quelle réforme du système financier international ? arnaud zacharie cetri – 7/11/2012
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Quelle réforme du système financier international ?
Arnaud Zacharie
CETRI – 7/11/2012
Evolution du système financier international post-2e GM
• Juillet 1944 : signature des accords de Bretton Woods
• 1947-1971 : système de Bretton Woods
• 15 août 1971 : abolition des accords de Bretton Woods
• 1982 : crise de la dette du tiers-monde et PAS
• 1995 : crise « tequila » au Mexique
• 1997-98 : crise asiatique et russe
• Janvier 1999 : crise brésilienne et « effet samba »
• Mars 2000 : éclatement de la bulle Internet
• Décembre 2001 : faillite de l’Argentine et faillite d’Enron
• 2008 : crise des « subprime » et contagion internationale
Anatomie du système financier international
• Economie de bulles et crises systémiques• Déséquilibres financiers internationaux• Instabilité monétaire internationale et « guerre
des monnaies »• Shadow banking et dissémination du risque• Financiarisation des marchés des matières
premières• Décentrage de l’économie mondiale et
indécision politique internationale
Libéralisation financière et économie de bulles
Déséquilibres Nord-Sud
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1000
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Economies en voie dedéveloppement
Economies en transition
Economies développées
Réserves mondiales
0%
20%
40%
60%
80%
100%19
93
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Economies développées
Economies en transition
Economies en voie dedéveloppement
Réserves dans les pays en développementRéserves dans les pays en développement
Source: IMF, International Financial Statistics, and IMF staff calculations
Déséquilibres mondiaux
Entrées de capitaux et taux de change réels dans les PED
Shadow Banking
• Désintermédiation : les banques ne jouent plus le rôle principal d’intermédiaire entre épargnants et emprunteurs
• Chaînes de risques basées sur les produits titrisés (subprimes), structurés (CDO) et dérivés (CDS) et transférées vers banques d’affaires, hedge funds et véhicules financiers
Entrées de capitaux et hausse des prix des matières premières
La hausse des prix alimentaires
La part des dépenses alimentaires dans les budgets des ménages
Produit mondial brut (1980-2007)
Droits de vote au FMI
0
5
10
15
20
25
30
35
EU 27 Etats-Unis
Japon Afrique Chine Russie Inde Brésil
Population Revenu en PPP Votes FMI
Alternatives• Contrôler les mouvements de capitaux
internationaux• Enrayer les déséquilibres mondiaux• Adopter un nouveau système international de
réserve• Imposer une réglementation bancaire et financière• Enrayer la spéculation alimentaire• Promouvoir un nouveau système multilatéral de
coopération monétaire et financière