memoria honorable asamblea. · 2018-01-02 · memoria honorable asamblea. en cumplimiento de las...
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MEMORIA HONORABLE ASAMBLEA.
En cumplimiento de las disposiciones legales y estatutarias, el Directorio del MERCADO ARGENTINO DE VALORES S.A. - Mercado registrado bajo el N° 15 de la CNV - tiene el agrado de someter a la consideración de los señores Accionistas, la Memoria, Estado de Situación Financiera, Estado de Resultados Integral, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Flujo de Efectivo, Notas a los Estados Financieros, Anexos A, B, C, D, E, G y H, Inventario, Reseña Informativa, Estados Financieros Consolidados, Informe del Consejo de Vigilancia e Informe de los Auditores y demás documentación prevista en el artículo 234, inc. 1) de la Ley N° 19.550, correspondiente al Ejercicio Económico Nro. 90, comprendido entre el 1ro. de Julio de 2016 y el 30 de Junio de 2017. La presentación de los Estados Financieros, responde a los términos establecidos en la Ley N° 26.831, Decreto N° 1.023/13 y Normas CNV (T.O. 2013 y modificatorias) de la Comisión Nacional de Valores.
ELECCION DE AUTORIDADES.
La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria del Mercado Argentino de Valores S.A., celebrada el 25 de Octubre de 2016, procedió a la elección de Presidente; siete Directores Titulares, y tres Directores Suplentes por el término de dos años, cuyo vencimiento opera el próximo 31 de Octubre de 2018. En dicha ocasión resultaron electos como Presidente, el señor PABLO ALBERTO BORTOLATO, y como Directores Titulares, los señores ALBERTO DANIEL CURADO, LUIS ALBERTO ABREGO, CARLOS JOSÉ CANDA, DANIEL NÉSTOR GALLO, JORGE ERNESTO PÉREZ CUESTA, HORACIO GABRIEL ANGELI, LISANDRO JOSÉ ROSENTAL; y como Directores Suplentes, los señores PEDRO ALEJANDRO CRISTIÁ, ORLANDO JOSÉ CARRÁ y RUBÉN DARÍO CANO.
Del mismo modo, la Asamblea Ordinaria celebrada el 30 de Octubre de 2015, eligió a los señores MIGUEL BENEDIT, ADELMO J. J. GABBI y FERNANDO J. LUCIANI como Directores Titulares, durando dos años en el cargo, cuyo vencimiento operará el 31 de octubre de 2017.
En este punto, es preciso señalar que el Directorio en la reunión celebrada el pasado 24 de agosto aceptó la renuncia del Sr. Adelmo J. J. Gabbi a su cargo de Director Titular.
Asimismo, fueron electos en la Asamblea del 25 de octubre de 2016, los miembros titulares y suplentes del Consejo de Vigilancia de la Institución, por el término de un año, resultando nombrados los Señores ADRIAN SALVADOR TARALLO, CLAUDIO ALBERTO BRANCATELLI y ROBERTO JUAN DAMINATO, como titulares; y señores JAIME ARIEL RODRÍGUEZ CARRIÓN, RODOLFO FEDERICO ALLASIA y CHRISTIAN LEONARDO SALOMON CHACON, como suplentes.
Al 31 de Octubre de 2017 corresponde la renovación de los cargos de tres Directores Titulares; y del Consejo de Vigilancia.
Corresponde por consiguiente, tal como lo prevé el séptimo punto del Orden del Día de la Convocatoria a Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, proceder a la elección de tres Directores Titulares por el término de dos años. Igualmente, tal como establece el octavo punto del Orden del Día de la Convocatoria, corresponde la elección de tres miembros titulares y tres miembros suplentes del Consejo de Vigilancia, por el término de un año, en reemplazo respectivamente de quienes fueron electos para el cargo en la Asamblea del 25 de Octubre de 2016.
RESEÑA ECONOMICA 2016/17.
Actividad y empleo.
Al cierre del año 2016, el Producto Bruto Interno de la Argentina marcó una contracción del 2,2%, con un total alcanzado de $ 704.711 millones, expresados en moneda constante de 2004. Los primeros parciales de 2017, en contraste, presentan un desarrollo alentador que consolida un rebote en la actividad económica en los distintos sectores, aunque empujados claramente por la actividad de construcción.
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Evolución del PBI - Tasa de Crecimiento Anual
PBI en $MM(2004) Variación (%)
Al mes de junio de 2017, la utilización de la capacidad instalada se mantiene en niveles del 67,1% (promedio primer trimestre 2017: 62,1% y promedio segundo trimestre 2017: 65,8%). Los niveles más bajos se observan en los rubros “Industria Automotriz” y “Metalmecánica excluida industria automotriz”, que se encuentran en niveles del 55% y 58,6% respectivamente, al sexto mes del año. En relación a las variables vinculadas al empleo, al cuarto trimestre de 2016, la tasa de actividad observada en base a la Encuesta Permanente de Hogares que contempla 31 aglomerados urbanos, alcanzó el 45,3%, marcando una contracción del 0,7% respecto del trimestre anterior. En el primer trimestre de 2017, la tasa de actividad se ubicó en el 45,5% y la tasa de desocupación creció al 9,2% (desde el 7,6% observado en el cuarto trimestre de 2016).
Sector externo.
En el año 2016, las exportaciones crecieron un 1,7% respecto del año pasado, totalizando US$ 57.737 millones. En el mismo período, las importaciones retrocedieron un 6,9% (US$ 55.610 millones) lo que implica un saldo comercial superavitario de US$ 2.128 millones. Las mayores subas en los rubros de exportación corresponden a productos primarios (con un incremento interanual del 17,7% y una ponderación en el total de exportaciones que asciende al 27%), seguido de Manufacturas de Origen Agropecuario (con una suba del 0,2%). Esta última categoría explica el 40% de las exportaciones de la Argentina durante 2016. Las exportaciones del complejo agroexportador se vieron impulsadas por medidas impulsadas por el Gobierno Nacional, incluyendo la liberación del tipo de cambio y la eliminación de impuestos al comercio exterior. Las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial y las exportaciones correspondientes a Energía y Lubricantes marcaron saldos negativos durante el año pasado respecto de 2015 (-6,6% y -11,5%, respectivamente). En relación a las importaciones, los saldos entre los distintos rubros que integran la partida resultan dispares. La importación de vehículos automotores de pasajeros creció un 33,5% respecto de 2015, bienes de consumo registró un incremento del 9,1% y bienes de capital sumó un 2,2% respecto del año anterior. Las categorías que registraron un mayor retroceso fueron Combustible y Lubricantes (-30,7%), Bienes Intermedios (-14,4%) y Piezas y Accesorios para Bienes de Capital (-10,8%). En el conjunto, como se expresó previamente, las importaciones cayeron el 6,9% en 2016. En la primera mitad de 2017, las variables del comercio exterior presentan un comportamiento diferente al 2016. En el acumulado de seis meses, las exportaciones crecen el 0,8% mientras que las importaciones muestran un rebote desde la caída del 2016, saltando un 13%, lo que marca un déficit comercial de US$ 2.613 millones en el período comprendido de enero a junio. Las exportaciones del sector primario y manufacturas de origen agropecuario retrocedieron el 5% y 2,5% a pesar de que los precios fueron superiores a los registrados en el año anterior. En contraste, crecieron las exportaciones de manufacturas de origen industrial (por suba de cantidades exportadas) y las
exportaciones de Combustibles y Energía, por suba en los precios registrados a pesar de que las cantidades transaccionadas cayeron respecto de 2016. Entre las importaciones, crecieron Vehículos automotores de pasajeros (+39,5%), Combustible y Lubricantes (+18,2%), Bienes de Capital (+16,9%) y Bienes de Consumo (+15,5%). El panorama externo mantiene perspectivas de crecimiento. La Organización para la Cooperación y Crecimiento Económico (OCDE) mantiene un pronóstico de crecimiento de la economía mundial del 3,5% para el 2017 y 3,6% para 2018. En lo que refiere a las principales economías a nivel global, la entidad prevé un crecimiento del 2,1% para Estados Unidos (revisado a la baja desde el 2,4%) y del 6,6% para China. El crecimiento previsto para la Zona Euro es del 1,8% para 2017 y 1,8% para 2018. En el caso de Brasil, se espera confirmación de la salida de la recesión con un crecimiento del 0,7% en el año en curso y 1,6% en 2018. Tipo de Cambio Nominal y Reservas Internacionales.
Durante el año 2016, el peso tuvo una depreciación del 21,9%, mientras que en los primeros seis meses de 2017 la depreciación acumulada alcanzó el 4,7%. En el comportamiento del tipo de cambio puede observarse que, tras la eliminación de restricciones a las operaciones cambiarias, la cotización de la divisa comenzó un sendero de precios de mayor volatilidad, alternando períodos de apreciación y depreciación.
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Evolución Dólar "A 3500" 2013 - 1° Sem. 2017
Fuente: BCRA Las reservas internacionales del BCRA crecieron US$ 17.488 millones (+57%) en el período comprendido entre julio de 2016 y junio de 2017, resultando en un stock de US$ 47.995 millones.
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Evolución Reservas Internacionales BCRA 2013 - 1° Sem. 2017(en miles de MM US$)
Fuente: BCRA
Sector Financiero.
La Base Monetaria aumentó un 31,7% en el 2016, variación inferior a la observada en 2015 (+34,9%). En el primer semestre de 2017, la base monetaria experimentó una expansión del 1,4%, marcando una variación total en el ejercicio (julio 2016 – junio 2017) del 32%. La tasa Badlar para depósitos en Bancos Privados (30 a 35 días) fluctuó durante el período julio 2016 a junio 2017 en un rango comprendido entre un mínimo del 18,6875% y un máximo del 26,6875%.
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Evolución Tasa Badlar Bancos Privados2015 - 1° Sem. 2017
Fuente: BCRA
Mercado de Capitales.
El año 2016 dejó saldos positivos en las variaciones de los principales índices bursátiles de la Argentina. Durante el período mencionado, el índice Merval ganó un 44,9%, en tanto que el Merval Argentina (M.ar, que excluye aquellas empresas cotizantes con sede extranjera) experimentó un alza del 22,8% en el período de doce meses. Esta tendencia positiva se sostuvo durante el primer semestre de 2017, con subas de 29,3% para el Merval (medido en relación al cierre de 2016). El Merval Argentina ganó en igual período un 38,4%.
Variaciones de los principales índices bursátiles.
Merval Merval 25 Bolsa Burcap M AR
2006 35,5% 34,5% 49,9% 57,8% 15,8%
2007 2,9% 5,2% 17,9% 9,1% 2,3%
2008 -49,8% -50,1% -48,9% -49,6% -51,0%
2009 115,0% 115,2% 103,6% 101,2% 113,7%
2010 51,8% 54,9% 48,8% 47,6% 79,4%
2011 -30,1% -29,6% -23,3% -26,7% -35,8%
2012 15,9% 13,3% 13,5% 12,4% 5,0%
2013 88,9% 87,9% 61,8% 68,9% 113,9%
2014 59,1% 63,5% 56,3% 52,8% 83,1%
2015 36,1% 40,7% 15,7% 31,5% 59,9%
2016 44,9% 47,6% 55,8% 42,0% 22,8%
2017 - 1°Sem (*) 29,3% 29,4% 26,4% 28,8% 38,4%
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Evolución Índice Merval - 2015 - 1° Sem. 2017
Fuente: Mercado Argentino de Valores S.A. En lo que refiere a volúmenes negociados, durante el 2016 y la primera mitad de 2017 se observó un incremento en los montos operados. El total general operado en la BCBA marcó una suba del 78%, en 2016 (respecto de 2015) y en el primer semestre de 2017 se registra un incremento en el total transaccionado del 65,3% (respecto del primer semestre de 2016).
Instrumento 2016 Var. % vs. 2015 1° Sem. 2017Var. % vs. 1° Sem
2016
Acciones 66.439.739.796 44% 49.097.197.656 81%
Obligaciones Negociables y Fideicomisos 32.214.554.753 86% 37.064.120.833 231%
Títulos Públicos 1.040.721.968.873 99% 799.029.116.173 66%
Opciones 3.431.758.257 16% 1.941.129.955 21%
Acciones PYME 58.308.312 6083% 25.454.864 725% En lo que respecta al financiamiento empresario en el mercado de capitales, al finalizar el año 2016, el financiamiento total en el mercado de capitales alcanzó los $ 193.111 millones, una variación positiva de 92% respecto al mismo período del año anterior.
InstrumentoFideicomisos
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AvaladosFCI Cerrados
Financiamiento
Total
Valor (millones de $) 42.123 130.563 3.787 15.961 212 465 193.111
Cantidad 219 203 4 125.378 135 1
Variación Interanual (valor) 38% 125% 157% 47% 5128% N/D 92% Al cabo del primer semestre del año 2017, el financiamiento total en el mercado de capitales alcanzó los $131.855 millones, una variación positiva de 48% respecto al mismo período del año anterior.
InstrumentoFideicomisos
Financieros
Obligaciones
NegociablesAcciones
Cheques de
Pago Diferido
Pagarés
AvaladosFCI Cerrados
Financiamiento
Total
Valor (millones de $) 23.054 83.909 11.460 8.847 563 4.023 131.855
Cantidad 98 104 4 59.923 541 6
Variación Interanual (valor) 37% 38% 235% 13% 1397% N/D 48%
GESTIÓN DEL DIRECTORIO.
Reseña general - Gestión Operativa y su Desarrollo.
Al cierre de este ejercicio podemos concluir que el compromiso asumido en la memoria anterior de “transformar los eslogans y las premisas en realidades” se ha comenzado a reflejar en acciones concretas llevadas a cabo por este Directorio.
De esta manera, continuamos avanzando con la misma convicción y hacia el mismo horizonte planteado por MAV como Mercado Especialista, a partir de la reforma de la Ley de Mercado de Capitales y el Acuerdo suscripto con el Mercado de Valores de Buenos Aires, hoy BYMA.
En este sentido, los desafíos de la Memoria anterior permanecen tal como fueron planteados, largos, complejos, sostenidos y provocadores, generándose metas nuevas y desafiantes a partir del avance en el desarrollo de los objetivos proyectados originalmente por MAV.
Así es que hoy nuevamente MAV puede afirmar que ha cumplido con los compromisos asumidos, transformando en realidad las propuestas planteadas en la memoria anterior. Siguiendo el orden del año pasado, a continuación se puntualizarán cada una de las acciones llevadas a cabo durante el presente Ejercicio en cada una de esas proyecciones.
- Especialización de Mercados. En el presente ejercicio MAV pudo concretar parcialmente el cumplimiento del Acuerdo de especialización suscripto con MERVAL - hoy BYMA - en el año 2014.
Actualmente el total de la negociación de cheques de pago diferido y pagaré se registra en MAV. En este sentido, se ha regulado, unificando e integrando, el registro y listado de las SGR en MAV. Asimismo, MAV ha desarrollado diversos productos especiales focalizados en el financiamiento de empresas pymes y emprendedores argentinos, entre los cuales se encuentran disponibles el pagaré amortizable, ON Simple, fideicomisos fast track y la regulación de prefinanciación de la oferta pública. En esta línea MAV ha presentado ante la CNV el marco normativo de prívate placement para lograr el financiamiento privado de los emprendimientos Argentinos.
- Financiamiento para empresas Pymes. Durante el presente ejercicio MAV logró el acercamiento del mercado a las PYMES. Es decir, lo que el ejercicio pasado era un eslogan, hoy comienza a ser una realidad. Al respecto, ha sido determinante en este sentido, la sanción de la Ley Pyme N° 27.264, la cual brinda un nuevo régimen normativo para el desarrollo de las Pymes. De esta manera, tanto el Organismo de Control como MAV se han alineado a este nueva normativa, logrando así que en el marco de la RG N° 696/2017 “Régimen ON PYME CNV Garantizada”, el 16 de junio de 2017 tuviera lugar el lanzamiento de la ON Simple, desarrollada por CNV y comercializada por MAV, la cual tiene como principal objetivo facilitar el acceso de la Pymes al financiamiento. En línea con este pretendido acercamiento al universo de las Pymes, MAV ha mantenido una reunión clave con el Secretario de PyMEs y Emprendedores del Ministerio de Producción de la Nación, Mariano Mayer, a los fines de plantear como principales temas el acceso de las pymes y startups al mercado de equity y el financiamiento a las pymes. Asimismo, MAV también ha participado activamente de la Gira Federal CNV PYMES en distintas provincias del país a los fines de difundir la especialización de los Mercados y las alternativas de financiamiento para pymes. En este marco MAV proyecta poder convertirse en el órgano de registro de las acciones de las Pymes. En definitiva, durante el presente ejercicio MAV ha comenzado construir una sólida opción para el crecimiento de las pymes y emprendedores argentinos, a través de la intensa participación en eventos nacionales, reuniones con representantes del sector, desarrollo y comercialización de nuevos productos como la ON Simple y la generación de programas especiales dirigidos a startups como es el Programa “Autopista de Acceso al Mercado de Capitales A2-MC”.
- Federalismo. En la memoria anterior MAV se definía como un Mercado inclusivo de todos aquellos actores estratégicos, bolsas y mercados del país, que han querido ingresar como socios. Esta definición surge claramente a partir de la suscripción de las nuevas acciones MAV por parte de todas y cada una de las bolsas y mercados del país, la cual tuvo lugar el pasado ejercicio. Si bien MAV, tal como lo expuso en la memoria anterior, tenía claro que la integración societaria era un logro extraordinario, más considerando la celeridad del proceso, no lograba zanjar las distancias geográficas que pueden llegar a entorpecer la dinámica de un mercado integrado de productos especializados focalizado en las necesidades de cada región. Por tal motivo, durante el presente ejercicio MAV se ha propuesto lograr una verdadera expansión territorial y a los fines de alcanzar la debida proximidad con las diversas regiones del país, MAV ha celebrado un Convenio de delegación de funciones a la Bolsa de Comercio de Córdoba y continúa trabajando en esta línea con distintos socios estratégicos para lograra afianzar los enclaves territoriales de MAV en las diversas regiones del país.
- Concentración de operadores. El presente punto planteado en la memoria anterior como
consecuencia del punto antes expuesto, mantiene su estado y seguramente llevará años poder lograr la dispersión de operadores a lo largo de todo el país. De esta manera, la mayoría de los agentes se concentran en CABA, y en algunas provincias como Córdoba, Mendoza y Santa Fe. Al respecto, a los fines de lograr la ampliación y diversificación de los Agentes en las distintas regiones del país para que accedan al mercado de capitales nacional e internacional, MAV tiene la firme convicción de que la única manera de lograrlo es a partir de la segregación y especialización de funciones de los Agentes. En este sentido, MAV apunta a que el Agente de Negociación radicado en cualquier región del país, se focalice en tomar contacto directo con el inversor local, adquiera un conocimiento integral de su cliente, lo asesore y pueda lograr los mayores estándares de eficacia en el diligenciamiento de las órdenes de sus clientes así como en la prestación de servicios de inversión y financiación, pudiendo delegar la compensación y liquidación de la operaciones en el Agente de Compensación y Liquidación Integral. Así es que, durante el presente ejercicio MAV ha doblegado sus esfuerzos en la promoción del servicio “AN llave en mano”, el cual incluye el servicio de ROSVAL para acceder a los mercados, logrando gestiones concretas en Mendoza, Córdoba, Rosario (Santa Fe), San Nicolás (Buenos Aires), Salta, Vicuña Mackena (Córdoba), Cipolletti (Rio Negro), San Miguel de Tucumán, Corrientes, Buenos Aires y Jujuy.
- Productos no estandarizados – Tailor made. Durante el presente Ejercicio MAV ha cumplido con el compromiso asumido en la memoria anterior en cuanto a diseñar productos que permitan enlazar el ahorro regional con la necesidad de financiamiento también local. En este sentido, MAV ha creado el Programa denominado “Autopista de Acceso al Mercado de Capitales – A2”, al cual han ingresado dos start ups del rubro agro y logística compartida.
- Inversores jerarquizados con diferencial de riesgo. A los fines de concretar el objetivo propuesto en la memoria anterior sobre regulaciones que animen e impulsen a los fondos de venture capital o fondos específicos para startups a invertir en productos propios de la competencia de MAV, este Mercado ha logrado crear el “Programa A2” y ha presentado ante CNV un proyecto de normativa sobre Private Placement intitulado “Marco Normativo del Private Placement para el financiamiento emprendedor en Argentina: antecedentes internacionales, buenas prácticas y fundamentos de la normativa local”.
- Socios estratégicos. La integración societaria de los socios estratégicos de MAV, todos ellos bolsas y mercados del país, cualificados por su objeto, reconocimiento y función dentro del Mercado de Capitales, se consolidó durante el ejercicio anterior. Si bien esto ha sido un avance inconmensurable no basta para lograr verdaderos enclaves territoriales de MAV en las distintas regiones del país donde se encuentran radicados este tipo de socios. Así es que MAV, tal como lo sostuvo en la memoria anterior, ha trabajado durante el presente ejercicio en visitar distintas provincias como Chaco, Corrientes, Jujuy, Neuquén y San Juan, a los fines de conocer las necesidades regionales y poder generar verdaderas sinergias a partir de la celebración de Convenios, como se puede evidenciar en el Convenio celebrado con la Bolsa de Comercio de Córdoba.
- Complementariedad. Trabajo conjunto MAV-BYMA. Tal como se expuso en la memoria anterior es necesario que conforme a los Convenios suscriptos, ambos mercados cumplan con la especialización de productos acordada y todo lo que ello conlleva para su puesta en funcionamiento. Precisamente durante el presente ejercicio MAV ha instado continuamente el cumplimiento del convenio. Si bien se ha logrado el traspaso de la negociación de cheques de pago diferido y pagaré desde BYMA a MAV, siguen pendientes de cumplimiento cuestiones centrales para la validez del convenio tales como:
o El traspaso y la unificación de toda la negociación en el sistema MAV, dado que hoy conviven dos plataformas.
o El traspaso a MAV de todos los productos calificados como PYMES, tales como ON, fideicomisos y acciones, procediendo a listarlos exclusivamente en MAV y no en BYMA. Al igual que todos los valores negociables regionales, en especial las letras y bonos emitidos por municipalidades y comunas.
o Otro punto importante pendiente de cumplimiento es el referido al cobro de los derechos de Mercado MAV en relación a la negociación de cheques y pagarés, dado que actualmente se retiene un porcentaje de los derechos en cada operación y dichos derechos no son entregados a MAV.
Por nuestra parte, MAV ha cumplido con todas sus obligaciones vinculadas al convenio, dejando de negociar productos senior como acciones y bonos nacionales. Por lo tanto efectuaremos los reclamos formales a los fines de lograr el cumplimiento del convenio en beneficio de todos los accionistas MAV.
MAV reafirma la voluntad de trabajo conjunto con BYMA y ratificamos que, en la medida que se logre cumplir el convenio firmado, es el mejor camino para ambos Mercados y el mercado de capitales en su conjunto.
La complementariedad entre ambos Mercados, a partir de la especialización de productos no estandarizados y seniors, se alinea al federalismo instado por la ley nacional de mercado de capitales y fundamentalmente a los principios internacionales, entre ellos IOSCO, sobre segregación y administración de riesgos.
- Interconexión. La Ley N° 26.831 Durante el presente Ejercicio, MAV ha suscripto con el Mercado a Término de Rosario SA – ROFEX/ Argentina Clearing S.A. una Adenda al Convenio Preliminar para la Interconexión de los Sistemas de Negociación y de Liquidación, a los fines de mejorar las líneas de negocios de ambos mercados en el marco de la interconexión. MAV tiene convenios de interconexión con todos los Mercados, excepto con BYMA, Mercado éste con el que trabajaremos para suscribirlo durante el Ejercicio venidero. La interconexión de los mercados se mantiene pendiente como uno de los principales ejes proclamados por la ley de mercado de capitales, lejos de ser una realidad. Por su parte, MAV ha planteado ante la CNV la importancia de que el Regulador reglamente adecuadamente los esquemas de acceso a los mercados incluyendo el modelo de corresponsal a fin de que todos los agentes del país logren el mejor estándar operativo. El modelo del corresponsal se encuentra en línea con todos los lineamientos internacionales en la materia y no existe explicación por la cual no sea regulado también en Argentina.
Seguidamente, resumiremos algunos puntos de gestión que consideramos relevantes informar a los accionistas. A saber:
Posicionamiento de marca “MAV” como Mercado Especialista.
Durante el año 2015 MAV se avocó al rediseño como Mercado caracterizado por la fusión y aumento de capital a cuatro millones de pesos y el subsiguiente aumento de capital a ocho millones de pesos. Seguidamente, en el año 2016 MAV se focalizó en la consolidación del proyecto de plan de negocios y la definición de un Mercado especialista. Logrados ambos objetivos, durante el presente ejercicio, MAV se dedicó fundamentalmente a la imposición de la nueva marca MAV y a su difusión generalizada.
Conforme al Plan de Imagen y Comunicación trazado desde el Área de Comunicación de MAV, a cargo del Lic. Cuini, para el presente período con proyección 2020, tendiente a posicionar la marca MAV como un Mercado especializado en Pymes y protagonista activo del Mercado de Capitales, es que se llevaron a cabo una multiplicidad de acciones a fin de lograr los objetivos del Plan de Comunicación.
En este sentido, MAV desarrolló una intensa participación en Expo Inversiones Rosario durante la doble jornada realizada en el mes de septiembre en el City Center Rosario. El Mercado actuó como principal sponsor del evento y formó parte del programa central como disertante en el panel referido a Perspectivas de desarrollo del Mercado de Capitales Argentino. Además se le brindó participación a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires dentro del stand promocional lo que permitió contar con un espacio propio para realizar entrevistas a protagonistas de interés que luego se difundieron en los canales digitales de BCBA, mientras que también se brindó información a los asistentes sobre el servicio de “Agente de Negociación llave en Mano” y producto de esas charlas, actualmente varias empresas se encuentran en gestión ante CNV para su obtención de matrícula como AN.
También se destaca en el presente período la presencia por primera vez del MAV en la Exposición Argentina de Economía Finanzas e Inversiones - Expo EFI realizada durante marzo de 2017, participando como sponsor y disertantes del Congreso Económico Argentino, el más importante del país en términos de Mercado de Capitales. MAV formó parte del panel sobre “Sistema Financiero y Mercado de Capitales: presente y futuro del financiamiento”.
Como acción comunicacional complementaria, el Mercado brindó asimismo un workshop con la finalidad de mostrar el primer caso éxito de financiamiento de startup mediante el programa A2 CM, invitando a formar parte de la ponencia a Castor Oil Argentina.
También se desarrollaron acciones directas a través de la participación en diferentes eventos sociales, a citar como ejemplo la Cena Anual de Fundación Libertad (Rosario y Buenos Aires), Cena de BAR, presentación de la Aceleradora Eklor (cervecería Quilmes), Jornada Biolíderes organizada por el Conicet, desayuno BCR Innova, FIAB HIGH TECH (Santiago de Chile), entre otros.
Por su parte, también se trazaron estrategias en torno a participación publicitaria a mencionar como ejemplo el programa “Después del Cierre” LT3, Edición especial de El Diario por el Aniversario de la Bolsa de Comercio de Entre Ríos, Edición especial Emprendedores de Punto Biz.
Otra acción estratégica que se impulsó en el presente período es la participación como disertantes en distintos foros o ciclos de charlas tendientes a difundir las opciones de inversión y financiamiento que brinda el MAV como Mercado especialista en Pymes. Bajo este concepto MAV participó como disertantes en el Foro Vivienda 2017 Rosario, Charla Club Regional Litoral IAE, IV Congreso Argentino de Mercado de
Capitales UCEMA, entre los más destacados. En todos estos casos se extrajo los principales contenidos vertidos por MAV para reflejarlos en las redes sociales y enviarlo como contenido de interés a los periodistas especializados.
Otra acción comunicacional fue la presentación realizada por el Mercado Argentino de Valores y la Comisión Nacional de Valores de la ON Simple, producto cuyo objetivo principal es facilitar el financiamiento de las pequeñas y medianas empresas.
El evento contó con el apoyo del Ministerio de Finanzas de la Nación y la Bolsa de Comercio de Rosario. El lanzamiento resultó de gran interés para las Pymes y Agentes que asistieron para conocer los beneficios de esta nueva herramienta. De la presentación participaron trescientas personas, alcanzando además una destacada repercusión en los medios de comunicación.
Mientras tanto, se proyecta para el último trimestre del año la finalización del nuevo website de MAV y se iniciaron gestiones para iniciar el website destinado a startup como plataforma de difusión del programa Autopista de Acceso al Mercado de Capitales – A2 CM que impulsa MAV con un panel exclusivo para emprendedores.
Queda demostrado como MAV ha iniciado la consolidación de su identidad como mercado especialista reflejado en una marca propia que cada vez se hace más sólida y presente dentro del mercado de capitales nacional.
Participación en el Fideicomiso Inmobiliario BCR. Durante el presente Ejercicio MAV aprobó la participación en el proyecto de construcción de un edificio de oficinas sobre dos lotes de propiedad de Bolsa de Comercio de Rosario. Al respecto, la licitación privada y escrita para la venta de cuatro pisos de oficinas y sus respectivas cocheras del edificio a construirse en calle corrientes 732 de la ciudad de Rosario, estuvo a cargo de Rosario Administradora Fiduciaria S.A. MAV presentó su oferta y resultó adjudicataria de medio piso y cinco cocheras. La inversión se define como auspiciosa y al mismo tiempo como forma de conseguir una sede propia que otorgue seguridad en uno de los objetivos sobre los cuales viene trabajando MAV, como es la consolidación de su marca.
Modelo de mercado especialista MAV y el plan de negocios 2017.
En el mes de enero de 2017 se llevó a cabo la primera reunión bajo la gestión del nuevo Directorio de MAV ante CNV, con el fin de exponer el plan de negocios a desarrollar por este Mercado durante el año en curso y plantear ante el Regulador las problemáticas que enfrenta MAV al momento de avanzar el cumplimiento de su objeto como Mercado Especialista. Al respecto, MAV redefinió su objeto y proyectó su especialización a partir de la reforma de la ley de mercado de capitales y el acuerdo de especialización suscripto con MERVAL - hoy BYMA. De esta manera, la negociación de productos Pymes y no estandarizados (en especial la negociación de cheques y pagarés), pasaron a ser la base para la sustentabilidad del Mercado Argentino de Valores. Asimismo, todas las operaciones MAV que involucran esquemas de financiamiento, inciden directamente en el nivel de actividad del país perjudicando o favoreciendo las empresas. En esta oportunidad, MAV pudo plantear ante la CNV una de las principales problemáticas advertidas referidas a la drástica reducción del volumen de cheques negociados en el Mercado de Capitales, vinculado al aumento de tasas en el Mercado de Capitales y una baja de tasas en el Mercado Bancario. De esta manera, se genera una migración artificial de la demanda de financiamiento desde el sector bursátil hacia el bancario (producto de la política de tasas bajas obligatorias BCRA). Colateralmente, esta política no contribuye a desarrollar nuevos instrumentos (ON, pagarés, facturas, etc.) dado que no hay motivación suficiente en las empresas a los efectos de recorrer el camino de la oferta pública. Consecuentemente, MAV expuso el análisis de los obstáculos a los que se enfrenta en la consecución de su objeto, proponiendo al Regulador medidas concretas para lograr erradicar los tratamientos asimétricos existente entre los incentivos/obligaciones del Mercado Bancario, incrementar los incentivos de inversión en los diferentes productos ofrecidos por este Mercado y así aumentar las posibilidades de financiamiento y crecimiento de las economías regionales, del sector Pymes y emprendedores al que se encuentra avocado MAV.
Acceso a los mercados. Regulación del Corresponsal.
Durante el presente ejercicio MAV ha plantado expresamente ante la CNV la importancia de que el Órgano de Control reglamente adecuadamente los esquemas de “acceso a los mercados”, incluyendo el modelo del Corresponsal.
Al respecto, al encontrarse pendiente la regulación y puesta en funcionamiento de la interconexión de los mercados, hoy ambos temas se yuxtaponen como eje central en el funcionamiento del mercado de capitales nacional y merecen ser tratados y regulados por la CNV. De hecho, esta yuxtaposición y necesidad de regulación es común a MAV y Rosario Valores S.A. como Agente de Compensación y Liquidación y Agente
de Negociación Integral, a fin de garantizar que todos los agentes del país logren el mejor estándar operativo.
En este marco, el acceso a los mercados y el rol de Rosario Valores como Agente Corresponsal, ha sido motivo de cuestionamientos por parte de otros mercados y objeto de diversas inspecciones por parte de CNV, las cuales han resultado siempre favorables en el sentido de poder demostrar en cada oportunidad la transparencia en los esquemas operativos e informativos por parte del Corresponsal.
Particularmente, este año fue de público conocimiento, a través de una publicación en el diario Ámbito Financiero la eventual decisión por parte de la CNV de eliminar la figura del Corresponsal. Al respecto, el Presidente junto con otros Directores de MAV, así como el Presidente y Vicepresidente de ROSVAL, en conjunto con parte del Directorio ROFEX y BCR, plantearon el tema directamente ante el Presidente de la CNV, Lic. Marcos Ayerra. La reunión fue positiva ya que se pudieron intercambiar directamente las posturas y argumentos del Regulador y regulados, fundamentalmente para dejar en claro la colaboración y puesta a disposición de parte de MAV y ROSVAL en posibles soluciones al verdadero problema planteado por CNV y erradicar la confusión de conceptos.
MAV ha presentado ante la CNV el servicio “AN llave en mano”, el cual incluye el servicio de ROSVAL para acceder a los mercados y que tuvo una respuesta favorable por parte de la CNV.
Seguidamente, en cumplimiento del compromiso asumido por MAV ante CNV y como corolario del análisis y trabajo sobre la figura del Corresponsal, MAV presentó ante el Regulador el “Marco Normativo de la actividad de “Conduit y Carrying Brokers. Antecedentes internacionales, buenas prácticas y fundamentos para una normativa proyectada en Argentina. El adecuado y libre “acceso” al mercado de capitales como base para el desarrollo sobre la figura del Corresponsal”, en el cual se desarrollan los antecedentes de la mencionada figura y se deja en evidencia la funcionalidad del Corresponsal en los mercados internacionales destacando la necesidad de preservar y regular la citada figura dentro de los actores que integran el mercado de capitales nacional.
Actualmente, se encuentra pendiente la devolución por parte de la CNV. Desde MAV, confiamos poder contar a la brevedad con un marco normativo que permita que la figura del Corresponsal alcance los mayores estándares de eficiencia como se evidencia a nivel internacional. Implementación Convenio MAV-BYMA.
A partir del Acuerdo celebrado entre el Mercado Argentino de Valores S.A. y BYMA las Partes se comprometieron a instituirse como Mercados Especialistas con objetos complementarios.
Así es que se acordó la asignación en exclusividad para MAV de los cheques de pago diferidos, pagarés, como de todos aquellos productos no estandarizados, bonos y letras municipales y comunales y de todos los productos PYMES (acciones, fideicomisos, obligaciones negociables, facturas, entre otros), quedando en forma exclusiva la negociación de productos seniors en el ámbito de BYMA.
Durante el presente ejercicio se ha trabajado y este Directorio ha realizado importantísimos esfuerzos tendientes a lograr el cumplimiento íntegro del Acuerdo. Sin embargo, entre los puntos pendientes de cumplimiento hasta el momento, se destacan el traspaso de la negociación de cheques de pago diferido al sistema MAV, el listado en dicho Mercado de las letras y bonos municipales y los demás productos pymes como ON, fideicomisos y acciones y el pago del remanente de los derechos de Mercados que aún no está cobrando MAV pero que son objeto de retención a los vendedores de los mismos.
Si bien durante la presente gestión se ha logrado la exclusividad por parte de MAV en la negociación de cheques de pago diferido y pagaré, se destaca como tema central la imposibilidad de tener un sistema propio MAV producto de la definición de BYMA al respecto. Este punto no es menor dado que –no contar con un sistema propio- implica en la práctica tener un producto de manera precaria e incierta, puesto que no existe un control operativo del producto y ello imposibilita el desarrollo de un plan de negocios consistente y sólido, que potencia los productos actuales y proyecto el desarrollo de otros.
Tal situación ha dificultado las proyecciones comerciales del MAV al no disponer del sistema, y producido daños económicos al no cobrar el total de los derechos de mercado correspondientes.
Tal como se afirmó, este Directorio ha realizado pedidos constantes hacia BYMA a los efectos de lograr el cumplimiento por parte del referido mercado de los acuerdos suscriptos y ha mantenido siempre una postura de apertura al dialogo y a lograr acuerdos políticos que acerquen a las Partes a una solución definitiva del tema. El tema aún se encuentra abierto e inconcluso.
Al momento de la redacción de la presente Memoria, las conversaciones se encuentran abiertas pero sin respuestas favorables aún. El Directorio mantiene una postura optimista en tal sentido.
Principios Internacionales IOSCO.
La Organización Internacional de Comisiones de Valores (en inglés: International Organization of Securities Commissions, IOSCO) es una organización internacional que reúne a los reguladores de valores del mundo y los mercados de futuros. Junto con el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria y la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros, forman el Foro Conjunto de las normas internacionales de regulación financiera.
Estas normas están aplicadas en casi todos los países del mundo donde los Mercados de Valores
tienen desarrollo.
En línea con las directivas internacionales, durante el presente Ejercicio la Comisión Nacional de Valores convocó a MAV a una reunión junto con los demás Mercados del país con el fin de transmitir a los Mercados la visión de la CNV de alinear el funcionamiento de los Mercados locales con las normas internacionales, en particular con IOSCO.
Por su parte, MAV ha completado la autoevaluación en materia de cumplimiento de Normas IOSCO, requerida por la CNV y ha solicitado Propuestas de trabajo a cuatro Consultoras a los fines de cumplir con el Informe de Auditoría Externa Anual de Riesgos, prevista en las NORMAS CNV.
En esa oportunidad MAV puso de resalto que comparte los criterios referidos a mejorar los estándares de funcionamiento de los Mercados, siendo necesario atender a las particularidades del MAV. En este sentido, las normas IOSCO están pensadas para Mercados especializados en productos estandarizados, líquidos y de riesgos bajos, mientras que MAV -por su parte- se está comenzando a especializar en productos pymes, no estandarizados por naturaleza y que tienen un nivel de riesgo y volatilidad mayor a los convencionales. Del mismo modo, no son productos actualmente líquidos, más allá de que ello sea siempre un objetivo. Consecuentemente, MAV trabajará en alinearse con las máximas prescriptas a nivel internacional adaptándolas a su objeto. En este marco, MAV solicitó al Regulador considerar estas diferencias al momento de instar al cumplimiento de normas internacionales.
MAV como acceso efectivo de las Pymes y start ups al mercado de capitales.
En este Ejercicio podemos destacar el gran avance que representa la regulación del sector Pyme a partir de recientemente sancionada “Ley Pyme”, N° 27.264 para MAV como mercado especialista. De esta manera, MAV puede receptar las necesidades del sector y ofrecer nuevos productos, respaldado por este nuevo marco normativo para el desarrollo de las PyMEs que contempla principalmente la eliminación de impuestos, incentivos fiscales para el fomento de inversiones productivas, y nuevas oportunidades de financiamiento.
En este contexto, durante la presente gestión, MAV ha logrado acceder a una reunión exclusiva con el Secretario de Empresas PYMES de la Nación, Dr. Mariano Mayer, con motivo del Primer Evento Pyme Internacional en nuestro país.
La reunión fue una oportunidad para abordar los ejes de trabajo de MAV para el sector Pyme. El motivo central para empujar estos puntos es que dichas empresas son el objeto central de MAV luego de la especialización de Mercados. En este sentido uno de los temas planteados fue el Acceso de las Pymes y Startups al Mercado de Equity. Al respecto, MAV destacó que los principales obstáculos que advierte en este punto es que Argentina no tiene hoy una categoría de inversores "jerarquizados" que demanden genuinamente el "riesgo pyme". Es decir, todo (o la gran mayoría) del financiamiento pyme está vinculado a subsidios o direccionamiento de recursos a partir de acciones del Estado. Asimismo, la mayor parte de las empresas pymes tradicionales (industriales, etc.) son naturalmente reactivas a las aperturas de capital por temas culturales y de regularidad fiscal por un lado; y por las tremendas barreras de entrada que los trámites actuales les imponen por el otro lado. En esta instancia, propusimos que tanto MAV como SEPYME y CNV puedan lograr trabajar sobre el segundo de los aspectos, tratando de hacer más amigable el acceso de una empresa al Mercado de Capitales, fundamentalmente para emitir acciones y ON.
En este punto, destacamos el proyecto sobre el que viene trabajando este Mercado de "Régimen Simplificado de acceso al MC" o fast track que podría ser mejorado y analizado en conjunto con CNV para lograr una norma positiva en este sentido.
Asimismo, MAV se encuentra focalizado en otro sector ávido de financiamiento, como son los emprendedores y stratups. En este sentido, MAV puso de resalto que existe un ámbito propicio para impulsar a los emprendedores y startups, los cuales encuentran en un estado de desarrollo moderado, a buscar financiamiento a partir de incorporar "socios jerarquizados" que demanden alternativas de capital de riesgo.
En este punto, MAV ha presentado ante CNV un marco normativo para colocaciones privadas de acciones o Private Placement, a los fines de lograr ubicar a MAV como un genuino marketplace para el sector.
Sintéticamente, buscamos que la empresa ingrese a un "mercado no estandarizado" o "pre-mercado de capitales", en donde los inversores sean visibles; con un estándar de derechos mayores a los habituales; con "reportes" y "hechos relevantes" publicados por la emisora -régimen soft-; contando con capacitación e impulso de la emisora hacia el cumplimiento de las normas de gobierno corporativo; y la obligación -dadas determinadas variables- de listar las acciones en el Mercado Regulado para Pymes (Oferta pública propiamente dicha -régimen simplificado).
Igualmente MAV advierte la problemática a la que se enfrentan muchas empresas pymes que no logran obtener financiamiento dado que no consiguen un adecuado esquema de prefinanciación de la oferta pública. Dado que las normas de la CNV no sólo regulan el underwriting sino también el bridge, desde MAV planteamos regular como mercado el tema y destacamos que sólo falta que CNV apruebe la norma interna del MAV para que muchos agentes puedan intervenir en este proceso. Con ello, incrementaríamos muy rápido el acceso de empresas sobre todo en el interior del país.
En definitiva, MAV ha logrado crear normas que intentan dar respuesta a las necesidades y problemáticas advertidas, acercándolas al Regulador con el fin de que brinde un marco normativo adecuado para poder como Mercado regularlo y así permitir a estos sectores invertir y lograr financiamiento de una manera eficiente.
ON Simple. En sintonía con el punto anterior, el 15 de junio de 2017 la CNV dictó la Resolución General 696/2017 “Régimen ON PYME CNV GARANTIZADA, la cual entró en vigencia el 21 de junio y permite a las PYMES emitir deuda en el mercado de capitales para financiar sus proyectos productivos a largo plazo en forma sencilla, simplificando el acceso y la permanencia de las mismas en el Mercado de Capitales con menos requisitos de registración e información. Consecuentemente, MAV procedió a la modificación del Reglamento de Listado MAV a los fines de adecuarlo a la RG 696. Sintéticamente, las modificaciones tuvieron como objetivo disminuir la carga burocrática y costos para las emisoras, propendiendo a la utilización de medios digitales de comunicación y utilizando la información disponible en la AIF CNV. En este marco, el 16 de junio de 2017 tuvo lugar en la BCR la presentación de la ON simple, a cargo de la Comisión Nacional de Valores junto al Ministerio de Finanzas, Bolsa de Comercio de Rosario y Mercado Argentino de Valores. El lanzamiento de la nueva Obligación Negociable Simple, desarrollada por la CNV y comercializada por MAV se propone facilitar el acceso de las Pymes al financiamiento. El principal diferencial de esta iniciativa es la simplificación y digitalización de los trámites de acceso. El evento ha tenido gran aceptación y se consolida como un evento de referencia dentro del mercado de capitales nacional. De esta manera, se vislumbra la clara alineación del objeto de MAV como mercado especialista con la política sostenida por el actual gobierno en cuanto al desarrollo del mercado de capitales del país y la generación de nuevas herramientas que faciliten el acceso de las PYMES al mercado de capitales nacional.
Gira Federal CNV PYMES.
Continuando con la línea de trabajo del gobierno sobre el sector pyme y su acceso al mercado de capitales, MAV ha sido invitado por la CNV a participar de diferentes eventos en la mayoría de las capitales del país, a efectos de difundir la especialización de Mercados y las alternativas de financiamiento para pymes.
De esta manera, durante el presente Ejercicio, MAV ha visitado las provincias de Mendoza, Chaco, Corrientes, Jujuy, Neuquén y San Juan a los fines de presentar a MAV como mercado especialista en atender las necesidades del sector pyme a través de la puesta a disposición de nuevos productos para invertir y obtener financiamiento.
Emprendedores y Start Ups. Nuevo Marco Normativo y Nuevas Herramientas de Acceso y Financiación.
Durante el presente Ejercicio, se sancionó la Ley de Emprendedores, mediante la cual se regula el acceso al financiamiento a partir de la creación de fondos de inversores nacionales y extranjeros, acompañado por beneficios impositivos para todos los que decidan invertir y promover el capital emprendedor. La norma también crea la figura de de la Sociedad por Acciones Simplificada (SAS), la cual permitirá a los emprendedores acceder a trámites simples y comenzar su actividad con un mínimo presupuesto. La SAS dispondrá de su CUIT en la AFIP y de una cuenta bancaria propia en 24 horas. Asimismo, la nueva ley regula el "crowdfunding" público o financiamiento colectivo, es decir, la ley permite el aporte colectivo de dinero a través de Internet para un proyecto, supervisado por la Comisión Nacional de Valores. Una posibilidad para instrumentarlo es que los bancos cuenten con su propia plataforma online para cursar este fondeo con la compra de cuotapartes, que podrían venderse cuando lo disponga el inversor, como ocurre con los fondos comunes. Si bien la ley incorpora conceptos y esquemas de avanzada que benefician el desarrollo de los emprendedores nacionales, algunos artículos de la ley, como por ejemplo el artículo 29 que refiere al “Mercado Secundario del Financiamientos Colectivo”, compiten deslealmente con los Agentes y Mercados de capitales nacionales.
En esta línea, MAV ha elaborado una proyecto de normativa presentado ante la Comisión Nacional de Valores sobre Private Placement (Colocación Privada), intitulado “Marco Normativo del Private Placement para el financiamiento emprendedor en Argentina: antecedentes internacionales, buenas prácticas y fundamentos de la normativa local”, en orden a brindar a este organismo público un repaso de antecedentes normativos aplicables a la colocación privada de valores negociables para la financiación emprendedora.
Para ello, se ha trabajado profundamente respecto al encuadramiento de la problemática, obteniendo así un marco de referencia obligado para el diseño virtuoso de un cuerpo normativo y reglamentario que logre que dicha actividad pueda alcanzar un pleno desarrollo en nuestro país.
En tal sentido no puede dejarse de lado la indiscutible vinculación que la actividad de financiamiento privado tiene con el mercado de capitales, y que, ante esta indisociable relación, es menester incorporar los procesos de private placement en el encuadramiento normativo que rige al mercado de capitales. En un primer orden, el financiamiento emprendedor debe considerarse como una puerta de ingreso de las nuevas empresas, de carácter innovador y elevado potencial de creación de valor
económico y social al financiamiento en el mercado de capitales y, posteriormente, en el ámbito de la Oferta Pública. Al ingresar en esquemas de private placement, las empresas incorporan y hacen propios elevados estándares de vinculación con los inversores, formalizando procesos, transparentando la información y la comunicación con sus stakeholders, todo lo que a la postre simplificará el paso al financiamiento en el marco de Oferta Pública en un futuro. Dicho esto, agrega que resulta evidente que el Private Placement no colisiona de manera alguna con intereses del desarrollo del Mercado de Capitales público, sino más bien que complementa y potencia a este último.
Por tanto, este proyecto se realiza una serie de recomendaciones para fijar un marco reglamentario que permita incorporar y desarrollar esta actividad en el seno de los Mercados bajo supervisión de la Comisión Nacional de Valores, a efectos de garantizar adecuadamente la eficiente formación de precios y transparencia en las transacciones, aún cuando se trate de una etapa de financiamiento privado de los emprendimientos. Por otro lado, tal como se expuso en el inicio de esta memoria, una vez más MAV hace realidad el compromiso asumido de generar nuevos productos y herramientas para un público ávido de financiación, como son las strat ups y los emprendedores nacionales. En este sentido, MAV ha creado un Programa denominado “Autopista de Acceso al Mercado de Capitales – A2”. De esta forma, dos startups del rubro Agro y Logística Compartida, Black Soil y Avancargo respectivamente, iniciaron su incorporación al Programa "A2 CM", Autopista de Acceso al Mercado de Capitales.
Visita INVAP.
Durante el presente ejercicio, autoridades de MAV junto con BCR, Rofex y otras empresas fueron invitadas a la ciudad de Bariloche a visitar la empresa INVAP, especializada en reactores nucleares, satélites y alta tecnología, a los fines de analizar el esquema de financiamiento ligados con proyectos de energías renovables especialmente.
En particular, se presentó el proyecto Cerro Policía que consiste en la instalación de más de 40 molinos de viento para generar una gran fuente eléctrica. El proyecto tendría un costo aproximado de 160 millones de USD.
Esto se enmarca dentro de la nueva ley de energías renovables N° 27.191 que impone un cupo mínimo de energía para las empresas del 8 % a partir del año próximo.
Al respecto, MAV asumió el compromiso de trabajar activamente con el objetivo de poder lograr acercar una propuesta concreta de financiamiento para este proyecto de última generación desarrollada en nuestro país.
Colocación acciones MAV. Aprobación de Oferta pública.
En fecha 18 de enero de 2017, la Comisión Nacional de Valores mediante Resolución N° 18.457 resolvió autorizar la oferta pública de las 4.000.000 de acciones ordinarias escriturales de de VN $1 por acción y un voto por acción del Mercado Argentino de Valores SA –MAV-, condicionada a la previa presentación y conformidad de CNV del Prospecto definitivo adecuado a todas las observaciones del expediente.
De tal forma, todas las acciones en circulación pasaron a gozar de oferta pública. Dicha Resolución de CNV aprobó también la colocación de las acciones 542.797 remanentes por el mecanismo de oferta pública a posteriori de que CNV levante los condicionamientos.
Así es que durante el presente ejercicio MAV trabajó en la elaboración del Prospecto de Emisión de Nuevas acciones MAV, logrando que el 19 de mayo la Comisión Nacional apruebe el levantamiento de los condicionamientos y la publicación del Prospecto Definitivo de Emisión de Acciones MAV.
A tales efectos, MAV suscribió con Rosario Valores el Contrato de Colocación para que ROSVAL actúe como Agente de Colocación de las nuevas acciones MAV. Finalmente, el pasado 9 de junio de 2017, se colocaron por oferta pública autorizada por Resolución CNV N° 18.457 de fecha 19 de enero de 2017, las quinientas cuarenta y dos mil setecientas noventa y siete (542.797) nuevas acciones ordinarias escriturales de valor nominal de $ 1 y un voto por acción, de acuerdo a los términos y condiciones del Prospecto Informativo Completo y Resumido de fecha 23 de mayo de 2017, el cual se encontró disponible en el Boletín Informativo MAV, sitio web de la emisora (www.mav-sa.com.ar) y en el sitio web de la CNV (www.cnv.gob.ar) como Información Financiera y en el Aviso de Suscripción de fecha 05 de junio de 2017, publicado en el diario El Cronista, el Boletín Informativo MAV, la página web del MAV (www.mav-sa.com.ar) y de la CNV (www.cnv.gob.ar). Al respecto han resultado adjudicatarios de las nuevas acciones MAV, la Bolsa de Comercio de Rosario de 411.777 nuevas acciones MAV, Claudio Abut de 93.586 nuevas acciones MAV y Banco Municipal de Rosario de 37.434 nuevas acciones MAV.
De esta manera, la totalidad del capital social del Mercado Argentino de Valores S.A. de (8.000.000) ocho millones de acciones de valor nominal $ 1 y un voto por acción se encuentra totalmente suscripto e integrado. Firma de Convenio con BCC – Administración de negociación de CPD.
Durante el presente Ejercicio MAV ha trabajado conjuntamente con la Bolsa de Comercio de Córdoba a los fines de analizar el mejor modelo de negocios de la Bolsa de Comercio de Córdoba y las funciones y facultades que la misma estima necesaria desarrollar para el crecimiento del Mercado de Capitales en su región. Así, se suscribió el Convenio entre MAV y BCC en el cual se delegan funciones a la BCC en particular el listado. Adicionalmente, la BCC irá definiendo su mejor plan de acción y MAV acompañará en relación al mismo, considerando que la BCC como socio estratégico y enclave territorial MAV en la región de influencia de la BCC es central para el crecimiento del Mercado y la real federalización del financiamiento y la inversión En este marco, a los fines de afianzar a la BCC como enclave territorial MAV, se firmó un Acuerdo entre MAV y BCC para que ésta funcione como receptora de cheques a ser negociados y –luego de un análisis- proceda a autorizar la negociación y efectúe el depósito en el Banco designado por MAV.
Reunión API: retención sobre agentes y sellos.
Durante la presente gestión, MAV mantuvo una reunión con el Órgano Fiscal de la Provincia y presentó una nota al Organismo a los efectos de que se aclare el alcance de la exención del impuesto de sellos sobre los pagarés y se ordene adecuadamente el tratamiento de las retenciones de ingresos brutos sobre los agentes. Desde MAV, confiamos en recibir prontamente el análisis por parte de Organismo Recaudador.
Convenio MAV - Provincia de San Juan. Aprobación por Ley Provincia de San Juan.
Dentro del plan de trabajo planteado por MAV referido al desarrollo del Mercado de Capitales “no estandarizado”, focalizado en las economías regionales y en procesos de “startup”, tal como fue destacado en la memoria anterior, el 06 de mayo de 2016, MAV suscribió el “Acuerdo de Asistencia Técnica – Capital de Riesgo (Venture Capital) – Financiamiento de Actividad Productiva en el Mercado de Capitales” con el gobierno de la Provincia de San Juan y la Bolsa de Comercio de San Juan S.A. El acuerdo tiene por objeto lograr el desarrollo del financiamiento productivo regional sectorial minero, focalizado, entre otros, en el modelo de Venture Capital o Capital de Riesgo, maximizando los beneficios para el sector público y privado. Durante el presente Ejercicio la Legislatura de la Provincia de San Juan aprobó el convenio firmado con MAV y consecuentemente se podrá otorgar una mayor viabilidad al tema. En este sentido, MAV continuará trabajando activamente para lograr la puesta en práctica del Convenio oportunamente suscripto.
Bolsa Boliviana de Valores.
Durante el presente Ejercicio MAV recibió a las autoridades de la Bolsa Boliviana de Valores. El encuentro resultó muy auspicioso y se proyecta poder devolver la visita durante el próximo Ejercicio.
Régimen FATCA. Asesoramiento BCS. Acuerdo sobre Intercambio de Información Tributaria entre EEUU y Argentina.
Durante la presente gestión MAV contrató al Estudio Business Compliance Solutions (BCS) para asistir a MAV en todo lo relativo a la Ley FATCA (Foreing Account Tax Compliance Act) y al Acuerdo de Intercambio de Información de la OCDE, abarcando la evaluación sobre la conveniencia de la firma de un acuerdo y en qué calidad (en el caso de la Ley FATCA), determinación de los ajustes y nuevas políticas y procedimientos que se deberán implementar para cumplir con los compromisos que se asuman de firmarse el citado acuerdo, asesoramiento en el proceso de suscripción, capacitación del personal involucrado, todo con el fin de dar cumplimiento a la legislación y regulaciones locales.
De esta manera, en el mes de marzo de 2017 MAV se inscribió como sujeto obligado o FFI (Financial Foreing Institucional ante el Interna Revenue Service de EEUU.
REGISTRO DE ACCIONISTAS MAV. En el transcurso del Ejercicio, se registró el siguiente movimiento de altas, bajas y modificaciones de Accionistas y Agentes (Membrecías), a saber: Listado de Accionistas de Mercado Argentino de Valores al 30 de junio de 2016.
1. AGR SOCIEDAD DE BOLSA SA (*) 2. ALPHA CAPITAL SOC. BOLSA S.A.(*) 3. ANDINA BURSATIL S.B.S.A(*) 4. BA GROUP VALORES SA(*) 5. BAMEN S.A. SOCIEDAD DE BOLSA(*) 6. BELL, DANIEL(*) 7. BONFIGLIO LUIS NORBERTO(*)
8. BUENOS AIRES CRÉDITOS Y VALORES S.A. 9. BULLTICK SOCIEDAD DE BOLSA S.A(*) 10. BURSATIL SAN LUIS S.A.(*) 11. BURSÁTIL TERRANOVA S.A.(*) 12. BURSÁTIL USPALLATA S.A.(*) 13. CAJA SOC. DE INVERSIONES SASB(*) 14. CANO BURSATIL S.A(*)
15. CAPITAL ADVISORS S.A.(*) 16. CERROS CUYANOS S.A.(*) 17. CONDE, ALFREDO RUBÉN(*) 18. DEL NEUQUÉN BURSÁTIL S.A.(*) 19. DEL VAL SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 20. DEZETA BURSÁTIL S.B. S.A.(*) 21. DI MATTEO, ÁNGEL GABRIEL(*) 22. DILASCIO, EUGENIO AUGUSTO(*) 23. ÉPSILON SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 24. EUROCAPITAL S.A.(*) 25. EUROCRED S.A.(*) 26. FINANZ VALORES S.A.(*) 27. G Y F BURSÁTIL S.A.(*) 28. GLOBAL MARKET S.B.S.A.(*) 29. NIX VALORES S.A.(*) 30. INVERFIN S.A(*) 31. INVERSIONES BURSÁTILES S.A.(*) 32. INVERSIONES CUYANAS SA(*) 33. INVESTMENT BURSATIL S.B.S.A.(*) 34. JR BURSÁTIL SOC. DE BOLSA S.A.(*) 35. KUPERMAN HUGO HORACIO(*) 36. LABIANO, MIGUEL ANGEL(*) 37. LOS CERROS SOC. DE BOLSA(*) 38. MANDATARIA DE VALORES S.B.S.A.(*) 39. MANTA COMP.INV. S.A.(*) 40. MANUEL ALFREDO ORTIZ
MALDONADO(*) 41. MARCELO ADOLFO PORTELA(*) 42. MDC SOCIEDAD DE BOLSA SA(*) 43. MERCATOR SOC. BOLSA S.A.(*) 44. META INVERSIONES S.A.(*) 45. META, MARTÍN ANDRÉS(*) 46. MITRE VALORES S.A.(*) 47. MONTEMAR BURSATIL S.A.(*) 48. MT CAPITAL SA(*) 49. MV SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 50. NEIX S.A.(*) 51. NUMIS SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 52. P.D.M. SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 53. P.P. SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 54. PERALTA, RAUL HÉCTOR(*) 55. PLAZA, IGNACIO(*) 56. PORCEL, CLAUDIO(*) 57. PRIMARY BROKERS S.A.(*) 58. PROACCION S.A.(*) 59. PROPYME BURSÁTIL S.B. S.A.(*) 60. PUENTE HNOS.SOC BOLSA S.A.(*) 61. RAFFETTI, NESTOR HUGO(*) 62. RAIMUNDI, VÍCTOR HUGO(*) 63. REGIONAL BURSATIL S.B.S.A.(*) 64. REIG, DANIEL ALFREDO(*) 65. RODRÍGUEZ CARRIÓN, JAIME ARIEL(*) 66. S.B. ATUEL S.A.(*) 67. S.B. MIRAFLORES S.A.(*) 68. S.B. NEXOS BURSATIL S.A.(*) 69. SBT VALORES S.A.(*) 70. SAN JUAN BURSATIL S.A(*) 71. SARQUIS-DI BIASE S.B. S.A.(*) 72. SGI BURSÁTIL SOC. DE BOLSA S.A(*) 73. REAL DEL PADRE S.A.(*) 74. SOC. BOLSA LOS ANDES S.A.(*) 75. CENTAURUS SECURITIES S.A.(*) 76. SUMAR S.A.(*) 77. SOCIEDAD DE BOLSA CUYANA SA(*) 78. SOCIEDAD DE BOLSA LIBRA S.A.(*) 79. SOLER, FEDERICA(*) 80. SUDAMERICANA BURSÁTL S.B.S.A.(*) 81. TORO VALORES S.A.(*) 82. VALSEG BURSÁTIL S.A.(*)
83. VENTURA, DAMIÁN(*) 84. VERSATIL INVERSIONES Y
TRANSACCIONES S.A(*) 85. VIDAL BURSATIL S.A. SOC.BOLSA(*) 86. ZONDA SOCIEDAD DE BOLSA S.A.(*) 87. ABDELMALEK, MARIELA CAROLINA 88. ABDELMALEK, RAÚL EMILIO 89. ABUT S.A. 90. ABUT, JAIME 91. BIBE, DINA MATILDE 92. BLD Finanzas S.A. 93. BORTOLATO, PABLO ALBERTO 94. BRANCATELLI S.A. 95. BURMIS S.B. S.A. 96. CONTI, CARLOS SALVADOR 97. CURADO, ALBERTO DANIEL 98. DAMINATO S.A. 99. DAMINATO, CARMEN FLANAGAN DE 100. DANIEL A. CASANOVAS Y ASOCIADOS
S.A. 101. ECO VALORES S.A. 102. MARCELA BEATRIZ FERNÁNDEZ 103. RECONQUISTA VALORES S.A. 104. GG INVERSIONES Y NEGOCIOS S.A. 105. GONZÁLEZ JOHANSEN S.B. S.A. 106. GRUPO CAREY S.A. 107. GUARNIERI VALORES S.A. 108. INVERTIR ON LINE S.A. 109. OI INVERSIONES S.A. 110. LAGUNA S.A. 111. LBO S.A. 112. LISTRO VALORES S.A. 113. LOS TILOS BURSÁTIL SA 114. NASINI S.A. 115. NGA INVERSIONES S.A. 116. OPTION SECURITIES S.A. 117. P M S.B. S.A. 118. RANALLO VALORES S.A. 119. R.J. Y G.L. DAMINATO S.A. 120. RODRIGUEZ ANSALDI CARLOS A. 121. ROSENTAL S.A. 122. ROZENBLUM, MARTÍN 123. SODIRO, GABRIELA ALEJANDRA 124. STOCKBROKERS S.A. 125. SUED, MARCOS NICOLÁS 126. TARALLO S.A. 127. TÍTULOS Y VALORES S.B. S.A. 128. TRANSATLÁNTICA S.A. BURSÁTIL 129. TRAPANI, JOSÉ CARLOS 130. VALORES AMÉRICA S.B. S.A. 131. BOLSA DE COMERCIO DE ROSARIO 132. BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA S.A. 133. BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES 134. BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS S.A. 135. BOLSA DE COMERCIO DE SANTA FE 136. BOLSA DE COMERCIO DE ENTRE RÍOS
S.A. 137. MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO S.A.-
ROFEX 138. BOLSA DE COMERCIO DE BAHÍA BLANCA
S.A. 139. NUEVA BOLSA DE COMERCIO DE
TUCUMAN S.A. 140. ABUT CLAUDIO GABRIEL 141. SALOMON CHACON CHRISTIAN
LEONARDO 142. SOLIDUM SGR 143. STC INVERSIONES S.A. 144. BOLSA DE COMERCIO DE CORDOBA
145. BOLSA DE COMERCIO CONFEDERADA
S.A. 146. BOLSA DE COMERCIO DE MAR DEL
PLATA SA 147. ENRIQUE ZENI Y CÍA. SACIAFEI 148. ZUMA ADVISORS S.A.
149. BOLSA DE COMERCIO DE SAN JUAN S.A. 150. BECERRA BURSÁTIL S.A. 151. TRAJTENBERG DIEGO FERNANDO
152. BANCO MUNICIPAL DE ROSARIO
Altas Agentes (Membrecías).
Altas Agentes (Membrecías).
En el transcurso del presente Ejercicio se otorgaron las siguientes membrecías de Agente Miembro MAV:
Fecha
Ingreso Denominación Fecha Aceptación Acta Nº
22/06/2016 Múltiplo Bursátil S.A. 20/10/2016 1642
17/10/2016 Omega Bursátil S.A. 15/12/2016 1646
24/11/2016 Bs. As. Créditos y Valores S.A. 15/12/2016 1646
13/12/2016 Latinbonos S.A. 15/12/2016 1646
16/01/2017 C.C. Bolsa S.A. 16/02/2017 1648
En virtud del punto 2 del Acuerdo Marco celebrado entre MAV y MERVAL sobre el intercambio de membrecía entre ambos mercados, se fijó un procedimiento de autorización y alta automática para todas aquellas solicitudes de Agentes MERVAL. A continuación se detallan las altas de Agentes MERVAL como Agentes Miembros MAV.
Fecha Ingreso
Denominación
16/03/2017 Amirante-Galitis Valores S.A.
26/07/2016 Emebur S.A.
08/08/2016 Industrial Valores S.A.
15/08/2016 Estructuras y Mandato S.A.
22/08/2016 Patente Valores S.A.
29/08/2016 Cucciara y Cía S.A.
29/08/2016 Rig Valores S.A.
29/08/2016 Intervalores Group S.A.
29/08/2016 Nápoli Inversiones S.A.
06/09/2016 Fenix Bursátil S.A.
06/09/2016 Cohen S.A.
26/09/2016 Invertir en Bolsa S.A.
30/09/2016 Preosecurities S.A.
30/09/2016 AdCap Securities Arg. S.A.
05/10/2016 Número Bursátil S.A.
21/10/2016 Servente y Cía. S.A.
25/10/2016 Mediterranea Valores y Acciones S.A.
01/11/2016 Deal S.A.
14/11/2016 Balanz Capital Valores S.A.
14/12/2016 Nuevo Chaco Bursátil S.A.
14/12/2016 Soluciones Financieras S.A.
21/12/2016 Burplaza S.A.
26/01/2017 Navarro Viola S.A.
27/01/2017 Cía. Gral. De Valores Mobiliarios S.A.
06/02/2017 Provincia Bursátil S.A.
21/02/2017 Cono Sur Inversiones S.A.
16/03/2017 MPI Miguenz Perez Iturraspe S.A.
11/04/2017 Securiies CAF Arg. S.A.
26/04/2017 Sailing CAF Arg. S.A.
23/05/2017 Longo Elía Bursátil S.A.
06/06/2017 ALYCBUR S.A.
19/06/2017 Criteria AN S.A.
Bajas Agentes
Baja Agente Miembro MAV – Latinbonos S.A. ALyC P Mat. CNV N° 199.
Baja Federal Bursátil S.A., ALyC-P Mat. CNV N° 197
Baja Macchi Valores S.A. ALyC –P CNV N° 183. Listado de Agentes MAV al 30 de Junio de 2017 (N° Mat. CNV "Categoría Agente" Denominación).
N° Mat. CNV
N° Depos. CVSA
Categoría Agente
Denominación
111 601 ALyC-P Abut S.A.
148 1718 ALyC-P AdCap Securities Argentina S.A.
171 144 ALyC-P Aeromar Valores S.A.
256 1741 ALyC-P Agencia de Liquidación y Compensación Córdoba S.A.
209 113 ALyC-P Alchemy Valores S.A.
207 207 ALyC-P Alycbur S.A.
24 6 ALyC-P Allaria Ledesma y Cía. S.A.
141 Sin
Información ALyC-P Amirante - Galitis Valores S.A.
31 35 ALyC-I AR Partners S.A.
156 1427 ALyC-P Argentina Valores S.A
565 1746 ALyC-P Aurum Valores S.A
344 No aplica AN Bafomet S.A
149 19 ALyC-P Bagnardi y Cía S.A.
120 68 ALyC-P Bahía Blanca S.B. S.A.
210 238 ALyC-P Balanz Capital Valores S.A.
349 414 ALyC-P Banco Municipal de Rosario
177 764 ALyC-P Becerra Bursátil S.A.
169 88 ALyC-P Bell Investments S.A.
271 49 ALyC-P Benedit Bursátil S.A.
264 27 ALyC-P Besfamille S.A.
227 1743 ALyC-P BLD S.A.
88 697 ALyC-P BLD Finanzas S.A.
2 1673 ALyC-P Bolsa de Comercio de La Plata
7 1716 ALyC-P Bolsa de Comercio del Chaco
228 615 ALyC-P Brancatelli S.A.
512 1429 ALyC-P BRIO Valores Agente de Liquidación y Compensación S.A
631 No aplica AN Buenos Aires Créditos y Valores S.A.
497 12 ALyC-P Buenos Aires Valores S.A.
247 200 ALyC-P Bull Market Brokers
163 53 ALyC-P Burplaza S.A.
516 2807 ALyC-P Bursátil Uspallata S.A.
592 No aplica AN C.C. Bolsa S.A.
223 838 ALyC-P Cano Bursátil S.A.
117 38 ALyC-P Capital Markets Argentina S.A.
239 897 ALyC-P Centaurus Securities S.A.
21 46 ALyC-I Cohen S.A.
182 159 ALyC-P Compañía General de Valores Mobiliarios S.A.
628 1769 ALyC-P Cono Sur Inversiones S.A.
351 No aplica AN Consultatio Investments S.A.
591 1763 ALyC-P Criteria AN S.A.
265 18 ALyC-P Cucchiara y Cía S.A.
297 698 ALyC-P Daniel A. Casanovas y Asoc. S.A.
524 745 ALyC-P Deal S.A.
224 889 ALyC-P Del Neuquén Bursátil S.A.
346 No aplica AN Dezeta Bursátil S.A.
201 763 ALyC-P Dracma S.A.
109 689 ALyC-P Eco Valores S.A.
511 174 ALyC-P Emebur S.A.
33 1737 ALyC-I Enrique R. Zeni y Cía S.A.C.I.A.F e I.
503 1434 ALyC-P Estructuras Financieras Regionales S.A.
574 1758 ALyC-P Estructuras y Mandatos S.A.
99 169 ALyC-P Facimex Valores S.A.
129 75 ALyC-P Falabella y Corsi Inversora S.A.
197 1414 ALyC-P Federal Bursátil S.A
178 30 ALyC-P Fénix Bursátil S.A
339 659 ALyC-P Fernández Soljan S.A.
212 602 ALyC-P Fernando Bibe e Hijos S.A.
532 No aplica AN First Capital Markets S.A.
341 No aplica AN Futuros del Sur S.A.
275 686 ALyC-P GG Inversiones y Negocios S.A.
37 59 ALyC-P Global Equity S.A.
550 No aplica AN Global Market S.A.
134 678 ALyC-P Grupo Carey S.A.
97 1736 ALyC-P Guardati Torti S.A.
187 637 ALyC-P Guarnieri Valores S.A.
496 1456 ALyC-P Guor Investments S.A.
153 122 ALyC-P Industrial Valores S.A.
86 1430 ALyC-P Intagro S.A.
261 1460 ALyC-P Integrar S.A.
513 107 ALyC-P Intercapital S.A.
334 206 ALyC-P Intervalores Group S.A.
47 240 ALyC-I INTL · CIBSA S.A.
518 No aplica AN Inverfin S.A.
519 No aplica AN Inversiones Cuyanas S.A.
273 688 ALyC-P InvertirOnline S.A.
246 1731 ALyC-P Invertir en Bolsa S.A.
184 699 ALyC-P Laguna S.A.
160 676 ALyC-P LBO S.A.
155 624 ALyC-P Listro Valores S.A.
150 220 ALyC-P Longo Elía Bursátil S.A.
234 691 ALyC-P Los Tilos Bursátil S.A.
215 127 ALyC-P Maestro y Huerres S.A.
340 No aplica AN Manta Cía. Inversora S.A.
140 137 ALyC-P Mar del Plata Bursátil ALyC S.A.
236 681 ALyC-P Marcos Sued Valores S.A.
570 1751 ALyC-P Max Valores S.A.
128 766 ALyC-P Mediterranea Valores y Acciones S.A.
343 No aplica AN Meta Inversiones S.A.
196 95 ALyC-P MPI Miguens Pérez Iturraspe S.A.
520 No aplica AN MT Capital S.A.
613 No aplica AN Múltiplo Bursátil S.A.
26 7 ALyC-P Nación Bursátil S.A.
164 173 ALyC-P Nápoli Inversiones S.A.
222 630 ALyC-P Nasini S.A.
267 128 ALyC-P Navarro Viola S.A.
145 876 ALyC-P Neix S.A.
98 606 ALyC-P N.G.A Inversiones S.A.
186 2804 ALyC-P NIX Valores S.A.
266 751 ALyC-P Novillo Saravia y Cía. S.A.
36 1588 ALyC-I Nuevo Banco de Santa Fe S.A.
208 32 ALyC-I Nuevo Chaco Bursátil S.A.
191 765 ALyC-I Número Bursátil S.A.
636 No aplica AN Omega Bursátil S.A.
147 680 ALyC-P Option Securities S.A.
259 1417 ALyC-P Palm Inversiones S.A.
238 184 ALyC-P Patente Valores S.A.
85 727 ALyC-P Petrini Valores S.A.
249 864 ALyC-P ProAcción S.A.
115 20 ALyC-P Proficio Investment S.A.
30 163 ALyC-P Prosecurities S.A.
35 23 ALyC-P Provincia Bursátil S.A.
28 40 ALyC-P Puente Hnos. S.A.
276 687 ALyC-P R.J. y G.L. Daminato S.A.
571 1433 ALyC-P Ranallo Valores S.A.
279 695 ALyC-P Reconquista Valores S.A.
122 91 ALyC-P Rig Valores S.A.
237 1747 ALyC-P Roagro S.A.
39 114 ALyC-I Rosario Valores S.A.
313 658 ALyC-P Rosental S.A.
578 1761 ALyC-P Sailing S.A.
342 851 ALyC-P San Juan Bursátil S.A.
53 2 ALyC-P SBS Trading S.A.
521 No aplica AN SBT Valores S.A.
143 176 ALyC-P Schweber Securities S.A.
643 1773 ALyC-P Securities CAF Argentina S.A.
131 186 ALyC-P Servente y Cía. S.A.
100 94 ALyC-P Soluciones Financieras S.A.
338 1426 ALyC-P STC Inversiones S.A.
179 694 ALyC-P StockBrokers S.A.
517 No aplica AN Sudamericana de Finanzas S.A.
355 No aplica AN Sumar S.A.
105 754 ALyC-P SyC Inversiones S.A.
198 672 ALyC-P Tarallo S.A.
112 612 ALyC-P Transatlántica S.A. Bursátil
348 772 ALyC-P Versátil Inversiones y Transacciones S.A.
103 696 ALyC-P VNR S.A.
116 215 ALyC-P Zarracan S.A.
595 No aplica AN Zuma Advisors S.A.
Listado de emisores BCR y BCM a MAV.
En base al procedimiento implementado a partir del proceso de transmisión de las facultades de listado de las Bolsas a los Mercados y la delegación oportunamente efectuada por el MAV a la BCR, durante el presente ejercicio se han aprobado y listado las siguientes emisiones:
Fecha de la Resolución
Número de Resolución Tema
28/06/2016 28/2016 Autorización de listado Títulos de Reestructuración de Deuda 2015 Provincia de Mendoza
28/06/2016 29/2016 Autorización de negociación CPD Potenciar S.G.R.
28/06/2016 30/2016 Autorización de listado CPD Aval Fértil S.G.R.
28/06/2016 31/2016 Autorización de listado ON Rogiro Aceros S.A. Serie X
12/07/2016 32/2016 Autorización de listado FF Fidebica XLI
12/07/2016 33/2016 Autorización de listado Letras de la Prov. de Santa Fe 2015-2015 Serie IV
12/07/2016 34/2016 Autorización de listado Letras de la Municipalidad de Río Cuarto Serie XXXII
20/07/2016 35/2016 Autorización de listado FF MIS III
26/07/2016 36/2016 Autorización de listado Letras de la Prov. de Mendoza Serie III
23/08/2016 37/2016 Autorización de listado Letras de la Prov. de Córdoba Serie XXII
23/08/2016 38/2016 Cancelación de listado del Fideicomiso Financiero Fidebica XXXIV
23/08/2016 39/2016 Cancelación de listado del Fideicomiso Financiero Credishopp V
23/08/2016 40/2016 Cancelación de listado del Fideicomiso Financiero Sicom Créditos VIII
23/08/2016 41/2016 Cancelación de listado de la ON Serie I del Banco Bica S.A.
08/09/2016 42/2016 Letras Provincia de Mendoza IV
08/09/2016 43/2016 FF Fidebica XLII
21/09/2016 44/2016 FF Colcar I
18/10/2016 45/2016 ON PyME INDO VIII
18/10/2016 46/2016 FF Fidebica XLIII
24/10/2016 47/2016 FF Pilay II
10/11/2016 48/2016 Cancelación de listado del FF Credishopp VI
10/11/2016 49/2016 Autorización de listado Letras Provincia de Mendoza Serie V
10/11/2016 50/2016 Autorización de listado Letras Provincia de Santa Fe Serie V
10/11/2016 51/2016 Autorización de listado FF MIS IV
29/11/2016 52/2016 Autorización de listado Obligaciones Negociables Pyme Edisur Serie I
05/12/2016 53/2016 Autorización de listado Obligaciones Negociables Rogiro Aceros Serie XI
05/12/2016 54/2016 Autorización de aumento del monto de cheques a negociar en el segmento patrocinado, emitidos por SION SA
05/12/2016 55/2016 Cancelación de listado Obligaciones Negociables Pyme Alianza Semillas Serie III
05/12/2016 56/2016 Cancelación de listado Obligaciones Negociables Pyme Rogiro Aceros Serie VII
06/12/2016 57/2016 Autorización de listado FF Fidebica XLIV
26/12/2016 58/2016 Autorización de listado del FF Yanapai V
26/12/2016 59/2016 Autorización de listado Letras Municipalidad de Córdoba Serie XXIII
26/12/2016 60/2016 Autorización de listado Letras Provincia de Santa Fe Serie VI
06/01/2017 01/2017 Autorización de Listado ON PYME CUMAR I
24/01/2017 02/2017 Cancelación de Listado FF Fidebica XXXV
24/01/2017 03/2017 Cancelación de Listado FF MIS II
24/01/2017 04/2017 Autorización de Listado FF Inverlease II
15/02/2017 05/2017 Autorización de Listado FF Fidebica XLV
15/02/2017 06/2017 Cancelación de Listado FF Yanapai II
15/02/2017 07/2017 Cancelación de Listado FF Yanapai III
27/03/2017 08/2017 Autorización de Listado Letras Municipalidad Córdoba Series XXIV y XXV
27/03/2017 09/2017 Ampliación Monto Máximo CPD Avalados Garantía de Valores SGR
11/04/2017 10/2017 Autorización de Listado FF MIS V
11/04/2017 11/2017 Autorización de Listado FF Fidebica XLVI
18/04/2017 12/2017 Autorización SGR Acuerdo Merval
27/04/2017 13/2017 Cancelación Fideicomiso Financiero Fidebica XXXVI
27/04/2017 14/2017 Autorización de Listado ON Pyme Del Fabro Hnos y Cia SA I
27/04/2017 15/2017 Ampliación Monto Máximo CPD Patrocinados SION S.A.
16/05/2017 16/2017 Autorización de Listado Letras Municipalidad Córdoba Serie XXVI
16/05/2017 17/2017 Autorización de Listado ON Pyme INDO Serie IX
12/06/2017 18/2017 Autorización de Listado ON Rogiro Aceros S.A. Serie XII
12/06/2017 19/2017 Cancelación ON Pyme Rizobacter Serie I
ROSARIO VALORES S.A. Durante el presente ejercicio Rosario Valores mantuvo la prestación de servicios a los Agentes de Negociación (AN) y a clientes directos, principalmente grandes operadores de los mercados de futuros, mejorando los estándares de eficiencia, todo lo cual se ve reflejado en el posicionamiento dentro de los primeros puestos dentro del ranking MERVAL, hoy BYMA. Sin perjuicio de ello, durante el presente Ejercicio, Rosario Valores ha comenzado a actuar como Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión, en cumplimiento de los objetivos originalmente planteados por la compañía, en relación a la diversificación de sus servicios, a partir de la reforma de la ley de mercado de capitales y del Acuerdo institucional suscripto oportunamente entre MAV y MERVAL, el cual incide directamente en el actual negocio de Rosario Valores, considerando que la mayoría de sus clientes son potenciales Agentes MERVAL. Así es que el 28 de diciembre de 2016, mediante Disposición CNV N°3204 se aprobó la inscripción de Rosario Valores como Agente de Colocación y Distribución de Fondos Comunes de Inversión bajo el N° 27. Asimismo, en fecha 07 de abril de 2017, mediante Disposición CNV N° 3273 se aprobó la inscripción de Rosario Valores como Agente de Colocación y Distribución Integral, Mat. CNV N° 33. Del mismo modo Rosario Valores, continúa avanzando con el trámite de inscripción como Agente de Administración de Productos de Inversión Colectiva de Fondos Comunes de Inversión (AAPIC FCI), habiéndose resuelto una reforma parcial y ampliación de objeto mediante Asamblea Extraordinaria de accionistas celebrada el 23 de marzo de 2017. Actualmente, se encuentra en trámite de aprobación ante la Inspección general de Persona Jurídica de la Provincia de Santa Fe. Por otro lado, en el marco de la interconexión MATBA-ROFEX, ROSVAL está avanzando con el trámite de conexión a MATBA por ROFEX en lo referido a Contratos Agro. En este contexto, Rosario Valores apunta a seguir mejorando los estándares operativos y de servicios en su rol como Corresponsal así como también a posicionarse dentro del universo de los fondos comunes de inversión, sin perder la esencia que siempre lo ha caracterizado de buscar y analizar nuevas líneas de servicios que representen un verdadero valor agregado para sus clientes. ROSARIO ADMINISTRADORA SOCIEDAD FIDUCIARIA S.A. En el período comprendido entre Julio de 2016 y Junio de 2017, Rosario Fiduciaria emitió 10 contratos de fideicomisos financieros con oferta pública, cantidad mayor a la registrada en el ejercicio económico anterior (8 en el ejercicio 2015/2016). Los valores emitidos durante el ejercicio finalizado en 2017 totalizan los $848 millones (contra los $ 432 millones del ejercicio anterior).
A continuación se presenta el total emitido por producto para el ejercicio analizado:
Emisión/Serie Monto Moneda Activo Fideicomitido
MIS III 42.903.462,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLI 67.875.129,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLII 93.009.616,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLIII 95.756.954,00$ AR$ Créditos personales
MIS IV 60.591.602,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLIV 117.424.649,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLV 107.525.866,00$ AR$ Créditos personales
Inverlease II 27.943.133,00$ AR$ Contratos de Leasing
MIS V 83.872.987,00$ AR$ Créditos personales
Fidebica XLVI 151.719.814,00$ AR$ Créditos personales
Total 848.623.212,00$
En todas estas emisiones, actuó como organizador de la colocación el Mercado Argentino de Valores S.A., y como colocadores los Agentes de la Institución. Eventualmente, el Mercado Argentino de Valores ha convocado para la colocación de los valores fiduciarios a otros Agentes Colocadores no pertenecientes a la Institución. Por su parte, el Mercado Argentino de Valores, a través de la Bolsa de
Comercio de Rosario por la delegación de facultades conferida por el artículo 32 de la Ley N° 26.831, autorizó, en todos los casos, el listado de los Valores Fiduciarios emitidos.
Respecto al consumo, Banco Bica S.A. junto con la Asociación Mutual Centro Litoral, continúan siendo los mayores emisores de Fideicomisos del mercado local, acumulando un total de 46 titulizaciones por un monto mayor a los 2.567MM$, de los cuales 6 corresponden al presente ejercicio (633MM$). Así mismo, la Mutual Integral de Servicios ha emitido las series III, IV y V por un total de 187MM$.
Por su parte, la empresa Inverlease S.A., dedicada al financiamiento de inversiones de capital a través de contratos de leasing, ha emitido la segunda serie de Fideicomiso Financiero con Oferta Pública por 28MM$, dentro del Programa Global de Valores Fiduciarios denominado Inverlease aprobado por la Comisión Nacional de Valores por un monto de hasta 20MMU$S.
Del total emitido por Rosario Fiduciaria, el 90% corresponde a securitizaciones de créditos personales y el 10% restante a securitizaciones de contratos de leasing.
Durante el presente ejercicio, la Comisión Nacional de Valores aprobó, con fecha 20 de Octubre de 2016, el Programa Global de Valores Fiduciarios Rosfid Pyme, en el marco de la Resolución Nro. 660/2016. De esta forma, la Sociedad se constituyó en el primer Fiduciario en ofrecer una alternativa para facilitar el acceso al mercado de capitales de las pequeñas y medianas empresas.
Adicionalmente, con fecha 12 de abril de 2017, la Comisión Nacional de Valores aprobó la inscripción de la Sociedad en el Registro de Fiduciarios no Financieros, bajo el Nro. 13, incorporando así un nuevo producto a su cartera, con un marcado valor agregado respecto del resto de compañías que prestan dicho servicio, especialmente en proyectos de gran envergadura.
ROSARIO DERIVADOS S.A.
Rosario Derivados S.A. se ha consolidado como empresa de sistemas a que brinda, entre otros servicios, el de BackOffice para los agentes del Mercado Argentino de Valores S.A. Así, al finalizar el Ejercicio el total de clientes activos totalizan los 52, habiéndose producido un incremento de clientes y facturación en relación al cierre del ejercicio anterior. De esta manera, durante el presente Ejercicio, Rosario Derivados se ha propuesto avanzar en la consolidación de su proyecto comercial. En este sentido, se ha trabajado en la formalización de todos los procesos internos vinculados con la atención a los clientes, tanto en la etapa previa a su migración como en el posterior seguimiento, capacitación y soporte, con el objeto de que el servicio que preste la Sociedad sea reconocido como de excelencia técnica y profesional. En esta línea, Rosario Derivado ha iniciado el proceso de desarrollar sitios web para las marcas registradas “AUNE” e “HÍGYRUS”, a los fines de poder mostrar información de la empresa y sus productos, generando un sitio para cada marca, así como también la generación de imagen corporativa acorde a la impronta que la empresa quiere consolidar. Asimismo, Rosario Derivados se ha focalizado a perfeccionar el sistema de respuesta a las demandas de sus clientes Al respecto, ROSDER proyecta una expansión territorial, en línea con MAV, a los fines de avanzar sobre otras regiones. En este sentido, Rosario Derivados, apuesta a seguir mejorando sus servicios, formalizando sus vínculos y reforzando su línea comercial.
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES.
Las Resoluciones de interés para el Mercado Argentino de de Valores S.A. y para todos los participantes del Mercado de Capitales argentino emitidas por la Comisión Nacional de Valores, ordenadas por número de Resolución, han sido las siguientes:
RG NÚMERO FECHA REFERENCIA
RESOLUCIÓN GENERAL N° 670 21/07/2016 RESOLUCIÓN GENERAL N° 670 RÉGIMEN PYME CNV
RESOLUCIÓN GENERAL N° 671 21/07/2016 RESOLUCION GENERAL N° 671 MODIFICACIÓN NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.) EN MATERIA DE FIDEICOMISO CONFORME AL CÓDIGO CIVIL Y COMERCIAL DE LA NACIÓN
RESOLUCIÓN GENERAL N° 672 28/07/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 672 PROYECTO DE RESOLUCIÓN GENERAL S/ REGLAMENTACIÓN ART. 42
INC. B). LEY N° 27.260
RESOLUCIÓN GENERAL N° 673 25/08/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 673 "HACEDOR DE MERCADO CAPÍTULO V DEL TÍTULO VI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 674 22/09/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 674 "PROYECTO DE RG S/MODIFICACION REQUISITO ORGANOS DE ADMINISTRACION Y FISCALIZACION A LAS DISTINTAS CATEGORIAS DE AGENTES CONTEMPLADOS EN LA LEY NRO 26.831 Y LAS NORMAS CNV (N.T.2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 675 22/09/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 675 "PROYECTO DE R.G. S/MODIFICACION CAPITULO IV DEL TITULO V DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 676 28/09/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 676 "OBJETO SOCIAL AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 677 20/10/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 677 "PROYECTO R.G. S/ASIGNACION FACULTADES EN LA GERENCIA AGENTES Y MERCADOS"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 678 10/11/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 678 "SISTEMA ERECAUDA. MODIFICACIÓN ARTÍCULOS 1°, 2°, 3° Y 4° DEL CAPÍTULO I DEL TÍTULO XVII DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)."
RESOLUCIÓN GENERAL N° 679 24/11/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 679 "TÍTULO XVI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 y mod.) – DISPOSICIONES GENERALES - NOTIFICACIONES"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 680 12/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 680 "MODIFICACIÓN REGISTRO Y RÉGIMEN INFORMATIVO AGENTES DE COLOCACIÓN Y DISTRIBUCIÓN FCI"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 683 20/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL Nº 683 REGISTRO DE IDÓNEOS
RESOLUCIÓN GENERAL N° 684 27/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 684 "SUSPENSIÓN PERCEPCIÓN DE TASA DE CONTROL Y FISCALIZACIÓN"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 685 27/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 685 "ARTÍCULO 23 DE LA SECCIÓN VII DEL CAPÍTULO I TÍTULO VI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 686 28/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 686 "NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES AL CONTADO. ART. 14 SECCIÓN VII, CAPÍTULO V, TÍTULO VI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 687 16/02/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 687 PROYECTO DE RG S/ MODIFICACIÓN ARTÍCULOS 24, 25 Y 26 DEL CAPÍTULO II DEL TÍTULO II DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)
RESOLUCIÓN GENERAL N° 689 25/04/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 689 PROYECTO DE R.G. S/ MODIFICACIÓN SECCIÓN II, CAPÍTULO II, TÍTULO III -OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN- DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)
RESOLUCIÓN GENERAL N° 690 27/04/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 690 PROYECTO DE RG S/ MODIFICACIÓN RÉGIMEN INFORMATIVO. CONTRAPARTIDA LÍQUIDA. AGENTES DE PIC
RESOLUCIÓN GENERAL N° 691 27/04/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 691 RÉGIMEN PYME CNV
RESOLUCIÓN GENERAL N° 692 02/05/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 692 PROYECTO RG MODIFICACIÓN NORMAS CNV (N.T. 2013 Y MOD.) S/ INVERSORES NO RESIDENTES
RESOLUCIÓN GENERAL N° 693 24/05/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 693 PROYECTO DE RG S/ SUSPENSIÓN PERCEPCIÓN DE TASA ANUAL DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL
RESOLUCIÓN GENERAL N° 695 01/06/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 695 PROYECTO DE RESOLUCIÓN REGISTRO DE IDÓNEOS
RESOLUCIÓN GENERAL N° 696 15/06/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 696 ON PYME CNV GARANTIZADA
RESOLUCIÓN GENERAL N° 670 21/07/2016 RESOLUCIÓN GENERAL N° 670 RÉGIMEN PYME CNV
RESOLUCIÓN GENERAL N° 671 21/07/2016
RESOLUCION GENERAL N° 671 MODIFICACIÓN NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.) EN MATERIA DE FIDEICOMISO CONFORME AL CÓDIGO CIVIL Y COMERCIAL DE LA NACIÓN
RESOLUCIÓN GENERAL N° 672 28/07/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 672 PROYECTO DE RESOLUCIÓN GENERAL S/ REGLAMENTACIÓN ART. 42 INC. B). LEY N° 27.260
RESOLUCIÓN GENERAL N° 673 25/08/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 673 "HACEDOR DE MERCADO CAPÍTULO V DEL TÍTULO VI DE LAS
NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 674 22/09/16
RESOLUCIÓN GENERAL N° 674 "PROYECTO DE RG S/MODIFICACION REQUISITO ORGANOS DE ADMINISTRACION Y FISCALIZACION A LAS DISTINTAS CATEGORIAS DE AGENTES CONTEMPLADOS EN LA LEY NRO 26.831 Y LAS NORMAS CNV (N.T.2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 675 22/09/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 675 "PROYECTO DE R.G. S/MODIFICACION CAPITULO IV DEL TITULO V DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 676 28/09/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 676 "OBJETO SOCIAL AGENTES DE DEPÓSITO COLECTIVO"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 677 20/10/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 677 "PROYECTO R.G. S/ASIGNACION FACULTADES EN LA GERENCIA AGENTES Y MERCADOS"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 678 10/11/16
RESOLUCIÓN GENERAL N° 678 "SISTEMA ERECAUDA. MODIFICACIÓN ARTÍCULOS 1°, 2°, 3° Y 4° DEL CAPÍTULO I DEL TÍTULO XVII DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)."
RESOLUCIÓN GENERAL N° 679 24/11/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 679 "TÍTULO XVI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 y mod.) – DISPOSICIONES GENERALES - NOTIFICACIONES"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 680 12/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 680 "MODIFICACIÓN REGISTRO Y RÉGIMEN INFORMATIVO AGENTES DE COLOCACIÓN Y DISTRIBUCIÓN FCI"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 683 20/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL Nº 683 REGISTRO DE IDÓNEOS
RESOLUCIÓN GENERAL N° 684 27/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 684 "SUSPENSIÓN PERCEPCIÓN DE TASA DE CONTROL Y FISCALIZACIÓN"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 685 27/12/16 RESOLUCIÓN GENERAL N° 685 "ARTÍCULO 23 DE LA SECCIÓN VII DEL CAPÍTULO I TÍTULO VI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 686 28/12/16
RESOLUCIÓN GENERAL N° 686 "NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES AL CONTADO. ART. 14 SECCIÓN VII, CAPÍTULO V, TÍTULO VI DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)"
RESOLUCIÓN GENERAL N° 687 16/02/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 687 PROYECTO DE RG S/ MODIFICACIÓN ARTÍCULOS 24, 25 Y 26 DEL CAPÍTULO II DEL TÍTULO II DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)
RESOLUCIÓN GENERAL N° 689 25/04/17
RESOLUCIÓN GENERAL N° 689 PROYECTO DE R.G. S/ MODIFICACIÓN SECCIÓN II, CAPÍTULO II, TÍTULO III -OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN- DE LAS NORMAS (N.T. 2013 Y MOD.)
RESOLUCIÓN GENERAL N° 690 27/04/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 690 PROYECTO DE RG S/ MODIFICACIÓN RÉGIMEN INFORMATIVO. CONTRAPARTIDA LÍQUIDA. AGENTES DE PIC
RESOLUCIÓN GENERAL N° 691 27/04/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 691 RÉGIMEN PYME CNV
RESOLUCIÓN GENERAL N° 692 02/05/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 692 PROYECTO RG MODIFICACIÓN NORMAS CNV (N.T. 2013 Y MOD.) S/ INVERSORES NO RESIDENTES
RESOLUCIÓN GENERAL N° 693 24/05/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 693 PROYECTO DE RG S/ SUSPENSIÓN PERCEPCIÓN DE TASA ANUAL DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL
RESOLUCIÓN GENERAL N° 695 01/06/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 695 PROYECTO DE RESOLUCIÓN REGISTRO DE IDÓNEOS
RESOLUCIÓN GENERAL N° 696 15/06/17 RESOLUCIÓN GENERAL N° 696 ON PYME CNV GARANTIZADA
Designación Responsable de Relaciones con el Mercado.
En cumplimiento de las normas de la Comisión Nacional de Valores, se ha designado al Sr. Director Ejecutivo, Dr. Fernando J. Luciani, como Responsable de Relaciones con el Mercado en tanto esta sociedad se encuentra inscripta como emisora con oferta pública autorizada.
REPRESENTANTES A LA COMISIÓN DE TITULOS.
En cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 114° del Estatuto, se procedió a la designación de los miembros de la Comisión de Títulos para el período 2016/2017. La designación recayó por unanimidad en las siguientes personas:
Inciso a): Por la Bolsa de Comercio de Rosario:
Titulares: Daniel N. Gallo
Alberto D. Curado
Suplentes: Daniel A. Nasini
Lisandro J. Rosental
Inciso b): El Presidente del Mercado Argentino de Valores S.A., Pablo A. Bortolato
Inciso c): A propuesta del Mercado Argentino de Valores S.A.:
Titular: Vicente Listro
Suplente: José Carlos Trapani
Inciso d): El Presidente de la Cámara de Agentes y Sociedades de Bolsa de Rosario: Cont. Adrián S.
Tarallo:
PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE RESULTADOS AL 30/06/17.
El resultado final del ejercicio que surge del Estado de resultados integral separado arroja una ganancia de $ 86.167.714.
El Patrimonio neto final asciende a $ 288.470.914.
La composición del patrimonio social, así como su evolución y resultados, se encuentran explicitados en los respectivos estados financieros, notas y anexos, cuyo contenido forma parte de la presente memoria. PROPUESTA DE RESULTADOS ACUMULADOS: En la Propuesta de Distribución de Resultados Acumulados que este Directorio somete a la consideración de los Señores Accionistas, el Directorio propone a la Honorable Asamblea de Accionistas el cuadro distributivo que se expone a continuación:
Ganancia del Ejercicio $ 86.167.714
A distribuir como sigue:
- a Reserva Legal $ 108.559
- al Fondo de Garantía Ley N° 26.831 $ 86.059.155
PERSPECTIVAS FUTURAS
Si queremos proyectar el futuro debemos aprender del pasado, haciendo un balance de los logros alcanzados y de los errores admitidos, como signo de una gestión responsable que avanza cumpliendo los compromisos asumidos.
En este sentido, hoy la foto del pasado es el cierre del Ejercicio que nos encuentra con varias eslogans hechos realidad en acciones y hechos concretos que debemos seguir incorporando.
Actualmente, logramos una identidad como mercado especialista sintetizado en una marca, que se ha hecho presente en diversos eventos de gran resonancia en el mercado de capitales nacional. En esta línea, hacia el futuro es uno de los ejes sobre los cuales seguir trabajando y doblegando nuestros esfuerzos a los fines de consolidar esa identidad y lograr que esas tres letras sean símbolos de innovación y desarrollo para economías regionales, las Pymes y los emprendedores nacionales.
Así es que desde MAV continuaremos trabajando intensamente en lograr obtener la reglamentación de los productos generados como herramientas de acceso simplificado al mercado de capitales y financiamiento, y en seguir generando nuevos productos para estos sectores.
Al respecto, MAV apuntará a promocionar el Programa de “Autopista de Acceso al Mercado de Capitales – A2”, el cual se presenta auspicioso para todos aquellos emprendedores argentinos ávidos de financiamiento para sus proyectos de innovación.
De igual forma, MAV se focalizará en lograr allanar cualquier obstáculo que pueda eventualmente advertir el Regulador, a los fines de conseguir la regulación de Private Placement para el financiamiento emprendedor en Argentina.
En este sentido, MAV considera central poder tomar contacto directo con las regiones a las que debe dar respuesta. Por tal motivo, se proyecta la celebración de Acuerdos con las distintas provincias a los fines de poder generar verdaderos enclaves territoriales que brinden respuestas concretas e inmediatas.
De igual forma, MAV apunta a incrementar sus esfuerzos en la promoción del servicio “AN llave en mano” y en elevar los estándares de eficiencia de este servicio integral, a los fines de permitir la concretización del federalismos proclamado por la ley de mercado de En este marco, MAV continuará su gestión y colaboración con el Regulador a los fines de que reglamente adecuadamente los esquemas de acceso a los mercados incluyendo el modelo de corresponsal a fin de que todos los agentes del país logren el mejor estándar operativo y así que cualquier inversor del país pueda acceder de manera inmediata al mercado de capitales.
En lo que respecta a Interconexión MAV trabajará para lograr celebrar acuerdos similares a los celebrados con ROFEX y MATBA, con los restantes mercados del país y se pondrá a disposición para lograr que la interconexión deje de ser una mera prescripción normativa.
MAV ha consolidado su identidad, con objetivos claros. Ahora bien, para seguir avanzando en este sentido, MAV requiere el cumplimiento íntegro del Acuerdo celebrado con MERVAL – hoy BYMA - en el próximo ejercicio, dado que los puntos pendientes por parte del otro mercado son determinantes en el negocio de MAV.
INFORMACIÓN ADICIONAL – ARTÍCULO 60, LEY N° 26.831 (INC. C).
I. La política comercial proyectada y otros aspectos relevantes de la planificación empresaria, financiera y de inversiones;
El presente ha sido expuesto detalladamente en los considerandos anteriores que integralmente exponen los lineamientos obrados y los futuros en la materia.
En particular, la política comercial futura pasará por la activa incorporación de nuevos operadores, crear productos adecuados a la realidad regional de empresas e inversores y desarrollar sistemas de interconexión más complejos.
II. Los aspectos vinculados a la organización de la toma de decisiones y al sistema de control interno de la sociedad;
En este punto, no existirán mayores novedades puesto que las decisiones se toman en el órgano directivo el cual se plantea quede conformado con nueve a once miembros según las necesidades, incorporándose al órgano de Administración, Directores del MERVAL y la BCR, conforme el Acuerdo celebrado entre MAV y MERVAL.
Para temas decisivos, el Directorio convocará a Asamblea a los efectos de la toma de decisiones.
El control interno lo ejerce en primer lugar el Directorio, los Auditores externos y el Comité de Auditoría. Ocasionalmente, el Directorio contrata determinados especialistas a los efectos de relevar o profundizar determinados sistemas de control interno.
III. La política de dividendos propuesta o recomendada por el directorio con una explicación fundada y detallada de la misma;
La política de dividendos actualmente propuesta por el Directorio es no distribuir dividendos en caso de no haber resultados operativos sustanciales que respondan al plan de negocios de MAV como Mercado Especialista. De esta manera, la política prioritaria es la de reinvertir la utilidad en el desarrollo del mentado Plan de Negocios. Así es que, sólo se distribuirán dividendos en el caso de crecimiento de resultado operativo real, ajustado a inflación y no se distribuirá el resultado financiero.
IV. Las modalidades de remuneración del directorio y la política de remuneración de los cuadros gerenciales de la sociedad, planes de opciones y cualquier otro sistema remuneratorio de los directores y gerentes por parte de la sociedad.
Actualmente, el Directorio es remunerado y la política de remuneración de los cuadros gerenciales no incluye stock options ni cualquier otro sistema variable de remuneración ni atado a las utilidades.
RESUMEN FINAL
La presente Memoria y la documentación contable que surge de la exposición de los Estados Financieros y sus respectivos Cuadros y Notas puestos a conocimiento y consideración de los señores accionistas por el Directorio del MERCADO ARGENTINO DE VALORES S.A., revelan aspectos de la gestión llevada a cabo en el Ejercicio concluido comprendido entre el 1º de Julio de 2016 y el 30 de Junio de 2017.
La referida documentación así como las notas complementarias del Balance, brindan de tal modo cumplimiento a lo establecido en los artículos 65 y 66 de la Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
El Directorio agradece a los Señores Accionistas y a todos quienes han aportado su apreciable contribución para que la gestión del órgano de administración pudiera llevarse a cabo.
EL DIRECTORIO
ANEXO A LA MEMORIA Conforme artículo 1°, inciso a.1), Capítulo I, Título IV de NORMAS CNV (T.O. 2013) “RÉGIMEN INFORMATIVO PERIÓDICO” ESTRUCTURA DE RESPUESTA – ANEXO IV
Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario
Cumplimiento Incumpli-miento
(1)
Informar (2)
o Explicar (3)
Total
(1)
Parcial
(1)
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
Recomendación I.1: Garantizar la divulgación por parte del Órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas.
X
Esta sociedad es naturalmente regulada, por lo tanto, sus facultades y competencias se encuentran, en gran parte, ajustadas a normas y procedimientos establecidos legalmente.
No corresponde enmarcar al Mercado Argentino de Valores dentro del ámbito de un grupo económico tradicionalmente pensado como las empresas holding o con estructuras complejas de subsidiarias y filiales.
Primeramente porque las relaciones existentes entre la emisora y las partes relacionadas, se encuentran en su mayor parte reguladas legalmente por la ley N° 26.831 y demás normas aplicables al mercado de capitales argentino.
No se efectúan transacciones entre partes relacionadas tal como lo prevé el art. 72 de la ley N° 26.831, es decir, Emisora con accionistas, Directores, miembros del Consejo de Vigilancia y/o Gerentes por montos relevantes.
El Mercado Argentino de Valores inscribe a sus accionistas.
El Mercado otorga membrecías a los Agentes habilitados por la CNV, quienes operan en los mercados, comprando y vendiendo valores negociables con oferta pública autorizada.
El Mercado Argentino de Valores actúa garantizando, compensando y liquidando las operaciones que realizan sus Agentes.
Recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.
X
Recomendación I.3: Prevenir el uso indebido de información privilegiada.
X
No cuenta con un procedimiento específico de uso indebido de información privilegiada direccionada a los miembros de los Órganos de Administración, Fiscalización y Gerencia. En este punto, rige de modo genérico el secreto bursátil previsto en los arts. 25 y 53 de la ley N° 26.831.
El mismo es recepcionado por el Código de Protección al Inversor y Reglamento Operativo MAV.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA
ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA
Recomendación II.
1: Garantizar que el Órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.
II.1.1
X
No hay un plan estratégico determinado. Sin embargo, en las Reuniones de Directorio, particularmente en la que se aprueba el balance anual, se trata ampliamente la gestión del Órgano de Administración, descripto detalladamente en la Memoria.
El Directorio mantiene habituales reuniones de seguimiento de la gestión diaria.
II.1.1.1
X
Idem.
II.1.1.2
X Idem.
II.1.1.3
X
Se toman en cuenta las recomendaciones del régimen de referencia adaptándolo a la especificidad y particularidades de la Emisora.
II.1.1.4
X
No hay una política específica en materia de selección, evaluación y remuneración de la gerencia de primera línea. Los presentes rubros son siempre tratados por el Directorio.
II.1.1.5
X Idem.
II.1.1.6
X Idem.
II.1.1.7
X
No hay una política específica de responsabilidad social empresarial. Toda actividad o proyecto implementado por MAV en beneficio de la comunidad, organización de eventos, cursos, promoción de charlas técnicas, convenios con Organismos educativos, entre otros, siempre requiere la previa aprobación del Órgano de Administración.
Estos principios en mucho se ligan con las funciones genéticas de los Mercados de Valores que desarrollan tradicionalmente muchas de las funciones y tareas del presente punto.
II.1.1.8
X
Régimen de Auditorías: de carácter interna, en relación a Agentes a los que se les ha otorgado una membresía para operar en el Mercado; y de índole externa, con relación a MAV.
Comité de Riesgos para cupos, que fuera implementado en el año 2012, cuyo objetivo consiste en analizar y estudiar las posiciones de riesgo del Mercado Argentino de Valores en sus diferentes aspectos. El presente Comité es un órgano consultivo del Directorio.
El Comité es dependiente del Directorio del Mercado Argentino de Valores S.A., con funciones de supervisión, informe, asesoramiento y propuesta, como así también todas aquellas que le asignen la legislación y regulaciones vigentes.
II.1.1.9
X
Participan y promueven actividades de
capacitación, congresos, cursos, charlas técnicas relativas al mercado de capitales.
II.1.2
X
II.1.3
X
No hay una política específica, pero debida a la pequeña estructura societaria los canales de comunicación son directos e inmediatos.
II.1.4
X
Cada tema tratado por el Directorio es precedido de los informes técnicos correspondientes, elaborados por consultores externos o por la Dirección Ejecutiva del Mercado. No existiendo una metodología estándar para ello.
Recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la Gestión empresaria.
II.2.1
X
No hay un plan específico sobre cumplimiento de presupuesto anual y plan de negocios. Sin embargo, en la Reunión de Directorio que aprueba el balance anual se trata ampliamente la gestión del Órgano de Administración, descripto detalladamente en la Memoria. El Directorio lleva un control habitual de la marcha y desarrollo del objeto de la compañía.
II.2.2
X
Idem.
En cuanto al control de la Emisora, cuenta con el Comité de Auditoría, con funciones de supervisión, informe, asesoramiento y propuesta; una Auditoría Externa de los Estados Contables y la Auditoría anual a cargo de CNV respecto de los aspectos operativos que hacen al objeto del Mercado Argentino de Valores.
Recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del Órgano de Administración y su impacto.
II.3.1 X
II.3.2 X
En la Asamblea Ordinaria Anual los accionistas de la Emisora verifican el desempeño del Órgano de Administración y, de corresponder, aprueban la gestión del Órgano de Administración. No está previsto un modelo de evaluación específico.
Recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción significativa en el Órgano de Administración.
X
Dadas las características propias de los Mercados de Valores, los órganos de administración están compuestos por accionistas o representantes de ellos.
El Estatuto de este Mercado prevé estipulaciones especiales al respecto.
Asimismo, cabe mencionar que, con motivo del nuevo marco normativo que derogó la Ley N° 17.811, instrumentado a través de la Ley N° 26.831, Decreto N° 1.023/13 y Normas CNV (T.O. 2013 y modificatorias), la sociedad ha avanzado en el proceso de adecuación con respecto a la exigencia establecida por la precitada reglamentación, sobre
la condición de independencia requerida para la mayoría del Órgano de Administración del Mercado.
II.4.1
X
Con motivo del nuevo marco normativo, este Mercado ha avanzado en proceso de adecuación con respecto a la exigencia establecida sobre la condición de independencia requerida para la mayoría del Órgano de Administración del Mercado.
II.4.2
X Idem.
Recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.
X
Dada la estructura institucionalizada de este Mercado y su pequeña dimensión, no se aprecia la necesidad de implementar los procesos referidos.
Asimismo, se debe afirmar que, con motivo del nuevo marco normativo que derogó la Ley N° 17.811, instrumentado a través de la Ley N° 26.831, Decreto N° 1.023/13 y Normas CNV (T.O. 2013 y modificatorias), la sociedad ha avanzado en el proceso de adecuación con respecto a la exigencia establecida por la nueva reglamentación, sobre la condición de independencia requerida para la mayoría del Órgano de Administración del Mercado.
II.5.1
X
No se encuentra previsto un Comité de Nombramientos, debido a su pequeña estructura societaria, limitada a accionistas titulares de una acción, los cuales se reúnen anualmente en la Asamblea Ordinaria y eligen a los miembros de los Órganos de Administración y Fiscalización.
II.5.1.1
X Idem.
II.5.1.2
X Idem.
II.5.1.3
X Idem.
II.5.1.4
X Idem.
II.5.1.5
X Idem.
II.5.2
X Idem.
II.5.2.1.
X Idem.
II.5.2.2
X Idem.
II.5.2.3
X Idem.
II.5.2.4
X Idem.
II.5.2.5
X Idem.
II.5.2.6
X Idem.
II.5.2.7
X Idem.
II.5.3
X Idem.
Recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del Órgano de
X
No corresponde enmarcar al Mercado Argentino de Valores dentro del ámbito de un grupo económico, no hay límite para que los miembros del Órgano de administración y/o fiscalización desempeñen funciones en otras entidades que no sean del grupo
Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.
económico. Rigen para ellos las incompatibilidades genéricas del art. 264 y concordantes de la ley N° 19.550 y art. 48 de la ley N° 26.831.
Recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.
X
Los funcionarios del Mercado reúnen la idoneidad suficiente para el cargo y se encuentran en todo momento predispuestos a capacitaciones que se celebran de acuerdo a las novedades y necesidades que existieren.
Del mismo modo, los miembros del Directorio son todas personas de reconocida trayectoria dentro del Mercado de Capitales.
II.7.1
X
No existe una política específica de capacitación. Participan y promueven actividades de capacitación, congresos, cursos y charlas técnicas relativas al mercado de capitales.
II.7.2
X
Idem.
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN,
ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN DEL RIESGO EMPRESARIAL
Recomendación III: El Órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.
X
La política de gestión se desarrolla a partir del contacto inmediato entre los Directores y la Gerencia, sin procesos elaborados dada la baja complejidad de implementación que la compañía supone.
III.1
X MAV no cuenta con una política de gestión integral de riesgos empresariales ni con un Comité de Gestión de riesgos.
III.2
X Idem.
III.3
X Idem
III.4
X Idem
III.5
X
Dado que la gestión de riesgo, y el registro, liquidación y garantía de operaciones forma parte del objeto de este Mercado, no se requieren exposiciones particulares al respecto.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
Recomendación IV: Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.
IV.1
X
Los auditores son contratados cumpliendo todas las normas propias de independencia reguladas por la Ley N° 26.831, Decreto N° 1.023/13 y Normas CNV (T.O. 2013 y modificatorias).
En materia de auditorías, cuenta con una Auditoría externa, cuyos miembros son independientes, elegidos por los accionistas en la Asamblea Anual Ordinaria.
Por otro lado, el Directorio designa los profesionales encargados de practicar las auditorías periódicas en la sede de los agentes del Mercado Argentino de Valores con el objetivo de evaluar el control interno y cumplimiento de las normas vigentes que los regula.
A los efectos de propender a una adecuada independencia de criterio, para las tareas de auditoría se designa a profesionales independientes. Si dicha función fuere ejercida por personal en relación de dependencia con el Mercado Argentino de Valores, deberá observarse “independencia funcional” con las restantes aéreas que conforman la estructura organizativa de la entidad.
MAV presenta un Comité de Auditoría que es dependiente del Directorio del Mercado Argentino de Valores S.A., con funciones de supervisión, informe, asesoramiento y propuesta, como así también todas aquellas que le asignen la legislación y regulaciones vigentes.
IV.2
X Idem.
IV.3
X Idem.
IV.4
X
En materia de rotación de los Auditores Externos se aplica el criterio RG CNV 668/2016, mientras que los miembros del Consejo de Vigilancia rotan cada año.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.
V.1.1 X
El Órgano de Administración promueve reuniones con sus accionistas ante circunstancias que lo ameriten. Generalmente las reuniones se desarrollan en forma directa y personalizada, en forma presencial y mediante videoconferencia en carácter de “vinculado” en grupos segmentados y otras con la totalidad de los miembros, en todos aquellos asuntos que resulten novedosos y/o revistan importancia para la conducción de la Emisora.
V.1.2 X
La Emisora cuenta con canales de comunicación directa e inmediata para todos sus accionistas a través de líneas telefónicas, mailing y sitio web.
Recomendación V.2: Promover la participación activa
de todos los accionistas.
V.2.1 X
MAV cuenta con las siguientes medidas para promover la participación de sus accionistas, a saber:
Publicación en Boletín Oficial y Diarios (local y nacional) durante 5 días, entre 20 a 45 días corridos a partir de la última publicación. [Ley N° 26.831 art. 70].
Comunicado, Carta de Confirmación de Asistencia y Carta Poder a los Agentes (10 días antes, 30 como máximo). [Estatuto MAV art. 39 /art. 47 Estatuto MAV en trámite de aprobación CNV+ ley 19.550 art. 237].
20 días antes a la Asamblea se pone a disposición vía mail o en sede toda la información para accionistas. [Ley N° 26.831 art. 70].
Hasta 5 días de la Asamblea los accionistas que represente por lo menos 2% del capital social podrán entregar en la sede comentarios o propuestas. El Directorio deberá informar al resto de los accionistas que dichas propuestas están disponibles o que podrán consultarse por cualquier medio electrónico. [Ley N° 26.831 art. 70].
La elección se hará por el número de votos obtenido por cada candidato. En el caso de empate, se aplicarán las disposiciones de la Ley N° 19.550. [art. 27 R.I. MAV en trámite de aprobación CNV].
El accionista podrá conferir poder a favor de otro accionista para que vote en su nombre. [art. 28 R.I. MAV en trámite de aprobación CNV].
V.2.2 X
REGLAMENTO INTERNO MAV (En trámite de aprobación por CNV) CAPÍTULO V DE LAS ASAMBLEAS Y ELECCION DE AUTORIDADES
Los accionistas que concurran a la Asamblea que debe elegir Directores y miembros del Consejo de Vigilancia deberán suscribir el libro de asistencia.
A los efectos del quórum que determina el artículo 43 del Estatuto, se considera asistente el accionista que hubiere suscripto el libro de asistencia y estuviere presente en el acto de la votación.
Resueltos los distintos puntos del orden del día objeto de la convocatoria, se procederá a la elección de autoridades. Para la elección de Directores y miembros del Consejo de Vigilancia, titulares y suplentes los accionistas votaran por el sistema que en cada caso se resuelva, incluso por aclamación sí.
La elección se hará por el número de votos obtenido por cada candidato. En el caso de empate, se aplicarán las disposiciones de la Ley N° 19.550.
El accionista podrá conferir poder a favor de otro accionista para que vote en su nombre.
Cuando para la elección de Directores y
miembros del Consejo de Vigilancia los accionistas optaren por ejercer el voto acumulativo, se aplicarán las disposiciones de la Ley Nº 19.550.
V.2.3
X
Ningún accionista podrá poseer más del veinte por ciento del total de las acciones que representan el capital social. En caso que, por cualquier causa que fuere, algún accionista superare dicho porcentaje, deberá transferir en forma inmediata las acciones excedentes.
V.2.4
X
V.2.5
X
MAV cuenta con un Código de Gobierno Societario aprobado por Acta de Directorio N° 1.608 del 24–04–14. Sujeto a aprobación por la Comisión Nacional de Valores.
El Código fue elaborado en base a los requerimientos del Anexo IV al Título IV Cap. I de las NORMAS T.O. 2013 de la Comisión Nacional de Valores.
Las decisiones determinantes en la conducción de la sociedad son puestas a consideración de la Asamblea. Los canales de comunicación son directos y con frecuencia personalizados.
Recomendación V.3: Garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.
X
Según surge del art. 8 del Estatuto MAV, el Capital Social queda fijado en la suma de $ 4.000.000- (Pesos cuatro millones), representado y dividido en Cuatro millones (4.000.000) de acciones de $ 1 (Pesos uno) valor nominal cada una. Cada acción confiere derecho a un voto.
La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria MAV celebrada el 30/10/2014 resolvió el aumento de capital de hasta $4.000.000 representado en 4.000.000 de acciones de VN $1 y derecho a un voto por acción. Se colocaron privadamente 3.457.203 acciones sin oferta pública, las cuales han sido totalmente suscriptas e integradas por accionistas estratégicos, todos ellos Bolsas y Mercados del país con el fin de lograr un mercado federalmente integrado conforme a lo dispuesto por el artículo 1 inciso d de la Ley N° 26.831.
El 09/06/2017, se colocaron por oferta pública autorizada por Resolución CNV N° 18.457 de fecha 19 de enero de 2017, las quinientas cuarenta y dos mil setecientas noventa y siete (542.797) nuevas acciones ordinarias escriturales de valor nominal de $ 1 y un voto por acción, de acuerdo a los términos y condiciones del Prospecto Informativo Completo y Resumido de fecha 23 de mayo de 2017, el cual se encontró disponible en el Boletín Informativo MAV, sitio web de la emisora (www.mav-sa.com.ar) y en el sitio web de la CNV (www.cnv.gob.ar) como Información Financiera y en el Aviso de Suscripción de fecha 05 de junio de 2017, publicado en el diario El Cronista, el Boletín Informativo MAV, la página web del MAV (www.mav-sa.com.ar) y de la CNV (www.cnv.gob.ar).
De esta manera, la totalidad del capital social del Mercado Argentino de Valores S.A. de (8.000.000) ocho millones de acciones de valor nominal $ 1 y un voto por acción se encuentra totalmente suscripto e integrado.
Recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.
X
Capítulo III Estatuto MAV (sujeto aprobación CNV)
Las acciones son indivisibles y el Mercado solo reconocerá a un titular por cada acción en todo lo que se refiera a las relaciones de derecho para con ella. Esa exclusiva titularidad, se exige sin perjuicio de la copropiedad que pueda existir en las acciones. En caso de copropiedad, se aplicarán las reglas de condominio y se exigirá la unificación de la representación para ejercer los derechos y cumplir las obligaciones sociales. Hasta tanto ello no ocurra, y previa intimación a unificar la representación, los copropietarios no podrán ejercer los derechos a las mismas.
Cada acción ordinaria suscripta confiere derecho a un voto. La calidad de accionista no otorga, por si, ningún derecho operativo. Los derechos operativos y todas las condiciones de acceso al mercado serán reglamentados por el Directorio. Ningún accionista podrá poseer más del veinte por ciento del total de las acciones que representan el capital social. En caso que, por cualquier causa que fuere, algún accionista superare dicho porcentaje, deberá transferir en forma inmediata las acciones excedentes.
Recomendación V.5: Incrementar el porcentaje acciones en circulación sobre el capital.
X
Dispersión accionaria. Actualmente el capital social se encuentra dividido en 8.000.000 de acciones escriturales con derecho a un voto por acción, VN $1 por acción y autorizadas a la oferta pública por Resolución N° 18.457 de fecha 19 de enero de 2017. Ningún accionista podrá poseer más del veinte por ciento del total de las acciones que representan el capital social. En caso que, por cualquier causa que fuere, algún accionista superare dicho porcentaje, deberá transferir en forma inmediata las acciones excedentes.
Recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.
V.6.1
X
En cuanto a los dividendos el artículo 53 del Estatuto MAV (en trámite de aprobación por CNV) al referirse a la distribución de utilidades líquidas y realizadas, en caso de dividendos, los mismos deben ser pagados en proporción a las respectivas integraciones dentro del año de su sanción. El Directorio podrá reconocer intereses y actualización para el caso de pago diferido de dividendos, conforme las tasas e índices que el mismo fije.
Los dividendos no cobrados en el término de tres años, a partir de la fecha en que fueron puestos a disposición de los accionistas, se considerarán prescriptos y pasarán al Fondo de Reserva Legal.
El Directorio únicamente podrá resolver la distribución de dividendos anticipados en los supuestos y condiciones establecidas por la
legislación aplicable.
La política de dividendos actualmente propuesta por el Directorio es no distribuir dividendos en caso de no haber resultados operativos sustanciales que respondan al plan de negocios de MAV como Mercado Especialista. De esta manera, la política prioritaria es la de reinvertir la utilidad en el desarrollo del mentado Plan de Negocios. Así es que, sólo se distribuirán dividendos en el caso de crecimiento de resultado operativo real, ajustado a inflación y no se distribuirá el resultado financiero.
V.6.2
Idem.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendación VI: Suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.
VI.1 X
MAV (Antes MERVAROS) cuenta con un sitio web, en proceso de actualización proyectando a la brevedad su lanzamiento, donde se puede acceder a información institucional, legal, financiera, entre otra, así como también al contacto vía telefónica o mail para todas aquellas dudas o consultas del público en general.
VI.2
X
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, con especial atención a la consagración de limitaciones convencionales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.
VII.1
X MAV no cuenta con un Comité de Remuneraciones. En materia de remuneraciones es el Órgano de Administración quien fija dichos montos.
VII.1.1
X Idem.
VII.1.2
X Idem
VII.1.3
X Idem.
VII.1.4
X Idem.
VII.1.5
X Idem.
VII.2
X Idem.
VII.2.1
X Idem.
VII.2.2
X Idem.
VII.2.3
X Idem.
VII.2.4
X Idem.
VII.2.5
X Idem.
VII.2.6
X Idem.
VII.2.7
X Idem.
VII.3
X Idem.
VII.4
X
El Órgano de Administración al fijar el monto de las remuneraciones considera el mayor cargo, responsabilidades, aumentos promedios y dictámenes de asesores si fuera necesario.
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII: Garantizar comportamientos éticos en la Emisora.
VIII.1
X
Dada la cercanía existente entre el Directorio y la Dirección Ejecutiva y entre ésta y el resto del personal, las directrices y rangos de comportamiento son distribuidas de manera personal.
VIII.2 X
Durante la vigencia de la Ley N° 17.811, MERVAROS dictó la Circular N° 798, que reglamentó el procedimiento para tramitar denuncias.
Luego, con motivo de la sanción de la Ley N° 26.831, los agentes registrados quedaron sometidos a la competencia disciplinaria exclusiva de la Comisión Nacional de Valores, a la cual el Mercado debe denunciar toda falta en que incurrieren.
VIII.3 X
PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO
Recomendación IX: Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto Social.
X
En el Estatuto MAV, en trámite de aprobación por CNV (art. 27) y Reglamento Interno MAV pendiente de aprobación CNV (Capítulo VII) se encuentran algunas de las previsiones establecidas por el Código de Gobierno Societario, incluyendo las responsabilidades generales y específicas, tales como:
- Resolver todo asunto que se relacione con los intereses de la sociedad, dentro de su competencia legal, estatutaria y reglamentaria.
- Autorizar todo contrato que tenga por objeto la
administración, enajenación.
- Autorizar el uso del crédito así como la constitución de derechos reales sobre los bienes de la sociedad.
- Nombrar, suspender y remover al Gerente y demás personal de la administración, reglamentando sus atribuciones y deberes. Designar y revocar al Asesor Letrado.
- Formular el Reglamento Interno de la sociedad de acuerdo con este estatuto y las disposiciones legales en vigor, el que se someterá a la asamblea para su aprobación.
- Fijar el margen de garantía y sus reposiciones en las operaciones a plazo.
- Establecer los límites a los montos de las operaciones que cada Agente podrán liquidar con su intervención cuando el Mercado garantice el cumplimiento de las mismas, y exigir el refuerzo de garantía en los casos que estime necesarios. Para resolverlos, se requerirá el voto favorable de dos tercios de los directores presentes.
- Determinar cuáles serán los valores cuya negociación garantizará.
- Podrá transigir, someter a la decisión de árbitros de derecho o amigables componedores, todos los casos que se produzcan y que no estuvieren previstos en este estatuto y en la ley que rige la materia, o cualquier otra cuestión litigiosa.
- Administrar los fondos sociales, dar préstamos con garantía prendaria, hipotecaria o fianza; o con o sin dichas garantías al personal en relación de dependencia de este Mercado, cuando el Directorio lo juzgue adecuado.
- Adquirir y transferir por cuenta propia toda clase de acciones, obligaciones negociables, letras de cambio y cualquier otro título valor, de crédito, mobiliario, activo escritural, sean públicos o privados. Asimismo podrá adquirir y transferir por cuenta propia o de terceros, toda clase de bienes raíces. Sólo el Directorio en pleno y con el voto favorable de todos los Directores podrá resolver excederse, en el total de las inversiones, por un monto superior al del capital y reservas de la sociedad, y dentro de los límites del artículo 31º de la Ley N° 19.550, en caso de participación en otra sociedad. Para disponer de participaciones accionarias que representen el treinta por ciento o más de cualquier sociedad participada necesitará la previa autorización de la asamblea de socios. Cuando la participación sea inferior a ese porcentaje, podrá adquirirlas o enajenarlas por sí.
- Para el mejor cumplimiento de su competencia, el Directorio podrá otorgar los poderes necesarios a fin de suscribir los instrumentos públicos y privados y ejercer las representaciones judiciales, extrajudiciales y administrativas que fueran requeridas para el funcionamiento del Mercado.
- Interpretar el Estatuto, el Reglamento Interno y
el Reglamento Operativo, así como resolver cualquier cuestión no prevista, con cargo de dar cuenta a la primera asamblea que se celebre.
- Aplicar un procedimiento con el objeto de cumplimentar la debida diligencia en el control de los Agentes habilitados, a ser utilizado por los comitentes de los Agentes o por terceros interesados, a fin de salvaguardar los derechos que le son propios y poner en conocimiento de la Comisión Nacional de Valores cualquier conducta impropia de los intermediarios que hayan obtenido una membresía del Mercado Argentino de Valores SA para operar.
- Designar la persona o personas que firmen los cheques y órdenes de pago, endosen los documentos, giren y acepten letras y otros papeles de comercio.
- Determinar los bienes que serán admitidos en garantía de las operaciones a plazo, pudiendo modificar, ampliar o restringir su determinación.
- Todas las que especialmente le confieren o impone la legislación vigente, el Estatuto, el Reglamento Interno y el Reglamento Operativo. La enumeración que antecede, es simplemente enunciativa y no limitativa de las facultades del Directorio, el que podrá realizar todos los demás actos y contratos que estime necesarios para la dirección, administración y cumplimiento de los fines del Mercado, incluso los que por los artículos 9 y concordantes del Decreto–Ley N° 5.965/63 y 1.881 del Código Civil exigen poderes especiales, que se dan aquí por enumerados.
Al respecto, el Órgano de Administración considera que la actual aplicación total o parcial del Código Societario en el Estatuto no resulta adecuada teniendo en cuenta la pequeña estructura de la sociedad y entiende que varias de las recomendaciones establecidas en el Código están contempladas y adaptadas a tal estructura en el marco legal MAV. Asimismo en su gestión se compromete a seguir, siempre que puedan ser aplicadas bajo el criterio de la razonabilidad, considerando la naturaleza jurídica, especificidad y pequeña organización de la sociedad, los principios ya establecidos y que se vayan delineando en los que respecta al Gobierno Societario.
(1) Marcar con una cruz si corresponde.
(2) En caso de cumplimiento total, informar de qué modo la Emisora cumple los principios y
recomendaciones del Código de Gobierno Societario.
(3) En caso de cumplimiento parcial o incumplimiento justificar el por qué e indicar qué acciones
tiene previsto el Órgano de Administración de la Emisora para incorporar aquello que no adopta en el próximo ejercicio o siguientes si las hubiere.