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Anhang
Berechnung des Wertes einer Sequentiellen Tauschoption
Barwert des realisierten Projekts V Barwert der Markteinführungskosten I Barwert der Entwicklungskosten E Proportionalitatskonstante m X(= V/1)
Ende der 1. Projektphase TF (=1F) Ende der 2. ProjektphaseTW (=1W)
Volatilitat des Underlyings V Volatilitat des Underlyings I Korrelationskoeffizient p Gesamtvolatilitat cr Rate of Return Shortfall des Underlyings V Rate of Return Shortfall des Underlyings I Gesamter Rate of Return Shortfall o
Kritischer Wert
Zahler von d 1 Zahler von d1* Nenner d1 Nenner d1*
d1 d2 d1 * d2*
N(d2*) N(d1*,d1,p) N(d2*, d2, p)
V*EXP( -oV*1W) I*EXP(-oi*TW) E*EXP( -oi*1F)
654 216 210
0,97222222 3,02777778
1 3,5 2,5
0,4 0,3
0,53452248 0,3488762
0,03 0,08
-0,05
1,90460478
1,4958295 0,57441172 0,65268761
0,3488762
2,29180006 1,63911245 1,64646291
1,2975867
0,90278524 0,95020011 0,89108562
588,812238 163,249288 193,854433
Optionswert F 239,011439
328
' Funktion zur Berechnung des kritischen Wertes bei einer seq. Tauschoption
Function KritWert(X, DeltaV, Delta I, Sigma, Tau, m) As Double
KritWert=X
Delta = DeltaV - Deital
Do
ErstesArgSNVert = (Log(KritWert) + (0.5 *Sigma A 2- Delta)* Tau) I_
(Sigma* Sqr(Tau))
ZweitesArgSNVert = ErstesArgSNVert- Sigma* Sqr(Tau)
ErsterSNVertWert = Application.NormSDist(ErstesArgSNVert)
ZweiterSNVertWert = Application.NormSDist(ZweitesArgSNVert)
Gleichung= KritWert * Exp(-DeltaV *Tau)* ErsterSNVertWert- _
Exp(-Deltal *Tau)* ZweiterSNVertWert
Differenz= Application.Round(Gieichung- m, 6)
KritWert = KritWert- Differenz /2
Loop Until Differenz = 0
End Function
Anhang
Literaturverzeichnis
' Funktion zur Berechnung der bivariaten Standardnormalverteilung
Function BiStandNormVert(XWert, YWert, R) As Double
Dim X As Integer
Dim Y As Integer
Dim Summe As Double
Summe= 0
BiStandNormVert = 0
For Y = -40 To Application.Round(YWert, 1) • 10
For X= -40 To Application.Round(XWert, 1) • 10
DichteEcke1 = DichteBSNV(X /10, Y /10, R)
DichteEcke2 = DichteBSNV((X + 1) /10, Y /10, R)
DichteEcke3 = DichteBSNV(X /10, (Y + 1) /10, R)
DichteEcke4 = DichteBSNV((X + 1) /10, (Y + 1) /10, R)
Höhe= (DichteEcke1 + DichteEcke2 + DichteEcke3 + DichteEcke4) /4
Volumen = 0.1 A 2 • Höhe
Summe = Summe +Volumen
NextX
BiStandNormVert = BiStandNormVert + Summe
Summe= 0
NextY
End Function
' Funktion zur Berechnung der Dichte der bivariaten Standardnormalverteilung
Function DichteBSNV(ErstesArg, ZweitesArg, Korrel) As Double
ErsterTeilExponent = 1 I (2 • (1 - Korrel A 2))
ZweiterTeilExponent = ErstesArg A 2-2 • Korrel • ErstesArg • ZweitesArg _
+ ZweitesArg A 2
Exponent= -ErsterTeiiExponent • ZweiterTeilExponent
Faktor= 1 I (2 • Application.Pi() • Sqr(1 - Korrel A 2))
DichteBSNV = Faktor • Exp(Exponent)
End Function
329
330
Markteinführungsoption bei stochastischen Wettbewerbseffekten mit Y=O
Wert des realisierten Projekts V Markteinführungskosten I Entwicklungskosten E Optionslaufzeit t Standardabweichung cr Varianz cr"2 Rate of Return Shortfall Ii Risikofreier Zinssatz r Wettbewerbsintensitatsparameter )..
r' (=r+)..) ln(V/1) (r'- Ii + 0,5cr"2)t crSQR(t) d1 d2 N(d1) N(d2) e"(-öt) e"(-r't)
110 75 45
2 0,4
0,16 0,02 0,04 0,05
0,09 0,382992252
0,3 0,565685425 1,207371133 0,641685708 0,886355314
0,73946143 0,960789439 0,835270211
Optionswert F 47,35233288
Anhang
PERSÖNLICHE DATEN
Name
Geburtsdatum
Geburtsort
Staatsangehörigkeit
Lebenslauf
Melanie Bockemühl
15.10.1971
Göttingen
deutsch
AUSBILDUNG UND BERUFLICHER WERDEGANG
August 1977 bis Juni 1981 Herbart-Grundschule, Göttingen
August 1981 bis Juni 1983 Orientierungsstufe Jahnschule, Göttingen
August 1983 bis Mai 1990 Felix-Klein-Gymnasium, Göttingen
Abschluß: Allgemeine Hochschulreife
Oktober 1990 bis Oktober 1994 Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Georg
August-Universität Göttingen
Januar 1993 bis Oktober 1994
Juni 1995 bis Juni 1996
seit Juli 1996
Göttingen, 25. November 1999
Abschluß: Diplom-Kauffrau
Wissenschaftliche Hilfskraft ohne Examen am
Lehrstuhl für betriebswirtschaftliche Produktions
und Investitionsforschung, Abteilung für
Untemehmensplanung,
Prof. Dr. Dr. h.c. J. Bloech
MBA-Studium an der Carlson Schoo1 of Management,
University ofMinnesota, USA
Promotionsstudium in Betriebswirtschaftslehre bei
Prof. Dr. Dr. h.c. J. B1oech