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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Volkswagen Leasing S.A. de C.V.
HR AAA HR+1
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Calificación VW Leasing LP HR AAA VW Leasing CP HR+1 Perspectiva Estable
Contactos Pablo Domenge Subdirector Sr. de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Elvira Gracia Analista Sr. [email protected]
Bahrein García Analista [email protected]
Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
HR Ratings asignó la calificación de HR AAA con Perspectiva Estable y de HR+1 para Volkswagen Leasing La asignación de la calificación para VW Leasing1 se basa en el soporte implícito que le da casa matriz Volkswagen Financial Services AG2, quien a su vez tiene el apoyo de la casa matriz Volkswagen AG3. Asimismo, la Arrendadora presenta una sólida posición financiera con indicadores de solvencia y calidad de cartera adecuados. Los principales supuestos y resultados son:
Desempeño Histórico
Adecuados niveles de rentabilidad al tener un ROA y ROE Promedio de 3.2% y 18.7% al 3T19. A pesar de un menor crecimiento de activos productivos, la adecuada gestión de gastos y movimientos en el spread de tasas para contrarrestar los aumentos de la tasa de referencia, se tuvo un mayor volumen de utilidades.
Bajos niveles en el índice de morosidad e índice de morosidad ajustado en niveles de 2.7% y 3.2%, respectivamente al 3T19. Lo anterior debido a los adecuados procesos de seguimiento y cobranza que tiene debido a que algunos de estos procesos son por parte de Casa Matriz.
Moderados indicadores de solvencia, colocando el índice de capitalización en niveles de 18.7%, la razón de apalancamiento en 4.8x y la razón de portafolio vigente a deuda neta en 1.6x al 3T19. Con la constante generación de utilidades y el menor volumen de activos productivos durante los últimos 12m, el consumo de capital fue menor que en periodos anteriores
Expectativas para Periodos Futuros
Menor incertidumbre en la política interna y mejoras macroeconómicas impulsando el sector automotriz en México. De esta manera se esperaría que el portafolio de la Arrendadora presenté un crecimiento promedio de 6.7% para los
1 Volkwagen Leasing, S.A. de C.V. (VW Leasing y/o la Arrendadora) 2 Volkswagen Financial Services AG (VW Financial Services AG y/o Casa Matriz) 3 Volkswagen AG (Grupo Volkswagen AG y/o Grupo Casa Matriz)
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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próximos tres años, esperando que mantenga su posición en el mercado mexicano.
Factores Adicionales Considerados
Soporte implícito por parte de la Casa Matriz VW Financial Services, la cual cuenta con una calificación promedio de HR BBB+ hasta HR A- con Perspectiva Estable, así como movimientos en la calificación de México. En este sentido consideramos que VW Financial Services AG seguirá impulsando el crecimiento de la Arrendadora.
Portafolio pulverizado en los principales 10 clientes, tanto a cartera total como a capital contable, al colocarse en niveles de 12.7% y 0.6x al 2T19. Lo anterior, a pesar de contar con los dos primero clientes de mayor monto, la concentración se mantiene en niveles saludables de acuerdo con la industria.
Positiva brecha ponderada a capital de 13.9% y brecha ponderada a activos y pasivos de 16.1% al 2T19.
Factores que Podrían Bajar la Calificación
Movimientos en las calificaciones de la Casa Matriz y calificación soberana de México. Dado que la calificación de la Empresa depende de la situación financiera de su Casa Matriz, en caso de que alguna se modificara por parte de otras agencias calificadora, se tendría un impacto directo en la calificación.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Anexo – Escenario Base
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Anexo – Escenario Estrés
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Anexo – Perfil de la Arrendadora VW Leasing se constituyó en 1973 en la Ciudad de México, con el objetivo de arrendar vehículos de la marca y promover su venta en el mercado nacional. Posteriormente, por temas de estrategia comercial, las oficinas son trasladadas a la ciudad de Puebla y, en 1993, VW Leasing se transforma en Volkswagen Financial Services para expandir la oferta a otros productos de financiamiento. El 18 de septiembre de 2006, la Arrendadora cambia su razón social a Volkswagen Leasing, S.A. de C.V., buscando atender a personas físicas y morales que adquieran o deseen arrendar vehículos de las marcas del Grupo Volkswagen en México, a través de los distribuidores autorizados. De igual forma, la Arrendadora otorga financiamiento a concesionarios para que estos cubran sus necesidades de inventario tanto de vehículos como de refacciones. Adicionalmente, Volkswagen Leasing facilita a sus clientes productos complementarios como la contratación de seguros para automóviles y seguros de vida, los cuales son financiados por la Arrendadora y contratados con diversas compañías aseguradoras. La Arrendadora forma parte del negocio financiero de Volkswagen AG y es subsidiaria de Volkswagen Financial Services AG.
Estructura de la Arrendadora
Control Accionario VW Leasing es subsidiaria de Volkswagen Financial Services AG, el cual es el accionista mayoritario, además de una pequeña participación de Volkswagen Finance Overseas B.V. Al cierre de septiembre de 2019, el capital social de la Arrendadora se mantiene en P$522.5m (vs. P$522.5m al 3T18).
Volkswagen AG Tenedora y Controladora de Volkswagen Financial Services AG, es una empresa multinacional de origen alemán dedicada a la fabricación de automóviles y uno de los principales líderes en el mercado. Cuenta con presencia a nivel mundial, 122 plantas de producción y posee 12 marcas de vehículos automóviles y de carga.
Volkswagen Financial Services AG División financiera del Grupo y accionista mayoritario de la Arrendadora. Tiene presencia en 48 países mediante múltiples subsidiarias y Joint Ventures; siendo el principal proveedor de servicios financieros enfocado a vehículos automóviles a nivel mundial. Su objetivo es promover las ventas de las marcas del Grupo y ser un medio de expansión a mercados en desarrollo.
Volkswagen Finance Overseas B.V. Accionista minoritario de la Arrendadora y división financiera del Grupo en Países Bajos.
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La estructura accionaria de la Arrendadora está conformada por Volkswagen Financial Services AG. De esta dependen a nivel regional tres empresas especializadas en los sectores de arrendamiento y crédito automotriz, seguros y una institución de banca múltiple.
Gobierno Corporativo y Órganos de Administración
Consejo de Administración
El Consejo de Administración es la máxima autoridad para la toma de decisiones y el órgano encargado de orientar la política de la Arrendadora, supervisar su desempeño, autorizar el uso y contratación de instrumentos financieros y fungir como órgano de enlace con los accionistas. La estructura del Consejo se encuentra conformada por seis miembros, quienes cuentan con un promedio de 22.2 años de experiencia, desempeñando puestos clave dentro del sector a nivel nacional e internacional. El Consejo de Administración cuenta con la participación del director general y director ejecutivo y se compone de un presidente, vicepresidente y secretario.
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Comités La Arrendadora mantiene implementado un esquema de Comités, los cuales sirven como intermediarios de carácter consultivo para el apoyo del Consejo de Administración. Estos también desempeñan funciones como parte de los procesos de operaciones financieras, estrategias de mercado, continuidad del negocio, análisis de regulaciones y normativas, entre otros. En opinión de HR Ratings, VW Leasing opera con una sólida estructura de comités, favoreciendo la calidad del gobierno corporativo. A continuación, se detallan las funciones principales y organización de los distintos comités.
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Estructura Corporativa Estructura Organizacional La estructura organizacional de la Arrendadora se compone de un Consejo de Administración como máxima autoridad. A este reportan directamente la Dirección General, la Dirección Ejecutiva y Auditoría Interna. Por un lado, la Dirección Ejecutiva tiene a su cargo las áreas de recursos humanos, comercial, seguros, mercadotecnia, servicio a clientes y tesorería. Por otro lado, la Dirección General se compone por gerencias encargadas de temas de crédito, cobranza, ingeniería de negocios, contabilidad, tecnologías de información, administración de riesgos, control y un área legal y de cumplimiento. A consideración de HR Ratings, la Arrendadora cuenta con una adecuada estructura organizacional que le permite un adecuado apego y desempeño del plan de negocios.
Directivos Los principales directivos de la Arrendadora cuentan con un promedio de 21.5 años de experiencia en puestos clave dentro del sector, así como una sólida preparación académica. A consideración de HR Ratings, Volkswagen Leasing cuenta con una sólida estructura directiva con amplia experiencia.
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Manuales La Arrendadora cuenta con manuales para establecer y definir los procesos operativos, políticas de crédito, lineamientos generales, definir métricas y regular la administración de riesgos, así como garantizar la continuidad del negocio y seguridad de la información. El detalle de estos puede ser consultado en la siguiente tabla.
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Productos Volkswagen Leasing posee diversos tipos de productos con los que se busca promover las marcas del grupo y atender a diversos perfiles de clientes, dependiendo de su actividad. En línea con lo anterior, la Arrendadora ofrece arrendamiento puro, crédito y crédito premium, los cuales pueden ser utilizados para la adquisición de vehículos nuevos, seminuevos y usados de las distintas gamas. De igual forma, VW Leasing otorga el servicio de financiamiento a concesionarios, para que estos cubran sus necesidades de inventario tanto de vehículos como de refacciones. A continuación, se detallan las características generales.
Adicionalmente, la Arrendadora ofrece a sus clientes facilidades para la contratación de seguros y la opción de adquirir productos complementarios como garantías extendidas y prepago de mantenimientos. A continuación, se detallan los productos y servicios.
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Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza
El tren de crédito que realiza Volkswagen Leasing se divide en cinco etapas fundamentales: promoción, solicitud de crédito, evaluación y decisión, formalización y disposición y administración. A continuación, se detalla cada una de las etapas.
Promoción La fase de promoción se encuentra a cargo del Gerente de Servicios Financieros en los centros de distribución autorizados y cargo del equipo de Flotillas y Crédito Corporativo para el caso de grupos empresariales. En esta etapa, se hace una prospección de clientes interesados en la adquisición o arrendamiento de vehículos de las marcas del grupo, tomando en cuenta que estos cumplan con los requisitos de elegibilidad.
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Solicitud de Crédito Se considera la fase de solicitud de crédito desde la identificación del cliente hasta el envío de la solicitud a la Arrendadora. Esta etapa está a cargo de los Gerentes de Servicios Financieros establecidos en las agencias automotrices, quienes hacen la recopilación de la documentación necesaria, verifican los datos proporcionados por el solicitante y capturan la información en el sistema.
Posteriormente, el sistema hace una validación con la lista de prevenciones y homónimos, genera un resultado interno, clasifica al solicitante en una de las tres categorías y se determina si el proceso puede continuar.
Evaluación y Decisión de Crédito En esta etapa se hace la investigación de la situación económica, financiera y administrativa del solicitante. Como parte del proceso de evaluación, el cliente es consultado en la base de datos de una Sociedad e Información Crediticia, y el sistema evalúa de manera automática el reporte obtenido, para realizar un análisis con base en parámetros de riesgo definidos. En forma paralela, se hace el cálculo de capacidad de pago del cliente para definir el monto a pactar. Seguido de esto, se obtiene la autorización o rechazo automático y, en casos especiales, se solicita una evaluación manual por parte de un analista del Área de Crédito. En este caso, el analista concluye la aprobación o rechazo del cliente o remite el caso a un comité especializado para dictar solución. Adicionalmente, es importante mencionar que la Arrendadora cuenta con un programa de lealtad, en el cual los clientes pueden tener acceso a la preautorización de créditos, en cuyo caso el proceso se simplifica. Al tener la solicitud aprobada, se establecen los términos y condiciones del contrato, detallando como condiciones mínimas: plazo, enganche o anticipo a rentas, monto a financiar o valor del vehículo a arrendar, mensualidad o renta, capacidad de pago asignada, garantías y medio de pago.
Formalización y Disposición de Crédito Una vez generado el contrato, este se pone a disposición del cliente para ser firmado. Posteriormente, se realiza la integración y recepción de los documentos correspondientes en un paquete único, los cuales son respaldados como expediente y digitalizados. Seguido de esto, el Área de Crédito verifica las firmas y documentos finales. Por último, el contrato cambia a estatus activo y el cliente cuenta con un periodo de 45 días para su disposición.
Administración y Seguimiento Por otra parte, la cobranza a clientes es clasificada en etapas y dirigida por un área específica, dependiendo de los días de atraso. En primera instancia, cinco días previos a la fecha de corte y hasta siete días posteriores, se hace la gestión preventiva, mediante mensajes SMS y recordatorios vía correo electrónico. Posteriormente, el contrato es asignado a un proceso de cobranza telefónica externa, con el objetivo de contactar al cliente o aval y contener la evolución de la mora. Pasando los 20 días de atraso, se hace una gestión presencial, en la que se contactan a los familiares del titular y realizan visitas al domicilio.
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Una vez transcurridos los 34 días, los contratos pasan a ser responsabilidad del Área de Cobranza Prelegal, quienes ejecutan un comparativo de clientes para determinar el grado de deterioro del cliente y, en su caso, preparar los expedientes y la documentación necesaria para proceder a medidas legales. En este contexto, el proceso es transferido con abogados externos, en donde se levanta la demanda formal y, paralelamente, buscan negociaciones mediante financiamiento con quitas, dación en pago y reestructuración del contrato. En línea con lo anterior, de no llegar a un acuerdo previo a los 30 días, la Arrendadora castiga el contrato o hace una venta de cartera.
Competencia Tomando en cuenta la ubicación geográfica y los productos que ofrece VW Leasing, HR Ratings identifica a los siguientes competidores de la Arrendadora.
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Glosario para Arrendadoras Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Portafolio Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Bienes en Administración + Residuales. Portafolio Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Emisiones Estructuradas Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.
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2019 HR Ratings Contactos Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis
Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763
[email protected] [email protected]
Instituciones Financieras / ABS
Metodologías
Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140
[email protected] [email protected]
Regulación
Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817
[email protected] [email protected]
Negocios
Dirección General de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130.
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Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Inicial
Fecha de última acción de calificación Inicial
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
Inicial
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por PricewaterhouseCoopers, S.C. proporcionada por la Arrendadora.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
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HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Arrendadoras Financieras y Arrendadoras Puras (México), Enero 2010
Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/methodology/