equilibre financier

Rédigé par l’étudiant ANTALI Eustache Arnaud 1

[email protected]

Année académique : 2007-2008

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Sommaire

Introduction....................................................................................................... 3I. La notion de l’équilibre financier............................................................... 5II. Le schéma de l’équilibre financier......................................................... 6III. L’approche fonctionnelle ........................................................................ 7

1) fondement:............................................................................................... 72) Analyse de l’approche fonctionnelle ....................................................... 73) Représentation du Bilan fonctionnel ...................................................... 84) Analyse du bilan fonctionnel : ................................................................ 8

A. Le passif du bilan fonctionnel.............................................................. 8B. L'actif du bilan fonctionnel ............................................................... 10

5) Calcul des grandeurs de l’équilibre fonctionnel ................................... 12a) Le fonds de roulement net global (FRNG) ........................................ 12

1. définition......................................................................................... 122. Intérêt du fonds de roulement net global........................................ 123. Interprétation économique ............................................................. 13

b) Le besoin en fonds de roulement (BFR) ............................................ 141. Définition........................................................................................ 142. Interprétation économique ............................................................. 16

C) La trésorerie.................................................................................... 171) Définition........................................................................................ 172) Interprétation économique ............................................................. 18

IV. L’approche financière .............................................................................. 181) L’objectif du bilan financier ................................................................. 202) Les principes d’établissement du bilan financier.................................. 203) Calcul des grandeurs............................................................................. 21

a. Le fonds de roulement........................................................................ 211. définition......................................................................................... 212. l’intérêt du fonds de roulement financier....................................... 22

b. Le besoin en fond de roulement......................................................... 23c. La trésorerie....................................................................................... 24

1. définition......................................................................................... 242. Lien entre la trésorerie et le BFR................................................... 24

VI. la notion de solvabilité .............................................................................. 271) définition et analyse : ............................................................................ 272) Notion de liquidité ................................................................................. 27

Conclusion ...................................................................................................... 28

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Introduction

Selon la théorie financière, la gestion de l’entreprise a pour objectif demaximiser la valeur de l’entreprise. A cet effet, l’appréciation de la valeurd’une entreprise passe à travers une analyse financière qui se repose surl’étude d’une entreprise afin d’apprécier aussi bien la solvabilité mais aussi larentabilité et ces perceptive de croissance en terme d’activité et de résultat enfin la mesure du risque financier qui peut lui être associé.

La gestion financière s’intéresse d’un coté a l’analyse de documentscomptable et financiers en vue de la préservation de l’équilibre financier del’entreprise tant a long terme et a court terme et d’un autre coté aux décisionsqui influencent les valeurs de l’actif et du passif même celle de distribution dedividende c'est-à-dire la politique du résultat.

Les sociétés de capitaux, principalement Société Anonyme et Société AResponsabilités Limitées, ont l’obligation de publier auprès du greffe duTribunal de Commerce les documents comptables suivants : le Compte deRésultat, le Bilan et les Annexes. Car ces trois documents forment un toutindissociable prévus par le Code de Commerce. Dans une entreprise, lecompte de résultat de l’exercice détermine le bénéfice (ou la perte) par laconfrontation des produits et des charges. Il reste donc assez descriptif, d’oùl’instauration par le Plan Comptable Général d’un tableau des SoldesIntermédiaires de Gestion (SIG). Ces soldes permettent d’avoir une vision plusprécise de la situation de l’entreprise et permettent d’affiner l’analyse enévaluant l’activité, la profitabilité et la rentabilité de l’entreprise.Le Bilan est le document qui fait apparaître la situation patrimoniale active etpassive de l’entreprise, c’est-à-dire ses emplois et ses ressources à la date declôture de l’exercice. Les éléments inscrits dans le Bilan sont stables voiremême nécessitent des provisions, à la différence de ceux incorporés dans lecompte de résultat.Le Plan Comptable Général, actuellement appliqué, définit la notion de Bilanà savoir « il est pour une entreprise l’état, à une date donnée, de ses élémentsactifs, de ses éléments passifs et de ses capitaux propres ; il présente à la datede son établissement une situation des droits et des obligations de l’entrepriseet une description des moyens qu’elle met en œuvre. » Le Bilan comporte deuxparties : l’actif et le passif classés par grandes rubriques. La premièreinventorie les biens et les droits acquis par l’entreprise depuis sa création quisubsiste à la date de clôture et par ordre de stabilité décroissante. La seconderecense les dettes et les obligations de l’entreprise vis-à-vis des tiers en find’exercice par ordre d’exigibilité croissante.

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L’hypothèse de continuité de l’activité a privilégié une conceptionfonctionnelle du Bilan. Le but étant de déterminer les besoins en financementnécessaires pour assurer le cycle de production et voir si les ressourcespermanentes peuvent couvrir une partie de ce cycle, une fois financés lesemplois stables. Le Bilan Fonctionnel a aussi pour objectif par le biais del’analyse financière d’éclairer les dirigeants et les tiers sur la structure et lasolidité de la société et se scinde en plusieurs soldes : le Fond de RoulementNet Global, le Besoin en Fond de Roulement et la Trésorerie Nette.

Pour cette étude nous allons nous limiter sur l’équilibre financier d’uneentreprise à travers la notion de solvabilité qui est une grande question quiintéresse les analyste interne aussi bien qu’externes.Dans ce cadre nous exposerons deux méthode d’analyse financière les plusutilisée : l’approche financière adoptée par les banques et les établissement decrédit en général et une approche fonctionnelle utilisée par le gestionnaire ensuite nous allons cerné la notion de la solvabilité qui se distingué de laliquidité.

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I. La notion de l’équilibre financier

La définition de l’équilibre financier d’une entreprise peut être cernée parréférence à des normes elles-mêmes déterminées par le contexte et les objectifsde l’analyse financière.Ces normes renvoient à des visions différentes de l’entreprise qui ont évoluéau fil du temps. La conception patrimoniale de l’équilibre financier est la plusancienne et a constitué l’approche dominante de l’analyse financière jusqu’audébut des années soixante-dix. Selon cette conception, le bilan est uninventaire à un instant donné des biens physiques ou financiers et des dettesde l’entreprise réalisé afin d’évaluer le patrimoine des actionnaires ouassociés. Celui-ci est mesuré par l’actif net ou les capitaux propres, différenceentre les actifs et les dettes externes.

Compte tenu de leur nature, il apparaît nécessaire de financer la totalité desemplois stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cetéquilibre financier minimum est insuffisant. L’exploitation de l’entreprise(fonctionnelle) nécessite la couverture des besoins de financement qui d’unepart sont la conséquence des décalages temporels liés aux délais de règlementsdes charges et des produits (crédits obtenus des fournisseurs et créditsconsentis aux clients) et d’autre part sont liés à l’existence de stocks. Il existedonc un besoin permanent de ressources pour financer le cycle d’exploitation(le BFR). Ce besoin nécessite l’utilisation de ressources durables pour assurerson financement. Selon le type d’analyse réalisée, deux concepts de fonds deroulement sont retenus :

· le fonds de roulement net global qui résulte d’une analyse fonctionnelledu bilan et qui représente la part des ressources durables qui n’est pasutilisée au financement des emplois stables,

· le fonds de roulement permanent qui résulte d’une analyse financièredu bilan et qui représente la part des capitaux permanents (à longterme) qui n’est pas utilisée au financement des immobilisations.

On peut distingue trois niveau de situation qu’une entreprise peut observée

Ø Équilibre parfait : la situation de rêve. Le FR couvre non seulement latotalité du BFR mais dégage en plus une trésorerie excédentaire.

Ø Equilibre normal : le FR couvre presque totalement le BFR, le reste estcouvert par le découvert bancaire ou le crédit de trésorerie commel'escompte d'effets de commerce, etc.

Ø Déséquilibre : situation inconfortable. Risque important de cessation depaiements en cas des suppressions des découverts par les banques. En règle

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général, cette situation ne pourra pas durer longtemps car elle conduitdirectement à la cessation de paiements. Il faut donc trouver des fondsnécessaires pour combler le déficit : apport en espèces, crédit à long oumoyen terme afin de renforcer les capitaux propres...

II. Le schéma de l’équilibre financier

L’équilibre financier

Vision fonctionnelle vision patrimoniale

Analyse du risque de failliteAnalyse de la solvabilité

Confrontation des ressources stable confrontation entre l’exigibilitéEt des besoin de financement permanant du passif et la liquidité de l’actif

Actif PassifActif à long terme(à +d’un an)

Capitaux propres(après déduction)

Actif à court termes(à – d’un an)

Dettes à courtterme (à – d’un an)

Emplois RessourcesEmplois stables (envaleur brute)

Ressources stablesCapitaux propres,amortissement etprovision, dettesfinancières

Emploisd’exploitation(créancesd’exploitation, stocks)

Dettes d’exploitations(dettes fournisseurs)

Emplois horsexploitation (créanceshors exploitation)

Dettes horsexploitation (dettesdiverses)

Trésorerie d’actif Trésorerie de passif

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III. L’approche fonctionnelle

1) fondement:

L'analyse financières fonctionnelles s'efforce de dépasser la conceptionpatrimoniale de l'entreprise pour d'une part prendre en compte la fonction desdifférentes opérations réalisées par l'entreprise (exploitation, répartition,investissements, financement) et d'autre part s'intéresser aux conséquencesfinancières de ces opérations.Cette analyse est une sorte des prix d'actions entre l'analyse financièreeffectuée par les comptables nationaux et apports réalisés par les banquiers.

2) Analyse de l’approche fonctionnelle

Cette approche est centrée sur l’activité et non sur la solvabilité del’entreprise. Elle commence généralement par l’analyse du besoin definancement global d’exploitation (BFGE).L’objectif principal de cette approche est celui de la détermination de larentabilité de l’outil économique dans l’optique de continuité d’exploitation.

Cette analyse ce fait par des bilans en valeurs brutes, avant affectation durésultat. On considère que le résultat, les amortissements et les provisionsreprésentent un financement stable pour l’entreprise. Les amortissements ennon valeur sont retranchés des capitaux propres.

Son principal souci est celui de la couverture du besoin de financementglobal d’exploitationCette approche est très bien adaptée pour mesurer le potentiel économiquede l’entreprise, toutefois, elle demeure moins opérationnelle pour la mesuredes risques que court l’entreprise.Au niveau de cette approche, les postes du passif sont regroupés en fonctionde leur nature et de leur destination selon les cycles de l’entreprise.Autrement dit on distingue entre ce qui est investissement, exploitation ethors exploitation. Le principe de cette approche est celui de l’affectation des ressourcesstable aux emplois stable et du financement d’une partie du besoin definancement global par des ressources stable. Cette règle d’orthodoxiefinancière est difficilement respectée par les entreprises et leur poseénormément de difficultés surtout lorsqu’elles sont soumises à l’appréciationdu banquier.

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3) Représentation du Bilan fonctionnel

Actif PassifActif immobilisé :(valeurs brutes)

dont :- immobilisations corporelles- immobilisations incorporelles- immobilisations financières

Capitaux permanents

dont :- capitaux propres- amortissements et provisions- dettes financières à long terme

Actif circulant :

dont :- stocks- créances clients

Passif circulant :

dont :- dettes fournisseurs- dettes fiscales et sociales- autres dettes d'exploitation

Trésorerie active

dont :- disponibilité- soldes bancaires débiteurs

Trésorerie passive

dont :- concours bancaires- soldes bancaires créditeurs

4) Analyse du bilan fonctionnel :

A. Le passif du bilan fonctionnel

Le passif d'un bilan fonctionnel se décompose en trois parties qui sontclassées par ordre croissant selon leur degré d'exigibilité. Le degréd'exigibilité mesure le temps nécessaire à une dette pour devenirremboursable. Par exemple, un découvert bancaire devra être remboursé enquelques semaines maximum, une dette fournisseur en quelques mois et unemprunt à long terme en quelques années.

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1. Les capitaux permanents :

Les capitaux permanents regroupent l'ensemble des éléments du passif dont leremboursement est le plus éloigné dans le temps pour une entreprise. A savoir :

· Les capitaux propres de l'entreprise : C’est à dire l'ensemble des ressources non empruntées dont disposel'entreprise pour exercer son activité (capital, réserves, subventionsd'investissement, provisions réglementées,...)

· les amortissements et provisions :Constitués par l'entreprise pour permettre le renouvellement de ses élémentsde l'actif immobilisé

· Les dettes financières à long terme :Contractées par l'entreprise auprès d'établissements de crédit et ayant uneéchéance longue.

1. Le passif circulant :

On regroupe ensuite les éléments du passif ayant un degré d'exigibilité plusrapproché et qui sont directement liées à l'activité courante de l'entreprise. Leséléments de ce passif circulant se renouvellent périodiquement.

A savoir :

· les dettes fournisseurs

L’entreprise ne payant pas nécessairement ses fournisseurs à la livraison,il contracte alors des dettes qui ont des échéances de quelques mois (moinsde 90 jours en moyenne).

· les dettes fiscales et sociales :

L'entreprise ne paye pas ses impôts, taxes ou autres charges sociales aujour le jour (exemple la TVA), il contracte alors des dettes auprès de l'Étatou des organismes de protection sociale.

· les autres dettes d'exploitation :

Ensemble des autres dettes d'exploitation contractées par une entreprisepour exercer son activité.

3. La trésorerie passive :

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· les concours bancaires et autres facilités de caisses :

Consentis par un établissement pour financer l'activité quotidienne del'entreprise.

· les soldes bancaires créditeurs :

Si le compte bancaire de l'entreprise est négatif, alors l'entreprise devracombler son découvert le plus rapidement possible.

B. L'actif du bilan fonctionnel

De la même manière que pour le passif, l'actif d'un bilan fonctionnel sedécompose en trois parties qui sont classées par ordre croissant de liquidité.Par liquidité, on entend la capacité d'un actif à être immédiatement disponiblepour financer une dépense ou payer une dette. Un billet de banque parexemple est un actif parfaitement liquide en ce sens qu'il permetimmédiatement d'honorer une dette alors qu'un immeuble est presque nonliquide en ce sens que sa transformation en disponibilités est très longue.

1. L'actif immobilisé (ou actif stable) :

L'actif immobilisé regroupe l'ensemble des éléments qui restent pour unelongue période au sein de l'entreprise, c'est à dire, qui ne sont pas directementconsommés à leur première utilisation (les immobilisations). Ces élémentsd'actif sont évalués à leur prix d'achat (hors amortissement) pour estimerréellement le coût de leur renouvellement éventuel.

· les immobilisations incorporelles :

Ne sont pas des biens acquis par l'entreprise mais représente des dépensesengagées par l'entreprise pour une longue période (frais d'établissement, fraisde recherche et développement, fonds de commerce, brevets, licences...).

· l’immobilisation corporelle :

Ensemble des biens finaux acquis par l'entreprise pour exercer son activité(terrains, constructions, matériels...) et qui servent au cours de plusieurscycles d'activité.

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· les immobilisations financières :

Ensemble des sommes engagées par l'entreprise pour acquérir desparticipations dans d'autres entreprises ou faire des dépôts, descautionnements, ou accorder des prêts.

2. L'actif circulant :

On regroupe ensuite les éléments de l'actif ayant un degré de liquidité plusfort et qui sont directement liées à l'activité courante de l'entreprise. Leséléments de cet actif circulant se renouvellent périodiquement. A savoir :

· les stocks et encours :

Pour produire, l'entreprise achète des matières premières et autresapprovisionnements qui ne sont pas consommés en totalité en une seule fois.Ils sont donc stockés par l'entreprise.

· Les créances clients :

L'entreprise peut être amenée à accorder des délais de paiement à ses clients.En ce sens, elle leur accorde un crédit qui lui sera remboursé à relativementbrève échéance (quelques semaines en général).

· Les autres créances d'exploitation :

Ensemble des autres créances d'exploitation contractées par une entreprise aucours de son activité

· La trésorerie active :

La trésorerie est constituée de l'ensemble des éléments de l'actif parfaitementou très liquides. A savoir :

· Les valeurs mobilières de placement :

Ensemble des actifs financiers acquis par l'entreprise mais qui n'ont pas devaleur stratégique et qui visent plutôt à réaliser des plus-values.

· Le solde des comptes bancaires débiteurs :

Ensemble des disponibilités déposées sur le compte bancaire de l'entreprise

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· La caisse :

Ensemble des pièces et billets détenus par l'entreprise (son fond de caisse parexemple).

5) Calcul des grandeurs de l’équilibre fonctionnel

a) Le fonds de roulement net global (FRNG)

1. définition

On appelle le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) la partie de l’actifstable financé par les ressources stables. Il correspond à la différence entreressources stables et emplois stables.

Il s'agit de l'excédent des ressources stables sur les emplois stables. Selon Larègle de l'équilibre financier minimum, le FRNG doit être positif. Il sert àfinancer le BFR et en particulier le BFR d'exploitation.

FRNG = ressources durables - emplois stables

Où

FRNG = capitaux permanents - actif immobilisé

2. Intérêt du fonds de roulement net global

Le fonds de roulement net global constitue une garantie de liquidité del'entreprise. Plus il est important et plus l'équilibre financier semble assuré.Toutefois le fonds de roulement net global, pris isolément, n’a qu’unesignification relative. Pour déterminer si son niveau est satisfait, il faut lecomparer au besoin en fonds de roulement.

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3. Interprétation économique

Trois cas de figure peuvent se présenter :

a. Le Fonds de roulement est positif :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont supérieures à l'actifimmobilisé constitué, c'est à dire que les ressources stables couvrent lesbesoins à long terme de l'entreprise.L'équilibre financier est donc respecté et l'entreprise dispose grâce au fond deroulement d'un excédent de ressources stables qui lui permettra de financerses autres besoins de financement à court terme.

b. Le Fonds de roulement est nul :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont égales à l'actifimmobilisé constitué, c'est à dire que les ressources stables couvrent lesbesoins à long terme de l'entreprise.Mais, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, celle ci ne disposed'aucun excédent de ressources à long terme pour financer son cycled'exploitation ce qui rend son équilibre financier précaire.

c. Le fonds de roulement est négatif :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont inférieures à l'actifimmobilisé constitué, c'est à dire que les ressources stables ne couvrent pas lesbesoins à long terme de l'entreprise. La règle prudentielle de l'équilibrefinancier n'est donc pas respectée. Elle doit donc financer une partie de sesemplois à long terme à l'aide de ressources à court terme ce qui lui fait courirun risque important d'insolvabilité. Une telle situation entraîne généralementune action rapide de la part de l'entreprise pour accroître ses ressources àlong terme et retrouver un fond de roulement excédentaire.

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b) Le besoin en fonds de roulement (BFR)

1. Définition

Les opérations d’exploitation (achat, production, vente) ainsi que lesopérations hors exploitation, donnent naissances a des flux réel (demarchandises, de matière, de produits finis) ayant pour contre partie des fluxmonétaire. Les décalages dans le temps qui existent entre ces deux catégoriesde flux expliquent l’existence de créance et de dettes.

En effet ces opérations d’exploitation entraînent la formation des besoins definancement mais elle permet aussi la constitution de moyen de financementLa confrontation entre les deux cas c'est-à-dire le besoin et moyen permet dedégager un besoin de financement induit par le cycle d’exploitation ou besoinen fonds de roulement.On peut distingué d’un coté les emplois cyclique c'est-à-dire les stocks etcrédits client et d’autre coté les ressources cyclique c'est-à-dire créditsfournisseur

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BFR = Emplois cyclique – Ressource cyclique

Une analyse plus fine nous permet d’identifier deux types de besoin en fondsde roulement

a. Le besoin en fonds de roulement d’exploitation

Il s’agit d’opération d’approvisionnement de production et de vente qui sontliée a l’exploitation c'est-à-dire a l’actif (stocks, créances et avance faite parle client a l’entreprise).

BFRE = Actif circulant d’exploitation – dettes d’exploitation

Où

BFRE =Emplois d’exploitation – Ressources d’exploitation

Le besoin en fonds de roulement d’exploitation représente la composante laplus important du besoin en fonds de roulement (BFR). Supposé directementlié au chiffre d’affaires, le BFRE est une variable de gestion primordiale.Il est parfois appelé besoin de financement du cycle d’exploitation.

Le BFRE dépend à la fois des caractéristiques du cycle de production et desrelations commerciales avec les clients et les fournisseurs. De parl’importance des ressources de financement qu’ils mobilisent, les besoins enfonds de roulement (d’exploitation et hors exploitation) ont une influencedirecte sur les performances et la structure financière de l’entreprise.

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b. Besoin en fonds de roulement hors exploitation

Il s’agit d’élément qui sont peut lié a l’exploitation c’est le cas au niveau del’actif des poste débiteur diversExemple : les avances sur salaire Au niveau du passif les postes concernés sont relatifs aux opérations horsexploitation.Exemple les dettes fiscales de l’impôt sur les sociétés (ou bénéfice)Les dettes a l’égard des fournisseurs d’équipement.

BFRHE = Emplois hors exploitation – Ressources hors exploitation

BFRHE= Actif circulant hors exploitation –Dettes hors exploitation

Composante généralement mineure du besoin en fonds de roulement, leBFRHE peut être variable d’un exercice a un autre.

2. Interprétation économique


a. le besoin en fond de roulement est positif :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs auxressources d'exploitation. L'entreprise doit donc financer ces besoins à courtterme soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme (Fond deroulement), soit à l'aide de ressources financières complémentaires à courtterme (concours bancaires...).

b. le besoin en fonds de roulement est nul :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont égaux auxressources d'exploitation, L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitationà financer puisque le passif circulant suffit à financer l'actif circulant.

c. le fond de roulement est négatif :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs auxressources d'exploitation, L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitationà financer puisque le passif circulant excède les besoins de financement deson actif d'exploitation.

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L'entreprise n'a donc pas besoin d'utiliser ses excédents de ressources à longterme (Fond de roulement) pour financer d'éventuels besoins à court terme.

Dans tous les cas, les besoins éventuels de financement du cycle d'exploitationpour une entreprise dépendront en grande partie de son pouvoir denégociation qui lui permet d'agir sur le montant de ses créances clients ou deses dettes fournisseurs.

C) La trésorerie

1) Définition

La Trésorerie d'une entreprise peut s'évaluer de deux manières différentesselon l'approche retenue : Tout d'abord, la Trésorerie d'une entreprise correspond à la différenceentre ses besoins et ses ressources de financement. Les besoins de l'entreprisepeuvent être évalués à l'aide du besoin en fonds de roulement alors que lesressources de l'entreprise disponibles pour financer ces besoins s'appelle leFond de roulement. La Trésorerie nette de l'entreprise correspond alors ausolde net entre ces besoins et ces ressources. Si les besoins excédent lesressources, alors la Trésorerie de l'entreprise sera négative (au passif dubilan), alors que si les ressources sont supérieures aux besoins, la Trésoreriesera positive (à l'actif du bilan). Mais, la Trésorerie d'une entreprise représente aussi l'ensemble de sesdisponibilités qui lui permettront de financer ses dépenses à court terme. Dansce cas, la Trésorerie nette d'une entreprise se calcule en faisant la différenceentre sa Trésorerie d'actif et sa Trésorerie de passif.Cette trésorerie encore appelée parfois trésorerie nette est la différence enl’actif de trésorerie et le passif de trésorerie.

Trésorerie = Fond de roulement - Besoin en Fonds de roulement

Où

Trésorerie = Actif de trésorerie – Passif de trésorerie

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2) Interprétation économique

L'analyse du solde de la Trésorerie permet de se faire une idée sur la situationfinancière de l'entreprise.


d. la Trésorerie nette de l'entreprise est positive :Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise sont suffisantes pourcouvrir les besoins (soit Fond de roulement > besoin en Fonds de roulement),ce qui signifie que la situation financière de l'entreprise est saine est qu'elleest même en mesure de financer un surcroît de dépenses sans recourir à unemprunt.

e. La Trésorerie nette de l'entreprise est nulle :

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent juste àsatisfaire ses besoins (Fond de roulement = Besoin en Fonds de roulement).La situation financière de l'entreprise est équilibrée mais celle-ci ne disposed'aucunes réserves pour financer un surplus de dépenses que ce soit en termed'investissement ou de d'exploitation.

f. la Trésorerie nette de l'entreprise est négative :

Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas de suffisamment de ressourcesfinancières pour combler ses besoins. elle doit donc recourir à desfinancements supplémentaires à courts termes (découverts bancaires...) pourfaire face à ses besoins de financement d'exploitation. Il y a donc un risquefinancier à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroître rapidementses ressources financières à long terme, ou à limiter ses besoins d'exploitationà court terme.

IV. L’approche financière

Selon cette approche qualifiée également de patrimoniale, les postes de l’actifsont regroupés selon un critère de liquidité croissante te les poste du passifselon le critère d’exigibilité décroissante.En effet cette approche financière ou liquidité est une approche en terme deliquidité des emplois et d’exigibilité des ressources.

Cette approche est celle adoptée par le banquier ou le créancier del’entreprise.

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Elle permet de comparer les créances et les dettes de l’entreprise ainsi que leuréchéancier.Le bilan fait une nette séparation entre les emplois et les ressources a plusd’un an et les emplois et les ressources a moins d’un an.

Ce reclassement des éléments d’actif et du passif a pour objectif de répondreau besoin de l’analyse financier visant la couverture de l’actif par le passif.Le bilan financier est obtenu grâce à une rectification du bilan comptable etun reclassement des comptes en vue de répondre réellement au principe de laliquidité et de l’exigibilité croissante.

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1) L’objectif du bilan financier

L’objectif principal de cette approche est celui du risque couru par lecréancier qui celui de la cessation de paiement de l’entreprise. La solvabilitéde l’entreprise est le but recherché a travers l’analyse liquidité.L’équilibre financier recherché est celui qui garantit la solvabilité del’entreprise à court et à long terme. En effet le bilan financier doit faire apparaître le patrimoine réel del’entreprise et d’évaluer le risque de non liquidité de celle-ci. Par liquidité, ilfaut entendre : la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’unan à l’aide de son actif circulant (à moins d’un).La poursuite de cet objectif explique les corrections qui doivent être apportéesau bilan fonctionnel pour obtenir le bilan financier

L’analyse est basée sur un bilan après affectation des résultats et par desvaleurs nettes d’amortissement et des provisions pour les éléments d’actifs.Elle consiste à éliminer tout élément d’actif n’ayant pas une valeur réelle.Exemple : des immobilisation en non valeur et écart de conversion

2) Les principes d’établissement du bilan financier

· Les éléments d’actif : ils sont pris en considération pour leur valeur réelle.Les plus-values seront rajoutées aux « Capitaux Propres » et les moins-values en seront déduites afin de respecter l’équilibre Actif = Passif. Si pasde valeur réelle alors prise en compte des valeurs nettes comptables.

· Les frais d’établissement, les frais de recherche et de développement et lescharges constatées d’avance : constituent de « l’actif fictif » (sans valeurde vente). Ils ne sont donc pas pris en compte dans «l’Actif à + d’un an ». Ilconvient alors de les déduire des « Capitaux Propres », afin de respecterl’équilibre Actif = Passif.

· Les provisions pour dépréciation des comptes clients (on estime perdre lemontant de la créance correspondant à la provision) : seront rattachées enpartie à « l’Actif à + d’un an » si la perspective de recouvrement à courtterme est fortement incertaine.

· Le bilan financier est établi après répartition du bénéfice une partie :Ø en réserve : « Capitaux Propres »Ø distribution de dividendes : « Dettes à - d’un an ».

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· Si les provisions pour risques et charges sont justifiées, elles sont intégréesau « Dettes à - d’un an » sinon aux « Capitaux Propres ».

3) Calcul des grandeurs

a. Le fonds de roulement

1. définition

La notion du fonds de roulement est celle qui est la plus utilisé dans l’analysefinancière tant au niveau pratique que théorique.

On peut distingué plusieurs types de fonds de roulement :

v Le fonds de roulement brut ou économique :

C’est le concept qui est définit par référence a une entreprise qui vient d’êtrecrée et en confond souvent fonds de roulement avec encaisse.Par conséquent le fonds de roulement exprime la part des capitaux dans ledegrés d’exigibilité est faible qui sert a financier les élément d’actif dont ledegrés de liquidité est assez élevé.

v Le fonds de roulement propre :

FR propre = Capitaux propre – Actif immobilisé

Ce concept est calculé lorsqu’il s’agit d’apprécier l’autonomie financière del’entreprise

v Le fonds de roulement étranger :

FR étranger = FR permanant – FR propre

Il faut remarqué qu’à chaque fois que les fonds propres égalisent l’actifimmobilisé. Ce fonds de roulement est égal au dettes a long et moyen terme

v Le fonds de roulement net ou permanant :

Le fonds de roulement net mesure la liquidité de l’entreprise. Cette dernièreest suffisante si les Actifs circulants excèdent les engagements à court terme.Ce ratio peut également s’interpréter comme la mesure dans laquellel’ensemble des immobilisations de l’entreprise est financé par des capitauxpermanents.

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Dans ce cas, le fonds de roulement net finance la partie stable des capitauxpermanents. Si le fonds de roulement net est négatif, cela signifie qu’unepartie des immobilisations est financée par des dettes à court terme auprès desfournisseurs ou des établissements de crédit. Un fonds de roulement net positifsignifie donc que l’entreprise dispose d’une marge de sécurité suffisante pourle financement de son cycle d’exploitation.

Ce pendant le calcul du fond de roulement peut ce faire a deux niveaux :

o Le fond de roulement par le haut du bilan

FRN =Capitaux permanant – Actif immobilisé

o Le fonds de roulement par le bas du bilan

Le FRN = Actif circulant – Dettes a court terme

Remarque :Fonds de roulement net et fonds de roulement normatif

Le fonds de roulement net, différence entre capitaux permanents et lesimmobilisations nettes, permet la couverture du besoin en fonds de roulement.Grâce au fonds de roulement normatif, nous pouvons approximer le besoin enfonds de roulement qui résultera d’une activité prévisionnelle. Le fonds deroulement net doit automatiquement être supérieur ou égal au fonds deroulement normatif pour obtenir l’équilibre financier soit une trésoreriepositive ou nulle.

2. l’intérêt du fonds de roulement financier

Issu de la comparaison des élément homogène au regard de la liquidité et del’exigibilité (ressources durable à plus d’un an/ emplois stable à plus d’un an ;des actif circulant à moins d’un an/ endettement à moins d’un an), le fond deroulement financier peut être considéré comme plus significatif que le fondsde roulement net global.

A l’égard de la liquidité, notamment, la confrontation : actif circulant net(réel)/ endettement à moins d’un an, constitue une approche pertinente.Toutefois, le problème de la liquidité est complexe et, comme nous le verrons

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ultérieurement, il est ullusoire de vouloir le circonscrire à horizon d’un an et àla seule étude du fonds de roulement financier.

Remarque :

• Fonds de roulement net positifDans les secteurs d’activité où la rotation des actifs circulants est comparableà celle des dettes à court terme, un fonds de roulement net positif est interprétécomme une mesure de la solvabilité courante de l’entreprise.

• Fonds de roulement net négatifÀ l’inverse, un fonds de roulement négatif est un indice défavorable enmatière de solvabilité et peut traduire des difficultés financières pourl’entreprise. Ces normes d’appréciation de l’équilibre financier ne peuvent êtregénéralisées à l’ensemble des entreprises. Ainsi, lorsque la rotation des actifsà court terme est plus rapide que celle des dettes à court terme, comme c’est lecas pour le secteur de la grande distribution, l’équilibre financier courant del’entreprise peut être assuré malgré un fonds de roulement nul ou négatif.Dans cette hypothèse, l’appréciation de l’équilibre financier à l’aide du fondsde roulement doit être complétée par les délais de rotation des encours du basde bilan.

b. Le besoin en fond de roulement

Il exprime le besoin (ou l'excédent) de l'organisme pour le financement de sonexploitation. Il s'obtient par la soustraction suivante (ressources d'exploitation- actif circulant) à l'exception des comptes de trésorerie. Il est en généralnégatif.

ACTIF CIRCULANTStocksCréances d'exploitation dont effetsEscomptés non échus- Créances diverses

RESSOURCES D'EXPLOITATIONDettes d'exploitation non bancairesFournisseurs, administration fiscaleBFR

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c. La trésorerie

1. définition

La trésorerie est le montant des disponibilités à vue ou facilement mobilisablespossédées par l’entreprise, de manière à pouvoir couvrir les dettes qui arriventà échéance.

Son montant est variable tout au long de l’exercice. Mais, une entreprise doitconserver dans son actif un montant de liquidité suffisant afin de :

· Prévenir les aléas (retards sur encaissements, crisesconjoncturelles…)

· Saisir les opportunités d’investissements intéressantes.

Trésorerie = FR – BFR global

Elle est la résultante de la réalisation ou non de l'équilibre financier. Soit:T = FR – BFRSi FR> BFR Þ T > OSi FR =BFR Þ T = OEquilibre financier réaliséSi FR < BFR Þ T < OL'équilibre financier n'est pas réalisé, ce qui entraîne un recours à desemprunts à court terme (facilité de caisse, billet de trésorerie).

Þ Les mesures pour améliorer l'équilibre financier:· Augmentation des fonds propres· emprunt de restructuration· diminution des stocks· raccourcissement des délais d'encaissement des créances· Allongement des délais de règlement aux fournisseurs et assimilés.

2. Lien entre la trésorerie et le BFR

De la variation du FR, qui dépend de la stratégie d'investissement et definancement de l'entreprise, et de la variation du BFR, liée aux conditions del'exploitation, dépend la variation de trésorerie.

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Le FR dégagé sert au financement du BFR engendré essentiellement parl'exploitation du BFRE. Le solde est employé en trésorerie positive. Quand il ya insuffisance (BFR>FR), il faut recourir à du financement à court terme.Aussi peut-on dire que le BFR est le besoin de financement du cycled'exploitation que l'on estime devoir être couvert par des capitauxpermanents. Cependant, il devra être couvert, au moins partiellement, par desressources stables (FR).Le BFR peut être positif, nul ou négatif.Un BFR négatif stable (ressource en FRE) est compatible avec un FR négatif(excédent des valeurs immobilisées nettes sur les capitaux permanents). Cettesituation est typique d'activités à faible valeur ajoutée comme dans le secteurde la grande distribution. Un BFR négatif devient une ressource permanenteque l'entreprise utilisera en dehors du cycle d'exploitation. Si le chiffred'affaires augmente, les ressources disponibles (BFR négatif) augmententaussi. Dans le cas contraire, une diminution du chiffre d'affaires se traduirapar une diminution des ressources, et l'entreprise devra réduire l'utilisationqu'elle fait de ces fonds en dehors de l'exploitation.

V. Synthèse entre l’approche fonctionnelle et financière

L'analyse de l'équilibre financier d'une entreprise s'appuie sur des règles debon sens et de prudence menée par les deux approches (fonctionnelle etfinancière). En effet, dans le cadre de son activité économique, une entreprisedoit pouvoir financer ses remboursements (emprunts et autres dettes..) avec lesressources tirées de ses actifs immobilisés au risque d'entraîner undéséquilibre dans sa trésorerie.

Le but recherché par les deux méthodes c’est le maintien de cet équilibre quipeut être à court et à long terme. Ce pendant ces deux approche, il ont leurspoint de convergence et de divergence en matière d’analyse.

Le point commun entre l’approche fonctionnelle et financière est qu’elless’accordent sur les retraitement économique : élimination des actifs fictifs,intégration du crédit bail, prise en compte des impôts latent.

Les principales différences entre ces deux approches sont :

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v Dans l’approche fonctionnelle :

L’analyse par d’un bilan en valeur brutes, avant affectation du résultat. Lerésultat net ainsi que les amortissements et les provisions sont considéréecomme du financement durable.

Le point le plus important de cette approche est celui de la prise enconsidération des différents cycles de l’entreprise. Les compte serons reclasséen fonction de leur lien avec l’investissement, avec l’exploitation ou avec cequi est hors exploitation. Elle demeure l’approche la plus adéquate pour une analyse interne del’entreprise.

Ø Dans l’approche financière ou patrimoniale:

On part d’un bilan en valeurs nettes et après affectation des résultats. Auniveau des reclassements des comptes, on constate une nette séparation entreles emplois et les ressources à plus d’un an et les emplois et les ressources àmois d’un an. Le reclassement des comptes est fait en fonction des critères deliquidité et d’exigibilité croissante.

Pour opérer des tels reclassements, des postes voir des comptes entiers doitfaire l’objet du glissement du bas vers le haut ou du haut vers le bas du bilan.

Chacune de ces approche est sujet des critiques et comptes des point faible etdes points forts, toutefois elles demeurent les approches les plus connues et lesplus en vigueur.

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VI. la notion de solvabilité

L'étude de la solvabilité permet de répondre aux questions majeuressuivantes:

· Le niveau de ressources propres est-il suffisant?· L'évolution des ressources propres est-elle suffisante?· Les risques encourus par la structure sont-ils faibles?· La pérennité des ressources propres est-elle assurée?

1) définition et analyse :

En entant par solvabilité la capacité de l’entreprise a assurée a toutinstant le paiement de ces dettes exigible.Cette notion de solvabilité dite technique s’oppose a la notion juridique desolvabilité selon laquelle l’entreprise est solvable si ses actifs permettent derembourser ces dettes.

Définition patrimoniale :

Une entreprise est solvable lorsqu’elle peut faire face à l’ensemble de sesengagements en liquidant l’ensemble de ses actifs, c’est à dire en cas d’arrêtde l’exploitation et de mise en vente de ses actifs

Dans l’optique dite fonctionnelle de l’analyse financière, une entreprise estsolvable lorsqu’elle respecte la contrainte d’équilibre financier, c’estl’aptitude à assurer le règlement des dettes quand elles arrivent à échéance ;les dettes sont entendues au sens large : y compris les dépenses conditionnantla continuité de l’exploitation.L’étude du bilan permet d’étudier la solvabilité et de décomposer entresolvabilité à court terme et à long terme. En effet, le risque de nonremboursement ne dépend pas seulement de la solvabilité de long terme del’entreprise, mais aussi de sa solvabilité de très court terme ou liquidité.

2) Notion de liquidité

La liquidité : une entreprise est en situation d’illiquidité lorsqu’elle ne peutplus faire face à ses échéances. Le risque d’illiquidité apparaît quand les actifssusceptibles d’être liquidés – transformés en monnaie où cash – pourraientêtre inférieurs au passif exigible (la durée des emplois est supérieure à celledes ressources). Les avoirs et engagements de l’entreprise sont regardés dans

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une optique de trésorerie : dans quel délai tel engagement devra-t-il setraduire par une sortie d’argent, tel avoir par une entrée d’argent ?

ConclusionEn somme, l’analyse financière d’une entreprise passe par l’étude des

principaux élément clés du Bilan dont les trois soldes significatifs des deux

approches: le Fonds de Roulement Net Global (FRNG), le fonds de roulement

financier, le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette (TN)

selon l’analyste interne ou externe. Ce sont les notions de FRNG et BFR qui

déterminent les équilibres fondamentaux de l’activité de l’entreprise. La notion de

Trésorerie Nette, elle, est directement liée aux deux notions précédentes. En effet,

le Fond de Roulement Net Global doit couvrir le Besoin en Fonds de Roulement et

toute différence entre ces deux grandeurs engendre un déséquilibre du Bilan et

c’est la trésorerie de l’entreprise (positive ou négative) qui permet de rétablir

l’équilibre du Bilan.

Dans tous les cas (croissance, stagnation, déclin) les soldes du Bilan Fonctionnel

et du bilan financier, permettent d’analyser, de suivre et de résoudre les problèmes

de l’entreprise a fin de maintenir l’équilibre en terme de solvabilité (long terme)

ou liquidité (court terme). Ils synthétisent les cycles longs et courts auxquels sont

soumis les opérations, et complètent ainsi la description architecturale faite par le

Bilan.

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