cómo el mundo ha cambiado (gdp en usd) · estancamiento secular en la economía mundial. las...

Cómo el mundo ha cambiado (GDP en USD)

1990 2014

Source: IMF-WEO

China13%

Japan6%

EU24%

USA23%LATAM

7%

Rest27%

China2%

Japan14%

EU31%

USA27%

LATAM5%

Rest21%

Estancamiento secular en la economía mundial. Las economías avanzadas se recuperan del estancamiento del 2008 (crisis subprime), y crecen levemente durante los últimos años. En la visión global China debiera perder el liderazgo e India podría en 20 años más reemplazar a China.

Crecimiento Económico 20012-2016(%)

Fuente: FMI, World Economic Outlook, April 2015. LAC7, simple average: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela. Asia7, simple average: China, India, Indonesia, Korea, Malaysia, Phillippines, Thailand

3,4

2,4

0,9

-0,1

7,4

0,1

4,65,5

0,6

3,53,1

1,51,0

6,8

-1,0

4,3

5,5

1,1

3,8

3,1

1,71,2

6,3

1,0

4,75,5

2,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

Wo

rld

USA

Euro

zo

ne

Jap

an

Ch

ina

Bra

zil

Emer

gin

g Ec

.

Asi

a7

LAC

7

2012 2013 2014 2015 2016

Bajo crecimiento el 2015 para el mundo (3,5%), destaca Brasil con una proyección de crecimiento -1%. China presenta una caída en crecimiento hasta el 6,8% en el 2015 y 2016 un 6,3%, podría afectar mercados emergentes.

Source: Bloomberg

Política monetaria e inflación (%)

Monetary policy rate

0

1

2

3

4

5

6

7

08-0

512

-05

04-0

608

-06

12-0

604

-07

08-0

712

-07

04-0

808

-08

12-0

804

-09

08-0

912

-09

04-1

008

-10

12-1

004

-11

08-1

112

-11

04-1

208

-12

12-1

204

-13

08-1

312

-13

04-1

408

-14

12-1

4

USA Euro Area

UK Japan

Una política monetaria laxa orelajada/expansiva, es lo que vemos de laseconomías desarrolladas. Incentivos noconvencionales en Japón, Euro Área y UK.

Además se logra apreciar una baja inflación,lo que aprovechan para comprar bonos (QE).

En USA la debilidad es subir la tasa de interés,ya que podría aumentar los problemasactuales de crecimiento (+0,2% 1T2015) ybaja inflación (1,8%).

Programa de compras de Bonos (“QE”)(% GDP 2008)

Source: Bloomberg.

0

10

20

30

40

50

60

70

Jan

-07

May

-07

Sep

-07

Jan

-08

May

-08

Sep

-08

Jan

-09

May

-09

Sep

-09

Jan

-10

May

-10

Sep

-10

Jan

-11

May

-11

Sep

-11

Jan

-12

May

-12

Sep

-12

Jan

-13

May

-13

Sep

-13

Jan

-14

May

-14

Sep

-14

Jan

-15

Fed

Bank of Japan

European Central Bank

USA terminó el programa de estímulos, mientras que UK tiene el QE en aumento desde el 2012, y la EU comenzó en marzo de 2015 y lo mantendrá hasta septiembre 2016.

Stock markets (dólares, 01-07=100)

Fuente: Bloomberg.

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

01

-07

05

-07

09

-07

01

-08

05

-08

09

-08

01

-09

05

-09

09

-09

01

-10

05

-10

09

-10

01

-11

05

-11

09

-11

01

-12

05

-12

09

-12

01

-13

05

-13

09

-13

01

-14

05

-14

09

-14

01

-15

05

-15

S&P 500Emerging AsiaJapanEuropeLatin AmericaEmerging Europe

La bolsa de USA esta sobrevalorada, mientras que en Europa emergente está subvalorada. Si bien, la subida de tasa podría arrastrar la bolsa a caídas de 10% aproximado, tendremos que ver una ruptura en los niveles de 2070 y 2030 puntos para que la pbb aumente.

SP&500 (US500): la posibilidad que continúe la caída es alta, pero siempre que se acentué lacaída por debajo de niveles de 2090 puntos y sobre todo si cae por debajo de 2030 puntos, yaque podría caer a los pisos de 1990 puntos. En caso contrario, si el precio rompe el techo en losniveles de 2120 puntos veremos nuevas subidas del índice durante los próximos meses.

Fuente: idea de inversión depto de estudios xdirect.

EUROSTOXX (EU50): si bien se encuentra sobrecomprada, podría caer hacia los soportes de3382-3430 puntos, desde ahí podría volver a subir, de manera que la zona de soporte setransforma en zona de compradores.


IBEX MADRID (SPA35): el Ibex es una de las bolsas menos sobrecompradas de Europa, sinembargo la caída en el sector arrastró todas las bolsas, incluida España. Es posible que retrocedahasta los niveles de 10040 puntos, pero las subidas podrían apuntar en los próximos meseshasta los niveles de 12250-12500 puntos (+25% aproximadamente).


Source: IMF. Regional Economic Outlook, TheAmericas, April 2015.

Latín America: Potencial de crecimiento

Crecimiento 2014-2015, desaceleración regional (%, IMF, WEO)

-1,0

2,7

3,43,0

3,8

-4,5

-2,5

-0,5

1,5

3,5

5,5

Brazil Chile Colombia Mexico Peru

2014 (ap 2013) 2014 (apr 2015) Difference 2015

Fuente: seminario J de Gregorio, dónde invertir

El diferencial de crecimiento a un año en Chile marca una desaceleración, la diferencia es de -2,8%, levemente más baja que Brasil con -3,9% y Perú con -3,6% entre 2014-2015.

Crecimiento 2014-2016, desaceleración regional(%, IMF, WEO)

1,0

3,33,7

3,3

5,0

-4,5

-2,5

-0,5

1,5

3,5

5,5


2014 (ap 2013) 2014 (apr 2015) Difference 2015 2016

Fuente: seminario J de Gregorio, dónde invertir

Crecimiento esperado para la economía nacional de 3,3% 2016, mientras que Brasil recuperaría el terreno positivo hacia los niveles de crecimiento de 1% para el 2016.

IPSA CHILE (ECH.US): posibilidad que el ETF del IPSA logre romper las tendencias bajistas y quecomencemos una subida hacia los niveles de 50-54 dólares lo que significaría un nivel del IPSAen 4760 puntos durante los próximos meses. Para esto, debiéramos ver una subida por sobre losniveles de 4150-4170 puntos aproximadamente.


MEXICO (EWW.US): el ETF del índice de México muestra una tendencia bajista marcada desdefinales de 2014, es posible ver una ruptura en los 59-60 dólares el ETF, por lo cual, podría subirel índice hacia los niveles de 63-64 dólares.

Fuente: idea de inversión depto. de estudios xDirect.

Política Monetaria

Source: Bloomberg

0

2

4

6

8

10

12

14

16

01

-08

04

-08

07

-08

10

-08

01

-09

04

-09

07

-09

10

-09

01

-10

04

-10

07

-10

10

-10

01

-11

04

-11

07

-11

10

-11

01

-12

04

-12

07

-12

10

-12

01

-13

04

-13

07

-13

10

-13

01

-14

04

-14

07

-14

10

-14

01

-15

04

-15


Se logra apreciar políticas monetarias divergentes en LATAM, por un lado Brasil subiendo las tasas de interés, mientras que Chile, Perú, México y Colombia con una política monetaria más laxa en el mediano plazo (desde mitad de 2011).

Inflación

Source: Bloomberg. Dashed lines correspond to current inflation target. Brazil is 4.5 percent, Chile , Colombia and Mexico 3 percent and Peru 2 percent.

-4

-2

0

2

4

6

8

10

01

-08

04

-08

07

-08

10

-08

01

-09

04

-09

07

-09

10

-09

01

-10

04

-10

07

-10

10

-10

01

-11

04

-11

07

-11

10

-11

01

-12

04

-12

07

-12

10

-12

01

-13

04

-13

07

-13

10

-13

01

-14

04

-14

07

-14

10

-14

01

-15

Brazil Chile Mexico Colombia Peru

PIB CHILE y demanda interna (12m)

Source: Banco Central de Chile.

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

20

20

09

.I II III

IV

20

10

.I II III

IV

20

11

.I II III

IV

20

12

.I II III

IV

20

13

.I II III

IV

20

14

.I II III

IV

Demanda Interna PIB

El crecimiento cercano a 8% el IV trimestre 2010 fue acompañado por una alta demanda interna (16%). Hoy esa demanda alcanza niveles negativos, lo que también es acompañado

por un PIB cercano a 0%, pero no en recesión!.

USDCLP: la volatilidad que presenta el USDCLP en el corto plazo, es representación de losmovimientos del dólar a nivel internacional. Es posible que el cruce continúe cayendo hastasoportes de 604-602 en el corto plazo, e incluso pueda pasar el piso de 600 con menorprobabilidad. Sin embargo, una subida por sobre 612 podría llevar al cruce hacia techos de 622-630 nuevamente (mayor probabilidad si USA sube las tasas o en Chile el crecimiento cae).

Declaración de riesgo: las ideas de inversión están basadas en la presentación de “Dónde Invertir en el 2015” por Joséde Gregorio, seminario efectuado el 7 de mayo de 2015, en ningún caso las ideas de inversión corresponden arecomendaciones de inversión propuestas por José de Gregorio. El Departamento de Estudio de xDirect es quiénpropone las ideas de inversión e interpretación de los datos presentados. Estos podrían diferir ampliamente de la ideageneral que ha propuesto en el seminario “dónde invertir en el 2015”.

Este documento y su contenido proporciona información que puede sufrir cambios producto de la volatilidad implícitaen los mercados financieros. Todos los datos y estimaciones tienen cómo único fin proporcionar información, quepuede sufrir cambios sin previo aviso de xDirect Chile Ltda. antes de realizar cualquier transacción respecto decualquiera de estos instrumentos, los inversionistas deberán informarse sobre las condiciones de la operación así comode los derechos, riesgos y responsabilidades, implícitos en ella. Ni xDirect Chile Ltda. Ni ninguno de sus empleados orepresentantes asume responsabilidad alguna, ya sea directa o indirecta, derivada del uso de este documento o sucontenido. El contenido de este informe no constituye una invitación, recomendación o solicitud de compra o venta dealguno de los instrumentos disponibles en nuestras plataformas de inversión, ni cancelación de operaciones pendientesu órdenes existentes. El lector debe ser consciente de que las operaciones a las que hace referencia este informepueden ser o no adecuadas para su perfil de riesgo, su situación financiera o sus objetivos de inversión, por lo quexDirect Chile Ltda. No se hace responsable por las pérdidas monetarias que podrían generarse directa o indirectamentecomo consecuencia de la utilización e interpretación de este informe.

cómo el mundo ha cambiado (gdp en usd) · estancamiento secular en la economía mundial. las...

Documents