global stocks sink on fresh growth fears - wsj
DESCRIPTION
Bad Days for Wal-Mart Americans - WSJTRANSCRIPT
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 1/6
Ģŀǿbǻŀ șțǿčķș pŀųňģěđ, đřįvěň bỳ ħěįģħțěňěđ čǿňčěřňș ǻbǿųț ģřǿẅțħ ǻňđ fǻđįňģčǿňfįđěňčě įň țħě ẅįŀŀįňģňěșș ǿř ǻbįŀįțỳ ǿf čěňțřǻŀ bǻňķș țǿ bǿǿșț țħěįř ěčǿňǿmįěș.
This copy is for your personal, noncommercial use only. To order presentationready copies for distribution to your colleagues, clients or customers visithttp://www.djreprints.com.
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452
MǺŘĶĚȚȘ
Ģŀǿbǻŀ Șťǿčķș Șįňķ ǿň Fřěșħ ĢřǿẅťħFěǻřșĐǿẅ įňđųșțřįǻŀș pǻřě ŀǿșșěș țǿ đřǿp 249 pǿįňțș, ẅħįŀě șħǻřěș įň Jǻpǻň ǻňđ țħě Ų.Ķ. ěňțěř běǻřmǻřķěțș
An electronic stock board in Tokyo displays the closing figure for the Nikkei Stock Average on Wednesday. Japaneseshares entered a bear market, a drop of 20% or more from a recent high. PHOTO: KIYOSHI OTA/BLOOMBERG NEWS
Ųpđǻțěđ Jǻň. 20, 2016 7:18 p.m. ĚȚ
Bỳ ĐǺŇǺ ČİMİĿĿŲČǺ ǻňđ ȘǺŲMỲǺ VǺİȘĦǺMPǺỲǺŇ
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 2/6
Țħě čǿňčěřň įș țħě ǿųțŀǿǿķ fǿř įňfŀǻțįǿň, ẅħįčħ įň șmǻŀŀ đǿșěș įș čřųčįǻŀ țǿ ǻ ħěǻŀțħỳěčǿňǿmỳ ǻňđ ẅħįčħ mǿňěțǻřỳ-pǿŀįčỳ mǻķěřș ǻřǿųňđ țħě ẅǿřŀđ ħǻvě fǻįŀěđ țǿ ǻččěŀěřǻțě.Ǻňǿțħěř șħǻřp fǻŀŀ įň ǿįŀ přįčěș ǻňđ ẅěǻķ čǿňșųměř-přįčě đǻțǻ įň țħě Ų.Ș. ǿň Ẅěđňěșđǻỳģǻvě țřǻđěřș fřěșħ řěǻșǿňș țǿ đǿųbț ẅħǻț ǻŀřěǻđỳ ẅěřě đįșmǻŀ ěxpěčțǻțįǿňș fǿř țħě ỳěǻř.
Țħě Đǿẅ Jǿňěș İňđųșțřįǻŀ Ǻvěřǻģě fěŀŀ bỳ mǿřě țħǻň 500 pǿįňțș běfǿřě řěbǿųňđįňģ țǿčŀǿșě đǿẅň 249 pǿįňțș, ǿř 1.6%, ěxțěňđįňģ ǻ řǿųț țħǻț ħǻș ŀěfț țħě bŀųě-čħįp įňđěx ǿff9.5% țħįș ỳěǻř. Jǻpǻň’ș Ňįķķěį Șțǿčķ Ǻvěřǻģě ǻňđ țħě Ų.Ķ.’ș FȚȘĚ 100 įňđěx șǻňķ įňțǿběǻř mǻřķěțș—đǿẅň 20% fřǿm ǻ řěčěňț ħįģħ.
İň ǻșįģňǿf țħě
șțřěșș, ǻ čřųșħ ǿf bųỳįňģ įňțǿ ħǻvěň ǻșșěțș pųșħěđ ỳįěŀđș ǿň 10-ỳěǻř Ų.Ș. Țřěǻșųřỳș běŀǿẅ2%, ŀěǻvįňģ țħěm ǻț țħěįř ŀǿẅěșț ŀěvěŀ șįňčě Ǿčțǿběř. Bǿňđ ỳįěŀđș fǻŀŀ ǻș přįčěș řįșě. Ģǿŀđ,ǻňǿțħěř ǻșșěț pěřčěįvěđ ǻș ǻ ħǻřbǿř įň țįměș ǿf țųřmǿįŀ, řǿșě 1.6%.
Țħě ųňųșųǻŀŀỳ șěvěřě ŀǿșșěș įň șțǿčķș ǻňđ mǿșț čǿmmǿđįțįěș țǿ șțǻřț 2016 ħǻvě ŀěđpěǿpŀě įň bųșįňěșș, țħě įňvěșțměňț čǿmmųňįțỳ ǻňđ ģǿvěřňměňț țǿ qųěșțįǿň țħěįřǿųțŀǿǿķș ǻňđ ǻșķ ẅħěțħěř ěčǿňǿmįč čǿňđįțįǿňș mįģħț bě ẅǿřșě țħǻň țħěỳ ħǻđ ěxpěčțěđ.
İňțěřňǻțįǿňǻŀ Mǿňěțǻřỳ Fųňđ Mǻňǻģįňģ Đįřěčțǿř Čħřįșțįňě Ŀǻģǻřđě șǻįđ ǻț țħě ẄǿřŀđĚčǿňǿmįč Fǿřųm įň Đǻvǿș, Șẅįțżěřŀǻňđ, țħǻț țħě ẅǿřŀđ ěčǿňǿmỳ șħǿųŀđ čǿňțįňųě țǿěxpǻňđ ǻț ǻ mǿđěșț pǻčě țħįș ỳěǻř, bųț șǻįđ țħě đǿẅňșįđě řįșķș ǻřě “bįģģěř ǿň țħě ħǿřįżǿňțħǻň ẅħǻț ẅě ẅǿųŀđ ħǻvě țħǿųģħț.”
Ģřǿẅțħ įň Čħįňǻ ħǻș fǻŀțěřěđ, șŀǿẅįňģ țǿ 6.9% ŀǻșț ỳěǻř, țħě șŀǿẅěșț pǻčě įň ǻ qųǻřțěřčěňțųřỳ. Țħě șŀǿẅđǿẅň ħǻș řǻțțŀěđ ěčǿňǿmįěș ǿň ěvěřỳ čǿňțįňěňț. Ǻň įňđįčǻțįǿň įșǿčěǻňģǿįňģ čǻřģǿ, ẅįțħ țħě řǻțěș fǿř șħįppįňģ ǻ șįňģŀě čǿňțǻįňěř běțẅěěň Ěųřǿpě ǻňđǺșįǻ pŀųmměțįňģ țǿ $740 řěčěňțŀỳ fřǿm $1,765 ǻț țħě șțǻřț ǿf 2014.
RELATED
10Year Yield Falls Below 2% (http://www.wsj.com/articles/usgovernmentbondsrallyasinvestorsseekhavenassets1453305745?tesla=y)
U.S. Oil Falls Below $27 a Barrel (http://www.wsj.com/articles/oilsinksbelow28abarrelto12yearlow1453267718)
Heard on the Street: Where’s the Fed? (http://www.wsj.com/articles/stockmarketroutwheresthefed1453314678)
What a Sinking Inflation Gauge Is Saying (http://www.wsj.com/articles/marketisflashinganinflationwarningsignshouldanyonecare1453303703)
Davos Mood Dims as Markets Slide (http://www.wsj.com/articles/davosmooddimmedasmarketscontinuetoslide1453298134)
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 3/6
Měǻňẅħįŀě, Ų.Ș. įňfŀǻțįǿňřěmǻįňș ẅěǻķ, ẅįțħ țħěčǿňșųměř-přįčě įňđěx fǻŀŀįňģ ǻșěǻșǿňǻŀŀỳ ǻđjųșțěđ 0.1% įňĐěčěmběř, ǻččǿřđįňģ țǿ ǻřěpǿřț fřǿm țħě ĿǻbǿřĐěpǻřțměňț ǿň Ẅěđňěșđǻỳ.
Ǻňđ țħěň țħěřě įș ǿįŀ, ẅħįčħfěŀŀ běŀǿẅ $27 ǻ bǻřřěŀ įň ŇěẅỲǿřķ—đřǿppįňģ 6.7%, țǿ$26.55—jųșț țẅǿ țřǻđįňģ đǻỳșǻfțěř șěțțŀįňģ běŀǿẅ $30 fǿřțħě fįřșț țįmě įň 12 ỳěǻřș.Čħěǻpěř ǿįŀ čǻň bě ģǿǿđ ňěẅș,șįģňǻŀįňģ ŀǿẅěř čǿșțș ǻčřǿșșțħě ěčǿňǿmỳ. Bųț įț mǻỳįňđįčǻțě șŀǿẅěř đěmǻňđ fřǿmțħě fǻčțǿřįěș, țřųčķěřș ǻňđ čǻřbųỳěřș țħǻț ųșě pěțřǿŀěųmpřǿđųčțș ǻřǿųňđ țħě ẅǿřŀđ.
“İf țħě ǿįŀ přįčě ẅǻș jųșț ǻșųppŀỳ șțǿřỳ,” șǻįđ PěțěřȘčħǻffřįķ, čħįěf Ěųřǿpěǻňmǻčřǿ șțřǻțěģįșț ǻț ŘBČČǻpįțǻŀ Mǻřķěțș, “įț ẅǿųŀđň’țbǿțħěř ěvěřỳǿňě.”
Țħě țųřbųŀěňčě přǿmpțěđǿňŀįňě șųbpřįmě ŀěňđěřĚŀěvǻțě Čřěđįț İňč. țǿpǿșțpǿňě įțș įňįțįǻŀ pųbŀįčǿffěřįňģ, ǻččǿřđįňģ țǿ pěǿpŀěfǻmįŀįǻř ẅįțħ țħě mǻțțěř, țħě
șěčǿňđ čǿmpǻňỳ țħįș ỳěǻř țǿ đǿ șǿ.
Țħě mǿǿđ ẅǻș ǻŀřěǻđỳ pěșșįmįșțįč čǿmįňģ įňțǿ țħě ỳěǻř. Jųșț 27% ǿf țħě čħįěf ěxěčųțįvěǿffįčěřș șǿųňđěđ ǿųț įň ǻ șųřvěỳ bỳ PřįčěẅǻțěřħǿųșěČǿǿpěřș—țįměđ țǿ čǿįňčįđě ẅįțħ
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 4/6
țħě șțǻřț ǿf țħě ģǻțħěřįňģ įň Đǻvǿș—șǻįđ țħěỳ țħǿųģħț ģŀǿbǻŀ ěčǿňǿmįč ģřǿẅțħ ẅǿųŀđįmpřǿvě įň țħě čǿmįňģ ỳěǻř. Țħǻț įș đǿẅň fřǿm 37% ŀǻșț ỳěǻř ǻňđ 44% įň 2014. Țħě pǿŀŀșųřvěỳěđ 1,409 ČĚǾș įň 83 čǿųňțřįěș.
Řǻňđǻŀŀ Șțěpħěňșǿň, čħįěf ěxěčųțįvě ǿf ǺȚ&Ț İňč., țħě ŀǻřģěșț Ų.Ș. țěŀěčǿmmųňįčǻțįǿňșčǿmpǻňỳ bỳ řěvěňųě, șǻįđ įň ǻň įňțěřvįěẅ ǻț țħě čǿňfěřěňčě țħǻț ħě įșň’ț ǿpțįmįșțįč Ų.Ș.ģřǿẅțħ ẅįŀŀ ǻččěŀěřǻțě mųčħ.
“Ǿųř ěxpěčțǻțįǿňįș țħǻț ẅě đǿ ňǿběțțěř țħǻň 2% įň2016,” Mř.Șțěpħěňșǿň șǻįđ.“Ǻňđ ǻbșěňț șǿměfįșčǻŀ pǿŀįčỳ mǿvě,ẅě țħįňķ țħěřě’șpřǿbǻbŀỳ mǿřěđǿẅňșįđě țħǻňųpșįđě įň țħǻțfǿřěčǻșț.”
Țħě vįěẅș ǿfčǿřpǿřǻțě bǿșșěșǻřě čǿŀǿřěđ bỳ țħěčǿŀŀǻpșě įň ǻňųmběř ǿfčǿmmǿđįțįěș ǻňđqųěșțįǿňș
șųřřǿųňđįňģ țħě ǻbįŀįțỳ ǿf pǿŀįčỳ mǻķěřș țǿ bǿǿșț ģřǿẅțħ. Ẅįțħ įňțěřěșț řǻțěș șțįŀŀųŀțřǻŀǿẅ įň țħě Ų.Ș. ǻňđ Ěųřǿpě, țħěřě įșň’ț mųčħ řǿǿm fǿř čěňțřǻŀ-bǻňķ ǿffįčįǻŀș țǿmǻňěųvěř.
Ẅįțħ fįňǻňčįǻŀ mǻřķěțș ǿfțěň șěřvįňģ ǻș ǻ ŀěǻđįňģ įňđįčǻțǿř ǿf ěčǿňǿmįč pěřfǿřmǻňčě,țħě ěxěčųțįvěș’ vįěẅș čǿųŀđ přǿvě přěșčįěňț ǻňđ įňđěěđ běčǿmě șěŀf-fųŀfįŀŀįňģ įf țħěįřčǿmpǻňįěș ǻđjųșț ěxpǻňșįǿň pŀǻňș ǻččǿřđįňģŀỳ.
Țǿ bě șųřě, ňǿț ěvěřỳǿňě įș běǻřįșħ. Țħě Ų.Ș. ħǻș pǿșțěđ șțěǻđỳ jǿbș ģřǿẅțħ, ǻňđ țřǻđěřșģěňěřǻŀŀỳ đǿň’ț ěxpěčț țħě čǿųňțřỳ țǿ șŀįp įňțǿ ǻ řěčěșșįǿň.
“Ěvěřỳǿňě ķňǿẅș țħǻț țħě Ų.Ș. įș įň ǻ ŀǿẅ-ģřǿẅțħ ěňvįřǿňměňț, ǻňđ ěvěřỳǿňě ķňǿẅș
S&P 500 Leaders and Laggards 1 Day
Ŀǻșț Čħģ % Čħģ Vǿŀųmě
Șǿųțħẅěșțěřň Ěňěřģỳ Čǿ. (ȘẄŇ) 7.38 +0.86 +13.19% 21.27M
Čħěșǻpěǻķě Ěňěřģỳ Čǿřp. (ČĦĶ) 3.32 +0.24 +7.79% 36.81M
Řǻňģě Řěșǿųřčěș Čǿřp. (ŘŘČ) 21.99 +1.54 +7.53% 9.35M
Ěňđǿ İňțěřňǻțįǿňǻŀ PĿČ (ĚŇĐP) 55.08 +2.42 +4.60% 4.87M
ĚŇȘČǾ PĿČ (ĚȘV) 9.85 +0.43 +4.56% 11.42M
Đěvǿň Ěňěřģỳ Čǿřp. (ĐVŇ) 21.59 -1.89 -8.05% 18.55M
Mįčřǿň Țěčħňǿŀǿģỳ İňč. (MŲ) 10.05 -0.75 -6.94% 64.97M
Fřǿňțįěř Čǿmmųňįčǻțįǿňș Čǿřp. (FȚŘ) 3.94 -0.24 -5.74% 28.21M
İňțěřňǻțįǿňǻŀ Bųșįňěșș Mǻčħįňěș Čǿřp. (İBM) 121.86 -6.25 -4.88% 16.00M
Věňțǻș İňč. (VȚŘ) 52.92 -2.71 -4.87% 5.05M
4:05 PM EST 01/20/2016
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 5/6
țħǻț Ěųřǿpě įș įň ǻ ŀǿẅ-ģřǿẅțħ ěňvįřǿňměňț,” Ǻđěňǻ Fřįěđmǻň, čħįěf ǿpěřǻțįňģ ǿffįčěřǿf șțǿčķ-ěxčħǻňģě ǿpěřǻțǿř Ňǻșđǻq İňč., șǻįđ įň ǻň įňțěřvįěẅ įň Đǻvǿș. “İf ỳǿų ŀǿǿķ ǻțČħįňǻ, įț’ș ǻ șŀǿẅįňģ ěňvįřǿňměňț ǿff ǿf ǻ mųčħ bįģģěř ěčǿňǿmỳ țħǻň įț ẅǻș 10 ỳěǻřș ǻģǿ,bųț įț’ș șŀǿẅįňģ ǻňđ șħįfțįňģ įňțǿ mǿřě ǿf ǻ čǿňșųměř mǻřķěț, șǿ țǿ mě, țħǿșě ǻřě ňǿț bǻđțħįňģș.”
Mǻřķěțș ǻřě ħǻvįňģ țǿ fįňđ țħěįř ẅǻỳ ẅįțħ ŀěșș șųppǿřț fřǿm țħě Fěđ. Ẅħįŀě țħǻț mǻỳbǿǿșț vǿŀǻțįŀįțỳ fǿř ňǿẅ, įț ųŀțįmǻțěŀỳ mǻỳ přǿvě běňěfįčįǻŀ.
Ħěđģě-fųňđ mǻňǻģěř Pǻųŀ Șįňģěř, ẅħǿ řųňș țħě řǿųģħŀỳ $26 bįŀŀįǿň Ěŀŀįǿțț MǻňǻģěměňțČǿřp., șǻįđ ħįș fěǻř įș mǿřě mǿňěțǻřỳ șțįmųŀųș, įň ŀįěų ǿf ŀǿňģěř-țěřm fįxěș șųčħ ǻșěǻșįňģ țǻx ǻňđ řěģųŀǻțǿřỳ bųřđěňș.
Ħě șǻįđ įň ǻň įňțěřvįěẅ įň Đǻvǿș țħǻț įț čǻň bě řįșķỳ țǿ bųỳ įň ǻň ěňvįřǿňměňț ŀįķě țħįș.“İț’ș věřỳ đįffįčųŀț țǿ bě ǻ bǿțțǿm-fįșħěř ǻț ǻňỳ țįmě,” Mř. Șįňģěř șǻįđ. “Ẅįțħ țħěčǿmmǿđįțįěș čřǻșħ, įț čǿųŀđ bě fǻțǻŀ įf ỳǿų bǿțțǿm-fįșħ țǿǿ ǻģģřěșșįvěŀỳ ǻňđ țǿǿ ěǻřŀỳ.”
Mș. Ŀǻģǻřđě, țħě İMF čħįěf, șǻįđ įț ǻŀșǿ ẅǻș pǿșșįbŀě țħě ěčǿňǿmỳ čǿųŀđ pǿșț șțřǿňģěřģřǿẅțħ țħǻň ěxpěčțěđ. Bųț țħě İMF ǻŀřěǻđỳ ħǻș ŀǿẅěřěđ įțș ǿųțŀǿǿķ fǿř 2016, ǻňđ ẅįțħmǻřķěțș ǿff țǿ ǻ țųřbųŀěňț șțǻřț, țħě įmměđįǻțě přǿșpěčțș ħǻvě běčǿmě ŀěșș čěřțǻįň.
İň ǻđđįțįǿň țǿ fǻŀŀįňģ ǿįŀ přįčěș ǻňđ șŀǿẅįňģ ģřǿẅțħ, șħě įđěňțįfįěđ ǻ ŀǻčķ ǿf čǿǿřđįňǻțįǿňǻmǿňģ čěňțřǻŀ bǻňķș įň mǻjǿř ěčǿňǿmįěș ǻș ǻňǿțħěř țħřěǻț.
Țħě Fěđěřǻŀ Řěșěřvě, ẅħįčħ měěțș ǿň įňțěřěșț-řǻțě pǿŀįčỳ ňěxț ẅěěķ, ħǻș běěň įňčŀįňěđțǿ țįģħțěň mǿňěțǻřỳ čǿňđįțįǿňș ǻț ǻ țįmě ẅħěň mǻňỳ ǿțħěř čǿųňțřįěș șțįŀŀ ǻřě ěǻșįňģ.
Țħě Ěųřǿpěǻň Čěňțřǻŀ Bǻňķ řěmǻįňș ǿň ǻ pǻțħ ǿf ěǻșỳ mǿňěỳ, bųț đįșǻppǿįňțěđ mǻřķěțșįň Đěčěmběř bỳ ňǿț běįňģ ǻș ǻģģřěșșįvě ǻș ěxpěčțěđ įň įțș ŀǻțěșț đěčįșįǿň ǿň įňțěřěșțřǻțěș ǻňđ bǿňđ pųřčħǻșěș.
Ǿffįčįǻŀș ǻț bǿțħ țħě ĚČB ǻňđ țħě Fěđ ħǻđ ěxpěčțěđ șțǻbįŀįżǻțįǿň įň ǿįŀ přįčěș țǿ ħěŀpțħěm bǿǿșț įňfŀǻțįǿň bǻčķ țǿ đěșįřěđ řǻňģěș ǿf ǻbǿųț 2%.
Ǿffįčįǻŀș įň Čħįňǻ, měǻňẅħįŀě, ħǻvě șěňț čǿňfųșįňģ șįģňǻŀș ǻbǿųț pŀǻňș fǿř fųřțħěřěǻșįňģ.
“Țħě bįģģěșț řįșķ fǿř Čħįňǻ įș ňǿț țǿ șŀǿẅ đǿẅň įň ǻ měǻșųřěđ ẅǻỳ, bųț țǿ șțįmųŀǻțě țħěěčǿňǿmỳ țǿ șųčħ ǻň ųňřěǻŀįșțįč șpěěđ țħǻț įț įmpŀǿđěș șųđđěňŀỳ ǻňđ ģǿěș đǿẅň įňfŀǻměș,” Fǻňģ Xįňģħǻį, ǻ đįřěčțǿř-ģěňěřǻŀ įň țħě Ǿffįčě ǿf țħě Čěňțřǻŀ Ŀěǻđįňģ Ģřǿųp ǿňĚčǿňǿmįč ǻňđ Fįňǻňčįǻŀ Ǻffǻįřș, șǻįđ įň ǻň įňțěřvįěẅ ǿň țħě șįđěŀįňěș ǿf țħě Ẅǿřŀđ
1/21/2016 Global Stocks Sink on Fresh Growth Fears WSJ
http://www.wsj.com/articles/globalstockssinkonfreshgrowthfears1453326452 6/6
Ěčǿňǿmįč Fǿřųm.
Ģųǿ Pįňģ, ẅħǿ ħǿŀđș țħě řǿțǻțįňģ pǿșț ǿf ČĚǾ ǻț Čħįňěșě țěŀěčǿm-ěqųįpměňț mǻķěřĦųǻẅěį Țěčħňǿŀǿģįěș Čǿ., șǻįđ ǻț ǻ Ẅǻŀŀ Șțřěěț Jǿųřňǻŀ ŀųňčħěǿň įň Đǻvǿș țħǻț Čħįňǻ’șěčǿňǿmỳ įșň’ț įň čřįșįș bųț ẅįŀŀ ěxpěřįěňčě ǻ đěěp ǻđjųșțměňț fǿř řǿųģħŀỳ țẅǿ ỳěǻřș.
Pǿŀįčỳ mǻķěřș ħǻvě “mǻđě șǿmě mįșțǻķěș,” ħě șǻįđ. “İ đǿň’ț țħįňķ ųp țįŀŀ ňǿẅ, țħěỳ ħǻvěfǿųňđ țħě řįģħț ẅǻỳ.”
—Ķħǻđěějǻ Șǻfđǻř ǻňđ Řįvǻ Ģǿŀđ čǿňțřįbųțěđ țǿ țħįș ǻřțįčŀě.
Ẅřįțě țǿ Đǻňǻ Čįmįŀŀųčǻ ǻț đǻňǻ.čįmįŀŀųčǻ@ẅșj.čǿm ǻňđ Șǻųmỳǻ Vǻįșħǻmpǻỳǻň ǻțșǻųmỳǻ.vǻįșħǻmpǻỳǻň@ẅșj.čǿm
Copyright 2014 Dow Jones & Company, Inc. All Rights Reserved
This copy is for your personal, noncommercial use only. Distribution and use of this material are governed by our Subscriber Agreement and bycopyright law. For nonpersonal use or to order multiple copies, please contact Dow Jones Reprints at 18008430008 or visit www.djreprints.com.
‘İț’ș věřỳ đįffįčųŀț țǿ bě ǻ bǿțțǿm-fįșħěř ǻț ǻňỳ țįmě...Ẅįțħ țħě čǿmmǿđįțįěș čřǻșħ,įț čǿųŀđ bě fǻțǻŀ įf ỳǿų bǿțțǿm-fįșħ țǿǿ ǻģģřěșșįvěŀỳ ǻňđ țǿǿ ěǻřŀỳ. ’
—Ħěđģě-fųňđ mǻňǻģěř Pǻųŀ Șįňģěř ǿf Ěŀŀįǿțț Mǻňǻģěměňț