woking capital 2

Powerpoint Templates

Financial Management CourseWorking Capital Management

وتقديم / أعداد

سليم شعث محمود ابو اللبن

أشراف /

معمر. أبو فارس د

http://www.powerpointstyles.com/



1Copyright © 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 9-2

Outlines• Alternative working capital policies• Cash conversion cycle• Cash management• Inventory management• Receivables management• Short-Term Financing• Accruals and A/P (trade credit)• Commercial paper• S-T bank loans


• Financial Management Course

• Earlier in the course we studied:

• – Capital Budgeting: Focuses on Fixed Assets side of Balance Sheet

• – Capital Structure (& Corporate Financing): Focuses Liabilities Side (Long Term Debt

• & Equity) of Balance Sheet

• Now another important area is:

• – Working Capital Management: Focuses Current Assets & Liabilities of Balance Sheet in day-to-day operation


Dell-Working Capital Management

األصول- • أن للتأكد المالى المدير يسعى. األفضل بالشكل تدار المؤسسة في المتداولة

أرباح Dellشركة • من تنتقل أن 5استطاعتالى خالل 36مليار 2003-1995سنوات ) 8مليار

خفض( في تسبب مما المخزون ادارة وخاصةالتنافسية الميزة ارتفاع وبالتالي التكاليف

كيف؟ .. للشركةمستوى • حسن مما المحوسب الشركة بنظام الموردين ربطت

التنسيقيلتزمون • الذين الموردين مع التجاري التعامل نسبة من زادت

معها جيد بأداءالشركة • بين االنترنت خالل من التواصل عملية سهلت

والوكالء والموردين


Basic Definitions التعريفات..األساسية

• Gross working capital = Total current assets.

• Current Assets = Inventory + Accounts Receivables + Cash + Marketable Securities

المتداولة : • األصول مجموع عن عبارة وهو العام�ل المال رأس .إجمالي

• Net working capital = Current assets - Current liabilities =Equity = Stock + Retained Earnings

المال • رأس المتداولة : - صافي الخصوم المتداولة األصول وهو العام�ل• Current Liabilities = Accounts Payables + Accruals + Short Term Loans +

• Net operating working capital ( NOWC)= Current operating assets – Current operating liabilities

• Working capital policy .. bلbالعام المال رأس سياسةالتالية • النقاط حول العامل المال رأس سياسة : تتمحور

– The level of each current asset.

المتداولة – األصول هذه من أصل -ل, ُك .مستوى

– How current assets are financed.

العامل – المال رأس تمويل .ُكيفية


• Includes both establishing working capital policy and then the day-to-day control of:

–. : العام�ل� المال لرأس معينة سياسة وضع شقين من وهيالتالية :-– بالعناصر اليومي والتحكم الرقابة ثم

– Cash النقدية – Inventoriesالمخزون .– Receivables المدينة الذمم

– Short-term liabilities األجل قصيرة . الديون

Working capital management bل bالعام المال رأس إدارة


Working capital management bل bالعام المال رأس إدارة

Working capital management

bل bالعام المال رأس إدارة

Day to Day Control of :Cash النقدية

Inventoriesالمخزون .Receivables المدينة الذمم

Short-term liabilities األجل قصيرة .الديون

Working Capital Policyالعامل المال رأس سياسة


ا ادارة سوء على صول الأمثلةالمتداولة

الحساب • أو الصندوق في المجمدة النقدية. البنك في الجاري

ال ) • التي الحركة بطيء المدينة الذمم حساب.) بسرعة تحصيلها يتم

السلعي • المخزون في لها لزوم ال التي الزيادة.

الدائنة • الذمم سداد حركة بطء


• The cash conversion cycle focuses on the time between payments made for materials and labor, and payments received from sales:

في : • مكبال الدوالر يقضيها التي الزمنية الفترة متوسط هي النقدية تحول فترة. المتداولة األصول

وهي : • الد-فDعاِت� من نوعين بين الزمنية الفترة على النقدHية تحويل� دورة- ترتكزواألجور 1. الخام المواد ثمن تدفع التي .المبالغالمباعة 2. البضاعة ثمن المستلمة .المبالغ

يلي :- ُكما النقود تحول دورة معادلة صياغة يمكن األساس هذا وعلىالنقدية تحول فترة= + - دروة المدينة الحساباِت تحصيل فترة المخزون تحول فترة

الدفع . تأجيل

Cash Conversion Cycle )CCC( النقدية ردو تحول ة


Operating Cycle

• 5 Steps For CCC :

• 1-firm purchase materials on credit, creates A/P ( Accounts Payable )• 2-labor used creates accrued wages • 3-finished goods will be sold on credit, creates A/R ( Account Receivable ) • 4- firm must pay off A/P accrued wages . This outflow must

be financed .• 5- collect A/R pay off credit that was used to finance the

production ………repeat the cycle.


Real Time Computer corporation ) RTC (, CCC

1- Inventory Conversion Period



2- Receivable Collection Period DSO ( Days Sales Outstanding )



3- Payables deferral Period


Cash Conversion Cycle )CCC( النقدية ردو تحول ة


Alternative working capital policies

رأس لسياسات المتاحة البدائلالعامل المال

التالية :-• البدائل إحدى الشرُكاِت تتبنى

• Relaxed . المريحة السياسة

• Moderate المعتدلة السياسة.

• Restricted السياسة . المقيدة


Working Capital Policies

• Practically the following policies are used by the mangers to decide what is the best amount of current assets or mix of assets to be kept for the firm:

• “Fat Cat” or Relaxed Policy

• a relaxed current asset investment (or “fat cat”) policy, where relatively large amounts of cash, marketable securities, and inventories are carried,and where sales are stimulated by the use of a credit policy that provides liberal financing to customers and a corresponding high level of receivables.



• “Lean & Mean” or Restricted Policy • the holdings of cash, securities, inventories, and

receivables are minimized. Under the restricted policy, current assets are turned over more frequently, so each dollar of current assets is forced to “work harder.” ( JIT )



• Moderate Policy

– In between the Fat Cat and Lean & Mean Policies


• These ratios indicate SKI has large amounts of working capital relative to its level of sales. Thus,SKI is following a relaxed (fat cat) policy.

شرُكةٌ • أن إلى -شير- ت �سHِب� الن SKIوهذهالعام�ل� المال رأس Dم�ن ُكبير بحجم تعمل . أن نجد لهذا المبيعاِت� مستوى إلى نسبة

االسترخاء .SKIشرُكةٌ سياسة تتبنى


Is SKI inefficient or just conservative?

متحفظة * هي هل الشركة أداءكفؤ غير أم

هذه السياساِت الثالثة تختلف حسِب ُكمية االصول المتداولة • SKIالمستثمرة في أي مستوي مبيعاِت. لنرى هل سياسة شرُكةٌ

غير ُكفوءة أم متحفظة ؟ • A relaxed policy may be appropriate if it reduces risk more

than reducing profitability.

-ون مالئمةH إذا قللت المخاطر أُكثر من • Hك السياسةH المريحة قHدD تالربحية ) أي البعد عن المخاطر أهم من الربحية ( .

• However, SKI is much less profitable than the average firm in the industry. This suggests that the company probably has excessive working capital.

ربحيتها أقل بكثير- م�نD متوسط SKIعلى أية حال ، شرُكة •الصناعة�. و هذا يعنى بأن, الشرُكةH حجم رأس مالها العام�ل- أُكثر

من المطلوب .


Cash Managementالنقدية ادارة

• Cash Management: • Advantages of Cash – Need cash for Liquidity, Good Credit Rating, and Meet

Unexpected Expenses & to Get ,Trade Discounts. “Need Cash to Pay the Bills.”

– BUT cash (and even Current Business Accounts in banks) earns NO RETURN (i.e. Interest or Markup) When Interest Rates are high, the Opportunity Cost of holding cash

rises.

– Business Competition forces firms to sell on CREDIT but that leads to Problems in RECOVERY of Receivables (i.e. Bad Debts and Write-offs)


Cash doesn’t earn interest ,so why hold it? ! به تحتفظ لماذا فائدة يحقق ال الكاش

الشركة؟

- : بنقدية االحتفاظ تحمل إلى تدعو االسباب 1-Transactions: Must have some cash to pay current bills.

: الفواتير بعض لدفع الماسة الحاجة التجارية العملياتالنقدية .

2-Precaution: “Safety stock.” But lessened by credit line and marketable securities.

: ب االحتياط .مخزونلالحتفاظ أمان 3-Compensating balances: For loans and/or services

provided. : القروض عن البنك لتعويض للبنك المعوضة االرصدة

والخدمات . 4-Speculation: To take advantage of bargains, to take

discounts, and so on. Reduced by credit line, marketable securities.

: الخصم المضاربات أو الصفقات فائدة على للحصول.النقدي

ScOrPiOnE


Ways to Minimize Cash Holdingsالنقدية أعباء تقليل وسائل

النقدية :• أعباء تخفيض وسائل• 1-Use lockboxes. األماناِت صناديق إستخدام• 2- Insist on wire or automatic debit from customers.

الفورية .• بالتحويالِت التعامل على العمل• 3-Synchronize inflows and outflows.

الداخلة • التدفقاِت بين توازن وخلق بها التنبؤ على العمل .والخارجة

• 4-Use a remote disbursement account.

لدى • الدفعاِت تنفيذ فترة لتمديد بعد عن االلتزاماِت دفعالبنوك .

)More…(


• 5- Increase forecast accuracy to reduce the need for a cash “safety stock.”

مخزون ( • الطوارئ احتياطياِت لتخفيض التنبؤ دقة زيادة على العملاالمان).

• 6- Hold marketable securities instead of a cash “safety stock.”

النقدية .• من h بدال متداولة مالية أوراق امتالك على العمل• 7- Negotiate a line of credit (also reduces need for a “safety

stock”).

المسموح • للدين سقف األمان تحديد مخزون الي الحاجة .يقلل

Ways to Minimize Cash Holdingsالنقدية أعباء تقليل وسائل


What is float and how can it be affected by cash management?

بإدارة عالقتها وما الطافية الشيكات هي ما النقدية

• Net float is the difference between cash as shown on the firm’s books and on its bank’s books.

بين • وبين النقدية حساب الفرق الشرُكة سجالِت في هو ُكماالشرُكة حساب في للحساب الحقيقية .القيمة البنك لدى

• If it takes SKI 1 day to deposit checks it receives and it takes its bank another day to clear those checks, SKI has 2 days of collections float.

يوم , • يومين الشيكاِت تحصيل عملية ويوم تأخذ الشرُكة لدىالبنك لدى للحساب اخر وإضافته بتحصيلة البنك .ليقوم

و • للبنك الدفتري الرصيد بين فرق هناك يكون أن هي أوما بدون شيك إصدار يتم أنه يعني و البنك في الفعلي الرصيد

يتم حتى تمر التي الفترة أن و البنك في يغطية ما يوجدالوقت للشرُكة يكون بالتالي و المستفيد من الشيك تحصيل

. البنك في إيداعه و المبلغ لتدبير الكافي


• If it takes 6 days for the checks that SKI writes to clear and be deducted from SKI’s account, SKI has 6 days of disbursement float.

تأخذ • الشرُكة تصدرها التي الشيكاِت تحصيل عملية ُكانت 6لوتخصم ال الطافية الدفعاِت من أيام ستة لها الشرُكة فان أيام

قبل سجالتها من أيام .6القيمة• SKI’s net float is the difference between the disbursement

float and the collections float:Net float = 6 days - 2 days = 4 days.

فترة = • بين الفرق التحصيل شيكاِت فترة صافي أن نقول وهناالواردة . الشيكاِت تحصيل وفترة الصادرة الشيكاِت خصم

• If SKI wrote and received $1 million of checks per day, it would be able to operate with $4 million less working capital than if it had zero net float.

• Net float = 6 *$1m – 2*$1m = $4 m


A cash budget is a schedule showing projected cash inflows and outflows over some period. The cash budget is used to predict cash surpluses and deficits, and it is the primary cash management planning tool.

Cash Budget


Inventory Management:السلعي المخزون ادارة

المشروعاِت • في األهمية بالغ دور السلعي المخزون يلعِبالمتداولة االصول من رئيسيا بندا يعتبر حيث والصناعية التجارية

العامة و والمنافع الخدماِت مشروعاِت في وأهميته دوره .يقلنصف • مواد وأحيانا خام مواد الى محتاجة الصناعية المنشاة

تخزينها من البد تصنيعها وبعد للتشغيل توفيرها من البد مصنعةالى التجارية المنشاة تحتاج وبالمثل البيع عن االنتاج زاد اذا

بيعها قبل فيها تتعامل التي االصناف تخزينفالنجاح • والتجارية االنتاجية الدورة مراحل اولى هو المخزون

التالية المراحل في النجاح الى تقود ادارته فييتأثر • المنشأة ربح ان حقيقة من السلعي المخزون اهمية تنبع

-: يلي ُكما بمستواهمما- ( اُكثر المخزون في متراُكمة اموال الالزم من اُكثر ُكان اذا

عنه ) ينتج التكاليف يجِب في ضرورية غير للقوة زيادة وهبوطللمنشاة .االيرادية

من- المنشاة تعاني الالزم من اقل ُكان المخزون اذا نفاذ مشكلةوالبيع االنتاج .وتعطل


Inventory Management:السلعي المخزون ادارة

The twin goals of inventory management are :

1) to that the inventory needed to sustain operation are available

2) to hold the costs of ordering & carrying inventory to the lowest boost possible level .

هو • المخزون ادارة من المالي المدير بالكمية هدف االحتفاظمنه .المناسبة

السلعي • المخزون ادارة من المنشأة دوران هدف معدل رفعاستخدام ُكفاءة زيادة معناه المعدل هذا فرفع السلعي، المخزون

الى يؤدي مما العامل المال األرباح رأس /inventory = sales(زيادةinventory turnover ratio (


Categories of Inventory Costs المخزون لتكلفة الرئيسية األقسام

• Carrying Costs: Storage and handling costs, insurance, property taxes, depreciation, and obsolescence.

الضرائِب : , , , , • التأمين المعالجة التخزين مثل التخزين تكاليفالتلف ....

• Ordering Costs: Cost of placing orders, shipping, and handling costs.

االستالم : , , • وتكاليف الشحن الطلباِت اعداد الشراء أوامر تكاليف .والتسليم

• Costs of Running Short: Loss of sales, loss of customer goodwill, and the disruption of production schedules.

المخزون التكاليف• في العجز البيع: نتيجة خسارة للبيع( مثل فرصة ضياع ( ارباح ) , .وتحقيق اإلنتاج, ( جدولة إعادة عرقلة الشهرة الزبون خسارة


Effect of Inventory Size on Costsالتكاليف على المخزون حجم أثر

If a business carries small inventories it lead to انإلى يؤدي المخزون معدل - : تخفيض

Reduces Carrying costs. تكاليف من يخفض التخزين

Increases ordering costs. تكاليف يرفع األوامر

Increases probability of a stock outs.

في عجز في الوقوع احتمالية من يرفع .المخزون


Is SKI holding too much inventory?كبير مخزون بحجم تحتفظ الشركة هل

؟

• SKI’s inventory turnover (4.82) is considerably lower than the industry average (7.00). The firm is carrying a lot of inventory per dollar of sales.

سكاي =• لشرُكة المخزون دوران من 4.82معدل أقل وهوالبالغ الصناعة في 7معدل زيادة تتحمل الشرُكة فان وعليه

حجم المخزون الى المبيعاِت .قياسا• By holding excessive inventory, the firm is increasing

its operating costs.

العملياِت .• تكلفة زيادة إلى تؤدي المخزون في الزيادة هذه


Receivables Management إدارة الذمم المدينة

المهمة - المتداولة االصول احدى هي المدينة الذممالذمم تظهر وعليه باآلجل منتجاتها تبيع التي للشرُكاِت

البيع في االئتمان وجد حيث . المدينةمعروفة ( ) - ترويجية اداة باآلجل البيع االئتمان منح ان

المبيعاِت لزيادةتشمل - االئتمان لمنح تكاليف : هناك

االخر * البعض افالس او الدفع من العمالء بعض تهربالمحددة * الفترة ضمن السداد في العمالء بعض تأخر

لالئتمانعلى * للتعرف الشرُكة تجريها التي الدراساِت تكاليف

العميل جدارةفي * بالدين المربوطة لألموال البديلة الفرصة تكلفة

دخال يدر اخر مكان في استثمارها


The success or failure of a business depends primarily on the demand for its products

The major controllable determinants of demand are sales prices , product quality ,advertising, & the firms credit policy .

Credit policy consists of 4 variables :1. Discounts for early payment : تعجيل خصم

المبيعات الدفع قيمة من تخصم التي النسبة هوااليام خالل المشتريات ثمن دفع تم اذا االجمالية

كلما الخصم معدل زاد وكلما االئتمان فترة من االولىاالموال حجم تنخفض وبذلك الدفع على العمالء تشجع

المدينة الذمم في .المستمرة

2. Credit Period: How long to pay? فترة االئتمان

تسديد قبل االنتظار للعميل المسموح الزمن هيعلى تشجع فإنها زادت وكلما مشترياته من

وأرباحها الشركة مبيعات تزيد وبالتالي الشراءاالموال حجم من تزيد انها الى باإلضافة

المدينة الذمم في المستثمرة

Credit Policy االئتمان سياسة


3.Credit Standards: Tighter standards reduce bad debt losses, but may reduce sales.

• -: االئتمان الديون، معايير تعثر يقلل المتشدد المعيارالعميل ( , سمعة وتشمل المبيعاِت -خفض ي قد لكنه

, الضماناِت , ماله رأس بالتزاماته الوفاء على مقدرتهاالقتصادية , ) حالته يقدمها .التي

4.Collection Policy: التحصيل سياسة Measured by its toughness or laxity in attempting to collect on slow- paying accounts

المدينة الذمم ستقلل المتشددة التحصيل سياسةالعمالء مع بالعالقاِت الضرر ستلحق .لكنها

Elements of Credit Policy عناصراالئتمان سياسة


Does SKI face any risk if it tightens its credit policy?

شددت اذا مخاطر المنشأة تواجه هلاالئتمان سياسة

YES! A tighter credit policy may discourage sales. Some customers may choose to go elsewhere if they are pressured to pay their bills sooner.

تخفض قد المتشددة االئتمان سياسةسيتحول العمالء بعض ان اذ المبيعات،

عليهم الضغط تم اذا أخرى لمنشآتالمنشأة تفقد وقد عاجال~، الفواتير لتسديدالنقدى التسديد من تتوقعه مما اكثر ربحا~

السريع.


Do SKI’s customers pay more or less promptly than those of its competitors ?

The receivable collection period is the average length of time required to convert the firms receivables into cash

“ Receivable collection period= DSO = receivable /(SALES/365)”

- SKI’s days’ sales outstanding (DSO) of 45 days is well above the industry average (32 days).

االيام من عدد أُكثر الديون لتحصيل الصناعة المطلوبة - SKI’s customers are paying less promptly.

طويل مدى على أو متأخرين يدفعون الشرُكة زبائن- SKI should consider tightening its credit policy to reduce

its DSO. التحصيل سياسة تشديد الشرُكة على أذن


Super Sets Inc.Days Sales Outstanding )DSO(

• Suppose Super Sets Inc., a television manufacturer, sells 200,000 television sets a year at a price of $198 each. Further, assume that all sales are on credit with the following terms: if payment is made within 10 days, customers will receive a 2 percent discount; otherwise the full amount is due within 30 days. Finally, assume that 70 percent of the customers take discounts and pay on Day 10, while the other 30 percent pay on Day 30.


Super Sets Inc.Days Sales Outstanding )DSO(

woking capital 2

Documents