57

67

77

87

97

107

117

127

Sep/18 Nov/18 Jan/19 Mar/19 May/19 Jul/19 Sep/19

AUR

WTI

30SEP19

1

27/sep/19 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/USD 1.0938 ▼ (0.72) ▼ (1.37) ▼ (6.02)

USD/CHF 0.9907 ■ 0.00 ▲ 0.97 ▲ 1.39

GBP/USD 1.2288 ▼ (1.51) ▲ 0.01 ▼ (6.06)

USD/CAD 1.3244 ▼ (0.11) ▼ (0.27) ▲ 1.56

AUD/USD 0.6765 ▼ (0.04) ▲ 0.21 ▼ (6.12)

USD/JPY 107.9200 ▲ 0.34 ▲ 2.08 ▼ (4.80)

27/sep/19 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/RON 4.7505 ▲ 0.15 ▲ 0.39 ▲ 1.84

USD/RON 4.3479 ▲ 1.30 ▲ 2.05 ▲ 9.13

CHF/RON 4.3806 ▲ 1.12 ▲ 0.76 ▲ 6.58

GBP/RON 5.3412 ▼ (0.72) ▲ 2.33 ▲ 2.14

CAD/RON 3.2799 ▲ 1.37 ▲ 1.89 ▲ 7.48

AUD/RON 2.9379 ▲ 0.76 ▲ 2.00 ▲ 2.01

JPY/RON 4.0276 ▲ 1.33 ▼ (0.01) ▲ 14.00

XAU/RON 209.2147 ▲ 0.81 ▼ (0.22) ▲ 36.55

27/sep/19 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

BET 9,603.38 ▲ 1.71 ▲ 3.72 ▲ 13.70

ATX 3,021.23 ▼ (1.53) ▲ 4.32 ▼ (10.48)

DAX 12,380.94 ▼ (0.70) ▲ 5.55 ▼ (0.44)

DJIA 26,820.25 ▼ (0.43) ▲ 4.04 ▲ 1.44

petrol WTI 55.91 ▼ (3.75) ▲ 1.78 ▼ (22.48)

AUR 1,499.10 ▼ (0.54) ▼ (2.72) ▲ 26.80

cumparare / BID ASK \ vanzare

EUR/RON 4.7000 4.8000

USD/RON 4.2899 4.4205

CHF/RON 4.3249 4.4249

GBP/RON 5.2808 5.4416

97

98

99

100

101

102

103

104

Sep/18 Oct/18 Nov/18 Dec/18 Jan/19 Feb/19 Mar/19 Apr/19 May/19 Jun/19 Jul/19 Aug/19 Sep/19

EUR/HUF

EUR/PLN

EUR/RON

80

84

88

92

96

100

104

108

112

Sep/18 Nov/18 Jan/19 Mar/19 May/19 Jul/19 Sep/19

ATX

DAX

DJIA

BET

cursul se mentine pentru moment la 4.75

2

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “Fostul prag de

confirmare 4.735 devine de acum suport, in timp ce trendul

minor ascendent ce incepe sa se contureze ar putea facilita

deprecierea leului in continuare pe termen scurt, spre 4.77.”

Nivelul 4.75 – reperul nostru pana recent pe interbancar – a

actionat ca rezistenta in ultima saptamana, perechea valutara

mentinandu-se aici in pofida a doua tentative de a continua

avansul spre proiectia Fibonacci de la 4.77.

Cat timp cursul se tine peste confluenta de Fibonacci si medii

mobile de la 4.735, sansele sunt ca leul sa continue sa piarda

teren in raport cu moneda unica, iar 4.77 reprezinta doar un prim

reper in aceasta directie.

4

i

ii

iii

iv ?

trend minor ascendent

trend de ansamblu → neutru

4.75 retragere 0.618FIB

4.77 proiectie 1.618FIB

4.8 proiectie 1.618FIB /grad diferit

4.735 retragere 0.382FIBMM55, MM144

4.717 linie suport ian-aug 2019 suport canal trend

v ?

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

4.35 proiectie 0.618FIB proiectie 1.0FIB (2x)

4.38 maxim dec 2016

4.29 fosta rezistenta 2019

4.25 retragere 0.50FIBMM144

deprecierea anticipata pana la 4.35 a avut loc

extras din BTFx, 9 septembrie 2019: “Ramanem de parere ca

leul se poate deprecia in raport cu dolarul american pana la

confluenta Fibonacci de la 4.35, insa pentru asta trebuie sa

vedem cursul urcand decisiv peste rezistenta 4.29.”

Dupa o intarziere de circa doua saptamani, cursul dolar/leu si-a

reluat cresterea spre 4.35, evolutie pe care mizam in analizele

noastre de ceva timp.

Aici avem o confluenta de trei proiectii Fibonacci diferite, astfel ca

e posibil sa vedem cursul stabilizandu-se macar temporar. Nu cu

mult mai sus, foarte aproape de 4.38, vine maximul record

inregistrat in 2016, prin urmare consideram ca intervalul 4.35-

4.38 se poate constitui ca zona de rezistenta in perioada

urmatoare si sa faciliteze temperarea tendintei de depreciere a

leului fata de dolar.

3

1

2

3

V?

3alt

4alt

5alt

NIVEL ANTICIPAT

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

4.41 proiectie 1.0FIB (2x)

4.43 proiectie 1.0FIB /grad diferit

4.34 proiectie 1.0FIB proiectie 1.618FIBMM55

4.29 retragere 0.382FIB

extras din BTFx, 12 august 2019: “[...] cursul franc/leu a

inceput sa se consolideze dupa ce a lovit confluenta de rezistente

Fibonacci de la 4.33-4.34. Nu e exclus sa vedem reactii negative

ceva mai pronuntate, dar, asa cum subliniam si data trecuta,

cata vreme ne mentinem peste 4.27, trendul minor ramane

ascendent. [...] in cazul in care cursul reuseste sa forteze

rezistentele cheie de la 4.33-4.34, urmatorul nivel relevant ar fi

4.41, unde se suprapun doua proiectii Fibonacci din calcule si

grade diferite.”

A luat ceva timp corectia de la rezistentele 4.33-4.34, dupa

evolutia de saptamanile trecuta eram pregatiti sa acceptam chiar

reactii negative mai ample – insa perspectiva de ansamblu a

ramas mereu aceeasi, de la inceputul lui august. Iata ca acum,

dupa evolutia de saptamana trecuta, suntem foarte aproape ca

asteptarile noastre privind deprecierea leului pana la 4.41 sa se

concretizeze.

se apropie de reperul nostru de la 4.41

4

(2)

1

2

3

4

a

b

c

d

e

5?

trend minor → neutru

trend de ansamblu descendent

1.11minime apr-mai 2019 retragere 0.382FIBMM55

1.125 retragere 0.50FIB

1.097-1.095 proiectie 1.0FIB (2x)

1.08-1.077 proiectie 1.0FIB proiectie 1.382FIB

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “Saptamana trecuta

am vazut paritatea stabilizandu-se sub rezistenta cheie de la 1.11

– nivel care trebuie sa cedeze daca e sa avem confirmarea unei

schimbari de directie favorabila (in mod paradoxal, poate)

monedei unice. Asa cum subliniam in analiza precedenta, cata

vreme ramanem in teritoriul neutru dintre rezistenta 1.11 si

cealalta confluenta Fibonacci, care face suport in zona 1.097-

1.095, ramanem precauti.”

Daca la mijlocul lunii, dupa testarea rezistentelor de la 1.11, ne

pregateam de o schimbare de directie in curs, acum, dupa

retestarea minimelor recente, putem spune ca au crescut sansele

ca moneda unica sa isi continue declinul in raport cu dolarul.

Totusi, abia o penetrare decisiva a suporturilor de la 1.097-1.095

ar valida scenariul scaderii cursului pana la confluenta de

suporturi de la 1.08.

retesteaza minimele de la inceputul lunii

5

(W)

(Y)

2

(X)

A

C

B

(X)

(Z)?

A

B

C?

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

9700-9800maxim ian 2008 proiectie 1.0FIB (2x)

9200 linie de trend iul-sep 2019MM55

9000-8900 proiectie 1.618FIB proiectie 2.618FIB

8750 retragere 0.236FIB

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “In cele din urma,

ezitarea de la 9300 a fost urmata de un avant al indicelui BET

dincolo de acest prag, astfel ca preturile se mentin mai departe

in parametrii canalului de trend ascendent format incepand cu

luna ianuarie a acestui an. Urmatorul reper la crestere il

reprezinta confluenta Fibonacci de la 9700-9800, niveluri la

care indicele BET a mai reactionat in trecut, cand marca

maximele din 2008.”

Piata locala a avut parte de o saptamana buna, pe care indicele

BET a incheiat-o foarte aproape de nivelurile prevazute de noi,

respectiv 9700-9800 – in parte si datorita deciziei FTSE Russell

de promovare a Romaniei la grad de piata emergenta secundara

(ce va deveni efectiva din septembrie 2020).

In aceasta zona avem o confluenta Fibonacci, insa nivelurile

coincid si cu o maxima importanta din luna ianuarie 2008, astfel

ca sunt cat se poate de relevante din punct de vedere tehnic si e

posibil sa limiteze temporar avantul bursei locale.

se apropie de reperele noastre de la 9700-9800

6

2

(1)?

1

2

4

5

3

trend minor ascendent

trend de ansamblu → neutru

3050 retragere 0.50FIB

3150 proiectie 1.618FIB

3300 retragere 0.618FIB /grad diferit

maxim apr 2019

2950MM55minim mar 2019

2830-2790 retragere 0.618FIB proiectie 0.618FIB

7

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “Indicele ATX a

continuat sa urce saptamana trecuta, insa nu suficient incat sa

depaseasca decisiv pragul 3050 - nivel care se manifesta acum

ca rezistenta. Cat timp ne mentinem peste suportul minor de la

2950, tendinta minora este pozitiva, iar piata austriaca poate

continua ascensiunea spre 3150.”

Piata austriaca a batut in retragere de la rezistenta 3050, insa

reactia negativa s-a limitat la suportul minor prevazut in analiza

noastra, respectiv 2950 (nivel dublat acum si de media mobila

scurta).

De acolo am vazut o redresare, dar indicele ATX tot mai are de

invins rezistenta cheie de la 3050 inainte sa putem vorbi de o

relansare a pietei pe termen mediu/lung.

suportul minor 2950 a tinut, testeaza din nou rezistenta 3050

(4)

X

Zc

a

c

Y

X

a

b

1

2

b

a

b

c

PREVAZUT CA SUPORT

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

12600 proiectie 0.618FIBmaxime iun-iul

13400 proiectie 1.0FIB

12000 retragere 0.382FIBMM55, MM144

11300 retragere 0.50FIB proiectie 1.618FIB

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “[...] DAX nu a reusit

sa se apropie de pragul cheie 12600 – nivel care figureaza pe

grafic atat ca obiectiv, cat si ca posibila rezistenta importanta in

calea cresterii preturilor. In eventualitatea unor reactii negative

temporare, avem prevazut acelasi suport de la 12000, unde

acum se intalnesc si cele doua medii mobile din sistem.”

Reactiile negative inregistrate din proximitatea rezistentei cheie

de la 12600 s-au limitat deocamdata la nivelurile prevazute,

indicele DAX mentinandu-se cu mult peste suportul 12000 (unde

vin, pe langa o retragere Fibonacci, si cele doua medii mobile din

sistem). Cat timp preturile evolueaza peste aceasta confluenta de

suporturi, consideram ca indicele german e in teritoriu pozitiv.

se mentine peste 12000 in pofida reactiilor negative

8

(1)

(2)

A(4)

(5)

B

C

(1)

(2)

B

C

(3)

in retragere de la rezistenta 27500

9

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

27500 proiectie 0.618FIB linie de rezistenta 2018-2019

28000 proiectie 1.0FIB

29200 proiectie 1.0FIB /grad diferit

26400 retragere 0.50FIBMM55, MM144

25200 retragere 0.382FIB

B

(4)?C

extras din BTFx, 9 septembrie 2019: “Cat timp am evoluat

sub retragerea Fibonacci de la 26400, eram expusi riscului

amplificarii fazei corective sub suportul 25200 (acesta, in cazul

in care ar fi cedat, ar fi avut implicatii negative serioase); insa

odata cu avansul de saptamana trecuta, putem afirma ca au

crescut semnificativ sansele ca indicele american sa marcheze

noi maxime istorice (27500).”

Pentru a doua oara din vara incoace, indicele american DJIA

intampina rezistenta in preajma pragului 27500, insa reactia

negativa de acum este deocamdata una modesta, limitandu-se la

mediile mobile din zona lui 26400.

Nu excludem riscul conturarii unei corectii mai ample aici, insa

trendul minor ramane ascendent atata timp cat preturile se tin

peste mediile mobile.

c

1

2

3?

trend minor → neutru

trend de ansamblu → neutru

58.5 retragere 0.50FIBMM55

64-65 retragere 0.618FIB suport iun-aug 18 proiectie 0.618FIB

54.5 retragere 0.50FIB

52-51 retragere 0.618FIB proiectie 0.618FIB

extras din BTFx, 23 septembrie 2019: “[...] s-a acoperit in

mare parte gap-ul marcat cand piata a sarit practic peste fostul

prag de confirmare (acum suport) de la 56.5. E posibil ca in

sedintele urmatoare sa vedem mai departe o stabilizare in

preajma acestui suport cheie, dar fara ca acest lucru sa schimbe

implicatiile pozitive ale saltului de lunea trecuta.”

Pretul la titei a continuat sa scada saptamana trecuta, astfel incat

gap-ul marcat la 55.68, cand piata a reactionat la atacul asupra

rafinariilor saudite, a fost acoperit in intregime.

Scaderea aceasta e mai ampla decat estimam in raportul nostru de

lunea trecuta (cand vedeam suport la 56.5), dar scenariul optimist

nu a cazut inca: pentru a adopta o perspectiva de ansamblu

negativa asupra pietei, cotatia la titeiul american ar trebui sa

scada mai intai sub suporturile de la 54.5, respectiv 52-51.

corectii mai ample decat ne asteptam, posibil suport la 54.5

10

2

(A)

(B)

(C)

1(5)

(1)

(2)

GAP ACOPERIT

trend minor ascendent

trend de ansamblu ascendent

1570 proiectie 1.618FIB linie canal trend 2016-2018

1620-1640 proiectie 2.618FIB proiectie 1.618FIB

1480 retragere 0.50FIBMM55

1450 proiectie 1.0FIB

1380-1360 retragerea 0.382FIB fosta rezistenta 2016-2019MM144

corectiile aduc treptat cotatia la suporturile anticipate

11

(1)

(2)

extras din BTFx, 9 septembrie 2019: “[...] de data asta putem

spune ca oscilatorii incep sa indice un risc crescut de corectii.

Insa acest lucru poate sa insemne inclusiv o consolidare a pietei,

deci nu e vorba neaparat de reactii negative semnificative.

Suporturile de urmarit raman cele de la 1480, respectiv 1450,

dublate acum si de media mobila scurta.”

Metalul pretios continua sa treaca printr-un episod corectiv si sa

se apropie de nivelurile pe care le identificam inca de la inceputul

lunii ca potentiale suporturi, adica 1480 si 1450.

Aceste niveluri sunt acum cu atat mai importante cu cat avem aici

si media mobila scurta. In principiu, ne asteptam ca reactia

negativa sa se limiteze le aceasta zona.

2

C

A

B

(3)?

3