2012년 8월 20일 -...

주요 증시 지표 및 주체별 거래 동향

◈ 주요 증시 지표

구 분 08/09(목) 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목) 08/17(금)

유

가

증

권

종합주가지수 1,940.59 1,946.40 1,932.44 1,956.96 1,957.91 1,946.54

등락폭 37.36 5.81 -13.96 24.52 0.95 -11.37

등락종목 상승(상한) 594(3) 410(7) 387(7) 520(8) 435(6) 392(1)

하락(하한) 238(9) 374(5) 420(1) 289(0) 391(5) 407(4)

ADR 101.96 102.35 101.94 105.98 113.20 109.46

이격도 10 일 103.39 103.06 101.84 102.73 102.36 101.35

20 일 105.47 105.41 104.33 105.27 104.86 103.90

투자심리 70 70 60 60 70 70

거래량 (백만 주) 488 321 348 337 426 366

거래대금 (십억 원) 6,426 4,000 3,115 4,006 3,973 4,450

코

스

닥

코스닥지수 474.05 475.51 478.40 480.74 485.32 487.26

등락폭 2.63 1.46 2.89 2.34 4.58 1.94

등락종목 상승(상한) 537(10) 498(12) 515(11) 489(12) 504(17) 454(13)

하락(하한) 377(2) 421(0) 403(0) 418(3) 431(8) 464(3)

ADR 87.56 90.64 91.89 94.26 100.68 98.38

이격도 10 일 101.19 101.26 101.60 101.81 102.42 102.38

20 일 100.65 101.05 101.72 102.22 103.06 103.37

투자심리 70 70 70 70 70 80

거래량 (백만 주) 577 504 477 514 540 572

거래대금 (십억 원) 1,489 1,519 1,463 1,585 1,748 1,874

◈ 주체별 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (증권) (보험) (투신) (사모) (은행) (종기금) 기 타

유

가

증

권

매수 1,965.6 1,385.5 1,074.3 231.8 179.3 251.6 109.3 31.2 172.3 51.7

매도 2,259.0 1,043.3 1,093.1 203.0 150.6 334.6 100.0 39.3 176.1 81.6

순매수 -293.4 342.2 -18.8 28.9 28.6 -83.0 9.3 -8.1 -3.8 -29.9

08 월 누계 -4,722.1 4,763.5 91.7 226.3 323.4 -757.3 -108.6 -54.5 181.0 -133.1

12 년 누계 -

10,265.8 11,402.5 2,543.7 1,154.8 2,390.3 -2,188.5 114.9 408.4 -221.7 -3,680.4

코

스

닥

매수 1,743.7 61.4 80.7 12.9 10.7 25.5 3.8 3.2 21.3 9.6

매도 1,765.8 60.8 57.6 6.6 5.0 26.1 3.4 2.1 12.0 11.2

순매수 -22.1 0.6 23.1 6.3 5.7 -0.6 0.4 1.1 9.2 -1.6

08 월 누계 86.7 1.4 -69.3 -21.2 -16.4 -66.1 -5.1 3.5 28.6 -18.9

12 년 누계 1,146.5 -125.7 -530.7 24.4 24.0 -501.2 -35.6 -53.6 19.7 -490.1

투자전략

1 2012.08.20

박중제([email protected]) ☎ 02-3276-6560

ECB의 새로운 실험

� ECB의 국채 매입 조건: EFSF/ESM에 자금지원 요청이 선행되어야

� ECB의 조건부 통화정책은 통화정책 역사의 새로운 실험. 그러나 잠재적 위험 내포

� 스페인의 구제금융 신청 이슈가 시장에 잠재적 위험으로 작용할 것으로 예상

� ECB, ‘조건부 통화정책’의 잠재적 위험

8월 2일 ECB의 대책이 발표된 이후 스페인 단기 국채 금리는 크게 하락한 반면 장

기 국채 금리는 여전히 7%에 육박하는 수준이다. 이는 매입대상을 단기국채로만 한

정로만 한정했기 때문으로 볼 수 있지만 근본적으로는 ECB 대책의 한계를 보여주는

것이기도 하다. 시장은 ECB의 단기국채 매입 정책을 일종의 ‘브리지론’과 유사하

게 바라보고 있다. 결국 ESM이 출범하고 국채 매입을 시작해야 장기국채 금리도 하

락할 수 있을 것으로 보인다.

[그림 1] 스페인 장.단기 국채 금리

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12

스페인 국채-2yr

스페인 국채-10yr

(%)

자료: Bloomberg, 한국투자증권

그런데 이번에 ECB가 내놓은 대책 가운데 가장 주목할만한 부분은 따로 있다. 바로

국채매입을 하기 위한 조건을 명확히 한 것이다. 이번 ECB의 국채매입은 이른바 조

건부 정책이다. 즉 도움이 필요한 국가가 먼저 EFSF나 ESM에 지원을 요청하는 대

신 긴축이나 구조조정에 대한 일종의 MoU를 체결하면 비로소 ECB가 국채매입에

나서겠다는 것이다.

8월 월간 밴드 1,750-1,900pt

2012년 하반기 밴드 1,750-2,100pt

12MF PER 9.0배

12MF PBR 1.05배

Yield Gap 8.2%P

투자전략

2 2012.08.20

이것은 다분히 중앙은행의 국채매입을 반대하는 독일의 입장을 반영한 것으로 볼 수

있다. 비용을 가장 많이 부담하는 독일이 줄기차게 주장한 것이 ‘주권의 이양’과

‘긴축 및 구조조정 이행’이었기 때문이다. 또한 통화정책을 통해 주변국들이 긴축

과 구조조정을 성실히 이행하는 인센티브를 제공할 수 있다는 점에서 독창적인 정책

으로 볼 수 있다.

그런데 문제는 이러한 정책의 기본적인 가정, 즉 ‘주변국들이 유로존과 긴축에 대한

MoU를 체결하고 이를 성실히 이행한다’는 것이 지나치게 이상적일 수 있다는 것이

다. 돈이 필요한 국가는 열심히 허리띠를 졸라매고 이에 따라 북유럽 국가들이 기꺼

이 돈을 지불하겠다는 것인데, 이렇게 되었다면 애초에 유럽의 위기는 지금처럼 심각

하게 진행되지도 않았을 것이다.

UniCredit의 이코노미스트인 Erik Nielsen은 ECB가 사실상 전세계 중앙은행 역사

상 유례를 찾아보기 어려운 새로운 독트린을 도입했다고 주장하고 있다. 즉 ‘조건부

통화정책’이다. 통화정책에 조건을 부여함으로써 주변국들이 긴축과 구조조정을 성

실히 이행할 인센티브를 제공한다는 점은 긍정적이다. 그러나 만약 주변국들이 긴축

을 제대로 이행하지 않는다면 어떻게 될 것인가? 조건을 이행하지 않았기 때문에 주

변국들로부터 초래된 시장의 패닉을 방치할 것인가? 아니면 중앙은행의 신뢰하락을

무릅쓰고 ‘조건부 통화정책’ 독트린을 거두고 지원에 나설 것인가? 이렇게 보면

이번 ECB의 정책은 상당한 잠재적 위험을 내포하고 있는 것이다.

그렇다면 향후 실질적으로 발생할 수 있는 불확실성은 무엇일까? 아래 도해를 살펴

보면 ECB가 국채매입을 위해 내세운 선결조건으로 인해 스페인이 어떤 선택을 하더

라도 시장의 불확실성이 높아질 수 있음을 보여주고 있다.

[그림 2] 스페인의 선택과 시장 영향


ECB의 조건부 통화정책

기대효과로 시장안정 시장안정 제한적

스페인 선제적 요청거부

ECB 국채매입 불가

스페인 구제금융 요청

시장의 불확실성 ↑

투자전략

3 2012.08.20

일반적으로 아무리 경제위기에 처한 국가라도 자금지원을 외부에 요청하는 상황은

최대한 피하고자 한다. 예를 들어 유럽에서 지금까지 구제금융을 신청했던 국가들,

그리스/아일랜드/포르투갈은 더 이상 물러설 수 없을 정도로 상황이 악화될 때까지

구제금융 신청을 거부했다. 이처럼 국가가 구제금융 신청을 꺼리는 이유는 크게 두

가지이다. 정치적인 관점에서 보면, 자금을 지원하는 국제기구나 다른 국가가 강제적

으로 긴축과 구조조정을 강요하므로 주권을 침해 받고 구조조정으로 인해 국민의 여

론이 악화되는 문제가 있다. 또한 경제적인 측면에서는, 일반적으로 구제금융을 신청

하게 되면 민간채권투자자들의 이탈로 국채 금리가 오히려 급등하여 단기적으로 상

황이 더욱 악화되는 현상이 나타날 우려가 있다.

이러한 관점에서 보면, 만약 ECB의 정책 기대로 인해 스페인의 장기국채 금리가 하

락하는 등 시장이 빠르게 안정된다면 스페인은 아마도 구제금융 신청을 거부할 것이

다. 이는 ECB가 스페인의 국채를 매입할 수 없다는 것을 의미한다.

반대로 스페인이 ECB의 지원을 받기 위해 EFSF나 ESM에 자금지원을 요청했을 경

우를 생각해보자. 과연 이것이 무엇을 의미할까? 스페인의 구제금융? 그리스나 포르

투갈 등의 지원과 무엇이 다를까? 이러한 자세한 사항에 대한 구체적인 정보는 부족

하다. 그러나 분명한 점은 이러한 이벤트로 인해 스페인 신용등급이 하락하고 민간투

자자들의 신뢰가 하락할 가능성이 존재한다는 사실이다.

결국 ECB의 이른바 ‘조건부 통화정책’이 당장 모든 문제를 해결할 수 있는 바주

카는 아니다. ECB가 내세운 몇 가지 조건을 충족시켰을 때 비로소 효과를 발휘할 수

있는 것이다. 이 정책이 본격적으로 실행된다면 분명히 효과를 발휘하겠지만 그 전에

조건을 맞추는 과정에서 여전히 시장의 불확실성이 높아질 가능성이 존재한다.

4 2012.08.20

이머징마켓 동향

한국투자증권 이머징마켓팀 ☎ 02-3276-6234

유럽위기 해결 기대, H지수 사흘 만에 반등

� 중국 원자바오 총리, 향후 일정기간 고용시장 형세 더욱 복잡하고 어려울 것

� 중국, 7월 위안화 실질실효환율지수 전월비 0.2pt 하락 - BIS

� 중국, 인민은행 역RP 발행규모 확대, 지준율 인하 시기 지연 가능성 -신랑재경

� 중국 시장

상해종합지수가 사흘 만에 소폭 반등했다. 장 중 등락을 보인 끝에 마감 직전 강세로

전환했다. 거래금액은 400억위안 이하로 여전히 부진했다. 중국의 7월 지표 부진 여

파와 2분기 기업실적 악화에 대한 부담이 지속됐고 하반기에도 기업실적 회복이 더

딜 것이라는 비관적인 전망으로 매도압력이 우세했다. 일부 소재업체가 생산을 중단

할 것이라는 루머가 확산됐고 주요 금속업체의 상반기 이익이 감소한 것으로 확인됐

다. 부동산 보유세 도입 가능성이 다시 제기된 가운데 지준율 인하 등 추가 통화완화

가 지연될 것으로 예측됐다. 그러나 장 후반 지수가 2,100pt 수준까지 하락하자 매

수세가 유입됐다. 인민은행이 조만간 지준율이 아닌 금리 인하에 나설 것이라는 전망

도 확산됐다. 업종별로는 통신서비스(+2.9%), 미디어(+0.9%), 은행(+0.6%), 전자

(+0.6%), 소프트웨어(+0.6%), 창고(+0.5%), 전력(+0.5%), 섬유/의류(+0.4%),

화학(+0.4%), 정유(+0.3%), 석탄(+0.3%) 등이 반등했다. 반면 음식료와 항공, 제

약, 농업, 여행, 소매유통업종은 약세를 지속했다.

� 홍콩 시장

홍콩 H지수도 사흘 만에 반등했다. 미국 주택지표가 개선된 가운데 메르켈 독일 총

리가 유로존을 구하기 위해 무엇이든 하겠다고 선언하면서 투자심리가 호전됐기 때

문이다. 지난달 드라기 ECB총재에 이어 독일도 유럽위기 해결에 적극적인 태도를

보이면서 은행연합과 유럽공동채권에 대한 기대감이 회복됐다. 통신을 제외한 모든

업종이 일제히 상승했고 장춘(长春)시 지방정부의 자동차 소비 부양 호재에 힘입어

자동차 관련주가 큰 폭으로 올랐다. 7월 철도투자 증가세 전환과 지방정부 철도투자

확대 계획으로 건설주의 상승세도 뚜렷했다. 부실대출 증가 및 실적 우려로 은행주의

상승폭은 미미했다. 차이나모바일의 어닝쇼크로 통신주는 이틀째 하락세를 지속했다.

◈ 주요 이머징마켓 주가지수 추이 (단위: p, %)

구 분 8/17(금) 전일 대비(%) 5 거래일 전 대비(%) 1 개월 전 대비(%) 연초 대비(%)

중국 상해종합 2,114.89 0.13 -2.49 0.54 -3.84

홍콩 H 9,831.12 0.92 -0.75 1.62 -1.06

인도 SENSEX 17,658.84 0.01 0.56 2.45 14.26

러시아 RTS 1,435.49 0.31 0.57 4.22 3.88

브라질 보베스파 59,445.79 2.16 1.10 5.97 4.74

베트남 VN 433.45 0.61 1.85 4.58 23.30

MSCI 이머징마켓 975.82 0.16 -0.35 2.45 6.49

주: 17일 오후 5시 40분 기준

상해지수 소폭 반등

통신, 미디어, 은행주 강세

식품, 항공 등 지속 하락

H지수 사흘 만에 반등

자동차, 건설주 급등

통신주 약세

5 2012.08.20

전일 시장 특징주 및 테마

신은영([email protected]) ☎ 02-3276-6261

전일 시장 특징주 및 테마

종목/테마 내 용

금호타이어(073240)

▶15,700(+3.63%)

노조 파업 철회에 따른 생산 재개 소식에 강세

- 법원의 쟁의행위 금지 결정에 따라 노조가 파업 하루 만에 업무에 복귀하기로 결정하며 광주,

곡성 공장의 생산 재개 소식에 강세

- 원료가격 하락 및 글로벌 판매 호조로 하반기 실적 턴어라운드가 예상되는 가운데 2013년 워

크아웃 졸업 기대감도 주가에 긍정적으로 작용

SBS(034120)

▶36,500(+4.43%)

실적 상승 및 밸류에이션 재평가 기대감에 강세

- 최근 민영미디어렙 도입과 직영 유통망 ‘POOQ’을 통한 신규 시장 확대로 실적 호전 및 밸

류에이션 재평가 기대감에 강세

- 아울러, 과거 높은 시청점유율에도 불구하고 경쟁사 대비 할인 받았던 TV광고 수익도 단기간

에 회복되어 단기 실적 개선 기대

SM C&C(048550)

▶3,705(상한가)

강호동과 신동엽의 유상증자 참여 소식에 상한가

- 운영자금 마련을 위한 49억원 규모의 유상증자에 방송인 강호동과 신동엽 외 2인이 참여한다

는 소식에 상한가

- 잠정 은퇴를 선언한 강호동은 이번 계약을 통해 연내 방송활동을 재개할 예정으로, 두 스타와

의 전속계약 체결에 따른 주가 상승 기대

키이스트(054780)

▶4,535(상한가)

일본 진출 본격화 기대감에 상한가

- 동사가 보유한 한류 전문채널 'DATV'가 일본 최대 케이블TV SO에 서비스된다는 소식에 따라

본격적인 일본 진출 기대감에 상한가

- ‘DATV'는 동사와 최대주주인 배용준씨가 출자해 일본내 계열사'DA'가 2009년 10월에 개국한

채널로서 시청 가구 증가에 따른 실적 개선 기대

액트(131400)

▶3,605(+4.34%)

하반기 실적 턴어라운드 기대감에 강세

- 상반기 신제품 출하 지연에 따른 양산 물량 이월 영향으로 부진한 실적을 기록했으나 전방산업

호조 및 스마트폰 판매 호조 등에 따른 하반기 실적 개선 기대감에 강세

- 올해 매출액과 영업이익은 각각 883억원, 94억원을 기록할 것으로 전망되는 가운데 2012년 기

준 PER 6.0배에 머무르며 매력적인 밸류에이션 부각

방산주

2016년 북한이 최대 48기의 핵무기를 보유할 가능성이 부각되며 강세

- 미국의 핵안보 관련 민간 씽크탱크인 과학국제안보연구소가 북한이 오는 2016년에 최대 48기

의 핵무기를 보유할 가능성이 있다는 전망을 내놓으며 강세

- DMS(067870, +6.30%), STX(011810, +2.77%), 빅텍(065450, +2.29%, 스페코(013810,

+1.46%) 등 강세

참고: 상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 종목들로, 추천 종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다

6 2012.08.20

KIS 투자유망종목

정훈석([email protected]) ☎ 02-3276-6232

단기 유망종목: KG이니시스 외 5개 종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %)

종 목

(코 드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 투자 포인트

KG이니시스

(035600)

8,590

(+13.5)

7,570

(8/06)

- 국내 PG(온라인 지불결제)산업의 MS 1위 업체로서 전자상거래 및 온라인쇼핑 거래의

증가로 실적 성장세 지속 예상

- NFC 기반 모바일 결제, 소셜커머스 간편 결제, 대리운전 시장 진출 등의 신사업 및 사업

영역 확대 기대

- 높은 성장세와 1위 업체로서의 프리미엄을 감안하면 리레이팅 가능성 상존

수산중공업

(017550)

1,695

(-8.9)

1,860

(7/18)

- 유압브레이커 및 트럭크레인 등 주력제품의 판매량 증가 및 해외 수주 확대 지속으로

수익성 향상 예상

- 글로벌 판매처 다각화 및 우수한 딜러 확보, 유압브레이커 Capa 증설 및 소사장제를 통한

생산성 향상 등에 힘입어 안정적인 성장세 지속 전망

- 사업 안정성과 성장성을 감안할 때 저평가 매력 부각 가능성 상존

LS

(006260)

88,000

(+2.7)

85,700

(7/02)

- 주요 자회사들의 실적 턴어라운드로 2분기 실적 호조 예상

- LS전선의 경우 중동지역 전력투자 확대, LTE투자 확대, 전력선 교체투자 증가 등에 따른

수혜가 예상되며, LS산전은 전력시스템 투자 확대에 따른 수혜 기대. 또힌 LS엠트론은

2012년 중국 트랙터 시장 본격 진출에 이어 2013년에는 브라질 시장에도 진출해 성장세를

이어 나갈 전망

액트

(131400)

3,605

(+8.1)

3,335

(6/25)

- 매출처 다변화, 아마존 킨들 파이어2 출시 등에 따른 수주물량이 증가로 2분기 실적을

바닥으로 턴어라운드 예상

- 2012년도 예상 ROE가 25.6%임에도 현재 주가는 2012년 예상 실적기준 PER 4배, PBR

1배 수준으로 저평가 메리트 부각 기대

심텍

(036710)

11,050

(+2.3)

10,800

(6/12)

- PC관련 PCB 비중이 축소되고, 모바일 기판(MCP;Multi chip packaging) 비중이 확대되는

추세

- 모바일 기판의 높은 매출 성장과 SSD(Solid-state Drive), 서버용 모듈 등 고부가가치

제품 매출 비중 확대로 안정 성장세 지속 전망

- 생산효율 개선, Product Mix 개선, 고객 다변화, 차입금 축소 등을 감안할 때 경쟁사

대비 밸류에이션 디스카운트는 축소될 전망

대한항공

(003490)

48,950

(+7.0)

45,750

(6/04)

- 외국인의 환승수요 및 미주노선을 중심으로 국제선 여객수요의 안정적 성장세 지속 예상

- 원/달러 환율 상승에도 불구하고, 국제유가 하락으로 인해 2분기 수익 개선 예상

- 여행 성수기 진입과 런던 올림픽 등으로 하반기에도 실적 개선 모멘텀 지속 전망

■ Compliance notice

- 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 대한항공 발행주식을 기초자산으로 하는 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성공급자(LP)입니다.

- 당사는 액트 발행주식의 유가증권(코스닥)시장 상장을 위한 대표 주관업무를 수행한 증권사입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 당사는 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

7 2012.08.20

KIS 투자유망종목

정훈석([email protected]) ☎ 02-3276-6232

중장기 유망종목: 현대차 외 5개 종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %, 십억 원, 배)

편입종목

(코드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자

)

2012년 추정실적

매출액 영업이익 순이익 EPS PER

현대차

(005380)

245,500

(+2.3)

240,000

(6/12)

86,337 9,328 8,777 41,331 5.9

- 해외 및 국내 공장 증설에 따른 생산능력 확대 효과에 따른 구조적인 성장세와 함께

글로벌 시장 점유율 개선세 지속 전망

- 브랜드 가치 제고와 디자인 경쟁력 강화 등에 힘입은 품질 개선과 글로벌 경쟁력 강화

추세를 감안할 때 밸류에이션 매력 재부각 가능성 상존

SK텔레콤

(017670)

151,000

(+21.3)

124,500

(5/24)

16,744 2,013 1,502 21,549 7.0

- SK플래닛, SK브로드밴드, SK하이닉스 등의 수익 개선으로 자회사 가치 상승 예상

- 가입자당 매출액(ARPU) 증가와 LTE 경쟁 완화로 하반기 수익성 개선 전망

- 역대 최고 수준인 배당 매력도외 역사적 최저 수준인 밸류에이션 매력도를 주목할 필요

일진디스플레이

(020760)

17,500

(+58.4)

11,050

(5/24)

521 59 56 1,801 9.7

- 중대형 터치스크린패널 부문에서의 원가 경쟁력과 안정적인 수율 확보로 고객사내

점유율 확대 지속

- 금년 1분기 매출액은 1,180억원(YoY +149%), 영업이익은 130억원(YoY +141%)으로

급증세 시현. 모바일 기기 시장의 급성장세와 고객사의 태블릿 신모델 출시 계획 등을

고려할 때 실적 개선 모멘텀은 지속될 전망

세코닉스

(053450)

12,050

(-2.0)

12,300

(5/10)

130 18 14 2,025 6.0

- 증설효과와 기술 경쟁력을 바탕으로 휴대폰용 카메라 렌즈부문에서 큰 폭의 이익 성장

예상. 또한 차량당 카메라 탑재수 증가세(기존 1개에서 7~8개로 증가)와 블랙박스용

수요 증가세로 차량용 카메라 렌즈 부문의 장기 성장성 부각 가능성

- 2분기부터 본격적인 이익 성장세가 예상된다는 점, 여타 휴대폰 부품업체 대비

밸류에이션 매력도가 높다는 점 등 감안할 때 추가 상승 여력 상존

코텍

(052330)

10,550

(-2.3)

10,800

(5/03)

183 23 20 1,530 6.9

- 카지노 시장 회복 국면에 돌입한 가운데 매출처 다변화에 성공. 세계 1위 업체인

Smart(세계 시장점유율 47%)에 LCD 전자칠판 독점 납품. 올해 전자칠판 매출

215억원(+75% YoY) 예상

- 작년에 법인세 감면기간이 종료됨에 따라 순이익은 정체되나, 안정적인 성장세는 지속될

전망

넥센타이어

(002350)

20,800

(+19.9)

17,350

(4/17)

1,784 18`1`1`2 140 1,382 15.1

- 브랜드 이미지가 빠르게 개선되고 있는 가운데 생산능력 확장으로 장기 성장성 부각

가능성. 원자재 투입단가 하락에 힘입어 1분기 영업이익률은 두 자리수대 회복 예상

- 생산능력 확대로 7월부터 Mitsubishi의 Lancer(중형세단)에 OE를 제공할 계획이며,

미국 및 독일 완성차업체 등으로부터의 수주로 해외 OE(Original Equipment) 판매는

13년부터 빠르게 증가할 전망

■ Compliance notice

- 당사는 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 SK텔레콤, 현대차 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성 공급자(LP) 입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 동 자료의 조사분석 담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

8 2012.08.20

기업분석

유종우, CFA([email protected]) ☎ 02-3276-6178

솔브레인(036830) 매수(유지)

목표가: 56,000원(유지)

종가(8/16): 37,800원

주가상승에도 여전히 저평가

� 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 56,000원 유지

솔브레인에 대한 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 56,000원(12개월 Fwd 추정EPS에 목표 P/E 12배 적용)을 유지한다.

예상을 상회하는 2분기 실적 추이가 하반기에도 지속될 전망이고, 상향조정된 추정실적으로는 밸류에이션이 여전히

낮다. 디스플레이 패널가격 안정화가 지속되면서 단가인하 압력이 낮아지고 있어 물량증가로 인한 수익성 개선이 지

속될 전망이다. 2013년에도 전년 대비 14%의 영업이익 증가가 예상되고, 이익가시성이 높다는 점은 밸류에이션에 대

한 신뢰도를 높여준다. 디스플레이 중소형주 중 top pick으로 추천한다.

� 하반기에도 실적 개선은 지속된다

동사의 2분기 매출액은 1,433억원으로 당초 우리의 추정치에 부합했지만, 영업이익은 257억원(영업이익률 18.0%)

으로 기존 추정을 16% 상회했다. 2분기 매출액이 기존 추정에 부합함에도, 이익이 개선된 주된 이유는 전 부문에 걸

쳐 나타난 물량증가 효과다. 3분기에도 물량증가 추이가 지속되면서 영업이익률은 소폭이나마 추가 개선될 전망이다.

하반기에도 지속적인 실적개선이 예상되는 이유는 1) thin glass사업에서 고객사 주요 스마트폰 판매량 증가에 따른

물량 증가, Slim OCTA공정 채택에 의한 단가 상승 효과, 2) 반도체 부문에서 삼성LSI capacity 증설(14라인)에 따

른 식각액 물량 증가, 3) LCD식각액 사업에서 Copper 식각액 점유율 완전 회복(7월말)에 따른 출하량 증가(+14%

QoQ) 등 이다. 3분기에는 패널업체의 수익성도 개선될 전망이어서 단가인하 압력도 높지 않을 전망이다.

� 추정실적 상향으로 최근 주가 상승에도 여전히 저평가

2분기 실적이 예상을 상회함에 따라 하반기 실적추정을 상향조정했다. 영업이익 기준 당초 추정치 대비 16% 상향조

정했고, 2013년 영업이익도 당초 예상 대비 12% 상향했다. 최근 한 달간 주가가 17% 상승했지만, 실적추정이 상향

되면서 현재 주가는 여전히 2012년 P/E 9.1배이고 2013년 P/E 7.6배 수준이다. 실적가시성이 높은 기업이고, 올해

하반기나 내년에 신제품을 통한 성장도 기대할 수 있어 현재 주가는 여전히 저평가되어 있다는 판단이다.

� 9월 15일(예상) 이후 오버행 해소되면 주가상승에 호재

9월 15일(예상) 이후 STIC이 보유하고 있는 6%(현재 동사 발행주식수 대비)의 주식이 거래될 수 있다. STIC보유

물량의 주식매수 가격이 32,900원이기 때문에 언제든지 시장에 매물로 나올 가능성이 있다. 하지만, 오버행이 해소된

이후에 추가적인 주가상승을 기대할 수 있기 때문에 지금부터는 오버행 이후의 주가상승을 기대하고 주식을 매수할

시점으로 판단된다.

매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE

(십억원) (십억원)) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (x) (x) (x) (%)

2010A 349 50 50 33 2,271 29.5 65 13.5 7.8 2.1 16.8

2011A 458 62 29 7 484 (78.7) 78 79.8 8.9 2.5 3.2

2012F 579 99 94 69 4,165 760.8 125 9.1 5.3 2.2 27.1

2013F 650 113 108 82 4,978 19.5 144 7.6 4.5 1.8 26.0

2014F 780 135 131 99 6,016 20.9 170 6.3 3.7 1.4 25.3

*상기 보고서는 2012년 8월 16일 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

9 2012.08.20

국내외 자금동향 및 대차거래

유주형 ([email protected]) ☎ 02-3276-6273

◈ 주요 증시 지표

구 분 08/09(목) 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목) 08/17(금)

유

가

증

권

종합주가지수 1,940.59 1,946.40 1,932.44 1,956.96 1,957.91 1,946.54

등락폭 37.36 5.81 -13.96 24.52 0.95 -11.37

등락종목 상승(상한) 594(3) 410(7) 387(7) 520(8) 435(6) 392(1)

하락(하한) 238(9) 374(5) 420(1) 289(0) 391(5) 407(4)

ADR 101.96 102.35 101.94 105.98 113.20 109.46

이격도 10 일 103.39 103.06 101.84 102.73 102.36 101.35

20 일 105.47 105.41 104.33 105.27 104.86 103.90

투자심리 70 70 60 60 70 70

거래량 (백만 주) 488 321 348 337 426 366

거래대금 (십억 원) 6,426 4,000 3,115 4,006 3,973 4,450

코

스

닥

코스닥지수 474.05 475.51 478.40 480.74 485.32 487.26

등락폭 2.63 1.46 2.89 2.34 4.58 1.94

등락종목 상승(상한) 537(10) 498(12) 515(11) 489(12) 504(17) 454(13)

하락(하한) 377(2) 421(0) 403(0) 418(3) 431(8) 464(3)

ADR 87.56 90.64 91.89 94.26 100.68 98.38

이격도 10 일 101.19 101.26 101.60 101.81 102.42 102.38

20 일 100.65 101.05 101.72 102.22 103.06 103.37

투자심리 70 70 70 70 70 80

거래량 (백만 주) 577 504 477 514 540 572

거래대금 (십억 원) 1,489 1,519 1,463 1,585 1,748 1,874

◈ 주체별 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (증권) (보험) (투신) (사모) (은행) (종기금) 기 타

유

가

증

권

매수 1,965.6 1,385.5 1,074.3 231.8 179.3 251.6 109.3 31.2 172.3 51.7

매도 2,259.0 1,043.3 1,093.1 203.0 150.6 334.6 100.0 39.3 176.1 81.6

순매수 -293.4 342.2 -18.8 28.9 28.6 -83.0 9.3 -8.1 -3.8 -29.9

08 월 누계 -4,722.1 4,763.5 91.7 226.3 323.4 -757.3 -108.6 -54.5 181.0 -133.1

12 년 누계 -

10,265.8 11,402.5 2,543.7 1,154.8 2,390.3 -2,188.5 114.9 408.4 -221.7 -3,680.4

코

스

닥

매수 1,743.7 61.4 80.7 12.9 10.7 25.5 3.8 3.2 21.3 9.6

매도 1,765.8 60.8 57.6 6.6 5.0 26.1 3.4 2.1 12.0 11.2

순매수 -22.1 0.6 23.1 6.3 5.7 -0.6 0.4 1.1 9.2 -1.6

08 월 누계 86.7 1.4 -69.3 -21.2 -16.4 -66.1 -5.1 3.5 28.6 -18.9

12 년 누계 1,146.5 -125.7 -530.7 24.4 24.0 -501.2 -35.6 -53.6 19.7 -490.1

주: 외국인은 외국인투자등록이 되어있는 투자자

10 2012.08.20


◈ KOSPI 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

화학 22,216 전기,전자 -79,238 운수장비 15,781 전기,전자 -48,787

음식료품 19,098 운수장비 -22,643 운수창고 7,281 화학 -4,160

서비스업 18,689 금융업 -10,542 건설업 5,536 보험 -2,709

현대글로비스 18,786 삼성전자 -33,470 현대글로비스 9,690 삼성전자 -33,536

무학 12,029 LG전자 -17,858 현대위아 8,243 삼성전기 -12,718

LG화학 11,485 삼성전기 -11,810 SKC 3,769 OCI -6,562

오리온 9,187 삼성테크윈 -10,728 GS 3,694 LG디스플레이 -6,471

엔씨소프트 8,630 현대모비스 -9,677 현대중공업 3,521 LG -3,860

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


통신업 3,632 화학 -5,014 서비스업 13,816 금융업 -14,295

전기,전자 2,745 서비스업 -4,466 전기,전자 11,279 통신업 -11,667

운수창고 1,961 금융업 -3,882 보험 9,036 유통업 -2,218

SK텔레콤 2,085 GS -4,139 삼성전자 13,556 SK텔레콤 -12,177

삼성전자 1,817 한화케미칼 -3,172 삼성화재 6,406 하나금융지주 -8,093

KT&G 1,666 하나금융지주 -2,184 POSCO 5,276 KB금융 -6,525

KT 1,561 신한지주 -1,296 NHN 4,026 대한항공 -5,012

LG전자 1,212 기아차 -1,176 현대글로비스 3,770 현대모비스 -4,336

◈ KOSPI 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


서비스업 38,362 전기,전자 -96,944 운수창고 137,677 음식료품 -21,817

운수창고 28,900 금융업 -25,048 운수장비 136,401 제조업 -15,902

화학 27,480 운수장비 -22,033 화학 113,145 전기,전자 -14,026

현대글로비스 36,840 삼성전기 -26,173 현대글로비스 140,477 삼성전자 -63,852

NHN 18,035 LG전자 -22,515 기아차 41,957 오리온 -21,929

LG화학 15,114 삼성전자 -22,501 현대차 36,216 NHN -16,423

무학 12,837 현대차 -19,539 LG화학 32,112 KT&G -15,907

엔씨소프트 12,623 삼성테크윈 -19,212 LG디스플레이 28,991 삼성전자우 -10,431

현대위아 12,092 하나금융지주 -13,624 SK이노베이션 26,258 만도 -8,323

KT&G 11,452 기아차 -13,276 S-Oil 26,067 LG전자 -4,497

현대중공업 10,621 LG디스플레이 -11,739 현대모비스 25,717 두산인프라코어 -3,917

오리온 10,473 KB금융 -11,686 현대중공업 21,878 아모레퍼시픽 -3,212

현대건설 9,570 현대모비스 -10,379 SK하이닉스 15,865 휠라코리아 -2,567


11 2012.08.20


◈ KOSDAQ 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금


IT부품 946 금속 -1,254 인터넷 4,686 IT부품 -635

방송서비스 825 인터넷 -1,205 금속 2,940 디지털컨텐츠 -480

음식료,담배 796 도매 -446 운송장비,부품 1,643 도매 -231

실리콘웍스 1,869 태광 -1,768 다음 4,686 실리콘웍스 -1,026

CJ오쇼핑 1,028 다음 -1,205 성우하이텍 1,749 게임빌 -595

위메이드 935 에스에프에이 -675 CJ오쇼핑 1,367 인터플렉스 -558

젬백스 716 AP시스템 -671 성광벤드 934 바이오랜드 -513

성광벤드 663 SBS콘텐츠허브 -652 태광 907 컴투스 -275

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


출판,매체복제 1,235 통신서비스 -191 금속 1,635 반도체 -268

디지털컨텐츠 248 금속 -106 방송서비스 929 전문기술 -181

통신장비 213 소프트웨어 -87 운송장비,부품 804 통신장비 -176

에스엠 1,235 케이엘넷 -191 성광벤드 1,233 SBS콘텐츠허브 -600

이노와이어 213 한글과컴퓨터 -183 CJ오쇼핑 944 JCE -430

오스템임플란트 185 성광벤드 -135 성우하이텍 865 덕산하이메탈 -374

JCE 156 에스에프에이 -58 위메이드 727 에스엠 -240

코오롱생명과학 133 옵트론텍 -38 태광 556 하이록코리아 -211

◈ KOSDAQ 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


출판,매체복제 4,139 반도체 -1,985 금속 6,384 출판,매체복제 -2,623

방송서비스 3,834 도매 -955 디지털컨텐츠 5,722 소프트웨어 -2,232

운송장비,부품 3,680 소프트웨어 -656 제약 3,761 화학 -2,008

성우하이텍 4,130 SBS콘텐츠허브 -1,767 성광벤드 4,793 에스엠 -2,420

CJ오쇼핑 4,070 AP시스템 -1,348 게임빌 4,737 파라다이스 -1,946

에스엠 3,967 디오텍 -994 메디톡스 3,202 안랩 -1,677

다음 2,901 JCE -822 씨젠 2,006 CJ오쇼핑 -1,489

이녹스 2,218 메디톡스 -794 SBS콘텐츠허브 1,579 솔브레인 -1,250

위메이드 2,212 게임빌 -769 태광 1,293 에스에프에이 -979

성광벤드 2,025 서울반도체 -643 다음 978 EG -851

젬백스 1,811 유진테크 -600 실리콘웍스 847 유진테크 -682

파라다이스 1,585 SSCP -578 에이블씨엔씨 788 네오위즈게임즈 -600

컴투스 1,469 옵트론텍 -484 크루셜텍 741 AP시스템 -595


12 2012.08.20


◈ 기관/외인 연속 순매수 상위 종목 (단위: 일)

K O S P I K O S D A Q

기 관 외 국 인 기 관 외 국 인

대우건설 15 일 S-Oil 20 일 이트레이드증권 47 일 GS홈쇼핑 21 일

현대증권 9 일 종근당 19 일 매일유업 10 일 평화정공 15 일

삼광유리 8 일 LG생명과학 19 일 아트라스BX 9 일 KCC건설 9 일

빙그레 8 일 현대모비스 18 일 CJ오쇼핑 8 일 태광 8 일

대웅제약 8 일 풍산 16 일 테크노세미켐 8 일 성광벤드 7 일

KT 7 일 삼성정밀화학 15 일 이오테크닉스 8 일 이트레이드증권 7 일

유한양행 6 일 모토닉 15 일 메디포스트 8 일 다음 6 일

오뚜기 6 일 아이에스동서 15 일 이엘케이 6 일 포스코켐텍 5 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매수 상위 종목 (체결기준: 백만원)



NHN 105,139 삼성전자 246,328 CJ오쇼핑 17,768 다음 18,781

KT 47,175 기아차 148,291 씨젠 8,637 성광벤드 10,675

현대글로비스 34,499 현대차 147,852 에스에프에이 6,453 게임빌 9,761

현대위아 30,990 현대글로비스 144,975 성우하이텍 5,786 메디톡스 8,394

엔씨소프트 26,596 S-Oil 97,611 에스엠 4,670 태광 6,046

아모레퍼시픽 20,788 LG화학 72,705 덕산하이메탈 3,778 실리콘웍스 5,471

SK텔레콤 20,754 SK이노베이션 68,111 네패스 3,633 파트론 4,559

KT&G 15,157 LG디스플레이 67,432 CJ E&M 3,510 인터플렉스 3,982

◈ 기관/외인 동반 순매수 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

운수창고 28,900 137,677 166,577 금속 2,783 6,384 9,168

화학 27,480 113,145 140,625 디지털컨텐츠 569 5,722 6,291

서비스업 38,362 42,968 81,331 제약 816 3,761 4,577

현대글로비스 36,840 140,477 177,317 성광벤드 2,025 4,793 6,817

LG화학 15,114 32,112 47,226 다음 2,901 978 3,879

현대중공업 10,621 21,878 32,500 씨젠 662 2,006 2,669

SK이노베이션 3,949 26,258 30,207 위메이드 2,212 23 2,236

호남석유 7,080 15,804 22,884 실리콘웍스 1,296 847 2,143

삼성중공업 6,264 10,961 17,225 컴투스 1,469 300 1,769

엔씨소프트 12,623 4,592 17,215 에이블씨엔씨 104 788 892

POSCO 4,776 7,951 12,727 크루셜텍 80 741 822

현대건설 9,570 1,601 11,172 이지바이오 750 6 757

GS건설 2,371 8,635 11,006 에스텍파마 545 143 688

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로

13 2012.08.20


◈ 기관/외인 연속 순매도 상위 종목 (단위: 일)



락앤락 20 일 유한양행 6 일 모두투어 11 일 한국정밀기계 38 일

한국철강 14 일 롯데삼강 5 일 웹젠 9 일 메가스터디 16 일

KCC 12 일 동아타이어 5 일 STS반도체 7 일 덕산하이메탈 9 일

기아차 11 일 NHN 5 일 평화정공 7 일 AP시스템 8 일

무림P&P 11 일 아모레퍼시픽 5 일 태광 6 일 원익IPS 7 일

한일시멘트 10 일 대상 4 일 서울반도체 6 일 인터파크 7 일

국도화학 10 일 아세아시멘트 4 일 AP시스템 6 일 KH바텍 7 일

대한제분 9 일 STX메탈 4 일 오스템임플란트 4 일 CJ오쇼핑 6 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매도 상위 종목 (체결기준: 백만원)



삼성전자 -184,701 NHN -163,191 다음 -29,115 AP시스템 -9,743

기아차 -93,369 오리온 -31,747 JCE -11,533 CJ오쇼핑 -8,105

SK하이닉스 -73,876 아모레퍼시픽 -14,267 네오위즈게임즈 -8,362 에스에프에이 -6,434

삼성전기 -61,400 엔씨소프트 -10,450 AP시스템 -6,565 덕산하이메탈 -5,587

현대차 -54,331 락앤락 -9,968 디오텍 -5,874 파라다이스 -4,070

S-Oil -43,042 KT&G -9,619 태광 -4,474 에스엠 -3,410

현대중공업 -42,352 현대백화점 -9,271 서울반도체 -3,481 안랩 -2,561

LG화학 -40,651 삼성전자우 -7,599 오스템임플란트 -3,071 메가스터디 -2,461

◈ 기관/외인 동반 순매도 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

전기,전자 -96,944 -14,026 -110,971 반도체 -1,985 -1,037 -3,021

의료정밀 -75 -76 -152 소프트웨어 -656 -2,232 -2,888

은행 1,708 1,949 3,656 도매 -955 -238 -1,193

삼성전자 -22,501 -63,852 -86,353 AP시스템 -1,348 -595 -1,943

LG전자 -22,515 -4,497 -27,011 안랩 -15 -1,677 -1,692

대한항공 -10,243 -2,460 -12,703 유진테크 -600 -682 -1,281

만도 -1,312 -8,323 -9,635 디오텍 -994 -77 -1,071

SK C&C -3,096 -633 -3,728 JCE -822 -189 -1,012

아이마켓코리아 -859 -281 -1,141 덕산하이메탈 -412 -461 -873

롯데삼강 -217 -694 -912 셀트리온 -132 -584 -717

한전KPS -476 -315 -791 네오위즈게임즈 -9 -600 -608

써니전자 0 -536 -536 SSCP -578 -30 -608

농심홀딩스 -7 -464 -471 메가스터디 -43 -560 -603

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로

14 2012.08.20


◈ 공매도 거래대금 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

대우조선해양 238 6,366 안랩 15 1,820

SK하이닉스 234 5,250 EG 11 711

호남석유 17 4,417 코엔텍 291 671

현대차 17 4,295 AP시스템 58 604

삼성전자 3 4,157 게임빌 6 535

POSCO 10 4,057 덕산하이메탈 23 504

두산인프라코어 177 3,368 웰크론한텍 155 442

LG디스플레이 123 3,272 태웅 23 427

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임

◈ 대차잔고 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

삼성전자 3,055 4,108,546 셀트리온 21,759 631,013

POSCO 7,666 2,970,532 서울반도체 6,342 141,109

LG전자 41,455 2,744,342 덕산하이메탈 2,690 59,188

OCI 7,796 1,605,957 위메이드 898 44,739

현대차 4,055 993,500 네오위즈게임즈 1,914 42,674

S-Oil 6,986 754,466 인터플렉스 582 39,021

현대중공업 2,920 703,729 차바이오앤 4,206 36,847

현대모비스 2,085 665,067 멜파스 1,572 33,716


◈ 대차잔고 5일간 누적 순증/감 상위 업종 및 종목 (체결기준: 천주)


순 증 순 감 순 증 순 감

운수창고 1,295 기계 -2,368 1 IT부품 458 반도체 -1,763

종이,목재 852 운수장비 -1,817 2 디지털컨텐츠 202 제약 -1,181

통신업 374 전기,전자 -1,622 3 통신장비 127 종합건설 -300

한진해운 772 STX조선해양 -2,141 1 디지텍시스템 256 원익IPS -1,700

호남석유 609 두산인프라코어 -1,307 2 이상네트웍스 232 셀트리온 -1,120

외환은행 606 한국타이어 -1,158 3 차바이오앤 180 서희건설 -300

KEC 603 SK하이닉스 -884 4 네오위즈게임즈 136 SK컴즈 -152

기아차 596 웅진케미칼 -720 5 파라다이스 109 토탈소프트 -95

대우조선해양 593 대한생명 -645 6 알에프텍 82 크루셜텍 -73

페이퍼코리아 575 대한전선 -621 7 인터파크 78 마이스코 -70

케이피케미칼 443 LG전자 -525 8 좋은사람들 60 OCI머티리얼즈 -52

대영포장 370 S-Oil -493 9 게임빌 57 인터플렉스 -49

한화케미칼 355 한라공조 -402 10 인피니트헬스케어 55 코미팜 -39


15 2012.08.20


◈ 증시 거래 주체별 매매 동향 (단위: 십억원)

구 분 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목) 08/17(금)

외국인 11,402.5 4,763.5 2,045.0 655.4 265.0 429.6 351.3 342.2

기관계 2,543.7 91.7 -691.8 -284.8 -233.2 -63.3 -90.2 -18.8

(투신) -2,188.5 -757.3 -707.4 -271.1 -126.6 -107.6 -118.0 -83.0

(연기금) -193.9 219.6 -22.2 -22.4 -63.1 40.1 33.1 -9.9

(은행) 408.4 -54.5 -28.9 -10.6 0.5 -6.7 -3.6 -8.1

(보험) 2,390.3 323.4 86.1 38.6 -16.6 23.8 11.6 28.6

개인 -10,265.8 -4,722.1 -1,280.9 -351.6 -27.1 -360.6 -247.8 -293.4

기타 -3,680.4 -133.1 -72.3 -19.0 -4.7 -5.7 -13.4 -29.9

주: KOSDAQ 제외

◈ 증시 자금 동향 (단위: p, 십억원, %)

구 분 2009년 2010년 2011년 08/09(목) 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목)

KOSPI 1,682.77 2,051.00 1,825.74 1,940.59 1,946.40 1,932.44 1,956.96 1,957.91

고객예탁금 12072.0 14068.5 17680.2 17365.1 17518.4 18299.0 18153.3 18211.9

(증감액) 2735.7 1996.5 3611.7 -472.7 153.3 780.6 -145.7 58.6

(회전율) 52.6 51.5 34.2 46.3 32.0 25.4 31.4 32.0

실질예탁금 증감 -292.5 -3502.6 3775.5 -695.8 -590.3 -545.0 -461.8 8.0

신용잔고 4359.5 5938.3 4476.3 3776.9 3707.6 3626.7 3619.1 3630.1

미수금 240.2 192.3 187.7 94.3 95.7 97.2 104.1 109.8

주1: 실질예탁금 증감=고객예탁금증분+개인순매수-(신용증분+미수금 증분) / 고객 예탁금 회전율=(KOSPI, KOSDAQ 거래대금/고객예탁금)*100

주2: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, KOSCOM

◈ 국내 수익증권 유출입 동향 (단위: 십억원)

구 분 설정 잔액 연간 누계 월간 누계 08/09(목) 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목)

전체 주식형 99,678 -3,920 -490 -216 -220 79 43 -144

(ex. ETF) -5,655 -931 -160 -241 -87 -85 -157

국내 주식형 71,245 -1,849 -274 -196 -193 104 80 -124

(ex. ETF) -3,577 -715 -141 -214 -62 -49 -136

해외 주식형 28,432 -2,072 -217 -20 -27 -25 -36 -20

(ex. ETF) -2,077 -217 -20 -27 -25 -36 -20

주식 혼합형 10,925 -1,092 -256 -20 -19 -74 -4 -14

채권 혼합형 18,455 272 -418 45 -76 -65 -14 7

47,773 539 733 322 119 -100 173 -43

채권형 78,832 24,809 5,004 -782 -845 -957 1,008 -114

MMF 99,678 -3,920 -490 -216 -220 79 43 -144

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, 금융투자협회

16 2012.08.20


◈ 주요 이머징마켓 외국인 매매 동향 (단위: 백만달러)

국 가 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 08/13(월) 08/14(화) 08/15(수) 08/16(목) 08/17(금)

한 국 10,201 5,509 1,203 235 - - 310 278

대 만 138 1,717 833 141 272 154 225 41

인 도 11,395 2,183 140 65 50 - 24 -

인도네시아 951 271 78 17 14 33 14 -

태국 2,228 96 -64 - -2 -2 -2 -59

남아공 -94 -851 -24 -21 -38 81 -47 -

필리핀 2,125 366 -49 -8 -7 -5 -9 -20


◈ 주요 금리, 환율 및 원자재 가격 (단위: %, 원, 엔, p, 달러)

구 분 2011년 08/09(목) 08/10(금) 08/13(월) 08/14(화) 08/16(목) 08/17(금)

회사채 (AA-) 4.21 3.41 3.38 3.20 3.46 3.54 3.52

회사채 (BBB-) 10.01 8.84 8.79 8.80 8.83 8.88 8.84

국고채 (3년) 3.34 2.83 2.79 2.82 2.87 2.95 2.93

국고채 (5년) 3.46 2.93 2.90 2.93 2.98 3.06 3.04

국고채 (10년) 3.79 3.06 3.04 3.06 3.11 3.21 3.19

미 국채 (10년) 1.88 1.69 1.69 1.66 1.82 1.83 -

일 국채 (10년) 0.99 0.81 0.82 0.79 0.82 0.86 -

원/달러 1,151.80 1,125.50 1,130.40 1,131.10 1,129.60 1,134.00 1,134.30

원/엔 1,492.00 1,434.00 1,446.00 1,445.00 1,433.00 1,433.00 1,428.00

엔/달러 77.24 78.52 78.22 78.31 78.85 79.17 79.48

달러/유로 1.29 1.23 1.23 1.23 1.22 1.23 1.23

DDR3 1Gb (1333MHz) 0.64 0.67 0.67 0.66 0.66 0.66 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 2.81 1.87 1.84 1.82 1.81 1.81 -

CRB 지수 305.30 304.81 301.81 299.00 301.71 302.39 -

LME 지수 3,306.0 3,187.0 3,162.8 3,124.6 3,112.3 3,133.5 -

BDI 1,738 790 774 764 728 720 -

유가 (WTI, 달러/배럴) 98.83 93.36 92.87 92.73 94.33 95.60 -

금 (달러/온스) 1,566.80 1,618.10 1,620.70 1,610.60 1,604.60 1,617.10 -

자료: Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

17 2012.08.20

선물 옵션 시장 동향

안혁([email protected]) ☎ 02-3276-6272

KOSPI200 선물 옵션 시장 동향

◈ 선물시장 지표 (단위: P, 계약)

기초자산 최근월물 베이시스 거래량

미결제약정

KOSPI200 1209월물 이론 마감 평균 증감

8월 10일 258.91 260.20 0.77 1.29 1.54 176,696 109,100 -876

8월 13일 256.65 258.55 0.70 1.90 1.48 167,497 106,137 -2,963

8월 14일 260.11 261.00 0.68 0.89 1.53 256,913 107,684 1,547

8월 16일 260.08 261.25 0.64 1.17 1.44 163,104 108,837 1,153

8월 17일 258.20 260.20 0.64 2.00 1.52 205,064 108,441 -396

◈ 지수선물시장 투자주체별 매매동향 (단위: 계약)

외국인 개인

기관종합

증권 투신 은행 보험 기금

8월 10일 -1,783 1,880 -516 2,106 -1,939 -98 -491 0

8월 13일 -1,801 416 1,150 1,403 -555 324 136 0

8월 14일 -536 475 422 271 230 -180 69 0

8월 16일 -517 916 -347 -423 310 5 -127 0

8월 17일 -1,923 1,681 7 1,539 -982 152 -734 -60

누적포지션 -1,420 9,125 -12,642 -2,813 -4,778 0 1,703 -6,694

◈ 지수선물 프로그램 매매동향 (단위: 십억 원)

프로그램 전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고

매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수

8월 10일 616 1,220 604 578 901 323 37 319 282 7,129 9,537

8월 13일 415 745 330 393 559 166 22 185 164 7,097 9,673

8월 14일 511 1,246 735 468 917 449 44 329 285 7,000 9,849

8월 16일 538 969 431 508 723 215 30 247 216 6,976 10,042

8월 17일 487 1,116 629 473 726 253 14 390 377

◈ 옵션시장 거래동향 (단위: 변동성(%)/가격(P))

콜옵션 행사가격 풋옵션

변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성

18.33 1,344 90,046 1.03 272.50 13.75 3 1 10.12

18.35 -192 105,666 1.45 270.00 11.25 125 14 8.50

18.51 924 97,376 2.03 267.50 9.40 285 63 12.16

18.76 -109 40,356 2.79 265.00 7.75 2,371 -35 13.78

19.30 388 10,942 3.80 262.50 6.15 7,351 30 14.33

20.04 468 10,719 5.05 260.00 5.00 10,296 135 15.59

20.67 691 4,052 6.45 257.50 3.80 14,455 486 15.82

21.44 266 2,473 8.05 255.00 3.00 40,389 -138 16.74

22.03 22 182 9.75 252.50 2.27 119,015 1,311 17.24

22.70 29 314 11.60 250.00 1.70 107,258 1,421 17.75

23.56 -1 11 13.60 247.50 1.29 95,785 -924 18.42

18 2012.08.20

선물 옵션 시장 동향

� 주요 지표

이론 Basis & 평균 Basis 선물 가격 & 미결제 약정수량

-1

0

1

2

3

4

2/19 3/20 4/19 5/19 6/18 7/18 8/17

평균 Bas is

이론 Bas is

(p)

6

8

10

12

14

16

2/19 3/20 4/19 5/19 6/18 7/18 8/17

100

125

150

175

200

225

250

275

300

미결제약정(만건,좌)

KOSPI 200 지수선물(p,우)

• 평균 Basis: 1.52 (전 거래일 대비 0.08 상승)

• 이론 Basis: 0.64

• 미결제약정: 전 거래일 대비 396 계약 감소한 108,441 계약

• 선물가격(260.20): 전 거래일 대비 1.05p 하락

투자주체별 누적 순매수 차익거래 잔고 추이

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

2/19 3/20 4/19 5/19 6/18 7/18 8/17

외국인기관

개인

(만계약)

-2

0

2

4

6

8

10

12

2/18 3/19 4/18 5/18 6/17 7/17 8/16

순차익잔고

매수차익

매도차익

(조원)

• 외국인: 1,923 계약 순매도

• 기관: 7 계약 순매수 / 개인: 1,681 계약 순매수

• 차익거래: 3,767 억원 순매수

• 비차익거래: 2,528 억원 순매수

KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio

0

5

10

15

20

25

30

2/19 3/20 4/19 5/19 6/18 7/18 8/17

콜 내재변동성

풋 내재변동성

20일 변동성

(%)

180

190

200

210

220

230

240

250

260

270

280

2/19 3/20 4/19 5/19 6/18 7/18 8/17

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8K200 지수선물(p, 좌) P/C Ratio (5MA) (우)

• 대표 내재 변동성: 콜 18.2% / 풋 16.8% 기록

• 20일 역사적 변동성: 21.21% 기록

• 금액 기준 P/C Ratio(5MA): 1.02 기록

*** 데이터 불연속성은 선물 12년 9월물이 최근월물로 거래된 데 따른 것임

19 2012.08.20

증시 캘린더

이수정([email protected]) ☎ 02-3276-6252

한 눈에 보는 증시 일정

월 화 수 목 금

13 14 15 16 17

日>

2분기 GDP 연간화 QoQ

(1.4%, 2.3%, 4.7%)

韓>

7월 수출물가지수 YoY

(2.2%, n/a, 2.2%)

7월 수입물가지수 YoY

(-1.0%, n/a, -1.2%)

美>

7월 NFIB 소기업 낙관지수

(91.2, 91.6, 91.4)

7월 생산자물가지수 YoY

(0.5%, 0.5%, 0.7%)

6월 기업재고 MoM

(0.1%, 0.2%, 0.3%)

7월 소매판매액지수 MoM

(0.8%, 0.3%, -0.5%)

유럽>

2분기 유로권 GDP YoY

(-0.4%, -0.4%, -0.1%)

6월 유로권 산업생산 YoY

(-2.1%, -2.1%, -2.8%)

美>

주간 MBA 주택융자신청지수

(-4.5%, n/a, -1.8%)

7월 소비자물가지수 YoY

(1.4%, 1.6%, 1.7%)

8월 뉴욕주 제조업지수

(-5.85, 7.00, 7.39)

7월 산업생산 MoM

(0.6%, 0.5%, 0.4%)

8월 NAHB 주택시장지수

(37, 35, 35)

韓>

7월 실업률

(3.1%, 3.3%, 3.2%)

美>

주간 신규 실업수당 청구건수

(36.6만, 36.5만, 36.1만)

7월 주택 착공 MoM

(-1.1%, -0.5%, 6.9%)

7월 건축 허가 MoM

(6.8%, 1.2%, -3.7%)

8월 필라델피아 연준지수

(-7.1, -5.0, -12.9)

유럽>

7월 유로권 CPI YoY

(2.4%, 2.4%, 2.4%)

中>

7월 실질 FDI YoY

(-8.7%, -2.5%, -6.9%)

韓>

7월 백화점 매출 YoY

(-1.3%, n/a, -2.0%)

7월 할인점 매출 YoY

(-8.2%, n/a, -7.2%)

美>

8월 미시건대 소비심리평가지수

(n/a, 72.2, 72.3)

7월 경기선행지수 MoM

(n/a, 0.2%, -0.3%)

유럽>

6월 유로권 경상수지 SA

(n/a, n/a, 10.9B)

6월 유로권 무역수지 SA

(n/a, 5.0B, 6.3B)

20 21 22 23 24

실적발표>

韓 SK케미컬

美 로위스

실적발표>

美 베스트바이

美>


(n/a, n/a, -4.5%)

7월 기존주택매매 MoM

(n/a, 3.0%, -5.4%)

FOMC 의사록 공개

日>

7월 수출 YoY

(n/a, -2.9%, -2.3%)

7월 수입 YoY

(n/a, 3.0%, -2.2%)

실적발표>

韓 대우증권, 삼성증권

美 델*, HP

美>


(n/a, 36.5만, 36.6만)

6월 주택가격지수 MoM

(n/a, 0.5%, 0.8%)

7월 신규주택매매 MoM

(n/a, 3.4%, -8.4%)

유럽>

8월 유로권 소비자기대지수

(n/a, -22.0, -21.5)

8월 유로권 PMI 제조업

(n/a, 44.3, 44.0)

8월 유로권 PMI 서비스

(n/a, 47.9, 47.9)

독일, 프랑스 정상 회담

中>

8월 HSBC플래시 PMI 제조업

(n/a, n/a, 49.3)

실적발표>

韓 한국지역난방공사

美>

7월 내구재주문 MoM

(n/a, 2.0%, 1.6%)

유럽>

독일, 그리스 정상 회담

실적발표>

韓 한국가스공사*,

현대미포조선, 미래에셋증권,

한국투자금융지주

27 28 29 30 31

韓>

8월 소비자기대지수

美>

공화당 전당대회(8/27-31)

中>

7월 선행지수 (미확정)

美>

6월 S&P/CS주택가격지수 MoM

8월 소비자기대지수

실적발표>

韓 현대증권

韓>

7월 경상수지

7월 상품수지

美>


2분기 GDP 연간화 QoQ

7월 미결주택매매 MoM

Fed 베이지북 공개

실적발표>

韓 한진중공업, 동국제강,

동부제철, 한미약품, SK,

오리온, 롯데제과,

삼양홀딩스, 하이트진로

韓>

9월 BSI 제조업

9월 BSI 비제조업

美>


7월 개인소득 MoM

7월 개인소비지수 MoM

日>

7월 산업생산 YoY

韓>

7월 산업생산 YoY

7월 선행지수 순환변동치 MoM

美>

잭슨홀 미팅

유럽>

7월 유로권 실업률

IMF 그리스 9차 실사

中>

8월 HSBC PMI 제조업

日>

7월 실업률

7월 국내 CPI YoY

7월 자동차생산 YoY

☞ 주: 괄호안은(발표치, 블룸버그 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능. 이전치는 수정 값 미반영분

발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)

실적발표일은 Bloomberg, 기업 공시 기준으로 작성 (변동 가능, *표시는 한국시간 당일 아침)

20 2012.08.20

Memo

2012년 8월 20일 -...

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