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Strictement Confidentiel

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RIYADH JEDDAH GENEVA* DUBAI TUNIS JOHANNESBURG

www.swicorp.com *Services de conseil uniquement

Synergies/Complémentarités

Capital Investissement et Bourse

Casablanca, mardi 4 novembre 2014

Atelier AMIC/BVC

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2014

Structure d’un fonds de capital-investissement

Société de gestion

(« General Partner ») Fonds de capital-

investissement

Entreprise A Entreprise B Entreprise C

Entreprises du portefeuille

Investisseur 1 Investisseurs 2

Investisseurs (« Limited Partners »)

Les LPs investissent dans le fonds

La société de gestion gère le fonds et

interagit avec les sociétés du portefeuille

Investisseurs 3

Relation actionnariale

Relation de gestion

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2014

La société idéale pour un capital-investisseur

Projet de développement

Bonne perspective de sortie

Transparence de la gestion

Actionnaires sérieux avec une stratégie claire

Management de qualité, motivé, avec un bon track-record et financièrement intéressé

Secteur offrant une bonne visibilité et des risques de changement maîtrisés

Positionnement de marché forte et défendable

Récurrence des flux financiers

Possibilité d’arriver à atteindre une rentabilité des capitaux investis satisfaisante à court/moyen terme

Prix d’acquisition raisonnable

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2014

Appel public à l’épargne Capital-investissement Vente à un industriel

Typologie des investisseurs en capital

Actionnaires historiques («noyau dur») ; pas de possibilité de céder plus de 40% de la société

Actionnaire historiques ; décisions importantes demandent l’accord de l’investisseur financier

Prise de contrôle par le partenaire industriel ; possibilité de céder 100% de la société

Équipe de direction historique

Équipe de direction historique renforcée

Équipe de l’investisseur industriel

Société fortement institutionnalisée

Les actionnaires historiques souhaitent améliorer la gouvernance de la société

Relativement indifférent

Long terme pour les actionnaires historiques

Moyen terme ; besoin d’assurer la «sortie» du capital-investisseur (bourse ou autres)

Long terme

Mûre avec historique de rentabilité

Rentable avec plan de développement

Relativement flexible

Contrôle

1

Gestion

2

Gouvernance

3

Horizon d’investisse

ment

4

Type de société

5

5

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2014

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Elaboration de la stratégie

Refonte et développement de la distribution

Revue du portefeuille produit et lancement de nouveaux concepts

Amélioration opérationnelle

RH et organisation

Financement

Etude de marché et de la position stratégique Elaboration de la vision Chiffrage des investissements et projections financières

Etude de la distribution et de ses faiblesses Comparaison et chiffrage des modèles possibles (externalisation/internalisation) Elaboration et suivi d’un plan d’actions

Revue et rationalisation du portefeuille produit Développement et lancement de nouveaux produits Adaptation de la stratégie de marque et élaboration d’une communication institutionnelle structurée Diminution des coûts par changement de formulation ou optimisation processus industriels

Réduction et contrôle des coûts Gestion du BFR

Revue de la structure organisationnelle Mise en place de procédures adéquates (gouvernance,…) Recrutements clés

Optimisation de la structure de bilan Préparation et exécution d’une introduction en bourse

Axes d’intervention possible d’un capital-investisseur Un capital-investisseur peut contribuer à la mise à niveau et au développement

sur plusieurs volets

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Annexes

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2014

Etude de cas : Sotipapier Acquisition du chef de file tunisien des emballages papier et accompagnement dans

son introduction en bourse

Description

Intaj Capital II a acquis 70% du capital de Sotipapier, un acteur de référence dans la production de papiers Kraft et Testliner avec une capacité nominale installée de 60 kt/an

Un grand groupe familial tunisien cherchait à vendre cette société afin de recentrer ses activités sur d’autres segments stratégiques

La taille totale de la transaction était de 27m de USD (dette et fonds propres)

Logique d’investissement

Entreprise rentable avec une position de chef de file sur le marché local

Possibilité d’augmenter la capacité de production pour répondre à la croissance du marché du papier kraft et exporter sur les pays voisins

Accroissement de la capacité de production de Testliner et cannelure afin de dépalcer les importation et offrir de nouveaux produits

Institutionnalisation et renforcement de l’équipe de direction, et optimisation de la trésorerie et du fonds de roulement

Valeur ajoutée

Swicorp a opéré à l’introduction en bourse de la société, créant ainsi un événement de liquidité pour les actionnaires historiques à une valorisation attractive

La présence d’un capital-investisseur dans le tour de table de Sotipapier a permis de rassurer les investisseurs boursiers

Record de la bourse des valeurs de Tunis en termes de sur-souscription

2012

Annonce effectuée à titre d’information uniquement

Capital

Investissement

Acquisition d’une participation Stratégique dans

Emballages papier

Tunisie

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2014

Swicorp Private Equity

Activité mise en place en 2004 avec près de 1,3 mds de USD alloué par environ 50 investisseurs de renom (ex. BEI, Banque Mondiale, AFD etc.) > Fonds de capital-investissement > Joussour Holding Company > Intaj Capital I & II > Syha Capital (2014) > Fonds pour l’Afrique (2015)

Co-investissements structurés au cas par cas

Swicorp gère plusieurs fonds, dont Intaj I & II :

> Géographie : Moyen-Orient et Afrique du Nord

> Secteurs de prédilection : liés directement ou indirectement à la croissance de la consommation

> Taille des fonds : 300m de USD

> Tickets d’investissements : entre 8m de USD et 20m de USD

Intaj I & II

Swicorp

Fondée en 1987, Swicorp est une banque d’affaires

spécialisée sur le Moyen-Orient et l’Afrique

Swicorp fournit des services de capital-

investissement, conseil financier et gestion d’actifs

License obtenue de l’autorité des marchés financiers

d’Arabie Saoudite (CMA) en 2006 et de l’autorité des

marchés financiers de Dubai (DFSA) en 2008

Une centaine de professionnels répartis en six

bureaux (Riyad, Dubaï, Djeddah, Tunis, Genève et

Johannesburg)

Environ 200 m de USD de capital

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3

Aperçu de Swicorp Swicorp gère près d’1,3 mds de USD pour le compte d’institutionnels internationaux

(ex. BEI, SFI, AFD etc.) et régionaux

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2014

Appel public à l’épargne

Permet à la société de recevoir une injection de fonds ou/et aux actionnaires historiques de céder une partie de leur participation

Institution gérant des fonds destinés spécifiquement à prendre des participations dans des sociétés non cotées


Acteur industriel intéressé par prendre une part dans une société de son secteur ou de secteur adjacent permettant des synergies ou l’accès à de nouveaux marchés


Trois alternatives de financement en fonds propres Marchés boursiers, capital-investissement ou vente à un industriel/stratégique

Marchés boursiers

Capital-investissement

Vente à un industriel

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2014

Comment pouvons-nous contribuer…

Où l’avons-nous fait …

Etude du marché, des forces et faiblesses de la société et identification de niches pérennes sur lesquelles la société doit focaliser son développement

Elaboration d’un plan d’affaires à 5 ans incluant la révision de la politique produit et la mise en place d’une force de distribution adaptée

Aide à la direction par le biais d’analyses supporter par une étude détaillée et chiffrée des différentes options

Étude de marchés étrangers et mise en place d’une stratégie de développement à l’international

Petroser/Algérie

> Société familiale et premier acteur privé de la distribution de carburant en B2B et B2C

> Contribution à la planification stratégique dans le cadre du lancement de deux nouvelles lignes-produit : bitumes et lubrifiants

> Plan d’affaires à 5 ans, négociation d’un accord de licence avec une multinationale du secteur, élaboration et suivi d’un plan d’actions

Orchidia/Egypte

> Laboratoire pharmaceutique de produits ophtalmologiques

> Revue du potentiel et opportunités offerts par les marchés du Golfe

> Accompagnement dans l’exécution de la stratégie d’entrée sur le marché saoudien

Axe 1 : Elaboration de la stratégie

Coutumier des stratégies d’expansion régionale

A

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2014

Appuie du réseau et de l’expérience de Swicorp pour identifier les forces et faiblesses de l’organisation actuelle et s’inspirer de meilleures pratiques

Analyse chiffrées des investissements nécessaires et évaluation des résultats attendus

Elaboration et suivi d’un plan d’actions détaillé

Transfert de savoir-faire dans la gestion des relations avec les partenaires (distributeurs, boutiquiers…) et organisation de la logistique et du suivi des ventes

Step/Turquie

> Acteur majeur de la fabrication et distribution de tapis ; un concept existant prouvé et performant bénéficiant d’une forte image de marque ; premier acteur du marché turque avec un réseau national établi et une présence internationale en forte croissance

> Aide à la direction dans la rationalisation de la distribution afin d’améliorer la rentabilité ; analyses factuelles et chiffrées de la rentabilité du réseau de distribution conduisant à un certain nombre de décisions : fermeture de certains magasins, suivi du BFR, changement de la politique tarifaire pour les paiements par carte de crédit et fusion de différentes sociétés afin de réduire le taux d’imposition, accélération de la croissance du réseau à l’international…



B

Axe 2 : Refonte et développement de la distribution

Rationalisation des points de vente et optimisation logistique

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2014

Etude du portefeuille produit actuel, identification des produits à fort potentiel, rationalisation du portefeuille

Définition d’un nouveau mix marketing pour chaque produit

Evaluation et lancement de nouveaux concepts/produits

Mise en place de systèmes d’intéressement s’appuyant sur des prévisions chiffrées de performance commerciale

Diminution des coûts par changement de formulation ou optimisation des processus industriels

Powergres/Algérie

> Par voie de privatisation, Intaj a acquis une usine de céramique dans l’est algérien. Après étude du marché et sur le point de relancer l’usine, Intaj identifia une faiblesse en termes de développement produit

> Intaj acquis une participation dans une société italienne spécialisée dans la conception et la distribution de céramique faisant bénéficier Powergres Algérie d’un portefeuille produit étendu avant même son lancement effectif



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Axe 3 : Revue du portefeuille produits et lancements de nouveaux produits

Connaissance fine des processus pour lancer des produits à succès

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Revue des coûts et des processus et identification de poche d’économies

Révision du cycle d’exploitation et des procédures achats, stocks, et planification de la production et des ventes et mise en place d’outil de gestion du BFR

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Altea/Tunisie, Egypte, Algérie

> Altea est un groupe familiale de l’emballage flexible qui s’est construit par acquisition et création de site autour du premier acteur du marché tunisien

> Intaj a mené en collaboration avec les équipe en place une mission visant à diminuer le BFR en mesurant la performance, décortiquant et analysant les procédures en place ; une centaine d’idées ont été générées puis validées par l’équipe de direction ; un plan d’actions a été élaboré et suivi résultant en une réduction significative du BFR et de la dette du groupe

Axe 4 : Amélioration opérationnelle

Rationalisation des coûts et optimisation de la trésorerie

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2014

Aide à l’adaptation des organisations à la croissance et au changement

Mise en place de procédures de gouvernance et de suivi de la performance

Définition et mis en place d’indicateurs de performance

Suivi de la performance

Mise en place de procédures adéquat à tous les niveaux (conseil d’administration, contrôle de gestion, comptabilité)

Evaluation des compétences et aide au recrutement de cadres clé

Petroser/Algérie

> Mise en place de reporting et de procédures de gestion et de gouvernance

> Aide au recrutement de plusieurs cadres clés, y inclut trois expatriés avec plusieurs dizaines d’années d’expérience au sein de multinationales du secteur, pour les postes de DGA et directeur des opérations et directeur de la distribution

Altea/Tunisie

> Aide au recrutement de plusieurs cadres clés

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Axe 5 : Ressources humaines et organisation

Recrutements de profils pointus et refonte des systèmes de gestion RH

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2014

Identification du levier financier optimum

Aide à la levée de dette (mémorandum d’information, approche des banques, négociations des termes…)

Evaluation des différente possibilité de financement (dette ou fonds propres, via une introduction en bourse ou un placement privé)

Identification et gestion de la relation contractuelle avec les intermédiaires (banque, courtiers, avocats, auditeurs…)

JATE/Jordanie

> Société familiale créé en 1998 qui est devenue un des principaux fournisseurs d’avions avec équipage de la région pour les lignes aériennes, l’ONU ou les entreprises charters servant les marchés du pèlerinage ; JATE a doublé le nombre d’avion qu’elle opère depuis l’entrée d’Intaj au capital

> Structuration de financement long terme pour l’acquisition de nouveaux avions via Deutsche Bank

Sotipapier/Tunisie

> Leader du papier d’emballage en Tunisie

> Préparation de la société pour une introduction en bourse

> Réalisation réussie de l’introduction en mars 2014

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Axe 6 : Financement Accompagnement dans le Premier Appel Public à l’Epargne (PAPE) et assistance en

termes de structuration et montage financiers

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2014

www.swicorp.com *Services de conseil uniquement

Riyadh

Kingdom Tower, 49th Floor King Fahd Road PO Box 2076 Riyadh, 11451 Kingdom of Saudi Arabia Tel: (+966) 1 211 0737 Fax: (+966) 1 211 0733 Jeddah

Saudi Business Center, 10th Floor, Madinah Road P.O. Box 24507

Jeddah, 2146 Kingdom of Saudi Arabia Tel: (+966) 2 657 4160 Fax: (+966) 2 652 6541 Geneva*

8, Quai Gustave-Ador P.O. Box 6404 1211 Geneva 6 Switzerland Tel: (+41) 22 737 3737 Fax: (+41) 22 737 3700 Dubai

Swicorp (UAE) Limited, DIFC, Al Fattan Tower Level 15 Office 1502 P.O. Box 213137 Dubai, United Arab Emirates Tel: (+971) 4 384 1600 Fax: (+971) 4 384 1601

Tunis

Lot 2.13.1, Parcelle 23 Les Jardins du Lac Tunis, 1053 Tunisia Tel: (+216) 71 197 090 Fax: (+216) 71 197 091

Johannesburg

4th Floor, The Firs, Cnr Craddock & Biermann Rosebank, Johannesburg South Africa Tel: +27 11 759 4108 Fax: +27 11 759 4001

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