focusnote - cgap _1.pdf · 16 gonzalez-vega, c., m. villafani ibarnegaray...
TRANSCRIPT
1
�� !"#$%&'()*
� 33� 2006� 2 �
�� !" CGAP�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+,%
�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()�� !
�� !"#$%&'�� CGAP�
�� !"#$�
���1818 H Street NW,
Washington DC 20433
���2024739594
���2025223744
���www.cgap.org
� � !�� !"#
� � FocusNote
�� !"#$%&'
� �
�� !"�� !"#$%&�� !�� !"#$%&'()*+,
� 1��� !"�� !"#$%&'()*+,-./$0�� !"#�$
�� !"#$%
�� �� !"#$%&'()*+,-.�� !"#$%&'()*�
���� !"#�� !"#$%&'()*+,-./�� !"#$%&'
�� !"#15%�� ! 2��� !"#$%&'()*+,-./012��
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'()*+,-./0�� !"#
���� !"#$%&'PKSF�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#�$%&'()*+ 12.5%�
�� !"#$%&'!()*+,-./0123456789:�� !
�� �� !"#$%&'()*+,3��� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&'()*�� !"#CERUDEB�� PRODEM��� !"
�� !"#$%&'()*+,,-1200�� !"#$%&�� !"#$%
�� �!"#$%&'(�� !"1060���� 50���� ! 40�� �
�� �� !"#$%&'()*+,*-.//�01234567(89:
�� �� �� !"#$%&'()*+,-./0�� �� !"#$%
�� !"�� !"#$%�� !"#$%&�'()*+,-�� !"#
1 �� !"#$��1��� !"#$%&�� !"#$%&'() *+#,-./0"12��2��� !"#$
���� !"#$�%&'()*+,-.�� !"#$%&'()*2�� /FLAT��� !"#$%&'()*+#$,-(./0�� !"#$�%&#'()�15%�� !"#$%
�� !"#29%�� !"#$3�� Iftekhar Hossain�� !"Gonzalo Paz�� !"#Andrew Obara�� !"#$%&'()'*+,-./0�
�� !"#$%&'()*+,-�./012�3456789:;�� !"#$%&'()*
COMPETITION AND MICROCREDIT INTEREST RATES
2
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*"+,-#./
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"#$���� !"#$%&'()*
�� !"�� !"#$%&'%()*+,
�� !"#$%&'()�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+,-./012�
�� !"#$%&'()*+,-./0
�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-.��
�� !"#$%&'()*+,-./0��
�� !"#$%&'()*+,-./0123
���� !"#$%&'()*+�� !"#
�� !"#$%&!'()"*+,�� !"
�� !"#$%&'()*+,-.%/01�
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*+,-#$./01
�� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'()*�+,-.�/01
�� !"#�� �� !"#$%&!'(!
�� !"#$%&'()*+,��-.#/0
�� !"#$%&'�� !()*+,-."
���� !"#
�� !��� !�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'��()�*+,-��
�� !"� #$%&'(")�� !"#$
�� !"#$%�� !"#$%&'(�)*
�� !"#$%
�� !��� !"�� !"#$%!&
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !�� !"#$%&'()*+$,-.
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"# $%&'()*+,-.�� !
�� !"#$%&'(()*+,-./012
�� !"#$�� !"#$%�� !"#$
�� 4��� !"#$%&'()*+,-.
��
�� �� !"#$%&'(
�� !�� !"#
N�� O�� P�� Q��
�� ! �� !" �� �� !"#$% �� !"#$
�� ! �� !"#$� �� ! �� !"#$
�� !"#$
�
�� !"#$%
��
�� ! �� �� !"#$
�� !"��
�� !"#$
�
�� !"#��
�� !"#$%
�
�� !"#$
��
�� ! �� !"#$%
�� !
�� !"#$
��
�� ���� !"#
4 �� !"#$%&'( )*+,-�� !"
3
�� !��� !"�� !"#$%&'
���� !"#$%&�� !"#$%&'(
�� !"#$�� !"#$�� !"#$%&
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
�� !"#$%&�� !"#$%&'()!
�� �� !"#$%&'()*+,-$.
���� !"#$%&'( )*+,-. /
��� !"#�� !"#$%&'�� !"#
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� �� !"#$%�� !"#$%&'(
�� !"�� !"#$%&'()*+,-&
���� !"#$%&'()�*+,�� !
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$ 5�
�� !��� !"�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
�� !"�� !"#$%&'()*+,-.
�� !""#$%&'�()�� !"#$%
�� �� !�� �� !"#$%&'��
�� !"#$%&'()*+,�� !"��
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
���� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'()* +,-(./01
�� !"
�� !"#$%&'�� !"#$%&'
�� �� !"#$%&'()*+,-��
�� !"#$%&'"$"()*+,-./0
�� !"#$�� !"#$%&'
�� !"#$%&'(�)*+,-./0
���� !"#$%&'()*+,��� !
�� !"#$%&'()*+,� -./01
���� !"#$%&'()*+,-�� !
�� !"#$%&'�� !"#�$% &
���� !"#$%&'(�� !"#$%&
�� !"#�� !"#$%&'()*+
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#�� !"#$%&'()*+
JOHNSON�� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&'(�� !"#$% 6�
Portocarrero�Byrne�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()* +,7��Rhyne�
�� !"#$%�� �� !"�� ��
�� !�� !"#$%&'()*+,-.$
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
8��� !"#�� !"#$%�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-./0�12
�� �� !"#$%�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*&+,-./0
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-./012�
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#�NGO��� !"#$$%&'
�� !"#$%&'()�� �� !"#$
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*+,-$./0�
���� !"#$%&'()*+,-./0�
�� !"#$%&'()*+,-./012
�� !"�� !"#$%&'()!*+,-
�� !"#�� !"#$%&'()*+#$
�� �� !"#$%&'()*+9��� !
�� !"�� !"#$%"&'()*+,-
�� !"#$%&'("#)*+
5 �� !"#$%&'()*+,-./01"234Wright�Rippey��
MICROSAVE 2003 � 9�� 6 �Karatina�� !"#$%&'JOHNSON�S��IMP-ACT�� !"
�� �� !"#$2003 �7 �� !"#$%&'()*+Portocarrero,F�G.Byrne��CIES��2003
� 7 �8 �� !"#$%&' Rhyne.E��KUMARIAN�� 2001�9�� !"#$%�� !"#$%&'()*�� !"#$%&'(
�� �� !"#$%&'�Zohir��� !"#"$%�� !"��
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()*+,-./�� !"
�� !"#$%
4
���a. �� ! devdata.worldbank.org/external/CPProfile.asp�b. �� !"#$%&' www.prb.org/datafind/prjprbdata/wcprbdata5.aspc. �� !�IMF�� !"#$% www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=397.0d. �� !"#$%&' www.prb.org/datafind/prjprbdata/wcprbdata5.aspe. �� !"#$%& 2003��� ��� !"#$%&2001�f. CGAP�� !�g. �� MIX�� !"#�� !"# 6 ��� !"#$h. �� !"#$%��� !CDF�� !"#$%&'��� !"#2002�� !"#$%&'(%&)*+,-(�� SACCOS)�� !1500��� !"#$%&'(�� !"#$%&'()*+�AMFIU��� !"#$%&�� !"#�� ��� !"ASOFIN�FINRURAL�� !"#�� !"#$%&'()*�� !"�#$%&�� !"#$%i. � MIX�� 11�� !"#$%&'()*+,�� !"#$%�j. �� !"#$%&�� 11�
�� !"#$%&'( 10
�� !�� !"#$%&'()*+,-
�� !"#�$ %&�� !"#�� !"
�� !"#$%�� !"#$%&'($)*
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'�� !"#$ !%&'
��
�� !"#$%&'(�� !"�� !
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'�� !"#$%&' 11�
�� !"#$%&�� !"#$%&��
�� !"#$%�&'()*�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+�� !�� !
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
��� !"#$%&'()*
�� �� !�� !"#$%&'()*+,-.2003�
�� �� ! �� !
�� x~z ORPM� NPUNM� UVU�
�� !"#$�� mmm�xÄz NPSM�� OTTM�� OPVM��
�� !"#�jPLdam�xÅz OMKUB QMKOB ROKPB
�� !xÇz UTKTB TRKTB PSKSB
�� !"# O�� !"xÉz QQB UOB PQB
�� !"xÑz RMMMMM NMSMMMMM QMMMMM
�� !"#xÑz ORS�� ST�� NMMM��
�� !"#$%� dam�� xÖz NMQB NUB NNOB
�� !"#$xÑIÜz NMO TON ON
�� !"��OMMP�xÑz �NNQ�� �VMR�� �PNU��
�� !"#$%��&'=xÑz �RKO�� �NKP�� �OR��
�� !"#$%&'xÑIÜz RMB SVB NVB
�� !"#$xÑz QSB NMMB PMB
10 �� !"#$%&'()*+,-./01234#56789��
�� !"#$%&�� !"#$%&'(�� !"#�� !"#$
�� !"#$%&$�� !"#$%�� !�� !"#$$%&'
�� !""#$%�� !"#$%&'()*+,-../01234
�� �� !"#$%&'(�� !"#$%&'()*+,-./0
�� !"#$%&�� !"#$%&'()!*11�� !"#$%�� !"#$%&'()*+,-./�� !"#
�� !"#$%&
5
12 �� !"#$%&'()*+,-.Goren�Ruth Goodwin�Till Bruet
� Alexia Latortue � CGAP�2004��
�� !
�� !�� !"#$%&'()*+,-
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+,-./01'2
�� !"#$%�&�� !"#�� !"#
�� !"#$%&'()*+,�� �� !
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*+$,-./012
�� !"#$%&�� !"#$%&'()
���� !"#$%&'()*+,-.��
�� !"#$%&'()*+,-./01��
�� !"#$%&'()*+,-./0��
��
�� !"##$%&'()* +,-./
�� !"
�� !"#"$$!"#"%&��'��
�� !"#$%&'()*+,-%&'.
�� !"#$%&
�� !""#$%&'()*+,�� !
�� �� !"#$%&�� !"#$%
�� !
�� !""#$%&'()%&*+,-.
��
�� !"#$%&'()*+�� !"#
�� !"#$%�� !"#$%&'()*
��
�� !"#$%�� !"#$%&'()
�� !"�#�� !"#$%&'()(*+
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"�#$%&'()*+,-./012
�� !"#�� !"#$%&'�� !"#
�� !�� !"#$%&'()*+�� !"
�� !"#$%&'()*"+,-./012
���� !"�� !"#$%#&'()*+
�� !"#$%&' ()*+,-./0 1
�� !"#$%�� !�"#$%&'()*
�� !"#$%�� !"#$%&'()*�
�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+,-./01
� 2001�� 2003���� !"#$%&'()
�� !"#$15%�� �� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*+,-.�� ��
�� !"#$%&'#()*+, !-.%/
�� !"#$%&�� �� !"#$%&'
�� !"#$%
�� !�� !"#$%&'()*+,-
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$
�� ��� !"#
�� !"#$%&'( 2003�� !"#
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"#$%�� !"#$%�� !"#
�� !"�� !"#$%&'&()*+,��
�� !"#$%&'()*
�� !"#$2002�� !"#$ 1500 �
�� !"#$%�� �� !"#$%&'(
�� ! 12��� !"#$%&'()*+,�
�� 102�� !"#$�%&'()
�� !"#$%�� !"#$%&'��
�� !"#$%&'()*+,-./012
�CERUDEB���� !" 20�� 80�� !"
�� !"#$%��� !"#$%&'()*
�� �� 1 9 9 3 �� !"#$%&��
CERUDEB�� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
���� !"# 4400�� !
�� !"#$%&'()*+�� !2003
�� !�� !"#$%&'(�MDI��� �
�� !"#$%&$'()*+,-./%01
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
6
�� !��� !"#$%��� !��� !"#$%&'(�IMF�� !"#$% !&'
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%�� !"#$%&'()*#
�� !"#$%&'()*+�CERUDEB��
�� !"#$�%&'(�)*+,-./0"
��60%�� !"#$%�� !"#$%&'
�� !
2004 ���� !"#$% 50�� !"#
�� �� !"1.28�� !�� !"#$%
�� !"#$�� !"#$"%&'()*�
�� !"#$%&'��70%�� !"#$%
�� !"#
�� !"#$�� !"�� !"#$%
�� !"#$%&'(")*+�� !"#$
�� !"#2002�CERUDEB�� !"#$%
�� !"#$%&�'()�� !"#$%&
�� !"#$�� !"#$�� !"#��
�� !"#$%&!'()*+,-.�1999�
�2004�� �� !"#$%&!'()*+,
�� 10%�
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"
�� ! 50%�� 40%�� �� !"#$
�� �� !"#!$%&'() 30%��
�� ��� !
�� !"#$%&'()*+!,-./0
�� !"#$%&'�� �� !"#$%&
�� !"#$%&'()*�� !�GB���
�� !"#$%2003�� !"300�� !"
�� 13��� !"#!$%&'()*+,-.
�� !"#��BRAC�400�� !"ASA�230
�� !"PROSHIKA�280�� !"�� !"
�� !"#$%&'()*+,-./70%��
�� ! "#
70
60
50
40
30
20
10
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004
�� !"#$% �� !"# -�� ! �� !"#$%&'
�� �� !"#$
%
13 �� !"#$%&'()*+,-./01234567*89:;�
��� !"#$
7
�� !�MFI����� !��� !"#$%&'(�IMF�� !"#
�� !"#$�CDF�14�� !"#$%
�� !�� !"#$%&'1999��533��
�� 2003��721���� �� !"#$%
�� !"�#$%&'�()*+,-.��
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$�� !"#$%&'(�� !
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$%&
2003�� �� !"#$%&'() 1350
���� !"#$%&'490�� !"��90%
�� !"#$%&'�()*+,85%�� !
�� !"#$�� !"#�� !"#$
�� !"#$%�� !"#$%&'()*+
�� !"#$%&'()*+,-�� !"#
�� !�� !"#$%&'()�� 25%��
�� !"#$%&'�� !"#$�10%��
�� !"#$19%�� !"#$�� !"#
�� !"#$%&'�15%�� !"#$%&
29%�� !"#$�� !"#$%&'�(�
�� !"#$%&�"'()*+,()%-.
�� !"#$%&'() !*+,-./01
�� !"�#
�� !"#$%&'()*+,-./01
30
25
20
15
10
5
01999 2000 2001 2002 2003 2004
FI �� �� !"# -�� ! �� !"#$%
�� �� !"#$
%
14 CDF�� !"#$%&'()*+,-./015 �� !"#$%�� !"#$%&'()*34%��� !"#2003
�� !"#$%&'()*+%,-.WWW.MIXMBB.ORG/EN/BENCH-
MARKS/2003/2003%20�� !"#%20BENCHMARKS.XLS.16 �� !"#$%PKSF�� !"#$%&'()Uddin�J�PKSF2003
� 12�� !17 �2003� 12���� ! PKSF�� !"#$%&'(CDF�� !
�� !"#$%&'()#*+,-
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"# 15�2004 � 4���� !"#$%
�� �!"#$PKSF�� !"#$%&'&
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� PKSF�� !"#$%&'()*+��
�� ��� !"#$%&'()*+,-!16�
�2005�1�� ! PKSF�� !"#$%&'
�� !"#$ 12.5%�� !"#$%& 24%�
17� PKSF�� !"#$�%&'()*+,-�
�ASA�BRAC�� !"#$%PKSF�� !
�� !"#$%&�� !"#
�� �� !"#$%&'()*+,-*
�� !"#$%&'��18%�� !"#$%
���� !"#$�� !"10%��� 50%
�� !"PKSF�� !"#$%&'12.5%��
�1/3�� !"ASA�BRAC�� 15%��
��
8
�� �� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&' PKSF�� !"#$%�
�� !"#$%&'�� !"#$PKSF��
�� !"#$%&'()*+,-�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-./0$12
�� !"#PKSF�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'(�� !"#$%&"'
�� !"#�� !"#$%&'()*"��
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
�� !"#$%&'(�)*+&'(18���
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
���� !"#$%&'()*�� !��
�� !"#$%&�� !"#$%&'()�
�� !"#$%&'()*+,-./01��
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"#�� !"#$%&'()*+,-
�� �� !"�� !"#$%&'()*+
�� !"#$%&'�� !"#$%&'('
�� !"#$%&'()*+,-./0'12
�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-.!/
���� !"#�$%&'()*+,-./&
�� !"#$%�� �� !"#$%&'(
��� !"#$%&'()*+,-./��
�� !"##$%&'()*+,-./01�
�� !"#$%&'!()*+,-.!'/0
�� !��� !"#$�� !"#
�� !"#$%&'(20��80�� !
�� !"#$�� !"#$%&'()*��
1987 �� !"#$%&'()*+,-./
ACCION International�� !"#�� !"#$
�� !"#$%&'()*+,-./012
PRODEM��� !"#$%&'()PRODEM
�� !"#$%&'()*+,-./� 1991
��PRODEM�� !"#$%500�� !��
�� !"�� !"#$%&'()*+,-.
PRODEM�� !"#$�%&'()*+,-
�� BANCOSOL��� 1992���� !"#$
�� !�� !"#IPC�� !"#$%
�� PROCREDITO�� PROCREDITO��
�� !1995�� !"#$%&'()*+,-
��FFPs��FFPs�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()*+�,-.
PROCREDITO�� !"FFP�� !"#�Caja
los Andes���� !"#$%&'()*
� 1997 ��� 50%�� !"#$%&'(
�� !"#$ 19��� !"�� !"#$%
�� !"#�� !"#$%&'Acceso���
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&�� �� !"#$%&'
�� !"#�� �� !"#$%&'()*
�� !"#�� !"#$%&'()*��
�� !�� !"#FFP�� !"#$%&"
�� !"#$%&�� ! "#$�� !"
�� !"#$%&�� !"�� !"#$%
�� !"#$%&'( 20��
�� !"�� !"#$%& 1999-2000�
�� !"#$%&'()*�� !"#$%
���� !"#$%&'()*+,-�� !
�� �� !"#$%&'()*+�� !"
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"#$%�� !"#$%�� !"#
�� !�� !"#$%&'() *�� !
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"
18 �� DAVID WRIGHT�� !"#$%&19 RHYNE�2001 �� 123 ��20 IBID 154 ��
9
�� !�MFI���Gonzales-Vega� Villafarni(2004),� 55;CPI�� !"#$%&�IFS
�� �� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&'()*+,-./0123
���� �� !"#$%&'()*+,-.
�� !�� !" Inforced�� !"#$%&
�� !"#$%&�� !"#$%&'��
�� !"#$%&'()�B A N C O S O L�
PRODEM�BANCO LOS ANDES PROCEDITO�
FIE��� !"#$�� !"#$ 71%�
�� !"#$�� !"#$%&'()*
�� !"#$%& '()*+,-)*./0
�� ��� !"#$% 90�� !" 50%�
�� !" 20%�� !� 90�� !"#$�
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%& '()�� !"#$%
1992-1998�� !�� 1999�� !"#$%
�� !
�� !"#$%&'()*+%,-./0
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"
�� !�
�� !"#$%�� !"#$�� FIE�
LOS ANDES�� �� !"#�� !"
�� !"#$%&'()�� BANCO
SOL�PRODEM��� !"
1994 � FFPs�� !"#$%&'()*+
�� �� !"#$%&'(�� !"#
�� !"#$%&�� !"#$%&'(
�� !"#$%&
�� !"#$%&'()(*"+!,-.
�� !"#$��%�� !"#$%&
��
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&
�� !"#$%&' 90�� !"#$%
���� !"#$%&'()*$+,-./�
�� !"#$%&'()*+,-.�� !
���� �� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$�� !"#$%&'()*+�
�� !"#$%&'()*%+,-./012
�� !"#$�� !"#$�� !"��
�� !"#$%&'()*+,�-./012
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
�� !"#$%&21.7%�� 17%�20%��
70
60
50
40
30
20
10
0
1992
�� !"#$% �� !"# -�� ! �� !"#$%&'
�� �� !�"
%
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
10
�� !"#$%&'()*+,-./0)
�� !"#$%&'�()*&+,-�� !
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'"�G o n z a l e z - v e g a �
Ibarnegaray���� !"#$%$&'()*��
�� !"#$%&'�� !"#$% 1995-
2004�� !"#$%&'��� 1500�� !
�� !" 1500�� ! 21��� �� !"#
�� FFPs�� !"#$%&'()*+,-�
�� 600�� !"#$ 3750�� �� !"#
�� !"#$%&'() *+,-./��
��1000�� !"�� !"#$%&'()*
�� !"# 22��� !"#�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+
�� !"#$%&'()
�� !"#$�� !"#$%&'()*
�� !"#�� !"#�� !"#$%��
�� !"#$%&'(�� !"#$%&��
�� !"#$%&'()*+,-./0�-.
�� !"�� !"#$%&'()*�� !
�� !"�� !"#$%& �� !"#$%
�� !"23��� !"#$%&'(�� !"
��
�� !"#$%&'()�� !"#$%
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,"-./��
�� !"#$%&'()*+,-./012
���� !"#�� !"#$%&�� !"
�� !"#�� !"#$%&'�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-./0��
�� !"#$%&'()*+,-./0
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'()*+,-.*/012
�� !"#"$%&�� !"#$%&'()
�� !
�� !"�� !"#$%&'()*+,
�� �� !"#
�� �� �� !
�� !" �� ! �� !" �� !"
�� ! �� �� !"#$%&
�� �!"#$%&'
�� �� !"# ����
�� ! �� !"#$%&'()
�� !"#�� !"#
�
�� !"#$% SVB �
�� !
�� !"#$%TNB��
�� !�� !"#$%
� VMB
�� ! �� !"#$%&��
�� !"#$%&'()
�� �� !"#$%&
�� !"
�� NVVRJOMMM����
�� !"#$%&'()
�� �� !"#$%&
�� !
�� ! �� !"#$�� !
��
�� !"#$%&��
��
�� !"#�� !"#�
�� !"#$�� =��
�� !!
21�� !"#$%&'()*+,-./Gonzalez-Vega � M.Villafani
Ibarnegaray��Proyrcto Premier�� 2004 ��� 2122 Ibid � 2523 �� !"#$%&'��� !"Hossein�I���� !"#$%&'
CGAP�2005 �� 11�
11
�� !" #$%&'()*+%&,-./)
�� !" #�� !"#$%&'()GDP�
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+&&,-./01
���� !"#$%&'()*+,-./0
���� !"#$%&�� !"#$%&'(
�� !"#!$%&'()*+,-./012
�� !"#$%&'()*+
PKSF�� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&'()PKSF�� !"#$
�� !"#$%&'(�� !"#$�PKSF�
�� !"# $%&!'()*+,-./01
�� !�� !"#$%&'()*+,-./
��� !"#$%&'()*+,-./0#"
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"#$#%&'(�)*+,-.//0
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"#$%&'()*+,-./0��
�� !"#$%&'(()* !+,-./0
�� !"#$%&�'()*+,-.)/
�� !"#$%&'(�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"�� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$� %&'�()*+,-.
�� !��� !"#�� !"#��
�� !"#$%�� !"#$%&' ()*
���� !"#$%&'()*�� !"#$
�� !"#$%&
�� !"#$%&'()"*��� !
�� !"#$%&�� !"#$%&'()(
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-.(/0&'
�� �� !"#$%&�� !"#$%&'
�� !�� !"#$%�� !"#$%��
�� !"#$%&'()*+#$%,�� !
�� !"#$%&'�� !"#$%&��
�� !"#$%&'()*+,�PKSF��
�� !"#$%&'()�*+,�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-.�� !
�� !"#$%&'()*+,-./
�� ��� !"#$%&�� !"#$
�� �� !"#$%&'()*+,-��
�� !"#"$%&'��MICROSAVE��
�� !"#$%&'()*�+,-�� !"
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"
�� !"#$%&'�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+,$-.(/0)
�� !"#$%&'�� !"#$%&'(
ASA��� !"#$%&'()*+,-./
���� ! BRAC�� 24�
�� !"#$%&'()*+,�� !"
�� !"#$WRIGHT�RIPPEY�� ��
�� !"#$%%&'()*+,-./��
11%�� !"#$%&'()*+,-./0125
�� !"#$%&'()*+,-./012
�� �� !"#$�� !"#$% ��
���� !"�� !"#$%&'()*#+
�� !"#$%&'()"*� 26��� !
�� !"#$%!"&�� !"#!$%%&�
�� !�� !"#$%&'()*+,-./
�� !"#$%&'()*+,-./0'11
�� !"�� !"�� !"#$%&'()
24 �� !"#$%&'�� !�" CGAP�� !"25 WRIGHT � RIPPEY�2003 ��26 2004�� !"#$%&!'()*�FinScope 2004��� !"#$%
�� !"�� !"#�� !"#�� !"#$%&'() �� !
�� !"#$%&'()*'+,-.36%�� !"#$%&'��
�� !"#$%��17%�� !"#$$%&'()*+,-./01
�� �� �� !"#$%&�� !"#$%&'()*+,-./
�� �� !"#$%&'()�� 12%�� !"#�� !"#$
�22%��� �� !"#$%&'()*+,-./01�� !"#$
��
12
�� �� !"#$%&'()�� �� !
�� !"#$%&'()*+,-.'(/0.
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !
�� !"#$%&'()*+,-./01
�� !"#$%&'()*+,-./0&12
�� !"# $%&�� !"#$%&'()
�� !"#$%&'()* 27��� !"#$
�� !"#$%&'()*+,-./�� !
�� !"#�� !"#$%&'()*+,-
�� !"28�
�� !"#$%&'()*+,-.��
�� !"#$%&&'()#*+�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-!./&01
�� !"#$%&'()!*+$,-./01
�� !"#$%�&�� �� !"#$%&
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"
�� �� !��Hudson�� �� !"��
�� !"�#$%&'()*+,-.�� !
�� !"#$%&'()*+,-29���� !
�� !"#$%&'()*+, -./0��
�� !"#$%&'()*+,-.�/012
�� !"#$%�� �� !"#$%&'(
�� !"#$%�� �� !"#�� !"
�� !"#$%&'()*+,-./01��
�� !"#$%&'()*+,-./0��
�� !"#$%&'( !)
�� !�� !"#$%&'()*+,-
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-,./()0
���� !"#$%&'()*+,-./0�
�� !"#$%&'()��� !"#$%&
�� !"#$�� !"#$%&'()* +
���� !"#$%&'()*+,-.��
���� !"#$%�� !"#$%&'()
�� !"#$%&'()*+,-. 30 ���
�� !"#$%&'()*+,-./0123
���� !"#$%&'()*+,-./01
���� !"#$%&'()*�� !"#$
�� !
�� !"#$%&'()*+,-./0)
�� �� !"#$%&'()*+,-./0
�� !"#$%&'()*+,-./01��
�� �� !"#$%&'()*+,�� !
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+,-.�� !"
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+(,-./(01
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()*+,-./0123
��
�� !��� !"#$%&'()*��
�� !"#$%&'()*+,-./�� !
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"#$%�� !"#$%&'()*
���� �� !"#$%&'()*+,-.
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,�� !"#$
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� �� !"#$%&'()*+,-./,
��
Portocarrero�Byrne�� !"#$%&'(
�� �� !"#$%&'()*+,"-./
�� ! [�30�Portocarrero �Byrne�2003 �] �
�� !"�� !"#$%&"'()*+,$
�� !"#$%&'()*+,-./0123
27 �� !FSDU�� !"#$2005 � 3� 3 ��28 � WWW.BOU.OR.UG/COMMBANK_070305.HTM]29 �� !"#$%&'()*+,-./01Hudson�R ��2003 ��30 �� !"#$%&'(��� !"#$%&'()*+,-./Kalan�
D� J�Zinman���� !"#$%�� !"#$�� !"#$%2005
� 9 �8 ���� !"#$��� !"#$%&'()Dehejia�R�H.
Montgomery � J�Morduch ���� !"#$2005 � 3� 9 ��
13
�� !"#$%&�� !"#$%&'()
�� !"#$%&'()#*+,-#./0
�� �� !"#$%&'�()*+,-��
�� !"#$%&'()*+, -./01�
�� !"#$%&'()*)+,-�� !"
�� !"#$%&'()*�� !"#$%&
�� !"#$%&'()*+,-./�� !
�� !"#$�%&'��� !"#$%&'
�� �� !"#$%
�� !"#$%&'()*+,-.��
�� !"#$%&'()*+,-./0��
�� �� !"#$%&'()*+,-.#/
�� !�� !"#$%�� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*#+,-./012
���� !"�� !"MDI�� !"#$%
�� !"#$%&'()�*+,-./0�1
�� !�� !"�� !"#"$%&'()
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
���� !"#$%&'()*+,-
�� !"#$%&'()*+�� !"#
�� !�"#$%&�� !"#$%&'()
���� !"#$�� !%&'()*+,�
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
���� !"#$%�� !"#$% PKSF�
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"#�� !"#$%&'()*��
�� !"#$%
��
�� !"#$%&'�� !"#$%&'
�� !"#$!%&'(�� !"#$%��
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
���� !"#$%&'()�� !"#$%
�� !"#�� !"#$% &'()*+,
�� !"#$%&'()*+,-./�� !
�� !"#$%&�� !"#$%&'()*
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !�� !"#$%&'()*+,-./
�� !�� !"#$%&
�� !"#$%&'()**+,-./0
�� !"#$%&'()*�+,�� !"#
�� �� !"�� !"#$%&'()*+
�� !"#$%&'()*+,-./�� !
�� !"#$%&'()*+,-./!012
�� !"#$%&'�� !"#$%&'()
�� !"#$%&'()�� !"#$%&'
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"#$%&'()*+'$",
�� !"#$%&'()*+,-.(/
���� !"#$%&�� !"#$%&'(
�� !"#$ %&'()�� !"#$%
���� �� !"#$#%&'()*+��
�� !"#$%&'()*+�� !"#$%
�� !"#$%&'()*+,-�� !"#
�� !"#$%&'()*+,-./0123
�� !"�� !"#$%&!'()*+,-
�� !�� !"#$%&'()*+,-��
�� !"#$%&'()!"#*+&,31
�� !"#$%&'(�� !"#$��
�� !"#$�� !"#$%&'(�� !
�� !"#$�� !"#$%&'()��
�� !"#$%�� !"�� !"#$%&
��
�� !"#$%&'()*+,(-./
��
�� !"#$%&�
�� !"#$%&'()*++, 32�
31�� !"#$%&'()*+,-./01234567&89:��
��MICROSAVE�� !"27���� WWW.MICROSAVE.OGR.�� 32 �� !"#$%&'(�� �� !"#$%&'()�� !"#
�� !�� !"#$%&'()*�� !"#$%&'�� !"#
�� !�� !"#$�� !"#$%&�� !
14
�� !"#$%&'()*+�� !"
�� !"#$%&'(�� !"#$%&'(
�� !"�� !"#$%&'( )*+ 33
��� !"#$%&'()*+,-.'/
�� !"�� !"#$%&�� !"#��
�� !"#�� !"#$%&'(�
�� !"#$%&"'()*+,-./
�� !�
�� !"#$%&�
�� !"#$%&�� !"#$%&
���� !"#$%&'()*&+',-./
�� �
�� !"#$%&'()�� !"#$%
�� !"#$%&'()!*+,-./0��
�� !"#$%&'( )*+,-.���
�� !"#$%&'()*+,-./34 ��
�� !"#$%&'()*+,-)./012
�� !"#$
�� !�� !
�� �� ! ��
�� ! ^p^
_o^`
_ìêçJq~åÖ~áä
dê~ãÉÉå=_~åâ
fëä~ãáÅ=_~åâ
ma_c
pcat
_~åÅç=içë=^åÇÉë
_~åÅç=pçä
c^abp
cfb�p^
molabj
`ÉêìÇÉÄ
cpar
mçëíÄ~åâ
pí~åÄáÅ=_~åâ
rcq
rd^cla
rjr
�� !"#$%
�� !"# �� !"#$%&`ac�
���� !"#$%&'
��
^plcfk�� !"#$%�
�� !"#$%&'()
� � ! " # $ % �
dçåò~äÉòJsÉÖ~�� !"#
�� !"#
�� !"#$%&'(��
�� !"#$%&'()*
�� !"#$�� !"#
�� !"#$%&'()*
�� RUB��� !"#$
�� !"#$%&!'()
���� ! jfu�tttK
qebjfuKlod��� !"#
�� !"#$%&'()
33 �� !"#$%&'()*�� !"#$%&'()*+,-./
�� !"#$�� !"#$%&'()*+,-./0123(4567
��McIntosh�C�A.de Janvry� E.Sadoulet ��2004 �8�� 34�� !"#$%&'(Wolf�M���� !"2006 �1 �17 ����
�� !�"Williams Lewis�� �� !"#$%&2004�]�� !"
�� !"#$%&'()*+,-.#/01
15
�� !
Drake, D., � E. Rhyne, �. �� !"#$%&'Bloomfield, Conn.: Kumarian �� , 2002 �.
Helms, B., � X. Reille.��� !"#$%&'��� !"#CGAP �� ! � 9�. �� ,��.: CGAP, 2004�9�.
Johnson, S.� �Karatina�� !"#$%&'Imp-Act �� !" 9 � Brighton: �� !", 2003.
Karlan, D., � J. Zinman.� �� !"#$%&'(��� !"#$%&'�� !"#.
�� !"#$%&'()* 2005 � 9 � 8�.
Motta, M.��� !"��� !"# ��: CUP, 2004.
Wolf, M. ��� !"#$%&'(�� !"#$2006� 1� 17�. (William Lewis�� ,�� !"#!$ �� !"�� , 2004�.)
�� !
�� !
�� !"#$. CDF�� !"#$%, 2003 � 12�. ��: CDF, 2003.
���. CDF �� !"#$%, 2004 � 12 �. ��: CDF, 2004.
Dehejia, R., H. Montgomery, � J. Morduch.��� !"#$%&'()*+,-./01�� !"#. 2005�3�9�.
Hossein, I. � �� !"#$%&'(��� ! �� !"#$%&�� !": CGAP, 2005.
Rutherford, �. �2003�� !"#$ II�2004 � 4 �, www.safesave.org � www.microsave.com.
Uddin, J. �� !"#$PKSF�� !"#$%&'() �� : PKSF, 2003� 12�.
Wright, D., � Dewan Alamgir. �� !"#$%&'(��� !"#�� !"#$%&'(, 2004 � 3�.
Wright, David, �. �� !"#$%&'()*+, �� !"#$%&'()*2003� 6 �.
Zohir, S.� �MFI�� !�� !"#$Mimeo, 2003 � 5�.
�� !
Arriola, P�. �� !"#$%&'( 2002� 12�.
ASOFIN, �� !", 2002-2004.
Banco los Andes SA. �� !, 2000-2003.
Banco Sol SA. �� !, 2000-2003.
Buchenau, Juan�. �� !"#$%&'()*+,- . La Paz: Proyecto Premier, 2004�.
FIE SA. �� !, 2000-2003.
FINRURAL. Autorregulaci� n, 2004 � 5� -2004� 11 �.
���. �� !", 2002� 12 � -2004 � 6 �.
Gonzalez-Vega, C., � J. Rodriguez Meza.�� !"#$%&'()*+,-. 2003�12�.
���. �� !"#$%&'()*+,-./012002� 3 �.
�� !
16
Gonzalez-Vega, C., � M. Villafani Ibarnegaray�.�� !"#$%&'()*+,-./ . La Paz:Proyecto Premier, 2004.
Navajas, S., J. Conning, � C. Gonzales-Vega. �� !"#$%&'()*&+,-.�� !�� �� !"# 15, 747-770.
Paz, G. �� !"#$%&'()�� !"#$%&'. �� !".: CGAP, 2005.
Portocarrero, F., � G. Byrne. �� !"#$%&'()*+ CIES ��, 2003�7�.
PRODEM. �� !, 2000-2003.
Rhyne, E. ��� !"#$%& Bloomfield, Conn.: Kumarian �� , 2001.
�� !"#$%&'()*+,-. �� !", 2004 � 11�.
Virreira, R., P. Rivero, � D. Sergio. �� !"#$%&'()*. La Paz: IDB �Asofin, 2002 �.
Vogelgesang, U. �� !"#$%&'(: ��, �� !"#$%&'()*+,-."/0.��� !"2003 � 12� 31�, 2085-2214.
��
Beijuka, J., P. Mukhwana, � E. Kaffu. �� !"#$%&'()*+,-. 2003�7�.
Goodwin, R., T. Bruet, � A. Latortue. �� !"#$%&'()*+, ��� !"#CGAP,2004 � 10�.
Hudson, R. �� !"#$%&'()*+,-./ 2003�.
Johnson, S.� �Karatina�� !"#$%&'Imp-Act �� !" 9 � Brighton: �� !",2003.
McIntosh, C., A. de Janvry, � E. Sadoulet. �� !"#$%&'()*+,-./01'2"3Draft �� !. 2004 � 8 �.
�� , �� !"#$% �� !"#$%& �� ,�� , 1997�.
���. �� !"#$%&'()*�� , �� , 2000 �.
���. �� !"#$%&'()*+,-./0123 �� , �� , 2002�.
���. �� !"#$%&'()*+,-./012345�� , �� , 2003 � 10�.
���. �� !"#$%&'()�� , �� , 2001 �.
�� !"#$%&'()��� !"#$%&'()*+ 2001� 12�� 2003� 3�� !�� Mutesasira, L., � E. Kaffu ��2003 � 5 �.
�� !"#$%&'()*+,-./012Mutesasira, L., H. Sempangi, D. Hulme, S. Rutherford,� A. N. G. Wright. ��1998 � 8 �.
�� !"#$%&'()*��� !Obara, A.���� !"#$%.�� !": CGAP, 2005�.
�� !"#$%&��� !"#$%&'()$*+,-./01Wright, A. N. G., � L. Hansen.� 2002 � 3 �.
�� !"#$%&'()*+,-Wright, A. N. G., L. Mutesasira, H. Sempangi, D. Hulme, � S.Rutherford. 1998 �.
�� !"#$%&��� !"#$%&'()*+,(-./Wright, A., � P. Rippey �.MicroSave, 2003 � 9�.
� �
� 33�
�� !"#$�%&'()*
���� !"#$%&'()#
�� !"#$%&
�CGAP�� !"#$%&'�
CGAP��
www.cgap.org.
�� !�
CGAP
1818 H Street, NW
MSN Q4-400
Washington,DC 20433 USA
��: 202-473-9594
��: 202-522-3744
Email�[email protected]