Meaning of Islamic Accounting

 Islamic accounting can be defined as the “accounting process” which provides appropriate information to stakeholders of an entity which will enable them to ensure that the entity is continuously operating within   the   bounds   of   the   Islamic   Shari’ah   and   delivering   on   its   socioeconomic   objectives.   Islamic accounting is also a tool, which enables Muslims to evaluate their own accountabilities to God. 

The   meaning   of   Islamic   accounting   would   be   clearer   if   we   compare   this   with   the   definition   of “conventional” accounting. Conventional accounting as we know it is defined to be the identification, recording,   classification,   interpreting   and   communication   economic   events   to   permit   users   to make informed decisions (AAA,  1966).  From this,   it  can be seen that  both  Islamic and conventional accounting is in the business of providing information. The differences lie in the following: 

      The objectives of providing the information .

      What type of information is identified, and how is it measured and valued, recorded and communicated.

      To whom is it communicated (the users).

 While conventional accounting aims to permit informed decisions whose ultimate purpose is to efficiently allocate scarce resources available to their most efficient (and profitable) uses by providing information efficiency in the market (FASB, 1978). Apparently this is achieved by the user making the appropriate, buy, sell or hold decisions on their investments. Islamic Accounting, on the other hand, hopes to enable users to ensure that Islamic organisations (whether business, government or NFP) abide by the principles of the Shari’ah or Islamic Law in its dealings and enables the assessment of whether the objectives of the organisation are being met. At the very basic level, it can be said that Islamic organisations (whether business or otherwise) differ from their conventional counterparts by having to adhere to certain Shari’ah principles and rules and also try to achieve certain socio-economic objectives encouraged by Islam.

 Following from the above, the type of information which Islamic accounting identifies, measures is different. Conventional accounting concentrates on identifying economic events and transactions, while Islamic accounting must identify socio-economic and religious events and transactions. A few of us, older ones, might still remember when we did our first accounting or book-keeping courses, we had to do final accounts (i.e. balance sheet and trading,  profit and loss account )

This is not to say that Islamic accounting is not concerned with money (especially when accounting for businesses). On the contrary due to prohibition of interest-based income or expense, profit determination is more important in Islamic accounting than conventional accounting. However, Islamic accounting must be holistic in its reporting. Hence, both financial and non-financial measures regarding the economic, social, environmental and religious events and transactions are measured and reported.  

 Conventional accounting mainly uses historic cost (or lower) to measure and values assets and liabilities. The profession is well aware of the limitations of the stable unit of measure assumption of the monetary unit and to its credit has tried in the past in its inflation accounting initiatives. However, despite recommendation from its own research efforts, the idea of using current values was given up due to its complexity and presumed lack of objectivity. From an Islamic point of view, at least for the purpose of computation of Zakat, current valuation is obligatory prompting calls for a current value Balance Sheet. 

A further difference is, Islamic accounting may require a different statement altogether to deemphasize the focus on profits by the income statement provided by conventional accounting. Baydoun and Willlet (2000) have suggested a Value Added Statement to replace the Income Statement in Islamic Corporate Reports. They argue that this shows and encourages a cooperative environment in business as opposed to a destructive competitive environment.

 The third category of differences is in the users of the information. Although the profession has recognised various stakeholders as users of accounting, the users which it focuses on are shareholders and creditors. From recent developments in finance and financial markets, accounting seems to be serving an elite group of financiers – market players and banks and other financial institutions. It has been accused of helping a group of rich people get richer (Gray et al., 1996) a grave charge since the profession always justifies its monopoly on audit services by virtue of the public interest.

 

Islamic accounting serves the whole gamut of stakeholders recognised by the corporate report, not that each group can serve its own interest best, but society as a whole can make corporations accountable for their actions and ensure they comply with Shari’ah principles and do not harm others while making money ethically and achieve a equitable allocation and distribution of wealth among members of society especially the stakeholders of the concerned corporation.

 

Introduction

The contemporary experience of Islamic banking is hardly more than three decadesOld, though it proved to be groundbreaking with far reaching impacts worldwide.Among the major challenges faced by Islamic banking experts and Shariah Scholarshas been the idea of developing appropriate accounting and auditing standards, toachieve financial transparency and enhance the quality of financial service to society.

Banking success, in general, depends on the extent of public trust placed in thefinancial strength of individual banks, particularly the trust of depositors andinvestors. In addition to the paramount importance of financial strength, trust inIslamic banks relates also to the extent of adherence to Shariah, which, after all, is theidentity card of Islamic banks. One major source of public confidence is the qualityof information issued to the investing public about banks’ ability to achieve bothfinancial and Shariah-related objectives.

Hence, developing unique accounting and auditing standards for the dissemination ofsuch information about Islamic banks becomes a necessity. The need for accountingrecords as means for trust building is emphasized in the Quran : “...Never get boredwith recording it, however small or large, up to its maturity date, for this is seen byAllah as closer to justice, more supportive to testimony, and more resolving to doubt,except when it is spot trade carried out amongst yourselves, then you are not toblame for not recoding it”, (al-Baqara: 2 82). Even for spot transactions where debtis not involved, the Quran allows an open discretion for taking records, and that is allwhat accounting is about.

The reason why Islamic financial accounting methods and principles have to becarefully distinguished from their conventional counterparts is the same reason whyIslamic banks and financial institutions has existed in the first place. Prohibition ofinterest in financial dealings is the primary reason, but there are various other issuesand fine details which make up for the case of Islamic financial accounting standards.For a better appreciation of accounting issues, it is appropriate to highlight the basicfinancing and investment structure of a typical Islamic bank as adopted by theaccounting standards.

1/1 Core concept of Islamic bank

As a financial intermediary, the basic mechanism of the Islamic bank is to acceptdeposits from surplus persons on the liability side and offer financing on the assetsside to the deficit persons. The basic idea is to activate this mechanism on acceptableIslamic modes which preclude payment or receipt of interest and conform to the juristrules of Shariah. Formal definitions of accounting elements will be provided later, asour intention here is only to highlight the basic mechanism.

Liabilities & Assets. 

Among other things, liabilities of an Islamic bank consist of two main categories: the usual interest-free current accounts and saving accounts, and investment accounts based on the profit-and-loss sharing principle (PLS) between the bank and depositors. The latter is the Islamic alternative of term deposits in conventional banks where the principles of Mudarabah and Musharakah are adoptedinstead of the interest rate. Assets include, among other things, a broad range of financings: Murabaha, Ijara, Istisnaa, Salam, Mudarabah and Musharakah. It will be assumed in this course that the reader is familiar with these modes of financing.

Investment structure: For the purpose of accounting standards, two major categories of investment activities are defined:

Unrestricted investment accounts and their equivalents: These are fundsreceived by the Islamic bank from investors whereby the Islamic bank is held freeto invest those funds without prior restrictions, including the mixing of thesefunds with the bank’s own investment. In this case, rules of unrestrictedMudarabah are adopted.

Restricted investments and their equivalents : The bank acts only as manager -agent or non-participating Mudarib – not authorized to mix his own funds withthose of investors without prior permission of the investors.

Fiduciary service for funds devoted for social purposes:

 The financial statements of Islamic bank must also reflect its functions as possible agent of Zakah payment, manager of charitable funds and Qard Fund. The above financing, investment and unique religious features have proved to reflect far reaching implications as regards the preparation and presentation of financial statements of Islamic banks. The accounting treatment of different Islamic modes of financing will arouse various issues of recognition, measurement and disclosure.Similar issues arise with respect to investments, depending on their type, where investors are allowed to subscribe or withdraw their funds totally or partially during the period of investment.

1/2 Common grounds with conventional banks

Apart from its detailed characteristics, Islamic accounting shares with theirconventional counterparts the same common process of recognition, measurement andrecording of transactions and fair presentation of rights and obligation.

 Recognition of rights and obligations must apply to a given period of time tracing all changes ofconsummated transactions that may have taken place. Measurement is the quantification of financial effects of consummated transactions and the impact of other events during the same period of time. The recording process offers a lucid classification scheme of financial effects together with other events, in order to show the results of the entity’s operations and changes in its financial positions including cash flow. Periodic reports are, then, prepared and issued by the entities to disclosetheir financial records during a given period of time.

Information so reported would then assist investors to take the right decisions withrespect to their future dealings with the entity in question. It also assists the entity’sown management to evaluate its performance and lay future plans for the entity’sactivities and financial services.

 Governmental agencies benefit a great deal from such reported information in the process of supervising the banking and financial sector and evaluating tax policies. Governmental regulatory requirements for conventional financial institutions are also shared by Islamic entities, like the basicprovision of having adequate banking capital to provide safety for depositors’ money.Given the provision of adequate capital, success of Islamic banks depends oncompliance with Shariah as well as the financial competence to realize rates of returncommensurate to investment risks assumed.

1/3 Scope of lecture:Due to the time constraint, we shall focus in this lecture on the following topics:1. Objectives of financial accounting for Islamic financial institutions2. Basic assumptions and criteria for Islamic accounting3. General lay out of Islamic financial statements.

Therefore, accounting standards for the various Islamic modes of financing arebeyond the scope of this brief presentation. The present lecture is based on theAccounting and Auditing Standards For Islamic Financial Institutions, 1997,published by AAOIFI (the Accounting and Auditing Organization for IslamicFinancial Institutions). Since its establishment in 1991, the Bahrain-based AAOIFIhas been catering its advisory services as the professional body responsible to developsuitable accounting and auditing standards for Islamic banks. Additional help can beobtained from other references Listed at the end.

II. Objectives of financial accounting

To achieve the desired success, accounting standards for Islamic banks should bedeveloped consistently in relation to the unique objectives of financial accounting forIslamic banks and institutions. It is for this reason, as well as the need to ensureconsistency among all present and future accounting standards, that the Islamicobjectives have to be clearly specified.

 The setting of clear objectives for financial accounting of Islamic banks and institutions, as opposed to their conventional counterparts, will also assist Islamic banks, in the absence of accepted accounting standards to make sensible judgements for choice among alternative accountingtreatments.

The objectives of financial accounting determine the type and nature of informationwhich should be included in the financial reports in order to assist users of thesereports in making sound decisions. Governments agencies, generally, have the powerto directly obtain the type of information that best serves their needs. This leavesexternal users of information limited to the common information contained in theIslamic banks financial reports, namely: equity holders, holders of investmentaccounts, current and saving account holders, other depositors, other dealers withIslamic banks, Zakah agencies and regulatory agencies. 

On this basis, the objectives of financial accounting for Islamic banks and institutions are to achieve the following:

1. Determine the rights and obligations of all interested parties, including rightsand obligations resulting from incomplete transactions and other events, inaccordance with the principles of Shariah and its concepts of fairness, clarityand business ethics.

2. Subscribe to the safeguarding of Islamic banks’ assets, rights of Islamic banksand rights of others in an adequate manner.

3. Subscribe to the enhancement of management and Islamic banks’ productivecapabilities, and encourage compliance with the established goals and policies,and above all Islamic Shariah, in all transactions and events.

4. Provide through financial reports useful information to report users, and thusenable them to make legitimate decisions in their dealings with Islamic banks.

On the other hand, the objective of financial reports are to provide the following kindsof information :

1. Information about the Islamic bank’s objectives and the extent of itscompliance with Shariah. And, if the bank is partly engaged in prohibiteddealings, information about the separation of such dealings and how todispose of them.

2. Financial information assisting users to evaluate the adequacy of the Islamicbank’s capital, risks inherent in investment, and degree of liquidity formeeting the outstanding obligations.

3. Information to assist in the assessment of Zakah on Islamic banks’ funds andthe targets of its dispersal.

4. Information about cash flows, their timing, and associated risks. This will helpusers evaluate an Islamic bank’s ability to generate sufficient dividend incomefor equity and profits for investment holders.

5. Information to assist in evaluating the Islamic banks’ discharge of its fiduciaryresponsibility, to safeguard funds and invest them at reasonable rates of return.

This includes information about investment rates of returns on the bank’sinvestments and the rates of return accruing to equity and investment holders.

III. Basic assumptions and criteria for financial accounting :

3/1 Assumptions

Accounting unit : As it is possible in Islamic jurisprudence to forma limited liability company. This provision allows for the treatment of theIslamic bank as a separate accounting unit from its owners.

On-going concern: In the absence of persuasive evidence to the contrary,financial accounting assumes the continuation of an entity as an on-goingconcern. This has an important implication to Islamic banks as there is notperceivable time horizon of assets liquidation or investment termination incase of equity owners and owners of unrestricted investment accounts or theirequivalents. In most cases there is no specific time when actual investmentresults would be known. This point will have implications for the issue ofmeasurement.

Periodicity: Life of the Islamic bank should be broken into reporting periodsto prepare financial reports that provide information to interested parties aboutthe performance of the bank.

Stability of purchasing power: Financial accounting uses monetary units as acommon denominator to express basic elements of financial statements.

However, the use of monetary units is subject to inflationary and deflationarypressures which may significantly affect its purchasing power. For thepurpose of accounting standards such effects are completely ignored.

3/2 Qualitative Criteria of accounting information

Usefulness: Usefulness of accounting information must be evaluated inrelation to the objectives of presenting financial statements which are focusedon making their external users make the best out of them. Hence, to be usefulaccounting information must target the interest of external users.

Relevance: A close relationship must exist between the financial accountinginformation and the purpose for which this information is provided.Accounting information is relevant if it helps the main users of financialstatements to evaluate the potential outcomes of maintaining, or establishing,relationships the given Islamic bank, rather than assisting investors to choosefrom alternative options. To be relevant, accounting information must satisfythree main qualities.

o Predictive value makes it possible for users to asses the potentialoutcome of a current or a new relationship with the bank.

o Feedback value assists users to check the accuracy of their priorpredictions, say, about net income.

o Timeliness means information is only useful at the time when it isneeded. Optimal frequency of reporting and minimal lag betweensuccessive reports are therefore important criteria for useful accountinginformation

Reliability: This is the quality which permits users to depend on the reportedinformation with confidence, but reliability does not mean absolute accuracy.It means that based on all the specific circumstances surrounding a particulartransaction or event, the method chosen to measure/disclose its effectsproduces information that reflects the substance of the event or transaction.The provision of estimates /judgements in accounting applying methods is notinconsistent with Shariah. Most particularly, reliability should satisfy thefollowing properties of representational faithfulness, objectivity andneutrality.

Comparability: Usefulness of accounting information is enhanced bycomparability of bank’s performance over time. This property requires theadoption of similar methods of measurement/ disclosure in relation to similarevents.

Consistency: Banks should stick as much as possible to the samemeasurement/disclosure methods from one period to another, unless there isgenuine call for change ( e.g changing depreciation measurement). In thiscase, the new change and its effect should be appropriately disclosed.

Understandability: Accounting information is targeted to common users notto accountants. The nature of information, the way it is presented and thetechnical background of external users are important factors in the preparationof understandable information. Use of simple classification tools, clearinformation headings, juxtaposition of data and statement of net results whichusers want to know, would contribute to better understandability.

3/3 Recognition / measurement & revaluation criteria:

Accounting recognition : refers to the timely recording of the basic elements offinancial statements as they take effect, which is the reason why a clear definition ofaccounting elements must precede their recognition. It is worth noting that recognitionrelates to accounting flows rather than stocks since the stocks will, then, beautomatically recognized. This issue is particularly crucial as regards recognition ofassets acquired under various Islamic modes of financing , profit/loss investmentaccounts, and funds ((e.g when should Murabaha profit, or Mudarabah capital, berecognized ? when should investment profit be recognised, and how is it measured?).The rules governing recognition and measurement must be appreciated by referenceto Shariah rules.

Accounting measurement: refers to the determination of the amounts at whichaccounting elements should be recognized. Measurement of accounting flows requiresthe matching of incomings with the corresponding outgoings, separately, for eachindependent account during a given period of time, e,g the matching of revenues andgains with expenses and losses to get the bank’s net income for a given period oftime.

Measurable attributes: Measurable attributes of an asset or a liability fall broadlyinto two categories: cash equivalent value and historical cost. The latter stands forthe cash value expected to be realized as of the current date if an asset is sold for cashin the normal course of business. The formers stands for the asset’s fair value at thedate of its acquisition including amounts incurred to make it usable or ready fordisposition. These two attributes invoke significant implications as regardsmeasurement of assets acquired under various modes of financing. They also relate tothe issue of revaluation of unrestricted investment accounts and restricted investmentaccounts.

3/4 Issue of RevaluationMeasurement attributes, as defined above, provide for the possibility of adopting cashequivalent value by the Islamic bank both as a joint investor in the unrestrictedinvestment accounts and as a manager as in the restricted investment accounts.

Justice consideration: In general, the value the holder of an investment accountexpects to realize from his funds is considerably dependent upon the cash equivalentvalue he expects to realize if investments were re-valued, or sold, as of the currentdate. Yet, the results of investments do not occur at a given point of time. Rather, suchresults are earned over the life time of the investments even though the ultimateresults will become certain only at the time when the investments are liquidated.However, if investments were to be measured at historical costs, recognition ofinvestment results will only take place at the time of investment liquidation. Thispoint arouses a strong consideration of justice between holders of investmentsaccounts since they are allowed to subscribe or withdraw their investments at differenttimes during the period of the contract. In case of unrestricted investment accounts,justice has to be observed, not only between holders of unrestricted investments, butalso between them as a group and the equity owners of the bank as a group.

Revaluation of assets/liabilities and restricted investments: Measurement of cashequivalents expected to be realized or paid require periodic revaluation of assetsliabilities and restricted investments. However, the currently adopted standard is that“ historical cost shall be the basis used in measuring and recording the assets at thetime of acquisition thereof”. Nonetheless, it is permissible to do the revaluation for thepurpose of presenting supplemental information which may relevant for an existing ora potential holder of an investment account.

3/5 Preparation and presentation criteria:

Materiality: An item is regarded material – qualitatively or quantitatively - if itsomission non-disclosure or misstatement will result in distortion of theinformation being presented in the financial statements and thereby, misguidanceof users. In deciding whether an item is material, its nature and amount must betaken into account.

o Qualitative materiality refers to the nature of given transactions or eventswhether it is usual/unusual, expected/unexpected, Shariah compliant/noncompliant,etc.

o Quantitative materiality refers to the relative amount of an item as forcompared with normal expectations, or relative to an appropriate base.

Cost of information: Information is a costly economic resource. Therefore, aprocess of cost/benefit analysis must underlie the decision to choose the relevantinformation for financial reporting.

Adequate disclosure: Basic information about the bank must be disclosed, aswell as currency used, and accounting policies adopted. More generally, financialstatements, notes accompanying them, and any additional presentations shouldcontain all material information necessary to make them useful to end users.

Optimum aggregation and written descriptions/clarifications are two importantconsiderations:

o Highly aggregated data conceals useful detail, and highly detailed data canbe side-tracking and confusing. Optimal aggregation is the middle coursewhich must be adopted.

o Heading captions and amounts must be supplemented information justenough to clarify their meanings. Supplementary notes to financialstatement is an example.Based on the above assumptions and criteria, the general layout of financialstatements can now be considered.

IV. General lay out of Islamic financial statements :Islamic financial statements share the same broad classification of conventional financialstatements as representations of stocks and flows. The stock concept is typical of the balancesheet which provides a summary of the financial position of an entity at a given point oftime. The income statement, on the other hand, provides a summary of the inflow andoutflows during a given period of time, as it is measured on accrual basis. The latter isparticularly relevant for assessing the operating efficiency of the entity, but not the sate ofcash liquidity. It is for this reason that a cash-basis statement is needed to complement theflow concept of financial statements as opposed to the stock concept.The set of financial statements of an Islamic financial institutions consist of thefollowing:

Financial statements reflecting the Islamic Bank’s function as an investorand its rights and obligation regardless of the objective of investmentwhether it is profit oriented or socially oriented. Such financial statementsinclude:

o Statement of financial positiono Statement of incomeo Statement of cash flowo Statement of retained earning or statement of changes in owners’equity.

A financial statement reflecting changes in restricted investments managedby the Islamic bank for the benefit of others, whether based on Mudarabahcontract or agency contract

Financial statements reflecting the Islamic bank’s role as a fiduciary offunds made available for social purposes when such services are providedthrough separate funds:o Statement of sources and uses of Zakah and Charity fundo Statement of sources And uses of funds in the qard fund.

4/1 Statement of financial position:

Disclosure of assets: The following breakdown of assets should be disclosedeither on the face of the financial statement of financial position or the notes tofinancial statements:

1. Cash and cash equivalent2. Receivables ( Murabaha, Salam, Istisnaa)3. Investment securities4. Mudarabah investment5. Musharakah investment6. Investment in other entities7. Inventories (including goods purchased for Murabaha prior toconsummation of Murabaha agreement8. Investment in real estate9. Assets acquired for leasing10. Other investments (disclosure of their types)11. Fixed assets (disclosure of depreciation for significant asset types )12. Other assets (disclosure of significant types).

Disclosure of liabilities: The statement of financial position or its note shoulddisclose the following liabilities:

1. Current accounts, saving accounts and other accounts with separatedisclosure of each category2. Deposits of other banks3. Salam Payable4. Istisnaa Payable5. Declared but undistributed profits6. Zakah and taxes payable7. Other accounts payable

Disclosure of unrestricted investment accounts/equivalents: The methodused to allocate investment profit/loss between the bank and the unrestrictedinvestment account holders and their equivalents should be disclosed, whetherthe bank acts as Mudarib or agent, should be disclosed. Separate disclosures ofassets jointly financed by the Islamic bank and unrestricted investmentaccount holders and those exclusively financed by the bank should beprovided in supplementary notes.

Disclosure of owners’ equity: See statement of changes in owners’ equity

4/2 Income statement :

Revenues

Recognition of revenues: Revenues should be recognized at the time whenrealized. Realization of revenues pre-supposes the fulfilment of three mainconditions: First, the bank should have earned the right to receive revenue througha completely consummated process. Second, an obligation must fall on anotherparty to a remit a fixed or a determinable amount to the bank (e.g share in actualprofit). Third, amount should be known and collectible, if not already collected.

Recognition of expenses: Expenses are also recognized when realized, eitherbecause the expense relates directly to the earning of revenues that have beenrealized or because indirect cost relating to a certain period covered by the incomestatement. The latter costs could either be those providing a benefit in the currentperiod but are not expected to realize reasonable measurable benefits in the future.

Recognition of gains and losses: Gains/losses are recognized when realized inone of two possible situations: completion of a reciprocal or non-reciprocaltransfer resulting in gain or loss, or sufficient evidence indicating reasonablymeasurable appreciation or depreciation in values of recorded assets or liabilities.The latter makes up for estimated unrealized gains and losses resulting fromrevaluation of assets and liabilities.

Recognition:Net income (net loss): It is the net increase (decrease) in owners’ equity resultingfrom revenues, expenses, gains, losses, after allocating the return on unrestrictedinvestment accounts and their equivalents, for the period. It is the result of all ongoingprofit oriented operations of the bank and other events and circumstancesaffecting the value of assets held by the bank during the period covered by theincome statement. All legitimate changes in equity are included except thoseresulting from investment by owners and distributions to owners.

4/4 Statement of cash flows: disclosure & definitions

Cash and cash equivalent: Currency local or foreign which is availableimmediately as means of transacting business (Deposits with central bank, otherinstitutions).

Cash flow from operations: Refers to cash inflows or outflows during the periodas a result of transactions and other events whose effects are reflected in theincome statement of the bank (revenues, expenses, gains, losses) except for gainsor losses resulting from the sale of assets acquired by the bank for its own use.

Cash flows from investing activities: refer to cash outflows as a result of theacquisition of assets for investment including investment for the Islamic bank’sown use, and/or cash inflows resulting from sale of assets acquired by the bank forinvestment or for its own use.

Cash flows from financing activities: refer to cash inflow as a result ofinvestment by owners, deposits by holders of unrestricted investment accountsand their equivalent and deposits of the usual bank accounts (current, saving) andcash outflows resulting from distribution to owners or withdrawals by holders onthe mentioned accounts.

4/6 Statement of sources and uses of funds in the Zakahand Charity Fund:

Sources of funds in the Zakah and Charity fund: Zakah is a fixed obligationcalculated by reference to net assets that have appreciated or have the capacity toappreciate in value over a specific period of time except for assets acquired forconsumption or used in production. In the case of a limited liability company, Zakahshould be based on the company’s net assets, and the total amount be divided betweenowners who should then their Zakah obligations personally. Otherwise, the companyshould pay out Zakah on behalf of its owners, if it is so authorized. The bank mayalso act as an agent of Zakah or other charitable contributions for its variousaccounts’ holders and other parties.

Uses of funds in the Zakah and charity fund: These are the eight categories statedin the Quran ( al-Tawaba: 56)

Fund balance in Zakah and Charity fund: Refers to outstanding funds which havenot been distributed as of a given date.

4/7 Statement of sources and uses of funds in the Qard Fund:

Sources of funds in the Qard fund: Represent gross increase in funds available fromboth external and internal sources for lending during the period covered by thestatement.

Uses of funds in the Qard fund: Represent the amount of gross decrease in fundsavailable for lending during the period covered. It includes new loans granted,repayments of funds previously provided to the fund by individuals on a temporarybasis, and reimbursements of funds made available to the funds by the Islamic bankfrom current accounts or prohibited earnings.

Fund balance in the Qard fund: The outstanding collectible loans and the otherfunds not loaned or used for other purposes.

Religion and accounting- an explosive mix?

 Now we come to the question, is it wise to add the adjective “Islamic” to accounting? Why not 

accounting for Islamic organisations or accounting from the Islamic perspective?. The worry is that the 

addition of any religious adjective may compromise the objectivity of the discipline as religion is mostly 

seen as an unchanging dogma and code not subject to pragmatic or logical considerations.  What are the 

implicit assumptions behind the theory and practice of conventional accounting, in other words – what 

is the worldview behind conventional accounting? Some years back, European and communist states 

adopted a different system of accounting. In a centrally planned or a socialist state, there is a lack of 

profit motive or not too much of it. Hence, the conventional accounting i.e. Profit and loss account, 

balance sheet did not make much sense in that economic system. This is why the accounting profession 

never developed in the communist countries. It is only after liberalisation i.e. conversion to capitalism 

that these states are trying to catch up with the West.  A little more reflection and we come to the 

conclusion that the conventional accounting system in which we were educated and work in is in fact 

Capitalist Accounting. The adjective ‘capitalist’ is not used before the word accounting, because it would 

not then  appear neutral as capitalism is a philosophy and many ways a religion. Its sacred symbols of 

private property, the hudud (literal meaning the definitive borders) of the market and its God- wealth 

for the creation of which, business and finance exists. Capitalism is not only the economic system which 

allows choices and opportunities but a philosophy and religion which forsakes equity for efficiency and 

the wants of a few for the needs of the many. It can be said to be the dominant ‘religion’ of the world 

(both in Muslim and Non-Muslim countries). Hence, to call a spade, a spade, accounting should be 

renamed capitalist accounting, economics as capitalist economics and so forth. Hence, faculty of 

economics in our universities should be renamed faculty of capitalist economics. However, we do not 

because it is not necessary, it is assumed and implicit.  Due to the non-explicitness of this assumption, 

we sometime forget that accounting is not objective, neutral and value-free as it is portrayed to be. 

Secondly, we discuss the problem of epistemology- the nature and sources of knowledge. Ever since the 

so-called ‘enlightenment’, science has gained the upper hand and has replaced religion as the authority 

in defining what is knowledge. Modern research emphasises positivism i.e. what is. Knowledge is only 

what is perceptible through our senses through observation and experiment or what appears logical to 

our mind. Revelation is not considered a source of knowledge as religious truths cannot be verified by 

our senses. Accounting is considered a science (many US and UK universities use MS or MSc not MA for 

post graduate accounting programmes) and such mixing religion with accounting may be considered 

unprofessional. However, as Chapra (2000) argues science and religion deals with different levels of  

reality. While sciences deal with the physical universe perceptible by the senses, religion deals with a 

higher level of reality which is transcendental and beyond the sense of perception. The sources of 

scientific knowledge are reason and its method observation and experiment. It describes and analyse 

‘what is’ and tries to predict what will happen in the future (e.g. Forecast earnings from models). When 

dealing with the physical universe, it is exact in its description and analysis and more accurate in its 

predictive power (e.g. in Physics or Chemistry). However, when it deals with human beings who do not 

behave in a consistent manner, unlike the revolution of the planets above, its analysis is less precise and 

its predictions less accurate. The recent move by the SC on insisting on a 10% accuracy on profit 

forecasts reports by accountants has given a headache for accountants as forecasting is not an accurate 

science as it deals with behaviour of human beings in the marketplace. 

Unlike science, religion depends on Revelation as well as reason for its knowledge. Its objective is to help 

transform the human condition from ‘what is’ (e.g. Enron, WorldCom) to what should be (perhaps, 

Johnson & Johnson under Burke). It should bring about individual and social change to conform to its 

worldview and values and institutions that it provides. 

The ultimate objective of both science and religion is to bring about the well-being of human beings. 

One addresses the physical and material while the other addresses the social, mental, emotional and the 

spiritual. Chapra (2000) further argues that if both of these are important, then both science and religion 

can better serve mankind by greater cooperation and coordination between them. Religion can help 

science by reminding it of its ultimate objectives and limitations, to use the power and mastery over the 

universe for well-being rather than destruction. Science can help religion by helping it realise ‘what 

ought to be’ by providing a better description of ‘what is’ , facilitating prediction and providing better 

technology for a more efficient use of all available resources. It can thus be seen that rather then 

becoming an explosive mix, the mixing of science and religion can be fruitful and in fact serve to stabilise 

society from the instability of a world dominated either by science or religion alone.