and the race is on - global | eastspring sambutan guy strapp, chief executive, eastspring...

eastspring.co.id

AND THERACE IS ON

Market Outlook 2018

• SambutanGuyStrapp,ChiefExecutive,EastspringInvestments

• SambutanAlanDarmawan,ChiefExecutiveOfficer,PTEastspringInvestmentsIndonesia

UlasanMakroekonomiUlasanPasarSahamUlasanPasarPendapatanTetap

TentangEastspringInvestmentsIndonesiaReksaDanaEastspringInvestmentsIndonesia

ProspekMakroekonomiProspekPasarSahamPandanganPasarPendapatanTetapStrategiAsetAlokasi

4042

18232527

81214

02

PROSPEK PASAR 2018

ULASAN PASAR 2017

SAMBUTAN MANAJEMEN

EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIA

03

01

04

DAfTAR ISI

4

SAMBUTAN MANAJEMEN

WINYOUR RACE

Pengemudi dan kendaraan merupakan faktor penentu penting untuk meraih kemenangan dalam balapan mobil. Pengemudi yang baik sebagian besar memiliki kualitas termasuk keterampilan, kekuatan, daya tahan, kekuatan mental, reflek dan keinginan untuk menjadi pembalap terbaik yang dibangun melalui pengalaman selama bertahun-tahun. Sedangkan kendaraan harus menampilkan performa dan efisiensi mesin yang superior.BAGIAN

I

5

Guy StrappChief ExecutiveEastspringInvestments

Kondisiekonomiduniaterusmengalamipemulihanpaskakrisisglobalditahun2008.Sederetanberitapositifpunturutmewarnaiekonomiduniasejaksemesterkeduatahun2016danmenciptakaniklimperekonomianduniayangsemakincerah.Ditahun2017,kondisiekonomiglobalpadaakhirnyaberhasilmencapaititikpemulihantertinggidalamkurunwaktu10tahunterakhir.Dimanasekitar75%negara-negaradiduniamengalamipertumbuhanekonomiyangpositif,bahkanseluruhnegara-negaraanggotaG20mengalamipertumbuhanekonomiyangpositif.

Sepertikitaketahui,InternationalMonetaryFund(IMF)jugakembalimeningkatkanproyeksipertumbuhanekonomiduniapadalaporannyadiWorldEconomicOutlook(WEO)edisiOktober2017.Adapunpeningkatantersebutditopangolehnaiknyakomponeninvestasi,perdagangandanproduksiindustriyangdisertaidenganpenguatankepercayaanbisnisdankonsumen,yangpadaakhirnyaturutmendukungpemulihanekonomiglobalsecarakeseluruhan.Pertumbuhanekonomiduniajugadikontribusikanolehpertumbuhanpermintaandomestikdinegaramajudansemakinmembaiknyakondisiperekenomiandinegara-negaraberkembang.Aktivitas

Salam,Guy Strapp

manufakturdanpermintaandomestikbaikdinegaramajudannegaraberkembangjugameningkatdanturutmendorongpemulihanhargakomoditasglobalsecarabertahap.

Perludiingatbahwaditahun2017,theFed(BankSentralAS)telahmenaikansukubunganyasebanyaktigakalidibulanMaret,Juni,danDesember2017,sesuaidengantarget.KeputusaninidilakukansetelahpemerintahASmempertimbangkantingkatpemulihanekonomiyangterjadidiAS,targetinflasidantargettingkatpengangguranyangtelahtercapaidenganbaik.Selainitu,seiringdengankondisiekonomiduniayangmembaik,halinimembukapeluanguntukbanksentralnegaramajulainnyauntukmemulaipengetatanekonomi,gunamenaikkanpertumbuhanekonominegaranyakedepannya.

Sejalandenganperbaikankondisiekonomiglobal,kamipunmelihatbahwakondisiekonomiIndonesiatelahbanyakmengalamipeningkatan.SalahsatunyadibuktikandengandiperolehnyakategoriinvestmentgradedariS&Pyangmampumendorongkepercayaaninvestor.SecarakeseluruhankamimelihatbahwakondisifundamentalekonomiIndonesiayangbaikinidapatmenjadimomentumyangsempurnadanmenjadimagnetbagiparainvestoruntukdapatterusberinvestasidipasarmodalIndonesia.

EastspringInvestmentstetapberkomitmenuntukmemberikankinerjainvestasijangkapanjangsertapelayananyangterbaikuntukparainvestordanparanasabah.KamijugaterusmendapatpengakuansecaraeksternalbaikdarimediamaupunpenghargaanindustriantaralaindinobatkansebagaiAsiaFundHouseoftheYear2017dalamajangAsianInvestorAssetManagementAward2017danAsia’sLargestRetail.Denganmemberikanlayananprima,inovasiprodukterbaru,teknologiyangefektifdanhandalsertastafprofesionalberpengalaman,kamiberusahauntukmenyediakanberbagaikebutuhaninvestasidariparanasabahkamiyangbernilai.

6

Alan T. Darmawan

Chief Executive OfficerEastspringInvestmentsIndonesia

Salam,Alan T. Darmawan

Sejalan dengan perbaikan kondisi ekonomi global, kondisi ekonomi Indonesia di tahun 2017 juga mengalami peningkatan jika dibandingkan tahun sebelumnya. Pada kuartal 3 tahun 2017, ekonomi Indonesia tercatat tumbuh 5,06% YoY. Meskipun komponen konsumsi rumah tangga mengalami sedikit perlambatan namun ekonomi masih dapat ditopang oleh meningkatnya komponen investasi, belanja pemerintah dan ekspor.

Pada tahun 2017, Indonesia juga telah berhasil masuk kategori layak investasi atau investment grade dari S&P setelah menanti selama kurang lebih 20 tahun sejak tahun 1998. Hal tersebut mendorong peningkatan kepercayaan investor dan mendukung tercetaknya rekor tertinggi baru baik di pasar saham maupun obligasi Indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berhasil menembus level psikologis 6000, level tertinggi sepanjang masa. Bila dilihat dari sektornya, sebagian besar kenaikan indeks dikontribusikan oleh saham-saham perbankan yang mencetak rekor tertingginya. Tidak kalah dengan pasar saham, di tengah kenaikan suku bunga Amerika, obligasi rupiah Pemerintah Indonesia justru mencatat kinerja yang sangat positif sepanjang tahun 2017. Dibandingkan dengan negara lainnya yang memiliki peringkat hutang yang serupa di Asia, Indonesia mencatatkan kinerja tertinggi.

Pada tahun 2018, berdasarkan konsensus pasar, pertumbuhan ekonomi domestik diperkirakan akan mencapai 5,3%, lebih tinggi dari perkiraan pertumbuhan di 2017. Konsumsi masyarakat dan belanja pemerintah diperkirakan akan kembali menjadi motor pertumbuhan dengan total kontribusi 65% dari total PDB. Disamping itu, pulihnya harga komoditas global juga akan membawa angin segar bagi komponen ekspor. Namun demikian, tidak dipungkiri bahwa iklim investasi dan ekonomi akan lebih menantang di tengah tahun politik, setahun sebelum pemilihan presiden di tahun 2019. Bagi Bank Indonesia (BI), dengan terbatasnya ruang stimulus fiskal di batas atas 3%, maka BI dapat saja menurunkan suku bunga acuan kembali apabila pertumbuhan ekonomi masih belum mengalami akselerasi.

Eastspring Investments Indonesia terus berkomitmen memberikan produk dan layanan terbaik dan kami terus mendapat pengakuan secara eksternal salah satunya di Indonesia dengan terpilihnya Eastspring Investments Indonesia sebagai TOP Manager Investasi 2017 untuk Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan AUM diatas Rp 3 trilliun selama periode 3 tahun terakhir oleh BusinessNews Indonesia.

Akhir kata, perkenankanlah saya kembali mengucapkan selamat tahun baru 2018, semoga tahun ini menjadi tahun yang cerah bagi iklim investasi di Indonesia, dan bersama-sama dengan optimis kita berkontribusi dalam perekonomian Indonesia yang lebih baik.

Tahun 2017 merupakan tahun yang baik bagi pasar saham dan obligasi. IHSG berhasil menembus level psikologis 6000 dan merupakan level tertinggi sepanjang masa.”

“

7

ULASAN PASAR

Bagaimana tim di pit stop mendukung pengemudi dan kendaraan selama balapan sama pentingnya dengan kemampuan pengemudi di jalur balapan. Dalam waktu yang cukup singkat, saat kendaraan berhenti di pit, tim harus mampu menyelesaikan perubahan, penyesuaian serta mengisi bahan bakar mobil dengan efektif dan efisien.

BAGIAN

II

WINYOUR RACE

8

3,2%

2016

3,4%

2015

3,5%

Jul

2017F

3,6%

Okt Jul Okt

3,7%3,6%

2018F

02

ULASAN PASAR 2017

K ondisiekonomiduniaterusmengalamipemulihanpaskakrisisglobalditahun2008.Sederetan

konsistensiberitapositifsejakpertengahantahun2016,kinimembawaiklimperekonomianduniayanglebihbaiklagi.Alhasilpadasaatinikondisiekonomiduniadisinyalir

Sebagaiakibatnya,IMFkembalimeningkatkanproyeksipertumbuhanekonomiduniapadalaporannyadiWorldEconomicOutlook(WEO)edisiOktober2017.Pertumbuhanglobaluntuk2017dan2018diperkirakanakannaikmenjadi3,6%dan3,7%,ataumasing-masingnaik0,1%lebihtinggidariperkiraansebelumnyadibulan

Biladibedahlebihlanjut,pertumbuhanekonomiiniternyatadikontribusikanolehpertumbuhanpermintaan

sebagaikondisiyangterbaikdalam10tahunterakhir.Biladilihatdaribanyaknyajumlahnegara,padasaatinihampir75%negaradiduniamengalamipertumbuhanyangpositif.Lebihjauhlagi,menariknyasemuanegaradiG20memilikipertumbuhanekonomiyangpositif.

Juli.Peningkataniniditopangolehnaiknyakomponeninvestasi,perdagangan,danproduksiindustriyangdisertaidenganpenguatankepercayaanbisnisdankepercayaankonsumenyangpadaakhirnyaturutmendukungpemulihanekonomi.

2.1 Ulasan Makroekonomi

Ekonomi Global Terbaik Dalam 10 Tahun Terakhir

Grafik2.1

domestikdinegaramajudanmembaiknyakondisiekonomidinegara-negaraberkembang.

Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Dunia

Sumber: IMF World Economic Outlook, Oktober 2017.

75%mengalamipertumbuhanekonomipositifditahun2017

Negaradi dunia 100%

mengalamipertumbuhanekonomipositifditahun2017

Negaradi G20

9

Diantaranegaramaju,AmerikaSerikat(AS)danUniEropabanyakmenyumbangpertumbuhanekonomiduniaditahunini.Halinitergambardariaktivitasmanufakturyanglebihkuatdantingkatpengangguranyangrendahdikeduanegaratersebut.IndeksISMPMIManufakturASberadadilevel58,7dibulanOktober2017,bahkanpadabulansebelumnyasempatberadadilevel60,8yangmerupakanangkatertinggidi13tahunterakhir.Halyang

Dinegaraberkembang,pertumbuhanekonomidikontribusikanolehmeningkatnyapermintaandomestikdiChinadanpemulihanekonomidiBrasildanRusia.DiChina,ekonomidiperkirakantumbuh6,8%ditahunini,jauhdiatastargetpemerintahyanghanyatumbuh6,5%.DiIndia,momentumpertumbuhanmenunjukkanperlambatansebagaidampakdariadanyaketidakpastian

PMI Manufaktur Tingkat Pengangguran

samabagiMarkitPMIManufakturdiEropa,kiniberadadilevel58,5padabulanOktober2017,angkainimerupakanangkatertinggidi6,5tahunterakhir.Selainitu,tingkatpenganggurandiASberadadi4,1%padabulanOktober2017,yangmerupakanangkaterendahdi15tahunterakhir.DantingkatpenganggurandiEropaberadadiangka8,9%perSeptember2017,jugamerupakanangkaterendahdi8,5tahunterakhir.

terkaitdenganpengenalanpajakbarangdanjasa.DiBrasil,kinerjaeksporyangkuatdanberkurangnyalajukontraksipermintaandomestikmendorongekonomikembalikepertumbuhanpositifpadakuartalpertama2017,setelahdelapankuartalmengalamiresesi.PemulihanpermintaandomestikdaneksternaljugamendukungpulihnyapertumbuhanekonomidiRusia.

Grafik2.2

Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi (PDB) Dunia dari Berbagai Negara

AS13di tahun terakhir

15di tahun terakhir

8,5di tahun terakhir

6,5di tahun terakhir

Dunia

3,20%3,60%3,70%

Jepang Inggris Rusia

Malaysia Thailand Brasil

China IndiaSpanyol

Amerika Serikat

1,50%2,20%2,30%

Eropa

1,802,10%

2,90%

Jerman

1,90%2,00%

1,80%

Perancis

1,20%1,60%1,80%

Italia

0,90%1,50%

1,10%

3,20%3,10%

2,50%

Indonesia

1,00%1,50%

0,70%

1,80%1,70%

1,50%

-0,20%1,80%

1,60%

6,70%6,80%

6,50%

2016 2017 2018F forecast (F)

5,00%5,20%5,30%

4,20%5,40%

4,80%

3,20%3,70%3,50%

-3,60%0,70%1,50%

7,10%6,70%7,40%

TertinggiEropa Eropa

Tertinggi TerendahAS

Terendah

Sumber: IMF World Economic Outlook, Oktober 2017.

10

50

70

90

110

130

150

Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Sep-16 Feb-17 Jul-17 Des-17

Minyak Mentah WTI Minyak Kepala Sawit Batubara Timah Nikel

Meningkatnyaaktivitasmanufakturdanpermintaandomestikbaikdinegaramajudannegaraberkembanginikemudianmendorongpemulihanhargakomoditasglobalsecarabertahap.HargaminyakduniaWTItelahnaiklebihdari100%darititikterendahnya,sekitarUSD26/bareldi

Walaupundenganadanyakenaikanhargakomoditas,halinimasihmembuatinflasiduniaberadadilevelyangcukupwajardanterkendalipadasaatini.InflasidiASberadadi2%YoY,diEropa1,4%dandinegaraberkembangdi2,9%perOktober2017.Tingkatinflasiinti,tingkatinflasidiluarhargabahanbakardanmakanan,jugamasihtergolongcukuprendahdanterkendali.Disebagianbesarnegaramaju,inflasiintimasihdibawahtargetbanksentral,walaupunpermintaandomestiktelahmeningkatdantingkatpenganggurantelahmenurundibandingkandengansebelumnya.

Namun,walaupunhargaminyaktelahmengalamikenaikancukupbanyak,kenaikaninimasihdapatdikatakandalamtahapyangwajar,karenasebelumnya

tahun2015dansekarangberadadilevelUSD60/barel,yangmerupakanleveltertinggidi2tahunterakhir.Selainhargaminyak,hargakomoditaslainnyasepertiminyakkelapasawit,batubara,nikeldantimahjugamengalamipemulihandarititikterendahnyaditahunlalu.

Perludiingattahunini,TheFed(BankSentralAS)telahmenaikansukubunganyasebanyaktigakalipadabulanMaretdanJuni,danDesember2017sepertiyangdiperkirakan.KeputusaninimempertimbangkanpemulihanekonomiyangterjadidiASsertatargetinflasidantargettingkatpengangguranyangtelahtercapai.Sisanya,masihadasatukalilagikenaikanyangdiperkirakanakanterjadidibulanDesember2017ini.Selainitu,seiringdengankondisiekonomiduniayangmembaik,halinimembukapeluanguntukbanksentralnegaramajulainnyauntukmemulaipengetatanekonomi.

hargaminyakdiperdagangkandiatasUSD100/barelsebelummengalamikoreksiyangdalamditahun2016.

Harga Komoditas Pulih Bertahap

Inflasi dan Arah Kebijakan Bank Sentral Dunia

Grafik2.3

Pergerakan Harga Komoditas Dunia

Catatan: semua harga dinormalisasi ke 100 per 1 Januari 2015.Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.

11

Stabilisasi Kondisi Ekonomi IndonesiaSamasepertikondisiekonomiglobal,kondisiekonomiIndonesiajugamengalamiperbaikanjikadibandingkandengankondisiekonomisebelumnya,walaupunbelumsesuaidenganyangdiharapkan.Padakuartal3tahun

2017,ekonomiIndonesiatercatattumbuh5,06%YoYyangditopangolehmeningkatnyakomponeninvestasi,belanjapemerintahdanekspor.Disisilain,komponenkonsumsirumahtanggamemangmengalamisedikitperlambatan.

5,12%

4,94% 4,93%

5,05%

4,82% 4,74% 4,77%

5,17%

4,92%

5,18%5,01% 5,01% 5,06%

4,00%

4,20%

4,40%

4,60%

4,80%

5,00%

5,20%

5,40%

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

2014 2015 2016 2017

4,94%5,01%

Grafik2.4

Tabel2.5

Pertumbuhan Ekonomi Indonesia

Indikator Makroekonomi Indonesia

DenganmembaiknyaperekonomianIndonesiasecarakeseluruhanditahunini,halinimemberikansentimenpositifuntukpasarmodalIndonesia.Padatahun2017iniIndonesiajugatelahberhasilmerebutkriterialayakinvestasidariS&Pyangdikenalsebagaiinvestment grade

Selainpertumbuhanekonomi,ternyatakomponenmakroekonomilainnyajugamenunjukkanperbaikan.Tingkatinflasidinilaimasihterjagadilevel3,58%YoYperOktober2017.Untuktahun2017ini,inflasidiperkirakanberadadi3,9%yangmerupakaninflasiterendahdi7tahunterakhir.Angkadefisitneracaberjalanjugamenyempitditopangolehmeningkatnyaekspor.BerbedadengantheFed,tahuniniBankIndonesiatelah

setelahmenantiselamakuranglebih20tahun(sejaktahun1998).Hal-halinimendukungtercetaknyarekortertinggibarupadapasarsahamdanobligasiIndonesiaditahun2017iniyangdidukungolehmeningkatnyakepercayaaninvestor.

menurunkansukubungaacuannya(7-day reverse repo rate)sebanyakduakalidibulanAgustusdanSeptemberkelevel4,25%.Kebijakaninibertujuanuntukmendukungsehatnyadefisittransaksiberjalandanmemacupertumbuhanekonomi.Sukubungafasilitaspinjamandanfasilitasdepositjugamasing-masingikutturunkelevel5%dan3,5%.

Sumber: Bloomberg.

Sumber: Bloomberg Konsensus per 23 November 2017.

INDIKATOR 2015 2016 2017F 2018F 2019F

PertumbuhanEkonomi(%YoY) 4,9 5,0 5,1 5,3 5,5

Tingkatinflasi(YoY) 6,4 3,5 3,9 3,7 4,0

NeracaBerjalan(%PDB) (2,1) (1,8) (1,7) (2,0) (2,0)

Anggaran(%PDB) (2,6) (2,4) (2,7) (2,5) (2,5)

SukuBungaBI(%) N/A 4,75 4,20 4,30 N/A

Rupiah 13.788 13.473 13.500 13.500 13.558

12

T ahun2017merupakantahunyangmenarikbagipasarsaham.IndeksHargaSahamGabungan(IHSG)

berhasilmenembuslevelpsikologis6000danmerupakanleveltertinggisepanjangmasa.Biladilihatdarisektornyasebagianbesarkenaikanindeksinidikontribusikanolehsaham-sahamperbankanyangmencetakrekortertingginya.Naiknyasahamperbankaninimemangdikendaraiolehvaluasiyangdinilaimasihcukupmenarik,kuatnyapertumbuhanlabadankriterialayakinvestasidariS&PuntukIndonesia.

Fenomena2017menariklainnyaadalahsemakinkuatnyaperananinvestordomestik.Dalamperiode5bulanterakhir(JunihinggaNovember2017)tercatatinvestorasingmelakukanpenjualansahamsebesarRp53,1triliun,namunaksiiniternyatatidakberhasilmenggoyahkanlajupertumbuhanIHSG.Halinidikarenakansejumlahinstitusidomestikmelakukanaksipembelianyangmampumenampungpenjualaninvestorasing.Memanghaliniperluuntukdiamatilebihlanjut,namunaksiinibisajugadianggapsebagaihalyangpositifdalammengurangikerentananIHSGterhadaptindakaninvestasiinvestorasing.

2.2 Ulasan Pasar Saham

2017: Tahunnya Saham Perbankan

5200

5400

5600

5800

6000

6200

6400

Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 Mei-17 Jun-17 Jul-17 Agu-17 Sep-17 Okt-17 Nov-17 Des-17

Kaleidoskop IHSG di 20176355

(+20.0% YoY)REKOR BARU

TERTINGGI

S&P Upgrade

Fed rate naik

Fed rate hikeKuat PDB 1Q

Kuat Laba Perusahaan 1QRendah PDB 4Q

BI rate turun

BI rate turun

PDB dan Laba Perusahaan 2Q

PDB dan LabaPerusahaan 3Q

Fitch Upgrade

Fed rate naik

Grafik2.6

Kaleidoskop Perjalanan IHSG Sepanjang Tahun 2017 (+20.0% YoY)

Kinerja Laba Perusahaan 2017: Sektor konstruksi mencatat pertumbuhan laba tertinggi, namun harga sahamnya justru melorot

Bagipasarsaham,labaperusahaanmerupakanmotorpenggerakutamadarihargasahamatausebuahindekspasarsaham.Sudahsewajarnyajikalabasuatuperusahaannaik,makaakandiikutiolehkenaikanhargasahamnya,begitujugasebaliknya.Apakahinibenar?

Berdasarkanlaporkankinerjakeuangan9bulan2017:Darisejumlah88perusahaanyangtercatatdibursa,penjualandilaporkannaik12,2%YoY(dibandingkan9bulan2016),sementaralabadilaporkannaik16,4%YoY.Sektor-sektoryangmencatatpertumbuhanlabadiatasIHSGadalah:konstruksi(106,4%YoY),perkebunan(97,8%YoY)danbatubara(95,5%YoY),sementarayangdibawah

pertumbuhanlabaIHSGadalah:pertambanganlogam(-90,3%YoY),semen(-61,8%YoY)danutilitas(-42,7%YoY).

Disisilain,berdasarkandatakinerjabursaselama11bulanterakhir,IHSGtumbuhsebesar14,6%(termasukdividen)dimotoriolehsaham-sahamdisektorkeuangan(54,1%YTD),teknologiinformasi(53,1%YTD)dandiikutienergi(46,0%YTD).Sementarasektoryangmengalamikinerjaterburukadalahsektorutilitas(-66,7%YTD),industri(-6,3%YTD)danproperti(-2,8%).Klasifikasisektorinimenggunakanstandar“Global Industry Classification Standard”.Dari70sahamberkapitalisasibesar,tigakenaikantertinggidicatatolehsahamBankTabungan

Sumber: CIMB Securities, Bloomberg per Desember 2017.

13

Grafik2.7

Pertumbuhan Laba Industri di IHSG selama 9 Bulan 2017

Labasektorkonstruksiselama9bulan2017tumbuhpalingtinggisebanyak106,4%padagrafik2.7,namunhargasahamnyacenderungturunyangdilihatpadasektorpropertidankonstruksiyangturun2,8%padagrafik2.8.Halinidikarenakanadanyakekhawatiranyangtimbulbahwalabayangdibukukan,realisasinyasecarakastidaksejalan.Halinidikarenakanmerekajugamerupakanpemilikproyekyangmencatatkankeuntungandariusahakonstruksinyasendiri,tetapibelumterbuktidapatmemberikanlabamanakalaproyekyangjugamerekamilikisebagaipemegangsahammulaiberoperasi.

Negara(87,9%YTD),UnitedTractors(61,2%YTD)danBankBNI(51,2%YTD).Sementaralain,tigaterbawahdicatatolehsahamPerusahaanGas(-37,0%YTD),PembangunanPerumahan(-32,6%YTD)danMatahariDeptStore(-30,0%YTD).

Fenomenayangbisadisimpulkandaristatistikinimenurutkamiadalahkinerjasahamtidakselaluberbandinglurusdengankinerjapertumbuhanlaba,meskipunsecaraumumterlihatbenangmerahnya.Perbedaankinerjalabadanhargasahamterutamaterlihatdisektorkonstruksi.

-165,0%

-90,3%

-61,8%

-42,7%

-37,6%

-14,7%

-6,3%

-1,5%

6,8%

14,4%

15,5%

16,4%

17,3%

23,3%

59,5%

95,5%

97,8%

106,4%

-200,0% -100,0% 0,0% 100,0% 200,0%

Minyak & Gas

Pertambangan

Semen, Jalan Tol

Utilitas

Peternakan

Media

Ritel

Kesehatan

Barang konsumsi

Tekstil

Perbankan

IHSG

Telekomunikasi

Otomotif

Properti

Batu bara

Perkebunan

Konstruksi

Sumber: Bloomberg per November 2017.

14

Grafik2.8

Kinerja Saham Sektoral IHSG selama 11 Bulan 2017


Keuangan Teknologi Energi Telekomunikasi

Material Barang Konsumsi

54,1%

4,1%

53,1% 46,0% 32,2%

27,4%Kesehatan

Properti & Konstruksi Industri Utilitas

-2,3%

-2,8% -6,3% -66,7%

18,7%Konsumer Diskresioner

2.3. Ulasan Pasar Pendapatan Tetap

Grafik2.9

Imbal Hasil Obligasi Rupiah dan USD Pemerintah Indonesia Bertenor 10 Tahun

Sumber: Bloomberg, Desember 2017.

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

2,0%

2,2%

2,4%

2,6%

2,8%

Indeks Imbal Hasil Obligasi USD Indeks Imbal Hasil Obligasi Rupiah

Des-1

6

Jan-1

7

Feb-1

7

Mar

-17

Apr-17

Mei-

17

Jun-1

7

Jul-1

7

Agu-17

Sep-1

7

Okt-1

7

Nov-17

Des-1

7

15

Tidakkalahdenganpasarsaham,ditengahkenaikansukubungaAmerika(Grafik2.9),obligasirupiahPemerintahIndonesiajustrumencatatkinerjayangsangatpositifsepanjangtahun2017.DibandingkandengannegaralainnyayangmemilikiperingkathutangyangserupadiAsia,Indonesiamencatatkankinerjatertinggi(Grafik2.10).Kombinasiantarapertumbuhanekonomiyangmasihstagnan,inflasiyangterkendalisertapelonggaran

kebijakanmoneterdaribanksentralsebanyakduakaliuntukmenurunkansukubungaacuantelahmendorongturunnyaimbalhasilobligasi.IndeksObligasiPemerintahIBPAmencatatpertumbuhansebesar14,82%sejakawaltahun.AtmosfirpositifbahkansangatluarbiasapadabulanSeptemberyangmendorongimbalhasilacuan10tahunturundibawah6,5%,meskipunsentimenglobalkemudianmendorongkoreksiterbataspadabulanberikutnya.

Grafik2.10

Kinerja Pasar Obligasi dari Berbagai Negara di Asia

Sumber: Bloomberg Local Sovereign, 29 Agustus 2017.

0,069

0,032

-0,016

0,002

0,042

0,025

0,044

0,046

- 0,026

0,053

0,068

0,049

0,067

0,057

0,074

Asia

Filipina

China

Korea Selatan

Malaysia

Taiwan

India

Thailand

Indonesia

ASIA

0,010,119

16

Maraknyapembelianasetrupiaholehinvestorasingmenjadifaktorpendorongutamaturunnyakurvaimbalhasil.Meskipunalirandanakenegaraberkembangmelambatditahun2015,tahun2016hingga2017akhirnyamencatatkanakselerasiyangluarbiasa.DitengahberbagaisentimennegatifsepertiperlambatanekonomiChina,volatilitashargakomoditassertamulainyasikluspengetatanolehBankSentralAmerika,stimulusmoneterdiEropadanAsiamasihtetapberlanjutdengan

kebijakansukubungarendahyangakhirnyamendorongpermintaanatasaset-asetdiemerging marketsyangmenawarkanreturnlebihtinggi,termasukIndonesia.Sepanjangtahun2017,investorasingmelakukanpembeliansebanyakRp161,84triliun(setaradenganUSD11,98miliar)suratutangnegarasehinggamencapaiposisitertinggisepanjangsejarah.Derasnyaalirandanaterefleksidariakumulasicadangandevisayangmenjagastabilitasnilaitukarakhir-akhirini.

17

PROSPEK PASAR 2018

BAGIAN

III

Mengetahui dan memahami jalur balapan dengan baik adalah faktor penting lainnya yang harus dilakukan sebelum memulai perlombaan. Jalur mana pun, baik jalan maupun track yang secara khusus dibangun untuk keperluan balapan, memiliki karakteristik tersendiri yang memerlukan strategi unik baik dari pengemudi, tim di pit stop maupun kendaraan yang digunakan untuk balapan.

WINYOUR RACE

18

03

PROSPEK PASAR 2018

3.1. Prospek Makroekonomi

Perekonomian Dunia yang Lebih Baik di 2018

P erekonomianglobaldiperkirakanakanlebihbaikditahun2018,ataulebihtinggidaritahunsebelumnya.

IMFmemperkirakanpertumbuhanekonomiglobalakantumbuhsebesar3,7%padatahun2018.BukanhanyaIMF,tapihampirsemualembagakeuanganinternasionalmemperkirakanhalyangsamabahwakondisidi2018

akanlebihbaikdarisebelumnya.Menurutperkiraanyangada,pertumbuhanekonomiinikembaliakandikontribusikanolehpertumbuhanpermintaandomestikdinegaramajudanmembaiknyakondisiekonomidinegara-negaraberkembang,terutamadenganadanyapeningkatanaktivitasdiChina.

Grafik3.1

Perekonomian Global Diproyeksikan Membaik di 2018

Sumber: Bank Dunia, IMF, OECD, Bloomberg.

Namunsebagaiimplikasinya,haliniakanmenimbulkanpotensidarinegara-negaramajuuntukmulaimelakukannormalisasikebijakanmoneter,misalnyasepertidiASdanEropa.Maksudnyabagaimana?

Sebagaigambaran,tingkatsukubungaBankSentralAStelahdinaikkansebanyaktigakaliatau75bpsditahun2017menjadi1,25–1,50%.Ditahun2018jugaBankSentralASdiproyeksikanakanmenaikkansukubunganyasebanyaktigakalisertadiikutidenganpenguranganUSD4,5triliunobligasididalamneracapembayaranAS.Disaatyangsama,BankSentralEropa(ECB)jugaberencanauntukmengurangistimulusmoneterditahundepan(tapering).Disini,kamimelihatbahwaterdapatrisikofluktuasinilaitukarRupiahapabilabanksentralnegara-negaramajutersebutmelakukannormalisasilebihcepat

daripadaperkiraansebelumnya.

Selainitu,diberitakanpadatahun2018,ASjugaberencanauntukmenyelenggarakanprogrampengampunanpajak(Tax Amnesty)dibeberapanegarabagiannya.SamadenganyangdilakukandiIndonesiapadatahun2016silam,wajibpajakdapatmengungkapkan/mengakuiassetyangdimilikinyadengancukupmembayarsebagiandarikewajibannyayangseharusnyadibebankansecaranormal.Denganadanyaini,haliniakanmenimbulkanrisikokembalinyadanayangselamainidiinvestasikandiluarASuntukkembalikeAS.

2,42,7

2,93,2

3,6 3,7

3,13,5

3,73,2

3,5 3,6

2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F

Bank Dunia IMF OECD BloombergKonsensus

19

50

65

80

95

110

125

FX reserve Minimum RequirementUSD miliar

Dinamika Global: Apa Implikasinya ke Indonesia?

Pandangan Ekonomi Indonesia di Tengah Tahun Politik

Grafik3.2

Cadangan Devisa Indonesia

Sumber: CEIC.

Indonesia)kenegara-negaramaju.Namun,kamimemperkirakanjumlahnyatidakakansignifikan.Mengapa?

akandiikutioleh17provinsi,115kabupaten,dan39kota).Halinikemudianakandilanjutkanolehkampanyepemilupresidendanparlemenyangdimulaikuartalkeempattahun2018.

DenganbergulirnyapengetatankebijakanmoneterdiAmerikaSerikatdanpenguranganstimulusmoneterdariECB,halinimengindikasikanadanyarisikoperpindahandana-danafinansialdarinegaraberkembang(termasuk

Darisisidomestik,kamimelihatIndonesiaakanmulaimemasukitahunpolitik.DibulanJuni2018pilkadaserentakketigaakandiselenggarakandimanaskalanyaakanlebihbesardibandingkandenganpilkadadi2015dan2017(sebagaigambaran,pestarakyattahundepan

Pertama,pengetatankebijakanmoneterdiAmerikaSerikatakanbersifatbertahapmengingatpeningkataninflasidiASmasihbelumcukuptinggi.

Kedua,baikdariperbedaansukubungariildannominal,Indonesiadinilaimasihcukupmenarikdibandingkandengannegaralainnyayangmemilikiperingkatutangyangsama,sehinggapotensialiranmasukdanainvestorasingpundinilaimasihcukuptinggi.Sebagaigambaran,kamimemperkirakanimbalhasilobligasipemerintahtenor10tahunmasihakanberkisardi6,5%(rata-ratanegaralainnyaberadadi3%-4%).

Ketiga, kemampuanBankIndonesiauntukmelakukanintervensivalascukupbesar.CadangandevisaIndonesiamencapaiUSD126,5miliar,lebihtinggidibandingkankebutuhanminimumdiUSD100miliar.Disisilain,pemulihanekonomiglobalsebenarnyaberdampakpositifterhadapneracaperdaganganIndonesia(terutamadarisisiekspor),sehinggaberpotensimenutuprisikoalirandanakeluarportfoliodipasarfinansial.

1

2

3

20

Selainitubelanjapemerintahjugaakanmeningkatpesat,karenapemerintahcenderungmengejarrapotnyauntukmenyelesaikanproyekinfrastrukturdisatutahunmenjelangpemilu.

Kembaliketahun2018,pertumbuhanekonomidiperkirakanakanmencapai5,3%di2018,lebihtinggidariperkiraanpertumbuhandi2017.Sesuaidenganperkiraan,konsumsimasyarakatdanbelanjapemerintahkembaliakanmenjadimotorpertumbuhanditahunini(dengantotal65%daritotalPDB).Disampingitu,pulihnyahargakomoditasglobalmembawaanginsegarbagikomponenekspor.Namun,tentusalahsaturisikodengantahunpolitikadalahstabilitasinvestasi.Pentingbagipemerintahuntukmeminumkanperubahankebijakan-kebijakanuntukmendukungstabilisasiinvestasi.

Melihatkalenderpolitikyangpadat,makaalasanyanglogisuntukkitamelihatpergerakanindikatorekonomisatutahunsebelumpemiludiperiode-periodepemilusebelumnya.

Apahasilnya?Darisisipertumbuhanekonomi,adaduavariabelyangpolanyacenderungberulangdanmeningkatsatutahunsebelumpemilupresiden,yaitupadabagiankonsumsimasyarakatdanbelanjapemerintah.Berdasarkanpola2004,2009dan2014,konsumsimasyarakatmeningkatcukupsignifikandisatutahunsebelumpemilu.Banyaknyawarnahijaupadatabeldibawahmenunjukkanpeningkatan,sebaliknyawarnamerahmenunjukkanpenurunan.Naiknyakomponenkonsumsimasyarakatinimungkindikarenakanadanyadana-danakampanyeyangdibagikandandibelanjakan.

Jun-03 Sep-03 Des-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Des-04 Mar-05 Jun-05

KonsumsiRumahTangga(%yoy) 3,5 4,0 4,8 5,7 5,3 5,1 3,9 3,4 3,8

BelanjaPemerintah(%yoy) 11,0 9,8 12,2 12,5 6,8 -1,8 0,4 -9,6 -6,7

Investasi(%yoy) 1,2 0,3 -0,5 10,4 14,2 17,6 16,1 14,9 16,7

Ekspor(%yoy) 9,4 2,7 5,2 2,8 5,0 22,6 23,9 22,0 17,6

Impor(%yoy) -0,2 0,1 1,4 17,8 26,3 31,1 31,1 22,2 23,6

Rp/USD(rata-rata) 8.484 8.431 8.474 8.470 9.005 9.152 9.114 9.277 9.554

Inflasi(%yoy) 6,6 6,2 5,1 5,2 7,3 6,5 6,4 8,7 7,4

Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) - 11,53 11,8 12,3 11,7 11,8 10,8 10,2 11,2



BelanjaPemerintah(%yoy) 5,3 14,1 16,4 18,8 16,3 9,8 18,0 -7,4 -7,2

Investasi(%yoy) 12,2 12,4 9,4 3,5 2,3 3,2 4,1 7,9 8,0

Ekspor(%yoy) 12,4 10,6 2,0 -18,7 -15,5 -7,8 3,7 20,3 14,9

Impor(%yoy) 16,1 11,1 -3,7 -24,4 -21,0 -14,7 1,6 22,6 18,4

Rp/USD(rata-rata) 9.257 9.228 11.051 11.652 10.537 9.978 9.470 9.258 9.125

Inflasi(%yoy) 11,0 12,1 11,1 7,9 3,7 2,8 2,8 3,4 5,1

Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) 12,8 12,4 15,0 12,7 11,4 10,5 10,1 9,6 8,7



BelanjaPemerintah(%yoy) 2,2 8,9 6,5 3,6 -0,8 4,5 1,4 2,9 2,6

Investasi(%yoy) 4,5 4,5 5,1 5,4 4,3 3,5 3,9 4,6 4,0

Ekspor(%yoy) 4,8 5,2 7,4 -0,4 -0,8 -0,7 -2,9 -0,7 -0,3

Impor(%yoy) 0,7 5,1 -1,5 -0,7 -5,1 -3,7 0,1 -2,6 -7,4

Rp/USD(rata-rata) 9.797 10.640 11.536 11.823 11.617 11.759 12.254 12.810 13.123

Inflasi(%yoy) 5,4 7,9 8,1 7,3 6,7 4,5 8,4 6,4 7,3

Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) 5,9 8,1 8,2 8,5 8,0 8,2 8,0 7,5 8,1

Legislatif-5April2004 Pilpres-5Juli&20September2004

Legislatif-9April2009 Pilpres-8Juli2009

Legislatif-9April2014 Pilpres-9Juli2014Sumber: CEIC, Bloomberg.

Tabel3.3

Indikator Makro Ekonomi Satu Tahun Sebelum Pemilu

21

APBN: Alokasi Infrastruktur dan Bantuan Sosial Akan Lebih SeimbangSpesifikuntukanggaranfiskal(APBN2018),kamimelihatpengeluaranpemerintahakanlebihseimbangantarainfrastrukturdanpengeluarandalamkonteksmendukungdayabelimasyarakat.Sebagaigambaran,pemerintahmengalokasikandanasubsidienergi5%lebihtinggidibandingkan2017sebagaiupayamenjagalevelinflasi.Darisisiupayapemerintahmeningkatkankualitaspengeluarandanlebihtepatsasaranmakajumlahsubsidinon-energidiperkecildandirealokasikankepadabelanja

sosial,terutamamemperluasbasisbantuannon-tunai.Salahsatucontohnya,upayapembagianberasfisikmelaluiprogram‘Raskin’akandirubahmenjadiprogrambantuanpangannon-tunaiyangmencapaiRp21triliun.Kamimelihatupayainidiperlukankarenasulitrasanyauntukmencapaipertumbuhanekonomiyanglebihtinggiapabilapertumbuhankonsumsimasyarakat(yangmemegang55%daritotalPDB)terusmenurun.

Grafik3.4

Pengeluaran Pemerintah yang Lebih Seimbang

Sumber: Kementerian Keuangan Republik Indonesia.

1,5%1,7% 1,6%

1,7%

2,5% 2,6%2,9% 2,7%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

0

100

200

300

400

500

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F 2018F

Belanja Pemerintah (Rp tn)Belanja Pemerintah (% PDB)

7.0%*

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

0

100

200

300

400

500

600

20032004

20052006

20072008

20092010

20112012

20132014

20152016

20172018

Dana Desa Bantuan SosialSubsidi % Pertumbuhan-RHS

* Mandiri Sekuritas forecast

Komponen Subsidi, Bantuan Sosial dan Dana Desa (Rp tn)

Total Subsidi, Bantuan Sosial dan Dana Desa

Dana Desa

Bidikmisi (Beasiswa Pendidikan)

Bantuan Pangan

Jaminan Kesehatan Nasional

Program Indonesia Pintar

Program Keluarga Harapan

Subsidi (diluar pajak) (16,1)161,6 145,5

17,3 17,3

10,8 10,5

25,5 25,5

60 60

13,5 20,8

4,1 4,1

(0,3)

0,0

0,0

0,0

0,0

(9,1)

7,3

RAPBN 2018 APBN 2018 Perbedaan

292,8 283,7

22

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

20102011

20122013

20142015

20162017F

2018F

9,3

12,5

9,9

5,2

6,4

17,1

6,6

6,0

11,1

3,0

7,0

3,8 3,7

8,1 8,4

3,4 3,03,7 3,6

7,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18Inflasi (% YoY, year end)

Rata-rata 2000 - 2016

Grafik3.5

Grafik3.6 Grafik3.7

Tren Inflasi Diperkirakan akan Tetap Stabil

Tren Inflasi Diperkirakan akan Tetap Stabil Pertumbuhan Harga Komoditas Global akan Relatif Stabil

0123456789

10

20092010

20112012

20132014

20152016

20172018

20192020

2021

target BI (Akhir tahun)Inflasi (%, YoY)Inflasi Inti (%, YoY)

Sumber: IMF, Bank Indonesia.

Sumber: IMF, Bank Indonesia. Sumber: IMF.

-40

-20

0

20

40

60

80

1Q2016

2Q2016

3Q2016

4Q2016

1Q2017

2Q2017

3Q2017

4Q F2017

1Q F2018

2Q F2018

3Q F2018

4Q F2018

Gandum BerasMinyak Goreng Daging SapiDaging Ayam

perkiraanIMF

Inflasi Diperkirakan Akan Tetap Stabilhargayangdiaturpemerintah.Lebihlanjut,IMFmemproyeksikanbahwahargakomoditasglobalakancenderungstabilditahundepan.Sedangkandarisisiinflasiinti,kamimelihatakanmeningkatseiringdenganmembaiknyakonsumsimasyarakat(diperkirakanakankembalikelevel4%).

BankIndonesiamemperkirakaninflasiakanberadadi3,5%±1%,ataudengankatalaininflasiakanberadadibawah4%selamaempattahunberturut–turut.Rendahnyainflasidiperkirakanberasaldaripengendaliantekanandarisisipenawaran(supply side),terutamadarihargamakanandanfaktordarikenaikanharga-

23

Risiko di tahun 2018Darisisidomestik,kamimelihatrisikofiskalmerupakanrisikoterbesarterutamadarisisipenerimaanpajak.Faktanyaadalahpotensishortfallpajaksulitdihindarkandi2017(kamimemperkirakanberadadikisaranRp160triliun).Haliniakanberimplikasiterhadapkebutuhanpertumbuhanpajakyanglebihbesardi2018daripadayangsudahdirencanakan.Sebagaigambaran,pajakberpotensiharustumbuhdiantara15%-20%di2018

(asumsishortfallpajakRp160triliuntahunini),lebihtinggidibandingkandengan9%diAPBN2018.Apabilakondisiiniterjadi,makadapatberimplikasikepadapelebarandefisitanggarandanpotensipemotongananggaran.Lebihlanjut,halinidapatberisikoterhadapconfidenceduniausahadaninvestasimengingatkebutuhanpajaklebihbesaryangbertepatandenganmeningkatnyaketidakpastianpolitik.

Grafik3.8

Valuasi (PE 2018) Berada Diatas Rata-Rata 10 Tahun

Sumber: Data Stream, Morgan Stanley per November 2017.

3.2. Prospek Pasar Saham

Secara Valuasi tidaklah Murah

V aluasiIHSGdiposisi6355,65padaakhirDesember2017beradadidilevel15,8xdariPEtahun2018atau

beradadiatas1standardeviasirata-ratavaluasiselama10tahunterakhir.Memangdapatdikatakanvaluasipadalevelinitidaklahmurah,namundapatdikatakanmasihpadadiskonyangwajardibandingdenganbursasahamFilipinadanMalaysia,namunmasihdiatasrata-ratavaluasiAsiaPasifikdiluarJepang.

DenganadanyaharapanakanmembaiknyapertumbuhanPDBIndonesiadi2018,darikenaikanharga-hargakomoditasdanpemulihandayabeliyangdipicuolehkenaikanUMR,diharapkanbisamenjadipendorong

sentimenpositifpadaIHSG.KestabilanRupiahyangbelumpernahterjadisebelumnyabisasajamengalamitantangandarirencanakenaikansukubungabanksentralAS,namunkondisimakroIndonesiaadalahyangterbaiksepanjangsatudekadedanmasihmenggelembungnyaneracabanksentralsecarakolektif,diperkirakandapatmendukungstabilitaspasarsahamdannilaitukarRupiah.Pergerakanspesifiksahamdiperkirakanakanlebihberperankarenaperbedaanpeningkatandayabeliantarakelasmenengahkeatasdanmenengahkebawahakanberpengaruhsecaraasimetriskepadamasing-masingindustridanperusahaandalamindustri.

4

6

8

10

12

14

16

1812M Fwd PE Avg +1 stdev - 1 stdev

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

24

Grafik3.9

Pertumbuhan Laba Sektoral dalam Indeks MSCI Indonesia

Sumber: Morgan Stanley per November 2017.

Banyakpertanyaanterkaitsiklus10tahunan,krisisAsia1998,krisissubprime2008,dansekarang2018.Belumlagidenganadanyapemiludikuartalpertama2019.Bagikami,sentimenmemangtidakbisadiabaikan,namunsentimendapatdigunakanuntukmembantumeningkatkankinerjainvestasikita.Padaakhirnya,fundamentalperusahaanlahyangakanmenentukankinerjahargasaham,danselamaperusahaanmasihdapatmelanjutkanusahanya,hargasahamperusahaanakanmenyesuaikansesuaikinerjalabanya.

Padatabel3.10,tercatatbahwaIHSGyanganjlokdi1997dan2008,akhirnyamengalamipemulihan.Untukitu,jikasentimeninimenjadinegatif,usahakanAndamasihmemilikiposisikasyangbisadigunakanuntukberinvestasi.Namun,mengetahuidanmemanfaatkanpotensigejolaktidaklahmudahdanbisadikatakanhampirtidakmungkin.Tetapberinvestasidanmemilihperusahaanyangkuatdanterusberkinerjabaikakanlebihproduktifdibandingmencobamelakukanmarket timing.

Andalah yang Akan Menentukan Kinerja Investasi dan Bukan Sentimen Pasar

Energi

Telekomunikasi

Material

PerbankanBarang Konsumsi

Kesehatan

Konsumer Diskresioner

Properti & Konstruksi Industri

Utilitas MSCI Indonesia

27,40% 9,00%11,60%

18,90% 12,20%11,90%

7,30% 12,00%10,60%

-40,00% 8,00%19,30%

22,20% 8,70%11,30% 11,70% 13,00%13,20% 51,10% 3,80%2,20%

23,80% 11,70%8,70%

15,30% 12,30%13,40%

17,50% 14,50%16,30%

-39,30% 21,20%21,90%

2017Earning growth: 2018 2019

Namun Jika Pertumbuhan Laba Sesuai Ekspektasi, Indeks Berpotensi Melanjutkan KenaikanSepertiyangditekankansebelumnya,valuasinyapadalevelinitidaklahterlihatmurah,inibukanlahhalyangluarbiasa.Faktanya,indeksutamaglobalsepertiS&P500beradapadawilayahtertinggisepanjangmasadandiperdagangkanpadavaluasidiatasrata-ratahistoris.

LabaperusahaanyangtermasukdalamindeksMSCIIndonesia(Indeksdari29perusahaanberkapitalisasi

besar)diperkirakantumbuhsebesar13,4%di2018.Pertumbuhanlabaterbesardiperkirakanakandicatatkanolehsektormaterial(semen)sebesar21,9%,diikutiolehutilitas(gas)19,3%danperbankan16,3%.Sektoryangdidugaakanmencatatkanpertumbuhanlabayanglebihrendahdariindeksadalahenergi(2,2%YoY),industri(8,7%YoY)dankesehatan(10,6%YoY).

25

Sumber: Bloomberg per 30 November 2017.

-37%

-1%

70%

-38%

-6%

8%

63%

45%

16%

55% 52%

-51%

87%

46%

3%13%

-1%

22%

-12%

15% 12%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 YTD

Grafik3.10

Kinerja tahunan IHSG (1996 – 2017 YTD)

Sumber: Bloomberg Konsensus, Standard Chartered Research.

Grafik3.11

Perbandingan Real Yield dari Berbagai Negara di Asia

3.3. Pandangan Pasar Pendapatan TetapPadatahundepan,inflasiglobaldiproyeksikantetaprendah,yangmemungkinkanBankSentralnegara-negaramajuuntukmengetatkankebijakanmoneternyasecarabertahap.BankSentralAmerikasecaratersiratmengutarakanrencananyauntukmenaikkansukubungasebanyak3kaliatautotalsebesar0,75%padatahun2018.Namun,dibandingkandengansejarahkrisisyangpernahterjadi,siklusnormalisasidiharapkanterjadidenganriak

terkendali.Sukubungaglobalakannaikdisertaidenganspreadresikoyanglebihmelebar,namunvaluasiyanglebihmenarikakanmempercepatstabilisasipasar.Baikdariselisihsukubunganominalmaupunriil,Indonesiadianggapmasihmenarikdibandingkandenganpeerssehinggapotensialirandanaasingdiperkirakanmasihcukuptinggi(lihatGrafik3.11).

Indonesia

Thailand

India

Malaysia

Korea Selatan

China

SingapuraFilipina

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,5%

0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50%

FY18

exp

ecte

d 10

Y re

al y

ield

Avg 10Y real yield in past 3 years as of 3Q17

26

obligasiyangmenawarkanimbalhasiltertinggidiantara25konstituen.AlirandanasebesarUSD4hingga5miliardiharapkanakanterjadipadakuartalpertama2018(bandingkandenganalirandanasebesarUSD12miliarsepanjangtahun2017,lihatgrafik3.12olehpengeloladanayangmenggunakanindekstersebut(diperkirakanmencapaiUSD2,5triliun).

DampaklanjutandarinaiknyastatusIndonesiamenjadiinvestmentgradeolehS&PdannaiknyaperingkatkreditdariFitchRatingkeBBBpadatahun2017jugadiharapkanterusmenarikmasuknyainvestorasingdipasarkeuanganIndonesia.JikaIndonesiajugamasuksebagaikonstituenindeksBloomberg-Barclays Aggregrate Indexpadaawaltahun2018,obligasiIndonesiaakanmenjadisalahsatu

Sumber: Bloomberg, Oktober 2017.

Grafik3.12

Aliran Dana Investor Asing di Pasar Obligasi Indonesia

Disisilain,BankSentralAmerikatetapmelanjutkanreduksineracasecaraterbatassementaraBankSentralEropamengindikasikanakanmulaimengurangistimulusmoneter,walaupunbelumtentudalamwaktudekat.BankSentralJepangjugatidakakanmendorongtargetimbalhasilnyauntukobligasipemerintah10tahunlebihtinggidariposisisaatiniataudiatas0%karenainflasiyangmasihrendah.Secaraumum,dampakdaripembalikanQuantitative Easingakantetapterkendali,terutamaterhadapstabilitassistemkeuangan.BankIndonesiasendirisecaraeksplisittetapmewaspadairisikoglobaltersebutnamunkemampuannyauntukmelakukan

intervensivalassudahlebihbaik.CadangandevisaIndonesiasaatinimencapaiUSD126,5miliar,lebihtinggidibandingkankebutuhanminimumdiUSD100miliar.

TidakdapatdipungkiribahwatugasBankIndonesiatahundepanakanlebihmenantangditengahtahunpolitik,setahunsebelumpemilihanpresidenditahun2019.Denganterbatasnyaruangstimulusfiskaldibatasatas3%,BIdapatsajamenurunkansukubungaacuanlagibilapertumbuhanekonomimasihbelummengalamiakselerasi.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Jan-

16

Feb-

16

Mar

-16

Apr-

16

Mei

-16

Jun-

16

Jul-1

6

Agu-

16

Sep-

16

Okt

-16

Nov

-16

Des

-16

Jan-

17

Feb-

17

Mar

-17

Apr-

17

Mei

-17

Jun-

17

Jul-1

7

Agu-

17

Sep-

17

Okt

-17

Nov

-17

Des

-17

Dana Investor Asing di Pasar Obligasi Indonesia (Rp triliun)

27

3.4. Strategi Aset AlokasiPadatahun2017,pasarekuitasglobalmenghasilkankinerjayangmemuaskan,baikdinegaramajumaupunnegaraberkembang.Namun,banyakreli-reliiniternyatadidominasiolehpasarnegaraberkembang,kebalikandariapayangtelahterjadiditahun-tahunsebelumnyabahwapasarmajubertindaksebagaipendorongutamadipasar

global.Banyakpertanyaanseputarfenomenaini,apakahperistiwatahuninidapatberlanjutuntukkedepannya.Lalu,apakahjawabannya?Apayangsebenarnyaharuskitapertimbangkan?Strategimanayangharusdiadopsi?Marikitalihatjawabannyasetelahmelihatfaktor-faktorberikutdibawahini:

MenurutKevinGibson,ketimpanganvaluasiantaranegaramajudanberkembangmasihterjadi.Pasarnegaramajudivaluasikanpadalevelyangcukupmahal,terutamapasarAS.Disisilain,pasarnegaraberkembangmasihlebihmurahpadahalsecarakontribusiterhadapekonomiglobaldanpotensinyajelasdirasakan.

Isugeopolitikakanselalumenjaditokohantagonisterhadapstabilitaspasarglobal.Namun,KelvinBlacklockmengatakanbahwatingginyalikuiditasdipasarglobalyangterjadisaatinidapatmengatasikekhawatiranakanisu-isupolitiktersebut.

PulihnyaekonomiglobalyangdikontribusikanolehnegaramajukhususnyaASdanUniEropamendorongkinerjapasarmodalnyayangsangatbaikditahun2017kevaluasiyangcukuptinggi.MenurutOoiBoonPeng,denganturunnyalikuiditasdipasarmodalAS,inidapatmendoronginvestoruntukmulaimenjualsaham-sahamAmerikaSerikatdankembalikepasarnegaraberkembang,walaupunkemungkinaninitidaklahbesar.

Ketimpangan Valuasi dari Pasar Negara Maju dan Berkembang

Risiko Politik dan Ancaman Struktural

Pemulihan Ekonomi Global

Kevin GibsonCIO -Equities Eastspring Investments

Kelvin BlacklockCIO - Global Asset Allocation Eastspring Investments

Ooi Boon PengCIO - Fixed Income Eastspring Investments

1

2

3

Grafik3.13

Valuasi dari Pasar Negara Maju dan Berkembang

5

10

15

20

25

Des-2010

Jun-2011

Des-2011

Jun-2012

Des-2012

Jun-2013

Des-2013

Jun-2014

Des-2014

Jun-2015

Des-2015

Jun-2016

Des-2016

Jun-2017

Okt-2017

MSCI Emerging Markets Index MSCI Japan Index MSCI World Index MSCI US Index


28

2500

3000

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

2012 2013 2014 2015 2016 2017

JCI IndexDifferent yield (Equity-Bonds)

Equity ATTRACTIVE

Bonds ATTRACTIVE

Grafik3.14

Perbandingan Imbal Hasil Pasar Obligasi dan Saham

pemiluyangdidudukungolehmeningkatnyabelanjapemerintahdankonsumsirumahtangga.Saham-sahamberbasiskonsumsidiperkirakanakandiuntungkan.Ditambahlagi,Indonesiamemilikifundamentalyangkuatdibandingkannegara-negaraberkembanglainnyadankemungkinanbesarakantetapmenjadidestinasiinvestasimengingatpotensinyayangmasihcukuptinggi.

DipasarIndonesia,pasarsahamatauIHSG(IndeksHargaSahamGabungan)secaravaluasimemangsudahtidakmurah.Secaraperbandinganimbalhasilpasarobligasidansahampadagrafik3.14,terlihatmemangpasarobligasiterlihatlebihmenarik.

Namun,padaumumnyapasarsecarakeseluruhanakancenderungmenawarkanhasilyangbaikpadaperiode


Sebagaikesimpulannya,ekonomiglobaldiperkirakanakanlebihbaikditahun2018.Pasarnegaraberkembangtampaknyamasihmenjadipilihanutamadenganpotensiyangtinggi,baikdipasarekuitasmaupunpendapatantetap.Minatinvestorjugasepertinyamasihakanbersandarpadasahambervaluasirendah.Ditambahlagi,tingkatlikuiditasyangtinggibisamenjadifaktorutamabagiinvestoruntukmengabaikankekhawatiranpolitiksecaraglobal.Sahamsiklikalsepertikeuanganjugamasihterlihatmenarik.

Untukpasarpendapatantetap,KevinBlacklockmenyebutkanbahwatampaknyastrategi‘overweight’dipasarnegaraberkembangmerupakanpilihanyangtepatkarenadolarAStelahdinilaicukuptinggi(overvalued)secarastrukturaldanjugadiiringiolehperkiraanyangmenunjukkanbahwaakanterjadikemerosotanpada‘Twin Deficit’AmerikaSerikat(anggaranditambahdefisitakunberjalansebagaipersentasedariPDB).ObligasimatauanglokalAsiadannegaraberkembangjugadinilaimenawarkannilaijangkapanjangyangcukupmenjanjikan.

29


BAGIAN

IV

Perayaan kemenangan dalam balapan mobil bukan semata perayaan kemenangan kinerja individu namun juga merupakan perayaan kinerja tim dan tentu saja performa kendaraan yang superior, yang seluruhnya berkontribusi dalam meraih kemenangan.

WINYOUR RACE

30

04


Sekilas Eastspring Investments Indonesia

Sekilas Eastspring Investments

PTEastspringInvestmentsIndonesia(“Eastspring”)didirikantahun2011danmemperolehijinmanajerinvestasidariOtoritasJasaKeuanganpada25April2012.KamimerupakansalahsatuperusahaanmanajerinvestasiterbesardiIndonesiadengandanakelolaanlebihdariRp73,36triliunper29Desember2017,meliputireksadanadandiscretionary fund.Dengandidukungolehprofesionalyangberkualitasdanberpengalamandibidangmanajemeninvestasidanreksadana,Eastspringberkomitmenpenuhuntukmenyediakanjasakeuanganberkualitasuntukmemenuhiberbagaikebutuhaninvestasinasabah.

Saatini,Eastspringmengelola8(delapan)reksadanaterdiridariduareksadanasaham,tigareksadanapendapatantetap,satureksadanapasaruangdan2reksadanasyariah.Produkreksadanakamidipasarkanolehmitra-mitradistribusiterkemukadiIndonesiayaituBankANZ,CommonwealthBank,CTBCIndonesia,HSBC,MandiriSekuritas,PhillipSekuritasIndonesia,BankPermata,danStandardCharteredBank.

EastspringjugaberkomitmenuntukterusmengembangkanindustrikeuangandanpasarmodalIndonesiadenganberpartisipasiaktifdalamberbagaikegiatanliterasikeuanganantaralainmelaluiprogramEastspring Tour De Campusyangtelahbergulirsejaktahun2013.Dalamprogramtersebut,EastspringmenggelarseminaredukasiinvestasisertapeluangkarirdipasarmodalantaralaindiUniversitasAndalasPadang,UniversitasPadjajaranBandung,UniversitasGadjahMadaYogyakarta,UniversitasLampung,UniversitasBinaNusantara,UniversitasUdayana,STIEEkuitasBandungdanPresidentUniversity.Selainitu,Eastspringjugaaktifmempublikasikantulisandanvideomengenaiinvestasibaginasabah,mitrabisnis,mediadanpublikyangdapatsecaramudahdiaksesdisituseastspring.co.id.

EastspringInvestmentsadalahperusahaanmanajerinvestasiterkemukadiAsiayangmengeloladanalebihdariUSD170miliarper30Juni2017,baikbaginasabahretailmaupuninstitusi.BeroperasidiAsiaselamalebihdari20tahunsejaktahun1994,EastspringInvestmentsadalahbisnisasetmanajemenPrudentialplc1diAsia.Kamiberoperasidi10pasarutamaAsiayaituJepang,Malaysia,Singapura,KoreaSelatan,Taiwan,HongKong,Vietnam,Indonesia,ChinadanIndiaditambahbeberapakantordiAmerikaUtaradanEropadenganlebihdari2500karyawan.

EastspringInvestmentsmeraihpenghargaansebagaiAsia Fund House of the Year 2015 & 2017dalamajangAsianInvestor Asset Management Awards.Selainitu,kamijugadinobatkansebagaiAsia’s Largest Retail Asset Manager(2012, 2013, 2014, 2016, & 2017)menurutAsiaAsset Management Fund Manager Surveys.

EastspringInvestmentsmenyediakansolusiinvestasidiberbagaikelasasettermasuk:ekuitas,pendapatantetap,global asset allocation, infrastructuredanalternatives.Timinvestasikamiyangberjumlahlebihdari250orangadalahspesialisdalambidangnyamasing-masing,yangdidukungolehsumberdayaglobalyangtersediamelaluihubungankamidenganPrudentialplcdanberkomitmenuntukbertindakterbaikdemikepentingankliensertamemberikanhasilinvestasiyangoptimaldalamjangkapanjang.Informasilainnyadapatdiperolehdieastspring.com.

1PrudentialplcyangdidirikansebagaiperusahaanyangberpusatdiInggris,sertaperusahaanafiliasinyamerupakansalahsatugruppenyediajasakeuanganyangterkemukadantelahberkiprahselamalebihdari160tahun.Prudentialplcmenyediakanjasaasuransisertakeuanganbaiksecaralangsungmaupunmelaluianakperusahaansertausahaafiliasinyadiseluruhdunia.PrudentialplctidakterafiliasidenganPrudentialFinancialInc,suatuperusahaanyangberdomisiliusahadiAmerikaSerikat.

DISCLAIMERINVESTASIMELALUIREKSADANAMENGANDUNGRISIKO.CALONPEMODALWAJIBMEMBACADANMEMAHAMIPROSPEKTUSSEBELUMMEMUTUSKANUNTUKBERINVESTASIMELALUIREKSADANA.KINERJAMASALALUTIDAKMENCERMINKANKINERJAMASADATANG.PTEASTSPRINGINVESTMENTSINDONESIAADALAHLEMBAGAMANAJERINVESTASIYANGTELAHMEMILIKIIZINUSAHA,TERDAFTARDANDIAWASIOLEHOTORITASJASAKEUANGAN(OJK).

31

REKSA DANA EASTSPRING INVESTMENTS

IHSG 55,27%

Alpha Navigator 48,08%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

Agu-12 Apr-13 Nov-13 Jan-15Jun-14 Agu-15 Mar-16 Okt-16 Mei-17 Des-17

1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN

AlphaNavigator 6,88% 6,94% 7,60% 21,55% 4,90% 21,55% 48,08%

IHSG 6,78% 7,71% 9,02% 19,99% 21,59% 19,99% 55,27%

Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.

EastspringInvestmentsAlphaNavigatoradalahreksadanasahamyangdikelolasecaraaktifdanbertujuanuntukmemberikanimbalhasilyangmenarikdalamjangkapanjangmelaluiinvestasiutamapadaEfeksahamyangditawarkandandiperdagangkanmelaluiBursaEfekIndonesia.

Makna“AlphaNavigator”adalahupayaaktifuntukmendapatkan“Alpha”yangdalamistilahinvestasibermakna“nilaitambah”.Namainimencerminkankeinginankamiuntukmemberikannilaitambahbagiinvestor,dengansecaraaktifdanberkesinambunganmelakukanNAVIGASIatassaham-sahampilihan(bestideasstocks)melaluiseleksi,perumusan,dan

Grafik4.1

Kinerja Historis per 29 Desember 2017

pembobotansahamberdasarkannilaifundamentalnya.Tujuanakhirdariprosesiniadalahmemberikannilailebihataskinerjaportofoliodanimbalhasiljangkapanjangyangbaikbagiinvestor.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorizoninvestasijangkapanjang.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsAlphaNavigatoradalah21,55%,lebihtinggi1,56%dibandingkantolokukurnyayaituIHSGyanghanyamemberikankinerjasebesar19,99%.

AUMper29Desember2017:IDR195,125miliar.

1. EASTSPRING INVESTMENTS ALPHA NAVIGATOR

32

2. EASTSPRING INVESTMENTS VALUE DISCOVERY

EastspringInvestmentsValueDiscoveryadalahreksadanasahamyangdikelolasecaraaktifdanbertujuanuntukmendapatkankinerjaportofolioyangmenarikdalamjangkapanjangmelaluipengelolaansecaraaktifatasinvestasiterutamapadaEfekbersifatekuitasyangditerbitkandiIndonesia.

KeunikanEastspringInvestmentsValueDiscoveryadalahberinvestasipadasekumpulansaham(stockuniverse)yangtermasukdalam50sahamdengankapitalisasiterbesardiBursaEfekIndonesiayangdikelolasecaraaktifuntukmemberikankinerjayangmenarikbagiinvestor.Reksadanainidilengkapidengan“enhancer”sebagai

toppingyangbertujuanuntukmemberikannilaitambahbagiportofoliodenganberinvestasipadasaham-sahamdengantematertentu(thematic)untukmemberikanpotensipeningkatanimbalhasiltambahanyangoptimal.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorisoninvestasijangkapanjang.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsValueDiscoveryadalah23,24%,lebihtinggisebesar3,25%dibandingkantolokukurnyayaituIHSGyanghanyamemberikankinerjasebesar19,99%.

AUMper29Desember2017:IDR1,28triliun.

IHSG 22,21%

Value Discovery 34,59%

-35,00%

-25,00%

-15,00%

-5,00%

5,00%

15,00%

25,00%

35,00%

Mei-13 Des-13 Jul-14 Feb-15 Sep-15 Apr-16 Nov-16 Mei-17 Des-17


ValueDiscovery 7,25% 7,35% 8,41% 23,24% 13,70% 23,24% 34,59%

IHSG 6,78% 7,71% 9,02% 19,99% 21,59% 19,99% 22,21%

Grafik4.2



33

Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex 36,02% (net)*

Yield Discovery 39,24%

Dec-17

-25,00%

-15,00%

-5,00%

5,00%

15,00%

25,00%

35,00%

45,00%

Mei-13 Des-13 Jul-14 Feb-15 Agu-15 Mar-16 Okt-16 Mei-17 Des-17


YieldDiscovery 1,12% 1,61% 5,38% 14,17% 26,21% 14,17% 39,24%

IndeksObligasiPemerintahPemerintahIBPAINDOBex(net)*

1,44% 2,39% 6,65% 16,04% 36,10% 16,04% 36,02%

Grafik4.3



3. EASTSPRING INVESTMENTS YIELD DISCOVERY

EastspringInvestmentsYieldDiscoverybertujuanuntukmemperolehkinerjaportofolioyangoptimaldalamjangkamenengahdenganberinvestasiterutamapadaEfekbersifatutangyangditerbitkandiIndonesia.ReksaDanainiberinvestasiterutamapadaObligasiberkualitasyangditerbitkanolehpemerintahRepublikIndonesiadankorporasiyangditerbitkandiIndonesia.

KeunikanEastspringInvestmentsYieldDiscoveryadalahmelakukandiversifikasiinvestasipadaObligasiPemerintahdanObligasiKorporasiuntukmemberikanimbalhasilyangoptimal.Selainitusebagiankecilportofoliodapatberinvestasipadasaham-sahamdengantematertentu(thematic)sebagai“topping”untukmemberikanpotensipeningkatanimbalhasiltambahanyanglebihmenarikbagiinvestor.Kamisecaraaktif

melakukananalisapasarsertamenetapkankomposisiportofolioterbaikdenganpandanganjangkamenengahdanpanjanguntukmemberikannilailebihdengantidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.

ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsYieldDiscoveryadalah14,17%,sementaratolokukurnyayaituIndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*memberikankinerjasebesar16,04%.


*)Dipotong5%sesuaiPeraturanPemerintahRINo.100tahun2013.

34

-25,00%

-15,00%

-5,00%

5,00%

15,00%

25,00%

35,00%

Jan-13 Sep-13 Jun-14 Feb-15 Okt-15 Jul-16 Mar-17 Des-17

Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex 33,68% (net)*

IDR High Grade 26,76%


IDRHighGrade 1,33% 1,95% 5,79% 14,08% 27,10% 14,08% 26,76%

IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*

1,44% 2,39% 6,65% 16,04% 36,10% 16,04% 33,68%

Grafik4.4



4. EASTSPRING INVESTMENTS IDR HIGH GRADE

EastspringInvestmentsIDRHighGradeadalahreksadanapendapatantetapyangbertujuanuntukmemberikanpotensikeuntunganatasinvestasijangkamenengahpadaEfekbersifatutangyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiIndonesiayangditawarkandalamPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiBursaEfekIndonesiadaninstrumenpasaruangdalamnegeri.

EastspringInvestmentsIDRHighGradeberinvestasipadabaikpadaObligasiberkualitasyangditerbitkanpemerintahRepublikIndonesiadanKorporasiyangditerbitkandiIndonesia.KeunikannyaterletakpadakomponenObligasiKorporasidenganrata-rataperingkatkreditAAyangmencerminkanObligasiberkualitastinggidantingkatprofilrisikoportofolio.Kamisecaraaktif

melakukananalisispasarsertamenerapkankomposisiportofolioterbaikdenganpandanganjangkamenengahdanpanjanguntukmemberikannilailebih.AlokasipadaObligasiKorporasidiharapkanmampumemberikanpotensiimbalhasilyanglebihmenarikdengantidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsIDRHighGradeadalah14,08%,sementaratolokukurnyayaituIndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*memberikankinerjasebesar16,04%.



35

Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex (net)* +Rata-rata Deposito Berjangka 6 bulan 27,74%

IDR Fixed Income Fund 24,69%

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

Mar-15 Okt-15 Apr-16 Nov-16 Mei-17 Des-17

5. EASTSPRING IDR FIXED INCOME FUND

EastspringIDRFixedIncomeFundadalahreksadanapendapatantetapyangbertujuanmemberikanpengembalianinvestasiyangoptimalatasinvestasijangkapanjangpadaEfekbersifatutangyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangtelahdijualdalamPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiBursaEfekIndonesiadaninstrumenpasaruangdalamnegeri.ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringIDRFixedIncomeFundadalah14,58%,sejalantolokukurnyayaitu90%IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBeX(net)*+10%rata-rataDepositoBerjangka6bulanyanghanyamemberikankinerjasebesar14,97%.



IDRFixedIncome 1,24% 1,97% 5,71% 14,58% N/A 14,58% 24,69%

90%IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*+10%rata-rataDepositoBerjangka6bulan

1,35% 2,29% 6,29% 14,97% N/A 14,97% 27,74%

Grafik4.5




36

EastspringInvestmentsCashReserveadalahreksadanapasaruangyangbertujuanuntukmemberikanpotensiimbalhasilyangrelatifstabildariinvestasipadainstrumenpasaruangIndonesia.ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikokonservatifdenganhorizoninvestasijangkapendek.

Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsCashReserveadalah5,17%,lebihtinggisebesar0,31%dibandingkantolokukurnyayaituRata-rataDepositoRupiah1bulan(net)yanghanyamemberikankinerjasebesar4,86%.


Cash Reserve 31,44%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

Jul-13 Jan-14 Agu-14 Mar-15 Okt-15 Apr-16 Nov-16 Jun-17 Des-17


CashReserve 0,35% 1,14% 2,49% 5,17% 19,27% 5,17% 31,44%

Rata-rataDeposito1bulan(net)

0,36% 1,15% 2,46% 4,86% 17,05% 4,86% 26,76%

Grafik4.6



6. EASTSPRING INVESTMENTS CASH RESERVE

37

EastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDadalahreksadanasahamsyariahyangbertujuanuntukmemberikanpotensikinerjaoptimalatasinvestasijangkamenengahpadaEfekSyariahBerpendapatanTetapyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangditawarkanmelaluiPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiIndonesiasertadapatberinvestasipadainstrumenpasaruangsyariahdalamnegeri.

Dalampengelolaannya,timinvestasisecaraaktifmelakukananalisapasarsertamenetapkankomposisiportofolioterbaiksesuaidenganPrinsipSyariahdiPasarModaldandiawasiolehDewanPengawasSyariah,yangdiharapkanmampumemberikanpotensihasilinvestasi

yanglebihmenarikdengantentunyatidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.PTEastspringInvestmentsIndonesiajugasebagaiPihakPenerbitDaftarEfekSyariahyangmendapatkanpersetujuandariOtoritasJasaKeuangan.

ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorizoninvestasijangkapanjang.Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDadalah25,86%,sementaratolokukurnyayaituDowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndex*memberikankinerjasebesar40,88%.

AUMper29Desember2017:USD11,4juta.

7. EASTSPRING SYARIAH EQUITY ISLAMIC ASIA PACIFIC USD


ReksaDana 1,27% 5,72% 11,01% 25,86% N/A 25,68% 19,08%

TolokUkur 2,95% 9,31% 17,10% 40,88% N/A 40,88% 31,67%

Grafik4.7



*DowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndexadalahprodukyangdimilikiolehS&PDowJonesIndicesLLC("SPDJI"),dantelahdilisensikanpenggunaannyaolehPTEastspringInvestmentsIndonesia.Standard&Poor's®danS&P®adalahmerekdagangterdaftardariStandard&Poor'sFinancialServicesLLC("S&P");DowJones®adalahmerekdagangterdaftardariDowJonesTrademarkHoldingsLLC("DowJones");danseluruhmerekdagangtersebuttelahdilisensikanpenggunaannyaolehSPDJIdandilisensikankembaliuntuktujuantertentuolehPTEastspringInvestmentsIndonesia.ReksaDanaSyariahEastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDyangmerupakanprodukdariPTEastspringInvestmentsIndonesiatidakdisponsori,didukung,dijualataudipromosikanolehSPDJI,DowJones,S&P,ataupunolehafiliasimerekamasing-masing,dantaksatupundaripihaktersebutmembuatrepresentasiataspemberiannasehatinvestasikedalamproduktersebutsertaatasproduktersebuttidakdapatdibe-bankantanggungjawabuntuksetiapkesalahan,kelalaian,atauinterupsidariDowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndex.

DJIP2 Indeks 31,67%

Syariah Equity Islamic Asia Pacific USD (SEIF) 19,08%

-15,00%

-5,00%

5,00%

15,00%

25,00%

35,00%

Okt-16 Mei-17 Des-17

38

8. EASTSPRING SYARIAH FIXED INCOME AMANAH

EastspringSyariahFixedIncomeAmanahadalahreksadanapendapatantetapsyariahyangbertujuanuntukmemberikanpotensikinerjaoptimalatasinvestasijangkamenengahpadaEfekSyariahBerpendapatanTetapyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangditawarkanmelaluiPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiIndonesiasertadapatberinvestasipadainstrumenpasaruangsyariahdalamnegeri.

ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.KinerjaEastspringSyariahFixedIncomeAmanahsejakpeluncuranadalah5,50%,sedangkantolokukurnyayaitu98%IBPASukukBondIndeks+2%IDR1BulanDepositoSyariahmemberikankinerjasebesar8,38%.


Tolok Ukur 8,38%

Fixed Income Amanah 5,58%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

Apr-17 Mei-17 Jun-17 Agu-17 Sep-17 Okt-17 Nov-17 Des-17


FixedIncomeAmanah 1,00% 1,75% 5,64% N/A N/A N/A 5,58%

TolokUkur* 1,09% 2,05% 6,40% N/A N/A N/A 8,38%

Grafik4.8



DISCLAIMERINVESTASIMELALUIREKSADANAMENGANDUNGRISIKO.CALONPEMODALWAJIBMEMBACADANMEMAHAMIPROSPEKTUSSEBELUMMEMUTUSKANUNTUKBERINVESTASIMELALUIREKSADANA.KINERJAMASALALUTIDAKMENCERMINKANKINERJAMASADATANG.

PT EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIAPrudentialTowerLt.23Jl.Jend.SudirmanKav.79Jakarta12910-INDONESIA

Telp:(021)29245555Fax:(021)29245566

eastspring.co.id

Dokumen inihanyadigunakansebagaisumber informasidantidakdiperbolehkanuntukditerbitkan,diedarkan,dicetakulang,ataudidistribusikanbaiksebagianataupunsecarakeseluruhankepadapihaklainmanapuntanpapersetujuantertulisdariPT.EastspringInvestmentsIndonesia.Isidaridokumeninitidakbolehditafsirkansebagaisuatubentukpenawaranataupermintaanuntukpembayaran,pembelianataupenjualandarisetiapjenisEfekyangdisebutkandidalamdokumenini.Meskipunkamitelahmelakukansegalatindakanyangdibutuhkanuntukmemastikanbahwainformasiyangadadalamdokumeniniadalahtidakkeliruataupuntidaksalahpadasaatpenerbitannya,kamitidakbisamenjaminkeakuratandankelengkapaninformasidalamdokumenini.Perubahanterhadapsetiappendapatdanperkiraanyangterdapatdalamdokumeninidapatdilakukankapanpuntanpapemberitahuantertulisterlebihdahulu.Parainvestordisarankanuntukmemintanasehatterlebihdahuludaripenasehatkeuangannyasebelumberkomitmenmelakukaninvestasipadaunitpenyertaandarisetiapprodukkeuangankami.PT.EastspringInvestmentsIndonesiadanseluruhpihakterkaitdanperusahaanterafiliasinyabesertaseluruhdireksidankaryawannya,bisamempunyaikepemilikanatasEfekyangdisebutkandalamdokumeninidanbisajugamelakukanatauberencanauntukmelakukanperdagangandanpemberian jasa investasi kepadaperusahaan-perusahaanyangEfeknyadisebutkandalamdokumen inidan jugakepadapihak-pihak lainnya. Seluruhgrafikdangambar yangditampilkanhanyadigunakanuntukmaksud ilustrasi. Kinerjamasa lalu tidakbisadijadikan sebagai indikasi untuk kinerjamasadepan.Seluruhprediksi,perkiraan,atauramalanpadakondisiekonomi,pasarmodalataukecenderunganekonomiyangterjadipadapasartidakbisadijadikansebagaiindikasiuntukmasadepanataukemungkinankinerjaPT.EastspringInvestmentsIndonesiaatausetiapprodukyangdikelolaolehPT.EastspringInvestmentsIndonesia.nilaidansetiappenghasilanyangdicatatsebagaiimbalhasildariinvestasiyangdilakukan,apabilaada,dapatmengalamipenurunanataupunkenaikan.Nilaidansetiappenghasilanyangdicatatsebagaiimbalhasildariinvestasiyangdilakukan,apabilaada,dapatmengalamipenurunanataupunkenaikan.Suatuinvestasimengandungrisikoinvestasi,termasukkemungkinanhilangnyajumlahpokokinvestasiitusendiri.PT.EastspringInvestmentsIndonesiamerupakananakperusahaanyangdimilikiseluruhnyaolehPrudentialplcyangberkedudukandiinggrisRayasebagaipemegangsahamteratasdalamstrukturkepemilikansahamgrupperusahaan.PT.EastspringInvestmentsIndonesiadanPrudentialplcUKtidakterafiliasidalambentukapapundenganPrudentialFinancial,Inc.,yangmemilikikedudukanutamadiAmerikaSerikat.

PTEASTSPRINGINVESTMENTSINDONESIAADALAHLEMBAGAMANAJERINVESTASIYANGTELAHMEMILIKIJINUSAHA,TERDAFTAR,DANDIAWASIOLEHOTORITASJASAKEUANGAN(OJK)

Chicago|HoChiMinhCity|HongKong|Jakarta|KualaLumpur|London|Luxembourg|Mumbai|Seoul|Shanghai|Singapore|Taipei|Tokyo

and the race is on - global | eastspring sambutan guy strapp, chief executive, eastspring...

Documents