l'associé financier

LES ATOUTS DE L’ASSOCIE FINANCIER

Verviers, 22 avril 2010Olivier WITMEUR

Agenda

• First seek to understand, then be understood

S. Covey, The Seven Habits of Highly Effective People.

– De quoi parlons nous ?– Avant la rencontre– Pendant l’aventure– Et après

L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur2 |

DE QUOI PARLONS-NOUS ?

Without entrepreneurs, the world would still be an idea.

George DORIOT(1899-1987)

•Fondateur de American Research & Development Corporation (ARDC) en 1946•Investit 70.000 $ dans Digital en 1957 et les valorise 355.000.000 $ en 1968 lors d’une IPO.•Foundateur de l’INSEAD.

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Niv

eau

de rs

ique

Elevé

Faible

Maturité de l’entreprise

FFFFFF

BUSINESS ANGELS

BUSINESS ANGELS

VENTURE CAPITAL

BoursesBourses

BanquesBanques

Jeune Mature

Un mode de financement typique des jeunes entreprises à fort potentiel.

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Définition

• Le capital risque est un financement en vrais fonds propres, c’est-à-dire exposé aux risques de l’entreprise;

• Sans garantie, ni de l’entrepreneur ni de la société;

• Qui prend la forme d’une prise de participation en capital, – le plus souvent minoritaire, – pour une durée limitée (5 à 7 ans le plus souvent),

• Pour un projet qui doit avoir un fort potentiel de croissance.


VC = Risque et attente de retour sur investissement élevés


Risque

Return

Crédit bancaires

VC

Prêts subordonnés

Leasing

Facteurd’appréciation

Retour sur investissement allant de 40 à 100% par an quand tout va bien !

AVANT LA RENCONTRE

Un financement pour la croissance … pas pour les ‘lifestyle entrepreneurs’


Soyez ambitieux

Un filtre très sélectif


100 Contacts / BP reçus (DEAL FLOW)

80 Premiers entretiens

20 Analyses détaillées(DUE DILIGENCE)

2 Propositions(TERM SHEET)

Un investissement !

Une préparation (assez longue et) minutieuse.


Les principaux critères de sélection

1. La stratégie du fonds

2. La qualité du management

3. L’avantage compétitif durable

4. Le plan de croissance

5. Le focus

6. La stratégie de sortie


Un processus de décision très caractéristique

Premières rencontres

individuelles

Analyse approfondie

Due diligence + Closing

Recevabilité Décision de principe

Présélection

Envoi du business

plan

Négo-ciation Forum

Envoi des documents complémentaires

Investissement

Term Sheet


PENDANT L’AVENTURE

Le contrat de mariage (la convention d’actionnaires), séparation (exit) comprise !

– Les conditions de l’investissement– Les modalités de gestion de l’entreprise; CA, droit de

veto, …– Reporting– Contrat avec les entrepreneurs, incluant rémunération et

des clauses de « good leaver/bad leaver »– Droits liés à l’achat et à la vente des actions– Des « milestones », objectifs à atteindre– SOP (Stock Option Plan)– Non concurrence et confidentialité– Règlement des litiges


Un code de conduite (BVA)

1. Renforcer durablement la valeur des sociétés.

2. Un rôle actif dans l’intérêt des sociétés.

3. Pas d’argent d’origine non-spécifiée

4. Pas d’investissement dans des activités jugés incompatibles par la BVA.

5. Respect de l’intégrité et établissement d’un climat de confiance mutuelle.

6. Respect des lois et des réglementations.

7. Respect de la confidentialité.

8. Participation à la mise en place de mécanismes de surveillance et de contrôle internes et externes dans les fonds.

9. Organisation d’une communication ouverte et régulière quant aux investissements

10.Respect de l’image du secteur.

L'Associé Financier - Verviers - 22 avril 2010 - © Olivier Witmeur16 |

ET APRES ?

Les différentes formes de sortie

• Introduction en bourse / IPO

• Vente stratégique à une autre entreprise / Tradesales

• Revente financière / institutionnelle

• Revente partielle / Buy back / Buy Out


ET DONC …

Smart Money … ou l’associé capital.

• Bonnes pratiques• Réseaux

– Spécialistes– Partenaires

• Plus d’argent si nécessaire• « Second opinion »• « Helicopter view »• Préparation de la sortie


Répondez à cette question « existentielle »

Préférez-vous prendre uneplus petite part d’un plus grand gâteau

que le contraire ?


Le Guide du Venture Capital en Belgique

Sophie Manigart

Olivier Witmeur

Avec le soutien de :


Merci pour votre attention

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Guide et Q&R sur www.venture-capital.be


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