Table of Contents

 

UNITED STATESSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549 

 

Form 10-Q 

☒☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGEACT OF 1934

 

For the quarterly period ended March 31, 2017 

or 

☐☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGEACT OF 1934

 

For the transition period from to  

Commission File Number: 001-37477 

 

TELADOC, INC.(Exact name of registrant as specified in its charter)

 

Delaware   04-3705970(State of incorporation)   (I.R.S. Employer Identification No.)

     2 Manhattanville Road, Suite 203    

Purchase, New York   10577(Address of principal executive office)   (Zip code)

 

(203) 635-2002(Registrant’s telephone number including area code)

 

 

Indicate by check mark whether the registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities ExchangeAct of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subjectto such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒  No ☐ 

Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive DataFile required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that theregistrant was required to submit and post such files). Yes  ☒  No  ☐ 

Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reportingcompany or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer”, “smaller reporting company” and“emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. (Check one): 

Large accelerated filer ☐ Accelerated filer ☒ Non-accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☐Emerging growth company     ☒ (Do not check if a smaller reporting company)   

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complyingwith any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐

 

Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act.) Yes  ☐  No  ☒ 

As of May 5, 2017, the Registrant had  54,459,253 shares  of Common Stock outstanding. 

  

 

Table of Contents

TELADOC, INC. 

QUARTERLY REPORT ON FORM 10-QFor the period ended March 31, 2017

 TABLE OF CONTENTS

 

   Page

Number     PART I   Financial Information 1Item 1.   Financial Statements 1  Consolidated Balance Sheets as of March 31, 2017 (unaudited) and December 31, 2016 1  Consolidated Statements of Operations (unaudited) for the quarters ended March 31, 2017 and 2016 2  Consolidated Statements of Comprehensive (Loss) Income (unaudited) for the quarters ended March 31,

2017 and 2016 3  Consolidated Statement of Stockholders’ Equity (unaudited) for the three months ended March 31, 2017 4  Consolidated Statements of Cash Flows (unaudited) for the three months ended March 31, 2017 and 2016 5  Notes to Unaudited Consolidated Financial Statements 6Item 2.   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations 15Item 3.   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk 25Item 4.   Controls and Procedures 25PART II   Other Information 27Item 1.   Legal Proceedings 27Item 1A.   Risk Factors 27Item 6.   Exhibits 27Signatures   28Exhibit Index   29 

  

 

i

 

Table of Contents

PART IFINANCIAL INFORMATION

ITEM 1. Financial Statements 

TELADOC, INC. 

CONSOLIDATED BALANCE SHEET S(In thousands, except share and per share data, unaudited)

             

    March 31,   December 31,    2017 2016           Assets            Current assets:            

Cash and cash equivalents   $ 139,948   $ 50,015Short-term marketable securities     36,005     15,793Accounts receivable, net of allowance of $1,988 and $2,422, respectively     15,309     13,806Prepaid expenses and other current assets     3,564     3,103

Total current assets     194,826     82,717Property and equipment, net     7,441     7,479Goodwill     188,184     188,184Intangible assets, net     23,078     24,875Other assets     424     415

Total assets   $ 413,953   $ 303,670Liabilities and stockholders’ equity            Current liabilities:            

Accounts payable   $ 1,949   $ 2,236Accrued expenses and other current liabilities     8,947     7,981Accrued compensation     7,242     8,856Subordinated promissory note      —     2,000

Total current liabilities     18,138     21,073Other liabilities     8,104     7,609Deferred taxes     1,844     1,694Long term bank and other debt, net     42,434     42,424

Commitments and contingencies            Stockholders’ equity:            

Common stock, $0.001 par value; 75,000,000 shares authorized as of March 31, 2017 andDecember 31, 2016; 54,359,434 shares and 46,201,563 shares issued and outstanding as ofMarch 31, 2017 and December 31, 2016, respectively     54     46

Additional paid-in capital     563,832     435,551Accumulated deficit     (220,449)    (204,726)Accumulated other comprehensive loss     (4)    (1)

Total stockholders’ equity     343,433     230,870Total liabilities and stockholders’ equity   $ 413,953   $ 303,670

 See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements.

1

 

Table of Contents

TELADOC, INC. 

CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATION S (In thousands, except share and per share data, unaudited)

                

    Quarters Ended March 31,      2017   2016  Revenue      $ 42,898      $ 26,888  Cost of revenue     12,139     7,943  Gross profit     30,759     18,945  Operating expenses:              

Advertising and marketing     12,616     8,050  Sales     7,988     5,270  Technology and development     6,512     5,225  Legal     343     1,122  Regulatory     1,007     848  General and administrative     14,488     11,637  Depreciation and amortization     2,607     1,508  

Loss from operations     (14,802)    (14,715) Interest expense, net     702     427  Net loss before taxes     (15,504)    (15,142) Income tax provision     150     162  Net loss   $ (15,654)  $ (15,304) Net loss per share, basic and diluted   $ (0.30)  $ (0.40)              Weighted-average shares used to compute basic and diluted net loss per share     52,192,859     38,584,345               

 See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements.

2

 

Table of Contents

TELADOC, INC. 

CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE (LOSS) INCOME(In thousands, unaudited)

                

    Quarters Ended March 31,      2017   2016  Net loss      $ (15,654)     $ (15,304) Other comprehensive (loss) income, net of tax             Net change in unrealized (losses) gains on available-for-sale securities     (3)    59  Other comprehensive (loss) income, net of tax     (3)    59  Comprehensive loss   $ (15,657)  $ (15,245) 

 

 See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements

 

  

3

 

Table of Contents

TELADOC, INC. 

CONSOLIDATED STATEMENT OF STOCKHOLDERS’ EQUITY(In thousands, except share data, unaudited)

                                      

                         Accumulated                     Additional               Other      Total      Common Stock   Paid-In   Accumulated   Comprehensive   Stockholders’         Shares      Amount      Capital      Deficit      Income (Loss)      Equity  Balance as of December 31, 2016   46,201,563   $ 46   $ 435,551   $ (204,726)  $ (1)  $ 230,870  Exercise of stock options   131,468      —     1,195      —      —     1,195  Exercise of warrants   138,903      —      —      —      —      —  Stock-based compensation (1)    —      —     3,166     (69)     —     3,097  Follow-On Offering   7,887,500      8     123,920      —      —     123,928  Other comprehensive loss, net of tax    —      —      —      —     (3)    (3) Net loss    —      —      —     (15,654)     —     (15,654) 

Balance as of March 31, 2017   54,359,434   $ 54   $ 563,832   $ (220,449)  $ (4)  $ 343,433   

(1) The $0.1 million adjustment to accumulated deficit represents the ASU 2016-09 adjustment for cumulative forfeitures expense. See Note 2for additional information.

 See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements.

  

4

 

Table of Contents

 TELADOC, INC.

 CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOW S

(In thousands, unaudited) 

               

    Quarters Ended March 31,      2017   2016  Cash flows used in operating activities:                          Net loss   $ (15,654)  $ (15,304) Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities:              

Depreciation and amortization     2,607     1,508  Allowance for doubtful accounts     306     777  Stock-based compensation     3,097     1,288  Deferred income taxes     150     162  Accretion of interest     (18)    129  

Changes in operating assets and liabilities:              Accounts receivable     (1,809)    (2,462) Prepaid expenses and other current assets     (430)    (543) Other assets     (9)     —  Accounts payable     (287)    (1,135) Accrued expenses and other current liabilities     966     1,288  Accrued compensation     (1,921)    (3,244) Other liabilities     495     353  

Net cash used in operating activities     (12,507)    (17,183) Cash flows (used in) provided by investing activities:              

Purchase of property and equipment     (620)    (275) Purchase of internal-use software     (152)    (385) Purchase of marketable securities     (34,957)    (37,122) Proceeds from marketable securities     14,740     49,856  

Net cash (used in) provided by investing activities     (20,989)    12,074  Cash flows provided by financing activities:              

Net proceeds from the exercise of stock options     1,195     496  Repayment of bank loan and other debt     (2,000)    (313) Proceeds from issuance of common stock     123,928      —  Cash for withholding taxes on stock-based awards, net     306     53  

Net cash provided by financing activities     123,429     236  Net increase (decrease) in cash and cash equivalents     89,933     (4,873) Cash and cash equivalents at beginning of the period     50,015     55,066  Cash and cash equivalents at end of the period   $ 139,948   $ 50,193               Interest paid   $ 994   $ 604  

 See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements.

  

5

 

Table of Contents

Note 1. Organization and Description of Business

Teladoc, Inc. was incorporated in the State of Texas in June 2002 and changed its state of incorporation to the State ofDelaware in October 2008. Unless the context otherwise requires, Teladoc, Inc., together with its subsidiaries, is referred to hereinas “Teladoc” or the “Company”. The Company’s principal executive offices are located in Purchase, New York and Lewisville,Texas. Teladoc is the nation’s largest telehealth company.

On January 24, 2017, Teladoc completed its follow on public offering (the “Follow-On Offering”) in which theCompany issued and sold 7,887,500 shares of common stock, including the exercise of an underwriter option to purchaseadditional shares, at an issuance price of $16.75 per share. The Company received net proceeds of $123.9 million after deductingunderwriting discounts and commissions of $7.6 million as well as other offering expenses of $0.6 million.

In July 2016, the Company completed the acquisitions of HY Holdings, Inc. d/b/a HealthiestYou Corporation(“HealthiestYou”), a telehealth consumer engagement technology platform for the small to mid-sized employer market. Upon theeffective date of the merger, HealthiestYou merged with and into Teladoc.

 Note 2. Basis of Presentation and Principles of Consolidation

Basis of Presentation and Principles of Consolidation

The accompanying unaudited consolidated financial statements of the Company have been prepared in accordance withU.S. generally accepted accounting principles (“GAAP”) and applicable rules and regulations of the Securities and ExchangeCommission (the “SEC”) regarding interim financial reporting. In the opinion of the Company’s management, the accompanyingunaudited consolidated financial statements contain all adjustments (consisting of normal recurring accruals and adjustments)necessary to present fairly the financial position, results of operations and cash flows of the Company at the dates and for theperiods indicated. The interim results for the quarter ended March 31, 2017 are not necessarily indicative of results for the full2017 calendar year or any other future interim periods. As such, the information included in this quarterly report on Form 10-Qshould be read in conjunction with the consolidated financial statements and accompanying notes included in the Company’sForm 10-K for the year ended December 31, 2016.  

The unaudited consolidated financial statements include the results of Teladoc, two professional associations and twentytwo professional corporations and a service corporation (collectively, the “Association”).

Teladoc Physicians, P.A. is party to several Services Agreements by and among it and the professional corporationspursuant to which each professional corporation provides services to Teladoc Physicians, P.A. Each professional corporation isestablished pursuant to the requirements of its respective domestic jurisdiction governing the corporate practice of medicine.

The Company holds a variable interest in the Association which contracts with physicians and other health professionalsin order to provide services to Teladoc. The Association is considered a variable interest entity (“VIE”) since it does not havesufficient equity to finance its activities without additional subordinated financial support. An enterprise having a controllingfinancial interest in a VIE, must consolidate the VIE if it has both power and benefits—that is, it has (1) the power to direct theactivities of a VIE that most significantly impact the VIE’s economic performance (power) and (2) the obligation to absorb lossesof the VIE that potentially could be significant to the VIE or the right to receive benefits from the VIE that potentially could besignificant to the VIE (benefits). The Company has the power and rights to control all activities of the Association and funds andabsorbs all losses of the VIE.

Total revenue and net loss for the VIE were $8.6 million and $(2.6) million, respectively, for the quarter ended March31, 2017 and $6.1 million and $(1.7) million, respectively, for the quarter ended March 31, 2016. The VIE’s total assetswere $2.8 million and $2.9 million at March 31, 2017 and December 31, 2016, respectively. Total liabilities for the VIEwere $30.3 million and $27.8 million at March 31, 2017 and December 31, 2016, respectively. The VIE’s total stockholders’deficit was $27.6 million and $25.0 million at March 31, 2017 and December 31, 2016, respectively.

All intercompany transactions and balances have been eliminated. 

6

 

Table of Contents

The Company adopted ASU 2016-09, Compensation – Stock Compensation (Topic 718): Improvements to EmployeeShare-Based Payment Accounting as described below. There have been no other changes to the significant accounting policiesdescribed in the Form 10-K that have had a material impact on the consolidated financial statements and related notes.

Reclassifications

Certain prior year amounts have been reclassified to conform to the current year presentation.

Recently Issued Accounting Pronouncements

In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), to achieve a consistent application of revenue recognition within theU.S., resulting in a single revenue model to be applied by reporting companies under GAAP. Under the new model, recognition ofrevenue occurs when a customer obtains control of promised goods or services in an amount that reflects the consideration towhich the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. In addition, the revised guidance requires thatreporting companies disclose the nature, amount, timing, and uncertainty of revenue and cash flows arising from contracts withcustomers. The revised guidance is effective for the Company beginning in the quarter ending March 31, 2018; early adoption isallowed. The revised guidance is required to be applied retrospectively to each prior reporting period presented or modifiedretrospectively applied with the cumulative effect of initially applying it recognized at the date of initial application. TheCompany anticipates adopting the standard using the modified retrospective method. The Company is currently evaluating theimpact of the adoption of this standard on the consolidated financial statements.

 In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, Leases (Topic 842) . ASU 2016-02 related to leases that outlines a

comprehensive lease accounting model and supersedes the current lease guidance. The new guidance requires lessees to recognizelease liabilities and corresponding right-of-use assets for all leases with lease terms of greater than 12 months. It also changes thedefinition of a lease and expands the disclosure requirements of lease arrangements. The new guidance must be adopted using themodified retrospective approach and will be effective for the Company starting in the first quarter of fiscal 2019. Early adoptionis permitted. The Company is currently in the process of evaluating the impact of the adoption of this standard on ourconsolidated financial statements .

 In March 2016, the FASB issued ASU 2016-09, Compensation—Stock Compensation (Topic 718): Improvements to

Employee Share-Based Payment Accounting. ASU 2016-09 simplifies several aspects of the accounting for share-based paymenttransactions, including the income tax consequences, classification of awards as either equity or liabilities, and classification onthe statement of cash flows. The new standard is effective for fiscal years beginning after December 15, 2016, and interim periodswithin those fiscal years and early adoption is permitted. On January 1, 2017, the Company adopted this standard on a modifiedretrospective basis. As a result of the adoption of this standard, a deferred tax asset of approximately $1.3 million was recorded asa cumulative effect adjustment to accumulated deficit. The Company has also recorded a full valuation allowance for the deferredtax asset due to the uncertainty regarding the future realization and as a result, there was no change to stockholders’ equity.Additionally, the Company elected to change its policy from estimating forfeitures to recognizing forfeitures when they occur andrecorded a cumulative adjustment to accumulated deficit of approximately $0.1 million as of January 1, 2017 . Note 3. Business Acquisitions

On July 1, 2016, the Company completed the acquisition of HealthiestYou through a merger in which HealthiestYoubecame a wholly-owned subsidiary of the Company. The aggregate merger consideration paid was $151.5 million, which wascomprised of 6,955,796 shares of Teladoc’s common stock valued at $108.3 million on July 1, 2016, and $43.2 million of cash,subject to post-closing working capital adjustments as defined in the merger agreement. The post-closing working capitaladjustment was finalized in the amount of less than $0.1 million. HealthiestYou was a telehealth consumer engagementtechnology platform for the small to mid-sized employer market. Solutions provided by HealthiestYou included 24/7 access totelephone and video conferencing with doctors as well as the convenience of procedure price comparisons, prescription medicineprice comparisons, health plan information and benefits eligibility and location information for wellness service providers. Theacquisition was considered a stock acquisition for tax purposes and as such the goodwill resulting from this acquisition is not taxdeductible. The total acquisition related costs of the acquisition were $6.9 million and included transaction costs for banker andother professional fees as well as $5.7 million of contract termination costs for certain HealthiestYou third party providers.

7

 

Table of Contents

The contract termination costs of $5.7 million were previously accrued by HealthiestYou and reflected in HealthiestYou’sfinancial statements as of June 30, 2016, prior to the acquisition. These non-cash expenses are also reflected in the Company’sfinancial results in the quarter ended September 30, 2016 as the Company benefited from the termination of these contracts.

The acquisition described above was accounted for using the acquisition method of accounting, which requires, amongother things, the assets acquired and the liabilities assumed be recognized at their fair values as of the acquisition date. The resultsof the acquisition were included within the consolidated financial statements commencing on July 1, 2016.

The following table summarizes the fair value estimates of the assets acquired and liabilities assumed on July 1, 2016.The Company, with the assistance of a third-party valuation expert, estimated the fair value of the acquired tangible andintangible assets.

Identifiable assets acquired and liabilities assumed (in thousands):         

  HealthiestYou Purchase price   $ 151,484  Less:        

Cash     6,204  Accounts receivable     1,184  Other assets     1,537  Client relationships     10,930  Non-compete agreements     70  Internal-use software     2,220  Trademarks     1,180  Accounts payable     (836) Other liabilities     (2,847) 

Goodwill   $ 131,842  

The amount allocated to goodwill reflects the benefits Teladoc expects to realize from the growth of HealthiestYou’soperations. HealthiestYou’s operating results from July 1, 2016 to March 31, 2017 are included in the accompanying unauditedconsolidated financial statements. Note 4. Intangible Assets, Net

Intangible assets, net consist of the following (in thousands):                             

                          Weighted                            Average    Useful     Accumulated Net Carrying Remaining     Life   Gross Value   Amortization   Value Useful Life  March 31, 2017                            Client relationships   2 to 10 years     $ 22,581   $ (7,260)  $ 15,321   8.2  Non-compete agreements   1.5 to 5 years     3,480     (2,544)    936   1.3  Trademarks   3 years       1,320     (397)    923   2.2  Patents   3 years       200     (22)    178   2.7  Internal-use software   3 to 5 years     9,127     (3,407)    5,720   2.6  Intangible assets, net       $ 36,708   $ (13,630)  $ 23,078   6.2  December 31, 2016                            Client relationships   2 to 10 years     $ 22,581   $ (6,226)  $ 16,355   8.5  Non-compete agreements   1.5 to 5 years     3,480     (2,344)    1,136   1.6  Trademarks   3 years       1,320     (287)    1,033   2.4  Patents   3 years       200     (6)    194   2.9  Internal-use software   3 to 5 years     8,976     (2,819)    6,157   3.0  Intangible assets, net       $ 36,557   $ (11,682)  $ 24,875   6.5  

Amortization expense for intangible assets was $1.9 million and $1.1 million for the quarters ended March 31, 2017 and2016, respectively.

 

8

 

Table of Contents

 

Note 5. Goodwill

Goodwill consists of the following (in thousands):               

  As of March 31, As of December 31,        2017 2016 Beginning balance   $ 188,184   $ 56,342  Additions associated with the acquisition of HealthiestYou      -     131,842  Goodwill   $ 188,184   $ 188,184  

  

 Note 6. Accrued Expenses and Other Current Liabilities

Accrued expenses and other current liabilities consist of the following (in thousands):               

  As of March 31, As of December 31,         2017 2016 Professional fees   $ 443   $ 292  Consulting fees/provider fees     1,439     1,687  Legal fees     676     897  Interest payable     218     389  Marketing     843     142  Earnout and compensation     1,096     1,045  Deferred revenue     1,615     1,002  Other     2,617     2,527  Total   $ 8,947   $ 7,981  

  

Note 7. Fair Value Measurements The Company measures its financial assets and liabilities at fair value at each reporting period using a fair value

hierarchy that requires it to maximize the use of observable inputs and minimize the use of unobservable inputs when measuringfair value. A financial instrument’s classification within the fair value hierarchy is based upon the lowest level of input that issignificant to the fair value measurement. Three levels of inputs may be used to measure fair value:

 Level 1—Observable inputs that reflect quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active

markets. Level 2—Include other inputs that are directly or indirectly observable in the marketplace. Level 3—Unobservable inputs that are supported by little or no market activity. The Company measures its cash equivalents at fair value on a recurring basis. The Company classifies its cash

equivalents within Level 1 because they are valued using observable inputs that reflect quoted prices for identical assets in activemarkets and quoted prices directly in active markets.

 The Company measures its short-term marketable securities at fair value on a recurring basis and classifies such as Level

2. They are valued using observable inputs that reflect quoted prices directly or indirectly in active markets. The short-termmarketable securities amortized cost approximates fair value.

 The Company measures its contingent consideration at fair value on a recurring basis and classifies such as Level 3. The

Company estimates the fair value of contingent consideration as the present value of the expected contingent payments,determined using the weighted probability of the possible payments. 

9

 

Table of Contents

The following tables present information about the Company’s assets and liabilities that are measured at fair value on arecurring basis using the above input categories (in thousands):                         

    March 31, 2017       Level 1      Level 2      Level 3      TotalCash and cash equivalents   $ 139,948   $  —   $  —   $ 139,948Short-term marketable securities   $  —   $ 36,005   $  —   $ 36,005Contingent liability (included in other liabilities)   $  —   $  —   $ 3,676   $ 3,676 

                          

    December 31, 2016       Level 1      Level 2      Level 3      TotalCash and cash equivalents   $ 50,015   $  —   $  —   $ 50,015Short-term marketable securities   $  —   $ 15,793   $  —   $ 15,793Contingent liability (included in accrued expenses and othercurrent liabilities and other liabilities)   $  —   $  —   $ 3,678   $ 3,678

There were no transfers between fair value measurement levels during the three months ended March 31, 2017 and 2016.

The change in fair value of the Company’s contingent liability is recorded in general and administrative expenses in theconsolidated statements of operations. The following table reconciles the beginning and ending balance of the Company’s Level 3contingent liability:       

             Balance at December 31, 2016   $ 3,678Change in fair value     (2)Fair value at March 31, 2017   $ 3,676

  

 Note 8. Long Term Bank and Other Debt

Long‑term bank and other debt consist of the following (in thousands):               

  As of March 31, As of December 31,         2017 2016 SVB Mezzanine Term Loan   $ 25,000   $ 25,000  SVB Line of Credit Facility less debt discount of $56 and $66     17,434     17,424  Subordinated Promissory Note      —     2,000  Total     42,434     44,424  Less: current portion of Subordinated Promissory Note      —     (2,000) Long term bank and other debt   $ 42,434   $ 42,424  

Long term bank and other debt are stated at amortized cost, which approximates fair value.

In July 2016, the Company entered into an Amended and Restated Loan and Security Agreement with Silicon ValleyBank, or SVB, that provided for a $25 million Mezzanine Term Loan and a $25 million Line of Credit Facility. The MezzanineTerm Loan carries interest at a rate of 6.25% above the WSJ Prime Rate with a WSJ Prime Rate floor of 3.75% and matures inJuly 2019. Interest payments are payable monthly in arrears. The Company incurred a $250,000 loan origination fee and will beliable for a final payment fee of $750,000 payable at maturity or upon prepayment of the Mezzanine Term Loan. In connectionwith entry into the Mezzanine Term Loan, the Company granted two affiliates of SVB warrants to purchase an aggregate of798,694 shares of common stock of the Company at an exercise price of $13.50 per share. The warrants are immediatelyexercisable and have a 10-year term. The fair value of the common stock warrants on the date of issue was approximately $7.7million. The Company also granted SVB a security interest in significantly all of the Company’s assets. The Mezzanine TermLoan has been used to fund the expansion of the Company’s business.

 The Company determined that the Mezzanine Term Loan represented an extinguishment of the original $13 million

Mezzanine Term Loan and as a result recorded a one-time charge of $8.5 million in the quarter ended September

10

 

Table of Contents

30, 2016. The amortization of warrants and loss on extinguishment of debt includes the write-off of loan origination fees paid toSVB, deferred debt costs associated with the original Mezzanine Term Loan and the $7.7 million non-cash fair value of theaforementioned warrants.

In December 2016, the Company issued an aggregate of 107,931 shares of common stock from the cashless exercise of399,347 warrants at an exercise price of $13.50 per share for one of the affiliates. In January 2017, the Company issued anaggregate of 138,903 shares of common stock resulting from another affiliate cashless exercise of 399,347 warrants at an exerciseprice of $13.50 per share. The Company did not receive any proceeds from both of these cashless exercises. There are no warrantsoutstanding as of March 31, 2017.

The Line of Credit Facility provides for borrowings up to $25 million based on 300% of the Company’s monthlyrecurring revenue, as defined. In addition, there is an additional $25 million Uncommitted Incremental Facility permitted underthe Line of Credit Facility. The Line of Credit Facility carries interest at a rate of 0.50% above the WSJ Prime Rate and maturesin July 2019. The Company incurred an initial $75,000 loan origination fee and is responsible for additional $75,000 in annualfees on the anniversary of the Line of Credit Facility. The Company will also be liable for a $50,000 loan arrangement fee if andwhen the Company utilizes the Uncommitted Incremental Facility.

The Company determined that the original Amended Term Loan Facility and Revolving Advance Facility were modifiedas part of the refinancing and as a result, less than $0.1 million of previous deferred loan costs will continue to be amortized tointerest expense through July 2019.

Effective with the purchase of AmeriDoc, LLC (“AmeriDoc”) in 2014, the Company executed a SubordinatedPromissory Note in the amount of $3.5 million payable to the seller of AmeriDoc on April 30, 2015. The SubordinatedPromissory Note carried interest at a rate of 10.00% annual interest and is subordinated to the SVB Facilities. In March 2015, theCompany, the seller of AmeriDoc and SVB executed an Amended and Restated Subordinated Promissory Note that extended thematurity of the Amended and Restated Subordinated Promissory Note to April 30, 2017. In November 2015, the Companyexecuted the Second Amended and Restated Subordinated Promissory Note with a revised annual interest rate of 7% commencingon January 1, 2016 and extended the maturity of the Second Amended and Restated Subordinated Promissory Note to April 30,2018 with a seller put option effective on April 30, 2017. The Company repaid $1.0 million during 2016 and the remainingoutstanding amount of $2.0 million during the first quarter of 2017.

The Company was in compliance with all debt covenants at March 31, 2017 and December 31, 2016. 

 

 Note 9. Commitments and Contingencies

Legal Matters The Company may become subject to legal proceedings, claims and litigation arising in the ordinary course of its

business. At March 31, 2017, the Company was party to the following legal proceedings:

On April 29, 2015, the Company filed a lawsuit against the Texas Medical Board (the ‘‘TMB’’) in the United StatesDistrict Court for the Western District of Texas, Austin Division (the “District Court”) alleging that the TMB’s adoption on April10, 2015 of an amendment to 22 T.A.C. 190.8(1)(L) that would require a prior in-person examination for a doctor validly toprescribe any controlled substance to a patient in Texas constitutes a violation, inter alia , of the Sherman Antitrust Act. TheDistrict Court held a hearing on May 22, 2015 on Teladoc’s motion for preliminary injunction of the effectiveness of suchamendment, which otherwise was scheduled to take effect on June 3, 2015. On May 29, 2015, the District Court issued thepreliminary injunction requested by Teladoc and enjoined the effectiveness of such rule amendment pending trial. On July 30,2015, the TMB filed a motion to dismiss the suit, and the District Court denied this motion on December 14, 2015. On January 8,2016, the TMB provided notice of its intent to appeal the District Court’s denial of its motion to dismiss to the U.S. Court ofAppeals for the Fifth Circuit, which was filed on June 17, 2016 and voluntarily withdrawn by the TMB on October 17, 2016. OnNovember 2, 2016, the District Court granted the parties’ joint motion to stay the trial case through April 19, 2017. On April 10,2017, the District Court granted the parties’ joint motion to stay the trial case through September 1, 2017. Accordingly, no trialdate has been set.

 Business in the State of Texas accounted for approximately $4.5 million, or 10% and $15.1 million or 12% of the

Company’s consolidated revenue for the three months ended March 31, 2017 and for the year ended December 31, 2016,respectively. If the TMB’s proposed rule amendments go into effect as written and Teladoc is unable to adapt its

11

 

Table of Contents

business model in compliance with the revised rules, its ability to operate its business in the State of Texas could be materiallyadversely affected, which would have a material adverse effect on its business, financial condition and results of operations.

 Other than as stated the Company is not a party to any material legal proceeding, and it is not aware of any pending or

threatened litigation that would have a material adverse effect on its business, results of operations, cash flows or financialcondition should such litigation be resolved unfavorably.

The Company routinely assesses all of its litigation and threatened litigation as to the probability of ultimately incurringa liability and records its best estimate of the ultimate loss in situations where it assesses the likelihood of loss as probable andestimable. In this regard, the Company establishes accruals for various lawsuits, claims, investigations and proceedings when it isprobable that an asset has been impaired or a liability incurred at the date of the financial statements and the loss can bereasonably estimated. At March 31, 2017, the Company has established accruals for certain of its lawsuits, claims, investigationsand proceedings based upon estimates of the most likely outcome in a range of loss or the minimum amounts in a range of loss ifno amount within a range is a more likely estimate. The Company does not believe that at March 31, 2017 any reasonablypossible losses in excess of the amounts accrued would be material to the unaudited consolidated financial statements.

 Note 10. Common Stock and Stockholders’ Equity

Capitalization

On January 24, 2017, Teladoc closed on its Follow-On Offering in which the Company issued and sold 7,887,500 sharesof common stock, including the exercise of an underwriter option to purchase additional shares, at an issuance price of $16.75 pershare. The Company received net proceeds of $123.9 million after deducting underwriting discounts and commissions of $7.6million as well as other offering expenses of $0.6 million. 

Warrants

In July 2016, in conjunction with the debt refinancing of the Mezzanine Term Loan, the Company issued 798,694common stock warrants to purchase an aggregate of 798,694 shares of its common stock at an exercise price of $13.50 per shareto two entities affiliated with SVB. The common stock warrants were immediately exercisable upon issuance and had a 10-yearterm. The fair value of the common stock warrants on the date of issue was approximately $7.7 million.

 On December 9, 2016, the Company issued an aggregate of 107,931 shares of common stock resulting from an SVB

affiliate cashless exercise of 399,347 of these warrants at an exercise price of $13.50 per share.

On January 31, 2017, the Company issued an aggregate of 138,903 shares of common stock resulting from an SVBaffiliate cashless exercise of 399,347 of these warrants at an exercise price of $13.50 per share.

 The Company had no warrants outstanding as of March 31, 2017 and 399,347 warrants outstanding as of December 31,

2016.

Stock Plan and Stock Options The Company’s 2015 Incentive Award Plan (the “Plan”) provides for the issuance of incentive and nonstatutory options

and other equity-based awards to its employees and non‑employees. Options issued under the Plan are exercisable for periods notto exceed ten years, and vest and contain such other terms and conditions as specified in the applicable award document. Prior tobecoming a public enterprise, pursuant to the Company’s Second Amended and Restated Stock Incentive Plan which is nowretired, the Company historically issued incentive and non-statutory stock options with exercise prices equal to the fair value ofthe Company’s common stock on the date of grant, as determined by the Company’s board of directors informed by third-partyvaluations. Subsequent to becoming a public enterprise, options to buy common stock have been issued under the Plan, withexercise prices equal to the closing price of shares of the Company’s common stock on the New York Stock Exchange on thetrading day immediately preceding the date of award.

12

 

Table of Contents

Activity under the Plan is as follows (in thousands, except share and per share amounts and years):                           

          Weighted-                 Weighted-   Average           Shares   Number of   Average   Remaining   Aggregate     Available   Shares   Exercise   Contractual   Intrinsic     for Grant   Outstanding   Price   Life in Years   Value Balance at December 31, 2016   343,216   6,839,868   $ 11.70   8.64   $ 36,795  

Increase in Plan authorized shares   2,876,722    —   $  —    —   $  —  Stock option grants   (2,835,709)  2,835,709   $ 22.14    —   $  —  Stock options exercised    —   (131,468)  $ 8.84    —   $ 1,630  Stock options forfeited   361,643   (361,643)  $ 15.87    —   $ 1,823  

Balance at March 31, 2017   745,872   9,182,466   $ 14.80   8.82   $ 93,634  Vested or expected to vest March 31, 2017       9,182,466   $ 14.80   8.82   $ 93,634  Exercisable as of March 31, 2017       2,044,937   $ 7.50   7.23   $ 35,794  

The total grant‑date fair value of stock options granted during the quarter ended March 31, 2017 was $29.9 million.

Stock‑‑Based Compensation

All stock‑based awards to employees are measured based on the grant‑date fair value of the awards and are generallyrecognized in the Company’s consolidated statement of operations over the period during which the employee is required toperform services in exchange for the award (generally requiring a four‑year vesting period for each award). The Companyestimates the fair value of stock options granted using the Black‑Scholes option‑pricing model. Compensation cost is generallyrecognized over the vesting period of the applicable award using the straight‑line method.

Given the absence of a public trading market prior to July 2015, the Company’s board of directors considered numerousobjective and subjective factors to determine the fair value of its common stock at each grant date. These factors included, butwere not limited to, (i) contemporaneous valuations of common stock performed by unrelated third‑party specialists; (ii) theprices for the preferred stock sold to outside investors; (iii) the rights, preferences and privileges of the preferred stock relative tothe common stock; (iv) the lack of marketability of the common stock; (v) developments in the business; and (vi) the likelihoodof achieving a liquidity event, such as an IPO or a merger or acquisition of the Company, given prevailing market conditions.

The assumptions used in the Black‑Scholes option‑pricing model were determined as follows:

Volatility.  Since the Company does not have a trading history prior to July 2015 for its common stock, the expectedvolatility was derived from the historical stock volatilities of several unrelated public companies within its industry that itconsiders to be comparable to its business combined with the Company’s stock volatility over a period equivalent to the expectedterm of the stock option grants.

Risk‑‑Free Interest Rate.  The risk‑free interest rate is based on U.S. Treasury zero‑coupon issues with remaining termssimilar to the expected term on the options.

Expected Term.  The expected term represents the period that the stock‑based awards are expected to be outstanding.When establishing the expected term assumption, the Company utilized historical data.

Dividend Yield.  The Company has never declared or paid any cash dividends and does not plan to pay cash dividends inthe foreseeable future, and therefore, it used an expected dividend yield of zero.

Forfeiture rate.  Prior to 2017, the Company used historical data to estimate pre‑ vesting option forfeitures and recordstock‑based compensation expense only for those awards that are expected to vest. On January 1, 2017, the Company adoptedASU 2016-09 and elected to account for stock option forfeitures as they occur which resulted in a cumulative effect adjustment of$69,071 recorded to accumulated deficit and additional paid-in capital.

13

 

Table of Contents

The fair value of each option grant was estimated on the date of grant using the Black‑Scholes option‑pricing modelwith the following assumptions and fair value per share:               

    Quarters Ended March 31,         2017      2016  Volatility     46.7% – 47.7%     44.7% – 46.0%  Expected life (in years)     6.1     6  Risk-free interest rate     2.10% - 2.30%     1.24% - 1.91%  Dividend yield     –     –  Weighted-average fair value of underlying common stock   $ 10.54   $ 5.71  

 

Employee Stock Purchase Plan

In July 2015, the Company adopted the 2015 Employee Stock Purchase Plan, or ESPP, in connection with its initialpublic offering. A total of 458,024 shares of common stock were reserved for issuance under this plan. The Company’s ESPPpermits eligible employees to purchase common stock at a discount through payroll deductions during defined offering periods.Under the ESPP, the Company may specify offerings with durations of not more than 27 months, and may specify shorterpurchase periods within each offering. Each offering will have one or more purchase dates on which shares of its common stockwill be purchased for employees participating in the offering. An offering may be terminated under certain circumstances. Theprice at which the stock is purchased is equal to the lower of 85% of the fair market value of the common stock at the beginningof an offering period or on the date of purchase.

As of March 31, 2017 and December 31, 2016, the Company had not issued any shares under the ESPP and the total458,024 shares remained available for issuance.

For the quarter ended March 31, 2017, the Company recorded stock-based compensation expense related to the ESPP of$0.2 million based on offerings made under the plan to-date, and there was none for the quarter ended March 31, 2016.

Total compensation costs charged as an expense for stock‑based awards, including stock options, recognized in thecomponents of operating expenses are as follows (in thousands):               

    Quarters Ended      March 31,         2017      2016  Administrative and marketing   $ 203   $ 101  Sales     754     211  Technology and development     449     209  General and administrative     1,691     767  Total stock-based compensation expense   $ 3,097   $ 1,288  

As of March 31, 2017, the Company had $53.7 million in unrecognized compensation cost related to non‑vested stockoptions, which is expected to be recognized over a weighted‑average period of approximately 3.3 years. Note 11. Income Taxes

As a result of the Company’s history of net operating losses, the Company has provided for a full valuation allowanceagainst its deferred tax assets for assets that are not more-likely-than-not to be realized. A deferred tax provision was recognizedfor the quarter ended March 31, 2017 and 2016, primarily attributable to the timing differences with respect to the treatment ofthe amortization of tax deductible goodwill.

Substantially all of the Company’s operations, and resulting deferred tax assets, were generated in the United States.   

14

 

Table of Contents

Item   2 . Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations

This Quarterly Report on Form 10-Q contains forward-looking statements within the meaning of the Private SecuritiesLitigation Reform Act of 1995 that involve risks and uncertainties. All statements other than statements of historical fact are, ormay be, forward-looking statements. These forward-looking statements are not historical facts, but rather are based on currentexpectations, estimate, assumptions and projections about our industry, business and future financial results. We use words suchas “anticipates”, “believes”, “suggests”, “targets”, “projects”, “plans”, “expects”, “future”, “intends”, “estimates”, “predicts”,“potential”, “may”, “will”, “should”, “could”, “would”, “likely”, “foresee”, “forecast”, “continue” and other similar words orphrases, as well as statements in the future tense to identify these forward-looking statements.

Forward-looking statements involve known and unknown risks, uncertainties and other important factors that may causeour actual results, performance or achievements to be different from any future results, performance and achievements expressedor implied by these statements. Our actual results could differ materially from the results contemplated by these forward-lookingstatements due to a number of important factors, including those set forth below.

· ongoing legal challenges to or new state actions against our business model; · our dependence on our relationships with affiliated professional entities; · evolving government regulations and our ability to stay abreast of new or modified laws and regulations that

currently apply or become applicable to our business; · our ability to operate in the heavily regulated healthcare industry; · our history of net losses and accumulated deficit; · the impact of recent healthcare reform legislation and other changes in the healthcare industry; · risk of the loss of any of our significant Clients; · risks associated with a decrease in the number of individuals offered benefits by our Clients or the number of

products and services to which they subscribe; · our ability to establish and maintain strategic relationships with third parties; · our ability to recruit and retain a network of qualified Providers; · risk that the insurance we maintain may not fully cover all potential exposures; · rapid technological change in the telehealth market; · any statements of belief and any statements of assumptions underlying any of the foregoing; · other factors disclosed in this Form 10-Q; and · other factors beyond our control.

The foregoing list of factors is not exhaustive, and does not necessarily include all of the important factors that couldcause actual results to differ materially from those expressed in any of our forward-looking statements. The information in thisQuarterly Report should be read carefully in conjunction with other uncertainties and potential events described in our Form 10-Kin the Annual Report for the year ended December 31, 2016 filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) andour other filings with the SEC. The forward-looking statements included in this Quarterly Report on Form 10-Q are made only asof the date of this Quarterly Report. Except as required by law or regulation, we do not undertake any obligation to update anyforward-looking statements to reflect subsequent events or circumstances.

15

 

Table of Contents

Overview

We are the nation’s first and largest telehealth platform, delivering on-demand healthcare anytime, anywhere, via mobiledevices, the internet, video and phone. Our solution connects consumers, or our Members, with our over 3,000 board-certifiedphysicians and behavioral health professionals who treat a wide range of conditions and cases from acute diagnoses such as upperrespiratory infection, urinary tract infection and sinusitis to dermatological conditions, anxiety and smoking cessation. Over20 million unique Members now benefit from access to Teladoc 24 hours a day, seven days a week, 365 days a year. Our solutionis delivered with a median response time of less than ten minutes from the time a Member requests a telehealth visit to the timethey speak with a Teladoc physician. We completed approximately 385,000 telehealth visits in the first three months of 2017 andapproximately 952,000 telehealth visits in 2016. Membership increased by approximately 5.1 million members from March 31,2016 through March 31, 2017.

The Teladoc solution is transforming the access, cost and quality dynamics of healthcare delivery for all of our marketparticipants. Our Members rely on Teladoc to remotely access affordable, on-demand healthcare whenever and wherever theychoose. Employers, health plans and consumers (our “Clients”) purchase our solution to reduce their healthcare spending while atthe same time offering convenient, affordable, high-quality healthcare to their employees or beneficiaries. Our network ofphysicians and other healthcare professionals (our “Providers”) have the ability to generate meaningful income and deliver theirservices more efficiently with no administrative burden. We believe the value proposition of our solution is evidenced by ouroverall Member satisfaction rate, which has exceeded 90% over the last eight years. We further believe any consumer, employeror health plan or practitioner interested in a better approach to healthcare is a potential Teladoc Member, Client or Provider.

We generate revenue from our Clients on a contractually recurring, per-Member-per-month, subscription access feebasis, which provides us with significant revenue visibility. In addition, under the majority of our Client contracts, we generateadditional revenue on a per-telehealth visit basis, through a visit fee. Subscription access fees are paid by our Clients on behalf oftheir employees, dependents, beneficiaries or themselves, while visit fees are paid by either Clients or Members. We generated$42.9 million and $26.9 million in revenue for the quarters ended March 31, 2017 and 2016, respectively, representing 60% year-over-year growth. We had net losses of $15.7 million and $15.3 million for the quarters ended March 31, 2017 and 2016,respectively. For the quarter ended March 31, 2017, 80% and 20% of our revenue was derived from subscription access fees andvisit fees, respectively. For the quarter ended March 31, 2016, 77% and 23% of our revenue was derived from subscription accessfees and visit fees, respectively.

In January 2017, we successfully closed on our Follow-On Offering in which the Company issued and sold 7,887,500shares of common stock, including the exercise of an underwriter option to purchase additional shares, at an issuance price of$16.75 per share. We received net proceeds of $123.9 million after deducting underwriting discounts and commissions of $7.6million as well as other offering expenses of $0.6 million.

Acquisition History

We have scaled and intend to continue to scale our platform through the pursuit of selective acquisitions. We completedmultiple acquisitions since our inception, which we believe have expanded our distribution capabilities and broadened our serviceoffering.

 On July 1, 2016, we completed our acquisition of HY Holdings, Inc. d/b/a HealthiestYou Corporation, or HealthiestYou,

for aggregate consideration of $151.5 million, comprised of $43.2 million of cash and $108.3 million of our common stock (or6,955,796 shares), net of cash acquired. HealthiestYou is a telehealth consumer engagement technology platform for the small tomid-sized employer market. Solutions provided by HealthiestYou include 24/7 access to telephone and video conferencing withdoctors as well as the convenience of procedure price comparisons, prescription medicine price comparisons, health planinformation and benefits eligibility and location information for wellness service providers.

Key Factors Affecting Our Performance

Number of Members.  Our revenue growth rate and long-term profitability are affected by our ability to increase ournumber of Members because we derive a substantial portion of our revenue from subscription access fees via Client contracts thatprovide Members access to our professional Provider network in exchange for a contractual based monthly fee. Revenue is drivenprimarily by the number of Clients, the number of Members in a Client’s population, the number of services contracted for by aClient and the contractually negotiated prices of our services and

16

 

Table of Contents

the negotiated pricing that is specific to that particular Client. We believe that increasing our membership is an integral objectivethat will provide us with the ability to continually innovate our services and support initiatives that will enhance Memberexperiences. Membership increased by approximately 5.1 million members from March 31, 2016 through March 31, 2017.

Number of Visits.  We also realize revenue in connection with the completion of a visit for the majority of our contracts.Accordingly, our visit revenue, or visit fees, generally increase as the number of visits increase. Visit fee revenue is drivenprimarily by the number of Clients, the number of Members in a Client’s population, Member utilization of our Provider networkservices and the contractually negotiated prices of our services. We believe that increasing our current Member utilization rate is akey objective in order for our Clients to realize tangible healthcare savings with our service. Visits increased by approximately145,000 for the quarter ended March 31, 2017 compared to the same period in 2016.

Seasonality.  We typically experience the strongest increases in consecutive quarterly revenue during the fourth and firstquarters of each year, which coincides with traditional annual benefit enrollment seasons. In particular, as a result of manyClients’ introduction of new services at the very end of the current year, or the start of each year, the majority of our new Clientcontracts have an effective date of January 1. Additionally, as a result of national seasonal cold and flu trends, we experience ourhighest level of visit fees during the first and fourth quarters of each year when compared to other quarters of the year.Conversely, the second quarter of the year has historically been the period of lowest utilization of our Provider network servicesrelative to the other quarters of the year. See “Risk Factors—Risks Related to Our Business—Our quarterly results may fluctuatesignificantly, which could adversely impact the value of our common stock.” included in our Form 10-K for the year endedDecember 31, 2016 filed with the SEC.

Components of Results of Operations

Revenue

We generate approximately 80% of our revenue from our Clients who purchase access to our professional Providernetwork for their employees, dependents and other beneficiaries. Our Client contracts include a per-Member-per-monthsubscription access fee as well as a visit fee for each completed visit, which is either paid to us by the Client, the Member or bothparties. Accordingly, we generate subscription access revenue from our subscription access fees and visit revenue from our visitfees.

Subscription access revenue accounted for approximately 80% and 77% of our total revenue during the quarters endedMarch 31, 2017 and 2016, respectively. Subscription access revenue is driven primarily by the number of Clients, the number ofMembers in a Client’s population, the number of services contracted for by a Client and the contractually negotiated prices of ourservices. Visit fee revenue is driven primarily by the number of Clients, the number of Members in a Client’s population, Memberutilization of our professional Provider network services and the contractually negotiated prices of our services.

We recognize subscription access fees monthly when the following criteria are met: (i) there is an executed subscriptionagreement, (ii) the Member has access to the service, (iii) collection of the fees is reasonably assured and (iv) the amount of feesto be paid by the Client and Member is fixed and determinable. Our agreements generally have a term of one year. The majorityof Clients renew their contracts with us following their first year of services. We generally invoice our Members in advance on amonthly basis. Visit fees are recognized as incurred and billed in arrears.

Warranties and Indemnification Our arrangements generally include certain provisions for indemnifying Clients against liabilities if there is a breach of a

Client’s data or if our service infringes a third party’s intellectual property rights. To date, we have not incurred any material costsas a result of such indemnifications.

 We have also agreed to indemnify our directors and executive officers for costs associated with any fees, expenses,

judgments, fines and settlement amounts incurred by any of these persons in any action or proceeding to which any of thosepersons is, or is threatened to be, made a party by reason of the person’s service as a director or officer, including any action byus, arising out of that person’s services as our director or officer or that person’s services provided to any other company orenterprise at our request. We maintain director and officer liability insurance coverage that would generally enable us to recover aportion of any future amounts paid. We may also be subject to

17

 

Table of Contents

indemnification obligations by law with respect to the actions of our employees under certain circumstances and in certainjurisdictions.

Concentrations of Risk and Significant Clients

Our financial instruments that are exposed to concentrations of credit risk consist primarily of cash and cash equivalents,short-term marketable securities and accounts receivable. Although we deposit our cash with multiple financial institutions, ourdeposits, at times, may exceed federally insured limits. Our short-term marketable securities are comprised of a portfolio ofdiverse high credit rating instruments with maturity durations of 1 year or less.

During the quarter ended March 31, 2017 and 2016, substantially all of our revenue was generated by Clients located inthe United States. No Client represented over 10% of revenues for the quarters ended March 31, 2017 and 2016.

One client represented 11% of accounts receivable at both March 31, 2017 and December 31, 2016.

Cost of Revenue Cost of revenue primarily consists of fees paid to our Providers, costs incurred in connection with our Provider network

operations, which include employee-related expenses (including salaries and benefits), costs related to our Provider networkoperations center activities and insurance, which includes coverage for medical malpractice claims. Cost of revenue is drivenprimarily by the number of visits completed in each period. Many of the elements of the cost of revenue are relatively variableand semi-variable, and can be reduced in the near-term to offset any decline in our revenue. Our business and operational modelsare designed to be highly scalable and leverage variable costs to support revenue-generating activities. While we currently expectto continue to enhance our Provider network operations center as well as our sales and technology capabilities and supportbusiness growth, we believe our increased investment in automation and integration capabilities and economies of scale in ourProvider network operations center operating model, will position us to grow our revenue at a greater rate than our cost ofrevenue.

Gross Profit Our gross profit is our total revenue minus our total cost of revenue, and we also express our gross profit as a percentage

of our total revenue. Our gross profit has been and will continue to be affected by a number of factors, including the fees wecharge our Clients, the number of visits we complete the costs paid to Providers and the costs of our Provider network operationscenter. We expect our annual gross profit to remain relatively steady over the near term, although our quarterly gross profit isexpected to fluctuate from period to period depending on the interplay of these aforementioned factors.

Advertising and Marketing Expenses Advertising and marketing expenses consist primarily of personnel and related expenses for our marketing staff,

including costs of digital advertisements, communications materials that are produced to generate greater awareness andutilization among our Clients and Members. Marketing costs also include third-party independent research, trade shows and brandmessages, public relations costs and stock-based compensation for our advertising and marketing employees. Our advertising andmarketing expenses exclude certain allocations of occupancy expense as well as depreciation and amortization.

 We expect our advertising and marketing expenses to increase for the foreseeable future as we continue to increase the

size of our advertising and marketing operations and expand into new products and markets. Our advertising and marketingexpenses will fluctuate as a percentage of our total revenue from period to period due to the seasonality of our total revenue andthe timing and extent of our advertising campaigns and marketing expenses. We will continue to invest in advertising andmarketing by promoting our brand through a variety of marketing and public relations activities.

Sales Expenses Sales expenses consist primarily of employee-related expenses, including salaries, benefits, commissions, employment

taxes, travel and stock-based compensation costs for our employees engaged in sales, account management

18

 

Table of Contents

and sales support. Our sales expenses exclude certain allocations of occupancy expense as well as depreciation and amortization.We expect our sales expenses to increase in the short-to-medium-term as we strategically invest to expand our business and tocapture an increasing amount of our market opportunity.

Technology and Development Expenses Technology and development expenses include personnel and related expenses for software engineering, information

technology infrastructure, security and compliance and product development. Technology and development expenses also includeoutsourced software engineering services, the costs of operating our on-demand technology infrastructure and stock-basedcompensation for our technology and development employees. Our technology and development expenses exclude certainallocations of occupancy expense as well as depreciation and amortization.

 We expect our technology and development expenses to increase for the foreseeable future as we continue to invest in

the development of our technology platform. Our technology and development expenses may fluctuate as a percentage of ourtotal revenue from period to period due to the seasonality of our total revenue and the timing and extent of our technology anddevelopment expenses. Historically, the majority of our technology and development costs have been expensed.

Legal and Regulatory Expenses

Legal and regulatory expenses include professional fees incurred. Our legal and regulatory expenses exclude certainallocations of personnel and related expenses, occupancy expense as well as depreciation and amortization.

General and Administrative Expenses

General and administrative expenses include personnel and related expenses of, and professional fees incurred by ourexecutive, finance, product development, business development, operations and human resources departments. They also includestock-based compensation and most of the facilities costs including utilities and facilities maintenance. Our general andadministrative expenses exclude any allocation of depreciation and amortization.

 We expect our general and administrative expenses to increase for the foreseeable future as we continue to grow our

business. However, we expect our general and administrative expenses to decrease as a percentage of our total revenue over thenext several years. Our general and administrative expenses may fluctuate as a percentage of our total revenue from period toperiod due to the seasonality of our total revenue and the timing and extent of our general and administrative expenses.

Depreciation and Amortization Depreciation and amortization consists primarily of depreciation of fixed assets, amortization of capitalized software

development costs and amortization of acquisition-related intangible assets. 

Interest Expense, Net 

Interest expense, net consists of interest costs associated with our bank and other debt, net of interest earned on short-term marketable securities.

Income Tax Provision We account for income taxes using the liability method, under which deferred tax assets and liabilities are determined

based on the future tax consequences attributable to differences between the financial reporting carrying amounts of existingassets and liabilities and their respective tax bases and tax credit and NOLs. Deferred tax assets and liabilities are measured usingthe enacted tax rates that are expected to be in effect when the differences are expected to reverse. We assess the likelihood thatdeferred tax assets will be recovered from future taxable income, and a valuation allowance is established when necessary toreduce deferred tax assets to the amounts more likely than not expected to be realized. We have also recorded deferred taxliabilities arising principally from the difference between the treatment of goodwill between tax and financial accounting bookpurposes. We have provided a full valuation allowance for our deferred tax assets at March 31, 2017 and December 31, 2016, dueto the uncertainty surrounding the future realization of such assets.

19

 

Table of Contents

Consolidated Results of Operations

The following table sets forth our consolidated statement of operations data for the three months ended March 31, 2017and 2016 and the dollar and percentage change between the respective periods:                         

    Three Months Ended March 31,    2017 2016       $   $   Variance   %(a)  Revenue   $ 42,898  $ 26,888   $ 16,010   60 %  Cost of revenue     12,139    7,943     4,196   53 %  Gross profit     30,759    18,945     11,814   62 %  Operating expenses:                    

Advertising and marketing     12,616    8,050     4,566   57 %  Sales     7,988    5,270     2,718   52 %  Technology and development     6,512    5,225     1,287   25 %  Legal     343    1,122     (779)  -69%  Regulatory     1,007    848     159   19 %  General and administrative     14,488    11,637     2,851   25 %  Depreciation and amortization     2,607    1,508     1,099   73 %  

Loss from operations     (14,802)    (14,715)    (87)  1 %  Interest expense, net     702    427     275   64 %  Net loss before taxes     (15,504)    (15,142)    (362)  2 %  Income tax provision     150    162     (12)  -8%  Net loss   $ (15,654)  $ (15,304)  $ (350)  2 %   

EBITDA and Adjusted EBITDA

The following table reconciles net loss to EBTIDA and Adjusted EBITDA for the three months ended March 31, 2017and 2016:               

    Three Months Ended     March 31,   2017 2016 Net loss   $ (15,654)  $ (15,304) Add (deduct):            Interest expense, net     702     427  Income tax provision     150     162  Depreciation expense     658     447  Amortization expense     1,949     1,061  EBITDA(1)     (12,195)    (13,207) Stock-based compensation     3,097     1,288  Adjusted EBITDA(1)   $ (9,098)  $ (11,919) 

(1) Non-GAAP Financial Measures:

To supplement our financial information presented in accordance with generally accepted accounting principles in theUnited States, or U.S. GAAP, we use EBITDA and Adjusted EBITDA, which are non-U.S. GAAP financial measures to clarifyand enhance an understanding of past performance. We believe that the presentation of these financial measures enhances aninvestor’s understanding of our financial performance. We further believe that these financial measures are useful financialmetrics to assess our operating performance from period-to-period by excluding certain items that we believe are notrepresentative of our core business. We use certain financial measures for business planning purposes and in measuring ourperformance relative to that of our competitors. We utilize Adjusted EBITDA as the primary measure of our performance.

EBITDA consists of net loss before interest, taxes, depreciation and amortization. We believe that making suchadjustment provides investors meaningful information to understand our results of operations and the ability to analyze financialand business trends on a period-to-period basis.

20

 

Table of Contents

Adjusted EBITDA consists of net loss before interest, taxes, depreciation, amortization and stock-based compensation.We believe that making such adjustment provides investors meaningful information to understand our results of operations andthe ability to analyze financial and business trends on a period-to-period basis.

We believe both financial measures are commonly used by investors to evaluate our performance and that of ourcompetitors. However, our use of the term EBITDA and Adjusted EBITDA may vary from that of others in our industry. NeitherEBITDA nor Adjusted EBITDA should be considered as an alternative to net loss before taxes, net loss, loss per share or anyother performance measures derived in accordance with U.S. GAAP as measures of performance.

EBITDA and Adjusted EBITDA have important limitation as analytical tools and you should not consider them inisolation or as a substitute for analysis of our results as reported under U.S. GAAP. Some of these limitations are:

EBTIDA and Adjusted EBITDA:

· does not reflect the significant interest expense on our debt; and

· eliminates the impact of income taxes on our results of operations; and

· although depreciation and amortization are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized will often haveto be replaced in the future, and both measures do not reflect any expenditures for such replacements; and

· other companies in our industry may calculate EBITDA and Adjusted EBITDA differently than we do, limiting theusefulness of EBITDA and Adjusted EBITDA as comparative measures.

Additionally, Adjusted EBITDA does not reflect the significant non cash stock compensation expense which should beviewed as a component of recurring operating costs.

We compensate for these limitations by using EBITDA and Adjusted EBITDA along with other comparative tools,together with U.S. GAAP measurements, to assist in the evaluation of operating performance. Such U.S. GAAP measurementsinclude gross profit, net loss, net loss per share and other performance measures.

In evaluating these financial measures, you should be aware that in the future we may incur expenses similar to thoseeliminated in this presentation. Our presentation of EBITDA and Adjusted EBITDA should not be construed as an inference thatour future results will be unaffected by unusual or nonrecurring items.

Consolidated Results of Operations Discussion

We completed our acquisition of HealthiestYou on July 1, 2016. And the results of operations of HealthiestYou havebeen included in our unaudited consolidated financial statements included in this Quarterly Report.

Revenue.  Total revenue was $42.9 million for the quarter ended March 31, 2017, compared to $26.9 million during thequarter ended March 31, 2016, an increase of $16.0 million, or 60%. The increase in revenue was substantially driven by anincrease in new Clients and the number of new Members generating additional subscription access fees in addition to theacquisition of HealthiestYou. The increase in subscription access fees was due to the addition of new Clients, as the number ofMembers increased by 34% from March 31, 2016 to March 31, 2017. We experienced approximately 385,000 visits, representing$8.6 million of visit fees for the quarter ended March 31, 2017, compared to approximately 240,000 visits, representing$6.2 million of visit fees during the quarter ended March 31, 2016, an increase of $2.4 million, or 39%.

Cost of Revenue.  Cost of revenue was $12.1 million for the quarter ended March 31, 2017 compared to $7.9 million forthe quarter ended March 31, 2016, an increase of $4.2 million, or 53%. The increase was primarily due to increased telehealthvisits resulting in increased provider fees and increased physician network operation center costs.

Gross Profit.  Gross profit was $30.8 million, or 72% as a percentage of revenue, for the quarter ended March 31, 2017compared to $18.9 million, or 70%, as a percentage of revenue, for the quarter ended March 31, 2016, an increase of$11.8 million, or 62%. The increase reflects the aforementioned revenue and cost of revenue growth.

Advertising and Marketing Expenses.  Advertising and marketing expenses were $12.6 million for the quarter endedMarch 31, 2017 compared to $8.0 million for the quarter ended March 31, 2016, an increase of $4.6 million, or

21

 

Table of Contents

57%. This increase primarily consisted of increased member engagement initiatives, sponsorship of professional organizationsand trade shows of $3.9 million, increased staffing of $0.5 million and other expenses of $0.2 million.

Sales Expenses.  Sales expenses were $8.0 million for the quarter ended March 31, 2017 compared to $5.3 million forthe quarter ended March 31, 2016, an increase of $2.7 million, or 52%. This increase primarily consisted of increased staffing andsales commissions of $2.6 million and an increase to other sales expenses of $0.1 million.

Technology and Development Expenses.  Technology and development expenses were $6.5 million for the quarter endedMarch 31, 2017 compared to $5.2 million for the quarter ended March 31, 2016, an increase of $1.3 million, or 25%. Thisincrease resulted primarily from hiring additional personnel totaling $1.3 million.

 Legal Expenses.  Legal expenses were $0.3 million for the quarter ended March 31, 2017 compared to $1.1 million for

the quarter ended March 31, 2016, a decrease of $0.8 million, or 69%. This decrease resulted primarily from lower legal feesincurred in connection with the Company’s legal actions in Texas.

 Regulatory Expenses.  Regulatory expenses were $1.0 million for the quarter ended March 31, 2017 compared to

$0.8 million for the quarter ended March 31, 2016, an increase of $0.2 million, or 19%. This increase resulted primarily from theincreased activities required in connection with the Company’s legal efforts in Texas and certain other states.

General and Administrative Expenses.  General and administrative expenses were $14.5 million for the quarter endedMarch 31, 2017 compared to $11.6 million for the quarter ended March 31, 2016, an increase of $2.9 million, or 25%. Thisincrease was driven primarily by an increase in employee-related expenses of approximately $2.3 million resulting from growthin total employee headcount to 695 at March 31, 2017 as compared to 618 at March 31, 2016. Other expenses, which includeoffice-related charges and bank charges, increased by $0.6 million for the quarter ended March 31, 2017 as compared to March31, 2016 to support the growth of our business.

Depreciation and Amortization.  Depreciation and amortization was $2.6 million for the quarter ended March 31, 2017compared to $1.5 million for the quarter ended March 31, 2016, an increase of $1.1 million, or 73%. The increase was due toadditional amortization expenses primarily related to acquisition-related intangible assets that increased from $21.2 million atMarch 31, 2016 to $36.6 million at March 31, 2017 and an increase of depreciation expense on an increased base of depreciablefixed assets that increased from $8.6 million at March 31, 2016 to $12.3 million at March 31, 2017.

Interest Expense, Net.  Interest expense, net consists of interest costs associated with our bank and other debt and interestincome from short-term marketable securities. Interest expense, net was $0.7 million for the quarter ended March 31, 2017compared to $0.4 million for the quarter ended March 31, 2016. The increase in net interest expense reflects higher outstandingdebt and costs associated with the re-financing.

Liquidity and Capital Resources

The following table presents a summary of our cash flow activity for the periods set forth below:               

    Quarter Ended     March 31,   2017 2016 Consolidated Statements of Cash Flows Data            

Net cash used in operating activities   $ (12,507)  $ (17,183) Net cash (used in) provided by investing activities     (20,989)    12,074  Net cash provided by financing activities     123,429     236  

Total   $ 89,933   $ (4,873) 

Since our inception, we have financed our operations primarily through private sales of equity securities and to a lesserextent, bank borrowings. In January 2017, we received $123.9 million of net cash proceeds associated with the issuance of7,887,500 shares of common stock in conjunction with our Follow-On Offering, after deducting underwriting discounts andcommissions of $7.6 million as well as other offering expenses of $0.6 million.

In July 2015, we received $163.1 million of net cash proceeds associated with the issuance of 9,487,500 shares ofcommon stock in conjunction with our IPO, after deducting underwriting discounts and commissions of $12.6 million as well asother offering expenses of $4.5 million.

22

 

Table of Contents

Our principal sources of liquidity are cash and cash equivalents totaling $139.9 million as of March 31, 2017, whichwere held for working capital purposes. In addition, we have $36.0 million of short-term marketable securities. Our cash and cashequivalents are comprised of money market funds and marketable securities.

Cash Used in Operating Activities

For the three months ended March 31, 2017, cash used in operating activities was $12.5 million. The negative cash flowsresulted primarily from our net loss of $15.7 million, partially offset by depreciation and amortization of $2.6 million, allowancefor doubtful accounts of $0.3 million, stock-based compensation of $3.1 million, deferred income tax of $0.2 million. These itemsare offset by the effect of changes in working capital and other balance sheet accounts resulting in cash outflows of approximately$3.0 million, all of which was the result of growth of the business.

For the three months ended March 31, 2016, cash used in operating activities was $17.2 million. The negative cash flowsresulted primarily from our net loss of $15.3 million, partially offset by depreciation and amortization of $1.5 million, allowancefor doubtful accounts of $0.8 million, stock-based compensation of $1.3 million, deferred income tax of $0.2 million andaccretion of interest of $0.1 million. These items are offset by the effect of changes in working capital and other balance sheetaccounts resulting in cash outflows of approximately $5.7 million, all of which was the result of growth of the business.

The decrease in cash used in operating activities was primarily the result of increased gross profit resulting from thegrowth in revenue offset by additional headcount, increased advertising and marketing expenses, costs incurred to improve andoptimize our technology platform, increases in our provider network operations center and office-related charges to support thegrowth of our business.

Cash (Used in) Provided by Investing Activities

Cash used in investing activities was $21.0 million for the three months ended March 31, 2017. Cash used in investingactivities consisted of purchases and maturities of short-term marketable securities of $20.2 million, net of sales, purchases ofproperty and equipment totaling $0.6 million and investments in internally developed capitalized software of $0.2 million.

Cash provided by investing activities was $12.1 million for the three months ended March 31, 2016. Cash provided byinvesting activities consisted of maturities and purchases of short-term marketable securities of $12.7 million, net of sales, andoffset by purchases of property and equipment totaling $0.3 million and investments in internally developed capitalized softwareof $0.4 million.

Cash Provided by Financing Activities

In January 2017, we generated cash proceeds from our Follow-On Offering. In July 2015, we generated cash proceedsfrom our IPO. Prior to our IPO, our primary financing activities have consisted of private sales of preferred stock and bank andother borrowings.

Cash provided by financing activities for the three months ended March 31, 2017 was $123.4 million. Cash provided byfinancing activities consisted of $123.9 million of net cash proceeds from our Follow-Up Offering, $1.2 million of proceeds fromthe exercise of employee stock options and $0.3 million of tax withholding for options exercised, offset by the repayment of$2.0 million under the Amended and Restated Subordinated Promissory Note.

Cash provided by financing activities for the three months ended March 31, 2016 was $0.2 million. Cash provided byfinancing activities consisted of proceeds from the exercise of employee stock options of $0.5 million, offset by the repayment of$0.3 million under the Revolving Advance Facility.

Looking Forward

As a result of our recent Follow-On Offering and IPO, we received $123.9 million and $163.1 million of net cashproceeds in January 2017 and July 2015, respectively. Currently, we anticipate negative Adjusted EBITDA results through theend of 2017.

We believe that our existing cash and cash equivalents will be sufficient to meet our working capital and capitalexpenditure needs for at least the next 12 months. Our future capital requirements will depend on many factors including ourgrowth rate, contract renewal activity, number of visits, the timing and extent of spending to support product development efforts,our expansion of sales and marketing activities, the introduction of new and enhanced service

23

 

Table of Contents

offerings and the continuing market acceptance of telehealth. We may in the future enter into arrangements to acquire or invest incomplementary businesses, services and technologies and intellectual property rights. We may be required to seek additionalequity or debt financing. In the event that additional financing is required from outside sources, we may not be able to raise it onterms acceptable to us or at all. If we are unable to raise additional capital when desired, our business, financial condition andresults of operations would be adversely affected. 2016 Shelf Registration Statement

We filed a shelf registration statement on Form S-3 under the Securities Act on September 30, 2016, which was declaredeffective October 5, 2016, “ 2016 Shelf”. Under the 2016 Shelf at the time of effectiveness, we had the ability to raise up to $300million by selling common stock in addition to 2,000,000 shares of common stock eligible for resale by certain existingshareholders.

In January 2017, we successfully closed on our Follow-On Offering in which the Company issued and sold 7,885,500shares of common stock, including the exercise of an underwriter option to purchase additional shares and 1,600,000 sharesoffered by certain stockholders of the Company, at an issuance price of $16.75 per share. We received net proceeds of $123.9million after deducting underwriting discounts and commissions of $7.6 million as well as other offering expenses of $0.6million.

Indebtedness

In July 2016, the Company entered into an Amended and Restated Loan and Security Agreement with Silicon ValleyBank, or SVB, that provided for a $25 million Mezzanine Term Loan and a $25 million Line of Credit Facility. The MezzanineTerm Loan carries interest at a rate of 6.25% above the WSJ Prime Rate with a WSJ Prime Rate floor of 3.75% and matures inJuly 2019. Interest payments are payable monthly in arrears. The Company incurred a $250,000 loan origination fee and will beliable for a final payment fee of $750,000 payable at maturity or upon prepayment of the Mezzanine Term Loan. In connectionwith entry into the Mezzanine Term Loan, the Company granted two affiliates of SVB warrants to purchase an aggregate of798,694 shares of common stock of the Company at an exercise price of $13.50 per share. The warrants are immediatelyexercisable and have a 10-year term. The fair value of the common stock warrants on the date of issue was approximately $7.7million. The Company also granted SVB a security interest in significantly all of the Company’s assets. The Mezzanine TermLoan has been used to fund the expansion of the Company’s business.

 The Company determined that the Mezzanine Term Loan represents an extinguishment of the original $13 million

Mezzanine Term Loan and as a result recorded a one-time charge of $8.5 million in the quarter ended September 30, 2016. Theamortization of warrants and loss on extinguishment of debt includes the write-off of loan origination fees paid to SVB, deferreddebt costs associated with the original Mezzanine Term Loan and the $7.7 million non-cash fair value of the aforementionedwarrants.

 In December 2016, the Company issued an aggregate of 107,931 shares of common stock from the cashless exercise of

399,347 warrants at an exercise price of $13.50 per share for one of the affiliates. In January 2017, the Company issued anaggregate of 138,903 shares of common stock resulting from another affiliate cashless exercise of 399,347 warrants at an exerciseprice of $13.50 per share. The Company did not receive any proceeds from both of these cashless exercises. There are no warrantsoutstanding as of March 31, 2017.

 The Line of Credit Facility provides for borrowings up to $25 million based on 300% of the Company’s monthly

recurring revenue, as defined. In addition, there is an additional $25 million Uncommitted Incremental Facility permitted underthe Line of Credit Facility. The Line of Credit Facility carries interest at a rate of 0.50% above the WSJ Prime Rate and maturesin July 2019. The Company incurred an initial $75,000 loan origination fee and is responsible for additional $75,000 in annualfees on the anniversary of the Line of Credit Facility. The Company will also be liable for a $50,000 loan arrangement fee if andwhen the Company utilizes the Uncommitted Incremental Facility.

The Company determined that the original Amended Term Loan Facility and Revolving Advance Facility were modifiedas part of the refinancing and as a result, less than $0.1 million of previous deferred loan costs will continue to be amortized tointerest expense through July 2019.

Effective with the purchase of AmeriDoc, LLC (“AmeriDoc”) in 2014, the Company executed a SubordinatedPromissory Note in the amount of $3.5 million payable to the seller of AmeriDoc on April 30, 2015. The SubordinatedPromissory Note carried interest at a rate of 10.00% annual interest and is subordinated to the SVB Facilities. In March

24

 

Table of Contents

2015, the Company, the seller of AmeriDoc and SVB executed an Amended and Restated Subordinated Promissory Note thatextended the maturity of the Amended and Restated Subordinated Promissory Note to April 30, 2017. In November 2015, theCompany executed the Second Amended and Restated Subordinated Promissory Note with a revised annual interest rate of 7%commencing on January 1, 2016 and extended the maturity of the Second Amended and Restated Subordinated Promissory Noteto April 30, 2018 with a seller put option effective on April 30, 2017. The Company repaid $1.0 million during 2016 and theremaining outstanding amount of $2.0 million during the first quarter of 2017.

The Company was in compliance with all debt covenants at March 31, 2017 and December 31, 2016.

Contractual Obligations and Commitments

The following summarizes our contractual obligations as of March 31, 2017:                                  

    Payment Due by Period       Less than 1 to 3 4 to 5 More than     Total   1 Year   Years   Years   5 Years Operating leases   $ 13,229   $ 2,185   $ 3,572   $ 3,181   $ 4,291  Obligations under SVB Facilities     42,490      —     42,490      —      —  Interest associated with SVB Facilities     7,636     3,350     4,286      —      —  Total   $ 63,355   $ 5,535   $ 50,348   $ 3,181   $ 4,291  

Our existing office and hosting co-location facilities lease agreements provide us with the option to renew and generallyprovide for rental payments on a graduated basis. Our future operating lease obligations would change if we entered intoadditional operating lease agreements as we expand our operations and if we exercised the office and hosting co-location facilitieslease options. The contractual commitment amounts in the table above are associated with agreements that are enforceable andlegally binding and that specify all significant terms, including fixed or minimum services to be used, fixed, minimum or variableprice provisions and the approximate timing of the transaction. Obligations under contracts that we can cancel without asignificant penalty are not included in the table above.

Off-Balance Sheet Arrangements

During the periods presented, we did not have, nor do we currently have, any relationships with unconsolidated entitiesor financial partnerships, such as entities often referred to as structured finance or special purpose entities, which would havebeen established for the purpose of facilitating off-balance sheet arrangements or other contractually narrow or limited purposes.We are therefore not exposed to the financing, liquidity, market or credit risk that could arise if we had engaged in those types ofrelationships.

  

Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Ris k

Interest Rate Risk

We have floating rate debt with our Term Loan facility and Revolving Advance facility, and cash equivalents that aresubject to interest rate volatility, which is our principal market risk. A 25 basis point change in the weighted average interest raterelating to the Term Loan facility and Revolving Advance facility as of March 31, 2017, which are subject to variable interestrates based on the prime rate, would yield a change of approximately $106,000 in annual interest expense. We do not expect cashflows to be affected to any significant degree by a sudden change in market interest rates.

Item 4. Controls and Procedure s Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting

In designing and evaluating our disclosure controls and procedures, management recognizes that any controls andprocedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving the desired controlobjectives and management necessarily applies its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls andprocedures.

Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, evaluated, as of theend of the period covered by this Quarterly Report on Form 10-Q, the effectiveness of our disclosure controls and procedures (asdefined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended

25

 

Table of Contents

(the “Exchange Act”)). Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that ourdisclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level as of March 31, 2017.

 No changes in our internal control over financial reporting (as defined in Rules 13a-15(f) and 15d-15(f) under the

Exchange Act) occurred during the fiscal quarter ended March 31, 2017 that have materially affected, or are reasonably likely tomaterially affect, our internal control over financial reporting.

26

 

Table of Contents

PART II - OTHER INFORMATIO N

Item 1. Legal Proceeding s

We are subject to legal proceedings, claims and litigation arising in the ordinary course of our business.

On April 29, 2015, the Company filed a lawsuit against the Texas Medical Board, or the TMB, in the United StatesDistrict Court for the Western District of Texas, Austin Division, which we refer to as the District Court, alleging that the TMB’sadoption on April 10, 2015 of an amendment to 22 T.A.C. 190.8(1)(L) that would require a prior in-person examination for adoctor validly to prescribe any controlled substance to a patient in Texas constitutes a violation, inter alia , of the ShermanAntitrust Act. The District Court held a hearing on May 22, 2015 on Teladoc’s motion for preliminary injunction of theeffectiveness of such amendments, which otherwise was scheduled to take effect on June 3, 2015. On May 29, 2015, the DistrictCourt issued the preliminary injunction requested by Teladoc and enjoined the effectiveness of such rule amendment pendingtrial. On July 30, 2015, the TMB filed a motion to dismiss the suit, and the District Court denied this motion on December 14,2015. On January 8, 2016, the TMB provided notice of its intent to appeal the District Court’s denial of its motion to dismiss tothe U.S. Court of Appeals for the Fifth Circuit, which was filed on June 17, 2016 and voluntarily withdrawn by the TMB onOctober 17, 2016. On November 2, 2016, the District Court granted the parties’ joint motion to stay the trial case through April19, 2017. On April 10, 2017, the District Court granted the parties’ joint motion to stay the trial case through September 1, 2017.Accordingly, no trial date has been set.

Business in the State of Texas accounted for approximately $4.5 million, or 10% and $15.1 million, or 12%, of theCompany’s consolidated revenue for the three months ended March 31, 2017 and during the year ended December 31, 2016,respectively. If the TMB’s revisions go into effect as written and Teladoc is unable to adapt its business model in compliance withthe TMB rule, its ability to operate its business in the State of Texas could be materially adversely affected, which would have amaterial adverse effect on its business, financial condition and results of operations .

Item 1A. Risk Factor s

In addition to the other information set forth in this Quarterly Report on Form 10-Q, you should carefully consider thefactors discussed in the “Special Note Regarding Forward-Looking Statements” section in Part I, Item 2, of this Quarterly Reporton Form 10-Q.

Our business faces significant risks and uncertainties. Certain important factors may have a material adverse effect onour business prospects, financial condition and results of operations, and you should carefully consider them. Accordingly, inevaluating our business, we encourage you to consider the following discussion of risk factors, in its entirety, in addition to otherinformation contained in or incorporated by reference into this Quarterly Report on Form 10-Q and our other public filings withthe SEC. Other events that we do not currently anticipate or that we currently deem immaterial may also affect our business,prospects, financial condition and results of operations.

Item 6. Exhibits and Reports on Form 8- K

A list of exhibits is set forth on the Exhibit Index immediately following the signature page of this Form 10-Q, and isincorporated herein by reference.

27

 

Table of Contents

Signature s

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on itsbehalf by the undersigned thereunto duly authorized.

  TELADOC, INC.   Date: May 8, 2017 By: /s/ JASON GOREVIC  Name: Jason Gorevic  Title: President and Chief Executive Officer     Date: May 8, 2017 By: /s/ MARK HIRSCHHORN  Name: Mark Hirschhorn  Title: Executive Vice President, Chief Operating Officer and

Chief Financial Officer 

 

28

 

Table of Contents

Exhibi tIndex

                          

        Incorporated by ReferenceExhibit Number Exhibit Description Form File No. Exhibit

Filing Date

Filed Herewith

                         3.1   Fifth Amended and Restated Certificate of

Incorporation of Teladoc, Inc.  8-K   001-37477   3.1   7/07/15    

                         3.2   Amended and Restated Bylaws of Teladoc, Inc.   8-K   001-37477   3.2   7/07/15    

                         4.1   Specimen stock certificate evidencing shares of the

common stock.  S-1/A   333-204577   4.5   6/24/15    

                         4.2   Warrants to Purchase Common Stock dated July 11,

2016.  8-K   001-37477   4.1   7/15/16    

                         4.3   Warrants to Purchase Common Stock dated July 11,

2016.  8-K   001-37477   4.2   7/15/16    

                         10.1   Form of Indemnification Agreement.   S-1/A   333-204577   10.7   6/18/15    

                         10.2   Teladoc, Inc. 2015 Incentive Award Plan.   S-1/A   333-204577   10.10   6/18/15    

                         10.3   Form of Stock Option Agreement under the

Teladoc, Inc. 2015 Incentive Award Plan.  S-1/A   333-204577   10.11   6/18/15    

                         10.4   Form of Restricted Stock Agreement under the

Teladoc, Inc. 2015 Incentive Award Plan.  S-1/A   333-204577   10.12   6/18/15    

                         10.5   Form of Restricted Stock Unit Agreement under the

Teladoc, Inc. 2015 Incentive Award Plan.  S-1/A   333-204577   10.13   6/18/15    

                         10.6   Teladoc, Inc. 2015 Employee Stock Purchase Plan.   S-1/A   333-204577   10.14   6/18/15                             

10.7   Teladoc, Inc. Non-Employee Director CompensationProgram.

  10-Q   001-37477   10.7   8/12/15                             

10.8   Amended and Restated Executive EmploymentAgreement, dated June 16, 2015, by and betweenTeladoc, Inc. and Jason Gorevic.

  S-1/A   333-204577   10.19   6/18/15    

                         10.9   Amended and Restated Executive Employment

Agreement, dated June 16, 2015, by and betweenTeladoc, Inc. and Mark Hirschhorn.

  S-1/A   333-204577   10.20   6/18/15    

                         10.10   Amended and Restated Executive Employment

Agreement, dated June 16, 2015, by and betweenTeladoc, Inc. and Michael King.

  S-1/A   333-204577   10.21   6/18/15    

                         10.11   Amended and Plan of Merger, dated as of June 29,

2016, by and among Teladoc, Inc., CopperAcquisition Sub One, Inc., Copper Acquisition SubTwo, Inc., HY Holdings, Inc. and Frontier Fund IV,L.P., as stockholder representative.

  8-K   001-37477   2.1   7/06/16    

                         

29

 

Table of Contents

10.12   Joinder and Third Loan Modification Agreementdated as of July 11, 2016 to Amended and RestatedLoan and Security Agreement dated as of May 2,2014, as amended, among the Company, itssubsidiaries, Silicon Valley Bank (SVB) and thelenders party thereto.

  8-K   001-37477   10.1   7/15/16    

                         10.13   Amended and Restated Loan and Security Agreement

among the Company, its subsidiaries, SVB and thelenders party thereto dated as of May 2, 2014.

  8-K   001-37477   10.2   7/15/16    

                         10.14   Credit Agreement dated as of July 11, 2016 among

the Company, its subsidiaries, SVB and the lendersparty thereto.

  8-K   001-37477   10.3   7/15/16    

                         10.15   Amendment to Amended and Restated

Executive  Employment Agreement, by and betweenTeladoc, Inc. and Mark Hirschhorn

  8-K   001-37477   10.1   12/30/16    

                         10.16   Teladoc, Inc. 2017 Inducement Award Plan   10-K   001-37477   10.16   3/01/17                             

10.17   Form of Stock Option Agreement under the Teladoc,Inc. 2017 Inducement Award Plan

  10-K   001-37477   10.17   3/01/17    

                         10.18   Form of Restricted Stock Agreement under the

Teladoc, Inc. 2017 Inducement Award Plan  10-K   001-37477   10.18   3/01/17    

                         10.19   Form of Restricted Stock Unit Agreement under the

Teladoc, Inc. 2017 Inducement Award Plan  10-K   001-37477   10.19   3/01/17    

                         21.1   Subsidiaries of the Registrant.   S-1/A   333-204577   21.1   7/01/15                             

31.1   Chief Executive Officer—Certification pursuant toRule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a) of the SecuritiesExchange Act of 1934, as adopted pursuant toSection 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

                  *

                       

31.2   Chief Financial Officer—Certification pursuant toRule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a) of the SecuritiesExchange Act of 1934, as adopted pursuant toSection 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

                  *

                         32.1   Chief Executive Officer—Certification pursuant to

Rule13a-14(b) or Rule 15d-14(b) of the SecuritiesExchange Act of 1934 and 18 U.S.C. Section 1350, asadopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

                  **

                         32.2   Chief Financial Officer—Certification pursuant to

Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) of the SecuritiesExchange Act of 1934 and 18 U.S.C. Section 1350, asadopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

                  **

                         101.INS   XBRL Instance Document.                   *

                         101.SCH   XBRL Taxonomy Extension Schema Document.                   *

30

 

Table of Contents

                         101.CAL   XBRL Taxonomy Calculation Linkbase Document.                   *

                         101.DEF   XBRL Definition Linkbase Document.                   *

                         101.LAB   XBRL Taxonomy Label Linkbase Document.                   *

                         101.PRE   XBRL Taxonomy Presentation Linkbase Document.                   * 

*     Filed herewith.**   Furnished herewith. 

31

Exhibit 31.1

Exhibit 31.1 

Certification 

I, Jason Gorevic, certify that: 1. I have reviewed this Quarterly Report on Form 10-Q of Teladoc, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to

make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the periodcovered by this report;

 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material

respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as

defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: 

(a)   Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under oursupervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known tous by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared;

 (b)   Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions

about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on suchevaluation; and

 (c)   Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s

most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or isreasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and

 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial

reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalentfunctions):

 (a)   All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which

are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and 

(b)   Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’sinternal control over financial reporting.

  

Date: May 8, 2017           

/s/ JASON GOREVIC    Jason Gorevic    President and Chief Executive Officer      

Exhibit 31.2

Exhibit 31.2 

Certification 

I, Mark Hirschhorn, certify that: 1. I have reviewed this Quarterly Report on Form 10-Q of Teladoc, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to

make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the periodcovered by this report;

 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material

respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as

defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: 

(a)   Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under oursupervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known tous by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared;

 (b)   Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions

about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on suchevaluation; and

 (c)   Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s

most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or isreasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and

 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial

reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalentfunctions):

 (a)   All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which

are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and 

(b)   Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’sinternal control over financial reporting.

  Date: May 8, 2017                /s/ MARK HIRSCHHORN    Mark Hirschhorn    Executive Vice President    Chief Operating Officer and Chief Financial Officer      

Exhibit 32.1

Exhibit 32.1 

CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002

 In connection with the Quarterly Report of Teladoc, Inc. (the “Company”) on Form 10-Q for the period ended March 31, 2017 as filed

with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Jason Gorevic, President and Chief Executive Officer of theCompany, certify, to my knowledge, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of2002, that: 

1. The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, asamended; and

 2. The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the

Company. 

 Date: May 8, 2017                 /s/ JASON GOREVIC    Jason Gorevic    President and Chief Executive Officer      

Exhibit 32.2

Exhibit 32.2 

CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002

 In connection with the Quarterly Report of Teladoc, Inc. (the “Company”) on Form 10-Q for the period ended March 31, 2017 as filed

with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Mark Hirschhorn, Executive Vice President and ChiefFinancial Officer of the Company, certify, to my knowledge, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of theSarbanes-Oxley Act of 2002, that: 

1. The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, asamended; and

 2. The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the

Company.  Date: May 8, 2017                /s/ MARK HIRSCHHORN    Mark Hirschhorn    Executive Vice President    Chief Operating Officer and Chief Financial Officer