the effect of exchange rate risk on exports

19
Journal of Economic Studies The effect of exchange-rate risk on exports: Some additional empirical evidence Hongwei Du Zhen Zhu Article information: To cite this document: Hongwei Du Zhen Zhu, (2001),"The effect of exchange-rate risk on exports", Journal of Economic Studies, Vol. 28 Iss 2 pp. 106 - 121 Permanent link to this document: http://dx.doi.org/10.1108/EUM0000000005428 Downloaded on: 22 February 2015, At: 04:24 (PT) References: this document contains references to 17 other documents. To copy this document: [email protected] The fulltext of this document has been downloaded 2440 times since 2006* Users who downloaded this article also downloaded: Muhammad Aftab, Zaheer Abbas, Farrukh Nawaz Kayani, (2012),"Impact of exchange rate volatility on sectoral exports of Pakistan: an ARDL investigation", Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies, Vol. 5 Iss 3 pp. 215-231 http://dx.doi.org/10.1108/17544401211263973 Mohsen Bahmani-Oskooee, Scott W. Hegerty, (2007),"Exchange rate volatility and trade flows: a review article", Journal of Economic Studies, Vol. 34 Iss 3 pp. 211-255 http:// dx.doi.org/10.1108/01443580710772777 Ahmed El-Masry, Söhnke M. Bartram, Gordon M. Bodnar, (2007),"The exchange rate exposure puzzle", Managerial Finance, Vol. 33 Iss 9 pp. 642-666 http://dx.doi.org/10.1108/03074350710776226 Access to this document was granted through an Emerald subscription provided by 546149 [] For Authors If you would like to write for this, or any other Emerald publication, then please use our Emerald for Authors service information about how to choose which publication to write for and submission guidelines are available for all. Please visit www.emeraldinsight.com/authors for more information. About Emerald www.emeraldinsight.com Emerald is a global publisher linking research and practice to the benefit of society. The company manages a portfolio of more than 290 journals and over 2,350 books and book series volumes, as well as providing an extensive range of online products and additional customer resources and services. Emerald is both COUNTER 4 and TRANSFER compliant. The organization is a partner of the Committee on Publication Ethics (COPE) and also works with Portico and the LOCKSS initiative for digital archive preservation. *Related content and download information correct at time of download. Downloaded by IQRA UNIVERSITY At 04:24 22 February 2015 (PT)

Upload: saim-bin-rashid

Post on 22-Dec-2015

23 views

Category:

Documents


0 download

DESCRIPTION

Research Article to discus the relation of exchange rate and export.

TRANSCRIPT

Page 1: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

Journal of Economic StudiesThe effect of exchange-rate risk on exports: Some additional empirical evidenceHongwei Du Zhen Zhu

Article information:To cite this document:Hongwei Du Zhen Zhu, (2001),"The effect of exchange-rate risk on exports", Journal of Economic Studies,Vol. 28 Iss 2 pp. 106 - 121Permanent link to this document:http://dx.doi.org/10.1108/EUM0000000005428

Downloaded on: 22 February 2015, At: 04:24 (PT)References: this document contains references to 17 other documents.To copy this document: [email protected] fulltext of this document has been downloaded 2440 times since 2006*

Users who downloaded this article also downloaded:Muhammad Aftab, Zaheer Abbas, Farrukh Nawaz Kayani, (2012),"Impact of exchange rate volatility onsectoral exports of Pakistan: an ARDL investigation", Journal of Chinese Economic and Foreign TradeStudies, Vol. 5 Iss 3 pp. 215-231 http://dx.doi.org/10.1108/17544401211263973Mohsen Bahmani-Oskooee, Scott W. Hegerty, (2007),"Exchange rate volatility and tradeflows: a review article", Journal of Economic Studies, Vol. 34 Iss 3 pp. 211-255 http://dx.doi.org/10.1108/01443580710772777Ahmed El-Masry, Söhnke M. Bartram, Gordon M. Bodnar, (2007),"The exchange rate exposure puzzle",Managerial Finance, Vol. 33 Iss 9 pp. 642-666 http://dx.doi.org/10.1108/03074350710776226

Access to this document was granted through an Emerald subscription provided by 546149 []

For AuthorsIf you would like to write for this, or any other Emerald publication, then please use our Emerald forAuthors service information about how to choose which publication to write for and submission guidelinesare available for all. Please visit www.emeraldinsight.com/authors for more information.

About Emerald www.emeraldinsight.comEmerald is a global publisher linking research and practice to the benefit of society. The companymanages a portfolio of more than 290 journals and over 2,350 books and book series volumes, as well asproviding an extensive range of online products and additional customer resources and services.

Emerald is both COUNTER 4 and TRANSFER compliant. The organization is a partner of the Committeeon Publication Ethics (COPE) and also works with Portico and the LOCKSS initiative for digital archivepreservation.

*Related content and download information correct at time of download.

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 2: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

���

������� �� ����� ����������� �� ��� �� ����� ��� ��������� ��� ��!�����" #����� ��$$�%&�&

��� ����� � ����� ���������� �����

��� ����� �� ��������� ����� ��'��()�� *�

������� �� ���� � ��������� � ������ ����� ������������� ����� ����� ���� ��

+,�� +,�������� �� ���� � ��������� ��� ������� �� �������

� ������� ! ��� � � ������� ���

�������� !������� ����� " � !�#���

���� � �� #�#�� #��� � ��� � ����� ��#���� �� ���� �� ��� ������ �� ��������$������������ �� ��#���% ��� ������� �� ��� �� � ���� �& � �����$������ �� �� � ��� ������������� ��#���� �� '����� ��#���� ��� ��������$���� ����������( � )�*� ����� ������� '� +�� �� �� ������ � ���� �� ��� ����� ��#��� �,�����( �� �� �����#��� '��� �� � �� �������� ��� ��#���� �� �� ��� ����� ������% �� �� ���� ��� �����$������ �� �� ��#���� ��� ��������$���� � '����� �� ��� ��#���� �� ���� '� �� ����� ������� ��� -���� �� -��� ��� ����� ���� ��� ������� �� ��� ������ ��� �� �� ������� ������� #���� �� ��� ������� ���� ������� ��� �#��� �� ��� �������� ������������ ��� �%

� ����� -� �� (�������" �(���� �,�� �.,��(������ ���������" ,�� �������������������� ��� ������������� ������ �������� ������� ���������� ��� �,�� �,�,��� �� ������������� �������� �"������ /,���������"� �,� ����� �� �.,��(������ ���������" �� ����� �� 0� ��0�(����1 ,�)�!��� 2�(��� 3�44%5 ��� �� ��"���� ������6��( ����� �� ���7��!���� ������� �,�� �� ,�������6�� 0"��8������� ���� ��� �������� �.��������� ��� ����� �,�� ���������"��������� ����� )��, !������ ��������� !����� �� �,� ������ '�)�!��� *�������� +��0�����0 3�44&5 ����� �,�� � ������!� ����� �� �.,��(������ !����0����" ������� �� 0� ��������� )��, �,� �,������� ��� �,� ����� ������� �� �,� ��(����� ���7 �!������� 9 �������0�� ��(��� �� ���7 �!������ ���� ����" � ������!������:�;� ������ ��� �� ����� 3�44�5 ��((����� �,�� �,� �����(,����)������������� �� � ��(���!� ���������,�� ��" ��� 0� ������������ /,�" ��((������,�� �,� �.������ �� �� �.,��(� ���)��� ���7�� �� !��" ��������� ���� �,��.������� �� ,��(� �(����� �.,��(������ ���7� �� �,� ���)��� ���7��� <,�� ����)��� ���7�� �� �0����� � ,�(,�� �.,��(� ���7 �� !��������" )���� ���� �� �������� �� !����� �� ������ ��� �� �,� ������� �� � )������!������ ���)������7��� �,� ����� ���� 0� ������!� ��� �,� ��(� �� �,� ����� ������� �������� ����� �������� �� �,� �����"� =0!�����"� �,� ����� �� �.,��(������

/,� ������ ����� ��� ���� ��.� ��,�!� �� �,�� 8������ �� �!����0�� ��������������������� ���!�����

9� ������� !������ �� �,� ����� )�� ��������� �� �44> <������ ����� 9���������-������������ 9����� ������(� �� ������� ?��(�<�� �,��( ���!���� ������, ����������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 3: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��"

���������" �� ����� ��� �� ),�� ��(��� �,� ���7 �� 0� ,��(�� �(����� �� ���������� ������ /,� ���������� �� �,� ����� ,�� ��������� ����" ���������������� �� �,� ��(���!� ����� �� ��(������� �����������" ��� ���(� ���������"�����" �� ����� �.,��(������ ���������� ��, �� ���� ���� �� �.,��(������������ 3� ���(�� 6���� ��� �.�����5 ��" 0� ������ �� 0� �������"�/,� �������� �!������ ,�)�!��� �� ��.��� /,� ������� ����� ������ )��,

������� ��� ���������� ���,��� 3��(� ���,���� �4��5� /,��� �� �� ���������������� �� �,� ����� ),�� �,� ���� ���,�� �� ������� �� ��������� �������� 3��(�@����� ��� ?��������� �44%5 �� ),�� �,� ���� �����" 3�"�����"� �,� 95 ���.������ ��� ��������� �������� <,��� ���" )���� �.��� �,�� �.,��(������������������ ������� ������������� ����� ��� ����� �!����� ���������( �,�!��) 39��6�� �44&1 #�6�� �44�5� ���" ���� ����� �,�� �.,��(������������������ ������� ������������� ����� ������!��" 39�����" ��� #���� �44�5:�;�/,��� ��� �� ����� �,��� ����������� )��, �,� �.�����( �������� ����������� /,�

����� �� �,� ����������� �� �,� ���7� /,� ����� �� �,� ���������� �� ����������������� ��� �� �,� ��������������" �� �,� !����0���� /,� �,��� �� �,� ��7�� ��������" �� �,� �������� ������(� )��, �.�����( ������ �,������� /,������� ����� �� ��� �� �,� ���������� �� ��, �� �,� �,��� ������-� �� �����6�� �,�� �,� ����������� ������� �� �.,��(������ ���������" A

������" �,� ��!��( �!���(� �� �,� �������� ��!������ �� �,� ���� �.,��(�������� A �� ��� �� ����������� ���." ��� �.,��(������ ���7 ���� �� ���� �������" ������ �,� �������� �� �,� !��������" ��� �����6� ��� ����������� ��, �� �,����,���� ������ (��������( �,� �.,��(������� 2�������6�� ������(�����!����������� ,��������������" 329B�'5 ������ �� �.,��(������ !��������"�,�� ��� ���� �� ����� �,� ���������" ��� �� ������ �,� ������� �������7������� �� �,� ������0����� �� �,� �.,��(� �������� '�)�!��� �� ,�� 0����,�)� �,�� �,� ���������� �� ���������� !����������� �� �������� !����0��� ��"0� ��� �� ��(��� �,����� '������� ��� ����� 3�44$5� ����( ��,���� ��((������,�� ),�� �,���� �� ��(���� �� ���������� !����������� ��� �������� �,����������� �� �,� ���7 ������ !����������� �� 0� ��0���������" ������� -� �,������(���.,��(� ���7��� ,��(�� �� ����" ��(���� ���� ,�!� ������� �,����� (��������( ������ �� �,� �.,��(������� ��� �,�� �,���� �� ����������!����������� ��" 0� ��7��"� C�����( �� ����� �,� �,���� �� ���������� !�������������" ��������" ����� �,� ���7 ������������ ��� �,�� ������ �,� ����"��� �� �,������ �� �,� ���7 �� �.������ -� �,�� ������ )� �,�) �,�� �,� !��������" ��������(�������� 0" 29B�' 3���5 ������ ��� ,�(,�" ���������� ��� ���� �� �,�� ��"������ ���� ����� <� �,�� ��� �,� ���,�� �� '������� ��� ����� 3�44$5 ������� ���7� ��� ���� �,�� �,� !����������� ,�!� ��) ��(���� �� ����������� /,��������, ����� �� 0� �� �����!����� ���� ��� �,��� �� � ,��(� �� ��(������,� ,��(� ��(,� �� 0� ����������� ���� �,� �������� �(����D ���������(�E�������/,� ���� ����� �������� ���������� ���� �����6�� �,�� �,� ����������

!����0��� ���� �� �,� ������� ����� ��� ������������"� /,�������� ��!����������(������� ���,�� ��" ��� 0� ����������� 39��6�� �44&1 #�6�� �44�1 @����� ���?��������� �44%� ����( ��,���5� /,��� ������������"� ����� �� ���������� ��

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 4: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

��#

����� ������������� ��� �������� �������� C�� �.������ ����( �� ��(������*�7�"�C����� 3�4>45 ���� ��� #,�������#����� 3�4��5 ����� @����� ��� ?��������3�44%5 ��� #�6� 3�44�5 ����� �,�� �,� !��������" �������� ��� ���������"� �,��!��������" ������� ����� 0� �����(����� )��, ��,�� ������������" !����0����,�� )���� 0� �.����� �� ��������� �����:%;� C�� �,� ��� �� �,� 9 �� )����,�)�!��� 9��6� 3�44&5 ����� �,�� �,� !��������" (�������� 0" �� 9B�' ����� ��������������" ��� �� �����(����� )��, ��,�� !����0���� /,��� ����������E������� �,�� ������ �� ������������� -� �� ��� ���������( �,�� �,��� ��������� ���,� ����� ���������� ������ �� ��(�� ��� ��(�������� <� ��� �,� /)� ��(�?���� E����� 3� ? 5 ���,�� �� �!��� �,� �������� �� ����� ������������ 9���((����� �� '���� 3�44>5� �� � �"���� ��������� ����� ),��� �,� !����0������ ������������" ��� �����(������ �,� =? ���,�� �� ��� ���������� 0�� �,�� ? ���,�� )���� 0� ����������/,�� ����" ���� ���������� ��� �� �,� ����� �������� �� ������� �,� ��������

������(� )��, �,������� /� ��� 7��)���(�� ���!���� ������� ������ �.����!��"�� �.������( ),��,�� �,� ����� �� �,� �.,��(������ ���7 �� �.����� ��������!� �� ��(���!�� �����"��( !������ �������� �� �,� ���7 ��� !�������������� ���� ,�� ����� �� 0��� �0�� �� �.����� �,� ���������,�� 0��)����.,��(������ !��������" ��� �.������ /,�� ����� ��((���� �,�� � ��,������.������� 0" ������ ��� �� ����� 3�44�5 ��" 0� ��������� 0" ��� ��������������(��/,� ����� �� ��(���6�� �� �����)�� /,� ����� ������ �������� ��������

������ ��� ���7 ������������ /,� �,��� ������ �������� �������� �������� <������ �,�) �,� �!����� �� ��(��� �,���� �� ���������� !������������ ��� �,�������� �,� ����� �� �,� �.,��(������ ���7 �� �.���� ��������� ����( �,�������(�" ��������� ��(������� ���,�� )��, ������������ !����0���� C�����"�)� �,�) ��� ������� �� ��(,� �� �,� �,������ ��!������ 0" ������ ��� �����3�44�5� /,� �����, ������ ��������

$��� ���������� � � �� ����� �������� �� #��������/,� ��!�������� �.����������� ������� �� 0� �������� �� �����)�F:$;

G�� � �� � �� H

�� � �� #� � �% ����� � ��� ���

),��� GI� �� �,� ������� ���� �.���� �� �.���� !������ HI� �,� ���� �����(������ ��!��:&;� #� �� �,� ������� �� ��������!����� ��� �� �� �,� ���� ������!��.,��(������ �.������� �� �,� �����(� �����" ���� �� �,� ������������":�;� #� �������� �,� �������������� ������ ���J� �� � ������� ��������� �� �,� ������� �.,��(������ ���7 �� ���� � J �� �� �� �,� ),�������������� ����� 9�� �,� !����0��� ��� �� ��(�� �,������� �,� ���������� ������� �,���������" �� �.���� ������� 9�����( �� �,� �,������� �� �,���� 0� ������!�� ���,���� 0� ��(���!�� '�)�!��� �,� ����� �� �,� ���7 �� ����� �� ���� �����=�� ������� ���������� �� �,� �0�!� ����������� �� �,� ���������� ��

������������� ��8������� �� �.����� �� �����(� ������ ���� �.,��(������ ���

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 5: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��%

�.,��(������ ���7�� <� ������ � ������� ��8������� ����� �� �,� �����)��(����F:>;

�G� � ��G�� � G����� ���

),��� �G� K G� A G�A� �� �,� ����� ,��(� �� ���� �.������ � �� �,���������� �� ��8�������� �0��������( 3�5 ���� 3�5 "����� �,� �����)��( �"���������� �.���� ������ �������F

G� � ��� � ���H�� � ��� #� � ��%�� � ��� ��G��� � ���

� �� � ��H�� � �� #� � �%�� � �$ G��� � !��

�%�

/,� ���������� �� �,� �0�!� �E������ (�!� �� �,������� ����������� ),��� �,����������� �� �E������ 3�5 (�!� �� ���(���� ������������ '�)�!��� �,����������� �� 3�5 �� 0� �0������ ������" ���� �,� ���������� �� 3%5�9� ��������� �� �,� ������������ �,� !����0��� �� �,� �0�!� �E������ ���

��7��" �� 0� ������������"� �,�� ��������( �,� =? ��������� ������������B���� ������� ���,�� ������� �����(������ ��� ����� �������� ��,��E��� ����������� �,� �����������!����0�� !������ �� �,� ������ -� �,�� ������ )� �����)�,� ��((������ �� '���� 3�44>5 �� ��� �� ������������ !����0�� ���,��� ��������"� )� ��� 3G�� G�A�5 �� 0� ����������� ��� 3G�� �G�J�5 ),��� G� �� �,�!����0�� !���� �� �,� �.�(����� !����0���� HI�� #� ��� ���J�� /,� �"���� ���,� �"���� �E������� �� ��������� �� � B )��, ������� ���� �"�����!������ �������� �� ��7� ���� ����� �,� ���� �E������ ����������� ),�,��� ���� ��7��" �� 0� �,� ��� ��� �,� �������� �E������ �"�����

��� ���������� �� ��������$���� � /,� ����������� ����������� �� �,� �.,��(������ ���7 ��!��!�� �,� ��!��(�!���(� �� �,� �������� ��!������ �� �,� �.,��(� �������� '�)�!��� �� ��������� ��� 3�(��� �4��5 �,�� ���" ���������� !��������" ������� ���� ��������� ���� ����!��� ����������� ��� ������� ��������� /,� ��!��( �!���(������������ �� �,� ���7 �� ��� ��������� )��, �,� �������� 0�,�!���� �� �,������� �(����� �!���� ���,��� ���� ���������� !��������" ������ ��, ��9B�' �� 29B�' 3@����� ��� ?��������� �44%1 #�6�� �44�1 9��6�� �44&5� ����(��,���5� =�� ����� ������( �� �,�� �,� �.,��(������ !����������� ������� �,��)�" ��� ,�(,�" ���������� ��� ��" ������ ���� ����� /,�� ������� �,�� �,�!��������" ������� ��" 0� ������������" ��� ����� �� 0� ����������������0����� �� �� 0� ���� �� � ��(�������� �� ),�� �,��� �� � �����(�����(���������,�� ����( �,� !����0���� �� ����� �������� ����� ����� �� 0����������� '�)�!��� �,� ���������� �� �,� ���������� !����������� ��" 0���������� ������( �� ���������" ����� ���������� ��� �������� ������������� �,� ���7�� '������� ��� ����� 3�44$5� ����( ��,���� ��((����� �,�� �,����������� ��" 0� �������� ��� �� �����0�� ��(��� �,���� �� ����������!�����������:�;�B�(��� �,���� �� �,� ���������� !����������� �� �,� �����(� �.,��(� ���7���

��� ,�(,�" ��7��" �� �,� ������������ <���� ��(���� C�� �.������ �� ������ �,�

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 6: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

���

�.,��(� ����� �� ��!���� �������� ,�!� 0��� ��08�� �� �����(������� -���������� �������� �� �,� �����(� �.,��(� ���7��� ,�!� ��� �������� ��7� �,� @ ��� -���" �� �.�� �,� ������� �������" "���� �� �44�� /,��� �!�������� ,�!� ������� �,� �.,��(������ !��������" �� � ������ )�"� /,�� )�������� �,�� �����0����" �� ��(��� �,��� �� !����������� 0" �����"��( �,� ������� '������� ��� ����� 3�44$5 �� ����� �,� ���7�C����)��( '������� ��� ������ )� ����� �,� �������� �� ���� ��

������(������� �� ������� �.,��(� ���� ��F

�� � �������

��� �$�

),��� � �� � ��0����� �����������( �,� ����� �� �,� ���������� !��������" ��� ��� ������� �� �����) � ����������� ���7�! ������� -� ��� ���� )� ������ �,��� �� 0� �����0�� �� � ���7�! ,���F

#��0�� � .���� � � ��� � � � � � � ����� ����� � � ���#��0�� � .���� � ��/.�

�&�

��� � . K �� �� � � �� � /. �� �,� ���������� ���0�0����" ��� �� �������� �,���7���,��� �� ����� �� ���� � A � ,��(��( �� ����� . �� ���� �� /,��� �,� !����0���������� �,�� )�" ���������� � LL�����LL �� LL��(���DD �,�� � ������ �� �� �� ���� ��/,������� � (�!���� �,� ���������� �� �,� ���������� ������0����� �� ��� <��� �,�� !��) (�� �� �,� �����( ����� �,�� ������(���,�� ��� ��(��� �� �,����������� !��������" ���� ����,���-� �E������ 3$5� �� �� ������� �� �����) � �������� 9B�'3E5 ������F

�� � �� ���

)��, �� � 6��� ����� ���� !������ ������ ��E����� ),��� �� �0�"�F

��� � �� � ���

���� � ���

���� � � � �� �,�

���,� ���

/,� �0�!� ����� ��((���� � )�" �� ����� ���������� !������������ <� ��"�0���� �,� �������� �� �,� ���������� !������ �� �������� �� 0" �������"��( ��0" �,� ������� �� ),�� �,� ������ �� �� �,� ��(��� ����������� 0" � K �� ���0" �� ),�� �,� ������ �� �� �,� ��(��� ����������� 0" � K �� ��� �� ��� -���,�� )����� �,� ���������� !������ �� � ������ �� ���� � �� �,� )��(,����!���(� �� ���������� !������� �� ��������� ������� )��, �,� )��(,�� 0���( �,����0�0������� �� �,� ����� �,� ������ �� ��� <� �� ��.���6� �,� ��(���7���,���������� ,�������6�� 0" �,��� ������ ��� ��������� ���������� ����� ���!�������� ��� �,�� �0���� �,� ��������� ��������� �� )��� �� �������� �� �,�!�������� -� �,� ������� )� ��" �������6� �,� �����( ����� ��� �,� !�������� ����� � �� 0� ���:4;�/,� ����� 9B�' �� 29B�' ���������� �� �,� !����������� �� � ������ ��� ��

�,� �0�!� ����� ���� �� �� �E��!����� �� �,� ��� ),�� � K � ��� � � ��� �,�

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 7: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

���

��7���,��� �� � ������ ���"��( �� ����� �� ����������" 6���� -� �,� ��(�����)��,��( ������ �,� ��7���,��� �� � ������ ���"��( �� � ��������� ����� )��� 0�,�������6�� 0" ���0�0�������� /,��� ���0�0������� �� �,� ������ )��� 0� ������������ �,� ����������� ���� ����( )��, ��,�� ��������� ��������� ,�������6��(�,� ���������� ������0����� �� �,� ���������-� ��������( �,� �.,��(������� )� ������ �,�� �,� �.,��(������ �����)� �

�������)��7 ������� /,�� �� ��������� )��, �,� ����0���,�� ���������� �� �,����������� �� �,� �.,��(������ 3��(� ����� ��� B�(���� �4�%5�

&�� � � ��������� ������0���<� �������� �,� �.���� �E������ ��� ��. ���������� ��������F �,� 9� @������� )����� C����� ��� -���" ��� �,� ������������ <���� ���� /,� ������ ��,���� ��� �,� �!����0����" �� ���� �� (������ ��� �,� ������ �� �4>$F� ���44&F$:��;� <� ������ �,� !����0��� �� �,� �����)��( )�"� <� ��!��� �,� �.����!����� �� ���� �����" 0" �.���� ���� ������ �� �,� �����������( ���������� �0���� �,� ������� �� ���� �.����� <� ��� ���� ������!� �.,��(������ �� �,������������ �� �,� ������!� ����� �� (����� ��� )� �������� �((��(����.���� �E������� ��� �,� �������� ��!��!��� )� ���� � )���� ����������������� <� ��� �,� ��������� ����. �� ���������� �������� �� �,� ���."��� �,� ���� )���� �����:��;� <,�� )� ������� �,� !����������� �� �,� �.,��(����� ��� ��, �����"� )� ��� �,� ������� ������!� �.,��(� ����:��;� -� �,������������ ��� !����0��� ��� �� ������� ��(����,��� 9�� E�������" ���� ����0������ ���� �,� �*�B=� !������ �� �,� 1����������� ������� �������

" ���������� �� ����� ������ � ��� ����� ��������<� �������� � 29B�'3���5 ����� ����� �� �0���� �,� �.,��(������ ���7�������� /,� ����� )� �������� �� �� �,� �����)��( ����F

�!"� � �� � ���� � ��������

�� �� 2��� ��� �� � '� � '����� � '��

����

),����!"� �� �,� �.,��(������ ������� �� �,� ����� ����� ��� �� �,� ��������� -��,�� ��!�������� 29B�'3���5 ������ �,� ���������� �� �,� !��������" ���������� 0" �,� ��� �� �,� �)� ���������� '� ��� '��/�0�� - ������� �,� 29B�' ����� ���������� �������� /)� ��������� -���"

��� �,� @� ,�� ��(��������" ��(���!� ������ �� �.,��(� �������� -� ������������� ,�� � ��(��������" ��)��� ����� �� ��� �����" ������� 9��,��(, �,� 9� C���� ��� )���� ,�� ��)�)��� ������ �� �,��� �.,��(� ������ �,������� ��� ��� �����������" ��(�������� <� ���� �0���!� ,�(, ��!��� �� ������������ ���������� !������������ C��� ��� �� �,� ��. ��������� �,� 9� ������ C������� )����� ,�� �,� ���������� ��!�� �� ��4 �� �0�!�� �������" ��� )������,� ����� �������� �� '� �� �,� ���������� !��������" �E������ �.���� ��� �,��(,�,� ��������� �������� ��" ��� 0� �����������" ��������� ���� �� ��� �,� ,�(, ��(���� �� ���������� ���� 0� ��� �� ��(��� �)��,��( ��

���������� !������������ )� �������� �,� ��(�����)��,��( ������ -� ��������(

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 8: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

��'

�,� 9B�' ������ )� ���� �,�� �,� ��(� ���� ��� 0� ���(�� /�0�� -- ������� �,���������� ��������� �� � �)������� ��(�����)��,��( ������ ������ � �� �,��������� �� �,� ����� ���� �� �,� �.,��(������ �E������� /,� ����� ������������ �,� ��������� �� �,� ������� ����� �� �,� ���������� !��������"�E�������� '� ��� '� �� ������ % ��� $ ��� �,� ���������� �� �,�������(������� �� �,� ���������� !�������� ���� �� �,�� ��� ����� ��� ���� ���,�� ��� ��) ��(��������" ��������� ���� 6���� /,�� ������ ��((���� �,�� �����)� ������� �,� ��(��� �,����� �,� ���������� !������� ��� �� ���(�� !��"����������� /,�� ���� ������� �,�� �,� !��������" ����� 0� ������������"� /,���������� �� �,� �����������!������ �,�����( ������ �� ����� & ��� �����(��������" ��������� ���� 6��� �.��� ��� �,� ��� �� �,� @ ),�, ,�� � ��������� �� ��$�� /,� ��(������� �� �� ��� �� �,� ����� �� ���� �� ���� ��������� �,� �������6�� !������� �� �,� ��,�� ������ ��((�����( �,�� �,� ,��(�� ���,� ��(������ �� �,� ���������� !����������� ��� E���� ������ ������"��( �,�,��(� �� �,� ��(����/,� ���������� ���0�0����" ��������� �� �,� ���� �)� ������ ������� �,�� �,�

��(���� ��� �� (������ ���������� �.��� ��� �,� ��� �� C���� ��� /��� C���.������ �� �,� ��� �� �,� @� ��� �,� ��(��� �� � ��) ���������� !������������ �,� ��(��� )���� ������ �� �,� ��) !��������" ����� ��� �,� ��.� ������

�� �� ��29B�' ���������� ���,� !�����������

/,� ����� ��������� ��F

�!"� � �� � ��

�� � ��������

�� �� 2��� ��

�� � '� � '����� � '������

��������� �� '� '� '�

C���� A������3�����%5

�������3������&5

����$$3���4�>5

��4&�I

3����45

-���" A�����I

3����%>5�����%>II

3������5������3��%�5

���&�3�����5

����� �����I

3����&5������43������>5

�����I

3���4%5���&�3�����5

)���� A����$&3�����45

�����$�I

3������45�����3�����5

����4I

3��$�45

@ A����>$II

3����$5������3������5

�����I

3���&�5A

9 A�����3����%5

������I

3������&5����4I

3���>>5�����3�����5

(���B �� �������� 0" �,� ������� ������!� �.,��(� ���� �� �������!� ��������I ��(������� �� &M ��!��II ��M ��!��A ���������� ���������� ���� �,� ������������ �������� �� ��(���!�

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 9: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��)

)��, � ���0�0����" �� ��>�>� ��� ��� �,� ��(��� �� � ,�(, ���������� !��������"������ �,� ���0�0����" �� ��������( �� �,� ���� ����� ��� �,� ��.� ������ �� ���4��-� �,� ��� �� -���"� ��, ��(��� �� !��" ���������� )��, �,� ���0�0��������.�����( ��4>� ��� �� �,� ��� �� C����� �,� ,�(, !��������" ����� �� (�������"�,��� �� ��������� /,� ���������� ���0�0����" �� �����" �����=�� �� �,� ��!����(�� �� �,� ��(�����)��,��( ����� �� �,�� �� �� ���������!�

�� ��!�����( �,� ���� �� ),�, � ��(��� �)��, ���� ���� /,� �������� ������ ������ 0" �,� ��� �,�� )� ���� ��� ���0�0����" ���������� C�(��� � ������,� �.,��(������� �,� ���������� !����������� ��� ���0�0������� �� ,�(,���0�0����" ����� ��� �,� 9� /,� !��������" �������� �� �,� ����" �4���� /,����0�0����" ����� ���� ������� �,�� �,� ���������� ���� ��) !��������" �� ,�(,��!��������" ��(���� ������ ��!���� "���� ��� ������" �,� ���������� �������� ���4���C�(��� � �������� �,�� �,��� ��� ��!���� �������� �� ��) ����������

!����������� ��� �,� @� /,� ����� �� �� �,� 0�(�����( �� �,� ������ ������� /,������ �� �� 0��)��� �4�% ��� �4�&� /,� �,��� ��) !��������" ����� ������0����� �44�� -� C�(��� %� ����� ,�� �,�)� � ������� �������� C�� �,� ��� �� -���"�� �,�)� �� C�(��� $� �,��� ��� �)� ,�(,�� !��������" �������� /,� ����� ��������� 0��)��� �,� 0�(�����( �� �,� ������ ��� �4>�� /,� ����� ������

�� �� ��� )��,��( ��(���

9B�' ���������� ��!��������"

/,� ����� ��������� ��F

!"� � �� � !"��� � ��

�� � �������

���

�� �������

���� �� � 2��� ��

�� � '� � '� ����� � '� �

����

<��, ���������� ���0�0������� /. � /��'��� � .����� � �������" �� '� '� '� �� /�� /��

C���� A���%�3���>�5

����&I

3�����5��$&�3��%�5

����3����45

&�&4I

3%�&�5���%3���%5

���>3����5

-���" ������I

3�����45�����I

3A������5���%�3���&5

����$3���%5

���&4I

3���45��4>&I

3���45��4>%I

3���>5

����� ����&&3����>5

���$$I

3����$5����>3���&5

A ����>I

3���&5��4$I

3����5���&I

3����5

)���� A����I

3����5���&I

3����>5�����3���&5

���$�3���&5

�����I

3����5�����I

3����5��4%�I

3���%5

@ ����I

3���%�5�����I

3�����5�����3�����5

����&3����5

�$��&3���$>5

��>�>I

3����5���4�I

3���>5

9 ����>3���>$5

����4&I

3�����5�����3����5

�����3���&>5

���&�I

3���4&5��4��I

3����5��4>I

3���45

(���I �(������� �� &M ��!��� ������� ������ ��� �� ������,����

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 10: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

��*

+����� ��B�(��� �)��,��( �� 9 CG ����������!������

+����� '�B�(��� �)��,��( �� @CG ���������� !������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 11: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��,

+����� )�B�(��� �)��,��( ������� CG ����������

!������

+����� *�B�(��� �)��,��( ��-���" CG ����������

!������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 12: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

���

�� �44� ��� ������ ����� �,� ��� �� �,� ������ ������� C�� )���� 3C�(��� &5� �,�,�(,�� ���������� !��������" ������� ��� ���� �4>� �� �4>�� �4�� �� �4�%� �������� �44�� C�� �,� ��� �� C���� �� C�(��� �� �,� ,�(,�� !��������" ������ ������� ������� �,���(,��� �,� ������ �������/,� ��!������ 0��)��� �,� ��) !��������" ������� ��� ,�(, !��������" �������

��(,� 0� ������� �� ���� �!���� ��� ����" ,��(��� C�� ���� �� �,� ���������,� �����( ����� �� 0� ������� �� �,� �,��� ,��(�� �� �,� �.,��(������:�%;� -����� ��,�� ���� ��, �� �� -���"� @� )���� ��� C����� �,� �������� �� �,�� �� �44� ��(,� ,�!� ������� �,��� ���������� !������������ -� �44�� -���"��� @ �.���� �,� � �"���� ����� 8�����( �� 0�����"� /,� �,��� ��) !��������"������ ��� �,� @��(,� 0� ��� �� �,� ������������ �� �,� �"�����

��� ������ �� ��������$���� � �� ��#���/,� ������� �� �,� ���������� ��� ��������� �� /�0�� ---� /,� ����� ����� ��/�0�� --- ���!���� �,� ��������� ��������� �� �,� ������� ����� �� �� ����� ����!���� �,� ����� �� ����� ������ -� ��� ����� ���� �.,��(������ �������������������� �.���� !����� ��(��������"� /,� �,������� ����������� ���(� ���� �,���)��� ��� �,� 9 3A �����5 �� �,� ,�(,��� ��� C���� 3A ����5� =0!�����"� ��� �,�������� ������� �����D� �.���� ,�� 0��� ,��� 0" �,� ������� �� �,� !���� �� �,��������" ),��� ��,�� �������� ��, �� C����� @� -���" ��� )���� 0��������

+����� ,�B�(��� �)��,��( �� )���� CG ����������!������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 13: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��"

���� �,��� ���� �����" �����������:�$;� '��� ��� ����� �,� ��!�������� ������� ����� ����� ��� �,�� �� ��������� )��, ���!���� �������� ������(�������� % �� /�0�� --- ������� �,� �,������� ����� ��������" �� �.����� -�

(������� )���� ����� ��(��������" ������� �.����� ������!��" ��� ��(��������"�.��� ��� �,� ��� �� C����� )���� ,�� �,� ���(��� ����� ��������" 3��%��5),��� C���� ,�� �,� �������� 3����%5� C�� �,� 9� �,� �������� �� ���%4� ),�, ����������� )��, ��,�� ������� �� )���� ���� �� �,� ����� ��������� ��� �� �,� ���(��� ��� �� ��%� ),�, ����� ),�� �,� )���� ����� �������� 0" � ��� ���� �,��.���� �� �,� �������� )���� ������� 0" ��� ��� ��� �� �,� ���� E�������/,� ����� �� �.,��(������ !��������" �� �.���� �� �������� �� ����� $� C��

�)� ��������� -���" ��� )����� ���� �.,��(������ !��������" ,�� ��(��������"������!� ������ �� �.������ C�� ��� ��,�� ��������� �.,��(������ ���7 �������� ������� ������ )��, � ��(������� ����� ��� �,� ��� �� ����� ���"� /,� �,������� ���7 ����������� ��� (�������" ������ �� �,� ���(� �� ���� �� ���4� ������(�,�� � � ��� ��� ������� �� �,� �.,��(������ !��������" )���� ���,�� �������3�� �,� ��� �� -���" ��� )����5 �� ������� 3�� ��� ��,�� ����5 �.���� 0" ���� �����4 ��� ����<� �� �0���� �,� ��������� �� �,� ���������� �� ��8������� 3�#5 0" ����( �,�

����������� ���!���� �� ����� & �� /�0�� ---F � K � A �$� /,� ��(������� ���,� ��������� �� ��8������� ���(� ���� �,� ,�(,��� �� ��%� ��� ����� �� �,�

+����� ��B�(��� �)��,��( ��

C���� CG ����������!������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 14: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

��#

��)��� �� ���4 ��� C����� C�� �,� ��� �� �,� 9� �,� �������� �������� �,���,� ���� ��8������� �� �,� �.���� �� �,�7� �� ��,�� !����0��� �� �,� �"���� )��������, �� ��%% �������� �� �� �E��!����� �� � ������ �!�� �)� "����� /,� �����������((��� �,�� �.����� ��7� ��� ����,� �� �)� "���� �� ��8��� �� �.�(������,�7� �� (�������/,� ��������� �� /�0�� --- ��((��� �,�� �,� �,������� ����������� ��� ������

'�)�!��� �,� ���(���� �.���� ����������� ���!���� �� /�0�� -� ������� �,�� ������� ��������� �,� ���� �.,��(������ ��� ����� ����������� �� �,� �.����� ������� ������� ���(��( ���� �,� ,�(,��� �� A ��>> ��� C���� 3���� �.,��(������5��� ��$$ ��� -���" 3�����5� ��� �,� �.,��(������ ���7 ����������� �� �.����� ���������!��" ����� ��� ��� ��������� /,��� ��� ������� ������� �,�� �,��� �� �����, ��(������� ������ ����� �� �,� �.,��(������ ���7 �� �.���������,��(, ��� ���� ��������� �,� ������ ��� �����������" ��(��������

!�������$���� � ������� ������ ��� �� �� ������� ������� #����<� ���� �,�� ��� ������� ��(,� 0� ��������� )��, �,� �,���" ��� ����, 0"������ ��� �� ����� 3�44�5 ),� ��((����� �,�� �� �,� ��� �� � )������!������

�� �� ����/,� ���������� �� �,��.���� �E������� 0"�,� B ���,��

/,� ��(������� �E������ ��7�� �,� �����)��( ����F

G#� � �� � �� B� � �� H�� � �% B��7� � �$ G#��� � ��

),���F G#F ���� �.����BF ���� ������!� �.,��(� ����HIF )���� ����� �������� 0" ���������� ���������B��7F �.,��(� ���� ���7 �������� 0" ���������� !������

������" �� �� �� �% �$ B�

C���� %���I

3��4�5A����I

3���>5����%3���>45

A�����3����45

��4�I

3����$5��4�

-���" A��$$3��$�5

A�����I

3���>45���$$I

3���4>5����4I

3����5��4�I

3����>5��4�

����� ��$�I

3���>5A��$�>I

3���&�5����%I

3���&�5A���44I

3����&5����I

3���$5��4$

)��� ��$&$3���%�5

A��$�%II

3���>�5��%��II

3���>�5���$$III

3�����5��>4I

3���>�5��4&

@ A���&43��%4>5

A���$$I

3���$45����&II

3����&5A����43�����5

���>I

3���$&5��4$

9 A��%4�I

3����>5A�����I

3����&5���%4I

3���&$5A�����3����&5

����I

3���%5��44

(���/,� ��������� ��� ��E����� 0" B ���,��I �(������� �� �M ��!��II &M ��!��III ��M ��!�� ������� ������ �� �,� ��������� ��� �� ������,����

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 15: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

��%

���)��� ���7��� �,� ����� �� �.,��(������ ���7 �� �.����� ������� �� �,������ �������� �� �,� �����"F �,� ����� �,���� 0� ������!� ��� �,� ��������������� ��� ��(���!� ��� �,� ������ ��������� /,� �������� ��!��!�� �� �,������" ,�!� ������!��" )������!������ ���)��� ���7���� /,�������� )� ���� �,����7������ ��������� �(����� �,� ������������ ��������� �� C�(��� >� -� C�(��� >��,� ������������ �������� �� �,� �!���(� E�������" ������ ����� 0�������!�� �,� ������� ������� /,� ������ ���� �,�)� �,�� )����� -���" ��� ����� ,����� �!���(�� ����� ���������� ),��� �,� 9� @ ��� C���� ,�� ����� ��������<� ���� ��� �������� ���� �� �,� ����� ��� �,��� E�������� �.��� ��� ������

- ����� =�� ����" �������� �� �����0��� �� �,� ���������� 0" ���!����( ���� ������������������ ��� ��� �.��������� ��� �,� ���������,�� 0��)��� �.,��(������ ���7

�� �� �.�?��(���� �.����

�����������

������" B��� �.,��(� ���� -���� .,��(� ���7

C���� A��>> ���$ A���>�-���" A���� ��$$ ���4������ A��%� ���� A��%�4 )���� A��4� ��$> ����4 @ A���� ���& A���$� 9 A���% ��44 A�����

(��/,� ���(���� ���� �.,��(� ���� ��������" �� �.���� �� �������� �� ��N3�A�$5� �������������" �� �������� �� ��N3�A�$5� ��� �.,��(� ���7 ��������" �� �%N3�A�$5� ),��� �,���������� ��������� ��� �0������ ���� /�0�� ---

+����� "�B��7������ ���������

�(����� ������ ��������������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 16: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

������� ������� ����������

�'�

��� �.������ <� �,�)�� �,�� �,� ���7� �������� 0" ���������� !������������0������ ���� 29B�' ���������� ���� 0� ���������" ���������� ��� �,����������� ��� �,� �������� ���������� ��" 0� ����� 0" ��(��� �)��,��( ������������ !������������ ������� ������� ���� �.����� �,� ��(��� �,����� C���.������ �,� ,��(�� �� �,� � �.,��(������ �����(����� ��(,� ,�!�������� �,� ���������� !��������" ��(����� ���( ��. ���������� ��������D ����� )� ,�!� ����� ��(��������" ��(���!�

��� ������!�� ��0��� ������ ������ �� �.,��(������ ���7 �� �.������ =�� ��������� 0� ��������� )��, ������ ��� �� ����� )��, �� �.������ �� ������ /,������ ��" 0� ��������� �� �,� �.������ �� � ���)��� ���7�� ��� ������������� �� � �����"� C���,�� ������� �� �������� )��,��� )������!���������)��� ���7��� ��" 0� �.����� �� ���!��� ���������� �!����� ��(�����( �,��,�������� ������� �� ������ ��� �� ����� ��� �,�� ���� ��(,� �� �,� �������������� ),�, ,�� ������� ����" ������������

(��

�� 9�����( �� *����� ��� +��0�����0 3�44&5� �� ������� �� ���7 ��7�� �,� ������� ����������� �� �.���� ,��N,�� �������� �� �,� �����0����" �� � ����� /,�� ������� � ��(���!������� =� �,� ��,�� ,���� ,�(,�� ���7����� ��7�� �� �������" �� ����� ���� ���������� ��!��(� 3�� �.���� ����5 �� ������ ������� �(����� !��" ��) ���������� �� �,��������� (��� �� �,� ��.� ������� <,�, ����� ��������� ������� �� ���7 �!�������

�� /,� ������� ���������� ���!���� ���� ��������( ������� ��(�����( �,� ������ ��� @���� ���B����7 3�4��5�

%� ������(������ ��E����� ��, ������ �� �,� !����0�� !���� �� 0� ����(����� �� �,� ���� ������� ���(�� �,�� ��

$� ��� ��� �.������ 9��6� 3�44&5� ��� @����� ��� ?�������� 3�44%5�

&� -� �,� 0�������� ����� ������ �� �� �,� ����� �� �� ��������( �����"� -� ��� ����� ),���HI� �� �,� ���� �((��(��� �.����� �� �,���� 0� �,� )���� ����� �.�����( �,� ����� �� �,��.������( �����"�

�� -� ���� �������� �� �� �,� ������!� ���� �� �����0�� (���� ��, �� ������� �.���� ������������ 0" �����(� �.���� ���� ����� ������� �.,��(�������

>� @,�� ��� B��� 3�4>>5� ����( ��,���� ������� �,� ������� ��8������� ������ ��� �������������

�� <,�� �,� ���7 ������� ��� ������� �� � ��(�����)��,��( �"����� '������� ��� �����3�44$5 ����� �,�� �,� ���������� �� �,� ���������� !����������� ,�� 0��� ��0���������"������ ��� �,� ���������( ����������� �� �,� ����� ��� ��,�����

4� C�� �������� ��� '������� ��� ����� 3�44$5�

��� C�� ���� ��������� �,� ���� ������!� �.,��(������ ������ ��" ��� 0� �!����0�� ��� �,������� ������� /,�������� )� ������� �,�� ���� �,� ��������

��� /,�� ����. ���� ��� �.���� �,� ����� �� �.������( �����"� <� ��� �,� ����. ��� �,������)��( �������� C����� � (��� ������� �� �,� )���� ����� �� ,��� �� ���� ��� ���������� ������ ��" ����� 0� �����6�� �� �,� (����� �� ������������� )��(,�� ����� ����� �,� ����� ��������" �� ��� �,� ��8�� ����� �� �,� ������ /,���� ��� ��������������(� ��((��� �,�� �,� ��������� ����. �� � (��� �����.��������

��� ��� ���� ��� ������� ������!� �.,��(� ����� ��� �����" ������� �� �,� ������������<���� ���� )� �� ��� �.��� �,�� �,� ��� �� ���� �.,��(������ !��������" �� "���� �����������������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 17: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

/,� ����� ���.,��(���������7 �� �.�����

�'�

�%� =0!�����"� �,� �,��� ,��(�� �� �,� �.,��(� ���� ��(,� 0� ������� �� �,� �����(����� ���,� �.,��(������ �� ���� ������� ��������� /,� �����(������ �� �,� )����, ��������.,��(� ���� �(����� �����" �,� �������� �� �,� ������� �������" "���� ,�!��0!�����" ������� �,� ������� ������!� �.,��(������ !��������"�

�$� �������� "�� ,�� 0��� ����������( ��� ��,�� ��������D �������� ,�!� 0��� ����������(�����( �,� �������

/����� ��� � � ������ ����� �

9��6�� 9��� 3�44&5� LL/,� ����� �� �.,��(������ !��������" �� �.�����F �� ����������!����(�����DD� �������� !������ 3������� ���"� ��� %$�$%�

9�����"� 9� ��� #���� *�9� 3�44�5� LL/,� ����� �� �.,��(� ���� !��������" �� �.�����DD� !������*������ =��0��� ��� �>%�>�

���,���� *�=� 3�4��5� LL 0�������� ����� ���)� ��� �.,��(� ���7 �����( �,� �������( ������DD�3������ �� 1����������� !������� ���� �$� ��� %�>�%��

*������ '� ��� +��0�����0� �� 3�44&5� LLB��� �.,��(� ���� !��������" ��� ������������� �����F ����.��������� �� �,� �,���"DD� �������� !������ 3������� ���"� ��� �$��>�

*�7�"� *�9� ��� C������ <�9� 3�4>45� LL*�����0����� �� �,� ���������� ���� ������(�����!� ������)��, � ���� ����DD� 3������ �� ��� ������� �������� �������� ���� >$� ��� $�>�$%�

�(��� B�� 3�4��5� LL9�����(�����!� ���������� ,��������������" )��, ��������� �� �,� !�������� �,� ����� @��(��� ���������DD� !����������� ����� ��� %>>�$�%�

2�(���� ��� 3�44%5� LL.,��(� ���� !����0����" ��� �,� ��!�� �� ������������� �����DD� 3������ ��1����������� !������� ���� ��4��>�

'�������� ��*� 3�44$5���� ���� ������ #������� ��!�����" #����� #�������� ���

'�������� ��*� ��� ������ B� 3�44$5� LL9�����(�����!� ���������� ,��������������" ��� ,��(���� ��(���DD� 3������ �� !���������� ���� �$� ��� %�>�%%�

'����� �� 3�44>5� LL ��������� ���������� �� �,� �)� ���(� ����� �E����� ���������� ����������(������DD� "���� �� !������ ��� �� ���� �$ ��� %� ��� %�&�4��

@����� #�/� ��� B����7� *� 3�4��5� LL��������( ��� ����"6��( �,� ������ �� �,�������� !��������"�� ���� �.,��(� �����DD� ��� "���� �� !������ �� ������� ���� ��� ��"���� %����&�

@,��� �� � ��� B���� @� 3�4>>5� LL/,� ��������� ���� �� �((��(��� �.���� ������ �������DD�3������ �� 1����������� !������� ���� > ��� �� ��� �$4����

@������ @�C� ��� ?��������� <�*� 3�44%5� LL/,� ����� �� �.,��(� ���� !��������" �� ������������������F ������ ���� ��������� ����( �,� 29B�'�������� �����DD� 3������ �� 1���������������� �� ������� ����� ��� �4��%���

������ B�9� ��� B�(���� @� � 3�4�%5� LL������� �.,��(� ���� ������ �� �,� ��!������F ��� ��" ����� ���!�!�ODD� 3������ �� 1����������� !������� ���� �$� C�0����"� ��� %��$�

#,������� #����� ��� #������ #� 3�4��5� LL/�����( ��� � ���� ���� �� ���� ������ ��(��������DD���������� ���� >&� ����� ��� %%&�$��

#�6�� � 3�44�5� LL����������� �.,��(� ���� !��������" ��� �,� !����� �� ������������� �����F�!����� ���� �,� ����" �4���DD� "���� �� !������ �� ������� ��"� ��� %�&�4�

������� ����� ��� �� ������ ��2� 3�44�5� LL-������������ ����� ��� �.,��(� ���� !��������"DD�!���#��� !������ "����� ��� �%������

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 18: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

This article has been cited by:

1. Mohsen Bahmani-Oskooee, Amr Sadek Hosny. 2015. Commodity trade between EU and Egypt andOrcutt’s hypothesis. Empirica 42, 1-24. [CrossRef]

2. Mohsen Bahmani-Oskooee, Amr Samir Sadek Hosny. 2014. Price and income elasticities: evidence fromcommodity trade between the U.S. and Egypt. International Economics and Economic Policy 11, 561-574.[CrossRef]

3. Mohsen Bahmani-Oskooee, Ruixin Zhang. 2014. Is there J-Curve effect in the commodity trade betweenKorea and rest of the world?. Economic Change and Restructuring 47, 227-250. [CrossRef]

4. Mohsen Bahmani-Oskooee, Hanafiah Harvey. 2014. US–Indonesia trade at commodity level and the roleof the exchange rate. Applied Economics 46, 2154-2166. [CrossRef]

5. Mohsen Bahmani-Oskooee, Scott W. Hegerty, Ruixin Zhang. 2014. The Effects of Exchange-RateVolatility on Korean Trade Flows: Industry-Level Estimates. Economic Papers: A journal of applied economicsand policy 33:1, 76-94. [CrossRef]

6. Mohsen Bahmani-Oskooee, Scott Hegerty, Ruixin Zhang. 2014. Exchange-rate risk and UK-China trade:evidence from 47 industries. Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies 7:1, 2-17. [Abstract][Full Text] [PDF]

7. Mohsen Bahmani-Oskooee, Hanafiah Harvey, Scott W. Hegerty. 2014. Brazil–US commodity trade andthe J-Curve. Applied Economics 46, 1-13. [CrossRef]

8. Mohsen Bahmani-Oskooee, Ruixin Zhang. 2013. The J-curve: evidence from commodity trade betweenUK and China. Applied Economics 45:31, 4369-4378. [CrossRef]

9. Qaiser Aman, Irfan Ullah, Muhammad Imran Khan, Saif-ud-Din Khan. 2013. Linkages between exchangerate and economic growth in Pakistan (an econometric approach). European Journal of Law and Economics. [CrossRef]

10. Osama D. Sweidan. 2013. The Effect of Exchange Rate on Exports and Imports: The Case of Jordan.The International Trade Journal 27:2, 156-172. [CrossRef]

11. MOHSEN BAHMANI-OSKOOEE, JIA XU. 2012. IS THERE EVIDENCE OF THE J-CURVE INCOMMODITY TRADE BETWEEN THE USA AND HONG KONG?*. The Manchester School 80:3,295-320. [CrossRef]

12. Mohsen Bahmani-Oskooee, Massomeh Hajilee. 2011. Impact of exchange rate uncertainty on commoditytrade between US and Sweden. Applied Economics 43:24, 3231-3251. [CrossRef]

13. Andrew J. Abbott, Glauco De Vita. 2011. Evidence on the impact of exchange rate regimes on bilateralFDI flows. Journal of Economic Studies 38:3, 253-274. [Abstract] [Full Text] [PDF]

14. Mohsen Bahmani-Oskooee, Scott W. Hegerty. 2011. The J-curve and NAFTA: evidence from commoditytrade between the US and Mexico. Applied Economics 43:13, 1579-1593. [CrossRef]

15. Christos Floros. 2010. The impact of the Athens Olympic Games on the Athens Stock Exchange. Journalof Economic Studies 37:6, 647-657. [Abstract] [Full Text] [PDF]

16. Mohsen Bahmani-Oskooee, Hanafiah Harvey. 2010. The J-curve: Malaysia versus her major tradingpartners. Applied Economics 42:9, 1067-1076. [CrossRef]

17. Mohsen Bahmani-Oskooee, Rajarshi Mitra. 2010. How sensitive is commodity trade flows between USand India to currency depreciation?. Applied Economics 42:3, 267-277. [CrossRef]

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)

Page 19: The Effect of Exchange Rate Risk on Exports

18. Mohsen Bahmani-Oskooee, Magda Kandil. 2009. Are devaluations contractionary in MENA countries?.Applied Economics 41, 139-150. [CrossRef]

19. Mohsen Bahmani-Oskooee, Yongqing Wang. 2008. The J-curve: evidence from commodity trade betweenUS and China. Applied Economics 40:21, 2735-2747. [CrossRef]

20. MOHSEN BAHMANI-OSKOOEE, YONGQING WANG. 2008. IMPACT OF EXCHANGE RATEUNCERTAINTY ON COMMODITY TRADE BETWEEN THE US AND AUSTRALIA*.Australian Economic Papers 47:3, 235-258. [CrossRef]

21. Belay Seyoum. 2007. Trade liberalization and patterns of strategic adjustment in the US textiles andclothing industry. International Business Review 16:1, 109-135. [CrossRef]

22. Mora R. Jhon James. 2006. Cournot's model applied to cellphone service in Colombia, 1995‐2001. Journalof Economic Studies 33:6, 469-477. [Abstract] [Full Text] [PDF]

23. Belay Seyoum. 2006. US trade preferences and export performance of developing countries: Evidence fromthe generalized system of preferences. International Business Review 15:1, 68-83. [CrossRef]

Dow

nloa

ded

by I

QR

A U

NIV

ER

SIT

Y A

t 04:

24 2

2 Fe

brua

ry 2

015

(PT

)