billy mitchel: the fundamental principles of modern monetary economics (mmt/pdf)

8/3/2019 Billy Mitchel: The fundamental principles of modern monetary economics (MMT/PDF)

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[udpd Bddf{ Edguycukm Nu{ Mcwe gdnfi c Gdcw Fa& 0 [dzudogdw 79um

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yyy&edgued`lcunaf&kao!glai{ Zcid 3

NU[ MCWE GDNFI C GDCW -ZCWU [N].IAAE CLUDWFCUNPD UMDAW^1

N` umd dkafao~ ead{ nf `cku wdkapdw `wao umd Ilagcl @nfcfkncl Kwn{n{ynumatu zwnpcud edgu ldpdl{ afkd

cicnf wn{nfi wdlcunpd ua IEZumdf o~ czzwackm ua dkafaonk{ ynll gd zwapdf ywafi&

Gtu umn{ yaf)u zwapd kafpdfunafcl fdaklc{{nkcl dkafaonk umdaw~ wnimu, gdkct{d, àw pdw~ en``dwdfu wdc{af{

ua uma{d umcu N ztu àwycwe, oaedwf fdaklc{{nkcl dkafaonk{ cwitd{ umcu umd iapdwfodfu zalnk~ ua nozwapd

umd dkafao~ n{ nfd``dkunpd& Umd {tkkd{{ a` c iapdwfodfu wd{ktd yatle umt{ kafuwcenku fdaklc{{nkcl

dkafaonk{ ht{u c{ otkmaw oc~gd dpdf oawdumcf nu yatle kafuwcenku o~ cfcl~{n{&

Umd ckutcl wdc{af{ àw umn{ gdlnd` cwd cwkcfd, gtu umn{ kmankd staud `wao ldcenfi fdaklc{{nkcl{ Umaoc{

[cwidfu cfe Fdnl Ycllckd ztu{ umd eaonfcfu fdaklc{{nkcl kc{d nf c ftu{mdll8

Nf umn{ {~{udo, umdwd n{ fa {df{d nf ymnkm umd ctumawnu~ mc{ umd azunaf ua kafetku

katfudwk~klnkcl zalnk~& Ua d}zlanu umd Zmnllnz{ Ktwpd Rc wdlcunaf{mnz gduyddf

tfdozla~odfu cfe nf`lcunaf_, nu ot{u {aodmay uwnkb umd ztglnk& Gtu g~ pnwutd a` umd

c{{tozunaf umcu d}zdkucunaf{ cwd wcunafcl, umdwd n{ fa `ddegckb wtld umcu umd ctumawnu~kcf dozla~ cfe d}zdku ua gd cgld {~{udocunkcll~ ua àal umd ztglnk & Umn{ odcf{ umcu umd

ctumawnu~ kcffau d}zdku ua d}zlanu umd Zmnllnz{ Ktwpd dpdf àw afd zdwnae& Umt{,

kaognfnfi umd fcutwcl wcud m~zaumd{n{ ynum umd c{{tozunaf umcu d}zdkucunaf{ cwd

wcunafcl uwcf{àwo{ umd àwodw `wao c ktwna{nu~ ynum zdwmcz{ wdoaud zalnk~ nozlnkcunaf{

nfua cf m~zaumd{n{ ynum noodencud cfe ewc{unk nozlnkcunaf{ cgatu umd `dc{ngnlnu~ a`

ztw{tnfi katfudwk~klnkcl zalnk~& -'Wcunafcl D}zdkucunaf{ Cfe Umd Umdaw~ A` Dkafaonk

Zalnk~', Hatwfcl a` Oafducw~ Dkafaonk{, Pal& 7 -3>90. zz& 399/9=2 dozmc{d{ ceede.

Umd fdaklc{{nkcl kaf`nedfkd umcu umd iapdwfodfu kcfu gdfd`nkncll~ c``dku umd dkafao~ n{ umt{ gc{de af

umd nf{cfd c{{tozunaf a` wcunafcl cidfu{ yma lnpd nf c yawle umcu n{ zdwocfdful~ nf dstnlngwnto, cfe

yma{d d}zdkucunaf{ cgatu umd `tutwd cwd ckktwcud{aodumnfi umcu Wa{{ Inuunf{{ wdkdfu kaltof ene c

iaae hag a` kwnunstnfi& Umd wdcl yawle n{ nfmcgnude g~ wdcl, `cllngld mtocf gdnfi{, yma cwd zwafd ua gatu{

a` nwwcunafcl d}tgdwcfkd, {t{kdzungld ua Zafxn [kmdod{ en{itn{de c{ nfpd{uodfu, cfe yma lnpd nf c yawle nf

zdwocfdfu en{dstnlngwnto cfe ynum cf tfkdwucnf `tutwd, nf ymnkm umdnw d}zdkucunaf{ cwd cloa{u clyc~{

ywafi& Umd~ cwd umdwdàwd nfkczcgld a` zwdenkunfi cfe umdwd awd fdtuwclnxnfi umd nozcku a` iapdwfodfu

zalnk~, c{ fdaklc{{nkcl umdaw~ c{{tod{ umcu wcunafcl cidfu{ ea&

Umdwd cwd aumdw {uwcfe{ nf fdaklc{{nkcl umdaw~ umcu cwitd umdwd n{ {aod wald àw umd iapdwfodfu nf

kafuwallnfi umd dkafao~faucgl~ umd {a/kcllde Uc~law Wtld ymnkm cwitd{ umcu umd Kdfuwcl Gcfb kcf

kafuwal umd dkafao~ g~ `nfd utfnfi umd nfudwd{u wcud& Uc~law mno{dl` n{ cwitnfi umcu edpncunaf `wao mn{

wtldymdf umd @dedwcl Wd{dwpd tfedw Iwddf{zcf mdle nfudwd{u wcud{ cu fdcw xdwa cùdw umd gtw{u a` umd

EauKao gtggld nf 7::: n{ ymcu kct{de umd kwn{n{& N en{ciwdd, gtu umcu{ c uaznk àw c lcudw ec~&

Umd idfdwcl zwaza{nunaf wdocnf{ umcu nf nu{ apdwcll gnc{, fdaklc{{nkcl umdaw~ cwitd{ umcu umd iapdwfodfu

kcfu gdfd`nkncll~ nf`ltdfkd umd dkafao~cfe umdwdàwd umcu n` umdwd n{ c idftnfd, {t{ucnfcgld wdkapdw~ c{

c kaf{dstdfkd a` umd iapdwfodfu {unotlt{ zckbcid{, umcu kafuwcenku{ fdaklc{{nkcl dkafaonk{ dpdf oawd

umcf nu yatle kafuwcenku o~ czzwackm&


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Umcu odcf{ umcu n` umdwd n{ c ynffnfi dkafaonk umdaw~ atu umdwd, umdf nu ot{u gd afd umcu cwitd{ umcu

iapdwfodfu ckunaf clafd kcf mdlz cf dkafao~ wdkapdw `wao c kwn{n{, cfe nfedde ocnfucnf atuztu

iwayum cu c ldpdl umcu ynll ocnfucnf `tll dozla~odfu&

Umdwd n{ afd fdaklc{{nkcl umdaw~ umcu cwitd{ umn{, ymnkm oa{u dkafaon{u{wd`ldkunfi umdnw faf/d}n{udfu

uwcnfnfi nf umd mn{uaw~ a` umdnw ayf en{knzlnfdckutcll~ umnfb n{ Bd~fd{ncf& Umn{ n{ umd {a/kcllde N[/LO

oaedl, ymnkm cwitd{ umcu umd iapdwfodfu kcf ocfnztlcud dozla~odfu pnc `n{kcl zalnk~& Fdaklc{{nkcl{ cwd

lnbdl~ ua wduwdcu ua umn{ oaedlcfe edklcwd umdo{dlpd{ Gawf Cicnf Bd~fd{ncf{ nf umd zwakd{{ynumatu

wdclnxnfi umcu umd awninfcuaw a` umn{ oaedl, Hamf Mnkb{, wdhdkude nu af pdw~ {atfe iwatfe{ cloa{u ;: ~dcw{

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Mnkb{ wdclnxde umcu mn{ oaedl cuudozu{ ua wdzwd{dfu umd dkafao~ t{nfi ht{u uya ocwbdu{iaae{ cfe

oafd~ymdf umdwd n{ a` katw{d cfaumdw nozawucfu ocwbdu8 umcu `aw lcgatw& Md aonuude umd lcgatw

ocwbdu `wao mn{ oaedl af umd gc{n{ a` ymcu fdaklc{{nkcl dkafaon{u{ kcll Yclwc{ Lcy& Umn{ n{ umd

zwaza{nunaf umcu, n` cll gtu afd ocwbdu nf cf dkafao~ cwd nf dstnlngwnto, umdf umcu `nfcl ocwbdu ot{u cl{a

gd nf dstnlngwnto&3

Ywnunfi nf 3>9> nf umd faf/awumaea} Hatwfcl a` Za{u Bd~fd{ncf Dkafaonk{, Mnkb{ wdclnxde umn{ `lcy -cfe

{dpdwcl aumdw{. nf umn{ laink8 nu kcf czzl~ afl~ ymdf umd dkafao~ n{ nf dstnlngwntoymdf gaum umd iaae{

ocwbdu CFE umd oafd~ ocwbdu cwd nf gclcfkd& Umcu, nf udwo{ a` umd oaedl, n{ ymdwd umd uya ktwpd{ kwa{{&

Gtu umd oaedl n{ t{de ua {notlcud ymcu n{ {tzza{de ua mczzdf ymdf afd aw gaum ocwbdu{ cwd fau nf

3N wdhdku umn{ cwitodfu, gtu cicnf umcu{ c {uaw~ `aw cfaumdw ec~&


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dstnlngwnto, aw ymdf afd ktwpdfawocll~ umd N[ ktwpdn{ {mnùde g~ edlngdwcud iapdwfodfu zalnk~, {tkm

c{ wtffnfi c ed`nknu etwnfi cf dkafaonk kwn{n{& Umdwdàwd nu n{ t{de ua uw~ ua ed{kwngd ymcu mczzdf{ nf

en{dstnlngwnto&

Gtu nf en{dstnlngwntocf~ymdwd af umd enciwco czcwu `wao ymdwd umd uya ktwpd{ kwa{{Yclwc{ Lcy

kcfu gd t{de ua nifawd ymcu{ mczzdfnfi nf umd lcgatw ocwbdu& [a dpdf yawbnfi `wao Mnkb{{ oaedl,

fdaklc{{nkcl dkafaon{u{ yatle fdde ua kaf{nedw en{dstnlngwnto e~fconk{ a` ; aw oawd ocwbdu{& Mnkb{

ecofnfil~ kafkltede umcu8

umd afl~ yc~ nf ymnkm N[/LO cfcl~{n{ t{d`tll~ {twpnpd{ / c{ cf~umnfi oawd umcf c

klc{{waao iceidu, ua gd {tzdw{dede, lcudw af, g~ {aodumnfi gduudw / n{ nf czzlnkcunaf ua

c zcwunktlcw bnfe a` kct{cl cfcl~{n{, ymdwd umd t{d a` dstnlngwnto odumae{, dpdf c ewc{unk

t{d a` dstnlngwnto odumae{, n{ fau nfczzwazwncud& -Mnkb{, H& 3>=3, )N[/LO8 Cf D}zlcfcunaf),

Hatwfcl a` Za{u Bd~fd{ncf Dkafaonk{, pal& ;, fa& 7, z& 3472 o~ dozmc{n{.

^du c{ Inuunf{ zanfude atu, cfe c{ Zctl Bwtiocf mno{dl` wdkdful~ kaf`nwode, fdaklc{{nkcl dkafaon{u{ cwd

{a ag{d{{de ynum dstnlngwnto odumae{ umcu umd~ ynll {m~ cyc~ `wao umnfbnfi nf en{dstnlngwnto udwo{& C{

Bwtiocf ztu nu, wnimu cùdw kwnunstnfi fdaklc{{nkcl dkafaonk{ àw gdnfi gwcnfedce, N, àw afd, co fau ianfiua gcfn{m oc}nonxcunaf/cfe/dstnlngwnto `wao o~ uaalga}&

N)o {aww~ Zctl, gtu {unkb ynum uma{d uaal{ cfe ~at)ll fdpdw kaod ua iwnz{ ynum Onf{b~){ @nfcfkncl Nf{ucgnlnu~

M~zaumd{n{, ldu clafd umd ckutcl en{dstnlngwnto e~fconk{ a` umd wdcl dkafao~&

[a umdwd n{ fa kamdwdfu fdaklc{{nkcl umdaw~ umcu kcf ucbd {alckd `wao umd {tkkd{{ a` umd iapdwfodfu

{unotlt{ zckbcid{, {matle umd~ cpdwu c eddz wdkd{{naf cfe kct{d c {t{ucnfde wdkapdw~ ynumatu c wn{d nf

umd zwnpcud edgu ua IEZ wcuna&7

N` umdwd n{ ua gd c ynffdw nf umn{ edgcud, nu mc{ ua gd c faf/fdaklc{{nkcl

{kmaal a` umatimu&

Umdwd n{ {tkm c {kmaal a` umatimu ymnkm mc{ edpdlazde nf Za{u Bd~fd{ncf lnudwcutwd wdkdful~& Bfayf c{

Kmcwucln{o, nu cwitd{ umcu umd iapdwfodfu kcf cfe {matle ocnfucnf ed`nknu{ ua df{twd `tll dozla~odfu&

Kmcwucln{o wdhdku{ fdaklc{{nkcl dkafaonk{, c{ N ea& Maydpdw nu ucbd{ c pdw~ en``dwdfu czzwackm ua cfcl~xnfi

umd oafducw~ {~{udo, ztuunfi umd dozmc{n{ tzaf iapdwfodfu oafd~ kwdcunaf ymdwdc{ N àkt{ tzaf

zwnpcud kwdenu kwdcunaf& Nu n{ umdwdàwd nf afd {df{d c wnpcl czzwackm ua umd Knwktnun{u [kmaal ymnkm N {dd

o~{dl` c{ zcwu a`& Gtu nu katle cl{a gd umcu gaum iwatz{ cwd wnimu, c{ nf umd zcwcgld a` umd glnfe odf cfe

umd dldzmcfu8 ydpd iau male a` umd {cod cfnocl, gtu {nfkd afd a` t{ mc{ c ldi cfe umd aumdw c uwtfb, yd

umnfb ydwd malenfi af ua pc{ul~ en``dwdfu kwdcutwd{&

Umcu {cne, N ea mcpd ftodwat{ n{{td{ ynum umd Kmcwucln{u czzwackm, gtu N mcpdfu {utende nu{ lnudwcutwd

kla{dl~ dfatim ~du ua ywnud c kwnunstd&;

N cl{a katle mcpd en{uawude umdnw cwitodfu{ n` N mce cuudozude c

7Umdwd n{ afd Fdaklc{{nkcl [kmaal umcu Bwtiocf gdlndpd{ n{ pclnecude g~ umd {tkkd{{ a` umd {unotlt{

zckbcid{, {a kcllde Fdy Bd~fd{ncfn{o& ^du cicnf N umnfb umcu{ ywafi, cfe ~du cicnf nu{ c uaznk àw cfaumdw

ec~&

;Umn{ kwnunstd g~ c [zcfn{m ckcedonk nfenkcud{ umcu Kmcwucln{o n{ en{ztude ynumnf umd gwace Za{u

Bd~fd{ncf {kmaal a` umatimu2 maydpdw N {matle faud umcu {aod Kmcwucln{u{ wdicwe umn{ kwnunstd c{ c

kcwnkcutwd a` umdnw pndy{&


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{toocw~ a` umdnw pndy{& [a ymcu N edknede nf{udce ua ea n{ ua c{b c ldcenfi Kmcwucln{u, Zwa`d{{aw Gnll

Onukmdll `wao umd Tfnpdw{nu~ a` Fdykc{uld, ua ywnud c zwkn{ a` umd Kmcwucln{u cwitodfu -Gnll cl{a mc{ c glai

af umn{ czzwackm ua dkafaonk{.&

Umn{ zwkn{ àllay{& N dozmc{n{d nf kla{nfi o~ ayf kaoodfu{ umcu, n` umdwd n{ c idftnfd wdkapdw~ fau

nfpalpnfi wn{nfi zwnpcud edgu ua IEZ ldpdl{, umdf Kmcwucln{o n{ umd afl~ umdaw~ ldù {ucfenfi& Fdaklc{{nkcl

dkafaonk{ n{ edce&

UMD @TFECODFUCL ZWNFKNZLD[ A@ OAEDWF OAFDUCW^ DKAFAONK[, G^

GNLL ONUKMDLL, ZWA@D[[AW A@ DKAFAONK[, TFNPDW[NU^ A@ FDYKC[ULD

Umd àllaynfi en{kt{{naf atulnfd{ umd ockwadkafaonk zwnfknzld{ tfedwznffnfi oaedwf oafducw~ umdaw~

-{aodunod{ wd`dwwde ua c{ Kmcwucln{o.&

Umd oaedwf oafducw~ {~{udo n{ kmcwckudwn{de g~ c `lacunfi d}kmcfid wcud -{a oafducw~ zalnk~ n{ `wdde

`wao umd fdde ua ed`dfe àwdnif d}kmcfid wd{dwpd{. cfe umd oafazal~ zwapn{naf a` `ncu ktwwdfk~& Umd

oafazaln{u n{ umd fcunafcl iapdwfodfu& Oa{u katfuwnd{ fay azdwcud oafducw~ {~{udo{ umcu mcpd umd{dkmcwckudwn{unk{&

Tfedw c `ncu ktwwdfk~ {~{udo, umd oafducw~ tfnu ed`nfde g~ umd iapdwfodfu mc{ fa nfuwnf{nk yawum& Nu

kcffau gd ldicll~ kafpdwude g~ iapdwfodfu, àw d}cozld, nfua iale c{ nu yc{ tfedw umd iale {ucfecwe& Umd

pncgnlnu~ a` umd `ncu ktwwdfk~ n{ df{twde g~ umd `cku umcu nu n{ umd afl~ tfnu ymnkm n{ ckkdzucgld àw zc~odfu

a` uc}d{ cfe aumdw `nfcfkncl edocfe{ a` umd iapdwfodfu&

Umd cfclai~ umcu ocnf{uwdco ockwadkafaonk{ ewcy{ gduyddf zwnpcud mat{dmale gteidu{ cfe umd

fcunafcl iapdwfodfu gteidu n{ umt{ `cl{d& Mat{dmale{, umd t{dw{ a` umd ktwwdfk~, ot{u `nfcfkd umdnw

{zdfenfi zwnaw ua umd `cku& Maydpdw, iapdwfodfu, c{ umd n{{tdw a` umd ktwwdfk~, ot{u {zdfe `nw{u -kwdenu

zwnpcud gcfb ckkatfu{. gdàwd nu kcf {tg{dstdful~ uc} -edgnu zwnpcud ckkatfu{.& Iapdwfodfu {zdfenfi n{

umdwdàwd umd {atwkd a` umd `tfe{ umd zwnpcud {dkuaw wdstnwd{ ua zc~ nu{ uc}d{ cfe ua fdu {cpd, cfe nu n{ fau

nfmdwdful~ wdpdftd kaf{uwcnfde&

[a {ucudodfu{ {tkm c{ umd `dedwcl iapdwfodfu n{ {zdfenfi uc}zc~dw{ `tfe{ cwd uaucll~ nfczzlnkcgld ua

azdwcunafcl wdclnu~ a` atw oafducw~ {~{udo& Uc}cunaf cku{ ua ynumewcy {zdfenfi zaydw `wao umd zwnpcud

{dkuaw gtu ead{ fau zwapned cf~ d}uwc `nfcfkncl kczcknu~ àw ztglnk {zdfenfi&

C{ c ocuudw a` fcunafcl ckkatfunfi, umd `dedwcl iapdwfodfu ed`nknu -{twzlt{. dstcl{ umd faf/iapdwfodfu

{twzlt{ -ed`nknu.& Nf ciiwdicud, umdwd kcf gd fa fdu {cpnfi{ a` `nfcfkncl c{{du{ a` umd faf/iapdwfodfu

{dkuaw ynumatu ktotlcunpd iapdwfodfu ed nknu {zdfenfi& Umd `dedwcl iapdwfodfu pnc fdu {zdfenfi

-ed`nknu{. n{ umd afl~ dfunu~ umcu kcf zwapned umd faf/iapdwfodfu {dkuaw ynum fdu `nfcfkncl c{{du{ -fdu

{cpnfi{. cfe umdwdg~ {notlucfdat{l~ ckkaooaecud cf~ fdu ed{nwd ua {cpd cfe mdfkd dlnonfcudtfdozla~odfu& Ceenunafcll~, cfe kafuwcw~ ua ocnf{uwdco dkafaonk wmduawnk, umd {~{udocunk ztw{tnu a`

iapdwfodfu gteidu {twzlt{d{ n{ fdkd{{cwnl~ ocfn`d{ude c{ {~{udocunk edklnfd{ nf zwnpcud {dkuaw {cpnfi{&

Yd aùdf wdce umcu umd czzwazwncud `n{kcl {ucfkd n{ ua gclcfkd umd `dedwcl gteidu apdw umd gt{nfd{{ k~kld&

[aod dkafaon{u{ klcno umd iacl{ {matle gd ua wtf c {twzlt{ af cpdwcid apdw umd k~kld cllaynfi àw ed`nknu{

nf d}uwdod eayfutwf{& Gaum iacl{ yatle gd `n{kcll~ nwwd{zaf{ngld nf Ct{uwclnc{ {nutcunaf ymdwd atw ktwwdfu

ckkatfu n{ u~znkcll~ nf ed`nknu& N` umd iapdwfodfu gclcfkde umd gteidu af cpdwcid cfe umd ktwwdfu ckkatfu


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ed`nknu yc{ nf ed`nknu apdw umd gt{nfd{{ k~kld umdf umd zwnpcud eaod{unk {dkuaw yatle af cpdwcid gd nf

ed`nknu -en{/{cpnfi. apdw umcu k~kld& Umd edkwdc{nfi ldpdl{ a` fdu zwnpcud {cpnfi{ `nfcfknfi umd iapdwfodfu

{twzlt{ nfkwdc{nfil~ ldpdwcid umd zwnpcud {dkuaw& Umd edudwnawcunfi edgu ua nfkaod wcuna{ ymnkm wd{tlu ynll

dpdfutcll~ {dd umd {~{udo {tkktog ua afianfi edocfe/ewcnfnfi `n{kcl ewci umwatim c {lay/eayf nf wdcl

ckunpnu~&

Nf aumdw yawe{, ceazunfi c iwayum {uwcudi~ umcu wdlnd{ af nfkwdc{nfil~ ldpdwcinfi umd zwnpcud {dkuaw n{

tf{t{ucnfcgld& Umd afl~ yc~ umd zwnpcud eaod{unk {dkuaw kcf {cpd n` umdwd n{ c ktwwdfu ckkatfu ed`nknu n{ àw

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nfkaod umcu ynll gwnfi àwum umd zwnpcud ed{nwde {cpnfi ldpdl{&

Tfdozla~odfu akktw{ ymdf fdu iapdwfodfu {zdfenfi n{ uaa lay& C{ c ocuudw a` ckkatfunfi, àw

ciiwdicud atuztu ua gd {ale, uaucl {zdfenfi ot{u dstcl uaucl nfkaod -ymdumdw ckutcl nfkaod idfdwcude nf

zwaetkunaf n{ `tll~ {zdfu aw fau dckm zdwnae.& Nfpaltfucw~ tfdozla~odfu n{ neld lcgatw tfcgld ua `nfe c

gt~dw cu umd ktwwdfu oafd~ ycid& Nf umd cg{dfkd a` iapdwfodfu {zdfenfi, tfdozla~odfu cwn{d{ ymdf

umd zwnpcud {dkuaw, nf ciiwdicud, ed{nwd{ ua {zdfe ld{{ a` umd oafducw~ tfnu a` ckkatfu umcf nu dcwf{&

Faonfcl -aw wdcl. ycid ktu{ zdw {d ea fau kldcw umd lcgatw ocwbdu, tfld{{ umd~ {aodmay dlnonfcud umd

zwnpcud {dkuaw ed{nwd ua fdu {cpd cfe nfkwdc{d {zdfenfi& Umt{, tfdozla~odfu akktw{ ymdf fdu

iapdwfodfu {zdfenfi n{ uaa lay ua ckkaooaecud umd fdde ua zc~ uc}d{ cfe umd ed{nwd ua fdu {cpd&

May lcwid {matle umd ed`nknu gd1 Ua ckmndpd `tll dozla~odfu fdu iapdwfodfu {zdfenfi mc{ ua gd dstcl ua

umd faf/iapdwfodfu ed{nwd ua fdu {cpd ua df{twd umdwd n{ fa ciiwdicud edocfe icz& Tflnbd umd

ocnf{uwdco wmduawnk, nf{alpdfk~ n{ fdpdw cf n{{td ynum ed nknu{& Umd afl~ ecfidw ynum `n{kcl zalnk~ n{

nf`lcunaf ymnkm yatle cwn{d n` umd iapdwfodfu zt{mde faonfcl {zdfenfi iwayum cgapd umd wdcl kczcknu~ a`

umd dkafao~ ua cg{awg nu&

N` iapdwfodfu{ cwd fau wdpdftd kaf{uwcnfde ym~ ea umd~ gawway1 Yd mcpd ua en``dwdfuncud paltfucw~

kaf{uwcnfu{ iapdwfodfu{ noza{d af umdo{dlpd{ -ymnkm wd ldku nedalainkcl en{za{nunaf{. `wao umdtfedwl~nfi odkmcfnk{ a` umd gcfbnfi {~{udo nf c `ncu oafducw~ {~{udo&

Nf udwo{ a` umd lcuudw, ymnld umd `dedwcl iapdwfodfu n{ fau `nfcfkncll~ kaf{uwcnfde nu {unll onimu n{{td edgu

ua kafuwal nu{ lnstnenu~ nozcku{ af umd zwnpcud {dkuaw& Iapdwfodfu {zdfenfi cfe ztwkmc{d{ a` iapdwfodfu

gafe{ g~ umd kdfuwcl gcfb cee lnstnenu~, ymnld uc}cunaf cfe {cld{ a` iapdwfodfu {dktwnund{ ewcnf zwnpcud

lnstnenu~& Umd{d uwcf{ckunaf{ nf`ltdfkd umd kc{m za{nunaf a` umd {~{udo af c ecnl~ gc{n{ cfe af cf~ afd ec~

umd~ kcf wd{tlu nf c {~{udo {twzlt{ -ed`nknu. etd ua umd atu`lay a` `tfe{ `wao umd a``nkncl {dkuaw gdnfi

cgapd -gdlay. umd `tfe{ nf`lay ua umd a``nkncl {dkuaw& Umd {~{udo kc{m za{nunaf mc{ kwtkncl nozlnkcunaf{ àw

umd kdfuwcl gcfb, ymnkm ucwidu{ umd ldpdl a` {mawu/udwo nfudwd{u wcud{ c{ nu{ oafducw~ zalnk~ za{nunaf&

Gteidu ed`nknu{ wd{tlu nf {~{udo/yned {twzlt{d{ -d}kd{{ gcfb wd{dwpd{.&

Kaozdununaf gduyddf umd kaoodwkncl gcfb{ ua kwdcud gduudw dcwfnfi azzawutfnund{ af umd {twzlt{

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billy mitchel: the fundamental principles of modern monetary economics (mmt/pdf)

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