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WM 치 | 2017.02.10

WM Daily§ 내 업탐 Brief

뷰웍스(100120): 실 로 증명하다!

§ 무 Issue

증여 의 효자, 증여신탁

§ 추천종

Large Cap 추천종목

Mid-Small Cap 추천종목

§ Market Window

§ Market Indicators

2| www.nhqv.com

WM Daily 2017.02.10

배 02)768-7640, [email protected]

뷰웍스(100120): 실 로 증명하다!

1. 기업 개요

� 뷰웍스는 X-ray 시스 핵심 (TFT , CCD-DR 등) 산업 카 ( 스플 도

체 검사에 사 는 Area-scan 또는 Line-scan 카 ) 업 다. 2016 3/4 누 매

료 미징 69.8%, 산업 카 30.1% 차지한다. 동사는 근 OLED 사 클과 함께

패 후공 검사 에 착 는 고해상도 산업 카 area-scan 주 하 시 에 주

고 다.

2. 투자포인트

� 산업용카메라 조로 인해 4/4분기 어닝 프라이즈 기록: 2016 4/4 매 액과 업 각각 377억원

(+27.4%, y-y), 124억원(+85.1%, y-y) 하 시 치 상 하는 실 했다. 컨 스

매 액과 업 각각 +4.7%, +45.9% 상 했는 , 산업 카 실 가 어닝 프 주 원

판단 다.

� 4/4 실 살펴보 료 미징 역 과 향 매 것 판

단 는 , 2015 4/4 에 키 찰 매 20억원 등 매 식 었고 지 해 ASP도 2015

꾸 하게 하 했 다. , 산업 카 는 OLED 검사 수 해 주 크게 가하

3/4 뛰어 는 매 가 지 것 다. 지 3/4 산업 카 매 도

약 2 가 것 감안하 , 산업 카 매 욱 가 고 다고 판단 다.

산업용 카메라 이미지 산업용 카메라 매출 비 추 치

료: 뷰웍 주1: K-IFRS 연결

주2: 4Q/16 산업 카 매출 4/4 매출액과 업 역산하여

실제 다 차 가 생할 (2015년 4/4 1 매출만 제거하여

2016년 4/4 료 매출 산출했고, 근거 산업 카 매출

역산)

료: NH투 WM 치

20

30

40

50

0

100

200

300

400

1Q/16 2Q/16 3Q/16 4Q/16

의료용이미징매출액(좌)

산업용카 라매출액(좌)

산업용카 라매출비중(우)

(억원) (%)

국내 기업탐방 Brief

3| www.nhqv.com

WM Daily 2017.02.10

� 산업용카메라 매출 확 는 업이익률 개 로 이어짐: 매 액과 업 탕 산업 카

매 해본 결과 4/4 산업 카 매 것 상 는 ,

동시에 업 도 24.2%에 32.9% 가 것 파악 다(2016 4/4 료 매 액 2015

4/4 매 액에 매 20억만 하여 집계했고, 산업 매 체 매 에 료 매 가

감하여 계산). 결 산업 카 매 가 체 업 개 에 여하고 알 수 다.

산업용 카메라 매출 비 과 업이익률 추 치 2017년 매출액 컨센서스

주1: K-IFRS 연결

주2: 4Q/16 산업 카 매출 4/4 매출액과 업 역산하여

실제 다 차 가 생할 (2015년 4/4 1 매출만 제거하여

2016년 4/4 료 매출 산출했고, 근거 산업 카 매출

역산)

료: NH투 WM 치

주1: K-IFRS 연결

주2: 2017년 연간 매출액 시 컨

료: 뷰웍 , NH투 WM 치

� 산업용카메라 조는 해도 지속 망: 산업 카 매 는 해도 지 것 망한다.

OLED 는 해에도 어질 것 상 는 , 내 주 업체에 어 업들 심

OLED 가 진행 것 망 다. 동사는 재 지 고해상도 산업 검사 에 탑재 는 카

생산하는 한 업체 감안하 , 산업 매 에 향 칠 것

다.

주1: K-IFRS연결, 2017년 2월9

주2: 2017년 실적 컨

료: 뷰웍 , NH투 WM 치

20

30

40

50

15

20

25

30

35

1Q/16 2Q/16 3Q/16 4Q/16

영업이익 (좌)

산업용카 라매출비중(우)

(%) (%)

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

16 17E

(억원)

+20.7%

결산기

12월

매출액 감률 영업이익 영업이익률 배주주순이익 EPS EPS 감률 PER PBR ROE

(억원) (%) (억원) (%) (억원) (원) (%) (배) (배) (%)

2014 708 6.5 132 18.7 106 1,047 10.7 32.7 4.8 15.9

2015 934 31.9 184 19.7 160 1,589 51.7 28.0 5.2 20.2

2016 1,174 25.7 306 26.0 270 2,712 70.7 25.8 5.3 24.6

2017(E) 1,417 20.7 349 24.6 310 3,098 14.2 24.9 5.2 25.6

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WM Daily 2017.02.10

l 동 자료는 매수추천을 위한 자료가 아닙니다.

l 당사는 자료 작성일 현재 '뷰웍스'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있 않습니다.

l 당사는 동 자료를 기 투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

l 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 리를 보유하고 있 않습니다.

l 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

고 사항

본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 WM리서치부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나

정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의

결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 적 재산 은 당사

에 속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.

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WM Daily 2017.02.10

김인숙 사 02)768-7078, [email protected]

증여 의 효자, 증여신탁

� 수 가한 70 사 님 근 여 상 에 한 고민 많다. 그동안 산 하 에

미리 들에게 산 해주지 못했 다.

� 에게 어 여 하는 것 지 사 PB 상담해 보니 “ 여신탁” 과가

탁월하다는 얘 들었다.

� 여신탁 어 것 과가 뛰어 다는 걸 ?

1. 증여신탁 증여 를 약 30% 여 다

� 여신탁 한마 약하 , 할 여하고 여 는 하 여주는 것

다.

� 가 친 10억원 아들에게 한 에 주는 경우, 여 는 2억 9 만원 지

만, 여신탁 통해 10억원 10 에 걸쳐 6개월마다 20 할하여 주

는 경우, 여 는 1억 3천 1 만원 78 만원 약하게 어 여 약

37% 수 다.

� 신탁 통해 할 여하게 여재산 평가할 할 하는 , 할 10% 다.

� 아들 10 동안 누어 는 원 과 10% 할 재가치 평가한 액 약 7억 2천만원 고,

할 가액 여 하 에 가능한 다.

2. 보험이 좋을까? 신탁이 좋을까?

� 그동안 고액 산가들 재산 여할 는 연 보험 많 했다.

� 그러 보험에 는 할 개 6.5%에 3.5% 폭 하 고 해 다시 3%

하 과가 많 어들었다. 그러 고액 산가들 에 여신탁 거 동하여 가

규 가 7천억원 상 파악 고 다.

6| www.nhqv.com

WM Daily 2017.02.10

� 신탁에 는 할 도 해 개 어 2월 24 는 10%에 3% 하 다. 그러므 여에

해 심 는 들 지 도 여신탁 가 하고 2월 23 지 첫 지 는 경우에 한해 는

10% 할 누릴 수 다.

3. 자녀는 종자돈 마 , 부친 상속 ·소득 효과까지 가능

� 여신탁에 맡 채, 지 채 등 안 한 산에 운 , 수

는 6개월마다 원 과 수 하게 다.

� 여신탁 가 한 후 첫 째 원 과 수 하는 여

고, 여 하는 달 말 3개월 안에 여 신고·

하 다.

� 만약 도에 여 가 사망하는 경우, 10 내 여재산 상 재산에 합

산 , 할 여가액 합산 에 상 과도 누릴 수

다.

� 또한 친 합 득 누진 다 산 에게 여신탁 통해 함 득 담 지

수 다.

* 친 에게 10억원 10 만 여신탁에 가 한 경우, 사 여재산 없다고 가

* 여신탁 여재산가액 7.2억원 10억원 신탁가 시 10% 할 재가치할 한 가액

※ 료: NH WM리 치

일반증여과 증여신탁 증여세 비교

여재산가액 (-) 여공 (=)과 여액

( )

여 10억원 5천만원 9억5천만원 2억9 만원 -

여신탁 7.2억원 5천만원 6억7천만원 1억3천1 만원78 만원

(37%)

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WM Daily 2017.02.10

WM 치 02) 768-7986, [email protected]

Large Cap Pool 30종 상 저평가 었

거나 뛰어난 업 정

10~20%. 단, 시 상 나 당사 험 원칙에

동가능 (10% 컷 룰 적 )

최 10종 내 압축하여 추천. 시 상 에

주식 조절

2~3주 내 . 단, 시 상 나 당사 험 원

칙에 동가능

누적

(연초 )

Large Cap +2.38%

공 주식

공종 /추천종 4/12

치 크 +1.42% 공 33.3%

초과 +0.96%p 주식/ 70/30

* 치 크는 KOSPI(90%) KOSDAQ(10%) 가 평균한 사

(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

LG 학

(051910)272,000 2/6 -1.27

l PVC 생산량 감 , PVC시 안정 한 양 한 학 문 실적 견고함

l , , ESS전 출하량 가 GM Bolt 출시 한 전 문 실적개

전망

LG전

(066570)61,500 2/1 11.01

l MC사업 조 출시 는 G6 개 에 업 복 평가

전망

l OLED 심 한 TV제 경 향상과 GM Bolt 양산에 매출 신

감 정적

한 주

(071050)47,450 2/1 2.04

l 사 포트폴 다각 한 업종 상 적 높 ROE

l 초 IB 실물 동산 투 행어 업무 한 료 가

CJ CGV

(079160)76,400 1/31 -0.39

l 키 업 실 축 , 그 고 개 업 조 등

2017년 높 실적 저 과

l 규제 정 츠 투 원 등에 힘 어 피 복 전망. 해

여 정적

GS

(007070)51,100 1/24 1.19

l 간 식 한 점 역할 점 신규출점 는 해에 가할 전망

l 문 업 점에 근접할 것 상

엔씨 프트

(036570)293,500 1/19 2.44

l 게 규 업 트 신규 아 매출 , 신 게 흥행 4/4 어닝

프

l 신 게 매출 는 것 상 , 해 1/4 업 전년

큰폭 할 전망

SK 티 얼

(036490)176,500 1/10 -3.55

l 3D NAND 플 OLED 규 가동에 2017년 큰 폭 실적 전망

l 적극적 M&A JV 등 한 사업포트폴 다각 보

신규추천종

제 종

Large Cap 추천종목

정

종 추천 간

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WM Daily 2017.02.10

WM 치 02)768-7986, [email protected]

주(시가총액 1조원 하) 상 무적

안정 과 ∙ 동 침 는 업

10~20%. 단, 시 상 나 당사 험 원칙에

동가능 (10% 컷 룰 적 )

최 10종 내 압축하여 추천. 시 상 에

주식 조절

2~3주 내 . 단, 시 상 나 당사 험 원

칙에 동가능

누적

(연초 )

Mid-Small Cap -6.82%

공 주식

공종 /추천종 3/14

치 크 +1.42% 공 21.4%

초과 -8.24%p 주식/ 70/30

* 치 크는 KOSPI(90%) KOSDAQ(10%) 가 평균한 사

(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

종근당

(185750)103,000 2/7 -0.96

l 2016년 신제 6종 본격적 매출 생과 감 행에 타미플루 내 매출 가

실적 개

l 2017년 는 상과 출 가능 적 R&D투 가 매 적

동아엘

(088130)22,750 2/6 -2.98

l 주공 고 OLED 샘 검사 공정 해 출 개 전망

l 사 시 OLED 착 신규 주가 본격적 생, 향 적

한 실적

뷰웍

(100120)70,000 2/6 -1.82

l 동사는 산업 료 카 ( ) 제조 업체. 공정 널 검사 에 착 는

초고해상 카 주문 추정

l 산업 카 매출 4/4 실적 달 상 , 해 해 매출

견 전망

(006060)10,700 2/1 -0.46

l 트남 공 과 아 다 납 물량 가 신 문 고

l 2017년 신 , 동차 제 등 신사업 감 전망 , 높

에 주 할 필

경동나 엔

(009450)43,800 2/1 -8.84

l 2017년 주물량에 상 내 보 러 매출 가 전망

l 가 제 미 시 점 상 신제 출시 과에 매출

감

(093370)6,960 1/31 -7.69

l 전 산업 3D NAND 에 체 특 가 문 전망

l 전 차 ESS 등 전 시 적 에 2차 전 문 매출

상

한해

(005880)18,900 1/26 5.59

l 보 전 과 향 는 추가 계약 한 매출 감

l 산 가치상 신조 량에 본격 전망

신규추천종

제 종

Mid Small Cap 추천종목

정

종 추천 간

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WM Daily 2017.02.10

외국인 순매수 상 종목 (단 : 억원) 기 순매수 상 종목 (단 : 억원)

순KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ

종목 순매수 종목 순매수 종 매 종 매

1 삼 SDI 252 카카 188 LG전 168 카카 113

2 차 177 컴투 132 SK하 닉 165 HB 크놀러 20

3 신한 주 160 에 에프에 27 POSCO 102 체 17

4 LG전 143 CJ 쇼핑 24 공업 79 뷰웍 15

5 제철 129 GS 쇼핑 18 산 공업 71 13

6 삼 전 106 13 건 60 동 10

7 POSCO 106 에 치 12 KT 59 에 치 9

외국인, 기 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수

순매수 순매도 순 KOSPI KOSDAQ

DGB 주 건 CJ E&M 녹십

5 상

LG전 삼 SDI

제철 강원 드

쇼핑 LG 플러

CJ 한 포

에 에프에 플 트

안

T&D NICE평가정보

CJ프 시웨 경동제약

KH 동아에 티 CJ제 제당 산업

LG 노 산 LG생 건강 삼 에 에

LG전 산 공업 SKC PI 삼 전

NHN엔

트앤 SK 티 얼 원

4 연

한 주 만

차 OCI

한 아 시픽

엘 한

컴투 제넥신

차 앤에 치

드 넥 티

틱 크 젠

NH투 쇼핑 고 아연 크닉

POSCO 제과 타 어 제

업 행 미칼 아차

주: 연 매 : 전전

최근 5일간 순매수 상 종목(시가총액 비순) (단 : 억원) 외국인, 기 순매수 환

외국인 기 KOSPI KOSDAQ

하나투어 244 하나투어 100 SK 노 행

산 프 어 NH투

티 얼 동양생

SKC 한

트 에 치

니 트 KH

에프티 앤 NHN한 사

에 아 휘닉

노공업 101 체 103

컴투 229 SK네트웍 119

체 145 산 공업 159

만 296 뚜 114 POSCO 한

GS건 GS

트 제과

산 아 씨

제 미

드 하

크 아 씨

제

LG상사 146 한 타 어 265

에 에프에 116 트 210

SK네트웍 177 공업 396

5 간 매 상 : 전 주: 매 전 = 1) 2 연 매 ->2 연 매 ,

2) 2 연 매 액> 2 연 매 액

� 료: Fndataguide, 한 거

� Market Window 종 들 단 참고 종 추천종 아닙니다.

Market Window

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WM Daily 2017.02.10

KOSPI KOSDAQ

료: Bloomberg, NH투 WM 치 료: Bloomberg, NH투 WM 치

증시 자 추이 한국 / 미국 변동성 지표


유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy

주: 본원 가 / M1 가 / 고 / 사채 /

초과 동 경 행 산출 식 계산

료: NH투 WM 치

주: 고객 탁 / • 누적 매 / 미 + 신 /

동 (MMF 역 ) 경 행 산출 식 계산

료: NH투 WM 치

1,800

1,900

2,000

2,100

'16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1

KOSPI

(P)

480

540

600

660

720

'16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1

KOSDAQ(P)

2000

4000

6000

8000

10000

12000

1,800

1,900

2,000

2,100

'16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1

KOSPI

실 고객예탁금 감누적(우)

(십억원)(P) (좌)

9

12

15

18

21

24

8

14

20

26

32

'16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1

VIX (좌)

VKOSPI (우)

(%) (%)

-5

0

5

10

15

300

700

1,100

1,500

1,900

2,300

'05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 '15.1 '17.1

KOSPI(좌)

유동성 Proxy 6개월 변화율(우)

(P) (%,6m chg)

105

110

115

120

125

130

135

140

1,800

1,900

2,000

2,100

'16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1

KOSPI(좌)

주식시장 유동성 Proxy(우)(P)

(2005.1.1 = 100)

Market Indicators

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WM Daily 2017.02.10

다우존스 / 나스닥 지수 상해 종합 지수 / 홍콩 H지수


달러 인덱스 / 원-달러 환율 추이 달러 인덱스 / 지수


미국 / 독일 국채 10년물 리 일본 / 국 국채 10년물 리


4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

15,000

16,200

17,400

18,600

19,800

21,000

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

다우존수 산업 수(좌)

나스닥 수(우)

(P) (P)

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

2,400

2,800

3,200

3,600

4,000

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(P) 상해종합지수 (좌)

HSCEI (우)

(P)

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

92

95

98

101

104

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(KRW-USD)달러인덱스(좌)

원/달러 환율(우)

(P)

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

92

95

98

101

104

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

달러인덱스(좌)

금 수(우)

(P) ($/온스)

-0.3

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(%) 미국국채 10Y(좌)

독일국채 10Y(우)

(%)

2.4

2.7

3.0

3.3

3.6

-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(%) 일본국채 10Y(좌)

중국국채 10Y(우)

(%)

Market Indicators

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WM Daily 2017.02.10

미국 크 딧 스 드 추이 유럽 크 딧 스 드 추이


아시아 크 딧 스 드 추이 CRB 지수와 WTI 유가


Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격


92

104

116

128

140

360

490

620

750

880

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(bp)(bp) 미국투기등급 (좌)

미국투자등급 (우)

30

50

70

90

110

250

350

450

550

650

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(bp)(bp) 유럽투기등급 (좌)

유럽투자등급 (우)

80

120

160

200

240

230

320

410

500

590

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

(bp)(bp) EM 아시아투기등급 (좌)

EM 아시아투자등급 (우)

20

30

40

50

60

140

160

180

200

220

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

CRB INDEX(좌)

WTI(우)

(P) ($/배럴)

1.0

1.8

2.6

3.4

4.2

20

30

40

50

60

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

Dubai(좌)

천연가스 (우)

($/배럴) ($/MMBtu)

800

900

1,000

1,100

1,200

260

310

360

410

460

'16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1

옥수수 (좌)

대두 (우)

($ / Bushels) ($ / Bushels)

Market Indicators

13| www.nhqv.com

WM Daily 2017.02.10

Compliance Notice

l 당사는 료 "상 추천종 "' 행주식 등 1% 상 보 하고 않 니다.

l 당사는 동 료 투 가 또는 제3 에게 사전 제공한 사실 없 니다.

l 동 료 투 사 는 료 동 료상에 언 업들 투 상 보 하고 않 니다.

l 동 료에 게시 내 들 본 견 정 하게 하고 , 당한 압 나 간 없 었 합니다.

고 사항

본 조사 료에 내 당사 WM 치 투 사가 신 할 만한 료 정보 탕 최 다해 한 결과 나 그 정 나 전 보 할

없 니다. 투 투 단 해 것 어 한 경 에 주식 등 투 상 투 결과에 한 적 책 단하 한 료 사

없 니다. 본 조사 료는 당사 저 물 든 적 산 당사에 당사 동 없 복제, 포, 전 , , 여할 없 니다.

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