DERIVADOS FINANCIEROSSOBRE COMMODITIES

ENERGÉTICOS

SECTOR ELÉCTRICO

SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL

Primer mercado de derivados

estandarizados de energía en

Latinoamérica

Crean

y

DERIVEX

¿Que es Derivex?

• OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto principal, laadministración de un sistema de negociación de operacionessobre instrumentos financieros derivados que cuenten con lacalidad de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 delarticulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos subyacentessean energía eléctrica, gas combustible y/u otros commodities

energéticos y de registro de operaciones sobre dichosinstrumentos.

Modelo Operativo

XMPrecio de Bolsa (Versión TX1)

BVC

INFOVAL INFORMACIÓNADMINISTRACIÓ

N IT

GESTIÓN DE OPERACIONES

COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

GESTIÓN RIESGOS GESTIÓN GARANTÍAS

CRCC

DCVCUD

DERIVEXDERIVEX

NEGOCIACIÓN

OFERTASOFERTAS CALCECALCE

• Plataforma de negociación

• Ejecución procesos determinación de precios de valoración

• Servicios de información

CLIENTES

MIEMBROS LIQUIDADORES

MIEMBROS NEGOCIADORES NO LIQUIDADORES

• DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO

• SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS REGLAS DE MERCADO

• ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS

• DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN

• DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN

• ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO

SESIÓN ELECTRÓNICA SESIÓN MIXTA

• Información en tiempo real• Menores costos de

transacción

• Acceso telefónico al mercado• Desarrollo de estrategias de

cubrimiento de acuerdo anecesidades particulares

• Negociación por bloques

SESIONES DEL SISTEMA DE NEGOCIACIÓN

MIEMBROS DE DERIVEX

Derivex cuenta con 12 miembros

FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM - ELS)

CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM - ELS)

Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas)

Tamaño del contrato 360.000 kWh - 10.000 kWh

Generación de contratos Mensual

Garantía en CRCC 21 % - 12% dependiendo del plazo

Tick de precio 0,05 pesos por kilovatio hora

Método de liquidación Liquidación financiera

Último día de negociación Último día hábil del mes de liquidación

Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de liquidación

Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes

Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro

Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratosSe podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato

Parámetro de barrido 1000 ticks

Contratos de Futuro Sobre Energía Eléctrica y Contrato Mini

Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica

Están abiertos trece contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de los doce meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en curso.

Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica

Contrato Mini de Futuro Sobre Energía Eléctrica

CONTRATOS ELM: 360.000 kWhmay-11

jun-11

jul-11

ago-11

sep-11

oct-11

nov-11

dic-11

ene-12

feb-12

mar-12

abr-12

may-12

01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 02/04/2012

CONTRATOS ELS: 10.000 kWhmay-11

jun-11

jul-11

ago-11

sep-11

oct-11

nov-11

dic-11

ene-12

feb-12

mar-12

abr-12

may-12

01/05/2011 01/06/2011 01/07/2011 01/08/2011 01/09/2011 01/10/2011 01/11/2011 01/12/2011 01/01/2012 01/02/2012 01/03/2012 01/04/2012 02/04/2012

Estructura de Garantías

Garantía(%)

ELM - Vencimiento

21%

MES T+ 0

MES T+ 1

MES T+ 2

MES T+ 3

16%

MES T+ 4

MES T+ 5

MES T+ 6

MES T+ 7

12%

MES T+ 8

MES T+ 9

MES T+ 10

MES T+ 11

MES T+ 12

Características

Fecha Precio Futuro Flujo DiarioFlujo

Acumulado

Día 0 F0 =100

Día 1 F1 = 105 F1 - F0 = 5 5,00

Día 2 F2 = 106 F2 – F1 = 1 6,00

Día 3 F3 = 103 F3 – F2 = -3 3,00

Día 4 F4 =101 F4 – F3 = -2 1,00

Día 5 F5 = S5 = 95 F5 – F4 = -6 -5,00

El resultado final es el mismo.

Garantía: 21% Ejemplo: Garantía 10%

GarantíasFlujo

Diario

10,00 -10,00

10,50 -0,50

10,60 -0,10

10,30 0,30

10,10 0,20

0 10,10

Flujo Diario

Total

Flujo Acumulado

Total

-10,00 -10,00

4,50 -5,50

0,90 -4,60

-2,70 -7,30

-1,80 -9,10

4,10 -5,00

COSTO ENERGÍA

Estructura Tarifaria

E = (G + C) + T + D + Pr + R

Componente Regulado

Transporte y Distribución Pérdidas Reconocidas

Restricciones

Generación Comercialización

Componente NO Regulado

Factura

MERCADO ELÉCTRICO

DemandaResidencial

(REGULADO)

DemandaIndustrial

(NOREGULADO)

Cadena Productiva del Sector Eléctrico

XM - Operador CNDBolsa de Energía

RIESGO DEL PRECIO DE BOLSA

GENERADORES DE ENERGÍA

Cobertura del Riesgo

Compras y Ventas en Bolsa de Energía

Generadores de Energía

Venta de Energía en ContratosGeneración

GeneraciónCompras en Bolsa

Ventas en Bolsa

Compras en Bolsa

Ventas en Bolsa

RIESGO DE MERCADO

Posiciones Largas y Cortas en Contratos

de Futuros

21

COMERCIALIZADORES DE ENERGÍA

Compras y Ventas en Bolsa de Energía

DemandaComercial

y/o Venta en

Contratos

Compra energía en Contratos

Compra energía en Contratos

Compras en Bolsa

Ventas en Bolsa

Compras en Bolsa

Ventas en Bolsa

RIESGO DE MERCADO

Posiciones Largas y Cortas en Contratos

de Futuros

Cobertura del Riesgo

Precio bolsa vs Bilaterales MEM

TX1 y Promedio

-

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

350.00

400.00

Precio Bolsa TX1 Prom TX1

Histórico Precio Promedio Bolsa Energía TX1 (mensual)

Mes 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013ENERO 60,49 84,96 81,27 87,86 94,93 127,64 150,88 92,82 54,71 183,85FEBRERO 72,87 76,35 77,94 107,31 100,78 115,83 197,47 104,79 75,80 179,56MARZO 78,72 74,87 70,40 66,88 101,09 87,99 106,93 192,48 80,58 117,83 136,96ABRIL 82,15 72,59 70,88 54,34 89,72 101,40 89,53 194,51 75,05 56,17 229,90MAYO 70,12 72,36 71,51 54,24 76,06 95,11 117,39 148,77 57,08 44,42 138,26JUNIO 66,09 52,79 61,57 52,89 74,18 71,89 122,60 90,21 60,42 87,10 140,87JULIO 69,72 55,75 81,09 63,26 79,42 60,73 124,11 81,75 54,68 78,99 233,84AGOSTO 66,63 57,32 88,33 68,77 81,50 69,60 126,97 83,90 88,94 139,10 148,78SEPTIEMBRE 63,10 61,51 91,01 106,15 74,42 73,41 184,10 111,76 90,48 184,59OCTUBRE 56,06 73,82 83,74 134,31 79,47 72,81 188,60 135,36 73,45 197,40NOVIEMBRE 65,22 69,90 58,93 82,56 60,90 79,77 152,94 89,93 70,31 166,59DICIEMBRE 53,22 70,12 81,72 64,61 84,56 101,85 193,33 65,59 54,25 180,01

FORMACIÓN DEL PRECIO DE BOLSA

$/kWh

kWh

Demanda

Precio de bolsa horario

• Productores de electricidad• Determinan la formación del precio

en spot a partir de su oferta

Formación del precio spot de electricidad

En Colombia, La Cámara de Riesgo de Contraparte

CompradorComprador VendedorVendedorMercadoMercado

1. Acuerdan Condiciones

2. Celebran operaciones

Cámara de Riesgo Central de Contraparte

Contraparte directa - Compensación y Liquidación

Cámara de Riesgo Central de Contraparte

Contraparte directa - Compensación y Liquidación

1. Gestionar el riesgo de contraparte

2. Definir límites de operación y posición

3. Netear el riesgo de las operaciones

4. Administrar las garantías

5. Liquidar diariamente las posiciones.

Riesgo cero – Cámara de riesgo central de Contraparte de Colombia

C

R

C

C

Patrimonio

CRCC

FONDO DE SALVAGUARDA

GARANTIAS EXTRAORDINARIAS

ADMINISTRACION DE LIMITES

GARANTIAS INICIALES Y DIARIAS

MIEMBROS LIQUIDADORES SOLIDOS

Estructura de Participantes

Fuente: CRCC de Colombia

CRCC

BANCOS23.41%

COMISIONISTAS DE BOLSA29.15%

BVC20.15%

DECEVAL10.21%

MEFF10.00%

XM5.97%

CORPORACION FINANCIERA1.10%

Composición Accionaria

Resultado del Cubrimiento

Precio Bolsa 100 $ kWh.

90 $ kWh.Ingresos: -10

Costo de ventas:

Costo fijo de energía:

Otros ingresos: +10

Otros egresos:

Vende

Resultado Cubrimiento Generación I

Precio Bolsa 100 $ kWh.

110 $ kWh.Ingresos: +10

Costo de ventas:

Costo fijo de energía:

Otros ingresos:

Otros egresos: -10

Vende

Resultado Cubrimiento Generación II

50% precio fijo

50% precio Bolsa 100 $ kWh.

110 $ kWh. Ingresos:

Costo de ventas:

Costo de energía (COMERCIALIZADOR):

+10

Otros ingresos: +10

Otros egresos:

Compra

Resultado Cubrimiento Demanda I

50% precio fijo

50% precio Bolsa 100 $ kWh.

90 $ kWh. Ingresos:

Costo de ventas:

Costo energía (COMERCIALIZADOR):

-10

Otros ingresos:

Otros egresos +10

Compra

Resultado Cubrimiento Demanda II

CONCLUSIONES

Conclusiones

• Derivex es un sistema de negociación y registro

• En Derivex no se transa energía.

• Los futuros financieros son un complemento a la contratación bilateral.

• Los futuros transados SIEMPRE se cumplen.

• La gestión de en futuros deberá generar ahorros en los costos productivos de las empresas productivas y mitigar el riesgo de precio de bolsa de las empresas del sector eléctrico.