1st Q

uart

er, 2

016

Waheeb BajahmoomWaheeb BajahmoomWaheeb BajahmoomThe

petrochemical sectordid not lose its fundementals

Time to select thevisions and goals

related to economic affairs and development

eon

ii

Hisham Al Mogren

ا�ستثمارThe Investment World

Renewable Energy Now R neewwwwwwwwwwww bbaRenewabbbbbbaaaaaaawwwwwwwwwnnnnnn www

reasonsto Invest in

Amro Zakaria..

Gratitude & Appreciation

I extend my gratitude to the Custodian of the Two Holy Mosques King /

Salman bin Abdulaziz Al Saud, his Crown Prince - HRH Prince / Mohammed

bin Nayef bin Abdulaziz Al Saud - and the Deputy Crown Prince - HRH

Prince / Mohammed bin Salman bin Abdulaziz Al Saud - for their prudent

leadership and foresight to develop a solid Saudi economy. Their wise

leadership has expedited Saudi Economy’s growth and progress towards

first world economies. Their sensible guidance and bright vision created a

suitable climate for success and development of this country. Not to

belittle the government’s partnership with the private sector, an essential

foundation of KSA,s economy, which contributed to build a decent life for

all spectrums of society.

I prolong my gratitude to the readers, clients, partners and colleagues;

their support, provision and contribution is what brought us to the

leadership in this field; Shariah compliant investments. As a holding group

specialized in financial institutions; we are keen to embody our vision,

goals and of course rejoice our achievements.

Gratitude & Appreciation

We are proud of The group’s track record of successful investments, its achievements, and

the expertise of the investment team locally and regionally. Furthermore, we look forward

to combine our capabilities to meet the market needs in addition to delivering results to

our clients. We are gratified of our recognition emphasizing the quality and The group’s high performance. Moreover, despite the challenges facing the financial sector in the past

years, The Investor was capable of maintaining the progressive performance of its

strategy. Today, The group started its hunt for investment opportunities and partnerships

globally, finding investment solutions that are shariah compliant and has decent returns

for both medium and long term stakeholders.

Finally, we cannot neglect the endless efforts of all regulators especially the Capital Market

Authority and its President HE Mr. Mohammed bin Abdullah Al Jadaan Fadil. His support,

guidance and dedication to the application of laws and regulations. His endless efforts not

only protected investor’s rights, but also the rights of financial institutes and kept the

financial sector professional which resulted in great achievements of the Saudi stock

market in the field of regulation, compliance and governance.

In conclusion, I extend my gratitude to the board of Directors and their role in our journey.

Their experiences and expertise is of great value and the backbone of our success in the

past years. I also thank and congratulate the executive management staff and employees

for their efforts and continuous dedication to our clients and their service.

Chairman of the BoardSheikh Khalid bin Ahmed Al Suwaidi

www.theinvestor.com.sa8 0 0 7 6 0 9 0 0 0

We Outline your Future

This is an exclusive publication, not intended for public publishing, distribution or selling. The articles and views in this publication are the sole opinion of the writer or of the interviewee, and does not necessarily reflect the views of Qaf Holding Group and the Group shall not be held responsible for it. The articles and opinions in this publication are not intended as a recommendation or as an investment advice.

Qaf Holding Group, C.R. No: 1010374487 P.O. Box 67838 Riyadh 11517, Kingdom of Saudi Arabia, Tel: +966 11 210 2280 Fax: +966 11 210 2251 website: www.qafhg.com

Kindly introduce yourself; your name, title and your years

of experience in the Saudi Stock Market?

Waheeb Bajahmoom, Head of Capital Markets at Naif Al Rajhi Group. I have 8 years of experience in Saudi Stock market; started working in the field of investments in 2008.

You started working in this field with the beginning of the

financial crisis; how did the Saudi market deal with the

crisis back in 2008?

In 2008, the Saudi market was in the process of recovery

from the 2006 crisis where there was an alarming inflation

and the P/E ratio exceeded 45. However, as the Saudi stock

market started recovering and gaining confidence; the

negative influence of global economy shadowed on all

markets with no exception to the Saudi market which caused

its drop to its rock bottom at 4,000 points.

Is the market currently going through a crisis similar to the

credit crunch back in 2008 - 2009?

Do not believe that we are currently going through a real

financial crisis; we are still recovering from the 2008 crisis.

However, there are new concerns and developments: the

turbulence in the European Economy, the drop of oil prices,

the political situation in the Middle East in general and of

course the downfall of the Chinese economy which all

indicate the spring of a crisis but not a real crisis yet. What

differentiates 2008 is that the crunch suddenly arose while

today there are signs of a crisis.

It seems like there is a problem of confidence in the Saudi

economy resources and its growth, especially in regards to

the international monetary revenue, and the fact that the

economy is heavily dependent on government spending.

Is this is a major weakness and does it reflect on the

demand of foreign investment?

We cannot ignore the effect of current oil prices on Saudi

economy as it accounts for about 90% of its revenues; oil

was being traded at over $100 a barrel, a decline of more

than 70%. However, it is key to highlight that the Saudi

economy is distinguished by the large available reserves,

and the ease of borrowing from the state treasury whether

from banks locally or internationally which minimize the

effects of oil prices on the current economy.

As for foreign investors, I do not believe that their reluctance

comes from the lack of confidence in the market; the Saudi

stock market is the largest in the region in terms of value

and liquidity. I trust that there are other reasons for foreign

investor’s reluctance in investment in the Saudi market: after

the announcement of foreign investors penetrating the

Saudi market, the price and evaluation of the market was

higher than many neighboring markets. The Saudi market

was trading at the time at a P/E ratio between 19 and 21

which is considerably high. The market has witnessed a

sharp correction in prices which makes it today attractive for

investors locally and internationally.

What are the most important drivers of the market today

and the reason for its high volatility?

World economy and current political events are the key

factors causing instability in the market today. The

instability, fast-changing political climate and mistrust are

the key factors causing random entrance and withdrawals of

investors which leads to a massive drop in value followed by

a quick and abrupt reaction which is causing big quick gains

in addition to considerable downfalls and losses.

Is the Petrochemical Sector one of the main pillars of the Saudi stock market and what are your thoughts and foresight on this sector?

We cannot claim that the petrochemical sector lost its

essence. There is an increase in costs of production especially

after the government raised support of petrochemicals. Oil

prices have dropped, and competition has increased with

less demand externally; however, these will all eventually

become variables and things will go back to normalization

with the exception of government’s support to the

petrochemicals which forces companies to adjust over time.

In conclusion, where do you see the Saudi stock market

going? Has it witnessed the rock-bottom? Will 2016

witness growth in performance at least?

The Saudi stock market has witnessed its lowest

performance at almost 5,400 points; however, we cannot be

certain that the market will not witness a new bottom.

Historically, the Saudi stock market has a P/E ratio of 11; we

all know however the P/E ratio is not linked to a certain

point number but to the revenues of companies in each

quarter. There is a possibility that the P/E ratio is above

bottom at 5,400 points or lower than 5,400 points

establishing a new lowermost. It all depends on the financial

results of companies and their performance in 2016.

SaudiS t o c k

Market Interview with Mr. Waheeb Bajahmoom

Mr. Waheeb Bajahmoom

Since the ruling of HRH King Salman bin Abdulaziz Al Saud

more than a year ago; the Kingdom of Saudi Arabia has

perceived major economic developments and radical

shifts. He was keen on implementing wise leadership

with foresight and wisdom to sustain a strong economy

based on solid fundamentals that are unshakable and

ready to face economic hardships locally and globally.

TrendsGovernment

by Hisham Al Mogren

Through strategic outlook and vision, the economic crisis

was transformed into an opportunity that can be

exploited for the benefit of the Kingdom and its citizens.

This was clearly demonstrated by the decline in oil prices

in world markets, a major source of income and driver in

the Kingdom’s economy, to divert into versified sources

of income and investments. HRH custodian of the Holy

Mosques was articulate in his speech to work hard to

diversify revenue sources and investment activity and

divert the Kingdom’s economy to one based on

knowledge, rationalize consumption, stop the wasteful

use of energy locally, activate the privatization program

to include many sectors of the state, and promotion of

non-oil sectors such as tourism.

The wise and innovative vision is behind the solid

economy that is at pace with the size of changing

variables and diverse resources. Furthermore, the healthy

growth of the private sector in the form that opens up

new avenues of employment for young people

who make an overwhelming proportion of the

population, not to mention that it is the vital and

educated segment. Moreover, creating programs to cater

to the empowerment of the youth is the way to shift to a

knowledge- based economy.

What distinguishes the past year under the leadership of

the Custodian of the Two Holy Mosques King Salman bin

Abdulaziz, may God protect him, is the establishment of

two new councils; the Political and Security Affairs Council

and the Economic and Development Affairs Council. The

prominence of the Economic and Development Affairs

Council comes from its dedicated tasks to identify trends,

visions and goals related to economic affairs and

development. It is also responsible for reviewing

strategies for economic development and plans.

Furthermore, the implementation and coordination

between related parties. The mentioned makes the

Council a comprehensive macroeconomic management,

which will be a precedent mission that will make

implementation of policies and general economic

objectives in parallel with the vision of the King HRH King

Salman. It is also synchronized during the period of its

implementation in partnership with other government

agencies. Analysts explains that the community expects

the Council to re-broadcast vigor and vitality in the veins

of government agencies, and the removal of

inefficiencies rooted in many agencies.

This will also make the Council a vibrant and strong

motivation to achieve economy leaps and also overcome

all the difficulties it faces. In conclusion, allow me to

congratulate the Custodian of the Two Holy Mosques, and

congratulate His Royal Highness Prince Mohammed bin

Nayef bin Abdul Aziz, Crown Prince and Deputy Prime

Minister and Interior Minister and His Royal Highness

Prince Mohammed bin Salman bin Abdulaziz, Crown

Crown Second Deputy Council of Ministers to the

President and Minister of defense and also congratulate

the honorable Saudi people for a year of achievements,

victory, and firmness and pray that god praises this holy

land with security and prosperity under their wise

leadership.

In 2015 the renewable energy sector witnessed a record

level of investment capital inflows estimated at 329 Billion

US Dollars. What makes this more notable, is that it

happened in a year when hydrocarbon sources of energy

witnessed a considerable drop in price and historically there

has always been a direct relationship between oil prices and

investors’ appetite for renewables. Furthermore, the US led

the world in renewable investments despite becoming a top

oil and gas producer in recent years as a result of its robust

shale oil and gas sector. China, who has always been a fierce

opponent of global regulation on carbon, came in second by

investing 110 billion US Dollars with which it added 15.1 GW

of solar power generation to bring the total from this source

to 43.2 GW beating Germany’s 38.45 GW.

But why all this interest now? The answer can be found in

the multiple factors having come together pushing the

sector towards a “tipping point” that has garnered the

attention of almost all government, industry, research, and

academic stakeholders. Those factors are:

1- Economic Feasibility

There are many signs that fund managers around the world

are committing to capital renewable energy projects,

representing long term interests in this sector. China has just

launched a “Green Fund” through which renewable energy

projects will be funded, expected to attract 230 billion US

Dollars by 2020. Globally the amount is forecasted to reach

6.9 trillion USD Dollars by 2030 discounting any increase in

the current rate of investment growth, according to the

International Energy Agency.

This interest extends to the MENA Region with Morocco

having inaugurated the largest solar powered electricity

generation station in the world with a capacity of 580 MW,

sufficient to meet electricity demand for one million homes

just a few weeks ago. In the GCC region the interest in

renewables is at its highest it has been in decades, despite

having the largest proven oil reserves with the lowest cost of

production in the world. Such interest is expected to produce

35 billion US Dollars worth of investments in the sector by

2020. The interest goes beyond just the business

community, as we see countries like the UAE launching very

ambitious strategic plans to lead the sector with projects

such as Masdar City and recently hosting the International

Renewable Energy Agency (IRENA) after a fierce competition

for this privilege against many global cities.

2- Improved EfficiencyThe efficiency improvement rate of renewable energy, particularly the solar sector, is considerable and in some ways reminds us of “Moore’s Law” in the computer world. Since 2008 the cost of electricity generation has dropped by 60% for solar, 40% for wind, and continues to trend downwards. This efficiency in both cost and production capacity has made renewable a major component in the multi-source electricity generation models found in many countries today. Costa Rica for example was able to generate 100% of its electricity needs from renewable sources for an impressive 285 days out of the year in 2015. In the US, renewable energy made up 68% of the newly added electricity production capacity while 11 MW coal generated capacity was taken offline.

3- Global and Local RegulationsIndustry-aligned government regulations, without a doubt, are the most dominant catalyst for any industry. In recent years, environmentally friendly regulations and international agreements have been in favor of encouraging the use of renewables at the expense of carbon based sources of energy.Perhaps most notable is the COP21 agreement which introduced commitments to lower greenhouse emissions in the atmosphere with the goal of keeping global warming below 2 degrees C until 2100. The agreement was signed in December 2015 by over 178 countries and a considerable number of nongovernmental stakeholders, among them 500 of the largest investment management firms whose commitment to COP21 will result in diversion of 16.5 trillion US Dollars worth of investments from the oil and gas to the renewable sector.

The Last Challenge

Renewable energy has one last challenge to overcome in

order to play an even larger role and further compete with

conventional energy sources; that challenge is storage.

Storing energy produced from renewable energy is currently

the weakest link in the chain of factors working together to

get renewables to the tipping point. Current storage

technology is represented by lithium batteries which are

expensive and still not efficient enough despite being better

than conventional lead batteries. Nevertheless, there is a

race among research and educational institutions globally to

overcome this storage challenge. All signs point to an

imminent breakthrough represented by accomplishing the

goal of reducing the cost of storage to one-fifth and

increasing recharge capacity to five times the current

storage technology. In Japan, researchers have invented a

liquid carbon battery that has the same storage capacity but

charges five times faster and costs less than the lithium

batteries being used today.

In light of these significant advancements, we see that

theenewable energy sector can play a role in one’s investment portfolio. At the very least, it represents an

investment opportunity that deserves to be on the radar of

investors and fund managers. While renewables will not

fully replace hydrocarbon sources of energy, it will surely

play a larger role in the future of energy and the way

humanity produces and consumes it.

academic stakeholders. Those factors are:

Renewable Energy Now

reasonsto Invest in

by Amro Zakaria

The Role of

External Auditin the Corporate World

Whether considered as a regulatory requirement or in the interests of the shareholders who are looking for an independent opinion on the performance of the Management, External Audit can definitely are mandatory for any of the listed companies or regulated entities such as Authorized Persons in Saudi Arabia. But does external audit only serve as an additional cost to the companies or does it actually add value in improving financial reporting and performance management, this is a debate that is long in progress.

Corporate Governance Codes, Code of Ethics and regulators such as the Capital Market Authority mandate the role of external auditors as that of the savior of the shareholders. The regulators expect that the auditors can bring to light the weaknesses of the management and at the same time also highlight any going concern issues while giving an opinion on the financial statements of the subject company. The shareholders expect that the auditors with their skepticism would be able to identify any wrongdoings in the business. Furthermore, the fact that there is an independent check on them would keep the management on their toes. Last but not the least the management believes that the auditors would be able to bring in their diversified experience into play and would be able to advise them on the alternate ways and mechanisms which the business can adopt to ensure short term viability and long term profitability.

We all know that whatever we expect doesn’t necessarily happen. The markets do not perform merely based on expectations alone. However when it comes to the auditors we simply presume that our expectations would hold true notwithstanding the events which have taken place and the ones which are taking place even as of now. Be it Enron or Lehman Brothers, be it the weaknesses of the audit firm or the weaknesses of the accounting standards that they follow, all of the previous

failures have been blamed on something or the other. While writing the “Audit Report” there is a very opaque disclaimer of responsibility that the auditors always include which goes:Our responsibility is to give an opinion on material events and transactionsDoes this statement really meet the expectations set by the stakeholders? Well it depends, if you look at it from the management side of the business, auditors are nothing more than a cost to the entity who do not really add much value to the business. If you look at it from the regulators or shareholders perspective, the auditor’s check is the only one that they have on the financial reporting leaving them with no choice but to accept what the auditors have to say.Although my opinion might be tilted against the auditors, as I have to face their not so intelligent questions every now and then. I believe that there is much more that an auditor can do to provide quality service, but External Audit is definitely the only independent check on the management and the only reason why many stakeholders can rely on the financial statements. There are a lot of accounting and auditing standards for keeping a check on the management. Let us hope that we do get to see some standards or independent checks on the auditors as well before more scandals come to light.

The Investor for Securities company named best Investment manager in Dubai

The Investors awarded best MENA Investment Manager 2015. In a ceremoney organized by Euromoney IFS, The Investor for Securities Compnay was named the Best Investment Manager in the MENA region for 2015. on behalf of the compnay, Mr. Hisham Al Mogren, CEO, received the award, and commented that “this achievement is an expected result to the distingueshed ledership of the companys board, the working team, and a reassurance to the compnay’s investors to the level of profetioncy and effeciency”.

The Investor for securities at the world Islamic Banking conference

The World Islamic Banking Conference was convened last December in Bahrain, for the 25th year. The Investor for Securities Company participated in the conference, as Mr. Abdulla Shafeea, Head of Asset Management participated in the conference with a paper addressing the Collapsing Commodities Markets in the Developing Economies, the major trends were discussed and the impact of this long lasting falling star on the income of the economies of the far east, south america and central asia.

er in r ine n Du aibinr ir n ubaubDin aibaiiai

mentmenestmves ntceremoney organized by Eurom ymoomoneyonmoneom ey

by Raheel Bashir

www.invhouse.com

A Brighter Idea..

Investments

Returns

Liquidity

Business

Idea

Benchmark

Capital Growth

Oil Spell on Sand

It all began when a geologist from Standard Oil of California

Co. (SOCAL) stood on Jabal Dukhan in Bahrain after the

discovery of the first oil well in 1932. He gazed westward to

eastern province of Saudi Arabia with a wishful appetite for

it to be his next destination of exploration. Successfully, a

deal was struck with King Abdulaziz Al Saud, the founder of

modern Saudi Arabia, and SOCIAL giving them the exclusive

rights of extraction for 60 years. After several unsuccessful

attempts, the 7th well, Dhamam or the famous Jubail nowadays,

yielded successful commercial quantities of oil in 1938.

In 1943 a new company was formed to comprise all parties

with many modification that took place to the concessions of

the original deal; it was called Arabian American Oil

Company ARAMCO. By 1988 Saudi Arabia bought out

ARAMCO, renamed it: Saudi Aramco, and has been a

state-controlled company ever since.

Size Matters

The norm in oil production industry is to compare companies

according to their respective oil reserves. The Russian

Rosnefts has 40 billion barrels of oil reserve. The biggest

publically traded oil company, Exxon Mobil, has 25b barrels

reserve, now compare that to Aramco with proven oil

reserve of 260b barrels! A size big enough to dwarf the

world’s most valuable company at $530b, Apple Inc., to 20

fold.

The evaluation of Aramco’s worth is still not clear at this

time; speculations vary in range from $2.5 trillion up to $10

trillion. That is where Aramco got its name as the glob’s

biggest company and the crown jewel and its potential IPO:

the oil’s big bang! A game changer deal which will force

other players in the market to readjust their strategies,

governments to rethink their policies, and of course,

investment bankers to tighten their neckties' knots, or re-fix

their shemagh to receive the new client with the most

prevalent smile.

www.qaf.com.kw

Limitless..

Is this the best time for

ARAMCO to go public?!

By Abdulla Shafeea

The second sounds more dramatic, arguing that shale oil is

here to stay, and its production will only grow, leading to

USA’s oil independence. USA’s oil independence will change

the geopolitical scene, where the Middle East and Arabian

Gulf states are no longer a priority for the American foreign

policy. In addition to the technological breakthroughs in

renewable energy generation and storing. The above will

dethrone the conventional oil from the leadership of the

energy markets. Therefore Aramco’s main product is no

longer the dictator of the global economy growth, and since

the company's value is fundamentally challenged: it is time

to start selling!

Survival of the Fittest Aramco produces 10 million barrels a day, or 10th of the world’s oil production. In the past couple of years, the US Shale Oil barged its way into the oil market, and challenged the conventional oil as a cheaper substitute. USA currently produces 4 million barrels/day of shale oil inevitably achieving its energy independence. Concurrently the demand from China plunged as Beijing’s economy failed to maintain the above-normal growth rates of recent years. Therefore the oil prices jumped over the cliff and started the free fall, to close at low $30s just before the weekend. But that does not seem to be the whole story!Saudi Aramco decided to retaliate the intrusion of shale oil, and engaged in a fierce bone-breaking fight to push the new competition out of the market. Aramco kept oil production up to momentum taking the heat of low oil prices under its domestic economy on the short-term for the sake of long-term success. This notion seems to allow oil prices to fall below the cost price of shale oil, estimated at $4060-/barrel, which will eventually lead to the bankruptcy of shale oil producers.TimingThe basic question remains: why would Aramco go public now? Is it best to sell a company when its product is at its highest or lowest evaluation? One cannot but hear two conflicting analysis; the first advocates that the government's partial sale of Aramco's parent company or of its petrochemical subsidiaries is to diversify its financing option, finance the budget deficit and to avoid dipping into the kingdom’s reserve to maintain the riyal’s value. Especially that other byproduct advantages, such as: attracting foreign investments by opening the stock market in 2015 did not succeed in building any momentum, and to make effective steps towards free market economy.

Source: Educational Publication of the Capital Market Authority

Invesment Rules

BasicDefinition of Investment

Capital Market

Primary Market

Secondary Market

Investment is known as the commitment of current resources in order to achieve higher resources in the future; investment deals with the so-called areas of uncertainty or ambiguity. This definition portrays the importance of time and future as important axes in investments. It is importance to obtain information that may help to visualize the levels of uncertainty to the situation of investment in the future.

Investment are different from savings from an economic perspective. Savings are inter incomes that are not consumed whether it has been invested to achieve greater returns or not. Consumption on the other hand is defined as spends per capita on goods and services that benefit from the utility during a specified period. The values of investments or savings, as well as consumption at the macro level of the economy, or at the individual level can be determined through different statistical methods. The financial markets, like other markets, is a planetary to

meet a specific environment in which the seller and the buyer meet virtually or in person to trade a specific commodity. These markets specialize in the trading of financial assets. Financial market may be in a specific geographic location or held by a virtual transaction; capital markets are divided according to the environment and place into two types:-Type One: Ground exchange markets where there is a specific place for the exchange, for example, the New York Stock Exchange (NYSE).-Type Two: The digital exchange market where exchange transactions are carried out through an electronic system linking the trading floors and computers. The system reconciles between the seller and the buyer during work hours for this market, for example, the Saudi stock market.

Is the market in which the purchase and sale of securities

issued (listing) among dealers, and commonly known as the

stock market, whether it was done on ground or digitally.

The secondary market is linked to a number of agencies that

helps its efficiency and performance including: brokers,

research centers and advisers. The mediator is the

implementer of buying and selling in the financial market by

entering customer orders in the trading system. The role of

mediation is limited to licensed brokerage firms operating in

KSA with authorized personnel.

Group of systems and institutions necessary for the registration of money before exchange between investors. This helps the market issue and market money bills. New versions of stocks and bonds or others in the primary market are sold. It is the issuing market of the money bill after the establishment of the company and delivering its stocks in an IPO.

In the initial market; money orders are issued by funding peer-sell to these new securities (stock, bond or other), while the buyer gets a new financial paper.Investment Banks are the main players in the primary market, and usually have the following functions:1. Financial consultation and advice to the source of money bills and their size, appropriate timing and quality and other matters relating to financing options and access.

2. Carry out the tasks of execution; for example the actual registration process and all it takes from contacts with the stock market departments, capital market and others.

3. Underwriting; the investment bank buys money bills from Version companies and resells them to the public, or help to sell new financial papers to meet a commission, or perhaps just simply the task of distribution.

Janet L. Yellen accepted office as Chair of the Board of

Governors of the Federal Reserve System on February 3,

2014, for a four-year term ending February 3, 2018. Dr.

Yellen also serves as Chairman of the Federal Open Market

Committee and the System's principal monetary

policymaking body. Prior to her appointment as Chair, Dr.

Yellen served as Vice Chair of the Board of Governors, taking

office in October 2010 when she simultaneously began a

14-year term as a member of the Board that will expire on

January 31, 2024.

Dr. Yellen, Emeritus Professor at the University of California at

Berkeley occupied both Professor of Business and Professor of

Economics and has been a faculty member since 1980.

Where is the driest place on earth?

Antarctica. Parts of the continent have seen no rain for two

million years. A desert is technically defined as a place that

receives less than 254 mm (10 inches) of rain a year. The

next-driest place in the

world is the Atacama Desert

in Chile. In some areas, no rain has fallen for 400 years.

What’s the largest living thing?

It’s a mushroom. It’s not even a particularly

a rare one, located in Malheur National

Forest in Oregon. It covers 890 hectares

(2,200 acres) and is between

2,000 and 8,000 years old.

What’s the biggest thing a blue whale can swallow?

A grapefruit. A blue whale’s throat is almost exactly the

same diameter as its belly button

(which is about the size of a side plate),

but a little smaller than its eardrum

(which is the size of a dinner plate).

How long can a chicken live without its head?

About two years. On 10 September 1945, a plump young

cockerel in Fruita – Colorado, had his head chopped

off and lived. Incredibly, the axe had

missed the jugular vein and left enough

of the brain stem attached to the neck for

him to survive, even thrive.

What’s t

WorldWideMarketsO N L I N E T R A D I N G

Chair Of The Board Of GovernorsThe Federal Reserve System

JANET YELLENBIOGRAPHY

Quite Interesting

Don,t have one?... Trade in the Global MarketsStock - Oil - Gold - Options - FX

In Aug 1994, Dr. Yellen took a five years leave from Berkeley

1994 to serve as a member of the Board of Governors of the

Federal Reserve System. Later in February 1997, she left the

Federal Reserve to become chair of the Council of Economic

Advisers in August 1999. In addition, she was assigned as

chair of the Economic Policy Committee of the Organization

for Economic Cooperation and Development from 1997 to

1999. She also served as President and Chief Executive

Officer of the Federal Reserve Bank of San Francisco from

2004 to 2010.

Dr. Yellen is a member of both the Council on Foreign

Relations and the American Academy of Arts and Sciences.

She has served as President of the Western Economic

Association, Vice President of the American Economic

Association and a Fellow of the Yale Corporation.

Dr. Yellen graduated summa cum laude from Brown University

with a degree in economics in 1967. She later earned her Ph.D.

in Economics from Yale University in 1971. She received the

Wilbur Cross Medal from Yale in 1997, an honorary doctor of

laws degree from Brown in 1998, and an honorary doctor of

humane letters from Bard College in 2000.

An Assistant Professor at Harvard University from 1971 to

1976, Dr. Yellen served as an Economist with the Federal

Reserve's Board of Governors in 1977 and 1978, and on the

faculty of the London School of Economics and Political

Science from 1978 to 1980.

Dr. Yellen has written on a wide variety of macroeconomic

issues, while specializing in the causes, mechanisms, and

implications of unemployment. Dr. Yellen is married to

George Akerlof, a Nobel prize-winning economist, professor

at Georgetown University, and professor emeritus at the

University of California, Berkeley. They have one son, Robert

Akerlof, who teaches Economics at the University of Warwick.

Economics and has been a faculty member siner since 1980. rved as PresidShe has serv

n, Vice PresidenAssociation,

n and a Fellow ofAssociation

en graduated summaDr. Yellen

th a degree in economics iwith a d

in Economics from Yale Uniin Eco

Wilbur Cross Medal from Ya

laws degree from Brown in

humane letters from Bard Co

An Assistant Professor at H

1976, Dr. Yellen served as

Reserve's Board of Governo

faculty of the London Sch

Science from 1978 to 1980.

Dr. Yellen has written on a

issues, while specializing i

implications of unemploym

George Akerlof, a Nobel pr

at Georgetown University,

University of California, Berk

Akerlof, who teaches Econom

www.worldwidemarkets.comRegional number: +971502944741

Mr. Al Mogren holds a master degree in accounting from the

University of Missouri, USA, and a number of professional

certifications from the United States and Canada. He also

earned the membership of the Saudi Organization for

Certified Public Accountants and other professional bodies.

Al Mogren’s experience extends to more than 15 years in

the fields of business, finance and administration. He held

several Leadership positions in a number of financial

companies and banks, including the head of the

administrative support committee in Al Wazariah to

organize the administrative and financial director of the

country’s Capital. He is an esteemed faculty member at the

Institute of Public Administration. He also filled the position

of CEO of Tharawat for Securities Company.

All children deserve the chance to be happy and healthy, explore their world safely, and reach their full potential.

Yet the rights of millions of children are blocked by deprivation and discrimination based on factors beyond their control – their gender, ethnicity, socioeconomic status, place of birth or whether they live with a disability.

When children do not have a fair chance in life, significant inequalities emerge between those who have the most and those who have the least. Those inequalities are passed from generation to another in a vicious circle that has significant economic, political and social consequences – leading to an unequal and unfair world.

It doesn’t have to be this way. With smart investments and targeted actions, every child can have a fair chance in life.

A sense of hope:A child’s tale from a communal shelter in Syria.Ahmed and his friends attend a child-friendly space supported by UNICEF within the camp. In this safe environment, children

The General Authority for Tourism and National Hereitage

and hired The Investor for Securities as their financial

consulting agency and assigned them the private launch of

the IPO. Dr. Hamad Smaeel assistant vice president for

investment and development of tourism in the General

Authority for Tourism and Antiquities confirmed that the

Commission initiated legal procedures to establish the Saudi

hospitality heritage according to the Capital Market Authority

requirements, pointing out that the investor Securities Co.

will commence its functions as of early this week.

Ala Smaeil added that the establishment of the company

comes integrated with elements of the draft cultural

heritage of the Kingdom. The company will take over the

Mr. Hisham Al Mogren is appointed as Chief Executive Officer

for The Investor for Securities Company

Listing of General Authority for Tourism & National Heritage

Source:

You can donate now at www.unicef.org

A fair chance for every child

management and operation functions of a number of

accommodations and traditional state owned hospitality

facilities. He praised the contribution of Smaeel Public

Investment Fund as a founding partner in the capital of the

company, noting that the private placement aimed at the

contribution of national institutions from the private sector

in the capital of the company. The Saudi hospitality heritage

was established with a capital of 250 million riyals under the

General Authority for Tourism and Antiquities in an effort to

take advantage of heritage buildings and archaeological

sites that are state-owned.

can gather, learn and play away from the conflict surrounding them. In places of active conflict, UNICEF’s mobile teams visit communities to provide daily services.

At Ahmed’s child-friendly space, the play area overlooks a garbage pile. And so, he and the other children decided to take action. “We wanted to change the view of our center,” he explains. They came up with the idea of planting trees.Everyone was excited. Community volunteers; ex. Mohammed suggested recycling old cans. For pots, he suggested that the children bring empty cans of beans which are one of the most common food items distributed to people displaced in Aleppo. In no time, the children were able to line up over 300 cans. Each child decorated a pot. The volunteers provided them with fast-growing lentil and bean seeds.

Over the next days and weeks, the first shoots and then tendrils grew, so did the children’s enthusiasm. “It was heart-warming to watch their patience, optimism and self-esteem grow as their planting yielded good results,” says Mohammed.

When the first plants started to bloom, the children were thrilled. “The first thing Ahmed does every morning is check on his plants,” reports his mother.“Gardening helped children grow a sense of responsibility towards their baby plants, and, most importantly, a sense of hope,” adds Bayan, a volunteer.

The challenges are still there, but every morning the children are finding their own way to stand firm against them. “I know that one day I will wake up to see my plant grown into a big tree, as big as my hope for peace,” says Ahmed.

In 2015, nearly 440,000 children attended 186 UNICEF-supported child-friendly spaces and mobile services across the country.

Our Primacy is based on our affiliates’ diversityصـدارتـنـا أسـاسـهـا تـنـوع شـركـاتـنـا

www.qafhg.comمجموعة متخصصة في استثمار في الشركات المالية

Tel: +96611 210 2280 A Holding Company specialised in investing in financial services companies

وقعت الهيئة العامة للسياحة وا�ثار مع شركة المستثمر ل�وراق المالية مال برأس لالكتتاب الخاص للطرح مالية استشارات خدمات عقد الشركة السعودية للضيافة التراثية (تحت التأسيس)، وذلك في مقر الهيئة بالرياض. وأبان نائب الرئيس المساعد لالستثمار والتطوير السياحي الهيئة أن االسماعيل حمد الدكتور وا£ثار للسياحة العامة بالهيئة للضيافة السعودية الشركة لتأسيس النظامية ا¨جراءات باشرت شركة أن إلى مشير» المالية، السوق هيئة متطلبات وفق التراثية

المستثمر ل�وراق المالية ستباشر مهامها بدءا من مطلع هذا ا£سبوع.العناية مشروع عناصر مع متكامال يأتي الشركة تأسيس أن وأوضح إدارة مهام ستتولى الشركة أن مبينا للمملكة، الحضاري بالتراث وتشغيل عدد من مرافق ا¨يواء والضيافة التراثية المملوكة للدولة. وأشاد الشريك بصفته العامة االستثمارات صندوق بمساهمة االسماعيل المؤسس في رأس مال الشركة، مشير» إلى أن الطرح الخاص يستهدف مساهمة المؤسسات الوطنية من القطاع الخاص في رأس مال الشركة من مطوري المرافق السياحية، والمطورين العقاريين والمستثمرين الماليين.

تنفيذيÃ لشركة Ãرئيس المقرن الرحمن عبد بن ا£ستاذ هشام عين المستثمر ل�وراق المالية المرخصة من قبل هيئة السوق المالية.

المحاسبة من الماجستير في المقرن درجة ا£ستاذ هشام ويحمل من وعددا ا£مريكية، المتحدة بالواليات ميزوري والية جامعة الشهادات المهنية من الواليات المتحدة ا£مريكية وكندا وعضوية الهيئة السعودية للمحاسبين القانونين وغيرها من الهيئات المهنية ويملك المقرن الخبرة الطويلة التي تمتد إلى أكثر من ١٥ سنة في مجال المناصب من العديد المقرن ترأس حيث وا�دارة وا�عمال المال رئيس منها والبنوك المالية الشركات من عدد في القيادية المساندة ا�دارية باللجنة الوزارية للتنظيم ا�داري والمدير المالي للبالد من والعديد العامة ا�دارة بمعهد التدريس هيئة وعضو كابتال المناصب القيادية آخرها رئيس¤ تنفيذي¤ لشركة ثروات ل¢وراق المالية.

تعيين هشام المقرن رئيس� تنفيذيا

لشركة المستثمر ل¢وراق المالية

طرح الشركة السعودية للضيافة التراثيةويأتي تأسيس الشركة السعودية للضيافة التراثية برأس مال ٢٥٠ مليون ريال ضمن جهود الهيئة العامة للسياحة وا±ثار في مجال االستفادة من

المباني التراثية والمواقع ا�ثرية المملوكة للدولة.

حيث وافق مجلس الوزراء العام الماضي على طلب الهيئة بدخول الدولة، ممثلة في صندوق االستثمارات العامة شريك¤ في مشروع الفنادق التراثية المباني واستثمار لتطوير قابضة مساهمة شركة تأسيس خالل من مشروع ويتمثل التراثية. والضيافة ا�يواء في للدولة المملوكة التراثية الفنادق التراثية في تقديم رؤية متكاملة لالستفادة من المباني التراثية في المشروع في العمل تضمن حيث تراثية كفنادق والضيافة ا�يواء استطالع التجارب العالمية الرائدة في توظيف المباني التراثية كفنادق تراثية،

ودراسة الجدوى االقتصادية لعدد من المباني التراثية المختارة للتطوير.

وفرصة وأصحاء، سعداء يكونوا أن فرصة ا�طفال جميع يستحق استكشاف العالم بسالم وتحقيق إمكانياتهم الكاملة.

أدنى حقوقهم بسبب يفتقرون ا�طفال الماليين من رغم ذلك هناك التمييز إرادتهم، عن خارجة عوامل بسبب العنصري والتمييز الحرمان بسبب جنسهم أو عرقهم أو وضعهم االجتماعي واالقتصادي أو مكان

والدتهم أو صحتهم البدنية والعقلية وغيرها الكثير.عندما ال يمتلك ا�طفال فرصة عادلة في الحياة، فتظهر الفروقات بين أولئك الذين يمتلكون الكثير وأولئك الذين يمتلكون القليل، ويتم تناقل تلك اقتصادية عواقب لها مفرغة حلقة ضمن آخر إلى جيل من الفروقات

وسياسية واجتماعية، مما يسفر عنها عالم غير متكافئ وغير منصف.الذكية االستثمارات خالل فمن الوضع! بهذا العالم يكون أن يجب ال وا�نشطة المستهدفة سيحصل كل طفل على فرصة عادلة في الحياة.

الشعور با�مل...حكاية طفل من ملجأ شعبي في سوريا.

لجأ أحمد وأصدقاؤه إلى مكان مالئم ل¢طفال مدعوم من قبل اليونيسف في مخيم الجامعة، في مثل هذا المكان ا±من يستطيع ا�طفال أن يتجمعوا ويتعلموا ويلعبوا بعيدÏ عن الصراع المحيط بهم. بحيث تقوم فرق اليونيسف

المتنقلة بزيارة المجتمعات في أماكن الصراع لتقديم الخدمات اليومية.القمامة، مكبات اللعب منطقة تطل أحمد إليه لجأ الذي المكان في "نريد فقالوا: الالزمة، ا�جراءات يتخذوا أن وأصدقاؤه أحمد قرر ولذلك

تغيير منظر مركزنا" فقرروا زراعة ا�شجار.واقترح محمد اسمه كان المتطوعين فأحد متحمسين، كانوا الجميع إعادة تدوير العلب القديمة ليصنعوا منها قدرÏ كبيرÏ، وطلب من ا�طفال من واحدة هي المعلبة الفاصولياء الفارغة. الفاصولياء علب يجلبوا أن

عناصر الغذاء ا�ساسية الموزعة على النازحين في حلب.وقدم وعاء، بتزيين قام طفل كل علبة، ٣٠٠ بصف بسرعة قاموا

المتطوعون لهم بذور العدس والفاصولياء.

فرصة عادلة لكل طفلحماس معها ونمى ا�غصان ثم البراعم نمت وأسابع أيام عدة وبعد ا�طفال، فقال محمد: "لقد كان شعورÏ يفرح القلب عند مشاهدة صبر

ا�طفال وتفاؤلهم وثقتهم بأنفسهم وكذلك نجاحهم في زراعتهم".ومندهشين، سعداء ا�طفال كان باالزدهار نبتة أول بدأت وعندما وقالت والدة أحمد: "أول شيء يقوم به أحمد كل صباح هو تفقد نباتاته".

الحس تنمية على ا�طفال تساعد "الزراعة بيان: المتطوعة وقالت بالمسؤولية تجاه نبتاتهم الصغيرة، وا�هم من ذلك تنمية الشعور با�مل".التحديات موجودة، ولكن في كل صباح يجد ا�طفال طرقهم زالت ما يوم سيأتي أنه "أعلم أحمد: قال التحديات، ضد للوقوف الخاصة أملي بحجم كبيرة شجرة إلى تحولت نبتتي وأرى النوم من سأستيقظ

لتحقيق السالم".

في عام ٢٠١٥، لجأ ما يقارب ٤٤٠ ألف طفل إلى ١٨٦ مكان مخصص ل¢طفال بإشراف اليونيسيف والخدمات المتنقلة حول العالم.

www.unicef.org يمكنك التبرع ا ن عبر الرابط

المصدر:

ا�حتياطي نظام محافظي مجلس رئيس منصب يلن جانيت تولت أي لغاية ٣ فبراير أربع سنوات متتالية ا�تحادي في ٣ فبراير ٢٠١٤ لمدة ٢٠١٨. وهي تشغل أيض� منصب رئيس لجنة السوق المفتوحة ا�تحادية، شغلت رئيس�، تعيينها قبل النقدية. السياسات نظام هيئة ورئيس ٢٠١٠ أكتوبر في المحافظين مجلس رئيس نائب منصب يلن الدكتورة

لفترة ستمتد ١٤ عام� كعضو في المجلس لتنتهي في ٣١ يناير ٢٠٢٤.

يلن منصب أستاذ فخري في جامعة كاليفورنيا الدكتورة كما وتشغل في بيركلي، وهي أحد أعضاء هيئة التدريس منذ عام ١٩٨٠.

رئيس مجلس محافظي نظام ا�حتياطي ا�تحادي ا»مريكي

جانيت يلنسيرة ذاتية حصلت على إجازة من بيركلي لمدة خمس سنوات ابتداء من أغسطس ا�حتياطي نظام محافظي مجلس في عضو منصب لتشغل ،١٩٩٤الفيدرالي خالل فبراير ١٩٩٧، وبعد ذلك تركت مجلس ا�حتياطي ا�تحادي شهر خالل االقتصاديين المستشارين لمجلس رئيس� لتصبح االقتصادية السياسة لجنة وترأست كما .١٩٩٩ عام من أغسطس .١٩٩٩ إلى ١٩٩٧ من الفترة في والتنمية االقتصادي التعاون لمنظمة الفيدرالي ا�حتياطي للبنك التنفيذي والرئيس الرئيس وشغلت منصب

في سان فرانسيسكو ٢٠٠٤-٢٠١٠.

الخارجية العالقات مجلس من كل في عضو هي يلن الدكتورة للجمعية رئيس� وعملت والعلوم. للفنون ا»مريكية وا»كاديمية االقتصادية الغربية، ونائب رئيس الجمعية االقتصادية ا»مريكية وزميل

في مؤسسة ييل.

تخرجت بإمتياز مع مرتبة الشرف من جامعة براون وحصلت على شهادة البكالوريوس في االقتصاد عام ١٩٦٧، وحصلت على شهادة الدكتوراه في االقتصاد من جامعة ييل في عام ١٩٧١. حصلت على وسام الصليب ويلبر من جامعة ييل في عام ١٩٩٧، الدكتوراه الفخرية من درجة القوانين من براون في عام ١٩٩٨، والدكتوراه الفخرية من رسائل إنسانية من كلية

بارد في عام ٢٠٠٠.

كخبير وأيض� ،١٩٧١-١٩٧٦ هارفارد جامعة في مساعد كأستاذ عملت اقتصادي مع مجلس محافظي ا�حتياطي ا�تحادي في عام ١٩٧٧ و ١٩٧٨، وعضو في هيئة التدريس في كلية لندن لالقتصاد والعلوم السياسية

.١٩٧٨-١٩٨٠

تطرقت كتابات الدكتورة يلن إلى مجموعة واسعة من قضايا االقتصاد الكلي، مركزة على ا»سباب واÄليات واÄثار المترتبة على البطالة.

الدكتورة يلن متزوجة وأم.

في عضو هي يلن الدكتورة للفنون ا»مريكية وا»كاديمية االقتصادية الغربية، ونائب رئيس

في مؤسسة ييل.

تخرجت بإمتياز مع مرتبة الشرفالبكالوريوس في االقتصاد عام

في االقتصاد من جامعة ييل في٩٧ ويلبر من جامعة ييل في عام١٩٩٨، والدكتور من براون في عام

بارد في عام ٢٠٠٠.

ج في مساعد كأستاذ عملت اقتصادي مع مجلس محافظي ا�وعضو في هيئة التدريس في ك

.١٩٧٨-١٩٨٠

تطرقت كتابات الدكتورة يلن إلىالكلي، مركزة على ا¢سباب وا�

الدكتورة يلن متزوجة وأم.

ما هو أكبر شيء يستطيع الحوت ا�زرق ابتالعه؟الحوت حلق قطر أن لالهتمام المثير ومن فروت)، (الجريب فاكهة

ا¢زرق يساوي تقريب¯ قطر صرة بطن الحوت (أي نفس حجم طبق الطعام الصغير) وأصغر من حجم طبلة أذنه (علم¯ أن حجم طبلة أذن الحوت تساوي حجم

طبق الطعام الكبير).

كم من الوقت يمكن للدجاجة أن تعيش دون رأسها؟لمدة سنتان! في ١٠ سبتمبر ١٩٤٥،

في منطقة فرويتا في والية كولورادو قطع رأس ديك صغير في العمر وعاش!

المثير للدهشة أن الفأس لم يقطع حبل الوريد وتبقى جذع الدماغ متصال

في الرقبة مما أبقاه حي¯.

أين يقع أكثر مكان جفاف� في العالم؟سقوط تشهد لم القارة أجزاء بعض حيث الجنوبية، القطبية القارة ا¢مطار منذ ٢ مليون سنة. تعريف الصحراء هو مكان تقل نسبة ا¢مطار

فيه عن ٢٥٤ ملم في السنة. ثاني أكثر مكان جفاف¯ في العالم هو

صحراء أتاكما في تشيلي، حيث لم تشهد سقوط ا¢مطار منذ ٤٠٠ سنة.

ما هو أكبر الكائنات النباتية؟هو الفطر، وهو ليس نادرÌ، حيث

يغطي مساحة٢٢٠٠ فدان من غابات ماهرو في والية أوريغون ويصل عمره بين ٢٠٠٠ و٨٠٠٠ عام¯.

مثيرة لالهتمام!معلومات

WorldWideMarketsO N L I N E T R A D I N G

www.worldwidemarkets.com

خياراتك األستثمارية محدودة؟ تداول في األسواق العالمية FX . األسهم . النفط . الذهب . عقود . الخيارات

Regional number: +971502944741

عالم ا�ستثمار

ا�ستثمار هو إلتزام بموارد حالية بغية تحقيق موارد أعلى في المستقبل، التأكد. عدم أو التيقن عدم بمجاالت يسمى ما مع ا�ستثمار ويتعامل محوران أنهما في والمستقبل الوقت أهمية تظهر التعريف هذا ومن مهمان في ا�ستثمار. ومن هنا تأتي أهمية المعلومات التي قد تساعد

على وضع تصور لمستويات التيقن لحالة ا�ستثمار في المستقبل.يعرف حيث ا�قتصادي، المنحى من ا�دخار عن ا�ستثمار ويختلف تم لم تصرف على ا�ستهالك سواء التي المداخيل بأنه جملة ا�دخار إستثمارها لتحقيق عوائد أكبر أم ال، أما ا�ستهالك فيعرف بأنه جملة ما فترة خالل منها من يستفيد التي والخدمات السلع على الفرد ينفقه وكذلك ا�دخار، أو ا�ستثمار قيم تحديد يمكن كما محددة، الفردي المستوى على أو ل¯قتصاد الكلي المستوى على ا�ستهالك

من خالل طرق إحصائية مختلفة.

تعريف ا�ستثمار

تعد ا�سواق المالية كغيرها من ا�سواق مكان� وبيئة محددة يلتقي من هذه وتختص محددة، سلعة تداول بهدف والمشتري البائع خاللها ا�سواق في تداول الموجودات المالية، وقد يكون للسوق المالي موقع االتصال طريق عن والمشتري البائع بين اللقاء يتم أو محدد، جغرافي ا¥لكتروني. ولذلك تقسم أسواق المال بحسب البيئة والمكان إلى نوعين:

يوجد مكان ا�رض)، حيث على (التبادل ا�رضي التبادل أسواق ا�ول: محدد على أرض الواقع للتبادل، ومثال على ذلك سوق نيويورك لتبادل

.(NYSE) ا�سهم

الثاني: أسواق التبادل ا¥لكتروني، والتي تتم فيها المعامالت التبادلية من خالل نظام إلكتروني يربط بين قاعات التداول وجهاز حاسب آلي مركزي ساعات خالل والمشتري البائع بين التوفيق مهمة يتولى السوق لدى العمل المحددة لهذا السوق، ومثال على ذلك سوق ا�سهم السعودي.

سوق المال

تسجيل لطرح أو لوالدة الالزمة والمؤسسات النظم مجموعة هو هذا ويساهم المستثمرين، بين للتبادل تنتقل أن قبل المالية ا�وراق السوق في إصدار ا�وراق المالية وتسويقها. تباع ا�صدارات الجديدة من أسهم وسندات أو غيرها في السوق ا�ولي، أي أنه يعتبر السوق الذي وطرح الشركة تأسس بعد المالية للورقة الميالد شهادة يصدر

أسهمها ل¦كتتاب العام أو إصدارها �دوات الدين.

ومن خالل السوق ا�ولي يحصل مصدر الورقة المالية على التمويل الالزم بينما غيره) أو سند أو (سهم الجديدة المالية ا�وراق لتلك بيعه نظير

يحصل المشتري على الورقة المالية الجديدة.

كما تعتبر البنوك ا�ستثمارية الالعب الرئيس في السوق ا�ولي، وهي تقوم في العادة بالوظائف التالية:

ا�صدار حجم بشأن الورقة لمصدر والمشورة النصح مهمة تولي وخيارات بكيفية المتعلقة ا�مور من ذلك وغير ونوعيته ومالءمته

الحصول على التمويل. المالية للورقة الفعلية ا�صدار عملية كتولي التنفيذية بالمهام القيام أو اسهم سوق إدارات مع اتصاالت من ذلك يلزم وما وتسجيلها،

لجان سوق المال وغيرهما. القيام بدور متعهد التغطية "Underwriting" حيت يقوم البنك ا�ستثماري أو للجمهور، بيعها وإعادة ا�صدار شركات من المالية اوراق بشراء يكتفي ربما أو عمولة لقاء الجديدة المالية الورقة بيع على المساعدة

فقط بمهمة التوزيع.

السوق ا�ولي

السوق الثانوي

(القائمة) المصدرة المالية اوراق الذي يتم فيه شراء وبيع هو السوق مركزي موقع له كان سواء بالبورصة، عادة ويعرف المتعاملين، بين محدد أو تمت المبادالت فيه عن طريق النظام ا�لكتروني. يرتبط بالسوق الثانوي عدد من الجهات التي تساعد على فعاليته وأدائه بشكل كفوء ومنها: الوسطاء، السماسرة، مراكز البحث وا�ستشارة، والوسيط هو من يقوم بتنفيذ أوامر البيع والشراء في السوق المالية عن طريق إدخال أوامر العمالء في نظام التداول. ومن المعروف أن دور الوساطة مقصور على شركات الوساطة المرخصة العاملة في المملكة، وذلك بعد صدور

الئحة أعمال اوراق المالية والئحة اشخاص المرخص لهم.

أساسيات

المصدر: النشرات التوعوية لهيئة السوق المالية

لشركة أرامكو لتطرح

أسهمها للجمهور؟

هل ا�ن هو الوقت

المناسب

بقلمعبد ا� شفيع

فتنة النفط على الرمالبدأ ا�مر عندما وقف عالم جيولوجيا من شركة ستاندرد أويل كاليفورنيا (SOCAL) على جبل الدخان في البحرين بعد اكتشاف أول بئر نفط هناك للمملكة الشرقية المنطقة على الغرب باتجاه يحدق كان .١٩٣٢ عام المقبلة وجهته تكون بأن متفائلة بعيون السعودية العربية مؤسس مع ا�مد طويل إتفاق بتوقيع غايته وحقق لالستكشاف. رحمة سعود آل العزيز عبد الملك الحديثة السعودية العربية المملكة اللة، وبعد العديد من المحاوالت الفاشلة تمكنت شركة سوكال أخير¹ عام النفط من تجاري½ مقبولة كميات ليحقق السابع البئر استغالل من ١٩٣٨. حقق الحلم في ما كان يعرف وقتها بمنطقة الدمام والتي باتت في

وقتنا الحالي تعرف بأسم مدينة الجبيل الصناعية.على أثر هذة التطورات والنجاحات تم تأسيس شركة جديدة عام ١٩٤٣ لتضم جميع ا�طراف ذات العالقة باÅنتاج وأجريت العديد من التعديالت العربية النفط شركة اسم الشركة على أطلق ا�صلي، ا�تفاق على ا�مريكية (أرامكو)، وبحلول عام ١٩٨٨ قامت المملكة العربية السعودية بشراء جميع حصص شركة أرامكو بالكامل وأطلقت عليها أسم شركة منذ الشركة وأصبحت السعودية) (أرامكو السعودية العربية النفط

ذلك الحين شركة حكومية بالكامل.

القدرة هي ا�هممن السائد في مجال إنتاج النفط هو المقارنة بين الشركات طبق½ لمخزون نيفت روس شركة تمتلك المثال سبيل على بهم. الخاص النفط الروسية مخزون احتياطي يقدر بـ ٤٠ مليار برميل نفط، في حين أن شركة اكسون موبيل وهي أكبر شركة نفط مساهمة تمتلك مخزون احتياطي يقدر بـ ٢٥ مليار برميل، ا�ن قم بمقارنة مخزون شركة اكسون موبيل البالغ ٢٦٠ مليار برميل! حجم المخزون كبير جد¹ مع مخزون شركة أرامكو ر حجم أغنى شركة في العالم وهي شركة أبل التي تقدر لدرجة أنه يصغ

بقيمة ٥٣٠ مليار دوالر، أي أكبر منها بعشرين ضعف.في بسهولة أرامكو لشركة النقدية القيمة تحديد يمكن ال بالطبع الوقت الراهن ولكن تقدر قيمتها بين ٢٫٥ تريليون دوالر و١٠ تريليون دوالر. ولهذا السبب تعتبر شركة أرامكو أكبر شركة في العالم ويطلق عليها لقب "جوهرة التاج" ويسمى خبر طرحها لÛكتتاب بـ" أهم حدث في تاريخ النفط بسوق التحكم على القدرة لديها شركة هي وبالتالي النفط"، وبالطبع وسياستها، استراتيجيتها اتباع على ا�خرين إجبار ويمكنها ستقوم البنوك االستثمارية بمحاولة كسب رضى أرامكو للفوز بحقوق

تنظيم عملية اÅصدار.

البقاء ل�قوىيعادل ما أي الواحد، اليوم نفط في برميل مليون ١٠ أرامكو تنتج شركة عشر إنتاج النفط العالمي. خالل العامين المنصرمين دخل الزيت الصخري ا�مريكي في سوق النفط وكان منافس½ قوي½ للزيت التقليدي كونه أقل ثمن½. تنتج الواليات المتحدة ا�مريكية ٤ ماليين برميل صخر زيتي في اليوم في الكاملة استقالليتها ستحقق القريب في أنها محالة وال الواحد الطاقة، وفي الوقت نفسه قل الطلب من الصين بسبب التباطيء في اقتصاد بكين ليصبح الطلب أقل من المعدالت المرجوة خالل السنوات ادنى إلى لتصل النفط أسعار انخفاض في تسبب وذلك ا�خيرة، المستويات، حيث كان سعر النفط قبل نهاية هذا ا�سبوع عند حدود

الـ ٣٠ دوالر. ولكن على ما يبدو أن القصة لم تنتهي هنا!قررت شركة أرامكو الرد على انتهاك الزيت الصخري لسوقها التاريخي فخاضت المعركة لهزيمة المنافسين ورميهم خارج السوق، فحافظت لهذة السلبي المردود تحمل وقبلت العالية، اÅنتاج معدالت على السياسة على االقتصاد المحلي على المدى القصير وذلك لغايات النجاح النفط لسعر السماح في تكمن الرئيسية الفكرة البعيد، المدى على التقليدي بالهبوط ليصبح أرخص من سعر الزيت الصخري مما سيتسبب على تعمل خاصة شركات انها حيث الدخيلة الشركات إفالس في أساس الربحية فقط وليس لديها النفس الطويل لمنافسة دول منتجي دوالر و٦٠ ٤٠ بين الصخري للزيت التكلفة سعر يقدر التقليدي. النفط

للبرميل.

التوقيت المناسبالسؤال الذي يطرح نفسه: لماذا ترغب أرامكو بطرح أسهمها للجمهور؟ وهل من ا�فضل بيع الشركة عندما تكون منتجاتها عند أعلى سعر؟ أي

قبل ١٨ شهر¹، أم بيع الشركة عندما تكون منتجاتها عند أدنى سعر؟شركة من جزء ببيع يدعو ا�ول الخيار خيارين، حول الصراع يكمن هنا في تنوع يتيح قد مما لها التابعة البتروكيماوية الشركات أو أرامكو وتجنب الميزانية العجز في تمويل المثال التمويلية، على سبيل الخيارات

باÅضافة الريال، الحفاظ على قيمة وبالتالي المملكة احتياطي استنزاف إلى ميزات ثانوية أخرى مثل جذب االستثمارات ا�جنبية مما يفتح سوق أسهم ناجح يحقق ما لم يتمكن من تحقيقه عام ٢٠١٥ عندما فتحت سوق من المنشودة الغايات تحقق لم ولكن ا�جانب للمستثمرين ا�سهم هذة الخطوة بعد، وأيضا تكون خطوة فعالة إيجابية أخرى في أتجاة خلق

أقتصاد السوق الحر.أما الخيار الثاني وا�كثر دراماتيكية، يرجح بأن الصخر الزيتي قد أتى ليبقى، المتحدة الواليات استقاللية في سيتسبب مما إنتاجه وسيزداد ا�مريكية للطاقة، حيث أن استقاللية نفط الواليات المتحدة ا�مريكية ا�وسط الشرق دول تعد لم وبالتالي الجيوسياسية، التوازنات سيغير إلى باÅضافة ا�مريكية، الخارجية السياسة أولوية العربي والخليج

الطفرات التكنولوجية في مجال توليد وتخزينالنفط إقصاء المذكورة ستسبب في ا�سباب إن المتجددة. الطاقة التقليدي من قيادة أسواق الطاقة، ولذلك لم يعد منتج أرامكو، أي النفظ، فأن وعلية العالمي، االقتصاد نمو في والمتحكم الطاغي العامل هو أساسيات العرض والطلب على سلعة النفط قد باتت هدف لكثير من

www.qaf.com.kw

دون حدود..

في عالم الشركات

دور التدقيق

الخارجي" مسؤوليتنا هي إعطاء الرأي حول ا�حداث الجوهرية والمعامالت".

هل هذا البيان يلبي حق توقعات أصحاب المصلحة؟إدارة جانب من الموضوع إلى نظرت إذا أمور، عدة على يعتمد ذلك إضافة دون إضافية تكلفة مجرد عن عبارة المدققين فإن ا�عمال جانب من الموضوع إلى نظرت إذا ولكن ا�عمال، على حقيقية قيمة الوحيد التدقيق فإن المصلحة أصحاب أو التشريعية الجهات منظور حرية لديهم يوجد ال لذلك المدققين، تدقيق هو إجراؤه يمكن الذي

االختيار سوى قبول ما يقوله المدققين.

اضطراري بسبب وذلك للمدققين معارضة نظري وجهة تكون قد ل±جابة على أسئلتهم الساذجة بين الحين وا¯خر أو بسبب اعتقادي أنه يمكن �شخاص آخرين غير المدققين أن يقدموا خدمات عالية الجودة التدقيق المستقل الوحيد ل±دارة الخارجي هو التدقيق ولكن رغم ذلك في المصلحة أصحاب عليها يعتمد أن يمكن التي الوحيدة والجهة لضبط والمراجعة المحاسبة معايير من العديد يوجد المالية. بياناتهم لتدقيق معايير بوجود نأمل دعونا ولذلك ا«دارة، تدقيق عملية

المدققين والكشف عن فضائح التدقيق للعلن.

ليوووواواو

يبيبياعمالم

محطة أنه أو تنظيمي متطلب أنه على الخارجي التدقيق أعتبر سواء بشأن مستقل رأي عن يبحثون الذين المصلحة �صحاب اهتمام أية قبل من الخارجي التدقيق تجنب يمكن ال أنه إال ا�داري، ا�داء في المفوضين ا�شخاص مثل منظمة كيانات أو مسجلة شركة الخارجي التدقيق هنا هل السؤال السعودية. ولكن العربية المملكة قيمة يضيف ªحق أنه أم الشركات على إضافية تكلفة عن عبارة

هامة في تحسين التقارير المالية وا�داء ا�داري؟والتشريعات ا�خالقيات وقانون للشركة ا�دارية الحاكمية قوانين منقذ بمثابة الخارجيين المدققين دور تعتبر المالية السوق هيئة مثل المدققين أن التشريعية الجهات تتوقع كما المصلحة. �صحاب ا�دارة وكذلك الضعف في نقاط الضوء على قادرين على تسليط القوائم الرأي حول وتقديم المستمرة المشاكل على الضوء تسليط المالية للشركة، ويتوقع أصحاب المصلحة أن المدققين قادرين على يوجد ا�مر ا�عمال، وفي حقيقة المرتكبة في مجال ا�خطاء تحديد تدقيق مستقل عليهم للحفاظ على استمرارية ا�دارة. وأخير« وليس الخبرات تقديم على قادرين المدققين أن ا�دارة تعتقد آخر« والمشورة والنصائح حول الطرق وا¾ليات البديلة التي يمكن اعتمادها على ا�رباح وتحقيق قصير وقت في ونموها لضمانها ا�عمال في

المدى البعيد.يتحقق، أن الضرورة من ليس توقعناه ما أن نعلم جميعنا ونحن فا�سواق ال تعتمد بكل بساطة على التوقعات فقط. ولكن عندما يتعلق ا�مر بالمدققين فإننا نفترض أن توقعاتنا ستثبت صحتها بغض النظر عن الوقائع التي حدثت أو الوقائع التي تحدث حاليª، سواء كانت في الضعف كان وسواء ليمان ا�خوين فضيحة أو أنرون فضيحة المدققين الخارجيين أو ضعف في معايير المحاسبة التي يتبعونها، فإن اللوم على جميع ا�خفاقات السابقة يلقى على شيء أو شخص آخر. جد« مبهم تنويه بكتابة ªغالب المدقق يقوم التدقيق تقرير وعند كتابة

عن المسؤولية وينص على:

بقلمرحيل بشير

شركة المستثمر ل�وراق المالية تفوز بجائزة أفضل مدير استثمارات في دبي

مدير كأفضل المالية ل�وراق المستثمر شركة تكريم تم تكريميا حفال موني يورو مجلة نظمت حيث ٢٠١٥ لعام إستثماري واالجهزة والبنوك االستثمار شركات معظم حضرة دبي في العربي، الخليج لدول المال واسواق للمصارف والتنظيمية الرقابية لشركة التنفيذي المدير المقرن»، «هشام ا¨ستاذ الجائزة تسلم ا»نجاز هذا وارجع موني يويو لتكريم تقديرة وابدى المستثمر، الشركة عمل ولفريق الشركة إدارة لمجلس المتميزة ل²دارة

فة. كا

في بورقة تشارك المالية ل�وراق المستثمر شركة المؤتمر المصرفي ا�سالمي في البحرين

عقد في المنامة - مملكة البحرين مؤتمر المصرفية ا»سالمية السنوي في دورتة الخامسة والعشرين، وكان لشركة المستثمر ل�وراق المالية المؤتمر، حيث قدم ا¨ستاذ «عبدا¸» شفيع، مدير مساهمة في هذا إدارة ا¨صول، ورقة ناقش فيها اسواق السلع في ا»قتصاديات النامية، بأختالف السلع اسواق ان حيث مفاجأة الغير الهبوط موجة وأسباب انواعها من معادن ثمينة ومعادن صناعية وطاقة وحبوب غذائية وقطن وخالفة قد اخذت منحى تناقصي خالل السنين الماضية مما كان لة ا¨ثر الكبير على مداخيل ا¨سواق المعتمدة في صميمها على هذة الصادرات في دول الشرق ا¨قصى وامريكا الجنوبية وآسيا الوسطى. حيث قوبلت المشاركة الجهات من والترحيب النقاش من بكثير الورقة هذة

والمدعوة للمؤتمر.

www.invhouse.com

السيولة

عمل

استثمار فكرة

المؤشر االرشادي

تنمية رئس المالعوائد

ت في دبي

ك المالي ل�وراق المستثمر ككأكأليةشركة ة

أسباب لالستثمار في

٣الطاقة المتجددة١. الجدوى االقتصادية

على العالم حول الصناديق مديري استحواذ على عديدة دالالت يوجد المشاريع تلك تتمثل حيث الرأسمالية، المتجددة الطاقة مشاريع بمصالح طويلة ا�جل في هذا القطاع. أطلقت الصين ما يسمى بالتمويل الطبيعي (التمويل الصديق للبيئة) والذي من شأنه تمويل مشاريع الطاقة المتجددة، ومن المتوقع أن تجتذب ٢٣٠ بليون دوالر أمريكي بحلول عام ٢٠٢٠. وعلى الصعيد العالمي فمن المتوقع أن تصل القيمة إلى ٦٫٩ تريليون دوالر أمريكي بحلول عام ٢٠٣٠ مع ا�خذ بعين االعتبار الزيادات في المعدل

الحالي لنمو االستثمار وفقا لوكالة الطاقة الدولية.تتمدد هذه المصالح في منطقة الشرق ا�وسط وشمال أفريقيا والمغرب، بالطاقة كهرباء توليد محطة أكبر افتتاح تم أسابيع بضعة قبل حيث الشمسية في العالم بقدرة ٥٨٠ ميجا واط، حيث أنها كافية لتلبية احتياجات مليون منزل من الكهرباء. وزاد اهتمام دول مجلس التعاون الخليجي بمصادر الطاقة المتجددة على الرغم من امتالكهم �كبر احتياطي نفط في العالم وبأقل تكاليف إنتاج. بناء على هذا االهتمام فمن المتوقع أن يستثمر اÃقليم بمبلغ ٣٥ بليون دوالر أمريكي بحلول عام ٢٠٢٠. فإن المصلحة ال تقتصر على مجرد مجتمع ا�عمال، فكما نرى أن اÃمارات العربية المتحدة تباشر بخطط استراتيجية طموحة جدË لملء القطاع بمشاريع مثل مشروع مدينة مصدر واستضافة الوكالة الدولية للطاقة المتجددة بعد المنافسة القوية على

هذا االمتياز ضد العديد من المدن العالمية.

تدفقات من Íقياسي ٢٠١٥ مستوى عام المتجددة الطاقة شهد قطاع وما تسبب أمريكي، بليون دوالر بقيمة ٣٢٩ تقدر التي ا�موال رؤوس فيها انخفضت التي السنة في التدفقات تلك حدثت أنها هو بذلك المصادر الهيدروكربونية للطاقة انخفاض¥ كبير£ في ا�سعار، ومن الناحية وإقبال النفط أسعار بين مباشرة عالقة هناك دائم¥ كان التاريخية تولت ذلك إلى با°ضافة المتجددة، الطاقة مصادر على المستثمرين المتجددة االستثمارات مجال في العالم قيادة المتحدة الواليات وأصبحت أكبر منتج للنفط والغاز خالل السنوات ا�خيرة كنتيجة لقطاعها الثانية المرتبة الصين احتلت فقد والغاز. الزيتي الصخر إنتاج في القوي كونها معارض¥ شرس¥ لتنظيم الكربون العالمي وذلك من خالل استثمار ١١٠ بليون دوالر أمريكي لزيادة ١٥٫١ جيجا واط من توليد الطاقة الشمسية، ليصبح إجمالي التوليد ٤٣٫٢ جيجا واط مما يزيد عن ألمانيا التي تولد ٣٨٫٤٥ جيجا واط. ولكن لماذا كل هذا االهتمام اÈن؟ يمكن ا°جابة هذا السؤال من خالل عدة عوامل مجتمعة تدفع قطاع الطاقة نحو "نقطة تحول" من شأنها جمع اهتمام أصحاب المصلحة الحكوميين والصناعيين والباحثين

وا�كاديميين. تلك العوامل هي:

٢. تحسين الكفاءةوعلى المتجددة الطاقة كفاءة تحسين معدل ازدياد الملحوظ من بقانون ما بطريقة يذكرنا وبالتالي الشمسية، الطاقة قطاع الخصوص العالم مور المتعلق بعالم الكمبيوتر. منذ عام ٢٠٠٨ انخفضت تكلفة توليد ومازالت الرياح لطاقة و٤٠٪ الشمسية للطاقة ٪٦٠ بنسبة الكهرباء والطاقة التكلفة كال في الكفاءة هذه باالنخفاض. مستمرة التكلفة ا°نتاجية قد جعلت من الطاقة المتجددة عنصر£ رئيسي¥ في نماذج توليد الكهرباء المتعددة المصادر الموجودة في العديد من الدول في يومنا هذا. على سبيل المثال كانت كوستاريكا قادرة على توليد ١٠٠٪ من احتياجاتها وفي .٢٠١٥ سنة من يوم¥ ٢٨٥ لمدة متجددة مصادر من للكهرباء الواليات المتحدة تشكل الطاقة المتجددة ٦٨٪ من قدرة إنتاج الكهرباء

وبالتالي توفير ١١ ميجا واط من الطاقة المتولدة من خالل الفحم.

٣. التشريعات المحلية والدوليةالتشريعات الحكومية المتعلقة بالقطاع الصناعي هي المحفز ا�برز في أي وتشريعات دولية اتفاقيات وضع تم ا�خيرة السنوات في مجال، صديقة للبيئة من أجل تشجيع استخدام مصادر الطاقة المتجددة بدال االتفاقيات هي أبرز هذه الكربون. ومن القائمة على الطاقة من مصادر المسببة االنبعاثات تقليل في االلتزام على تنص حيث COP٢١ اتفاقية لالحتباس الحراري في الغالف الجوي بهدف إبقاء درجة الحرارة أدنى من درجتين مئوية حتى عام ٢١٠٠. تم التوقيع على االتفاقية في ديسمبر ٢٠١٥ من قبل ١٧٨ دولة وعدد كبير من أصحاب المصالح غير الحكوميين من تريليون ١٦٫٥ سيحولون الذين استثمارات إدارة شركة ٥٠٠ أكبر بينهم

دوالر من استثماراتهم في النفط والغاز إلى قطاع الطاقة المتجددة.

التحدي ا�خيرتواجه الطاقة المتجددة تحدي¥ واحد£ وأخير£، يجب أن تتغلب عليه لتلعب دور£ رئيسي¥ ولتنافس مصادر الطاقة التقليدية، وهذا التحدي هو التخزين، يعتبر تخزين الطاقة المتولدة من المصادر المتجددة الحلقة ا�ضعف من سلسلة عوامل الحصول على الطاقة المتجددة واالستغناء عن المصادر ولكنها الليثيوم بطاريات في الحالية التخزين تقنيات تتمثل التقليدية. مكلفة وغير فعالة بما فيه الكفاية رغم أنها أفضل من بطاريات الرصاص المؤسسات بين تسابق هناك فإن ذلك من الرغم على التقليدية. البحثية والتعليمية على مستوى العالم نحو التغلب على مشكلة التخزين. في ممثال وشيك علمي تقدم وجود إلى الدالئل جميع تشير بحيث تحقيق هدف تخفيض تكاليف التخزين إلى الخمس وزيادة سعة التخزين خمس أضعاف تكنولوجيا التخزين الحالية. فقد إخترع الباحثون في اليابان يمكن ولكن التقليدية التخزين سعة نفس لها سائلة كربون بطارية الليثيوم بطاريات من سعر وبأقل السرعة أضعاف بخمس شحنها يلعب قد الهامة، التطورات هذه ظل في هذا. يومنا في المستخدمة قطاع الطاقة المتجددة دور£ هام¥ في المحفظة االستثمارية، وعلى أقل اهتمام محطة تكون أن تستحق استثمارية فرصة تمثل إنها تقدير للمستثمرين ومديري الصناديق، في حين أن مصادر الطاقة المتجددة لن تأكيد وبكل كامل، بشكل للطاقة الهيدروكربونية المصادر تستبدل إنتاجها طريقة جهة من الطاقة مستقبل في أكبر دور£ ستلعب

واستهالكها.

بقلمعمرو زكريا عبدو

عبدالعزيز بن الملك سلمان الشريفين الحرمين خادم تولي على عام مر حفظه ا� ورعاه ..

شهدت المملكة خاللها تطورات وتحوالت اقتصادية جذرية، أسست لها القيادة الرشيدة وعملت عليها بحكمة وإرادة صلبة والتي من شأنها التأسيس القتصاد قوي، يعتمد على ثوابت وأسس متينة ال تهتز وال المحلية االقتصادية ا¢زمات مواجهة على قادرة بسهولة، تتأثر والعالمية، وذلك من خالل النظرة ا§ستراتيجية والرؤية الثاقبة والتي ترى

التوجهات

أنه من الممكن أن تحول ا¢زمات االقتصادية، إلى فرص سانحة يمكن استغاللها بما يعود بالنفع على الوطن والمواطن، وهذا ما ظهر جلي¬ من يعتبر والذي العالمية ا¢سواق في النفط أسعار في االنخفاض خالل محركات من أساسي¬ ومحرك¬ المملكة في للدخل رئيس¬ ºمصدراالقتصاد. فجاءت رؤيته التي تحث على العمل الجدي لتنويع مصادر الدخل والنشاط االستثماري ليصبح النفط واحدº من مصادر الدخل ال أن يكون مصدر الدخل الوحيد. كما وبذل الطاقات والجهود ليكون اقتصاد المملكة إلى با§ضافة وقدراتها، الدولة إمكانات وتوظيف المعرفة على قائم¬ ترشيد االستهالك ووقف الهدر في استخدام الطاقة محلي¬. ليس ذلك فقط بل وتفعيل برامج الخصخصة لتشمل العديد من قطاعات الدولة، فضال عن تعزيز القطاعات غير النفطية مثل السياحة والصناعة ودعمها

بما تحتاجه من متطلبات تساعدها على المشاركة في تنمية االقتصاد.

بناء اقتصاد برؤية جديدة مبتكرة تتواكب مع حجم إلى فالتوجه الحكيم االقتصادية الموارد تنويع على يعتمد ومتطلباتها، المتغيرات هذه وتوسيعها وتنمية القطاع الخاص بالشكل الذي يفتح آفاق¬ جديدة لفرص السكانفي تعداد في الغالبة النسبة يشكلون الذين للشباب عمل اعتبارها الشريحة الحيوية والمتعلمة والتي ينبغي أن المملكة، فضال عن يحصلوا على جميع المؤهالت وا§مكانات من خالل برامج التأهيل ليصبحوا

على المدى المنظور مصدرº حيوي¬ لصناعة االقتصاد القائم على المعرفة..

•

•

•

الحرمين خادم تولي على عام مرور وبعد مواتية الفرصة أجد وهنا الشريفين مقاليد الحكم لتهنئته حفظه ا� كما أهنئ صاحب السمو رئيس ونائب العهد ولي بن عبدالعزيز نايف بن ا¢مير محمد الملكي مجلس الوزراء وزير الداخلية وصاحب السمو الملكي ا¢مير محمد بن مجلس لرئيس الثاني النائب العهد ولي ولي عبدالعزيز بن سلمان العام بهذا النبيل السعودي الشعب وأهنئ الدفاع، كما وزير الوزراء بالدنا ا� وحفظ وا¢مل والحزم واالنتصارات با§نجازات المليء

وجعلها واحة لÏمن واالزدهار في ظل قيادتنا الرشيدة.

الحكومية

بقلمهشام المقرن

بن سلمان الملك الحرمين خادم تولي على مر الذي العام هذا يميز وما للشؤون ا�ول مجلسين، تأسيس أيض�، ا� حفظه عبدالعزيز السياسية وا�منية، والثاني مجلس الشؤون االقتصادية والتنمية، ومن

أبرز مهام مجلس الشؤون االقتصادية والتنمية:تحديد التوجهات والرؤى وا�هداف ذات الصلة بالشؤون االقتصادية والتنمية لذلك الالزمة والتنموية االقتصادية والخطط ا¥ستراتيجيات مراجعة

ومتابعة تنفيذها والتنسيق بينها التحقق من إلتزام الجهات المعنية بتنفيذ ا¥ستراتيجيات والخطط وا�وامر ومتابعة المجلس، باختصاصات الصلة ذات وا�هداف والقرارات

المشروعات التي تباشر تلك الجهات تنفيذها

بحيث الكلي، لالقتصاد شاملة إدارة المجلس من يجعل الذي ا�مر االقتصادية وا�هداف السياسات برسم سابقة مهمته ستكون تنفيذها فترة مع ومتزامنة الشريفين الحرمين خادم رؤية وفق العامة بالتشارك مع أجهزة الحكومة ا�خرى، با¥ضافة إلى مراقبة تنفيذ الخطط والمشروعات من تلك الجهات. وقد أوضح المحللون أن المجتمع ينتظر من المجلس أن يعيد بث النشاط والحيوية في عروق ا�جهزة الحكومية،

وإزالة الخمول المترسخ في أداء كثير من ا�جهزة.وهذا أيض� يجعل المجلس محرك� ودافع� قوي� لتحقيق االقتصاد قفزات

ناجحة على مستوى ا¥نجاز أيض� وتجاوز كل الصعاب التي تواجهه.

ديةا�ســـهم

سوقالسعودية

يبدو أن هناك مشكلة ثقة في موارد ا�قتصاد السعودي لمواصلة وكون النقدية، الدولية با�يرادات يتعلق فيما خصوص� النمو، ا�قتصاد مبني بشكل رئيسي على ا�نفاق الحكومي، فهل هذا أمر أسباب هناك أن أم ا�جنبي ا�ستثمار إقبال لضعف رئيسي

مختلفة؟صحيح أن هناك تأثير  على إيرادات الدولة فالنفط يشكل حوالي ٩٠٪ من ا�يرادات، با�ضافة إلى أن أسعار النفط كانت تتداول بقيمة تفوق الـ ١٠٠ ا�قتصاد يميز ما ولكن ٪٧٠ من أكثر هبوط بمعدل أي للبرميل دوالر المتعلقة الحلول عن فضال المتوفرة، الكبيرة االحتياطيات السعودي بإقتراض خزينة الدولة سواء من البنوك المحلية أو الخارجية فإن جميعها

تساهم بعدم تأثر ا�قتصاد السعودي بما يحدث حالي´.

أما بالنسبة للمستثمر ا�جنبي فال أعتقد أن امتناع المستثمر ا�جنبي هو عدم ثقة في السوق حيث أن سوق ا�سهم السعودي يعد ا�كبر في المنطقة من حيث القيمة والسيولة، فإن هناك أسباب تقف في طريق السوق وتقاييم أسعار بين للمنافسة تعود وهي االستثمار هذا السعودي التي تعتبر مرتفعة نسبي´ مقارنة بأسواق أخرى ذات أسعار أقل وتقييم منخفض في المنطقة، حيث كان يتداول السوق السعودي وقتهبين مكرر ١٩ و٢١ وهو ما يعتبر مكرر مرتفع وبالتالي ال تعتبر تقاييم جاذبة للمستثمر، ولكن بعد التصحيح القوي والحاد الذي حصل أعتقد بأن البيئة

حالياص مناسبة وجاذبة للمستثمر ا�جنبي وللجميع.

االسم والمنصب؟ وفترة العمل في سوق ا�سهم السعودية؟ا�ستثمار مجال في أعمل المال أسواق إدارة رئيس باجهموم وهيب

من عام ٢٠٠٨

تعامل كيف المالية؟ ا�زمة بداية مع مترافقة كانت بداياتك السوق السعودي مع ا�زمة في ذلك الوقت؟

في ذلك الوقت كان السوق السعودي في طور مرحلة الخروج من أزمة السوق السعودي في العام ٢٠٠٦، حيث كانت إرتفعت ا�سعار بشكل مهول كما تجاوز مكرر ربح السوق الـ ٤٥ مكرر، ومع تخطي الهبوط الحاد وبداية عودة الثقه إنهالت ا�خبار السلبية من االقتصاد العالمي في العام بدون المنطقة ا�سواق وكافة السعودي السوق على أثر مما ٢٠٠٨للقاع وصل حتى بالتدهور السعودي السوق استمر وهكذا استثناء،

بقرابة الـ ٤٠٠٠ نقطة.

هل يمر السوق حالي� بأزمة مشابهة لما مر به خالل ا�زمة االئتمانية وما تبعها في خالل العامين ٢٠٠٨ و ٢٠٠٩؟

في الحقيقة نحن اÑن ال نمر بأزمة حقيقية ونحن ال نزال في مرحلة التعافي من أزمة العام ٢٠٠٨ نظر  إلى أنها لم تنتهي بشكل كامل، مع فارق ظهور مخاوف جديدة بدأت من االقتصاد ا�وروبي وهبوط أسعار النفط مرورا باالقتصاد الصيني، حيث أن هناك بوادر ضعف وأزمة متوقعة لكنها لم ،٢٠٠٨ العام عن يختلف الذي ا�مر اللحظة، حتى ملموسة بوقائع تأتي

با�ضافة إلى ا�حداث السياسية في المنطقة العربية بشكل عام.

سبب وما الراهن، الوقت في للسوق المحركات أهم ماهي التذبذب العالي؟

المؤثرات ا�قتصادية بشكل عام وا�حداث السياسية هي المحركات يسبب ما ذاتها بحد وهي للمستثمرين الحالية الفترة في الرئيسية التذبذبات العالية للمؤشر، فإن كثرة ا�حداث وعدم الثقة تحمل المتداولين على الخروج والدخول بعشوائية، أيض´ الهبوط الشديد عادة ما يتبعه ردة

فعل كبيرة لذلك نشهد اÑن إفراط´ في االرتفاع والهبوط في آن مع´.

الرئيسية ا�عمدة أحد يعتبر والذي البتروكيماويات قطاع هل ا�ساسية قاعدتة يفقد بدأ السعودي ا�سهم لسوق

”fundementals“؟ال نستطيع القول أن القطاع فقد ا�ساسيات، ولكن هناك زيادة في المنتجات أسعار وانخفاض الدعم رفع قرار بعد خصوص´ التكاليف والمنافسة الشديدة وقلة الطلب خارجي´، إال أن جميع ما سبق سوف يعود لطبيعته ما عدا فيما يتعلق بقرار رفع الدعم الحكومي والذي يجب مرور مع وأعتقد كبير بشكل معه التأقلم القطاع في الشركات على

الوقت سوف يتأقلم القطاع مع فكرة زيادة التكلفة.

هذا يكسره أن المرجح غير من الذي السوق وضع ترى أين ختام� الهبوط؟ وهل االنطالق نحو النمو في ا�داء قريب أو سيكون خالل

٢٠١٦ على ا�قل؟المس السوق السعودي أدنى نقطة حتى تاريخنا عند مستوى ٥٤٠٠ نقطة تاريخي´ لن يحقق قاع´ جديد  ولكن المؤشر بأن الجزم تقريب´، ال نستطيع عادة ما يرتد السوق السعودي من مكرر ١١ مرة، وجميعنا نعلم أن المكرر الشركات، بأرباح يرتبط إنما العام للمؤشر معين برقم مرتبط غير الربحي فمن الممكن أن يكون مكرر ربح ١١ أكثر من القاع ٥٤٠٠ ومن الممكن أن يكون أقل مما يؤدي إلى تحقيق قاع آخر، كل هذا مرتبط بنتائج الشركات.

بقلموهيب باجهموم

مقابلة مع االستاذ وهيب باجهموم

كلمة عرفانبادئ ذي بدء أتقدم بأسمى آيات الشكر والعرفان لمقام خادم الحرمين الشريفين الملكي السمو صـاحب العهد وولي سعود آل عبدالعزيز بن سلمان الملك/ العهد صاحب آل سعـــود وولي ولي نايـف بن عبــدالعزيز بن ا�مير/ محمد قيادتهم آل سعود، على عبدالعزيز بن بن سلمان ا�مير/ محمد الملكي السمو ا�قتصاد تنمية في المشرقة المستقبلية والرؤية للبالد والحكيمة الرشيدة السعودي والمسارعة في دفع عجلة التقدم نحو العالمية، وأيض¡ حرص الحكومة الرشيدة على تهيئة المناخ المالئم وتسخير كل السبل والجهود في إنجاح التطور يعتبر الذي الخاص القطاع بالشراكة مع البالد، لهذه المشرقة والرؤية المنشود جزء« ال يتجزأ من كيان هذا الوطن، وبما يحقق العيش الكريم لكافة أطياف المجتمع.

كما يسعدني أن أشكركم قراء وعمالء وشركاء وزمالء، على الدعم والمشاركة التي ا�ستثمارات مجال في الريادة من الرفيعة المكانة هذه إلى أوصلتنا التي في العمل ترخيص على بحصولنا توجنا أن منذ الشرعية. الضوابط مع تتوافق

المملكة العربية السعودية حرصنا على تجسيد رؤيتنا وأهدافنا أفعاال وإنجازات.

كلمة عرفان

الشيخ خالد بن أحمد السويديرئيس مجلس ا�دارة

تجاربه من الخبرة ا�ستثماري فريقها واكتسب الناجحة، با�ستثمارات حافال سجال الشركة بنت فقد كافة نجمع �ن قدم¡ نتطلع أننا كما المرجوة، ا�ستثمارية القيمة تحقيق على جدارته مثبت¡ ا�قليمية ا�مكانيات لتلبية احتياجاتكم ا�ستثمارية. وبالتزامن مع هذا ا�لتزام في تلبية احتياجات عمالئنا ا�ستثمارية حصلنا على التقدير والمكانة المرجوة. كما أنه وبالرغم من التحديات الصعبة التي شهدتها ا�سواق المالية في النجاح للمجموعة السنوات ا�خيرة إال أن مجموعة قاف القابضة تتمتع بإستراتيجية دفاعية كفيلة بتأمين والشركات التابعة. إن المجموعة تبدأ اليوم في التقصي والبحث عن فرص استثمارية وشراكات متميزة على المستوى العالمي، إضافة إلى ابتكار حلول إستثمارية متوافقة مع الضوابط الشرعية تعود على المستثمرين

بمردود جيد على المدى المتوسط والطويل.وال يسعنا في هذا السياق أن ننسى الدعم والتوجية لجميع الجهات التنظيمية في المملكة وخصوص¡ لمقام تطبيق في وتفانيهم الفاضل، الجدعان عبداللة بن محمد ا�ستاذ سعادة ولرئيسها المالية السوق هيئة القوانين والضوابط التي لم تكفل فقط للمستثمرين حقوقهم بل تعدى ذلك لضمان حقوق الشركات المالية والحفاظ على قطاع أسواق المال قطاع¡ نشط¡ منضبط¡ وشاهد« على التطور الكبير الذي شهدته المملكة في

مجال التنظيم وا�لتزام والحوكمة.وختام¡ أتقدم بجزيل الشكر إلى السادة أعضاء مجلس ا�دارة على دورهم الكبير في توجيه مسيرتنا، حيث ا�دارة الماضية. كما أشكر وأهنئ السنوات أضافت خبراتهم قيمة كبيرة للشركة وعززت نجاحها خالل

التنفيذية والموظفين العاملين فيها على جهودهم الكبيرة وتفانيهم المستمر في خدمة العمالء.

نـــرسـم لــــــك المستقبل

www.theinvestor.com.sa8 0 0 7 6 0 9 0 0 0

هــذة نشــرة حصريــة ليســت معــدة للنشــر العــام أو التوزيــع أو البيــع. المــواد واآلراء فــي هــذة النشــرة هــي رأي خــاص للكاتــب أو لضيــف المقابلــة، وال تعكــس بالضــرورة وجهــات نظــر مجموعــة قــاف القابضــة والتعتبــر المجموعــة مســؤولة عــن هــذة األراء. وليــس المقصــود مــن المقــاالت واآلراء الــواردة فــي هــذة النشــرة بمثابــة توصيــة أو نصيحــة اســتثمارية.

مجموعة قاف القابضة، سجل تجاري ١٠١٣٧٤٤٨٧ ،ص.ب: 67838 الرياض 11517، المملكة العربية السعودية، هاتف ١١٢١٠٢٢٨٠ 966+ فاكس: 11210225١ 966+ www.qafhg.com :موقع الشركة

هشام المقرنيجب تحديد

التوجهات والرؤى وا هداف

ذات الصلة بالشؤون االقتصادية

وهيب باجهموم

أسباب لالستثمار في

٣الطاقة المتجددة

٢٠١٦

- ول

ا�بع

الر

قطاع عمرو زكريا..البتروكيماويات لم يفقد ا�ساسيات

وهيب باجهموم

ا�ستثمارThe Investment World