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RELACIONES MACROECONÓMICAS CON DEMOSTRACIONES CONTABLES - 2020ANGEL PEDRO GUEVARA V

CAPÍTULO

SIETE


CAPITULO SEPTIMO

LA OFERTA MONETARIA –LA GESTIÓN DE DINERO CREADO POR EL BANCO CENTRAL

Contenido

1. La jerarquización del sistema bancario.

2. El encaje legal.

3. La situación de encaje legal.

4. Las reservas bancarias monetarias.

5. La base monetaria.

6. Los determinantes de la base.

7. Los factores de expansión y contracción de la base

CompetenciaConstruir modelos de gestión de la cantidad de billetes del Banco Central y su control a fin de fortalecer la formación del Contador Público u otro profesional en Ciencias Económicas en la previsión de riesgos que genera el crecimiento de la base monetaria.

7.1. LA JERARQUIZACION DEL SISTEMA BANCARIO

El sistema Bancario constituido por el Banco Central y los Bancos Comerciales se estructuran en niveles de jerarquía o poder a partir del tipo de dinero que crean y las disposiciones en vigencia.

Así tenemos que el Banco Central crea medios de pago que satisfacen a las cuatro funciones del dinero como son las funciones de: numerario de valores, intermediario de transacciones, reserva de valor y medio de pago diferido en tanto que esas funciones no las pierda por efecto de pérdida de valor del signo monetario, por el contrario los bancos comerciales crean el dinero de registro contable que es un equivalente parcial del valor puesto que sirve como medio de pago o intermediario de transacciones recibiendo del dinero Banco Central las otras cualidades del dinero.

En lo que concierne a las disposiciones legales el Banco Central es la autoridad monetaria encargada de mantener el valor de los medios de pago y regular la actividad monetaria de los bancos comerciales.

Bancos Comerciales tienen la función de cumplir las normas y dar informes de desempeño

Banco Central tiene la función de entregar normassobre creación de dinero


Por las consideraciones anteriores es posible construir una pirámide que tiene en la base a los bancos comerciales y en la cúspide al Banco Central.

7.2. ENCAJE LEGAL7.2.1 Significación de Encaje Legal

Es una garantía en activos líquidos que constituyen los bancos comerciales mediante la aplicación de un porcentaje a los pasivos monetarios como:

Depósitos a vista. Depósitos en Caja de Ahorro Moneda Nacional, Extranjera, UFV Depósitos a Plazo a plazo, en todas las monedas.

El encaje legal se constituye en Cuentas de Activo del Banco Comercial con el nombre de: Encaje Legal Moneda Nacional, Encaje Legal Moneda Extranjera, para reflejar la entrega del monto del encaje al Banco Central, a fin de reducir el riesgo de no contar con efectivo en el momento de retiro de fondos por los clientes.

7.2.2.Estructura del encaje legal

El encaje está formado por dinero efectivo y encaje en Títulos autorizados ý retenidos por el Banco Central como: letras de Tesoro, Bonos TGN en moneda nacional o extranjera, Depósitos en Títulos de Bancos Extranjeros


Con los fondos FRAL los bancos ganan la tasa de interés que corresponde a los contratos de bono, letras, depósitos a plazo, dando una ventaja indirecta a los bancos que ganan cumpliendo con la obligación de tener encaje.

Las cuentas de Encaje Legal en fondos FRAL se encuentran al interior de una cuenta mayor denominada INVERSIONES TEMPORARIAS.

El encaje en títulos FRAL, Fondo de Requerimiento de Activos Líquidos es retenido por el Banco Central como una garantía para retiro de las obligaciones del público.

7.2.3. Tasas de encaje legal

¿Quién define las tasas de encaje legal?

Las tasas de encaje legal se fijan en función a disposiciones de la política monetaria emitidas por el Banco Central.

El 4 de mayo de 1998 entro en vigencia un reglamento de encaje legal, que establece que el encaje legal en moneda nacional será de 12 % a constituir: 2% en efectivo y 10% en títulos.

A julio de 2015, se emite nueva disposición que cambia los porcentajes 6% en efectivo y 6% en títulos.

A junio 2016, el encaje legal de obligaciones en moneda extranjera es del orden de 66,5.

A 17 Mayo 2017 –Resolución de Directorio del Banco central - o Encaje moneda nacional 11% - o Encaje moneda extranjera 56%

ENCAJE LEGAL

1.FRAL - Fondos Rendimiento Activos líquidos (inversiones

Temporarias)

1.1Títulos en Moneda Nacional de TGN o BCB- Bonos -

Letras

1.2 Títulos en Moneda Extranjera -

Depósitos en Moneda Extranjera entregados a BCB

2. EFECTIVO - 2.1 Caja en moneda

nacional extranjera

2.2 Cuenta Corriente en Banco Central


Por cada 100 dólares de depósito en moneda extranjera a partir de 17 de mayo 2017 el Banco Privado debe constituir una garantía de 56 dólares depositados como encaje en Banco Central. Esta medida tiende a bolivianizar la cartera al obligar a los bancos la real constitución en moneda extranjera del encaje al dar un crédito en esa moneda.

24 de abril 2018 – Resolución Directorio No 54/2018 Encaje Moneda Nacional y UFV 11% Encaje moneda extranjera – Depósito Vista – Caja de Ahorro – Plazo

menor a 2 años 46,5%. Se vuelve a rebajar la tasa de encaje legal. Encaje moneda extranjera – Plazo mayor a 2 años 25%

7.2.4 Fundamento de la tasa de encaje legal

Se responde a pregunta ¿Cuál es el RESPALDO teórico del encaje legal?

Las tasas de encaje legal son establecidas por modelos de la Ciencia Económica y de intereses de gestión empresarial.

En la Ciencia Económica, Milton Friedman premio nobel se encuentra en un extremo sugiere una Tasa de 100 %1 para reducir el poder de creación de dinero secundario por los Bancos, eso significa que toda obligación con el público debe tener una garantía del 100%.

Laboratorio.- Los bancos reciben un depósito vista de 1000 en MN.

01/08/2015Caja M.N. 100

0 Depósito Vista

1000

01/08/2015Encaje Legal 100

0 Caja M.N. 100

0El dinero que depositan los clientes se congelaría inmediatamente con la opción de Friedman.

En el caso de que los bancos den crédito en moneda extranjera el asiento sería:

01/08/2015Cartera M.E. 100

0 Depósito Vista 100


ME 001/08/2015Encaje Legal ME 100

0 Caja ME 100

0Para dar crédito los bancos tendrían que tener capital de trabajo por el importe de todos los depósitos vistas creados contra cartera.

Por el contrario de acuerdo a Resolución de Directorio 54/2018

Laboratorio.- Los bancos reciben un depósito vista de 1000 en MN.

01/08/2015Caja M.N. 100

0 Depósito Vista

1000

01/08/2015Encaje Legal 110 Caja M.N. 110

El dinero que depositan los clientes se congela en 110 con la opción de Resolución 54/2018.

En el caso de que los bancos den crédito en moneda extranjera el asiento sería:

01/08/2015Cartera M.E. 100

0 Depósito Vista ME

1000

01/08/2015Encaje Legal ME 465 Caja ME 465

Para dar crédito los bancos tendrían que tener capital de trabajo por el importe de 465 dólares.

La causa de aplicación de una menor o mayor tasa de encaje legal se encuentra en la interpretación del poder que el banco central desea dar a los bancos comerciales en la creación de dinero. El tema se explicará más adelante con el título de multiplicador de la base. Por el momento se puede concluir que una mayor tasa de encaje legal requiere mayor capital de trabajo al inmovilizar el dinero en una cuenta transitoria, la del encaje legal.


7.3 LA SITUACIÓN DEL ENCAJE LEGAL

A una fecha dada las cuentas de activo de los bancos que sirven para constituir la cuenta encaje legal en M/N, M/E y UFV puede presentar una de las cuatro situaciones que siguen:

A. Encaje ConstituidoB. Encaje RequeridoC. Encaje ExcedentarioD. Encaje Deficitario

7.3.1 Encaje Constituido (EC)

Representa a los saldos a una fecha que se tienen en las cuentas de encaje. ES EL SER.

7.3.2. Encaje Requerido (ER)

Corresponde a los saldos que tendrían que tener en las cuentas de Encaje Legal como consecuencia de los porcentajes que dispone la norma. ES EL DEBER SER.

7.3.3. Encaje Excedentario (EE)

Representa al caso en el que el encaje constituido supera al encaje requerido o es igual a encaje constituido menos encaje requerido.

EE = EC - ER.

7.3.4. Encaje Deficitario (ED)

Se presenta esta situación cuando el encaje requerido es mayor al encaje que deberían de tener los bancos como consecuencia de los reglamentos del banco central.

ED = (ER - EC) mayor a 07.3.5. ENCAJE LEGAL EN BOLIVIA EN MONEDA NACIONAL

(En Miles de Bolivianos)2

A 31/12/05

TITULOS TITULOS TITULOS EFECTIVO

EFECTIVO EFECTIVO

REQUERIDO

CONSTITUIDO

DIFERENCIA

REQUERIDO

CONSTITUIDO

DIFERENCIA

220845 214601 (6244) 90667

479111 388444

Total encaje constituido 693,7 millones de bolivianos con excedente en efectivo de 388, 4 millones


Fuente: Tomado de www.bcb.gob.bo

7.3.6. ENCAJE LEGAL EN BOLIVIA POR TIPO DE MONEDA

En millones de bolivianos de 13 de diciembre a 26 diciembre de 2017 -

TIPOMONEDA

TITULOREQUE-RIDO

TITULOCONS-TITUIDO

EXCE

EFECTIVOREQUERIDO

EFECTIVOCONSTI-TUIDO

EXC

TOTALExcedente

2017MN 3539 3539 5808 13618 781

07810

ME 1317 1317 0 467 732 265 265TOTAL 80752016MN 3996 3996 0 5611 12000 638

96389

ME 1626 1626 0, 487 772 285 285TOTAL 6674

Fuente www.bcb.gob.bo

Observaciones

Los bancos tienen en todo tipo de moneda a 2005, 2016, 2017 encaje excedentario, reflejando cumplimiento de la norma.

El mayor excedente se encuentra en el encaje en efectivo en moneda nacional a 2015 fue de 12511.3 millones de bolivianos unos 1797 millones de dólares. A 2017 el excedente en efectivo sumados MN, ME 8075 millones de bolivianos.

http://www.bcb.gob.bo/



El excedente refleja la bancarización de la economía boliviana, muchas transacciones se realizan con dinero secundario emitido por bancos y las fugas por retiro son menores a las esperadas.

7.3.7. Ejemplo de ENCAJE LEGAL EN BALANCE DE UN BANCO

Caso Banco BISA - a 30 diciembre 2015

DisponibilidadesCuenta Corriente – Encaje Legal 663,983,540,Cuenta Caja Disponibilidades 561,475,790

Inversiones TemporariasCuotas de participación Fondos RAL – afectados a encaje legal

2,240,210,556

TOTAL ENCAJE LEGAL 2.904.194.096

OBLIGACIONES CON PUBLICO (5,496,365,360)Porcentaje del encaje constituido 50%

Fuente Publicación de Estados Financieros BISA 29 de julio 20163

Luego de haber constituido el encaje legal el saldo de disponibilidad según Balance es 561, 475,790, reflejando el exceso de liquidez a nivel de un banco.

7.3.8. Registro simplificado de las cuentas de encaje legal desde el punto de vista monetario

A fin de dar una explicación didáctica de análisis monetario de encaje legal vamos a emplear solo la cuenta Encaje Legal MN que significará una cuenta del banco comercial en el Banco Central.

Encaje Legal Xx


Caja Moneda Nacional

x

Xxx

7.3.9. Laboratorio sobre encaje legal

Recuperamos datos de Balances de Banco Central de Ejercicio y de Bancos Comerciales, de ejercicio Tres de capítulo anterior.

BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO TRES al 31/12/03 en Bolivianos

ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570

OROCAJA MONEDA EXTRANJERA BANCOS EXTERIOR CARTERA SECTOR PUBLICO CARTERA BANCOS ACTIVO FIJO

800215

0700160

020

2300

EMISION OMA CAPITAL

5170

400200

0

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES

EJERCICIO TRES a 31/12/03 -- En Bolivianos

ACTIVO 4520

PASIVO PATRIMONIO 4520

CAJA MN CAJA ME CARTERA OTROS ACTIVOS

580600220

0114

0

PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO DEPÓSITOS VISTA MN DEPÓSITOS VISTA ME DEPÓSITOS CAJA DE AHORRO MN DEPÓSITO CAJA DE AHORRO ME DEPÓSITOS UFV DEPÓSITOS PLAZO MN DEPÓSITOS PLAZO ME OBLIGACIONES CON BCB CAPITAL

3500

60020030040050060090020

1000


En un ejercicio cuatro el Banco Central determina la necesidad de encajar a la tasa de 10% habilitando la cuenta encaje legal en moneda nacional para cualquier depósito.

Cálculo

0,10 % Obligaciones con el público= 0,10* 3500= 350

Registro en Bancos Comerciales

ENCAJE LEGAL

350

A CAJA MN

350

Fuga de moneda nacional, disminución de capital de trabajo.

___________________________-

Registro en Banco Central

EMISIÓN

350

ENCAJE LEGAL

350

Para dar mayor confiabilidad, el encaje se constituye en Banco Central

La cuenta de Encaje legal en Banco Central funciona como una cuenta corriente administrada por Banco Central, el banco comercial puede incrementarla o reducir en función a al comportamiento de obligaciones con el público.

BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CUATRO al 31/12/04

ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570

OROCAJA MONEDA EXTRANJERA BANCOS EXTERIOR CARTERA SECTOR PUBLICO CARTERA BANCOS ACTIVO FIJO

800215

0700160

020

230

EMISION ENCAJE LEGAL OMA CAPITAL

4820

350400200

0


0Aparece en pasivo de Banco Central una cuenta corriente de bancos comerciales por concepto del encaje legal constituido por los bancos comerciales, que ha simple pedido puede ser retirado contra emisión.

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES - Ejercicio Cuatro a 31/12/04 - En Bolivianos

ACTIVO 4520


CAJA MN CAJA ME ENCAJE LEGAL CARTERA OTROS ACTIVOS

230600350220

0114

0

PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO DEPÓSITOS VISTA MN DEPÓSITOS VISTA ME DEPÓSITOSCAJA DE AHORRO MN DEPÓSITOS CAJA DE AHORRO ME DEPÓSITOS UFV DEPÓSITOS PLAZO MN DEPÓSITOS PLAZO ME OBLIGACIONES CON BCB CAPITAL

3500

60020030040050060090020

1000

Los Bancos Comerciales están en situación de encaje equilibrado, al ser el encaje legal constituido igual a encaje legal requerido.

Práctica no 46

Para datos de ejercicio tres de práctica de Banco Central y Bancos Comerciales considerar que Banco Central en un ejercicio cuatro determina tasa de encaje legal de 20%.

Presentar para ejercicio cuatro

1. Registros en Bancos Comerciales.2. Registros en Banco Central3. Balance de Banco Comercial4. Balance de Banco Central

7.3. RESERVAS BANCARIAS MONETARIAS DE BANCOS COMERCIALES 7.3.1. Significado de Reservas Bancarias (RB)

Se denominan Reservas Bancarias Monetarias de los bancos comerciales a los saldos de activo que tienen los bancos en cuentas que representan en su origen


pasivos monetarios del Banco Central de Bolivia, como: billetes en el saldo de caja moneda nacional, depósitos en Banco Central en cuenta corriente o depósitos de encaje legal en moneda nacional y extranjera.

TABLA DE RESERVAS MONETARIAS BANCARIAS DE BANCOS COMERCIALES EN BOLIVIA - (En millones de Bolivianos)

Componentes 2005 2015 2016 2017Reservas bancarias monetarias

2288 34386

26119

29195

Encaje Legal 1840

28514

19873

20876

Caja 441 5743

6124 5964

Otros depósitos en BCB 7 129 122 2355Elaborado con datos sitio www.bcb.gob.bo

Entre los años 2005 y 2015 las reservas monetarias bancarias se han elevado en 1502,5%, y el crecimiento de encaje legal fue de 1549%, es explicado por el crecimiento de la emisión monetaria de Bolivia respaldada por la balanza comercial excedentaria de la economía nacional, con efecto sobre los bancos comerciales, como se demostrará más adelante.

En la tabla anterior se observa que la cuenta de mayor significación en las reservas bancarias monetarias es el encaje legal constituido, para 2014 representa el 81% y para 2015 es 82,92 %.

RESERVAS BANCARIAS MONETARIAS

Saldos de caja moneda nacional

Depósito de encaje legal moneda nacional o extranjera

Cuenta corriente en Banco Central



El Banco Central al subir la tasa de encaje legal incrementa la constitución de reservas monetarias por los bancos y reduce su capacidad de creación de dinero de registro contable, tal cual se verá en el proceso de multiplicación de la base monetaria,

7.3.2. Laboratorio - Sobre Reservas Bancarias (RB)

Determinar las Reservas Bancarias a partir del Balance Consolidado de Bancos Comerciales de ejercicio 4


ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570

ORO CAJA MONEDA EXTRANJERA BANCOS EXTERIOR CARTERA SECTOR PUBLICO CARTERA BANCOS ACTIVO FIJO

800215

0700160

020

2300


4820

350400200

0


ACTIVO 4520



230600350220

0114

0

PASIVOOBLIGACIONES CON EL PÚBLICO DEPÓSITOS VISTA MN DEPÓSITOS VISTA ME DEPÓSITOS CAJA DE AHORRO MN DEPÓSITOS CAJA DE AHORRO ME DEPÓSITOS UFV DEPÓSITOS PLAZO MN DEPÓSITOS PLAZO ME OBLIGACIONES CON BCB CAPITAL

3500

60020030040050060090020

1000

TABLA DE RESERVAS BANCARIAS EJERCICIO 4

Componentes

EJER 4

Encaje Legal 35


Caja

TOTAL

0

230

580

Práctica No 4

Para datos de práctica anterior de ejercicio 4 presentar la Tabla de reservas bancarias. Comentarios.

Componentes

EJER 4

………

………

TOTAL

……

……

…..

7.4. LA BASE MONETARIA

7.4.1 Constitución dela base monetariaLa base monetaria forma parte del Balance del Banco Central, es su pasivo monetario formado por: la emisión, la cuenta de encaje legal y otros depósitos de los bancos en el Banco Central. Es equivalente a reservas bancarias más circulante en poder del público. Recordamos que circulante es la emisión menos Caja Bancos.


El cuadro que sigue nos muestra la base monetaria en la economía de Bolivia

7.4.2 CUADRO DE COMPONENTES DE LA BASE MONETARIA EN BOLIVIA

(En millones de Bolivianos)

Componentes 2005

2014 2015 2016 2017

Reservas Bancarias 2288

24586

34386

26119

29195

Billetes y monedas en circulación

5594

36671

37181

37020

40371

Total-Base Monetaria 7882

61257

71567

63139

69566

Fuente: Elaborado a partir de www.bcb.gov.bo.

Los datos corresponden a procedimientos que siguen técnicos del Banco Central dando lectura a la información del Balance General Consolidado de bancos Comerciales y el Balance de Banco Central del que toman la cuenta Emisión a la que sustraen Caja para el cálculo del Circulante “Billetes y Monedas en Circulación”

BASE MONETARIA (Enfoque pasivo monetario banco Central)

Emisión

Encaje Legal

Cuenta corriente de bancos en Banco Central

BASE MONETARIA (enfoque reservas monetarias de bancos comerciales)

Circulante

Reservas Bancarias monetarias

http://www.bcb.gov.bo/


Entre 2005 y 2015, la base monetaria se incrementó en 63683,8 millones de bolivianos, equivalente a un crecimiento 907.%, siendo la causa de mayor significación el incremento de la emisión de billetes

7.4.3.Tabla de emisión del Banco Central

2005

2014 2015 2016 2017 Flujo 2005 a 2015

Emisión

6035

41371

42923

43145

46334

36888 millones

Fuente. Elaborado con datos www.bcb.gob.bo

La información anterior muestra unalínea de tendencia positiva en el tiempo ¿Cuáles son las causas?

7.4.4. Laboratorio sobre Base Monetaria

El laboratorio de determinación de la Base Monetaria se puede realizar mediante la lectura de los balances simulados del Banco Central al aplicar el enfoque de pasivo monetario de Banco Central o de Bancos Comerciales y Banco Central al cuantificar las reservas bancarias y el circulante.

Recuperamos el Balance Consolidado de Bancos Comerciales y Banco Central de ejercicio cuatro.


ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570


800215

0700160

020

2300


4820

350400200

0




ACTIVO 4520



230600350220

0114

0


3500

60020030040050060090020

1000

Tabla RESERVAS BANCARIAS

Componentes

EJERCICIO 4

Encaje LegalCajaTOTAL

230 350 580

BASE MONETARIA ENFOQUE RESERVAS BANCARIAS

Componentes EJERCICIO 4

Reservas Bancarias

Billetes y Monedas en circulación

Base Monetaria

580

4590

5170

Billetes y monedas calculamos así:

Circulante= Emisión – Caja MN bancos (forma parte Reservas)

Ejercicio 4 Circulante= 4820 –230= 4590

BASE MONETARIA ENFOQUE PASIVO MONETARIO BANCO CENTRAL


EMISIÓNENCAJE LEGALTOTAL

4820 3505170


7.4.5.Cambio de la Base Monetaria por Incorporación al Balance del Banco Central de otras cuentas monetarias

Laboratorio de un ejercicio cinco

A. Los Bancos Comerciales en ejercicio cinco:

1) Reciben depósitos vista por 300, se mantiene la tasa de encaje legal de 10%.

Registros de ejercicio cinco en Bancos Comerciales

-1-

CAJA MN 300 DEPÓSITOS VISTA MN

300

Como consecuencia del incremento de depósitos de 300 deben realizar el encaje legal de 10%.

- 2 -

ENCAJE LEGAL

30

CAJA MN 30

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES - Ejercicio CINCO a 31/12/05 - En Bolivianos

ACTIVO 4820



500600380220

0114

0


3800

90020030040050060090020

1000

Observamos que la situación de encaje legal es equilibrada y que las reservas bancarias han aumentado de 580 de ejercicio cuatro a 880 de ejercicio cinco

__________________


B. Operaciones en Banco Central

Por otra parte se va establecer el impacto en Banco Central del encaje legal realizado y se incorpora al ejercicio cinco otros ejemplos de operaciones de creación y neutralización de dinero primario.

En un ejercicio 5 el Banco Central realiza operaciones de:

1) Crédito TGN de 800 abonando a la cuenta Depósitos Sector Fiscal.2) El TGN retira 400 para pago sueldos.(Creación)3) Mediante operaciones de mercado abierto (OMA) emite Bonos BCB

aniversario por 200. (Neutralización)4) Recibe crédito del Banco Mundial por 300 que se abona en una cuenta

BCB Swiss Bank.

Registros ejercicio cinco en Banco Central de operaciones generadas en bancos comerciales

-1-

EMISIÓN 30 ENCAJE LEGAL 30

Por recepción de encaje legal

Nuevas transacciones de Banco Central

2 -

CARTERA TGN 800 DEPÓSITO SECTOR FISCAL

800

3 -

DEPÓSITOSECTOR FISCAL

400

EMISIÓN 400

4 -

EMISIÓN 200 OMA 200


5 -

BANCOS 300EXTERIOR OBLIGACIONES EXTERIOR 300

Recuperamos el balance de ejercicio cuatro


ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570


800215

0700160

020

2300


4820

350400200

0

En ejercicio cinco la cuenta que tiene más asientos es Emisión, preparamos su mayor

EMISIÓN Debe

Haber

Saldo Haber

Saldoejercicio 4As 1As 3As 4

30

200400

4820479051904990

BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CINCO al 31/12/05

ACTIVO 8670


ORO CAJA MONEDA EXTRANJERA BANCOS EXTERIOR CARTERA SECTOR PUBLICO

800215

0100

0

EMISION ENCAJE LEGAL OMA DEPÓSITO SECTOR FISCALOBLIGACIONES CON EL

4990

380600400


CARTERA BANCOS ACTIVO FIJO

2400

20230

0

EXTERIORCAPITAL

300200

0

El nuevo balance incorpora las cuentas de:

Depósitos Sector Fiscal Obligaciones con exterior

El pasivo monetario del Banco Central ha pasado de 5170 a 5370

BASE MONETARIA ENFOQUE PASIVO MONETARIO BANCO CENTRAL


EJERCICIO 5

EMISIÓNENCAJE LEGALTOTAL

4820 3505170

4990380 5370

En el laboratorio se observa un crecimiento de Base Monetaria de 200 atribuibles a operaciones de creación y neutralización de dinero Banco Central.

¿Cómo podremos identificar las operaciones de creación y neutralización de dinero?

Práctica No 47

A) Tomar en los datos de práctica anterior el Balance General de BCB de ejercicio cuatro y consolidado de Bancos Comerciales de idéntico ejercicio.

B) En un ejercicio 5 el Banco Central realiza operaciones de:1) Crédito TGN de 600 abonando a la cuenta Depósitos Sector Fiscal.2) Retira 200 para pago sueldos.3) Mediante operaciones mercado abierto (OMA) emite Bonos BCB

aniversario por 100.4) Recibe crédito del BID por 300 que se abona en una cuenta BCB de City

Bank USA.


Los Bancos Comerciales: 1) Reciben depósitos vista por 400, se mantiene la tasa de encaje legal en 10%.

Presentar

1. Registros en Bancos Comerciales – ejercicio 52. Balance Consolidado Bancos Comerciales – ejercicio 5.3. Registros en Banco Central – ejercicio 5.4. Balance General Banco Central - ejercicio 5.

Comentar

El cambio en reservas bancarias es de: ………….

El cambio de encaje legal es: …………….

Práctica No 48

Presente la Base Monetaria ejercicio 4 y 5 con enfoque de Reservas Bancarias.

Comentar

¿Qué operación ha realizado para obtener el circulante?

Práctica No 49

Presente la Base Monetaria ejercicio 4 y 5 con enfoque de Pasivo Monetario Banco Central. Comentar

¿Por qué los resultados son iguales o diferentes a los de práctica anterior?

7.5. DETERMINANTES DE LA BASE MONETARIA7.5.1. Fundamento contable de la base monetaria

Al estar constituida la base por cuentas de pasivo monetario del Banco Central, (Emisión más Encaje Legal) los determinantes son todas las cuentas de activo y pasivo del banco central no incluidas en la base

El cálculo de los determinantes es una aplicación de la ecuación contable del Banco Central.

ACTIVO = PASIVO MONETARIO + PASIVO NO MONETARIO+ PATRIMONIO

(Emisión + Encaje Legal + Cuentas corrientes de Bancos) + (OMA +

Depósitos Sector Fiscal + Obligaciones con exterior ) + (Capital)


ACTIVO – PASIVO NO MONETARIO – PATRIMONIO= PASIVO MONETARIO

Una desagregación numérica de las cuentas del Banco Central nos ayudará a entender su significación.

7.5.2. Laboratorio

Tomando los datos de Balance General del Banco Central y Bancos Comerciales de ejercicios 4 y 5 presentar los determinantes de la Base Monetaria.


ACTIVO 7570

PASIVO PATRIMONIO

7570


800215

0700160

020

2300


4820

350400200

0

BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO CINCO al 31/12/05

ACTIVO 8670



800215

0100

0240

020

2300

EMISION ENCAJE LEGAL OMA DEPÓSITO SECTOR FISCALOBLIGACIONES CON EL EXTERIORCAPITAL

4990

380600400300200

0

TABLA DE DETERMINANTES DE LA BASE MONETARIA EJERCICIOS CUATRO Y CINCO

Determinantes EjercicioCuatro

Ejercicio Cinco

Cambio

Reservas Internacionales Netas = (oro + caja moneda extranjera + bancos exterior) – Obligaciones exterior)

3650 3650


Cartera Neta Sector Fiscal = Cartera sector fiscal – depósitos sector fiscal

1600 2000 400

Cartera Bancos 20 20Operaciones Mercado Abierto (OMA) (400) (600) (200)Otras cuentas Neto 300 300TOTAL DETERMINANTES 5170 5370 200TOTAL BASE MONETARIA 5170 5370

El incremento de 200 de la base monetaria es explicado por el aumento en los determinantes en 200 con acción contradictoria siendo el principal creador de dinero el crédito neto a Sector Público y el neutralizador de dinero Banco Central las operaciones de mercado abierto.

Práctica No 50

Presentar el cuadro de determinantes de la base Monetaria de ejercicios cuatro y cinco.

Comentar.

¿Qué determinante es el que más impacta en la creación de dinero?

¿Qué cuenta es la que más impacta en la neutralización de dinero?

Volviendo a la realidad económica nacional presentamos los determinantes.

7.5.3.Determinantes de la Base Monetaria en Bolivia

(En millones de Bolivianos)

Componentes 2005 2014 2015

2016 2017

Reservas InternacionalesNetas

13713,3 103742,7 89563 69155 70388

Crédito neto al sector Público

688 (29328,9)

(15862)

(5321)

3023

Crédito a Bancos 2071.4 5371,4 5215 5281 2507


OMA * (710.1)

(18594,7)

(10097)

(6929)

(3269)

Otras Cuentas Neto

(7880,0)

66.3 2749 953 (308)

TOTAL DETERMINANTES

7882.70 61256,8 71567 63139 69566

TOTAL BASE MONETARIA

7882.70 61256,8 71567 63139 69566

Fuente: Elaborado con datos de y www.bcb.gov.bo,

7.5.4 Los signos en los saldos de determinantes

El signo positivo corresponde a una cuenta de activo. El signo negativo o cifra entre paréntesis Representa un saldo del

pasivo del Banco Central.

¿Cómo se puede explicar con mayor claridad los cambios en los saldos de los determinantes de una gestión a otra?

7.6. FACTORES DE EXPANSION Y CONTRACCION DE LA BASE MONETARIA

7.6.1 Significado del modelo de factores de expansión - contracción.-

Es un instrumento de política monetaria que permite explicar entre dos ejercicios el comportamiento de un determinante como factor de expansión de la emisión monetaria o de neutralización – retiro de billetes de la emisión.

7.6.2 Procedimiento para establecer el rol de un determinante como factor de expansión o contracción

Comparar determinantes de dos ejercicios

. Un determinante factor de expansión de un ejercicio a otro

http://www.bcb.gov.bo/


Un determinante factor de CONTRACCIÓN de un ejercicio a otro

7.6.3 Laboratorio de un modelo real de los factores de expansión y contracción en el largo plazo de 10 años de balanza comercial

excedentaria– caso Bolivia

DETERMINANTES 2014 2005 F Expansión

F Contracción

Reservas Internacionales 103742,7 13713.3 90029,4

UN DETERMINANTE COMO FACTOR DE EXPANSIÓN

INCREMENTO DE RESERVAS INTERNACIONALES netas

INCREMENTO CREDITO A BANCOS

INCREMENTO CREDITO NETO A SECTOR FISCAL

DISMINUCIÓN OMA

INCREMENTO OTROS NETO

UN DETERMINANTE COMO FACTOR DE CONTRACCIÓN

DISMINUCIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

DISMINUCIÓN CREDITO A BANCOS

DISMINUCION CREDITO NETO A SECTOR FISCAL

INCREMENTO OMA

DISMINUCIÓN OTROS NETO


NetasCrédito Neto Sector Público (29328,9

)688.1 (30017,0)

Crédito a Bancos 5371,4 2071,4 3300,0Operaciones OMA (18594,7

)(710.1) (17884,6)

Otros Neto 66,3 (7880,7)

7947,0

Total


61256,8 7882,0

101276,4 47901,6

Expansión Neta 53374.8Cambio de Base monetaria 61256,8 -7882

(53374,8)

Fuente: Elaboración con datos de Memoria BCB 2006- y www.gov.bo,

Comentarios

En 10 años de balanza comercial excedentaria con exportaciones mayores a importaciones de 2005 a 2014 el principal factor de incremento de la emisión es la cuenta de Reservas Internacionales Netas con 90029,4 millones de bolivianos equivalentes a un ingreso neto entre esos años de 12935.2 millones de dólares. El incremento de reservas significa para el país el incremento del ahorro nacional en dólares.

El crédito Neto al sector fiscal es factor de contracción por incremento de saldos en cuentas corrientes en Banco Central de empresas públicas.

Las operaciones de mercado abierto jugaron un rol importante en el retiro de billetes de circulación neutralizando la demanda agregada y reduciendo su poder inflacionario.

El resultado final es la expansión de los determinantes igual a la expansión de la base monetaria

7.6.4. Laboratorio de un modelo real de los factores de expansión contracción en el corto plazo de un año de déficit de balanza comercial -

caso Bolivia

DETERMINANTES 2015 2016 F Expansión

F Contracción

Reservas Internacionales Netas

89563.5 69155.4 20408,1

http://www.gov.bo/


Crédito Neto Sector Público (15862,1)

(5321.3)

10540,8

Crédito a Bancos 5214,6 5280.7 66,1

Operaciones OMA (10097,4)

(6928,8)

3168,6

Otros Neto 2748,0 953.4 1794,6

Total Determinantes


71566,6

71566,6

63139,4

63139,4

13775,5 22202,7

Contracción neta 8427,2 Cambio de Base monetaria71566,6 – 63139,4

8427,2

Fuente: Elaboración con datos de Memoria BCB 2006- y www.gov.bo,

Comentario

Al presentar déficit de balanza comercial con importaciones mayores a exportaciones el determinante de reservas internacionales netas contrae reduce los billetes en circulación por un importe de 20408,1 millones de bolivianos, equivalentes a una pérdida de dólares de 2932,19 millones.

Al contrario la devolución de liquidez al no renovar las operaciones OMA permiten re inyectar 3168,6 millones de bolivianos.

A su vez las empresas públicas siguen en el ejercicio de 2016 la política de realizar proyectos para mantener la demanda agregada, que se refleja en la disminución neta de sus cuentas en 10540,8 millones de bolivianos.

En conclusión la política fiscal (empresas públicas) y monetaria (operaciones OMA) pretende evitar la caída de la demanda agregada y la disminución del PIB y empleo con el costo de pérdida de dólares, el ahorro acumulado en el pasado.

7.6.5. Aplicación de los factores en programación monetaria y política monetaria

El diagnóstico de los factores permite fijar metas a los determinantes para constituirse en factores de crecimiento o neutralización de la emisión en el futuro.

A ABRIL 2017 el presidente del Banco Central4 anuncio que se decidió incrementar la emisión en bolivianos por equivalente a 1000 millones de

http://www.gov.bo/


dólares mediante la recuperación de títulos OMA, sin renovación, concediendo a los propietarios el poder de expandir demanda agregada a fin de evitar la recesión.

En la gestión 2017 el sector público y las operaciones OMA han permitido continuar la política económica expansiva de demanda agregada a fin de evitar el decrecimiento del PIB por la presencia de un déficit de Balanza comercial

Entre 2014 y 2017 las reservas internacionales han disminuido enReservas Internacionales 2014 - 103743Reservas Internacionales 2017 - 70388 Bs 33355, equivalentes a $us4792 millones

La pérdida del ahorro nacional en dólares por una política de aplicación de gastos autónomos para mantener la demanda agregada es $4792 millones en tres años.

En la gestión de 2018 continuo la disminución de Reservas Internacionales. En mensaje presidencial de 22 enero 2019 se afirma que a 31de diciembre 2018 las Reservas Internacionales (5). llegan a 8946 millones de dólares.

Práctica No 51

Presentar los registros que explican expansión y contracción de la base monetaria de prácticas de ejercicios 4 y 5.

DETERMINANTES EJER 4

EJER 5

Expansión

Contracción

Reservas Internacionales NetasCrédito neto al sector PúblicoCrédito a Bancos OMA *Otras Cuentas Neto TOTAL DETERMINANTES TOTAL BASE MONETARIA

Bibliografía Citada

1. Le Roy Pulsinelli Moneda y Banca .Mac.

2. www.bcb.gob.bo. Encaje legal

3. Publicación Estados Financieros BISA

4. Nota de prensa de Banco Central. 5. Informe Presidencial de 22 de enero



2019

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