Wells Fargo EconomicsWells Fargo Economics

Eugenio J. Alemán Ph.D.Eugenio J. Alemán Ph.D.Senior Economist & VPSenior Economist & VPCLACE XXVCLACE XXV5 de 5 de juniojunio de 2009 de 2009

Ciudad de GuatemalaCiudad de Guatemala, Guatemala, Guatemala

La Economía Mundial

Estados Unidos

PIB Real

0.81.5

0.1

4.8 4.8

-0.2

0.9

2.8

-0.5

-6.3-5.7

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

9/30/2006 3/31/2007 9/30/2007 3/31/2008 9/30/2008 3/31/2009

Crecimiento trimestral anualizado en %

PIB(Prelim.)

Fuente: Bureau of Economic Analysis

(5.0)

(4.0)

(3.0)

(2.0)

(1.0)

-

1.0

2.0

4-06 10-06 4-07 10-07 4-08 10-08 4-09

(14.0)

(12.0)

(10.0)

(8.0)

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

Source: Federal Reserve

Producción IndustrialM/M% A/A%

año-contra-año en % - derecha

mes-contra-mes en % - izquierda

Zona del Euro

PIB RealBarras = Tasa Annual CompuestaLínea = cambio % año-contra-año

-12.0%

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-12.0%

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

Indice de Producción Industrialcambio % año-contra-año y promedio móvil de 3 meses

-21%

-18%

-15%

-12%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

12%

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009

-21%

-18%

-15%

-12%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

12%

OECD

Producción Industrial, OECD cambio % año-contra-año

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

76 80 84 88 92 96 00 04 08

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

Reino Unido

PIB RealBarras= Tasa annual compuesta Línea = Cambio % a-contra-a

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

2000 2002 2004 2006 2008

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

Indice de Producción Industrialcambio % año-contra-año

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

China

PIB Realcambio % año-contra-año

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

2000 2002 2004 2006 2008

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

Producción Industrialcambio % año-contra-año

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

2000 2002 2004 2006 2008

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

Comercio Exteriorcambio % año-contra-año, promedio móvil de 3 meses

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

Exportaciones

Importaciones

Brasil

PIB Real (cambio % año-contra-año)

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2002-Q4 2003-Q4 2004-Q4 2005-Q4 2006-Q4 2007-Q4 2008-Q4

Fuente: IBGE

Producción Industrial(cambio % año-contra-año)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Fuente: IBGE

Producción de Vehículos

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

3-04 3-05 3-06 3-07 3-08 3-09

000s

Promedio móvil anual

México

PIB Trimestral

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

2001-Q1 2002-Q1 2003-Q1 2004-Q1 2005-Q1 2006-Q1 2007-Q1 2008-Q1 2009-Q1

año-contra-año

Fuente: INEGI

Producción Industrial (año-contra-año)

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Fuente: INEGI

Sector Externo (Miles de millones de dólares)

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Exportaciones, FOB Importaciones, FOB Balanza Comercial

Fuente: Banco de México, INEGI

Producción de Autos(cambio % año contra año)

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

07-Apr 07-Oct 08-Apr 08-Oct 09-Apr

Venta de Autos(miles de unidades)

-

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

05-Apr 06-Apr 07-Apr 08-Apr 09-Apr

000s

Exportaciones

Ventas Locales

El Sector Financiero

¡Bienvenido al Mundo del Revés!

¿Y ahora quién podrá defendernos?

¡El Helicóptero Ben al Rescate!

El Plan de Rescate

Programa Garantizado GastadoPrograma de Activos con Problemas (TARP) $700 mm* $378.4 mmPrograma de Rescate de la Reserva Federal $6.2 trillones $1.6 trillonesEstímulo Fiscal Federal $1.1 trillones $185 mmAmerican International Group (AIG) $182 mm $154.9 mmIntervención de Bancos del FDIC $21.5 mm $21.5 mmOtras Iniciativas Financieras $1.7 trillones $385.1 billonesOtras Iniciativas del Mercado Hipotecario $745 billones $79.8 billones

Total $10.5 trillones $2.7 trillones

El Helicóptero en Vuelo!

Fuente: cnnmoney.com * mm = miles de millones

Bonos del Tesoro02-06-09

0.260.43

4.52

3.65

3.24

2.511.99

1.47

0.13

0.94

-0.250.500.751.001.251.501.752.002.252.502.753.003.253.503.754.004.254.504.755.00

- 5 10 15 20 25 30

Años

120

140

160

180

200

220

240

260

280

11/2

1/20

01

11/2

1/20

02

11/2

1/20

03

11/2

1/20

04

11/2

1/20

05

11/2

1/20

06

11/2

1/20

07

11/2

1/20

08

Hipotecas a 30-años vs. Bonos a 10 años

Puntos Base

Fuente: Federal Reserve; Freddie Mac

Diferencia sobre los bonos a 10-años

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

Bonos Corporativos Baa de Moody'sDiferencia sobre los Bonos del Tesoro a 10-años

Puntos base

Fuente: Bloomberg; Federal Reserve

120

140

160

180

200

220

240

260

280

300

Hipotecas a 30-años vs. Bonos del Tesoro a 10-añosPuntos base

Fuente: Federal Reserve; Freddie Mac

Diferencia con el rendimiento de los Bonos de 10-años

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

Diferencia en Papel ComercialPuntos Base

Fuente: Bloomberg

Papel comercial garantizado a 90-días menos el rendimiento del papel del Tesoro a 3-meses

Resumen y Conclusiones

• Las economías de los EE.UU. y del resto del mundo están en recesión

• La inflación sigue siendo un problema de mediano y largo-plazo

• El sistema financiero está mostrando alguna mejoría pero todavía depende de la intervención de la Reserva Federal de los EE.UU.

• La política fiscal es una alternativa pero será muy cara

• La falta de crédito seguirá con nosotros por un período largo, especialmente para consumo

¡Gracias!¡Gracias!Wells Fargo EconomicsWells Fargo Economics

Eugenio J. Alemán,Eugenio J. Alemán,Senior Economist & VPSenior Economist & VPJunio de 2009Junio de 2009http://www.wellsfargo.com/com/research/economics