teza leazing

7/31/2019 Teza Leazing

1/29

I. REPERE CONCEPTUALE ALE CERCETRII

Actualitatea temei i descrierea situaiei n domeniul de cercetare iidentificarea problemelor de cercetare. Pentru Republica Moldova problematicainvestiiilor este una de importan major. ara noastr are nevoie de strategii dedezvoltare realiste i concrete de investiii, de sisteme de evaluare i selectare a

proiectelor investiionale i de un management performant al procesului investiional.Operaiunile de leasing reprezint o surs important de finanare i permite

obinerea facil a drepturilor de folosin asupra unor maini, utilaje, echipamentetehnologice, a cror utilizare eficient conduce la creterea productivitii

ntreprinderilor. n comparaie cu variantele alternative de finanare, procedurile definanare prin leasing sunt mult mai simple i solicit, din partea agentului economic, unaport iniial de lichiditi mult mai redus. ntreprinderea poate direciona astfel resurselefinanciare proprii n alte scopuri. n Republica Moldova dezvoltarea industriei poate fistimulat prin facilitarea accesului agenilor economici la metode moderne de finanare,

prin implementarea unor politici investiionale coerente. Facilitarea condiiilor de

finanare vor face ca leasingul s devin un instrument tot mai accesibil de finanare.ns piaa de leasing din ara noastr se confrunt cu probleme determinate de

nivelul redus al investiiilor strine, nivelul ridicat al inflaiei, puterea de cumprareredus, mediul politic instabil i riscul de ar ridicat. Pentru companiile de leasing, unalt impediment l constituie informarea insuficient a potenialilor clieni despre leasing(preferina de natur psihologic a locatarului asupra proprietii bunului, n dauna unuicontract de leasing) i eficiena redus a activitii sectorului real al economiei.Rezultatele cercetrii pot constitui un real suport tiinifico-teoretic n soluionareaacestor probleme i confirm actualitatea temei.

Scopul tezei const n identificarea problemelor existente la utilizarea leasinguluin scopuri industriale i propunerea msurilor de perfecionare a sistemului de leasing,ceea ce ar crea mai multe oportuniti investiionale pentru ntreprinderile industriale.

Scopul tezei este relevat prin urmtoarele obiective ale cercetrii:studierea abordrilor conceptuale privind investiiile i leasingul, apreciereateoretico -aplicativ a clasificrii operaiunilor de leasing;identificarea provocrilor, oportunitilor i a beneficiilor oferite de serviciile deleasing;analiza pieei de leasing i evaluarea ofertelor de leasing propuse de companiile

de leasing din ar;analiza nivelului de utilizare a leasingului n sectoarele industriale ale economieinaionale;studierea experienei rilor dezvoltate n ceea ce privete dezvoltarea pieei deleasing;elaborarea propunerilor de diversificare a produselor i serviciilor de leasing

pentru sporirea posibilitilor de finanare a activitii ntreprinderii;determinarea direciilor de perfecionare a cadrului instituional i legislativ ndomeniul leasingului n Republica Moldova.

Metodologia cercetrii tiinifice i suportul teoretico-tiinific al tezei.Cercetarea a presupus abordri generale privind noiunea, coninutul i clasificareaoperaiunilor de leasing, inclusiv a celor specifice pentru ntreprinderile industriale. La

3


2/29


3/29

investiionale; elaborarea metodologiei de evaluare a ofertelor de leasing i aplicarea ein scopul selectrii variantei optime de leasing; fundamentarea deciziei de finanare ainvestiiei prin compararea modalitilor de achiziionare prin credit sau leasing imbuntirea condiiilor de finanare prin leasing ca urmare a completrii i modificriilegislaiei autohtone n domeniul leasingului.

Valoarea aplicativ a lucrrii. Concluziile i recomandrile formulate n tez

pot fi utilizate de ntreprinderile industriale pentru a argumenta necesitatea utilizriiproduselor i serviciilor de leasing n scopul dezvoltrii afacerii, justificrii surselor deachiziionare a fondurilor fixe i selectrii celei mai bune oferte de leasing. Deasemenea, cercetrile pot fi utilizate de companiile de leasing pentru alinierea la celemai bune practici internaionale n domeniul dezvoltrii operaiunilor de leasing.Lucrarea poate servi i ca punct de reper n demersul de organizare a legislaieiautohtone de leasing cu acquis-ul comunitar, de diversificare a produselor i a serviciilorde leasing i de argumentare a necesitii fondrii Asociaiei Naionale a Companiilor deLeasing, care ar reglementa i coordona activitatea de leasing n Republica Moldova.

Unele aspecte din lucrare pot fi utilizate n calitate de suport metodologic pentruviitoarele investigaii tiinifice.

Rezultatele tiinifice principale naintate spre susinere: metodologia de evaluare a ofertelor de leasing; metodologia de luare a deciziei de finanare a afacerii prin compararea

modalitilor de achiziie prin credit i leasing; argumentarea propunerilor privind completarea legislaiei autohtone cu privire la

leasing.Implementarea rezultatelor tiinifice. Ideile principale cu privire la

metodologia de evaluare a ofertelor de leasing, metoda de actualizare a valorii pentruluarea deciziei investiionale prin leasing, propunerile de dezvoltare a noilor produse deleasing, crearea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing au fost discutate iaprobate pozitiv de managerii companiilor Express Leasing, Top Leasing i RaiffeisenLeasing.

Aprobarea rezultatelor. Teza de doctor a fost discutat i aprobat la edinacatedrei Economie i Management n Industrie a Universitii Tehnice a Moldovei.Realizrile din tez au fost prezentate la 8 conferine tiinifice naionale iinternaionale i publicate n materialele acestora.

Publicaii la tema tezei. Principalele elaborri, sinteze teoretice i aspectepractice ale tezei au fot expuse n 12 lucrri, cu un volum total de 3,82 coli de autor,inclusiv 4 lucrri n reviste de specialitate, 4 articole n cadrul conferinelor tiinifice

internaionale i 4 articole n cadrul conferinelor tiinifice naionale.Volumul i structura tezei. Teza cuprinde adnotare (n limbile romn, englez

i rus), introducere, trei capitole, concluzii generale i recomandri, bibliografia (190 desurse), 15 anexe, 112 pagini text de baz, 15 figuri, 29 tabele i 8 formule.

Cuvinte cheie: leasing, operaiuni de leasing, leasing financiar, leasingoperaional, rat de leasing, locatar, locator, dobnd, contract de leasing, comision.

II. CONINUTUL TEZEIn capitolul 1, Bazele teoretice ale leasingului ca surs de finanare a

investiiilor, sunt sistematizate conceptele privind investiiile i leasingul. Identificarea i

5


4/29

selectarea surselor de investiii constituie una dintre principalele etape ale procesuluiinvestiional i una din cele mai complicate probleme care st n faa agenilor economicidin Republica Moldova. Investiiile reprezint totalitatea resurselor (materiale,financiare, tehnice i umane) alocate ntr-un anumit moment de timp pentru dezvoltare imodernizare, efectuat n vederea crerii premiselor necesare obinerii unor efecte utilemai mari, mai apropiate de opiunile agenilor economici.

Utilizarea creditelor bancare este una dintre modalitile de satisfacere anecesitii de capital pentru afacere. Dar aceast posibilitate este accesibil unui numrrestrns de ntreprinderi. n aceste condiii o alt surs financiar, leasingul, poate deveniun suport eficient pentru businessul din Republica Moldova [9].

Leasing este cuvnt de origine englez, derivat de la verbul to lease a lua i ada bunuri n folosin temporar.

Analiza i cercetarea diferitor aspecte cu privire la leasing au permis de aconcretiza definiia de leasing. Deoarece n activitatea de leasing sunt implicate trei

pri, autorul propune o noiune ce mbin interesele locatorului, locatarului i

furnizorului: Leasingul este o operaiune financiar legiferat prin contract n care opersoan fizic sau juridic cumpr un anumit bun mobil sau imobil, cu excepia celorlimitate de lege, n vederea transmiterii lui de la furnizor, contra unor pli numite ratde leasing, unei alte persoane sau companii, care utilizeaz bunul respectiv pentru o

perioad de timp, cu opiunea locatarului de a rscumpra bunul la expirareatermenului de leasing, de a-l restitui sau de a prelungi contractul de leasing. Locatorulare iniiativa afacerii, furnizorul o permite, creditorul o faciliteaz i toi mpreun,acionnd n interes propriu, acioneaz, n acelai timp, i n folosul celorlali.

Leasingul prezint numeroase avantaje pentru prile implicate la realizarea lui,

adic pentru vnztor, locator i locatar. Pentru vnztor (productor/furnizor) leasingulconstituie o metod suplimentar de promovare a vnzrilor, de majorare a clientelei,precum i de extindere a ariei de desfacere a propriilor produse. Compania de leasing(locatorul) i estimeaz avantajele prin prisma beneficiului obinut de la darea nfolosin a bunului. Iar locatarul (beneficiarul) poate utiliza echipamente moderne i

performante, chiar dac nu dispune la momentul respectiv de ntreaga sum pentrufinanarea bunului.

Operaiunile de leasing s-au dezvoltat rapid, lund mai multe tipuri i forme.Cercetrile efectuate de autor au demonstrat c n literatura economic nu exist o tratare

univoc a tipurilor de leasing i se admite combinaia de noiuni. Unele tipuri de leasingnu au particulariti distincte i n multe cazuri proprietile caracteristice pentru dousau mai multe tipuri de leasing se reflect n acelai acord contractual.

Pentru diferenierea tipurilor de leasing pot fi utilizate urmtoarele dou criterii declasificare:

1. Trsturi ale drepturilor de organizare:

perioada derulrii (leasing de scurt durat, leasing de durat medie i leasing delung durat);

forma de organizare (leasing direct, leasing indirect, leasing returnabil, leasingleveraged);

termenul de utilizare i amortizare a obiectelor (leasing financiari leasingoperaional);

6


5/29


6/29

domeniul pieei (leasing intern i leasing internaional: de export, de import, detranzit).

2. Trsturi economico-financiare:

diferenierea obiectelor de leasing (leasing mobiliar i leasing imobiliar); volumul serviciilor oferite obiectelor transmise n leasing (wet leasing i net

leasing); sistemul plilor de leasing (leasing bnesc, leasing compensat i leasing complex).

Leasingul se atribuie la categoria de operaiuni ce au aprut n Moldova nperioada modern, dar are perspectiva de a se rspndi rapid n practic, deoareceasigur finanarea afacerii cu mijloace exterioare, permite realizarea unei economii defonduri proprii, care pot fi utilizate n alte scopuri. Printre alte beneficii de finanareenumerm rapiditatea lurii deciziei de finanare de ctre companiile de leasing, lipsanecesitii de a depune gaj pentru obinerea bunurilor prin leasing, amortizarea rapid a

bunului, diminuarea riscului, universalitatea metodelor i ordinea de achitare a plilor n

cazul achiziionrii fondurilor fixe. Finanrile n sistem leasing constituie o modalitateeficient de finanare a procesului de renovare i modernizare a potenialului de

producere pentru ntreprinderile din Republica Moldova, iar promovarea activitii deleasing va ameliora mediul investiional din ar.

Capitolul 2 Analiza utilizrii operaiunilor de leasing n scopuri investiionale nRepublica Moldova prezint o analiz a pieei de leasing i a investiiilor n mijloacelefixe pentru perioada 2002-2009. Dezvoltarea pieei de leasing este susinut n moddirect de necesitatea investiiilor n modernizarea fondurilor fixe. n Republica Moldovacea mai mare pondere de investiii este reprezentat de mijloacele ntreprinderilor

private.Tabelul 1. Dinamica investiiilor n capital fix pentru anii 2002-2009

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009Chiar dac pn n 2008 investiiile n capital fix s-au aflat n cretere, acestea

sunt totui nc insuficiente pentru a asigura nlocuirea total a echipamentului uzat fizici moral al ntreprinderilor industriale. Evoluia indicilor investiiilor de capital fix a fost

caracterizat de creteri fluctuante, n anul 2006 remarcndu-se cea mai nalt creterede aproximativ 4 ori comparativ cu 2002, ns pentru anul 2009 a fost nregistrat oscdere esenial a investiiilor n capital fix, cu 40% fa de anul 2008, ca o consecin acrizei economice.

7


7/29

Indicatorii 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Investiii n capitalfix, total, mil. lei(preuri curente),din care:

2804,2 3621,7 5140,0 7796,5 11012,3 15335,8 18123,1 10878,9

lucrri deconstrucie-montaj, mil. lei

1102,3 1526,8 2548,1 3913,4 5908,3 8630,0 10212,6 5908,3

utilaje, unelte,inventar, mil. lei 1626,4 1975,9 2394,5 3503,4 4525,8 5752,0 6898,3 4257,0

alte lucrri icheltuieli capitale,mil. lei

75,5 119,0 197,4 379,7 578,1 953,8 1012,2 713,7


8/29

Se nregistreaz tendine pozitive la formarea brut de capital fix, care este unindicator important al nivelului investiiilor n economia rii, deoarece reprezint bazacrerii veniturilor. Ponderea formrii brute de capital fix n PIB s-a majorat de la 21,7%n anul 2002, pn la 37,0% n anul 2008, urmnd o descretere pn la 17,6% n 2009.

Tabelul 2. Formarea brut de capital fix

Sursa: elaborat n baza datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2002-2009Pentru estimarea volumului activitilor de leasing se determin rata de penetrare

a operaiunilor de leasing, care este un indicator recunoscut la nivel internaional i secalculeaz ca raportul dintre valoarea total a bunurilor finanate n leasing i formarea

brut de capital fix n produsul intern brut (PIB). Analiza datelor din ultimii ani arat cn Moldova cota formrii capitalului fix n PIB s-a aflat mereu n cretere, de la 12,4% n2002 pn la 28,8% n anul 2008, iar pentru anul 2009 acest indice, fiind influenatdirect de criza economico-financiar, a sczut pn la 24,5%.

Piaa serviciilor de leasing n Moldova este una tnr. Ponderea operaiunilor de

leasing n investiiile n capitalul fix a crescut lent, ajungnd n 2008 pn la 7,29% (fig.1). n anul 2009 acest indicator a constituit 5,27%, fiind n scdere, comparativ cu 2008,din cauza micorrii volumului serviciilor oferite prin leasing, ca efect al crizeifinanciare, care a influenat puterea de cumprare a locatarilor. Investiiile efectuate prinleasing sunt mai mici n comparaie cu alte ri. O asemenea discrepan demonstreaz orezerv de dezvoltare a acestei piee pentru anii urmtori i n Moldova.

8.00%

6.00%5.99

6.777.29

5.27

4.00%3.89

2.00%

0.00%0.29

1.89 2.41

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fig.1. Ponderea operaiunilor de leasing n investiiile n capital fix din MoldovaSursa: elaborat n baza datelor statistice

Procesul investiional pentru dezvoltarea economiei Moldovei este diferit, inndcont de sectoarele i domeniile acesteia. Acumularea capitalului fix s-a concentrat ncele mai competitive segmente ale economiei. Investiiile n industria prelucrtoare,comer, transport, telecomunicaii i tranzaciile imobiliare dein cote mai importante nvolumul investiiilor de capital fix. n agricultur, construcii i alte domenii se observ


9/29

Indicatorii 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009PIB, mil.lei 22556 27619 32032 37652 44754 53430 62840 44166Formarea brut decapital fix (FBCF),mil.lei

4886 6401 8443 11607 14656 20360 23222 7775

Pondereainvestiiilor decapital fix n PIB, %

12,4 13,1 16 20,7 24,6 28,7 28,8 24,5

Ponderea FBCF nPIB, %

21,7 23,2 26,4 30,8 32,7 38,1 37,0 17,6

8


10/29

2005 2006 2007 2008 2009mil.lei

% mil.lei

% mil.lei

% mil.lei % mil.lei %

Mijloacefixe, total,inclusiv: 53,2 100,0 725,6 100,0 982,2 100,0 1246,5 100,0 412,5 100,0

mijloacede transport 51,5 96,8 640,7 88,3 891,7 90,8 1105,3 88,7 370,8 89,9

maini iutilaje 1,6 3,0 44,2 6,1 31,4 3,2 103,1 8,3 30,7 7,4

cldiri iconstrucii - - 35,0 4,8 55,4 5,7 28,8 2,3 9,5 2,3

tehnic decalcul - - 4,5 0,6 1,3 0,1 - - - -

alte mijloacefixe 0,1 0,2 1,3 0,2 2,3 0,2 9,4 0,8 1,5 0,4

ritmuri sczute de investiii. Conform datelor statistice, industria prelucrtoare a deinutcote importante de investiii, n 2003 fiind de 31,8%, dar n urmtorii ani ponderea lor s-a micorat, ajungnd la 8,7% n anul 2009. n structura economiei naionale sectorulagrar este foarte important, fiind principalul productor al materiei prime pentruindustria prelucrtoare, dar se atest o situaie investiional nefavorabil.

Un rol deosebit de important n dotarea cu mijloacelor fixe industriale n ultimii

ani este determinat de piaa serviciilor de leasing. Pe piaa serviciilor de leasing aRepublicii Moldova sunt active 24 de companii. Aproximativ 90% din pia estedeinut de 10-11 companii. n anul 2009 lideri pe piaa de leasing au fost companiileEuroleasing, MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top Leasing, caredeineau 60% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing. Activitatea de leasing acontinuat s se dezvolte i s se diversifice. A aprut i s-a dezvoltat un sector nou,reprezentat de cldiri i imobile, care fiind influenat de criza economico-financiararat o situaie flotant.

Tabelul 3. Mijloace fixe acordate n leasing n anii 2005-2009, mil.lei

Sursa: conform datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2009Indicatorii de pe piaa de leasing au suferit n anul 2009 (tabelul 3) modificri

eseniale, fiind acordate n leasing mijloace fixe cu o valoare de 412,5 mil.lei, volumulacestora micorndu-se de 3 ori comparativ cu anul precedent. Cauza principal o

constituie criza financiar, care a generat o scdere a cererii pentru utilizarea serviciilorde leasing. Conform datelor furnizate de companiile de leasing, s-a micorat cerereapentru automobilele noi, fiind nregistrate imposibiliti de plat ale locatarilor.Majoritatea companiilor de leasing nu au dus lips de resurse financiare, ns volumulmijloacelor fixe acordate n leasing a sczut din motivul lipsei cererii din partealocatarilor. Cel mai favorabil a fost anul 2008, cnd valoarea activitii companiilor deleasing a reprezentat 1246,5 mil. lei.

Partea preponderent a mijloacelor fixe acordate n leasing rmne s fiemijloacele de transport. Leasingul de automobile este cel mai rspndit produs oferit de

operatorii de leasing din Moldova, atingnd o pondere de aproximativ 90% cu miciabateri pe anii studiai. Principalele cauze ale acestei preponderene sunt riscul uorcuantificabil, lichiditate i cerere ridicat [10].

n acelai timp, datele demonstreaz c operaiunile de leasing nc nu sunt9


11/29

utilizate la potenialul lor maxim de sectorul industrial, principalele cauze fiind ritmurilelente de dezvoltare a industriei, lipsa strategiilor de dezvoltare a ntreprinderilorindustriale, nesigurana pe piaa de desfacere a produselor industriale, importurile naltede produse i mrfuri la preuri mai competitive i, n sfrit, criza economico-financiar. Astfel, ponderea mainilor i utilajelor acordate n leasing este mic, din anul2005 pn n anul 2007 crescnd de la 3,0% (1,6 mil. lei) la 8,3% (103,1 mil. lei). n

anul 2009 situaia economico-financiar precar a locatorilor a generat descretereaesenial a valorii mainilor i utilajelor procurate prin leasing, constituind doar 30,7 mil.lei, ce este aproximativ de 3 ori mai puin dect n anul 2007.

Utilajele propuse n leasing au fost clasificate n cteva categorii:

6.90%

10.20%

17.1%

5.20% 2.70%

57.90%

utilaj de prelucrare

utilaj agricol

utilaj pentru construcii

echipament IT

stivuitoare

alte tipuri de utilaje

Fig.2. Tipurile utilajului finanat n leasing n Moldova pentru anul 2009

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasingInformaia prezentat n fig. 2 este destul de convingtoare n folosul leasingului

pentru industria prelucrtoare, deoarece utilajul de prelucrare deine cea mai marepondere 57,9%, ceea ce constituie aproximativ 17,8 mil. lei din valoarea mainilor i autilajului luate n leasing (30,7 mil.lei, tabelul 2.6). Informaia studiat arat un interessporit al operaiunilor de leasing pentru industrie n comparaie cu alte domenii deactivitate economic, de exemplu utilajul agricol (17,1%) i utilajul pentru construcii(10,2%).

Leasingul este utilizat n diverse sectoare ale economiei. n folosul leasinguluivorbesc i rezultatele sondajului efectuat n industriile vinicol, de prelucrare a fructelori legumelor, textil i de confecii.

Dup termenul de achitare obiectele acordate n leasing pot fi grupate n felulurmtor: cu termen de recuperare pn la 3 ani, de la 3 pn la 5 ani i mai mult de 5 ani.

Tabelul 4. Termenul de achitare a mijloacelor fixe acordate n leasing n anii 2005-2009

Sursa: conform datelor Anuarului Statistic al Republicii Moldova 2005-2009

Informaia demonstreaz o flexibilitate n ceea ce privete termenul de achitare.Dac pentru anul 2005 termenul de achitare al obiectelor procurate n leasing era de

pn la 5 ani, n anul 2006 ponderea mijloace fixe oferite n leasing cu un termen deachitare mai mare de 5 ani era de 9,4%, aceasta fiind determinat i de faptul c n gamaserviciilor acordate a aprut un produs nou bunurile imobiliare. n 2008 aceleai

10


12/29

Termenul deachitare 2005 2006 2007 2008 2009mil.lei % mil.lei % mil.lei % mil.lei % mil.lei %

Pn la 3 ani 41,9 78,7 504,2 69,5 433,1 44,1 691,4 55,5 278,4 67,53-5 ani 11,3 21,3 153,3 21,1 414,3 42,2 448,4 36,0 132,7 32,2Mai mult de 5ani

0 0 68,1 9,4 133,7 13,7 106,7 8,5 1,4 0,3

Total 53,2 100,0 725,6 100,0 982,2 100,0 1246,5 100,0 412,5 100,0


13/29

servicii, fiind influenate de criza financiar, au marcat o descretere a operaiunilor deleasing de lung durat pn la 8,5%. Descreterea esenial a continuat i n 2009,reprezentnd doar 0,3%. Pentru a-i minimiza riscurile, companiile de leasing aumicorat termenul de achitare. Actualmente ponderea cea mai mare este deinut demijloacele acordate n leasing cu un termen de achitare de pn la 3 ani.

Valoarea capitalului social la majoritatea operatorilor de leasing nu este suficient

pentru a-i menine poziia sau a ndestula cerinele pieei, nici pentru a susine cretereaeconomic durabil a rii.

n conformitate cu legislaia n vigoare, obiectul de activitate reprezint singurulelement care confer unei societi comerciale statutul de companie de leasing, nefiind

specificat un nivel minim al capitalului social necesar desfurrii activitii de leasing.n alte ri este stabilit un minim necesar de capital, care oscileaz de la 150 mii euro

pn la 350 mii euro, iar la nivelul UE se preconizeaz stabilirea unui plafon de 1 mil.euro.

La stabilirea unui plafon minim al capitalului social pentru companiile de leasing

din Moldova ar trebui inut cont de gradul de capitalizare al acestora, deoarece mediarentabilitii capitalurilor proprii este de aproximativ 25-30% pe an, fr s inem seamade profiturile distribuite sub form de dividende. Pentru multe companii, sursa decretere a capitalului social se rezum, n cea mai mare parte, la profiturile anualereinute pentru dezvoltare, posibilitile de sporire a capitalului din pia prin emisiunede aciuni fiind foarte reduse. Dac, pentru companiile de leasing care au n calitate deacionari bnci, mrimea capitalului social nu este o problem, pentru celelalte companiiacesta ar putea constitui un obstacol major.

Din aceste considerente stabilirea unui necesar minim de capital pentru

companiile de leasing la o valoare iniial de 500 de mii lei ar contribui la consolidareapotenialului de dezvoltare al pieei. Implementarea acestei cerine ar putea fi efectuatn etape, pentru a permite companiilor existente s-i majoreze capitalul propriu sau s-ireajusteze strategiile de afaceri. Capitalul achitat n valut ar trebui s fie raportat laaceeai moned, ntruct n acest mod se va pstra valoarea capitalului, acestareprezentnd un stimulent pentru atragerea investitorilor strini [7].

Analiza companiilor de leasing confirm o ascensiune n activitatea de leasing nMoldova. Putem aprecia c piaa leasingului n Moldova este n dezvoltare, principaliifactori de succes n activitatea companiilor de leasing fiind disponibilitatea idiversificarea surselor de finanare, analiza riguroas a bonitii financiare a clienilor,ceea ce crete oportunitile investiionale ale ntreprinderilor industriale. n acelai timpcercetrile efectuate demonstreaz c valoarea capitalului social la majoritateacompaniilor de leasing nu este suficient pentru a-i menine poziiile i a satisfacecerinele pieei.

Pentru consolidarea i dezvoltarea pieei de leasing se propune stabilireaobligaiei privind deinerea unui capital minim pentru companiile ce au dreptul sactiveze n acest sector, iar ponderea valorii achiziionate pentru un locatar s nudepeasc 10% din capitalul propriu al companiei de leasing.

Generaliznd experiena de leasing internaional, putem afirma c piaa dezvoltat

de servicii leasing fortific sectorul productiv al economiei naionale prin creareacondiiilor de dezvoltare accelerat a ramurilor de importan strategic, stimuleazfluxul capitalului n sfera productiv. Un imbold pentru dezvoltarea intensiv a pieei

11


14/29

serviciilor de leasing n Europa a fost stabilirea unorreguli generale de derulare atranzaciilor n scopul armonizrii legislaiei statelor aderente. n ultimul timp seinvoc necesitatea introducerii unei legislaii comunitare i unor standarde referitoare lacompaniile de leasing.

n Uniunea European industria leasingului a nregistrat n ultimii ani o dinamicascendent, avnd o structur foarte flexibil n ceea ce privete domeniile de aplicare i

costurile de finanare.

350300

250 199 214231

263302

335 330

216

200

150

100

50

0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fig.3. Volumul pieei de leasing n UE n anii 2000-2009, mld. euroSursa: elaborat n baza datelor statistice Leaseurope, 2002-2009

Piaa de leasing n rile Uniunii Europene s-a aflat mereu n cretere, i doarncepnd cu anul 2008 a cunoscut o descretere din cauza crizei economico-financiaremondiale. n ceea ce privete produsele noi, sortimentul s-a micorat, cifrndu-se lanivelul anului 2003. Pentru anul 2010 experii internaionali prognozeaz aceleai

volume ca i pentru anul 2009, n sperana c n anul 2011 majorarea investiiilor nindustrie i alte sectoare importante ale economiei ar putea genera creteri pe piaa deleasing, astfel nct finanarea prin leasing s poat avea acelai rol pe care l-a avut pnla criz. Cea mai mare scdere a fost nregistrat de echipamentele finanate prin leasing cu 35,3% i de automobile cu 24,4%. n anul 2009 a avut loc cea mai mare decderea volumului tranzaciilor de leasing. n rile Uniunii Europene tranzaciile de leasing nanul 2009 au acoperit n medie 13,9% din volumul total al investiiilor n capital fix. Demenionat faptul c n topul rilor cu ponderea cea mai mare a tranzaciilor de leasing ninvestiiile totale se situeaz statele care au cunoscut schemele de leasing i le-audezvoltat vertiginos. n Irlanda, Frana, Elveia, Germania, Olanda, Marea Britanie, Italiaaceast cot depete media european, iar n Belgia, Danemarca, Spania, Portugalia,Finlanda cota variaz ntre 5 i 11%. Piaa european a serviciilor de leasing secaracterizeaz printr-o concentrare teritorial major. Astfel, 65% din volumul total alindustriei de leasing revin urmtoarelor ri: Marea Britanie, Germania, Italia, Frana iSpania.

n statele europene, ponderea cea mai mare n structura obiectelor de leasing odein autoturismele, att pentru utilizare personal, ct i n scopuri de producie.

Estimarea activitilor de leasing la nivelul Uniunii Europene se determin n bazaratei de penetrare a operaiunilor de leasing, indicator recunoscut internaional.

Indicatorii din fig. 4 prezint o tendin ncurajatoare. Chiar i n anul 2008, cnd anceput criza financiar, n rile europene rata medie de penetrare a leasingului a depitratele anilor precedeni. Aceste valori demonstreaz c leasingul devine o surs sigur decretere a investiiilor n capitalul fix.

12


15/29


16/29

25.00%

20.00%

15.00% 13.2114.57 14.83 16.61

19.0220.91 20.97

10.00%

5.00%

0.00%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fig.4. Rata medie de penetrare a leasingului n rile europeneSursa: elaborat n baza datelor Leaseurope 2002-2008

n ultimul timp, la nivelul Uniunii Europene se invoc necesitatea adoptrii uneilegislaii comunitare i unor standarde referitoare la companiile de leasing. Estemenionat i faptul c la nivel european se pune problema, din ce n ce mai acut, aimplementrii prevederilor Tratatului Basel II, care face trimitere i la operaiunile de

leasing, astfel nct noiunea de adecvare a capitalului devine de actualitate i pentruacest segment de pia. n prezent n UE este vehiculat suma de minimum 1 mil. deeuro pentru o companie de leasing n capitalul statutar [11].

n SUA leasingul este mai bine dezvoltat dect n Europa de Vest. O largutilizare a leasingului n SUA se explic prin existena unor condiii economicefavorabile, deoarece se acord un suport considerabil antreprenoriatului, care se dezvoltn principal din contul investiiilor leasing. Actualmente, SUA le revine aproape

jumtate din circuitul mondial al mrfurilor livrate prin leasing.Atractivitatea tranzaciilor de leasing sporete atunci cnd acestea sunt susinute

de stat. Existena unor anumite faciliti fiscale, orientate spre dezvoltarea relaiilor deleasing n ar, este un stimulent puternic pentru dezvoltarea acestei piee.

n capitolul 3, Impulsionarea operaiunilor de leasing n scopul dezvoltriioportunitilor investiionale n industria Republicii Moldova, este propus fondareaAsociaiei Naionale a Companiilor de Leasing (ANCLM), care ar activa n baza unor

principii clare, ar promova serviciile de leasing i ar face lobby companiilor ce activeazpe aceast pia. Experiena mondial demonstreaz c premisa instituional de formarei promovare a afacerilor de leasing este o component important pentru sporireaactivitii investiionale. Printre scopurile principale ale ANCL se enumr coordonarea

activitilor de leasing; reprezentarea i promovarea intereselor companiilor de leasing;diversificarea produselor i a serviciilor oferite n leasing; publicitatea centralizat;asigurarea operaiunilor de leasing. Principiile de creare i funcionarea ANCL sunturmtoarele: aplicarea practicilor de excelen european; prevalena interesului comun;responsabilitatea i identitatea instituional; supremaia obiectivelor i a specializrii;cooperarea cu toate componentele sistemului bancar-financiar; centrarea pe client;autoevaluarea calitii prestrii serviciilor.

Adoptarea Legii nr.59-XVI din 28 aprilie 2005 cu privire la leasing a permiscrearea unui cadru juridico-fiscal favorabil pentru participanii la operaiunile de leasing.Analiznd modificrile conceptuale i tehnice ale legii, putem constata c adoptarea iaplicarea acesteia a stimulat domeniul respectiv de afaceri i a impulsionatachiziionarea de bunuri prin leasing [5]. Dar unele aspecte necesit modificri n folosullocatarului industrial, deoarece cercetrile efectuate au artat c eficiena activitiiinvestiionale depinde de tipul de leasing (intern sau extern, operaional sau financiar) i

13


17/29


18/29

Denumirea companiei deleasing

Auto-mobile

Auto-buze

Camioane Utilaj Tehnicde birou

Imobil Tehnicagricol

SRL Express Leasing + + + + +SA MAIB-Leasing + + + + + + +SRL Euroleasing +SA BS-Leasing Grup +SRL Eurobus Leasing + +SA Electrosistem +SRL Optima Leasing +SRL Status Leasing +SA Total Leasing + +SRL Top Leasing + + + + +SRL Raiffeisen Leasing + + +SRL IPB Leasing Grup + + +SRL BT Leasing MD + + +

de originea mprumutului (banca sau compania de leasing).Pentru ca investiiile n industrie s fie susinute prin crearea unor condiii fiscale

mai avantajoase, n lucrare se propune urmtoarea modificare a Codului fiscal: utilajul(de import i de provenien moldoveneasc) achiziionat de locatorul autohton, n

scopul livrrii serviciilor de leasing s fie scutit de TVA, iar plata de leasing s fieachitat de locatar la sfritul perioadei de leasing n valoare rezidual.

Modificarea propus va permite susinerea dezvoltrii industriei n RepublicaMoldova i va oferi companiilor de leasing posibilitatea de a acorda servicii avantajoaseantreprenorilor, astfel fiind susinute investiiile n ar.

Pentru ca finanarea prin leasing s reprezinte o oportunitate deosebit pentruntreprinderile industriale, condiiile contractului de leasing ar trebui s ia n considerarespecificul obiectului de leasing. Ar fi binevenit ca ratele de leasing i termenele deachitare s fie stabilite n funcie de randamentul de producere i de intensitatea utilizriiutilajului luat n leasing. Aceast abordare ar constitui un avantaj deosebit pentruntreprinderile cu caracter sezonier, deoarece ele ar beneficia de extinderea termenului

de achitare a ratelor de leasing, plata fiind efectuat dup finalizarea sezonului.Companiile de leasing ofer n leasing: automobile, autobuze, camioane, utilaje,

tehnic de birou, imobile i tehnic agricol. Lider pe piaa Moldovei este MAIB-Leasing, urmat Top Leasing i Express Leasing. Numrul redus de produse oferit deunele companii se datoreaz specificului cererii pe piaa naional. Leasingulautomobilelor este prestat de toate companiile analizate, dup care urmeaz leasingulutilajului. Leasingul industrial este actualmente propus de cele mai mari companii deleasing, dar pe viitor se estimeaz o cretere a numrului de companii care i vorextinde i diversifica oferta pentru aceste obiecte.

Tabelul 5. Ofertele companiilor de leasing

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasing, mai 2010Analiza ofertelor principalilor competitori de pe piaa de leasing a Moldovei

denot faptul c, n mare parte, condiiile pentru tranzaciile de leasing sunt

asemntoare. Preul de achiziie cuprinde toate cheltuielile suportate la achiziiaobiectului, transportarea i punerea n funciune. Condiiile de livrare prevd obligatoriuun avans, asigurarea bunului, un comision unic la semnarea contractului de leasing i

14


19/29

Obiectulleasingului

Avansminim, %

Rata dobnzii, % Perioada deleasing

Comision,%

Asigurare,%

MDL USD EURO

Automobile 20-30 24-25 20-25 12,9-16 1 5 ani 1- 2 De la 4,5Autobuze 25-30 25 20-25 15 1 4 ani De la 1,5 4,1-4,3Camioane 30 25 20-25 13,5-15,0 1 4 ani De la 1,5 3,4-3,9Utilaj 30 24 14,65 13,5-16 1 3 ani 1-2 0,6- 1Tehnic de

birou30 25 - - 1 2 ani 1,5 0,6

Imobile 30 24 - 15 3-7 ani 1-2,5 1,0Tehnicagricol

20-30 25 16 12,9-16 1 5 ani 1,5-2,0 0,8-1,5

Total Leasing RaiffeisenLeasing

Express Leasing MAIB Leasing Top Leasing

con-diii,%

valoareaabsolut

con-diii,%

valoareaabsolut

con-diii,%

valoareaabsolut

con-diii,%

valoareaabsolut

con-diii,%

valoareaabsolut

Valoareafinanat

10000 10000 13475 $ 10000 10000

Dobnda 13,5 1036 13,5 1027 14,65 1395 $ 15,0 1229 16,0 1264 Comisionul 1,5 150 2,0 200 2,22 299$ 1,5 150 2,0 200

Asigurarea 1,0 135 0,5 100 1,0 270 $ 0,6 81 1,0 200 Total 11321 189060

lei

11327 189160

lei

15439 $191332

lei

11460 191381

lei

11664 194792

lei

dobnda, care este la discreia locatorului.Tabelul 6. Condiiile de finanare prin leasing furnizat de principalii competitori, mai

2010

Sursa: elaborat de autor n baza datelor furnizate de companiile de leasing aflate n top

n anul 2010 condiiile de finanare prin leasing au devenit mai atractive,micorndu-se puin dobnda, dar pentru a-i minimiza riscurile companiile de leasingau mrit procentul necesar a fi achitat n calitate de avans. De asemenea, s-au modificattermenele de acordare a obiectelor prin sistemul de leasing.

Principala surs de finanare pentru companiile autohtone de leasing este atragereacreditelor de la bncile comerciale. De aceea mrimea ratei dobnzii este influenat devaloarea resurselor creditare atrase. n scopul asigurrii unei competiii raionale ntre

sursele de finanare a investiiilor, se propune ca dobnda tranzaciilor de leasing s nufie mai mare dect dobnda bancar medie. Aceast mrime ar putea fi calculat i

anunat de Banca Naional a Moldovei [8].Tabelul 7. Rezultatele studiului de caz n scopul evalurii ofertelor companiilor deleasing

Sursa: elaborat n baza datelor companiilor de leasing pentru perioada aprilie-mai 2010*Analiza condiiilor contractuale de leasing constat unele costuri ascunse. Motivul

este modul de calcul al dobnzii i, deseori, lipsa de negociere a comisioanelor i aclauzelor din contractele semnate. Adesea aceste cheltuieli sunt disimulate prinsupraevaluarea altor categorii de cheltuieli sau a altor elemente componente ale ratei de

*

01.04.2010: 1 euro= 16,6999 lei; 1 dolar SUA = 12,3928 lei

15


20/29

lculele au fost efectuate lund n considerare cursul oficial de schimb al Bncii Naionale a Moldovei la data de


21/29

Condiia oferteiTotalLeasing

RaiffeisenLeasing

ExpressLeasing

MAIBLeasing

TopLeasing

Dobnda

Nivelul ofertei, % 13,5 13,5 13,5 15,0 16,0Abaterea de la nivelulmediu (14,53)

-0,8 -0,8 -0,8 0,7 1,7

Indicele de ofert 0,8 0,8 0,8 -0,7 -1,7Indicatorul ponderat (0,4) 0,32 0,32 0,32 -0,28 -0,68

Comisionul

Nivelul ofertei, % 1,5 2 2,2 1,5 2Abaterea de la nivelulmediu (1,8)

-0,3 0,2 0,4 -0,3 0,2

Indicele de ofert 0,3 -0,2 -0,4 0,3 -0,2Indicatorul ponderat (0,15) 0,05 -0,03 -0,06 0,05 -0,03

Asigurarea

Nivelul ofertei, % 1 0,5 1 0,6 1Abaterea de la nivelulmediu (0,8) 0,2 -0,3 0,2 -0,2 0,2

Indicele de ofert -0.2 0.3 -0.2 0.2 -0.2Indicatorul ponderat (0,05) -0,01 0,015 -0,01 0,01 -0,01

Termenul de

achitare

Nivelul ofertei, ani 3 3 3 3 2Abaterea de la nivelulmediu (2,8) 0,2 0,2 0,2 0,2 -0,8

Indicele de ofert 0,2 0,2 0,2 0,2 -0,8Indicatorul ponderat (0,4) 0,08 0,08 0,08 0,08 -0,32

Total indice de ofert cantitativ 0,44 0,39 0,33 -0,15 -1,04

mpania Express Leasing ofer n leasing utilaj, plata fiind achitat n dolari la o dobnd de 14,7%. n scopul

leasing. n prezent nu exist nite standarde pentru calcularea ratelor de leasing, de aceeafiecare companie de leasing i stabilete individual propriul principiu de calcul.

Studiul de caz efectuat n scopul evalurii ofertelor companiilor de leasing arat csuma necesar pentru achiziionarea utilajului propus este diferit, dei condiiile definanare anunate de companii sunt practic aceleai. n scopul justificrii varianteioptime, se propune calcularea i compararea valorii absolute necesare de achitat

pentru obiectul cerut n leasing, care va ine cont de rata dobnzii, comisioane i costulasigurrii.

Pentru evaluarea unificat a componentelor cantitative i calitative ale ofertei deleasing, se propune o metodologie ce ine cont att de condiiile cantitative i calitativeale ofertei, ct i de calitatea obiectului de leasing i a deservirii clienilor. Metodologiaeste bazat pe teoria general a evalurii competitivitii organizaiei propus desavantul rus R.A. Fathundinov.

Astfel, pentru a evalua oferta general de leasing innd cont de beneficiilecantitative i a celor calitative, se propune urmtoarea metodologie: indicatorul general

de sintez al ofertei de leasing este egal cu suma indicatorului general de ofertcantitativ ponderat la nivel de 0,7 i a indicatorului general de ofert calitativ

ponderat la nivel de 0,3.

Tabelul 8. Rezultatele studiului de caz n scopul evalurii ofertelor de leasing bazate pemetodologia generalizat a indicatorilor cantitativi i calitativi

uniformitii calculelor, rata dobnzii propus de aceast companie a fost recalculat n euro n baza cursului oficial deschimb al Bncii Naionale a Moldovei din data de 01.04.2010. 1 euro = 16,6999 lei; 1 dolar SUA = 12,3928 lei, astfeldobnda va constitui aproximativ 13,5%.

16


22/29

Nivelul ponderat al indicelui general deofert cantitativ (0,7) 0,30 0,27 0,23 -0,10 -0,73

Imagineacompaniei deleasing

Imagineacompaniei

Calitatea ofertei 5 5 5Indicatorul ponderat(0,14) 0,7 0,7 0,7

Calitatea ofertei 5 5 5

5

0,7

5

5

0,7

5

productoare deutilaj sau Indicatorul ponderat

echipamentSiguranafinanciar acompaniei deleasingCalitateainformaieidespre obiectul nleasing

(0,14) 0,7 0,7 0,7


Indicatorul ponderat(0,1) 0,5 0,5 0,5



0,7

5

0,5

5

0,6

0,7

5

0,5

5

0,6

Calitatea formrii Calitatea ofertei 5 5 5portofoliului de Indicatorul ponderat

5 5

ofertCalitatea

deservirii

(0,12) 0,6 0,6 0,6


0,6

5

0,6

5

clientului de ctrecompania de Indicatorul ponderat

leasing (0,13) 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7

Calitateatransportrii imontriiutilajului

Calitateadeservirii degaranie autilajului





5

0,6

5

0,7

5

0,6

5

0,7

Total indice de ofert calitativ 5,00 5,00 5,00 5.00 5,00

Nivelul ponderat al indicelui general deofert cantitativ (0,3) 1,5 1,5 1,5Indicatorul de competitivitate general a

ofertei de leasing 1,80 1,77 1,73

1,5

1,40

1,5

0,77

Sursa: elaborat n baza informaiei companiilor de leasingNot: Mrimea ponderilor este determinat de autor prin metoda de expert.

Atenionm c aceste calcule poart un caracter demonstrativ. Nivelulindicatorilor ofertelor calitative luate n calcul este acelai, deoarece scopulmetodologiei propuse nu este de a aprecia ofertele, ci de a oferi o metodologie de


23/29

evaluare care s poat fi folosit de potenialii clieni ai operaiunilor de leasing pentrua selecta varianta optim dintre cele existente pe pia la momentul cererii.

Procesul decizional n cazul unei investiii presupune, de asemenea, alegereavariantei optime ntre contractarea unui credit bancar i utilizarea leasingului.

17


24/29

Leasing Credit2 ani 3 ani 2 ani 3 ani

Valoareafinanat

300000 lei 300000 lei 300000 lei 300000 lei

Dobnda 57934,08 lei 83233,32 lei 52402,19 lei 77590,58 lei

Comisionul 4500 lei 4500 lei 12000 lei 12000 leiTotal 362434,08 lei 387733,32 lei 364402,19 lei 389590,56 leiAsigurarea 3330 lei 4590 lei - -Total 365764,08 lei 392323,32 lei 364402,19 lei 389590,56 leiValoareaactualizat

308625,48 lei 305871,74 lei 311897,08 lei 311893,12 lei

Tabelul 9. Cheltuielile proiectului investiional i actualizarea valorii investiionale

Sursa: elaborat n baza condiiile de finanare a bncilor din Moldova i de MAIB Leasing,

octombrie 2009Pentru o evaluare realist n lucrare se propune discontarea cheltuielilor n baza

teoriei valorii actualizate pentru fiecare variant prin aducerea valorilor la data prezent.

PV=FV*(1+k)n astfel, (1)-n n

PV valoarea prezent; FV valoarea viitoare.Recalcularea va permite compararea lund n considerare valoarea resurselor

financiare n timp. n baza calculelor am demonstrat c operaiunea de leasing este maieficient n comparaie cu creditul bancar, acest efect fiind vizibil ndeosebi pentruleasingul cu termen mai mare de 2 ani.

Analiza serviciilor de leasing din Moldova demonstreaz existena unui maredecalaj n comparaie cu rile dezvoltate. Asistena tehnic ar putea fi oferit de

companiile de leasing dac ele ar dispune de servicii specializate, astfel ar putea fieliminate costurile importante determinate de mentenan. Dei costul acestui serviciueste de regul inclus n plata ratelor, problema gsirii personalului calificat iacoperirii unor costuri de reparaie neprevzut este evitat. Pe viitor n contractul deleasing vor putea fi incluse clauze cancel and return, care vor prevedearemprosptarea tehnologiilor prin nnoirea sau schimbarea echipamentelor nchiriaten leasing chiar n timpul perioadei de valabilitate a contractului. Extinderea serviciiloroferite de companiile de leasing utilizatorilor va menine i va dezvolta interesulacestora fa de leasing.

O posibilitate de dezvoltare pentru piaa serviciilor de leasing este expansiunealeasingului operaional, deoarece leasingul operaional reprezint un tip de arend petermen lung fr drept de rscumprare, acesta ar fi foarte atrgtor pentru companiilecu activiti sezoniere.

n Republica Moldova exist careva mici tendine de dezvoltare a segmentuluileasingului de utilaje i echipamente. Un alt produs time-sharing ar avantajacompaniile care utilizeaz utilaj specific i foarte costisitor. Bunul va fi nchiriat nacelai timp de mai muli utilizatori, care l vor folosi n anumite perioade, fr a aveaobligaia de plat pentru timpul n care nu l utilizeaz.

Leasingul de personalar completa cu succes leasingul time-sharing, facilitndsoluionarea problemei necesitilor de personal specializat de o calificare unic, cum arfi domeniul de cercetare i dezvoltare, retehnologizarea i modernizarea procesului de

producie, conectat la utilizarea unor utilaje i echipamente speciale costisitoare pe

18


25/29

FV=PV/(1+k) =PV*1/(1+k) (2)


26/29


27/29

obiectelor transmise n leasing i sistemul plilor de leasing.6. Fiecare tip de leasing are particularitile sale concrete, care ns deseori se combin,

dar clasificrile enumerate n prezenta lucrare permit stabilirea metodelor definanare, a tipurilor de tranzacii i a termenului de achitare la elaborareacontractului.

7. Beneficiile oferite de operaiunile de leasing se materializeaz n rentabilitatea i

sigurana fondurilor investite, realizate prin asigurarea finanrii cu mijloaceexterioare; economia fondurilor proprii care pot fi orientate n alte scopuri; lipsanecesitii de a depune gaj; diminuarea riscului de investire; universalitateametodelor i modul de achitare a plilor.

8. Pe piaa serviciilor de leasing a Republicii Moldova sunt active24 companii.Aproximativ 90% din pia este deinut de 10-11 operatori, din care lidere suntcompaniile Euroleasing, MAIB Leasing, Raiffeisen Leasing, Total Leasing, Top

Leasing, care dein 60% din volumul mijloacelor fixe acordate n leasing.9. Analiza tendinei de evoluie a capitalului social al companiilor de leasing confirm

creterea activitii de leasing n Moldova. n acelai timp cercetrile efectuatedemonstreaz c valoarea capitalului socialla majoritatea companiilor de leasing nueste suficient pentru a-i menine poziia i a satisface cerinele pieei.

10. Sortimentul bunurilor oferite de companiile de leasing s-a diversificat puin, totui nprezent locul central este deinut de automobile, utilajul i echipamentul fiind pelocul doi, a cror pondere n totalul finanrilor prin sistem leasing avariat, n

perioada analizat, n limitele a 3-7%.11. Piaa de leasing n rile UE denot o cretere activ, chiar i n perioada de criz. Un

imbold pentru dezvoltarea intensiv a pieei serviciilor de leasing n Europa a fost

stabilirea unorreguli generale de derulare a tranzaciilor n scopul armonizriilegislaiei statelor aderente. n SUA leasingul este mai bine dezvoltat dect nEuropa de Vest, acestei ri revenindu-i aproape jumtate din circuitul mondial almrfurilor livrate prin leasing.

12. Pe lng condiiile economico-financiare, dezvoltarea lent a operaiunilor de leasingn Moldova este cauzat i de nivelul redus depercepere a mecanismelor financiaren rndul potenialilor clieni, de lipsa informaiilordespre activitatea companiilor deleasing, condiionat de fragmentarea activitilor i a companiilor de leasing.

13. Derularea tranzaciilor de leasing presupun cheltuieli suportate la achiziionareaobiectului, transportarea i punerea lui n funciune. Condiiile de livrare prevdobligatoriu un avans n mrime de 15-25% din costul total al obiectului, un comisionunic pltit la semnarea contractului, iar costul asigurrii obiectelor de leasing variazn funcie de bunul luat n leasing.

14. Analiza condiiilor contractuale de leasing constat existena unorcosturi ascunse,condiionate de metodologia de calcul al dobnzii i lipsa de negociere acomisioanelor i a clauzelor din contractele semnate.

15. Cadrul legal i fiscal al Republicii Moldova a fost considerabil mbuntit prinadoptarea Legii nr.59-XVI din 28 aprilie 2005 cu privire la leasing, dar mediuleconomic fluctuant conduce la necesitatea operrii de modificri legislative n

scopul facilitrii operaiunilor de leasing.Sinteza rezultatelor i concluziile realizate n cadrul cercetrii permit formularea

urmtoarelor recomandri:20


28/29

1. O soluie n consolidarea eforturilor de promovare a serviciilor de leasing poate fifondarea Asociaiei Naionale a Companiilor de Leasing, care ar activa n baza unorprincipii clare, contribuind la susinerea i reglementarea serviciilor de leasing.

2. Aderarea la Federaia European a Asociaiilor Naionale ale Companiilor deLeasing Leaseurope va permite o dezvoltare mai accelerat a acestui sector n R.Moldova.

3. Pentru consolidarea i dezvoltarea pieei de leasing, se propune stabilirea obligaieipentru companiile de leasing de a dispune de un capital social cel puin de 500 miilei, iar ponderea valorii achiziionate pentru un locatar s nu depeasc 10% dincapitalul propriu al companiei de leasing.

4. La stabilirea unui plafon minim al capitalului social pentru companiile de leasing nMoldova trebuie s se in cont de gradul de capitalizare a acestora,mediarentabilitii capitalurilor proprii fiind de aproximativ 25-30% pe an, fr luarea ncalcul a profiturilor distribuite sub form de dividende.

5. Un stimulent pentru investiii ar constitui reglementarea dobnzii tranzaciilor de

leasing, astfel nct aceasta s nu fie mai mare dect dobnda bancar medie.6. Pentru a susine investiiile n industria autohton, propunem ca utilajul (de import i

de provenien moldoveneasc) achiziionat de locatorul autohton, n scopul livrriiserviciilor de leasing s fie scutit de TVA, iar plata TVA pentru obiectul procurat nleasing s fie achitat de locatar la sfritul perioadei de leasing la valoarea rezidual.

7. Contractul de leasing trebuie negociat de pri, astfel ntreprinderile care activeaz nproducere ar putea beneficia de un grafic de pli n funciede randamentul deproducere, de posibilitatea achitrii ratelor de leasing dup obinerea beneficiuluisau prin prestarea anumitor servicii.

8. Un avantaj deosebit pentru ntreprinderile cu caracter sezonierar fi extindereatermenului de achitare a ratelor de leasing, iar achitarea va fi efectuat dupfinalizarea sezonului.

9. n scopul selectrii variantei optime de leasing, se propune dea calcula i a comparavaloarea absolut a cheltuielilor necesare de achitat pentru obiectul cerut n leasing,care va ine cont de rata dobnzii, comisioane i taxele de asigurare.

10.Pentru o evaluare mai complet a ofertei, se recomand aplicarea indicatoruluigeneral de sintez a ofertei de leasing, care este egal cu suma indicatorului generalde ofert cantitativ i a indicatorului general de ofert calitativ.

11.Pentru a alege varianta optim de investire: credit bancar sau utilizarea leasingului, sepropune discontarea cheltuielilor n baza teoriei valorii actualizate nete pentrufiecare variant prin aducerea valorilor la data prezent.

12.O alt posibilitate de dezvoltare pentru piaa serviciilor de leasing esteexpansiunealeasingului operaionalal echipamentului industrial, care poate fi o soluie optim

pentru extinderea afacerii.13.La momentul actual oportuniti pentru ntreprinderile din Moldova ar prezenta

implementarea urmtoarelor tipuri de leasing: leasingul de personal, leasingul nbaz de timp, leasingul furnizor i leasingul cu capital de risc. Extinderea gamei deservicii oferite de companiile de leasing utilizatorilor va menine i suscita interesul

acestora fa de leasing.

21


29/29

teza leazing

Documents