memoria2009(1).pdf

Memoria Anual - Annual Report 2009

Nuestra misin es proveer un servicio de excelencia en la entrega de asesora,

intermediacin financiera y administracin de fondos para clientes particulares,

empresas e instituciones.

Our mission is to provide excellent advisory, financial intermediation and asset

management services for private, corporate and institutional clients.

ndiceIndex

CARTA DEL PRESIDENTE 06

Captulo 1:NUESTRA EMPRESAValores y Principios 10Historia 12LarrainVial en Cifras 14Premios 18Socios LarrainVial 20

Captulo 2:ESTUDIOSDepartamento de Estudios 24LVA ndices 27

Captulo 3:REAS DE NEGOCIOSFinanzas Corporativas 30Gestin Global 36Red de Asesores Financieros 38Mercado de Capitales 40Corredora de Bolsa de Productos 48Administradora General de Fondos 50Activa 57Asset Management 60Gestora de Inversiones 61

Captulo 4:ADMINISTRACIN DE RIESGORiesgo 64

Captulo 5:TECNOLOGATecnologa 68

08

28

62

22

66

LETTERS FROM THE CHAIRMANN 06

Chapter 1:OUR COMPANYValues & Principles 10History 12LarrainVial in Figures 14Awards 18LarrainVial Partners 20

Chapter 2:RESEARCHResearch Department 24LVA Indices 27

Chapter 3:OUR BUSINESSCorporate Finance 30Gestin Global 36Financial AdvisorsNetwork 38Capital Markets 40Commodity Exchange 48Administradora General de Fondos 50Activa 57Asset Management 60Investments Manager 61

Chapter 4:RISK MANAGEMENTRisk 64

Chapter 5:TECHNOLOGYTechnology 68

Informacin Corporativa / Corporate Information

70 Report of Independent Auditors and Financial Statements of Larran Vial S.A. Corredora de Bolsa 88

Report of Independent Auditors and Financial Statements of Larran Vial Administradora General de Fondos S.A. 96

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros de Larran Vial S.A. Corredora de Bolsa 72

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros de Larran Vial Administradora General de Fondos S.A. 80

Estados Financieros / Financial Statements

Carta del PresidenteLetter from the Chairmann

Estimado Cliente:

Le presento a continuacin los Estados Financieros y el Balance de nuestra empresa para 2009. Los comienzos del ao fueron difciles, pues el mundo se encontraba inmerso en una crisis financiera de proporciones, la cual ha sido catalogada por los expertos como la mayor desde la de los aos 30. En ese contexto, nuestra reaccin tuvo tres grandes focos: primero, ejecutar una poltica de inversiones muy prudente en todas las categoras de activos que gestionamos, privilegiando la liquidez y minimizando los riesgos de contraparte. En segundo lugar, ejercimos un estricto control de gastos, pero preservando nuestra planta de colaboradores y, de hecho, reforzndola en aquellas posiciones donde se nos presentaron oportunidades. Por ltimo, reforzamos la solvencia y liquidez de nuestro balance, lo cual fue reconocido con la obtencin de una clasificacin de riesgo AA-, en lnea con la de las instituciones financieras ms slidas de este pas.

Estas polticas nos permitieron sortear la crisis de forma eficaz y nos situamos en una posicin expectante cuando se produjo la recuperacin de los mercados. En definitiva, la solvencia de nuestro modelo de negocios y la diversificacin alcanzada nos permitieron desarrollar un ao que termin siendo exitoso, con un alza en los ingresos consolidados de 20% y de 98% en nuestras utilidades.

Diversos hitos marcaron este ao, entre los que me gustara destacar los siguientes: el rea de administracin de fondos fue la que experiment los mayores cambios, pues acordamos la fusin de LarrainVial Administradora General de Fondos y Consorio Administradora General de Fondos, esta ltima, propiedad de Consorcio Nacional de Seguros y Compass. La nueva entidad -en la que LarrainVial conserva el 75% de la propiedad- ser la cuarta administradora de fondos mutuos del mercado, con USD 2.300 millones bajo administracin y cuyos productos sern distribuidos por nuestra empresa, as como tambin por las fuerzas de ventas de Consorcio y Compass.

To our customers:

It gives me great pleasure to submit to your consideration and analysis the Financial Statements and Balance Sheet for the year 2009. The first months of the year were very hard due to a global financial crisis that has been defined by experts as the worst financial crisis since the Great Depression of the 1930s. In this context, our reaction had three main focuses: In the first place, an extremely cautious investment policy in every asset class under management, favoring liquidity and minimizing counterpart risks. In the second place, we kept expenses under strict control but keeping our staff of collaborators, and in fact we reinforced some positions whenever we had the opportunity. We also reinforced the solvency and liquidity of our balance sheet, which was rewarded with an AA- risk rating, in line with that of the soundest financial institutions in the country.

The above policies enabled us to deal with the crisis effectively and we placed ourselves in an expectant position when markets started to rebound. In short, the solvency of our business model and our diversi-fication allowed us to close the year successfully, with a 20% increase in consolidated revenues and a 98% expansion in earnings.

Several highlights marked the year 2009, among which I would like to mention the following. The fund management area experienced the greatest changes, as we agreed the merger between LarranVial Administradora General de Fondos and Consorcio Administradora General de Fondos, the latter owned by Consorcio Nacional de Segu-ros and Compass. The new entity in which LarrainVial holds a 75% ownership- will become the fourth largest mutual fund manager in the Chilean market, with USD 2,300 million under management. The products will be distributed by both our company and the sales force of Consorcio and Compass.

Leonidas Vial EcheverraPresidente Larran Vial S.A. / Chairman Larran Vial S.A.

El rea de Mercado de Capitales tuvo un muy buen ao. Junto con consolidar su posicin de liderazgo en la intermediacin de acciones en los mercados chilenos, alcanz tambin el primer lugar en la intermediacin de bonos corporativos. La fuerte inversin en tecnologa de ejecucin junto al crecimiento de equipos comerciales y la mayor cobertura de nuestro Departamento de Estudios estn detrs de esos xitos.

Finanzas Corporativas logr la estructuracin y colocacin del primer bono de una empresa peruana en el mercado chileno, lo que la prensa denomin el primer huaso bond. El emisor fue el Banco de Crdito del Per (BCP) y el monto de la operacin fue de USD 107 millones. Tambin se logr la primera apertura en bolsa del ao al listar la empresa chilena Enjoy S.A., lder en el mercado local de casinos y juegos de azar.

El Departamento de Estudios logr, por tercer ao consecutivo, el reconocimiento de la revista Institutional Investor, premio que supone la creciente calidad y cobertura de las publicaciones que este equipo realiza.

Activa, nuestra filial dedicada a la administracin de fondos de private equity, se consolid durante 2009 con el lanzamiento del fondo Sembrador II, dedicado a invertir en el sector agroindustrial chileno y con la creacin de Minera Activa, iniciativas que posicionan a nuestra filial como una empresa lder en este segmento de la industria chilena.

Por ltimo, quisiera destacar el buen desempeo de nuestra corredora de la Bolsa de Productos. Esta ltima institucin, a travs de la intermediacin de facturas y del financiamiento de productos agrcolas, contribuye al desarrollo del mercado financiero chileno, y nuestra filial ocupa una posicin de liderazgo indiscutido en la misma.

No quisiera terminar sin agradecer a los clientes de Larrain Vial S.A. por su continua confianza y apoyo. Y a nuestros colaboradores, quienes con su infatigable esfuerzo diario ayudaron al crecimiento y consolidacin de nuestra empresa. Muchas gracias a todos.

The Capital Market area had a very good year. It consolidated its leading posi-tion in the intermediation of stock in Chilean markets and also ranked first in the intermediation of corporate bonds. Strong investment in execution technology combined with the expansion in our business teams and higher coverage on the part of our Research Department support such success.

The Corporate Finances area structured and sold the first bond of a Peruvian com-pany in the Chilean market, an operation the press called the first huaso bond. The issuer was Banco de Crdito del Per (BCP) and the amount of the operation was USD 107 million. This area also launched the first IPO of the year when it listed Chilean company Enjoy S.A., a leading casino and hotel operator.

Our Research Department was recognized by the Institutional Investor magazine for the third consecutive year. This prize has rewarded the increasing quality and coverage of the reports released by our research team.

In 2009, Activa, our subsidiary in charge of managing private equity funds, consoli-dated with the launch of the Sembrador II fund aimed at investments in the Chilean agro-industrial sector, and the creation of Minera Activa. These initiatives position our subsidiary as a leading company in this segment of the Chilean industry.

Finally, I would like to highlight the good performance of our Corredora de Bolsa de Productos. Through the intermediation of invoices and financing of agricultural products, this institution contributes to the development of the Chilean financial market, where our subsidiary has an undisputable leadership.

I would like to thank all our customers for their constant trust and support, and all our collaborators who, with their tireless efforts, have contributed to our growth and consolidation. My thanks to all of you,

Nuestra EmpresaOur Company

10

Valores y PrincipiosValues & Principles

Conocemos a nuestros clientes.

We know our clients.

No existen clientes pequeos. Tratamos a todos con la misma cortesa, dedicacin y profesionalismo.

There are no small clients. We treat them all with the same courtesy, dedication and professionalism.

Trabajamos para el inters de los clientes.

We work in our clients interest.

La honestidad est en el corazn de nuestro negocio.

Honesty is at the heart of our business.

Nuestro trabajo debe ser profesional y de calidad.

Our work must be professional and of top quality.

Cuidamos nuestra reputacin, que es el principal capital de LarrainVial.

We take care of our reputation, which is LarrainVials main capital.

Nuestros Principios / Our Principles

Nuestro negocio es muy dinmico y competitivo. Debemos procurar ser competidores giles y leales, y nunca hablar mal de la competencia.

Our business is very dynamic and competitive. We endeavor to be dynamic, loyal competitors and never speak ill of the competition.

11

Ofrecemos a todos los que trabajan en la empresa la posibilidad de crecer y desarrollarse en el plano profesional y humano.

We offer our staff the possibility of growing and developing both personally and professionally.

Emprendimiento Confianza Compromiso TradicinEntrepreneurship Trust Commitment Tradition

El trabajo en equipo es la clave de nuestro xito.

Teamwork is the key to our success.

Queremos contratar a los mejores en cada mbito profesional, seleccionando a cada persona en forma

individual y conforme a sus mritos, sin discriminar por creencias, sexo o edad.

We hire the best professionals, selecting each person individually on merit, without discriminating for beliefs,

gender or age.

Nuestros Valores / Our Values

12

HistoriaHistoria

1934

Fundada por los hermanos Fernando y Leonidas Larran Vial en 1934, para la dcada de los 50 LarrainVial era una de las corredoras ms importantes del pas.

En 1989 realiz la primera apertura en bolsa de una empresa no estatal, la elctrica Pilmaiqun y lider la colocacin de un bono de Endesa por USD 110 millones.

A comienzos de los 90 se crearon formalmente el Depar-tamento de Estudios y el rea de Finanzas Corporativas, inicindose una ola de aperturas en bolsa, entre las que se destacan Falabella, D&S y Santander Chile Holding.

2000

Se cre Global Trust, primera iniciativa del mercado nacional en la Bolsa O -Shore.

En 2001 se cre la Administradora de Fondos de Inversin, orientada a inversionistas institucionales y se form la pri-mera mesa de dlar formal de una empresa no bancaria. Se abrieron sucursales en Valparaso y Concepcin.

En 2002 LarrainVial estructur sus primeros Efectos de Co-mercio. Paralelamente, se transform en el primer Market Maker de la bolsa local.

En 2003 se form la Mesa de Distribucin de Productos para

1934

Founded by brothers Fernando and Leonidas Larran Vial in 1934, by the 50s LarrainVial had become one of the most important brokerage fi rms in the country.

In 1989, LarrainVial launched the fi rst IPO of a non-state company, Pilmaiqun In that same year, LarrainVial headed the off ering of an Endesa bond for USD 110 million.

In the early 90s, our Research Department and the Corporate Finance division were formally created. Since then, LarrainVial has launched several IPOs, including Falabella, D&S and Santander Chile Holding.

2000

Global Trust, the fi rst domestic market project on the Off -Shore Stock Exchange, was created. To date, LarrainVial is the undisputed invest-ment leader in that market.

Administradora de Fondos de Inversin, geared towards in-stitutional investors, was formed in 2001. The first for-mal dollar exchange desk of a non-banking company was also formed. Branches were opened that year in Valparaso and Concepcin.

In 2002, LarrainVial structured its fi rst Commercial Notes. At the same time, it became the fi rst market maker on the local stock exchange.

13

Inversionistas Institucionales (DPII), que representa y distribuye fondos de prestigiosas administradoras de fondos internacionales.

En 2004 LarrainVial inici sus operaciones en Per. En Chile se form la Administradora General de Fondos, se cre la Gerencia de Riesgo y se inaugur una segunda sucursal en Santiago.

En 2005 se form Gestin Global, rea enfocada a los clientes de alto patrimonio. Se lanz LVA ndices, dedicada a la construccin de ndices en el mercado de Latinoamrica. Se inaugur la sucursal de Puerto Montt.

En 2006 LarrainVial comenz sus operaciones en Colombia y en Chile se inaugur la sucursal de Valdivia.

En 2007 se abrieron sucursales en Via del Mar y Antofagasta.

2008

LarrainVial Corredora de Bolsa termina el ao como la principal corredora del pas en transacciones en renta variable y bonos corporativos en la Bolsa de Comercio de Santiago. Adems, se crea el rea de inversiones alternativas, llamada LarrainVial Asset Management.

In 2003, the Product Sales and Trading Desk for Institutional Investors was created, which represents, sells and trades funds for acclaimed international fund administrators.

In 2004 LarrainVial arrived to Peru. In Chile, the Asset Management arm was formed; the Risk Management division was created and the new El Bosque branch was opened.

In 2005 Gestin Global, the wealth management client division, was created. That same year, LVA ndices, a company created for the construction of indexes in the Latin American market, was launched. A new branch was inaugurated in Puerto Montt. In 2006, LarrainVial began its operations in Peru and Colombia. A new branch was inaugurated in Valdivia.

In 2007 new branches in Via del Mar and Antofagasta where opened.

2008

LarrainVial fi nished the year as the leading Broker Dealer in the country in volume traded in stocks and corporate bonds in the Santiago Stock Exchange. The alternative investments area was founded, named LarrainVial Asset Management.

2007

aos de historia

20052005

14

LarrainVial en cifrasLarrainVial in Figures

Con utilidades finales por $ 17.800 millones (USD 35 millones), las distintas empresas financieras permitieron que LarrainVial terminara el ao 2009 con un crecimiento de 148% respecto a los resultados de 2008.

En detalle, la Corredora de Bolsa logr terminar 2009 como la primera en transacciones en renta variable en la Bolsa de Comercio de Santiago, con un volumen de USD 19.800 millones. El liderazgo se repiti tanto en el volumen operado a terceros -con 25% del mercado- como en acciones, simultneas y cuotas de fondos de inversin, donde sum un 22% de participacin. Este liderazgo permiti a la Corredora lograr utilidades por USD 30 millones.

Adems, con una participacin de mercado de 17% en lo que a transacciones de bonos corporativos en la Bolsa de Comercio de Santiago se refiere, nuestra Corredora es sin duda el principal actor del mercado local en esta materia.

Cabe destacar que LarrainVial Corredora de Bolsa mantuvo por segundo ao consecutivo su clasificacin de riesgo de AA- entregada por Humphrey s y Feller Rate.

With net profits of USD 35 million, our various financial companies allowed LarrainVial to finish 2009 with a 148% growth compared to 2008 results.

In detail, the Stock Brokerage was able to finish 2009 as number one in variable income transactions in the Santiago Stock Exchange, with a total volume of USD 19.8 billion. This leadership allowed the Brokerage to reach total profits of USD 30 million.

In addition, with 17% market share regarding corporate bond transactions in the Santiago Stock Exchange, our brokerage is without a doubt the main actor in this area within the local market.

It is worth pointing out that the LarrainVial Stock Brokerage maintained its AA- risk rating for the second year in a row, provided by Humphreys and Feller Rate.

As for the asset management arm, Administradora General de Fondos, this entity achieved profits of USD 7 million,

15

representing 5.6% market share with regards to total wealth administered in mutual funds. This placed it in first place in the ranking of non-banking administrators, and sixth on an industry-wide level. The number of participating parties in mutual funds grew by 92%, reaching over 100,000, while 120% growth was recorded for total wealth administered by our investment funds, reaching USD 1.9 billion.

The total volume of assets managed by the different LarrainVial companies during 2009 reached USD 12.6 billion, which translates into not only an increase of 92% compared to 2008, but an increase regarding the assets managed in 2007, before the onset of the crisis. This increase can be partially explained by the heavy 216% increase recorded for total wealth administered in international funds for institutional clients.

Among the main operations performed by LarrainVial during 2009 is the issuance of the first bond for a Peruvian company in our country, corresponding to the Banco de Credito del Peru. This issuance was for a total of USD 107 million. In addition, LarrainVial carried out the going public of the casino company Enjoy, which marked the first IPO since the financial crisis.

En cuanto a la Administradora General de Fondos, sta alcanz una utilidad de USD 7 millones, con una participacin de mercado de 5,6% en patrimonio administrado en fondos mutuos, situndose en el primer lugar del ranking entre las administradoras no bancarias y sexta a nivel de industria. El nmero de partcipes en fondos mutuos creci un 92%, superando los 100.000 clientes, mientras que se registr un crecimiento de 120% en el patrimonio administrado por los fondos de inversin, alcanzando los USD 1.900 millones.

El volumen total de activos gestionados por las distintas empresas de LarrainVial durante 2009 alcanz los USD 12.600 millones, lo que se traduce no slo en un alza de 92% respecto a 2008, sino adems en un alza respecto a los activos gestionados en 2007, previo al estallido de la crisis. Esta alza se explica, en parte, por el fuerte aumento de 216% registrado en el patrimonio administrado en fondos internacionales para clientes institucionales.

Entre las principales operaciones realizadas por LarrainVial durante 2009 figura la emisin del primer bono de una empresa peruana en nuestro pas, correspondiente al Banco de Crdito del Per, emisin que alcanz los USD 107 millones. Adems, se llev a cabo la apertura en bolsa de la empresa de casinos Enjoy, la que marc el hito de ser la primera apertura tras la crisis financiera.

1

CIFRAS LARRAINVIAL ILARRAINVIAL FIGURES

DESCRIPCIN MONEDA 12/2007 12/2008 12/2009 VARIACIN

DESCRIPTION CURRENCY CHANGE

Ingresos MM$ 47.974 45.924 55.052 19,9%

Income M USD 96.5 72.2 108.6 50.5%

Gastos Totales MM$ 28.084 34.280 33.375 -2,6%

Total Expenses M USD 56.5 53.9 65.8 22.2%

Resultado antes de impuestos MM$ 19.890 11.644 21.677 86,2%

Net Income before tax M USD 40.0 18.3 42.7 133.7%

Impuesto a la Renta MM$ 3.777 2.637 3.863 46,5%

Income tax M USD 7.6 4.1 7.6 83.9%

Resultado Final MM$ 16.113 9.007 17.814 97,8%

Net Income for the year M USD 32.4 14.2 35.13 148.2%

Fuente: LarrainVial/Source:LarrainVial

Custodia Renta Variable (MM USD) /Equity Custody

Custodia Renta Fija (MM USD) /Fixed Income Custody

Patrimonio Fondos Mutuos (MM USD) /Mutual Fund Assets

Patrimonio de Fondos de Inversin (MM USD) / Closed end Funds Assets

Distribucin de Fondos Internacionales Institucionales I International Institutional Fund Assets

Otros/Others

2005 2006 2007 2008

14.000

12.000

10.000

9.000

6.000

4.000

2.000

0

TOTAL DE ACTIVOS GESTIONADOS 2009

ASSETS UNDER MANAGEMENT 2009

USD

MM

USD

M

2009

OTROSOTHERS46,24%

COMPETENCIA 3COMPETITOR 39,30%



LARRAINVIAL22,27%

PARTICIPACIN MERCADO RENTA VARIABLE 2009

EQUITY: MARKET SHARE 2009

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago/Source:Santiago Stock Exchange

1

OTRAS CIFRAS LARRAINVIAL IOTHER LARRAINVIAL FIGURES

DESCRIPCIN 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009 VAR 09/08

DESCRIPTION CHANGE

Personas que trabajan en LarrainVial 444 592 644 680 6%

People working in LarrainVial

Custodia Renta Variable (MM USD)Equity Custody (M USD)

1.568 2.461 1.427 2.285 60%

Custodia Renta Fija (MM USD)Fixed Income Custody (M USD)

294 471 710 648 -9%

Patrimonio Fondos Mutuos (MM USD)Mutual Fund Assets (M USD)

756 1.142 1.017 1.856 82%

Patrimonio Fondos de Inversin (MM USD)Closed - end Fund Assets (M USD)

185 391 196 430 120%

Activos Fondos Internacionales paraClientes Institucionales (MM USD)Assets under Management for Institutional Clients (M USD)

2.348 4.292 1.627 5.136 216%

Activos Fondos Internacionales paraClientes Institucionales de Chile (MM USD)Assets under Management for Chilean Institutional Clients (M USD)

2.170 3.879 1.465 4.794 227%

Activos Fondos Internacionales paraClientes Institucionales de Per (MM USD)Assets under Management for Peruvian Institutional Clients (M USD)

146 298 126 280 122%

Activos Fondos Internacionales paraClientes Institucionales de Colombia (MM USD)Assets under Management for Colombian Institutional Clients (M USD)

32 115 36 62 72%

Otros Activos Gestionados (MM USD)Other Assets under Management (M USD)

840 1.248 1.482 2.232 51%

Total Activos Gestionados (MM USD)Total Assets under Management (M USD)

5.991 10.005 6.459 12.587 95%

Partcipes en Fondos MutuosMutual Fund Contributors

29.220 49.491 53.102 102.087 92%

Participacin de Mercado en Fondos Mutuos (%)Mutual Funds Market Share

4,14% 4,60% 4,43% 5,61% 27%

Montos Operados Acciones (Bolsa Comercio Stgo.) (MM USD)Volume of Shares traded (Stgo. Stock Exchange) ( MM USD)

10.630 15.419 13.626 19.793 45%

Participacin de Mercado Renta Variable (Bolsa Comercio Stgo.)Equity Market Share (Stgo. Stock Exchange)

15,60% 13,39% 18,76% 22,27% 19%

Posicin de Mercado Renta Variable Operaciones para terceros (Bolsa Comercio Stgo.)Thrird Parties Equity Transactions Market Share

1 Lugar 2 Lugar 1 Lugar 1 Lugar

Participacin de Mercado en Renta Variable (Bolsa Comercio Stgo.)Equity Market Share (Stgo. Stock Exchange)

2 Lugar 3 Lugar 1 Lugar 1 Lugar

* Nomenclature: The comma (,) is used as decimal separator and the dot (.) to separate thousands

18

Premios Departamento de Estudios/ Awards - Research Department

Premio Institutional Investor/ Institutional Investor Award Tercer lugar Mejor Equipo de Estudios en Seguimiento de Activos en Chile 2009 Third place in Best Team of Analysts in Chile 2009 Segundo lugar Mejor Equipo de Estudios en Seguimiento de Activos en Chile 2008 Second place in Best Team of Analysts in Chile 2008 Tercer lugar Mejor Equipo de Estudios en Seguimiento de Activos en Chile 2007 Third place in Best Team of Analysts in Chile 2007

Premio Latin Finance Investor Survey / Latin Finance Award Primer Lugar Mejor Corredora en Conocimiento del Mercado Local 2007 First Place Best Brokerage Firm in Local Market Knowledge 2007 Segundo Lugar Mejor Corredora en Exactitud de los Estudios 2007 Second Place Best Brokerage Firm in Report Accuracy2007

Premios Finanzas Corporativas / Corporate Finance Awards

Premio Latin Finance 2009/ Latin Finance Deals of the Year Awards 2009 Transelec: Mejor Reestructuracin de Pasivos Financieros Transelec: Best Corporate Liability Management

Premio Lderes Financieros de Diario Financiero y Deloitte/ Financial Leaders Award granted by Diario Financiero and Deloitte Mejor Colocador de Acciones 2009 Best Stock Placement 2009 Azul Azul: Mejor Emisin de Acciones 2009 Azul Azul: Best Stock Issuing 2009 Watts: Mejor Emisin de Bono en Mercado Nacional 2009 Watts: Best Bond Issuing in Local Market 2009 Mejor Colocador de Acciones 2008 Best Stock Placement 2008

Premios LarrainVial / LarrainVial Awards

Premio Bolsa de Comercio de SantiagoSantiago Stock Exchange Award Primer lugar en transacciones en renta variable 2009 First place in stock trading 2009 Primer lugar en transacciones en renta variable 2008 First place in stock trading 2008

Premio Latin Finance Bank of the Year 2008Latin Finance Bank of the Year Award 2008 Primer Lugar Mejor Firma Financiera en Chile First place for Best Financial Firm in Chile

PremiosAwards

Premio Latin Finance Investor Survey 2007Latin Finance Award Primer Lugar Mejor Corredora en Calidad y Rapidez en la Ejecucin. First Place for Best Brokerage Firm in Quality and Promptness of Execution.

Premio 32 aos de Revista Gestin 2007Award granted by Revista Gestin for our 32 years, 2007 Por su trayectoria e innovacin en el mercado de valores nacional. For its trajectory and innovation in the local securities market

Mejor Firma Financiera en Chile 2007 Best Financial Firm in Chile 2007 Mejor Firma en Fusiones y Adquisiciones 2007 Best M&A 2007 Mejor Emisor de Acciones 2006 Best Stock Issuing 2006 Mejor Emisor de Acciones 2005 Best Stock Issuing 2005

Premio Diario Financiero a la mejor operacin financiera 2006 Award granted by Diario Financiero to the best 2006 financial operation Segundo Lugar por Venta del 20% de La Polar Second place for Sale of 20% of La Polar Tercer Lugar por Ingreso de Copec a Colbn Third place for Entry of Copec to Colbn

19

LarrainVial Asia serie B:

Brasil Retorno Total serie B:

Inversin Mundial serie B:

Premio Estrellas de Rentabilidad Ajustada por Riesgo de LVA ndices 2008 / LVA ndices Award for Risk-Adjusted Return 2008

Premios Administradora General de Fondos / Administradora General de Fondos Awards

Premio Fund Pro Performance/ Fund Pro Performance AwardFondo Xtra Nominal 1er lugar 2009/ 1st place 2009Fondo LV Protecccin 1er lugar 2009/ 1st place 2009Fondo Xtra Equity 1er lugar 2009/ 1st place 2009Fondo LV Acciones Nacionales 1er lugar 2009/ 1st place 2009Primer Lugar Mejor Gestora en Acciones Chilenas 2007/ First Place for Best manager in Chilean Equities 2007

Premios Salmn de Diario Financiero a los fondos mutuos ms rentables en su categora.Salmon Awards granted by Diario Financiero to mutual funds that reported the best total return in their category.

LV Ahorro Central1er lugar 2008/ 1st place 2008

Multiproteccin Dlar 1er lugar 2008/ 1st place 2008

LV Alto Rendimiento3er lugar 2008/ 3rd place 2008

LV Renta Hipotecaria3er lugar 2007 / 3rd place 2007

LV Acciones Nacionales1er lugar 2007 / 1st place 2007

LV Acciones Beneficio2do lugar 2007 / 2nd place 2007

LV Inversin Mundial1er lugar 2007 / 1st place 2007

LV Enfoque1er lugar 2006 / 1st place 2006

LV Latinoamericano1er lugar 2006/ 1st place 2006

LV Mercado Monetario2do lugar 2006 / 2nd place 2006

Infrmese de las caractersticas esenciales de la inversin de estos fondos mutuos, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato de suscripcin de cuotas. La rentabilidad o ganancias obtenidas por los fondos mutuos administrados por esta sociedad no garantizan que ellas se repitan en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.To find out more about the essential investment features of these mutual funds please see the Mutual Fund's Internal Regulation and Share Subscription Agreement. Past returns or profits obtained by the mutual funds managed by LarrainVial Asset Management does not guarantee future returns or profits. The values of the mutual funds shares are variable.

Renta Hipotecaria serie B: Portfolio Lder series A y B:

20

Leonidas Vial EcheverraPresidente Larran Vial S.A.Chairman Larran Vial S.A.

Fernando Larran CruzatGerente GeneralLarran Vial S.A.CEO Larran Vial S.A.

Jos Miguel Barros Van Hovell Tot WesterflierDirector de Finanzas CorporativasHead of Corporate Finance

Felipe Bosselin MoralesGerente General Larran Vial Administradora General de Fondos S.A.CEO Larran Vial Administradora General de Fondos S.A.

Manuel Bulnes MuzardGerente General Larran Vial S.A. Corredora de BolsaCEO Larran Vial S.A. Corredora de Bolsa

Juan Luis Correa GandarillasDirector de Marketing y OperacionesHead of Marketing and Operations

Guillermo Undurraga EcheverraDirector ComercialHead of Commercial Department

Jos Manuel Silva CerdaDirector de Inversiones Larran Vial Administradora General de Fondos S.A.Head of Investments Larran Vial Administradora General de Fondos S.A.

Jorge Astaburuaga GaticaGerente de Distribucin InstitucionalManaging Director

Gregorio Donoso IbezDirector de Gestin Global Head of Wealth Management

Socios LarrainVialLarrainVial Partners

21

Felipe Errzuriz AmenbarGerente de Distribucin InstitucionalManaging Director

Claudio Guglielmetti VergaraGerente de VentasSales Manager

Claudio Larran KaplnGerente de Distribucin InstitucionalManaging Director

Martn Engel PrietoGerente de Finanzas CorporativasCorporate Finance General Manager

Toms Langlois SilvaGerente de Renta Variable Local de Larran Vial Admin.General de Fondos S.A.Head of Local Equity Larran Vial Administradora General de Fondos S.A.

Felipe Porzio HonoratoGerente de Finanzas CorporativasCorporate Finance General Manager

Leonardo Surez GiordanoDirector del Departamento de EstudiosHead of Research Department

Augusto Undurraga BulnesDirector de Gestin Global Head of Wealth Management

EstudiosResearch

24

Fundado en 1992, el Departamento de Estudios de la Corredora de Bolsa, denominado Sell Side, es uno de los centros neurlgicos de LarrainVial. Una de las principales caracte-rsticas que lo distingue es la experiencia de sus integrantes: compuesto por 14 analistas dedicados al estudio de acciones, economa y renta fija, 9 de ellos corresponden a analistas senior con un promedio de 10 aos de experiencia en la industria. Lo anterior, permite contar con amplio conocimiento de los distintos sectores y una perspectiva global de anlisis.

Durante 2009, el Departamento de Estudios fue nuevamente -y por tercer ao consecu-tivo- distinguido por la revista Institutional Investor; esta vez, obtuvo el tercer lugar en la categora Mejor Equipo de Estudios en Seguimiento de Activos en Chile.

Una de las reas de trabajo en que se centraron los esfuerzos durante 2009 fue la ex-pansin de la cobertura hacia los mercados de Per y Colombia. En la actualidad existen 15 empresas bajo cobertura, lo que equivale al 100% y 90% del Morgan Stanley Capital Index (MSCI), respectivamente, cifra que se suma a las 51 empresas con seguimiento en Chile, que en muchos casos data desde que se abrieran en bolsa.

Founded in 1992, the Stock Brokerage Research Department, called Sell Side, is one of the neurological centers of LarrainVial. One of its major distinguishing characteristics is the experience of its team members: made up of 14 analysts who are dedicated to the study of stocks, economy and fixed income, nine of them are senior analysts with an average of ten years of experience in the industry. This allows the department to count on a wide range of knowledge in different business sectors, and a global analytical perspective.

During 2009 the Research Department was yet again, for the third year in a row, distinguished by International Investor magazine, obtaining third place in the Best Research Team in Assets Monitoring in Chile category.

One of the areas in which the department focused its efforts during 2009 was the expansion of coverage into the Peruvian and Colombian markets. There are currently 15 companies covered by the department in these two markets, which is equivalent to 100% and 90% of the Morgan Stanley Capital Index (MSCI) respectively. This is in addition to the 51 companies that are monitored in Chile, which in many cases include information since these companies went public in the first place.

Departamento de EstudiosResearch Department

25

Research Department reports are divided into four categories: economy, markets, fixed income and stocks. Each category includes its own publications and regular rates of recurrence, and all have the stated objective of providing the tools that our clients need to be able to make the best possible investment decisions. To these ends, the team constantly seeks innovative practices, and is always on the lookout to detect the key variables that influence economic expectations, providing high quality market intelligence.

The Sell Side Research Department of LarrainVial covers:

51 shares in Chile

6 shares in Peru

9 shares in Colombia

Los informes del Departamento de Estudios se dividen entre cuatro categoras: economa, mercados, renta fija y acciones. Cada una con sus propias publicaciones y periodicidades, y todas con el objetivo de entregar las herramientas necesa-rias para que nuestros clientes puedan tomar las mejores decisiones de inversin. Para ello, el equipo est en una constante bsqueda de innovacin y alerta para detectar las variables claves que mueven las expectativas econmicas, proporcionando inteligencia de mercado.

El Departamento de Estudios Sell Side de LarrainVial cubre

51 acciones en Chile

6 acciones en Per

9 acciones en Colombia

Informes publicados por el Departamento de Estudios / Reports published by the Research Department:

Semanal/ Weekly

Sectoriales/ Industry

Regional (Per y Colombia)/ Regional (Peru and Colombia)

Informe de Holdings/ Holdings Reports

Small Caps/ Small Caps

Estimaciones de Resultados Trimestrales/ Quarterly Results Estimates

Radar de Renta Fija/ Fixed Income Radar

Reportes de Estrategia/ Strategy Reports

Flujos de Renta Variable/ Variable Income Flows

Flujos de Renta Fija/ Fixed Income Flows

Informe de Holdings/ Holdings Reports

Informe de Commodities/ Commodities Reports

26

LarrainVial, por tercer ao consecutivo, ha sido destacada entre los mejores departamentos de estudios de la regin, al lograr el tercer lugar en el ranking de

la revista especializada Institutional Investor al Mejor Equipo de Analistas en Chile. Cabe sealar que es el nico banco de inversin que ha recibido este premio que

no cuenta con oficinas en Nueva York.

Una de las principales variables que mide este ranking y que finalmente determina la votacin de los inversionistas es el dominio del sector por parte de

los analistas.

El Departamento de Estudios cuenta con la mayor cobertura en los pases de Chile, Per y Colombia con 66 empresas, siendo 51 de stas compaas chilenas, 9

colombianas y 6 peruanas.

LarrainVial, for the third year in a row, has been distinguished among the best research departments in the region, having achieved third place in the ranking by the specialty magazine Institutional Investor for the Best Analyst Team in Chile. It is worth pointing out that it is the only investment bank that has received this award that does not have offices in New York.

One of the main variables that measure this ranking and which, in the end, determines the vote by the different investors, is the analysts domain over a particular business sector.

The Research Department has the highest degree of coverage in Chile, Peru and Colombia, with 66 companies in total, of which 51 are Chilean companies, 9 are Colombian, and 6 are Peruvian.

DestacadosHighlights

Tercer lugar en ranking Institutional Investor

Third place in Institutional Investor ranking

27

En 2009, la cobertura de los ndices de LVA registr un importante crecimiento producto de la alianza comercial firmada con Dow Jones Indexes y Proveedor Integral de Precios, de Mxico. Los ndices Dow Jones LATixx, calculados por LVA, lograron al cierre de 2009 tener bajo cobertura los mercados de renta fija de Chile y Mxico, satisfaciendo las necesidades de informacin sobre estos mercados para los inversionistas institucionales locales e internacionales, y sirviendo de base para la creacin de cinco nuevos ETFs en Mxico.

Adems, durante el ao LVA continu mejorando su sistema de precios, que permite valorizar instrumentos de renta fija bajo estndares independientes y objetivos, generando las mejores estimaciones de precio para instrumentos de baja liquidez en el mercado chileno. Este sistema es una herramienta de gran utilidad para entidades bancarias, compaas de seguros, administradoras de fondos de pensiones, y en general toda entidad que administre carteras de renta fija, pues permite obtener un valor razonable de los activos frente a los reguladores, calcular valores cuota y hacer distintos estudios.

Tambin durante 2009, LVA ndices continu desarrollando consultoras para importantes entidades pblicas y privadas, y desarrollando plataformas tec-nolgicas a la medida para el sector financiero. Ya en 2008 se haba creado el primer sistema de medicin del desempeo de los fondos mutuos ajustados por riesgo, transformndose en el primer actor del mercado financiero local capaz de elaborar esta informacin, la que es a partir de 2009 la base para los Premios Salmn, que distingue a los fondos mutuos ms rentables de cada categora, y principal premio de la industria. El ao pasado, LVA gener una nueva herramienta web especfica para los administradores de fondos mutuos, la que fue adoptada por ms de la mitad de las administradoras de fondos mutuos del mercado local.

In 2009, the coverage of LVA indexes registered significant growth due to the commercial alliance signed with Dow Jones Indexes and Proveedor Integral de Precios, of Mexico. The Dow Jones LATixx indexes, calculated by LVA, were able to cover the fixed income markets in both Chile and Mexico by the end of 2009, satisfying the need that both local and international institutional investors have for information on these markets, and serving as a base for the creation of five new ETFs in Mexico.

In addition, during the year LVA continued to improve its price system, which allows to value fixed income instruments through independent and objective standards, and to generate the best price estimations for low-liquidity instruments in the Chilean market. This system is a highly useful tool for banking entities, insurance companies, pension fund administrators, and for any entity that administers fixed income portfolios in general, as it allows them to obtain a reasonable value of the assets in the eyes of regulators, to calculate quote values and to perform various studies.

Also during 2009, LVA Indexes continued to develop consulting services for important entities, both public and private, and to develop technological platforms for the financial sector. Already in 2008 the first system for the measurement of mutual fund performance adjusted for risk had been created, making LVA the first actor in the local financial market able to generate this information. In 2009 this system made up the base for the Salmon Awards, which distinguish the most profitable mutual funds in each category, and which represents the main award in the industry. Last year, LVA created a new web tool specifically for mutual fund administrators, which was adopted by more than half of the mutual fund administrators in the local market.

LVA ndicesThird place in Institutional Investor ranking

reas de NegocioOur Business

30

El ao 2009 fue muy activo para el equipo de Finanzas Corporativas. Tras un 2008 marcado por la crisis econmica y las restricciones de financiamiento a las empresas, en 2009 muchas compaas buscaron nuevas fuentes de financiamiento para refinanciar sus pasivos o aumentar sus niveles de endeudamiento -aprovechando la atractiva coyuntura de tasas-, haciendo de este ao uno muy activo en lo que a emisin de bonos y efectos de comercio se refiere. En total, LarrainVial asesor a las ms importantes empresas de diversos sectores econmicos en Chile y Per en la colocacin de un total de USD1.500 millones en bonos y efectos de comercio, entre las cuales se destaca la primera emisin de bonos en Chile de una empresa peruana, Banco de Crdito del Per, por un total de USD 107 millones.

La primera operacin del ao correspondi a una emisin y colocacin de bonos realizada en enero para la principal empresa de minera no metlica del pas y principal productor de nutrientes vegetales de especialidad, yodo y litio del mundo, SQM (NYSE: SQM). Esta emisin fue por un monto de USD 170 millones y unos meses despus se concretara una nueva emisin y colocacin de bonos, por un monto de USD 150 millones. Ambas transacciones se suman a la emisin y colocacin de USD 30 millones en series de efectos de comercio.

The year 2009 was very active for the Corporate Finances team. After 2008 marked by the economic crisis and financial restrictions on companies, in 2009 many companies sought out new sources of funding in order to refinance their liabilities or increase their levels of debt taking advantage of the attractive collection of rates-, making this year a very active one in terms of the emission of bonds and commercial documents. In total, LarrainVial consulted for the most important companies in a wide variety of economic sectors in both Chile and Peru, placing a total of USD 1.5 billion in bonds and commercial documents, among which we highlight the first emission of bonds in Chile by a Peruvian company. This company was the Banco de Credito del Peru, which placed a total of USD 107 million.

The first operation of the year corresponded to the emission and placement of bonds in January for SQM (NYSE: SQM), the largest non-metal mining company in the country, and the main producer of specialty vegetal nutrients, iodine and lithium in the world. This emission totaled an amount of USD 170 million, and a few months later a new emission and bonds placement was carried out for a total of USD150 million. Both transactions came on top of the emission and placement of USD 30 million in a series of commercial documents.

Finanzas CorporativasCorporate Finance

31

Tambin se realiz la emisin y colocacin de bonos de Falabella, una de las principales empresas de retail nacional, con presencia en Argentina, Per y Colombia, por un monto total de USD 285 millones a 6 y 24 aos de plazo al vencimiento. Esta emisin es una de las ms grandes que se han realizado en el mercado local y logr una demanda equivalente a dos veces el monto ofrecido.

LarrainVial realiz tambin la emisin y colocacin de bonos de Aguas Andinas, la principal empresa del sector sanitario en Chile y una de las mayores en Amrica Latina, por un monto total de USD 120 millones. Esta emisin logr el spread ms bajo logrado por un emisor corporativo desde el inicio de la crisis.

Otra de las operaciones llevadas a cabo fue la colocacin de bonos de Transelec, la principal compaa de transmisin elctrica de Chile de propiedad del Consorcio Brookfield, por un monto de USD 300 millones. Lo destacable de esta operacin es que fue parte fundamental en el refinanciamiento de pasivos de Transelec vigentes en Estados Unidos (bonos 144A), la que adems fue destacada por Euromoney con el premio Best Liability Management 2009. En diciembre, Transelec contrat a nuestra empresa para realizar la colocacin de un nuevo bono por un total de USD 126 millones.

The company also performed the emission and placement of bonds for Falabella, one of the main national retail companies, also present in Argentina, Peru and Colombia, for a total amount of USD 285 million at 6 and 24 years term to maturity. This emission is one of the largest that has ever been performed in the local market, and it achieved a demand equivalent to double the amount offered.

LarrainVial also performed the emission and placement of bonds for Aguas Andinas, the largest company in the sanitary sector in Chile, and one of the largest companies of its kind in Latin America, for a total amount of USD 120 million. This emission managed the lowest spread achieved by a corporate issuer since the onset of the crisis.

Another of the operations carried out was the placement of Transelec bonds, which is the largest electrical transmission company in Chile, owned by the Brookfield Consortium, for a total amount of USD 300 million. The highlight of this operation is that it made up a fundamental part of the refinancing of Transelecs current liabilities in the United States (144A bonds), and that it was awarded by Euromoney with the award for the Best Liability Management 2009. In December, Transelec hired our company to perform the placement of a new bond for a total of USD 126 million.

32

A mediados de ao, se trabaj en la colocacin de bonos Reg S de Oro Blanco, matriz de Pampa Calichera, principal accionista de SQM, por un monto de USD100 millones. Lo ms destacable de esta operacin fue que LarrainVial gener demanda por los instrumentos que le permitieron a dicha compaa mejores condiciones que las ofrecidas por bancos en moneda extranjera (USD). Otra de las empresas con las que se trabaj en la emisin y colocacin de bonos fue SalfaCorp, principal empresa del sector construccin e inmobiliario en Chile con presencia en Per y Colombia, por un monto de USD 38 millones.

En el mbito de las asesoras, durante 2009 se trabaj en la asesora para la adquisicin y venta del control de la Corporacin Santo Toms, entidad que presta servicios de educacin superior y de colegios a ms de 50.000 alumnos. En un trabajo que dur ms de un ao, LarrainVial asesor a los herederos del controlador en la venta del 60% de la Corporacin Santo Toms al grupo Hurtado y al fondo Linzor Capital, por un monto que super los USD 71 millones.

En cuanto a operaciones de capital, durante la segunda mitad de 2009 LarrainVial realiz la apertura en bolsa de Enjoy, primera apertura burstil de una empresa en el perodo post-crisis financiera y primera apertura en bolsa de una empresa de casinos en Latinoamrica.

Finanzas CorporativasCorporate Finance

Midway through the year, the company worked on the placement of Reg S de Oro Blanco bonds, which is the parent company of Pampa Calichera, the largest shareholder of SQM, for a total amount of USD 100 million. The highlight of this operation was that LarrainVial generated a demand for the instruments that allowed this company better conditions that those offered by banks in foreign currency (USD). Another of the companies with which we worked on the emission and placement of bonds was SalfaCorp, the largest company in the construction and real estate sector in Chile, also present in Peru and Colombia, for a total amount of USD 38 million.

In the area of consulting, during 2009 the company consulted for the acquisition and sale of control over the Corporacion Santo Tomas, an entity that provides higher and secondary education services to more than 50,000 students. In a job that lasted over one year, LarrainVial consulted the heirs of the controlling individual in the sale of 60% of the Corporacion Santo Tomas to the Hurtado group, and to the Linzor Capital fund, for an amount of over USD 71 million.

As for capital operations, during the second half of 2009 LarrainVial managed the entry into the stock market of Enjoy, which was the first company to go public since the post financial crisis period began in 2008, and the first casino company to go public in Latin America.

33

Durante octubre de 2009, LarrainVial realiz en el mercado de

capitales chileno la primera emisin de deuda por parte de una

entidad peruana: Banco de Crdito del Per (BCP), por un monto de

USD 107 millones a 5 aos plazo.

Esta colocacin sin duda marc un hito histrico en la integracin

de los mercados de capitales chileno y peruano, quedando refl ejado

que el mercado chileno tiene la profundidad y sofi sticacin

sufi cientes para que actores extranjeros puedan levantar fondos va

deuda en condiciones competitivas para emisores extranjeros.

BCP es la institucin ms importante del sistema fi nanciero peruano

y proveedor lder de servicios fi nancieros en dicho pas. En trminos

de participacin de mercado, el BCP registra 36,5% de los activos,

33,8% de las colocaciones y 38,4% de los depsitos en el sistema

bancario, posicin de liderazgo que ha consolidado a lo largo de

sus 120 aos de historia. BCP cuenta con 333 sucursales en las 25

regiones del Per, representando la red de ofi cinas bancarias ms

grande del pas. Adicionalmente, el Banco cuenta con dos sucursales

en el exterior, en Panam y Miami.

During October 2009, LarrainVial performed the fi rst

emission of debt by a Peruvian entity in the Chilean

capitals market. This operation corresponded to

Banco de Credito del Peru (BCP), and totaled an

amount of USD 107 million at 5 years term to

maturity.

Without a doubt, this placement marked a historic

landmark in the integration of the Chilean and

Peruvian capitals markets, refl ecting that the Chilean

market has the depth and sophistication necessary

for foreign actors to be able to raise funds via debt in

competitive conditions for foreign issuers.

BCP is the most important institution in the Peruvian

fi nancial system, and is a leading provider of

fi nancial services in Peru. In terms of market share,

BCP controls 36.5% of assets, 33.8% of placements,

and 38.4% of deposits in the banking system.

This represents a position of leadership that it

has consolidated all throughout its 120 years of

existence. BCP has 333 branches in the 25 regions of

Peru, representing the largest network of banking

offi ces in the country. In addition, the Bank has two

branches abroad, in Panama and Miami.


Colocacin de bonos del primer emisor peruano en el mercado chileno:Banco de Crdito del Per (USD 107 millones)

Placement of bonds for the largest Peruvian issuer in the Chilean market: Banco de Credito del Peru (USD 107 million)

34

Principales Transacciones 2009 / Main Transactions 2009

US$ 16.000.000

Colocacin del aumento de capital

Sole manager in secondary o ering

Enero de 2009

US$ 170.000.000

Estructuracin, emisin y colocacin de bonos

Structuring, issuing and placement of senior bonds

Enero de 2009

US$ 285.000.000



Abril de 2009

US$ 150.000.000



Mayo de 2009

US$ 120.000.000



Mayo de 2009

US$ 42.000.000

Apertura en Bolsa

Sole manager of IPO

Julio de 2009

US$ 100.000.000

Estructuracin, emisin y colocacin de bonos Regulation S.

Colocacin privada

Structuring, issuing and placementof Regulation S bonds

Agosto de 2009

US$ 300.000.000



Agosto de 2009

Adquisicin y venta del control de la CorporacinSanto Toms

Sale and acquisition of a majority stake in Corporacin Santo Toms

Agosto de 2009

US$ 38.000.000



Noviembre de 2009

US$ 107.000.000



Noviembre de 2009

US$ 182.000.000

Reestructuracin nanciera

Financial restructuring

Noviembre de 2009

Asesora nanciera

Financial advisory

Noviembre de 2009

US$ 126.000.000



Diciembre de 2009

US$ 28.000.000

Estructuracin, colocacin y efectos de comercio

Structuring, issuing and placement of commercial papers

2009

US$ 40.000.000

Estructuracin, colocacin y efectos de comercio

Structuring, issuing and placement of commercial papers

2009

35


Apertura en bolsa de Enjoy por USD 42 millones

Enjoy IPO for USD 42 million Products of Chile

Fue la primera del ao. En una operacin que super las

expectativas, la apertura en bolsa de la empresa de casinos Enjoy

concretada en julio logr recaudar USD 42 millones por el 30% de

su propiedad. Esta operacin fue premiada por el Diario Financiero

como la mejor operacin de capital del ao 2009.

La empresa, que opera seis casinos de juegos en Chile (Antofagasta,

Coquimbo, Via del Mar, Santa Cruz, Pucn y Puerto Varas) y uno en

Mendoza, registr un total de 2.671 rdenes de compras, proceso

que culmin con un precio de colocacin de $50 por accin. El

inters por la compaa fue otro factor importante, ya que el total

de las acciones demandadas super los USD 216 millones, las

cuales provinieron principalmente de inversionistas institucionales

nacionales y extranjeros, como fondos mutuos y de inversin, fondos

extranjeros, inversionistas de alto patrimonio y retail en general.

Lo anterior demostr que, pese a la crisis, los inversionistas locales

y extranjeros s estaban atentos a las oportunidades de inversin

atractivas que les fueran presentadas.

Los recursos de esta colocacin seran destinados, principalmente, al

fortalecimiento de la posicin financiera de la empresa, reduciendo

pasivos, de forma de estar en ptimas condiciones para abordar

nuevas oportunidades a futuro.

It was the first of the year. In an operation that surpassed

expectations, the IPO of the casino company Enjoy managed

to collect USD 42 million from the sale of 30% of total

ownership. Diario Financiero awarded this operation as the

Best Capital Operation of 2009.

The company, which operates six gaming casinos in Chile

(Antofagasta, Coquimbo, Via del Mar, Santa Cruz, Pucon

and Puerto Varas) and one in Mendoza, Argentina, recorded

a total of 2,671 purchase orders, a process that culminated

in an issuing price of $50 per share. Interest in the company

was another significant factor, in that the total amount in

shares demanded was over USD 216 million, which came

mostly from national and foreign institutional investors,

such as mutual and investment funds, foreign funds, wealthy

investors, and retail investors in general. This demonstrated

that, despite the crisis, local and foreign investors were aware

of the attractive investment opportunities that they were

presented with.

The resources from this emission will be mainly utilized for

the strengthening of the companys financial position and

reducing liabilities, in order to be in optimal conditions to take

on new opportunities in the future.

36

Si bien el 2009 termin mejor de lo que se vislumbraba, se debe recordar que el inicio fue incierto. Fue as como el manejo prudente de las inversiones de nuestros clientes de banca privada, con una baja considerable del riesgo, la diversificacin adecuada entre los distintos activos y la entrega de un servicio personalizado, nos permiti cerrar el ao con un aumento tanto en el patrimonio administrado como en el nmero total de clientes.

La experiencia de los dos directores que lideran el rea -con 15 y 16 aos de experiencia respectivamente- junto a 6 banqueros senior con 10 aos de trabajo conjunto en LarrainVial y an ms en la industria, adems de un equipo de apoyo, permiten entregar un servicio personalizado en administracin de cartera y asesora financiera, adems de un servicio integrado de family office que facilita la administracin de fortunas familiares sin la necesidad de montar una estructura propia. De este modo, el conocimiento del cliente permite disear y entregar soluciones adecuadas para cada perfil, interpretando la relacin riesgo-retorno, metas de inversin y plazos estimados para lograrlas.

Durante 2009 el esfuerzo continu en identificar nuevas mejoras en el servicio. De este modo, uno de los hitos alcanzados fue la creacin de la Gerencia de Inversiones, entidad que toma la responsabilidad de entregar pautas de inversin y distribucin de activos entre los diferentes niveles de riesgo, distribucin geogrfica y clases de activos, de modo de identificar las oportunidades que mejor se adapten a las necesidades especficas de cada cliente. Liderado por el economista de Gestin Global, la Gerencia de Inversiones es integrada adems por los distintos equipos de expertos de LarrainVial, como el Departamento de Estudios, permitiendo as una mayor visin y mejor discusin de las perspectivas econmicas al interior de comits peridicos.

Although 2009 ended up better than expected, it is important to recall that the beginning of the year was quite uncertain. It was as such that the prudent management of our private bank clients investments, with a considerable decrease in the risk involved, an appropriate diversification between different assets, and the provision of a personalized service allowed us to close the year with an increase in both the total wealth administered and the total number of clients.

The experience of the directors that lead the area with 15 and 16 years of experience respectively- together with 6 senior bankers with 10 years of experience working together at LarrainVial and even more in the industry, in addition to a support team, allow us to provide a personalized service in portfolio administration and financial assessment, as well as an integrated, family office service that facilitates the administration of family fortunes without the need to create a personal structure. In this way, the clients knowledge allows us to design and provide adequate solutions for each individual profile, interpreting the risk-return relationship, investments goals and the estimated timelines for meeting these goals.

During 2009 the effort continued to identify new improvements in our service. In this way, one of the landmarks that we achieved was the creation of the Investments Team, an entity that takes responsibility for providing investment guidelines and distributing assets between different levels of risk, geographic locations and different kinds of assets, in such a way as to identify the opportunities that best adapt to the specific needs of each client. Led by the Gestin Global economist, this unit is also made up of the various expert teams at LarrainVial, such as the Research Department, allowing for a loftier vision and a better discussion on the economic perspectives within the periodic committees.

Gestin Global

37

In addition to this, there was the creation of the Sub-management of Gestin Global Operations, which reports directly to LarrainVial operations management. This was a response to the open architecture model to which our clients have access, which makes the back office needed to consolidate all the operations performed in Chile available to our clients, be it in the local market or abroad.

After a profound review, our business model was re-launched, brought to the attention of each client through a team with responsibilities defined for each individual person. Although the figure of a banker that leads this relation remains, behind this figure there is an intra-organizational network in order to optimize the exchange of knowledge and expertise, achieve a higher degree of flexibility faced with contingencies, and to strengthen the connection between the client and LarrainVial.

First-hand information is an important part of the service that we provide, which is expressed in the continual review of key economic issues by our consultants and invitations to presentations on market projections and the different seminars that LarrainVial organizes. In addition, in 2009 the third cycle of Corporate Families was carried out, held together with the Business School from the Universidad de los Andes. This was an activity exclusive to Gestin Global clients, in which experiences with important Chilean corporate families were shared.

UNO DE LOS HITOS ALCANZADOS FUE LA CREACIN DE LA GERENCIA DE INVERSIONES DE GESTIN GLOBAL, ENTIDAD QUE TOMA LA RESPONSABILIDAD DE ENTREGAR PAUTAS DE INVERSIN Y DISTRIBUCIN DE ACTIVOS ENTRE LOS DIFERENTES NIVELES DE RIESGO, DISTRIBUCIN GEOGRFICA Y CLASES DE ACTIVOS.

ONE OF THE LANDMARKS THAT WE ACHIEVED WAS THE CREATION OF THE INVESTMENT MANAGEMENT TEAM, AN ENTITY THAT TAKES RESPONSIBILITY FOR PROVIDING INVESTMENT GUIDELINES AND DISTRIBUTING ASSETS BETWEEN DIFFERENT LEVELS OF RISK, GEOGRAPHIC LOCATIONS AND DIFFERENT KINDS OF ASSETS.

A lo anterior, se suma la creacin de la Subgerencia de Operaciones de Gestin Global, la que reporta directamente a la Gerencia de Operaciones de LarrainVial. Lo anterior, como una respuesta al modelo de arquitectura abierta al que acceden nuestros clientes, poniendo a su disposicin el back office necesario para consolidar en Chile todas las operaciones realizadas, ya sea en el mercado local como en el extranjero.

Tras una profunda revisin, se relanz nuestro modelo de negocios, llevando la atencin de cada cliente a manos de un equipo con responsabilidades definidas por persona. Si bien se mantiene la figura de un banquero que lidera la relacin, existe detrs una red intra-organizacional, de modo de optimizar el intercambio de conocimientos y expertise, lograr una mayor flexibilidad frente a contingencias y fortalecer el vnculo entre el cliente y LarrainVial.

La informacin de primera fuente es parte importante del servicio entregado, lo cual se manifiesta en la continua revisin de temas econmicos clave por parte del asesor e invitaciones a presentaciones de proyecciones de mercado y a los distintos seminarios que organiza LarrainVial. Adems, en 2009 se llev a cabo el tercer ciclo de Familias Empresarias realizado en conjunto con la Escuela de Negocios de la Universidad de los Andes, actividad exclusiva para clientes de Gestin Global, donde se compartieron experiencias con destacadas familias empresarias chilenas.

38

Durante 2009, la Red de Asesores Financieros vivi importantes desafos; tras la fusin de LarrainVial Administradora General de Fondos y Consorcio Administradora General de Fondos, nuevos fondos mutuos, clientes y asesores financieros llegaron a LarrainVial.

De hecho, a nuestra Red de Asesores Financieros se incorporaron 35 personas, y un hito importante para nuestra empresa es que un 50% de ellas lo hicieron a nuestras sucursales de regiones -Antofagasta, Via del Mar, Valparaso, Concepcin, Chilln, Valdivia, Puerto Varas y Puerto Montt-. Lo anterior fortaleci nuestra presencia a lo largo de todo Chile y, ms importante an, se registr un crecimiento de la mano de asesores con experiencia y conocimientos sobre la industria, permitiendo entregar un mejor servicio a nuestros crecientes clientes de regiones. Asimismo, los asesores que se incorporaron a LarrainVial pudieron ofrecer a los clientes provenientes de Consorcio Administradora General de Fondos la cartera completa de productos de nuestra empresa, lo que se tradujo en el acceso a una mayor diversidad de productos como fondos mutuos, acciones, instrumentos de renta fija, etc.

During 2009, The Network of Financial Advisors experienced significant challenges; after the merger between LarrainVial Administradora General de Fondos and Consorcio Administradora General de Fondos, new mutual funds, clients and financial advisors came to LarrainVial.

In fact, 35 new people were incorporated into our Network of Financial Advisors, and an important landmark for our company is represented by the fact that 50% of them did so at our regional branches Antofagasta, Via del Mar, Valparaiso, Concepcion, Chillan, Valdivia, Puerto Varas and Puerto Montt.

Red de Asesores FinancierosFinancial Advisors Network

39

Nuestra constante bsqueda por identificar y ofrecer a nuestros clientes los productos financieros que mejor satisfacen sus necesidades, llev a que durante 2009 se pusiera a su disposicin Pershing, una plataforma internacional que permite el acceso a instrumentos financieros de todo el mundo, aumentando el espectro de identificacin de oportunidades de inversin.

Tambin durante 2009, LarrainVial trabaj en el establecimiento de alianzas con administradoras internacionales de la talla de Templeton y Deutsche, para inscribir a travs de la Bolsa Off Shore fondos mutuos internacionales, con el objetivo de que sean transados en el mercado local y puedan ser adquiridos directamente por nuestros clientes.

This strengthened our presence all throughout Chile and, even more importantly, a growth in the number of experienced advisors with knowledge of the industry was recorded, allowing us to provide a better service to our growing number of clients in the regions. As such, the advisors that were incorporated into LarrainVial were able to offer clients from Consorcio Administradora General de Fondos the entire portfolio of our companys products, which translated into access to a higher degree of diversity regarding mutual funds, stocks, fixed income instruments, etc.

Our constant search to identify and offer our clients those financial products that best satisfy their needs resulted in our making Pershing available during 2009, which is an international platform that allows for access to financial instruments from all over the world, thus increasing the spectrum for the identification of investment opportunities.

Also during 2009, LarrainVial worked on the establishment of alliances with large international asset management companies such as Templeton and DWS, in order to subscribe to international mutual funds through the Off Shore Exchange. This was in order for these funds to be traded on the local market, so that they could be acquired directly by our clients.

40

El ao 2009 fue un gran ao para el equipo de Mercado de Capitales. Tras un 2008 marcado por la crisis econmica, muchas empresas debieron refinanciar sus pasivos o buscar nuevas fuentes de financiamiento, llevando a las mesas de acciones y de renta fija -local e internacional- a cerrar el 2009 como la principal corredora de bolsa del pas, con transacciones por USD 19.700 millones en renta variable y USD 7.500 millones en bonos corporativos. Lo anterior se traduce en un 22% y un 17% de participacin de mercado, respectivamente, consolidando as el liderazgo en el mercado financiero local.

Por lo mismo, tras la consolidacin en el mercado local, uno de los desafos que ha tomado nuestra empresa -y el equipo de Mercado de Capitales en particular- ha sido participar en mayor medida dentro del mercado latinoamericano. Creada la Mesa Regional, nuestros clientes ya no slo acceden al mercado chileno, sino que al operar con LarrainVial ponemos a su disposicin los mercados de Per, Brasil, Colombia y Mxico. Somos la nica corredora chilena que ofrece a hedge funds, fondos de inversin, fondos de pensiones, bancas privadas, fondos mutuos y family office en cinco pases a travs de una sola contraparte.

Entre los servicios que ofrecemos est el conocimiento y la opinin macroeconmica local, la cobertura de research de las principales empresas de cada mercado, la capacidad de ejecucin y el acceso a los mejores negocios de cada uno de estos pases a los que no es posible acceder a travs de ndices o fondos, adems de participar de venta de bloques accionarios o aperturas en bolsa en estos pases.

As, por ejemplo, LarrainVial particip de la apertura en bolsa de Banco Santander en Brasil, llevando clientes chilenos al libro de rdenes. Tambin durante 2009, un grupo de inversionistas locales y extranjeros accedieron a la venta de un bloque de acciones de la cementera peruana Argos.

The year 2009 was a big year for the Capital Markets team. After a 2008 marked by the economic crisis, many companies had to refinance their liabilities or seek out new sources of funding. This led to high levels of activity on stock and fixed income platforms, both local and international, with the total amount in transactions reaching USD 19.7 billion in variable income, and USD 7.5 billion in corporate bonds at the Santiago Stock Exchange. This translates into 22% and 17% market share, respectively, thus consolidating LarrainVials leadership in the local financial market.

For this reason, after having achieved consolidation in the local market, one of the challenges that both the company and the Capital Markets team in particular have taken on is reaching higher levels of participation within the Latin American market. After the creation of the Regional Platform, our clients now have access not only to the Chilean Market, but those that LarrainVial makes available in Peru, Brazil, Colombia and Mexico. We are the only Chilean brokerage that offers hedge funds, investment funds, pension funds, private banking, mutual funds and family offices, our services in five countries, all through only one counterpart.

Mercado de CapitalesCapital Markets

41

Asimismo, se logr contactar al controlador de la minera peruana listada en Londres, Hochschild, para vender el 1,3% de la propiedad en USD 25 millones a inversionistas extranjeros, todo desde nuestras ofi cinas en Santiago.

En el mercado local, entre las operaciones ms signifi cativas llevadas a cabo por el equipo de Mercado de Capitales fi guran ventas de bloques accionarios por un total de USD 900 millones. Las principales operaciones fueron:

La Polar, venta de un bloque de acciones equivalente al 11% de la propiedad en noviembre por USD 120 millones.

Ripley, ejecucin y asesora en la compra de un paquete de acciones equivalente al 4,5% de la propiedad por USD 80 millones.

Pampa Calichera, bloque equivalente al 9% de su capital por USD 230 millones, y posteriormente un segundo bloque por USD 135 millones.

Oro Blanco, dos transacciones de bloques por USD 200 millones y USD 75 millones.

Among our offer are the provision of knowledge and macroeconomic opinions on the local market, research coverage regarding the main companies that operate in each market, the capacity for execution and access to the best businesses in each of the countries to which we provide service, and which cannot be accessed through indexes or funds. LarrainVial also participates in the sale of blocks of stock and companies going public in all the countries in which it is operational.

As such, LarrainVial participated in the IPO of Banco Santander in Brazil, putting Chilean clients onto the list of purchase orders. Also during 2009, a group of local and foreign investors had access to the sale of a block of stocks of the Peruvian cement company Argos.

In the same way, we were able to make contact with the controlling party of the Peruvian mining company Hochschild, listed in London, for the sale of 1.3% of the property at USD25 million to foreign investors, and all from our offi ces in Santiago.

In the local market, among the most signifi cant operations carried out by the Capital Markets team is the sale of blocks of stock for a total of USD 900 million. Among the most important of these operations were:

La Polar, sale of a block of stocks in November, equivalent to 11% of the property at USD 120 million.

Ripley, execution and consulting for the purchase of a package of stocks equivalent to 4.5% of the property for USD80 million.

Pampa Calichera, block equivalent to 9% of its capital for USD 230 million, and later a second block for USD 135million.

Oro Blanco, two transactions of blocks at USD200 million and USD 75 million.

42


Primera Corredora del pas en transacciones en acciones

Number one Brokerage in the country for stock transactions

Con 75 aos de existencia en el mercado financiero, la plaza local es

sin duda nuestro principal mercado. Y este 2009, por segundo ao

consecutivo, LarrainVial Corredora de Bolsa fue el principal actor de

la Bolsa de Comercio de Santiago, con un 22% de participacin de

mercado, lo que se traduce en un volumen transado de USD 19.700

millones. De este modo, no slo se conserv el liderazgo logrado

en 2008, sino que adems se avanz en la participacin alcanzada,

desde un 19% al actual 22%.

Nuestra mesa de acciones, compuesta por operadores de amplia

experiencia en el mercado, ofrece a nuestros clientes locales

y extranjeros, institucionales y retail, no slo la intermediacin

financiera que necesitan, sino tambin la oportunidad de participar

de innovadoras y exclusivas alternativas de inversin.

Asimismo, la mesa de renta variable demostr una vez ms durante

2009 su capacidad para llevar a cabo operaciones complejas para

empresas, como son la venta de bloques accionarios, aumentos de

capital y bsqueda de inversionistas sofisticados. With 75 years operating in the financial market, the local

scenario is without a doubt our main market. And in 2009,

for the second year in a row, LarrainVial Stock Brokerage

was the main actor in the Santiago Stock Exchange, with

22% market share, which translates into a total volume

traded of USD 19.7 billion. In this way, not only did we

conserve the position of leadership achieved in 2008, but

we also made progress on the total market share attained,

progressing from 19% to the current level of 22%.

Our stocks platform, made up of operators with a high

level of experience in the market, offers our local and

foreign clients, both institutional and retail, not only

the financial intermediation that they require, but the

opportunity to participate in exclusive and innovative

investment alternatives as well.

As such, the variable income platform demonstrated its

capacity to carry out complex operations for companies

once again in 2009. Such operations include the sale

of blocks of stock, capital increases and the search for

sophisticated investors.

43

Especficamente, el trabajo realizado en conjunto con el equipo de Finanzas Corporativas fue clave en la calidad entregada a nuestros clientes. Entre las principales estructuraciones y colocaciones de renta fi ja fi guran:

Banco de Crdito del Per, estructuracin y colocacin de bonos del primer emisor peruano en el mercado chileno, por USD 107 millones.

Falabella, bono por USD 285 millones destinado al refi nanciamiento de pasivos. Esta operacin en particular fue un traje a la medida tanto para la empresa como para los inversionistas, ya que por primera vez en el mercado local se coloc un bono 24/16 (siendo lo habitual 21/10), es decir, deuda a 24 aos plazo con el inicio del pago de las amortizaciones al ao 16.

Transelec, colocacin y estructuracin de dos bonos, en agosto y diciembre, por USD 300 millones y USD 126 millones, respectivamente. Interpretando las necesidades de nuestros clientes, en esta operacin, a diferencia de la mayora de las colocaciones tipo bullet -que son a 10 o 20 aos plazo-, se coloc a un plazo de 22 aos, despertando un mayor inters entre las compaas de seguros en particular dado la regulacin que rige a este tipo de inversionistas.

SalfaCorp, colocacin de un bono por USD 38 millones durante noviembre.

Eurocapital, el trabajo con esta empresa de factoring consisti en una asesora y planifi cacin de sus compromisos fi nancieros, permitindole a la empresa colocar durante el ao efectos de comercio por USD 40 millones.

Aguas Andinas, estructuracin y colocacin de bonos por USD 120 millones.

SQM, dos bonos en el mercado local por USD 170 millones y USD 150 millones respectivamente, adems de varios efectos de comercio por USD 30 millones.

D&S, colocacin de efectos de comercio por USD 28 millones.

Specifi cally, the work carried out together with the Corporate Finance team was key regarding the quality service provided to our clients. Among the main structuring operations and fi xed income placements are:

Banco de Credito del Peru, structuring and bonds placement for the fi rst ever Peruvian issuer in the Chilean market, for a total of USD 107 million.

Falabella, bond worth USD 285 million for the refi nancing of liabilities. This operation in particular was a perfect fi t for both our company and the investors, as for the fi rst time in the local market a 24/16 bond was placed (the normal bond being 21/10). This new bond implies a 24-year term to maturity, with the fi rst redemption payment at 16 years.

Transelec, placement and structuring of two bonds, in August and December, for USD 300 million and USD 126 million respectively. Interpreting the needs of our clients, unlike most bullet-type placements (which include 10 or 20-year term to maturity), these bonds were placed at a 22-year term to maturity, arousing a higher level of interest among insurance companies in particular, due to the regulations that govern this sort of investment.

SalfaCorp, placement of a bond for USD 38 million during the month of November.

Eurocapital, work with this factoring company consisted of consulting for and planning their fi nancial commitments, allowing the company to place commercial documents for USD 40 million during the year.

Aguas Andinas, structuring and placement of bonds for USD 120 million.

SQM, two bonds in the local market for USD 170 million and USD 150 million respectively, in addition to various commercial documents for USD 30 million.

D&S, placement of commercial documents for USD 28 million.


44


En cuanto a las operaciones en renta variable desarrolladas en conjunto con Finanzas Corporativas figuran:

Enjoy, conformacin del libro de rdenes y colocacin de la apertura por USD 42 millones en julio, equivalente al 30% de su propiedad, operacin que fue la primera apertura en bolsa tras la crisis financiera de 2008.

Southern Cross, asesora financiera a Supermercados del Sur, parte del fondo de inversin Southern Cross, para la integracin con la cadena de tiendas por departamento La Polar.

Itata, aumento de capital por USD 16 millones.

Nuestra presencia en el mercado de bonos internacionales ha sido sostenida en el tiempo. Fue as como durante 2009 se concretaron las siguientes operaciones:

SQM, emisin de bono en dlares en el mercado internacional modalidad Reg S por USD 100 millones entre inversionistas institucionales y de alto patrimonio, locales y extranjeros.

SCL, recompra de bono en dlares en el mercado internacional modalidad Reg S / 144 A por USD 50 millones entre inversionistas institucionales y de alto patrimonio locales.

Chilquinta, recompra de bono en dlares en el mercado internacional modalidad Reg S / 144 A por USD 60 millones entre inversionistas institucionales y de alto patrimonio locales.

TermoCandelaria, pagar por USD 6 millones colocado entre inversionistas institucionales extranjeros.

FPC Energa, pagar por USD 4 millones colocado entre inversionistas extranjeros.

As far as the variable income operations carried out together with Corporate Finances, we highlight the following:

Enjoy, forming the purchase orders and placement in the process for going public, for a total of USD 42 million in July, which is equivalent to 30% of the property. This operation was the first that included a company going public since the onset of the financial crisis in 2008.

Southern Cross, financial consulting for Supermercados del Sur, part of the Southern Cross investment fund, for integration with the La Polar chain store.

Itata, capital increase for USD 16 million.

Our presence in the international bonds market has been sustained over time. As such, the following operations took place in 2009:

SQM, issuance of bonds in Dollars in the international market (Reg S modality) for USD 100 million, divided among institutional and individual wealthy investors, both local and foreign.

SCL, repurchasing of bond in Dollars in the international market (Reg S / 144 A) for USD 50 million, divided among both local institutional investors, and wealthy individual investors.

Chilquinta, repurchasing of bond in Dollars in the international market (Reg S / 144 A) for USD 60 million, divided among both local institutional investors and wealth individual investors.

TermoCandelaria, IOU for USD 6 million issued among foreign institutional investors.

FPC Energia, IOU for USD 4 million issued among foreign investors.

45

El rea de Mercado de Capitales est integrada tambin por la mesa de Distribucin de Productos Internacionales a Institucionales (DPII). Desde aqu, se pone a disposicin de nuestros clientes institucionales en Chile, Per y Colombia distintas soluciones de inversin internacional a travs de acuerdos con diversos bancos de inversin, como Pictet & Cie, Robeco Group, Deka Group, ING Group, MFS, American Century Investment Management, HSBC Holdings Plc e Invesco UK Limited.

Tras una cada considerable en el volumen de activos gestionados durante 2008, producto del estallido de la crisis, ya para 2009 se logr terminar un ao con un crecimiento de 198% hasta USD 5.600 millones en este tem. Lo anterior se explica tanto por la valorizacin de activos como por la entrada de nuevos flujos principalmente en renta fija internacional en categoras como deuda emergente, high yield y corporativos.

De este modo, el porcentaje de participacin de mercado en lo que a administracin de fondos internacionales de las AFP en Chile se refiere, se logr avanzar desde 7,9% en 2008 a 10.3% al cierre de 2009.

Otro hito importante durante 2009 fue el aumento de capital por USD 18 millones del fondo Brazil Small Cap entre clientes locales, llevando al fondo a los USD 180 millones. Asimismo, se ampli la oferta de soluciones de inversin para ofrecer a nuestros clientes , a travs de nuevas alianzas, como es el caso del banco ingls Invesco, y de HSBC, ya presente en Chile pero extendido este ao a Per.

The Capital Markets area is also made up of the Distribution of International and Institutional Products platform. From this platform, different international investment solutions through agreements with a variety of investment banks, such as Pictet & Cie, Robeco Group, Deka Group, ING Group, MFS, American Century Investment Management, HSBC Holdings Plc and Invesco UK Limited, are made available to our institutional clients from Chile, Peru and Colombia.

After a considerable fall in the volume of assets managed during 2008 as a result of the onset of the crisis, in 2009 we managed to finish the year with 198% growth of up to USD 5.6 billion in this area. This can be explained by both the valuation of assets and the entry of new flows, mostly from international fixed income instruments from a variety of categories such as the emergent debt, high yield and corporate areas.

In this way, regarding the percentage of market share for the administration of international AFP funds in Chile, the company was able to advance from 7.9% in 2008 to 10.3% at the close of 2009.

Another important landmark during 2009 was the capital increase of USD18 million for the Brazil Small Cap fund for local clients, bringing the fund to USD 180 million. As such, the supply of investment solutions offered to our clients was widened through the formation of new alliances, as in the case of the English bank Invesco, and HSBC, which was already present in Chile but which also expanded into Peru this year.

In our neighboring country, LarrainVial continues its leadership regarding the foreign investments of Peruvian AFPs, with 30% market share and total assets administered of USD 280 million.

46


In fact, our presence in Peru for the past 6 years has allowed us to successfully place the Pictet Funds (LUX): Latin America Local Currency Debt, among both Chilean and Peruvian investors, for a total amount of USD 80 million.

Finally, another significant landmark for 2009 was the creation of two working teams. The first is Capital Introduction, through which non-Latin American institutional investors access the products of the best managers in the region, thanks to the nexus offered by LarrainVial. The second is the team for the development of alternative investments, such as private equity or real estate funds. Through this teams activities, several of LarrainVials Latin American institutional clients have access to products from outstanding investment banks that work in this area, such as Blackstone Group and OchZiff.

One of the central pillars of the work done by the Capital Markets team is permanent contact with the client, for whom we are committed to incorporate technology, intelligence, analysis, execution and flexibility into the solution of their financial needs.

Present in over five countries throughout the Americas, the business proposal of the Capital Markets area is global for the over 500 Chilean and foreign institutional investors attended to, who are offered the best execution of the different products with which LarrainVial operates. In addition, meetings and informative presentations on the different markets in which the company is active are held constantly, together with the Research Department, as are a series of seminars in C

memoria2009(1).pdf

Documents

administracin de fondos

financial advisorsnetwork

corredora de bolsa

larrainvial in

larrainvial partners

socios larrainvial

red de asesores financieros

gestin global