Пазарот на ХВ како извор за финансирање на РМ
Post on 05-Jan-2016
64 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
1
Пазарот на ХВ како извор за финансирање на РМ
Маја Парнарџиева, раководител на Секторот за управување со јавен долг
Охрид, 31 март 2007 година
2
Структура на презентацијата:
Финансирање на буџетот до 2004 година
Развој на пазарот на ДХВ од 2004 до 2007 година
3
Период до 2004
Финасирањето на буџетот на РМ:
Официјални кредитори(мултилатерални, билатерални и приватни)
Користење на депозити на државата Приватизациони приливиСтруктурни обврзници (девизно штедење, денационализација,
обврзници за санација и приватизација на банкарскиот сектор)
4
Структура на јавниот долг
45%
6%13%
27%
5%
4%
Јануари 2007 година
Мултилатерални кред. Билатерални кред.
Приватни кред. Структурни обвр.
Континуи. Државни хартии од вредност Државни записи за монетарни цели
38%
12%15%
35%
Декември 2003 година
Мултилатерални кредитори Билатерални кредитори
Приватни кредитори Структурни обврзници
5
Години на пресврт
Стратегија за развој на пазарот на државните хартии од вредност -2003 год.
Законска и институционална рамка за издавање ДХВ – 2003 год.
Емитувани првите 3 месечни и 6 месечни државни записи (ДЗ) – 2004 год.
Закон за јавен долг – секундарна цел на управувачите со
јавниот долг- развој на пазарот на ДХВ
6
Зошто РМ треба да го развива пазарот на ДХВ?
РМ не е повеќе ИДА земја– минимална можност за концесионални
кредити– се покомерцијални услови од
официјалните кредитори и тоа со варијабилни каматни стапки
Постепено намалување на депозитите– заокружување на приватизацијата во РМ
Висок девизен ризик во портфолиото на јавниот долг на РМ
Воведување на трезорски систем во РМ
7
Сегашна состојба
Постепено оформување на портфолиото на т.н. континуирани ДХВ
ДЗ – 3М, 6М и 12МДО – 2Г, 3Г и 5Г И покрај ниските буџетски дeфицити или
суфицити МФ продолжува со развој на пазарот на ДХВ
8
Пазари на ДХВ
Примарен пазар– Редовни аукции– Web апликација на НБРМ– ОДУ - банките– ИУ - клиенти
Секундарен пазар– Македонска берза на ХВ– Пазари преку шалтер
9
Портфолио на ДХВ
февруари март април мај јуни јули август септември октомври ноември декември јануари февруари
0
2000000000
4000000000
6000000000
8000000000
10000000000
12000000000
5г
3г
2г
12м
6м
3м
изно
с во д
ен.
10
Крива на принос на ДХВ на примарниот пазар
3М 6М 12М 2Г 3Г5
6
7
8
9
10
Каматни стапки
11
Сопственичка структура на ДХВ
41,18%
58,82%
2004 г.
Клиенти
Банки
27,56%
72,44%
2007г.
Клиенти
Банки
12
Каматни стапки-приноси на ДХВ 2004 - 2007 год
J an 04
F eb 04
M ar 04
A pr 04
M aј 04
J un 04
J ul 04
A вg 04
S ep 04
Oкt 04
N oе 04
Deк 04
J an 05
F eb 05
M ar 05
A pr 05
M aј 05
J un 05
J ul 05
A вg 05
S ep 05
Oкt 05
N ov 05
Deк 05
J an 06
F eb 06
M ar 06
A pr 06
M aј 06
J un 06
J ul 06
A вg 06
S ep 06
Oкt 06
N oе 06
Deк 06
J an 07
F eb 07
M ar 07
5
6
7
8
9
10
11
12
3M
6M
12М2Г
3Г
5Г
период
проц
енти
13
Еврообврзница
Декември 2005, издавање на првата Еврообврзница
– Износ-150.000.000,00 ЕУР
– Купон - 4,625% p.a.
– Цена распон 117 b.p. над 10 mid term swap
– Рок на доспевање-10 год. Побарувачка 4 пати поголема од понудата во
примарната емисија Успешно секундарно тргување на Лондонската
берза
– mid-swap spread 51,15 bid price 99,33 Дополнителен ефект од емисијата
– зголемен интерес на нерезидентите за целиот пазар на капитал на РМ
14
Идни активности
Проекција за рочната структура на континуираните ДХВ
2007 2008 2009 2010
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
7-г ДО
5-г ДО
3-г ДО
2-г ДО
12-м ДЗ
6-м ДЗ
3-м ДЗ
15
Идни активности
Неконкурентни понудиПримарни дилериРазвој на секундарните пазариРедовна кампањаДржавни записи за монетарни цели
наспроти благајнички записиЗголемување на нето задолжување
преку ДХВ
16
Благодарам за вниманието!
www.finance.gov.mk
maja.parnargieva@finance.gov.mk
top related