diagnostic financier de l entreprise1

BNC/SMG: COURS DANALYSE FINANCIERE Comment faire le diagnostic financier de lentreprise?

DOCUMENT 6

Juillet 2008

Lhermite Francois - SMGHaiti

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BNC/SMG: COURS DANALYSE FINANCIERE Troisime mot-cl: Comment (suite) Comment faire le diagnostic financier de lentreprise?ANALYSE DES ETATS FINANCIERS: Lappproche des 4 quilibres


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LES APPROCHES DANALYSE OU DE DIAGNOSTIC

LE DIAGNOSTIC FINANCIER DE LENTREPRISE SE FAIT

SELON 4 APPROCHES COMPLEMENTAIRES:

LAPPROCHE DES 4 EQUILIBRES LAPPROCHE DES RATIOS LAPPROCHE DES POINTS DEQUILIBRE LAPPROCHE VERTICALE LAPPROCHE HORIZONTALE


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LAPPROCHE DES 4 EQUILIBRES

LEQUILIBRE DE LA TRESORERIE LEQUILIBRE DE LA STRUCTURE FINANCIERE OU

DES CAPITAUX LEQUILIBRE DE LEXPLOITATION OU DANS LA CROISSANCE LEQUILIBRE COUT-RENDEMENT


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LEQUILIBRE DE LA TRESORERIE

LA TRESORERIE DE LENTREPRISE EST

EQUILIBREE QUAND SON FONDS DE ROULEMENT EST ADEQUAT, CEST SUFFISANT POUR FINANCER LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT FDR>=BFR


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QUEST CE QUE LE FONDS DE ROULEMENT(FDR)?


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LE FONDS DE ROULEMENT

CEST LA PARTIE DES CAPITAUX PERMANENTS QUI

NEST PAS INVESTIE A LONG TERME CEST DONC UNE RESSOURCE PERMANENTE QUI

EST INVESTIE A COURT TERME


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Un exemple

Un entrepreneur veut crer une entreprise. Il dispose

dun capital de $100,000 (pas de dette). Il investit $70,000 dans les immobilisations (Immeuble, machinerie, frais dtudes, frais de constitution, etc.). Conclusion?


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Conclusion

Lentrepreneur dcide de dmarrer avec un FDR de

$30,000, soit la partie de son capital quil ninvestit pas dans les immobilisations. Do une premire formule du fonds de roulement: FDR = Capitaux permanents Actifs LT FDR = 100,000 70,000 = 30,000


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Prsentation du bilan de dmarrage de notre entrepreneurEncaisse 30,000

Immobilisations (ALT)

70,000

Total actif

100,000

Capitaux permanents (CP)

100,000

FDR = CP - ALT

30,000


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Le fonds de roulement est de 30,000 et se trouve dans lencaisse

Dans ce cas peut-on assimiler le fonds de roulement lencaisse?


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Notre entrepreneur achte cash $10,000 de matires premires Voyons comment cela affecte son bilan et son FDR

.

EncaisseStocks Total de lactif ct Immobilisations (ALT)

20,00010,000 30,000 70,000

Total de lactifCapitaux ct Capitaux permanents (CP) Total des capitaux FDR= CP - ALT

100,0000 100,000 100,000 30,000


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REMARQUE

Le FDR nest pas gal, cette fois-ci lencaisse, mais lactif

court terme. Dans ce cas, peut-on conclure que le fonds de roulement cest

lactif court terme?


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Supposons naintenant que notre entrepreneur achte crdit $15,000 de matires premires additionnelles. Voyons ce qui arrive au bilan et au FDR

Encaisse Stocks Total de lactif ct Immobilisations (ALT) Total de lactif Dettes ct Capitaux permanents (CP) Total des capitaux FDR= CP ALT = 100000-70000Lhermite Francois - SMGHaiti

20,000 25,000 45,000 70,000 115,000 15,000 100,000 115,000 30,00014

Remarques Le FDR est cette fois-ci diffrent de lactif court terme. Donc, Le FDR nest pas lencaisse Le FDR nest pas lactif court terme

Le FDR est plutt lexcdent de lactif court terme sur le passif

court terme FDR = Actif ct passif ct

FDR = 45,000 15,000 = 30,000


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Deux formules du FDRFDR= Capitaux permanents - Actifs LTFDR = Actif court terme Passif court terme

1.2.


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De ces deux formules dcoulent 4 dfinitions du fonds de roulement

FDR1.

2.

3.

4.

La partie des capitaux permanents qui nest pas investie LT La partie des capitaux permanents qui est investie CT La partie de lactif court terme qui nest pas finance par des dettes CT La partie de lactif CT finance par des capitaux permanents17


Elments de capitaux permanents et dactif LT

Capitaux permaments

Actifs long terme

Dettes long terme Capitaux propres

Capital actions Surplus dapport BNR Plus-value constate par expertise

Immobilisations corporelles Immobilisations incorporelles Placements long terme Frais reports lon terme Autres actifs long terme


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LE BESOIN EN FONDS ROULEMENT

QUIZ Quelle diffrence y a t-il entre la compagnie Rhum

Barbancourt et lUsine Glace Nationale?


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La principale diffrence est que Rhum Barbancourt (RB) doit attendre au moins 3 ans pour percevoir des recettes provenant de la vente de son rhum (rhum 3 toiles), alors que le delai nest que de 48 heures (2 jours) au plus pour lUsine Glace Nationale (UGN)

En dautres termes la dure du cycle (cycle de conversion des actifs a court terme en liquidit) est de 3 ans pour RB et de 2 jours pour UGN


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En attendant les recettes autogenres, les deux compagnies auront faire des dpenses (achat dintrants, salaires, taxes, loyer, securite, electricite, etc.). Elles doivent dmarrer leurs activits avec un certain niveau de ressources financires.Ce besoin de ressources pour financer les dpenses pendant la dure du cycle sappelle BESOIN EN FONDS DE ROULMENT


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LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT DE RB EST BEAUCOUP PLUS ELEVE QUE CELUI DE UGN, CAR ELLE A UN CYCLE DE PLUS LONGUE DUREE (1095 jours Vs 2 jours).

Si les dpenses par jour sont de $1000 pour les 2 compagnies. Le BFR de RB est $1,095,000, alors quil est de $2000 pour UGN. Do une premire formule du BFR BFR = Dpenses par jour x Dure du cycle


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.

Supposons que RB par exemple soit sa premiere

anne dexploitation. Les dpenses encourues pendant la dure du cycle ne sont pas des dpenses dexploitation. Elles sont encourues dans le cadre de la constitution de stocks destins la vente. Ces dpenses affectent donc des comptes du bilan et non directement des comptes de rsultats


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Oprations pendant la dure du cycle

OprationsDpenses dachat de matires premires Utilisation de matires premires Dpenses de salaires (main doeuvre)

Comptes affectsStocks de M.P Stocks de produits en cours Sotcks de produits en cours

Frais Gnraux de fabricationFin de la production Vente de produits finis Recouvrement des comptes recevoirLhermite Francois - SMGHaiti

Sotcks de produits en coursStocks de produits finis Comptes recevoir Encaisse24

Les dpenses effectues pendant la dure du cycle transitent travers des comptes du bilan (comptes de stocks et de crances ou assimils, avant leur rcupration sous forme de paiement reus des clientsLa somme de ces comptes correspond aux dpenses pendant la dure du cycle donc au BFR. A remarquer que ces comptes-l seront en permanence dans lentreprise, vu que les sommes reues des clients seront rutilises pour acqurir dautres M.P, qui seront tranformes en dautres produits finis, qui seront vendus crdit, et ainsi de suite. Cest pourquoi on les appelle des actifs cycliques


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Dans ce cas le BFR nest-il pas gal la somme des actifs cycliques?


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OUI, si lentreprise achte tout au comptant

.

Mais si une partie des achats se fait crdit, son BFR diminue dun montant gal aux dpenses non encore payes (dettes envers les fournisseurs). Et ces dettes-l ont, comme les actifs que nous venons de voir, un caractre renouvellable, donc permanent. On les appelle de dettes cycliques


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Donc, le BFR se mesure selon 2 approches: Lapproche du cycle dexploitation, selon

laquelle.BFR = Dure du cycle x dpenses par jour

Lapproche du bilan selon laquelleBFR = Actifs cycliques Dettes cycliques


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Quelques examples dactifs et de dettes cycliques

Exemples dactifs cyciques Stocks CAR Avances aux fournisseurs TCA avance Frais pays davance Autres avances

Exemples de dettes cycliques Fournisseurs Avances des clients Dductions la sources payer TCA payer Frais courus payer


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La trsorerie est quilibre si: FDR>=BFR Le niveau lev du FDR nest pas

synonYme de trsorerie quilibre. Un FDR ngatif nest pas la fin du

monde!


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Laquelle de ces 3 entreprises a la meilleure gestion du FDR ou la trsoreie la plus quilibre

A

B

C

FDR

4,000,000

3,000

-5,000

BFR

5,000,000

3,000

-6,000


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Laquelle de ces 3 entreprises a la meilleure gestion du FDR ou la trsoreie la plus quilibre

A

B

C

FDR

4,000,000

3,000

-5,000

BFR

5,000,000

3,000

-6,000

FDR-BFR = solde de la trsorerie (ST)

-1,000,000 ST0 Trsorerie quilibre32


La trsorerie la plus qulibre1.2.

3.

Lentreprise C avec un solde de trsorerie positif de 1000 est la plus quilibre (en termes de trsorerie) Lentreprise B avec un Solde de trsorerie gal 0 (non ngatif) est aussi quilibre la limite. Elle vient aprs C Lentreprise A a un trsorerie dsquilibre avec unsolde ngatif.


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LQUILIBRE DE LA STRUCTURE FINANCIRE


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Cest quoi la structure financire?

Cest la rpartition des capitaux de lentreprise entre

dettes et fonds propres. On dit galement structure des capitaux


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Quand est-ce que la structure financire est qulibre?

Cest quand les propres sont un niveau suffisant ou que

les dettes sont maintenues un niveau ne dpassent leur limite autorise. Niveau dendettement global =b Dans le cas contraire, elle doit limiter le taux de croissance du chiffre daffaire c, tel que c = a/(b-a)Lhermite Francois - SMGHaiti 46

EQUILIBRE COUTRENDEMENT DES CAPITAUX Lentreprise doit dgager un taux de

rendement sur ces investissements suprieur au cot moyen pondr des capitaux Lentreprise doit dgager un rendement sur fonds propres suprieur au cot dopportunit de ces derniers


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EQUILIBRE COUTRENDMENT DES CAPITAUX ROI >= CMPC ROE>= COE A dvelopper plus tard


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FormulesROI= BAII/Investissement CMPC = (D*i + E*COE)/(D+E)D = Dettes E = Fonds propres i = Taux dintrt sur les dettes COE = Cot dopportunit des fonds propres


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Un exemple (#1)

1.

Lactif total dune entreprise est de $1 000 000. Cette entreprise est finance hauteur de 600 000 par des dettes et 400 000 par des fonds propres (actions). Les cranciers exigent un taux dintrt de 15% et les actionnnaires exigent un rendement minimum de 30%, reprsentant le cot dopportunit de leur capital (COE). Quel est le cot moyen pondr des capitaux utiliss dans lentrprise? Commenter le rsultat.


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Solution CMPC = (600000*0.15+400000*.30)/(1000000) CMPC = 210000/1000000 = 21%

Commentaire: Le rendement de lentreprise (ROI) est acceptsable sil est suprieur ou gal 21%

A approfondir


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diagnostic financier de l entreprise1

Documents

capitaux fdr

passif court terme fdr

capitaux permanents

lactif court terme sur

mais lactif court terme

la tresorerie la tresorerie

fdr nest pas lencaisse

court terme en liquidit