SECTOR ELÉCTRICO
SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL
Primer mercado de derivados
estandarizados de energía en
Latinoamérica
Crean
y
¿Que es Derivex?
• OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto principal, laadministración de un sistema de negociación de operacionessobre instrumentos financieros derivados que cuenten con lacalidad de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 delarticulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos subyacentessean energía eléctrica, gas combustible y/u otros commodities
energéticos y de registro de operaciones sobre dichosinstrumentos.
Modelo Operativo
XMPrecio de Bolsa (Versión TX1)
BVC
INFOVAL INFORMACIÓNADMINISTRACIÓ
N IT
GESTIÓN DE OPERACIONES
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
GESTIÓN RIESGOS GESTIÓN GARANTÍAS
CRCC
DCVCUD
DERIVEXDERIVEX
NEGOCIACIÓN
OFERTASOFERTAS CALCECALCE
• Plataforma de negociación
• Ejecución procesos determinación de precios de valoración
• Servicios de información
CLIENTES
MIEMBROS LIQUIDADORES
MIEMBROS NEGOCIADORES NO LIQUIDADORES
• DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO
• SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS REGLAS DE MERCADO
• ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS
• DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN
• DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN
• ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO
SESIÓN ELECTRÓNICA SESIÓN MIXTA
• Información en tiempo real• Menores costos de
transacción
• Acceso telefónico al mercado• Desarrollo de estrategias de
cubrimiento de acuerdo anecesidades particulares
• Negociación por bloques
SESIONES DEL SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM - ELS)
Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas)
Tamaño del contrato 360.000 kWh - 10.000 kWh
Generación de contratos Mensual
Garantía en CRCC 21 % - 12% dependiendo del plazo
Tick de precio 0,05 pesos por kilovatio hora
Método de liquidación Liquidación financiera
Último día de negociación Último día hábil del mes de liquidación
Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de liquidación
Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes
Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro
Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratosSe podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato
Parámetro de barrido 1000 ticks
Contratos de Futuro Sobre Energía Eléctrica y Contrato Mini
Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica
Están abiertos trece contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de los doce meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en curso.
Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica
Contrato Mini de Futuro Sobre Energía Eléctrica
CONTRATOS ELM: 360.000 kWhmay-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
oct-11
nov-11
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 02/04/2012
CONTRATOS ELS: 10.000 kWhmay-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
oct-11
nov-11
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 02/04/2012
Estructura de Garantías
Garantía(%)
ELM - Vencimiento
21%
MES T+ 0
MES T+ 1
MES T+ 2
MES T+ 3
16%
MES T+ 4
MES T+ 5
MES T+ 6
MES T+ 7
12%
MES T+ 8
MES T+ 9
MES T+ 10
MES T+ 11
MES T+ 12
Características
Fecha Precio Futuro Flujo DiarioFlujo
Acumulado
Día 0 F0 =100
Día 1 F1 = 105 F1 - F0 = 5 5,00
Día 2 F2 = 106 F2 – F1 = 1 6,00
Día 3 F3 = 103 F3 – F2 = -3 3,00
Día 4 F4 =101 F4 – F3 = -2 1,00
Día 5 F5 = S5 = 95 F5 – F4 = -6 -5,00
El resultado final es el mismo.
Garantía: 21% Ejemplo: Garantía 10%
GarantíasFlujo
Diario
10,00 -10,00
10,50 -0,50
10,60 -0,10
10,30 0,30
10,10 0,20
0 10,10
Flujo Diario
Total
Flujo Acumulado
Total
-10,00 -10,00
4,50 -5,50
0,90 -4,60
-2,70 -7,30
-1,80 -9,10
4,10 -5,00
Estructura Tarifaria
E = (G + C) + T + D + Pr + R
Componente Regulado
Transporte y Distribución Pérdidas Reconocidas
Restricciones
Generación Comercialización
Componente NO Regulado
DemandaResidencial
(REGULADO)
DemandaIndustrial
(NOREGULADO)
Cadena Productiva del Sector Eléctrico
XM - Operador CNDBolsa de Energía
GENERADORES DE ENERGÍA
Cobertura del Riesgo
Compras y Ventas en Bolsa de Energía
Generadores de Energía
Venta de Energía en ContratosGeneración
GeneraciónCompras en Bolsa
Ventas en Bolsa
Compras en Bolsa
Ventas en Bolsa
RIESGO DE MERCADO
Posiciones Largas y Cortas en Contratos
de Futuros
21
COMERCIALIZADORES DE ENERGÍA
Compras y Ventas en Bolsa de Energía
DemandaComercial
y/o Venta en
Contratos
Compra energía en Contratos
Compra energía en Contratos
Compras en Bolsa
Ventas en Bolsa
Compras en Bolsa
Ventas en Bolsa
RIESGO DE MERCADO
Posiciones Largas y Cortas en Contratos
de Futuros
Cobertura del Riesgo
Histórico Precio Promedio Bolsa Energía TX1 (mensual)
Mes 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013ENERO 60,49 84,96 81,27 87,86 94,93 127,64 150,88 92,82 54,71 183,85FEBRERO 72,87 76,35 77,94 107,31 100,78 115,83 197,47 104,79 75,80 179,56MARZO 78,72 74,87 70,40 66,88 101,09 87,99 106,93 192,48 80,58 117,83 136,96ABRIL 82,15 72,59 70,88 54,34 89,72 101,40 89,53 194,51 75,05 56,17 229,90MAYO 70,12 72,36 71,51 54,24 76,06 95,11 117,39 148,77 57,08 44,42 138,26JUNIO 66,09 52,79 61,57 52,89 74,18 71,89 122,60 90,21 60,42 87,10 140,87JULIO 69,72 55,75 81,09 63,26 79,42 60,73 124,11 81,75 54,68 78,99 233,84AGOSTO 66,63 57,32 88,33 68,77 81,50 69,60 126,97 83,90 88,94 139,10 148,78SEPTIEMBRE 63,10 61,51 91,01 106,15 74,42 73,41 184,10 111,76 90,48 184,59OCTUBRE 56,06 73,82 83,74 134,31 79,47 72,81 188,60 135,36 73,45 197,40NOVIEMBRE 65,22 69,90 58,93 82,56 60,90 79,77 152,94 89,93 70,31 166,59DICIEMBRE 53,22 70,12 81,72 64,61 84,56 101,85 193,33 65,59 54,25 180,01
$/kWh
kWh
Demanda
Precio de bolsa horario
• Productores de electricidad• Determinan la formación del precio
en spot a partir de su oferta
Formación del precio spot de electricidad
En Colombia, La Cámara de Riesgo de Contraparte
CompradorComprador VendedorVendedorMercadoMercado
1. Acuerdan Condiciones
2. Celebran operaciones
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
Contraparte directa - Compensación y Liquidación
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
Contraparte directa - Compensación y Liquidación
1. Gestionar el riesgo de contraparte
2. Definir límites de operación y posición
3. Netear el riesgo de las operaciones
4. Administrar las garantías
5. Liquidar diariamente las posiciones.
Riesgo cero – Cámara de riesgo central de Contraparte de Colombia
C
R
C
C
Patrimonio
CRCC
FONDO DE SALVAGUARDA
GARANTIAS EXTRAORDINARIAS
ADMINISTRACION DE LIMITES
GARANTIAS INICIALES Y DIARIAS
MIEMBROS LIQUIDADORES SOLIDOS
CRCC
BANCOS23.41%
COMISIONISTAS DE BOLSA29.15%
BVC20.15%
DECEVAL10.21%
MEFF10.00%
XM5.97%
CORPORACION FINANCIERA1.10%
Composición Accionaria
Precio Bolsa 100 $ kWh.
90 $ kWh.Ingresos: -10
Costo de ventas:
Costo fijo de energía:
Otros ingresos: +10
Otros egresos:
Vende
Resultado Cubrimiento Generación I
Precio Bolsa 100 $ kWh.
110 $ kWh.Ingresos: +10
Costo de ventas:
Costo fijo de energía:
Otros ingresos:
Otros egresos: -10
Vende
Resultado Cubrimiento Generación II
50% precio fijo
50% precio Bolsa 100 $ kWh.
110 $ kWh. Ingresos:
Costo de ventas:
Costo de energía (COMERCIALIZADOR):
+10
Otros ingresos: +10
Otros egresos:
Compra
Resultado Cubrimiento Demanda I
50% precio fijo
50% precio Bolsa 100 $ kWh.
90 $ kWh. Ingresos:
Costo de ventas:
Costo energía (COMERCIALIZADOR):
-10
Otros ingresos:
Otros egresos +10
Compra
Resultado Cubrimiento Demanda II
Conclusiones
• Derivex es un sistema de negociación y registro
• En Derivex no se transa energía.
• Los futuros financieros son un complemento a la contratación bilateral.
• Los futuros transados SIEMPRE se cumplen.
• La gestión de en futuros deberá generar ahorros en los costos productivos de las empresas productivas y mitigar el riesgo de precio de bolsa de las empresas del sector eléctrico.