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Le sfide del 2017
Luglio 2017
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Giulio Di Vara 3407908715 [email protected]
Un’azienda più forte, per una presenza ancora più estesa
Il più grande asset manager europeo e uno dei primi 10 al mondo (1)
La Società di gestione n. 1 in Europa e quinta a livello globale per capitalizzazione
di borsa(2)
1.300 miliardi di euro di masse in gestione(3)
Presenza globale e competenze locali, attraverso uffici in 37 paesi in Europa, Asia,
Medio Oriente, Nord e Sud America
6 centri di investimento principali(4)
5.000 professionisti ed esperti di mercato
Una cultura imprenditoriale fortemente orientata al cliente e basata sul lavoro in
team
Un’ampia gamma di competenze negli investimenti obbligazionari, azionari, in asset
reali e alternativi, multi-asset e strumenti monetari nei settori pubblici e privati
Posizionamento distintivo, attraverso servizi di elevata qualità offerti ad oltre 100 milioni di investitori retail, istituzionali e pubblici di
tutto il mondo
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 2
1. Fonte: ranking IPE “Top 400 asset managers” pubblicato in giugno 2017 e stabilito sulla base delle masse gestite a fine dicembre 2016. 2. Capitalizzazione di mercato al 29 aprile 2017. 3. Fonte: dati congiunti pro forma Amundi e Pioneer Investments a fine dicembre 2016 4. Boston, Dublino, Londra, Milano, Parigi e Tokyo.
Copertura geografica globale, per essere davvero vicini ai nostri clienti
3
Argentina Canada
Cile Messico
USA Centri di investimento principali Centri di investimento locali Joint Venture
Australia Cina India Giappone Malesia Corea del Sud Taiwan Tailandia Singapore
Armenia Marocco Emirati Arabi Uniti
Repubblica Ceca
Danimarca Finlandia
Francia Germania Hungheria
Irlanda Italia
Lussemburgo Paesi Bassi
Polonia Romania
Slovacchia Spagna Svezia
Svizzera Regno Unito
Austria Belgio
Bulgaria
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
View
§ La crescita economica globale si rafforza, in presenza di un rallentamento dell’inflazione dai livelli di inizio anno
§ L’Eurozona e le economie emergenti guidano il recupero della crescita con dati superiori alle attese degli economisti
§ Dagli Stati Uniti, al contrario, sono giunti dati inferiori alle attese: ciononostante, continuiamo a ritenere probabile una crescita intorno al 2% per gli USA, guidata da una limitata azione di politica fiscale
§ La BCE conferma l’esigenza di proseguire con il QE, ma al contempo conferma che il rischio di deflazione è rientrato e che i tassi non sono destinati a scendere ulteriormente
§ La Fed ha alzato i tassi di altri 25 b.p. a giugno, ma ha altresì mantenuto invariate le indicazioni per un massimo di tre rialzi complessivi nel 2017, fornendo pertanto un segnale complessivamente accomodante
§ Considerando anche la BoJ e la BoE, lo stimolo monetario globale rimane di sostegno
§ Rischi politici: rientrati sensibilmente in area euro dopo le due tornate elettorali francesi (presidenziali e parlamentari) ed in relazione alle basse probabilità di elezioni anticipate in Italia
§ Il risultato elettorale britannico complica il quadro della Brexit, ma può rafforzare la posizione contrattuale dell’Unione europea § Rischio di delusione delle attese sulla politica fiscale americana, nel caso di mancata approvazione di nuove misure nei prossimi mesi
Scenario Macroeconomico Politiche Monetarie
Rischi
4 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
View L’area euro continua a sorprendere positivamente e dopo il rimbalzo di inizio anno l’inflazione si stabilizza
⎯ Il differenziale tra dati effettivi e attese degli economisti, misurato dagli indicatori riportati nel grafico mostra che negli ultimi mesi l’area euro e le economie emergenti continuano a sorprendere positivamente
⎯ Al contrario, dagli Stati Uniti sono giunti dati di crescita complessivamente deludenti: il ruolo prospettico della politica fiscale diviene quindi ancora più importante per sostenere la crescita soprattutto nel 2018
⎯ La Fed mantiene un atteggiamento cauto che supporta il recupero economico: la normalizzazione al rialzo dei tassi sarà molto graduale e limitata rispetto ai cicli passati
⎯ Il rapido rimbalzo dell’inflazione trainato dall’effetto base del prezzo del petrolio si è affievolito, confermando le indicazioni di Draghi sul carattere temporaneo del rialzo
⎯ Nell’ultima riunione, la BCE ha confermato la necessità di proseguire col piano di acquisti, mantenendo invariata la forward guidance e limitandosi ad escludere ulteriori tagli dei tassi dagli attuali livelli
⎯ La strategia degli acquisti del QE per il 2018 verrà probabilmente comunicata dopo l’estate
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 5
Posizionamento strategico
6 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Asset Class View Equities US = Japan = Euro + UK = Pacific Ex-Japan = EM = Govt Bonds US, short - US, long - Euro Core, short -- Euro Core, long = Euro peripherals + UK bonds = Japanese = Corporate US IG + US HY + Euro IG + Euro HY + EM hard + EM local = Cash - FX USDEUR curncy = JPYEUR curncy = GBPEUR curncy =
§ Posizionamento complessivamente neutrale sui mercati azionari con preferenza per l’area euro
§ Positivi sui corporate bonds § Positivi sulle obbligazioni emergenti in valuta forte
§ Negativi sulla parte breve delle curve core § Neutrali sulla parte lunga delle curve core § Preferenza per i periferici, dato il carry positivo
§ Il dollaro dovrebbe stabilizzarsi intorno ai livelli attuali nei prossimi mesi
Posizionamento tattico
7 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
§ Crescita in rafforzamento e inflazione ancora contenuta accompagnate dal perdurante stimolo monetario sostengono le ragioni degli asset che offrono premi per il rischio
§ L’area euro continua ad offrire buone valutazioni ed è recentemente sostenuta anche da un promettente miglioramento dei fondamentali, dal rientro del rischio politico e dallo stimolo monetario destinato a perdurare
§ In ambito prodotti a spread permane la preferenza per i corporate europei che mostrano una buona capacità di tenuta rispetto alla volatilità delle altre asset class e che sono sostenuti dagli acquisti BCE
§ I bond periferici rimangono attraenti ed hanno recuperato terreno dopo il rientro del rischio politico legato alle elezioni francesi, e in relazione alle scarse probabilità di elezioni anticipate in Italia § Il segmento a breve core rimane totalmente in area di rendimenti negativi § Confermata l’esposizione ai linkers in relazione al recupero di medio periodo delle attese d’inflazione
§ Permane l’incertezza sulla sterlina, a maggior ragione dopo il risultato elettorale britannico. Il dollaro risente della parziale delusione dei dati macro e delle attese di politica fiscale $
Spread
I quattro temi per il 2017: focus sui bisogni
8 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Conservazione del patrimonio
Ricerca di reddito
Opportunità di crescita
Sfide in prospettiva
Soluzioni storiche «core» di portafoglio
First Eagle Amundi
International
First Eagle Amundi Income
Builder Amundi
Bond Global Emerging Blended
Amundi Equity Europe
Conservative
Amundi Multi Asset Conservative*
(Rendement Plus)
Amundi Bond Global Aggregate
Amundi Index Equity Europe Low Carbon
CPR SILVER AGE
Eccellenze tematiche presenti solo nelle Eligo e nelle Fideuram Vita Insieme
* Il fondo ha appena cambiato il nome da Amundi Funds Multi Asset Global
Soluzioni per il 2017: e
Il metodo del «valore»
Nel mercato azionario si hanno due scelte:
arricchirsi lentamente o impoverirsi rapidamente.
Benjamin Graham
Economista, Investitore, Professore (1894 –1976) padre della filosofia del Value Investing
Autore di « The Intelligent Investor » (1949) Professore alla Columbia University - New York City
9 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
First Eagle Amundi International Fund Azionario Value con oro e cash a diversificazione
Luglio 2017
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First Eagle Amundi International Fund
11 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Il Margine di Sicurezza = la protezione contro l’incertezza
Fondo disponibile à la carte, nelle FVInsieme e nelle Eligo
Acquisto di società di qualità scambiate con uno sconto significativo rispetto al
loro valore intrinseco Azioni
Parte residuale per il «Margine di Sicurezza » Cash & Short
Govies
Convinzioni
Pazienza
Potenziale politica di protezione contro eventi di mercato estremi ed imprevedibili
Strumenti collegati
all’oro Prudenza
European Equities 15,1%
US Equities 32,5% Japanese Equities
13,1%
Other Equities 6,4%
Gold-related Equities
3,7%
Gold-related ETC's 6,7%
Cash Equivalents 10,3%
Cash 12,0%
First Eagle Amundi International Fund
12 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 31/05/2017
L’oro è uno stabilizzatore L’investimento in oro quale copertura dall’instabilità dei mercati azionari
Cash L’investimento in cash per ottimizzare le opportunità presenti sul mercato azionario
Cash in portafoglio rispetto all’andamento del MSCI World
22,3%
10,6%
Fondo disponibile à la carte, nelle FVInsieme e nelle Eligo
Composizione del Portafoglio
First Eagle Amundi International Fund
13
Il metodo strategico per esporsi all’equity
Fondo disponibile à la carte, nelle FVInsieme e nelle Eligo
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017 Lancio del Fondo: 12/08/1996
100
1.000
ago-96 ago-99 lug-02 lug-05 lug-08 giu-11 giu-14 giu-17
FIRST EAGLE AMUNDI INTERNATIONAL FUND - AU (C) 100% MSCI WORLD NR Close
Performance annualizzate Volatilità YTD 1 anno 3 anni 5 anni Inizio gest. Inizio Gest.
Portafoglio 5,81% 9,19% 2,71% 6,57% 9,47% 9,64% Benchmark 10,66% 18,20% 5,23% 12,03% 6,38% 16,43%
First Eagle Amundi International Fund
Fonte: Amundi su elaborazioni di dati Bloomberg. Dati al 30/06/2017 14
Primo Semestre 2017: impatto del cambio €/$
90
95
100
105
110
12/30/2016 1/30/2017 2/28/2017 3/31/2017 4/30/2017 5/31/2017 6/30/2017
USD Euro Euro Hedged $ vs € (dx)
$ +5,81%
$ vs € -8,21%
€ Hdg +4,81%
€ -2,22%
Fondo disponibile à la carte, nelle FVInsieme e nelle Eligo
First Eagle Amundi Income Builder Fund Costruito per ricercare reddito
Luglio 2017
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First Eagle Amundi Income Builder
Preservare il potere di acquisto del capitale per
produrre un reddito futuro sostenibile
Ricercare un reddito corrente sostenibile
16 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Azionario
Value
High Dividend
Credito
Una soluzione a lungo termine di crescita di capitale & reddito
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 5%), nelle FVInsieme e nelle Eligo
First Eagle Amundi
Income Builder *
US Equities 18,3%
International Equities 31,2%
US Corporate Bonds 24,3%
International Corporate Bonds 4.9%
Gold-related Equities 1,9%
Gold ETC 2,5%
Government Bonds 1,2%
Short Term Government Bonds 9,7%
Cash 6,0%
First Eagle Amundi Income Builder
17 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 31/05/2017
Composizione del Portafoglio
Obiettivo annuo fisso cedolare
Equity 49,5%
Cash 16,9%
Gold 4,4%
Bond 29,2%
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 5%), nelle FVInsieme e nelle Eligo
First Eagle Amundi Income Builder
18
Una soluzione a lungo termine di crescita di capitale & reddito
80
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100
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FIRST EAGLE AMUNDI INCOME BUILDER FUND - AU (C)
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017 Lancio del Fondo: 01/09/2014
Performance annualizzate Volatilità YTD 1 anno Inizio gest. Inizio Gest.
Portafoglio 5,91% 8,90% 2,05 6,32
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 5%), nelle FVInsieme e nelle Eligo
First Eagle Income Builder
Fonte: Amundi su elaborazioni di dati Bloomberg. Dati al 30/06/2017 19
Primo Semestre 2017: impatto del cambio €/$
$ +5,91%
$ vs € -8,21%
€ Hdg +5,05%
€ -2,13%
90
95
100
105
110
12/30/2016 1/30/2017 2/28/2017 3/31/2017 4/30/2017 5/31/2017 6/30/2017
USD Euro Euro Hedged $ vs € (dx)
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 5%), nelle FVInsieme e nelle Eligo
20 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
«Tutto considerato, c’è più difficoltà a conservare il denaro che a procurarselo» Michel de Montaigne
Commerciante diventato poi Filosofo, scrittore e politico francese
1533 – 1592
Step out of cash con controllo di volatilità
Amundi Funds Multi Asset Conservative Amundi Rendement Plus Un primo passo verso il mondo equity
Luglio 2017
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Amundi Funds Multi Asset Conservative Amundi Rendment Plus
22 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Fondo disponibile à la carte . Amundi Rendement Plus nelle FVInsieme e nelle Eligo
Massima ex-ante 4% - 6% Obiettivo Performance: Eonia +2,5%
Amundi Funds Multi Asset Conservative Amundi Rendment Plus
23
Fondo disponibile à la carte . Amundi Rendement Plus nelle FVInsieme e nelle Eligo
Evoluzione storica dei maggior contributori
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017 Lancio del Fondo: 15/10/2004
Amundi Funds Multi Asset Conservative Amundi Rendment Plus
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Fondo disponibile à la carte . Amundi Rendement Plus nelle FVInsieme e nelle Eligo
Composizione del Portafoglio
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017 Lancio del Fondo: 15/10/2004
Equities9%
Convertible Bonds3%
Corporate Bonds33%
Government Bonds38%
Other Diversification
Strategies5%
Money Market & Cash12% Key metrics:
⎯ Yield: 1.2%
⎯ Modified duration: 2.5
⎯ Ex-ante volatility: 3.2% ⎯ Equity net exposure: 14.1%
⎯ Bond net exposure: 49.9%
⎯ Derivatives exposure: 16.1%
Amundi Funds Multi Asset Conservative Amundi Rendment Plus
25
Fondo disponibile à la carte . Amundi Rendement Plus nelle FVInsieme e nelle Eligo
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017 Lancio del Fondo: 15/10/2004
Performance annualizzate Volatilità YTD 1 anno 3 anni 5 anni Inizio gest. Inizio Gest.
Portafoglio 1,92% 2,92% 1,79% 3,27% 2,68% 2,71%
26 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
La diversificazione
Senza crisi non ci sono sfide, senza sfide la vita è una routine, una lenta
agonia.
Albert Einstein
1879 1955 Fisico e filosofo tedesco naturalizzato svizzero e statunitense, premio Nobel per la fisica nel 1921.
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended Ampia diversificazione nell’ universo EMD
Luglio 2017
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28 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
1987 2013
29 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Emergenti ???
30 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Perchè ora? La resilienza dei flussi
Flussi su fondi Emerging Bond ($ bn)
30,8 34,3 41,9
-3,4
46,6
80,1
43,2
97,5
6,3 13,5
-12,3
49,4 32,1
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Local External Total
I flussi stanno tornando e sembrano decisamente sostenibili
31 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
L’importanza della diversificazione Forte divergenza tra il credito EM e le valute dei mercati emergenti dopo il 2014
⎯ Nel corso degli ultimi anni le valute hanno agito come valvola di regolazione degli scambi; ⎯ In aumento il sell-off delle valute locali che ha permesso una migliore stabilizzazione (solo le valute
del GCC non hanno adeguato nel 2014/2015, rendendo il credito nella regione più vulnerabile)
L’offerta di Amundi sul debito emergente
Hard currency Sovereign debt fund
Gestione attiva Forex
Debito Sovrano valuta forte
Corporate Bonds
Debito Sovano Locale
Fondo che investe in titoli in tutte le valute con max 25% Corporate exposure
Fondo che investe in titoli governativi in valuta locale
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
Amundi Funds Bond Global Emerging Local Currency
Amundi Funds Bond Global Emerging Hard Currency
Fondo che investe in titoli in valuta forte, prevalentemente
governativi
32 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Cedola trimestrale 4%
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Fondo che investe in titoli in valuta forte, prevalentemente
corporate
Amundi Funds Bond Global Emerging corporate
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
33 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Approccio Blended
Valute emergenti
Carry Rendimenti spot
Obbl. Corp. estere
Rischi di default Rendimenti
Treasury USA
Obbl. Gov. estere
Rischi di default Rendimenti
Treasury USA
Obbl. Gov. locali
Tassi d’interesse Inflazione Valute
L’universo d’investimento
Il processo «blended» si basa su un’allocazione di portafoglio molto attiva
La gestione flessibile e dinamica
0% 100% Obbl. governative
0% 25%
0% 100%
Obbl. corporate
Valute (G5 e locali)
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
34 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Strumenti
• Titoli di Debito sia in divisa forte che locale emessi da governi o aziende (max 25%) dei paesi emergenti
• Più di 50 paesi con diversi cicli economici e oltre 500 aziende
Gestione Duration
• -300;+300 versus benchmark
Esposizione Valutaria
• Gestione attiva delle divise
Benchmark • 50% JPM EMBI Global
Diversified hedged in EUR • 50% JPM ELMI+ unhedged in
EUR
La costruzione del Portafoglio
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
35 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
La Duration
0
1
2
3
4
5
6
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Portafoglio Benchmark Mercato Emergente Local
DURATION ATTIVA del fondo AF Bond Global Emerging Blended
Duration del benchmark di mercato 100% JPM EMBI
+300bps
-300bps
Benchmark del fondo • 50% JPM EMBI Global Diversified hedged in EUR • 50% JPM ELMI+ unhedged in EUR
• 50% Bond • 50% Forex
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
36
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Composizione del Portafoglio
Allocazione per tipo di emittente
Allocazione per paese Modified Duration 3,36
Rating medio BB
Implicit Yield 6,57%
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
37
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Gestione Valute
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
38
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Performance attribution
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017
q La combinazione di debito in HC, LC e FX ha permesso di restituire performance nel tempo in differenti scenari degli emergenti
q 2014 à Forex
q 2016 à Titoli
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Duration Management -0.94 0.66 0.18 2.13 -1.72 -0.69 0.35 0.06
EM Bonds 5.17 -2.77 7.60 -0.93 -0.39 1.66 4.18 0.68
External Debt Exposure 3.26 -2.27 5.59 -0.51 -0.21 2.10 2.73 0.51
Local Debt Exposure 1.91 -0.50 2.01 -0.42 -0.18 -0.44 1.45 0.17
Currency allocation 5.03 -2.66 1.97 0.82 2.06 0.75 -0.13 -0.05
Trading 0.58 0.00 0.14 0.10 0.00 0.00 0.00 0.00
Total gross out-performance 9.84 -4.77 9.89 2.12 -0.05 1.72 4.40 0.69
Gross Portfolio Performance 22.35 -2.12 21.13 -3.73 6.49 3.63 11.94 3.69
Amundi Funds Bond Global Emerging Blended
39
Fondo disponibile à la carte (anche a cedola trimestrale 4%), nelle Eligo e nelle FVI
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017
0
100
200
300
400
500
600
ott-99 mag-02 nov-04 mag-07 nov-09 mag-12 dic-14 giu-17
AMUNDI FUNDS BOND GLOBAL EMERGING BLENDED - IE (C) 100% JP MORGAN EMBI GLOBAL HEDGED EUR DAILY TR Close
Performance annualizzate YTD 1 anno 3 anni 5 anni Inizio gest.
Portafoglio 3,59% 6,17% 5,56% 5,21% 9,38% Benchmark 2,19% 3,19% 4,09% 3,33% 8,08%
40 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Temi di Investimento
L’avvenire è la porta, il passato ne è la
chiave. Victor Hugo
1802 1885 Scrittore, poeta, drammaturgo e politico francese, considerato il padre del Romanticismo in Francia.
Amundi Index Equity Europe Low Carbon
41
Fondo disponibile nelle Fideuram Vita Insieme e nelle Eligo
Decarbonizzazione
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Month Warm anomaly (°C)*
January 2016 +1.13˚
December 2015 +1.11˚
November 2013 +1.06˚
November 2010 +1.02˚
January 2007 +0.95˚
Top Five NASA Global Monthly Warm Anomalies (Degrees C) Since 1880
OBIETTIVO = Ridurre intensità emissione CO2 di portafoglio di almeno il 50%
CPR Silver Age
42
Fondo disponibile nelle Fideuram Vita Insieme e nelle Eligo
Invecchiamento della popolazione
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Realizzare profitti grazie al boom della terza età in Europa…
I quattro temi per il 2017: focus sui bisogni
43 Le Sfide del 2017 l Luglio 2017
Conservazione del patrimonio
Ricerca di reddito
Opportunità di crescita
Sfide in prospettiva
Soluzioni storiche «core» di portafoglio
First Eagle Amundi
International
First Eagle Amundi Income
Builder Amundi
Bond Global Emerging Blended
Amundi Equity Europe
Conservative
Amundi Multi Asset Conservative*
(Rendement Plus)
Amundi Bond Global Aggregate
Amundi Index Equity Europe Low Carbon
CPR SILVER AGE
Eccellenze tematiche presenti solo nelle Eligo e nelle Fideuram Vita Insieme
* Il fondo ha appena cambiato il nome da Amundi Funds Multi Asset Global
Soluzioni per il 2017: e
Amundi Funds Global Perspective Amundi Patrimoine
Luglio 2017
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To access the background items for editing: • Click on Insert menu (or view) /
Master • Edit Slide master or slide
layouts*, which slides depend on
To return to presentation slides: • Click on Insert menu (or view) /
Normal * Modifications must follow the graphic charter of Amundi
Amundi Funds Global Perspective Amundi Patrimoine
45
Fondo disponibile à la carte . Amundi Patrimoine nelle FVInsieme e nelle Eligo
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Amundi a 30/06/2017
Amundi Funds Global Perspective
46
Fondo disponibile à la carte . Amundi Patrimoine nelle FVInsieme e nelle Eligo
Le Sfide del 2017 l Luglio 2017 Fonte: Bllomberg – classe SE a 28/06/2017
3 anni: +2,15%
Dal 14/04/2015 al 02/11/2016:
-14,7% Dal 02/11/2016 al 28/06/2017:
+8,75%
Recupero dopo il cambio di
gestione
Recupero dopo il cambio di gestione
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Le Sfide del 2017 l Luglio 2017