Table of Contents

As filed with the Securities and Exchange Commission on March 22, 2019Registration No. 333-

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSIONWashington, D.C. 20549

Form S-1

REGISTRATION STATEMENTUNDER

THE SECURITIES ACT OF 1933

Pinterest, Inc.(Exact name of Registrant as specified in its charter)

Delaware   7370   26-3607129(State or other jurisdiction ofincorporation or organization)  

(Primary Standard IndustrialClassification Code Number)  

(I.R.S. Employer Identification Number)

505 Brannan StreetSan Francisco, California 94107

Telephone: (415) 762-7100(Address including zip code, telephone number, including area code, of Registrant’s Principal Executive Offices)

Christine FloresGeneral Counsel

Pinterest, Inc.505 Brannan Street

San Francisco, California 94107Telephone: (415) 762-7100

(Name, address including zip code, telephone number, including area code, of agent for service)

CopiesTo:

Ethan A. KlingsbergJeffrey D. Karpf

Pamela L. MarcoglieseCleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP

One Liberty PlazaNew York, New York 10006

(212) 225-2000  

Monifa ClaytonSenior CounselPinterest, Inc.

505 Brannan StreetSan Francisco, California 94107

(415) 762-7100 

Gregg A. NoelSkadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP

525 University AvenuePalo Alto, California 94301

(650) 470-4500

Approximate date of commencement of proposed sale to the public : As soon as practicable after the effective date hereof. If any of the securities being registered on this form are to be offered on a delayed or continuous basis pursuant to Rule 415 under the Securities Act, check thefollowing box. ☐If this form is filed to register additional securities for an offering pursuant to Rule 462(b) under the Securities Act, check the following box and list the Securities Actregistration statement number of the earlier effective registration statement for the same offering. ☐If this form is a post-effective amendment filed pursuant to Rule 462(c) under the Securities Act, check the following box and list the Securities Act registrationstatement number of the earlier effective registration statement for the same offering. ☐If this form is a post-effective amendment filed pursuant to Rule 462(d) under the Securities Act, check the following box and list the Securities Act registrationstatement number of the earlier effective registration statement for the same offering. ☐Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerginggrowth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of theExchange Act.

Large accelerated filer        ☐   Accelerated filer          ☐

 

Non-accelerated filer        ☒    

Smaller reporting company          ☐

     

Emerging growth company          ☒

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revisedfinancial accounting standards provided pursuant to Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act. ☒

CALCULATION OF REGISTRATION FEE  

Title of each class of securities to be registered  

Proposedmaximum aggregateoffering price(1)(2)  

Amount ofregistration fees

Class A Common stock, $0.00001 par value per share   $100,000,000   $12,120 

 

(1) Includes the aggregate offering price of additional shares of Class A common stock that the underwriters have the option to purchase.(2) Estimated solely for the purpose of calculating the amount of the registration fee pursuant to Rule 457(o) under the Securities Act of 1933, as amended. The Registrant hereby amends this Registration Statement on such date or dates as may be necessary to delay its effective date until the Registrant shallfile a further amendment which specifically states that this Registration Statement shall thereafter become effective in accordance with Section 8(a) of theSecurities Act of 1933 or until the Registration Statement shall become effective on such date as the Commission, acting pursuant to said Section 8(a), maydetermine.

Table of Contents

The information in this prospectus is not complete and may be changed. We may not sell these securities until the registration statement filed withthe Securities and Exchange Commission is effective. This prospectus is not an offer to sell these securities and it is not soliciting an offer to buythese securities in any jurisdiction where the offer or sale is not permitted. Subject to Completion. Dated March 22, 2019

Preliminary Prospectus

   Shares

Class A Common Stock This is our initial public offering, and no public market currently exists for our Class A common stock. Pinterest, Inc. is offering 

              shares of ClassA common stock.

Prior to this offering, there has been no public market for our Class A common stock. The initial public offering price of our Class A common stock isexpected to be between $         and $         per share. We will apply to list our Class A common stock on the New York Stock Exchange (“NYSE”) underthe symbol “ PINS.”

Following this offering, we will have two classes of common stock: Class A common stock and Class B common stock. The rights of the holders of ClassA common stock and Class B common stock will be identical, except with respect to voting, conversion and transfer rights. Each share of Class Acommon stock will be entitled to one vote. Each share of Class B common stock will be entitled to 20 votes and will be convertible at any time into oneshare of Class A common stock. All shares of our common stock outstanding immediately prior to this offering, including all shares held by our executiveofficers and directors, will be reclassified into shares of our Class B common stock immediately prior to the completion of this offering. The holders of ouroutstanding shares of Class B common stock will hold approximately     % of the voting power of our outstanding capital stock following this offering.

We are an “emerging growth company” as defined in Section 2(a) of the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”), and will be subject toreduced public company reporting requirements. See “Summary—Implications of Being an Emerging Growth Company.”

Investing in our Class A common stock involves a high degree of risk. See “ Risk Factors ” beginning on page 16 to read about factors youshould consider before deciding to invest in our Class A common stock.

Neither the Securities and Exchange Commission nor any state securities commission has approved or disapproved of these securities ordetermined if this prospectus is truthful or complete. Any representation to the contrary is a criminal offense.      Per Share    Total Initial public offering price    $              $          Underwriting discount (1)    $      $   Proceeds, before expenses, to Pinterest    $      $   

(1) See “Underwriting” for a description of compensation payable to the underwriters.

To the extent that the underwriters sell more than                   shares of Class A common stock, the underwriters have the option to purchase up to anadditional                   shares of Class A common stock from us at the initial price to public less the underwriting discount.

The underwriters expect to deliver the shares against payment in New York, New York on                 , 2019.

Goldman Sachs & Co. LLC    J.P. Morgan    Allen & Company LLC

BofA Merrill Lynch Barclays CitigroupCredit Suisse   Deutsche Bank Securities   RBC Capital Markets

Baird   UBS Investment Bank   Wells Fargo Securities

Prospectus dated                 , 2019.

Table of Contents

Therrin, 35 Mandeville, LA United States Brooke, 28 Seattle, WA United States Pablo, 32 Buenos Aires Argentina Brittany, 26 Brooklyn, NY United States Priyanka, 25 Mumbai India Carl, 50 Patterson, LA United States

Table of Contents

Lala, 28 Queens, NY United States Jillian, 18 Orlando, FL United States Mike, 37 Dayton, KY United States Brenda, 55 Oakland, CA United States Richard, 51 Round Rock, TX United States Reika, 27 Tokyo Japan

Table of Contents

Henrik, 31 Berlin Germany Denise, 30 São Paulo Brazil Nate and Taylor, 24 and 28 Port St. Lucie, FL United States

Michael, 35 Marshalltown, IA United States Mylène, 27 Lyon France Kaye, 70 Louisville, KY United States

Table of Contents

Our mission is to bring everyone the inspiration to create a life

they love

Table of Contents

Pinterest at a glance 250m+ $750m+ 2b+ monthly active users1 revenue1 monthly searches2 175b+ 4b+ Third

Pins saved3 boards created3 most relevant brand in the U.S.4 1. As of December 31, 2018 2. Monthly average for the year ended December 31, 2018, includes text based searches and guided searches 3. Cumulative as of December 31, 2018 4. Prophet Brand Relevance Index 2018

Table of Contents

TABLE OF CONTENTS SUMMARY      1 RISK FACTORS      16 MARKET, INDUSTRY AND OTHER DATA      54 CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS      55 USE OF PROCEEDS      57 DIVIDEND POLICY      58 CAPITALIZATION      59 DILUTION      62 SELECTED CONSOLIDATED FINANCIAL INFORMATION      64 MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS      66 BUSINESS      85 MANAGEMENT      139 EXECUTIVE COMPENSATION      147 PRINCIPAL STOCKHOLDERS      156 CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED PARTY TRANSACTIONS      160 DESCRIPTION OF CAPITAL STOCK      163 SHARES ELIGIBLE FOR FUTURE SALE      171 MATERIAL U.S. FEDERAL INCOME TAX CONSIDERATIONS TO NON-U.S. HOLDERS      174 UNDERWRITING      177 LEGAL MATTERS      183 EXPERTS      183 WHERE YOU CAN FIND MORE INFORMATION      184 INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS      F-1 

We are responsible for the information contained in this prospectus. We and the underwriters have not authorized anyone to provide anyother information, and we take no responsibility for any other information that others may provide you. This document may only be usedwhere it is legal to sell these securities. The information in this document may only be accurate on the date of this document.

Through and including                , 2019 (the 25 th day after the date of this prospectus), all dealers effecting transactions in these securities,whether or not participating in this offering, may be required to deliver a prospectus. This is in addition to a dealer’s obligation to deliver aprospectus when acting as an underwriter and with respect to an unsold allotment or subscription.

i

Table of Contents

SUMMARY

Thefollowingsummaryhighlightsselectedinformationaboutourcompanyandthisofferingthatisincludedelsewhereinthisprospectusingreaterdetail.ItdoesnotcontainalloftheinformationthatyoushouldconsiderbeforeinvestinginourClassAcommonstock.Foramorecomprehensiveunderstandingofourcompanyandthisoffering,youshouldreadthisentireprospectuscarefully,includingtheinformationpresentedundertheheading“RiskFactors”andinourconsolidatedfinancialstatementsandnotesthereto.

Inthisprospectus,unlessweindicateotherwiseorthecontextrequires,“Pinterest,Inc.,”“Pinterest,”“theCompany,”“ourcompany,”“theregistrant,”“we,”“our,”“ours”and“us”refertoPinterest,Inc.anditsconsolidatedsubsidiaries.Unlessotherwiseindicated,referencestoour“commonstock”includeourClassAcommonstockandClassBcommonstock.Foradditionalinformationaboutthestudiesreferencedinthisprospectus,see“Market,IndustryandOtherData.”

Our Company

Pinterest is where more than 250 million people around the world go to get inspiration for their lives. They come to discover ideas for justabout anything you can imagine: daily activities like cooking dinner or deciding what to wear, major commitments like remodeling a houseor training for a marathon, ongoing passions like fly fishing or fashion and milestone events like planning a wedding or a dream vacation.

We call these people Pinners. We show them visual recommendations, which we call Pins, based on their personal taste and interests.They then save and organize these recommendations into collections, called boards. Browsing and saving visual ideas on our servicehelps Pinners imagine what their future could look like, which helps them go from inspiration to reality.

Pablo in Buenos Aires uses Pinterest to find new styles and looks, including his next pair of leather boots. Krissy in Atlanta cooked somany of the recipes she found on Pinterest that she gained the confidence to start teaching her own cooking classes. Mark in Londonsays Pinterest is his “creative outlet” when renovating properties ranging from townhouses to cottages.

Pinterest is the productivity tool for planning your dreams. Dreaming and productivity may seem like polar opposites, but on Pinterest,inspiration enables action and dreams become reality. Visualizing the future helps bring it to life. In this way, Pinterest is unique. Mostconsumer internet companies are either tools (search, ecommerce) or media (newsfeeds, video, social networks). Pinterest is not a puremedia channel, nor is it a pure utility. It’s a media-rich utility that satisfies both emotional and functional needs by solving a widespreadconsumer problem that is unaddressed by many other platforms. We call it discovery.

FromSearchtoVisualDiscovery

Search helps people find a discrete piece of information quickly, but it isn’t an adequate tool if you don’t know exactly what you’re lookingfor, you can’t describe it in words or you’re seeking something that is tailored to your taste. These common dilemmas are best solved bya visual discovery journey, rather than by a text-based search.

Discovery on Pinterest is a rich experience that combines some of the utility features of search with some of the enjoyable features ofmedia. Fundamentally, Pinners are trying to get something done—

1

Table of Contents

plan an event, buy a product, take a trip—so we surface personally relevant and visually rich possibilities for consideration and eventualaction. This is useful. But the discovery journey is not linear—along the way, Pinners scroll through their home feeds, browse visualrecommendations and see a wide range of inspiring content, much as they would if perusing a catalog or watching a cooking or homerenovation show. Thus, discovery is both useful and fun, an exercise in productive play.

Pinners often embark on a discovery journey when they want to purchase something but have not yet decided which product or servicebest suits their needs and taste. More Pinners say that Pinterest helps them find new shopping ideas and inspiration than users on otherconsumer internet platforms, according to a survey by Comscore that we commissioned. And 68% of Pinners say they have discovered anew brand or product on Pinterest, according to a survey of weekly active users by Talk Shoppe. People actively seek relevantcommercial content on our service, and advertisers are increasingly providing it. This fundamental alignment between Pinner andadvertiser objectives differentiates Pinterest from other services, and we believe the continued growth of our advertising business willimprove the core Pinner experience over time.

We’re proud to have empowered so many people from around the world to take the journey from inspiration to action and back again,and we’re just getting started. Our mission is to bring everyone the inspiration to create a life they love.

ValuePropositionforPinners

 

•   Visual Experience . People often don’t have the words to describe what they want, but they know it when they see it. This iswhy we made Pinterest a visual experience. Images and video can communicate concepts that are impossible to describe withwords. We believe that Pinterest is the best place on the web for people to get visual inspiration at scale. Visual searches arebecoming more and more common on Pinterest, with hundreds of millions of visual searches per month. We have investedheavily in computer vision to help people discover possibilities that traditional text-based search queries cannot offer. Ourcomputer vision models “see” the content of each Pin and optimize billions of recommendations daily.

 •   Human Curation and Personalization . Pinterest is a curated environment. The vast majority of Pins have been handpicked,saved and organized over the years by hundreds of millions of Pinners creating billions of boards; they are not the result of webcrawling or indexing. We call this body of data the Pinterest taste graph.

Machine learning and computer vision help us find patterns in the data. We then understand each individual Pin’s relationshipnot just to the Pinner who saved it, but also to the ideas and aesthetics reflected by the names and content of the boards whereit’s been pinned. We believe we can better predict what content will be helpful and relevant because Pinners tell us how theyorganize ideas. The Pinterest taste graph is the first-party data asset we use to power our visual recommendations.

When we scale human curation across hundreds of millions of Pinners saving over 175 billion Pins, we believe our taste graphand recommendations get exponentially better. Eighty-two percent of Pinners say Pinterest feels personalized to them,according to a survey of weekly active users by Talk Shoppe.

 •   Designed for Action . People use Pinterest to visualize what their future could look like and make their dreams a reality.Eighty-five percent of Pinners say that they go to Pinterest to start a new project, according to a Talk Shoppe survey. Our goalis for each Pin to link back to a useful source—everything from a product to buy, ingredients for a recipe or instructions to

2

Table of Contents

  build a project. We have built features that encourage Pinners to take action on ideas they see on Pinterest, with a specialfocus on making it easy for people to purchase products they discover on our service.

 

•   Empowering Environment . Pinners describe Pinterest as an inspiring place where they can focus on themselves, theirinterests and their future. Ninety-one percent of our users say that Pinterest is filled with positivity, according to a Talk Shoppesurvey. This is an important part of our value proposition because people are less likely to dream about their future when theyfeel self-conscious, preoccupied with the problems of the day or gripped by a “fear of missing out.” On Pinterest, people canexplore new things, free of much of the judgment that occurs elsewhere online. Eighty-nine percent of Pinners say that theyleave our service feeling empowered, according to a Talk Shoppe survey.

ValuePropositionforAdvertisers

 

•   Empowering Environment . Advertisers are in the business of inspiration. On Pinterest, businesses have the opportunity toshowcase their products and services in an inspiring, creative environment. This is rare on the internet, where consumers’digital experiences can be stressful or negative, and brands can get caught in the crossfire. In 2018, Prophet, a global brandand marketing consultancy, ranked Pinterest as the third most relevant brand in the United States and first in its inspirationcategory. We believe that the inspirational and constructive feelings that many people experience on Pinterest make our site anespecially effective environment for brands to build an emotional connection with consumers.

 

•   Valuable Audience . Pinterest reaches more than 250 million monthly active users, two thirds of whom are female. In theUnited States, our total audience includes 43% of internet users, according to an independent study by Comscore based ontotal unique visitors to our service. This includes eight out of 10 moms, who are often the primary decision-makers when itcomes to buying products and services for their household, as well as more than half of all U.S. millennials. We expect tocontinue to grow our user base over time, especially in international markets.

The value of Pinterest’s audience to advertisers is driven not merely by the number of Pinners on our platform or theirdemographics, but also by the reason they come to Pinterest in the first place. Getting inspiration for your home, your style oryour travel often means that you are actively looking for products and services to buy. Billions of searches happen on Pinterestevery month. In the United States, more people use Pinterest to find or shop for products than on social networks, according toa survey by Cowen and Company. An analysis by Oracle of retail transactions from 2016 to 2017 showed that on averagePinterest households were 39% more likely to buy retail products, and they spent 29% more than the average household.Commercial content from brands, retailers and advertisers is central to Pinterest; the majority of Pins saved on our service arefrom businesses. Ads do not compete with the content Pinners want to see—they are native content. The mutually beneficialalignment between advertisers and Pinners differentiates us from other platforms where ads can be distracting or annoying. Weare still in the early stages of building an advertising product suite that fully taps the value of this alignment between Pinnersand advertisers, but we believe it will be a competitive advantage over the long term.

 •   The Discovery Journey . Pinners travel from inspiration to action and back again on our service. Advertisers have theopportunity to put relevant content in front of them at every stage of this journey—when they are browsing through manypossibilities, when they are comparing a handful of options and when they are ready to make a purchase. As a result,advertisers can achieve a range of objectives on Pinterest.

3

Table of Contents

OurMarketOpportunity

On Pinterest, businesses of all sizes and from many industries can achieve a diverse set of goals, from building brand awareness, toincreasing online traffic, to driving sales. Our platform isn’t limited to just advertisers with “top-of-funnel” goals or to those just seekingconversions. The natural progression of Pinners’ discovery journey—from inspiration, to planning, to action—takes them down the fullpurchasing funnel, and advertisers can provide value to them every step of the way.

The global advertising market is projected to grow to $826 billion in 2022 from $693 billion in 2018, representing a 5% compound annualgrowth rate (“CAGR”), according to IDC. The digital advertising market alone is projected to grow to $423 billion in 2022 from $272 billionin 2018, representing a 12% CAGR, according to IDC. In 2018, the consumer packaged goods (“CPG”) and retail industries accountedfor $64 billion of this digital advertising spend, and the travel, technology (includes computing, consumer electronics and telecom),automotive, media & entertainment and financial services industries accounted for an additional $144 billion. The United States continuesto represent the largest digital advertising market in the world. The U.S. digital advertising market is projected to grow to $166 billion in2022 from $104 billion in 2018, representing a 12% CAGR, according to IDC.

Our addressable market opportunity includes brand advertising and performance-based advertising across various formats.

 •   Online Brand Advertising. People often come to Pinterest with commercial intent. Usually, they are still undecided about whatproducts and services are right for them; 97% of the 1,000 most popular searches on Pinterest are unbranded. The earlycommercial intent of Pinners differentiates us from other platforms and is attractive to advertisers looking to raise awareness atthe top of the purchasing funnel.

 

•   Offline Brand Advertising. We have an opportunity to capture brand advertising dollars currently being spent in offlinechannels. People seeking inspiration use Pinterest in ways that mirror how they use magazines and catalogs. Traditional offlineadvertising options—specifically print, direct mail, television and radio—accounted for $378 billion in global advertising spend in2018, according to IDC. Long-term trends show that these advertising budgets are shifting to online channels. We believePinterest is well-positioned to capture this spend.

 •   Online Performance Advertising. Pinners don’t just dream about their futures; they explore real options and often want tobring their dreams to life. They browse ideas, visit merchant websites and eventually buy products and services. These middle-and lower-funnel behaviors are highly valued by advertisers seeking consideration and conversions. According to IDC, searchadvertising alone is projected to grow to $169 billion in 2022 from $118 billion in 2018, representing a 9% CAGR.

OurGrowthStrategy

We believe new and improved products for Pinners and advertisers will drive future user and revenue growth for Pinterest.

4

Table of Contents

Pinner Products . Although there are a number of ways users come to Pinterest, historically we’ve attracted a large number of newPinners organically because people who love our product have a natural desire to refer others. We expect future product improvementswill make Pinterest more useful for current Pinners and attract new users to our service, especially in international markets. Specifically,we plan to:

  •   improve the relevance of our visual recommendations by leveraging computer vision and other technical innovations, such asLens, that deepen Pinners’ engagement with our service;

  •   improve the utility of our service by making it easier for Pinners to go from inspiration to action—in particular, we want to makePinterest more shoppable;

  •   explore new features to encourage Pinners to discover a broader set of verticals such as automotive, technology, financialservices, media and entertainment and travel;

  •   make Pinterest more accessible to users around the world by localizing the product and content experience; and

  •   bring additional high-quality commercial content onto the platform by deepening our partnerships with brands, retailers andcontent creators.

Advertising Products and Capabilities . We’re still in the early stages of our monetization efforts. Today, our advertising products helpbusinesses reach Pinners across their decision-making journey. We address various advertiser objectives through our Promoted Pin adformat, which contains either a single image, a carousel of images or video. Our ability to develop new and improve existing advertisingproducts will be an important driver of our future growth. Specifically, we are:

  •   working to improve the relevance of ads on Pinterest by leveraging our insights into Pinners’ taste and interests;

  •   building products that help advertisers deliver value to Pinners as they move down the purchasing funnel on our platform;

  •   growing and diversifying our advertiser base, which we believe will also enable us to drive better ad relevance; and

  •   investing in first- and third-party tools to better measure the performance of ads on our platform and prove their value toadvertisers.

Advertiser Relationships . Our strategy to deepen our relationships with advertisers focuses on two priorities:

 •   Scaling our business with existing advertisers. We currently have relationships with many of the largest CPG companiesand retailers in the world. We believe we have a significant opportunity to gain a greater share of their advertising dollars and toattract more of their sister brands to Pinterest, particularly as improved measurement tools better demonstrate returns oncurrent advertising spend.

 

•   Attracting more advertisers. We plan to increase our presence in verticals such as automotive, technology, financial services,media and entertainment and travel. We have also focused on working with SMBs. As we continue to invest in our self-serveplatform, we expect our engagement with SMBs to continue to grow. Finally, we are expanding our international advertiserbase, with an initial focus on Western Europe and other select markets to follow. Our international strategy targets engagementacross advertiser scale and vertical focus. We are forging new and expanding existing relationships with large and mid-marketadvertisers to target key international markets.

5

Table of Contents

We have experienced significant growth over the last several years. For the year ended December 31, 2018, we generated revenue of$755.9 million, as compared to $472.9 million for the same period in 2017, representing year-over-year growth of 60%. For the yearended December 31, 2018, we generated a net loss of $63.0 million and Adjusted EBITDA of $(39.0) million, as compared to a net lossof $130.0 million and Adjusted EBITDA of $(93.0) million, respectively, in the same period in 2017. See “—Summary ConsolidatedFinancial Information and Other Data—Non-GAAP Financial Measure” for more information and for a reconciliation of net loss, the mostdirectly comparable financial measure calculated and presented in accordance with generally accepted accounting principles in theUnited States (“GAAP”), to Adjusted EBITDA.

Risk Factors Summary

Our business is subject to numerous risks and uncertainties, including those highlighted in “Risk Factors” beginning on page 16. Theserisks include, but are not limited to, the following:

 •   Our ecosystem of Pinners and advertisers depends on our ability to attract, retain and engage our user base. If we fail to addnew Pinners or retain current Pinners, or if Pinners engage less with us, our business, revenue and financial results could beharmed.

  •   If we are not able to continue to provide content that is useful and relevant to Pinners’ personal taste and interests, Pinnergrowth, retention or engagement could decline, which could result in the loss of advertisers and revenue.

  •   If we do not develop successful new products or improve existing ones, our business may suffer. We may also invest in newproducts that fail to attract or retain users or generate revenue.

 •   Our business depends on a strong brand and reputation, and if we are unable to maintain and enhance our brand andreputation, our ability to expand our user and advertiser base will be impaired and our business, revenue and financial resultscould be harmed.

 •   If our security is compromised, or Pinners or advertisers believe our security has been compromised, Pinners and advertisersmay use our service less or may stop using our service altogether, which could harm our business, revenue and financialresults.

 •   We depend in part on internet search engines to direct traffic and refer new users to our service. If search engines’methodologies and policies are modified or enforced in ways we do not anticipate, or if our search results page rankings declinefor other reasons, traffic to our service or user growth, retention or engagement could decline, any of which could harm ourbusiness, revenue and financial results.

 •   We allow users to access our service through third-party single sign-on tools. If these third parties discontinue these tools orexperience a breach or outage in their platform, user growth or engagement could decline, and our business, revenue andfinancial results could be harmed.

  •   If we are unable to compete effectively for users and advertisers, our business, revenue and financial results could be harmed.

  •   We are in the early stages of our monetization efforts and there is no assurance we will be able to scale our business for futuregrowth.

  •   We generate substantially all of our revenue from advertising. The failure to attract new advertisers, the loss of advertisers or areduction in how much they spend could harm our business, revenue and financial results.

6

Table of Contents

  •   We may not be able to develop effective products and tools, including measurement tools, for advertisers.

  •   We may not succeed in further expanding and monetizing our platform internationally.

  •   We have a limited operating history and, as a result, our past results may not be indicative of future operating performance.

  •   We have incurred operating losses in the past, anticipate increasing our operating expenses, expect to incur operating losses inthe future and may never achieve or maintain profitability.

  •   We may make decisions consistent with our mission and values that may reduce our short- or medium-term operating results.

 •   We receive, process, store, use and share data, some of which contains personal information, which subjects us to complexand evolving governmental regulation and other legal obligations related to data privacy, data protection and other matters,which are subject to change and uncertain interpretation.

  •   We may be liable as a result of content or information that is published or made available on our service.

 •   We depend on Amazon Web Services for the vast majority of our compute, storage, data transfer and other services. Anydisruption of, degradation in or interference with our use of Amazon Web Services could negatively affect our operations andharm our business, revenue and financial results.

  •   The loss of one or more of our key personnel, or our failure to attract and retain other highly qualified personnel in the future,could harm our business, revenue and financial results.

 •   A large number of Restricted Stock Units (“RSUs”) will vest in connection with this offering, and we may expend substantialfunds in connection with the tax withholding and remittance obligations related to the settlement of RSUs and/or the exercise ofoutstanding stock options depending on the manner in which we fund these liabilities, which may have an adverse effect on ourfinancial condition.

 

•   The dual class structure of our common stock will have the effect of concentrating voting control with those stockholders whoheld our capital stock prior to the completion of this offering, including our co-founders, executive officers, employees anddirectors and their affiliates. This will limit or preclude your ability to influence corporate matters. The holders of our outstandingClass B common stock will hold approximately     % of the voting power of our outstanding capital stock following this offering,with     % held by our co-founders, executive officers, directors, holders of more than 5% of our outstanding capital stock andtheir affiliates.

Channels for Disclosure of Information

Investors, the media and others should note that, following the completion of this offering, we intend to announce material information tothe public through filings with the Securities and Exchange Commission (“SEC”), the investor relations page on our website, pressreleases, public conference calls and webcasts.

The information disclosed by the foregoing channels could be deemed to be material information. As such, we encourage investors, themedia and others to follow the channels listed above and to review the information disclosed through such channels.

7

Table of Contents

Any updates to the list of disclosure channels through which we will announce information will be posted on the investor relations pageon our website.

Corporate and Other Information

We were incorporated in Delaware in October 2008 as Cold Brew Labs Inc. In April 2012, we changed our name to Pinterest, Inc.

Our principal executive offices are located at 505 Brannan Street, San Francisco, California 94107, and our telephone number is (415)762-7100. Our corporate website address is                                          . We do not incorporate the information contained on, oraccessible through, our corporate website into this prospectus, and you should not consider it part of this prospectus. We have includedour website address only as an inactive textual reference and do not intend it to be an active link to our website.

The Pinterest name, our logo and other trademarks mentioned in this prospectus are the property of their respective owners.

Implications of Being an Emerging Growth Company

We qualify as an “emerging growth company” as defined in Section 2(a) of the Securities Act, as modified by the Jumpstart Our BusinessStartups Act of 2012 (the “JOBS Act”). As an emerging growth company, we may choose to take advantage of specified reduceddisclosure and other requirements otherwise applicable generally to public companies that are not emerging growth companies.

We may take advantage of these exemptions until such time that we are no longer an emerging growth company. We will remain anemerging growth company until the earliest of (i) the last day of the fiscal year following the fifth anniversary of the completion of thisoffering, (ii) the last day of the fiscal year in which we have total annual gross revenue of at least $1.07 billion, (iii) the date on which weare deemed to be a large accelerated filer under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), which meansthe market value of our common stock that is held by non-affiliates exceeds $700.0 million as of the prior June 30 and (iv) the date onwhich we have issued more than $1.0 billion in non-convertible debt during the prior three-year period. We may choose to takeadvantage of some but not all of these reduced disclosure obligations in future filings. If we do, the information that we provide tostockholders may be different than you might get from other public companies in which you hold stock.

Under the JOBS Act, emerging growth companies can also delay adopting new or revised accounting standards until such time as thosestandards apply to private companies. We have irrevocably elected not to avail ourselves of this accommodation allowing for delayedadoption of new or revised accounting standards and, therefore, we will be subject to the same new or revised accounting standards asother public companies that are not emerging growth companies.

8

Table of Contents

The Offering Class A common stock we are offering                      shares.Underwriters’ option to purchase additional shares of Class Acommon stock

  We may sell up to             additional shares if the underwritersexercise their option to purchase additional shares.

Class A common stock to be outstanding after this offering

                    shares (or             shares if the underwriters exercisetheir option to purchase additional shares in full).

Class B common stock to be outstanding after this offering                      shares.

Total Class A common stock and Class B common stock to beoutstanding after this offering

                    shares (or             shares if the underwriters exercisetheir option to purchase additional shares in full).

Use of proceeds

  

We estimate that our net proceeds from this offering will beapproximately $ 

(or approximately $        if theunderwriters exercise their option to purchase additional sharesin full) at an assumed initial public offering price of $        pershare, which is the midpoint of the estimated offering pricerange set forth on the cover page of this prospectus, and afterdeducting underwriting discounts and commissions andestimated offering expenses. 

The principal purposes of this offering are to increase ourcapitalization and financial flexibility, create a public market forour Class A common stock and enable access to the publicequity markets for us and our stockholders. We expect to usethe net proceeds for general corporate purposes, includingworking capital and operating expenses. Additionally, we mayuse a portion of the net proceeds to acquire or invest inbusinesses, products, services or technologies. However, we donot have agreements or commitments for any materialacquisitions or investments at this time. We may use a portionof the net proceeds of this offering to fund the remittanceobligations of the company related to the settlement of the IPO-Vesting RSUs or outstanding stock options. See “Use ofProceeds.”

Voting rights

  

Shares of our Class A common stock will be entitled to one voteper share. 

Shares of our Class B common stock will be entitled to 20 votesper share.

9

Table of Contents

  

 

The holders of our Class A common stock and Class B commonstock will generally vote together as a single class on all matterssubmitted to a vote of our stockholders unless otherwiserequired by Delaware law or our amended and restatedcertificate of incorporation. See “Description of Capital Stock.”

Concentration of Ownership

  

The holders of our outstanding Class B common stock will holdapproximately     % of the voting power of our outstandingcapital stock following this offering and will have the ability tocontrol the outcome of matters submitted to our stockholders forapproval, including the election of our directors and the approvalof any change in control transaction. See “PrincipalStockholders” and “Description of Capital Stock.” 

All shares of Class B common stock will automatically convertinto shares of Class A common stock on (i) the seven-yearanniversary of the closing date of this offering, except withrespect to shares of Class B common stock held by any holderthat continues to beneficially own at least 50% of the number ofshares of Class B common stock that such holder beneficiallyowned immediately prior to completion of this offering, and (ii) adate that is between 90 to 540 days, as determined by theboard of directors, after the death or permanent incapacity ofBenjamin Silbermann, our Co-Founder, President and ChiefExecutive Officer.

Dividend policy

  

We have never declared or paid any cash dividends on ourcapital stock. We currently intend to retain any future earningsand do not expect to pay any dividends in the foreseeablefuture. See “Dividend Policy.”

Risk factors

  

Investing in our Class A common stock involves a high degreeof risk. See “Risk Factors,” beginning on page 16, for adiscussion of factors you should carefully consider beforedeciding to invest in our Class A common stock.

Proposed NYSE symbol    “ PINS.”

10

Table of Contents

The number of shares of our Class A common stock and Class B common stock that will be outstanding after this offering is based on noshares of our Class A common stock and                  shares of our Class B common stock outstanding as of December 31, 2018, and                shares of Class A common stock to be sold in the offering, and excludes:

  •               shares of our Class B common stock issuable upon the exercise of options to purchase shares of our Class B commonstock outstanding as of December 31, 2018, with a weighted-average exercise price of $                 per share;

  •               shares of our Class B common stock issuable upon the vesting of RSUs outstanding as of December 31, 2018;

  •               shares of our Class B common stock issuable upon the vesting of RSUs granted after December 31, 2018;

  •                shares reserved for issuance to fund a charitable giving program to be established by the company; and

 

•                   shares of our Class A common stock reserved for future issuance under the 2019 Omnibus Incentive Plan (the “2019Plan”). This number of shares includes the addition of a number of shares of our Class A common stock equal to the PriorPlan’s Available Reserve (as defined elsewhere in this prospectus under “Executive Compensation—2019 Omnibus IncentivePlan”). From and after the date of the completion of this offering, the number of shares of our Class A common stock reservedfor issuance under our 2019 Plan will be increased by (i) the number of shares of our Class B common stock that become PriorPlan Returning Shares (as defined elsewhere in this prospectus under “Executive Compensation—2019 Omnibus IncentivePlan”), and (ii) annual increases on each January 1 (through and including January 1, 2029) in an amount equal to 5% of thetotal number of shares of our Class A common stock and our Class B common stock outstanding on December 31 immediatelybefore each automatic increase, or a lesser number of shares determined by our board of directors. See “ExecutiveCompensation—2019 Omnibus Incentive Plan.”

Of the shares described above, up to                      shares of our Class B common stock will be issuable after this offering upon theexercise of outstanding stock options and up to                  shares of our Class B common stock will be issuable after this offering uponthe settlement of RSUs for which all vesting conditions will be met upon the completion of this offering. We refer to the RSUs for which allvesting conditions will be met upon the completion of this offering as the “IPO-Vesting RSUs.” We expect to settle the IPO-Vesting RSUswithin the seven-month period following the completion of this offering. See “Executive Compensation—2009 Stock Plan.”

Our board of directors has approved an amendment to our certificate of incorporation to effect a 1-for-3 reverse stock split of our capitalstock prior to this offering, subject to the approval of our stockholders. The share and per share amounts in this prospectus do not reflectthe impact of the 1-for-3 reverse stock split and will be adjusted to give effect to the 1-for-3 reverse stock split prior to this offering.

Except as otherwise noted, all information in this prospectus assumes:

  •   the filing of our amended and restated certificate of incorporation in Delaware and the adoption of our amended and restatedbylaws, which will be in effect upon the completion of this offering;

  •   the reclassification of all outstanding shares of our common stock into an equivalent number of shares of our Class B commonstock, as if such reclassification had occurred immediately prior to the completion of this offering;

11

Table of Contents

 •   the automatic conversion and reclassification of our outstanding redeemable convertible preferred stock into                  sharesof our Class B common stock, as if such conversion and reclassification had occurred immediately prior to the completion of thisoffering;

 •   the issuance of              shares of our Class B common stock upon the automatic net exercise of outstanding warrants, basedupon the assumed initial public offering price of $         per share, which is the midpoint of the estimated offering price range setforth on the cover page of this prospectus, as if such exercise had occurred immediately prior to the completion of this offering;

  •   no exercise of outstanding stock options or settlement of outstanding RSUs subsequent to December 31, 2018; and

  •   the underwriters do not exercise their option to purchase additional shares of Class A common stock.

12

Table of Contents

Summary Consolidated Financial Information and Other Data

The following tables present our summary historical financial data. The summary historical consolidated statements of operations data forthe years ended December 31, 2017 and 2018, and the summary historical consolidated balance sheet data as of December 31, 2018,have been derived from our audited consolidated financial statements included elsewhere in this prospectus. The summary historicalconsolidated statements of operations data for the year ended December 31, 2016 has been derived from our audited consolidatedfinancial statements that are not included in this prospectus. Our historical operating data may not be indicative of our futureperformance. The summary consolidated financial data in this section are not intended to replace the consolidated financial statementsand related notes thereto included elsewhere in this prospectus and are qualified in their entirety by the consolidated financial statementsand related notes thereto included elsewhere in this prospectus.

This information should be read in conjunction with the information contained in “Use of Proceeds,” “Management’s Discussion andAnalysis of Financial Condition and Results of Operations” and the consolidated financial statements and related notes thereto includedelsewhere in this prospectus.

ConsolidatedStatementsofOperationsData    

Year Ended December 31,  

    2016     2017     2018      (in thousands, except per share amounts)  Revenue   $ 298,870    $ 472,852    $ 755,932 Costs and expenses (1):      

Cost of revenue     159,958      178,664      241,584 Research and development     167,549      207,973      251,662 Sales and marketing     104,101      162,514      259,929 General and administrative     55,270      61,635      77,478 

      

      

      

Total costs and expenses     486,878      610,786      830,653      

      

      

 

Loss from operations     (188,008)     (137,934)     (74,721) Other income (expense), net:      

Interest income     6,368      8,313      13,152 Interest expense and other income (expense), net     (179)     (112)     (995) 

      

      

      

Loss before provision for income taxes     (181,819)     (129,733)     (62,564) Provision for income taxes     280      311      410 

      

      

      

Net loss   $ (182,099)   $ (130,044)   $ (62,974)      

 

     

 

     

 

Net loss per share attributable to common stockholders, basic and diluted (2)     $ (0.34)   $ (0.17)        

 

     

 

Weighted-average shares used in computing net loss per share attributable to commonstockholders, basic and diluted       379,686      381,274 

       

 

     

 

Pro forma net loss per share attributable to common stockholders, basic and diluted       $ (0.05)          

 

Weighted-average shares used in computing pro forma net loss per share attributable tocommon stockholders, basic and diluted         1,381,819 

         

 

Other financial information:      Adjusted EBITDA (3)   $ (132,283)   $ (92,995)   $ (39,003) 

     

 

     

 

     

 

13

Table of Contents

(1) Costs and expenses includes share-based compensation expense as follows (in thousands):

    Year Ended

December 31,       2016      2017      2018  Cost of revenue    $ 555    $ 372    $ 83 Research and development      25,096      19,811      13,155 Sales and marketing      6,849      6,267      784 General and administrative      9,955      2,354      837 

       

       

       

Total share-based compensation    $42,455    $28,804    $14,859       

 

      

 

      

 

     Following this offering, our future operating expenses, particularly in the quarter in which this offering is completed, will include substantial share-based

compensation expense with respect to outstanding RSUs as well as any other share-based awards we may grant in the future. See “Management’sDiscussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Factors Affecting Our Performance—Share-Based Compensation.”

(2) See Note 11 to our consolidated financial statements included elsewhere in this prospectus for an explanation of the methods we use to calculate basic and

diluted net loss per share attributable to common stockholders and pro forma basic and diluted net loss per share attributable to common stockholders,respectively.

(3) See “—Non-GAAP Financial Measure” for additional information and a reconciliation of net loss, the most directly comparable financial measure calculatedand presented in accordance with GAAP, to Adjusted EBITDA.

ConsolidatedBalanceSheetData      As of December 31, 2018  

     Actual     Pro Forma (1)    Pro Forma as Adjusted (2)(3) 

     (in thousands)  Cash, cash equivalents and marketable securities    $ 627,813                      Working capital      780,925      Total assets      1,152,731      Total liabilities      281,895      Redeemable convertible preferred stock      1,465,399      Total stockholders’ equity (deficit)      (594,563)      (1) The pro forma consolidated balance sheet data above gives effect to (i) the reclassification of all outstanding shares of our common stock into an equivalent

number of shares of our Class B common stock, (ii) the automatic conversion and reclassification of our redeemable convertible preferred stock into sharesof our Class B common stock, as if such conversion and reclassification had occurred on December 31, 2018, (iii) the issuance of                      shares of ourClass B common stock upon the automatic net exercise of outstanding warrants, as if such exercise had occurred on December 31, 2018, based upon theassumed initial public offering price of $        per share, which is the midpoint of the estimated offering price range set forth on the cover page of thisprospectus, (iv) the filing and effectiveness of our amended and restated certificate of incorporation in Delaware that will be in effect upon the completion ofthis offering and (v) share-based compensation expense of $885.5 million associated with IPO-Vesting RSUs for which the service condition was satisfied asof December 31, 2018, which has been reflected as an increase to additional paid-in capital and accumulated deficit. These RSUs are excluded from the proforma consolidated balance sheet data because the underlying shares of Class B common stock will be issued subsequent to the completion of this offering.

(2) The pro forma as adjusted consolidated balance sheet data above gives effect to (i) the items described in footnote (1) above and (ii) our receipt of estimatednet proceeds from the issuance and sale by us of                  shares of our Class A common stock in this offering, based upon the assumed initial publicoffering price of $        per share, which is the midpoint of the estimated offering price range set forth on the cover page of this prospectus, after deductingunderwriting discounts and commissions and estimated offering expenses payable by us.

(3) A $1.00 increase (decrease) in the assumed initial public offering price of $        per share of Class A common stock, which is the midpoint of the estimatedoffering price range set forth on the cover page of this prospectus, would increase (decrease) each of cash, cash equivalents and marketable securities,working capital, total assets, and total stockholders’ equity (deficit) by approximately $        million, assuming that the number of shares offered by us, as setforth on the cover page of this prospectus, remains the same, and after deducting underwriting discounts and commissions.

14

Table of Contents

Non-GAAPFinancialMeasure

To supplement our consolidated financial statements presented in accordance with GAAP, we consider Adjusted EBITDA, a financialmeasure which is not based on any standardized methodology prescribed by GAAP.

We define Adjusted EBITDA as net loss adjusted to exclude depreciation and amortization expense, share-based compensationexpense, interest income, interest expense and other income (expense), net and provision for income taxes.

We use Adjusted EBITDA to evaluate our operating results and for financial and operational decision-making purposes. We believeAdjusted EBITDA helps identify underlying trends in our business that could otherwise be masked by the effect of the income andexpenses that it excludes. We also believe Adjusted EBITDA provides useful information about our operating results, enhances theoverall understanding of our past performance and future prospects, and allows for greater transparency with respect to key metrics weuse for financial and operational decision-making. We are presenting Adjusted EBITDA to assist potential investors in seeing ouroperating results through the eyes of management, and because we believe that this measure provides an additional tool for investors touse in comparing our core business operating results over multiple periods with other companies in our industry. However, our definitionof Adjusted EBITDA may not be the same as similarly titled measures used by other companies.

Adjusted EBITDA should not be considered in isolation from, or as a substitute for, financial information prepared in accordance withGAAP. There are a number of limitations related to the use of Adjusted EBITDA rather than net loss, the nearest GAAP equivalent. Forexample, Adjusted EBITDA excludes:

  •   certain recurring, non-cash charges such as depreciation of fixed assets and amortization of acquired intangible assets,although these assets may have to be replaced in the future; and

  •   share-based compensation expense, which has been, and will continue to be for the foreseeable future, a significant recurringexpense and an important part of our compensation strategy.

Because of these limitations, you should consider Adjusted EBITDA alongside other financial performance measures, including net lossand our other financial results presented in accordance with GAAP. The following table presents a reconciliation of net loss, the mostdirectly comparable financial measure calculated and presented in accordance with GAAP, to Adjusted EBITDA, for each of the periodsindicated:     

Year Ended December 31,  

     2016     2017     2018       (in thousands)  Reconciliation of Net Loss to Adjusted EBITDA       Net Loss    $(182,099)   $(130,044)   $ (62,974) 

Depreciation and amortization expense      13,270      16,135      20,859 Share-based compensation expense      42,455      28,804      14,859 Interest income      (6,368)     (8,313)     (13,152) Interest expense and other (income) expense, net      179      112      995 Provision for income taxes      280      311      410 

       

      

      

Adjusted EBITDA    $(132,283)   $ (92,995)   $ (39,003)       

 

     

 

     

 

15

Table of Contents

RISK FACTORS

InvestinginourClassAcommonstockinvolvesahighdegreeofrisk.YoushouldcarefullyconsiderthefollowingrisksbeforedecidingtoinvestinourClassAcommonstock.Theoccurrenceofanyofthefollowingriskscouldharmourbusiness,revenueandfinancialresults.Inaddition,risksanduncertaintiesthatarenotpresentlyknowntousorthatwecurrentlybelieveareimmaterialcouldalsoharmourbusiness,revenueandfinancialresults.Ifanyoftheserisksoccur,thevalueofourClassAcommonstockcoulddeclineandyoumayloseallorpartofyourinvestment.

Risks Related to the Company and our Industry

OurecosystemofPinnersandadvertisersdependsonourabilitytoattract,retainandengageouruserbase.IfwefailtoaddnewPinnersorretaincurrentPinners,orifPinnersengagelesswithus,ourbusiness,revenueandfinancialresultscouldbeharmed.

We must continue to attract, retain and engage Pinners. Our active users may not continue to grow, and may decline. We anticipate that ouractive user growth rate will decline over time if the size of our active user base increases or we achieve higher market penetration rates. If ouractive user growth rate slows, our financial performance will increasingly depend on our ability to increase Pinner engagement and ourmonetization efforts.

If current and potential Pinners do not perceive their experience with our service to be useful, or the content that we serve to them to berelevant to their personal taste and interests, we may not be able to attract new Pinners, retain existing Pinners or maintain or increase thefrequency and duration of their engagement. In addition, if our existing Pinners do not continue to utilize our service or our user base does notcontinue to grow, we may be required to incur significantly higher marketing expenses than we currently anticipate to add new Pinners orretain current Pinners.

We also may not be able to penetrate certain demographics in a meaningful manner to grow the number of Pinners. For example, in theUnited States, our total audience includes 43% of internet users, which includes approximately 80% of women ages 18-64 with children,according to an independent study by Comscore based on total unique visitors to our service. We may not be able to further increase thenumber of Pinners in this demographic and would need to increase the number of Pinners in other demographics, such as men andinternational users, in order to maintain our user growth rate. See “—We may not succeed in further expanding and monetizing our platforminternationally.” Attracting Pinners from these demographics or countries may require significant expense, and we may not be successful.

In addition, our products typically require high bandwidth data capabilities, and many Pinners live in countries with high-end mobile devicepenetration and high bandwidth capacity cellular networks with large coverage areas. Therefore, we do not expect to experience rapid Pinnergrowth or engagement in countries with low smartphone penetration even if such countries have well-established and high bandwidth capacitycellular networks. We may also not experience rapid Pinner growth or engagement in countries where, even though smartphone penetrationis high, consumers rely heavily on Wi-Fi due to the lack of sufficient cellular based data network. We have entered into, and plan to continueto enter into, contracts with data service providers that allow users to access our mobile application without it counting toward their monthlydata allowance, a practice known as “zero rating.” Changes in regulations could adversely impact our existing and future contracts regardingour access to, and use of, zero-rating offers or other discounts or data usage for our service.

Our ability to serve advertisements on our platform, and therefore the value proposition for our advertisers, depends on the size andengagement of our user base. Our growth efforts are not

16

Table of Contents

currently focused on increasing the number of daily active users, and we do not anticipate that most of our users will become daily activeusers. Therefore, even if we are able to increase demand for our advertising products, we may not be able to deliver those advertisements ifwe cannot also increase the size and engagement of our user base, which could harm our business, revenue and financial results.

There are many factors that could negatively affect user growth, retention and engagement, including if:

  •   our competitors mimic our products or product features, causing Pinners to utilize their products instead of, or more frequently than,our products, harming Pinner engagement and growth;

  •   we do not provide a compelling Pinner experience because of the decisions we make regarding our products or the type andfrequency of advertisements that we display;

  •   our content is not relevant to Pinners’ personal taste and interests;

  •   third parties do not permit or continue to permit their content to be displayed on our platform;

  •   users have difficulty installing, updating or otherwise accessing our service on mobile devices or web browsers as a result of actionsby us or third parties;

  •   there are changes in the amount of time users spend across all applications and platforms, including ours;

  •   technical or other problems frustrate the Pinner experience, particularly if those problems prevent us from delivering our service in afast and reliable manner;

  •   we are unable to address Pinner and advertiser concerns regarding the content, privacy and security of our service;

  •   we are unable to combat spam, harassment, cyberbullying or other hostile, inappropriate, abusive or offensive content or usage onour products or services;

  •   users adopt new technologies where our products or services may be displaced in favor of other products or services, or may not befeatured or otherwise available; or

  •   third-party initiatives that may enable greater use of our service, including low-cost or discounted data plans, are discontinued.

Any decrease in Pinner growth, retention or engagement could render our service less attractive to Pinners or advertisers, and could harm ourbusiness, revenue and financial results.

IfwearenotabletocontinuetoprovidecontentthatisusefulandrelevanttoPinners’personaltasteandinterests,Pinnergrowth,retentionorengagementcoulddecline,whichcouldresultinthelossofadvertisersandrevenue.

Our success depends on our ability to provide Pinners with content, including advertisements, that is useful and relevant to their personaltaste and interests, which in turn depends on the content contributed by our users and advertisers and the manner in which we present thatcontent to Pinners. Pinners engage with content that is relevant to their country, language and gender preferences as well as their personalintent. We may not correctly identify and serve content that is useful and relevant to Pinners. Content that is not visually pleasing, is notintuitive or easy to use or is not in the desired language may not be engaging for Pinners, particularly in non-U.S. and non-English speakingmarkets. If Pinners do not believe that we offer content that is useful and relevant to their personal taste and interests, Pinner growth,retention or engagement may decline, which could result in the loss of advertisers and revenue.

17

Table of Contents

Some of the actions that we may take to make our content more useful and relevant may reduce traffic that we drive from our platform to thewebsites of third parties, which may reduce their willingness to contribute content to our service or support the continued availability of thatcontent on our service. As part of our effort to maintain an empowering environment, we endeavor to keep divisive, disturbing or unsafecontent off our service. We may do this by deleting or hiding certain types of content, even if this content would be permitted on otherplatforms, which could result in a decrease in user growth, retention or engagement. We apply significant judgment in making thesedeterminations and may be unsuccessful in our efforts to remove this content on a timely basis, which could also result in a decrease in usergrowth, retention or engagement and result in liability for us. See “—We may be liable as a result of content or information that is published ormade available on our service.”

We regularly monitor how our advertising affects Pinners’ experiences to ensure we do not deliver too many advertisements or irrelevantadvertisements to Pinners. Therefore we may decide to change the number of advertisements or eliminate certain types of advertisements toensure Pinners’ satisfaction in the service. We may make changes to our platform based on feedback provided by Pinners or advertisers.These decisions may not produce the long-term benefits that we expect, in which case Pinner growth, retention and engagement, ourrelationships with advertisers, and our business, revenue and financial results could be harmed.

Current and future data privacy laws and regulations, including the General Data Protection Regulation (“GDPR”), or new interpretations ofexisting laws and regulations, may limit our ability to collect and use data, which may impact our ability to effectively deliver relevant content.These laws and regulations may also impact our ability to expand advertising on our platform internationally, as they may impede our ability todeliver targeted advertising and accurately measure our ad performance. Additionally, even if not prohibited by data privacy laws andregulations, we may elect not to collect certain types of data if we believe doing so would be inconsistent with our users’ expectations, if thesource is unreliable or for any other reason. Similarly, the increase in news about online privacy may motivate Pinners to take moreaggressive steps to protect their privacy. Pinners may elect not to allow data sharing for a number of reasons, such as data privacy concerns.This could impact our ability to deliver relevant content aligned with Pinners’ personal taste and interests. Additionally, the impact of thesedevelopments may disproportionately affect our business in comparison to certain peers in the technology sector that, by virtue of the scopeand breadth of their operations or user base, have greater access to user data.

Substantially all our revenue is generated from advertising, and a decline in Pinner growth, retention or engagement as a result of our inabilityto provide relevant and useful content to Pinners, and therefore our inability to serve the volume of advertisements desired by our advertisers,may deter new advertisers from using our platform or cause current advertisers to reduce their spending with us or cease doing business withus altogether, which could harm our business, revenue and financial results.

Ifwedonotdevelopsuccessfulnewproductsorimproveexistingones,ourbusinessmaysuffer.Wemayalsoinvestinnewproductsthatfailtoattractorretainusersorgeneraterevenue.

Our ability to grow, retain and engage our user base and therefore increase our revenue depends on our ability to successfully enhance ourexisting products and create new products, both independently and in conjunction with platform developers or other third parties, and to do soquickly. We may introduce significant changes to our existing products or develop and introduce new and unproven products with which wehave little or no prior development or operating experience. Our focus on innovation and experimentation could result in unintended outcomesor decisions that are

18

Table of Contents

poorly received by Pinners. If new or enhanced products fail to engage our users, we may fail to generate sufficient revenue, operating marginor other value to justify our investments, any of which could harm our business, revenue and financial results. We also may develop newproducts that increase user engagement and costs that are not intended to increase revenue.

Our products often require users to learn new behaviors that may not always be intuitive to them. This can create a lag in adoption of newproducts by new or existing users. To the extent that new users are less willing to invest the time to learn to use our products, or if we areunable to make our products easier to learn to use, our user growth, retention or engagement could be affected, and our business, revenueand financial results could be harmed.

Ourbusinessdependsonastrongbrandandreputation,andifweareunabletomaintainandenhanceourbrandandreputation,ourabilitytoexpandouruserandadvertiserbasewillbeimpairedandourbusiness,revenueandfinancialresultscouldbeharmed.

We believe that our brand identity and reputation, including that our service is an empowering environment, has significantly contributed to thesuccess of our business. We also believe that maintaining and enhancing the “Pinterest” brand and reputation is critical to retaining andgrowing our user and advertiser base. We anticipate that maintaining and enhancing our brand and reputation will depend largely on ourcontinued ability to provide high-quality, relevant, reliable, trustworthy and innovative products, which may require substantial investment andmay not be successful. We may need to introduce new products or updates to existing products that require Pinners to agree to new terms ofservice that Pinners do not like, which may negatively affect our brand and reputation. Additionally, advertisements or actions of ouradvertisers may affect our brand and reputation if Pinners do not think the advertisements help them accomplish their objectives, view theadvertisements as intrusive, annoying or misleading or have poor experiences with our advertisers.

Our brand and reputation may also be negatively affected by the content or actions of Pinners that are deemed to be hostile or inappropriateto other Pinners, by the actions of Pinners acting under false or inauthentic identities, by the use of our products or services to disseminateinformation that is deemed to be misleading, or by the use of our service for illicit, illegal or objectionable ends. We also may fail to respondexpeditiously to the sharing of illegal, illicit or objectionable content on our service or objectionable practices by advertisers, or to otherwiseaddress Pinner concerns, which could erode confidence in our brand and damage our reputation. We expect that our ability to identify andrespond to this content in a timely manner may decrease as the number of Pinners grows, as the amount of content on the platform increasesor as we expand our product and service offerings, such as video. Any governmental or regulatory inquiry, investigation or action, includingbased on the appearance of illegal, illicit or objectionable content on our platform or the failure to comply with laws and regulations, coulddamage our brand and reputation, regardless of the outcome.

We have experienced, and expect to continue to experience, media, legislative, governmental and regulatory scrutiny of our decisions. Anyscrutiny regarding us, including regarding our data privacy, copyright, content or other practices, product changes, product quality, litigation orregulatory action or regarding the actions of our employees, Pinners or advertisers or other issues, may harm our brand and reputation. Inaddition, scrutiny of other companies in our industry, including of their impact on user “screen time” or their data privacy practices, could alsohave a negative impact on our brand and reputation. These concerns, whether actual or unfounded, may also deter Pinners or advertisersfrom using our service.

In addition, we may fail to adequately address the needs of Pinners or advertisers, which could erode confidence in our brand and damageour reputation. If we fail to promote and maintain the “Pinterest” brand or preserve our reputation, or if we incur excessive expenses in thiseffort, our business, revenue and financial results could be harmed.

19

Table of Contents

Ifoursecurityiscompromised,orPinnersoradvertisersbelieveoursecurityhasbeencompromised,Pinnersandadvertisersmayuseourservicelessormaystopusingourservicealtogether,whichcouldharmourbusiness,revenueandfinancialresults.

Our efforts to protect the information that Pinners have shared with us may be unsuccessful due to the actions of third parties, software bugsor other technical malfunctions, employee error or malfeasance, hacking, viruses or other factors. In addition, third parties may attempt tofraudulently induce our employees or Pinners to disclose information to gain access to our data or Pinners’ data. Further, because the logincredentials or passwords employed by Pinners to access our service may be similar to or the same as the ones that they use in connectionwith other platforms or websites, a breach in the security of those platforms or websites can allow third parties to gain unauthorized access toPinners’ accounts on our service. If a third party gains unauthorized access to our service, they may post malicious spam and other contenton our platform using a Pinner’s or advertiser’s account. If any of these events occur, our information or Pinners’ information could beaccessed or disclosed improperly.

Some third parties, including advertisers, may store information that we share with them on their networks. If these third parties fail toimplement adequate data-security practices or fail to comply with our terms and policies, Pinners’ data may be improperly accessed ordisclosed. Even if these third parties take all the necessary precautions, their networks may still suffer a breach, which could compromisePinners’ data.

Any incidents where Pinners’ information is accessed without authorization or is improperly used, or incidents that violate our privacy policy,terms of service or other policies, or the perception that an incident has occurred, could damage our brand and reputation and adverselyimpact our competitive position. In addition, government authorities or affected Pinners could initiate legal or regulatory action against us overthose incidents, which could cause us to incur