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Opciones Empresariales del Noreste S.A. de C.V., S.F.P.

HR AP3

Instituciones Financieras 26 de septiembre de 2019

Calificación ASP AP HR AP3 Perspectiva Estable

Contactos Elvira Gracia Analista Sr. [email protected] Akira Hirata Asociado Sr. [email protected] Pablo Domenge Subdirector Instituciones Financieras / ABS [email protected] Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3 con Perspectiva Estable para ASP Integra Opciones.

La ratificación de la calificación para ASP Integra Opciones1 se basa en las recientes mejoras en las herramientas tecnológicas para el crecimiento ordenado de sus operaciones, así como eficientar el cobro y pago en los negocios de sus acreditados y en las ventanillas fáciles. Asimismo, presentan una mejora en la situación financiera por una mejor calidad de cartera, control de la morosidad y alineación de los incentivos de los promotores a la productividad. La SOFIPO continúa presentando una elevada concentración por zona geográfica, sin embargo, para el sector en el que se enfoca se mantiene diversificada. Asimismo, ASP Integra Opciones muestra una alta sensibilidad a cambios en la situación económica debido al sector poblacional al que atiende.

Factores considerados

Integración de CoDi a la operación. Se desarrolló una aplicación llamada Paga Fácil en sus ventanillas fáciles y que permitirá avanzar en la inclusión financiera.

Mejoras en la morosidad y morosidad ajustada de la Empresa al cerrar con un índice de 8.9% y un indicador ajustado de 15.0% al 2T19. Esto principalmente por una mejor gestión desde etapas tempranas.

Adecuada diversificación de las líneas de fondeo al contar con recursos por parte de la banca de desarrollo y otros organismos. La SOFIPO cuenta con captación, la cual se espera que alcance el 50% de los pasivos con costo.

Los principales diez clientes cuentan con garantías líquidas, prendarias e hipotecarias con un aforo de 0.89x al cierre de 2T19 (vs. 3.2x al 2T18). Esto mitiga el riesgo, parcialmente, en caso de que alguno de estos clientes caiga en incumplimiento.

Desempeño Histórico

Mejoras en los indicadores de rentabilidad, debido al incremento en el resultado neto por un mayor volumen de cartera, un amplio spread de tasas y una adecuada gestión de gastos administrativos, cerrando con un ROA y ROE Promedio de 2.2% y 14.0% al 2T19 (vs. 0.6% y 4.3% al 2T18).

Adecuados niveles de solvencia al cerrar con un índice de capitalización, razón de apalancamiento y razón de cartera vigente a deuda neta en niveles de 22.1%, 5.3 veces (x) y 1.2x al 2T19 (vs. 21.6%, 5.3x y 1.2x al 2T18). Estos indicadores se mantienen en niveles adecuados gracias a la constante generación de resultados,

Factores que Podrían Subir la Calificación

Estabilidad en la generación de utilidades. Lo anterior, mediante un crecimiento constante de activos productivos, así como una morosidad en niveles inferiores a 9.5% y 15.0%, beneficiando el margen financiero.

1 Opciones Empresariales del Noreste, S.A. de C.V., S.F.P. (ASP Integra Opciones y/o ASP y/o la SOFIPO).

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Factores que Podrían Bajar la Calificación

Presiones en la morosidad debido a la implementación del nuevo producto. Lo

anterior sería el resultado de una mala gestión de la línea de crédito que se otorga a cada corresponsal, ubicando los indicadores de morosidad en niveles superiores a lo histórico.

Mayor incremento en los gastos administrativos con relación a los ingresos totales de la operación, debido a la mayor inversión en herramientas tecnológicas y una menor colocación de cartera. El incremento presionaría los márgenes financieros y resultaría en una menor generación de utilidades, provocando presiones en la solvencia de la Empresa. .

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre el administrador primario de ASP. Para mayor información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a ASP, se puede revisar el reporte inicial publicado por HR Ratings el 21 de diciembre de 2012. Asimismo, se pueden revisar los reportes de revisión anual publicados el 4 de diciembre de 2013, el 19 de diciembre de 2014, el 17 de septiembre de 2015, 31 de agosto de 2016, 30 de agosto de 2017 y 27 de septiembre de 2018. Análisis Cualitativo

Análisis Cualitativo

Cursos de Capacitación La SOFIPO cuenta con diferentes cursos impartidos en lo que va del 2019 sobre temas operativos, así como Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo. Cuentan con un adecuado plan de capacitaciones para sus empleados, principalmente para el robustecimiento del proceso crediticio. En el periodo se impartieron 90 horas de capacitación por funcionario al año.

Programa de Control Interno y Auditoría La SOFIPO presenta un programa de auditoría, el cual consiste en realizar un informe ejecutivo por parte del área designada a cualquier unidad de negocio para poder llegar a una calificación. Los pilares de revisión son institucionales, aspectos comerciales y de promoción, otorgamiento y evaluación, contratación, seguimiento y recuperación; y administración del recurso. En este sentido cada uno se enfoca en diferentes aspectos como: enfoque y cultura organizacional, conocimiento de indicadores y metas semanales, mecanismo de atracción clientes nuevos, integración de expedientes de crédito, confirmación de clientes a través de visitas y entre otros. En el último reporte de auditoría, el pilar de revisión con mayores observaciones fue el institucional, donde se tiene un conocimiento deficiente de políticas y controles internos, así como un enfoque

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regular sobre la cultura organizacional. HR Ratings considera que la auditoria interna presenta un área de oportunidad en cuanto a mayor conocimiento del funcionamiento de la SOFIPO; sin embargo, ya se están tomando algunas medidas como capacitaciones de este tipo.

Auditoría Externa En cuanto a la auditoría externa, el dictamen a los estados financieros lo realizó el despacho Kreston BSG, en el cual resulta la siguiente opinión: “En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos han sido preparados, en todos los aspectos materiales de conformidad con los artículos 32ª del CFF; y con los instructicos de integración y de características, así como de conformidad con el marco normativo contable aplicable a las entidades de ahorro y crédito popular, emitido por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores”. En opinión de HR Ratings, la SOFIPO mantiene un adecuado resultado en la auditoría externa al presentar una opinión favorable en el dictamen financiero.

Cambios en Sistemas Durante el último año, la SOFIPO ha estado trabajando en la implementación del CoDi2, el cual es una plataforma de cobro que utiliza el SPEI y que permite realizar pagos electrónicos en segundos de manera eficiente y segura desde un celular. En este sentido, esto facilitará a los negocios acreditados, así como ventanillas fáciles para el pago y envío de dinero. La SOFIPO, cuenta con su propia aplicación llamada Paga Fácil, en donde se puede cobrar, pagar, consultar saldo y revisar el historial de pagos. Las dos primeras acciones se realizan mediante un código QR, donde ambas partes necesitan tener un teléfono inteligente para poder utilizarse. HR Ratings considera que la integración de esta aplicación, así como de este método de cobro y pago beneficiará la operación y a la estrategia de ASP de ser más eficientes y poder inculcar una educación financiera a sus acreditados.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito Analizando activos productivos de ASP al 2T19, se puede observar que presenta presiones en el volumen de cartera, al ubicarse con un saldo insoluto de P$509.8m; es decir, 6.2% por debajo que el mismo periodo del año anterior (vs. P$543.4m al 2T18 y 15.9% del 2T17 al 2T18). No obstante, se aprecia mejora en la calidad de la cartera generada. La cartera de ASP se encuentra conformada por créditos PyMEs, microcréditos, créditos empresariales, créditos para el consumo y mejoramiento de vivienda, teniendo como mercado objetivo la cartera comercial. La cartera de ASP se encuentra conformada por créditos PyMEs, microcréditos, créditos empresariales, créditos para el consumo y mejoramiento de la vivienda, teniendo como mercado objetivo la cartera comercial.

2 Cobro Digital (CoDi)

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Buckets de Morosidad Por parte de los buckets de morosidad, estos presentaron mejoras con respecto al año anterior, debido a una mejor originación y oportunidad en la gestión de la morosidad. En este sentido, el bucket con cero días de atraso se ubica en 59.8% mientras que el de mayor a 90 días en 8.9%. HR Ratings considera que la calidad de la cartera de la SOFIPO presentó una mejora considerable de un periodo a otro, debido al robustecimiento de la parte comercial para fortalecer los procesos de seguimiento y cobranza a través de incentivos a los promotores.

Distribución de la Cartera Total La SOFIPO mantiene la misma oferta de productos al 2T19, principalmente de créditos PyMEs y Microcréditos con una participación de más de 50.0% de la cartera total. Lo anterior, principalmente como estrategia de la SOFIPO para continuar con el crecimiento del volumen de operaciones y continuar atendiendo a microempresas de diversos giros. HR Ratings considera que la concentración por zona geográfica se mantiene en niveles elevados, pretendiendo saturar las zonas en donde ya tienen presencia, para los próximos periodos. De la misma manera, la concentración se mantiene en el noroeste de México con 28 sucursales y 500 ventanillas al cierre de 2T19, distribuidas en siete estados de la República Mexicana. Es importante mencionar que se tiene segmentadas las zonas por peninsular y continental, dirigidas cada una por su respectivo subdirector para un mayor control en la administración de la cartera. HR Ratings considera que ASP mantiene una adecuada distribución por producto, esperando que mantenga una proporción similar para los próximos años. No obstante, se espera que los microcréditos continúen siendo el principal producto. Por último, la distribución de la cartera total por destino se mantiene en niveles similares con respecto al 2T18 donde los créditos comerciales continúan mostrando la mayor participación al representar 84.0% de la cartera total. Para los próximos años, se esperaría que esta proporción continúe en niveles similares a lo presentado. En este

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sentido, HR Ratings considera que la SOFIPO presenta una elevada concentración al sector comercial, lo cual pudiera impactar la calidad de la cartera.

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Principales Clientes Los principales clientes de la SOFIPO se mantienen en niveles similares con respecto al año anterior, con algunos cambios en las Empresas o personas que los conforman, ubicándose en niveles adecuados al representar 6.7% de la cartera total y 0.4x del capital contable (vs. 3.7% y 0.4x al 2T18). En el caso de incumplimiento por alguno de estos clientes, el riesgo está parcialmente mitigado con garantías liquidas, prendarias e hipotecarias, las cuales presentan una disminución de un periodo a otro al acumular un saldo de P$102.m, representando un aforo de 0.89x (vs. P$115.8m y 3.2x al 2T18). HR Ratings considera que la concentración de clientes principales continúa en niveles adecuados, así como una adecuada administración de garantías para mitigar el riesgo en caso de incumplimiento.

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Herramientas de Fondeo ASP cuenta con fondeo por parte de instituciones financieras y a través de la captación, las cuales representan 53.0% y 47.0% al 2T19 (vs. 64.6% y 35.4% respectivamente al 2T18). Las líneas de fondeo con las que cuenta la SOFIPO provienen principalmente de la banca de desarrollo, así como una línea con la banca múltiple; acumulando un monto total de P$465.7m al cierre del segundo trimestre de 2019, debido al incremento de las líneas con Financiera Rural y SHF de P$10.m y P$33m respectivamente (vs. P$472.6m al 2T18). HR Ratings considera que la SOFIPO cuenta con adecuados niveles de fondeo para poder continuar con el crecimiento de sus operaciones, manteniendo la estrategia de lograr una mayor captación para continuar con las proporciones actuales con respecto al total de las herramientas de fondeo.

En cuanto al costo de fondeo por parte de las líneas de fondeo de instituciones financieras, se observa que este pasó de 10.7% a 11.8% del 2T18 al 2T19 debido al incremento del costo de fondeo por parte de la Banca de Desarrollo, debido a los movimientos en la tasa de referencia durante los últimos 12 meses. Las líneas con el incremento en el costo de fondeo representan el 88.0% del total de las herramientas de fondeo provenientes de instituciones financieras con las que cuenta la SOFIPO. HR Ratings considera que esta situación elevó los gastos por intereses, impactando la tasa activa de la SOFIPO para poder reducir este impacto, afectando la colocación de la Empresa al contar con una tasa mayor que en periodos anteriores para sus acreditados.

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Captación Tradicional Al cierre del 2T19, se puede observar que ASP cuenta con 40,536.00 inversionistas que tienen depósitos de exigibilidad inmediata o a plazo (vs. 37,195.00 al 2T18). En este sentido, se puede observar que los depósitos con vencimiento mayor a un año se encuentran en niveles superiores con respecto al año anterior al pasar de 22.9% a 48.2%, mientras que los depósitos de exigibilidad inmediata presentan una ligera disminución al pasar de 25.9% a 21.2% del 2T18 al 2T19. HR Ratings considera que el perfil de vencimientos de los depósitos presenta una mejora con respecto al periodo anterior, debido a que la SOFIPO cuenta con un plazo promedio ponderado de cartera menor al año y tiene la oportunidad de reinvertir los ahorros para una mayor colocación.

Brechas de Liquidez Las brechas de liquidez se encuentran en niveles similares al año anterior, donde se continúa observando que los pasivos tienen mayor vencimiento en los intervalos en todos los periodos excepto en el de menor a 30 días y 6 meses, dado que la mayor parte de la cartera presenta un plazo promedio alrededor de seis meses. Por otro lado, los vencimientos de los pasivos en el resto de los periodos se deben a que la mayor parte de los depósitos se encuentran a plazo, así como los vencimientos de las líneas de fondeo. Lo anterior, beneficia a la liquidez de la SOFIPO para poder administrar los ingresos generados por la cartera para poder pagar sus pasivos a plazo. En este sentido, la brecha acumulada acumula un total de P$53.0m, mientras que la brecha ponderada activos y pasivos es de 50.1% y la brecha ponderada a capital de 52.9% (vs. P$89.3m, 63.9% y 79.7% al 2T18). HR Ratings considera que la posición de liquidez de la SOFIPO se presenta un área de oportunidad en el largo plazo; sin embargo, cuentan con suficiente liquidez para el pago de sus obligaciones en el corto plazo.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio La SOFIPO al 2T19 únicamente cuenta con préstamos y cartera denominada en pesos mexicanos, por lo que no cuenta con coberturas de tipo de cambio. Por otro lado, no cuenta con coberturas para mitigar los movimientos en la tasa de interés, donde la cartera de crédito esta denominada a tasa fija y los préstamos bancarios a tasa variable, lo que pudiera presionar el margen financiero de la SOFIPO en los próximos periodos; no obstante, el 98.9% de la cartera tiene un plazo promedio menor a tres meses, mientras que el 47.9% de los pasivos se encuentran denominados a largo plazo, por lo que se realizan movimientos en la tasa de colocación para poder reducir el impacto por los movimientos en la tasa. HR Ratings considera que, a pesar de que la SOFIPO pueda realizar ajustes en la tasa de colocación dado el vencimiento natural de corto plazo de su cartera, el riesgo de tasas continúa presente dado que también se cuenta con pasivos con un costo de fondeo variable y vencimiento menor a un año que pudieran presionar el margen financiero de la SOFIPO.

Análisis Financiero Histórico

Evolución de la Cartera de Crédito Con respecto de la evolución financiera de ASP durante los últimos 12m, se puede observar un decremento en la cartera de crédito total, al pasar de un saldo insoluto de P$543.4m a P$509.8m del 2T18 al 2T19, principalmente por el mayor enfoque en el desarrollo de herramientas tecnológicas como CoDi, así como alineación de incentivos de los promotores para un crecimiento ordenado. Asimismo, se continúa con la apertura de las ventanillas, ya que fungen como corresponsal bancario, permitiéndole a la SOFIPO realizar una mayor captación y cobranza.

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La estrategia de negocios al 2T19, continúa siendo una mayor colocación de microcréditos por montos alrededor de P$0.4m, esperando lograr una mayor penetración de mercado en Tijuana, dado un proyecto que están implementando. No obstante, se están implementando medidas para mejorarla, como un reordenamiento de los buckets de morosidad y mayor seguimiento de la cartera colocada por asesor a través de los incentivos. Actualmente la SOFIPO presenta algunos incumplimientos que se deben principalmente a adquirir un mayor riesgo por la colocación de microcréditos. Asimismo, el año pasado algunos clientes cayeron en incumplimiento por el fenómeno meteorológico Lidia que afectó con lluvias severas y otros fenómenos naturales la totalidad del territorio de Baja California Sur y algunas localidades del Estado de Sonora. No obstante, la CNBV autorizó a la SOFIPO ofrecer a los acreditados y afectados apoyo y esquemas necesarios para la rápida recuperación económica en las localidades: diferimiento parcial o total de pagos de capital y prórrogas, así como reestructuras hasta por seis meses, siempre y cuando sean créditos que a la fecha del siniestro se encuentran en cartera vigente. Aún con lo anterior, la SOFIPO presentó una mejora en los indicadores de morosidad, debido a una mejora en la originación y oportunidad en la gestión de la mora. En este sentido, el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado se ubicaron en 8.9% y 15.0% al 2T19 (vs. 11.5% y 15.0% al 2T18). La mejora se dio a través de las implementaciones realizadas desde el periodo anterior, donde se realizaron modificaciones al tema de la atención de la cartera, en donde se comienza con la prevención y contención de ésta desde 0 a 30 días de atraso por parte del asesor financiero. En la segunda etapa, la regularización, de 31 a 60 días entra el gestor interno realizando una notificación física y visita al cliente. La tercera etapa es la recuperación donde entra el Gerente y es con cartera de 61 a 89 días de atraso. Por su parte, en la etapa 4, la cobranza es para la cartera desde 91 días de atraso donde el gestor de recuperación extra/judicial se encarga de esta y visita al cliente. Asimismo, se mantiene un seguimiento semanal con distintas compensaciones para los asesores, de manera que no solo se encarguen de la originación, sino de un adecuado seguimiento y cobranza de sus clientes. HR Ratings considera que los índices de morosidad de la SOFIPO se encuentran en niveles presionados, no obstante, han presentado una mejora durante los últimos 12m.

Ingresos y Gastos En cuanto a la generación de ingresos por intereses, estos presentan un incremento considerable, debido a la mayor tasa activa de la SOFIPO, al adquirir mayor riesgo por una colocación de montos menores. Por otro lado, la tasa pasiva aumentó, principalmente por el incremento en la tasa de captación a 9.5%, así como para atraer más inversionistas, así como el incremento en el costo de fondeo derivado de los movimientos en la TIIE durante los últimos periodos. A pesar de esto, el spread de tasas se vio beneficiado por el incremento en la tasa activa como parte de la estrategia de la SOFIPO para mantener un margen financiero creciente. En cuanto a las estimaciones preventivas, estas se ubicaron en niveles inferiores respecto al año anterior, debido a una menor colocación de cartera. Los ingresos totales de la operación acumulados a 12m se ubicaron en niveles superiores a lo esperado y al 2T18. Por parte de los gastos de administración, estos presentaron un incremento del 3.4% con respecto al año anterior, debido al

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robustecimiento de la estructura operativa y desarrollo de herramientas para facilitar la gestión de asesores financiero. Con esto, los gastos de administración acumulados a 12m se ubicaron en niveles de P$146.8m (vs. P$142.0m al 2T18 y P$137.9m en un escenario base). En este sentido, los indicadores de eficiencia se ubicaron en niveles superiores con respecto al año anterior, cerrando al 2T19 con un índice de eficiencia de 81.0% (vs. 76.4% al 2T18 y 75.7% en un escenario base). En cuanto al índice de eficiencia operativa, este se ubicó en niveles de 25.1% al 2T19 (vs. 23.7% al 2T18 y 20.7% en un escenario base).

Rentabilidad y Solvencia Con los factores mencionados previamente, la utilidad de la operación se ubicó en niveles superiores al año anterior, así como contra lo esperado por HR Ratings, principalmente por la menor generación de estimaciones. Con esto, el resultado neto acumulado a 12m se ubicó en niveles de P$12.5m (vs. P$3.5m del 3T17 al 2T18 y P$9.6m en un escenario base). Con lo anterior, la rentabilidad de la SOFIPO se vio beneficiada superando el año anterior y nuestras expectativas con un ROA y ROE Promedio de 2.2% y 14.0%, respectivamente (vs. 0.6% y 4.3% al 2T18). En cuanto a los indicadores de solvencia, el índice de capitalización presentó una mejora con respecto al año anterior y se ubicó en niveles superiores a lo esperado, debido al menor crecimiento de los activos sujetos a riesgo de un periodo a otro y mayor generación de resultado para robustecer el capital contable. Este indicador se encuentra en niveles sanos de 22.1% al 2T19 (vs. 21.6% al 2T18 y 15.8% en un escenario base). Por parte de la razón de apalancamiento, esta presentó una mejora ubicándose en 5.3x (vs. 6.1x al 2T18 y 6.2x en un escenario base). Por otro lado, la cartera vigente a deuda neta continúa ubicándose en niveles sanos de 1.2x al 2T18 (vs.1.1x al 2T18 y en un escenario base).

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Anexo - Estados Financieros

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Glosario Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito

Neta – Estimaciones Preventivas Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores –

Disponibilidades). Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades – Inversiones en Valores Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y

Amortización + Otras Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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HR AP3


México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable.

Fecha de última acción de calificación 27 de septiembre de 2018

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 al 2T19

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Enterprise Worldwide México proporcionada por la SOFIPO.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administrador Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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