(cours marches financiers internationaux ufra
TRANSCRIPT
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
1/66
Universit Franaise dAbidjan (UFRA)
MARCHE ACTION ET FINANCE
Fvrier 2012
Chrif SYLLA
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
2/66
Chapitre 1Prsentation du March Financier
n erna ona
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
3/66
Structure du MFI
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
4/66
Le MFI comprend lensemble desfinancements court, moyen et longterme mis la disposition des
emprunteurs en dehors de leurs paysdorigine.
Le MFI comprend 2 principauxcompartiments: les Euromarchs et les
obligations trangres.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
5/66
Les Euromarchs Les Euromarchs se caractrisent par le fait que les oprations definancement y relvent dactivits hors frontires au sens ou le supportmontaire est indpendant de la nationalit du prteur et de
lemprunteur. Ils sont subdiviss en quatre marchs: Les Eurodevises: financements court terme(du jour le jour un an).
Les Eurocrdits: financements par crdit bancaire de un huit ans
Les Euro-obligations: emprunt obligataires mis dans un pays diffrentde la monnaie libelle, plac simultanment et des conditionsidentiques dans plusieurs pays, et par lintermdiaire dun syndicatbancaire international. (ex: une mission obligataire en dollars sur le
march international de Londres). Les Euroactions: actions mises par un syndicat internationnal de
banques et de maisons de courtage pour le compte dune entreprise surdes marchs autres que son march domestique.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
6/66
Les Obligations trangres
Les obligations trangres reprsentent des
financements lancs sur le march intrieur dunpays dtermin, dans la monnaie de ce pays et parun a ent em runteur non rsident.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
7/66
Les acteurs du MFI
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
8/66
Les Banques Internationales Intervenant essentiellement sur les Euromarch, elleseffectuent des prts des agents rsidents et des non
rsidents, en monnaie nationale ou en devises. Les Euromarchs sont aussi un march interbancaire, un
march de gros: le montant minimal des transactions est de
lordre de un million de USD.
Le dveloppement des activits eurobancaires dpend desbesoins du commerce mondial quelles financent maisaussi des rglementations nationales (Ex: les dpts enmonnaie nationale sont souvent soumis des rservesobligatoires, ce qui explique que les banques offrent des
conditions plus avantageuses sur les dpts en devises).
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
9/66
Les Groupes Industriels InternationauxEn raison de la gestion centralise des devises, cesgroupes deviennent des acteurs importants de la
globalisation financire. Cette gestion sappuie surtrois principes:
Le nettin ou com tabilit montaire de rou e;
Le cash pooling ou centralisation de la trsoreriede court terme;
Les centres de refacturation des devises qui grentlensemble des paiements et encaissementsraliss par les filiales.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
10/66
Les Conglomrats financiers Un conglomrat financier est un ensemble constitu, dunepart, de socits captives ou polarises et, dautre part,
dune banque, dune socit dassurance ou de toute autresocit financire, qui oriente ses activits vers lefinancement des socits captives (financires ouindustrielles) et vers la prise de participation dans le capital
de ces socits.
La cration de ces conglomrats financiers est motivs par
la mondialisation des activits financires et larestructuration par croissance externe (fusion acquisitions,alliances intergroupes...).
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
11/66
Les Investisseurs institutionnels Ce sont essentiellement les fonds de pension et les fondsdinvestissement collectif.
Ces fonds grent lpargne des mnages dans les pays ou la retraiteseffectue par capitalisation.
eur n uence ans a nance mon a s e es ou e. une par , enraison du volume des capitaux en jeu, des dplacements de capitaux, etdautres part, en dtenant des actions dentreprises cots, ils exercentune influence dterminante sur la gestion des firmes (gouvernementdentreprise).
A la diffrence des investisseurs individuels, qui cherchent maximiser le rendement de leur portefeuille, les grants de fonds quiont un comportement mimtique sur les marchs cherchent
maximiser leur part de march, dont dpend leur rmunration. Ils ontun objectif de performance court terme.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
12/66
Chapitre 2Mutations et globalisation du MFI
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
13/66
Lintgration financire
n erna ona e
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
14/66
Le processus dintgration financire conduisant la
globalisation sest droul dans un double contexte:
Les annes 1970ont t marques par unaccroissement considrable des dsquilibres despaiements internationaux. Le recyclage desptrodollars a introduit une rupture dans la financeinternationale en intensifiant les mouvements de
.
Laccroissement rapide des dficits publics des paysde lOCDE dans la dcennie 1980 a fait natre
dimportants besoins de financement, couverts parlpargne mondiale.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
15/66
Les conditions de lintgration financire
internationale
La mobilit des capitaux
La substitualit des actifs Les degrs intgration financire
Le dcloisonnement
La drglementation La marchisation ou dsintermdiation
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
16/66
La mobilit des capitauxPossibilit de dplacer les fonds entre lesplaces et/ou les segments des marchs.
Ce principe repose sur labsence de contrle
des changes et de discriminations fiscales.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
17/66
La substitualit des actifsSur le plan international, la substituabilit repose sur le passagedune devise une autre, soit sur la substitution des habitatsprfrs.
Les deux conditions runies impliquent la possibilit de choisir la fois les lieux des investissements et les supports montaires
correspondants.
Dans le contexte de globalisation, les facteurs dterminants desramnagements de portefeuille sont:
- les rendements nominaux relatifs;- le risque de change sur les devises choisies;
- les risques autres que le change (risque politique, risque de ge1
des avoirs..,) et la fiscalit.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
18/66
Les degrs dintgration financire
Lintgration suppose lgalit de traitementet lgalit de rendement net.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
19/66
Le dcloisonnement
Il sagit du processus douverture des marchs
nationaux, la fois externe (leve des contrles dechanges) et interne (remise en cause descompartiments prexistants).
Au total, le processus de dcloisonnement introduitplus de concurrence entre les oprateurs
(dspcialisation et libralisation de la tarification) etpermet doffrir une gamme plus tendue de titres(dsegmentation et cration de nouveaux produits).
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
20/66
La drglementationLes activits traditionnelles des banques ont t libralises clans laplupart des pays dvelopps.
La remise en cause de la slectivit du crdit a largement rduit lesobligations demplois pour les banques. La drglementation a permisaux banques dlargir la gamme de leurs activits, contribuant audcloisonnement.
Dautre part, la possibilit pour les banques de mener des activits surtitres a t largie, principalement depuis le milieu des annes 1980.
La drglementation a aussi concern la gamme des produitsdisponibles sur les marchs, Les pays industrialiss se sont dots demarchs de titres courts (certificats de dpts, papier commercial, bonsdu Trsor).
De nouveaux marchs drivs largement pntrs par les banques telsque les futures, les swaps et les options se sont rapidement dvelopps.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
21/66
La Marchisation
La marchisation dsigne laccroissement de la sensibilitdes intermdiaires financiers aux risques de march.
Dune part, il apparat une concurrence au niveau de laformation des prix. Les rformes financires visent laisser jouer au taux dintrt son rle de prix de march,Pour lactivit bancaire traditionnelle (crdit-dpt), la
marchisation des conditions bancaires est une indexationde plus on plus systmatique des conditions bancaires laclientle sur les taux du march.
Dautre part, on observe un accroissement de lamobilirisation des bilans bancaires.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
22/66
La Marchisation
Plus gnralement, la mobilirisation des bilans sestdroule dans un contexte de dgradation des rsultats.
Lobjectif est aussi dallger le bilan par cession descrances a un tiers. Cest le cas lorsque la marge
et le cot des ressources) est insuffisante pour faire faceaux charges de fonctionnement et la prise de risque.
Du point de vue du risque de dfaut de paiement, il sagit
denlever le maximum de crances douteuses du bilan et dese faire intermdiaire de march pour les placer auprsdemprunteurs finals sous forme deffets renouvelables et taux variables.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
23/66
Les avantages attendus de lintgration
financire internationale
La mobilit des capitaux
Le fonctionnement des marchs
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
24/66
La mobilit des capitaux
sappuie sur lide dallocation optimale des capitaux lchelle mondiale.
permet dorganiser la prfrence pour le temps desagents au niveau mondial. Il doit en rsulter une
optimisation des investissements. Les plans deproduction ne sont plus contraints par les plans deconsommation des agents nationaux, la mobilit delpargne mondiale permettant le financement delinvestissement.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
25/66
Le fonctionnement des marchs Le dveloppement des marchs a permis aux agents
conomiques de se protger contre les risques de change et detaux dintrt.
Les marchs sont dots dune forte capacit rpondre auxchocs financiers non antici s. Dans les annes 1970 le
financement des dsquilibres de balances des paiement,suite au premier choc ptrolier, a t assur par leseurobanques. Plus rcemment, le dficit du compte courantde lAllemagne, suite sa runification, a t financ par des
entres de capitaux sous la forme dinvestissements deportefeuille et de financement du secteur bancaire. Il ny adonc pas eu dviction manifeste des investissements altranger au profit des investissements nationaux de la part
des rsidents allemands.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
26/66
Le fonctionnement des marchs
Les marchs ont un rle disciplinaire. Les investisseursinternationaux pntrent les marchs de la dette publique.En consquence, les orientations macroconomiques prisespar les dcideurs publiques sont contraintes par lesanticipations des marchs. Plus prcisment, lesinvestisseurs internationaux auraient our vertu
dempcher les tats de sengager dans des stratgiesinflationnistes et/ou daccroissement de la dette publique.Ils garantiraient donc lassainissement des politiquesconomiques. un pays ne respectant pas la discipline
sexposerait des attaques brutales sur sa monnaie et surses cours boursiers.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
27/66
Les crises sur les marchs
nanc ers n erna onaux
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
28/66
Ces crises suscitent des interrogations sur les avantages dela libralisation financire et lefficience des marchs.
En effet, il est apparu de plus en plus vident que lesmarchs ntaient pas aussi efficients que la thorieconomique standard le sup-posait. Par exemple, il estfra ant de constater ue, dune manire nrale, les
marchs navaient pas anticip les crises financires despays mergents en 1997.
En outre, la rapidit avec laquelle certaines crises se sontpropages dautres pays a montr que la globalisationfinancire tait porteuse de risques non ngligeables.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
29/66
La monte des risques financiers lchelle
mondiale
Les facteurs de dfaillance des systmes financiers sont
lis:
la pratique sur les marchs drivs;
Aux caractristiques structurelles des marchs;
La monte des risques de systme.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
30/66
Les pratiques sur les marchs drivs
Les marchs drivs sont une puissante caisse de rsonancedes perturbations financires. Ainsi, avec leffet de levier, un
oprateur peut prendre des positions en immobilisant unepartie trs limite de liquidits sous la forme dun dpt degarantie exig par la chambre de compensation sur les
.
Lorsque les prix des actifs deviennent instables, les appels demarge sur les positions de marchs drivs conduisent les
oprateurs vendre des actifs sur les marchs comptants pourreconstituer leur liquidit. Ces ventes accentuent lin-stabilitdes cours et peuvent asscher le march du sous-jacent.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
31/66
Les caractristiques structurelles des
marchsUne autre source de dfaillance rside dans certaines caractristiquesstructurelles des march regroupes ici autour de quelques lignesdirectrices:
Les marchs se caractrisent souvent par une concurrence imparfaitelie leur structure bipolaire. Cela signifie que se ctoient sur cesmarchs des oprateurs de grande dimension qui concentrentessent e es oprat ons pour es mot s e cac t et es
intervenants atomistiques, parpills. Deux consquences principalesen rsultent. Dune part, la concentration des activits fait que le dfautde lun des principaux intervenants, les rnarket maker, peut entranerune crise gnralise selon un phnomne de contagion;
Dautre part, les acteurs atomistiques obissent des comportementsauto-rfrentiels et moutonniers par manque dinformations sur lesfondamentaux. Ils suivent les anticipations des intervenants majeurs,les validant ainsi.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
32/66
Les caractristiques structurelles des
marchs Il est reconnu que de nombreux compartiments des
marchs se caractrisent par une asymtrie dinformationet un manque de transparence. les intervenants ne sont pasncessairement trs bien informs sur la situation relle deleurs contre arties. La cons uence directe en est un ris ue
de contagion rapide du march en cas de tension : le dfautdun intervenant implique une incertitude gnralise, lesacteurs se retirant mme si la situation relle du march nele justifie pas.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
33/66
Les caractristiques structurelles des
marchs La forte croissance du volume des paiements
transfrontaliers et des transactions interbancaires rend plus
proccupants les problmes lis aux mcanismes derglements et dexcution des contrats. La mondialisationdes marchs a entran une profonde modification de
n er anca re, an ans sa mens on na ona e
quinternationale. Dsormais, ce march est la plaquetournante non seulement des paiements transfrontaliers,mais aussi des activits menes sur les marchs financiers
puisque les banques en sont des intervenants privilgis.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
34/66
La monte des risques de systme
le risque de systme se dfinit comme:
lventualit quapparaissent des tats
risques quils peroivent, loin de conduire une meilleure rpartition des risquesindividuels, conduisent lever linscuritgnrale
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
35/66
La monte des risques de systme
Cette dfinition repose sur trois fondements:- Le premier est li au caractre incomplet et imparfait des
marchs. Le risque est alors macroconomique. Il chappe donc la thorie financire classique, o les risques sontindividualisables et diversifiables.
- Le deuxime fondement concerne le comportement des agents
dsquilibres financiers sont imprvisibles et impossibles probabiliser. Les acteurs ont des interactions lorigine duneendognisation des dsquilibres financiers. Les individus sontinterdpendants.
- Le troisime fondement est lidentification dexternalitsngatives rsultant de linteraction cumulative entre lescomportements des acteurs. On en dduit le caractre collectifdu risque et lapparition de dysfonctionnements dans lactivitdes intermdiaires financiers.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
36/66
La monte des risques de systme
Trois formes de risques de systme ont t identifies:- La panne rsulte dune dfaillance interne au systme financier.
La globalisation financire densifie en effet linterconnexion
intermdiaires -marchs produits financiers et des dfaillanceslocales remettent en cause certaines interconnexions, notammentpar le biais de la liquidit des marchs.
- es a orme a p us rama que. r su e un c oc
externe qui modifie les comportements des acteurs: crise de ladette, krach boursier ou crise obligataire.
- La drive est la forme la plus pernicieuse. Les mcanismes
financiers fonctionnent, mais ils exercent une emprise perversesur le mouvement conomique. Il en rsulte des biais danslutilisation et/ou lallocation des ressources disponibles pourlconomie.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
37/66
Chapitre 3La matrise de lintgration
nanc re n erna ona e
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
38/66
Trois principaux types de rponse ont tprivilgis travers la nouvelle architecture dusystme financier international:
- la production dinformation et la transparence desmarchs;
- la rapidit daction en termes de moyensfinanciers engags afin de contenir la contagion;
- la recherche de limplication des acteurs privsdans la rsolution des crises.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
39/66
La production dinformations et la
ransparence es marc s
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
40/66
Depuis la crise mexicaine en 1996, les institutionsinternationales cherchent amliorer linformationdes marchs et promouvoir leur transparence.Cette action repose sur trois points:
- Le rle informationnel du FMI;
- Le comit de Ble pour la supervision bancaire etlOrganisation Internationale des Commissions deValeurs Mobilires (OICV);
- Le Financial Stability Forum (FSF)
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
41/66
Le rle informationnel du FMI
en Avril 1996, le FMI a adopt le Special Data Dissemination Standard(SDDS) qui consiste pour les pays impliqus sur les marchs financiersinternationaux, fournir au FMI des donnes sur des variablesconomiques cls de politique conomique selon une procdurenormalise.
Ce dispositif informationnel a t par la suite complt par dautresinitiatives:
- es not ces n ormat on a presse pu es a eman e un tat
qui rsument le point de vue des experts du FMI;
- Les Policy Framework Papers et les lettres dintention desgouvernements qui dcrivent les politiques conomiques ngociesentre le FMI et les tats membres;
- Les Financial Sector Stability et le Financial Sector AssessmentProgram, qui prsentent les principes de rgulation prudentielleadquate que les tats doivent promouvoir.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
42/66
Le Comit de Ble
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
43/66
Rtrospective de Ble I
Objectifs principaux
tablir lgalit des conditions de concurrence entrebanques internationales
Renforcer les fonds propres des banques par lapplicationdun seul ratio fonds propres sur risques (Ratio Cooke)
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
44/66
Rtrospective de Ble IExigence en fonds propres
Capital minimum
Ratio fonds propres sur risques
Minimum 8%, applicable tous les tablissements
des risques nets dtermins sur la base de coefficients depondration variables selon la catgorie de lacontrepartie
Aucun lien avec le risque rel du crdit
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
45/66
Rtrospective de Ble ILacunes
Le ratio Cooke ne tient pas compte
de la diversification du portefeuille
des diffrences de qualit demprunteurs
Les banques minimisent leurs charges de fonds propres sansrellement rduire le risque du portefeuille
Substitution des bonnes signatures par des emprunteursplus risqus
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
46/66
Rtrospective de Ble IRformes entreprises
Utilisation de modles internes pour dterminer le capital
rglementaire applicable au risque de march (janvier1998)
Recommandations relatives aux portefeuillesdengagements des banques (juin 2000)
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
47/66
Gense de Ble IIDe la contrainte lincitation
Nouvel Accord plus sensible aux risques
N dun consensus entre les autorits de contrle bancaire etla profession bancaire
stabilit financire internationale Incite les banques amliorer leur capacit de mesure, de
gestion et de contrle des risques
Garantit comme par le pass lgalit des conditions deconcurrence
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
48/66
Philosophie de Ble IIDe la contrainte lincitation
Le Nouvel Accord ne contraint pas les banques dtenir un
niveau minimum des fonds propres
Il introduit lexigence en fonds propres pour couvrir le
r sque op ra onne
Il offre pour chaque type de risques un menu doptions pour
calculer les exigences de fonds propres Degr de sophistication et profil de risque de la banque
Accord de lautorit de tutelle
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
49/66
Architecture de Ble IITrois Piliers
Trois Piliers
ExigencesMinimales
de Fonds Propres
Processus deSurveillancePrudentielle
Disciplinede March
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
50/66
Architecture de Ble IIPilier 1
Lobjectif vis est de permettre aux banques de mieux mesurer
lensemble des risques auxquels elles sont exposes et quelles doiventcouvrir par des fonds propres adquats
Les banques ont choisir entre trois options proposes celle qui est laplus approprie pour mesurer le risque de crdit et le risque
Le traitement du risque de march reste inchang par rapport audispositif de Ble I
Le ratio de solvabilit reste au mme niveau (8%) que le dispositif deBle I (Ratio McDonough)
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
51/66
Architecture de Ble IIPilier 2
Lapprciation par les banques des fonds propres qui
leur sont ncessaires Lexamen de ces valuations par lautorit de contrle
prudentiel
La justification par les banques des fonds propres(capital conomique) suprieurs aux exigencesminimales en fonds propres (captal rglementaire)
Lintervention rapide de lautorit de contrle, en cas
dinsuffisance de fonds propres
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
52/66
Architecture de Ble IIPilier 3
Le nouveau dispositif exige la publication dinformations
quantitatives et qualitatives portant principalement sur : Le primtre d application de laccord
,
Les risques : mesures et expositions Il sagit dinformations destines aux acteurs du march
pour leur permettre dvaluer le profil de risques de labanque
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
53/66
Architecture de Ble IIPilier 3
Lobjectif vis est daccrotre la transparence et la discipline
de march
La ma orit des informations devra tre ublie
semestriellement
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
54/66
LOICV
Prsentation de lOICV
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
55/66
Prsentation de l OICV
L'Organisation internationale des commissions devaleurs (OICV, IOSCO en anglais) est uneorganisation internationale cre en 1983 quiregroupe les rgulateurs des principales bourses dansle monde.
Elle dnombre plus de 190 membres, rpartis en deuxrinci ales cat ories :
les membres ordinaires : les rgulateurs de marchsde valeurs mobilires
les membres affilis : des bourses, organisationsfinancires, etc.
Rles de lOICV
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
56/66
Rles de l OICV
Le principal objectif de l'OICV est d'tablir desstandards internationaux permettant :
de renforcer l'efficacit et la transparence des marchs
de valeurs mobilires,
de protger les investisseurs;
de faciliter la coopration entre les rgulateurs afin delutter contre le crime financier.
Des travaux techniques approfondis, l'change
d'expriences internationales, l'analyse et l'laborationde principes communs font de l'OICV un producteur denormes internationales mais galement un forumd'change et de coopration technique entre sesmembres.
Activits de lOICV
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
57/66
Activits de l OICV
L'OICV a adopt au cours des dernires annes, notammentaprs les vnements du 11 septembre 2001 et les grandesfaillites d'entreprises, plusieurs sries de principesparticulirement importants en rponse la crise des marchs.Ces principes concernent en particulier :
la coopration internationale, l'change d'informations en vuede lutter contre la criminalit financire (MOU multilatral) ;
n pen ance e es r g es e surve ance es pro ess ons e
l'audit ;
la publication des informations et la transparence financire ;
les principes relatifs aux conflits d'intrts, notamment pour lesanalystes financiers et les agences de notation.
Activits de lOICV
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
58/66
Activits de l OICV
Ces principes sont eux-mmes codifis dans un ensemble plus large detrente principes directeurs approuvs en 1998 et couvrant les sixgrands domaines de la rglementation financire :
le rgulateur,
l'intermdiaire financier, l'metteur, le march secondaire, , l'inspection
Le Fonds montaire international et la Banque mondiale utilisent lerfrentiel -et les experts de l'OICV- afin d'valuer l'ventuellevulnrabilit des systmes financiers (dans le cadre des Financial
Sector Assessment Programs ou FSAP).
Activits de lOICV
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
59/66
Plus rcemment, l'OICV a dvelopp un nouvel outild'valuation bas sur un "benchmarking" trs prcis dechaque principe.
Dans le cadre de cet exercice, une note objective estaffecte par un expert chaque principe et aux rglesy affrant, ce qui permet de dterminer, le caschant, les insuffisances l ales ou r lementaires.
L'objectif de cette mthodologie n'est pas deconstituer une quelconque liste noire mais d'tablirun diagnostic et un plan d'actions adapt auxconditions particulires de chaque juridiction. A cet
gard, l'OICV joue un rle d'assistance techniqueauprs de ses membres les plus jeunes ou les moinsdvelopps.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
60/66
Le Conseil de la Stabilit Financire
Rle et activits
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
61/66
Cr le 20 fvrier 1999, par le G7, ce
Conseil a pour rle de reprer les foyersdinstabilit affectant le systmefinancier mondial et didentifier les
moyens mettre en uvre pour lesliminer.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
62/66
la rapidit daction en termes de
moyens nanc ers engag s a nde contenir la contagion
linjection rapide de liquidits dans les conomies en crise vise contenir une crise localise.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
63/66
Cette action a t dlgue au FMI .
- Un mcanisme de financement durgence a t cr et activpour la premire fois en juillet 1997 pour les philippines et unenouvelle fois en aot 1997 pour la Thalande. les nouveaux
accord demprunts (NAE) qui permettent au FMI demprunterprs de 47 milliards USD reprsentent le premier recoursfinancier exceptionnel de du FMI en cas de crise.
- es ac s e r serves supp men a res on m ses en p ace
en dcembre 1997 afin de permettre des pays de faire face ades difficults exceptionnelles de balance des paiements.
- La ligne de crdit prvention constitue une ligne de dfenseprcoce.
- La logique du prteur international en dernier ressort permet la banque centrale dapporter son concours financier auxbanques illiquides, permettant ainsi de limiter les risquessystmiques.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
64/66
Limplication du secteur priv
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
65/66
- cration de Comits de crancierspermettant de rduire le problme de
laction collective.
- Modification des contrats de
financement internationaux afindinclure des clauses daction collectivequi permettrai de limiter les litiges entrecranciers et dempcher quuncrancier ne bloque le processus derestructuration de la dette.
-
7/29/2019 (Cours Marches Financiers Internationaux Ufra
66/66
MERCI