Сряда 27 май 2009 | ДНЕВНИКXVI | ИНВЕСТИЦИИ

Фондовете за дялови

инвестиции очак-

ват активизиране

на сделките по сливания и

поглъщания в Централна

и Източна Европа най-рано

през втората половина и

по-скоро края на годината.

Това стана ясно по време

на четвъртата поред го-

дишна конференция за дя-

лово финансиране, орга-

низирана в София от в. „Ка-

питал“ в партньорство с

глобалната организация за

юридически услуги DLA

Piper, както и със съдей-

ствието на консултантски-

те компании „ММ кон-

султ“, „Глобал файнанс“ и

Емпорики банк.

В момента пазарът на сли-

вания и поглъщания се на-

мира в застой и сделките

клонят към кота нула,

обясниха участници във

форума. Основните причи-

ни за стагнацията са огро-

мното разминаване меж-

ду инвеститорите и соб-

ствениците на предприя-

тия по отношение на цени-

те, пасивността на банките

в качеството им на ключо-

ви участници във финан-

сирането на тези сделки и

затрудненията по набира-

не на свежи средства за

нови инвестиции.

Именно нереалистичните

очаквания на предприе-

мачите се оказва и една от

пречките за липсата на

сключени сделки специал-

но в България. „Очаквани-

ята на собствениците на

компании в страната по

отношение на цената, при

която биха се разделили с

дял от дружествата, са ви-

соки“, предупреди Браян

Уордроп, управляващ ди-

ректор на финансовия ин-

веститор ARX, като допъл-

ни, че в други страни от

ЦИЕ според него има по-

изгодни възможности в

това отношение. Според

ръководителя на практи-

ката за дялово инвестира-

не за Европа, Близкия из-

ток и Африка на DLA Piper

Андрю Харис условията за

получаване на финансира-

не от финансовите инвес-

титори са претърпели ко-

ренна промяна. „Времето

на придобиванията на

компании при високи фи-

нансови съотношения е

безвъзвратно отминало.

Сделки в момента се

сключват на цени, близки

до паричните наличности

на дружеството“, обясни

новите тенденциите на па-

зара на сливания и поглъ-

щания Харис. „Преди две

години имаше компании в

България, които се търгу-

ваха при съотношение

цена/печалба (P/E) на ак-

ция от 70 и такива сделки

се финансираха от банки-

те. В настоящата ситуация

обаче кредитните инсти-

туции трудно финансират

сделки при съотношение

P/E от над 5.

Данни какво се случва точ-

но в сектора в Централна и

Източна Европа през пър-

вите месеци на тази годи-

на не бяха представени по

време на форума, но в

кафе почивките по време

на събитието мениджъри-

те от бранша бяха красно-

речиви, че пазарът е зам-

рял. Последните данни са

от края на миналата годи-

на, които потвърждават, че

активността в сектора се е

свила значително. Според

Private Equity Insight обе-

мът на транзакциите в

бранша през последното

тримесечие на 2008 г. се е

понижил с 59% спрямо съ-

щия период на предходна-

та година до едва 8 млрд.

евро. Подобен е спадът и за

цялата година - от 198

млрд. на 87 млрд. евро.

За първото тримесечие на

тази година има глобални

данни на DealWatch, които

показват, че кризата е сви-

ла сделките по сливания и

придобивания с над 70% в

сравнение с първото три-

месечие на 2008 г. Падат

както стойността на склю-

чените сделки до 402 млн.

евро, така и техният брой -

с 18% до 27. Управляващият

DLA Piper Андрю Харис

пък представи данни за

Великобритания, според

които сключените сделки

в бранша от началото на

годината се броят на пръ-

стите на ръцете и са едва

2% от обема, реализиран за

сравнимия период на ми-

налата година.

„Стагнацията в сектора е

временна. В ЦИЕ има реди-

ца възможности за консо-

лидация на бизнеси и рас-

теж и очакваме активност-

та да се възобнови през по-

следната четвърт на тази

година“, заяви Хенри Овай-

нати, директор по дялови-

те инвестиции в австрий-

ската финансова група

Bank Gutman Group, която

управлява активи за 10

млрд. евро в региона.

Според експертите в този

бизнес от ключово значе-

ние ще е поведението на

банките, които са основни

фактори във финансиране-

то на сделките по сливания

и поглъщания и които в

момента страдат от липса-

та на достатъчно ликвид-

ност. „За съжаление търгов-

ските банки в Централна и

Източна Европа не са мно-

го активни в стимулиране-

то на предприемачеството

и финансирането на биз-

нес проекти в региона“, по-

сочи Браян Уордроп. Разяс-

нения в това отношение

внесе Борислав Иванов, ди-

ректор на клона на Дойче

банк в България. „След фа-

лита на „Лемън брадърс“

условията за кредитиране

на банките се затегнаха и

финансирането на придо-

биванията се промени

драстично - от 90% дял на

кредитните институции в

това отношение през 2007

г. в момента тяхното учас-

тие е 50-60% в най-добрия

случай“, очерта ситуацията

в сектора Иванов. Наред с

отдръпването на банките,

набирането на свежи пари

за нови фондове също е

станало проблемно и ин-

веститорите са предпочели

да се фокусират върху се-

гашните си портфейли.

Кризата неизбежно ще до-

веде до преструктуриране

на вложенията на финан-

совите инвеститори, обя-

виха още участниците в

конференцията. Очертани-

те по време на форума ат-

рактивни за инвестиции

сектори бяха здравното

обслужване, проектите за

възобновяеми енергийни

източници, хранително-

вкусовата промишленост

и селското стопанство.

„На планетата живеят 6

млрд. души и до 2030 г. на

земята ще са нужни 50%

повече храни от сега“, ко-

ментира Филип Ромбаут,

изпълнителен директор на

българското химическо

предприятие „Агрополи-

хим“. Той коментира и ро-

лята на държавата в насто-

ящата пазарна обстановка.

„На тази страна не й тряб-

ват антикризисните мерки

на правителството. Това,

което искаме да кажем, е:

доведете европейските

пари“, заяви Ромбаут.

b на www.dnevnik.bg/pazariоще по темата

Пазарът на сливания и придобивания в България и региона е в стагнацияФинансовите инвеститори се пренасочват към здравния и енергийния секторЧавдар Първанов | chavdarp@dnevnik.bg

Ситуация и перспективи пред сектора

1Здравното обслужване и ВЕИ ще са новите атракции за вложения

2Очаква се активизация в сектора през втората половина на годината

3Сделките по придобивания бележат драстичен спад

4Пазарът на сливания и поглъщания в региона на България са в застой

5Продавачи има, но на високи цени, което отказва купувачите

Мнения

Филип Ромбаут, изпълнителен директор на „Агрополихим“На България не й тряб-ват антикризисните мерки на правител-ството. Това, което бихме му казали, е: доведете европейските пари. Фондовете за дялово финансиране пък ще трябва да изчакат или ако не могат, то нека се насочат към сектори като здравното обслужване, селското сто-панство и хранително вкусовата промишленост. На планетата живеят 6 млрд. души и до 2030 г. на земята ще са нужни 50% повече храни от обема им сега.

Робърт Люк, упра-вляващ директор на GEDБългарската икономи-ка е в по-негативна си-туация от румънска-та точно заради това, което преди беше стратегическо предимство - валутният борд. Тя не е в състояние да обезцени валутата си, което услож-

нява икономическото й състояние. България в мо-мента е 15-20% по-неконкурентна спрямо съседната страна като разходи за труд. Ако един инвеститор трябва да сравни двете страни, по-скоро би оти-шъл в Румъния. Страната ще трябва да пренастрои икономиката си, което ще е един болезнен път, по който на практика вече е тръгнала. Все пак има шанс за растеж чрез бум на инвестициите в инфра-структура.

Хенри Овайнати, директор по дяловите инвестиции в Bank Gutman Group

Активността в сдел-ките по сливания и поглъщания намаля драстично в световен мащаб. Централна и Из-точна Европа не са изключение. Смятаме обаче, че това е временно явление. Специално в региона има големи възможности за консолидация и рас-теж. Очакваме темпът на растеж в бизнеса с дя-лово финансиране да се възобнови през последно-то тримесечие на годината. Тогава банките, кои-то са ключови участници във финансирането на сделки по придобивания, евентуално ще се вър-нат на пазара.

В момента пазарът на сливания и поглъщания в региона се намира в застой и сделките клонят към кота нула, обясниха участници във форума. Основните причини за стагнацията са огромното разминаване между инвеститорите и собствениците на предпри-ятия по отношение на цените и пасивността на банките | Фотограф Надежда Чипева