la industria pecuaria

CONFIDENCIAL

La Industria Pecuaria

Enfrentando un mercadodesconocido

Food & Agribusiness Research and Advisory

CONFIDENCIAL

El entorno de los agro negocios está enfrentando una coyuntura desconocida

• Precios de productos primarios históricamente altos y volátiles

• Desaceleración económica

• Crisis financiera

• Ajustes en los tipos de cambio

• Distorsiones en el comercio internacional


CONFIDENCIAL

Los precios de productos primarios hanLos precios de productos primarios han llegado a niveles jamás imaginados…

Índice �� 2005 � 100

200

160

180

120

140

80

100

60

92 94 96 98 00 02 04 06 08

Food & Agribusiness Research and AdvisoryF�� F�� M�� I��

CONFIDENCIAL

… moviéndose de manera parecida a otros productos…

900

1.000Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*

600

700

800

300

400

500

0

100

200

92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Productos primarios totales Oro


Fuente: CRB, Rabobank

CONFIDENCIAL… pero no es hasta hace poco que empezaron a crecer en términos preales

ÍÍndice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*

180

200

120

140

160

80

60

80

100

120

20

40

60

0

92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08



CONFIDENCIAL

El comportamiento no ha sido parejo para todos los productos agropecuariostodos los productos agropecuarios…

Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*Índice de Reuters CRB CCI :1967 100

600

400

500

200

300

0

100

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

Granos y oleaginosas Pecuario

Food & Agribusiness Research and Advisory6

Fuente: CRB, Rabobank* Granos y oleaginosaos = maía, soya trigo; productos pecuarios = bovino y cerdo

CONFIDENCIAL

… crecieron más rápido y cayeron más rápido los precios primarios comparados conrápido los precios primarios comparados con los precios de alimentos

Índice de Reuters CRB CCI :1967 = 100*Índice de Reuters CRB CCI :1967 100

600

400

500

200

300

0

100

0

92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Primarios Alimentos

Food & Agribusiness Research and Advisory7


CONFIDENCIAL

Estamos enfrentando una contracciónEstamos enfrentando una contracción económica a nivel global

Cambio anual del PIB: EE.UU.

94,0

Cambio anual del PIB: mundo y regiones selecionadas.

6

7

8

9

2 5

3,0

3,5

3

4

5

1,5

2,0

2,5

0

1

2

2000 2002 2004 2006 2008 20100,0

0,5

1,0

2000 2002 2004 2006 2008 2010

Mundo Paises desarrollado Asia industrializado

2000 2002 2004 2006 2008e 2010p

Fuente: Fondo Monetario Internacional, Rabobank proyecciones para EE.UU.


CONFIDENCIAL

Las perdidas en el sector financiero se ha traducido en una contracción del crédito


CONFIDENCIAL

Por la relación entre ingreso y consumo, se puede esperar una contracción en lapuede esperar una contracción en la demanda

R��ón ��


Fuente: USDA, UN, World Bank, 2008

CONFIDENCIAL

Ingreso y población son los motores del g y pcrecimiento en la demanda para alimentos

B il India

2.0%

�� 06�11�

Brazil

MéxicoChina1.0%

1.5%

��

��

Francia

ItalyUS Argentina

0.5%

1.0%

C��

AlemaniaJapón

0.0%-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

Rusia

-1 0%

-0.5%


C�� 08�

F�� UN, IMF, Rabobank

1.0%

CONFIDENCIAL

Ingreso y población son los motores del g y pcrecimiento en la demanda para alimentos

B il India

2.0%

�� 06�11�

Brasil

éMexicoChina

India

1 0%

1.5%

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Francia

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1.0%

C��

AlemaniaJapón

0.0%-2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

Rusia

-1 0%

-0.5%


C�� 09�

F�� UN, IMF, Rabobank

1.0%

CONFIDENCIAL

b ál l l l dAjustes cambiarios: ¿Cuál es el valor real de los productos que comercializamos?Valor del dólar frente el Euro.

1,20

1,00

1,10

0,90

0,70

0,80

0,60

02 03 04 05 06 07 08

é


Fuente: Rabobank con datos de Banco de México

CONFIDENCIAL

El peso mexicano:¿una montaña rusa? Pesos por dólar

12,50

13,00

11,50

12,00

10 00

10,50

11,00

9,00

9,50

10,00

00 01 02 03 04 05 06 07 08

é



CONFIDENCIAL

… y bien acompañadoIndice de tipos de cambios frente al dólar: enero 2005 = 100

120

130

Indice de tipos de cambios frente al dólar: enero 2005 100

100

110

90

100

70

80

2005 2006 2007 20082005 2006 2007 2008

Mexico Chile Australia


CONFIDENCIAL

Si bien los negocios ya son globalizadosSi bien los negocios ya son globalizados…

C��

R��


A��

CONFIDENCIAL

… a mediados de este año cambió la visión política en varios países ya que no es que querían cerrarse a lasvarios países ya que no es que querían cerrarse a las importaciones sino que empezaron a poner trabas o prohibir las exportaciones


CONFIDENCIAL

Y ya cambió de nuevo

UE aplicará ��


CONFIDENCIAL

Los niveles de existencia han caído…


CONFIDENCIAL

Hay una relación entre existencias y precios

$6.50

07/08$3 50

Maíz: relación entre existencias/uso y precio Trigo: relación entre existencias/uso y precio

$5.00

$5.50

$6.00

07/08

06/07

95/96

$2.90

$3.10

$3.30

$3.50

07/08

95/96

06/07

$3 50

$4.00

$4.50

USD

/bus

hel

03/04

05/06

06/0

93/94

94/95

96/97

91/92

89/90

$2.30

$2.50

$2.70

US

D/

bu

she

l

03/04

02/03

97/98

96/97

94/95

93/94

91/9290/91

89/90

$2.50

$3.00

$3.50

00/01

01/02

02/03

04/05

93/94

97/98

98/99

99/00

92/93

89/90

90/91$1.70

$1.90

$2.10 05/0604/05

01/02

00/01

99/01

98/99

92/93

$2.000% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

stocks-to-use

$1.500% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

stocks-to-use


CONFIDENCIAL

La interacción de la oferta y demanda con el f t “ti d bi ” lfactor “tipo de cambio” provoca alzas y variabilidad en precios de bienes y servicios

Ïndice de precios internacionales de fertilizantes: 2005=100 Índice Baltic dry 2003 - 2008

10.000

12.000

14.000

400

500

4.000

6.000

8.000

100

200

300

0

2.000

2003 2004 2005 2007 20080

100

2005 2006 2007 2008

Fuente: Rabobank con datos de Blooomberg Fuente: Capital Link Shipping

Potash DAP Urea


CONFIDENCIAL

Salen los fondos y otros participantes noSalen los fondos y otros participantes no comerciales del mercado de futuros

350000 800Non-Comm C Net Length (left)Price (right)

Participación de “jugadores” no comerciales y precios de maíz

250000

600

700

el

( g )

150000

posi

tions

500

cent

s/bu

she

50000

300

400 US

c

-50000Oct 06 Feb 07 Jun 07 Oct 07 Feb 08 Jun 08 Oct 08

200

300


Oct-06 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Oct-08

CONFIDENCIAL

El es ltado me cados altamenteEl resultado: mercados altamente volátiles: maíz y soya

Contrato maíz ��

C��


F�� W�� S�� J��

CONFIDENCIAL

El resultado: mercados altamente volátiles: cerdo y bovino

C�� C��


F�� W�� S�� J��

CONFIDENCIAL

Para sobrevivir el futuro

N� ��

��

��

��


CONFIDENCIAL

La demanda de alimentos seguirá presionando el mercadoseguirá presionando el mercado

160

Índice de consumo de alimentos y rendimiento de producción agrícola:1990=100

140

150Consumo

Rendimiento

120

130

140

00

110

120

100

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Fuente: FAO


Fuente: FAO

CONFIDENCIAL

China….entoncesShanghai, 1952


CONFIDENCIAL

y ahora..Shanghai, 2002


CONFIDENCIAL

China puede convertirse en un importador China puede convertirse en un importador importante de carne de res

400

450

500

9000

10,000

11,000

250

300

350

400

nela

das

7,000

8,000

9,000

nelad

as

150

200

250

'000

ton

5,000

6,000

'000

ton

0

50

100

2000

3,000

4,000

0

1994

1996

1998 2000

2002

2004

2006

f20

08f

2010

f20

12f

2014

f

2,000

Import. Export. Consumo

Food & Agribusiness Research and AdvisoryF�� FAPRI� 2005

CONFIDENCIAL

N l t i i t lNo solamente se espera un crecimiento en el consumo mundial de alimentos, sino también habrá cambios en la estructura de la producción

Producción de carne en China (2006-2015e) De producción de traspatio a producción comercial


CONFIDENCIAL

Sigue la resistencia a la biotecnología

Area en productos GM (millones de acres)Mercado GM por segmento

Múltiples características

24%

Resistente insectos

19%

Tolerante a herbicidas

57%


CONFIDENCIAL

Hoy en día hay nuevos jugadores en el mercado

T��

A��

P��

��

F��

C��

A�� M��

Energía � ��

P��, productores energía,C�� de combustible y energía

Food & Agribusiness Research and AdvisoryF�� R�� 2007

N��

CONFIDENCIAL

Hay nuevos entrantes al mercado frenteHay nuevos entrantes al mercado frente al entorno de los biocombustibles…

Tyson y Conoco Phillips forman una alianza estratégica para producir y comercializar biodisel b d ll h ll d l bbuscando llegar hasta 660 millones de litros a base de grasa animal y posiblemente otros aceites y grasas


CONFIDENCIAL

Ya hay una relación cercana entre el precio del maíz yYa hay una relación cercana entre el precio del maíz y del petróleo

El precio del petróleo siempre impactaba al agro:

Precio de maíz y del petróleo

160 00900– Costo de energía– Costo de producción

(fertilizante) 100 00

120,00

140,00

160,00

600

700

800

900

Dólar

Centa

– Impacto ingreso – mayor demanda en países del Medio Oriente

40 00

60,00

80,00

100,00

300

400

500es

bar

vos

bus

Hoy la demanda para energía se satisface con petróleo / d t

0,00

20,00

40,00

0

100

200

2006 2007 2008

ril

hel

y/o productos agropecuarios

Maíz Petroleo


Fuente: Rabobank con datos de USDOE, ��

CONFIDENCIAL

Ha habido una convergencia en términos energéticos t l d í l í lentre los mercados agrícolas y no agrícolas

Precios equivalentes en Btu* de petróleo, maíz y azúcar

40

WTI Maíz Azúcar

Btu

30

35

/mill

ones

B

20

25

USD

/

10

15

0

5

Food & Agribusiness Research and AdvisoryFuente: Bloomberg, Rabobank *Btu – British Thermal Units

CONFIDENCIAL

y se espera que la producción de etanol… y se espera que la producción de etanol crezca en los próximos años

Producción EE UU MProducción � �� EE�UU� ��

Biocombustibles totales: estímulos paraalternativos al maíz


Fuente: Rabobank con datos de RFA y información pública

CONFIDENCIAL

La demanda futura de productos primarios será función de la demanda de alimentos y de ybiocombustibles

Aceite vegetal Maíz Caña de azúcar

160

180Millones de toneladas

Aceite vegetal Maíz Caña de azúcar

120

140

102

13

18 133

68760

71 818

96560

183 1208

60

80

100

20

40

02006 Alimentos Biodiesel 2012f 2006 Alimentos Bioethanol 2012f 2006 Alimentos Bioethanol 2012f


Fuente: USDA, FAPRI, Rabobank

CONFIDENCIAL

No hay que olvidar de los consumidoresconsumidores

L��

1� Disponibilidad todo el año2 S��

3� C��

Y cada vez es más4 S��

5� F��

��

��

��

6 C��

7. Innovación, ��

8� C��

��

9� C��

10� R��


11� PRECIOS BAJOS

CONFIDENCIAL

¿La aca loca?¿La vaca loca?


CONFIDENCIAL

La preocupación por la inocuidad alimentaria, que obliga cambios en el forma de producir y comercializar


CONFIDENCIAL

… y en el futuro

5,00 6.000Precio de maíz EE.UU: dólares por bu. Uso de maíz EE.UU: millones de bu.

3,50

4,00

4,50

4.000

5.000

2,00

2,50

3,00

2.000

3.000

Biocombustible

1,00

1,50

2004 2006 2008 2010 2012 2014 20160

1.000

08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18

Biocombustible

Exportaciones

Fuente: Rabobank con datos del FAPRI



CONFIDENCIAL

… y en el futuro

12 65

290

300P t

Precio de soya EE.UU: dólares por bu. Precio de pasta y aceite EE.UU: dólares ton.

8

10

55

60

260

270

280

290 PastaAceite

4

6

45

50

220

230

240

250

0

2

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

40200

210

07/08 09/10 11/12 13/14 15/16 17/18




CONFIDENCIAL

Para la industriaPara la industria pecuariapecuaria

¿Qué se puede esperar en 2009?¿Qué se puede esperar en 2009?


CONFIDENCIAL

La contracción en las cotizaciones en elLa contracción en las cotizaciones en el mercado internacional de granos ha compensado la pérdida de valor del pesocompensado la pérdida de valor del peso

Maíz: pesos por bushel en el mercado EE.UU. Pasta de soya 48%: pesos por ton el mercado EE.UU.

40

50

60

3.000

3.500

4.000

4.500

20

30

0

1.000

1.500

2.000

2.500

3 000

0

10

1 Sep 8 Sep 15 Sep

22 Sep

29 Sep

6 Oct 13 Oct20 Oct

0

500

1.000

1 Sep 8 Sep 15 Sep

22 Sep

29 Sep

6 Oct 13 Oct

20 Oct

Fuente: Rabobank con datos de WSJ y Banco de México


CONFIDENCIAL

… pero en carne el precio ha subido en pesospesos

Cerdo - lean: pesos por libra en el mercado EE.UU. Res – select: pesos por libra en el mercado EE.UU.

0

12

14

16

16,00

16,50

17,00

4

6

8

10

14,00

14,50

15,00

15,50

0

2

1 Sep 8 Sep 15 Sep

22 Sep

29 Sep

6 Oct 13 Oct20 Oct

13,00

13,50

,

1 Sep 8 Sep 15 Sep

22 Sep

29 Sep

6 Oct 13 Oct20 Oct

Fuente: Rabobank con datos de WSJ y Banco de México


CONFIDENCIAL

Crecimiento bajo en 2009 con jcapacidad limitada de generar nuevos empleos

6

8

PIB� �� T��

7%

2

4

6

4%

5%

6%

-4

-2

088 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08p 09p

2%

3%

4%

-8

-6

-4

0%

1%

87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 0708p09p

* proyecciones de Rabobank F t R b b k d t d INEGI B d Mé i


Fuente: Rabobank con datos de INEGI y Banco de México

CONFIDENCIAL

Inflación hacia la baja, más jnotable en el segundo semestre

8%

C�� IPC

��

5%

6%

7%

2%

3%

4%

0%

1%

00 01 02 03 04 05 06 07 08e 09p

* proyecciones de Rabobank Fuente: Rabobank con datos Banco de México


CONFIDENCIAL

El consumidor tendrá que decir en que gastar…

Menos ingreso I�� 2Q 2002�100

disponibleBusca primero lo á

130

140

150

básico– Comida es básico– ¿Carne es básico?100

110

120

¿Carne es básico?

Estrategias para ahorrar80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

– Cortes más baratas– Menos carnes

t R b b k d t d d é i

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IPC Carnes



CONFIDENCIAL

…presionan hacia la baja los jprecios de carnes

150

160

Índice �� 2002�100

120

130

140

90

100

110

Contracción ��

80

90

1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007

Aves Cerdo Res Frias

Fuente: Rabobank con datos Banco de México


CONFIDENCIAL

Podemos concluirPodemos concluir

• Indicaciones de estamos viviendo un cambio estructural en el mercado• Indicaciones de estamos viviendo un cambio estructural en el mercadoMayor de demanda por productos de alto valor (proteínas) con el incremento de ingreso en

países en desarrolloExigencias nuevas de los consumidores (calidad, sanidad, medioambiente)Demanda por biocombustiblesC i i t d di i t l i i t d l d dCrecimiento de rendimientos que no supera el crecimiento de la demandaEscasez de tierra y agua

• Nuevo equilibrio a niveles más altos que vimos al principio de la década pero mas volátiles por la influencia del precio de petróleo en mercado depero mas volátiles, por la influencia del precio de petróleo en mercado de granos

En el corto plazo: limitado acceso al crédito, ajustes en tipo de cambio, precios relativos de insumos vs commodities, alta variabilidad

Caída precio carnesContracción producciónPrecio de granos P esión impo tacionesPresión importacionesMenor numero de granjas – contracción industria

• Hay que adecuar el modelo de negocios – se necesitarán estrategias queQue permitan ajustes más rápidos Control de riesgos


Control de riesgos Énfasis en tecnología y rendimientos sostenibles

CONFIDENCIAL

“El eslabón financiero en la cadena global decadena global de

alimentos”®


la industria pecuaria

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