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Roland Rupprechter, Hypo Landesbank Vorarlberg

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Gold

Gold gewinnt seinen alten Glanz zurück

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Gold

Goldpreis verläuft in Zyklen


Gold

Gold versus US-Verbraucherpreise


Gold

Gold im Vergleich zur Dow Jones Entwicklung


Gold

Die Goldnachfrage übersteigt das Produktionsvolumen


Gold

Schmuckindustrie ist größter Abnehmer von Gold


Gold

Asien im Goldrausch


Gold

Länder mit hohen Währungsreserven…


Gold

… aber niedrigem Goldanteil


Gold

Kaufkraftverlust durch Inflation in den USA und Deutschland


Gold

Deutschland: Verschuldung pro Kopf in Tsd. EUR


Gold

Weltweite Liquidität nimmt seit 1998 deutlich zu


Gold

Inflationsschutz fürs Depot


Gold

Gold als sicherer Hafen


Gold

Anlagemöglichkeiten in Gold

- Physisches Gold

- Zertifikate

- Goldminenfonds

- Goldminenaktien


PortfolioPortfolio--Management Management der Hypo Landesbank Vorarlbergder Hypo Landesbank Vorarlberg

2006


Der Name Gold

Der Name Gold

leitet sich wahrscheinlich vom indogermanischen Wort „ghel“ ab, was so viel wie blank, schimmernd, aber auch gelb und glänzend bedeutet

Der lateinische Begriff „aurum“ kommt von aurora(Morgenröte).


Eigenschaften von Gold

Gold kommt oft gediegen vor und muss daher nicht aus Erzen isoliert werdenGold lässt sich aufgrund seiner geringen Härteund großen Dehnbarkeit leicht bearbeitenGold rostet nicht und ist gegenüber anderen Chemikalien (Säuren u. Laugen) sehr beständig

Gold gehört zu den ersten Metallen, die von der Menschheit bearbeit wurden


Verwendung von Gold

Gold als Schmuck

Ca. 60 % werden zu Schmuck und sonstigen Luxus-gegenständenverarbeitet

Gold als Geldanlage

Ca. 30 % werden als gegossene Barren oder als Münzen auf den Markt gebracht

Gold in der Industrie

Wegen der hervorragenden Eigenschaften wird Gold auch in der Industrie eingesetzt

Beispiele: -Galvanisiertechnik -Zahnheilkunde -Nahrungsmittelindustr. -Etc.


Goldvorkommen und -förderung

46.0002.300Welt (gesamt)80072Brasilien8

3.00075Usbekistan73.100132Russland6k.a.140China5

1.500150Kanada43.400254Australien35.600320USA219.000524Südafrika1

Reserven 1996Fördermengen (in t) 1995LandRang

(aus: http://de.wikipedia.org/wiki/Gold (2004))


Geschichtlicher Rückblick I

Ägypter waren die ersten, die Gold in großen Mengenabgebaut haben; zw. 4.000 u. 2.000 v.Chr. ca. 750 t

Griechen waren die ersten, die Gold als Münzenverwendeten und eine Art Goldstandard ein-führten; zuerst nur Köpfe von Göttern auf Münzen– später folgten Könige

Römer finanzierten mit Gold ihre Expansion; Cäsar führtedie „Aureus“-Goldmünze ein (erstes Weltgeld);pfuschten laufend an ihren Münzen herum

Araber waren Bewunderer der griechischen Kultur undWirtschaftseinstellung; führten den „Gold-Dinar“ ein


Geschichtlicher Rückblick II

Mittelalter/Renaissance mit Aufkommen der Stadtstaaten wurde Ende

des Mittelalters eingeläutet; 1252 begann Florenzmit Prägung des „Goldflorin“ und etablierte einenneuen Goldstandard

SpanischeEroberer landeten kurz nach Entdeckung Amerikas an der

Küste und stießen auf goldreiche Völker;plünderten das Gold und verfrachteten es in ihreHeimat


Geschichtlicher Rückblick III

Goldrausch überraschende Goldfunde führten im 19. Jhd.zu Massenbewegungen; die ausgeprägtestenGoldrausche gab es in Nordamerika,Australien, Neuseeland und Südafrika


Goldstandard

Geburtsstunde des Goldstandards: 1821 in GBFrüher wichtig für Vertrauen in eine WährungWar bis Anfang des 20. Jhd. für stabile Währungskurse verantwortlich

Umlaufende Papiergeld durch Goldbestände gedecktTausch in Gold jederzeit möglichRegeln über das Verhältnis zwischen umlaufendem Geld und den Goldreserven


System von Bretton Woods

1944 Regelung des WährungssystemsGeburtsstunde des IWF und der WeltbankVerpflichtung zu fixen Paritäten (Schwankungsbreiten +/- 1 %)- 1 USD: 0,888671 g Feingold- 1 DEM: 0,211588 g Feingold bzw. 0,238 USDWeltbank gewährte Kredite bei UngleichgewichtenProblem: verbindlichte Regeln fehlten

Zusammenbruch 1971


Goldpreisentwicklung seit 1969

Preise in USD auf Basis monatlicher Kursdaten

(aus: Eigene Darstellung anhand der Daten von Bloomberg)

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Entwicklungsvergleich seit 1986

Monatliche Kursdaten auf Euro-Basis

(aus: Eigene Darstellung anhand der Daten von Feri-Trust und Reuters)

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MSCI World Citigr. Euroland Gov. Bond Index Goldpreis


Rendite-, Risiko, Korrelations-Matrix

14,33 %6,79 %17,47 %Volatilität p.a.

- 0,82 %7,84 %7,09 %Rendite p.a.

1,00- 0,230,23Goldpreis

- 0,321,00- 0,26Citigr. EurolandGov. Bond Index

0,23- 0,261,00MSCI World

GoldpreisCitigr. EurolandGov. Bond Index

MSCI World

Berechnungen auf Euro-Basis / Berechnungsperiode: 31.12.86 bis 31.10.2004

(aus: Eigene Berechnungen anhand der Daten von FERI-Trust und Reuters)


Einflussfaktoren auf den Goldpreis

Anlegerverhalten

ZentralbankenNachfrage

Geopolitisches Umfeld

Arbitragegeschäfte

CharttechnikUS-Dollar

Vergl. zum Aktienmarkt

Inflation


Übersicht über Veranlagungsformen

Direkte Goldinvestitionen

Physischer Erwerb des Edelmetalls

Goldschmuck

Goldbarren

Goldmünzen

Indirekte Goldinvestitionen

Indirekter Erwerb über Wertpapiere

Goldminenaktien

Goldminenaktienfonds

Goldzertifikate


Direkte Veranlagungen - Goldschmuck

Schönste aber auch teuerste GoldveranlagungKreativität, künstlerische Bearbeitung und handwerkliche Geschick haben ihren PreisNur Insider können mit Schmuck Geld verdienen

Ungeeignet für Privatanleger


Direkte Veranlagungen - Goldbarren

Reinste Veranlagungsform (Feinheit 995)Anerkannte Barren brauchen notwendige Informationen (Gewicht, Feinheit, Hersteller-nummer, evtl. Seriennummer)Barren werden von 1 Gramm bis 12.500 Gramm angebotenKauf bei Banken und spezialisierten Händlern


Nachteile

Kleine Gewichtseinheiten teurerKauf oft VertrauenssacheKeine laufenden ErträgeEvtl. Safe- und Versicherungsgebühren

Vorteile

Keine PrägekostenPreis von Goldpreis abhängigHandelbarkeit gewährleistetErhaltungsgrad spielt keine RolleSachwert

Direkte Veranlagungen - Goldbarren


Direkte Veranlagungen - Goldmünzen

Verbreitete Anlageform - „Goldschatz des kleinen Mannes“Feinheit über 900Unterscheidung: Anlagemünzen/SammlermünzenAuswahl: hängt von Motivation abKauf bei jeder Bank möglich


Direkte Veranlagungen - Goldmünzen

Vorteile

Geringer KapitaleinsatzPreis von Goldpreis abhängigHandel über Bank möglichChance bei älteren bzw. seltenen Münzen auf zusätzlichen ErtragSachwert

Nachteile

Prägung erfordert AufgeldSpread bei An- und VerkaufKeine laufenden ErträgeEvtl. Safe- und Versicherungsgebühren


Indirekte Veranlagungen - Goldaktien

Veränderung beim Goldpreis wirkt sich auf Aktienkurs ausEinteilung: in Bezug auf Metalle, geographische

Einteilung, ReifegradAuswahl:

geeignet: NAV, Hedge-Book, Optionswert, Förderkostenungeeignet: KGV, Marktstellung, Produktportfolio

Kauf über Börse (Limits!)


Indirekte Veranlagungen - Goldaktien

Vorteile

Ertrag nicht nur von Goldpreis abhängigEvtl. DividendeLiquidität durch Börsen-handel

Nachteile

Hohe VolatilitätVielzahl von Einflussfaktoren z.B. Politik, Förderkosten, Hedge-StrategienVielzahl von Informationen notwendigKaufspesenUnterschiedliche EntwicklungKeine Absicherung in Krisenzeiten


Indirekte Veranlagungen - Goldaktienfonds

Fondsmanager diversifizieren Portfolio in 20 bis 50 TitelEinteilung: Fondsgröße, geographische Einteilung,

Depotzusammenstellung, Management-ansatz

Auswahl: quantitative / qualitative KriterienKauf über Bank oder Internetbroker möglich


Indirekte Veranlagungen - Goldaktienfonds

Vorteile

Know How der ManagerRisiko wird reduziertMit geringen Summen kann in ein diversifiziertes Portfolio investiert werdenReduktion der KostenAusführliche ReportingsEvtl. AusschüttungAusreichende Liquidität

Nachteile

Ertrag vom Management abhängigChancen einzelner Gesellschaften können nicht gezielt genutzt werdenÜberblick über KostenUnterschiedliche EntwicklungKeine Absicherung in Krisenzeiten


Indirekte Veranlagungen - Zertifikate

Zertifikate sind AnleihenBilden Entwicklung 1:1 nachEinteilung: Finanzinstrument, Laufzeit, WährungKauf über Börse


Indirekte Veranlagungen - Zertifikate

Vorteile

Bilden Goldpreis 1:1 nachPhysischer Erwerb nicht nötigKostenvorteil ggü. FondsLiquidität durch Börsen-handel

Nachteile

Bonität des EmittentenKeine DividendenKeine Absicherung in Krisenzeiten


Fazit

Sicherheitsbedürfnis der Anleger steigtGold kommt diesem Bedürfnis als „Krisenwährung“ nachAufgrund der tiefen Korrelationen ist Gold sehr gut als Diversifizierungsinstrument geeignetEmpfehlung:

Je nach Anleger Anteil zwischen 5 % und 10 % vom Finanzvermögen

Je zur Hälfte direkte und indirekte Veranlagung

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