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投資早報 2016/12/06

重要金融行情表

台灣股市 收盤價 漲跌 漲跌幅 5 日漲跌幅

加權指數 9160.66 -28.83 -0.31 -0.67

上櫃指數 122.43 0.35 0.29 -0.13

摩台指現貨 340.94 -0.82 -0.24 -1.24

台指近期 9157.00 -6.00 -0.07 -0.72

電子近期 363.45 -0.10 -0.03 -1.72

金融近期 1070.60 1.00 0.09 0.09

台股成交金額(億)

集中市場 635.93

櫃買中心 166.17

融資融券 融資(億) 融券(張)

餘額 1300.65 496112

變動 4.41 -11596

近 5 日變動 23.90 1778

法人進出 外資 投信 自營

買進(億) 168.2 8.3 43.0

賣出(億) 229.7 7.5 47.6

合計(億) -61.5 0.8 -4.7

近 5 日合計(億) -141.9 5.8 -4.3

國際股市 收盤價 漲跌 漲跌幅 5 日漲跌幅

道瓊工業 19216.24 45.82 0.24 0.62

S&P 500 指數 2204.71 12.76 0.58 0.14

NASDAQ 5308.891 53.24 1.01 -1.12

費城半導體 858.13 10.43 1.23 -3.28

英金融時報指數 6746.83 16.11 0.24 -0.77

德法蘭克福指數 10684.83 171.48 1.63 0.97

法 CAC40 指數 4574.32 45.5 1.00 1.42

日經 225 指數 18274.99 -151.09 -0.82 -0.45

南韓 KOSPI 指數 1963.36 -7.25 -0.37 -0.75

香港恆生指數 22505.55 -59.27 -0.26 -1.42

香港 H 股指數 9711.8 -69.43 -0.71 -1.66

上海綜合指數 3204.709 -39.13 -1.21 -2.21

滬深 300 指數 3469.407 -59.55 -1.69 -1.86

星海峽時報指數 2943.05 23.68 0.81 2.38

印度 SENSEX 26349.1 118.44 0.45 0.00

債市 收盤價(%) 漲跌(bps) 漲跌幅 5 日漲跌

(bps)

美國十年債殖利率 2.3868 0.0037 0.16 0.07

台灣十年債殖利率 1.1712 -0.0362 -3.00 -0.01

匯市 收盤價 變動 升貶幅 5 日升貶幅

美元指數 100.16 貶 0.61 貶 0.61 貶 1.15

歐元 1.0602 貶 0.0070 貶 0.66 貶 0.50

新台幣 32.00 貶 0.072 貶 0.23 貶 0.61

日圓 113.91 升 0.04 升 0.04 貶 1.76

南韓圜 1,174.60 貶 2.00 貶 0.17 貶 0.36

目 錄

一、盤勢分析與操作策略………………………………p.2

台灣股市：良性回檔整理、佈局年底行情

美國股市：金融股走揚，道瓊上漲 45 點，再創史高

二、產經訊息重點評析…………………………………p.4

豐興廢鋼、鋼筋 本周每噸漲 500元（工商時報）

同致吃大單 業績成長添動能（工商時報）

鈺齊上月營收 7.2億 年增 23.1％（工商時報）

瑞儀 11月表現 續創一年來高點（工商時報）

台積電拉高蘋果 A10投片量 打臉砍單說 明年首季非淡季（工

商時報）

亞德客 11月營收創高 全年拚 105億（工商時報）

大立光 6P專利 拉高技術門檻（經濟日報）

瑞昱-3.5% 本季不看淡（經濟日報）

三、個股訪談報告及產業追蹤…………………………p.7

藥華藥(6446.TT)

Phase3 達標方式不盡理想，但新藥上市仍可期待

美律 (2439.TT) 月營收再創高，2017年夢想實現

台南 KY(5906.TT)

自有品牌事業發展不佳，持續處於虧損狀態

四、滬港通專區個股介紹……………………………p.12

均勝電子(600699.SH) 汽車電子佈局全面，併購綜效顯現

五、外資暨投信買賣超/上市櫃資券增減前十名 …p.14

六、近期重要事件與拜訪行程………………………p.16

七、本月投資組合及推薦個股及法說會……………p.17

八、市場行情摘要表…………………………………p.18

九、出刊資訊…………………………………………p.20

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盤勢分析與操作策略

台灣股市：良性回檔整理、佈局年底行情

【昨日盤勢】：受到道瓊小跌影響，台股昨日以小漲 4點 9164點開出後，即在傳產權值股如台泥、聚陽、

台塑及華新等走弱下，指數緩步走低，由於義大利公投失敗，早盤一度指數下跌 51 點，達 9138點；但

低接買盤進場，拉抬美國概念及金融股如鑽全、巨庭、國泰金及富邦金等，終場指數跌幅收斂。觀察盤

面變化，傳產、電子及金融均小跌，分別回檔 0.71、0.05及 0.34%。在次族群部份，漲勢前三名分別為

資服 0.65%、觀光 0.49%及電機 0.45%。終場指數小跌 28 點，收在 9160點，成交量能為 623億元。

【資金動向】：三大法人合計賣超 65.32 億元。其中外資賣超 61.5 億元，投信買超 0.83 億元，自營商

賣超 4.65 億元。外資買超前五大為國泰金、中信金、國喬、第一金、瀚宇博；賣超前五大為彩晶、台

積電、兆豐金、聯電、元大金。投信買超前五大為富邦金、南亞、中壽、國喬、國泰金；賣超前五大為

友達、文曄、寶成、大成、微星。資券變化方面，融資增 4.41億元，融資餘額為 1300億元，融券減 1.1

萬張，融券餘額為 49.61 萬張。外資台指期部位，淨多單增加 1309 口，淨多單部位 72431 口。借券賣

出金額為 14.41 億元。

【今日盤勢分析】：台股在上周上攻 11/9 的 9252 點成功後，順勢回檔整理，雖指數小跌破季線，但在

下檔買盤不弱，台股昨日也留下下影線。由於本周國際干擾因素多，震盪加劇，後市行情觀察分析如下：

第一、國際股市部份。義大利公投結果當是本周第一個對資本市場的干擾變數，在昨日的公投開票結果，

選民反對總理倫齊所提出的憲改方案，倫齊之後發表演說承認失敗，並宣布辭職。雖然倫齊的辭職將造

成重新舉行大選，預期氣勢如虹的民粹政黨--五星運動黨有機會成為第一大黨，甚至未來推動義大利退歐

公投。但這些影響將在明年三月份以後才會發酵，這對十二月接續的行情干擾有限。第二、深港通效應。

原本市場認為，深港通實施後深圳股市將對台股資金造成排擠。但在研究部的觀察，深港通將使 AH 股的

溢價收歛，且南向資金將會擴大。依照此研究分析，昨日深港通實施，陸股非但無慶祝行情，反而上海綜

合與深圳綜合指數同步下挫，可見深港通對台股的影響當已逐漸利空出盡。第三、技術面觀察。台股上周

上攻 9278 點後，連二日拉回整理，雖然沒有挑戰成功 11/9 的最高點 9296 點，但也已躍過長黑 K 棒的實

體高點 9252點；故雖短線拉回，但並未減此波多頭的強勢。再則，以均線分析，雖然因為均線扣抵關係，

月線及季線昨日同步下彎，但以目前型態架構而言，下檔月線 9102點及半年線 9046點均是回檔時相當好

佈局月底作帳行情的參考點位。第四、類股輪動，傳產、金融勝出。此波大盤之所以回檔，主因為市場傳

出 APPLE下修零組件出貨量及 BB值跌破一等因素，不但費城半導體指數重回檔，也造成台股電子的走弱。

故在盤面資金再次調整之餘，投資人宜在十二月份持續關注傳產與金融股。在傳產股部份，仍以塑化與鋼

鐵股最為強勢，其中塑化 PVC、SM及鋼鐵平板仍是漲勢重心，塑化以台塑四寶、華夏、國喬、台苯為主，

鋼鐵則以中鋼、中鴻、燁輝、盛餘等為代表，其中中鋼與允強分別為外資與投信的最愛。金融股部份，配

合美國十二月升息，升息概念股為國泰金、富邦金、彰銀、兆豐金及中信金等。

【投資策略】：台股上周挑戰 11/9長黑 K棒實體高點 9252點成功後，順勢拉回，整理籌碼，以為月底作

帳行情作出準備。週一義大利公投失敗，外資短線賣超震盪難免；但在台股均線結構偏多，12月份易漲

難跌效應下，考量年底集團及法人作帳行情起動，類股仍有可為。現階段宜佈局年底作帳及業績題材股，

選股上可留意塑化、鋼鐵、金融及集團股等。

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盤勢分析與操作策略

美國股市：金融股走揚，道瓊上漲 45 點，再創史高

【昨日盤勢】：昨天美股呈現盤堅震盪，道瓊指數再創歷史新高，主要受到經濟數據穩健，及聯準會官員

發言支持升息，帶動金融股上漲，抵銷了市場對義大利公投的擔憂，帶動四大指數終場全部上漲。類股

部分，受到多位 Fed 官員支持升息帶動，金融股走強，美國銀行、高盛、花旗漲幅均超過 2％；但生技

類股走勢疲弱，聯合健康、默克跌幅均超過 1％。終場道瓊工業指數上漲 45.82 點，或 0.24％，收在

19216.24 點；標普 500 指數上漲 12.76 點，或 0.58％，收在 2204.71；Nasdaq 指數上漲 53.24 點，或

1.01％，收在 5308.89；費半指數上漲 10.43 點，或 1.23％至 858.12 點。

【經濟分析】：ISM 服務業指數由 54.8上升至 57.2，優於預期；LMCI指數為 1.5，優於市場預期，且上

月數據由 0.7 上修至 1.4。11 月新增非農就業人數為 17.8 萬人，略為不如預期。11 月失業率由 4.9％

降至 4.6％，優於預期。ISM 製造業 PMI由 51.9 上升至 53.2，優於預期。

本周重要數據與事件：12/06(二)10月工廠訂單 MOM預期由 0.3％上升至 2.5％。耐久財訂單 MOM 預期由

4.8％降至 2.0％。12/07(三)10月 JLOT職缺人數預期由 548.6 萬人降至 544.5 萬人 12/08(四)首次申請

失業救濟金人數。12/09(五)密西根大學消費者信心指數預期由 93.8會升至 94.4。

【市場動態】：(1)匯率：美元指數貶值 0.63％至 100.14，歐系貨幣升值，歐元升值 0.94％收在 1.0764，

帶動英鎊小升 0.02％。亞系貨幣貶值，日圓貶值 0.30％至 113.85，人民幣貶值 0.02％至 6.8815，韓圜

貶值 0.18％，台幣貶值 0.43％至 32.041。(2)避險︰市場避險情緒降溫，十年期債券殖利率增加 1.1bps

至 2.3941％；而 VIX恐慌指數則減少 14.02％至 12.14。(3)商品市場：CRB 指數增加 0.93％至 193.4753，

能源價格上漲，西德州原油價格小漲 0.21％至 51.79 元，布蘭特原油上漲 0.88％至 54.94 美元。貴金

屬漲跌互見，黃金下跌 0.09％至 1174.0 美元，白銀上漲 0.42％；大宗物資漲多跌少，其中玉米上漲 3.56

％，漲幅最大。(4)Fed 官員談話：聖路易主席 Bullard 表示，12 月升息將是非常合理的選擇；紐約分

行主席 Dudley 表示，如果經濟繼續改善，願意支持漸進式的升息；芝加哥分行主席 Evans 表示，考量

川普未來採取的政策，通膨回升至 Fed目標 2％條件已經成熟。

【投資策略】：美國 11月非農就業人數增加 17.8 萬人，且失業率降至 4.6％，顯示美國就業市場持續復

甦，且市場普遍預期 12月升息在即，使美國公債殖利率上升，資金自債市流入股市、原物料等市場，預

期本週道瓊指數區間為 18800-19300 點。

前季實際值 去年同期實際值

EPS QOQ YOY EPS EPS

Autozon 2016/12/6 9.31 -34.92 12.27 14.30 8.29 汽車

Yingli Solar 2016/12/6 -8.61 -- -- 3.95 -23.42 太陽能

Lululemon 2016/12/8 0.43 14.46 23.86 0.38 0.35 服飾

Finisar 2016/12/8 0.46 104.00 526.19 0.23 0.07 網通

ORACLE 2016/12/13 0.61 36.03 16.38 0.45 0.52 軟體

公司名稱 公佈時間本季預測

所屬產業

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產經訊息重點評析

▼豐興廢鋼、鋼筋 本周每噸漲 500元（工

商時報）

電爐鋼筋廠豐興（2015）昨（5）日宣布，全面調

漲本周廢鋼、鋼筋及型鋼產品內銷價格，每公噸都

調漲 500 元，漲幅約 2.76％～7.57％，鋼筋售價重

新站上每公噸 1.42 萬元。

【投研部評析】: 昨天(2016/12/5)電爐鋼筋廠豐興宣布，全

面調漲廢鋼、鋼筋及型鋼產品內銷價格，每公噸調漲 500 元，

調漲後廢鋼每公噸收購牌價為 7,100 元、漲幅約 7.57％，鋼

筋牌價 1.42 萬元、漲幅約 3.64％，型鋼牌價為 1.86 萬元、

漲幅約 2.76％。研究部認為，雖然鋼品報價有所回升，但僅

是反應國際廢鋼成本上漲，價差並無明顯擴大；國際廢鋼報價

上漲主要是受到鐵礦砂報價反彈、以及季節性因素影響；從下

游需求來看，台灣 2017 年尚無大型公共工程計畫，而民間房

產需求亦持續不振，因此豐興營運隨著國際廢鋼報價波動，難

有大幅成長的動能。預估豐興(2015)2016、2017 年稅後 EPS

為 3.42 元、3.27 元，目前評價將近 1.4 倍 PBR、14 倍 PER，

評價相對偏高，因此維持投資建議為「中立」。

▼同致吃大單 業績成長添動能（工商時報）

汽車零組件股王同致電子（3552）搶食自動駕駛車

商機大餅，據悉擊敗全球前三大汽車電子大廠，拿

下某大國際級汽車廠停車輔助系統採購大單，2019

年起開始向全球 6大新興國家市場出貨。

【投研部評析】: 儘管報載同致爭取國際大廠停車輔助系統採

購訂單，但實際出貨在 2019 年才開始，對明年同致的營運較

無助益。另外，同致公司 11月營收 8.71 億元，月增 8.9%MOM，

但年增率放緩至 10.1%YOY。雖然因為年底中國車市旺季效應

帶動，同致營收動能略有轉強。不過，2016 年已發生兩次銷

貨折讓，令我們擔心同致對客戶的議價能力下滑。因此對毛利

率的預估偏向保守。加上 1Q17 對應今年的高基期，下季業績

將見衰退(估計 1Q17EPS 3.13 元，獲利衰退 37.6%YOY)，預估

同致 2016 年、2017 年 EPS 分別為 13.99 元、16.66 元。由於

明年成長動能放緩，故對同致仍持中立評等。

▼鈺齊上月營收 7.2億 年增 23.1％（工商

時報）

鈺齊-KY（9802）受惠於新客戶 UA、Toms、Keen等

3 家知名品牌客戶訂單陸續出貨，11月合併營收大

增為 7.2 億元，比上月及去年同期，分別成長 62.4

％與 23.1％，累計今年前 11 月合併營收達 79.8億

元、年減 0.8％，幾乎與去年合併營收持平。

【投研部評析】: 鈺齊 KY（9802）公布 11月營收大增至 7.21

億元，成長 62.35％MOM，成長 23.1％YOY，動能意外強勁，主

要乃新客戶 UA、Toms、Keen 等 3 家品牌客戶訂單陸續出貨所

帶動，而 12 月至 1 月為春夏鞋款的出貨旺季，預估營收動能

可望向上。預估 4Q16 營收 21.73 億元，成長 2.25％QOQ，成

長 7.1％YOY，稅後 EPS 回升至 1.11 元，成長 35.24％QOQ，成

長 437.38％YOY。預估 2016 年營收 89.86 億元，衰退 0.67％

YOY，不過產品組合改善，毛利率大幅提昇 4.67％至 17.66％，

稅後 EPS 提升至 4.59元，成長 427.47％YOY。預估 2017 年營

收 93.15 億元，成長 3.66％YOY，稅後 EPS 續增至 4.85 元，

成長 5.82％YOY。觀察鈺齊 KY的 2016年獲利顯著回升，乃毛

利率較高的戶外鞋與兼具 GORE-TEX 特性的戶外鞋比重拉高，

產品組合改善，營運走出調整期，並持續於柬埔寨與越南擴充

產能，具備成長潛力，是值得逢低留意，惟當前面臨兩大外在

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變數干擾，包括川普當選美國總統，越南加入 TPP 之題材落

空，以及終端市場庫存調整疑慮未除，整體運動休閒族群的大

環境欠佳，目前看法維持中性。

▼瑞儀 11月表現 續創一年來高點（工商時

報）

iPhone、MacBook Pro 以及電視產品出貨同步成長，

瑞儀（6176）11 月營收續創一年來高點，來到 48.71

億元，月增率 5.36％。瑞儀今年躍居 iPhone 7 Plus

主要背光模組供應商，再加上 MacBook Pro 新品鋪

貨效應加持，法人預估第 4季營收季成長率可望挑

戰 30％高標。

【投研部評析】: 瑞儀主要供應 apple 相關系列產品包含

macbook/ipad/iphone 螢幕面板的背光模組，Q4 為出貨旺季，

10 月營收受惠 iphone7 及新款 ipad 出貨挹注下，成長

16.8%mom，而 11 月份預期在 macbook 也逐漸放量下，營收將

再成長 5%mom 來到 48.5E，但 yoy 仍衰退了 19.2%，其中行動

裝置背光模組為主要成長動能，出貨量 1126萬片，較 10 月的

928萬片成長約 21％，電視方面目前僅有出一家中國客戶，因

出貨型態改為整機出貨，營收有放大，惟目前佔全體營收不到

5％，貢獻仍小。近期股價從 10 月營收公布後漲幅接近 3 成，

已經反應了 Q3財報利多及 10/11 月的旺季營收，而 12月在拉

貨動能漸退後，mom與 yoy將呈現雙位數百分點的衰退，2016

年 EPS 估 6.6 元，而明年 apple 最大亮點在 i8 上，較保守看

待其他系列產品出貨，且瑞儀在 iphone 產品上仍為 tier2 的

供應商，目前也暫先保守看待其獲利貢獻，2017年 EPS估 5.4

元，將連六年衰退，已現在目前評價來看，向上空間有限，因

此仍維持中立的投資建議。

▼台積電拉高蘋果 A10 投片量 打臉砍單說

明年首季非淡季（工商時報）

雖然市場一片看壞蘋果新款智慧型手機 iPhone 7

的出貨量，不過，蘋果 iPhone 7 實際銷售動能仍

優於市場預期。根據供應鏈業者透露，蘋果已於 11

月中旬通知供應鏈，明年第 1 季出貨量上看 5,000

萬支，而為蘋果獨家代工 A10 應用處理器的晶圓代

工龍頭台積電亦拉高投片量，這代表台積電明年首

季營運無淡季效應。

【投研部評析】: 研究部預估，iPhone 1Q17銷售量將由前季

的 7300萬支下滑至 4700萬支，不過屬於正常的季節性因素，

並未有異常下修訂單的狀況。以台積電而言，Apple 佔營收比

重約 15%，相較於其他零組件廠低了許多，且除了 Apple 訂單

外，Nvidia GPU於 1Q17出貨仍強勁，加上非蘋手機晶片於 1Q17

開始備貨，均將抵銷掉 iPhone 出貨量下滑的疑慮。市場預估

台積電 1Q17 營收小幅下滑 7%QoQ，研究原預估下滑 6.2%QoQ，

YoY仍高達+18.9%，呈現淡季不淡，且遠高於半導體產業水準。

就 10nm而言，將於 1Q17 開始量產，並於 2Q17~4Q17 放量出貨，

持續支持營收墊高。基於以上理由，維持台積電買進評等不

變，目標價為 200元。

▼亞德客 11月營收創高 全年拚 105億（工

商時報）

亞德客-KY（1590）受惠於電子業、汽車業、機床

設備及建築業的訂單持續成長，11 月合併營收達

9.4億元、年增 28％，再創單月歷史新高。

【投研部評析】: 受惠市場需求緩步回升，且亞德客持續提高

市占率，來自電子、汽車、機械設備及建築業的訂單成長，亞

德客 11 月營收為人民幣 2.03 億元，YoY+41%，創歷史新高，

以新台幣計算為 9.4 億元，YoY+28%，優於預期。研究部上修

4Q16營收至 26.75 億元，YoY+23.6 %，稅後 EPS由原先預估

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的 2.63元上修為 2.77 元。展望未來，研究部仍然看好亞德客

長期營運動能，主要理由為(1)亞德客受惠中國自動化趨勢，

加上市佔率的持續提升，成長性優於產業平均。(2)改變營運

方式，推銷費用占比逐步下滑，獲利能力持續改善。研究部上

修 2017年營收至 128.7億元，YoY+20.9%，稅後 EPS為 13.68

元。不過，在評價上，目前亞德克 PER約 17.7 倍，並未偏低，

研究部認為已合理反映基本面，以 265元的目標價計算，潛在

漲幅有限，故維持中立的投資評等。

▼大立光6P專利 拉高技術門檻（經濟日報）

大立光對三星的專利戰告捷，明年三星訂單入袋，

加上大立光早已在 6P（六片塑膠鏡片）專利布局完

整，市場看好，在雙鏡頭領域，大立光構築長線技

術及專利優勢。

【投研部評析】: 大立光公告 11 月營收 52.08 億元，成長

2.6%MOM，衰退 8.8%YOY，符合研究部先前預估。而此次 iPhone

未同步組裝 VCM，以目前營收 YOY 來看，出貨量已優於去年。

展望第四季，研究部評估以目前第四季 iPhone 新機持續出

貨，加上因 Samsung Note 7 停產後，其他 Android 品牌將積

極推出高階新款智慧型手機，鏡頭需求皆為高規格，第四季將

有訂單湧入，預估第四季營收 155.03 億元，成長 8.3%QOQ，

而第四季並無匯率不利因素，加上規模提升，毛利率持續上升

至 69.3%，EPS 58.2 元。而 2017 年後續展望來看，雙鏡頭比

重及畫素提升仍為進行式，獲利將持續創高，且公司產業地位

穩固，並無任何營運風險。預估 2016全年營收 481.33 億元，

衰退 13.8%YOY，EPS 164.61 元。營收衰退主因在於今年 iPhone

出貨未組裝 VCM 所致，而 2017 年 VCM 比重再降低，毛利率將

持續提升，預估 2017年營收 541.8 億元，成長 12.6%YOY，EPS

195.12 元，在短中長期獲利樂觀的狀況下，投資建議買進，

目標價 4300 元(2017EPSX22PER)。

▼瑞昱-3.5% 本季不看淡（經濟日報）

網通晶片廠瑞昱（2379）11月營收微降，改寫近四

個月新低，但因 12 月營收應可持穩，法人預估，

該公司整體第 4 季下滑幅度應該有限，單季營收規

模可望落在 100 億元上下，淡季不會太淡。

【投研部評析】: 瑞昱 11 月營收 33.43 億元，MoM 及 YoY 衰

退 3.5%及 0.7%，主要受到網通客戶前期拉貨較旺墊高營運基

期，惟 11 月整體營收水準仍高，表現淡季不淡。瑞昱第四季

雖為傳統淡季，但在 PC 需求揚升及客戶因應年節提前備貨

下，營收有望僅些微個位數 QoQ 下滑。展望 17 年，瑞昱產品

佈局漸趨完整，新產品已於 16 年下半年逐步發酵，17年有望

挹注新成長動能，預估瑞昱 16及 17年 EPS為 6.25及 8.16元。

研究部基於：(1)Wi-Fi產品持續成長，網通基礎建設、802.11ac

滲透率增加、競爭對手退出及 IoT 佈局將推升相關產品應用動

能、(2)新產品逐步開花結果，TV、Type-C、SSD 帶動公司持

續成長、(3)車用進入產品討論階段，長期成長性可期；維持

瑞昱買進目標價 130元。

請參見末頁重要披露及免責聲明 7

個股訪談報告及產業追蹤

藥華藥(6446.TT)

Phase3 達標方式不盡理想，但新藥上市仍可期待

藥華藥昨日(2016/12/05)公告 P1101(BESREMi®)授權奧地利孤兒藥廠 AOP 所進行的 Phase3 試驗數據，原預期

「療效更佳且副作用/風險更低」的訴求，但實際結果卻是「療效沒有更好、所幸副作用/風險更低」，在

P1101(BESREMi®)過去的 Phase2數據良好下，Phase3試驗並未展現優於 HU的數字，實出乎投研部之意料。基

於公告的臨床數據，投研部將藥華藥 P1101(BESREMi®)的歐美年銷售高峰由 7.98億美元下修至 7.15億美元，

公司目標價亦由 244元下修至 223元，投資評等仍維持買進。

若未來 P1101(BESREMi®)可成重磅用藥，影響最大的藥物-Jakafi/Jakavi (PV 二線用藥)之開發/銷售廠 Incyte

理應受到重大影響，但 Incyte近兩日股價上漲約 4%，並未受到 P1101(BESREMi®)之 PV數據公布的衝擊，此一

現象值得推敲。

重點摘要：

1.P1101之 Phase3 結果，療效僅等同於對照藥 HU，並未如預期般壓倒勝：

藥華藥昨日(2016/12/05)公告 P1101(BESREMi)授權奧地利孤兒藥廠 AOP 所進行的 Phase3 試驗數據，結果雖達

標，但仍未如預期：原預期 P1101(BESREMi)相較於對照藥物 HU (Hydroxyurea，PV 普遍採用的仿單外藥物)，

能同時達到「療效更佳」與「副作用/風險更低」，但實際結果卻是「療效沒有更好」與「副作用/風險更低」，

在 P1101(BESREMi)價格(公司預期每年每位患者 8~10萬美元)遠高於 HU下，此次試驗結果未展現壓倒性的療效

優勢，勢必衝擊 P1101 (BESREMi)的市場接受度。若未來 P1101(BESREMi)成重磅用藥，影響最大的藥物

-Jakafi/Jakavi (PV 二線用藥)之開發/銷售廠 Incyte 理應受到重大影響，但 Incyte 近兩日股價上漲約 4%，

並未受到 P1101(BESREMi)之 PV數據公布的衝擊，此一現象值得推敲。

P1101(BESREMi)在先前的 Phase2、及此次的 Phase3，主要觀察的結果都是考量四個指標在內的『反應率』(包

括：血比容<45%、血小板<400G/L、白血球數量<10G/L、脾臟回到正常的大小(+20%以內))。在 P1101(BESREMi®)

過去的 Phase2 數據良好下，Phase3 試驗並未展現優於 HU 的數字，實出乎投研部之意料。根據 Phase2 的 51

人的結果，PV患者，在一開始的第十週便有 28.6%的完全反應率，接受治療的一年後，完全反應的比率拉升至

50%左右，優於歷史經驗中 HU使用一年後完全反應率 30%~40%。然此次 Phase3 251 人分成兩組的試驗中，試驗

組 P1101(BESREMi)的完全反應率 43.1%，低於 Phase2的結果，而對照組 HU的完全反應率遠高於歷史精研達到

45.6%，並略高於試驗組，在「非劣等性試驗(non-inferiority)」的方式下，P Value=0.0028，僅代表

P1101(BESREMi)沒有比 HU 的效果差；但也因該保守的設計策略奏效，才能有統計上的顯著性做為後續的藥證

申請與產品商品化的基礎。此次數據的揭露可惜在觀察期過短，P1101(BESREMi)理論上，完全反應率會隨著治

療時間的拉長而緩增，但 HU 卻會因抗藥性的產生，達到一定高峰後便轉折下降，一年的觀察期恐不夠長到讓

P1101(BESREMi)的完全反應率拉開與 HU的距離。

2.療效沒有優於 HU的條件下，副作用低、無致癌風險，躍升為 P1101的主要訴求：

P1101(BESREMi)的副作用更低，則是符合預期。此次臨床試驗數據顯示，在 PV 治療的不良反應率上，

P1101(BESREMi)為 59.6%、HU 為 75.6%、P Value<0.05，達到統計上的顯著；之所以能有較低的副作用，是因

藥華藥的特殊 Know-how 使 PEG 能接合在干擾素α上的單一有效位置(單一 Isomer)，故在大幅拉升劑量下，仍

有遠低於其它長效干擾素的副作用。除了耐受性外，P1101(BESREMi)無致癌風險，但 HU 則有，Phase3 的 251

人之中，治療過程中產生惡性腫瘤(secondary malignancies) 的 5 人全部發生在對照組 HU，包括急性白血病

(acute leukemias) 2 人、基底癌(basal carcinomas) 2 人、黑色素腫瘤(melanoma) 1 人。在 P1101(BESREMi®)

療效未能勝過 HU下，沒有如 HU有致癌的風險、且患者耐受性較佳便躍升為 P1101(BESREMi)銷售的賣點。

請參見末頁重要披露及免責聲明 8

3.下修 P1101 (PV)之銷售潛力至 7.51億美元，藥華藥目標價下修至 223元，潛在報酬 18.7%：

藥華藥規劃每位患者使用 P1101(BESREMi)的每年支出 8~10 萬美元，高於投研部當初 6 萬美元的假設，然原預

期「療效更佳且副作用/風險更低」的訴求，但實際結果卻是「療效沒有更好所幸副作用/風險更低」，加上開

價高於預期高，勢必影響 P1101(BESREMi)使用的意願與滲透率。考慮一線有低成本的放血、及使用 HU(雖然較

不適且有些微的致癌機率但價格相當便宜)的選擇，投研部將 P1101(BESREMi)一線的滲透率假設由 5%下修至

3%~3.5%，在放血、HU 無效，轉用 Jakafi/Jakavi 前先使用 P1101(BESREMi)的比率亦由 50%下修至 30%，基於

以上，P1101(BESREMi)的歐美年銷售高峰由 7.98 億美元下修至 7.15 億美元(包含售價的上修、及滲透率的下

調)。

目前全球銷售最佳的孤兒藥- Rituxan 預期 2018 年銷售額約 70 億美元，該銷售額是類風濕性關節炎、肉芽腫

性血管炎、慢性淋巴球性白血病、非何杰金氏淋巴瘤四項適應症的加總，其中僅應用在非何杰金氏淋巴瘤是孤

兒藥；預期至 2018 年銷售第二名的孤兒藥為 Soliris(年銷 30.4 億美元)，銷售潛力是加總了陣發性夜間血紅

素尿症、及非典型性尿毒溶血症兩項適應症，全球最佳銷售藥物 Humira 年銷約 140 億美元、是加總了 8~9 種

自體免疫類疾病，投研部認為 P1101(BESREMi)單靠 PV創造 100億美元年銷售額的預期，未免不切實際。

投研部改採 2017 年做為評價的基礎，少了一期的折現率對價值評估的挹注為 5%~20%(是適應症與銷售區域而

定)；然仍不足以彌補下修 PV 的銷售預期，以及 P1101 在 PV 僅是不比對照藥差、增添投研部對 PV 用於 ET 成

功與否的疑慮(此部分的折現率由 15%上修至 20%)，故將藥華藥的目標價由 244 元下修至 223 元。藥華的目標

價組成主要包括：(1) PV、ET、其它合計貢獻每股價值 262 元(前次估 288 元)；為此部分再給予 0.8X 的評價

乘數(前次也是 0.8X)。(2) 預期 2017年底公司每股淨值 12.8元。

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個股訪談報告及產業追蹤

美律 (2439.TT)

月營收再創高， 2017 年夢想實現

美律已連六個月營收創高，主要受惠頭戴式耳機需求不減，而下半年公司受惠 APPLE新產品逐漸出貨，營收仍

持續創高，公司也上調第三季營收成長動能，以公司短期營運來看，iPhone及 Macbook Speaker出貨旺季，頭

戴式耳機訂單也可延續至聖誕節前，第四季營收創高。長期營運來看，公司順利打入 iPhone 供應鏈，2017 年

出貨比重增加，頭戴式耳機風潮受惠電競市場再度拉升，再加上立訊入股帶來新產品效應。預估 2016 全年營

收 165.86 億元，成長 35.5%YOY，EPS 10.39 元，2017 年營收 226.3 億元，EPS 12.13 元。考量公司重回獲利

軌道，第四季營運創公司新高，加上順利打入 iPhone 供應鏈，投資建議維持買進，目標價上調至 150 元

(2017EPSX13PER)。

重點摘要：

1.上調 4Q16成長率，季營運及月營收皆創新高

公司今年受惠出貨 B客戶頭戴式耳機，以目前終端銷售優異的狀況觀察，客戶下單仍積極，頭戴式耳機營收持

續成長，訂單仍可持續至 1H17，加上公司開始出貨 iPhone(5.5”) Speaker，9 月起逐步放量，而 9 月同時出

貨 Macbook Speaker，公司營收已連六個月創新高，先前研究部預估第四季營收僅呈現 5-10%QOQ成長，以客戶

拉貨狀況觀察，上調第四季營收至 56.88 億元，成長 15.3%QOQ，EPS 3.45 元，無論季營收及獲利皆創公司新

高。

2. 2016年新品齊發，2017年 iPhone SPEAKER 逐漸實現

公司獲利表現優異除頭戴式耳機外，下半年產能及營運東能轉而聚焦在 APPLE 新產品上，過去公司主要僅為

Macbook 供應鏈，而公司於 2014 年即積極擴產 Speaker 產能，除 Macbook 需求外，公司期望能打入 iPhone 供

應鏈，但在 2015 年並未順利進入，加上頭戴式耳機客戶調整庫存，2015 年 EPS 滑落至 3.5 元，而 2016 年因

iPhone 新增防水功能，而公司防水技術優於先前供應商，所以公司順利進入 iPhone 供應鏈，在公司先前規劃

產能及產品逐漸到位後，2017年公司 SPEAKER 營收將呈現 150%YOY成長。

3.頭戴式耳機帶來穩定獲利，明年大客戶仍有新機型推出

頭戴式耳機為公司穩定的獲利動能來源，以頭戴式耳機市場來觀察，耳機產品替換率較緩慢，主要講求能以功

能為主，對公司來說，訂單持續性較高，且較無被取代擔憂，而研究部觀察今年電競 NB 市場發展迅速，而電

競玩家對抗噪式耳機將有絕對需求，頭戴式耳機由先前著重音質效果，逐漸轉為功能性需求，如抗噪、無線藍

芽等，需求群眾逐漸由發燒客走向消費型電子玩家，2Q16 公司頭戴式耳機已占營收 70%，而毛利率也在 20%以

上，以目前大客戶展望來看，2017 年仍有 1-2 個新機型推出，預估 2017 年公司頭戴式耳機營收持續成長

5-10%YOY，而頭戴式耳機隨需求逐漸增加，可穩定貢獻公司一年 EPS5-5.5元。

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個股訪談報告及產業追蹤

台南 KY(5906.TT)

自有品牌事業發展不佳，持續處於虧損狀態

台南 KY（5906）在中國發展服飾品牌業務，旗下有兩家子公司，湯尼威爾為男裝自有品牌，2015 年營收比重

約 30.1％，冠嘉為女裝品牌業務，包括自有品牌 Emely及代理韓國品牌 VOV與 G Cut，2015年營收比重約 69.9

％，產品定位在中高檔服飾。預估 2016年稅後虧損 1.09億元，較 2015年虧損 4.65億元改善，稅後 EPS為-3.63

元。預估 2017 年稅後虧損收斂至 5700萬元，稅後 EPS為-1.90元，將是連 5年虧損。儘管台南 KY近幾年虧損

見到縮小，營運狀況略見回穩，惟面對中國市場競爭激烈，自有品牌包括湯尼威爾及 Emely都處於虧損狀態，

拖累台南 KY的營運及獲利，而引進之韓國品牌 VOV雖然於 2016年已開始小幅貢獻獲利，不過代理新的品牌 G Cut

處於營運初期，將是處於虧損狀態，侵蝕 VOV 之獲利，整體台南 KY 營運仍處於調整階段，並無亮點，投資建

議維持中立。

重點摘要：

1.台南 KY在中國發展服飾自有品牌，產品定位為中高檔服飾：

台南 KY（5906）成立於 1999/2/8，在中國發展服飾品牌業務，包括自有品牌服飾之設計開發、生產銷售及代

理國外品牌服飾，旗下有兩家子公司：（1）湯尼威爾（上海）負責男裝自有品牌及代理歐洲品牌，近幾年持續

縮減營運規模，營收比重由 2014年之 56.7％降至 2015年之 30.1％；（2）冠嘉（上海）負責女裝自有品牌 Emely

及代理韓國品牌 VOV，營收比重由 2014年之 43.3％提升至 69.9％。目前台南 KY的自有品牌包括 TONY WEAR、

TONY JEANS、Emely及 Emely Sweetie，並代理 Camel Active、VOV及 G Cut等國外品牌，產品包括男女時裝、

運動裝，產品定位在中高檔服飾。

2.台南 KY持續縮減湯尼威爾男裝品牌營運據點，未來將轉向電商渠道發展：

湯尼威爾主要是發展男裝自有品牌，2014年底銷售據點有 380家，惟近年持續虧損，公司決定裁撤湯尼威爾營

運規模，2015 年縮減至 6 家，2016 年進一步縮減至 2 家據點。目前湯尼威爾的營運策略為出清庫存，不再進

新產品，2014 年底庫存約 9億元，2015 年 6月底庫存降至 6億元，3Q16底進一步降至 3千萬元左右。湯尼威

爾連年虧損之因乃中國男裝市場競爭太過激烈，國際品牌侵蝕市場的情況下，削弱湯尼威爾產品競爭力。台南

KY對湯尼威爾未來的規劃為將品牌授權給電商品牌使用，目前合作的電商品牌包括天貓及京東，以延續湯尼威

爾的品牌價值。

3.冠嘉女裝事業縮減自有品牌 Emely據點，擴增代理品牌 VOV及 G Cut營運據點：

冠嘉是發展女裝品牌，目前擁有自有品牌 Emely 及代理韓國新世界集團旗下品牌 VOV，於 2016年 5月再引進 G

Cut 品牌。傳統旺季為銷售秋冬裝的第三季至第四季。由於中國市場競爭激烈，多青睞海外品牌，台南 KY 的

Emely女裝品牌發展較不順，Emely營收佔比自 2014年之 60％降至 2015年之 40％，而引進之海外品牌 VOV營

運較佳，營收佔比則由 40％提升至 60％。中國女裝市場產品區隔較明顯，相對於男裝市場，競爭度較低，且

中國消費者對女裝購買力不錯，冠嘉一度於 2014 年 9 月銷售秋冬裝時期有轉虧為盈，營運狀況較湯尼威爾為

佳。目前冠嘉銷售據點分佈，Emely店數由 2015 年之 68家降至 2016年之 43家，關掉部分 Emely不賺錢的據

點。至於 VOV銷售據點則由 35家增至 46家，由於 VOV品牌為高單價女裝，是針對小眾市場，據點都是規劃在

一級百貨區，營運狀況較佳，2016 年已開始小幅貢獻獲利。另外冠嘉也在 2016 年 5 月開始代理新世界集團的

另一個品牌 G Cut，為全亞洲獨家代理權，2016 年據點數已經擴增至 11家。

4.預估台南 KY之 2016年及 2017年稅後 EPS各為-3.63元及-1.90元：

台南 KY 之 3Q16 營收 1.66 億元，小增 4.09％QOQ，但衰退 18.01％YOY，乃 Tony Wear 品牌以出清庫存為主，

拖累營收表現，營益率持續由 Q16 之 21.19％下滑至-25.51％，不過業外有備抵呆帳回沖利益彌補，稅後虧損

收斂至 3300萬元，稅後 EPS為-1.10元，較 2Q16之-1.22元虧損收斂。2016 年前三季營收 5.51億元，衰退

請參見末頁重要披露及免責聲明 11

33.82％YOY，營益率由 2015 年同期-50.02％改善至-17.01％，稅後虧損 8700 萬元，較 2015 年同期虧損 3.86

億元顯著改善，稅後 EPS 為-2.92 元。預估 4Q16 營收 2.20 億元，成長 32.5％QOQ，但衰退 18.48％YOY，營益

率改善至-12.48％，稅後 EPS為-0.72元。預估 2016年營收 7.70億元，衰退 30.06％YOY，營益率由-46.58％

改善至-15.71％，稅後虧損 1.09億元，較 2015 年虧損 4.65億元改善，稅後 EPS為-3.63元。預估 2017年營

收 8.23億元，成長 6.87％YOY，營益率-.62％，稅後虧損收斂至 5700萬元，稅後 EPS為-1.90元。

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滬港通專區個股介紹

均勝電子(600699.SH)

汽車電子佈局全面，併購綜效顯現

均勝電子為一汽車零組件製造商，近年啟動一列系的併購，使公司完善汽車電子領域的佈局，更將營運觸角延

伸至新能源汽車之 BMS 以及智能製造等領域。今年受惠收購 KSS 與 TS 道恩之綜效顯現，使均勝電子前三季累

計淨利潤大幅成長 49.2%YOY。由於智能汽車與新源能汽車已成為行業主流趨勢，加上工業 4.0與中國製造 2025

的浪潮，智能製造業務亦將同步受惠，研究部認為均勝電子當前正處在有利且具有較高成長性的產業趨勢上，

未來業績增長可期，預估均勝電子 2016 年、2017 年 EPS 均值為 0.85 元、1.29 元，對公司後期營運續持正面

看法。

重點摘要：

1.公司簡介：

均勝電子成立於 2004 年，總部設立於中國寧波，為中國優秀的高速成長型汽車電子供應商之一。公司主要產

品包括汽車電子、內外飾功能件、創新自動化、新能源動力控制等四類產品。公司近年來實行「引進來，走出

去」的全球戰略佈局，啟動多項併購計畫，順利拓展至高端汽車電子零件、工業機器人領域，也提前實現了全

球化和轉型升級戰略目標。

公司於 2011年併購德國普瑞(Preh)，取得多項汽車電子專利技術，成功切入人機交互（HMI）與新能源汽車電

池管理技術。此外，為進一步開拓及提升公司在全球汽車零配件，特別是高端汽車智慧安全方面的業務發展，

均勝電子於 2014 年併購德國 QUIN 公司，再於 2016 年分別收購美國公司 KSS Holdings, Inc. (百得利) 100%

股權與德國 TS道恩(TechniSat Digital GmbH, Daun ) 汽車信息事業部門。

在工業機器人領域，德國普瑞不僅是汽車零部件的頂尖企業，其本身還擁有創新自動化生產線業務，均勝電子

於 2014 年透過普瑞收購德國 IMA，再與 Preh 創新自動化業務線整合為子公司 PIA，切入工業機器人系統、自

動化產品領域。今年 5月子公司 PIA收購了美國 EVANA工業機器人公司，順利切入北美市場，為全球佈局奠定

基礎。透過在該領域加大投入，有望使均勝電子受益工業 4.0與中國製造 2025 的浪潮。

在均勝電子完成 KSS與 TS道恩的收購案之後，在汽車電子領域得到進一步完善和升級，形成以人車交互（HMI）、

汽車安全、智慧車聯和新能源動力控制為代表的四大業務體系，解決車輛使用中的“安全、智慧、環保、 舒

適”四大關鍵點。根據 2016年半年報顯示，公司主要產品包括汽車電子中人車交互產品 HMI(占營收 44.7%)、

車載互聯系統(占 10.8%)；汽車安全系統(占 14.8%)；電子功能件及總成(占 19.6%)；新能源汽車電池電源管理

系統 BMS(占 4.2%)；智能製造-創新自動化生產線-(占 5.9%)。其中汽車安全系統和車載互聯系統業務分別來自

於 KSS 和 TS 併入合併報表後所產生。

2.產業概況：

根據中投顧問發佈的《2016-2020年中國汽車電子行業分析報告》的資料顯示，2016年中國汽車電子市場規模

將達到 5000 億 RMB，達來 5 年複合成長率將達 17%，其中車載電子相關子行業的增速更有望達到 30%以上，說

明中國汽車電子未來有良好的發展前景。此外，中汽協發佈的汽車行業十三五規劃中亦指出，5 年之後具有駕

駛協助工具的智慧網聯汽車當年新車滲透率達到 50%，有條件自動化的汽車的當年新車滲透率為達到 10%，該

規劃為智慧網聯汽車的全面推廣建立基礎，使汽車電子行業迎來發展的黃金期。

3.主要業務說明：

人機交互（HMI）：

均勝電子之人機交互（HMI）的典型產品為寶馬的 iDrive，奧迪的 MMI 和福特的集成式中控台等。HMI產品全

球前五大客戶分別為寶馬，奔馳，福斯（包括奧迪），福特和通用，目前正從高端客戶往主流車型滲透。

請參見末頁重要披露及免責聲明 13

功能件產品：

均勝電子傳統功能件業務包括方向盤總成、發動機進氣系統、空氣管理系統、車身清洗系統，後視鏡總成等。

在 2014年並購的 Quin之後，產品線拓展至鋁制和碳纖維等多種新型和環保材質的領域，同時使公司的功能件

產品走向全球，朝高端化進展，並逐步產生較好的協同效應。

新能源動力控制系統：

在完成對德國普瑞的收購之後，均勝電子正式切入汽車電池管理系統（BMS）領域，目前是寶馬全球獨家供應

商，應用到寶馬 i3和 i8系列車型上，保持全球領先的優勢地位。此外，公司也開始為特斯拉供應部分傳感元

器件，與賓士、奇瑞、吉利合作開發專案也將投產。另外，與中國中車合作開發大巴專用的超級電容管理系統

(CMS)，成功應用至商用車領域；同時獲得歐洲家庭儲能領域的訂單，也開始更廣泛應用到不同的儲能領域。

4.新事業介紹：

KSS(百得利)為全球汽車安全系統一級(Tire 1)供應商。創立於 1916 年，自上世紀 50 年代起開始涉足汽車安

全領域。主要業務包括：自動駕駛(主動式安全)，被動安全和特殊產品三大類別，產品包括安全氣囊、安全帶

自動駕駛系統、緊急制動系統、環景影像等，廣泛應用於全球 300多種車型上，擁有完整豐富的車企客戶，包

括寶馬、大眾、通用、現代、長城、長安等。

德國 TS道恩(TechniSat Digital GmbH, Daun )致力於車載信息系統、導航與輔助駕駛和知能車聯系統的開發

和服務。目前 TS已併入均勝電子事業部門的德國普瑞旗下，更名為 Preh Car Connect GmbH(簡稱，PCC)。

EVANA 是一家專注於工業機器人和自動化系統的研發、製造和集成，為客戶提供定制化工業機器人系統、自動

化解決方案和諮詢服務的公司。EVANA在汽車、工業和醫療等領域已擁有 50年的經驗和技術積累，在細分市場

已處於全球領先地位，主要客戶包括汽車、工業、醫療和健康等領域的一線跨國集團，包括 TRW(天合)、MAGNA(麥

格納)、ALERE 美艾利爾）和 ALCON（愛爾康）等世界頂級企業。

5.業運回顧與展望：

均勝電子 2016 年前三季營收 117.32億 RMB，成長 95%YOY，主要是得益於今年 5月、6月分別收購 TS道恩、KKS

所帶來的綜效。儘管收購增加營業成本與銷售費用，但整體獲利仍顯著增長，前三季淨潤達 4.03億 RMB，成長

49.2%YOY，前三季 EPS 0.59 元。3Q16 單季營收跳升至 57.818 億 RMB，季增 52.3%QOQ，年增 172.8%；毛利率

較前季增加 0.9 個百分點至 20.7%。雖然當季銷售費用率季增 3.0 個百分點至 6.0%，但無礙獲利成長，3Q16

淨利潤 1.58億 RMB，季增 27.6%QOQ，年增 96.5%YOY，單季的併購效應更為突顯。

在完成對 KSS 和 TS 汽車信息業務的收購之後，加之原有的 HMI 技術，均勝電子在智能駕駛與汽車安全領域已

有完善的佈局。在全球自動駕駛 Level 3技術有望在 2018年到 2020年進入商業量產的預期下，均勝電子將取

得領先地位。此外，智能製造和新能源汽車技術等業務保持相對強勁發展，預估均勝電子 2016年、2017年 EPS

均值為 0.85元、1.29元，業績成長趨勢明確，對公司後期營運續持正面看法。

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外資暨投信買賣超 TOP10

外資買超 TOP10 外資賣超 TOP10 投信買超 TOP10 投信賣超 TOP10

上市 張數 上櫃 張數 上市 張數 上櫃 張數 上市 張數 上櫃 張數 上市 張數 上櫃 張數

國泰金 14820 永捷 2838 彩晶 -13246 正德 -2179 富邦金 2116 宜特 304 友達 -1500 濱川 -536

中信金 9537 光燿科 719 台積電 -11744 元太 -1330 南亞 1512 鈊象 275 文曄 -914 大江 -346

元大 S&P 石油 4592 宏捷科 610 元大滬深

300 正 2 -10881 穩懋 -867 中壽 1337 同亨 200 寶成 -881 台燿 -170

國喬 4361 金山電 508 兆豐金 -9447 單井 -695 國喬 1099 金山電 200 大成 -870 台半 -109

第一金 2131 群聯 401 聯電 -9249 世界 -616 國泰金 893 雙鴻 132 微星 -672 瑞傳 -104

瀚宇博 2127 同亨 339 元大金 -7426 環球晶 -428 長虹 680 凡甲 74 日月光 -544 高技 -90

允強 2027 欣銓 234 開發金 -7051 頎邦 -328 國建 480 鉅橡 70 中鋼 -456 胡連 -75

鴻海 1869 華星光 218 群創 -6493 中美晶 -327 台耀 473 昂寶-KY 68 台郡 -438 新普 -60

三商壽 1719 網家 209 玉山金 -6122 精星 -294 華夏 400 立端 65 敦泰 -400 同致 -55

亞太電 1549 台燿 170 永豐金 -5630 兆利 -288 勤美 395 綠河-KY 51 台達電 -356 振曜 -45

上市櫃資券增減 Top10

上市櫃資券餘額增減排行 上市櫃五日資券增減排行

資券增加 TOP10 資券減少 TOP10 資券增加 TOP10 融券減少 TOP10

資增 張數 券增 張數 資減 張數 券減 張數 資增 張數 券增 張數 資減 張數 券減 張數

永捷 3763 永捷 2717 新光金 -4247 正德 -3043 彩晶 25849 新光金 6079 集盛 -3773 友達 -2403

彩晶 3235 廣宇 1087 集盛 -1926 華通 -1759 新光金 17411 永捷 3387 國產 -2056 華通 -2374

群創 1881 燁輝 864 中石化 -1126 瀚宇博 -1284 群創 9976 中石化 2624 富邦金 -2045 昱晶 -1812

佰鴻 1707 榮成 729 國泰金 -1039 大聯大 -969 台達化 6957 正德 2265 龍邦 -1851 微星 -1569

友達 1359 群創 449 華新 -864 新光金 -708 友達 6234 群益深証

中小 1770 大立 -1666 凌巨 -966

佳世達 1156 單井 433 晶電 -840 友達 -693 台揚 4364 榮成 1659 大成鋼 -1567 華航 -966

云辰 1057 新光鋼 409 開發金 -663 中石化 -490 宏盛 4081 富邦深

100 1588 華夏 -1444 至上 -924

精成科 972 東貝 347 遠雄港 -618 光環 -481 光磊 3630 瀚宇博 1172 陽明 -1377 立萬利 -912

精星 961 信錦 318 統盟 -597 至上 -473 元大金 3569 群創 1118 太極 -1314 富邦上証 -890

華邦電 905 國泰金 312 華東 -572 凌巨 -462 國泰金 3544 富邦金 1053 神達 -1257 華星光 -853

借券增減

借券增加 借券減少

近 1 日 近 5 日 近 10 日 近 1 日 近 5 日 近 10 日

中石化 3,181 中石化 11,646 友達 15,774 新光金 -8,197 聯電 -15,746 聯電 -34,599

開發金 1,604 群創 9,746 中石化 13,286 大聯大 -3,608 新光金 -11,477 中鋼 -32,304

群創 1,546 友達 7,017 群創 9,445 聯電 -2,321 鴻海 -10,357 新光金 -25,183

友達 1,044 大同 6,454 潤泰新 7,253 新普 -1,885 宏碁 -5,517 鴻海 -17,906

彩晶 898 正新 3,898 大同 6,326 日月光 -1,650 新普 -4,060 晶電 -9,357

中壽 787 元太 3,782 華新 5,379 玉山金 -1,343 亞泥 -3,768 聯發科 -8,824

中鋼 761 潤泰新 3,290 統一 4,881 中工 -1,324 華航 -2,808 華航 -6,952

富邦金 666 中華電 2,721 元太 4,660 長榮航 -989 華邦電 -2,601 開發金 -6,062

華新 661 統一 2,561 中華電 4,409 興農 -954 長榮航 -2,295 華通 -5,708

佳世達 578 中信金 2,301 智邦 3,847 集盛 -942 集盛 -1,933 宏碁 -5,502

外資暨投信買賣超前十名/上市櫃資券增減前十名

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三大法人近五日進出狀況

項目 20161129 20161130 20161201 20161202 20161205 合計

外資 -0.41 10.25 9.60 -99.83 -61.50 -141.89

投信 2.91 2.08 -0.31 0.24 0.83 5.75

自營商 10.55 -12.60 9.22 -6.84 -4.65 -4.32

三大法人合計 13.05 -0.27 18.52 -106.43 -65.33 -140.46

融資增減 4.35 5.12 3.15 6.87 4.41 23.90

融券增減 1.25 0.54 0.22 -0.67 -1.16 0.18

投信近五日買賣最多十檔

外資近五日買賣最多十檔

名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率 名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率

1 2891 中信金 37,831 38.13 1 2330 台積電 -54,347 78.81

2 2317 鴻海 29,652 48.50 2 6116 彩晶 -44,050 8.74

3 00672L 元大 S&P

原油正 2

28,794 19.47 3 2303 聯電 -30,681 40.29

4 00642U 元大 S&P

石油

27,513 10.65 4 2409 友達 -29,034 38.78

5 2882 國泰金 24,654 26.93 5 1216 統一 -27,091 51.51

6 2002 中鋼 21,164 16.91 6 2886 兆豐金 -23,699 28.47

7 2881 富邦金 18,641 31.04 7 3481 群創 -20,393 38.63

8 2892 第一金 18,634 25.94 8 3045 台灣大 -18,641 31.32

9 2823 中壽 18,197 61.71 9 2884 玉山金 -17,734 55.35

10 1605 華新 17,812 25.45 10 2356 英業達 -16,485 37.87

名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率 名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率

1 00642U 元大 S&P

石油

78,057 127.39 1 00637L 元大滬深

300正 2

-60,061 14.17

2 00672L 元大 S&P

原油正 2

75,743 51.59 2 2330 台積電 -54,934 79.79

3 2891 中信金 36,326 39.07 3 6116 彩晶 -44,704 10.73

4 2882 國泰金 32,806 27.87 4 2409 友達 -32,443 40.51

5 2823 中壽 32,730 71.99 5 2303 聯電 -31,095 41.13

6 2317 鴻海 25,882 49.47 6 1216 統一 -27,064 52.21

7 2881 富邦金 24,397 31.97 7 2886 兆豐金 -26,046 29.95

8 1312 國喬 19,197 47.65 8 3481 群創 -21,960 39.47

9 2888 新光金 18,633 18.47 9 00633L 富邦上証

正 2

-20,373 15.96

10 1605 華新 17,699 26.22 10 3045 台灣大 -18,860 32.61

名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率 名次 股票代號 股票名稱 買超張數 持股比率

1 2823 中壽 14,182 2.06 1 2377 微星 -6,438 3.23

2 2881 富邦金 6,889 0.85 2 2002 中鋼 -5,709 0.78

3 2882 國泰金 6,183 0.84 3 2409 友達 -3,708 1.37

4 1312 國喬 5,749 2.39 4 3481 群創 -3,646 0.60

5 1303 南亞 4,172 0.59 5 8105 凌巨 -2,400 4.08

6 5534 長虹 1,874 1.24 6 2419 仲琦 -2,000 6.07

7 2501 國建 1,803 0.29 7 1210 大成 -1,983 2.65

8 4746 台耀 1,511 6.94 8 2449 京元電子 -1,674 1.79

9 4938 和碩 1,477 1.03 9 4105 東洋 -1,528 4.19

10 1455 集盛 1,395 0.46 10 1569 濱川 -1,365 6.00

三大法人近五日買賣最多十檔

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近期重要事項

公佈日期 國家 經濟指標 預測值 前期值

2016/12/06 美國 10 月耐久財訂單(%) -3.5 4.8

2016/12/06 歐元區 3Q16 GDP YOY(%) 1.6 1.6

2016/12/06 台灣 11月 CPI YOY(%) 2.2 1.7

2016/12/07 中國 11 月外匯存底(十億美元) 3101 3120.7

2016/12/07 台灣 11 月出口 YOY(%) 9.9 9.4

2016/12/07 台灣 11 月進口 YOY(%) 5.5 19.5

2016/12/08 歐元區 ECB利率決議(%) 0 0

2016/12/08 中國 11 月出口 YOY(%) -5 -7.3

2016/12/08 中國 11 月進口 YOY(%) -1.8 -1.4

2016/12/09 美國 密大消費者信心指數 94.4 93.8

拜訪行程及法說會

日期 拜訪公司 地點 備註

2016/12/2 康舒 台北 論壇

2016/12/6 勤美 台北 法說會

2016/12/6 亞德客-KY 台北 法說會

2016/12/6 為升 台北 法說會

2016/12/6 台光電 台北 論壇

2016/12/6 美律 台北 論壇

2016/12/6 鈊象 台北 論壇

2016/12/6 通訊-KY 台北 法說會

2016/12/8 光聖 台北 法說會

2016/12/9 致新 台北 論壇

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本月投資組合及推薦個股

12 月份推薦個股

推薦日期 公司名稱 股票代號 目標價 推薦前日股價 前日股價 報酬率 停利價 停損價

20161125 東陽 1319 80.3 66.2 65.3 -1.4% 76.13 56.27

20161125 台化 1326 105 97.2 97.8 0.6% 105 82.62

20161125 大億 1521 92 79.2 81 2.3% 91.08 67.32

20161125 堤維西 1522 38.6 32.9 34.7 5.5% 37.84 27.97

20161125 台積電 2330 200 183 179 -2.2% 200 155.55

20161125 鴻準 2354 100 83.3 82.9 -0.5% 95.8 70.81

20161125 建準 2421 29 23.3 24.65 5.8% 26.8 19.81

20161125 美律 2439 150 122.5 127 3.7% 140.88 104.13

20161125 美食-KY 2723 362 267.5 270 0.9% 307.63 227.38

20161125 三商壽 2867 20 17.3 17.35 0.3% 19.9 14.71

20161125 兆豐金 2886 26 23.2 22.8 -1.7% 26 19.72

20161125 威強電 3022 57 47.05 47.15 0.2% 54.11 39.99

20161125 僑威 3078 36 27.85 28.9 3.8% 32.03 23.67

20161125 群創 3481 14 10.9 11 0.9% 12.54 9.27

20161125 敦泰 3545 41 36.2 34 -6.1% 41 30.77

20161125 大聯大 3702 45 38.2 38.05 -0.4% 43.93 32.47

20161125 豪展 4735 43 38.35 36.2 -5.6% 43 32.6

20161125 中磊 5388 85 76.5 81.4 6.4% 85 65.03

20161125 精誠 6214 68 55.8 57.2 2.5% 64.17 47.43

20161125 神盾 6462 371 278 283.5 2.0% 319.7 236.3

20161125 弘帆 8433 196 156.5 151.5 -3.2% 179.98 133.03

平均報酬率 0.66%

大盤報酬率 0.09%

累計平均報酬率 16.21%

累計大盤報酬率 9.60%

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市場行情摘要表

名次 道瓊 收盤價 一天漲幅(%) 五天漲幅(%) 一個月漲幅(%) 名次 道瓊 收盤價 一天跌幅(%) 五天跌幅(%) 一個月跌幅(%)

1 耐吉 51.85 2.75 1.65 3.78 1 聯合健康集團 157.63 -1.93 3.63 14.47

2 美商高盛證券 228.55 2.32 8.65 29.92 2 默克藥廠 60.25 -1.44 -2.51 2.43

3 Visa Inc 77.31 2.10 -2.24 -3.80 3 沃爾瑪百貨有限公司 69.94 -1.33 -1.76 1.13

4 摩根大通銀行 83.26 2.03 6.31 22.87 4 聯合科技 107.42 -0.74 -0.95 6.01

5 微軟 60.22 1.64 -0.64 2.57 5 奇異公司 31.11 -0.73 -0.45 9.39

名次 費半指數 收盤價 一天漲幅(%) 五天漲幅(%) 一個月漲幅(%) 名次 費半指數 收盤價 一天跌幅(%) 五天跌幅(%) 一個月跌幅(%)

1 微狄亞視訊 91.88 3.88 -2.37 35.98 1 美光科技 18.61 -0.96 -6.90 11.57

2 Qorvo公司 52.48 3.84 -4.34 2.74 2 德州儀器 70.51 -0.30 -5.39 4.30

3 InterDigital 81.35 3.50 2.13 16.21 3 恩智浦半導體 97.80 -0.17 -1.27 -0.91

4 艾司摩爾 102.92 3.15 -0.69 0.42 4 凌力爾特科技公司 61.61 -0.10 -1.33 3.16

5 Cavium Inc 57.06 2.96 3.15 9.00 5 ARM Holdings PLC 67.77 0.00 0.00 0.00

名次 標普500類股 收盤價 一天漲幅(%) 五天漲幅(%) 一個月漲幅(%) 名次 標普500類股 收盤價 一天跌幅(%) 五天跌幅(%) 一個月跌幅(%)

1 鋼鐵 151.95 3.28 5.05 30.33 1 健康保健 1359.48 -1.63 1.88 15.92

2 煤油鑽採 228.49 3.23 20.25 35.10 2 航空 315.56 -1.32 -1.16 15.28

3 飯店及渡假村REIT 93.11 2.99 7.66 20.51 3 環保 196.01 -1.16 -2.11 7.17

4 辦公室服務及耗材 124.93 2.93 1.62 5.76 4 超市購物廣場 163.95 -0.90 -0.95 3.20

5 鞋類 1574.54 2.75 1.65 3.78 5 食品零售 190.01 -0.85 -1.80 6.45

名次 標普500個股 收盤價 一天漲幅(%) 五天漲幅(%) 一個月漲幅(%) 名次 標普500個股 收盤價 一天跌幅(%) 五天跌幅(%) 一個月跌幅(%)

1 美國鋁業 31.22 7.51 1.17 23.89 1 安泰金融保險集團 129.45 -3.03 0.83 22.01

2 第一太陽能 32.35 7.30 3.99 -0.40 2 生物基因公司 290.22 -2.35 -4.46 4.77

3 Range Resources Corp 38.42 5.67 5.23 19.99 3 Humana Inc 208.83 -2.25 0.40 24.73

4 Southwestern Energy Co 12.29 5.31 5.58 29.23 4 Western Digital Corp 62.09 -1.99 -0.29 12.85

5 瓦勒羅能源 64.52 4.98 1.14 11.49 5 聯合健康集團 157.63 -1.93 3.63 14.47

名次 那史達克(電腦與電信) 收盤價 一天漲幅(%) 五天漲幅(%) 一個月漲幅(%) 名次 那史達克(電腦與電信) 收盤價 一天跌幅(%) 五天跌幅(%) 一個月跌幅(%)

1 藍汛國際控股有限公司 2.94 -4.85 -9.54 1.03 1 One Horizon集團有限公司 0.29 -10.91 8.69 -2.00

2 RiT Technologies Ltd 0.09 50.00 -18.18 -22.41 2 Qualstar Corp 2.83 -10.16 -1.05 -12.65

3FairPoint Communications Inc18.85 10.88 9.28 21.22 3 Sysorex全球 0.26 -10.03 -16.13 52.94

4 MeetMe Inc 5.01 9.39 4.38 6.60 4Helios & Matheson Analytics4.15 -8.59 -23.15 -25.09

5 8x8 Inc 14.20 8.81 -3.40 4.80 5Superconductor Technologies2.36 -8.53 9.77 63.89

名次 收盤價 2015年收盤價 年至今漲幅(%) 名次 收盤價 2015年收盤價 年至今漲幅(%)

1 56.42 24.66 128.79 1 12.26 6.62 85.20

2 81.35 49.04 65.88 2 5.90 3.26 80.98

3 65.10 40.30 61.54 3 22.23 12.76 74.22

4 24.21 15.20 59.28 4 81.35 49.04 65.88

5 66.06 41.83 57.92 5 11.21 6.80 64.85

名次 類股 收盤價 一周漲幅(%) 一個月漲幅(%) 年至今漲幅(%) 名次 類股 收盤價 一周跌幅(%) 一個月跌幅(%) 年至今跌幅(%)

1 石油石化 2402.4 0.20 6.06 -2.85 1 煤炭 1790.4 -6.53 -4.88 6.78

2 銀行 6372.0 -0.05 4.63 5.40 2 建築 4768.0 -5.85 4.88 0.36

3 國防軍工 8101.7 -0.41 1.84 -19.74 3 有色金屬 5159.5 -5.33 -0.06 -2.18

4 通信 5519.8 -1.09 1.43 -12.82 4 家電 9247.4 -4.38 4.34 6.35

5 鋼鐵 1602.5 -1.43 4.88 -4.89 5 輕工製造 4383.7 -3.96 -0.85 -12.15

名次 個股 收盤價 一周漲幅(%) 一個月漲幅(%) 年至今漲幅(%) 名次 個股 收盤價 一周跌幅(%) 一個月跌幅(%) 年至今跌幅(%)

1 中國船舶 27.31 14.36 22.25 -21.59 1 冀中能源 7.79 -14.68 10.81 54.56

2 中國聯通 6.78 12.07 25.79 9.71 2 海虹控股 50.13 -14.31 -7.85 49.69

3 廣深鐵路 4.99 10.40 14.98 -0.40 3 中國交建 14.29 -13.86 1.56 6.56

4 浙報傳媒 17.28 9.30 10.91 -8.23 4 西山煤電 9.93 -13.12 -0.10 63.32

5 濰柴動力 11.03 7.93 9.21 14.18 5 吉林敖東 32.13 -12.12 18.96 3.81

名次 個股 收盤價 一周漲幅(%) 一個月漲幅(%) 年至今漲幅(%) 名次 個股 收盤價 一周跌幅(%) 一個月跌幅(%) 年至今跌幅(%)

1 中國聯通 9.41 6.93 3.52 -0.42 1 萬科企業 21.70 -7.86 5.34 -5.24

2 華能國際電力 4.91 4.91 1.66 -26.61 2 比亞迪 43.80 -7.40 -11.16 2.70

3 中廣核電力 2.32 3.11 3.57 -20.00 3 中國神華 15.74 -5.75 -9.64 29.23

4 中國石油 5.47 2.24 1.48 7.68 4 中信證券 17.18 -5.60 0.00 -5.19

5 中國電信 3.7 2.21 -7.27 1.65 5 HTSC 17.00 -5.24 3.28 -5.97

陸股近一周漲跌前五名類股

滬深300近一周漲跌前五名個股

恆生指數與恆生國企指數近一周漲跌前五名個股

諾可 Intersil Corp

Hewlett Packard Enterprise InterDigital Inc/PA

Comerica Inc Datalink Corp

標普、道瓊、費半創高個股 那史達克電腦與電信創高個股

ONEOK Inc 波音哥無線公司

InterDigital Aware公司

美股股價創一年新高公司

道瓊昨日漲跌前五名

費半昨日漲跌前五名

標普昨日漲跌前五名類股

標普昨日漲跌前五名個股

那史達克(電腦與電信)指數昨日漲跌前五名個股

請參見末頁重要披露及免責聲明 19

市場行情摘要表

半導體 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 消費 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 香港重點個股 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%)

AMD 8.68 1.76 -1.70 Adidas 140.997 2.03 2.94 中國人壽 21.55 -0.69 -3.79

Applied

Materials

31.53 0.29 -0.97 Canon 3288 -0.39 2.14 中國神華能源 15.74 -1.62 -5.75

Broadcom 54.67 0.00 0.00 Coca-Cola 40.62 0.64 -2.71 中國移動 83.45 -1.01 -1.53

KLA 77.03 1.01 -6.64 Homedepot 79.44 0.30 -0.76 和記黃埔 115 0.00 0.00

Intel 34.39 0.67 -3.15 Kodak 0.5547 0.00 -17.21 長江實業 93.4 -0.43 -1.27

Marvell 14.03 0.07 -3.11 Kraft 47.051 0.28 1.47 思捷環球 6.4 -1.54 2.07

Micron 18.61 -0.96 -6.90 McDonald’s 119.29 0.89 -2.08 恆生銀行 146.1 0.21 -0.48

NVIDIA 91.88 3.88 -2.37 NIKE 51.85 2.75 1.65 國美電器 0.99 -1.00 -1.98

Qualcomm 66.36 0.79 -1.10 Nikon 1641 -1.68 -0.79 國泰航空 10.44 0.58 -0.38

Sandisk 76.18 0.00 0.00 Olympus 4040 0.12 -0.25 匯豐控股 61.3 0.25 -0.33

STMicro 10.31 3.83 5.74 SONY 3160 -0.25 -4.91 新鴻基地產 101.5 0.50 0.59

TI 70.51 -0.30 -5.39 War-Mart 69.94 -1.33 -1.76 電訊盈科 4.51 0.67 3.44

Xilinx 54.37 0.28 2.03 Starbucks 57.5 0.51 -0.16 聯想集團 4.77 -1.04 -1.04

Spreadtrum 26.14 251.82 -15.40 中興通訊 12.18 -1.30 -3.18

金融 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 太陽能 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 深滬股市 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%)

AIG 64.22 0.74 1.44 LDK 1.6 -3.61 3.90 一汽轎車 11.4200 -3.38 -3.06

JP 摩根大通 83.26 2.03 6.31 SunEdison 0.104 -11.86 -20.61 中國石油 7.6400 -2.80 -0.39

花旗銀行 57.28 2.25 3.26 Trina 9.45 0.43 2.94 三安光電 12.6500 0.40 -1.48

美國運通 72.03 0.24 -0.14 Solarworld 2.72 -5.88 -11.97 東風汽車 7.3000 -0.95 -2.41

美國銀行 21.84 2.87 7.59 Yingli 3.15 3.62 -1.87 武鋼股份 3.4200 -1.72 4.27

高盛 228.55 2.32 8.65 SunPower 7.22 8.73 1.26 珠海中富 5.6800 -2.24 -2.07

富國銀行 54.35 1.44 5.37 Suntech 0.04 0.00 0.00 寶鋼股份 6.4000 -2.59 4.58

摩根史坦利 42.09 0.62 4.08 GCL 1.03 0.98 0.00 蘇寧電器 11.7200 -0.76 3.35

光電 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 存託憑證 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 赴港掛牌企業 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%)

Aixtron 4.12 3.78 4.30 中華電信 ADR 33 -0.48 -1.40 AAC 69 0.58 -1.29

Asahi 743 -0.27 3.92 中鋼 GDR 15.5 0.00 4.03 大成食品企業 0.75 1.35 1.35

Corning Inc 23.63 0.34 -2.36 友達 ADR 3.55 0.57 0.57 中國旺旺 4.95 -0.20 -4.26

Cree Inc 25.64 2.23 0.12 日月光 ADR 5.27 -0.75 -2.77 友佳國際 1.6 0.00 5.26

LG Display Co. 27800 -0.36 -2.46 台積電 ADR 29.02 0.55 -2.16 台泥國際 1.87 -2.09 -2.60

Samsung 1718000 -0.52 2.44 奇景光電 ADR 7.35 2.80 -0.68 巨騰 2.53 -2.69 -0.39

Seoul Semi. 14700 -0.34 3.52 矽品 ADR 7.31 -0.68 -2.92 永恩國際 0.81 -1.22 -5.81

Sharp 192 1.05 3.23 華碩 GDR 59.5 2.32 -1.98 亞泥中國 1.89 0.00 -2.58

Toyoda Gosel 2459 -1.44 -1.24 聯電 ADR 1.78 -1.66 -2.20 冠捷科技 1.36 -2.86 -3.55

Veeco 27.1 3.44 2.46 鴻海 GDR 5.04 -1.18 0.00 康師傅 9.24 0.65 -2.74

歐菲光 37.49 6.45 4.11 百度 ADR 164.32 1.64 -1.60 敏實集團 25.6 0.39 -0.39

統一企業中國 5.3 -2.75 -4.16

網路通訊 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 香港國企股 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 富士康 2.47 -1.98 -1.20

Amazon 759.36 2.57 -0.97 工商銀行 4.77 0.42 0.21 富邦銀行 1.89 0.00 -2.58

BESTBUY 46.82 2.52 3.29 中芯半導體 1 0.00 -4.76 順誠控股 0.57 0.00 -9.52

Cisco 29.53 0.96 -1.30 中海油田 7.52 -4.33 1.62 勤美達 2.55 1.19 -1.16

DirecTV 18.33 77.62 -80.41 中國人壽 21.55 -0.69 -3.79 裕元工業 29.05 0.52 6.61

Garmin Ltd 52.13 1.20 -1.40 中國平安 41.4 -1.19 -4.50 舜宇光學 37.9 -0.79 -8.34

Google 778.22 1.80 -0.96 中國石化 5.47 0.18 0.18 高鑫零售 6.78 1.80 2.73

Juniper 26.93 0.37 1.70 中國建材 3.95 -1.00 -3.42

Netgear 53.65 0.75 2.68 中國電信 3.7 -0.54 2.21 商品市場 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%)

Nokia 5.675 0.27 2.99 中國遠洋 3.11 0.00 0.97 CRB 指數 193.4753 0.93 3.04

Opera 57.75 0.00 0.43 中國銀行 3.52 -0.56 -0.56 紐約原油期貨 51.79 0.21 10.00

Facebook 117.43 1.76 -2.47 中國聯通 9.41 -0.95 6.93 紐約黃金期貨 1174 -0.09 -1.39

Blackberry 7.62 0.40 2.14 比亞迪 43.8 -3.42 -7.40 銅期貨 5950 3.30 1.17

Oracle 38.97 1.22 -3.30 民生銀行 8.62 -1.15 -1.93 鉛期貨 2321 2.16 -8.01

Yahoo 40.2 0.32 -3.02 交通銀行 5.85 0.17 -2.99 鎳期貨 11640 1.62 0.09

烽火通訊 26.07 0.08 -3.44 江蘇寧滬高速 10.12 -0.78 -2.50 錫期貨 21025 -0.14 0.48

招商銀行 19.24 0.10 -0.31 LMEX 金屬指數 2415 0.70 -0.11

電腦 收盤 漲跌(%) 五日漲跌(%) 長江實業 93.4 -0.43 -1.27 黃豆期貨 1043.4 1.56 -1.19

Apple 109.11 -0.72 -2.20 青島啤酒 30.8 0.49 -1.12 小麥期貨 389.2 0.46 -0.05

Dell 13.86 0.22 0.07 建設銀行 5.79 -0.17 -0.52 玉米期貨 349.4 3.56 0.29

HP 15.55 2.84 3.12 海螺水泥 22.45 -0.66 -2.18 BDI 指數 1196 -0.17 1.01

IBM 159.84 -0.11 -2.84 浙江滬核甬 8.18 -0.73 -3.76 DDR3 1Gb 0.99 0.00 2.06

Microsoft 60.22 1.64 -0.64 鞍鋼股份 4.39 -2.44 -4.77 Flash 32Gb 2.406 0.00 0.00

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出刊資訊

日期 出刊內容

12月 5日 【投資速報】遠百 (2903.TT，中立) 週年慶業績表現平平，17 年營收表現仍有待觀察

12月 5日 【經濟評析】美國-就業報告-勞動需求穩健，非農維持 15 萬人以上成長

12月 5日 【投資速報】華邦電(2344.TT，中立) 營運持續溫和改善，惟動能低於預期

12月 5日 【滬港股投資】深天馬 (000050.CH)LTPS 產線將進入放量期，AMOLED 領域具有先發優勢

12月 2日 【訪談報告】王品(2727.TT，買進) 營運整頓畫下句點，17年展店計畫明確

12月 2日 【經濟評析】中國-11月 PMI 連四月處於擴張-年底銷售旺季及農曆年節提早，預期下月 PMI

持續處於擴張

12月 2日 【投資速報】新興 (2605.TT，中立) 運價漲勢難維持，高價長約陸續到期，營運持續艱辛

12月 2日 【訪談報告】正文(4906.TT，買進) 產品結構改善，2017 年本業獲利顯著回升

12月 2日 【投資速報】智冠 (5478.TT，買進) 建置全球遊戲金流平台與支付生態圈，營運想像空間大

12月 2日 【投資速報】中壽 (2823.TT，買進) 站在利率上揚趨勢浪頭，有利拉抬利差、評價水準

12月 2日 【滬港股投資】超華電子 (002288.SZ)聚焦 PCB本業，放眼布局智慧城市

12月 1日 【投資速報】綠河-KY (8444.TT，買進) 新廠產能順利開出，獲利明顯跳升

12月 1日 【投資速報】保綠-KY (8423.TT，中立) 再生膠價格及需求低迷，獲利欠佳，評價偏高

12月 1日 【滬港股投資】隆基 (601012.SH)受惠領跑者計畫，單晶市占率預期將提升

11月 30日 【經濟評析】美國-3Q16 GDP 中值-零售銷售動能增強、4Q16展望樂觀

11月 30日 【投資速報】三商壽 (2867.TT，買進) 海外投資額度仍有 10%，經常性收益率持續看升

11月 30日 【投資速報】第一金 (2892.TT，中立) 提存、營業費用增加將抵銷收益面成長

11月 30日 【投資速報】威強電 (3022.TT，買進) 4Q16 營運優於預期且 1Q17 維持強勁動能

11月 30日 【初次報告】華廣(4737.TT，強力買進) 大陸市場展望靚，公司將來富如山

11月 30日 【滬港股投資】德賽電池 (000049.SZ)布局動力儲能電池，17年獲利持續成長

11月 29日 【投資速報】大億(1521.TT，買進) 4Q16 營運動能強勁，2017 年獲利續創高

11月 29日 【經濟評析】台灣-10月燈號分數回升-出貨遞延及出口旺季到來 預期第四季分數續揚

11月 29日 【投資速報】同致 (3552.TT，中立) 10 月業績不如預期，獲利大幅下修

11月 29日 【產業評析】塑化報價雙週報-PVC大漲，SM需求強，PP 利差仍佳，塑化族群續旺

11月 29日 【投資速報】玉山金 (2884.TT，中立) 3Q16 業務動能回復，惟評價合理、漲幅有限

11月 29日 【投資速報】宏全 (9939.TT，買進) 產品 ASP 單價提升，營運獲利表現亮眼

11月 29日 【滬港股投資】共進股份 (603118.SH)產業趨勢正確，但評價已合理反映

11月 28日 【訪談報告】奇力新(2456.TT，買進) Molding Choke 產品趨勢確立，上修 17年獲利預估

11月 28日 【投資速報】盛餘 (2029.TT，買進) 下游積極回補庫存，挑單生產讓獲利表現亮眼

11月 28日 【投資速報】燁輝 (2023.TT，買進) 營運體質改善，市場趨勢向上，有利推升評價

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附錄一：評等之標準

評等 定義

強力買進 預估未來 6 個月內的絕對報酬超過 25%以上

買進 預估未來 6 個月內的絕對報酬 10%以上

中立 預估未來 6 個月內的絕對報酬介於 10～ -10%

降低持股 預估未來 6 個月內的絕對報酬介於 (-10%)以下

未評等 沒有足夠的基本資料判斷該公司評等

附錄二：免責宣言

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