藍澤證券株式会社 2020/11/20

審査番号:201120-A1

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外国企業レポート ベトナム:VHM/Y5629

ビンホームズ 明松 真一郎

Ｖｉｎｈｏｍｅｓ Joint Stock Company 業種：不動産

● ベトナムの住宅開発最大手

ベトナム最大のコングロマリット企業、ビングループの中核子会社。ホーチミンとハノイを中心に、住宅の開発、運営などを行なっている。特に、中高級マンションの分野に強みを持っている。2020年8月にはフォーブス社が、今年のベトナムトップブランド50社を発表。ビンホームズ（以下 同社）はベトナムにおける代表的不動産企業に選ばれた。

● 2020年1～9月期は増収増益を維持

2020年1～9月期決算は、売上高が前年同期比31.2％増の49兆3780億ドン、純利益が同6.6％増の16兆3370億ドンと増収増益を維持した。

7－9月期の3か月については、不動産譲渡が加わったため売上高は前年同期比2.4倍の26.5兆ドン、純利益は同10.7％増の6.06兆ドンであった。主力案件である「ビンホームズ・グランドパーク」など、2020年３Q期間中に約10,800戸の引き渡しが行われ、収益を押し上げた。

● 不動産市場を取り巻く環境は良好に

現在ベトナムは、世界の中で経済が正常化している国のひとつと数えられる。実際、発表の終了した各国の2020年7－9月期GDP成⾧率をみると、ベトナムは前年同期比2.62％と、中国の同4.9％に次いで高い水準であった。他の景気関連指標からみても、ベトナムは経済正常化が進捗している代表的な国のひとつといえよう。

成⾧率の高さに加えて、ベトナム国内金利の低さも注目される。ベトナム国家銀行は3月、5月、9月と３度の利下げを実施、利下げ後の政策金利の水準はほぼ過去最低水準となっている。今の低金利は、ベトナムの不動産業界にとって好材料であるといえよう。実際、ベトナム建設省が発表した2020年7－9月における全国56省・市の不動産市場レポートによると、同期の住宅供給戸数は前期比82％増であった。現在のベトナム不動産市場を取り巻く環境は、業界最大手である同社にとって追い風となっている。

2021年には、同社子会社であるビンホームズ工業団地が開発している工業団地2か所の開業を予定している。同国の経済が正常化していることに加えて、直近のRCEP合意によって、ベトナムに対する対内投資期待も高まっている。今後の同社収益のプラスアルファにつながりそうだ。

株式データ 2020/11/19 現在

株価 77500ドン 売買単位 10株 時価総額 254兆9373億ドン 予想 PER 9.57倍

ROE 43.79％ 52 週高値 97200ドン 52 週安値 52000ドン

業績推移 【連結】 決算期 売上高 前年比 純利益 前年比 1株利益 1株配当 '17/12 15,297 36.4% 1,410 -14.5% 1,879 ━ '18/12 38,664 152.8% 14,285 10.1倍 4,503 25％株配

'19/12 51,627 33.5% 21,747 52.2% 6,502 1,000

単位：十億ドン、ただし 1 株利益、1 株配当はドン

※1 株配当は株式分割・併合等調整済み

株価チャート（週足2019年11月29日～2020年11月13日）

［出所：株式データ、業績推移、株価チャートともにブルームバーグ

等、アイザワ証券作成］

その他

40000

50000

60000

70000

80000

90000

100000

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

出来高

（百万株）

株価

（ドン）

形態別 売上高（兆ドン）

VH　オーシャンパーク 13.4

VH　グランドパーク　 11.6

VH　マリーナ 5.7

VH　スマートシティ 4.7

ビンホームズ2020年1－9月売上比率

［出所：ビンホームズIR資料、アイザワ証券作成］

本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を本資料の 2 ページに記載させていただきました。

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