résultats du 1er semestre 2009
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06-08-2009TRANSCRIPT
RÉSULTATS DU 1ER SEMESTRE 2009
2
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Disclaimer
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such
forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the
forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control,
including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks
associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk
that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make
investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts
may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under
those contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the
risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that
currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its
shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and
future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities
and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates
or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by
Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.
This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities
and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being
communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.
This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently
announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired
business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such
multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve.
Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described under ―Forward-Looking
Statements‖ above.
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Sommaire
Evénements marquants
Résultats du 1er semestre 2009
Objectifs 2009
Poursuite du développement du Groupe
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Evénements marquants
Gains et renouvellements de contrats
Opération stratégique : rapprochement de
Veolia Transport avec Transdev
Nous poursuivons le
développement du Groupe
Plan d’efficacité et plan d’adaptation (Propreté) : -146 M€
au 30 juin 2009, pour un objectif de 280 M€ en 2009
Investissements nets : 1 133 M€, soit –39% au 30 juin 2009
Plan de cessions : 268 M€ comptabilisés au 30 juin 2009 plus
545 M€ engagés
Capacité d’autofinancement opérationnel – investissements
nets = 843 M€ contre 294 M€ réalisés au 30 juin 2008
Nous tiendrons nos
engagements en 2009
Capacité d’autofinancement opérationnelle, hors Propreté :
en hausse de +3,7% à change constant par rapport au
1er semestre 2008
Capacité d’autofinancement opérationnelle de la Propreté :
en recul de -22,4% à change constant par rapport au
1er semestre 2008
Capacité d’autofinancement
opérationnelle du Groupe :
1 978 M€
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
En M€ S1 2008
Ajusté (1) S1 2009 à change
courant
à change
constant
Chiffre d’affaires 17 565,7 17 426,9 -0,8% +0,2%
Capacité d’autofinancement opérationnelle 2 127,8 1 977,5 -7,1% -4,9%
Résultat opérationnel récurrent 1 287,2 1 000,8 -22,2% -19,1%
Résultat opérationnel 1 292,2 1 000,8 -22,5% -19,4%
Résultat net récurrent part du Groupe 497,9 276,5 -44,5% -
Résultat net part du Groupe 500,5 220,3 -56,0% -
Endettement financier net 16 332 16 827
Chiffres clés du 1er semestre 2009
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Un 1er semestre 2009 en amélioration par rapport au
2ème semestre 2008
Capacité d’autofinancement opérationnelleTaux de marge
Résultat net récurrent part du Groupe
Capacité d’autofinancement opérationnelle(1) –
Investissements nets(2)
S2 2008
Ajusté (3)
S1 2009
1 976 M€
10,8%
1 978 M€
11,3%
175 M€ 276 M€
303 M€ 843 M€
+58,0%
Ns
+50pb
Var.
(1) Y compris capacité d’autofinancement opérationnelle des activités non poursuivies
(2) Investissements nets = Investissements bruts – (cessions + remboursement des actifs financiers opérationnels + augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
(3) Les comptes du 2ème semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la
ligne « Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans
la Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Résultats du 1er semestre 2009
Plan d’efficacité 2010
Programme de cessions
Objectifs 2009
Résultats du 1er semestre 2009 et objectifs 2009
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
En M€- 18017 566 - 178 219 17 427
-1,0% +1,2% -1,0% -0,8%
S1 2008
ajusté (1)
Croissance
interne
Croissance
externe
Effet de
change
S1 2009
Chiffre d’affaires
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
S1 2009
Répartition du chiffre d’affaires par zone géographique
7 290
6 455
1 435
1 3001 086
6 966
6 211
1 611
1 3151 324
-4,4%
-3,8%
+12,3%
+1,8%
+21,1%
-1,0%
-4,4%
+1,8%
-1,8%
+2,5%
+21,8%
change
courant
change
constant
Groupe VE
hors change
et périmètre
-5,3%
+0,7%
-3,2%
+0,1%
+19,0%
+0,2%-0,8%
■ France
■ Europe hors France
■ Amérique du Nord
■ Asie/Pacifique
■ Reste du monde
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
S1 2008
ajusté (1)
En M€17 566 17 427
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Répartition du chiffre d’affaires par division
5 988
5 015
3 676
2 887
6 235
4 502
3 717
2 973
S1 2008
ajusté (1)
S1 2009
En M€
+4,1%
-10,2%
+1,1%
+3,0%
-1,0%
change
courant
change
constant
Groupe VE
hors change
et périmètre
+0,2%-0,8%
■ Eau
■ Propreté
■ Services à l’énergie
■ Transport
+3,7%
-8,9%
+3,7%
+4,4%
+3,0%
-10,3%
+2,3%
+2,4%
17 566 17 427
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Chiffre d’affaires : Veolia Eau
France : croissance organique de -0,2%
malgré l’indexation, du fait d’une légère
baisse des volumes (-1%) et du net
ralentissement de l’activité de travaux
Forte croissance organique à
l’international (+4,8% à périmètre et
change constants)
— Amérique du Nord (+9,5% à périmètre et
change constants) grâce au démarrage du
nouveau contrat de Milwaukee et à l’activité
travaux
— Asie (+13,8% à périmètre et change
constants) grâce notamment à l’activité
industrielle en Corée
Veolia Eau Solution et Technologies :
croissance organique de +12,7% sur le
semestre malgré une stabilité au
deuxième trimestre 2009
S1 08 S1 09
+6,2%
+3,0%
Chiffre d’affaires semestriel (M€)
Travaux et
Ingénierie &
construction
Exploitation3 895
2 093
5 988 6 235
4 013
2 222
+4,1%
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Chiffre d’affaires : Veolia Propreté
Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
T1 09 T2 09
2 188 2 314+5,7%
S1 08 S1 09
Chiffre d’affaires semestriel (M€)
5 0154 502
-10,2%
La forte baisse du deuxième
trimestre 2009 par rapport au
deuxième trimestre 2008 (-12,1%)
s’explique par :
— Un niveau historiquement élevé des
prix des matières premières au
deuxième trimestre 2008
— Un niveau d’activité des services
industriels en nette baisse par
rapport à 2008
Sur le premier semestre 2009
— Baisse des prix des matières
premières recyclées : -40% à -50%
— Baisse des volumes de déchets
industriels de –10%
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Veolia Propreté : Baisse du chiffre d’affaires de 10,2%
au 1er semestre 2009 / 1er semestre 2008
Synthèse des principaux impacts sur l’évolution du chiffre d’affaires
Baisse des volumes industriels et municipaux - 5,0%
Prix et volumes des matières recyclées - 5,5%
Hausses des prix des services + 1,0%
Autres - 0,7%
Variation totale S1 2009 / S1 2008 - 10,2%
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Chiffre d’affaires : Veolia Energie
Effet de change négatif de 97 M€ lié
principalement aux devises de
l’Europe de l’Est
Progression de la hausse des prix des
énergies (impact : +57 M€),
essentiellement au premier trimestre
Climat plus favorable au premier
semestre 2009 principalement en
France (impact : +48 M€)
Chiffre d’affaires semestriel (M€)
France
International
S1 08 S1 09
3 676 3 717
+ 4,6%
+ 1,1%
-2,4%
1 866 1 951
1 810 1 766
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Chiffre d’affaires : Veolia Transport
Augmentation de l’activité en France
de 4%
— Arrêt du contrat de Bordeaux
(1/5/2009)
— Gains de nouveaux contrats : Royan,
Epernay, Montceau-les-Mines
Fort développement en Amérique du
Nord (+4,1% à périmètre et change
constants) soutenu par
— l’activité Taxis
— l’activité Transit
T1 09 T2 09
1 447 1 526+5,5%
Chiffre d’affaires semestriel (M€)
S1 08 S1 09
2 887 2 973+3,0%
Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
(1) Capacité d'autofinancement opérationnelle = capacité d’autofinancement des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
(2) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
- de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » ;
- du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté
Capacité d’autofinancement opérationnelle (1)
En M€ S1 2008
Ajusté (2) S1 2009 change
courant
change
constant
Eau 904 910 +0,7% +2,7%
Propreté 703 540 -23,2% -22,4%
Services à l'énergie 424 414 -2,2% +2,4%
Transport 142 160 +12,4% +14,5%
Autres -45 -46 - -
Total Groupe 2 128 1 978 -7,1% -4,9%
17
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Marge de la capacité d’autofinancement opérationnelle
En M€
Marge
2008
ajusté (1)
Marge S1
2008
ajusté (1)
Marge
S1 2009
Eau 14,5% 15,1% 14,6%
Propreté 13,4% 14,0% 12,0%
Services à l’énergie 10,1% 11,5% 11,1%
Transport 4,9% 4,9% 5,4%
Autres - - -
Total Groupe 11,4% 12,1% 11,3%
Taux de marge de la capacité d’autofinancement opérationnelle
(1) Les taux de marge de la capacité d’autofinancement opérationnelle de l’année 2008 et du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Confirmation du plan d’efficacité 2010
Objectifs
— 180 M€ d’économies récurrentes en 2009
— 220 M€ d’économies récurrentes en 2010
Total : 400 M€ d’économies récurrentes
Réalisation
— Gains sur la capacité d’autofinancement
opérationnelle : 101 M€ au 1er semestre 2009
* hors plan d’adaptation de Veolia Propreté à
la conjoncture
Achats
Opérations
Fonctions
supports
Actifs
Eau
Energie
Propreté
Transport
31
34
21
15
Réalisés au
S1 2009
37
21
25*
15
101 M€ 180 M€
45
65
50
20
Objectifs
2009
60
41
49*
30
Autres 3 -
M€
19
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Veolia Propreté : Impacts des plans d’économie
Plan d’efficacité 2010
Réalisation au 1er semestre 2009
— Impact capacité d’autofinancement
opérationnelle : 25 M€
Objectif 2009 maintenu
— Impact capacité d’autofinancement
opérationnelle : 49 M€
Plan d’adaptation 2009
Réalisation au 1er semestre 2009
— Baisse des coûts nets : 45 M€
Objectif 2009 maintenu
— Baisse des coûts nets de 100 M€
20
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
En M€ S1 2008
ajusté (1) S1 2009 Change
courant
Change
constant
Eau 597 597 -0,1% +3,4%
Propreté 397 134 -66,2% -65,3%
Services à l’énergie 284 248 -12,5% -7,2%
Transport 62 78 +25,0% +26,5%
Autres -53 -56 - -
Résultat opérationnel récurrent 1 287 1 001 -22,2% -19,1%
Eléments non récurrents 5 -
Résultat opérationnel 1 292 1 001 -22,5% -19,4%
Résultat opérationnel récurrent par division
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
S1 2009S1 2008 ajusté (1)
Du résultat opérationnel au résultat net part du Groupe
En M€ Récurrent Non
récurrent
Total Récurrent Non
récurrent
Total
Résultat opérationnel 1 287 5 1 292 1 001 - 1 001
Coût de l’endettement financier net -423 - -423 -379 - -379
Autres revenus & charges financiers -6 - -6 -29 - -29
Charges d’impôts sur les sociétés -222 - -222 -197 - -197
Résultat des entreprises associées 9 - 9 6 - 6
Résultat net des activités non
poursuivies
- 1 1 - -56 -56
Part des minoritaires -147 -3 -150 -126 - -126
Résultat net part du Groupe 498 3 501 276 -56 220
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Coût de financement
En M€S1 2008
Ajusté (1) S1 2009S1 2009 /
S1 2008
Coût de l’endettement financier net 423 379 - 44
dont impact variation des taux d’intérêts - 68
dont impact variation de la dette moyenne 26
Le taux de financement(2) s’établit à 4,47% contre 5,41% au 30 juin 2008
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
(2) Corrigé de l’impact du dénouement anticipé d’opérations de produits dérivés, le taux de financement s’établit à 4,47% au 30 juin 2009 contre 5,68% au 30 juin 2008
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Dette nette
Endettement financier net
Dette
— Dette obligataire
— Maturité moyenne de la dette nette
Liquidité
— Liquidité brute
— Liquidité nette
Objectif
— Dette nette / (CAF opérationnelle + remboursement
des actifs financiers opérationnels)
68%
9,3 ans 9,5 ans
7,7 Mds€ 9,6 Mds€
4,0 Mds€ 6,0 Mds€
79%
31/12/2008 30/06/2009
16 528 M€ 16 827 M€
entre 3,5 et 4 x
24
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Investissements nets : baisse de près de 40%
En M€ S1 2008 S1 2009
Investissements de maintenance 912 858
En % du chiffre d’affaires consolidé 5,2% 4,9%
Investissement croissance/activité existante
(hors actifs financiers opérationnels)
475 360
Nouveaux actifs financiers opérationnels 116 127
Nouveaux projets 819 319
Investissements bruts 2 322 1 664 - 28%
Cessions industrielles et financières * -271 -268
Remboursement des actifs financiers opérationnels -194 -263
Investissements Nets 1 857 1 133 - 39%
* dont augmentation de capital souscrite par les minoritaires de 57 M€ au 30 juin 2009 et 5 M€ au 30 juin 2008
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Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Plan de cessions conforme aux prévisions
Cessions comptabilisées au 30 juin 2009 268 M€
Cessions engagées (en valeur d’entreprise) 545 M€
— VPNM * 120 M€
— Montenay International * 330 M€ ***
— Veolia Cargo ** 95 M€
Total cessions comptabilisées et engagées 813 M€
Rappel de l’objectif 2009 1 000 M€
* Accord signé, closing en cours
** Offre ferme reçue
*** 450 M$
Multiple de
Valorisation :
11 x EBITDA 2008
26
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Des réalisations conformes aux engagements pris
Réduction des coûts
— Efficacité 2010
— Adaptation à la conjoncture
(Veolia Propreté)
Maîtrise des investissements nets
Programme de cessions
— Réalisation
— Prix obtenu
Engagements 2009
baisse de 45%
(soit - 1 600 M€)
1 000 M€
Maximisation
de la valeur
Situation au 30 juin 2009
268 M€comptabilisés
545 M€engagées
11 x EBITDA 2008
baisse de 39%
(soit - 724 M€)
180 M€
100 M€
101 M€
45 M€ *
soit 56%
soit 45%
soit 81,3%
hors cessions annoncées
et non encore réalisées
* Après coûts de mise en œuvre d’environ 10 M€
27
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Capacité d’autofinancement opérationnelle –
investissements nets(1)
Capacité d’autofinancement opérationnelle
–
investissements nets(1)
843 M€(2)294 M€
30 juin
2009
30 juin
2008
Cessions annoncées et non encore réalisées 545 M€
(1) Investissements nets = Investissements bruts – (cessions + remboursement des actifs financiers opérationnels + augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
(2) Non corrigés de l’effet de change négatif de 35 M€ net
(3) A taux de change constant par rapport à l’exercice 2008
Capacité d’autofinancement opérationnelle – investissements nets(1)
Objectif 2009 ~2 000 M€(3)
28
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Objectifs 2009 confirmés
Free cash flow (1) positif après versement du dividende
Capacité d’autofinancement opérationnelle (2)
–Investissements nets (3)
=~2 milliards d’euros (4)
(1) Le free cash flow correspond au cash généré (somme de la capacité d’autofinancement totale et du remboursement des actifs financiers opérationnels) net de la prise en
compte de la partie cash des éléments suivants : (i) variation du BFR opérationnel, (ii) opérations sur capitaux propres (variations de capital, dividendes versés et reçus),
(iii) investissements nets de cessions (y compris la variation des créances et autres actifs financiers), (iv) intérêts financiers nets versés et (v) impôts versés.
(2) Capacité d’autofinancement opérationnelle y compris capacité d’autofinancement opérationnelle des activités non poursuivies
(3) Investissements nets = Investissements bruts – (cessions + remboursement des actifs financiers opérationnels + augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
(4) A taux de change constant par rapport à l’exercice 2008
Comment ?
Poursuite du développement du Groupe
30
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Gains de nouveaux contrats
Veolia Eau
Construction et exploitation d’une station
de traitement d’eaux usées à Chartres
(France) (CA cumulé : 156 M€ sur 20 ans)
Exploitation et maintenance de la plus
grande usine d’épuration d’Espagne à
Madrid (CA cumulé : 16 M€ sur 4 ans)
Exploitation et maintenance de deux usines
de traitement d’eaux usées à Doha (Qatar) (CA cumulé : 44 M€ sur 7 ans)
Veolia Propreté
Contrat de gestion et de recyclage des
déchets de la région du Merseyside
(Royaume-Uni) (CA cumulé : 719 M€ sur 20 ans)
Veolia Energie
Réseau de chaleur de Mende (France)
Construction et exploitation de la centrale
de production d’énergie et du réseau de
chaleur et de froid de la zone franche de
Barcelone (Espagne) (CA cumulé : 600 M€ sur
30 ans)
Veolia Transport
Etats-Unis : Houston (tramway) (CA cumulé :
1,5 Md$ sur 35 ans), Nouvelle Orléans
(multimodal)
Gestion du réseau d’autobus du Grand
Rabat (Maroc)
31
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Un rapprochement stratégique en cours
Projet de fusion
32
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Un projet industriel ambitieux
— Une plate-forme de croissance mondiale et une offre multi-modale complète
Une répartition 50/50 de l’actionnariat
— Ajustement des structures financières avant la fusion de manière à permettre une détention
50/50 entre la Caisse des Dépôts et Veolia Environnement
Veolia Environnement sera l’opérateur industriel du nouvel ensemble et
la Caisse des Dépôts un partenaire stratégique de long terme
Un management provenant des deux entreprises
Introduction en bourse de la nouvelle entité dès que possible pour
financer de manière autonome les moyens de ses ambitions stratégiques
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev
Principes directeurs de l’opération
33
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev
Une implantation solide en France
Un portefeuille de grandes villes étoffé en transport urbain
Des recoupements très limités dans le transport inter-urbain
TRANSDEV
Saint-Brieuc
Nantes
Moulins
Limoges
Aurillac
Orléans
Auxerre
Sens
Vienne
> 200
150 à 200
100 à 150
50 à 100
< 50
1,200,000
600,000
120,000
Interurbain
Nombre de véhicules
Urbain
Population UTP
Ile-de-France
MartiniqueLa Réunion
VEOLIA TRANSPORT
Source: UTP, Société (2007-2008-2009)
La Réunion
Ile-de-France
St-Fargeau Ponthierry
Nemours
FontainebleauMelun
SénartEvryRambouillet
ArgenteuilSt-GermainConflans
Les MureauxCarrières-ss-Poissy
Poissy Le VesinetLa Celle-st-Cloud
Mayotte Nouvelle Calédonie
Nouméa
DunkerqueCalais
Dieppe
Le Havre BeauvaisCompiègne
Soissons
Epernay
VerdunSaint-Avold
Lunéville
Bolbec
Saint-Lô
GranvilleFlers
BernayPont-Audemer
VernonMéru
Les Andélys
Saint-DiéEpinalRemiremont
Chaumont
Luxeuil-Lès-Bains
Thonon-les-Bains
Saint-Dizier
Bar-Le-Duc
Neuves-Maisons
Rouen
Nancy
Nogent-Le-Rotrou
Vendôme
Sablé-sur-Sarthe
Pontivy
Vannes
Fougères
St-Brévin
Saumur
Chinon
Amboise
Laval
Vierzon
BourgesIssoudun
Roanne Villefranche-sur-Saône
ChambérySaint-Etienne
Annonay
Valence
Tulle
Brives-la-Gaillarde
CognacRoyan
Arcachon
Libourne
Béziers
MentonNice
Grasse
CannesFréjus
Manosque
Vitrolles
Istres / Fos-sur-Mer
Salon-de-Provence Aix-en-
ProvenceGardanneAubagne
Gréoux-Lès-bains
FoixToulonLa Ciotat
> 200
150 à 200
100 à 150
50 à 100
Exploitation conjointe
Veolia-Keolis 50
1,200,000
600,000
120,000
Nombre de véhiculesPopulation UTP
InterurbainUrbain
Perigueux
Amiens
34
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev : Une présence
élargie et de premier plan sur les marchés en forte croissance
Chiffre d’Affaires combiné
2008 Contribution (%)
France €2,9 mds 35%
Europe hors France €3,7 mds 44%
Amérique du Nord €0,8 md 10%
Asie/Pacifique €0,7 md 8%
Reste du monde (1) + autres(2) €0,3 md 3%
TOTAL (3) €8,3 mds 100%Remarque :
(1) Colombie, Chili, Israël et Maroc
(2) Y compris activités interrompues
(3) Avant négociation RATP
35
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Transdev
— Leadership reconnu de Transdev sur l’ensemble de la chaîne de valeur du tramway
Veolia Transport
— Savoir-faire spécifique de Veolia Transport dans le métro et le ferroviaire lourd
Une combinaison des expertises, source de valeur ajoutée pour les
clients
— Offre multi-modale
— Solide expertise dans le secteur du transport « à la demande »
— Capacité à gérer et financer des réseaux de transports complexes
— Positionnement renforcé dans un contexte d’ouverture des marchés à la concurrence
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev
Complémentarité des expertises modales
36
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Chiffres clés de Veolia Transport et Transdev
Veolia Transport Transdev
Chiffre d’affaires 2008 6 054 M€ 2 266 M€
EBITDA 2008 292 M€ 185 M€
EBIT 2008 130 M€ 45 M€
Effectifs 82 000 46 000
Véhicules 38 000 20 000
Note: avant négociations RATPSources: Rapport Annuel des sociétés
37
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev
Un potentiel élevé de synergies
Fortes synergies commerciales et de développement grâce à
d’importants effets de taille et de portefeuille— Assise renforcée pour répondre aux appels d’offre
— Couverture géographique élargie
— Offre modale élargie
Des synergies de coûts usuelles dans le cadre d’un rapprochement— Achats
— Optimisation du parc
— SG&A
Soutien des deux actionnaires de référence, Veolia Environnement et
la Caisse des Dépôts— Présence mondiale de Veolia Environnement
— Soutien important de la Caisse des Dépôts aux collectivités locales en France
38
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Projet de fusion entre Veolia Transport et Transdev
Calendrier indicatif de la transaction
Juillet 2009 : accord sur les principes clés de l’opération
entre Veolia Environnement et la Caisse des Dépôts
Due diligence
Valorisation
Négociations avec la RATP
Accord final attendu pour fin novembre
Procédures de contrôle des concentrations et autres
demandes d’autorisation administratives et
réglementaires (dont Commission des Participations et des
Transferts)
Réalisation de l’opération dès que possible
Introduction en bourse dès que les conditions de marché
le permettent
39
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Conclusion
Résultats conformes à nos objectifs
Confirmation de nos engagements 2009
ANNEXES
41
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Sommaire des annexes
Tableau de financement Annexe 1
Marge du résultat opérationnel récurrent Annexe 2
Investissements bruts par division Annexe 3
Principaux contrats gagnés ou renouvelés au 1er semestre 2009 Annexe 4
Caractéristiques de la dette au 30 juin 2009 Annexe 5
Echéancier des remboursements des emprunts obligataires Annexe 6
42
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Annexe 1 : Tableau de financement
(1) Y compris endettement financier net des sociétés acquises(2) Dont au titre de Veolia Environnement, 553 M€ en 2008 et 232 M€ en 2009 (net de l’augmentation de capital)
En M€ S1 2008 S1 2009
Endettement financier net à l’ouverture -15 125 -16 528
Capacité d’autofinancement opérationnelle des activités poursuivies 2 128 1 977
Capacité d’autofinancement financière & des activités non poursuivies 35 7
Capacité d’autofinancement 2 163 1 984
Impôts versés -168 -218
Variation du BFR opérationnel -249 -114
Total des flux nets générés par l’activité 1 746 1 652
Investissements bruts (1) -2 322 -1 664
Remboursement actifs financiers opérationnels 194 263
Cessions industrielles et financières, nettes de l’endettement des sociétés cédées 266 211
Variation des créances & autres actifs financiers -106 62
Total des flux nets d’investissements -1 968 -1 128
Dividendes versés (2) -726 -402
Intérêts financiers nets versés -369 -347
Augmentation de capital (VE & minoritaires) -105 59
Effets de change & autres 215 -133
Variation de l’Endettement financier net -1 207 -299
Endettement financier net à la clôture -16 332 -16 827
43
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Annexe 2 : Marge du résultat opérationnel récurrent
En M€S1 2008
Ajusté (1) S1 2009
Marge S1
2008
Ajusté (1)
Marge S1
2009
Eau 597 597 10,0% 9,6%
Propreté 397 134 7,9% 3,0%
Services à l’énergie 284 248 7,7% 6,7%
Transport 62 78 2,2% 2,6%
Autres -53 -56 - -
Total Groupe 1 287 1001 7,3% 5,7%
Taux de marge Résultat opérationnel
récurrent
(1) Les comptes du 1er semestre 2008 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
• de la cession de Clemessy et de Crystal dans la Division Energie intervenue en décembre 2008, selon la norme IFRS 5 et présentée au compte de résultat dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » ;
• du reclassement en activités non poursuivies des activités du Fret dans la Division Transport et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la
Division Propreté
44
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Annexe 3 : Investissements bruts par division
(1) Dont l’acquisition d’usines d’eau à Shenzhen en Chine dans l’Eau et autres investissements au Moyen-Orient dans l’Eau, au Royaume-Uni dans la Propreté, en France et en Europe Centrale dans l’énergie.
Eau 215 28 132 103 75 553
Propreté 275 19 47 61 11 413
Services à l’énergie 92 11 56 93 35 287
Transport 243 21 26 38 6 334
Autres 33 18 2 24 - 77
Total S1 2009 858 97 263 319 127 1 664
Total S1 2008 912 108 367 819 116 2 322
TotalNouveaux
actifs
financiers
opérationnels
MaintenanceEn M€
Croissance
Financiers y/c
variation de
périmètre
Nouveaux
projets (1)
Industriels
45
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
- Renouvellements :
65 contrats renouvelés en France au 1er semestre 2009 dans l’Eau (dont 41 en Eau potable & 24 en Assainissement), 61 dans la Propreté (dont 33 auprès des collectivités & 28 auprès des entreprises), 14 dans le Transport
Roche-sur-Yon (1) (eau) – Durée : 12 ans
Roquebrune Cap Martin (eau) – Durée : 20 ans – CA cumulé : 50 M€
Département de la Moselle (transport) (2) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 117 M€
Département du Var (transport) (2) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 96 M€
Le Creusot, Montceau-les-Mines (transport) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 26 M€
Département du Gard (transport) (2) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 16 M€
- Outsourcing / Privatisation :
Nice (transport) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€
Réseau interurbain de Touraine « Fil vert » du département d’Indre et Loire (transport) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 42 M€
Projet SIM (création d’un système d’information multimodal pour la Région Alsace) (transport) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 4 M€
Lons-le-Saunier (énergie) – Durée : 6 ans
Mende en Lozère (réseau de chaleur à partir de la biomasse locale) (énergie), en partenariat avec Engelvin TP réseaux – Durée d’exploitation : 24 ans
Communauté de communes de Sauer Pechelbronn (Bas-Rhin) (réseau de chaleur de biomasse) (énergie)– Durée : 20 ans
Agglomération de Nevers (construction & exploitation d’une déchetterie professionnelle) (propreté)– Durée : 20 ans – CA cumulé : 18 M€
- Ingénierie / Conception & Construction :
Chartres Métropole (construction & exploitation de la nouvelle STEP avec engagement de réduction des émissions de gaz à effet de serre notamment) (eau) - Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 156 M€ (y compris construction pour 54 M€)
CROISSANCE ORGANIQUE
Outsourcing / Privatisation
Acquisition de société
Renouvellements
Ingénierie / Conception & Construction
Industrie & tertiaire
Partenariat avec d’autre société
Partenariat avec DCNS (multiservices), via la création d’une société commune Défense Environnement Services (51/49) – CA estimé d’ici 5 à 10 ans : 150 M€
PARTENARIAT
Annexe 4 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés
depuis le début de l’année 2009
(1) à partir du juillet 2009(2) à partir de septembre 2009
Chartres Métropole
Indre et Loire
Défense Environnement
ServicesAlsace
Sauer Pechelbronn
Nevers
Moselle
VarNice
Gard
Roquebrune Cap Martin
Le Creusot Montceau-les-Mines
Lons-le-Saunier
La Roche-sur-Yon
Mende
46
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
- Renouvellements :
Stadtwerke Görlitz (Eau) –Durée : 20 ans - CA cumulé : 310 M€
- Outsourcing / Privatisation :
Autorité de traitement des déchets de Merseyside (MWDA) (propreté)– Durée : 20 ans – CA cumulé : 719 M€
Communauté de Madrid - station « Sud » (eau)– Durée : 4 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 16 M€ (hors option)
Syndicat des Eaux de Burg (Saxe-Anhalt) (eau) - Durée : 15 ans – CA cumulé : 20 M€
Pécs (réseau de chaleur avec engagement de la mise en œuvre d’une cogénération biomasse) (énergie) – Durée : 22 ans
Région de Trnava (énergie) - Durée : 10 ans Comté de Skane (transport)
– Durée : 5 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 94 M€ Landskrona (réseau régional de bus) (transport)
– Durée : 8 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 42 M€ Trelleborg/Svedala (transport)
– Durée : 8 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 37 M€ Grudziadz (transport à la demande) (transport)
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 15 M€
- Ingénierie / Conception & Construction :
Barcelone (construction & exploitation du nouveau réseau de chaleur & de froid) (énergie)– Durée d’exploitation : 30 ans - CA cumulé : 600 M€
CROISSANCE ORGANIQUE
Outsourcing / Privatisation
Partenariat avec d’autre société
Renouvellements
Ingénierie / Conception & Construction
Industrie & tertiaire
Annexe 4 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés
depuis le début de l’année 2009
(1) à partir de 2010(2) à partir de septembre 2009
Royaume-Uni
Allemagne
Pologne
Espagne
Suède
République Tchèque
Merseyside
Madrid
Burg
Landskrona
Trelleborg
Barcelone
Grudziadz
Skanes
Görlitz
Hongrie
Pécs
Slovaquie
Trnava
47
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
CROISSANCE ORGANIQUE
Outsourcing / Privatisation
Acquisition de société
Renouvellements
Ingénierie / Conception & Construction
Industrie & tertiaire
Annexe 4 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés
depuis le début de l’année 2009
(1) à partir de septembre 2010(2) à partir de 2010
Etats-Unis
Mexique Nouvelle-Orléans
Las Vegas
Houston
Tempe
Denver
- Renouvellements :
Tempe (transport) - Durée : 4 ans – CA cumulé : 93 M€
Las Vegas(1) (transport) - Durée : 1 ans – CA cumulé : 69 M€
Denver(2) (transport) - Durée : 3 ans (option de 2 ans)
– CA cumulé : 49 M€
- Outsourcing / Privatisation :
La Nouvelle-Orléans (ensemble des transports publics) (transport)
– Durée : 10 ans (durée initiale de 5 ans avec renouvellement de
5 ans en fonction de la réalisation d’objectifs de performance)
– CA cumulé : 201 M€
Houston (transport) (Tram - organisation et construction)
– Durée : 35 ans – CA cumulé : 1 200 M€
Canada
48
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
CROISSANCE ORGANIQUE
CROISSANCE EXTERNE
Réseau de tramways de Hong Kong (transport) (JV)
PARTENARIATS
Partenariat avec RATP Développement (transport)via la création d’une société commune (50/50) en Asie – CA estimé 2013 : 500 M€
Outsourcing / Privatisation
Acquisition de société
Renouvellements
Industrie & tertiaire
Partenariat avec d’autre société
Annexe 4 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés
depuis le début de l’année 2009
(1) à partir de 2010
Australie
Taïwan
Inde
Chine
JaponRATP Développement
Sydney
Tramways de
Hong Kong
Corée du Sud
Nouvelle-Zélande
Perth
Auckland
ChibaSaitama
et Hiroshima-
- Renouvellements :
Perth (transport)- Durée : 7 ans – CA cumulé : 17 M€
Auckland(1) (transport)- Durée : 4 ans – CA cumulé : 64 M€
Saitama et Hiroshima- Japon (eau),
- Durée : 3 ans – CA cumulé des deux contrats: 21 M€
- Outsourcing / Privatisation :
Sydney (maintenance réseaux) (eau), en consortium avec Bovis - Durée : 4 ans (option de 3 ans) - CA cumulé : 44 M€, hors option et 77 M€ avec option
Chiba (Japon) (eau)- Durée : 3 ans – CA cumulé : 38 M€
49
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
CROISSANCE ORGANIQUE
Outsourcing / Privatisation
Ingénierie / Conception & Construction
Industrie & tertiaire
Partenariat avec d’autre société
Annexe 4 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés
depuis le début de l’année 2009
Arabie Saoudite
Emirats Arabes
Unis
Qatar
DohaSipchem
Maroc
Rabat
- Outsourcing / Privatisation :
Réseau d’autobus de l’agglomération du Grand Rabat (en consortium avec les groupes Bouzid & Hakam) (transport) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 1 125 M€
Doha – Ashghal (eau)– Durée : 7 ans (option complémentaire de 3 ans) – CA cumulé : 44 M€
- Industrie & tertiaire :
Saudi International Petrochemical (Sipchem) (contrat d’exploitation) (eau)– Durée : 5 ans – CA cumulé : 6 M€
50
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Annexe 5 : Caractéristiques de la dette au 30 juin 2009
Ratings
— Moody’s : A3/P-2 Négatif (25 mars 2009)
— Standard & Poor’s : BBB+/A-2 Négatif (26 mars 2009)
Emissions obligataires S1 2009 :
— 2 Mds€, maturité 5 et 10 ans (1,25 et 0,75 md€)
— 250 M€, maturité 8 ans
Remboursement obligataire S1 2009 : 44 M€
Maturité moyenne de la dette nette : 9,5 ans vs 9,3 ans au 31 décembre 2008
Liquidités Groupe : 9,6 Mds€ dont 4,7 Mds€ de lignes non tirées
Liquidité nette Groupe : 6,0 Mds€
USD
GBP
Autres
Taux variable : 32%
Taux fixe : 68%
Dont Euro : 91%
Dont Dollar US : 49%
Dont Livre sterling : 49%
Euro
(1) Dont Zloty : 2% CNY : 3% et HKD : 3%
Endettement financier net après couverture Devises (dette brute après couverture)
65%8%
8%
19% (1)
51
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Annexe 6 : Echéancier des remboursements des
emprunts obligataires Groupe VE au 30 juin 2009
En M€
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
2009 2013 2017 2021 2025 2029 2033 2037
52
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2009 – 06.08.09
Coordonnées Relations Investisseurs
Nathalie PINON, Directeur des Relations avec les Investisseurs
et Actionnaires individuels
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Téléphone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail [email protected]
Brian SULLIVAN, Vice President & Treasurer (North America)
Terri Anne POWERS , Director, North American Investor Relations
200 East Randolph Street
Suite 7900
Chicago, IL 60601
Tel +1 (312) 552 2847
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail [email protected]
Site internet
http://www.veolia-finance.com