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Sommaire
LE CAPITAL INVESTISSEMENT, VECTEUR DE CROISSANCE 1. Définition du Capital Investissement
2. La création de valeur par le Capital Investissement
3. Le Business Modèle du Capital Investissement
4. Le Processus d’investissement
REALISATIONS ET POIDS ECONOMIQUE DE L’AMIC
Si tu donnes un poisson à un homme, il mangera un jour.
Si tu lui apprends à pêcher, il mangera toujours.
Plutôt que de lui apprendre à pêcher, faisons-en un entrepreneur, il nourrira sa famille et développera son pays
Qu’est-ce qu’est le capital investissement? Private Equity, Venture Capital / Capital Risque
Mode de financement d’une entreprise
◦ Non cotée en bourse
◦ En capitaux propre sous forme d’achat d’actions
◦ Prise de participation majoritaire ou minoritaire
◦ Sur le long terme mais sur une durée déterminée
Bilan
ANC
AC
CP
Capital
Résultat
PNC
Dettes LT
PC
Dettes CT
CCA
Le Capital Investissement et le cycle de vie d’une entreprise
Création (Start-up)
[NOM DE CATÉGORIE]
Maturité
Déclin
Capital Risque Capital
Développement Capital
Transmission Capital Retournement
Financer le démarrage
Soutenir la croissance
Préparer la succession
Recapitaliser et redresser
Nouvelles actions
Augmentation de capital
Cession d’action Augmentation / Cession
Les intervenants
Fonds d’investissement
Investisseurs institutionnels
Investisseurs privés
Family offices Et Particuliers
Société de gestion
Acheteurs
Entreprise 1
Entreprise 2
Entreprise N
La création de valeur par le CI : Pour l’entreprise
Le CI : Accélérateur de succès
Confiance en l’entrepreneur et en l’entreprise
Démarche d’accompagnement
Partage du profit mais également du risque
Produit « sur mesure adaptable » à la problématique de chaque projet
Renforcement de la structure financière de l’entreprise
Augmentation de la capacité d’endettement et levier financier
Mise en place d’une stratégie financière
La création de valeur par le CI : Pour l’entreprise (2)
L’apport financier
Apport stratégique
Apport organisationnel
Accompagnement ESG
=> cf 2ème partie
La création de valeur par le CI : Pour l’entreprise (2)
Les autres apports
La création de valeur par le CI : Pour l’économie du pays
VISION : Le développement d’entreprises rentables et responsables contribuera à une croissance durable et utile au plus grand nombre à
Madagascar
Création d’entreprises, renouvellement et préservation du tissu économique,
Vecteur clé de promotion et de dynamisation de filières économiques à potentiel et de l’innovation,
Création et maintien d’emplois,
Génération de taxes,
Valorisation de l’épargne locale et étrangère
Relais privilégié pour attirer plus d’investissements directs étrangers (IDE)
Le couple Risque-Rendement
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Risque nul Risque moindre Risque modéré Risque élevé
Monnaie
Emprunt en entreprise
Emprunt d’Etat
Action
Le capital investissement : Un risque élevé vs une perspective de rendement élevé
Actions : Actifs les plus volatiles ◦ => les plus sensibles aux bonnes et mauvaises nouvelles
◦ => classe d’actif le plus risqué
Perspective de rendement plus élevé
Le couple Risque-Rendement (2)
Le mode de rémunération
Fonds d’investissement
Entreprise 1
Entreprise 2
Entreprise N
Investisseurs institutionnels
Investisseurs privés
Family offices Et Particuliers
Société de gestion
Versement des fonds Investissements
Remboursement des fonds + plus value
Dividendes/intérêts
Vente de la participation
Frais de gestion Success fees
Acheteurs
Des critères d’investissement rigoureux
Critère n°1 : Les entrepreneurs
Critère n°2 : Les entrepreneurs
Critère n°3 : Les entrepreneurs
Autres critères ◦ Le potentiel de croissance
◦ La rentabilité
◦ Le marché
◦ …
Processus d’investissement
Prospection et contact
Instruction
Formalisation
Suivi
Sortie
(Exit)
Rencontre du promoteur / entrepreneur Présentation du projet et remise de business plan
Durée : ½ journée Supports : • Business plan
Processus d’investissement
Prospection et contact
Instruction
Formalisation
Suivi
Sortie
(Exit)
Due diligence (Audit d’acquisition) : Audit financier, Etude de marché, Enquête sur le promoteur
Valorisation de l’entreprise Proposition de term sheet :
Montage financier Conditions
Durée : 1 à 8 mois Supports : • Lettre d’intention • Accord de
confidentialité • Accord d’exclusivité • Rapports d’audits
Processus d’investissement
Prospection et contact
Instruction
Formalisation
Suivi
Sortie
(Exit)
Formalisation juridique : AGE Signature du pacte d’actionnaires Décaissement Modification des statuts …
Durée : 1 à 3 mois Supports : • Protocole d’accord • Pacte d’actionnaire • Statuts • PV de CA et d’AGE • Bulletins de
souscription • Convention de garantie
d’actif et de passif
Processus d’investissement
Prospection et contact
Instruction
Formalisation
Suivi
Sortie
(Exit)
Développement de l’entreprise via un pilotage commun entrepreneur / capital investisseur Définition de stratégies et mises en œuvres Accompagnement par l’investisseur Nouveaux apports si nécessaires
Durée : 2 à 7 ans Supports : • Reporting • PV de CA • PV d’AG • EFs • Rapports d’activités
Processus d’investissement
Prospection et contact
Instruction
Formalisation
Suivi
Sortie
(Exit)
Cession de la participation : • au promoteur • à un partenaire stratégique • à une autre structure
d’investissement • à une bourse
Durée : Supports :
L’AMIC
CI : depuis plus de 20 ans à Madagascar
Association Malagasy des Investisseurs en Capital (www.amic.mg)
Créée en 2008 ; régie par l’ordonnance 60-133
Objectif : fédérer et de représenter l’ensemble des opérateurs du capital investissement à Madagascar
Les chiffres de l’AMIC
840 Milliards Ariary de capitaux levés affectés au capital -investissement à Madagascar.
352 Milliards Ariary d’investissements réalisés
138 Entreprises accompagnées et financées
32 000 Emplois créés / maintenues
27 000 autres emplois indirects
Les membres de l’AMIC Membres actifs :
◦ Adenia Partners
◦ Assist Développement
◦ Madagascar Development Partners
◦ Fiaro
◦ FPP
◦ Investisseurs & Partenaires
◦ Sonapar
Membre associé : ◦ Solidis
Quelques succès du Capital Investissement à Madagascar
Start-up Développement Transmission Retournement
Le Capital investissement et la création de valeur pour les entrepreneurs et les entreprises
Christian RAJAOSAFARA
SIGMA SA
Patrick LABOUESSE
UMS LABOMECA Sarl
Apport stratégique: une
vision enrichie
Enrichissement de la vision de l’entrepreneur par
l’apport d’idées nouvelles
Partage d’un savoir-faire sectoriel et financier
Renforcement de l’image de l’entreprise
12/06/14 AMIC - Premier Symposium 38
Apport organisationnel: la
professionnalisation de la société
Partenariat actif auprès du dirigeant
Contribution à la professionnalisation de l’entreprise
Conseil des équipes dirigeantes en matière de
gouvernance et de gestion
Mise à disposition d’un réseau de contacts
Participation aux discussions au sein des organes de
direction
Mise à disposition d’assistances techniques
12/06/14 AMIC - Premier Symposium 39
Pourquoi l’ESG est important? ESG: Environnement, Social, Gouvernance
Aspect moral: fatalités, pollution, dégâts sur la biodiversité etc.
Aspect « business »:
Une approche responsable est nécessaire pour générer des
performances durables, compte tenu:
- des risques ESG potentiels...
- ...mais aussi, des importantes opportunités de création de
valeur
1
2
De bonnes pratiques ESG peuvent
significativement améliorer les activités
d’une société....
Accès à de nouveaux
marchés
Partenariats
Motivation du
personnel
Economies de coûts Utilisation rationnelle
des ressources
Prévention de la
pollution
Bonnes conditions de
travail
... ...
Bonnes pratiques de
gouvernance
...ainsi que ses performances financières
Accès à de nouveaux
marchés
Partenariats
Motivation du
personnel
Economies de coûts Utilisation rationnelle
des ressources
Prévention de la
pollution
Bonnes conditions de
travail
... ...
Bonnes pratiques de
gouvernance
Meilleure
marge
Augmentation
des revenus
Profits plus
élevés
Une présence des CI à chaque phase
du processus d’investissement
Avant l’investissement
A l’investissement Pendant
l’investissement
Due diligence ESG:
- Identification des
risques et des
opportunités ESG
Assistance et suivi:
- Suivi/conseils
- Assistances
techniques
- Accès à experts
- ...
Plan d’action ESG:
- Définition des
objectifs ESG
Satyam Ramnauth Country Manager Comoros, Madagascar, Mauritius and Seychelles. 12th June 2014, Antananarivo -MADAGASCAR.
Environmental and Social Risk Management
IFC’s mission is to promote sustainable private sector investments in developing countries, helping to reduce poverty and improve people’s lives, through shared prosperity and sustainable jobs.
IFC and E&S Risk Management
IFC and S&E Risk Management
As a WBG Member and DFI: Development Mandate and Trust of Public:
•Important component of positive development outcomes is the E&S sustainability of projects
•Projects should not harm the people or environment
As an Investor: Competiveness, Profitability and Risk Management:
Enhance clients’ competitive advantage and promote the long-term profitability of investments
Manage IFC’s Reputational Risk and maintain AAA-rated lender status
IFC’s Sustainability Policy
Seek to ‘do no harm’ to people or environment
Cost of development should not fall disproportionately on the poor or vulnerable
Prohibits investments in certain sectors & activities
Broad Community Support
IFC will not finance projects that cannot meet the PS requirements within a reasonable time period
Enhanced governance, transparency and disclosure
PS: Social and environmental standards for private sector performance since April 2006
IFC EHS Guidelines tailored to private sector since June 2007
IFC and S&E Risk Management
Even as foreign governments condemned the surge in illegal logging last year, many--either directly or through institutions they support--are shareholders in the very banks that have financed the export of illegal lumber from Madagascar's SAVA region……as well as the World Bank's International Finance Corporation….have also provided loans to illegal timber traders.
Risks for Financial Institutions
Type of Risk Impacts
Credit Risk • Escalation of project costs (e.g. delays, additional investments)
• Fines /penalties due to non compliance to E&S national
requirements
• Loss of production capacity (e.g. closure of business)
• Poor efficiency leading to low competitiveness/low sales
• Increased insurance costs on Life Fire & Safety
• Site contamination
• Poorly maintained equipment
Liability Risk
• Obtaining ownership of contaminated collateral
• Direct liability in the case of strict lender liability
• Class actions if made responsible for negative impacts
Reputational Risk
• Media Coverage
• Local resistance / Consumer campaigns
• Governmental investigations
IFC Exclusion List
The IFC Exclusion List defines the types of projects that IFC does not finance:
Production or trade in any product or activity deemed illegal under host country laws or regulations or international conventions and agreements, or subject to international bans, such as pharmaceuticals, pesticides/herbicides, ozone depleting substances, PCB’s, wildlife or products regulated under CITES.
Production or trade in weapons and munitions.
Production or trade in alcoholic beverages (excluding beer and wine)¹
Production or trade in tobacco¹.
Gambling, casinos and equivalent enterprises¹.
Production or trade in radioactive materials.
Production or trade in unbonded asbestos fibers.
Drift net fishing in the marine environment using nets in excess of 2.5 km. in length.
Production or activities involving harmful or exploitative forms of forced labor/harmful child labor.
Commercial logging operations for use in primary tropical moist forest.
Production or trade in wood or other forestry products other than from sustainably managed forests.
Performance Standards
PS1: Assessment and Management of Environmental & Social Risks and Impacts
PS2: Labor and Working Conditions
PS3: Resource Efficiency and Pollution Prevention
PS4: Community Health, Safety and Security
PS5: Land Acquisition and Involuntary Resettlement
PS6: Biodiversity Conservation and Sustainable Management of Living Natural Resources
PS7: Indigenous Peoples
PS8: Cultural Heritage
What we can do and have done
Reinforce and/or assist in setting up a SEMS, action plan and impact measurement of corporate actions.
Makes companies aware of the cost of non-compliance
Set up an Environment Supervision Committee.
Energy Efficiency Audit
Social Impact Audit
IFC will bring in experts and consultants to engage with NGO.
The fact that IFC is helping the company deal with certain issues can help reduce the pressure from NGOs and Governments.
Good Corporate (social) responsibility.
Useful Information
FIRST for Sustainability: http://firstforsustainability.org/homepage.php
Sustainability Training and E-learning Program Online training http://www.ifc.org/step
SEDD: E&S Toolkit developed with SECO http://www.estoolkit.com
EHS Guidelines http://www.ifc.org/ifcext/sustainability.nsf/Content/EnvSocStandards
La valeur ajoutée non financière du Capital Investissement, facteur clé de succès
Christophe EMILIEN
Groupe EMILIEN
Miejavola RAKOTONARIVO
NUTRIZAZA SA
GROUPE EMILIEN
Restauration Hôtellerie Cabaret
Points Chauds
Restauration Collective Cocktail d’Entreprise Gestion de cafétéria
Mariage
La valeur ajoutée non financière du Capital Investissement, facteur clé de succès
Christophe EMILIEN
Groupe EMILIEN
Miejavola RAKOTONARIVO
NUTRIZAZA SA
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