annual report 2015 - olympic ship

ww

w.o

lym

pic.

no

BEST OPERATING PRACTICEÅRSRAPPORT 2015ANNUAL REPORT 2015

OLYMPIC SHIP AS

2 ANNUAL REPORT 2015

04

06

1 1

12

16

17

46

50

KJÆRE LESAR

STYRETS ÅRSBERETNING

RESULTATREKNESKAP

BALANSE

KONTANTSTRAUMOPPSTILLING

NOTER

MELDING FRÅ REVISOR

FLÅTEOVERSIKT

INNHALD / CONTENT

04

06

1 1

12

16

17

46

50

DEAR READER

ANNUAL REPORT

CONSOLIDATED INCOME STATEMENT

CONSOLIDATED BALANCE SHEET

CASH FLOW STATEMENT

NOTES

AUDITORS REPORT

FLEET



KJÆRE LESAR / DEAR READER

2015 utvikla seg til å bli eit utfordrande år. Etter ein nesten

samanhengande vekst sidan oppstarten av selskapet for

snart tjue år sidan nådde hovudmarknaden vår, olje- og

gassindustrien, eit vendepunkt. Dette fekk konsekvensar

og har krevd mykje av oss i 2015, og meir vil det krevje i

2016. Vi har gjort endringar gjennom kostnadsreduksjonar

og effektivitetsprogram for å tilpasse oss denne nye

verkelegheita, utan at det har gått på kompromiss med

kvaliteten som vi leverer. Eg vil rette ein stor takk til alle

våre tilsette som har bidrege til at vi har fått til dette!

Nybyggingsprogrammet vårt vart fullført sommaren

2015 med levering av Olympic Bibby og Olympic Delta.

Vi meiner desse to IMR skipa er godt eigna å møte

den framtidige etterspørselen innanfor subsea- og

konstruksjonsmarknaden. Olympic er blant dei større

reiarlaga i dette segmentet, og dei to nye skipa vil

styrke moglegheitene våre til å tilby høgteknologisk og

kostnadseffektiv tonnasje til marknaden. Samansettinga

av flåten vår gjer det mogleg å delta i veksten innanfor

fornybar energi. Fleire av skipa våre har allereie tatt del i

denne marknaden i 2015. Den nylig signerte klimaavtalen

i Paris vart lansert som ein suksess. Dette kan gi raskare

utskifting av kolkraft gjennom utbygging av fornybar

energi som offshore vindparkar og bruk av naturgass.

Avgjerda om å legge skip i opplag er eit vanskeleg, men

naudsynt grep for at selskapet skal kome seg gjennom

denne perioden. Dei aller fleste offshorereiarlaga har lagt

skip i opplag, og ved utgangen av året hadde vi 4 av 23 skip

ute. 2016 vil verte eit utfordrande år for offshoreindustrien

og fleire endringar vil kome. Til tross for dette har starten

på 2016 brakt med seg fleire positive alternativ for skipa

våre. Eg har god tru på at marknaden, særleg innanfor

subsea- og konstruksjonssegmentet, vil kunne gi nye

kontrakter i løpet av dei komande månadane.

Målet vårt er å vere blant dei beste, og kome styrka ut

frå denne krisa. Satsinga vår innan subseasegmentet

og fokuset vårt på grøn teknologi har gitt oss eit solid

fundament for framtida. Vi har investert langsiktig for

å bygge ein sterk base av kompetente og kvalifiserte

medarbeidarar til å betene våre avanserte skip.

Landorganisasjonen vår inkluderar ei in-house prosjekt-

og befraktningsavdeling med sterk operativ kompetanse.

Dette vil vere blant våre konkurransefortrinn.

Kostnadsnivået på norsk sokkel har gått drastisk ned og

det gir oss grunn til optimisme. Eg trur endringane som

no skjer i marknadsbalansen vil medføre ein fortsatt

stigande oljepris i 2016. Olje- og gassindustrien vil

fortsette som ein av dei viktigaste næringane for Norge

i fleire tiår framover.

5

2015 evolved to be a challenging year. Our main market,

the oil and gas industry, reached a watershed after an

almost continuous growth since we started the company

almost 20 years ago. The impact of this have demanded

a lot of us in 2015, and more will come in 2016. Through

cost reductions and efficiency programs, we have made

adjustments to adapt to this new reality, still without

compromising on the quality of our operations. A special

thanks to all our employees for their contribution and

commitment to our company in this regard.

Our newbuilding program was completed during the

summer 2015 with the delivery of Olympic Bibby and

Olympic Delta. We believe these two IMR vessels are

tailor- made to meet the future offshore demands.

Olympic is among the largest high-end subsea &

construction vessel owners and our new vessels will

further strengthen our ability to offer technologically

advanced and cost efficient tonnage to the market. Our

fleet and operations prove our ability to take part in the

growth within renewable energy. Several Olympic vessels

have primarily been engaged in this market during 2015.

The newly signed Paris climate agreement was launched

as a success and this will accelerate the replacement of

coal power by developing renewable energy as offshore

wind farms and use of natural gas.

Vessel layoffs are difficult, but unfortunately a necessary

step for the company to get through this period. Most

of the offshore vessel owners have laid up numerous

vessels and by year end we had 4 out of 23 vessels in

lay up. 2016 will be a challenging year for the industry

and we will experience changes in the market. Despite

this, the beginning of 2016 has showed several positive

alternatives for our vessels. I have good faith that the

market, especially within the subsea and construction

segment, will bring Olympic new contracts in the coming

months.

Our goal is to be among the best, and emerge strengthen

from this crisis. Our commitment to the subsea segment

and our focus on green technology have given us a

position for the market to come. We have invested

over the years to build a strong base of competent and

qualified employees to operate our advanced vessels.

Our onshore staff includes an in-house project and

chartering department with strong operational expertise.

This will be one of our competetive advantages.

The cost level on the Norwegian continental shelf has

decreased dramatically, and it gives us a reason for

optimism. I believe that the on-going changes in the

market balance will result in a still increasing oil price in

2016. The oil and gas industry will remain one of the most

important industry for Norway in decades to come.


Konsernet Olympic Ship AS hadde i 2015 driftsinntekter på NOK

1589 mill (NOK 1544 mill i 2014), eit driftsresultat før avskrivingar

og spesielle postar (EBITDA) på NOK 774 mill (NOK 889 mill), og eit

resultat etter skatt på NOK -78 mill (NOK 351 mill). Driftsresultatet

viser at Olympic har ei attraktiv og framtidsretta flåte samt ein god

driftsorganisasjon som kan operere i fleire sektorar.

Nye hendingar i 2015

• Obligasjonslånet OLSH 01 pålydande NOK 350 mill vart

tilbakebetalt i februar

• Olympic Bibby vart levert frå Kleven i april

• Olympic Delta vart levert frå Kleven i juli

Verksemda

Olympic Ship AS vart etablert i 1997 og er tilhøyrande i Fosnavåg

i Herøy Kommune. Selskapet driv rederiverksemd, herunder også

eige aksjar og andelar i selskap som driv tilsvarande verksemd.

Selskapet sin forretningsidé er å vere ein kvalitetsleverandør

av offshoreservicetenester til oljeindustrien gjennom å tilby ei

moderne flåte av sofistikerte offshoreservicefartøy. Selskapet

fokuserar på helse, miljø og sikkerheit. Ved utforming og design av

skipa våre vert det lagt vekt på skipsløysingar som tek omsyn til

miljø og sikkerheit for både mannskap og skip på ein best mogleg

måte.

Konsernet si verksemd er knytt til drift og eigarskap av offshore-

servicefartøy som leverer tenester til olje- og gassindustrien

offshore. Ved årsskiftet 2015 hadde konsernet ei flåte på 23 skip. I

2015 har konsernet fått levert to Subsea (IMR) nybygg.

Ved utgangen av 2015 har selskapet desse skipa:

Ved årsskiftet var kontraktsdekninga for 2016 38% fast og 48%

inklusive opsjonar. Utnyttingsgrada på flåten i 2015 var på 75%.

Olympic Ship AS (“Company”) reports consolidated net revenues

of NOK 1 589 m (NOK 1544 m in 2014) for the year 2015. Earnings

before interest, tax & depreciation (EBITDA) was NOK 774 m (NOK

889 m) and net profit after tax was NOK -78 m (NOK 351 m). EBITDA

demonstrates that Olympic has an attractive and advanced fleet as

well as an organization which can operate in several sectors.

Major Events in during the year:

• The bond issue OLSH 01 in the amount of NOK 350 m was

repaid in February

• Olympic Bibby delivered from Kleven Yard in April

• Olympic Delta delivered from Kleven Yard in July

Business

Olympic Ship AS was established in 1997 and is located in the city of

Fosnavåg, Herøy municipality. The company is engaged in offshore

shipping activities including ownership in subsidiaries complementary

to the main business. The company’s business concept is to be a

quality provider of offshore services to the oil industry by offering

a modern fleet of sophisticated offshore service vessels. The

company has a strong focus on QHSE, and our operations support

the environment and the safety of our crew in the best way possible.

The company owns and operates offshore service vessels delivering

services to the oil and gas industry offshore. In 2015 the Company

had an operating fleet of 23 vessels. During 2015 the company took

delivery of two Subsea (IMR) vessels.

By the end of 2015, the fleet consisted of the following vessels:

Firm coverage for 2015 is approximately 38%, and 48% including

options. The utilization rate for the whole fleet during the year was

75%.

ÅRSBERETNING 2015 / ANNUAL REPORT 2015Olympic Ship AS

Type / Vessel type I drift / In operation

Opplag / Laid up

Management Sum / Total

PSV 2 1 1 4

AHTS 2 2 - 4

MPSV 3 1 - 4

Subsea 9 - - 9

OCV 2 - - 2

Sum / Total 18 4 1 23

7

Kvalitet, Helse, Miljø, Sikkerheit

Reiarlaget opererer i samsvar med gjeldande lover, forskrifter,

internasjonale reglar og aktuelle standardar. Selskapet har

nødvendige sertifiseringar iht til ISM, ISPS, MLC2006, ISO14001 og

ISO9001. Skipsarbeidarar vert gitt nødvendig opplæring iht STCW

koda. I tillegg gjer Olympic eit stort kompetansebyggande arbeid for

å sikre nødvendige kvalifikasjonar for trygg og effektiv operasjon av

vår avanserte flåte og følge aktuelle bransjekrav. Olympic er også

medlem av United Nations Global Compact.

Reiarlaget har eit kontinuerleg fokus og legg ned store ressursar

på førebyggande tiltak for å hindre skader og ulukker. Det er

etablert ein effektiv rapporteringsstruktur i selskapet sine HMS og

kvalitetssystem, der rapportar vert registrert, behandla og analysert.

Det vert gjennomført interne revisjonar årleg på alle skip og kontor.

Det er ikkje identifisert alvorlege personskader eller skader på

ytre miljø i 2015. Styret i Olympic Ship AS vurderer at risikoen for

forureining av det ytre miljø er søkt redusert så langt som mogleg.

Reiarlaget har gjennom ein klar miljøstrategi og fleire års systema-

tisk arbeid oppnådd store forbetringar innan viktige miljøaspekt.

Spesielt har reiarlaget hatt fokus på drivstoffseffektivisering

gjennom dieselelektriske system, hybridløysingar og skip med LNG.

Alle nybygg levert etter 2008 er utstyrt med katalysatorsystem

som ved hjelp av urea reduserer NOX- utsleppa med inntil 95%.

Olympic har sidan 2013 hatt ein strategi om å bruke ureareinsing

også utanfor norsk avgiftssone. I 2015 var omlag 3/4 av den aktive

NOX-reinsinga utanfor norsk avgiftssone. Reiarlaget ser svært god

utvikling på NOX-utslepp gjennom dette tiltaket.

Olympic har også engasjert seg i finansieringa av eit miljøprofessorat

ved Høgskulen i Ålesund, for å bidra til å tilføre kompetansemiljøa

og industrien utvikling av smartare, sikrare og grønare løysingar.

Vi har fått klare indikasjonar på at miljøsatsinga til selskapet er

positivt for kundane våre. Selskapet si satsing på miljøvenlege

og teknologisk avanserte skip vert av selskapet sett på som ein

fordel for selskapet. Frå 2010 til 2015 har Olympic ein reduksjon av

utsleppsfaktorane for CO2 og NOX med henholdsvis 22% og 42%.

Dette tyder på ein stor overordna forbetring av energieffektivitet

i flåten og at tiltaka som Olympic har gjennomført har hatt god

miljømessig effekt.

Ved tilsettingar legg reiarlaget vekt på faglege kvalifikasjonar

og tidlegare erfaringar. Konsernet har som policy å unngå

diskriminering basert på alder, kjønn, legning og religion. Selskapet

har etablert eigen policy for samfunnsansvar i tråd med prinsippa

frå UN Global Compact.

Health, environment, safety and quality

The company operates according to applicable laws, regulations,

international conventions and standards. The company is certified

according to requirements of the ISM code (environment and

safety), ISO9001:2008 (quality), ISO 14001:2004 (environment)

and the ISPS code (security). The crew is given training according

to the requirements in the STCW (Seafarers Training Certification

and Watch keeping Code) and other relevant branch requirements.

In addition, Olympic is a member of the United Nations Global

Compact.

The shipping company has continually focused on preventive

measures in order to prevent injuries and accidents. It has

established a reporting structure in the shipping company’s HSE

and quality system where reports are recorded, processed and

analyzed. Internal audits are carried out annually on all the vessels

and Office. No reported incidents with significant personal injury or

damage to the natural environment in 2013. The Board of Directors

in the Olympic Ship AS considers that the risk of contamination

of the external environment is sought reduced as far as possible.

The company has through several years of work achieved major

improvements with regards to the environment, in particular

fuel efficiency through diesel electric and hybrid solutions. All

newbuilds after 2008 is equipped with urea treatment that reduces

NOX emissions by up to 95%.

Olympic has used urea cleansing outside of the Norwegian tax

zone since 2013 During 2015, 2/3 of the of the active NOX cleaning

occurred outside of the Norwegian tax zone. The Company has

experienced a very positive development in NOX emission from the

measures.

The Company has also supported an environmental-professorship

at the College in Ålesund in order to develop knowledge of smarter,

safer, and greener solutions.

Olympic has received clear feedback that the focus on environmental

operations is positively received by our customers. The focus on

environmentally friendly operations and technologically advanced

vessels is viewed by the board as an advantage for the Company.

From 2010 to 2015 the Company has a reduction of the emission

factors for CO2 and NOX by respectively 22% and 42%. This

illustrates that Olympic has achieved a substantial increase in

energy efficiency within the fleet and that the environmental

measures have been effective.

With regards to hiring, the company emphasizes professional

qualifications and past experience. The Company’s policy prohibits

discrimination based on age, gender, sexual orientation and religion.

The Company has established a policy for social responsibility with

a basis in the principles from the UN Global Compact.


Finansiell stilling og utvikling – konsern

Rekneskapen er revidert og utarbeida i samsvar med IFRS.

Samanlikningstala for 2014 er også i samsvar med IFRS. Tala i

parentes gjelder 2014 og illustrerer endringa i forhold til fjoråret.

Konsernet Olympic Ship AS består av morselskapet Olympic Ship

AS og selskap der morselskapet har ein eigarandel på meir enn 50

%. I konsernrekneskapen er intern omsetning, fordringar og gjeld

eliminert. Tilknytta selskap er definert som selskap som er eigde

med ein eigarandel frå 20 % til 50 %.

I løpet av året 2015 hadde konsernet Olympic Ship AS inntekter

på NOK 1 589 mill (NOK 1 544 mill). Driftskostnadar utgjorde NOK

815 mill (NOK 654 mill). Driftsresultat før avskrivingar (EBITDA) vart

NOK 774 mill (NOK 889 mill). Selskapet sin EBITDA-margin var på

49% (58%) i året. Driftsresultatet etter avskrivingar og nedskrivingar

vart NOK 371 mill (NOK 658 mill). Selskapet hadde avskrivingar på

NOK 288 mill (NOK 192 mill) og nedskrivingar på NOK 112 mill (NOK

30 mill), totalt NOK 400 mill (NOK 222 mill). Netto finanspostar

utgjorde NOK -473 mill (NOK -341 mill), som gir eit resultat etter

skatt på NOK -78 mill (NOK 351 mill).

Det er foretatt individuelle nedskrivingsvurderingar i henhold til

reglane i IAS 36, med utgangspunkt i innhenta meklaranslag.

Gitt den usikre marknadssituasjonen har det i tillegg vorte gjort

sjølvstendige verdivurderingar basert på bruksverdiberekningar. I

berekningane er framtidige kontantstraumar basert på godkjent

budsjett for 2016, samt forventa inntjening ut skipet sin økonomiske

levetid. Kontantstraumane er neddiskontert med diskonteringsrente

etter skatt.

I 2015 hadde konsernet to skip meir i drift samanlikna med

føregåande år. Dette har gitt auka inntekter og kostnadar.

Driftsorganisasjonen i Brasil vart innlemma i konsernet frå 01.01.15.

Frå og med fyrste kvartal er også Olympic Holding Chartering

AS inkludert i konsernrekneskapen. Dollarkursen har styrka seg

vesentleg gjennom året og har gitt ein positiv effekt på inntektene.

I 2015 er det gjennomført 7 verkstadsopphald med dokkingar, det

same som i 2014. Netto finanskostnadar er høgare i inneverande

år fordi konsernet hadde fleire båtar i operasjon enn føregåande

periode, samt MNOK 160 i effektar av realisert og urealisert disagio.

Selskapet har også skrive ned verdiar på aksjar i børsnotert selskap.

Det er i løpet av 2015 innført fleire kostnadsprogram. Full effekt av

tiltaka vil fyrst vise igjen frå årsskiftet 2016.

Totalbalansen i konsernet var ved utløpet av året NOK 9,1 mrd

(NOK 9,3 mrd). Anleggsmidlane er NOK 8,4 mrd (NOK 7,7 mrd).

Den bokførte verdien av flåten er NOK 8,0 mrd (NOK 7,4 mrd).

Omløpsmidlane er NOK 0,8 mrd (NOK 1,6 mrd), der bankinnskot er

MNOK 275 (MNOK 886).

Financial position and development - consolidated

The financial statements have been audited and prepared in

accordance with IFRS. Numbers in brackets illustrates comparative

numbers the same period last year.

The group, Olympic Ship AS, consists of the parent company,

Olympic Ship AS, and subsidiaries where the parent company

has ownership of more than 50%. In the consolidated financial

statements, we eliminate internal revenues, receivables and debt.

Associated companies are companies where the parent company

has an ownership share of 20% to 50%.

Olympic Ship AS had net operating income of NOK 1 589 m (NOK 1

544 m) for the year. The operating costs amounted to NOK 815 m

(NOK 654 m). Earnings before interest, taxes & depreciation (EBITDA)

was NOK 774 m (NOK 889 m). The company’s EBITDA margin was

49% (58%) for the year. Operating profit after depreciation and

write-downs was NOK 371 m (NOK 658 m). Depreciation was NOK

288 m (NOK 192 m) and write-downs of NOK 112 m (NOK 30 m),

total NOK 400 m (NOK 222 m). Net financial items were NOK -473

m (NOK -341 m) which resulted in net profit after tax being NOK

-78 m (NOK 351 m).

The company has made individual impairment tests for the vessels

in accordance with IAS 36, based on obtained broker valuations.

Given the uncertainty related to the market situation, the company

has in addition used own calculations estimated for each vessel. In

these calculations estimated discounted cash flows per vessel are

based on budgets for 2016 and forecasted earnings for the rest of

the vessels useful life. The cash flows utilised in the value in use

calculations was discounted with an average cost of capital after tax.

The Company operated two additional vessels during the period

compared with the same period in 2014. The additional activity

increased revenues and costs. The administration in Brasil is now

included in the consolidation as is Olympic Holding Chartering

AS. The strength of the US Dollar had a positive impact on the

revenues. During the period, 7 vessels had yard stays with dockings,

same as in 2014. Net financial costs were higher in the current period

because the company had more vessels in operation. In addition,

MNOK 160 is realized and unrealized foreign exchange loss related

to loans and forward exchange contracts. The Company also had a

loss on listed shares.

During the year, the Company has initiated several cost reduction

programs, with full effect from 2016.

Total assets for the group amounted to NOK 9,1 bn (9,3 bn). Fixed

assets were NOK 8,4 bn (NOK 7,7 bn) of which vessels amounted to

NOK 8,0 bn (NOK 7,4 bn). Current Assets amounted to NOK 0,8 bn

(NOK 1,6 bn) of which cash was NOK 275 m (NOK 886 m).

9

Den bokførte eigenkapitalen i konsernet er NOK 3,0 mrd (NOK

3,2 mrd) tilsvarande ein eigenkapitalandel på 32% (35%). Basert

på meklaranslag og berekna bruksverdiar på flåten har konsernet

meirverdiar i balansen utover bokført verdi. Den renteberande

gjelda i konsernet er fyrst og fremst knytt til langtidsfinansieringa

av flåten og beløp seg til NOK 5,0 mrd (NOK 4,8 mrd). I tillegg har

selskapet netto obligasjonsgjeld på NOK 688 mill (NOK 862 mill).

Den kortsiktige gjelda, utover fyrste års avdrag langsiktig gjeld og

obligasjonslån, er NOK 410 mill (NOK 394 mill). Arbeidskapitalen

i konsernet utgjorde ved utløpet av perioden NOK -177 mill (NOK

529 mill).

Nedbetaling av lån og obligasjonsgjeld, samt levering av to nybygg

har gitt betydelig svekka arbeidskapital gjennom året. Selskapet

har pågåande prosessar for å styrke likviditeten.

Av årsresultatet på NOK -78 mill, vert NOK 71 mill overført frå annan

egenkapital og NOK 7 mill blir overført frå minoritetsinteresser.

Finansiell risiko

Konsernet har sine inntekter i NOK, USD, GBP, BRL og EUR og er

dermed utsett for volatilitet i valutakursane. Denne risikoen vert

dekka delvis gjennom kostnadar i utanlandsk valuta, samt ei

proaktiv haldning til sikringsinstrument i marknaden når nivåa for

dette er riktig.

Konsernet er også utsett for endringar i rentenivå, men dette er

godt dekka gjennom at store delar av den langsiktige finansieringa

har fast rente.

Resultat for morselskapet

Resultatrekneskapen til morselskapet viser eit underskot på NOK

621 mill. Dette inkluderar nedskriving av aksjar i konsernselskap

med NOK 821 mill som følge av reduksjonar på verdivurderingar av

skip i underliggjande dotterselskap. Selskapet sin frie eigenkapital

som kan utdelast som utbytte i samsvar med aksjelova sine reglar

er NOK 3 156 mill pr. 31.12.2015.

Styret foreslår at årets underskot på NOK 621 mill disponerast som

følgande:

Overført frå annen egenkapital NOK 621 mill.

Forsikring

Olympic Ship AS har forsikra flåten sin gjennom eit syndikat av

forsikringsselskap. Forsikringane er gjort til marknadsmessige vilkår

for offshoreserviceskip. For skip som opererer i amerikanske farvatn

er det tatt ut tilleggsforsikringar.

Aksjonærforhold

Selskapet har ein aksjekapital på NOK 2.005.841 fordelt på 10 029

206 aksjar, kvar aksje pålydande NOK 0,20.

Total equity amounted to NOK 3,0 bn (NOK 3,2 bn), corresponding

to an equity ratio of 32% (35%). Based on the market value of the

fleet (average broker estimates) and value in use calculations the

group has higher value adjusted equity. The interest-bearing debt

related to the long-term financing of the fleet amounts to NOK 5,0

bn (NOK 4,8 bn). In addition, the company has net bond obligations

amounting to NOK 688 m (NOK 862 m). Short-term debt, excluding

current liability of long-term debt and bonds, amounted to NOK

410 m (NOK 394 m). Working capital of the company was NOK -177

m (NOK 529 m) at end of the period.

Repayment of loans and bonds, as well as delivery of two

newbuildings during the year have considerable weakened the

working capital. The Company has ongoing processes to strengthen

liquidity.

Of this year’s result, NOK -78 m, will NOK 71 m be transferred from

retained earnings and NOK 7 m from minorities.

Financial risk

The group`s revenues are earned in NOK, USD, GBP and EUR, thus

the group is exposed to currency fluctuations. This exposure is

hedged partly by costs in the same currencies, and in using hedging

instruments in the currency markets.

The group is also exposed to fluctuations in interest rates. This risk

is well covered through fixed interest rates for part of the long term

debt in the group.

Parent Company Accounts

The profit and loss statement for the parent company results in

a loss of NOK 621 m. This result includes write-down of shares in

Group companies with NOK 821 m as a result of reductions in value

assessments of ships in subsidiaries. The Company’s equity which

can be allocated to dividends according to Norwegian Securities

laws is NOK 3 156 m as of December 31, 2015.

The board has recommended that this year’s losses of NOK 621 m

to be allocated as follows:

Transferred from Retained Earnings NOK 621 m.

Insurance

The group`s fleet is insured through a syndicate of insurance

companies. The insurance is provided on market terms for offshore

service vessels. For vessels operating in US waters, the company

has purchased additional insurance policies.

Shareholder Relations

The company has a share capital of NOK 2.005.841 spread over 10

029 206 shares, each share with a nominal value of NOK 0,20.


Andre forhold

Det er etter det styret kjenner til ikkje oppstått forhold etter

rekneskapsåret sin utgang som har følge for selskapets stilling og

resultat.

Fortsatt drift

Rekneskapet er utarbeidd under føresetnad om fortsatt drift. Styret

stadfestar at føresetnaden er tilstades.

Utviklinga framover

Spotmarknaden for AHTS-er og PSV-er i Nordsjøen er prega

av lågare aktivitet og overkapasitet. Volatiliteten innan AHTS-

marknaden viser derimot at balansen er bedre. Selskapet har 4

AHTS skip derav 2 er lagt i opplag på grunn av lave rater. Selskapet

har lav eksponering mot PSV segmentet.

For subsea og OCV -marknaden, der selskapet i hovudsak har sin

flåte, er overkapasiteten mindre og aktiviteten høgare. Vi ser at

subsea- og konstruksjonsskip i aukande grad også vert engasjert

i alternative marknadar som til dømes fornybar energi. Styret

vurderer at Olympic har ein framtidsretta flåtestruktur som gjer

selskapet konkurransedyktig i ei krevjande tid.

Erklæring fra styret og daglig leder

Vi stadfestar at konsernet og selskapet sin årsrekneskap for 2015

etter vår beste overbevisning er utarbeida i samsvar med gjeldande

rekneskapsstandardar og at opplysningane i rekneskapen gir eit

rettvisande bilete av konsernet og selskapet sine eigedelar, gjeld,

finansielle stilling og resultat fullt ut.

Styret si årsberetning gir eit betre bilete over utviklinga, resultatet

og stillinga til konsernet og selskapet, saman med ei skildring av dei

mest sentrale risiko- og usikkerheitsfaktorar konsernet står overfor.

Fosnavåg

31. desember 2015 / 29. april 2016

Board of Directors Olympic Ship AS

Stig Remøy Svein Tømmerdal Runar Larsen Chairman of the Board of Directors Board member Board member

Ragnvald Nærø Anders Almestad Bjørn Inge Kvalsund Board member Board member Managing director

Other conditions

The Board is not aware of any factors or conditions occurring after

fiscal year-end that would result in a significant change in the

company’s position or result.

Going concern

The financial statements are made under the assumption of going

concern. The Board of Directors considers the requirements for

going concern are in place.

Outlook

The spot market in the North Sea for PSV’s and AHTS’s is still

characterized by low activity and overcapacity. The volatility within

the AHTS market indicates that the balance is approaching. The

Company has four AHTS vessels, thereof two are laid up because of

low rates. Within the PSV segment the Company has low exposure.

For the Subsea and OCV market, where the Company mainly

operates, the overcapacity is lower and the activity is higher. In

addition we see increasingly demand for Subsea & construction

vessels in alternative markets like renewable energy. The

Board consideres the Companys fleet to be well positioned in a

challenging market.

Affirmation by Board of Directors and Managing Director

We hereby affirm that, to the best of our understanding, the

Annual Accounts for 2012 have been prepared in compliance

with applicable accounting standards, and that the information

in the accounts offers a true and fair view of the company s and

the consolidated group`s assets, liabilities, financial standing and

overall performance.

We further affirm that the Annual Report provides a true and fair

view of the development, earnings and standing of the company

and the consolidated group, and sets out the most important risk

factors and uncertainties facing the group.

11

CONSOLIDATED INCOME STATEMENT / RESULTATREGNSKAP KONSERN

Olympic Ship AS

Note 31.12.15 31.12.14

DRIFTSINNTEKTER OG -KOSTNADAR COMPREHENSIVE INCOME

Alle tal i NOK All figures in NOK

Charterleige Charter hire 6 1 589 059 593 1 543 710 151

Sum driftsinntekter Operating Income 1 589 059 593 1 543 710 151

Mannskapskostnadar Crew Cost 8,21 510 946 548 404 078 249

Driftskostnadar fartøy Operating Expenses Vessels 8 228 479 420 199 398 218

Andre driftskostnadar Other Operating Expenses 8,21 75 995 188 50 873 283

Sum driftskostnadar før avskrivingar & spesielle poster Total Operating Expenses before depreciation 815 421 156 654 349 750

Driftsresultat før avskrivingar & spesielle poster Earnings before interest, tax, depr. & amort. 773 638 438 889 360 401

Ordinære avskrivingar Depreciation 11 288 137 612 191 884 336

Nedskriving av varige driftsmidlar Writedown of fixed assets 11 112 343 250 29 588 750

Ikkje driftsrelaterte kostnadar Non operating expenses 1 805 840 9 500 000

Sum driftskostnadar Operating Expenses 1 217 707 858 885 322 836

Driftsresultat Operating Profit 371 351 736 658 387 315

Finansinntekter og -kostnadar Financial income & expenses

Inntekt på investering i tilknytta selskap Income from associates 12 -2 002 542 3 932 134

Renteinntekt nærståande selskap Interest income from related companies 13 242 500 18 184 198

Andre finansinntekter Other financial income 9 142 254 603 138 293 768

Verdiendring marknadsbaserte omløpsmidlar Change in value marketable securities -40 932 198 -24 477 389

Verdiendring finansielle derivater Change in value financial derivatives -166 736 916 -120 817 556

Andre finanskostnadar Other financial expenses 9 -418 789 202 -355 931 369

Resultat av finanspostar Net financial income & expenses -472 963 755 -340 816 214

Ordinært resultat før skattekostnad Earnings before tax -101 612 019 317 571 101

Skattekostnad på ordinært resultat Tax on earnings 10 -23 379 063 -33 410 068

Perioda sitt resultat Net Income for the period -78 232 956 350 981 170

Utvida resultat Other comprehensive income

Andre inntekter og kostnadar Other income and expenses - -

Perioda sitt total resultat Total comprehensive income -78 232 956 350 981 170


Note 31.12.2015 31.12.2014

EIGEDELAR ASSETS

Anleggsmidlar Fixed assets

Immaterielle eigedelar Intangible assets

Utsett skattefordel Deferred tax 10 71 384 272 41 244 779

Varige driftsmidlar Tangible fixed assets

Skip Vessels 11,19 8 015 487 634 7 412 248 928

Finansielle anleggsmidlar Financial fixed assets

Lån til nærståande og tilknytta selskap Loans to related and associated companies 21 247 559 564 150 000 000

Investeringar i tilknytta selskap Investments in associated companies 12 28 041 206 30 043 748

Kontrakt nybygg Contracts new building - 92 002 499

Andre langsiktige fordringar Other long term receivables - 964 211

Sum anleggsmidlar Total fixed assets 8 362 472 675 7 726 504 165

OMLØPSMIDLAR CURRENT ASSETS

Behaldningar Stock

Behaldningar Stock 15 25 679 355 26 531 579

Fordringar Receivables

Kundefordringar Trade receivables 19,21 273 075 164 229 408 851

Opptente inntekter Income not invoiced 19 29 562 750 19 002 322

Andre kortsiktige fordringar Other short term receivables 21 115 329 810 127 211 283

Fordring nærståande selskap Receivables from related companies 21 - 227 382 421

Investeringar Investments

Aksjar og verdipapir Shares and marketable securities 14 61 416 570 101 864 750

Bankinnskot, kontantar o.l. Cash & Bank deposits

Bankinnskot, kontantar o.l. Cash & Bank deposits 17 274 593 308 886 110 357

Sum omløpsmidlar Total current assets 779 656 958 1 617 511 563

Sum eigedelar Total Assets 9 142 129 632 9 344 015 728

CONSOLIDATED BALANCE SHEET / BALANSE KONSERN

Olympic Ship AS

13

Note 31.12.2015 31.12.2014

EIGENKAPITAL OG GJELD LIABILITIES & EQUITY

Eigenkapital Equity

Aksjekapital Share capital 18 2 005 841 1 002 921

Overkursfond Share premium reserve 284 093 094 284 093 094

Annan eigenkapital Other equity 2 338 387 884 2 611 931 276

Minoritetsinteresser Minority interests 332 993 667 339 751 118

Sum eigenkapital Total Equity 2 957 480 486 3 236 778 408

Gjeld Liabilities

Avsetning for forpliktingar Provisions

Anna langsiktig gjeld Other long-term liabilities

Obligasjonslån Bonds 19 688 189 315 685 538 405

Pantelån Secured Loans 19 4 440 089 575 4 235 202 544

Finansielle derivater Financial derivatives 14 35 525 395

Anna langsiktig gjeld Other long-term liabilities 19 64 500 000 97 000 000

Sum langsiktig gjeld Total long-term liabilities 5 228 304 285 5 017 740 949

Kortsiktig gjeld Current Liabilities

Obligasjonslån Current maturity of bonds 19 176 000 000

Pantelån Current maturity of secured loans 19 545 856 000 518 559 704

Leverandørgjeld Trade creditors 21 100 660 808 122 436 140

Betalbar skatt Tax payable 7 541 375 901 847

Gjeld til nærståande selskap Short term liabilities to related companies 14 31 033 905 -

Finansielle derivat Financial derivatives 21 108 468 437 130 282 079

Anna kortsiktig gjeld Other short term liabilities 21 162 784 336 141 316 600

Sum kortsiktig gjeld Total short term liabilities 956 344 861 1 089 496 371

Sum gjeld Total liabilities 6 184 649 146 6 107 237 320

Sum eigenkapital og gjeld Total equity & liabilities 9 142 129 632 9 344 015 728

Fosnavåg 29th April 2016

Board of Directors Olympic Ship AS

Stig Remøy Svein Tømmerdal Runar Larsen Chairman of the Board of Directors Board member Board member

Ragnvald Nærø Anders Almestad Bjørn Inge Kvalsund Board member Board member Managing director

14 ANNUAL REPORT 201514 ANNUAL REPORT 2015

15

Aksjekapital Overkursfond Annan EK Minoritet Sum Eigenkapital

Share Capital Share Premium Other Equity Minority Total Equity

Eigenkapital 1/1/15 Equity 1/1/15 1 002 921 284 093 094 2 611 931 276 339 751 118 3 236 778 409

Emisjon Capital increase 1 002 921 1 002 921

Resultat for året Net Income - - -71 475 505 -6 757 451 -78 232 956

Andre Inntekterog kostnader

Other revenue and expenses

Utvida resultat for året

Comprehensive Income

-71 475 505 -6 757 451 -78 232 956

Oppkjøp Acquisitions -25 415 303 - -25 415 303

Omreknings-differanser

Conversiondifferences

-1 642 939 -1 642 939

Beslutta utbytte Dividendsdeclared

-175 009 645 - -175 009 645

Eigenkapital 31/12/15 Equity 31/12/15 2 005 842 284 093 094 2 338 387 884 332 993 667 2 957 480 486

EIGENKAPITAL OPPSTILLING - KONSERN / CONSOLIDATED CHANGES IN EQUITY

15


2015 2014

Kontantstraum & operasjonelle aktivitetar Cash flow from operations

Resultat før skattekostnad Earning before tax -101 612 019 317 571 101

Betalt skatt i perioden Taxes paid during period -905 398 -2 470 028

Ordinære avskrivingar Depreciation 288 137 612 191 884 336

Nedskriving anleggsmidlar Writedowns fixed assets 112 343 250 29 588 750

Justering netto finanspostar og tilknytta selskap Changes in net financial items & assoc. cos 286 231 191 271 038 120

Endring urealiserte derivat Change in unrealixed derivatives 13 711 753 94 870 547

Endring behaldningar Changes in stock 852 224 10 525 238

Endring kundefordringar/opptente inntekter Changes in trade debtor & income not invoiced -54 226 741 -25 468 658

Endring leverandørgjeld Changes in trade creditors -21 775 332 62 641 904

Endring i andre tidsavgrensningspostar Changes in other provisions 5 068 901 -65 684 670

Netto kontantstraum frå operasjonelle aktivitetar Net cash flow from operating activities 527 825 441 884 496 640

Kontantstraumar frå investeringsaktivitetar Cash flow from investing activities

Utbetalingar ved kjøp av varige driftsmidlar Proceeds from sale of fixed assets -909 422 035 -705 218 702

Utbetalingar ved kjøp av aksjar og andelar Proceeds from sale of other investments -484 018 -3 180 784

Innbetaling frå deltakarlikna selskap Proceeds from associated companies 3 070 761 5 421 792

Netto kontantstraum frå investeringsaktivitetar Net cash flow from investing activities -906 835 292 -702 977 694

Kontantstraumar frå finansieringsaktivitetar Cash flow from financing activities

Innbetalingar ved opptak av ny langsiktig gjeld Proceeds from long term loans 733 750 000 1 414 866 665

Utbetalingar ved nedbetaling av langsiktig gjeld Repayment of long term loans -676 968 018 -897 638 870

Betalte renter og omkostningar langsiktig gjeld Interest and costs of long term loans -244 314 958 -262 616 628

Innbetaling utbytte Proceeds from dividen - 67 000 000

Utbetaling ved nedbetaling av annan langsiktig gjeld

Repayment of other long term loans -2 500 000

Innbetalingar av eigenkapital Additional equity 1 002 920 -

Endring minoritetsinteresser/endring eigarforhold Changes in ownership/minority interest -29 324 259 -140 348 519

Utbetaling lån til nærståande selskap Loans to associated companies 1 234 350 -62 332 421

Utbetalingar av utbytte Dividend Paid -15 387 233 -78 044 442

Netto kontantstraum frå finansieringsaktivitetar Net cash flow from financing activities -232 507 198 40 885 785

Netto endring i kontantar og kontantekv. Net change in cash for period -611 517 049 222 404 731

Behaldning av kontantar og kontantekv. 1.1. Cash at beginning of period 886 110 357 663 706 626

Behaldning av kontantar og kontantekv. 30.09 Cash at end of period 274 593 308 886 110 357

KONTANTSTRAUMOPPSTILLING / STATEMENT OF CASH FLOWS

Olympic Ship AS Group

17

NOTE 1 GENERELL INFORMASJONOlympic Ship AS er eit aksjeselskap registrert i Noreg. Selskapet sitt hovudkontor er lokalisert på Fosnavåg Brygge, 6090 Fosnavåg, Noreg. Selskapet er morselskap i shippingkonsernet Olympic Ship AS. Konsernverksemda består av å eige og leige ut skip, samt investering i andre selskap. Rekneskapen vart godkjent for offentleggjering av styret den 29.02.2016. NOTE 2 REKNESKAPSPRINSIPP 2.1 Generelt2.2 Endring av rekneskapsprinsipp2.3 Konsolidering2.4 Valuta2.5 Inntekts- og kostnadsføringsprinsipp2.6 Sal av skip2.7 Offentleg tilskot2.8 Skip, avskrivingar og andre driftsmidlar2.9 Vedlikehaldskostnadar2.10 Kontrakter nybygg2.11 Anleggsmidlar heldt for sal2.12 Leigeavtalar2.13 Goodwill2.14 Nedskriving av ikkje finansielle eigedelar2.15 Finansielle instrument2.16 Kundefordringar2.17 Kontantar og kontantekvivalentar2.18 Eigenkapital2.19 Leverandørgjeld og annan kortsiktig gjeld2.20 Lån2.21 Lånekostnadar2.22 Betalbar og utsatt skatt2.23 Avsetningar2.24 Klassifisering av eigedelar og gjeld2.25 Utdeling av utbytte2.26 Betinga forpliktingar og eigedelar2.27 Hendingar etter balansedagen

2.1 GENERELT Selskapet avlegg konsernrekneskapen i samsvar med internasjonale standardar for finansiell rapportering (IFRS) som fastsett av EU, samt dei tillegg som følger av norsk rekneskapslov. Konsernrekneskapen vert basert på historisk kostprinsipp med følgande unntak: • Finansielle derivater til verkeleg verdi over resultatet

• Børsnoterte aksjar til verkeleg verdi over resultatet

Konsernrekneskapen er utarbeidd med einsarta rekneskapsprinsipp for like transaksjonar og hendingar under ellers like forhold. Samanlikningstala er utarbeidd etter same rekneskapsprinsipp.

NOTER TIL KONSERNREGNSKAPET 2015 NOTES TO THE CONSOLIDATED ACCOUNTS 2015

NOTE 1 GENERAL INFORMATION Olympic Ship AS is a private limited company registered in Norway. The company headquarter is located on Fosnavåg Brygge, 6090 Fosnavåg, Norway. The company is the parent company in the shipping group Olympic Ship. The activities in the group is owning and renting out ships, and investments in other companies. The annual accounts were approved by the Board of Directors on 29th February 2016.

NOTE 2 ACCOUNTING PRINCIPLES 2.1 General 2.2 Changes in accounting principles 2.3 Consolidation 2.4 Foreign currency translation 2.5 Revenue and cost recognition 2.6 Sale of vessels 2.7 Government grants 2.8 Vessels, depreciation of vessels and other fixed assets fixed assets 2.9 Maintenance costs 2.10 Contracts new builds 2.11 Non-current assets (or disposal groups) held for sale 2.12 Leases 2.13 Goodwill 2.14 Impairment of non-financial assets 2.15 Financial instruments 2.16 Accounts receivables 2.17 Cash and cash equivalents 2.18 Equity 2.19 Trade payables and other short term liabilities 2.20 Borrowings 2.21 Borrowing costs 2.22 Current and deferred income tax 2.23 Provisions 2.24 Current / non-current classification of asset and liabilities 2.25 Dividend distribution 2.26 Contingent liabilities and assets 2.27 Events after the balance sheet date 2.1 GENERAL The consolidated financial statement is prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS) as endorsed by the EU, with the additional requirements in accordance with the Norwegian accounting act. The consolidated financial statement is based on historical cost with the exception of: • Financial derivatives measured at fair value through profit and

loss • Listed financial instrument measured at fair value thru profit and

loss The consolidated accounts are prepared using the same account principal for identical transactions and events. The comparative numbers are prepared using the same accounting principles.


2.2 ENDRING AV REKNESKAPSPRINSIPP a) Nye og endra standardar tatt i bruk av konsernet Nye og endra standardar og fortolkingar som har trådt i kraft i løpet av 2015 har ikkje medført vesentlege endringar for rekneskapsprinsippa til konsernet. b) Standardar, endringar og fortolkingar til eksisterande standardar som ikkje er trådt i kraft og der konsernet ikkje har valt tidleg bruk Ei rekke nye og endringar i standardar og fortolkningar er utgitt av IASB med iverksettingstidspunkt for rekneskapsperiodar som byrjar etter 1. januar 2015. Ingen av desse er brukt av selskapet i samband med utarbeiding av årsrekneskapen for 2015. Dei mest sentrale nye standardar og endringar i eksisterande standardar er: IFRS 9 Finansielle instrumenter IFRS 9 ”Financial Instruments” regulerer klassifisering, måling og rekneskapsføring av finansielle eigedeler og finansielle forpliktingar. Den komplette versjonen av IFRS 9 vart utgitt i juli 2014. Den erstattar IAS 39. Etter IFRS 9 vert finansielle eigedeler klassifisert i tre kategoriar, verkeleg verdi over utvida resultat, verkeleg verdi over resultat og amortisert kost. Målekategoriane vert bestemt ved fyrstegongs rekneskapsføring. Klassifisering avhenger av føretaket sin forretningsmodell for styring av sine finansielle instrument og karakteristika av kontantstraumane. For finansielle forpliktingar vert i hovudsak reguleringa frå IAS 39 vidareført. IFRS 9 forenklar krava til sikringsbokføring noko i forhold til gjeldande reglar under IAS 39. Standarden medfører ei endring i forhold til vurdering av tap på krav. Dagens reglar krev fyrst avsetning når det har inntruffe ei tapshending, medan nye reglar krev avsetning for forventa tap. Standarden trer i kraft for rekneskap som byrjar 01.01.2018 eller seinare. Konsernet har foreløpig ikkje fullført vurderinga av kva virkning IFRS 9 vil ha for konsernet. IFRS 15 Inntekter frå kundekontaktar IFRS 15 erstattar eksisterande standardar for inntektsføring (IAS 11 og IAS 18) med verknad frå 01.01.2018. IFRS 15 introduserer ei 5 stegs metode for rekneskapsføring av inntekt: 1. Identifisering av kontrakta med kunden, 2. Identifisering av leveranseforpliktinga, 3. Fastsetting av transaksjonspris, 4 Allokering av transaksjonsprisen og 5 Rekneskapsføring av inntekt etter kvart som leveranseforpliktinga innfris. Standarden kan medføre endringar i forhold til tidspunkt for inntektsføring, og måling av inntekt. Konsernet har fortsatt ikkje fullført vurderinga av kva virkning IFRS 15 vil ha for konsernet.

IFRS 16 Leigekontraktar IASB ga ut ein ny standard for leasing den 13 januar 2016. Standarden trer i kraft for rekneskap som byrjar etter 01.01.2019. Standarden krev at leigetakar balansefører ein bruksrett med tilhøyrande forpliktingar for alle vesentlige leigekontraktar. Konsernet har foreløpig ikkje fullført vurderinga av kva virkning IFRS 16 vil ha for konsernet. Øvrige endringar i standardar, fortolkningar som er vedtatt av IASB ventast ikkje å ha verknad av betydning på konsernrekneskapet til Olympic Ship AS.

2.2 CHANGES IN ACCOUNTING PRINCIPLE a) New and amended standards applied by the group New and amended standards and interpretations which have entered into force during the year, have not had significant impact on group`s accounting principles. b) Standards, modifications and interpretations to existing standards, which have not entered into force, and not yet implemented by the group A number of new standards and amendments to standards and interpretations are effective for annual periods beginning after 1 January 2015. None of these have been applied in preparing the consolidated financial statement for 2015. The most significant and material new and amended standards are: IFRS 9 Financial Instruments IFRS 9 “Financial Instruments” regulates classification, measurements and accounting of financial assets and liabilities. The complete version of IFRS 9 was issued in July 2014. The standard replaces IAS 39. According to IFRS 9 financial assets are classified in three categories, fair value through other comprehensive income, fair value through profit and loss and amortized cost. Measurement category is determined on implementation. Classification depends on the entity s business model for managing its financial instruments and the nature of the cash flows. Regulation of financial liabilities are in essence continues in accordance with IFRS 39. IFRS 9 includes some simplifications of the hedge accounting compared to the applicable rules under IAS 39. The standard represents a change in relation to the assessment of bad debts. Current rules require provision when a loss event has occurred, while new regulations require provision for expected loss. IFRS 9 is effective for annual periods beginning on or after 1. January 2018. The group has not yet assessed the impact IFRS 9 could have on the Group financial statement.

IFRS 15 Revenue from customer contracts IFRS 15 replaces excisting standards for revenue recognition (IAS 11 and IAS 18) with effect from 1. January 2018. IFRS 15 introduces a 5 step method for recognition of revenue: 1. Identification of customer contract, 2. Identification of delivery obligation, 3. Determing the transaction price, 4. Allocation of transaction price, 5. Revenue recognition in accordance with fulfilment of the delivery obligation. The Standard might imply adjustments in timing of revenue recognition and measurements of income. The group has not yet assessed the impact IFRS 15 could have on the Group financial statement. IFRS 16 Leases IASB published a new standard for leasing 13. January 2016. The standard is effective for annual periods beginning after 1. January 2019. For all significant leases the standard requires capitalization of any right of use with corresponding liabilities. The group has not yet assessed the impact IFRS 16 could have on the Group financial statement. Other changes in standards, interpretations enacted by IASB is not expected to have a material impact on the Group financial statement.

19

2.3 KONSOLIDERING OG VERKSEMDSSAMANSLUTNINGAR Dotterselskap Dotterselskap er alle selskap der konsernet har kontroll over investeringa. Selskapet har kontroll dersom alle tre følgande element er tilstades: makt over selskapet, eksponert for, eller ha rettigheter til variabel avkastning frå sitt engasjement i føretaket som det er investert i, og moglegheit for investor til å bruke makt over selskapet til å påverke størrelsen på denne variable innteninga. Kontroll revurderast når fakta og forhold indikerar at det kan vere endring i nokre av disse elementa av kontroll. Dotterselskap inngår i konsernrekneskapet frå det tidspunkt konsernet oppnår kontroll over selskapet. Dotterselskap inngår i konsernrekneskapet fram til konsernet mistar kontrollen over selskapet. Kjøp av dotterselskaper / verksemdskjøp Kjøp av selskap eller anna verksemd som tilfredsstiller krav til verksemd rekneskapsførast etter oppkjøpsmetoda. Overtatte eigedelar og gjeld ved verksemdsamanslutningar balanseførast til verkeleg verdi på tidspunktet konsernet oppnår kontroll. Utsatt skatt vert berekna på forskjellen mellom verkeleg verdi og skattemessig verdi på eigedelar og gjeld.

Goodwill vert berekna som forskjellen mellom netto eigedelar (verkeleg verdi på eigedelar og gjeld inkl. utsatt skatt) og summen av vederlaget, tidligare eigarandelar vurdert til verkeleg verdi og minoritetsinteressen sin andel. Minoritetsinteressen sin andel vert berekna anten til verkeleg verdi eller minoritetsinteressen sin andel av netto eigedelar. Ved investering i tilknytta selskap er goodwill inkludert i investeringa sin balanseførte verdi. Goodwill vert ført i balansen til anskaffelseskost, fråtrekket eventuelle akkumulerte nedskrivingar. Goodwill vert ikkje avskrive, men vert testa minst årleg for verdifall. Negativ goodwill vert inntektsført på oppkjøpstidspunktet. Kjøp av selskap som ikkje vert sett som verksemdskjøpKjøp av selskap som ikkje inkluderar tilstrekkeleg aktivitet til å verte sett som ei verksemd, handsamast som kjøp av eigendelar. Anskaffelseskost vert då allokert til dei overtatte eigedelane i si heilheit, det vert ikkje berekna utsatt skatt på forskjellar som oppstår ved fyrstegongsinnrekning av kjøp. Tidlegare eigarandel i selskapet vert vurdert til verkeleg verdi på kjøpstidspunktet, eventuelle ulikskapar mellom balanseført verdi og verkeleg verdi vert resultatført. Investeringar i tilknytta selskapTilknytta selskap er einingar der konsernet har betydeleg innverknad, men ikkje kontroll (normalt ved eigarandel på mellom 20 % og 50%), over den finansielle og operasjonelle styringa. Tilknytta selskap inngår i konsernreknskapen frå tidspunktet konsernet oppnår vesentleg innverknad, fram til det tidspunkt konsernet mistar den betydelege innverknaden. Tilknytta selskap vert innrekna etter eigenkapitalsmetoda. Konsernet sin andel av resultatet i tilknytta selskap justert for effekta av eventuelle meir/mindre verdiar på kjøpstidspunkt inngår på eiga linje i resultatrekneskapen. Konsernet sin andel av eigenkapitalen i tilknytta selskap justert for eventuelle meir og mindre verdiar og eventuell goodwill vert presentert på eiga linje i balansen.

2.3 CONSOLIDATION AND BUSINESS COMBINATIONS Subsidiaries Where the company has control over an investee, it is classified as a subsidiary. The company controls an investee if all three of the following elements are present: power over the investee, exposure to variable returns from the investee, and the ability of the investor to use its power to affect those variable returns. Control is reassessed whenever facts and circumstances indicate that there may be change in any of these elements of control. Subsidiaries are fully consolidated from the date on which control is transferred to the group. They are de-consolidated from the date that control ceases. Acquisition of subsidiaries / business combinations Acquisitions of other entities or business that constitutes a business are accounted for using the acquisition method. Assets and liabilities assumed in a business combination are measured at there acquisition date fair value. Deferred tax are measured as the difference between the acquisition day fair value and the tax base of the assumed assets and liabilities. Goodwill is measured as the difference between assumed net asset including deferred tax and the consideration transferred, previously interest in the acquire and non controlling interest. Non controlling interest is measured either as the fair value or as their portion of the net value of assumed assets and liabilities. For investment in associated companies goodwill is included in the booked amount of the investment in the associated company. Goodwill is recognized in the balance sheet at cost less accumulated impairments. Goodwill is not amortized but is tested annually for impairments. Negative goodwill book in the income statement at the acquisition date. Acquisition of entities that does not constitute a business Acquisition of entities that does not include activities to constitute a business is treated as asset purchase. The purchase price is allocated to the assets in full, deferred tax is not calculated on temporary differences arising on first time recognition. Previously held share of this type of entities are measured at fair value at the acquisition date, any differences between the booked value and the fair value is taken to profit and loss. Investment in associated entities Associates are all entities over which the group has significant influence but not control, generally accompanying a shareholding of between 20% and 50% of the voting rights. Associated entities are included in the consolidated accounts from the time the group obtain significant influence, until the time the group loses significant influence. Investments in associates are accounted for using the equity method of accounting. Under the equity method, the investment is initially recognised at cost, and the carrying amount is increased or decreased to recognise the investor’s share of the profit or loss of the investee after the date of acquisition. The group’s investment in associates includes goodwill identified on acquisition.


Eliminering av transaksjonar ved konsolideringKonserninterne transaksjonar og konsernmellomverande, inkludert internforteneste og urealisert gevinst og tap er eliminert. Urealisert gevinst knytta til transaksjonar med tilknytta selskap er eliminert med konsernet sin andel i selskapet/verksemda. Tilsvarande er urealisert tap eliminert, men berre i den grad det ikkje ligg føre indikasjonar på verdinedgong på eigedelen som er selt internt.

2.4 VALUTAKonsernet presenterer sin rekneskap i NOK. Dette er også morselskapet sin funksjonelle valuta. Kvart selskap i konsernet definerer sin eigen funksjonelle valuta. Funksjonell valuta er den valutaen i dei økonomiske omgivnadane som selskapet opererer i. Utanlandsk valuta er annan valuta enn den funksjonelle valutaen for den aktuelle eininga. Transaksjonar i utanlandsk valuta vert bokført i funksjonell valuta til valutakurs på transaksjonstidspunktet. Pengepostar i utanlandsk valuta vert omrekna til valutakurs på balansedagen. Alle effekter av valutaomrekningar vert resultatførte dersom dei ikkje inngår som den del av nettoinvestering i utanlandsk eining. Eigedelar og gjeld i utanlandske verksemder/einingar vert omrekna til presentasjonsvalutaen med bruk av den gjeldande valutakursen på balansedagen, resultatpostar knytt til disse einingane er omrekna til med gjennomsnittleg kurs pr kvartal. Omrekningsdifferanse som oppstår i samband med omrekninga vert innrekna i andre inntekter og kostnadar. Ved avhending av utanlandsk verksemd førast det akkumulerte beløp som er ført over eigenkapital som er knytt til den spesifikke verksemda.

2.5 INNTEKTS- OG KOSTNADSFØRINGSPRINSIPPKonsernet rekneskapsfører inntekter når det er sannsynleg at dei økonomiske fordelane vil tilflyte selskapet og når inntektsbeløpet kan målast påliteleg. Mottatt kompensasjon ved terminering av inngåtte leigeavtalar vert inntektsført ved terminering dersom konsernet fritt kan disponere det aktuelle skipet etter termineringa. Dersom skipet ikkje kan disponerast fritt etter terminering, vert termineringa sett som ein modifikasjon av opprinnelig leigeavtale. Mottatt kompensasjon vert periodisert over attverande periode.. Utleige av skip Inntekter frå utleige av skip vert rekneskapsført lineært over leigeperioda. Leigeperioda startar når skipet vert gjort tilgjengeleg for leigetakar og opphøyrer på avtalt tidspunkt for tilbakelevering. Inntekt frå utleige av mannskap og kompensasjon for dekning av andre driftskostnadar vert rekneskapsført lineært over rekneskapsperioda. Utbytte Utbytte vert inntektsført når selskapet har ein rett til å motta utbytte. Renteinntekter Renteinntekter rekneskapsføring basert på effektiv rentes metode.

Elimination of transactions in the consolidated financial statement Inter-company transactions, balances, income and expenses on transactions between group companies are eliminated. Profits and losses resulting from intercompany transactions that are recognised in assets are also eliminated. Profits and losses resulting from upstream and downstream transactions between the group and its associate are recognised in the group’s financial statements only to the extent of unrelated investor’s interests in the associates. Unrealised losses are eliminated unless the transaction provides evidence of an impairment of the asset transferred. 2.4 FOREIGN CURRENCY TRANSLATION The group presents its financial statement in NOK. NOK is also the functional currency of the parent company. Each entity with in the group has it own functional currency. The functional currency is the currency of the primary economic environment in which the entity operates. Foreign currency is any other currency than the functional currency of the entity. Transactions in foreign currency are translated at the exchange rate at the time the transaction took place. Cash items in foreign currency are translated to functional currency NOK using the exchange rate on the day of the balance sheet. Any changes are included in profit and loss, unless they relates to the net investment in a foreign entity. For consolidation purposes, the balance sheet figures for a subsidiary with a different functional currency are translated at the exchange rate at the time of balance, and the profit and loss statement is translated at the average rate for the period. Foreign currency translations are recognized in the comprehensive income of equity. On disposal of investment in foreign subsidiaries, accumulated translation differences relating to the subsidiary recognized with a corresponding increase in other comprehensive income

2.5 REVENUE AND COSTS RECOGNITION Revenue is recognized when it is likely that transactions will generate future economic benefits that will accrue to the company and the amount can be reliably estimated. Received compensation with termination is recognized at the termination if the group freely can dispose the ship after termination. The termination is considerers as a modification on the lease if the ship can not be used freely after termination. Receives compensation is then recognized over the remaining period. Charter income Revenues from leasing of vessels are recognized over the lease period. The contract begins when the vessel is “delivered” to the charterer, and ends when the vessel is “redelivered”. Revenues from letting out crew and compensation for other operating expenses is recognised over the lease period. Dividends Dividends are recognised when the group has the right to receive the dividends. Interest income Interest income is recognised using the effective interest method.

21

2.6 SAL AV SKIP Gevinst eller tap ved sal av skip vert ført på eiga linje for gevinst/tap ved sal av anleggsmidlar og inngår i sumlinje for driftsinntekter og gevinst ved sal, då sal av skip vert sett som ein del av selskapet si ordinære verksemd. 2.7 OFFENTLEG TILSKOT Offentlege tilskot vert rekneskapsført når det føreligg rimeleg sikkerheit for at selskapet vil oppfølge vilkåra knytta til tilskota, og tilskota vil verte mottekne. Offentlege tilskot vert rekneskapsført som frådrag i den kostnad eller investering tilskotet er meint å dekkje. 2.8 SKIP, AVSKRIVINGAR OG ANDRE DRIFTSMIDLAR Skipa vert dekomponert i skip og periodisk vedlikehald. Skip er inkludert i konsernbalansen til kostpris med frådrag for året og tidligare år sine ordinære avskrivingar. Skipa vert avskrive over ei definert brukstid på 20 år omsynsteke ein antatt restverdi på skipa ved utløpet av brukstida. Det vert foretatt ei årleg vurdering av restverdiar. Desse restverdiane er basert på eit beste estimat på kva vi trur skipa kan selgast for om dei var 20 år gamle. For skip i flåten som er eldre enn 20 år vert det gjort ei ny vurdering av avskrivinga mot antatt restverdi. Avskriving for andre driftsmidlar vert berekna lineært over estimert brukstid. 2.9 VEDLIKEHALDSKOSTNADAR Ordinære reparasjonar og vedlikehald vert resultatført i den perioda dei vert utført. Kostnadar ved dokkingar, periodisk vedlikehald og større modifiseringar av skipa vert balanseført og kostnadsført lineært over perioda fram til neste planlagte periodiske vedlikehald/dokking, Kostnadsføringa skjer via avskrivingar. Ved levering av nybygg vert ein andel av kostpris balanseført som periodisk vedlikehald. Ved sal av skip vert skipets aktiverte vedlikehaldskostnadar kostnadsført direkte som reduksjon av salsgevinsten. 2.10 KONTRAKTER NYBYGG Betalte verkstadsterminar for nybygg vert ført som anleggsmidlar etter kvart som betalingane finn stad. Investeringar vedrørande skipet som ikkje inngår i byggekontrakta, inspeksjonskostnadar og eventuelt andre relaterte kostnadar i byggeperioda, aktiverast. Skip under bygging vert ikkje avskrive før anleggsmiddelet vert ferdigstilt og motteke frå verftet. Verkstadsterminane, inspeksjonskostnadane og ein mindre del av byggjekontrakta er finansiert med eigne midlar. Låneutgifter knytte til kvalifiserande eigedelar vert balanseført saman med eigedelen.

2.11 ANLEGGSMIDLAR HELDT FOR SAL Anleggsmidlar (eller avhendingsgrupper) vert klassifisert som heldt for sal når balanseført beløp i hovudsak vil verte realisert ved ein salstransaksjon og eit sal er vurdert som svært sannsynleg. Måling skjer til det lågaste av balanseført verdi og verkeleg verdi fråtrekt salsutgifter. 2.12 LEIGEVTALAR Leigeavtalar der den vesentlege delen av risiko og avkastning knytta til eigarskap fortsatt ligg hjå ein annan part, utleigar, klassifiserast som operasjonelle leigeavtalar. Betalingar, herunder forskotsbetalingar, ved operasjonelle leigeavtalar vert klassifisert som driftskostnad og vert resultatført lineært over leigeavtalens varighet.

2.6 SALE OF VESSELS Profit or loss from the sale of vessels is presented at a separate line for gain/loss on sale of fixed assets and is included in total for income, due to the perception that these transactions are part of the regular business operations. 2.7 GOVERNMENT GRANTS Government grants from the authorities are not recorded until it is reasonably certain that the company will meet the conditions stipulated in connection with the receipt of the grants and that the grants will be received. Government grants are recorded 2.8 VESSELS, DEPRECIATION AND OTHER PROPERTY PLANT AND EQUIPMENT Vessel capital expenses are split into a vessel and periodic maintenance component. Vessels are recognised in the consolidated financial statement at cost less depreciation. Vessels are depreciated over a use full life of 20 years taking into account the estimated residual value at the end of the useful life. Residual values are assessed annually. The residual values are the managements best estimate of what the value of the vessels would be if they were 20 years to day. For vessels in the fleet older than 20 years useful life is assessed annually. Other items of property, plant and equipment are depreciated over the economic life. 2.9 MAINTENANCE COSTS Ordinary repairs and maintenance are recognized in the profit and loss account as they occur. The cost of dockings, periodic maintenance, and larger modifications of vessels are recognized on the balance sheet and recognized as expenses on a straight-line basis over the period up to the next planned periodic maintenance/ docking. Upon delivery of new vessels, a portion of the cost of the vessel is valued as deferred maintenance. If a vessel is sold, the capitalized deferred maintenance is deducted from the profit. 2.10 CONTRACTS NEW BUILDS Paid instalments for new builds are entered as fixed assets as each payment take place. Investments regarding the new vessel that are not included in the contract, such as inspection costs, and other related costs and rebates during construction are capitalized. Vessels under construction are not depreciated until the asset is taken into use. Workshop payments, inspection costs and a minor portion of the construction contract are financed using our resources. Borrowing costs linked to qualified assets must be recognized on the balance sheet together with the asset.

2.11 NON-CURRENT ASSETS (OR DISPOSAL GROUPS) HELD FOR SALE Non-current assets (or disposal groups) are classified as assets held for sale when their carrying amount is to be recovered principally through a sale transaction and a sale is considered highly probable. They are stated at the lower of carrying amount and fair value less costs to sell. 2.12 LEASES Leases in which a significant portion of the risks and rewards of ownership are retained by the lessor are classified as operating leases. Payments made under operating leases (net of any incentives received from the lessor) are charged to the income statement on a straight-line basis over the period of the lease.


2.13 GOODWILL Goodwill vert berekna som ulikskapen mellom netto eigedelar (verkeleg verdi på eigedelar og gjeld inkl. utsatt skatt) og summen av vederlaget, tidligare eigarandelar vurdert til verkeleg verdi og minoritetsinteressen sin andel. For etterfølgande nedskrivingstesting tilordnast goodwill dei kontantgenererande einingane eller grupper av kontantgenererande einingar som ventast å få fordelar av oppkjøpet der goodwill oppstod. Kvar eining eller gruppe av einingar der goodwill har blitt allokert representerer det lågaste nivået i føretaket der goodwill følgast opp for interne leiingsformål. Goodwill vert følgt opp for kvart driftssegment. Nedskriving vert vurdert årleg, eller oftare om det forekjem hendingar eller endra omstende som indikerer eit muleg verdifall. Balanseført verdi vert samanlikna med gjenvinnbart beløp, som er det høgaste av bruksverdi og verkeleg verdi fråtrukke salsutgifter. Eventuell nedskriving vert kostnadsført og vert ikkje reversert i påfølgande periodar. 2.14 NEDSKRIVING AV IKKJE FINANSIELLE EIGEDELAR Immaterielle eigedelar med ubestemt utnyttbar levetid og goodwill vert ikkje avskrive, men vert testa årleg for verdifall. Varige driftsmidlar og immaterielle eigedelar som vert avskrive vert vurdert for verdifall når det føreligg indikatorar på at framtidig inntening ikkje kan forsvare eigedelen sitt balanseførte beløp. Ulikskapen mellom balanseført verdi og gjenvinnbart beløp vert resultatført som nedskriving. Gjenvinnbart beløp er det høgaste av verkeleg verdi fråtrekt salsutgifter og bruksverdi. Ved vurdering av verdifall vert anleggsmidlane gruppert på det lågaste nivået der det er muleg å skillje ut uavhengige inngåande kontantstraumar (kontantgenererande einingar). Ved kvar rapporteringsdato vert moglegheitene for reversering av tidligare nedskrivingar på ikkje-finansielle eigedelar vurdert (unnateke goodwill).

2.15 FINANSIELLE INSTRUMENT Klassifisering Konsernet klassifiserer finansielle eigedelar i fylgjande kategoriar: (a) Til verkeleg verdi over resultatet og (b) utlån og fordringar Klassifiseringa avhenger av føremålet med eigedelen. Leiinga klassifiserer finansielle eigedelar ved anskaffing. Konsernets finansielle forpliktingar er klassifisert som andre finansielle forpliktingar. (a) Finansielle eigedelar til verkeleg verdi over resultatet. Finansielle eigedelar til verkeleg verdi over resultatet er finansielle eigedelar heldt for handelsformål. Ein finansiell eigedel vert klassifisert i denne kategorien dersom den primært er anskaffa med henblikk på å gje forteneste frå kortsiktige prissvingningar. Derivater vert klassifisert som heldt for handelsformål, med mindre dei er ein del av ei sikring. Eigendelar i denne kategorien klassifiserast som omløpsmidlar dersom det ventast at dei vil verte gjort opp innan 12 månadar, elles vert dei klassifisert som anleggsmidlar.

Ved fyrstegongsinnrekning vert finansielle eigedelar rekneskapsført i kategorien til verkeleg verdi, transaksjonskostnadar vert resultatført. Gevinst eller tap som følge av endringar i verkeleg verdi av eigedelar presenterast som ”verdiendringar på finansielle eigedelar til verkeleg verdi” i den perioden dei oppstår.

2.13 GOODWILL Goodwill is measured as the differences between net fair values of assets and liabilities assumed in a business combination and the consideration transferred, previously held interest measured at fair value and non controlling interest. For the purpose of impairment testing, goodwill acquired in a business combination is allocated to each of the CGUs, or groups of CGUs, that is expected to benefit from the synergies of the combination. Each unit or group of units to which the goodwill is allocated represents the lowest level within the entity at which the goodwill is monitored for internal management purposes. Goodwill is monitored at the operating segment level. Goodwill impairment reviews are undertaken annually or more frequently if events or changes in circumstances indicate a potential impairment. The carrying value of goodwill is compared to the recoverable amount, which is the higher of value in use and the fair value less costs to sell. Any impairment is recognised immediately as an expense and is not subsequently reversed. 2.14 IMPAIRMENT OF NON-FINANCIAL ASSETS Assets that have an indefinite useful life – for example, goodwill or intangible assets not ready to use – are not subject to amortisation and are tested annually for impairment. Assets that are subject to amortisation are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable. An impairment loss is recognised for the amount by which the asset’s carrying amount exceeds its recoverable amount. The recoverable amount is the higher of an asset’s fair value less costs to sell and value in use. For the purposes of assessing impairment, assets are grouped at the lowest levels for which there are separately identifiable cash flows (cash-generating units). Non-financial assets other than goodwill that suffered an impairment are reviewed for possible reversal of the impairment at each reporting date.

2.15 FINANCIAL INSTRUMENTS Classification The group classifies its financial assets in the following categories: a) at fair value through profit or loss, and b) loans and receivables. The classification depends on the purpose for which the financial assets were acquired. Management determines the classification of its financial assets at initial recognition.

(a) Financial assets at fair value through profit or lossFinancial assets at fair value through profit or loss are financial assets held for trading. A financial asset is classified in this category if acquired principally for the purpose of selling in the short term. Derivatives are also categorised as held for trading unless they are designated as hedges. Assets in this category are classified as current assets if expected to be settled within 12 months, otherwise they are classified as non-current. Financial assets carried at fair value through profit or loss are initially recognised at fair value, and transaction costs are expensed in the income statement. Gains or losses arising from changes in the fair value of the ‘financial assets at fair value through profit or loss’ category are presented in the income statement within ‘other (losses)/gains – net’ in the period in which they arise.

23

Finansielle eigedelar vert frårekna frå balansen når rettane til å motta kontantstraumar frå investeringa opphøyrer eller når desse rettane er vorte overførte og konsernet i hovudsak har overført all risiko og heile gevinstpotensialet ved eigarskapet. (b) Utlån og fordringar Utlån og fordringar er finansielle eigedelar som ikkje er derivater og som har faste eller bestembare betalingar, og som ikkje vert omsett i ein aktiv marknad. Dei vert klassifisert som omløpsmidlar, med mindre dei forfell meir enn 12 månadar etter balansedagen. Utlån og fordringar består av kundefordringar og andre fordringar, samt kontantar og kontantekvivalentar i balansen.

Ved fyrstegongsinnrekning vert eigedelar rekneskapsført i kategorien til verkeleg verdi med tillegg for eventuelle transaksjonskostnadar. I etterfølgande periodar vert eigedelane rekneskapsført til amortisert kost.

Konsernet vurderer ved kvar balansedato om det finnst objektive bevis på at ein finansiell eigendel, eller ei gruppe av finansielle eigendelar, har falle i verdi. Tap ved verdifall av ein finansiell eigedel eller ei gruppe av finansielle eigedelar vert resultatført berre dersom det er objektive bevis på verdifall som eit resultat av ein eller fleire hendingar som har inntruffe etter fyrstegongs balanseføring (ei ”tapshending”) og denne tapshendinga (eller hendingane) påverkar framtidige estimerte kontantstraumar på ein måte som kan målast påliteleg.

Finansielle eigedelar vert frårekna balansen når rettane til å motta kontantstraumar frå investeringa opphøyrer eller når desse rettane er vorte overført og konsernet i hovudsak har overført all risiko og heile gevinstpotensialet ved eigarskapet. Andre finansielle forpliktelsar Andre finansielle forpliktingar inneheld alle forpliktingar som ikkje vert klassifisert som verkeleg verdi over resultatet ved fyrstegongsinnrekning. Dei vert klassifisert som kortsiktig dersom konsernet ikkje har ein ubetinga rett til å utsetje betaling utover 12 månader frå balansedagen.

Ved fyrstegongsinnrekning vert forpliktingane rekneskapsført til verkeleg verdi med fråtrekk for eventuelle etableringskostnadar. I etterfølgande periodar vert forpliktingane rekneskapsført etter amortisert kost.

Finansielle forpliktingar vert frårekna balansen på det tidspunktet når forpliktinga til å innfri forpliktingar er opphøyrt. Dette skjer som regel ved at konsernet innfrir sine forpliktingar. Nettopresentasjon av finansielle eigedelar og forpliktelsar Finansielle eigedelar og forpliktingar presenterast netto i balansen og berre når det er ein ubetinga motrekningsrett som kan handhevast juridisk og ein har til hensikt å gjere opp netto eller realisere eigedelen og gjere opp forpliktinga samtidig.

2.16 KUNDEFORDRINGAR Kundefordringar oppstår ved omsetning av varer eller tenester som er innanfor den ordinære driftssyklusen. Kundefordringar som oppstår som ein vanleg del av driftssyklusen vert klassifisert som omløpsmidlar. Kundefordringar som ikkje inngår i den ordinære driftssyklusen og har forfall seinare enn 12 månader vert klassifisert som anleggsmidlar.

Financial assets are derecognised when the rights to receive cash flows from the investments have expired or have been transferred and the group has transferred substantially all risks and rewards of ownership. (b) Loans and receivables Loans and receivables are non-derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted in an active market. They are included in current assets, except for maturities greater than 12 months after the end of the reporting period. These are classified as non-current assets. The group’s loans and receivables comprise ‘trade and other receivables’ and ‘cash and cash equivalents’ in the balance sheet. Loans and receivables are initially recognised at fair value plus transaction costs. After initial recognition loans and receivables are accounted for using amortized cost. The group assesses at the end of each reporting period whether there is objective evidence that a financial asset or group of financial assets is impaired. A financial asset or a group of financial assets is impaired and impairment losses are incurred only if there is objective evidence of impairment as a result of one or more events that occurred after the initial recognition of the asset (a ‘loss event’) and that loss event (or events) has an impact on the estimated future cash flows of the financial asset or group of financial assets that can be reliably estimated Financial assets are derecognised when the rights to receive cash flows from the investments have expired or have been transferred and the group has transferred substantially all risks and rewards of ownership. Other financial liabilities Other financial liabilities includes all liabilities not classified as fair value to profit and loss at initial recognition. They are classified as current if the group does not have unconditional right to delay payment with 12 months from the balance sheet date. At initial recognition they are recognized at fair value net of any transactions costs directly attributable to the issue of the instrument. Such interest bearing liabilities are subsequently measured at amortised cost. Financial liabilities are de recognised when the group are no longer liable for the liability. This usually transpire when the group settles it liabilities thru payments. Offsetting financial instruments Financial assets and liabilities are offset and the net amount reported in the balance sheet when there is a legally enforceable right to offset the recognised amounts and there is an intention to settle on a net basis or realise the asset and settle the liability simultaneously. 2.16 TRADE RECEIVABLES Trade receivables are amounts due from customers for merchandise sold or services performed in the ordinary course of business. If collection is expected in one year or less (or in the normal operating cycle of the business if longer), they are classified as current assets. If not, they are presented as non-current assets.


2.17 KONTANTAR OG KONTANTEKVIVALENTAR Kontantar og kontantekvivalentar består av kontantar, bankinnskot, andre kortsiktige, lett omsettelege investeringar med maksimum tre månaders opprinneleg løpetid.

2.18 EIGENKAPITAL Ordinære aksjar vert klassifisert som eigenkapital. Kostnadar som er direkte knytta til utstedelse av nye aksjar eller opsjonar visast som frådrag i eigenkapitalen, netto etter skatt, frå proveny. Eigne eigenkapitalinstrumenter som vert tilbakekjøpt (eigne aksjar) vert innrekna til kostpris og vert presentert som reduksjon av eigenkapital. Gevinst eller tap vert ikkje resultatført som følge av kjøp, sal, utstedelse eller sletting av konsernet sine eigne eigenkapitalinstrumenter. Ein kvar differanse mellom balanseført verdi og vederlaget, dersom utstedt på nytt, vert innrekna i annan eigenkapital. Stemmerettar knytta til eigne aksjar vert annullert og det vert ikkje avsett utbytte til eigne aksjar.

Minoritetsinteressa inngår i eigenkapitalen. Minoritetsinteressa målast initielt til verkeleg verdi av netto eigendelar ved oppkjøp inkludert eventuelt goodwill. Minoriteten vert tilskrive sin forholdsmessige andel av resultatet i dei aktuelle dotterselskapa. Kjøp og sal av aksjar til/frå minoritet vert rekneskapsført som ein eigenkapitaltransaksjon. Ulikskapen mellom forholdsmessig andel bokførte verdiar og transaksjonspris vert belasta/godskrive majoriteten sin andel av eigenkapital.

2.19 LEVERANDØRGJELD OG ANNAN KORTSIKTIG GJELD Leverandørgjeld er forpliktingar til å betale for varer eller tenester som er levert frå leverandørane til den ordinære drifta. Leverandørgjeld er klassifisert som kortsiktig dersom den forfell innan eitt år eller kortare. Dersom dette ikkje er tilfelle, vert det klassifisert som langsiktig. Leverandørgjeld vert målt til verkeleg verdi ved balanseføring for fyrste gong. Ved etterfølgande måling vert leverandørgjeld vurdert til amortisert kost ved bruk av effektiv rente.

2.20 LÅN Lån vert rekneskapsført til verkeleg verdi når utbetaling av lånet finn stad, med frådrag for transaksjonskostnadar. I etterfølgande periodar vert lån rekneskapsført til amortisert kost berekna ved bruk av effektiv rente. Ulikskapen mellom det utbetalte lånebeløpet (fråtrukke transaksjonskostnadar) og innløysingsverdien vert resultatført over lånet si løpetid som del av effektiv rente.

Kostnadar knytta til etablering av trekkrettar vert balanseført i påvente av låneopptak dersom det er sannsynleg at lån vert trukke opp. Kostnadane vert seinare ført til frådrag på lånet ved opptrekk. Dersom det ikkje vert sett som sannsynleg at heile eller delar av trekkrettar vert trukke opp vert honoraret balanseført som forskotsbetalte likviditetstenester og kostnadsført over perioda rettane gjeld for.

2.21 LÅNEKOSTNADAR Lånekostnadar frå generell og spesifikk finansiering knytt til anskaffing, konstruksjon eller produksjon av kvalifiserande eigendelar, som er eigendelar som det vil ta ein betydeleg periode

2.17 CASH AND CASH EQUIVALENTS In the consolidated statement of cash flows, cash and cash equivalents includes cash in hand, deposits held at call with banks, other short-term highly liquid investments with original maturities of three months or less and bank overdrafts. 2.18 EQUITY Where any group company purchases the company’s equity share capital (treasury shares), the consideration paid, including any directly attributable incremental costs (net of income taxes) is deducted from equity attributable to the company’s equity holders until the shares are cancelled or reissued. Where such ordinary shares are subsequently reissued, any consideration received, net of any directly attributable incremental transaction costs and the related income tax effects, is included in equity attributable to the company’s equity holders.

Non-controlling interest is included in equity. Non-controlling interest is measured at the proportional amount of net assets and liabilities assumed in the business combination, alternative including goodwill. A portion of the resulted in the subsidiaries with the non-controlling is allocated to the non-controlling interest. Sale and purchase of shares to and from the non-controlling interest is accounted for as a equity transaction. Any differences between the portion of booked amount and the transaction price is booked against the controlling interest portion of equity. 2.19 TRADE PAYABLES AND OTHER SHORT TERM LIABILITIES Trade payables are obligations to pay for goods or services that have been acquired in the ordinary course of business from suppliers. Accounts payable are classified as current liabilities if payment is due within one year or less (or in the normal operating cycle of the business if longer). If not, they are presented as non-current liabilities. Trade payables are recognised initially at fair value and subsequently measured at amortised cost using the effective interest method. 2.20 BORROWINGS Borrowings are recognised initially at fair value, net of transaction costs incurred. Borrowings are subsequently carried at amortised cost; any difference between the proceeds (net of transaction costs) and the redemption value is recognised in the income statement over the period of the borrowings using the effective interest method. Fees paid on the establishment of loan facilities are recognised as transaction costs of the loan to the extent that it is probable that some or all of the facility will be drawn down. In this case, the fee is deferred until the draw-down occurs. To the extent there is no evidence that it is probable that some or all of the facility will be drawn down, the fee is capitalised as a pre-payment for liquidity services and amortised over the period of the facility to which it relates. 2.21 BORROWING COSTS General and specific borrowing costs directly attributable to the acquisition, construction or production of qualifying assets, which are assets that necessarily take a substantial period of time to get

25

å ferdigstille for tiltenkt bruk eller sal, vert aktivert som ein del av anskaffingskostnad for eigedelen, fram til tidspunktet når eigedelen i all hovudsak er klar for tiltenkt bruk eller sal.

Eventuelle kapitalinntekter frå midlertidig plasseringar av lånebeløp, som enno ikkje er nytta til anskaffing av ein kvalifiserande eigedel, skal trekkast frå rentekostnadar som vert aktivert som ein del av anskaffingskostnaden for eigedelen.

Alle andre rentekostnadar vert kostnadsført i den perioden dei påløper. 2.22 BETALBAR OG UTSETT SKATT Andel av selskapa i konsernet vert beskatta etter rederi-beskatningsreglane. Selskapa valde å tre inn i ny rederi-beskatningsordning frå 01.01.2010. Rederibeskatta selskap blir ikkje skattlagt for netto driftsresultat. Netto finansinntekter skattleggast løpande (27%). Tonnasjeskatt og skatt utland berekna på grunnlag av bruttoinntekt vert klassifisert som ein driftskostnad. Øvrige selskap vert beskatta etter ordinære skatteregler.

Skattekostnaden for ei periode består av betalbar skatt og utsett skatt. Skatt vert resultatført, bortsett frå når den relaterar seg til postar som er ført direkte mot eigenkapitalen. Dersom det er tilfelle, vert skatten også ført mot utvida resultat eller direkte mot eigenkapitalen.

Skattemessig verknad på andre inntekter og kostnader er skilt ut og presentert over andre inntekter og kostnadar. Desse inkluderer valutadifferansar på nettoinvesteringar i utanlandske føretak.

Betalbar skatt for perioden vert berekna i samsvar med dei skattemessige lovar og reglar som er vedtatt, eller i hovudsak vedtatt av skattemyndigheitene på balansedagen. Det er lovverket i dei land der konsernet sine dotterselskap eller tilknytta selskap opererer og genererer skattepliktig inntekt som er gjeldande for berekninga av skattepliktig inntekt. Leiinga vurderer dei standpunkt ein har hevda i sjølvmeldingane der gjeldande skattelover er gjenstand for fortolking. Basert på leiinga si vurdering, vert avsetningar gjort til forventa skattebetalingar der dette vert sett som nødvendig.

Det er ved bruk av gjeldsmetoda berekna utsett skatt på alle midlertidige ulikskapar mellom skattemessige og konsoliderte rekneskapsmessige verdiar på eigedelar og gjeld. Dersom utsett skatt oppstår ved fyrste gongs balanseføring av ein gjeld eller eigedel i ein transaksjon, som ikkje er ein verksemdsamanslutning, og som på transaksjonstidspunktet verken påverkar rekneskaps eller skattemessig resultat, vert den ikkje balanseført. Utsett skatt vert fastsett ved bruk av skattesatsar og skattelovar som er vedtekne i det alt vesentlege er vedtatt på balansedagen, og som vert antatt å skulle nyttast når den utsette skattefordelen realiserast eller når den utsette skatten vert gjort opp. Utsett skattefordel vert balanseført i den grad det er sannsynleg at framtidig skattbar inntekt vil foreligge, og at dei midlertidige ulikskapane kan trekkast frå i denne inntekta.

Utsett skatt vert berekna på midlertidige ulikskapar frå investeringar i dotterselskap og tilknytta selskap, bortsett frå når konsernet har kontroll over tidspunktet for reversering av dei midlertidige ulikskapane, og det er sannsynleg at dei ikkje vil verte reversert i overskodeleg framtid. Utsett skattefordel og utsett skatt skal motreknast dersom det er ein juridisk håndhevbar rett til å motrekne eigedelar ved betalbar skatt mot forpliktingar ved betalbar skatt, og

ready for their intended use or sale, are added to the cost of those assets, until such time as the assets are substantially ready for their intended use or sale.

Investment income earned on the temporary investment of specific borrowings pending their expenditure on qualifying assets is deducted from the borrowing costs eligible for capitalisation. All other borrowing costs are recognised in profit or loss in the period in which they are incurred. 2.22 CURRENT AND DEFERRED INCOME TAX Some of the group companies are taxed under the tonnage tax rules. The Group companies chose to enter the new tonnage tax scheme from 01.01.2010. The shipping companies are not taxed on the net profit. Net investment income taxed currently (27%). Tonnage tax and tax abroad calculated on the basis of operating income is classified as an operating expense. The other companies are taxed under the ordinary tax rules. The tax expense in the Financial Statement consists of payable tax and changes in deferred tax. Taxes are recognized in profit and loss, with the exception of taxes related to items booked directly to equity. Tax related to items not booked in profit and loss are included till comprehensive income and directly in equity. The tax effect related to items in comprehensive income and presented separately. This also includes currency effects related to net investments in foreign operations. The current income tax charge is calculated on the basis of the tax laws enacted or substantively enacted at the balance sheet date in the countries where the company and its subsidiaries operate and generate taxable income. Management periodically evaluates positions taken in tax returns with respect to situations in which applicable tax regulation is subject to interpretation. It establishes provisions where appropriate on the basis of amounts expected to be paid to the tax authorities.

Deferred income tax is recognised, using the liability method, on temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their carrying amounts in the consolidated financial statements. However, deferred tax liabilities are not recognised if they arise from the initial recognition of goodwill; deferred income tax is not accounted for if it arises from initial recognition of an asset or liability in a transaction other than a business combination that at the time of the transaction affects neither accounting nor taxable profit or loss. Deferred income tax is determined using tax rates (and laws) that have been enacted or substantively enacted by the balance sheet date and are expected to apply when the related deferred income tax asset is realised or the deferred income tax liability is settled. Deferred income tax is provided on temporary differences arising on investments in subsidiaries and associates, except for deferred income tax liability where the timing of the reversal of the temporary difference is controlled by the group and it is probable that the temporary difference will not reverse in the foreseeable future. Deferred income tax assets and liabilities are offset when there is a legally enforceable right to offset current tax assets


utsett skattefordel og utsett skatt gjeld inntektsskatt som ileggast av same skattemyndighet for anten same skattepliktige føretak eller ulike skattepliktige føretak som har til hensikt å gjere opp forpliktingar og eigedelar ved betalbar skatt netto.

2.23 AVSETNINGAR Konsernet rekneskapsfører avsetningar for miljømessige tilbakeføringar, restrukturering og rettslege krav når det eksisterer ein juridisk eller sjølvpålagt forplikting som følge av tidligare hendingar, det er sannsynsovervekt for at forpliktinga vil kome til oppgjer ved ei overføring av økonomiske ressursar, og forpliktinga sin størrelse kan estimerast med tilstrekkeleg grad av pålitelegheit. Avsetning for restruktureringskostnader omfattar termineringsgebyr på leigekontraktar og sluttvederlag til tilsette. Det vert ikkje avsett for framtidige driftstap.

I tilfeller der det førelegg fleire forpliktingar av same natur, vert sannsynet for at forpliktingane vil kome til oppgjer fastsett ved å vurdere forpliktingar av denne typen under eitt. Det vert difor gjort ei avsetning sjølv om sannsynet for oppgjer knytta til det enkelte forholdet kan vere lågt.

Avsetningar vert målt til noverdien av forventa utbetalingar for å innfri forpliktinga. Det vert nytta ein diskonteringssats før skatt som reflekterer noverande marknadssituasjon og risiko spesifikk for forpliktinga. Økninga i forpliktinga som følge av endra tidsverdi vert ført som finanskostnad. 2.24 KLASSIFISERING AV EIGEDELAR OG GJELD Omløpsmidlar og kortsiktig gjeld med forfall innan 12 månadar, og andre postar som inngår i selskapet sin ordinære sirkulasjon av varer eller tenester. Strategiske investeringar vert klassifisert som anleggsmidlar. Kortsiktig andel av langsiktig gjeld vert presentert som kortsiktig.

2.25 UTDELING AV UTBYTTE Utbyttebetalingar til morselskapet sine aksjonærar klassifiserast som gjeld frå og med det tidspunkt utbyttet er fastsett av generalforsamlinga. 2.26 BETINGA FORPLIKTELSAR OG EIGEDELAR Betinga forpliktingar er ikkje rekneskapsført i årsrekneskapen. Det er opplyst om vesentlege betinga forpliktingar med unntak av betinga forpliktingar der sannsynet for forpliktinga er svært usannsynleg.

Ein betinga eigedel er ikkje rekneskapsført i årsrekneskapet, men opplyst om dersom det føreligg eit visst sannsyn for at ein fordel vil tilflyte konsernet. 2.27 HENDINGAR ETTER BALANSEDAGEN Ny informasjon etter balansedagen om selskapet si finansielle stilling på balansedagen er omsynstatt i årsrekneskapen. Hendingar etter balansedagen som ikkje påverkar selskapet si finansielle stilling på balansedagen, men som vil påverke selskapet finansielle stilling i framtida er opplyst om dersom dette er vesentleg.

against current tax liabilities and when the deferred income taxes assets and liabilities relate to income taxes levied by the same taxation authority on either the same taxable entity or different taxable entities where there is an intention to settle the balances on a net basis.

2.23 PROVISIONS Provisions for environmental restoration, restructuring costs and legal claims are recognised when: the group has a present legal or constructive obligation as a result of past events; it is probable that an outflow of resources will be required to settle the obligation; and the amount has been reliably estimated. Restructuring provisions comprise lease termination penalties and employee termination payments. Provisions are not recognised for future operating losses. Where there are a number of similar obligations, the likelihood that an outflow will be required in settlement is determined by considering the class of obligations as a whole. A provision is recognised even if the likelihood of an outflow with respect to any one item included in the same class of obligations may be small. Provisions are measured at the present value of the expenditures expected to be required to settle the obligation using a pre-tax rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risks specific to the obligation. The increase in the provision due to passage of time is recognised as interest expense. 2.24 CLASSIFICATION OF ASSETS AND LIABILITIES Current assets and liabilities are those that falls due with 12 months of the balance sheet date, and other items that are a part of the operating cycles for the group. Long-term investments are classified as non-current assets. Current portion of long-term debt is classified a current.

2.25 DIVIDEND DISTRIBUTION Dividend distribution to the company’s shareholders is recognised as a liability in the group’s financial statements in the period in which the dividends are approved by the company’s shareholders. 2.26 CONTINGENT OBLIGATIONS AND ASSETS Contingent obligations are not booked in the annual accounts. Significant contingent obligations are reported with the exception of those contingent obligations in which the likelihood of the obligation arising is very unlikely. A contingent asset is not booked in the annual accounts, but reported if there is a certain level of probability that the Group will attain a benefit. 2.27 EVENTS AFTER THE BALANCE SHEET DATE New information on the company’s positions at the balance sheet date is taken into account in the annual financial statements. Events after the balance sheet date that do not affect the company’s position at the balance sheet date, but which will affect the company’s position in the future, are stated if significant.

27

NOTE 3 VESENTLEGE ESTIMATENDRINGER OG USIKKERHEIT Bruk av estimater – avsetningar – skjønnsmessige vurderingarUtarbeiding av rekneskap i samsvar med IFRS krev bruk av estimater. Vidare krev anvending av selskapet sine rekneskapsprinsipp at leiinga må utøve skjønn. Områder som i høg grad inneheld slike skjønnsmessige vurderingar eller høg grad av kompleksitet, eller områder der forutsetningar og estimater er vesentleg for konsernrekneskapen er oppsummert nedanfor:

Skip – Dei balanseførte verdiane av konsernet sine skip representerer nærare 90 % av den totale balanse. Vurderingar og estimat knytt til skipa har ein vesentleg innverknad på konsernet sine årsrekneskap.

Brukstid for skip – Vurderinga av brukstida for skip er basert på strategi, marknadsmessige erfaringar og kunnskap om dei typer skip konsernet eig. Avskrivingsnivået vil avhenge av forventa brukstid til skipa..

Restverdi ved utløp av økonomisk brukstid – Avskrivingsnivået vil vere avhengig av ei vurdering av forventa restverdi på balansedagen. Vurdering vedrørande restverdi vert gjort basert på erfaring og kunnskap om markedet for brukte skip, der innhenta meklaranslag for balansedagen sin verdi av skip er eit av kriteriane.

Aktivering og avskriving av periodisert vedlikehald – Periodisk vedlikehald er knytt til klassekostnadar. Kostnadar til ordinært vedlikehald inngår ikkje i aktivering. Investeringa i samband med periodisert vedlikehald vert avskrive over perioda til neste periodisk vedlikehald. Intervalla er basert på erfaring og beste estimat for når neste periodisk vedlikehald vil finne stad.

Utsett skattefordel – vert ført i balansen på grunnlag av nytta skattemessig framførbart underskot ved reversering av skattbare midlertidige ulikskapar som ventast å kunne nyttast i konsernet.

Avsetningar for usikre fordringar - Når det foreligg objektive indikatorar for at konsernet ikkje vil motta oppgjer i samsvar med opprinnelege forutsetningar vert det foretat ei avsetning for usikre fordringar.

Endringar i rekneskapsmessige estimat / avsetningar vert rekne-skapsført i den perioda endringane oppstår. Dersom endringane også gjeld framtidige periodar fordelast effekten over inneverande og framtidige periodar. Ei avsetning vert rekneskapsført når konsernet har ei plikt (rettsleg eller sjølvpålagt) som ei følge av ei tidligare hending, det er sannsynleg (meir sannsynleg enn ikkje) at det vil skje eit økonomisk oppgjer som følge av dette ansvaret og beløpet sin størrelse kan målast påliteleg.

NOTE 4 FINANSIELL RISIKOSTYRING Som følge av verksemda i konsernet og plasseringa som vert gjort i verdipapir er konsernet eksponert mot fleire finansielle risikoar. Konsernet er eksponert mot marknadsrisiko i form av renterisiko knytta til innlån, valutarisiko knytta til derivater og framtidige inntekter i valuta. Investeringa i børsnoterte aksjar medfører at konsernet vert eksponert mot kursrisiko. Uteståande fordringar medfører eksponering mot kredittrisiko, medan framtidige forpliktingar til betaling av gjeld medfører eksponering mot likviditetsrisiko.

NOTE 3 CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMPTIONS Use of estimates – provisions – assessments The preparation of financial statements in conformity with IFRS requires the use of certain critical accounting estimates. It also requires management to exercise its judgment in the process of applying the Company’s accounting policies. The areas involving judgment or complexity, or areas where assumptions and estimate are significant to the consolidated financial statements are summarized below: Vessels – The booked values of the group’s vessels represents approx. 90% of the balance sheet total. Judgment and estimates linked to the vessels have a significant impact on the group’s financial statements. Useful life of vessels – Estimated useful life for vessels is based on strategy, market experience and knowledge of the types of vessels the company owns. Depreciation is significantly effected by the level of useful life. Residual value by end of useful life - The level of depreciation depends on an estimate of expected residual value at the balance sheet date. Assumptions concerning residual value are made based on experience and knowledge of the market for used vessels, where value estimates at the balance sheet day obtained from shipbrokers is one of the criteria. Capitalization and depreciation of deferred maintenance - Periodic maintenance is related to major inspections and overhaul costs. Ordinary maintenance cost will not be included in the capitalization. Investments made in connection with periodical maintenance are depreciated until the vessel entered into next periodical maintenance. Intervals are calculated on the basis of past experience and best estimates for when next periodical maintenance will be done. Deferred tax assets - Entered in the balance sheet based on the utilisation of tax losses carried by reversing taxable temporary differences and taking account of future earnings. Provisions for uncertain receivables - When there are objective indicators that the group will not receive settlement in accordance with the original conditions, a provision for uncertain receivables is made. Revision to accounting estimates and provisions are recorded in the period in which the estimates are revised if the revision affect that period, or in the period of revision and future periods if the revision affects both current and future periods. A provision is recognised when the Group has an obligation (legal or self-imposed) as a result of a previous event, it is probable (more likely than not) that a financial settlement will take place as a result of this obligation and the size of the amount can be measured reliably. NOTE 4 FINANCIAL RISK MANAGEMENT As a result of the activities in the group and investments in financial instruments the group are exposed to several financial risks. The group has exposure against market risk such as interest risk related to borrowings, currency risk related to derivatives and future revenues in foreign currencies. Investments in listed financial instruments result in a exposure against marked rates. outstanding accounts means exposure against credit risk, while future payment commitments gives a exposure against liquidity risk.


Konsernet sin overordna plan for risikostyring fokuserer på å minimalisere dei potensielle negative effektane på resultatet forårsaka av volatilitet i kapitalmarknaden og dei finansielle marknadane selskapet er eksponert mot. Det vert nytta finansielle derivater for å sikre seg mot denne type risiko. Terminforretningar er nytta som sikring av vekslingskurs for framtidige inntekter i framand valuta. Selskapet har nytta finansiering i annan valuta enn norske kroner med same formål. Risikostyringa er ivaretatt av adm. dir. og finansdirektør. Den finansielle risikoen er ein kontinuerleg vurdering sett i samanheng med selskapet sin operasjon.

Kredittrisiko Kredittrisiko er risikoen for at motparten vil påføre konsernet eit tap ved ikkje å gjere opp konsernet sitt tilgodehavande. Kreditteksponering er primært knytta til kundefordringar og andre fordringar. Det er også kredittrisiko knytta finansielle derivatar og kontantar og kontantekvivalentar. Konsernet foretek grundig sjekk på alle motpartar og krev ofte garantiar frå bankar og morselskap.

Maksimal kreditteksponering pr 31.12.2015 utgjer:

Uteståande fordringar utgjer ein liten del av konsernet sine totale eigedelar og er i hovudsak knytta til oljeselskap med høg kredittverdighet. Kontantar og kontantekvivalentar er plassert i solide bankar med høg kredittverdighet.

Likviditetsrisiko Likviditetsrisiko er risikoen for at konsernet ikkje er i stand til å innfri sine pliktar ved forfall, samt risikoen for at konsernet ikkje klarer å møte sine likviditetsforpliktingar utan at kostnaden aukar dramatisk. Ut frå eit breiare perspektiv inneheld likviditetsrisiko også risiko for at konsernet ikkje er i stand til å finansiere økningar i eigedelar etter kvart som refinansieringsbehovet aukar.

For å klare sine likviditetsforpliktingar er selskapet avhengig av justering av avdragsprofil med selskapet sine finansielle kreditorar. Selskapet har i samarbeid med rådgjevarar pågåande ein prosess med kreditorane for å tilpasse seg marknaden. Etterfølgande tabell viser framtidige utbetalingar basert på gjeldande løpetid på forpliktingar.

The Group’s overall risk management program focuses on minimizing potential adverse effects on the result caused by volatility in the capital and financial markets, the company is exposed. It uses financial derivatives to hedge against this risk. Forward contracts are used to hedge exchange rate for future income in foreign currency. The company has used the funding in a currency other than Norwegian kroner for the same purpose. Risk management is looked after by the CEO and CFO. The financial risk is a continuous assessment in the context of the company’s operation. Credit risk Credit risk is risk related to the counterparty to the group may give rise to losses for the group by not settle their commitments. Credit risk exposure is primarily related to accounts receivables and other receivables. It also credit risk related to financial derivatives and cash and cash equivalents. The group takes check on all counterparties and they often require gatattees from banks and patent companies. Maximum credit exposure as of 31.12.2015:

Outstanding receivables makes up a small portion of the groups total assets, and are mainly against oil company with high credit rating. Cash and cash equivalents are deposited in financial institutions with high credit rating. Liquidity risk Liquidity risk is the risk that the group is not able to satisfy it commitments as they fall due, and the risk that the group would not be able to satisfy it commitments without significantly increasing it funding costs. From a broader perspective liquidity risk includes that the it also includes the risk that the group can not get financing for increasing the it investments in assets as the need for refinancing is increasing.

To be able to satisfy it commitments is dependent on that the company obtains adjustments to repayment profile with financial creditors. The Group has in cooperation with advisors ongoing process with creditors to adapt to current market.

The table below show future payments base on the term to maturity of liabilities.

Financial Assets Financial Assets Nominelle beløp/ Amount

0-1 år/years 2 - 3 år/years Etter 4 år/After 4 Years

Lån til nærståande selskap Loans to related companies 247 559 564 50 000 000 197 559 564

Kundefordringar og andrekortsiktige fordringar

Accounts receivables and other current receivables

417 967 724 417 967 724

Fordringar på nærståande selskap Receivables from related companies

Kontantar og kontantekvivalentar Cash and cash equivalents 274 593 308

Sum Total 940 120 596 417 967 724 50 000 000 197 559 564

29

Marknadsrisiko Kursrisiko Konsernet har investert totalt MNOK 61 i noterte verdipapir. Endringar i kursnivået på aksjane vil medføre endringar i konsernet si finansielle stilling. Valutarisiko Konsernet opererer i ein internasjonal marknad og konsernet sine inntekter er i hovudsak USD, GBP, EUR og NOK. Ein stor del av kostnadane samt finansiering er i norske kroner. Dette medfører eksponering mot valutarisiko. Valutarisiko er når framtidige inntekter eller balanseførte eigedelar er i annan valuta enn norske kroner. Dersom endring i NOK mot utanlandsk valuta, så vil det gi endring i balanseførte verdiar og framtidige inntekter.

Av selskapet sine fartøy på fast kontrakt som vil gi framtidige inntekter er det i hovudsak inngått kontraktar i USD, GBP eller EUR. For å stabilisere framtidig kontantstraum kan ein nytte valutaterminforretningar, der det blir fastsatt vekslingskurs mellom valuta og norske kroner. Ved lengre kontraktar for fartøy så kan ein inngå terminkontrakter på sal av inntektene i perioden. Pr. 31.12.15 hadde konsernet ei sikringskontrakt.

Valutaterminforretningane er bokført til verkeleg verdi. Endringar i vekslingskursar gir verdiendring som vil påverke resultatet. Pr 31.12.15 hadde terminkontraktane ein marknadsverdi på NOK -101,8 mill. ( -101,5 mill pr 31.12.14)

Marked risk Price risk The group has investments of total MNOK 61 in listed financial instruments. Changes in the listed price of this financial instruments will effect the financial position for the group. Currency risk The company operate in an international market, and the income is mainly in USD, GBP, EUR and NOK. Most of the costs and financing are in Norwegian Krone (NOK). This means exposure to currency risk. Currency risk is when future income or balance sheet assets are nominated in a currency that is not the entity’s functional currency. Changes in the value of Norwegian kroner compared with the other currencies create changes in balance sheet values and the company’s future earnings. Of the company’s vessels on long-term contracts that will provide future revenues, there were mainly signed contracts in USD, GBP and EUR. The company use forward exchange rate between contract currency and Norwegian kroner to stabilize future cash flows. With longer contracts for vessels you can enter into a forward contract for sale of income during the period. Per 31.12.15 the company had one hedging contract for sale of income.

Forward exchange transactions are valued at fair value. Changes in exchange rates gives value change that will affect the outcome.

At 31.12.15 had the value of forward exchange transactions a market value on NOK -101,8 mill ( -101,5 mill. per 31.12.14)

Finansielle forpliktingar 2015 Financial liabilities 2015 Nominelle beløp/Amount

0-1 år/years 2 - 3 år/years Etter 4 år /After 4 Years

Renteberande gjeld Borrowings 5 163 420 557 - 1 437 295 333 3 726 125 224

Finansielle derivater Financial derivatives 35 525 395 - 35 525 395

Andre langsiktige forpliktingar Other long-term liabilities 64 500 000 - 64 500 000

Fyrste års avdrag pålangsiktig gjeld

Next years payment onborrowings

545 856 000 545 856 000

Betalbar skatt Taxes payable 7 541 375 7 541 375

Finansielle derivater Financial derivatives 108 468 437 108 468 437

Gjeld til nærståande selskap Short time liabilities torelated companies

31 033 905 31 033 905

Leverandørgjeld og annakortsiktig gjeld

Trade payables and othershort term debt

263 445 144 263 445 144

Sum Total 6 219 790 813 956 344 861 1 501 795 333 3 761 650 619

Terminkontraktar pr 31.12.15 / Forward exchange transactions per 31.12.15

Valuta / Currency Forfall / Due Terminkursar / Exchange rates

Sal GBP / Sold GBP 33,3 mill. Januar 2015 - Mai 2017 / January 2015 - May 2017 9,6645 - 13,0479

Sal USD / Sold USD 101,8 mill. Januar 2015 - September 2016 / January 2015 - September 2016 8,0225 - 8,8334

Sal EUR / Sold EUR 80 mill. Januar 2015 - Juni 2016 / January 2015 - June 2016 9,2150 - 9,6544

* Av sal GBP er 2,4 mill sikringskontrakter / * Off sold GBP is 2,4 mill hedging contracts


Renterisiko Konsernet har totalt uteståande netto renteberande gjeld på til saman MNOK 5.464. Dette består hovudsakleg av langsiktig finansiering i banker og obligasjonsmarknaden samt renteberande innskot i bankar. Delar av den langsiktige gjelda har flytande rente, og det er dette som gjer at konsernet er utsatt for renterisiko, i form av endringar i rentenivå.

48% av den renteberande gjelda er avtalt med flytande rente, som normalt inneber at renta blir fastsatt med 1, 3 eller 6 månaders lengde (NIBOR). Konsernet sin rentekostnad blir rekna av referanserente for aktuell periode pluss aktuell margin for kvart lån. Dette gjer at konsernets rentekostnadar vil auke med auka pengemarknadsrente og falle tilsvarande ved lågare pengemarknadsrente. For å redusere renterisikoen nyttar konsernet fastrentelån og rentederivat. Ved å bruke rentederivat kan ein binde renta for ei lenger periode, og så behalde den flytande renta for underliggande lån. Då får den eine parten bytta si flytande rente mot fast rente, medan den andre parten får flytande rente i bytte mot fast rente. Samandrag av rentederivat per 31.12.15

Interest risk The group’s total net interest-bearing debts is MNOK 5464, that mainly consist of long-term financing in banks and the bond market, as well as interest-bearing bank deposits. Parts of the long-term financing has been agreed at floating interest rates, and this make the group exposed to interest rate risk.

48% of interest bearing debts is agreed with floating interest rates, that normally is established with 1, 3 or 6 month term NIBOR (Norwegian Interbank Offering Rate). The group’s interest expenses consist of interest rate plus margin. This makes the group’s interest expense will increase with increased money market rates and fall equivalent at undergraduate money market interest rates. The management continuously evaluate interest rate developments, and to reduce interest rate risk the group use fixed-rate loans and interest rate swap agreements. By using interest rate swap agreement the company wishes to bind rate for a longer period, then floating rate of underlying loans. Summary of interest rate swap agreements per 31.12.15

Banklån - Fast vs flytande rente Bank Loan - Fixed vs floating interest

Fast 2593 mill. 52 % Fixed 2593 mill. 52 %

Flytande 2421 mill. 48 % Floating 2421 mill. 48 %

5014 mill. 5014 mill.

Valuta / Currency Beløp / Amount Rente / Interest Resttid / Remaining time

NOK 487,3 mill. 1,08 - 6,66 % 3 Years

EUR 30 mill. 5,13 % 4 Years

31

Company / Selskap Share capital / Aksjekapital / selskapskapital

Shares / Eierandel

Olympic Ship AS 2 005 841 100 % Morselskap / Parent company

Olympic Nor AS 150 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Master AS (komplementar) 3 800 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Kombiskip AS (komplementar) 5 300 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Master KS 25 000 000 51 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Octopus AS (komplementar) 10 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Octopus KS 100 000 000 60 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Electra AS 10 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Challenger AS (komplementar) 8 400 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Challenger KS 84 000 000 65 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Explorer III AS (komplementar) 25 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Explorer III KS 250 000 000 75 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Green Energy KS 125 000 000 51 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Green Energy AS (komplementar) 14 500 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Commander AS 64 030 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Triton AS 8 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Ares AS 200 030 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Hera AS 1 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Taurus AS 1 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Orion AS 2 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Princess AS 1 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Bibby AS 1 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Athene AS 1 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Triton II AS 300 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Delta AS 2 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic AHTS AS 3 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic OCV AS 2 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic PSV AS 3 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Subsea AS 2 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Shipholding AS 20 000 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Ship International AS 300 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Maritima Ltd BRL 18 693 560 99,9 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Holding Chartering AS 100 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Operation II AS 30 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

Olympic Operation AS 100 000 100 % Dotterselskap / Subsidiary

NOTE 5 SELSKAP I KONSERNET OG ENDRINGAR I KONSERNET

Selskapa Olympic Holding Chartering AS og Olympic Maritima Ltda er kjøpt frå morselskapet Olympic Holding AS i 2015.

NOTE 5 COMPANIES IN THE GROUP AND CHANGES

The companies Olympic Holding Chartering AS and Olympic Maritima Ltda are purchased from Olympic Holding AS in 2015.


NOTE 6 DRIFTSINNTEKTER / REVENUES

Geografisk fordeling Geographic area 2015 2014

Nordvest Europa Northwest Europe 773 780 313 1 010 463 094

Middelhav regionen Mediterranean - 1 431 205

Nord-Amerika North America 395 756 087 204 187 483

Asia Asia 129 972 623 97 411 128

Sør-Amerika South-America 248 708 638 219 356 926

Vest-Afrika West-Africa 40 841 932 10 860 315

Sum Total 1 589 059 593 1 543 710 151

2015 AHTS SUBSEA MPSV PSV OCV Annet/Other Total

Driftsinntekt / Operating Income

109 519 178 1 024 447 312 169 467 583 131 008 546 154 616 974 1 589 059 593

Driftskostnader / Operating expenses

162 432 231 385 385 191 108 066 757 83 234 789 76 302 188 815 421 156

EBITDA -52 913 053 639 062 121 61 400 826 47 773 757 78 314 786 - 773 638 438

Avskrivingar og nedskrivingar/ Depreciation &Writedowns

64 017 400 114 630 073 145 275 805 40 818 442 37 544 982 402 286 702

EBIT -116 930 453 524 432 048 -83 874 979 6 955 315 40 769 804 - 371 351 736

Netto finans / Net finance -25 326 534 -121 862 795 -64 245 275 -34 175 945 -69 065 077 -158 288 129 -472 963 755

Resultat før skatt /Profit before tax

-142 256 987 402 569 253 -148 120 254 -27 220 630 -28 295 273 -158 288 129 -101 612 019

Segment eiendeler / assets

Skip / Vessels 1 053 017 858 3 980 539 106 1 077 919 600 642 254 399 1 239 551 343 22 205 327 8 015 487 634

Segment gjeld / lialilities

Langsiktig gjeld (inkl. neste årsavdrag) /Long-term liabilities (incl. cur-rent maturiy of secured loans)

554 642 242 2 586 538 899 760 161 383 441 731 725 742 896 721 688 189 315 5 774 160 285

2014 AHTS SUBSEA MPSV PSV OCV Annet/Other Total

Driftsinntekt / Operating Income

310 315 494 607 430 562 238 146 401 172 520 487 215 297 207 1 543 710 151

Driftskostnader / Operating expenses

160 354 484 199 149 924 99 574 962 129 318 132 65 952 248 654 349 750

EBITDA 149 961 010 408 280 638 138 571 439 43 202 355 149 344 959 - 889 360 401

Avskrivingar og nedskrivingarDepreciation & Writedowns

27 484 127 76 046 137 71 265 124 20 409 698 35 276 000 492 000 230 973 086

EBIT 122 476 883 332 234 501 67 306 315 22 792 657 114 068 959 -492 000 658 387 316

Netto finans / Net finance -21 393 337 -108 303 768 -49 472 092 -30 752 922 -49 472 092 -81 422 003 -340 816 214

Resultat før skatt /Profit before tax

101 083 546 223 930 733 17 834 224 -7 960 265 64 596 868 -81 914 003 317 571 102

33

Skip med kontrakter kortare enn 6 mnd, men lengre enn 30 dagar som utgangspunkt, klassifiserast som medium - fast kontrakter. Skip med kontrakter lengre enn 6 mnd klassifiserast som fast langtidskontrakter. Skip under 30 dagar = spot.

NOTE 7 CONTRACTS

Vessels with contracts shorter than 6 months, but longer than 30 days as a starting point is classified as medium - fixed contracts. Vessels with contracts longer than 6 months longer than 6 months as classified as fixed long-term contracts. Vessels with contracts below 30 days are classified as spot.

NOTE 7 KONTRAKTSOVERSIKT

Segment Vessel 2016 2017 2018 Charterer Region

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

1 PSV Progress Laid Up North Sea

2 PSV Promoter REB/ spot Brazil

3 PSV Elena REB/ spot Brazil

4 PSV Energy Statoil North Sea

5 MPSV Princess Laid Up North Sea

6 MPSV Electra Mærsk O&G North Sea

7 MPSV Commander Spot North Sea

8 MPSV Orion DONG North Sea

9 AHTS Hercules Emas West Africa

10 AHTS Pegasus Emas West Africa

11 AHTS Octopus Ithaca North Sea

12 AHTS Poseidon Laid Up North Sea

13 Subsea Canyon Canyon North Sea

14 Subsea Triton Spot Mexico

15 Subsea Intervention IV Oceaneering US GoM

16 Subsea Challenger Technip North Sea

17 Subsea Taurus Spot South America

18 Subsea Ares Bibby North Sea

19 Subsea Athene Spot US GoM

20 Subsea Bibby Bibby North Sea

21 Subsea Delta tba North Sea

22 OCV Zeus Emas West Africa

23 OCV Hera Transocean South America

Firm Contract

Contract Option

34 ANNUAL REPORT 201534 ANNUAL REPORT 201434 ANNUAL REPORT 2015

353535


NOTE 8 ANDRE KOSTNADER, LØNNSKOSTNADAR OG OFFENTLIGE TILSKUDD / OTHER COSTS, SALARIES AND GOVERNMENTS GRANTS

2015 2014

Mannskapskostnadar Crew expense 510 946 548 404 078 249

Driftskostnader fartøy Other operating cost vessels 228 479 420 199 398 218

Tonnasje skatt og skatt berekna på brutto inntekt

Tax on tonnage and tax on gross revenues 27 425 244 -8 090 584

Andre driftskostnadar Other operating expense 48 569 944 58 963 867

Sum driftskostnadar før avskrivingar Total operating cost before depreciations 815 421 156 654 349 750

Mannskapet på fartøya er ansatt i Olympic Crewing AS og andre bemanningsselskap. Olympic Crewing AS mottek offentleg tilskot etter nettolønnsordninga. Via sin avtale med Olympic Crewing AS mottek konsernet indirekte tilskot for ordninga.

Crew for the vessel are employed in Olympic Crewing AS. Olympic Crewing AS receives government grants in accordance to the net salary arrangement. Thru the agreement with Olympic Crewing AS the group receives government grants from the arrangement.

Offentlige tilskudd Government grants 2015 2014

Offentlege tilskot lønn Net pay scheme at NOR-vessels 41 681 892 66 777 657

Styrehonorar Board of directors' compensation 2015 2014

Honorar til styret er kostnadsført med følgande

Charged remuneration to of the Board of Directors 623 769 650 000

Godtgjersle til revisor fordelast på følgande måte / Auditor’s fee

2015 2014

Lovpålagt revisjon Auditor's remuneration 1 940 683 1 438 250

Andre attestasjonstjenester Certification - -

Skatterådgivning Tax 305 375 92 550

Andre tenester utanfor revisjonen Other Services 729 375 312 818

Sum (ekskl. mva.) Total (not including VAT) 2 975 433 1 843 618

NOTE 9 FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADAR / FINANCIAL INCOME AND FINANCIAL EXPENSES

Finansinntekter Financial income 2015 2014

Renteinntekter Interest 13 971 443 20 405 857

Valutagevinstar Currency gains 125 212 399 114 866 304

Andre finansinntekter Other financial income 3 070 761 3 021 607

Sum finansinntekter Total financial income 142 254 603 138 293 768

Finanskostnadar Financial expenses 2015 2014

Rentekostnadar frå lån Interest expense 294 905 942 315 686 710

Valutatap Currency losses 121 920 346 39 823 194

Andre finanskostnadar Other financial expenses 1 962 914 421 465

Sum finanskostnadar Total financial expenses 418 789 202 355 931 369

37

NOTE 10 SKATTEKOSTNAD / TAXES

Skattekostnaden i rekneskapen består av følgande postar

Tax expenses in the financial statement comprises of

2015 2014

Betalbar skatt Taxes payable 7 467 664 913 663

Skatt utland Tax abroad -707 188 798 526

Endring utsett skatt Changes in deferred tax -30 139 539 -35 122 257

Omdannede selskap Converted companies 4 544 679 -

Årets skattekostnad Tax expenses -23 379 063 -33 410 068

Oversikt over mellombels ulikskapar Temporary differences 2015 2014

Finansielle instrument Financial derivatives -109 683 164 -93 088 158

Anleggsreserve Assets 70 069 004 -

Gevinst- og tapskonto Gain and loss accounts 4 326 677 5 408 346

Sum mellombels ulikskapar før underskot til framføring

Total temporary differences -35 287 483 -87 679 812

Avskore rentefradrag Cut interest deductibility -77 850 534 -24 556 919

Skattemessig underskot til framføring Tax loss carried forward -172 399 057 -40 521 558

Sum mellombels ulikskapar og underskottil framføring

Total temporary differences including at loss carried forward

-285 537 074 -152 758 289

Utsatt skatt (+)/skattefordel (-) Deferred tax (+)/deferred tax asset (-) -71 384 272 -41 244 779

Anvendt skattesats Applicable tax rate 25 % 27 %

NOTE 11 VESSEL ETC / SKIP M.V.

Selskapet innhentar meklaranslag for flåten frå uavhengige meklarar kvart halvår, og disse anslaga blir vurdert av ledelsen. Verdianslaga er basert på fartøy utan kontrakt. For konsernets fartøy var markedsverdien basert på tre uavhengige meklarar totalt NOK 951 mill høgare enn bokførte verdiar. Nedskrivingstesten blir utført for kvar enkelt fartøy. Med utgangspunkt i svake markedsutsikter for dei fyrste par åra, kombinert med andre indikatorar, føretek reiarlaget sjølvstendige verdivurderingar av selskapet sine skip i henhåld til reglane i IAS 36. Skipa sine bokførte verdiar er samanholdte med innhenta meklaranslag. Alle skip er blitt testa for nedskriving basert på bruksverdiberekningar. Basert på dette har selskapet beslutta å nedskrive verdien av flåten med totalt NOK 112 mill. i 2015.

The company obtains broker valuations for its fleet from independent brokers every six months, and these projections are considered by management. The estimates are based on vessels without contract. For the Group’s vessels, the market value based on three independent brokers totalled NOK 951 million more than book value. The impairment test was performed for each vessel.

Given the weak market outlook for the next couple of years, combined with other indicators, the company has made independent valuations for the vessels in accordance with IAS 36. The vessel’s book values are compared to external broker valuations. All vessels are tested for impairment based on value in use calculations. Based on this the Group has decided to write down the fleet value by a total of NOK 112 million for the year.


2015

Anskaffelseskost Cost Skip / Vessels Skip under bygging /

Vessels under construction

Periodisk vedlikehald /

Periodicmaintenance

Sum / Total

Anskaffelseskost pr 01.01 Cost as of 01.01 8 042 305 168 92 002 499 333 042 510 8 375 347 678

Tilgong i løpet av året Additions 895 942 582 - 105 481 952 1 001 424 534

Motteke tilskot Government grants - - - -

Avgong i løpet av året Disposals - -92 002 499 - -

Akkumulerte anskaffelses pr 31.12

Accumulate cost as of 31.12 8 938 247 750 - 438 524 462 9 376 772 212

Av- og nedskrivingar Depreciation and write down

Av- og nedskrivingar pr 01.01 Depreciations and write downs as of 01.01

769 945 106 - 190 858 610 960 803 716

Avskrivingar i løpet av året Depreciations this year 204 726 160 - 83 411 452 288 137 612

Nedskrivingar i løpet av året Write downs this year 112 343 250 - - 112 343 250

Akkumulert av og nedskrivingar 31.12.

Accumulated depreciations and write down as of 31.12.

1 066 014 516 - 274 270 062 1 340 284 578

Bokført verdi 31.12 Book value 31.12 7 851 233 234 - 164 254 400 8 015 487 634

2014

Anskaffelseskost Cost Skip / Vessels Skip under bygging /

Vessels under construction

Periodisk vedlikehald /

Periodicmaintenance

Sum / Total

Anskaffelseskost pr 01.01 Cost as of 01.01 7 443 047 560 55 447 610 273 639 645 7 772 134 815

Tilgong i løpet av året Additions 617 260 948 36 554 889 59 402 865 713 218 702

Motteke tilskot Government grants -8 000 000 - - -8 000 000

Avgong i løpet av året Disposals - - - -

Akkumulerte anskaffelses pr 31.12

Accumulate cost as of 31.12 8 052 308 508 92 002 499 333 042 510 8 477 353 517

Av- og nedskrivingar Depreciation and write down

Av- og nedskrivingar pr 01.01 Depreciations and write downs as of 01.01

610 169 059 - 141 459 945 751 629 004

Avskrivingar i løpet av året Depreciations this year 142 485 672 - 49 398 665 191 884 337

Nedskrivingar i løpet av året Write downs this year 29 588 750 - - 29 588 750

Akkumulert av og nedskrivingar 31.12.

Accumulated depreciations and write down as of 31.12.

782 243 481 - 190 858 610 973 102 091

Bokført verdi 31.12 Book value 31.12 7 270 065 027 92 002 499 142 183 900 7 504 251 426

39

NOTE 12 TILKNYTTA SELSKAP / ASSOCIATED COMPANIES

Tilknytta selskap 2015 Associated companies 2015

Eierandel/ Share

Balanseført verdi 01.01 /

Booked amount as of 01.01

Endring andel i løpet av året

/ Changes during the year

Andel resultat etter skatt/ Share of

result

Balanseført verdi 31.12/ Booked

value as of 31.12

Olympic Kombiskip KS Olympic Kombiskip KS 30 % 30 043 748 - -2 002 542 28 041 206

Totalt Total 30 043 748 - -2 002 542 28 041 206

Eining Company Eiendeler / Assets

Gjeld / Liabilities

EK / Equity Driftsinntekter / Revenues

Resultat etter skatt / Result

after tax

Olympic Kombiskip KS Olympic Kombiskip KS 139 497 449 46 026 762 93 470 687 46 488 818 -6 675 139

Totalt Total 139 497 449 46 026 762 93 470 687 46 488 818 -6 675 139

Tilknytta selskap 2014 Associated companies 2014

Eierandel/ Share

Balanseført verdi 01.01 /

Booked amount as of 01.01

Endring andel i løpet av året

/ Changes during the year

Andel resultat etter skatt/ Share of

result

Balanseført verdi 31.12/ Booked

value as of 31.12

Olympic Green Energy KS Olympic Green Energy KS 42 % 31 082 094 -31 082 094 - -

Olympic Kombiskip KS Olympic Kombiskip KS 30 % 28 511 614 -2 400 000 3 932 134 30 043 748

Totalt Total 59 593 708 -33 482 094 3 932 134 30 043 748

Eining Company Eiendeler / Assets

Gjeld / Liabilities

EK / Equity Driftsinntekter / Revenues

Resultat etter skatt / Result

after tax

Olympic Kombiskip KS Olympic Kombiskip KS 156 625 095 56 479 269 100 145 826 51 095 587 13 107 112

Totalt Total 156 625 095 56 479 269 100 145 826 51 095 587 13 107 112

Selskapet har forretningskommune i Herøy, Norge/ The company are registered in Herøy, Norway

NOTE 13 FINANSIELLE INSTRUMENTER / FINANCIAL INSTRUMENTS

31.12.15 Finansielle instrument til verkeleg verdi

over resultatet / Financial

instrument at fair value thru p&l

Utlån og fordringar

/ Loans and receivables

Finansielle forpliktelsar

målt til amortisert kost

/ Financial liabilities

measured at amortized cost

Total

Eigedelar Asset

Andre langsiktige fordringar Other long term receivables - 247 559 564 - 247 559 564

Kundefordringar og andrekortsiktige fordringar

Trade receivables and other current receivables

- 417 967 724 - 417 967 724

Fordringar på nærståandeselskap

Receivables from related companies

- - - -

Marknadsbaserte verdipapir Listed financial instruments 61 416 570 - - 61 416 570

Kontantar og kontantekvivalentar Cash and cash equivalents - 274 593 308 - 274 593 308

Sum finansielle eigedelar Total financial assets 61 416 570 940 120 596 - 1 001 537 166











Total

Forpliktingar Liabilities

Renteberande gjeld Interest bearing debt - - 5 128 278 890 5 128 278 890

Finansielle derivater Financial derivatives 35 525 395 35 525 395

Andre langsiktige forpliktingar Other non current liabilities - - 64 500 000 64 500 000

Fyrste års avdrag på langsiktig gjeld Current portion of interest bearing debt

- - 545 856 000 545 856 000

Betalbar skatt Taxes payable - - 7 541 375 7 541 375

Finansielle derivater Financial derivatives 108 468 437 - - 108 468 437

Gjeld til nærståande selskap Short term liabilities to related companies

31 033 905 31 033 905

Anna kortsiktig gjeld Other current liabilities - - 263 445 144 263 445 144

Sum finansielle forpliktingar Total financial liabilities 143 993 832 - 6 040 655 314 6 184 649 146










Total

Eigedelar Asset

Lån til nærståande selskap Loans to associated companies - 100 000 000 - 100 000 000

Andre langsiktige fordringar Other long term receivables - 964 211 - 964 211

Kundefordringar og andre kortsiktige fordringar

Trade receivables and othercurrent receivables

- 375 622 456 - 375 622 456

Fordringar på nærståande selskap Receivables from related companies

- 277 382 421 - 277 382 421

Marknadsbaserte verdipapir Listed financial instruments 101 864 750 - - 101 864 750

Kontantar og kontantekvivalentar Cash and cash equivalents - 886 110 357 - 886 110 357

Sum finansielle eigedelar Total financial assets 101 864 750 1 640 079 445 - 1 741 944 195










Total

Forpliktingar Liabilities

Renteberande gjeld Interest bearing debt - - 4 920 740 949 4 920 740 949

Andre langsiktige forpliktelsar Other non current liabilities - - 97 000 000 97 000 000

Fyrste års avdrag på langsiktig gjeld

Current portion of interestbearing debt

- - 694 559 704 694 559 704

Betalbar skatt Taxes payable - - 901 847 901 847

Finansielle derivatar Financial derivatives 130 282 079 - - 130 282 079

Annan kortsiktig gjeld Other current liabilities - - 263 752 740 263 752 740

Sum finansielle forpliktingar Total financial liabilities 130 282 079 - 5 976 955 240 6 107 237 319

41

Verdsetjingshierarkiet for finansielle instrumenter rekneskapsført til verkeleg verdi / Fair value hierarchy for financial instrument carried at fair value

Finansielt instrument

Financial instrument Bokført verdi 2015 /Booked amount 2015

Nivå i verdsetjingshierarkiet / Level in the fair value hierarchy

Grunnlag / Basis

Marknadsbaserte papir

Listed 61 416 570 1 Børskurs / Listed price

Finansiellederivatar

Financial derivatives -143 993 832 2 Berekna basert på rente-og valutakursar /

Calculated based on interest and currency rates

Verkeleg verdi av finansielle instrumenter rekneskapsført til amortisert kost / Fair value of financial instrument carried at amortized cost

Booked amount Fair value

Fordringar Receivables 665 527 288 665 527 288

Kontantar og kontantekvivalentar Cash and cash equivalents 274 593 308 274 593 308

Totalt Total 940 120 596 940 120 596

ABM noterte obligasjonar ABM debt 688 189 315 695 000 000

Øvrig gjeld og forpliktingar Other interest bearing debt 5 352 465 999 5 352 465 999

Totalt Total 6 040 655 314 6 047 465 999

NOTE 14 FINANSIELLE DERIVATER OG ANDRE INVESTERINGAR / FINANCIAL DERIVATIVES AND OTHER INVESTMENTS

2015 2014

Rentederivatar Interest derivatives 42 193 784 8 236 918

Valutaderivatar Currency derivatives 101 800 048 122 045 161

Sum fordringar, - gjeld Total receivables 143 993 832 130 282 079

Børsnoterte aksjar Listed financial instrument

Bokført verdi/marknasverdi 01.01 Booked value/fair value 01.01 101 864 750 123 161 355

Kjøp i løpet av året Additions during the year 484 018 3 180 784

Sal i løpet av året Sales during the year 0

Verdiendring Changes in fair value -40 932 198 -24 477 389

Bokført verdi/marknadsverdi 31.12 Booked value/fair value 31.12 61 416 570 101 864 750

NOTE 15 BEHOLDNINGAR / INVENTORIES

Beholdningar pr 31.12. består av følgande / Inventories as of 31.12.

2015 2014

Bunkers Bunkers 18 356 020 18 418 774

Reservedelar Spare parts 2 635 561 3 378 561

Øvrig Other 4 687 775 4 734 244

Sum Total 25 679 356 26 531 579

NOTE 16 KUNDEFORDRINGAR OG ANDRE FORDRINGAR / ACCOUNTS RECIVABLES AND OTHER RECEIVABLES

2015 2014

Kundefordringar Accounts receivables 273 075 164 229 408 851

Opptente inntekter Aquired income 29 562 750 19 002 322

Fordringar på nærståande selskap Receivables from related companies 0 277 382 421

Andre fordringar Other receivables 115 329 810 127 211 283

Sum fordringar Total receivables 417 967 724 653 004 877


NOTE 17 BANKINNSKOT / CASH AND CASH EQVIVALENTS

2015 2014

Kontantar og bankinnskot Cash and cash equivalents 274 593 308 886 110 357

Bundne midlar Restricted cash 0 0

Sum Total 274 593 308 886 110 357

NOTE 18 AKSJEKAPITAL, AKSJONÆRAR OG EIGENKAPITAL / SHARE CAPITAL; SHAREHOLDERS AND EQUITY

2015 2014

Totalt antall ordinære aksjar, pålydande NOK 0,20 Total shares face value NOK 0,20 10 029 206 10 029 206

Endringar i aksjekapital og overkurs / Changes in share capital

2015 Aksjekapital / Share capital

Overkurs / Share premium

Byrjinga av året At the beginning of the year 1 002 921 284 093 094

Utstedt og betalt New shares - -

Utøva aksjeopsjonar Options - -

Fusjon Merger - -

Kapitalauking Capital increase 1 002 921 -

Utgongen av året At the end of the year 2 005 841 284 093 094

2014 Aksjekapital / Share capital

Overkurs / Share premium

Byrjinga av året At the beginning of the year 941 097 284 093 094

Utstedt og betalt New shares - -

Utøva aksjeopsjonar Options - -

Fusjon Merger 61 824 -

Kapitalauking Capital increase - -

Utgongen av året At the end of the year 1 002 921 284 093 094

Alle aksjane i selskapet har lik stemmerett og lik rett på utbytte. / All shares have the same voting rights and rights to dividends.

Selskapets aksjonærar pr. 31.12.15 / Shareholders 31.12.15

Antal aksjar / Number of shares Eigarandel / Share

Olympic Holding AS 8 314 716 82,91 %

Larsen Invest AS 1 188 636 11,85 %

Hallvar Remøy 154 571 1,54 %

Bård Remøy 145 279 1,45 %

Even Remøy 97 979 0,98 %

Omega Maritime AS 77 388 0,77 %

Tuja Invest AS 50 637 0,50 %

Sum 10 029 206 100,00 %

Utbytte Det er vedtatt kr 175.009.645,- i utbytte i 2015.

Dividends The company has declared NOK 175 009 645 in dividends in 2015.

43

NOTE 19 RENTEBERANDE GJELD / INTEREST BEARING DEBT

2015 2014

Total renteberande gjeld til pålydande Total interest bearing debt at face value 5 709 276 560 5 652 494 574

Nominelle renter i løpet av året Nominal interest for the year 233 166 527 251 833 646

Gjennomsnittleg rentekostnad Average interest rate 4,1 % 4,5 %

Total renteberande gjeld til pålydande Total interest bearing debt at face value 5 709 276 560 5 652 494 574

Gjenverande ikkje amortisert etableringsgebyr Cost to be amortized 35 141 668 37 193 921

Bokført verdi renteberande gjeld Booked value of interest bearing debt 5 674 134 892 5 615 300 653

Fyrste års avdrag renteberande gjeld (kortsiktig) Current portion of interest bearing debt 545 856 000 694 559 704

Langsiktig renteberande gjeld eksklusivførte års avdrag

Non-current portion of interest bearing debt

5 128 278 892 4 920 740 949

Bokført verdi av konsernet sine eigedelar som er stilt som pant for gjeld pr 31.12 / Booked value of asset pledge for interest bearing debt as of 31.12

2015 2014

Skip m.v Vessels etc 8 015 487 634 7 412 248 928

Kundefordringar og andre kortsiktige fordringar Trade receivables and other receivables 130 963 425 248 411 173

Kontantar og kontantekvivalentar Cash and cash equivalents 56 230 144 484 409 692

Sum pantsatte eigedelar Sum pledged assets 8 202 681 203 8 145 069 793

Gjeld sikra ved pant Debt covered by pledge assets 5 014 276 560 4 178 266 768

NOTE 20 LEVERANDØRGJELD OG ANNAN KORTSIKTIG GJELD / TRADE PAYABLES AND OTHER CURRENT LIABILITIES

2015 2014

Leverandørgjeld Trade payables 100 660 808 122 436 140

Anna kortsiktig gjeld Other current liabilities 162 784 336 141 316 600

Sum Total 263 445 144 263 752 740


NOTE 21 TRANSAKSJONER MED NÆRTSTÅANDE PARTAR / TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES

Tilknytta selskap / Related party Begrunnelse for vurdering som tilknyttet selskap / Relationship

Olympic Shipping AS 70% SRR Invest AS - 100% Stig Remøy

30% Omega Maritime AS - 100% Bjørn Inge Kvalsund

Olympic Crewing AS 100% Olympic Shipping AS

Olympic Crewing Mexico AS 100% Olympic Shipping AS

Olympic Chartering AS 100% Olympic Shipping AS

Olympic Kombiskip KS 30 % Olympic Ship AS

Olympic Holding AS Morselskap / Parent Olympic Ship AS 82,91%

Nordøytrål AS 100 % Olympic Holding AS

SRR Invest AS Morselskap / Parent Olympic Holding 100%

Rimfrost AS 90,1% Olympic Holding AS

Konsernet har nokre transaksjonar overfor nærståande partar, dette gjeld utleige av mannskap, management tenester for skipsdrift samt forretnings- og rekneskapstenester.

The group has some transaction with related parties concerning crew, management services related to vessel operations and managerial services.

2015 2014

Sal av tenester Services 52 832 429 48 879 030

Mannskapsleige Crew rent 534 984 389 436 040 883

Sum Total 587 816 818 484 919 913

Balansen inkluderar følgande mellomverande med nærståande selskap:

Balances with related parties

2015 2014

Lån nærståande selskap Loans to related companies 247 559 564 150 000 000

Kundefordringar Trade receivables 1 340 698 68 104 125

Andre kortsiktige fordringar Other short term receivables 13 492 384 29 159 350

Fordring nærståande selskap Receivables from related companies - 227 382 421

Anna langsiktig gjeld Other long term liabilities - -

Leverandørgjeld Trade payable -25 947 466 -33 664 525

Gjeld til nærstående selskaper Short term liabilities to ralated companies -31 033 905 -

Anna kortsiktig gjeld Other short term liabilities -2 212 802 -

Sum Total 203 198 473 440 981 371

NOTE 22 HENDINGAR ETTER BALANSEDAGEN / EVENTS AFTER THE BALANCE SHEET DATE Det har ikkje inntruffe hendingar etter balansedagen som er vesentleg i forhold til vurdering av konsernet sitt rekneskap for 2015. There have been no significant events after the balance sheet date relevant for the 2015 accounts.


Design: Ulstein A101 GT 4,477

OLYMPIC PEGASUS is a “high spec” Multifunctional Anchor Handling

Tug Supply Vessel of Ulstein A101 design. The vessel is designed

for a wide range of offshore operations and has large rope/wire

capacities and a hotel compliment of high standards.

OLYMPIC PEGASUS (2002)


OLYMPIC HERCULES is a “high spec” Multifunctional Anchor

Handling Tug Supply Vessel of Ulstein A101 design. The vessel is

designed for a wide range of offshore operations and has large

rope/wire capacities and a hotel compliment of high standards.

Design: UT 722 L GT 3,153

OLYMPIC POSEIDON is a Multifunctional Anchor Handling Tug

Supply Standby Oilrec Vessel designed for a wide range of offshore

operations.

Design: UT 712 L GT 3,102

OLYMPIC OCTOPUS is built with a unique collection of innovative

new equipment. The vessel has an efficient hull to reduce fuel

consumption, increased crew safety on deck, and improved comfort

through reduced noise and vibration.

OLYMPIC HERCULES (2002)

OLYMPIC POSEIDON (1998)

OLYMPIC OCTOPUS (2006)

51

Design: UT 755LN GT 2,168

OLYMPIC PROGRESS is a PSV of the well-known UT 755LN design.

OLYMPIC PROGRESS (2005)

Design: UT 755 LN GT 2,167

OLYMPIC PROMOTER is a PSV of the well-known UT 755LN design.

Design: MT 6009 GT 2,652

OLYMPIC ELENA MT 6009 is a Multipurpose Field Supply Vessel

with low fuel consumption, low noise level, high safety level and

high flexibility.


OLYMPIC PRINCESS is a Multipurpose Offshore Vessel with diesel

electric propulsion, low fuel consumption and high flexibility.

OLYMPIC PROMOTER (2005)

OLYMPIC ELENA (2007)

OLYMPIC PRINCESS (1999)


Design: MT 6016 GT 4,787

OLYMPIC CANYON is a Multipurpose Offshore Vessel with diesel

electrical propulsion, low fuel consumption, excellent manoeuvrability,

excellent sea keeping and high flexibility. The vessel was converted to

Subsea in May 2007 and is fitted with a150t AHC crane and helideck.

OLYMPIC CANYON (2006)

Design: Ulstein P101 G 5,947

OLYMPIC TRITON is a Multifunctional Subsea Vessel with a large

deck area and very large cargo capabilities for most operations. The

vessel is equipped with diesel-electric machinery which ensures low

noise levels and low fuel consumption. The vessel is fitted with a

150t crane and helideck. Total accomodation capacity is 100 persons.

Design: Aker ROV 02 CD GT 6,596

OLYMPIC CHALLENGER is a ROV Support Vessel designed with

focus on good sea keeping abilities and excellent station keeping

performances. The vessel is environmental friendly with focus on

low fuel consumption. The vessel is fitted with a 250t AHC crane

and helideck. Total accomodation is 100 persons.

Design: Ulstein P101 GT 5,974

OLYMPIC INTERVENTION IV is a Multifunctional Subsea Vessel

with a large deck area and very large cargo capabilities for most

operations. The vessel is equipped with diesel-electric machinery

which ensures low noise levels and low fuel consumption. The

vessel is fitted with a 150t crane and helideck. Total accomodation

capacity is 100 persons.

OLYMPIC TRITON (2007)

OLYMPIC CHALLENGER (2008)

OLYMPIC INTERVENTION IV (2008)

53


OLYMPIC ZEUS is an Anchor Handling Tug Supply and Offshore Con-

struction Vessel with environmental friendly hybrid propulsion system.

Vessel has installed 250t offshore crane. Extended version of Safe

Deck Operation equipment also installed.

Equipped with: Merlin WR200 - Electrical Work Class ROV 200 HP

OLYMPIC ZEUS (2009)


OLYMPIC HERA A122 is an Anchor Handling Tug Supply and Offshore

Construction Vessel with environmental friendly hybrid propulsion sys-

tem. Extended version of Safe Deck Operation equipment installed.

Equipped with: Merlin WR200 - Electrical Work Class ROV 200 HP

350 tons A-Frame ready to be mobilised.

Design: MT6009 GT 3,140

OLYMPIC ELECTRA is a Multipurpose Field Support Vessel with diesel

electrical propulsion, low fuel consumption and high flexibility. Total 40

persons accommodation.

Design: MT6015 GT: 4,800

OLYMPIC COMMANDER is a Multipurpose Offshore Vessel with diesel

electric propulsion, low fuel consumption and high flexibility. The vessel

is SPS 2008 Code compliant and can accomodate 60 persons in total.

OLYMPIC HERA (2009)

OLYMPIC ELECTRA (2011)

OLYMPIC COMMANDER (2012)


Design: STX PSV 06 LNG GT: 5,197

OLYMPIC ENERGY is a Multipurpose Field Supply Vessel with

low fuel consumption, low noise level, high safety level and high

flexibility.

Liquefied Natural Gas (LNG) is an environmental friendly combustion

fuel with NOx and CO2 emission far below any fuel oil based engine.

OLYMPIC ENERGY (2012)

Design: MT6015 GT: 4,800

OLYMPIC ORION is a Multipurpose Offshore Vessel with diesel


The vessel is SPS 2008 Code compliant and can accomodate 60

persons in total.

Design: MT6015 GT: 4902

OLYMPIC TAURUS is a Multipurpose Offshore Vessel with diesel


The vessel is equipped with helideck adn AHC crane of 125t. The

vessel is SPS 2008 Code compliant and can accomodate 60

persons.

Design: MT6022 MkII GT: 7888

OLYMPIC ARES is a subsea construction vessel and MT 6022 MKII

design, with a 250t AHC crane, helideck and total 102 persons

accomodation.

OLYMPIC ORION (2012)

OLYMPIC TAURUS (2012)

OLYMPIC ARES (2013)

55

Design: MT 6021

OLYMPIC BIBBY is a Inspection, Maintenance and Repair Vessel

with diesel electric frequency controlled propulsion, highly efficient

azimuth thruster and a system for dynamic positioning. The vessel

is equipped with a 60t AHC crane and helideck and can accomodate

68 persons.

OLYMPIC BIBBY (2015)

Design: MT 6022 MkII GT: 7883

OLYMPIC ATHENE is a subsea construction vessel and MT 6022

MKII design, with a 250t AHC crane, helideck and total 102 persons

accomodation.

OLYMPIC ATHENE (2014)

Design: MT 6021 MKII

OLYMPIC DELTA is a Inspection, Maintenance and Repair Vessel

designed to meet the general offshore market, with diesel electric

frequency controlled propulsion, highly efficient azimuth thrusters

and a system for dynamic positioning. The vessel is equipped with a

80t AHC crane and helideck and can accomodate 80 persons.

OLYMPIC DELTA (2015)

ww

w.o

lym

pic.

no

ANNUAL REPORT 2015

Pho

to: S

iv N

ærø

, P.O

.Dyb

vik,

Ola

v T

hokl

e, O

lym

pic

Shi

ppin

g

annual report 2015 - olympic ship

Documents