1

اليندسة المالية وأثرىا في تطوير األعمال المصرفية اإلسالمية

: الممخص

ىدفت الدراسة إلى توضيح وبيان الدور الذي يمكن أن تمعبو اليندسة المالية اإلسالمية في

تطوير الصيرفة اإلسالمية باإلضافة إلى قدرة المصارف اإلسالمية عمى اإلستفادة من اليندسة

. ومن ثم توضيح أىم العوائق التي تواجو اليندسة المالية اإلسالمية. المالية اإلسالمية

أن اليندسة المالية تعتبر كأداة مناسبة إليجاد حمول مبتكرة وأدوات مالية وتوصمت الدراسة إلى

عتبارات الكفاءة االقتصادية، وأ ن اليندسة المالية اإلسالمية جديدة تجمع بين ضوابط الشريعة وا

،الحقيقية التمويل والتجارةالم أن تنتج سياًل من األدوات والحمول الفّعالة والمشروعة في ع تستطيع

أن مستقبل المصارف اإلسالمية يتوقف عمى مدى إستغالل أحدث الطرق واألبحاث العممية في و

بتكار صيغ جديدة لممفيوم المصرفي، وتطوير الصيغ الموجودة حاليًا توسيع دائرة التمويل، وا

.لتتالءم وتواكب التطورات المصرفية

إنشاء مركز لتطوير المنتجات واألدوات المالية اإلسالمية تشترك وأوصت الدراسة بضرورة

تعزيز المنافسة في ، وفي رأسمالو جميع المؤسسات المالية اإلسالمية والنوافذ اإلسالمية

سوق الصناعة المالية االسالمية، وضرورة التحديث التكنولوجي لممنتجات

.والخدمات

:Abstract

This study aimed to clarify the statement, and the role that

can be played by the Islamic financial engineering in the

2

development of Islamic banking as well as the ability of

Islamic banks to take advantage of the Islamic financial

engineering. And then clarify the most important obstacles

facing the Islamic financial engineering. And concluded that financial engineering is considered as a

tool suitable for innovative solutions and new financial

instruments combine combine controls law and

considerations of economic efficiency, although Islamic

Finance Engineering can produce a barrage of tools and

solutions, effective and legitimate in the world of finance and

trade real, and that the future of Islamic banks depends on the

extent of exploitation the latest methods and scientific

research to expand the circle of finance, innovation and new

formulas for the concept of banking, and the development of

existing formulas to fit in and keep pace with developments in

banking. The study recommended the establishment of a center for the

development of products and Islamic financial instruments in

the share capital of all Islamic financial institutions and

Islamic windows, and promote competition in the market for

the Islamic finance industry, and the need for technological

modernization of the products And service.

3

. مقدمو

إن الحركة االقتصادية العالمية خالل العقود األخيرة بينت األىمية الكبيرة لمصناعة المالية

بمنتجاتيا ومستجداتيا ومؤسساتيا، عمى اإلستقرار اإلقتصادي والمالي والنقدي عمى المستوى

المحمي واإلقميمي والدولي، ومدى ارتباطيا وتكامميا مع مختمف أركان المنظومة المؤسسية

.لإلقتصاد العالمي

و تبرز بدائل الصناعة المالية اإلسالمية، في شكل منتجات مالية ومصرفية، تقوم عمى

مبادئ نظام المشاركة الذى تنتفى في إطاره التكاليف المسبقة لمتمويل وما يرتبط بيا من

مشروطية مجحفة وضمانات مرىقة، ويتطور في ظمو التصكيك القائم عمى األصول الحقيقية

.البديل لمتوريق التقميدي لمديون

إن الصناعة المالية اإلسالمية القائمة عمى مبدأ االبتكار الذى ترشده ضوابط المعامالت

المالية في اإلقتصاد اإلسالمي، يعد من أفضل البدائل لتطوير اليندسة المالية التي توفر لمموارد،

تمك الصناعة التي تنمو المنتجات واألساليب التمويمية والتي تحقق أعمى درجات الكفاءة

تريميون 1.5سنويا، والتي تجاوزت قيمة أصوليا المالية% 20التخصيصية واالستخدامية بمعدل

. مميار دوالر كقيمة تراكمية لحجم سوق الصكوك اإلسالمية العالمية390دوالر باإلضافة الى

4

. مشكمة الدراسة

تعتبر اليندسة المالية اإلسالمية صناعة ناشئة مقارنة بنظيرتيا التقميدية، ولكي تكون منافسة ليا

فيي بحاجة إلى محفظة متنوعة من األدوات والمنتجات المالية المرنة والكافية لإلستجابة لشتى

المتطمبات التي تفرضيا المتغيرات االقتصادية المحمية والعالمية

: ويمكن توضيح مشكمة الدراسة من خالل طرح التساؤالت التالية

إلى أي مدى يمكن أن تمعب اليندسة المالية اإلسالمية دورا في تطوير الصيرفة -1

االسالمية؟

ما ىي قدرة المصارف اإلسالمية عمى اإلستفادة من اليندسة المالية اإلسالمية؟ -2

ما ىي أم العوائق التي تواجو اليندسة المالية اإلسالمية؟ -3

. أىداف الدراسة

تحتاج المؤسسات المالية اإلسالمية دوما إلى اإلحتفاظ بتشكيمة متنوعة من األدوات والمنتجات

المالية تمكنيا من إدارة سيولتيا بصورة مربحة ، باإلضافة إلى توفيرىا لممرونة المناسبة

ومن ىنا تبرز أىمية اليندسة المالية كأداة مناسبة إليجاد ،ةلإلستجابة لمتغيرات البيئة االقتصادي

عتبارات الكفاءة إحمول مبتكرة وأدوات مالية جديدة تجمع بين موجيات الشرع الحنيف و

وفي ىذه الفترة بالذات والتي شيد فييا العالم تغيرات جذرية ىائمة تمثمت في تغير . االقتصادية

أسموب إدارة الموارد االقتصادية إلى النمط االقتصادي الحر ، إلى جانب ترابط أسواق التمويل

5

ن ذلك يفرض ضغوطا تنافسية حادة إالدولية بفعل ثورة االتصاالت وتكنولوجيا المعمومات ، ف

تكون غير متكافئة بالنسبة لممؤسسات المالية اإلسالمية ، وبالذات في أسواق التمويل والخدمات

ويستدعي ذلك بالضرورة تطوير منتجات مالية إسالمية مستحدثة تضمن . المصرفية والمالية

. لممؤسسات قدرا من المرونة ونصيبا سوقيا وافرا يساعدىا عمي االستمرار بفعالية

: بناء عمى ما تقدم فإن ىذا البحث ييدف إلى

. التعريف باليندسة المالية اإلسالمية وخصائصيا وأىميتيا -1

التعريف بمنتجات اليندسة المالية اإلسالمية وبيان مدى إسياميا في تعزيز الصناعة -2

.المصرفية اإلسالمية

.التعرف عمى أىم المعوقات التي تواجو اليندسة المالية اإلسالمية -3

. أىمية الدراسة

الييا ىى التي والحاجة المنتجات مزايا ىذه منتجاتيا، ألن ىو صناعة أيّ يميز ن ماال شك في أ

المنتجات المالية عمى الطمب وقد تزايد .صناعتيا استدامة ُتحدِّد ثمّ ومن ،عمييا ُتحدِّد الطمب

المعامالت مع المتوافق نحو االستثمار األخالقي متناميٍي عالمي توجو االسالمية في ظل

المنتجات مع التعامل وتجتنب الناس، أموال والتعدي عمى والغرر االربا تستبعد التي اإلسالمية

بوعي مصحوب الشرعية حاليا المنتجات عمى الكبير ويالحظ أن اإلقبال.بالمجتمع الضارة

التفاصيل عن يسألون بل ،“إسالمي“ إنو يقال منتج أيّ عمى يقبمون ال العمالء الذين أصبحوا

المصرفية العالمية تفرض البيئة في بالمنافسة المتعمقة التحديات وليذافإن .لمشريعة وكيفية موافقتو

األساسية االحتياجات متطورة تمبي استثمارية وأساليب إدخارية أوعية إبتكار اإلسالمية البنوك عمى

مكانية الشرعية السالمة ببن الجمع مراعاة مع لمعمالء، . التطبيق والكفاءة االقتصادية وا

: وستقوم ىذه الدراسو بإختبار الفرضيات التالية

6

. إن منتجات اليندسة المالية اإلسالمية تعتمد عمى تقميد المنتجات المالية التقميدية -1

إن منتجات اليندسة المالية اإلسالمية الحالية بحاجة إلى المزيد من اإلبتكار واإلبداع -2

.من أجل تطوير أكبر لمصيرفة اإلسالمية ومن ثم القدرة عمى المنافسة

. منيج الدراسة

سيتم اإلعتماد عمى المنيج اإلستقرائي والوصفي التحميمي من خالل اإلطالع عمى األدبيات

المتعمقة بالموضوع في الكتب والدوريات واالبحاث والتقارير لمخروج بإجابات عمى أسئمة

. الدراسة

.الدراسات السابقة

: فيما يمي ممخص ألىم الدرسات التي أجريت حول موضوع الدراسة

اليندسة المالية كمدخل عممي لتطوير صناعة المنتجات " بعنوان (2011)دراسة قروف

". المالية اإلسالمية

ىدفت الدراسة إلى بيان أن المؤسسات المالية االسالمية بحاجة اليوم إلى محفظة متنوعة من

األدوات والمنتجات المالية التي تتيح ليا المرونة الكافية لإلستجابة لشتى المتطمبات التي

تفرضيا المتغيرات االقتصادية، حيث أنو ليس ىنالك منتج واحد يوفي بيذه المتطمبات، كما

ىدفت إلى تقديم اإلقتصاد اإلسالمي نموذجا عمميا قائما عمى إستخدام أدوات اليندسة المالية

لتفعيل وتطوير صناعة المنتجات المالية اإلسالمية من جية، وتخفيف حدة إضطرابات

األسواق العالمية وسوء توزيع الثروة من جية أخرى، وبما يترتب عميو التوظيف األمثل

. لألموال

وتوصمت الدراسة إلى أن السوق المالي اإلسالمي ال يزال بحاجة إلى المزيد من التطور

واإلبداع من أجل القيام بدور إقتصادي يسيم بفعالية في تخفيف التبعية اإلقتصادية لألسواق

7

المالية في الدول الغربية، وأن اليندسة المالية تعد اداة مناسبة إليجاد حمول مبتكرة وأدوات

عتبارات الكفاءة اإلقتصادية . مالية جديدة تجمع بين ضوابط الشريعة وا

استخدام اليندسة المالية في المصارف " بعنوان (2008)دراسة عثمان

". اإلسالمية،االدوات المالية الحديثة

تطوير وابتكار منتجات الصيرفة اإلسالمية يخضع في المقام ىدفت الدراسة إلى بيان أن

ستيعاب الفقو اإلسالمي و فيم وخبرة في العمميات المصرفية التقميدية وذلك إاألول إلى فيم و

. ألنيا حمول تنبع من صميم الفقو اإلسالمي

اليندسة المالية في ن مقدرة المصارف اإلسالمية عمى تحقيق اإلستفادة موأشارت إلى أن

ىتماميا باإلبداع والبحث إمجال أعماليا يرتبط بالبيئة التي تعمل فييا ىذه المصارف ومدى

والتطوير ألعماليا ، حيث إن المصارف اإلسالمية جديدة نوعا ما فإن استخدام اليندسة

.ةالمالية سيجعميا أكثر جذبا وتنافسية من نظيرتيا التقميدي

بتكار وتطوير أدواتيا يجب إ في لكي تستمر المصارف اإلسالميةأنوتوصمت الدراسة إلى

لمؤسسات المالية لمتطوير واالبتكار مثل تحفيز لعمييا السعي إليجاد البيئة المناسبة

تبني ,الموظفين عمى االبتكار والتطوير وحفظ الحقوق األدبية لصاحب الفكرة أو االبتكار

المؤسسات المالية لمبدأ الحماية الفكرية لمنتجاتيا المبتكرة وذلك حتى تستفيد منيا ماديا مما

يشجعيا عمى التطوير واالبتكار حيث أنيا تقوم بتحمل تكاليف التطوير الباىظة ومخاطر

تطبيق األداة لمتحقق من جدواىا وبعد نجاح األداة المطورة أو المبتكرة من ىذه المؤسسة أو

تمك نجد أن المؤسسات المالية األخرى تسارع إلى تطبيقيا واإلستفادة منيا دون تحمل

8

تكاليف التطوير أو مخاطر التطبيق في مرحمة االختبار وىذا مما يثبط عزائم المؤسسات

. المالية عن محاولة التطوير واإلبتكار إال لمحاجة الممحة

الضوابط الشرعية إلستخدام اليندسة المالية " بعنوان ( 2011 )دراسة عمي وعبدالرحمن

". كمدخل لتطوير المنتجات المالية اإلسالمية

ىدفت الدراسة إلى توضيح مفيوم اليندسة المالية اإلسالمية وبيئة نشأتيا والمبادىء الحاكمة

والضوابط الشرعية ليا وأىم المعوقات التي تحول دون تطبيقيا في السوق المصرفية

. الجزائرية

وتوصمت الدراسة إلى أن الصناعو المالية اإلسالمية ما يزال أماميا تحدي كبير يتمثل في

إيجاد منيجية واضحة في إيجاد وتطوير المنتجات المالية اإلسالمية، وأن الكثير من

المؤسسات المالية اإلسالمية تعتمد عمى أسموب التقميد والمحاكاة مما يؤدي إلى اإلعتماد

المباشر عمى التمويل القائم عمى الدين، وأن التطوير ىو العنصر الحاكم لمواصمة النمو في

. سوق الصناعة المالية اإلسالمية ومواجية المنافسة في األسواق وتمبية االحتياجات المختمفة

الواقع والتحديات : منتجات اليندسة المالية اإلسالمية " بعنوان (2013)دراسة األمين

". ومناىج التغيير

ىدفت الدراسة إلى تعريف كل من اليندسة المالية اإلسالمية والتقميدية وتوضيح خصائصيا

وأىميتيا وتوضيح التحديات التي تواجييا، ومن ثم تقديم مقترحات لتطوير اليندسة المالية

. اإلسالمية

وتوصمت الدراسة إلى أن اليندسة المالية اإلسالمية لم تقم إلى حد اليوم بخمق منتجات مالية

أصيمو قادرة عمى خمق القيمة واإلضافة، واكتفت بإدخال تعديالت عمى المنتجات التقميدية

9

لتصبح أكثر إيفاءا بالمقاصد والضوابط الشرعية وأن تنمية اليندسة المالية اإلسالمية

ومنتجاتيا ال يتم إال بتكامل البنوك والمؤسسات المالية والسوق المالي والبنك المركزي

. والمتعاممين والباحثين

. مفيوم اليندسة المالية اإلسالمية

مجموعة ىي عبارة عن ( Financial Engineering Islamic ) اليندسة المالية اإلسالمية

األدوات والعمميات المالية األنشطة التي تتضمن عمميات التصميم والتطوير والتنفيذ لكل من

التمويل وكل ذلك في إطار موجيات الشرع المبتكرة باإلضافة إلى صياغة حمول إبداعية لمشاكل

:التالية وتتضمن ىذه اليندسة العناصر. (35، ص 2007قندوز، ) الحنيف

.ابتكار أدوات مالية جديدة -1

.ابتكار آليات تمويمية جديدة -2

الديون أو إعداد صيغ تمويمية ابتكار حمول جديدة لإلدارة التمويمية، مثل إدارة السيولة أو-3

.لمشاريع معينة تالئم الظروف المحيطة بالمشروع

ت التمويمية موافقة لمشرع ايلالعم أن تكون االبتكارات المشار إلييا سابقا سواء في األدوات أو-4

. تتميز بالمصداقية الشرعية أنأي مع االبتعاد بأكبر قدر ممكن عن االختالفات الفقيية

: أسباب ظيور اليندسة المالية

10

ىنالك عدد من النظريات حول أسباب وجود ونشوء االبتكار المالي والذي ىو أساس اليندسة

المالية ، لكن يمكن تمخيصيا في أنيا استجابة لقيود معينو تعوق عن تحقيق األىدا ف

اإلقتصادية، كالربح والسيولو وتقميل المخاطرة، وىذه القيود قد تكون قانونية، مثل منع عقود أو

تعامالت معينو قانونا، او قيود تقنية مثل صعوبة نقل منتجات معينة، أو تحويل مواد إلى أخرى،

أو قيود إجتماعية مثل تفضيل نوع معين من المنتجات المالية عمى أخرى، ويعتبر السبب

الرئيسي لظيور اليندسة المالية منطمق الحاجة أم اإلختراع فالحاجة لتجاوز ىذه القيود لتحقيق

األىداف اإلقتصادية ىي التي تدفع المتعاممين لإلبتكار واإلختراع ، كما ىو شأن النشاط البشري

في سائر أوجو الحياة اإلنسانية ويمكن توضيح أىم األسباب التي أدت إلى ظيور اليندسة المالية

: (47-43، ص ص 1996الجمي، )بـ

. االحتياجات المختمفة لممستثمرين وطالبي التمويل -1

قامت المؤسسات المالية كالبنوك وشركات التأمين وشركات اإلستثمار لتسييل تحويل االموال

من الوحدات ذات الفائض النقدي إلى الوحدات ذات العجز النقدي ، ويمكن القول أن ىذه

الميمة كان من الممكن لألفراد القيام بيا دون الحاجة دون الحاجة لوجود ىذه المؤسسات

المالية لوال أن قيام األفراد بيذا العمل سوف يؤدي إلى الكثير من عدم الكفاءة وقمة الفعالية،

وعمى الرغم من ذلك فإن ظيور االحتياجات الجديدة والمتطورة لوسائل تمويل مختمفة من

حيث التصميم وتواريخ االستحقاق جعل من الصعوبة عمى عمى ىذه المؤسسات المالية

إشباع رغبات المستثمرين في أسواق المال عموما، لذلك ظيرت الحاجة لإلبتكار وإلبتداع

. وسائل جديدة لمقابمة ىذه االحتياجيات

.تقنية المعمومات ومفيوم السوق الواسع -2

11

إن ظيور شبكات اإلتصال قد ساعد عمى تحويل األسواق العالمية والمنفصمة إلى سوق مالي

. كبير تنعدم فيو الحواجز المكانية والزمانية ويصل مداه إلى مدى المعمومة المرسمة

:المصارف اإلسالمية مزايا تطبيق اليندسة المالية اإلسالمية في

:التقميدية توفير البدائل لممنتجات المالية-1

يجاد المنتجات اإلسالمية حيث أن اليندسة المالية اإلسالمية ىي وسيمة لإلبداع والتطوير وا

إيجاد المنتجات البديمة لمتقميدية، في بيئة البديمة لممنتجات التقميدية، وىذا يتطمب توفر القدرة عمى

ندرة األفراد المبدعين، والحاجة إلى ثقافة المؤسسات تفتقر إلى محفزات اإلبداع، باإلضافة إلى

ىتماميا بعمميات البحوث والتطوير، ومدى إلمام إلإلبداع، ومدى الكمالية اإلسالمية وتفيميا

.بالمفاىيم الشرعية التي من شانيا تعزيز اإلبداع األصيل المبدعين المختصين

: تجنب التقميد لمنتجات المصارف التقميدية- 2

اإلسالمية وعجز المؤسسات حيث أن التقميد ىو البديل الوحيد لإلبداع في غياب اليندسة المالية

نظيراتيا التقميدية، ولكن في المقابل بتكار وتطوير منتجات مالية إسالمية تنافسإالمالية عن

.ال تحتمل يجب عدم تحميل المؤسسات المالية اإلسالمية ما

:اإلسالمية محددات اليندسة المالية

نتائج اليندسة المالية وفق تحتاج السوق المالية اإلسالمية إلى مؤسسات مالية متطورة تستفيد من

التمويمية التي تضمن ليذه المؤسسات تايلبتكار الطرق والعمإالمنيج اإلسالمي في إبداع و

وتحقق ليا التفوق واألسبقية عمى المؤسسات المالية المالية التميز في تقديم منتجاتيا المالية،

12

أخرى ضمان تدخل فعال ليذه المؤسسات المالية في ىذه التقميدية، ىذا من جية ومن جية

.إدارة المخاطر األسواق، سواء من خالل التحوط أو

:المحدد األول

يقبل التأويل، وذلك عمى االلتزام بشرط المشاركة في الربح أو الخسارة في نص واضح وكامل ال

.والمشاركات أساس القواعد الشرعية المعمول بيا في عقود المضاربة

:المحدد الثاني

التي أصدرت عمى أساس أن ال يعاد دفع الموارد المعبأة عن طريق األوراق واألدوات المالية

الفائدة في كل تعامالتيا، التخمي عن شرط الفائدة الربوية إلى مؤسسات وشركات تتعامل بنظام

واألدوات المالية اإلسالمية في مشروعات تدر كما أنو ال يجوز استثمار الموارد النقدية لألوراق

.التأكيد عوائد متفق عمييا مقدما عمى سبيل

:المحدد الثالث

واضحة في مجال المصمحة ستثمار الموارد التمويمية لألوراق في مشروعات ليا أولوياتإضرورة

.العامة لممجتمع اإلسالمي

. متطمبات اليندسة المالية اإلسالمية

أحمد )ىنالك مجموعة من المتطمبات الالزم توفرىا لنجاح اليندسة المالية اإلسالمية وتتمثل بـ

: (الكردي ، الموقع االلكتروني

13

ونقصد بو أن تكون الحاجات التي يتطمبيا السوق معروفة لمن : الوعي بالسوق وأحوالو- 1 .يقوم باالبتكار والتطوير لألدوات واألوراق المالية

أي بيان المعامالت التي يمكن أن تؤدييا تمك : (بيان المعامالت وشفافيتيا ) اإلفصاح -2

بتكارىا أو حتى تطويرىا، وذلك لسد الثغرات التي يمكن أن ينفذ منيا إاألدوات التي يتم المضاربون الستخدام تمك األدوات لتحقيق غايات لم تكن تيدف إلييا أصال أو التحايل عمى الربا

. أو القمار أي وجود مقدرة رأسمالية تمكن من : المقدرة وااللتزام بالشريعة اإلسالمية في التعامل- 3

. اإللتزام بضوابط شرعيةلكالشراء والتعامل، وكذ

: أىداف اليندسة الماليَّة اإلسالميَّة

، ص 2004سويمم، ) تسعى اليندسة الماليَّة اإلسالميَّة إلى تحقيق مجموعة من األىداف، ومنيا: ( 167 165ص

توفير منتجات مالية إسالمية ذات جودة عالية تعتبر كبديل شرعي لممنتجات المالية التقميدية . أ. تمتاز بالمصداقية الشرعية

تحقيق الكفاءة االقتصادية، ُيمِكن لمنتجات اليندسة الماليَّة زيادُة الكفاءة االقتصاديَّة عن . ب. طريق توسيع الُفَرص االستثماريَّة في مشاركة الَمخاِطر، وتخفيض تكاليف المعامالت

. تحقيق عوائد مجزية لممستثمرين وتنويع مصادر الربحية. ج

اإلسيام في إنعاش االقتصاد وذلك باالستفادة من رؤوس األموال التي تعزف عن المشاركة . د. في المشاريع التي تمول ربوياً

المساعدة في إدارة وتحقيق المواَءمة بين العوائد والمخاطرة والسيولة لدى الشركات . ىـ. والمؤسسات المالية

. المساعدة في تطوير أسواق المال المحمية والعالمية من خالل ايجاد أوراق مالية إسالمية.و

14

توفير تمويل مستقر وحقيقي ومن موارد موجودة أصاًل في الدورة االقتصادية مما يقمل من . ز. اآلثار التضخمية

. توفير حمول شرعية مبتكرة إلشكاالت التمويل. ح

. تقميل مخاطر االستثمار بتنويع صيغو. ط

. الفرق بين اليندسة المالية اإلسالمية والتقميدية

بالرغم من اشتراك المدرستين اإلسالمية والتقميدية في الحاجة لالبتكار في وجود قيود تنظيمية لكن االبتكار في الصناعة اإلسالمية ال يؤدي إلى تجاوز االحكام اإلسالمية عمى النحو الذي

، ص 2007، قندوز )يجري في الصناعة التقميدية ويمكن توضيح ذلك في النواحي التالية ( : 36-35ص

. ضرورة اإلنضباط بالنظم اإلسالمية -1

إن حوافز اإلنضباط بالنظم اإلسالمية أكبر من تمك المتعمقة بالنظم غير اإلسالمية، فحافز

التدين حافز عميق لدى المسممين، ومن شأنو أن يحد من محاوالت االلتفاف عمى األحكام

الشرعية الصريحة، بينما نجد اليندسة التقميدية ال تممك حوافز ذاتية لإللتزام بروح األحكام

. والموائح القانونية وعميو فمجرد بروز الفرصة لمربح كافي لاللتفاف عمييا

. إنضباط األحكام الشرعية -2

حكاما وتناسقا من األنظمة البشريو ويترتب عمى إن األحكام الشرعية نفسيا أكثر إنضباطا وا

ذلك أن المحافظة عمى األحكام الشرعية أيسر من المحافظة عمى األنظمة الوضعية نظرا

لتطرق الخمل والتناقض لألخيرة بما ال يسمح لممتعاممين بالمحافظة عميياخالفا لألحكام

. والقواعد الشرعية

15

. خصائص اليندسة المالية اإلسالمية

الصناعة المالية اإلسالمية تيدف إلى إيجاد منتجات وأدوات مالية تجمع بين المصداقية الشرعية

والكفاءة اإلقتصادية، فالمصداقية الشرعية ىي األساس في كونيا إسالمية، والكفاءة اإلقتصادية

قروف، )ىي االساس في قدرتيا عمى تمبية االحتياجيات اإلقتصادية ومنافسة األدوات التقميدية

(: 13-12، ص ص 2011

وتعني أن تكون المنتجات اإلسالمية موافقة لمشرع بأكبر قدر : المصداقية الشرعية -

ممكن، وىذا يتضمن الخروج من الخالف الفقيي قدر المستطاع، إذ ليس اليدف

نما التوصل إلى األساس من الصناعة المالية اإلسالمية ترجيح رأي فقيي عمى اخر، وا

حمول مبتكره تكون محل إتفاق قدر اإلمكان، وعميو ينبغي التفريق بين ما ىو جائز شرعا

وبين ما تطمح إليو الصناعة اإلسالمية، فالصناعة المالية اإلسالمية تطمح لمنتجات

واليات نموذجية، بينما دائرة المشروع تشمل ما قد يكون نموذجيا بمقياس العصر

الحاضر، وما ليس كذلك والسبب أن الشرع جاء لمجميع في كل زمان، وظروف األفراد

تتفاوت وتتباين وقد ال تكون الحمول النموذجية االن مالئمة لعصر اخر، بينما الحمول

التي تقدميا الصناعة اإلسالمية ينبغي أن تكون نموذجا لإلقتصاد اإلسالمي، فينبغي

. إختيار أفضل تمك النماذج وأحسنيا تعبيرا عن اإلسالم

ويمكن لمنتجات اليندسة المالية زيادة الكفاءة اإلقتصادية عن طريق : الكفاءة اإلقتصادية -

توسيع الفرص اإلستثمارية في مشاركة المخاطر وتخفيض تكاليف المعامالت وتخفيض

.تكاليف الحصول عمى معمومات وعموالت الوساطة والسمسرة

16

. مناىج إستخدام اليندسة المالية لتطوير صناعة المنتجات المالية اإلسالمية

يمكن ان يكون لميندسة المالية اإلسالمية عدة مداخل، وىي تتعدد تبعا لمطرق الممكن

إستخداميا من طرف المؤسسات المالية اإلسالمية في إقامة ىذة اليندسة لكنيا في اإلغمب

( 45، ص 2004السويمم، ): ال تخرج عن المنيجين التاليين

المحاكاة ويعني أن يتم سمفا تحديد النتيجة المطموبة من منتج اليندسة المالية : المنيج األول

اإلسالمية، وىي عادة النتيجة نفسيا التي يحققيا المنتج التقميدي، وبغض النظر عن الحكم

الشرعي ليذه المنتجات حيث تثير الكثير من الجدل فإن المنيجية التي تتبعيا قائمة عمى

. التقميد والمحاكاة لممنتجات المالية التقميدية

منيج األصالة واألبتكار وييدف ىذا المنيج إلى تطوير المنتجات المالية : المنيج الثاني

اإلسالمية من خالل البحث عن اإلحتياجات الفعمية لمعمالء والعمل عمى تصميم المنتجات

المناسبة ليا شريطة أن تكون متوافقو ومبادئ الشريعة اإلسالمية، أي إيجاد صناعو ىندسة

مالية إسالمية، وىذا المنيج يتطمب دراسة مستمرة إلحتياجات العمالء والعمل عمى تطوير

األساليب التقنية والفنية الالزمة ليا، وذلك لضمان الكفاءة اإلقتصادية لممنتجات المالية، كما

يتطمب وضع أسس واضحة لصناعة ىندسة مالية إسالمية مستقمة عن اليندسة المالية

التقميدية، وال شك أن ىذا المنيج أكثر كمفة من التقميد والمحاكاة، ولكنو في المقابل أكثر

جدوى وأكثر إنتاجية حيث غالبا ما تكون التكمفة مرتفعة في بداية التطبيق ثم بعد ذلك

تنخفض، ومن جية ثانية فإن ىذا المنيج يحافظ عمى أصالة المؤسسات المالية اإلسالمية،

كما يسمح ليا باإلستفادة من منتجات الصناعة المالية التقميدية ما دامت تفي بمتطمبات

17

المصداقية الشرعية، كما يساعد ذلك عمى استكمال المنظومةالمعرفية لمصناعة المالية

. اإلسالمية

. الحاجة لمصناعة المالية اإلسالمية

تبرز الحاجة إلى البحث عن حمول مالية إسالمية من عدة جوانب أىميا أن قواعد الشريعة

اإلسالمية الخاصة بالتبادل منضبطة ومحددة، وعميو فإن قبول التعامالت التي تمبي

ستيفاء ىذا احتياجات الناس بصورة كفؤة اقتصاديا يظل مرىونا بعدم منافاتو ليذه القواعد، وا

الشرط يكون بحاجة إلى إستيعاب القواعد والمقاصد الشرعية وفي نفس الوقت إدراك وتقدير

الحتياجات الناس اإلقتصادية، والجمع بين ىذين يتطمب قدرا من البحث والعناية حتى يمكن

الوصول لميدف المنشود ، فاليندسة المالية اإلسالمية مطموبة لمبحث عن الحمول التي تمبي

والجانب األخر ىو تطور . االحتياجات االقتصادية مع إستيفاء متطمبات القواعد الشرعية

التعامالت المالية في العصر الحاضر وتزايد عوامل المخاطرة وتغير األنظمة الحاكمة

لمتمويل والتبادل االقتصادي، مما يجعل اإلحتياجات االقتصادية معقدة ومتشعبة ويزيد من

(. 11-10، ص ص2004السويمم، )الحاجة لمبحث عن حمول مالئمة ليا

. الية إستفادة المصارف اإلسالمية من اليندسة المالية اإلسالمية

إن مقدرة المصارف اإلسالمية عمى تحقيق اإلستفادة من اليندسة المالية في مجال أعماليا

يرتبط بالبيئة التي تعمل فييا ىذه المصارف ومدى إىتماميا باإلبداع والبحث والتطوير

ألعماليا، لذلك فإن استخدام اليندسة المالية سيجعميا أكثر جذبا وتنافسية من نظيرتيا

. التقميدية

18

إن وجود أدوات مالية إسالمية مبتكره ميم جدا لممصارف اإلسالمية بحيث يمكنيا من حل

المشاكل التي تواجييا في تحقيق أىدافيا، لذلك فإن تطوير ادوات إسالمية تعمل عمى حماية

. المصرف اإلسالمي والمستثمرين من المخاطر

: ويمكن القول أن ىنالك مجموعة من األدوات التي تم إبتكارىا ومن األمثمة عمى ذلك

. الصكوك اإلستثمارية كبديل عممي لمسندات القائمة عمى الفائدة: أوال

وىي عبارة عن وثائق متساوية القيمة تمثل حصصا شائعة في ممكية أعيان أو منافع أو

خدمات أو في موجودات مشروع معين أو نشاط استثماري خاص وذلك بعد تحصيل قيمة

، 2012السبياني، )الصكوك وقفل باب االكتتاب وبدء استخداميا فيما أصدرت من أجمو

(. 117ص

ولقد أجاز المجمس الشرعي لييئة المحاسبة والمراجعة لممؤسسات المالية اإلسالمية الصكوك

صدر بيذا الخصوص، ومستند جواز ذلك أن 17بكافة أنواعيا، والمعيار الشرعي رقم

الصك يصدر عمى أساس عقد شرعي من العقود الشرعية، وعميو فإن إصدار الصكوك عمى

(. 13/10/2014الموقع األلكتروني، )أساس أي منيا جائز شرعا

(: 12، ص 2013عصفور، )وتمتاز الصكوك بمجموعة من الخصائص والتي تتمثل بـ

. يمثل الصك حصة شائعة في ممكية حقيقية -1

.يصدر الصك عمى أساس عقد شرعي ويأخذ أحكامو -2

.(المضارب أو الوكيل أو الشريك المدير )إنتفاء ضمان المدير -3

19

أن تشترك الصكوك في إستحقاق الربح بالنسبة المحددة وتحتمل الخسارة بقدر الحصة -4التي يمثميا الصك، ويمنع حصول صاحبو عمى نسبة محددة سابقا من قيمتو األسمية أو

.عمى مبمغ مقطوع

.تحمل مخاطر اإلستثمار كاممة -5

. (التوريق )التصكيك : ثانيا

التصكيك لفظة مشتقة من الصك، وىو الورقة التي تثبت إستحقاقا ما وأمرا بتنفيذ مضمونو،

مثل صكاك الرزق التي تصدر عن ولي االمر لمستحقيا، وجمعو أصك وصكوك وصكاكن

والتصكيك إصطالحا ىو عممية تحويل األصول المالية غير السائمة إلى ادوات قابمة لمتداول

، ص 2012السبياني، )في األسواق المالية، وتنطوي عممية التصكيك عمى ما يمي

115 : )

تجزئة قيمة األصول إلى حصص أو أجزاء متماثمة ال تقبل القسمة تمثل الحد االدنى -1

. لممشاركة عمى األقل نظريا، في نشاط إستثماري محدد

توثيق عائدية الحصص عن طريق إصدار وثائق نمطية صكوك أو سندات تثبت ممكية -2

.حائزىا لما تمثمو من قيمة تمك األصول

.توفير الية لتداول ىذه الوثائق من خالل أسواق األوراق المالية -3

عممية تقسيم ممكية األعيان المؤجرة أو منافعيا، أو موجودات " وبالتالي فإن التصكيك ىو

المشروعات القائمة، أو رأس مال المضاربة، والمشاركة أو الوكالة في اإلستثمار، أو ثمن

شراء بضاعة المرابحة أو السمم أو األعيان المصنعو أو تكمفة تصنيعيا، أو نفقات زراعة

األرض أو تكاليف تحصيميا، إلى أجزاء متساوية يمثل كل منيا صك أو سند أو ورقة مالية،

(. 4، ص 2003حسان، )وذلك بقصد عرض الصكوك التي تمثل ىذه األجزاء لمبيع

20

. صناديق اإلستثمار اإلسالمية: ثالثا

تعد صناديق اإلستثمار من أىم صيغ تعبئة المدخرات في الوقت الحاضر، وتمعب دورا ىاما

تاحة فرص اإلستثمار لصغار المستثمرين في أسواق المال كوسيمة فعالة لتجميع المدخرات وا

تحت إشراف أجيزه متخصصة، وىي عبارة عن محافظ تجتمع فييا المدخرات الصغيرة

لتكون حجما من األموال يمكن أن يستفيد من ميزات التنويع والذي يؤدي إلى تقميل مخاطر

اإلستثمار، وتؤسس ىذه الصناديق عمى صفة شركة إستثمار تشرف عمييا جيات حكومية

متخصصة لغرض الرقابة والتوجيو، وتقوم ىذه الصناديق بجمع اإلشتراكات عن طريق

، 2013سمحان، )إصدار وحدات إستثمارية متساوية القيمة عند اإلصدار شبييو باألسيم

(. 163ص

ولكن مايؤخذ عمى صناديق اإلستثمار في عالمنا العربي واإلسالمي، ىو تحوليا إلى قنوات

فاعمة لترحيل رأس المال المحمي إلى السوق الدولية، حيث أوضحت البرامج المعمنو لمغالبيو

العظمى من الصناديق اإلستثمارية اإلسالمية عن إختصاصيا بالمتاجرة بأسيم شركات

أجنبية وىذا يعني بوضوح أن ىذه الصناديق التي أثبتت كفاءة عالية في مجال إستقطاب

المدخرات المحمية أصبحت اليات بالغة الكفاءة لترحيل الموارد المالية إلى السوق الدولية في

(. 112، ص 2013السبياني، )وقت تمس الحاجة إلييا في الداخل

. حسابات االستثمار القائمة عمى المضاربة: رابعا

تعتبر حسابات اإلستثمار من أىم مصادر األموال في المصارف اإلسالمية وتزيد نسبتيا عن

الثمث أو النصف من إجمالي مصادر األموال في بعض المصارف اإلسالمية، وتأخذ

21

حسابات اإلستثمار صورة عقد المضاربة مابين المودعين وبين المصارف اإلسالمية، وتقوم

المصارف بإستثمار ىذه األموال مقابل نسبة من الربح تحصل عمييا، ويجب أن تحدد ىذه

النسبة مقدما في العقد، وىي حصة شائعة في الربح غير محددة بمبمغ معين، وتعد ىذه

(. 150، ص 2013سمحان، )النسبة عائد العمل لممصرف كمضارب في أمواليم

( :-3، ص 2007سعيد، ) وتقسم حسابات اإلستثمار إلى قسمين ىما

تقوم عمى أساس عقد المضاربة المطمقة وىو أىم : حسابات االستثمار المطمق -1

.عقد عمى اإلطالق

ويقوم عمى أساس عقد المضاربة المقيد أو تدار عمى : حسابات االستثمار المقيد -2

. أساس عقد الوكالة باجر

: عقد المضاربة

وىو عقد يقوم عمى أساس انو عقد بين طرفين يقدم طرف المال ويسمى ىذا الطرف أرباب

المال وطرف يقدم الجيد وىو البنك اإلسالمي ويسمى مضاربًا ،وتكون لمبنك حصة شائعة من

. األرباح متفق عمييا في بداية التعاقد

:- أنواع المضاربة

مثل حسابات التوفير أو الحسابات تحت إشعار أو ألجل وال يطمب من : المضاربة المطمقة-1

البنك أي شرط ويقوم البنك بتوظيف أموال ىذه الحسابات وكما يشاء ، وفي حال الخسارة يخسر

. البنك جيده و أرباب العمل أمواليم وفي حال الربح يوزع حسب العقد

22

تقوم عمى أساس توظيف البنك لألموال حسب وبناء عمى طمب من :- المضاربة المقيدة .1

أرباب العمل بنوع معين من االستثمار أو لمدة معينة ، ويكون لمبنك حصة شائعة من األرباح

أو تدار حسب عقد الوكالة ويكون لمبنك أجرة معينة مقابل إدارتو ليذه المشاريع ، وال يرتبط

بنتائج ىذه األموال شريطة أن ال يكون ىناك تعدي من قبل البنك أو تفريط من قبل

.المضارب وتحدد األجرة أما بنسبة معينة من حجم األموال المدارة أو بمبمغ مقطوع

حيث يكون المصرف مشتريا والعميل حسابات االستثمار القائمة عمى المرابحة العكسية : خامسا

. بائعا بالمرابحة فيكون مبمغ االستثمار مع ربحو مضمونا عمى المصرف ألنو أصبح دينا في ذمتو

. المحافظ االستثمارية اإلسالمية: سادسا

اي انيا مجموع ما .المحفظة االستثمارية ىي تجميع لالستثمارات تقوم بيا مؤسسات أو أفراد

يمتمكو الفرد او المؤسسة من أسيم اوسندات في شركات مختمفة، يكون اليدف في الغالب من

المحفظة االستثمارية الحد من المخاطر أو ما يعرف بالتنويع، وذلك من خالل امتالك أكثر من

حيث أن االستثمار في األوراق المالية من أسيم وسندات وممحقاتيا ومشتقاتيا . أصل واحد

يستيدف تحقيق عائد في المستقبل الذي ىو من الغيبيات في لحظة اتخاذ قرار االستثمار فإن

العائد المستيدف يحتمل حاالت غيبيو سيتحقق منيا واحدة فقط، فقد يتحقق العائد مطابقا لمتوقع

تماما، وقد يتحقق أعمى أو أقل من المتوقع، وقد ال يتحقق إطالقا، وقد تتحقق خساره عوضا عن

العائد، ويتوقف كل ذلك عمى عوامل ترتبط بالورقو المالية نفسيا باإلضافة إلى عوامل ترتبط

بحركة النظام االقتصادى المحمى والعالمي، وىذا الكم من الغيبيات وخاصة المرتبط بالورقو ذاتيا

الموقع )يعرف بالمخاطره وىو عدم التأكد من ناتج القرار االستثمارى في الورقو المالية

(. http://ar.wikipedia.org 15/10/2014اإللكتروني بتاريخ

23

وقد ذىب جميور أىل العمم من المعاصرين عمى جواز المحافظ االستثمارية في البنوك

.إذا خمت من المتاجرات المحرمة؛ كاألسيم المحرمة، أو السمع المحرمة اإلسالمية

. البطاقات االئتمانية المتوافقو مع الشريعة اإلسالمية : سابعا

تعرف بطاقة األئتمان بانيا عبارة عن مستند يمنحو البنك أو المصرف لشخص طبيعي أو

اعتباري، نتيجة إلتفاق بينيما، يخول لحاممو الحصول عمى السمع والخدمات، من المحالت

واألماكن التي تقبل التعامل مع حاممو، نتيجة اعتمادىا ىذا المستند، وبحيث يتولى مصدر

)البطاقة، سداد قيمة ىذه السمع أو الخدمات عند تقديم ما يدل عمى تقديم ذلك لحامل البطاقة

(. 9ص ، 2001إدريس،

مثل بطاقة الصراف االلي وبطاقة (غير اإلئتمانية)وتتمثل بطاقات االئتمان بالبطاقات الخدمية

الخصم الفوري، وفي مثل ىذا النوع من البطاقات يتم تقديم خدمة من البنك مصدر البطاقة إلى

عميمو في حدود رصيد حسابو الدائن فقط، ويتمثل النوع االخر بما يسمى بالبطاقات اإلئتمانية

. وبطاقة اإلئتمان (الخصم الشيري)مثل بطاقة اإلعتماد

وبالنسبة لمبطاقات الخدمية فإنيا ال تنطوي عمى أي نوع من اإلئتمان فيجوز لمبنك اإلسالمي

الحصول عمى أجرة مقابل ىذه الخدمة لمعميل ألنو يقوم بدور الوكيل عن العميل بدفع أثمان

أو بطاقات اإلئتمان المتجدد، (بطاقة الخصم المؤجل)مشترياتو، أما بالنسبة لمبطاقات اإلئتمانية

فإنو ال يجوز لممصرف اإلسالمي إصدار بطاقات اإلئتمان ذات الدين المتجدد الذي يسدده حامل

(. 252-250، ص ص 2010عريقات واخرون،)البطاقة عمى أقساط اجمو بفوائد ربويو

. معوقات اليندسة المالية اإلسالمية

( 23- 22موسى، ص ص )تواجو اليندسة المالية واإلسالمية مجموعمة من المعوقات أىميا

24

. اإلفتقار إلى الكفاءات واإلطارات المؤىمو -1

يتطمب العمل المالي اإلسالمي تأىيال خاصا وكفاءات إدارية مدربة تكون عمى إلمام بطبيعة

عمل المؤسسات المالية اإلسالمية عمى إعتبار أنيا تختمف عن المؤسسات المالية التقميدية،

. ومما ال شك فيو أن القوة العاممة الضعيفة ستفرض تيديدا من حيث المخاطر التشغيميو

. اإلفتقار إلى البحث والتطوير -2

تفتقر بعض المؤسسات المالية اإلسالمية إلى اإلىتمام بمفيوم اليندسة المالية اإلسالمية،

. حيث تعاني من غياب ثقافة اإلبداع والتطوير

. ضعف التنسيق بين الييئات الشرعية -3

تواجو أعمال المؤسسات المالية اإلسالمية ضعف في التنسيق ما بين الييئات الشرعية

باإلضافة إلى تضارب الفتاوى الفقييو بين الدول اإلسالمية وحتى داخل البمد الواحد، حيث

نجد أن بعض البنوك تجيز أعمال التورق والبعض األخر ال يجيزه، لذلك يتوجب عمى

المؤسسات المالية اإلسالمية أن تعمل عمى إيجاد قاعدة عممية مشتركة لإلجتياد الجماعي

. وتوحيد الفتوى

. المنافسة وكفاءة التكمفة -4

وىذا يمثل تحدي ميم لممؤسسات المالية اإلسالمية من حيث الخبرة الكبيرة والشبكات االوسع

والحجم اإلقتصادي في السوق العالمي لممؤسسات المالية التقميدية، وىي مميزات تنافسية

.ميمة تتفوق بيا التقميدية عمى اإلسالمية

25

. النتائج والتوصيات

: النتائج

: توصمت الدراسة إلى مجموعة من النتائج أىميا

تعد اليندسة المالية كأداة مناسبة إليجاد حمول مبتكرة وأدوات مالية جديدة تجمع تجمع -

. بين ضوابط الشريعة واعتبارات الكفاءة االقتصادية

26

أن تنتج سياًل من األدوات والحمول الفّعالة تستطيعن اليندسة المالية اإلسالمية ، إ -

.الحقيقية التمويل والتجارةالم والمشروعة في ع

أن مستقبل المصارف اإلسالمية يتوقف عمى مدى استغالل أحدث الطرق واألبحاث -

بتكار صيغ جديدة لممفيوم المصرفي، وتطوير الصيغ العممية في توسيع دائرة التمويل، وا

.الموجودة حاليًا لتتالءم وتواكب التطورات المصرفية

عمى المعتمدة التقميدية المالية لألدوات كبديل ُوجدت المتبعة اإلسالمية المالية األدوات إن -

الوطني االقتصاد في التمويل أوجو كافة تغطية عمى قادرة تكون حتى لكن الفائدة، سعر

وتطوير لالبتكار إستراتيجية وضع إلى تبادر أن يجب بل البديل بطرح االكتفاء عدم عمييا

.ذلك يتطمب العالمية المصرفية السوق من المزيد لكسب السعي ألن لدييا، القائم

:التوصيات

:توصي الدراسة بما يمي

إنشاء مركز لتطوير المنتجات واألدوات المالية اإلسالمية تشترك في رأسمالو ضرورة -

.جميع المؤسسات المالية اإلسالمية والنوافذ اإلسالمية

تعزيز المنافسة في سوق الصناعة المالية االسالمية، وضرورة التحديث التكنولوجي -

.لممنتجات والخدمات

تطوير الموارد البشرية لضمان توفر مجموعة من المتعاممين ذوي الخبرة والموىبة الالزمة -

.لدعم التطور والنمو لمصناعة المصرفية االسالمية

27

إنتيى بحمد اهلل

: قائمة المراجع

، االقتصاد االسالمي، مجمة جامعة اليندسة المالية اإلسالميةقندوز، عبد الكريم، -1

. 2007، 20، المجمد 2الممك عبد العزيز، العدد

28

االبعاد العامة واالسس لمتمويل : ، اليندسة الماليةالجمي أبو ذر محمد أحمد -2

، مجمة المقتصد، العدد السابع عشر، مجمة فصميو صادرة عن بنك التضامن اإلسالمي

. 1996األسالمي،

، مركز البحوث، صناعة اليندسة المالية نظرات في المنيج اإلسالميسويمم، سامي، -3

.م2004شركة الراجحي المصرفية لالستثمار،

سالمياالسبياني ،عبد الجبار، -4 ،مطبعة حالوة، الوجيز في التمول واإلستثمار وضعيا وا

2012 .

مواقع إلكترونية -5

6- http://islamselwct.net/mat/93287.

، الصكوك اإلستثمارية ودورىا في التنمية اإلقتصاديةعصفور، ىديل محمد عمي، -7

.2014بحث غير منشور،

.2003، ىيئة المحاسبة والمراجعة، المنامة، صكوك اإلستثمارحسان، حسين حامد، -8

سمحان، حسين محمد، أسس العمميات المصرفية اإلسالمية، دار المسيرة لمنشر والتوزيع -9

.2013والطباعة، الطبعة األولى،

، األكاديمية العربية لمعموم المالية محاسبة المصارف اإلسالميةسعيد، حسين، -10

.2007والمصرفية ،محاضرات لمدكتور حسن سعيد ،

، دار الكتب 1، طبطاقات االئتمان من منظور إسالميإدريس، عبد الفتاح محمود، -11

.2001، المصرية

اليندسة المالية كمدخل عممي لتطوير صناعة المنتجات المالية قروف، محمد كريم،- 12

. 2011، الممتقى الدولي األول حول اإلقتصاد اإلسالمي ورىانات المستقبل، اإلسالمية

29

http://iefpedia.com الموقع اإللكتروني

)إستخدام اليندسة المالية في المصارف اإلسالميةعثمان، عبد القوي ردمان محمد، - 13

، المؤتمر الثالث لممصارف والمؤسسات المالية اإلسالمية، دمشق، (االدوات المالية الحديثة

2008 .

الضوابط الشرعية إلستخدام اليندسة المالية كمدخل عمي، حمزة ونعجة عبدالرحمن، - 14

الممتقى الدولي الثاني لمصناعة المالية االسالمية، لتطوير المنتجات المالية اإلسالمية،

2013 .

الواقع : منتجات اليندسة المالية اإلسالمية األمين، محمد وحنان عمي موسى، - 15

. 2011والتحديات ومناىج التغيير،

30