17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

As Perspectivas para o Mercado de CRI -

Certificados de Recebíveis Imobiliários

Bolsa de Valores de São Paulo

Sérgio Darcy da Silva AlvesDiretor, Banco Central do Brasil

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

Definição legal de CRI

Lei 9.514, de 20 de novembro de 1997:

“Art. 6º O Certificado de Recebíveis Imobiliários - CRI é título de crédito nominativo, de livre negociação, lastreado em créditos imobiliários e constitui promessa de pagamento em dinheiro.

Parágrafo Único. O CRI é de emissão exclusiva das companhia securitizadoras.”

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

•Lei 9.514, de 1997- Institui o Sistema de Financiamento Imobiliário - SFI

- Cria as Companhias Securitizadoras de Créditos Imobiliários

- Institui os Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI

- Disciplina a securitização de créditos imobiliários

- Institui a alienação fiduciária de bens imóveis

•Lei 10.931, de 2 de agosto de 2004- Introduz modificações de forma a aperfeiçoar dispositivos

da Lei 9.514, de 1997, com destaque para as operações garantidas por alienação fiduciária

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

Resolução 3.155, de 17 de dezembro de 2003

• Cômputo de até 35% das cartas de garantia de aquisição de CRI: aproxima SFH de SFI

• CRI devem estar lastreados em:- direitos creditórios originados de operações de compra e venda de bens

imóveis residenciais, ou- em financiamentos habitacionais

• o primeiro exercício não poderá ocorrer em prazo inferior a 20% do prazo total do certificado

• aquisição dos CRI só será efetivada caso a venda desses certificados tenha sido ofertada em dois pregões ou em duas sessões de negociação consecutivas

Desenvolvimento de um Novo Marco Legal

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

CompanhiasSecuritizadoras

Adquirente deImóvel

Incorporadoras/Construtoras

MERCADO IMOBILIÁRIO

Agentes Financeiros/CompanhiasHipotecárias

($)(LH, LCI)

(Imóveis)($)

($)

(CRI)

(CCI, CRÉD.IMOB.)

($)

($)

Investidores(Institucionais e

outros)

(CRI)

($)

($/RecebíveisImobiliários)

(RecebíveisImobiliários)

(Prestações)

($/RecebíveisImobiliários)

($) ($)

(RecebíveisImobiliários)

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

• Total emitido de CRI: aproximadamente R$ 1,5 bilhão (CVM -agosto/2005)

• Sociedades Seguradoras (Susep - julho/2005):§ R$ 43,1 bilhões em provisões técnicas

• Entidades Abertas de Previdência Complementar (Susep -julho/2005):§ R$ 992 milhões em provisões técnicas

• Sociedades de Capitalização (Susep - julho/2005):§ R$ 10,9 bilhões em provisões técnicas

• Fundos de Pensão (SPC - julho/2005):§ mais de R$ 289,9 bilhões em ativos§ mais de R$ 266,7 bilhões em ativos de investimento

• Fundos de Investimento (Anbid - agosto/2005):§ R$ 672 bilhões de patrimônio líquido

CRI - Potencial de Mercado

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

CRI - Potencial de Mercado

Penetração da Indústria Brasileira de Seguros (1995-2004)Fontes: Susep, IRB, Fenaseg, Bacen e IBGE

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

% d

o P

IB

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

CRI - Potencial de MercadoPenetração do Setor de Seguros em 2003 - prêmios como % do PIB

Fontes: Fenaseg e Swiss Re

0%2%4%6%8%

10%12%

Estad

os Unid

os ChileChin

aBras

il

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

CRI - Potencial de MercadoAtivos Totais dos Fundos de Pensão Brasileiros (1996-2004)

Fonte: SPC/MPS

0

50

100

150

200

250

300

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Ati

vos

Tota

is (b

ilhõe

s de

R$)

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

CRI - Potencial de MercadoAtivos Totais dos Fundos de Investimento Brasileiros (1996-2004)

(inclui carteiras administradas e clubes de investimento)Fonte: Anbid

0

100

200

300

400

500

600

700

800

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ativ

os T

otai

s (b

ilhõe

s de

R$)

17/10/200510 de outubro de 2005

As Perspectivas para o Mercado de CRI

Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro - Dinor

DINOR - Diretoria de Normas e Organização do Sistema Financeiro

Sérgio Darcy da Silva Alves – Diretorsecre.dinor@bcb.gov.br

Página do Banco Central na Internet:

http://www.bcb.gov.br

OBRIGADO!OBRIGADO!