the chicago plan

71
The Chicago Plan Revisited Jaromir Benes and Michael Kumhof WP/12/202

Upload: asp

Post on 23-Mar-2016

214 views

Category:

Documents


1 download

DESCRIPTION

 

TRANSCRIPT

Page 1: The Chicago Plan

The Chicago Plan Revisited

Jaromir Benes and Michael Kumhof

WP/12/202

Page 2: The Chicago Plan

© 2012 International Monetary Fund WP/12/

IMF Working Paper

Research Department

The Chicago Plan Revisited

Prepared by Jaromir Benes and Michael Kumhof

Authorized for distribution by Douglas Laxton

August 2012

This Working Paper should not be reported as representing the views of the IMF.

The views expressed in this Working Paper are those of the author(s) and do not necessarily represent

those of the IMF or IMF policy. Working Papers describe research in progress by the author(s) and are

published to elicit comments and to further debate.

Abstract

At the height of the Great Depression a number of leading U.S. economists advanced a

proposal for monetary reform that became known as the Chicago Plan. It envisaged the

separation of the monetary and credit functions of the banking system, by requiring 100%

reserve backing for deposits. Irving Fisher (1936) claimed the following advantages for this

plan: (1) Much better control of a major source of business cycle fluctuations, sudden

increases and contractions of bank credit and of the supply of bank-created money.

(2) Complete elimination of bank runs. (3) Dramatic reduction of the (net) public debt.

(4) Dramatic reduction of private debt, as money creation no longer requires simultaneous

debt creation. We study these claims by embedding a comprehensive and carefully calibrated

model of the banking system in a DSGE model of the U.S. economy. We find support for all

four of Fisher's claims. Furthermore, output gains approach 10 percent, and steady state

inflation can drop to zero without posing problems for the conduct of monetary policy.

JEL Classification Numbers: E44, E52, G21

Keywords: Chicago Plan; Chicago School of Economics; 100% reserve banking; bank

lending; lending risk; private money creation; bank capital adequacy;

government debt; private debt; boom-bust cycles.

Authors’ E-Mail Addresses: [email protected]; [email protected]

separation of the monetary and credit functions of the banking system, by requiring 100%

reserve backing for deposits. Irving Fisher (1936) claimed the following advantages for this

plan: (1) Much better control of a major source of business cycle fluctuations, sudden

(2) Complete elimination of bank runs. (3) Dramatic reduction of the (net) public debt.

(4) Dramatic reduction of private debt, as money creation no longer requires simultaneous

model of the banking system in a DSGE model of the U.S. economy. We find support for all

four of Fisher's claims. Furthermore, output gains approach 10 percent, and steady state four of Fisher's claims. Furthermore, output gains approach 10 percent, and steady state

inflation can drop to zero without posing problems for the conduct of monetary policy.

Page 3: The Chicago Plan

��������

� ������ ���� �

�� ��� ��� ��� ���� �� ��� ������ �� ������� ������� ��� ��������� ����� ������ ������ ��� ����� ������ � ��� ��� ��� ��� ���� �

��� ��� ����� ���� ��� ����� ������� !����� �"� ���#� �"� $������ �� ��������� ��� ����� ����� ���� �� ��������� �%& '(���� )*�����+ ��� &�������� �%' ,� ��������� ���������� � - ���������� ���������� �.� ,����� /"� ������ ���� /"� ��+���� ����� ���� �� /�0 ��+���� ���������� -���� /�1 ��������� /�

� ������� ���� � /�� ��������� ���� � /�/ -�� �� ���� � /�� ��������� ������ ��������� //

$ ��#�� ������� //

�2 ��� ����� ���� ��� ��� ��� ���� //� ���#� //� ���������� /%� ������ ���� / & ��������� /

� ������� ���� � / � ��������� ���� � /3/ -�� �� ���� � �"� ��������� ������ ��������� ��4 ���������� ����5���� �� ��� 5 ���������� ������������� ��

2 ����6����� ��

2� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �3

2�� ����� ����� ��� ����� ��5��������� ��� ����5��������� 4�

2��� ��� ������ 44

7����� �� 4

Page 4: The Chicago Plan

/

-�����

� ������� �� ���# ����� � !���� �� ��������� ����� 8+� ��� �� �&�9 %�� ������� �� ��������� ����� � !���� �� ��������� ����� 8+� ��� �� �&�9 %4/ ������� �� ���# ����� � !���� 5 &������ 8+� ��� �� �&�9 %%� ��������� �� ��� ��� ���� 5 ���# ����� � !����� % 4 ��������� �� ��� ��� ���� 5 ���� �� �� ����� 2���6��� %.% ��������� �� ��� ��� ���� 5 -�� �� 2���6��� %3 �������� �� �� ��+����� ��5��������� ����� ����5��������� "

Page 5: The Chicago Plan

�� ����������

��� �� ��� �����*��� ��� ����� �� ��� ���� &�+������ *�� � ���� �� ���� ������� ���������� �� � ����� �: �� ��� ������� ����#�� �� ��� ���� ���� �� ��������� ��� �++����������� �� ��� �;������ � ����� ������ ���� ������� ���� ������� �;������ �� �����������: 6�� ����6�� ��� ���� ��+����� *�� ��� <��� �� ������� � ����� �: ����� ���#�� ���� �� +����� 6��# 6������ ��� �� ����� 6��# +��� ��� �� �������� ���+�������� ��� ����

&���� ���� ���� � ���� ���6� �� ������� ,! �� �� �������� ��++���� ������������ +�+���� �� ������� ���� ���� ���� 6� ��� #��*� �� ��� ��� ��� ����:���� ��� �������� +�+�����: +������ ���� !����� �� ��� ,�������� �� ��� ��� �� *������ ��++����: ��� 6��������� ������=��: 6� ����� -���� �� >��� ,��������: �� -����8�3/%9 ��� #�� ������ �� ���� +��� *�� ���� �� ����� �� ��� ��+������ �� ��� ���������� ���� ��� ����� �� ��� 6��#��� ������: <�� 6� �(����� �""? 6� #��� �� ��+����� 6����������5������ �����: ��� �� ��� 6� ������� ���� ��� <��� ��� �� ��* 6��# ���� �� ���� ��#� +�� � ������ ������� ���� ���� 6��� ������� �� ��� ��� �����������5������ �����: � ������ ��� 6��*��� �� �;������ ���������5������ �������� ���56��#�: 6�� ��� ������ ��� ������ �� ��* ��+�����: �; ������: 6� 6��#�

-���� 8�3/%9 ������ ��� ��@� ���������� �� ���� +��� -���: +�������� 6��#� ��� ������ ���� �*� ����� ����� ���� 6����: ��� ���� ��������� ����� ����� �������6��(���� ���� �����: *���� ����* �� � �� � 6���� ����� �� ���� � ���: *�� �*�� +� ����� �� 6� ��� ��@� ��� � �� 6������� � �� A� �������� !� ���: �""? �����6� #��� *���� ��+������ ��������� 6��# ��� ����: ����*��� ��� ��������� �� ���������� ��� ��� �� =�� �������: ���� ���� 6��*��� ���� ���� ����� ��� 6��#� ���������: *���� ���� �� � ��� ���� �� ��� ������� 6���� �� ��������� <��� �� ��� �� ������� ��� ���� �� 8���9 ��������� ��6�: ����� ���� �������6�� ���������5����������� �+������ �(���� �� ��� �����*����� ���� ���� ��6� -����: ����� ��������� ������ *���� �� ����� �(��� ��� ������������ ������ �� ������ +����� ��6���� 6��# 6���� � ������: ��� � ����� ���� ��� � ������ ��� ���� ��� ���� ����������� ��6� 6�� ���� �� +����� ��6� ������

B� ��#� �� �� ����5������� ���� �� ����� ����� �� 6� ���<��: ��� ��� ��� ���� *���������� �+����� � ������ �����6�� +��� � ������� ����#�� ��#� -����: ��� ���� �� ������� ���������� +���: 6���� ���� �������� �� ������ �� �;+���� � ��� ����� �����: ���*�� ����� ������ 6� ��� �� � ���� ���� ����� ��� ���� ��� ��+���� � ����� ���������� ���� ������� ����� ��� *����� ����� �� �������� ����5����� 6���56��� � ���:6��# ���: ��� ���� ��6� ������ B� �� �� �� � 6������ ���� ���� ���� ���� 6����: ���*���: ����#�� �6��� ������ �� ��� ������� ��+���� � �� ��� ����� ���� ��� *� ����� ��� ���� ���� ��� � ��� ��+�� �� ������ � �� 7������ ��� 7���C 8�""39�� ������ ��� ���� ���� �� 6���56��� ���� � ��� ��� 6��# ��� ��������� ��������� ��� � ��� ��+�� �� ������ � �� ! ����� # ��� ����� 8�"��9 �� ��++����� �� -����D����* ���� ���� ��6� ������ �� � ��� ��+����� +��� �� �� ��@� ���� ��� �����<����� �� ���� ��������� *��� ��� ������� �� *�# �� 1����� ��� 7�� �E� 8�"�"9: *�����* ��* ��� ���� ��6� ������: �� � �� ����� �6����� @��� +�� �� ��� ���� &�+��������� ��� ���� 7� ������: �� ���� �� � ����� +�6�6����� �� <��� ��� ��� ��� ����

#�� ���� �� +����� 6��# 6������ ��� �� ����� 6��# +��� ��� �� �������� ���+�������� ��� ����

8�3/%9 ��� #�� ������ �� ���� +��� *�� ���� �� ����� �� ��� ��+������ �� ��� ���������� ���� ��� ����� �� ��� 6��#��� ������: <�� 6� �(����� �""? 6� #��� �� ��+����� 6�

-���� 8�3/%9 ������ ��� ��@� ���������� �� ���� +��� -���: +�������� 6��#� ��� ������ ���� �*� ����� ����� ���� 6����: ��� ���� ��������� ����� ����� �������6��(���� ���� �����: *���� ����* �� � �� � 6���� ����� �� ���� � ���: *�� �*�� +� ����� �� 6� ��� ��@� ��� � �� 6������� � �� A� �������� !� ���: �""? �����*�� +� ����� �� 6� ��� ��@� ��� � �� 6������� � �� A� �������� !� ���: �""? �����6� #��� *���� ��+������ ��������� 6��# ��� ����: ����*��� ��� ��������� �� �����

�������: *���� ���� �� � ��� ���� �� ��� ������� 6���� �� ��������� <��� �� ��� �� ������� ��� ���� �� 8���9 ��������� ��6�: ����� ���� �������6�� ���������5������

�� 6��# 6���� � ������: ��� � ����� ���� ��� � ������ ��� ���� ��� ���� ����������� ��6� 6�� ���� �� +����� ��6� ������

���* ��* ��� ���� ��6� ������: �� � �� ����� �6����� @��� +�� �� ��� ���� &�+��������� ��� ���� 7� ������: �� ���� �� � ����� +�6�6����� �� <��� ��� ��� ��� ����

Page 6: The Chicago Plan

4

B� ��* ��� �� � ��� �������� ��� ������ �� �� � �� -����D� ��� ����� �� ����� ������������� �� ��� ��� ��� ���� ���� *��� ��� ��� ����� �� � <�� ����������� �� �����+���� 6���� � ����� ������: *�� � *��� 6� +������ �� -����� � ��� �

��� <�� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� ���� �� +����� �� � 6���� ����� �� *���-���� ��� ���� �� ��� �����+����� +� ����� �� 6� ��� ��@� ��� � �� 6������� � ��A� ��������: ������ �� ����� ��� ���� ����� �� 6��# ���� ���� �� ��� �� ������������ 6� ��� ������������ �� ��� ��� � �����: 6�� ���� ���������� ����� ����������������� �� � <��� ��� ������ *��� ������ � �� ����� 6� #��� �� ��+�����: ��� *������������5������ ��� ������ � ��� ����� ��� ������� �� 6��# ��+�����: ��� ������ ��� ������D� 6��� ������� ��������� ��+���� ������ ������� �� 6��#�D *���������� ����++�� ��+����� �� ���� ���������� 6��# ��+����� �� ���� 6� ����� ������ ����������6��# �����: ������ ������ �� ��� *���������� �� 6��#� �� �;���� ���� ���� ������� ������� ���� �� ���� 6���� � 6����: 6�� ���� �� �� ������� �; ��� � ������� �� �����: ���������� �� ������� �������� ������ �� ������: ���� ��� ��� ��� ���� ��� (��������� ����� ��� ��� (������� �� ���� *���� 6� ��� ��+������ ����+������ �� �� � �������� *���� ���6�� +��� � �� ����� ����� �*� ��������� ����+�������� ��� ���������� �C� ������ ����� ��*�� ���� 6� �������� ��� ��� ��� � ����� ��*�� ��� ��� ����� �� ���� ��*�� *���� 6� ��� �� � ��� ���������*�� 6� ���� 6��#� *������ ����� 6� �6��: �� ���� �� �����: �� ������� ���� �*� �������: ��+�����: �� ��� � � ���������: �� �;�������� +������� ���� �� ��� ��@���� 6� ��� ���� ��+� �� 6�������7����: 6��#� *���� 6� ��� *��� ���� ��������� 6������ ���� �� 6� �����: +�������������� ���� ��+��� �� �6������� ������� ������� 6���� 6���� �6�� �� ���� �������� �6���� ������� ������� ���� ���� 6���� �6�� �� ���� �� ���������� *���� �� ���� � ��� �6����� �� 6��#� �� ���� 6������� � ��� ��� �� +���������� �+� ���� �������� ���� �������� ��*��� ���� ��#

��� �� ��� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� ���� ������ ����� �����56� #�� 6��#��+����� *���� ��+������ ��������� 6��# ���: ����6� �� ������ <��� ��� ���6�����: �������*��� 6��#� �� �� ������ �� ���� �� ������� ��� ���� *������ *����� �6��������6������� ���������� �� ��� ���6������� ���� �� ���� 6���� � ����� ��� ����������� ��6��# ��� *��� 6� � ��+������ �� �*� ��������� ���� -���: ��� 6��#��� ������D�������� ���6������� ���� 6� ����� 6� #�� 6� ������ �� ���������5������ �����: *�� � ���� ���� ��� ���� ��� ��� ��� ���� !� ���: ��� 6��#��� ������D� ���� ������ ���� 6������� 6� ���5������� ���6������� ���� �� ��� ��6@� � �� ��� ���� ����� ���� +��� ������ �� ����� ���� �� � ���6������� ����� 6� ��� ���5������ ��� �������� �� ����3/"� ��� �3�"� ��� ����� ���� ������������� ���������� ���� *�� � ���� �� 6�� ��+������ ��� ������� �� �� �(��� ���� 6��#� ���� ��� �� ���� ���� ������ *��� � ��6������� �� �(���� ��� ����� ��� ��� ��������� ������: ��� ��+������ *������+����� ��6� ���������� ���� �� ��� �� ������� �� ��� ������ �� ��� ��� ��� ���� �������� �� ���� +�+�: 6� ���� �� ��� � ���6� �� ���������� ���� �� 6����� �� �������+�������� ��� ������ � �� ���5������ �� ������ ���� *���� ���� ���� ���� �� ��������� �� ��� 6��*��� +����� ������ ��*���: ���� �� 6� ����F ���� *��� +����� �������;��6�� ������ ������������ ������� ��6� ������ �� ���� ��� ��� ������ ����� �������� �� 6� � ��+����� 6� ����� ��� � 6��� �� ��� ���� �*� ������������� ����������)�� �� ��6�56���� ���������� ����� ���� �� ��� ������������: �� ���� ��� ���� ������ ���� ���������5������ ����� �� ��� 6��*�� ���� ��� ����� ���� <�� ��+����������� ����� �� �; ����� �� ��6� ���������� ������ 6� ��� ���� ��� ���� �� � ��# ����

A� ��������: ������ �� ����� ��� ���� ����� �� 6��# ���� ���� �� ��� �� �������

��++�� ��+����� �� ���� ���������� 6��# ��+����� �� ���� 6� ����� ������ ����������6��# �����: ������ ������ �� ��� *���������� �� 6��#� �� �;���� ���� ���� ������� ������� ���� �� ���� 6���� � 6����: 6�� ���� �� �� ������� �; ��� � ������� �� �����: ���������� �� ������� �������� ������ �� ������: ���� ��� ��� ��� ���� ��� (�������

��� �C� ������ ����� ��*�� ���� 6� �������� ��� ��� ��� � ����� ��*�� ��� ��� ����� �� ���� ��*�� *���� 6� ��� �� � ��� ���������*�� 6� ���� 6��#� *������ ����� 6� �6��: �� ���� �� �����: �� ������� ���� �*� �������: ��+�����: �� ��� � � ���������: �� �;�������� +������� ���� �� ��� ��@���� 6� ��� ���� ��+� �� 6�������

��� � ��� �6����� �� 6��#� �� ���� 6������� � ��� ��� �� +���������� �+� ���� �������� ���� �������� ��*��� ���� ��#

Page 7: The Chicago Plan

%

����� ��6� ���������� ���� ���������� 6� ��� ���5������ ������ ���� �� ��� � ����C� ���� ���������� ���� ��# *���� 6� ���������� ���� ��� �������� ����������:���������� ����� ���� �� ������ �; �������� 6� ��� �����D �(���� �����������: *��� �������� ����� ���� �� ��� 6��*��: � �������� �� �(���� �� ���� �� �����6�� 8�� ��� ��� 6������6�� �� ��������� ��6���9 B� *��� 6��A� ���� �� ��� ���������� ���� �����������6���*: 6�� ���� �� ��� +�� �� �� ����� �������� 6� ���� �� ����� ���� ��� ������������������ ��6� ������ *����� ��� ��� ���� ���+� �� 6��# 6��*��

��� ���� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� � ������ ��� ���� �� 8���9 �����������6� ��� ������ ����������� ���6������� �� �����D� ,! <��� ��� ������: �� ������ ��������* 6��#��� ������: �� �� ���� ���� ������ ����������� ,! ������ ���6��������� ���� ���� ��� ��� ��� ���� 6��#� ���� �� 6��* ������ ��� ��� ������ �� �����6� # ����� ���� ���6�������: ��� ��������� � (���� � ��� ���� ����� ���5G5��� 6��#�: ������������ ��6� ��� �� ���� ����� 6� ���� ������ �������� ���������� ���� ����� �����+���� ���� +�������� �����������: � ���� ���� 6�� 6� # ��������� 6���� ���6��#� ������� ��� �� �������� �� ������ ���� -���� ��� ��� �� ��� �+���� �� ����:6���� �� ��� ��������� �� ��� �3/"�: *��� 6��#� ���� ��� ��@� +����� �� �������������������� ��6� ��� ����� ���� ,! ��������� ��6� �� ���� ������� ,! 6��#�: ������ ��� <�� �+���� �� ��� ��� ������� ��� ��� �C� � �� ��� ��6� �� �� ���� ��� ����:�� ��+� ������ ����

�� ���� ����;� �� �� ��� �� �� ����=� ���� ��� ��� # �� ������: � �����: ��*�� ������ 6���� ��������� �� ��� � ��6� �� ��� ��������� ��� ����� �� ���� <�� ����� �� ���������6��: �� ���� ������ �� ����� ����� ���� �+������ �� ��������� ���� ���������� ����� �� ������� +�+��� ������ �� ��������� �(���� ���� ������������� ��6�: *�� � �� �;� ��� ��* ������ ��� �� ������ ������ ���� ,!� ������� ���������� 8-����� � ������� !������� ������� ���� 8�"��99

��� ����� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� ��� +�������� �� � ������ ��� ���� ��+����� ��6�� �� ��������� �6���: ���� ����� 6� #��� 6� ������ *���� ������� � �������������� ��� ��������� ��6� +������� ������� �� ������� ���� �� +�� � ��� 6� ����� ����� ��� ����� �� ��� +����� �� ��: ��� ��������� ��� ��� �+���� �� �+������ +�� ����� *������� 6� 6����� 6� # ���� ������� �� +����� ��6� ��� 6��#� ������� ��� �� �������� �� ������ ���� �� ���� ���� *���� ���� ��� ��������� �� ����6���������*5��6� ��������6�� 6���� � ������ �� 6��� ��� +����� �� �� ��� ��� ���������: �� ��+�����6�� �� ������ ���� � ���5*��� ��+����������� �� ��� ��� ��� ���� *���� ��������� ����� ����: ��� +���������� � ��� ����: 6��56� # �� +����� ��6� �� ��� ���������� ����� ��� ��� ���� +������� �� ���� +�+� *� *��� ������ ���� ��� 6��56� # ���� ���+����� 6��# ��6� �; �+� ����� ���� <��� � ���������� �� +���� �� �+����

B� ����� -����D� ��� ����� 6� ��6������ � ��+�������� ��� ������� ���6��������� �� ��� ,! <��� ��� ������ �� � �����5��5���5�� ������� &!�' ����� �� ��� ,!� ������ B� <�� ����� ��++�� �� ��� ��� �� -����D� �����: *��� ��� +�������� ���� � ������� 6������� � ���: �� +����6����� �� 6��# ���: � ���� ��� ���� �� ��6� ������� ��� ��� � �����: ��� � �+�� ����� �� ���� ��6� 6� ��6�5��� ���������5������ �����

�-�������: �� � ��*��� � ����� ��� ��������� *��� ���� ���� � ���� �� ���������� ���� ������� �������� +� � ���6�����: �� ��� � �����D� ������� ����� �� ���� +���� ���� +����

��� �� #��*����� ���� �� ��� <�� �����+� �� ����� ��� ��� ��� ���� �� ���� *�� >����� �� 8�"��9��� ����� ��� ��� ��� ���� ����� � ������� ������ � �++�� �

��� ���� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� � ������ ��� ���� �� 8���9 �����������6� ��� ������ ����������� ���6������� �� �����D� ,! <��� ��� ������: �� ������ ���

��� ����� ��������� �� ��� ��� ��� ���� �� ��� +�������� �� � ������ ��� ���� ��+����� ��6�� �� ��������� �6���: ���� ����� 6� #��� 6� ������ *���� ������� � ������

B� ����� -����D� ��� ����� 6� ��6������ � ��+�������� ��� ������� ���6��������� �� ��� ,! <��� ��� ������ �� � �����5��5���5�� ������� &!�' ����� �� ��� ,!

�� ������ B� <�� ����� ��++�� �� ��� ��� �� -����D� �����: *��� ��� +�������� ���� � ������� 6������� � ���: �� +����6����� �� 6��# ���: � ���� ��� ���� �� ��6� ������� ��� ��� � �����: ��� � �+�� ����� �� ���� ��6� 6� ��6�5��� ���������5������ �����

Page 8: The Chicago Plan

-�������: ���� �� ����� 6���<�� ��� �� ��� �;+���� �� ����������� ��� �� ��������� ����� �� � +����� <��� ��� ������ ,��� ��� ��� ��� ���� +����� <��� ��������������� *���� ������� �� +��� � #�� ��� �� +������� � �����5��5���5�� +�������������: �� ��������� ��� �F ���� ���� ����� �� �+���� �� ��� ���� +��� ���� ����: ����� ��������� �������+��� ��������� 6� ���������� ��� <�� �����: ��+� ����� �� ����������� ���� ���� ��++��� ��� +���� �� ���������� � ������: *���� ������� �� �;���B��� *���� ���� �� �;��� ��*��� �� ��� +���������� �� ���� �����: �� ��� �������; ������ ���������� �� +����� ������������: �� ��� ���� +�+��� �� ������ �� ���(��������� ��++�� ���� �� ������ 6� ����� ��6�5���

�� ���� +���� �� ��� +�+� �� ��� ��� 6� ���������*�� �� ��� ������ ���� �� ��+����� ��� ����� �� ��� 6���� � ����� ������ ��+���� 6� ��� ��� ��� ���� � ��+���� �������� �(���� � ������� +�� ��� ������ �� 6��� ��� ����� ��� �� ��� ���6�����: ��� �� ������� ���� +����6�� �� � ���� �� ��� +�+� ��� *� ���� ���� �� ������ +�������� +���������� �� ��� ���� ������ �� ��������� �� ��� �� ��� ��+�������� ��*��� �����*� �� -����� � ��� � *� ������� +����� ��� ������ �� 6��# ��� ���������6���� � ������ ���� � � �� ��� ������ ��������� +���� �� �� ��������� ����� ���<���� ����� ��6��(���� ������ �� ��� � ����� �++�� ��� � ��* ������ �����: 6������� �� ����� ��+��� �� ��� ������� ������ �� 6��� <���� (��������� �+���� �� ��+� ��� �� �&� ���+��� �� -���� /: *�� � ���*� ��� +� ��� ������: ��� ���6�� ��-���� � �� ������: �� +�� �� ����� ������ �� ��� ��� ���� ����� �������

�� ���*� �� ��� ���� ����� �� -���� �: ��� 6���� � ����� �� ��� ����������� <��� ��������� +�� �� ��� ��+����������� �� ��� ��� ��� ���� �� �(��� �� �""? �� �&�: *����(���� ��� ��+����� �(��� �� �%? ��� �.�? �� �&� ���#�D ������ ������ �� ���������6���� �(��� �� �"? �� �&�: ���������� ����� �(��� �� ."? �� �&�: ��� ���� �����8������� �����: ������ �����: *�#��� �+���� �����9 �(��� �� �""? �� �&� �����+����������� �� ��� +��� �� ������� �� ��#� +�� � �� ��� ��������� +����: *�� � �� 6�6�#�� ���� �*� ��+���� ������ -���: �� ���*� �� ��� ������ ����� �� -���� �: 6��#����� �� 6��* ��� ��� ������ �� +� �� ��� ������ �� ����� �� ����� 6� # ������+����� �� � ����� 6��� ������ ���� ��� ������ �� ���� 6� �.�? �� �&� !� ���:�� ���*� �� ��� ���� ����� �� -���� �: ��� +�� �+�� �� ��� 6��# ����� �� ��� ���������8�"? �� �&�9: ��� �� ��� 6��# ����� �� ��� +����� �� �� �; �+� ���������� ����� 8�""?�� �&�9: �� �� ����� ������� ������ ���� -� ��������� ��6� ��� �� �������� ����� �: *���� �� +����� ��6� ��� ��������� ������� ������ ���� 6���� �� ������ ��� +����� � ����� ���� �� ���� 6� ���� �� ��� +�+��� �� �+����� �����������6��# ����� -�������: 6��#� +�� ��� +�� �� ���� �(���� �� #��+ ���� ��� *��� ������ *��� ��* �� � ��� �� �F ��� �+���� ���(�� � �(��������: *��� ��� �����������#��� �+ ��� ��C��� � �� ? �� �&� 6� ��@� ���� ���������� ������ ���� ��� ��������� �� ��� 6���� � ����� �� ��� ���� ����� �� -���� � �+������ ��� ��* ��� ���+������ 6��*��� ��� ������� ��� ���� ��� ����� �� ��� 6��#��� ������ ����������� ����� �� ������: 6�� �� �� ��* ����� 6� #�� 6� ������ ����� ������� ���� ������������ �����: *�� � �� <��� �� 6� � ��� �� ����� �� �(���� �(��� �� 3? �� �&�: ���6� *��� �� ���� �� ������ ����: �? �� �&�: ���� ��� 6��56� #� �� ��������� ���+����� ��6�� ��� ��� ��@� ���� �� ���������� ���� �����*��� ��� �(���� +�����

-���� � ���������� ��� 6���� � ����� �� ��� ���������: *�� � +�� �� ��� ��� ��� ���� ������� �� ��������� ��6� �(��� �� ."? �� �&�: *��� ���+� �<�� ���� ������ ���� ����� 6���� ��� ���� ��� ������ � �� ������ ���� �(��� �� �.�? �� �&� �+������ �

-�������: ���� �� ����� 6���<�� ��� �� ��� �;+���� �� ����������� ��� �� ��������� ����� �� � +����� <��� ��� ������ ,��� ��� ��� ��� ���� +����� <��� ���

B��� *���� ���� �� �;��� ��*��� �� ��� +���������� �� ���� �����: �� ��� �������; ������ ���������� �� +����� ������������: �� ��� ���� +�+��� �� ������ �� ���(��������� ��++�� ���� �� ������ 6� ����� ��6�5���

Page 9: The Chicago Plan

.

���� ��* <��� ��� ����� �� ��� ���������: *���� ��� ������ � �� �� �(��� ������ ��������: �� ���� *��� �� �����: �+������ ��* ��������� �(���� ��� �� �������� ��+����� ��6�� ��� �� 6��� ������ ���� ��� ��������� �(���� 6� �""? �� �&� ������������ �� ������� �� ��; �*�� ��� �(���� +����� �� 6��#� �� ���������� 6������@� ���� ����� ����� 6� # ���� 6��#� �� ������ ���� ���� �� ����� 6��� ������ ���� ��� ��������� �(���� 6� ? �� �&� -������: ��� �� �������� �� 6��#5������������� ��6� ��� �� 6��� ��������� ��6� ��� ������ ���� 6� �"? �� �&�

�� ������=�: �� �������� <��� ���� ��� ��������� �� ���� *��� � �� � ��*�: �� �� ���������: ��� ��6� 6���� �� ����� � ���� ��� �(���� +������� ��� �� ����� ������ �:���+��� ��� �� � ���� �� �+���� � ���� ���� �� ��� ���5�C ���������� ����� ��� ����������� � �� ��� 6��56� # �� +����� ��6�� ����� 6��56� #� �� ��� ���� ���� ��� +������� �� �� ���� *��� � �� � ��*� ��6� 6����: *���� ��� ��+����� ����� �� ������ ���#��� �� �6������� ��+����6�� �� ���� *��� ����� ������: *���� ������� �� �����������*��� 6� ������ �� ��� ��� �� ��� +�+�: ��++�� ���� ��� �� -����D� 8�3/%9 ��� ����� ������ �� ��� ��� ��� ���� ��� �������� ����: �� ����� ��� +�������� �� �������6������� � ���: *��� 6� ���<�� ��*��� ��� ��� �� ��� +�+�: �� � ��� ���� ����� ��� 6���������+�� ��� *� �� �� ���� �����: 6� ���� �� ������ �(����6��� ������������������ �*� ���������� ���������� �� ��� ��� ��� ����

-���: �� �� ���6����� ��� ��� ��� ���� �������� �����5��� ���+�� ����� �++�� �����" +� ��� ���� ��++��� �� ���� ���� ������ ������� ���� ����� �� ������� ����� �� ��� ������� ����: �� ��*� ��� ��6� ������ ���� �������� �� ������ ��*��+���� �� ��������� ��� +����� ��6�� �� +����� �� � ��*� ����������� ��; ����:��� �� ��� 6���< ��� �C� �� �� �� � ����� ���������� �� ��� 8���+��� ��*� ��A�����9 ����� ��������� 6����� ��� <����� �� ����� �� ��*� ���� ��������� ����: 6� ����� � � ���� �� �� ����� ���� �� 6� �+��� �� ��������� ����� *���� ���� +�+��� *�� �� ���� �� ���(���� ����� ��++�� ���� �� ������ 6� +��� �� ��6�5���

!� ���: ������ ����� ��A����� �� ��+ �� =�� *������ +����� +�6���� �� ��� ���� � ��������� +��� � ��� ����� �� ���� ��� ��+������ �� ��� ����� ��� ���� ��� ����� ����� 6��#��� ������ ����*� ��� ��������� �� �C� ������ ����� �����+�� +��� �����������: �� ������ � ������� ����� ��*�� ��� ���� �������� ��� ����� ��++��: ������5���5����� ����� � �� �� 6��# �+���� ���(�� � ��� ���� ������ ��� (������� ��6��# �������: ��� <����� �� ������� ��� ��� ���� ������ ��� +� � �� ��������� ������ 6��#� ��� ����� �+�� �� ��� ����������� ����� ��� �� ��� ������� ��� ����������� ��6� )�� ��� �� ��+�� ����� �� ���� ��C���� ������� ���������� �� ������(������ ��+� ����� �;���: �� �*� ������ -���: ��� �������� (������� �� 6��� ������� +����� ������D ����� �� 6� ��� ��� �� ����� 6� ��� +��� ���#�: *������ ��+�������� 6��#�D *���������� �� ���� ��� �� ���: 6� ���� ��� ������� ��� �� ������ ���� ����� �� �++������� ��� �� ����� �� ����� ��������: 6�� ���� � 6��*��� ��� �� � ���� �� ����� ���� �� ���� � ����6�� �� 6��#� �� ��� �+� �< +�+��� �� ������� +���� ������������ +�@� ��: �� �� 6� ��� �������� *������ ��� +� �� �� +�6���� �� ����*���: � =�� ��*� 6���� ���� ��� �++�� �� ���� ���: *�� � ��#�� �� �����6�� �� #��+������ ����� ��A����� �� =�� *������ *����� �6��� ��� �� � ���� ������� +��� � ������ �� ���� ��� ��� ��#��� �� �� � =�� � �������� ������/

/H�� ������ ����� ��A����� ��� 6��� ����� �� 6� �����6�� �� � ���6� �� � ��� ������ �� ��� �������6������� � �� 8! �����5���I ��� ,�6� 8�""�99

-���: �� �� ���6����� ��� ��� ��� ���� �������� �����5��� ���+�� ����� �++�� �����" +� ��� ���� ��++��� �� ���� ���� ������ ������� ���� ����� �� ����

!� ���: ������ ����� ��A����� �� ��+ �� =�� *������ +����� +�6���� �� ��� ���� � ��������� +��� � ��� ����� �� ���� ��� ��+������ �� ��� ����� ��� ���� ��� ����� ��

Page 10: The Chicago Plan

3

��� �6����� �� ���� *��� �����< ����� ��*� ������ ����� ��A����� ���� ���*�� �������*��� ������� ���� �� �++������ �� �� �; ������ ��������� ����+��� �� ����������� �: ������ ���� �� � � ������: ��� ��+� ����� ��� ������� ��@� ���� �� ��*���������5������ �����: *���� 6� ������ ��A������� ���� �� ������� �� �� ��������� ��++��� ���� ���� ��� �� *� *��� ��� �� �� ���� ��: ���� �� ���� �������� ������� ����� ������� ������ �� �� ���� �� ������ ��� �� B����� ������� ���� ��++��� ���� ����

��� ��� �� ������ �� �� ������� �� ����� �� ���� �� �;��6��� ��� #�� ��� ���� �� 6��#� ������� � �������: *�� � �� ��� ���� ������ �� ������� ��� ���� �� <��� ��� ������������6��*��� ��+������ ��� 6��*��: 6�� ���� ���� ����� ��� ���� �� ����� ����������� �� ������ � ������� ����� ����� �� �A� � ��� �� � ���� ���� ��� +����������� 6��#� �� ��� ���� �� *��� �� ��+������ �� �++�� ��� ��#� ����� ������6��6���� ���� �� ��5����: � �����������: ����� ����� 7����: ���� ���� ���� �*������: ��+�����: �� ��� � � �� ������� ���� �� � �� 6� ���<�� �� ��� ��� �+���� �� �������� ������ ������ �� ���� ����� 6��# ����������4: ��� �� �� �6����� �� ���6���*�� ��� ��� ���� ����� ��� ����� ��� �������� 6��# ������% �� ���� *���: 6��#���6������� �� ��� �� �� ����� �������: ���� ������ �� ��� �� �� ����� ����� ���� �� �++�� �� �� � !������ �� � ����� ����6��: �� ���� 6� ������ ������� ��������������� ���*5������ �������: 6��#� *���� 6� ���6�� �� ������� ��� �+�� �������6���� ��� 6���� ���� �� ��(������ �6����� �� +� �� � 7����: 6��# ���6������� ������� ���� �� 6� ����� ��� �������� �� � ������D� ���� � ��� ��� �� ��+���� � ������ �� � �++��� �� ���� 6��� ���� �� �� � �� ��� ����� �� �� ����� � �������� ��6��#���: *��� ��� �; �+���� �� B��� 8�""49: ��� ��� +����� �; �+���� �� ��������� ���� 8�"��9 )� ����� �������� ���� ������ �� � ���6� �� *��� -���: �� ������ �������� *�� ���� �� 6��* �� ��� ���� +�+��� �� ��������� ��F ���� ��+����� �� ��������� ����� +�+���� ���� ����� ���� ���� �������������� 6��* ��� ��� ��+����*��� 6��#�: �� �� ��� �� ���� ���������� ��� <�� �� ��� ��� *��� !� ���: ��� ����������� �� <��� ����� �� ��������� ������ *�� �� ��� 6��* ��� 6��#� ���� ������� ������ �� �����+�� ������ �� ������ � <;�� ����� ����� �� �� ����: ��������� 6���� �����+����� ���� ����� ���� � ���� �� ��������6�� <;�� ������ ��� ����� ������ �� ����5 ��������� ������ 8� �� ��������� 6���� �� 6��#�9 ������ �� ��* 6��# ����:��� ���� �� ��� ������ �� ��* ��+����� ���� �� ����� �� ��� +�+��� �� +����� ��

���� ������� ��+���� � �� ����� �*� ������� �� 6� ���������� *��� � ��� ���+�� ������� �;+������J������ �� � ����� *��� 6��#� ��� � ������ ���������� ���+ �� ���56��# +����� ������ ���� ��� ������ ����� ������ �� ����� �� ���� � ����� ���� �� �� ������������� *��������: ��� 6��#� ����� ��� �� ���� ��� ���� �� �� ���� ��� ����� ��++�� ������ ��� ��������� �� +����� ������D ������ B����� ���<�� ���� �� � � ����� � ����� *�#� ��� �������� �� ��� ��� +������� �� ���� +�+�: *�� �������� ������ ������ � ���+� �� ���56��# +����� ������

4��� �� �� 8�"" 9: *�� � *�� *����� 6� � ���� ��� ��� ������� �������� &������� �� ��� ���# ��'������: ������J KB��� 6��#� ��#� �����: ���� ������ ���������� ��+����� �� ����� ���� ���� 6��*�� ��������L 1����� ��� � ����*� 8�""39: ���C � �������� �� ��� -����� 7����� ���# �� M�* >�#: *���JK!�++��� ���� ���# � ����� � ��* ���� �� N�" �� -�� O: *�� � �������� �� ���� � ��+���� � ���� *������# � ���# � ���� ���� 6� ������� -�� OD� � ���� 6� N�" ��� 6��# ��* ��� � ��* ����� 8��� ������ -�� O9 ��� �� �C������� ���6����� 8��� �� ���� �� -�� OD� ��+���� �� ��� 6��#9 ��+�������: ���# ������ ��� P�� ������Q ������ �� ��� � ���� �� ���� *���: ��� ���� �� -�� O ���� ��� �� ���� ���# �D������ �������� �� ���L ������� ���� ��C������: ��� 6��# ���� ��� ���� ��� ������ 8�����9 ���� �� �������*��: ���� �� ����� ��* ��+���� ����� �; ������

%���� �� ����� ��� �� ��� ������ �� ���� +�+� B� ��+����=� ���� ���� �; �+���� �� +�����: 6� ���� *���� 6��# ��+����� �� ��������� �� �� 8�"��9 ��

�������� �� �����: ���� �� ����: *��� ��� ��+�� ���� �������< ��� �; �+���� �� � +����6�� ��6��������� ���� ���: �������� �� �+�������� ��������� ������� ��� ����� �� ��� ��� �� �� �����

6���� ���� �� ��5����: � �����������: ����� ����� 7����: ���� ���� ���� �*������: ��+�����: �� ��� � � �� ������� ���� �� � �� 6� ���<�� �� ��� ��� �+���� �� ���

6���� ��� 6���� ���� �� ��(������ �6����� �� +� �� � 7����: 6��# ���6������� ������� ���� �� 6� ����� ��� �������� �� � ������D� ���� � ��� ��� �� ��+���� � ������� ���� �� 6� ����� ��� �������� �� � ������D� ���� � ��� ��� �� ��+���� � ������ �� � �++��� �� ���� 6��� ���� �� �� � �� ��� ����� �� �� ����� � �������� ��6��#���: *��� ��� �; �+���� �� B��� 8�""49: ��� ��� +����� �; �+���� �� ��������� ��

������'������: ������J KB��� 6��#� ��#� �����: ���� ���������� ��+����� �� ����� ���� ���� 6��*�� ��������L 1����� ��� � ����*� 8�""39: ���C � �������� �� ��� -����� 7����� ���# �� M�* >�#: *���J

Page 11: The Chicago Plan

�"

����� ������ ����: ���� �� ����������� ��+����5<��� �� ���������� ����� �������������� �� ��� ������� �� ������� ��� ��� ��� ����� B��� 6��#� �� ��� �� ������� �� ���������� +�+����: ��� ��� �� �� ����� �+������ �6��� 6������� ���������:���� ���� ���������� +� ������ +�*� �� �������� 6� ������� ���� � �����: ��� �� ������ +� ������ +�*� ���� ��#�� ��� � ���� ����������: ��� ���� ������.: +����6��-������: ��� ����� �� 6� ����� ����������� 6� ���#��� �� �� ��� ��� ������� +���� ����+������ B� *��� ������: 6���� �� ��+�� �� ������ �: ���� ��� ������� ��� ������������� ��+���� ������ �� ���� �� ��� ����� �������: �� ��+������ �� ����: �� � �������+���� ������� ���: ���� ���� *����� �� ���� ��+������� ���������� ����� �� 6��#�:*������ 6��#�� *������ �� ��#� ���������� �����: ��� ��� ����� *���� 6� ���������� ������ ��+����� ��� ����� ��� ����� �� ���� 6��#� *���� ���� �� +�� � ����������*� ��+���� ������� ���: ��� ���� *���� 6� ��F ���� �� ������� ��� � ��+���� ������*������ ��������� �C� ���� ������� ���� ��� ������� ��� ������ �� ������� ��� <����� ����� �� ��� (������� �� ��+���� ����� �� ��� � ����� �� ������� ������ �; ������������ 6� 6��#�: ��� �� 6���� �� ���� �+������ �6��� 6������� ���������

)� ����� ��+������ ����� �*� ���� ������� ����������: ��� ������� 6��#� ���6��# ������ ���� �� ��� ����� 6��# ���� �� 6� ���� �� �� +������� ����� ��+��������� ���� +���� ��� ����� ��� �� ��� ���� ,! ������� ������: *�������������5������ ����� +���� � (������������� ��� �� �+������ �������6�� ��� �������� 6� ��������� ���� 6��� +����� ��� ���������5������ ������ �� <�� ������:6� ���� ��� � �+��6����� �� 6��# ��+����� �� ���� ��� ��� �F ��� ����� ����� ��� ����� <�� 6� �� ��� 6� ��* �� *� *��� ���� �� �� ���� ��: �������� ��� ������ ���������������: �� ������ +� ���� ������: ���� ������ ���� � ��� �� ���� ����� ��� ���������<�� ���� ���� ��� ���� ������� �����

7���C 8�33.9 �;������ ,! ����� ��� � ������� 6��#� �� ��� ���� �33"� �� �� ����� ���� �� *�� �(��� �� ����� 4? �� �&� �� ��� ,����� !�����: 6�� ���� 34? ������ *�� ���� ����� 6� �������� ���R� 6� ��� ��������� � ����� ���� ����� ���� ��� � ������� 6��#� � ������� �� ��� ����� ,! � ����� �(������ ���� ����� "�4?�� �&�: *���� *� *��� <�� ���� ��� ���� ����� �����5������ ���6������� �� ��� ,!<��� ��� ������: �� ������ ��� �����* 6��#��� ������: �� �(��� �� ����� �""? �� �&�

���# ������ ���� �� ��� ����� 6��# ���� ���� �������� 6��� �������6�� �� ��=�: �; �+��� ���� ���� ��� ����� �� ��� �"". <��� ��� ���� ��� ���� (����������� +���� �� �� ������+����� ���� ��� � �������� ���� ���� �� ��� +��� ��� ���������� ��� �� ��������������� �� *��� ������� ��������� ��� ����� �� ���� ��� K��+���� �����+���L�� ��� ����������� � ����� � ��;�6��#: *��� ������� ��������� �� ����� �� ������������� �� ��� ����� 6��#: ������ �� ������� ��@� ���� �� ����5+�*��� ����� ���� ���6��#��� ������ ���� ���� �����+���� ������ 6��# �������: ���� ��� � ���� �+������ ����� ������� ����������� �� ������ �� ��� ���� ���� ������ 6� �6�������� ��� ������� ���� ��A����� �������� �����: *��� ��� ����� 6��# ������ �� ������� ��� ������� 6� *������ �� ��++�� �� ���� ������ �� 6��#� ������ �� ���� ��� ��� �� ���*�6� 1������ ��� ��� ��� 8�33"9: ��� ������6����� �� ����� 6��# ������ ��� ��� ���� ������� 6��#� ����� ��� +����: �� ��� �3 "� ��� �3."�: *��� ��� ����� 6��# ��� ���� � �F ����� ����� ������� ���������3 ����� ������ ���* ���� 6��� �������

. �� � ����� � ����� ������ ���� �(��� ����������3��+���� ��� &�����+ 8�"�"9: �� � -����� 7����� ���� *�#��� +�+�: ���� ����� ��� ���� �����:

6��# ������ ���� �� ��� ����� 6��# ���� �� 6� ���� �� �� +������� ����� ��+��������� ���� +���� ��� ����� ��� �� ��� ���� ,! ������� ������: *�������������5������ ����� +���� � (������������� ��� �� �+������ �������6�� ��� ��

���# ������ ���� �� ��� ����� 6��# ���� ���� �������� 6��� �������6�� �� ��=�: �; �+�

��+����� ���� ��� � �������� ���� ���� �� ��� +��� ��� ���������� ��� �� ��������������� �� *��� ������� ��������� ��� ����� �� ���� ��� K��+���� �����+���L

Page 12: The Chicago Plan

��

���������: *�� � �� ����� 6� 6��#�D ������� �� ������: ��� ��� � ����� � ��: *�������* ������� ���������: ���� ��+������� ������: ������ ��� � �� �� ���� *���:�� ��� �����: *��� 6��#� ��# �� ������: ��� ����� 6��# �6����� 7������ ���������+��� �� �������� ��� ��+���� �����+��� �� ���+��: �� ��� *��� �� 1������ ������ ��� 8�33"9: � �����" ��� 6� ���� �� ����: +����� 6��#� �� ������ ����� �� ������� ��� ����� ������ +� ���

�+�� ��� ��� ����� ��� �� ���������� �����: ���� ������� �� �� 6��#��� ����� ��6���� �� ����� ��� 1����� 8�"��9 ���� *�# ��C�� ��� ���� � ��� +�+�� ��6��#��� ����� ������ ��+����� ���������� -���: 6��#� ���� ���� �*� 6���� � �������� ��� *���: ��� ���� +�<�� ��� ��� *��� �� �;+���� �� ���5������<�6�� ����������# ��������� ������������ �� ��� 6���� �� �+����� ��6� ���� ���� !� ���: 6��#� �������� ���� ���� ������ �� ��#� �(������ ����: 6��# ������� �� 6���� �� ��� ���� ���� � �� �����#�: ����� ��� ��� ���� 8�3339: 6�� *��� ��� � ��� ��C��� � ����������� �� ��#� ��� �� ���5 ��������� ������� ������� ���� ���� ��+���� ���� 6��#� ����#� ������ �� � ���� ���6� �� ����� �������� ���� *�� �;+� ��� �� ��� ���� �� ���������� ������� ��� -����: 6��# �+���� �� ��6@� � �� ��������� ���� ������ �+�� ���� ���������� �� ��� ����� �������� ����*�#: �� ������ ���� �� ��������� ������� �+�������(�� � ���������� ��+���� 6�C�� ���� �� �� �+����� �(����6��� +����������������� ��� ��� ����� ���� �� �+����� ��6� ���� ��: ���������� ������ �������������/ �� �������� �+���� 6�C��: 6��#� ��+��� �� ���� ������ 6� ������ ����������� ��� �� ��� �� �6���� ���� ��� *���: *��� ������ �C� �� �� ��� ��� � �����-����: � (����� ���� �+���� �� ��6@� � �� ��#�� ��+��� ����� ���� �� � �� ����� �������� �� �+���� ���(�� � ��������� �� ���� ���5������ �C� ��: ��� �� ��� �+����6�C�� �� �;��� B� ��� ��� K�;������ ������L �++�� � �� ����� ��� 1���� 8�"�"9:*���6� 6��#�� 8��� ���� ���5<��� ��� ������ ���� ��� ����+�����9 ������ +�� ������ � �������� �(���� +�������� �� ��� ��������� 6����� �������� �� �� �;���������<;�� ��� ���� �� ������ ������ �� ��� ������� �++�� � �� �����#�: ����� ������ ���� 8�3339: ��� �� ��� �������� +��� � ��� ���� �� ��#�: ������� ��� 2������8�""�9

��� ��� �� ��� +�+� �� �����=�� �� �����*� !� ���� �� ������� � ����� �� ��� ���������� ������� ������ ��� ������� ������� ������� �+ �� ��� ��� ��� ���� !� ���� ���+������ �� ������� �� ��� ����� ���� ��� ���� ������� ������ !� ���� �2 +��������� ����� ���� ��� ��� ��� ���� !� ���� 2 ��� ����� ����� ���6����� !� ���� 2�������� ��+���� ��+����� ���� �������� � ������ ��������� 6��*��� ��� ����������� ������ ��� ��� ��� ��� ����: *�� � ����*� �� �� �����=� ���� �� ��� ����6���5��������� ����� �� ���� �� ��� ��� ��� ���� ���� 6� -���� 8�3/%9 ����������� ����: ������� ��� ��� �C� ���� ���6���=����� �� 6��#5����� 6������� � ���:�� ������� �� !� ���� 2�� !� ���� 2��� �� �����

����� ��� � ��� ���� ��� � ��C���� ������������"���� �� �� ���� ��� ����� *�� (����������� ������: �� ����� ��� #��� ���� *�#� 6� ��#��� �����

������ ������6�� �� 6��#� ��� ��� ��� +�6�� : �� 6� ���C� ���� �� 6��#� �� ��� ���� ������� ������ �����#�

�����������: ����� ��� 7������� 8�"�"9 ��� ����� ��� B������ 8�"�"9 �� �� �; �������� �� ��* ���+� � �� ���� �C� �� ��� � ������

������� ��� 1���� 8�"�"9 ��� �������� ��� -��� 8�""39 ��#� ��� ����� �����+�����/2�� ��� ������ 8�"".9 ������ �+���� ���(�� � �� � ���������� 6������ �������� ����� �� �� 8�"�"9

��� � (������ ��� ����5 ��

�� ��� �����: *��� 6��#� ��# �� ������: ��� ����� 6��# �6����� 7������ ���������+��� �� �������� ��� ��+���� �����+��� �� ���+��: �� ��� *��� �� 1������ ������ ��� 8�33"9: � ���� ��� 6� ���� �� ����: +����� 6��#� �� ������ ����� �� ������� ��� ����� ������ +� ���

�� �������� �+���� 6�C��: 6��#� ��+��� �� ���� ������ 6� ������ ����������� ��� �� ��� �� �6���� ���� ��� *���: *��� ������ �C� �� �� ��� ��� � �����

Page 13: The Chicago Plan

��

��� �� ����� ���� � �� ������ �� ��� ���� �������

�� ��� ��� �� � ���� ����� ������� �� � ��� � ������

��� ������� �������� ���;���� &�� �� 8�.349 *����J K�� � ��� +����� �� � ���������� ��� ��#� ��� ���6�� �� ����� ��� ������ �� �����S �� �� �� � ����� �� ������� �� ����� ���� � ��� +�� �+��� �� ���� �������� #��*�����L &�� �� *��� ��� ���� � ��������: 6�� ���� ��������� ����� �++���� ����� �� �; ������ �;��+�� �� ��� ��;�6��#�;+�������� �� ��� ������ �� �����: *�� � ����� ���� ����� ���� �� +����� ����������� �����: �� ��� ��� ��� ���6�� ��� ���� � �� *���� +�6��� �� 6����� �� ���*�6� ���6� 8�"��9: �� ��� 6���� �� �;������� �����+����� �� ��� ������ �� ������ � �������� 6� # ���������: ���� �� ��� � ���� �� ������ � �� ��++�� ���� ���� ���� *���������� ����;������ �� +������� ��� �� ���� �� ������: ��� ������� ��� <�� ���� �������� ����� ���# +�� � �� ��� 6���� �� ���6���� ���� ������� *���� ������������ *����+� ���� �� ��� ������ ����������: �� ������ �����: ���� 6� *�����: ��� �����-�������: ���6� 8�"��9: H������ 8�""�9 ��� ��� ����� �� ���� ������ +�����+����� �� ������ � ���� ����� ���� �������: ��� ��� �� � ���� ����� �������: ��� ���������� �� ��� ����� �� ��� ����� 87����*�� 8�.3�99: �� ��������R���+�� ������������ 8'��=��8�3%%9: $��� 8�3��99 ��� �� �� ��� ������ 8T������ 8�3�399: ��� ��� �� ��� ����� ��+����� ������ ����������+�

��� ��6��� �� ��� ����� �� ����� �� ��� �� ����� � ����� �������: 6� ���� �� �������� ��� �� � ��6��� �� ��� ����� �� �����: *�� � �� ��� ��� � ��� �� 6����� ���������� �� �� *�� ������ ������ ��� ������ � �� ����� !+� �< ����: ��� +����������� ���� �� ��� ������ �� ����� ��� ���� ��� �����: ������� �� ����� *��� ����!���� 8� %9: 6��� ���� �� �� ������� �� ��� +����� ������ � ��� ����� �� �����,���� � ��� ����� ���� ��� ������ ��#�� ��� ��� �� ������� ������� 6���� �� +� ����������: ��+� ����� ���� ��� ������ �� 6������ ���� ���� '��� ������ ���� �� �� �����6� ����� ��������� ����������� �� �� � �������: ��� �� � �� ���� �� +� �� � +� ���������� ������ �� � ������� +������� �� ��� ����� �� ��� *������: *�� *���� ���� �������� ��� �� ������� !�� � ��� ��������� ����� ���� +� ����5������56���� ������ ���:�� '��+�: 6��� � ��+�����: ��� �� �������� ��++������: 6� ��� +����� ������ � ��6��# �����: ��� +�+��� ����� ���� )� ��� ���� ����: ��� ������ ���� ��������+����� ���� �� � �����R������������� ���� �� ��� ������ �� ����� �� ��� �� ����������� ��++����� ��� ��������� ������ � ��� ����� �� ����� ���� ��� ��� ����* �� +� �� � ���� ��� ������ ��#�� ��� ��� �� �������5��� ������ � �� ����� � ����:�������� �� ���� �(����� ��#� ��� ��� �� ��� ���� ��+�����

���� �� ������ ����� ���� ����� �� ��� ������� *��� ��� �� � ��� ����������� ��6��� �� ����� ��� ����� ��� ��� ������ � �� �����: ������ ��� ��6��� ��� K���L+� ����5������56� #�� ����� ����� <�� ����� �� �� ������� �� H������ 8�""�9: ������6��� �� ������ � ��������: 6� ���� ���� ����� ������ �� ������ 6���� �� +� ���������� ��� ���� ����� �� ��� ���� ������� ����� �� +� ���� ������ *�� +� ����� ������� �� �����: *�� � ������ ��� ��������� <�� ��� ��� ��� ��� ������� (�������� ����� �������4 ����� ������ �� ��+� ����� ������� �� !���� 8� %9: *�� ��#�� �

��� ��+� �� ���� �;��+�� �� ���� ���� �� ����� �� ����� 8�.3�9�4-� �;��+��: �� ���� �� ��� �� ���� ���# �� ������ ���� *�� ��� ������� ���� �����6�� ��� �� � � ���:

�������������� �� �� *�� ������ ��� ������ � �� ����� !+� �< ����: ��� +�����

Page 14: The Chicago Plan

�/

+������� �������� ���* �� ����� ���+��� ��� �� � ���� �� ��� ���� ��� ���� +��������# �� '������ ��� ���� ��� � ������ �� ����� � <�� ��� � *���� ����� *������������� �������� �� ��� +��� ���� ��� �� +� ���� ������ -�������: �� !���� ������� #��*: 6��� ��� ���# �� '������ ��� +����� 6��#� *�� ������ �� #�6�� 6��# ����� �� � ����� �� 6��*��� ������� *�� ��� ��� ���� ��� ��+����� �� ��� 8����� �� 6��# �����9

��� ������ �� ��6��� �� ����� ��� ����� ��� ����� �� ����� �� ��� ��6@� � ��H������ 8�""�9: � �������� *�# ���� �� �� ���� ��6��� 6� # �� �� ���� ����+������:��� � ��� 7��� $�#� ���6� 8�"��9: �� ���*� ���� +����� ������ � �� ����� ����+������� ��� �� ��@� �� ����� +�6���� ��������� � ���� ������: ��� �� �������� ����� *��� +����� ��6���% H������ ���� ��� ���+� ��� ����� 6�� ���+����� ��<������ �� ���� �� ��� ������ �� K�; ������ �������L: 6�� ���� �� K��#��� ����������� �������L ������ ��� �� ������ ������ �� � ������D� ����� ������ �� +����� ���������� ���� ���� ��� ��#�� �*� ���� ��� <�� ��� �� ���� �� ��� +����� �++�+�������� ��� �������� � ����� �� � �� ����D� ����� ������ ����� ��� �� 6� 6��*�� �����;����� � �� � +������� ������� ���: *���� ��� ������ �� ���� �����: ��� �� ������5+� ����� 6���<�� �� ��� ��(������: �� ������ �� � ���� �� � ��� ��* ��������������: *���� +�� �� ��� ������� ��C��� � 6��*��� ������� ���� ��� ���� �� ������� ��� �� � ������� ��# +�����: ������ ���� +�� �� ��� �� ��� 6���<�� �� ��� ��(���������� �� �� ����� ���� ��C��� � �� +������� �++�+����� 6� ��� ����� ���+ ���� �*����� +������� �� +������� ���� ����� ���� �� � +������� ����: ��� �� ��� �������6���<��: �� ����� ��������� � (���� �� � ����� �� ������� ���5���#��� 6������ H������8�""�9 �� ������ ���� �� �����+�� ������ �� �+������ B� *��� ���� �� ��� ����� �� ���������� ��C��� � 6��*��� ������� ��� ��+���� ���� �� ���6����� �� ������� �� �������� �� ��� ��� �� ���� �� ��� �6����� �� +����� ����� �� ����� �� ����+����� �������� ��++�� �� ���� 6���<�: 6� ������ �� �6����� � �� ���� ��� ���� ����� ������� �� � ����� �;+������ ��� ���� ���� ����� +� ��: �����*�� 6� � ���� ���� �� ���� ��� ���� ����� �� ����� �� � ����� ���� ���� ��� ���� ��* ����� +� �� ���+� �� �;��+�� �� ��� ������ � �� �� �� ���� ������ �� ������: 6�� H������ 8�""�9: &���� 8�.349: ��� ��� *�#� ���� ������ ������ ������� ���� ������ �� �;��+��� *������� �� ������ *�� �� *�# �� �+������� ��� �� ������� 6��*� ��������: �������� �� ��������: ��� ������� ��� �� �������� �� *����� �� ��� ����� �� ������ -� ����� �� ����� ����(��� �� �� ������ ������ *����� ���� �+������ ����6���� ������� ���� ����+�������: � *����� �� �� �� ������� ������ �� � ������ 6���� �� +���������� ������ B� *��� ���� �� ���� �� �� ������� �� �����: ���

� ��� ������ �� ��� ���� 6����� �� 6� �; ������ ��6� �� �� ���� ����+������ �� �������� �� ������ ��� ��� �� ����+ 8�""�9 �� *�� ���� �;+���� �: � (���� ������������: ���� ��� �� ��� +���6����� �� ���� ���R� �� +����� ��6� ����������8K*�+��� ��� ����� ����L9 �� ��� �� �� ��;�� �� ��� ���� ������ '����� �������� ���������� #��*� �;��+�� �� �� � ��6� ���� �� ���# ������ �� ��� 433 �� ����� ��!����: *�� � *�� � ��+���� �� � ����� ��6� ���� �� ����� �����: 6����� �� 6� ���

�� ���+��� ��� � �������� ���� ������� ��� ������� ��� ���� ���� *�� ����������� ������ ������:��� �� +�6�� <�� �� ����� ���� �� 6� ����� � ��� � ��� �;��+�� �� ��� ����+�� �� ��� +� � �� ������������ �� ���� �����*��� ��� *����+��� ��������=����� �� ����� ���� ������ �� ��� �. "�

�%7������ ��� 7���C 8�""39 ������� �� ���� ��� �;������� ��+������� �� ������ �� <��� ��� ������*���: ����#� H������ 8�""�9 ��� &�� �� 8�.349: ����� ������ �� ��� �� �� �� ��� ��� �� +����� �����+�6�� ������� �����: ��� ����� �� �� �� ���� +�+�

��� � ��� 7��� $�#� ���6� 8�"��9: �� ���*� ���� +����� ������ � �� ����� ����+������� ��� �� ��@� �� ����� +�6���� ��������� � ���� ������: ��� �� �������� ����� *��� +����� ��6��

�� ��� �������� � ����� �� � �� ����D� ����� ������ ����� ��� �� 6� 6��*�� �����;����� � �� � +������� ������� ���: *���� ��� ������ �� ���� �����: ��� �� ������5+� ����� 6���<�� �� ��� ��(������: �� ������ �� � ���� �� � ��� ��* �������

Page 15: The Chicago Plan

��

������ �� ������� �� ������ 6� � *������ ����� �� �� �� �;������ ������������ ������=� ���� !����D� �����: �� ���� ��� ���� ����: ������ �������� ���� �������� ��*��� ���� !����� 8�3�.9: � +�� �+�� +�+����� �� ��� ��� ��� ����: *���� ���� ����� �� ��� K<��� ��� ���� �� ����L -���: ���� *�� *����+��� ��6� �� ��������: ��� ������������� �� ����� ���� ��� 6��� ���=�� 6� ������ !� ���: ��� ������ ����������*�� ������=�� 6� ������� �F ��� ������� A�� +� �� �� ���� �� ���� ��� ��� � ������ �+������� �� ��� ������ ��6��� *�� ���� ���+�� �� ����� ����������: ��������� ��6� <��� � ���� ��������� ���� �� �(���� <��� � ����: !���� +������ �� ���� +�������� ���������5������: ��6�5��� ������ ���� ��� �� ��� ���� �� +�������6�� !����D� ����� *�� �� �� ������ ����: �4" ���� ����: ��� ���� 7���� �+�6�� ���� � ���������� �� ��� � �� ����� ���� ���� 6� ��� ��� ���������� �� ��� 7����������� ������ ��� �4� �� 8$�; ������9 ����� ��� ���� �� ��� ���� *�� 8���==�8�3.499 �� �� ���� �� ���� ���� ���� � ���# *�� ����6������ 6��*��� ����� �� ����������������� �� ����� ��� ��� ����� ����+�������� ���� ��++���� ������ ������ ����� �� �������� ���� *�� �� ���� �� � � � ��� ��A��� � �� ���� B����� ��������� ����: �������� ����� ������ ��� �����R������������� ����� �� �����: ��� �@� �� ��� ��������56���� � ������ �� �+� �� �����: 6� ������ K����� �;���� ��� 6� ����� 6��6� ��*L ��� �������� �� ����� ������ ������ ���*� 80�*��� 8�3/ 99 ���� ������� *���A� ��� �� ���� ������� ������� �� ��� ����: *�� � ����� �� � +�+��� +�@��� ������ ������� ��������� *�� 6���� �� �����56� #�� <�� ��� ��� ���� ���� �������� ������ ';��+��� �� ���� ��� �;������ �� ������ !+���� ������ 8�++�; 4"5��4 ��9: ������ �� 6� $� ����: *�� � *�� 6���� �� ��� ���#� �� ��* ������� �����: ��� /3"5/4" �� �������� ������: 6���� �� �++�: ��� ���� ��+������� ��� ����7���� ������ 8�++�; ""5�4" ��9: *�� � *�� 6���� �� 6��=� ��6����: ��� ���� ����:*���� ������� ����� *�� �� 6���* ���� �� � �����

���� ��������� 8&�� �� 8�.3499 ���� +���� ����6���� ��� �������� ����+�� �� ���7���� �+�6�� �� ��� ������ � �� � +���� � � ���� � �������� ������� +�����*����� �� ��� �;+���� �� ��� ������ ���=��� ���� �� ����� � *�� �� �������� 6� ��������� ���� �� +������� �������� ����� �����: ��� ���� ���� �����: �� +� �� ���� ���; ����� ���� ����� �������� ����� +� ��: ����� ��� ������ � +���� �� ��� ���� *�� B��� ��� ����+�� �� 7��� �� � �� ��� �� ���� ������� #��*����� ��� �;+���� �*�� ���� �� ��� B��� ��� ��� ��� ����� �� �������� ������� ��+����� ������ ������A��� � �� ��� � ������� �: �� ������ !� ������ � (����� 8���45�� �9 ���� ��� 6�+�� �� ��� ����� *��: ����� ��� ��������� 7���������: ������� ����� �� ��� B���������� �������� ����� �� ��������� � �������� �����: ��� *�� ����+��6�� ����������� ���������� �� �� ���� ��*���: ���� *�� �� ����� ����������: ��� ��� 6��������� �� 6� �� �� �� ��� <�� ������ � �� +����� 6��#��� ���� ��� ���� �� ��=������ �� ��"�:*��� ���� �� �������� ������ �� ����� ��� +����� 6��#�� �� <��� � *�� ����������� ������� ����� ������� �� �������� ����� �� ������ ��� ������� ������# �� �������� 8�%"35�.�"9 �� ��� M��������� *�� ����� ���������5�*��� ������������� � �""? ����� 6� #��� �� ��+����� ��� ��� ��;� ������ �� ������ 8�%"�9����� ��� �� '������ ��<��� ��� ���� �� ��� �������� �� ����� ������� ���� *�������6��� ����� ������ �� ����� ����� �� *�� ��� '������ -�� ������� � � �� �%%%: *�� �+�� �� ����� �� ��� ����� ��++�� ���� +����� �����: ��� ��� �������� �� ��� +������� �������� ���# �� '������ �� �%3�: ���� <�� ��* � ��@� �������� ����(�������������� �����: ��� ���� �� ��� ����� 6��# 6�� ���� �� ��� +����� 6��#��� ��������6����� �� ��� �����*��� ������� *���� +����� ��+�� �++��������� �� ��+�� ���

����� ��6� <��� � ���� ��������� ���� �� �(���� <��� � ����: !���� +������ �� ���� +�������� ���������5������: ��6�5��� ������ ���� ��� �� ��� ���� �� +�������6�� !����D� ����� *�� �� �� ������ ����: �4" ���� ����: ��� ���� 7���� �+�6�� ���� � ���������� �� ��� � �� ����� ���� ���� 6� ��� ��� ���������� �� ��� 7����

: �������� ����� ������ ��� �����R������������� ����� �� �����: ��� �@� �� ��� ��������56���� � ������ �� �+� �� �����: 6� ������ K����� �;���� ��� 6� ����� 6��6� ��*L ���

���������� � �""? ����� 6� #��� �� ��+����� ��� ��� ��;� ������ �� ������ 8�%"�9����� ��� �� '������ ��<��� ��� ���� �� ��� �������� �� ����� ������� ���� *�������6��� ����� ������ �� ����� ����� �� *�� ��� '������ -�� ������� � � �� �%%%: *�� �

Page 16: The Chicago Plan

�4

������ �� ��������� ��� +����� ����� ��� ����� ������ �

��� ������ �� ��� ,����� 1������ �� (���� ��� !��* 8�.3%9 �;������ ��� � �� ������ �� ��������� '������ ������: ��� ����� ����: *��� ��� �; �+���� 8���� 2���9:��� #��� ��� ���� ��� ������� +�������� ��+����6�� �� ��� 6���<� �� ��� ������: *����� ��@� <��� ��� ���� )� ��� ���� ����: &�� �� 8�.349 <��� ���� ��� -�� �������� � ���������� � ����� �� ���� ��� +��� � ��� �������� *�� � �� ���� ���� *�� ��+������ ��#��*�: ��� ���� 6��*��� �%3� ��� �.3" �*����5<�� ���� ���� +�����*������ � <��� ��� ���� �� '������

��� +�� �+�� ���� ���� �� ���� ������ �� +����� ����� ������ � *�� ���� !���� 8� %9��� 0���� ������� 8�.�.9: *���� �������� *�� 6���� �� � ����� ���� ������ �� �������� ����� ��� � ���� ���� �� ������������� ����#�� ����� �� ���� �� � ���� ��8�: ��+������ �� ��� ����� ��� ��� ����: � ��������� � ��9 � ������ �� �������������� ������ �: *��� ��� ������� ����� �� ��� ������� ����� 8� �������9 6���� �� �� ����(��� � ��� ���� �� ���� �����: ��� ��� �������: �� ����� 0��� $� #� 8�%3�: � �.9:���@���� -��#��� 8� �39: ����� ��#���� 8� /49: ������ �� ������(���� 8� �.: ���������� 8�34�99: ������ ����� 8� 3%9: ������ 0�C���� 8�."/9: &���� 7� ��� 8�.��9:���@���� ����� 8�.%39: ���� ����� 8�..�9: ���� -���� � 1��++ 8�3��9: -���� #!���� 8�3�%: �3//: �3�/9: ��+� ���� O� 8�3/�9 ��� ��� � �6����+ �� �����6�� 8�3��:�� &��+��� 8�3�.99

��� ,����� !����� ������� �;+���� � +������ ������ ������� �� ���� �� ��� ,�����1������ �������� +�+� ������ ������ 6� ���������� ������ *�� �� ��� ������� � ����� ��������� �� ��� ����� 8-��#��� 8� �399: ��� '������ ��++������ �� �� � ������ *����� �� ��� ��@� ������ �� ��� ��������� 8&�� �� 8�.3499 ��� ����������� ���� ������� ����� ��� ����������� *� *�� � ��� �� ����*��� ��� ����������� ������� ��<��� � ��� *� �C�� ���� *�� �� ���5������ � 6� ��� �������: ��� ��� ���� �����*�� ��A����� ���������� ���# ���� *�� ������� ������ ������������ 8-��#��� 8� .%9:! �� #�� 8�. �99� ��� ��������� ���� ������� ��� ������ � �� +�+� ������ �� ���+����� �.��5�.� ��� �./ 5�.4 ������������ ��� ��+����6�� 8H������ 8�""�99 �������6� #� ������ 6� $�� ��� ����� ��� ����� B� *�� ����� � � ��� ���� �� <��� ������ *� �C��: ��� �� �� ������� 6� 7������ 8�3/ 9 ��� !������#� ��� 1��� 8�34�9���� ������ � *�� ��+����6�� �������: �������� �� ��+�������� ���� ��A����� ���� ���<��� ��� �� ��� *� �C�� �� B��� B� ��. -������: ��� ���� �52������ ������ �� ����3" 5�3�/ +����: *��� ����� ������ � *�� ��������� �������� ������ ������+����� �� ��� ���� �: *�� ���� ��� �C� ������ ����������� 8-������ ���! �*��= 8�3%/9: + �4"9 ��� ��� 6������ �� ��� � �� �� ��������� ����� ������ �*�� ��A������� ���� ���� ��A������� �� ����� ��� ��� ���� +������ � ���������� �./ ��+������ 6� ��������� ���� ��� ��������� ������ � �� ����� ��� � �""?����R����� 6� #��� ���� ��+������ ���� ����� �����@� #�� ����� ���� ��� �������++�� *�� �����(���� �� � ��*��� � ����� �� �� ��� ,! �;+���� � *��� +���������� ������ �: ��� � �� *�� �� � *��� ������ 6��#� ��� ��� +�������5�*��� -������ ��+� ����� !� ��� ���# �� ��� ,����� !����� �+������� ������� ��������� 6������� � ��� ��� �� ������� ������� ���5�;+������ � ��+����� 6� ���� ��6� ������: �����*�� 6�

� ��� ��������� �� ��� -�� � ��������� ���� ������� �� ��� ���� ��A����� +���� ��� �� ������ �����5������� 8&������ 8�. 99

�.H������ 8�""�9 �� ������ ��� +�������� �����+�� 6� ��� +����� 6��#��� �������: ��������� ������� �3�� �����: �� ���� ��� ����6� #� *�����*� ��� � �������

��� ������ �� ��� ,����� 1������ �� (���� ��� !��* 8�.3%9 �;������ ��� � �� ������ �� ��������� '������ ������: ��� ����� ����: *��� ��� �; �+���� 8���� 2���9:��� #��� ��� ���� ��� ������� +�������� ��+����6�� �� ��� 6���<� �� ��� ������: *����� ��@� <��� ��� ���� )� ��� ���� ����: &�� �� 8�.349 <��� ���� ��� -�� �������

�������� ����� ��� � ���� ���� �� ������������� ����#�� ����� �� ���� �� � ���� ��8�: ��+������ �� ��� ����� ��� ��� ����: � ��������� � ��9 � ������ �� �������������� ������ �: *��� ��� ������� ����� �� ��� ������� ����� 8� �������9 6���� �� �� ����(��� � ��� ���� �� ���� �����: ��� ��� �������: �� ����� 0��� $� #� 8�%3�: � �.9:

! �*��= 8�3%/9: + �4"9 ��� ��� 6������ �� ��� � �� �� ��������� ����� ������ �*�� ��A������� ���� ���� ��A������� �� ����� ��� ��� ���� +������ � ���������� �./ ��+������ 6� ��������� ���� ��� ��������� ������ � �� ����� ��� � �""?����R����� 6� #��� ���� ��+������ ���� ����� �����@� #�� ����� ���� ��� �������++�� *�� �����(���� �� � ��*��� � ����� �� �� ��� ,! �;+���� � *��� +�����

Page 17: The Chicago Plan

�%

������� ���� ���� ��� ��6� ��A�����: *��� 6��#�� ���������� ���� ���� ��� ���������� ���������� ��6���: ����6� ����6����� �� �� �� ������ �� �������� �� *������������ ������ *�� ���� ����� 6� �+����� +����� 6��# ���� ������ � �� ��� �.�"5�.�"+����: ��� ������ �;+���� �� �������� ��������� ��� ����� 8����� 8�.//9: 1��;8�3"/99�3 ��� ���� �;+������ �� +����� ���� �� ��� +���� ������� �+ �� ��� ����&�+������ *�� ������ �;��+�� �� � 6��#5���� �� 6���56��� � ��: �������� ��� �������*�� �;� �6���� 6� �����#�� �� ��� -����� 7����� 8-������ ��� ! �*��= 8�3%/99�"

-������: � 6��� *�� �� � ������� �;��+�� �� ���� ���� �� +����� ����� ��� ����������� �: ��� ����� ��+���A����� �� �3�/: *�� � *�� ��++������ ����� 6� �; ��������������� ����� +������ ��� 7�� ��6��# +������� �� ��� ����: �@���� ! �� ��: +����� � �� ������� �� ��� ��� ����� �� ���� �+����� �� ! �� �� 8�3% 9 !+� �< ����: ����� �3�� ��� ������ �������� �� ������� ����� +����� ����� ��� ��� 7�� ��6��# ����+����� ����������� ���� ����*�� +����� 6��#� �� ����� ������� ������� �� ��� �: ��������� ��� ����� �� � ������� *�� +����� 6��# ����� ���� ��� 7�� ��6��# �������; ������ �� 7�� ����#� �� ������ ��� +����� 7�� ��6��# ���� ���6��� �+� �������� ����5���� ��� ��� �: *�� � *�� ������ ���� ����� +����� ��� �� ��� ������+�6��� �� ��� �+������� +������� +������ ��� 6� 1����� 8�3�39�� �� ��� �� 6�������� ������ 7�� ����# ����� �� �+� ������ �� ������: *�� � ���� ���� �; ������� ������ ��� � *��� ��*�� ����� �� 7�� ����#� ������ B��� ! �� �� *���++������: �� ���� �3�/: �� ���++�� �������� +����� ������ �� 7�� ����# �� ������:�� ���++�� ������� 7�� ����# ����� �� ������: ��� �������� �� ���� ��� ��*7�������# ���5 ������6�� ������� ������ ��� ��� ��� ����� *�� ���� �+� ������*�� ����� ��� ��� ��+���A����� *�� ���++�� -���� ��++�� �� ��� ��� � ������ ��� &�*�� +��� ���� �����< ����� ��� �� ��������� ���� ���� �+������� +����������� �+����� �� ������� ����� ��� 6� 6����� �� �; ������ ����� +������ 6� ����������5�� ����� 6��#: 6�� ���� �� � ��6������� �� �; ������ �+������� �������� �� ������� ����� ������ 6� +����� �+� ������: ����� ��� �6����� 6� � +����� ����� 6��# �� ������ 6� +������ ��� ���� ���� ��� � ��� ��+���A������ �� ���������#��� ���� ���# +�� � �� ��� +���� � �� ���� ������ +�6���� ��� �� ������� +������+� ������� ������� ��� ��� � ��� � �������� ���������� �� ��� ������ �� �;+���� �� ��������� ��#��� �� 6����� ��� � �+� �� ��� +����� +�+�

�� 6� ���: ���� ���� �� ���� 6��� ������ �� �+������ *��� ���������5������ ��� ��� ����+��� ���� ���� ��A����� ��� ��� ������� ��� ����� �+������ �� ���6�����: ��� �� �������� �� ��� �� � ���� ������� ����� *�� �;� ���� 6� ������������: ���� ���� ���� ��� �� �� �� ��� ����� ������� ��J -���: �� ��� +�� � ���� ��� ����� ��� ���6��: � ������ ��� ���: �� ���� �� ��� ������� ������8��� � � 5� �" 0��� $�* �+����� �� -�� �9 !� ���: �� ��� ���� � *�: ��� �� ��� ��: ����� ���� �� 8*��: ��+� ����� ���� ����: �� ������ ��� ��� �: ���+� ���� �� *������������ ����� �� �;� ���� 6� ��� ��������� � 6� +����� +�����9

�3��� *����+��� <��� ��� ���� �������� +�� �� ��� ,! !U$ ���� 8��� # 8�""499 ��� �� ��� ����7� ������ 8-����� ����� �� �������������� 8�"" 99 �� ��� �"��5 ��� ����5 ����� �(�������� �� ���������6��# ���� ������ � 5 �� ������������ �����

�"���� ����+������� �� -������ ��� ! �*��= 8�3%/9 �� ��� ����� 6� ��� �������� �� ������ 1���8�"��9 ����� ���� ��� ���� ���� �� ��� ���� &�+������ *�� �; ������ +�� ���� �;+������ 6� 6��#�

����� ������ +�6��� ����� *��� � ���� ������ ��6� �� ����������� �� ������ ��� �: 6�� ��� �� 6����� �� 6� ������ ������ �� ������� ��� � �� ���� ����� �� ��� ������� ��� �D� �+�� ��+� ������:�� ��#�� ��6� ���� � ����

Page 18: The Chicago Plan

�� ������=�: ��� ���� &�+������ *�� @��� ��� ������ ������ �� �+����� �� ������� ����+������� �������� ����� ������ ��� �� � ��� +�6������ ����(��� �� ������������� ����� ������ ���� ������� � �������� �� ��� ���� *�� �*�� �� ���������� �� �� � ���� ���� ����� ��������� ��� �+� �< +�6���� �� 6��#56���� ����� ������: �� ������ ��� �� � ���� ���� ��� +���������� �����6���=��� ��6� ������ 6� ����� ����� @��� �� ���� � ��F ���� ����� ��++��: ��� ��� �� � ���� 6��#� ��� ���� < #���+������ �6��� 6������� ��������� �C� ������ ����� 6��� ������� ����������� ������������� �� ��� ��� ��� ���� *�� ��� ���� �� ����(��� � �� ����� ��������

�� �� ����� ����

��� ��� ��� ���� +������ �� ������� �� ��� ��������� ��� � ������ �� +�������5��������6�56���� ����� �� � ������ �� ���������5������ ��6�5��� ����� ��� ������ �� ������ ��� ���� �� �;+������ �� ������+� 8�33�9 �� *�� <�� ��������� �� ��� ,�����1������ 6� ��� �3�� M�6�� ��=� *���� �� �������: -���� # !����: �� !���� 8�3�%9������� -��# 1����� �� ��� ,�������� �� ��� ��� +� #�� �+ ��� ���� �����������������: �� 1����� 8�3� 9 ��� <��: �� � �3// ������ �� ��� +��� �� ���������� �� �������� 7�������� 81����� 8�3//99 ���� �� 1�����D� �������������,�������� �� ��� ��� ��������� ��++���� ��� +��� ��� ������ ��� ���������:�� ������ ��+� ����� ���� !�����: *�� *�� ��� ����� �� ��� �� ���: ��� ����������������� �� 7�������� �� M����6� �3// 8!����� �� �� 8�3//99 ��� ��� ���� ��������: ��� ���� ����� -���� �� >���: *�� �� ������� ���� � *��� ��� 7���������������������: *�� � �������� �������� ���� +�+�����: �� �A� ��� �� �;��+�� �� ������������ �������� �� ������ ����� 8�3//9 ��� $�� ���� ���� 8�3/�9: ��� ���6��� �� !����� ������ ������� 8��� ������� 8�3/�99 -���� ��++���� ��� ��� ��� ������ ��� ���� ����� �� ��� ��� ��� � ��������: 6�� �� ��� ��� ���������� �� �� �������� 6� ����: ��� ��+���� �6����� �� ��� ������� +��� � �� �C� � ��6��5 ������������� ������ �A�����: �� �� ���������� *���: �� ��� �+�����: ���5����6������� ���6� ��� � ��@� ��� � �� ���� �� ��� � �����

!����� �� ��� ������ �� ��� ��� ��� ���� *�� ���� �� 6� ��� #��*� �� ��� ������� ����� ��� ��� ! ���� �� ' ����� � ������ ���� *�� ����� +�+������ �� ������=5���� ���������: ���� ��� ��� (������� ��� ���� �� ��� ������ ��������� �� ���� �� �; ����������+��� �� ����� ������ � 8������+� 8�33�99�/ ��� ��� ��� ���� *�� � ������� ������6������� ���� ����+��� ���� *�� �� �� 6� ���� �� ����� �� � ��@� ����� �� ������ ��� �� 6��#���: 6�� �3// *�� � ��� �� ��@� <��� ��� ����: ��� K���� �� �����+� � ���� ������� �� ����� �� ����� �� ����� ��� �6�� �� �� ��������� �� �����6� �������: �; �+� ���+�����: �� ��� �����L 81����� 8�3//99 -�������: �� -����8�3/49 *� <�� ��++����� ���������� ��� 6��#�� ������ ���� ��� �������� �� �""?����� 6� #��� *���� 6� � ���+�� ����� -������ 8�3%"9 �;+����� ��� ���� ���*

���� ��C���� ������� �� ��� ��� ��� ���� � ������ �� ��� �3/"� ��� 6����� ��� ��

������ ������������ �� ������� �� ���������� 6� ������� � �������� �� ��� ����: �� ������ B� #���� 8�3"%9:K��� ������� �+������� �� ��� 6��# *��� ������ ���� �� ��� ������� �� ��� 6��#� � < ������� ��+���� �(��� ����� ������ �� ��� ����L ��� 7���� 8�3�39: K� ���� +�+����� �� P��+�����Q ���� ����� � ������ ����� 6� ������ ���� ��� �� *���� ���� 6� ��� 6��#��� ������������ ����������L

�/-�������: ����#� �����D� ��� ��#�� � ��������: ���� ����� �� � ����� ��������� ��� �� ��5����� ��� +������� ��� �� ���������: ��� �� !����� 8�3�.9

��� ��� ��� ���� +������ �� ������� �� ��� ��������� ��� � ������ �� +�������5��������6�56���� ����� �� � ������ �� ���������5������ ��6�5��� ����� ��� ������ �� ���

Page 19: The Chicago Plan

�.

���� *�� ��� ������ �� ���� +�� �+����� �� �����: 6�� ���� ��C��� �����< ����� ������ +�� �+����� �� ���� -� �����: ��� �� ���� ��������� �""? ����� 6� #��� ����+�����: ����� ����������� � ��� ����: ��� ��� �� ���� ���� ���� ������� �������� ���� ��� ����� -� ����: ��� ������� +��� ���� ���� ��� �+�� ����� ������������ 6��#� *��� ���������� ����� ���� ����� �(����: ��� ���� �� �������� ���� �����*� +����� ���5������� �������56����� �� ������ �� ���� ������� ��� !����� *����*��� � ����� �*�� ���� �� � �� ������ ����� ��� ���� ������+ ���� ��� ������:����6� ��������� ��� +�+��� �� ��� ��� ��� ���� 6� ������ ��� ���������� ����� ������* ����� �� ����� ���� �� �*� ����������� ���� ����� ���� ��� ��� !������������: �� !����� 8�3�%9: ���� ���� � K<��� ��� ���� �� ����L *��� ��� +����� +�+������������� ��#�� ��� ��� �� ����� ��������� ��� �: ��������� 6����: �+������� #: � ��� ������ ��� ���������� ����� ���� ��#� ��� ��� ���� ��� ���� *����������� 6� 6��� ������ 6� �(���� ��� ������ �� �+���� �(����: �� �+���� ��6�����++��� ��+������ ��� ���� ���������� �� �� 6��#� �� ����� ���� ��6� ������������ ��� ��������� ���� ���� �� ��� +����� �� �� ���� �+���� �� �������� �� ������������ ������� �� ��� +��� ��������� 6� ����� 8�3//9 ��� ���� 8�3/�9: ��� ������ ��� � ����� +�+���� 6� ������ 8�3/49 ������ +�������� ��� ������ � �� ��*���5������: ���� ���������� ��� ���� ��@� ���������� ���������� -���: �� ��#�� ��+����6�� �� �C� � �� ��������� ��� ���� ��������� �� ��� ��� ��� ���� ���� �� ��� ��+��������� ���� �� 6� 6� #�� 6� ������ �� ��� ���� ������� �� ����������� ������� ����������� ��6� ���� �� 6� ���� �� 6� # ���� ���� *�� ��� ���� �� �� �� ������8�3/49 ��� ����� �� ���� *��� ��������� ������� �� ������6��: 6��#� �� �����������6��* ��� ������ �� �(���� ������ ��� ��� ��������� !� ���: �*�� ���� �� ������������� ������� �� ���� �� ��;���=� ��� <� �� 6���<�� �� ��� ��� ��� ���� ��������� ��� ��������� 6������� �+� � �� ��� � ��; ����������: *�� � ���������� ���� ����� ����: *��� ���������� ����� ���� �� �*�� � ���� ������� ��� ���+ ��+������� ��� �;+������ +������� ���� ��6� ���6�������: ���� ��� �� �������: ��� ������� ���������� ��� �� �����: �� ����� ������� �� ��� ��� �� ��#5��� ��������� ��6� ���� *������� �� ��� � ��� � ����� � ������ ���� �������� �� ��+��� �� 6��# ������� B��� ����*�� � �� �� ������5���� ��6� ���6�������: ��� ��������� �� ��� �� ��� � ��*� �������������� ��� ���� #��+� ������� ���� �� 6��# ����� �� +����� ������ ������� *������������ 6��*��� ���� �� �� �� ��� �� ����� ������ ���� *� ��� ���� ������ �� ������ ��� ���� �� ��� �� �� �� ������� �� ����� !+� �< ����: ���� ��� ���������6��56� # �� ���5���������� �����: ��� �������� ���� ��� ���� �� 6��#� �� ���� ��� 6�+����� ������������ ���� ���� ����������� ���������� ����� *��� � ��6������� �� �(������� ������ ���� +������ �� � +��� �5��������� ���

�� �� ����� ���� �� �� ���� �� !�����D ���������� �����: 6� ���� ��� ��� ��C���� ������ �� +����� 6��# ��6��� �� ������� �� ���� ������ �� ��6� ������ *����� �� � �������� ����� ���� � ��� ��6� 6��56� #: �� ��� ����� ���� ��� ��������� ��#�� �(��� +� �+��� ������� �� �� � ��6�� *����� � ����� ���+: ����� �� ��� �;� � �� �������� ������ ������ �����D� ��6�� ��� �� ��� ���� ������� *�� �� 6� � ����� 6� ������ *��������� ������������ ��6� ������: �� ��� �� ������� ��� �� ��� +� �����: ���� ������*���� ��� �+ *��� � ������� ��6� *���� ����� *���� ��� �+ *��� � ������� <��� �������� �� ��� �� +����� ��� ����� ��� ������ �� ��� ����� ��++��: 6� 6� ��������5������: ������������� ����� ������ 6� *�� �� !�����D ���������� ����� *���� 6� ��������� �������� ,��� ��� ������ �� ��� ��� ��� ���� �������� �� ���� +�+� ���������� *���� 6� (������������� ���� �����< ��� ���� ��������� ��������� 6� !�����:

Page 20: The Chicago Plan

�3

6� ���� ������5������ 6��#� ����� �� ��� �� �� ��� <��� ��� ������ ��� ���� ������ #�� ��� ���� 6� �� ��������� �������+��� ��������� 6� ���������� ��� <��

�� ������ ��+� � �� +�+���� ������ ��� ���� �� !�����J ���� ��� ����5� ��� ��6�6��56� #� ���� +����6�� 6� ��� ���������D� ������� ���������� �����: 6��# ���� ������������ �� �� ��� �������� ���� 6� ��+������ ����������: �� �� ����5���*�#��� �+���� ���� �� <�� ���� �� 6� ���� ���� �� �� ����� ������ �� ���� ���� �����D� ����� ��++��: *��� 6��� ���������� ��� <�� �+�� ��� ��6�56���� +���������� *��� ��6�5��� ���������5������ ����� ��� ���� ���� ���� ������ �� ��������� +��� ���� ���������� +�+���� �� ���� �� ��� ��+������� �� 6��# ������: ���������� 6��#��� ������ ������� ���� �+ ������ ����6���� ��� 6��#��� ��� ���� ��+�5B���5B�5�R�� -�� � 8���� ���� 6� ��� !����5!��������9 ��� ��+� ����� �������� ������ 6� ����6��� ���� +�� �� B��� B� � ������D� ��������� �� ����� *��*����� ���*�� �� �A� ���� ��� ��+��� �F ��� � �� ��� <��� ��� ������: *�� � *�� 6������ ��� ������ ���� �� ������ ��������� ������+���� ������ ����5��� ���6�� <��� ������ ��������� ��++�� ���� ���* *�� ��� ������ �� M������ 8�3�49: *��� ��6��(������++�� ��� 6��� ,1 ��� ,! � �������� 8-�;*��� 8�3� �:69: 2�6��� 8�3��99 !�����8�3�%9 �� ����������� �� ��� ���� �������� ��� ���� ����� *�� ��� �������5���5������� �����5!�;�� �������� �� <��� � ��� ��� �� �������� ������������ *��� �� ��� �� ��� �� ��� ,����� !�����: ������ ��� ���� ������ �� ��� �*� *��� *��

��� ��� ��� ���� *�� ���� ���+��� �� ��*: ��� �� ����� ������� � ��� ��� 6��#���������� ��� �� +����� � ��@� ��� �� ��� +������ �� ��� �3/4 ���#��� � �: *�� � ������ �� ������� � 6�� *�� �������� ��� � �+��6�� �� 6��#� �� �� ������� �� ������+�8�33�9: ��� �3/4 � � *�� �� ��� ���� ��� �������� ��� <��� *�� �� 6��#��� ����: ����C��� 6� +�+������ �� ��� ��� ��� ����: ��+� ����� 6� ����� -����: �������� �� �������� ����*��� ��� ���� ���� �� � ����� ��������� �� ��� �3/"�: ������ �������������+������ : �� ����� B��������� 8�3/49: &������ 8�3/49: ������ 8�3/49: -���� 8�3/%9 �������� 8�3/%9 ���� � � �� ��� ��� ��� ���� �������� ���� ��� *�: *��� ������8�3� 9: -������ 8�3%"9: *�� *�� � �������� ��++���: ��� ��6�� 8�3.49 ��� K���*6��#���L �������� �� �� ��� ���� ��������: 6�� *��� � ���*� �� �� �� ��� ������ �� �����+���� +�� �� 6��#�D 6������� !�� ������+� 8�33�9 �� ����� ��

-������D� *�# �� ��+� ����� ��+����� �� -������ 8�3% 9 �� �;+����� ���� ��� ��++���� ��� ��� ��� ���� �� +���� 6���� �� ��C���� �������� ��� ����� �� !����� ���-���� !�����D� ��� -����D� ���� �� �� *�� ��� �����6����� �� 6��# ���� �� � *���*��� ���� ���� ��������� ��� ����� ��++�� ���� ������� ���� ���� �������������� ����� ��� ��� ����� ������ +� ��� ��� ��� ����� ��� 6��# �������-������ *�� ��������� �� +� ����� ��� �++�����: ��� �� �� *�� *��� ��#��� ������������ ����� �� <;�� ���� �� ��� �� ����*��� #��+ �� ��� ��������� *���6��*��� ��� ������� ����������+� ���� *���� 6� ��� +����6�� 6� ���� ���� ������ ��� ���� � <;�� ����� ��*�� ��� *���� ���� ��� +��� ���#� �� � ��� �������� � ���� ������� ��������� ���� ���� ��� ���� ������� ������ !����� ���-���� ���� ���� ���� � <;�� ����� ��*�� ���: �� �� ���� ��+� � ��� ��� ��� ����*���� ������� 6��� ����� ��� ��� ����� �� *�� � �� ����*��� �++�;������ ��� ������ ������� ����#�� ��+���� �� ������� �� ��� ��+����������� �� ��� ���� ���� )� +�+������+����������� �� ���� �� !����� ��� -���� ���� �� -������: 6� ������ �����������+����� ��6� ������� 86�� ��� �(���� �������9 �� 6��#�D ������� ������� 6�������: 6� ������ ��� �����+�� �6���5��������� ���������� �� ���� �++�� �

��� ��� ��� ���� *�� ���� ���+��� �� ��*: ��� �� ����� ������� � ��� ��� 6��#���������� ��� �� +����� � ��@� ��� �� ��� +������ �� ��� �3/4 ���#��� � �: *�� � ����

Page 21: The Chicago Plan

�"

���� �� ��� � ��� � �� ���� �� ��� ���� ���� �

��� ����� � ����� ������� �� �*� ��������� �� ���: � +��� ���� �� ��: � 6��#����� �� ��� � ��������� �� ������� � ���6� �� ������� ��� ��� ��������� � ��+�������� �����: *��� �����+�� �� ��� ��� �����+�� ���������: ��� ���� ��@����������� �� ��� ���# *� ��� �������� �� ���� +�+� -���: �� +������ �� �������������*�# *��� ��� �� ��� ��� �� ��C��� �� 6��*��� ��� ��� ��� ���� ��� ����������� ���������� ����� �������������� !� ���: �� �������� �� ��+�� ����������� � ����� �� ��� ��������� �� ��� ��� ��� ����: 6���� �� �� � ���� 8�� �� ��+����6��9 �������� �� ��� 6���� � ����� ��=�� �� ��C���� ��+�� �� 6��# 6��*�� ����: ����#�� �� ����� ��������� *��� ��� <������ �� ��� ��+�� �� &!�' ��������: *�� � ���������<�� � ���6� �� ������� ��� ��� ��������� ���� �� ��� �� �� ��� �6����� �� �� ������� �� ������� ������6�� ��+���� ��+�����

-�� ��+�� �� +����� ������ ����� � ��� ��� *��� 6��#� -���� ����� �� ������������������� ���� ���� <��� ����� ���� ��6��� ����������� ���� �� ���� ��� ���� 6��#��+����� 6�� ���� ���� ��� ��������� ��6� -���� ����� ��������� ���������� �*� 6��#��+����� ��� ���� ���� ���� �� �������� �� ������ ����� ��� �������������� ���� �*� 6��# ��+����� ���� ���� �� �������� �� *�#��� �+���� �������+���� ���������� ����� �*� +���� �� �+���� ���� ����� �� �������� �� ��������������� )��� �� ��� �� ���� �+���� ����� +��� ��: *�� +��� � ��� � �����D� �+������� # ��6@� � �� ���������� ��@������� ����: ��� ������: *�� ��++�� ��6� ��6@� � ��������� ��������� �� *��� �������

��� � ����� �;+���� �� � ������� +������� �� ������� ��*�� ��� � � �������: *����� �� ��� ����� �� ��6� ���������� �� ������� B��� ��� �����D� ������� ����6���: �����: �� �;+����� �� ��� ������=�� ����: *� ������ 6� ��� +� � ����� �� ��� ��� ����� ���� ������� �� B� ��� ��� �������� ��� � ��� ������ � �����: *��� ��� ������ ����� �� ���������� 6� �� ��� +�+������� ����� �� �� ��������� ��� ��������� ���������� ������� 6� � ��� �� �

)� �;+������� �� �� � �����D� �+����=����� +�6��� �� #�+� 6��� �� ��� ������� �� �+� �� ��+���� ��������� �� �������� �� ��� �� ��� �� �++����; �� ���� �� ���� �������� �� ��� � �����: *� ���� �� �;+������� *��� 6��#�

�� �����

���#� ���� �� ��������� ���������� 6� *�� �� ������ ����� �� ��� �� 6��# ��+�����8��+�� �+� �9 ��� �� �������� �� ��� �� ���� 8��+�� �+� 9: �� ������ ���� 6� *���� *�#��� �+���� ����� �� ��� �� 6��# ��+����� 8��+�� �+� 9: �� �+���� ��������������� 6� *�� �� ���������� ����� �� ��� �� <;�� �+���� 8��+�� �+� �9: ��� �� ������������ 6� *�� �� �������� �� +�� �� ��� ����������� ��� # �� ��������� 6����

���#� �������� ��+����� �� �� ��������� ���������� 8��+�� �+� �9: ������������������� ��� ������ ���� ���# ��+����� �� �������� �� � ������ ����� ��+� *��� ����5+���� ������� B� ��+����=� ���� �� �� ���6����� ���� *��� ���+��� �� ��� 6��#���6�������: ��� ������� �� ����� ��� @��� ������ ��+����� 6�� ���� ��� ���� ���5������

Page 22: The Chicago Plan

��

���� *��� ����* �� ����� �� ������ ��� �� ��� *��� ���5������ ������� 6� !�����8�3�%: �3�.9: ������ 8�3/49 ��� ������ 8�3� 9

�+�� ��� ��+�����: 6��#�D �*� ��� *��� �� ������ ��+����� ��� � �� ����� �������� *�� 6��#� �������� +������� ��� *��� �� ���� ��� ��������� ��+���� �F ���������� �+���� ���(�� � �(�������� 8��� ����� ����� �� �� ���79: �� �������=���� ���� ��=�� ����� 6� ��� �� � ���� 6��#� �+���� ���� ������� ���6����� ��������������� �� ������� �� ������ ����6�� ��� ���� ����� �����: 6� �(����� 6��#��� +�� +�������� �� ���� ������� ��� ���7�� ���#�D ����� �(���� �; ���� ��� ��������(�������� �� �(����6���: �� ��� �� +����� � 6�C� ������� ������ ��� #� ���� ���� ���� �(���� �� ��+ 6���* ��� ���7 ��� ����� +��������

���� ��=�� ����� �� �� ������ �� 6��#� �� ��� +��� � ���������� ������� ����������� #� �� +�<�� ���� �� ���� ���� ���� �;������ �(���� 6��� �� ��� �6��� � �����������: 6��#� ������� ���� �� �� ������ �� ��#� �� ���� ������� �� ������� ��# ����� ������=� ���� �*� �(���� 6��� �� ���� *���� ���� ���� ��+������ *���� 6� �;+������ �����< ��� ��#� �� �+���� ������: ��� �������� �� �� ��+���� ���� �� �� �A� � ������#: ��� �� ����6� ��� �+���� 6��#�� ��� ���� �������� �� ��+� �� ��: �� �� �(������+������ �� ������ �� ����� ���������: ��� ���� 6� ���� �� ��� ����� ��� <��� ��������� +��� �� 6��# ��� ��� +����� +��� � �������� ��� ������� �������� 6������� ��� �� ��+���� ������ � ���� �6������ ��� ���� �� ��+�� ���� ��+���� ���� ��:��� ���� ������=�� ��� +�6�6����� �� 6��# ��� ��� �� ���� ���: ����� ���� ��+���������� � � ����� �� �������� ��� ��F ������ ������ �� ����� ������� ������� ����:��� ��#� �� ���� �+���� ������ � �� �� ��;+���� ���� ���� ��+������ &�+���������� � ������� ��� �� 6� � ��+����� 6� ��� � �+���� ���(�� � ���������� ����+�����=� 6��#� �� ����������� �� ����F ���� �(���� 6�C�: ��� ����6� �;+�������;+���� �� ��� ��# �� �+���� ������ ���� �� ��� ���������� ������� �� ���� +�+�: ������ ���6����� �� ����� ���������� *��� 6� �� � ���� ��� +�6�6����� �� 6��#� 6� �������������� ��� ������ �� ��� �� ��+���� ������ � �� ����������� �����

���#� �� ������� �� �� � ������������ ����=������ �� ���� ��#�: ��� �� �����������;�� 6� B� ��������� ��� ��� ������ �������� � � ��� �� �� �� �� �+����� �����C���� ���+� �� ������ *��� *�� � 6��#� ����� � ���#�D ������� ��� ��� ������=������ ��� #� 6��*��� +����� � ��� �� � �� ����� 6� ��� � � ��� ��

�� � �: *���� ���� ��+����

��� #� �� ��� � � ��� ���� � �: �������� �� ��������� 6���� �� ��� � � ��� ��

��� �: ��� ���

*��� �� � �� � � ��� ����� � ���#�D ������� ��� �;5+��� ��� ��+���� ���� �� ����� 6� ����

��� ����: *��� ���� � ���������: ��� *��� �� � ������� ���� *�������� ��� �� ������������ �� ����� 6� ���� ��� ���� �� ��� ����� �; �+� ������� �����: ��� 6� ����� ��� �

���� ��

������� ����� ���#�D ����� ������� ��� ��� ������� ����: *�� � ��� � ���� ��#�+��� �� ��� *�������� ����: �� ����� 6� ����� ��� �

���� -������: ������� ��� ��� �������

���� �� ��������� ��6� �� ������� 6� �� ��� �� ���# D� 6���� � ����� �� ���������=�� ���� �� ����� 6�

��� ������� � �

��� � ������� � ��

���� � ������� � � � �� � � ����� ��

���� ������ � ����

��� � � 8�9

*��� �� ����� ����� � *� ��<�� ���� � � ��� �� ���� � �

���� � � ����� � �:

���� � � � ��� �� ��� � �: ��

��� � � ���� � � ��

�� � �: ��� ���� � � � �� � � � � ��� �� ��

�� � � ���� � �

��-�<�� 8�""�9 ��� ��� ��� ������ 8�""49 ������ � ���� �� �� � +��������: � ����� �� ��� ����� ����� �� �������� �����������: �� � �� ��� ,! -����� &�+���� ������ � ��+������ ��+������� � � �� �33�

Page 23: The Chicago Plan

��

���#� �� ��#� ������ �� �� � �� ���� ��� ���� ��������: *�� � �� ����� 6������ � � ��� ��

����� � � ��

� � �

�� ���� � � � ��

�� � � ��� ��� # �� ��������� 6���� ��

6��#�D 6���� � ������ �� ������� �� �(��� � <;�� ���� �� ��� ����� 6���� � �����:����� � � ��

����� � � ��

��� �

� ���� ��� �������� �+� �< ����� �� 6���� �� ��� �� � ����

6��#�: �� � ����� 6����: �(��� ��������� 6���� �� �������� �� ��� �� 6� �6�� �� ��#�+������� �� ���� <��� ��� ��#�� +��� �+���� ���� �� ������� � <��� ��� ��#����(�������� �� ��� ����� ����� ��#�� �������� �� ��� ��������� B� ������ � ��� �������� ���� ���� � ���5��5����� � �������� 6� ���� ���� ���+��<�� ��� ��������*������ ������ ��� ��+����� ��������

)� ����� �� ���� �� 6��# ������ � ������������ ��� ������ ��(������ ����������+�6���� ���#� �� ������� ������� �� ������ �� �� ������: ����� �������� �+� ��������: �� �������� ��� ������ �� ��� ����� 6��# �� ����: ��������: ������������ ��� �� ��������� �� ���� 6� 6��# ��+�����: �� ���� � ����� ���� �� �������� �� ���������5+������ ��� ��� 6���� �� '�+�� ����: �� ��� ����� �� ��������� ����: �� � 6���� �� �� ����������� ����� ������� �� ��� ��=� �� 6��# ��+�����

���#� �� ������� �� �� � +� ����� ���� �� ������� ���� �� �F ��� ������� �+�������(�� � ����� ��� �������� ����*�# *� ������ ������ �� � ��� ��������� ����� ���� �� 6��#� �� ��� ����� +����: � 6��# ����� ������ ��F ������ *��� �+�����=��: � �� ����� ���� �� �+���� �(�������� ��� ���� +�� � +������ �� ��� ����� ���: 6��# ��� *��� �������� ��+� ����� ��� ��� �� �� � �� �����: *������� 6� ����++�+���� +�6�6�����: �� �� �+����� ���� ��� 6��#D� �+����� �+���� ��� � ������������ �������� ����*�# ���� ��� �����+���� �� ���������� 6��#� *���� ���� ����� ���� *��� ��� 6��#� �������������� ����� +�� � �� ��� +�� ��� +������ � ���������� �+� �< ����� ������� �(���� � �������� �� 6��#�: �� � �� *�� � �� �;+���� ��������� ��� ��� #�: �� ���� ���� �� � �������� �� �;5+��� �+���� ���(�� � ����� � ���6��#�: ��� � ����5������ ����� �� ���� �� 6��#� ���� ���� �� +�� +�������� �� �� �+����

!+� �< ����: 6��#� �� ������� �� 6� ������������ �� ���� ��� ���� �� ���� ���� 6��#�� ��6@� � �� �� ������� ��� ��� # ����� ���� �� ���������� �����6����: *��� �������� � �

��� � ���������� �������

����� *��� ��� ������� ��� ���� ��� ��������� �������

��� ���� �� ����� ������� 6� ��� ������� ���

�� ��

����� ���� �� �A� � � ���6� ��

���������� 6��# ��� ������ �: �� � �� ��C���� ���� � ���� ����: ��� ��C���� �� ����� ������ ���5������� �� ��� ��� ������=��� ���5������� �;+�����: *��� ��� ��� �� ������� �*� �������� *���� ���� �� ��� �� =�� ��� ��� 6��#�

��� �������� ����*�# ���+������ ���� 6��#� ���� �� +�� � ��� +������ ��!������ � �

����� ���� ���� �� � �� ��� ��� �� ��� ���� ����� �� ���� ���� 6��#: ��� ��

���� ��+���� ������� �;+����� ��� ���� ������: �� ���� ���� � �� ���� "� �� ��� ������#5*������� ����� �� ���� ���� 6��# &�C���� ��#5*������ *��� 6� ��� �� ��� ��� ������������� �� �(����6��� ������� ��� �+���� B� ������ ���� ��� ��#5*����� �� ������5������� ����� �� �""?: ��� ��#5*����� �� ������� ����� �� #: ��� ��� ��# *������� ��������� ��6� �� =�� ���� ��� +������ ���C �������� �� ����� 6�

����������� � � �

������

���� � � � ��������� �

������ � ������

���� �� ������� � 8�9

$ "�

����������� � � #�

������

���� � ������� %

Page 24: The Chicago Plan

�/

�� ���� ��� ����5���� ���� �(���� +�5�������� 8��� +�5+������9 ��� *��� �� �� �: *������� ��� �����+����� "� �(���� ��� ����� �� ��#5*������� ������ �� �� �: "� �+������ ���������� �+���� ���(�� � ���� �� ��� ����� �������� ����*�# B� ������ ��� ���C������� ��� ��� # �� ���� ����� 6���* *�� � ��� ���7 �� 6�� ��� 6� ���� �� �� �����6�

���� ����� ����� � ���

���

�� "������������� �

��� "���#

������������ � ��

������% 8/9

���#� ����� ���� ���� ������� �� ��;���=� ���� +�5�������� ��� *���: *�� � �(������� ��� �� ���� ����� �� ��� ���� 6��# ����� ���� ������� ����� �� ��+�����: ����������: ��� +��������J

&������������ ���

�������������� � � �

������

���� � � � ��������� �

������ � ������

���� �

�������� �� !����� � � ��

�� � � �

����� �� �� ���

�����

�%

��� �+�������� ��������� �� ���*� �� ���� �� ��� �� ��� �� �++����;�4 ���� ����� ����6��#�D *�������� ������� ���� ���� ��� �

���� �� �� � +����� ��� ���� ��+���� ��� ���� 6�

���������� ���� ��+��� �� ��� ��=� �� ��� ���7 "�: ��� +������ ��F ���� ! ��6�� ���� ��� ���7: ��� �;+������� ��

�������

���� ���

�������

����� �A� � ��� �;+� ���

��#����� �� 6��#� ����� ��� ������� ��� ��#������� �� � 6�� � ���#�D ����� ���� ����� ����� ���� ����: *���� ������������ �� ��� ����� �� ��� ��;� ��6�� ����: �� �� ������+����� ��� ���� ��� �

����: �� ��+������ �� ��� 6��#�+� � ��#� �� ��� ��� ��C����

6��*� ��+�� � �����6�� ����+������� �� ��� *�������� ��� �� ������� �� ��� ��� �6��# *���� ���� �� � ��+������ �� 6��*� 8��� +����� �� ��� �����9 *��� =�� ���������# M��� ���� ��� +��� � ��� �� ���� ��� ���� ����� �+�������� ��������� �� ���������� ��� �� �����: 6� ���� ��� ������� ��� �� ����� �� ����� 6� ��� ��� �� *�� �6��#� �� ���� ���� �*� �����: *�� � �� ����

������ ��� ��� �� ���� �+����=����� +�6��� �� 6��#�D � ������ ���������� ����� �+�������(�� � ���� "� ���� *��� 6� �������6�� �6��� ��� ������� �(������� "�: 6� ����6� ����������� �� �+������� ����� 6�C� 6��#� +��� � ���������� ������� ��� ��# ��+�������� *���� ������=��� ��� ��� �� �; ��� �+���� ���� �� �� ���+�� ������ �� "� :*�� � �� ������ ��+���� ���������� �� � ���6� �� +������� B� *��� ��*��� ���6��� ��� ������ ����� ����� 6���*: �� *�� � *� ��� ��� �������� �"

����� ��� �������� �� 6��#�D �� �������: 6���� � ����� ����� �� 6� ������ ��������� ������ 6��#�: ��� *� �� ������� ��+ 6��#5�+� �< ���� �� ���#�D �������� ��� *��� �����+������ �� ���������� ����� ����6�� �� ��� �����: ��� �� ����� 6� ��� ���� ���� �������: ����� ��� ��� �� ���� ������� �� ��+�����: ���� ������: +�������� �� ���: ������������ ��� ��� �� +��������: *�� � �� +���� � ���+5��� ������ �� ���������� ���+���� � ��� ���� � ���: �� ���

� ���

������ � ��

���� �

������� �������� &��������: *�� � *���

6� ��� ����� �� ��� ������ 6���*: �� ����� 6� '����� ���� *� ����

���� ��

���������� � �

���������� � ��

������ � ���������

�� ���� � ���

� � '����� % 8�9

�4B���� ��� �+�������� ��������� �� ���*� �� ���� �� �;+� ��� ��� ������� ����: *�� � �� ��6@� � ���� ������� �� ��A�����: �� ��� ������ �� �� ���� �� ��� �� ���������� 8�; �+� �� �������9 ������� ����������� � ������ ��� 6� 6��#� )� ���� ��A����� �C� �� ��� ��� ���� �� ��� ���� �������

Page 25: The Chicago Plan

��

�� � ���� � ������ �

������ ������ �� ���� �� ��� 6��*��� +�6��� �� ������ 6� ��������� ���������� 8�� ������ ��� ������� �����9: ������ ���� ��� �+���� ���������� ����� �� ������6�� ���� *� ����� ��� ������ ��������: *��� � � ��� �� �� �+�������� ��� �����C���� ��+�� �� ����� ���*�� ��� �� �+������� ����� ��6������� �� �������R���6��# ����� ��� � �R�

�� � � ��� ������� ����� �� +� ���� �������R��� ������ ��R�� ���

�;5+��� �������R��� ����� �� ��� ����� �� ������� 6� ()���� ��� �)����

���� ��� ����� +� ���� �� � 6��*� �� ��+� � ��*� �� ������� ��� ��� # *�� � ������ ��� � �� �

������� � �� ��� 6�������� �� +���� �� �: *��� ����� �� � ���� ����

�������� ����� ����6�� �����6���� ����+�������� ��� ���� ��� � ��� 6��*�� ����+� � ��� ������� ��������� �� �������: *

�����

����: �� ������ � ��� ����� +� ��� ����

*��� +��� � #�� ��� �� �� �������� B� *��� ��� �� ���� �� ��� 6��*� ��#����� ��� # ����� �� �������� ��+����� *���� ���� �� ����� � ��� 6��*� ��+��: ��� ���+�5�+� �< ��+����� ����� ��� ������� ��� ���� ��� ��������� ������� ��� ���� ������� �� ����� 6� ��� ��

����� ���

�� ��

�����

B� ������ ���� �� � 6��*� � ����� � ������� ��6� ���� � ��� ��� 6��# �����+� �<�� � ������� ���� ������ ��� � � ��� � ���� ������� ����� ��� �� ������� ����� �� 6�+��� �� ����� �� ��F ������ ���� �� ��� ��� ������� ��� ��� �� ��C��� � 6��*��� ������� ��� ����� �� �����#� �� �� 8�3339 ��� ��������� �� �� 8�"��9 �� ���� ��� ���������� ����� �� ������� �� 6� +�5 �������� �� +���� �: ���� ���� 6���� ��������� ��+���� �� � ���� ��� ����=����� �� ���� �� � �������� ��� #� ��� �����: ����������������+���� ������ =�� �;5+��� +�<�� �� 6��#� �� ��� �����: *���� ���� �� ��6� ���� � 6��#� ��#� =�� �;+� ��� +�<��: 6�� ����=�� �;5+��� +�<�� �������� ��C���� =�� ���*�� *�� ��* ����� 6���* � ���C ����� ������ ����� +�� ���� ���������� ��� �� 6��#�+� ���� ���� ���� ��� ��� ���� ������ �� ��� 6��#: 6�� ��� 6��# ������ � ��� � �� ���� ��� +�� �� ��� ����� ����� �� �� � 6��*�� ��� ���������� ���� �+������ ��������� ����: *�� � �� ������� �� 6� +������� +��� ��� ������������ �� � ���+5��� �������: *��� ��� ������� �+�������� � ��� ���� � ������#�D �;5���� =�� +�<� �������� �� 6��*� ���+ �: �� ��� ����: �� ����� 6�

��

���������

�� � ��

���� �� ���

�����

����������

�� � � � ��� +

��

������

���� ��)�������

���� �������

�� � %

���� ������ ���� ��� +���C �� ������� ���� �(��� *�������� ������� ����� ���������� � �

�%

��� <�� ��� �� �(��� 6� #��� �� ��� ���� ��� ������� �� ��� �� ����� �� 6��*��*���� ������� ��� ��� # �; ���� ��� ���C �����: ����� � ��

���� ��� �� ��� ��� �� ���

������ ���� ��� 6� ��� 6��# �� ��� �� ��� 6��*�D� 6��#�+� �: *��� ����� $ ���������� ��� A�* �� 6���� �� ��� ���� �)������� �� ��� ����� ��� �: 6�� �����+���� 6� ����� �� ��� +�� �� �A� � � +�+������� 6��#�+� � ��� +� ��� �;5+��� ���C+��� ������ ����� �� ��������� 6� �(������: �� ��� � ��

�� : ��� ���� ������� ����� ��� ��

��� ����� �� ��������� �+������� ������������ � �� ��� ���� ������� ��� ���� �� ���

6��*�D� ����� �)��������� ����� ,���� ���� �(������: *� �� �+�� � ��� +������

�(������ 6� ��� =��5+�<� ��������

�����������

�� � ����)������ ������� � +

�,������ � � � 849

�%-� ������� �����: ��� �� � ��*� ����� ��#5*��������: ��� *�������� ������� ��� ������� �� ��*� ����������

Page 26: The Chicago Plan

�4

*��� ������ �� ��� 6��#D� ���� ���� �� ��� ������� �� ��� ��������� �����

������ �

������

�������

�� ��

�������

���� � ��

����

������

��� ���������

���� �

��� +�,����� �� ��� +�+����� �� ������� �� ��� ����� ���� ��� ����� ��� �� �+��� ����������� ����

+�,����� � +� ������

�������

�� ��

�������

���� %

�� ���� *���: ��� 6��# *��� ��� ��� ���� �� ��� ������� ���� �: �� +��� ��� ����� ���������� ������� ������� ��� �����: �� � ���� ��� �;+� ��� ���� ���� �� ��� ��������� ��� ��������� ������ �� ��F ���� �� ��� ��������� ���� ��� ��� �++������� ��� ����� ���� ��� 6��*� �� ���� *��� � ���� �� ������ �� ��� �����D� �������

��� ������� �� ��� �������� �� ��� ������ �� �����#� �� �� 8�3339 !+� �< ����: ���6��*� ���� �� ��� �+����� ����� �� ���������� �� ��� ��+� ���� ������ 6� ��;���=����� ���� ������� ����)������� ��6@� � �� 849 ���*�5�+� �< ���� �� �� �� �� � ��� 6���++�� 6� ���� ��� +�6���� �� ����� �� 6���� � ����� (��������� -� ��� ��� �� �+���� ���������� �����: *���� �*��� *��� 6� ����� �� �� ����+�����: ��� ���������� ��� �+����� ���� ���� � �� ������ �� �� �����#� �� �� 8�3339:

��

���� �������

�)������������

� -�

���

��)������������

������� � +

�,�����

�� �

�� � � 8%9

*��� -�

��� � ��������

�������� � +

�,������

�: ��� *��� ������� ��� ,������ �� ��� ����������

�� ������ ��� ,����� *��� ��+� � �� ������

-� ��� �������� ���� ��+�� �� ���� ���� � ���� �� ���� ����� ��C��� �� �� 8%9-���: ��� ����� �� ��� ����� �� ��C���� -� �+���� ���������� ����� ��� ����� �� �������� �(���� �� � .���: *��� �� �� ��� ��� �+���� ��� # ��� .� �� ��� �����* ����� ����������� �+���� 8��6��D� (9 -� �������� ���� �� �+�� �� 6� ��� ����� �� �������������������D ���� /�

� : *���

� �� �������� �� ���� ��� /� �� ��� +� � �� ���� -�

������ ����� ��� *�#��� �+���� ����� �� �� �+�� �� 6� ��� ����� �� ��+���� 6���� �� ����� ��� !� ���: �� ����� ���� �*� ���� ��+���� 6���� �� ���� � ����� ����� ����� �������: �� ���� �� ��� ��������� �� ��� �+����� ���� ���� �� �� ����� �*� ���������� *��� 6� ���������� ���� ��� �� ������� *����� !�������: ���� ����� ��� ���������� ���� �� ��������� ����������: *�� � ����� ���� ��� �������� �� ��� �+������������ ���� ���� � ������� �� ���������� �������5������ ���

��� ��� *��� ��������� �� �� � 6��*� ���+ �� �C� ��� 6� 6��#�D ��� ���� ����������� �� +������� �� *�������� ������� �;+�����: *�� � �� ��� �++������� ��� �� 6��#�D����� �������: �; ��� 6��#�D ��� 8�� ��������� ����9 ���� �� 6��*��D ���� ��������� ���� ������ ���� *��� 6� ��� ��� �� � ���� ���� ���� �+���� ���6� �� 6��*����������: �� ����: �;5+���: 6��#� <�� ���� ���� ���� ��� ���� +�5 �������� ����� ���������� �� �� ����F ���� ����� �� ��+������ �� ������� ������ )� ����: �� ������ ��+������� �� 6��#�: ���� ���+���� �� � ���� �� ���� 6��*��

-������: � ����� �� -���� 8�3/%9 6��#�D �+������ �6��� 6������� ��������� �� � #������ �� 6������� � �� ���������� B� �������� ���� ���� 6� ��������: �� 6��� ��� ����

Page 27: The Chicago Plan

�%

������� ���������� ��� ���� ��� ��� ��� ����: � ��������=�� ��� # *�� ���������+���� �� � ������� ��������� �� 6��*� ��#�����: ��� : � � ��� �� �� !����� ����������� �� �� 8�"��9 ��� ��������� �� �� 8�"�"9: ���� ��� # �+���� ��� ������ �� ��������=�� ����� �� 6��#�D +� �+���� �� 6��*� ��#����� B� ������ ���� �� ��������� �*� ��+������: *�� � *��� *

��� B� �+� ��� ��� <�� ��+����� �� ��������� �� ��� ���

�� ��*� ��� #� 0����� � ����� ��� ��� ���� ��� ��� +� ����� �� (�����:*��� � �����0

������� : *���� ��� �� ��� ��+����� �� ������������ ��� ����� 6�

*��� � 1� *����� � 0

���

�� ���������� ���� � ������ �

,� ��������� ����������: ��������� ���������� ��� ������ ���� 8*��� ��+�� �+��� � ��� ���9: �(��� 6��# ��+����� �� ����� ����� +�+���� )� �+� �< ����� �� �������� ����� ��� �� ��������� �����*� ! �����5���I ��� ,�6� 8�""�9: *��� � ���������������� ����� ��� ��� ��� ���� �� �� ������ �� ���� ��� 2�� : � �� ���� *��� �� ������ ����� ������ �� ��+����� ���� 6� ��� ��+� ���� �����:

��� � 3�2�� �

��2��� ��3��� % 8 9

��� ���� ��� ��� 2�� �� ��C���� �� ��C���� ������ -� ����������: ����� �����+�����;+�������� �(��� ��� �� � 4 ��� �� � ��� �: *��� �

�� �� ��� �����+���� �����: 4 �� �� ���

�����+���� ��; ���: ��� ���� ��� �� ����� 6�

2�� ���� �� � 4 ���

���% 8.9

-� ������ ����: ����� �;+�������� �� ��+��� �(��� �5�6� � ��������� �� � ��� �: *��� 5��� ��� ��� *���: 6� �� �������� ����: ���� �� ��� ���� �� �+����: ��� ���� ��� 2�� ������� 6�

2�� �5�6� � ��������

���% 839

� !"��� #$� ���% ��� �� ���

�� �� ����� ��� � (�������� �� ���� �+���� 6� 6��#�: ������ ���� ��� ����+����� ����6@� � �� ��#�� ��+��� ����� ���� �� � �� ����� �������� �� �+���� ���(�� ����������� �� ���� ���5������ �C� �� �� 6��#�: ��� �� �;����� <��� � +���� �� ���� ����� ����� ����� 6��*��� 6��#� ��� ���� 6��*�� B� ��� ��� K�;������ ������L�++�� � �� ����� ��� 1���� 8�"�"9: *���6� 6��#��: ������ ���� �������+����� ������ +�� �� ���� � �������� �(���� +�������� �� ��� ��������� 6����� �������� �� �� �;��������� <;�� ���

'� � �� ��������� ��� ��������� ��������� �+������ �� �;������ ������ ���� ������� �� ��� ��+�� �� ���6��: *�#��: ������ ����: ����+����� ��� 6��#�������� ����: ����+����� ��� 6��#�� ���� ���� � �+������ �� ����� ������� ������: ���� *�� � ���� ���� �� 6���� *�#�� ���� �� +��� � �����+���� ������ �

Page 28: The Chicago Plan

*����� �� � ��������� B�#�� ��++�� ��6�: ��� ���� *���� �� ������ �� ������������ �� � +���� '� � ������ ��� 8����+����: 6��#�9 ������� � <� 8 �+�������������� ����: 6��#9 ��� ������� ������� 6� # �� ��� ��������� �� ��� ���� *��� ���+���� �� � ������ ��� 8����+����: 6��#�9 ���� ����� ���� ���� �� ������� �������� ������� *����� ��� <� 8 �+���� ���������� ����: 6��#9 ���� ����� ����*���� ��� ��������� ���������� �*�� <�� 8 �+���� ���������� �����: 6��#�9: �(���� ����� 6� ����� ��@� ��� ���� � *�����*� ��� ����� �������� ���� �� ��� ����� �����(���� ��� ������� ����� �� ��� �� ������ �� <�� 8 �+���� ���������� �����: 6��#�9

!+� �< ����: �� � ����� +���� �� ���� � �� ���� ��� �� �� ��� �+���������� ���������D����6�� �� *�#��: � �� ���� � ��� ��� �� ������ ����: � �� ���� � ��� �� ������� ����+�����: ��� � �� ���� �� �� 6��#�� ������ ���� 8����+�����: 6��#��9���� �� ���� � �+������ �� ��� ����� +���� *��� �� ���������� +�6�6����� /� 8/�: /�9���� ����� ���� �� �� � +���� ��� /��� ��� ��� ������ ����: ��� /��� ��� �� ���������+�����: ��� ��� /���� 6��#��: �;�� �� 6� ��� *�#��: ��� ��� ���� ���6� ��*�#�� �� ������� �� ������� 6� ��� ������ ���� 8����+�����: 6��#��9 �������� �� *�#��: ������ ����: ����+����� ��� 6��#�� *����� ��� �+������������������� ������� ����� ������� ��� ���� &����6����� �� ��� *��� 6������� ���� 8����+�����: 6��#��9: �� ��� ���� ���� ���� �� 6���� *�#��: ���������� ��� �������� ��� *��� �� ��� �+���� ��� 6��#��� �� ��� ���� ��� ��* �� ���+���� *��� ��6� <��� ��� 8��+���� <��� ��� �� ��� ��� �� 6��#�9 6� ���� ���� �����-������: ��� �+���������� ��������� ��++���� �����+ ����� �� ��� ��* ������ ����8����+�����: 6��#��9: ��� *� ������ ���� ����� �+����� ����� �� ����� 7� 87�: 7�9 ����� �;������ ��� #� �� �������� ��� *��� �� ����� ���� �� ��� '� � �;������������ ��� 8����+����: 6��#�9 ��#�� ������ �� �� ������ ���� �� +�+������� �� ����;������ ��� # �� � �������� �������: �� ���� �������� �� ����� ���� �� ����� ������ ��� �� ���������*�� �� ����� �������: ��� +������� ���� ����� �� �������������� � �� ��� ����� �� �������� <� ��� *��� ��� : �+���� ���������� ���� ���*��� ��� : ��� 6��#��� �� �� ��� *��� ��� +��� ��� �� ���������� �� � +����:��� /��� ��� ������ : ��� /

��� ��� �� �������� : ��� ��� /������� : ��� �� �����+ �����7���� : 7

���� ��� 7���� �� ��� �� ����� ���� �� +�+������� �� ��� �������� ��� #� �� ���*���: ���� ��� �C� �� �� 6� ������� 6� '���� : '

���� ��� '���� : ��� �� ���6����� ��������� ���+�� �� ���� �� '�: '� ��� '� ����� +������� �� ������������ 6� ��������� �� <;�� �������� +��� ��� �� ��� <�: �+���� ���������� ���� ��� 6��#��� �� ���: ����� ���+�� ��� *� *��� �����=� ���� ���������� �� ��� ������� �� ��� +�+�

!� &�������� � ���� �����

��� ������� �� � <��� ����� �� ��������� ���������: ����;�� 6� �: �� ���� � ��+���� �� ���;����� �����+���� ��6�� � � ���� 8�

���: *��� �

� ��� �� ���������� +� �+��� �����+����

��� � � �� �������� +� �+��� �����+����: ��� *��� �����+���� �� � �'! ����������� ����� �������� ��++���� 6� ������ ����: *��� ������ ��� �� ��6��������� 9 ,���������� ��+���� �� ��6� ����: 6 � ���: ��� �� ��� ��� (������� �� ���� ����: � ��� $��������;+� ��� ������� �� ���� � �� �� ���������� ��������� �� ����� 6�

&� ��

��

��

:�

���2

�� ���� � ���� 8�

����� ;

6 � ����� �

� � ��

� < ��� � ����

� 8�"9

Page 29: The Chicago Plan

�.

*��� : �� ��� ��� ���� �� ��: 2 ����;�� ��� ����� �� ��6�� +������� �: = �� ��� ��6���++�� ������ ���: ��� ; ��� < <; ��� ������� *������ �� ��6� ��� ���� ��� �� ������������������� ���� ������ �� ������� ����*����� ��� 6����� ������ ���� ��� ��������� ����;� �� ������� ���� �(���� �� ��� ������ ���� 6��*��� ����� ��� ����: ��� �� ��� �����6� ��++��

��� ������ ���� 6� �� ��������� ���������� �� ���� ���� � : *���� ��� ������=�� +� ��� ����� 6� �/� : ��� ������� ��������� ��6� �� � : ��� ��� 6��# ��+����� �� � ��� ������6� �+� � ������� <��� ��� ����� ���� ��� +���� � �� +���� �� � ��� � �����+�� �� �������� ��� ����� ���� �(����6��� ��� ������� ���� �;��6�� � ����� 6��+������� ������ ��� *��� ��+� � �� ��� ����� �� ��������� ��6� 8��� �� ���� 29 ��� ������+�� ���� ���� ������ 6� �������� ���� ��� � (�������� �� <��� ��� ������ �(���� � ���������� ����� ���

��� � �

�� ��>������ � ����

�: *��� ���� � ���� �

��� ��/�

��� ��� ���������

��6�5��5�&� ����: ��� ���� �� ��� ������� ������ ����� ������ ���� ��� �� ��#�� ���;������� 6� �� ��������� ����������: ��� �� ������6���� 6� # �� ���� 6� *�� �� ����+5��� ������ �� �

,� ��������� ���������� � ���� ����5��; ��6� �� ��� �5�� 6 � ��� 4����: *��� �5

�� �� ���

��� *��� � ����� ��� ������ ��� 4��� �� ��� +�+������� ��6� �� ��� ��; ���: ������� +�� ��� ���+5��� ��;�� �4 � �� ��� ��������� ���� ���� � ����: �� � ���+5����������: ��� +�<�� ��� ���������� ��@������� ���� �� ��� �+���� ����� +��� ��� �� ��:���� �

�����: +� � ��@������� ���� �����: ��� � ���� ��� 7� �� �� ���� �� ��� �?� �������� �� ����� ����� ��������� �����6���� 6� ������ ����: ����+����� ��� 6��#�:+��� � +����� �� ������ ��������� ���� ��� ��� ����� ����� ���� ��� ��� ��������+����� �� ��� ��� ��� �� � ��� ��� ���� ����� ��� �������� ���� � ����������������� ���� ���� �� ���� ���� *��� ��� 6��#�+� � ��������� �� 6��# 6��*��:��� ���� *��� ��� �+���� ���(�� � +�������� �� ��� 6��#��� �� �� ������: *��������� ����� ���� ���� ��� �� ��� ������� *����� ��� ��������� �6���

B� ���� ��� ������ 6����� ����������� � �

�� �� �� � >�

����� � ����

��� �/�

� 8��9

������ ��� �

������� ��� � �/

� ��� � �� �

��� � �� � � � ��� � 4 ���� �4

� � �5�� 6

� ��� 4����

����� ������ � ����� �

�� 7

��?� %

��� �� ��������� ��������� ��;���=�� 8�"9 ��6@� � �� 8��9 B� �6���� � ��� �� ��������+�������� ��������� ���� �� ������ �� ���� �� ��� �� ��� �� �++����;

'� �������� � ���� �����

��� �������� ������� ��� ���� �� � <��� ����� ��������� ��������� �� ������ �� �� ���� ���� �� ��������� ���������: *��� ��� ���� �; �+���� ���� ��� ��� ���� �� �� : �� ����*��

� ��� �����+���� �� ����� ���� ���� ���� �� (������ �� ��� ��6�5��5���+�� ���� �� ������� ���� ������ ��������� ��� ���� �;��+�� �� ��� �+�� � ����� �������� *��� �� ��+���� ����� ��#��� 8! �����5���I ��� ,�6� 8�""/9: M������ ��� ��� 8�""499 �� ��� ����� � ����� ��������: ������ ��� $� ��8�33%9 ���� ���� ��� ���� ���� �

Page 30: The Chicago Plan

�3

�� ��C� ��� : B� ����

&� ��

��

��

:�

*� ���2

�� ��������� 8�

����� ;

6������ �

� � ��

� < ��������

% 8��9

���������� ���������� �� ������ �� 6��# ��+����� ��� ��� ���� � ��*���: ����#��� ��������� ���������� ���� ����� <��� � ��� ������ ������ �� ����� ������ ��+��������� �� ���� �*� ���� ��: ��� ������� ���� �� 6��* ��� 6��#� ��� ���� ����� �����+���� ��� ������� ����� �� ������� 6� ��� ���

��� ���������� ����������D6����� �������� �� +���� �: �� ��� ������=�� ����: �� ����� 6�

����� � >�

����� � ����

��� �/�

� �

��� ����

����������� ��� +

,��� � ��� �

���������� � �/

� ��� ��� +

,��� � ��� �

�����������

���� �� � ��� �� � 4 ���� �4

� � �5�� 6

� ��� 4���� �

��� �7

�� ��?� � '

�� � %

��� ���� �� ��� �� ��� ���� �+����� ��� ��� ��� A�*� ��� ��6�5<��� �� ������������� 6��# ��+����� ��� ����: *��� +,�� ��� +

,�� �������� ��� ����� �� ���� ���������� �+��� �� ��������� ����: ��� ��� ��� ��

� �+�������� 6��#�D ��� ������ 8��� ����

6��*��D �����9 �� ��� ��+� ���� ����� ��� ���� ���� �� �������: *��� ���++�+���� ����� �� ��������: ��� ��� ��� A�* �� �� ��������� ����������: �; �+� ����� ��������� �� ������ ' �� � : *�� � �� ������� �� 6� � ����� ���� 6� ������������������� -� ������� ��;���=����� *� ���� ���� �� ������ ��� 6����� �������� ��+���� �� �: *�� � �� ������ �� �� ��� �� ��� ���� � 6����� ��������: �; �+� ���� ������� �� ��� �� ��� �* 6� ���

��� �������������

��� � ��� ������ �/���

� �

*��� ��� ������ ��� ��� ������ ������ ��� �;+� ��� ����� �� ���� ����� �� ��+�������� ���� ������� 6� ����������: ���� �� ���� ����� �+����� 6��# ����� � �����6��#�+� ����� ���� �� ������� ��� ��� ��� �+���� �� ��� �+����� ���� ���� �������� �� ��6�� ���� ���� ���� �� ��� �+�������� ��������� �� ��������� ������������ ������� ��� ���*� �� ��� �� ��� �� �++����; B� ���� ��� ���� ��� ��������� ����� �+����� ������ ���� ���� ��:

�-

�� � >�

����� � ����

�� ��� �

� �2� ���

8�/9

� ��:��-

���������

���� ������ � -

��� ������ � +,�����

��

�-

� � ��:��-

��� -

��������� �

��� �� �+����� ������� ���� ���� ��:

�-

� �<

�/� �

8��9

� ��:�-

���

�/����/�

���� ������ � -

��� ������ � +,�����

��

�-

� � ��:��-

��� -

���������� %

B� �6���� ���� ����� ��#� � ��� ������ ��� �� ��� �+����� ���� ���� � �� �+�������������� ����� �� 8%9: �; �+� �� ��� +���� � �� � ������� *���� �� 8�/9: ��� �� �������� *���� �� 8��9

Page 31: The Chicago Plan

/"

�� &����

,����� ���� ���� ���� ��� �� ����;�� 6� � '� � ����� 6��� ���������� ��6� ������������� �� ��� ������� ��������� *��� @�

� : ��� ����� ��6� ������ � �� ������ ������ ��� ������� +��� � *��� @���� '� � ������ ��� ������� � �'! ��+����� ����6� ��������: *��� ������ ��� �� ��6��������� 9�: �� ���� ������D ���� ��#�+ �� @������� @�

� �(���� A� � 9���9� � �� ��� �������� ������� +��� � *��� �� ����� 6� @�,����� �� � *��� ��@������� ���� ������� ����: �� �� ������ 8�""�9: ��#� �� ����� ��

����� ��� ��� �� *��� ��A�����J ������� ���� 6���

�������������

�����

����� ���

����

�+����=����� +�6��� ������ � ������� M�* 1�������� ������+� ��� �� *���� ,������� �*��� 6� ��������� ����������: *�� � ���� ��� ���� ����� �� ��� �����D� ��� A�* ��� �������� �� �� � +����

�� ��������� ��

������ ���� ���� ���� ���� ��� �� ����;�� 6� '� � 6��� �� ������ ����� ���+��������� � �'! ��+����� �� ����� �������� *��� ������ ��� �� ��6��������� 9: �� ���������� ����D ���� ������ ����� ��#�+ �� ���� ������� +� � ��� � ��� �������������� ��� &B� �(���� A � 9��9 � �� ������ ���� �� � +� � ��@������� ����������� ����: �� �� ������ 8�""�9: ��#� �� ����� �� ���� �� ����� ��� ��� �� +� �

��A�����J ������� ���� C�

�������������

���������

� ���

&����� �� ������ ����D ���+�� �� �����

6� C�� � � C� ���� �������: *���� ���� �� ������� �� ����� 6� � ������� ��665&������

+��� ���� ��� ���� �� ��6� ��� �+���� C�� � � ���6�� ����� ����� �

� ������ �������� �� �������� 6��# ��+����� �� ������=� ��� ����� ����� ���� ���� ����� *���+������� �� ���� ��+��� ���� <��� � ��+����� +���� ��� �� ���� �*� ��� *���: ���+���� 6� 6��*��� ��� 6��#�: *��� ���� 6���� � ����� �������� ����� 6�

���� ����� � ��

�� % 8�49

������ ����D ���� � �+����=����� +�6���: �� ������� ����: ��

&������������������� � ������

�������

�!

� �����

��

��� �C�

���� �

��

���

� ��� ������� ������� � �

�&B�

���*� 6�� ��

��� ����� �� � C�

���� �

��

����

� �@�6�� � �(�������� �� �� � ��� � ��

������� ������������

����������������

� -�

���� � ��������� �� +�,������ ���

�� � ����� � �����

�� � � � �����

�� � �� � %%%

Page 32: The Chicago Plan

/�

��� <�� ���� ���*� ����� ������� +��� ������� �� ��+����� ��� �� ��� ���� ����� ��6��#� ���� ����� �;+������ �� ������� ��� �� ������ �;+������� �� ��� �+����� ���� ���� � �� ��6�� ���� ���� ��� �� ��� ���� ��+���� ��� �������� ���� ��++�� �(���������� �� ���� ��� ��� �� ��� ���� ���� �� ��� ��+�� ��� �� ��6� ��� �+����: *����� ����� ����� ���� ���� ��� ���� ��+���� �� ��� ������ �� ��+����� ���� ��� <����� �� ��� ����� ���� �� � <;�� ���: ��� ��� �������� ���� �� ��A����� ��@������� ���� ��� <��� ���� �� ��� 6��# +��� �+����� ��������

B� ������ ���� ��� ������ ���� ���� ������ �� ������� ��� #� �� 6��# ��+�����: ����� ������ *��� �� ���� ��� ��� ������ ���� ��#� ������ �� ��� �� �� �(����6���: ��� *� �� ��+ ��� ����; �� *��� �����*� ��� �+�������� ��������� �� +� � ������� �����+�� ��� � �� �������: �; �+� �� ��� +���� � �� � ������� *���� �� ������� ������� ���� �� ���*� �� ��� �� ��� �� �++����; B� ���� ��� ���� ��� �������� �� ����+����� ���� ���� � �� *�#��� �+���� �����J

������� ������� ���� � �

��

� �2�� ���� -

���

�������� � *

����+

����,�����

����� � ����

��� � %

8�%9!����� �� ��� �������� �� ��� �+����� ������ ���� ���� �: ���� ������� � �������*����: 6�� �� �� ����*��� ������ �� �� ��� �+�������� �������� �� ���������� ����� 8%9

-������: ��� ��� *��� � ��������� �� ������ ���� �� ����� 6�

���� ������������ ��� +

�,���� � ���� �

����������� 8� 9

��C� �

��5�6� � ����

������

��� � ��� ��

����� � �� '����� %

��� ���� �� ��� <�� ���� �+����� ��� ��� ��� A�* ��� ��6�5<��� �� ���������� ��6��# ��+�����: *��� +�,��� �������� ��� ���� �� ���� ����� �+��� �� ��������� ����:��� ���� �+�������� 6��#�D ��� ������ 8��� ���� 6��*��D �����9 �� ��� ���� ��� ������ ��� �� ��� ���� �+����� ��� ��� ��� A�* ��� ����� +��� ����: �� ������ � <;�� ��� �: ����� ��� �������� +������

�� ��%��� ����� ����� ��

�� �� �����#� �� �� 8�3339: ��� +��� ���� �� ��� �+���� ���� �� �� +������ 6� ���+���� ����� ���� �� ��6@� � �� ���������� ��@������� �������� � �>���� D� �D�� �D������ ��

�: *��� D� �� ���������� B� �6���� � ������� '����(������ �� �+����� ���������� ��� ���� ��+���� � ��������� �� ����� 6��� � ��������� � D�: *��� � �� ��� ��+� ������ ���

(� ��%��� ��� ��� �� '����

��� 6���� � ����� �������� �� �+���� ���������� ����� �� ����� 6�

.���� � ���� �

���� % 8�.9

Page 33: The Chicago Plan

/�

��� �;5+��� ���� �� �+���� �� �)���� � ����� � ����� .� � 4��� ����� ��.��� �.���: *���4��� �� ��� ��; ��� �� �+���� �� ��� ��� �������� �� ��� �+����� ���� ���� � �� �+���� ���������� ����� *�� ���*� �� 8%9 ���� ��� *��� � ��������� ��#�� ��� 6���* ������� ���

���� ��)�����

.��������

��� +�,���

�� ���� �

����������� � '

����� % 8�39

)� ��� ��� ��

*� ��� ���� ����

������� +��� � �� ����� 6� � ����������� ��A����� ��� ���56���� ������� ��� ���

�� � �������

��

: ���� � >�

����� � ����

�������������� �����

� ������

� 8�"9

*��� ��� �� ��� ��� �� ��� ����5���� ���� �� ��� ������ ����� ������� ������� ���:��� *��� ���� � ������������� ,��� ��� ���� ������� ����� ��� ��������� ������ �� ������� ��� ���� �C� �� 6��� ����� ��� ���� ��� ���� ����� �� (����*��# -� ���� �� �+����� ������ ��� �C� ��: 6� �6�����: �� ��� +��� � ��� �� �����+���� ��� ��� 6��#�D �� ������ �� ������� �������� ��� �� �+���� ��� ��� ��+������� ���� � �� � ������ �C� � �� ��� ������6����� ��� ��� �� ���� �� ����: �; �+� ��6��#�D ������� �������: ����� �(���� ���� ���� ��� ���� ������� ������: ����C� � �� ��� +��� � ��� �� ����� �� ���� *��# ��+��� �� 6��#�D �� ������ �� ��������������� ��� ���� �� ��� ������ ������ �� ����

+� ���� ���� ����

B� ������ ���� +�������� +��� � ���� ��� ���� ������� ����� �����*� � <;�� �������� ���� ���� � ������� ������� �+���� ���(�� � ����: "� � �" ����������� �� ���������+���� �� ��� ����� �� ����� ��� 1����� 8�"��9

,� '��� ����

-�� �� +��� � �����*� � ��� ���� ��< �� ��� !+� �< ����: ��� ���������D� ����5�� ������� ��� ��< ��5��5�&� ���� ����� �

����� �

������� �������� ��/� �� <;�� �� ���� ��� 6� ����

�� �������� ���6���=�� ��� ��< �� �� ����*�� �� A� ����� *��� ��� ���+�� ��+�� ��/����/���:

����� � ���� � ���"

�� ��/���/��

�% 8��9

B� ������ ���� ��� ��6� �� ��� ��; ��� 4��� �� ��@����� �� ��#� ���� ��� ���� ��� ���6������� � �� ��� *� ������ ���� ��� ���� �*� ����������� ��; ���� �� ��� ����������* ��6� �� ��� ��; ���� �� +�+������� �������: 6� +������� ��� ��;����� �����4 �� � �4 � ��4 � �4��� � �4�� ��4� ��� �4��� � �4�� ��4� � �4��� � �4�� ��4� $��+5��� ��;��

Page 34: The Chicago Plan

//

�� ����� 6� �4 #��� � ��4 � � ��� �� �4 � : ��� *� ������ ���� ��� +����� �C� ���� ��������� ������ �� ��������� 6� ��� +������ � �� �4 � � ��4 #�� � ��� ����������� �+������ �+������ ��� �� ������� �� �(��� � <;�� �� ���� �� �� �&�

-� ��� ��� �� ���� � ���������

��� ��������� 6����� �������� �� ����� 6�

���� ���������� � ��� � �4 � � 8��9

*��� ��; ������ �� ����� 6� �4 � � 4 ����� � 4��� �5�� 6� � 4��� ����� ��.��

������� �4 #��� -�

����� ����� � *� ���� ���� ��� ������ ����� ����������+ 6��*��� ��6�5 ���

��< ��5��5�&� ����� �� ����� 6� ��� � ������� ����������+ ��� ��������

���$��$�� : *���

��� �� �� �� +�+���������� � �� ��� �� ��� �� � ���� �� ����� �� (������

�� ���� � �� ����

��� ����� ��#�� ������ �������� �� ����� 6� �C� � ��� � �D� � ��� � �� ����� � ���

�: *���

� �� ��� �� ���� �� ��������� ��� ����� ����� ���� ���� �+������ � ��� ���� � ���:��� *��� ��� �������� �� ���� �� � �� � ���+5��� ������ �� ���������� ��� ��6���#�� ������ �������� �� ����� 6� 6� � �6 � � ��� ��6

� : ���� ��#�� ������ 6�

� � � � ��� �� � : *��� �� ��� <;�� ��� �;������� ��++�� �� ����: ��� 6����

��#�� ������ �� ����� 6� ��� � ����� �

���� -������: �������� �����+���� �� ��<��� ���� � �� � � ��� �� �

� : ��� �&� �� � ��/� � ��� � �D� � ���

�.� �� ��� � ��� � �� ����� ����

B� ��* ��� �6� ��� ����� � ����� ���� ��� ��� ��� ���� B� *��� ��� �� ���� �� ���+���5��������� � �����: *���� ��� � ����� ���� ��� ���� ������� ����� *��� 6������ �� �� ��� +�5��������� � ����� '; �+� *��� �+� �< ���� ��������� �� ������ ����: ��� ��� ���� ��� ���6����� �� ��� �*� � ������� �� ������ �� ��� ��������� ��������� �� ��#� +�� � �� �;� ��� ��� +����: ��� �� ���� +���� 6����� ��������� ���������������� ���� ���� ����� �� ���� ���5�C ��� # ������ �� 6���� � ������ B� ������������� � � ����� +������ ���� *��� 6� ��� �� � � � �� ��� ��������� +����: ��� �� �� � �� ��� ��6��(���� +����� ���#�: ����������: ������ ����: ��� ��� ����������;��6�� ��C��� �� ���� ��� ��� ��� ����: ��� *� ��* ���� *��� �� � �� ��� �� 6����:*� ���� *��� 6��#�

�� �����

��� #�� �(������� �� ��� ��� ��� ���� �� ���� 6��#� ���� �� 6� # �""? �� ������+����� ��� 6� ���������5������ ������ ��J

��� � �� % 8�/9

Page 35: The Chicago Plan

/�

���� ����� ���� 6��#� ����� ���� 6� ������ ��* ��+����� 7����: ���� ���� +���������* ��� �� 6� 6� #�� 6� � ��6������� �� ���� �*� �(���� ��� ���5������� ���6���������� -� ��� ������ ��� ����� �� �� ���� ���: *� ������ ���� ���� ������� ��� �� ��++�����; �������� 6� ��� ��������� ������: *��� +����� ������ ������� �� ������� ����� 6��#�(���� � ������� ���������� ��� ���� �� ��� ���� ��� ��������. B� *��� ������� ����� ��� �� ������ ���� ,��� ���� ������� � ���� ��� ��������� ��+������ ������ ����������� ������ �� ���� ��� ��� ����� ��++�� ��� ��������� �� ���� ��* 6���� ������ �� �+������ ��#�� +�� � �� �*� ������ ���� 6��� ��++�� �� � ������ ���������+���� �� ��� <�� �����: 6��#� ��������������� �� ���� ���� ����� 6� #��� �� ��+�������� "? �� �""?: 6� 6��*��� ��� ��� ������: �� ���� ��� � �� � ��� �� ��� �� ��������: ��� ��������� �� ����+�������� ����� ����� �� ��� ������ ���� ��� ���;� ���� ���� �6����� 6� �� ������ ��� ��������� ��6� �� 6��#�D 6���� � ������ ������������� ����: ��� 6� ��������� +�� �� ��� �������� ������ ���� ����� �������6��#� �� ��������� ���������� ��� ������ ����: 6� *�� �� ���� ��� � ����� �������� 6� ���� �� �+�� ����������� 6��# ����� ���� �� ��� ����� ������ ���� ��������������� ���� �����������: *��� ����� �� �� ������ ��� ������ ���� ��� �� � ��� �� M��������� ����� ��� ��� +������ +���� ����� ��� ��+����6����� �� ��� ��+� ����6��*�� B��� ����: ��� ������ 6��# 6���� � ����� 6� ���� ���� � �� � ���� ���� ��

�� : *����

��� ���� ��� ���� �� ��� 6��#��� ������ �� ���+�� ����� 6�

���� ���� � ��

�� % 8��9

��� ��������� �C� �� ��� +� � �� ������� ������ ��� ����� �� ��� ������� ��� �������� ���� �%�� �� �� ���� �C� � ��� ������ �� ������� ������ �+���� ���(�� ����������� ��� ������ ����� ���������� �� �����: 6��#� ����� �������6�� +�*� ���������� ��� �������� (������� �� ���� ��� �� ���� ���� �� ��+������ �� ���� �� ������� ��� ���� ����� �� ���� ���� ���� �� ������� ������� �� ��� ����������������� �� ��� ��� ��� ���� ���� �������� *��� ��� �6����� �� ��� +����� <��� ����� �� �� �� ������� ��� ���� ����� �� �+���� �� ��� ���� +��� ���� ����

)��� ��+����� ������� ����� �� ��� 6��#��� �� �� -���: ��� ��������� ���� ���������� ������� ��� �� ������ ���� B� ������ ���� ��� ��+���� ��� ���� �� 6��#� ��+��� ��� ��+�������: ��� ���� 6��#� �� � =�� ������� ���� �� +������� ��+�������� �� ���� ����� ���� 6��#� +��� ���� �� �� ��+������ ��� �� ���: ���� � ���� B� *���������� ��� �6� +��� � �� ���� �� ��� ��������� ��� ��� ������� ���� ����� ����+����� ���� �� ��* ���� �;������ �� �+���� ���������� �����: ��� �;+������ �� ��������� ������R����� ���+��<�� �� ���� �

���� ��+���� ���(�� � ��������� ��* ���� �++���� ����� ���� +����� �� ��� 6���� � �����: 6�� ����*��� ��#�� �� ������ �� ��� �� ��� ���� ���������� &������ �� ���*� �� ��� �� ��� �� �++����; ���#�D �+�������� �������� �� ��� �+����� ������ �� ����� ��#�� ��� ���� ��� �� 6����: 6�� �� ���� ��� ����������� ��� �+��� 6��*��� ��� *�������� ��� ���� ��� ��� ���������5��������������� ���� ��� �%��: ���� ���� 6��*��� ���� ��� ��� +������� ��������� ��+���� �������

�.)� ���� +����� ������ �� ���� ���� ��� ������ ��� ��������� ��6� ����: �� ��� ��� �� ������������*����� ��������� ���+�: ���� �� ���� �� � 6��* ��� ���56��# ���������� �����

Page 36: The Chicago Plan

/4

���#�D ��� *��� � ��������� �� ����� 6�

���� ��

���������� � �

���������� � ��

������ � ��������� � ���

��

�8�49

�!

������ � ��

���� �

������

� ��

�����

�� '�����

��

����� ���� � �%�� �����

�� � ����� %

��� <�� �*� ����� �� ������ �� �� ��� +�5��������� � �����: �������� ������ �� ��������� ������ ����� �� =�� ���� ��� ��������� +���� ��� ���� ���� �� ��* ��� <������ �� ���� ������� �� ��� ����� 6� #��� �� ��+����� +��� 6� ��� ��������� �� 6��#���� �� ��� ���� �� ���� ������� �� ������ ���� +��� 6� 6��#� �� ��� ��������� ������� ���� �� � ���5�C �(���� +����� �� ��� ��������� +���� ��� ����� �� ��� ����� ������: ���� � ���� +����� �� 6��# ����� �� 6����� 6� # 6� ��� ��������� �� ���� ������ ���7: 6��#�D �(���� �(�������� ��+ �����< �����: �� ���� 6��#� *������������ ��+��� 6� ���+����� ��� ��� ���� ������� ����� �� �� ��*� ���� �(������ ������������� �(���� +����� �� �++�+���� ��=� ������ ���� ��� ���� 6��56� # ��� �������< ��� �C� � �� ��� +� ��� �� ��� �������� ����� B� ������ ���� ��� �; ��� �(������ +��� ��� �� ���������� � ����� �� ��� ������

����� � ������ � �"���� �

*��� �" �� ��� �� ������ ������ ������ �+���� ���(�� � ����

�� ��� �6��� �������� *� ��#� ��� ���+������� �����+����: ����� �� �� �� ����� ������: ���� ���� �� �� ������������ �� ��6� ������ � ��� ��������� ����������: �� ��� ������ ���� ���� �� ������� ��� ��� �� ��� ��� *��� ��� �� �� ���������*���� ��������� ��� ��+�� ������ �� ���� ���������� ��+�� ����� �� *� ��#� ��� ������6�������+���� ���� � ��������� *���� ��� *��� �� +�����=� ��*5��6� ����������� �� � ��6�6��56� #: ���� ��� 6��56� # *���� ��#� ��� ��� �� � A�� +� �+��� ������ ������ ������� �6���5��������� ���� ��� +����� � ������3 -� ����������� *���� �����������6��# ��6� ��&#�� �;� ��� �(���� ������ ���� *���� �;� ��� �� �� ��� ��6� �� 6���� �������������� ���� ������ ��� *������ ��6� *���� 6� ���� *��� ��� ���� ��* 6���� � ������ :*���� ����������� *��� ��6� ���� �; ���� ������ *���� 6� ���� *��� ��� ������� ��6� ����#� ��� ���� ��� 6���� �� �� ��� ����� �� ��� ��� �� ��� ����� ��++��: ���� ���� ����6� ������� ���� ��� �(���� ����� � ���5������� ��6� ���������� �� ��� ��������������� ��������� 6� !����� �� ���� ������5������ 6��#� ����� �� ��� �� �� ���<��� ��� ������: ����� ����� *���� 6� ���� ��+����� ���� ��������� 6� !����� ������� +���� � ������ ���� ���� �� ������� �� ��� ������� ���������� �� ��� ��� ������� ���� +������ ���������� ��� <�� ��� �������+��� ���������

�3� A�� +� �+��� ������ �� � ������ ������� +���� �� ���� ������� �;+������ ��� �� ������ 6� ��� ���� ��� ��������� �� ��� ��� ��� ���� *���� �+����� � ���(�� �++������� �� ������ ���� �� ��������� �� ��� ���(������ +�6���� ���� ���� ������+�� ��� � ��� �� ����: 6� ��#��� ���� ��������� ��*�5�� ��� ���������� �� ���*� �� 1����� ��� 7�� �E� 8�"�"9 ��� 1����� �� �� 8�"��9: �� ����(�������� �� ��#� � ������� ��� ������6�� �� <��� ��� ����: ��� ���� �� ����6��� �� ����� ���� ��6���� ��

Page 37: The Chicago Plan

/%

�� ���� �����

,+�� ��� ������ ����� �� ��� ���������: ��� �� ��� ���� 6��56� # �� ��������� ��6� 6���� ���������: ��� ���������� 6� ��� �� ��������� B� ����� +�������� ������ ����������� �� ������ �� +���5��������� 6� ������� ��� +�+������� ���� +������ ���� � � ��� ��� ��������� +���� ��*��� ��� ��* ������ 6����� �������� �� ����A� �� ��� �������� ������ ��� ���6������� �� 6��� ��������� ���+� �� ��� ���������+���� ���������� ���� +�� ��� ��� ������� ����� �� +��� ��6�� �� ��� 6� ������������������� �� ��� 6��#��� �� �� ��� +�� �+�� �� ��������������� �� ����� �������6��#�D ��* 6��*��� ��� ��� ������: ���� +�� �� ��� ����� ��� 6��� �������� ����� �6���5��������� ���� ��� +����� � ����� ��� ���� �++���� �� ���� �+�������-�� ���� ������ ��*��� ��� ��������� �� �� ��� =�� ��� 6��# ��6�/": *���� ����<��� ��� ������ ������ �� ��������� 6���� ��� ��+�����: ��� ����� ��* 6���� �""?����� 6� #�� ���� ��* 6����� �������� ��

��� � �

�� �� �� � >�

��������� �

������� �/� 8�%9

����������

��� �

�����

����� ��

��� � ��� �����

������� �/� �

�� �

��� � �� � � � ��� � 4 ���� �4

#�� � �5�� 6

� ��� 4����

�� ��� ������������ ������� � � ��� �����

�������� �

������ � �?� � �4

&��� %

��� ���������5+����5���� ���� �� ��� ���� ���� �� ��* ������� �� ��� +�5���������+���� ��� <�� �*� ���� ����� ���� ���������� +�� ��� ��� ������� ��� �� ����������� ��� �������� �� ��� ��������� +���� ��� �������� +����� �� ���� �� ��� �?���* �� ����� ��� ���������� ���: ����� ���� �+������ ��� �6���5��������� ���5�C�(���� �����6����� 8���� 6��6� #9 ��� 6��#� �� ���������� �� ��� ��������� +������� <��� ���� �� ��� ���� ����: 4&��� : �� � ���5�C ���+5��� ��; ������ 6� ��� ����������� ��� ��������� +���� B� ��� 4&��� � ���� : �� ���� ��� ���+5��� ��; ��;�� �*�� ���6���<�� �� ��� �(���� �����6����� ���� ����*� ��� ��������� �� <��� � ��� ���������������� ���� �� 6��#� ���� �� �� ����� �� �+�� � ��� ���� �(����: *������ ������ ������ �� ���+����� ����� ����������� ��;�����

��� ���������5��6�5������ ������� ��� +����� �� <��� ��� ������ �� ��* ���������6� �������� ���� ���� �

��� : *���

�������� ������ � E

����

�� ��/�% 8� 9

��� E ���� ���� ��� *����� ���� �������� ���� � �� ������ ����: ���� �� �� ��������������� ���5G5��� ��� +����� �� ��: �� ��+����� ��� ��������� ��6� ���� *�����: �� �� ���6�����: *��� 6� ��������� 6� ��� ������� ������� 6����� �� ����� �*� <��� ������������� )��� ������ �� ��� 6����� �������� �A� � ��� �� � ���� ��� ���+5���������� ��� ���� �� ��� �� ��* � ����� 6� ��� ��������� ���+ ����: ��� ��������� ��� ��� �� ���� �� ��� �� �� � ��� �� ��� �� ��� �� �������� �� � ���� ��� # �� 6��#�����

/"�����: *��� ������������ *����� ��������� ���+� ���� ����� ��� ���6����� +�������� *���� ������� ���;���

Page 38: The Chicago Plan

/

�� ��������� ��

-� ������ ����: ��� �(������� ��� �6��� ��� �� �������: �+����� ��+�� ��� �: �����A����� ������ � ����� �� ������ �� ��� ��������� +���� ������ ���� ���� +�� ������ ������� ����� �� +��� ��6� �� ��� �� ��� 6��#��� �� �� ��� +�� �+�� ����������������� �� ����� ������� 6��#�D ��* 6��*��� ��� ��� ������: ���� +�� ����� ����� ��� 6��� �������� �� ��� �6���5��������� ���� ��� +����� � ����� ������� �++���� �� ���� �+������� -�� ���� ������ ��*��� ��� ������ ����� �� ����� =�� ��� 6��# ��6� ������ ����D ���� <��� ��� ����� ������ 6��# ��+�����: *�� ��� ��* ����� 6� #�� 6� ������ ��� ���� ��6�5��� ��� ��6� 6��56� # ������� ��+����� ���� �� ���� �� ��� ��� *��� �� ���� �� ��: *�� � ��� ���� ������ ��*��� ��<��� �� ������ �; �������� 6� �(����

B� ������ ����: +���5���������: ������ ���� �� ����� ������ 6������� � ��A� �������� ������ 6��*��� ��� ������� ��� ����� ���� �� � ��*� ���� ��# ������� ��6� 6��56� #: ���� �� ��* � ��� ��� ��#�� �� ��#���� ��6�: �� ��� ���� *�� ����� ��������� ��� ��� ������ ����� ����� �� ���� 6��*��� �� ��*��� =��/� B� ������������ ����D ��� �������� �� ��#���� ��6� 6� ���� ���� +���5��������� 6���� � ����� ������� 6�

���� ����� � ��

�� % 8�.9

������ ����D �++������� ��� �� ������� 6��# ��+����� �� ������� ��* ����� 6� ����+��� 6��*��� ��� ��� �� ��#���� ��6� ��� ��� ��+���� ���: *��� �+����� ������������� ��������� 6�

�� � ��� � ���

� �2�� �� % 8�39

-������: ������ ����D ��� *��� � ��������� �� ��* ����� 6�

���� ������������ �

��������� � �

������� �������� � '

�����

��C� �

��5�6� � ����

������

��� � ��� ��

����� � � %

���� �A� �� ��� �6��� � �� � 6��# ������� ����������+: ��� �� ���� ����� ��������� ����

� ��� ��� ��

*� ��� ���� ����

�� ��� +�5��������� ���������� ��� ��������� ���� ��� � ������ +��� � ���������: ���������� ������� ��� �� ����5��� ��������� 6����: �� �C� � 6��� ����� ��� ������ *� ���� ��� �����: ��� �C� � �� �� � �� ����� � ��� *��# �� ��� +���5������������������� ��� ��������� ��� ��� ������ ��� (������� �� �����: *���� ��� ����� ��� ���� �� ����� ����� � 6�� +���������� �� � ��� +�*����

/�!����� �� ����������: ���56��# ���������� ����� ���� � �������� ��� ���� ����� �� ������������������ ����

Page 39: The Chicago Plan

/.

��� �

-� �����: ��� ��������� �����*� � -������ ����� ��*�� ��� *���6� ��� �������(������� �� ����� ��*� �� ��� ������� 8����9 ��� ��:

��� � ����������

% 8/"9

��� ���� ����� *�� ��������� ��� �� 6� �6������� �� ��� �3."� �� ��� �� � ���� ������� +����� ������� ������ ��� ��������� �� ���� +���� � ��� �� � �� 8/"9 �� ������* ������� ��������� ���� ��� ��� � ����� ���� �� ���� �C� ���� �� ���� �� ����6�� ��+���� �����+��� ���� ������ 6��� �� ���* ������� ��������� ��*���: ����� ����� �� �� ���� �: ��� ��+���� �����+��� �� � ���� ,��� ��� ���� �������������: 6��� ������� ��������� �� ����� 6� 6��#� �� � ��� ����: ������ �; ��������:�� ���� �������� ��*��� ���� ��#: *������ ���* ��������� ��+����� ��� �C� ���� �������� )� ��� ���� ����: ���� ��� ��� ��� ���� ��� ��� 8/"9 ��� ��� ������ ���6������ ������� �������� �� ���� *���: ��������� 6� ���� ������ �C� ���� ��� ������� ��� ���� �6@� ���� ���� �� ��� ���� ����� *�� -������ 8�3% 9 *�� �� ���� ����� �""? ����� ��������

-������� ��� ���������: �� ��� ���� ����� �� �����: �� ��� ��� ����� ��� �������������� ��� �� ������: ��� ����� �� �����+����� �6��� 6��#�D �� �������: ���� ��� ��+����� �� �� ��+������ ��� �� ��� B� ������: *������ ���� �� ���������: ���� ������������D� ����5�� ��+���� ��� �(���� �F� � �: �� ���� *��� ��� ������������������� +��� =�� ������� �� ����� ��*���: ����� � 6��� +���� �����*��� �����+����������� �� ��� ��� ��� ���� ��� ������� ���� �� 6� ��� �; �������� �������� ����� ��+���� ��� �� ��*��� ��� ���� -� ��� ��������� +���5��������� +���� *� ������������� � <;�� ������������ +��� �� ��� ������� ��+���� ������� ���: *��� �� ������������ ���� �(���� ��� +������� ��������� ��+���� ������� ��� �� ��� ���� +�5���������+����J

���� � ��� 1���F� � 1������� % 8/�9

�� ��

�� ����� ���� ��*��: +��� � �� ������� �� ����� 6��� ��� ������� ������� ��� �������� ���� �%�� ��� � ����� � �� �� ��+����� �� �+���� ���(�� � �(�������� "��� ��� ����� ����� ���� +�������� +��� �: �� �� ��� ����� �� ��� ��;� ��6�� ����

�� ���� ��A����� �� �������� 6� ��� ����� ��*�� ���: ����� �� ��� ������� ���������� �� ������ ���� �� �(�������� �� ����� �� ��� ��� ������� ��� �� ������ ����:��� ���� ����� ��� �� ��� ��� ������� ��� �� 6��# ����

��� =�� ��*� 6���� �� ��� +��� � ������� ��� �� ��� +����� ������� ����������6���� 6� ���� �� � ���� ���� =�� ������� ������� ��� �� 6���� +����� ������ �� �*�� ����� ���������� �� ��� ���� �� ��� � ������� ����������� �� ������ ����: *�� � ������ � ����6�� �� 6��#� �� ��� �+� �< +�+��� �� ������� ���������� ����� ��� +��� ���� �%�� �� ������� ��� ��������� 6� � =�� ��*� 6���� ��� ��������� ���� ��� ����6����� �� ���� 6��#� � �������� �������R��� ������� ��� �� ������ ���� ���������� ��*�����: ��� ����6� �� �C��� ��� ����� 6��#��� �+���� 8��� �� ����� ���������#9 ����� �� � +����� ��� �6��� � �� � =�� ��*� 6���� ��+���� ���� +��� � ��

Page 40: The Chicago Plan

/3

�*�� � �� �� ���������� *��� 6��� =�� ��A����� ��� ��� ��* ������ ����� ������ ���� ����: *������ ������ ��� ��# �� ������ ��� �6����� �� ��*� ���� ����� ����� ���*����

-� ��� +�+��� �� �� ����������� *� ����� ����������� 6��*��� �*� ��C��������������� �� ��� +��� � ��� �%�� �� ��� <�� ���������� ��� � ����� ��� �� ��� �����* +���5��������� ������ �����: *���� �� ��� �� ��� *� ��� �6� ��� ���������+���5��������� +���� ����� ��� ��* +���5��������� ������ ����� *� ������ � ����6� #���

�%�� � ��F% ���� ��%�����

������

�����

��������

% 8/�9

���� ��� �� ������ �� ��� ������ ��� �� ��� +�5��������� +��� � ��� 8�"9 �� �� ����+�� ��� ���� ���� �� ��@� ��C��� �� -���: ���� �� �� K������ ���L �� ���� +��� ����: �� ���� ��� ��������� �� ��� �� ����� ��� ������ ����� ��� �F% !� ���: ���� �� ��=�� ��*� 6���� �� �%�� ����: ���� ���: ������ ��� 6��#��� ������: ���� �C� ������������ �� ������ ��� ��� �� �� ������� ����� �� ��� ���� ��� �� � ������� ������� ����� ����� �� ��� #� �� #��*�

��� ��������� +���5��������� +���� �� ��� ���=�� 6� � <;�� ������������ +��� ������������ ��*�� ��� ������ ���� ��� ��� ��� +�5��������� ��+���� ��� ������ �� �������5�� ����� �F% J

�%�� ���� 1%

��F% � 1% �������� � ��� �� �%����� % 8//9

-� ��� ���������� �� ���� ���������: *� �� ���� �� ���� *��� ��� 6������� � �����6���=��� +�+����� �� ��� ��* +��� � ���: ��� ������� ����� +��� � ����6� # ����A����� 7������� ��� ���� ������ *���� ��#� ���� � ������� ��C��� � �� �� ������B� ������ ���� ��� +��� ���#� ���� ��� ������ ����� ��� �F% �� ���� �� ��� ����5�� ��������� ����� ��� �� *�������� 6��# ������� �F� 86���� ��# �+����9 �(���� ��� ������ �������� �� ��������� 6���� �F �� ���� *���: 6� +������� ��������� ���+ ���� ������������ ��6����=�� 6��#� �� �(����=� ��� ������ ������� ���� �� ��� ��������� ����� ��� ��*���5��# +����� �+�������

B� ���� ����� ���� �� ��� ��������� �� �F% *�� �������� �� ��#��� +�� � ��� �+����: �������� *���� 6� �� ��������� �;+������ �� ���������� ������: *��� ������ �����6���=����C� ��: ������ ��A����� ��� ��� ������� ����: �� ��� ��� �� ��� � ����� B� ������� ���6��� ��� �+��� �� ��� ��� ���� �� ���� ������� ��� �� 6� ����� ���*: 6� ������� ����� ����� �� 1%

+� ���� ���� ����

B� ������ ���� +��� � ��: �� ������: ����� ���� ��� ���� ������ ��� ������� ��� �������� ����: 6�� ���� ������ (����������� ������� ������ B���� ����� ������ ��������� �� 6� A�;�6�� �� ���� 6��#� ��#� ��� �������� �� ����� �� ��� ������ ������������ �����: +��� � �� ����������� ��+��� ��� ����� +�������� �� �; ���������������� ������� �� �� ����� ����� +�������� �� ��+���� ������ ����� � �� �� �+�������(�� � ����������

Page 41: The Chicago Plan

�"

B� � ��� ���� �� ��� +�5��������� � ����� *� ��� ������� � ����� ����� *��� � ������� ���7: "� � �" B� ����� ���� �����+���� *��� ���������� ��� ��������� �� �����* ������ ����� �� ��� ��� ��� ���� ��*���: *��� ��� �6��� ��� � �����D� 6�������� ��+���� �� 6������� � �� ��� #� ���� ��� ��� ��� ����: *� *��� ������ ����+�������� +��� � �� ���� � ����� ����� � �� �� ��+�����

�� ���*� �� ����� ��� 1����� 8�"��9: � ����� ����� �� 6� ���� ��� A�;�6�� 6���+������ �� ��� ����� �� 6��#�D 6���� � ����� ��*���: *��� 6��#� ���� �� � ������ ����C���� 6��*��: ��� *��� � ������ �� ��C���� ��� #� ��� ��� � �����: �� ��� 6� ������ �� �F ������ ���6��� ��� ��+���� �� � +�������� ��� �� �� �++�+���� ���������6�� ���� +�6��� �� ��� �� � ��� �� ���� ��� ��� ��� ����: 6� ���� 6��#��; �������� <��� � ���������� +�@� �� �� ���� ��� +�������� +��� � �� �� �� ���������� ���������� �� ��� ������ �� �++���� ���������� +�@� �� �� ���� ��� ����� ������������ �� 6� �C� ��� 6� 6��� ��� +� � ��� ��� (������� �� ����: �� �� +����6�� ������� ������ �� ����� ����6��� ������ ��� +�������� ���: 6�� ���� �� ����� ���(������� �� ���������� ��� ��� ��� ��� ��

"� � �"

� �D��D

�"�� 8/�9

*��� /� G � �� ���� *���: ��� ������� ����� �(������� �� �����: +����6�������������: *��� ��� (������� �� ���������� �� �� � � �� �� ����: ����6� �� ��� 6��#��� ���� �����< ����� ��� �(���� +� ���� �� ����� �� ���� �� ��� �� �++��� � ��� ���������� �� ���������� ����� ��� ����� �� � ��6������� �� ��� �� ������� ��� ������������ ���� �� ��� �������� ����� �� *� *��� ���: ���� �� 6� �� �;������ �C� ����*�� �� ����� ��� 6������� � �� �C� �� �� 6��#�D ��������� ��*��� ���� ��#

,� '��� ����

��� <� �� +��� � ��� ���� ��� ��� ��� ���� ������ �� ������: �� �� ��� ������������=��� ��; ����: ��� ��� �;������� +� ��� �� ��������� �+������ ��� 6� ������� <� �� ��� ������ ��� ��������� ��< ��: *�� � �(���� ��� ����� �� ��� ��� # ����������� ��6�: �� ����� �� 6� ����<�� �� ��� ��������� +���� ��� ����� �� ���� ������ ���� ���� �� � ���� ��� ��������� ����� �� ��� ��� # �� ��������� ��6�: ��� �� ����+������ �� ��� ��������� ��6� ���� 6� ��� 6��#��� ������ B� ������� ����

����� � ��� ��

����� � ���"

�� ��/���/��

��� ����� � 8/49

���� � �

������ �

����������

�� ��/��� ��/���

� 8/%9

*��� ��� ���� �;+������ �����*� ��� ��� ��� ��� ����5�� ����������+ 6��*��� ��6� �����< ��� M��� ���� ��� ����5�� ��6�5��5�&� ����� �� ��� ���*� *��� ���� ��6� �+��:6� ���� �� ��� ��������� +���� ���� �� �� ������������� ��� +������� ��� ���� �� ��������� ����� ��6�5��5�&� ����: ��� �� ��� 6��56� # �� 6��#5���� ��������� ��6�������� ��� �� �������� �� ������ ����

Page 42: The Chicago Plan

��

-� ��� ��� �� ���� � ���������

7������� �� ��� +�5��������� ��������� 6����� �������� 8��9: ��� +���5���������6����� �������� ������� ��* ���� ������ �� ����� ������ � ��� ������ ���������� �: �� *��� �� ���5�C ��� # ��@������� ���� �� ��� ��������� +���� B� ����

���� � �� � ��� � ��&�"� �

��������� �

��������� �

�%�������� � ��� � �4 � � 8/ 9

�4 � � �4 #��� � �4&��� � 4 ����� � 4��� �5

�� 6� � 4��� ����� ��.��

������

% 8/.9

���� �� �*� ��* A�* ����� ���� +��� � #�� ��� �� ��� <� �� � ����� ���� ��� ��� ������� ��� <�� �� ��� ���������� ��� ��������� ����� +������� �� �

���������: *�� �

�� � ������ ����� *��� ��� � � ��� � +������� ��*�� ��� � �+������ � ��� ��A�* ����� ��� �� ��� ��� A�* ��� ��������� ���� +������� � ��� �

� ��������: *�� � �� ������

����� �+������ � ��� ���A�* *���: �� *� *��� ������: ��� ��������� #��+� ��� ���������� ��� �� ������ ���� 6���* ��� ��*�� ���: ��% $ �

��� ��* ��� # ����� �� ��� ��������� +���� ���� �� 6� ��� ����� ������� )� ��+� ����� �� � ���5�C ��� A�* �� � ��� �� ��� ������ �� *�� � 6��#� +� ���� ���� ��*����� 6� #���: ���� ��� A�* �� ����� �(��� �� =�� ��� *� ������ ���� ���� ����������������� �����*�� 6� ������ ��� �� ����� ����� *���6� ��� ��������� 6��� 6� #� ���6� �� ��������� ��� +����� ��6�� 6� �� ������ ���� ������� ���: ����6� ��� ������ -���: ���� �� � ���5�C �������� ��� A�* ���� �

��������� ���� �� �;� ��� 6���� �� 6� �

���������� ��� ���� �� ��� ���� �� ��� �� ��� �+������ �� ��������� ��6� ���� 6�6��#�: �� ���� ���� �� �����< ����� ������ ���� ������ !� ���: ���� �� � ���5�C �������� ���5A�* ��� ��� �� �������� �� ��� +�� �+�� �� +����� ��6�� ������� ������ ����:*�� � ����� �+������ � ��� ���� �� ���J

�&�"� � ��� ����������� �

������� ������ % 8/39

����: *������ �� ���������� ��; ��� ���������D� ��� A�* �� ��� ��������� +����*���� ��C� ��� ��� �� � ���� 6��#� �����6��� +�� �� ���� ��� # �� �(���� ���� ������������ �� ���� +����: ��� ���� �� ��#� �+ ��� ���� ������� 6� 6��*��� ��������������� ��� ��� ���������: ����6� ������ ��� �(���� ��� �� ������ � ���5�C ���+5�����; 4&��� � ���� ���� ��;�� �*�� ����������D ���� ��� ��� 6��# �(���� �����6�����: ������������D� ��� A�* ������ ������ ��� ���� ��� �(��� � ���� �+�#� �� �������������;�� �� ��� ��������� +���� �� ��� �� +� �� ��� ���������� ����� � ���������������+���� �� ���� ������� �� �� ���� ���� ��� ��������� ��������� ��� <� �� ��� ����� ����� B��� ���� ��� �� �����+����� ��� ����� A�* ����� �� ��� ���������D� 6����� �������� ����� ��������� ��� ��� ���� ���5�C ��� # �C� �� �� ��� ���������

�� ���� �� ��� # �����: ��� ��������� ��� ��� +����� �� �� ���� ��� 6���<�� ���+�� ��� ��6�56���� +����� ����� *��� ��6�5��� ���������5������ ����� ������������ �*�+� ��6� �� �(����: 6� ���� ��� ���� ��* ��� # �� �������6�����������5������ ����� �+������ ��������� �(���� ���� ���� ��������� ��6����� �� ��� ����� �(���� ���� +��� ���������: 6�� ���� �(���� �� ��� �����*�����:*���� ���� ���� �� ��� ��� �� ��*� ��������� ������� ����: ��*� �������������;��: ��� ��*� <��� ��� ��#�� ��������� ���� �� ��� ���� ����: ������ ���� ��

Page 43: The Chicago Plan

��

6��#� ������ ���� ��� �� ��� ���������D� ������ ��� ��6� ��� ���56��# +������� �� ���� �*�+� ��6� �� �(����: �� ���� ��� ��� �� ��������� ������� ���� �� ����+����� �� �� *����� ��� ��� � ��6� ������

/� ���������� ����0���� ��� � 0 �������� ����� ������

�*� ���������� ������������: 6��� �� *�� � ���� �� ����� ������� ��� ����� �����:������� ���� ��� �C� �������� �� ����� � �� �� +��� � *���� 6� ����� ����� �� ������� ��� ��� ���� ������� �� +����� ������� ����������

-���: 6��#� ���� �� ��6@� � �� � �""? ����� �(������� #��* ���� ���� ����� �������� �*� ����� �� ���� � ������� 6���: 6�� ���� ������� ���� ���� �� 6��* ����� �������� ��� ��������� �� ���� ���� �� ���� �� � ������� 6���: ��� ���� ��� ����������6��*��� ���� �������� 6� ��6@� � �� �� � ����� �+���� �(�������� ����6������ #��*����� ��#�� �� �� � ���� ��#��� ���� 6��#� *��� ������+ ���� ����������� 6������ �+������ ��� +�������� �� ��� <�� +�� �

!� ���: ���� ��� +����� ������� �����: ��+� ����� ����� � 6���: �+���� ���(�� ��(�������� ��+��� �������� �� �C� ���� ��������: 6� ���� ��� ����� ���� �� ��@� ����� �(���� ���� ��� ���� �� �+����� ���� ������D ������� �������: ��� ���������� ������(���� �� �(���� 6� ���# � �� ���+�� 6� ����� 6� ���# � �� ���� �� � ���������:*�� ���� ��@� �� ����� ����� �� �(���� ���� ���# �/� ���� �� ��+����6�� ���� ������ ��� ����: �� ��� 6��#��� ������ �� ���6�� �� ���� ��� �*� ����� ������ ����:*���� ��� ��������� ���� �� �+� �< ���� ����#�� �� ���������� +�@� �� �������:@��� ��#� �� ��� ��� �� ��� ����� ��*�� ���: � +�������� ���7 ��� 6� ���� �� ����C� ���� ���� ��� ��� ��� ����

.� ���1�����

B� ���6��� ��� ������ ����� �� �� ����� � �����: �� ��� +���� +�� �� ��� ����������� ��� ��� ��� ����: 6���� �� ,! ���� �� ��� +���� �33"5�""%: *��� ������6�� �������� �� ���� �""% �� ��� ���� ���� ��� 6���� ��� ����� �� ��� ���� 7� ������: *�� � ����� ������� A� �������� �� ���� �� ��� ���� �(���� �� �� ���6�����: +��� ����� ��6���� � ����� ���� -� ���� �� �� ���6����� �� ��� ��� � ����� *� ��� ���� �� ������� �33"5�""% +���� �� ��+��� ������� ��*���: �� 6���� � ����� ����: �� ������6���� � ������ �� 6��#�: <��: ���������� ��� ��� ���������: *� ��� � ���6����� 6������ ��� <��� ���� +� ����� ��� ���� ���� �� 6� ���� 6���� � ������: ����#� #�� ����� ����� ��� � �����: ���� ������ ������ ���� ��� � ��� ���� �33"�: �� ���� ����� ���� ���� ����� �+���������� �� � ������� +���� *��� ����� �� �������� ��� �C� �� �� +��� ���*���� ��������� ��+� � �� �� 6���� � ������ �� ��� ������� �� �+� � *� �� ��� ���+������ ���� ��������� �� ���6����� ��� �� &������� <���� �� ���*� �� ��� �� ��� ���++����; )�� +���� ���+���� �� ��� (����

��� ���� ��� ��*�� ��� � �� ���6���� �� �? +� ����� ��� ��� ������ ��A����� ����� �� /? +� ����� ��� ������ �� ������ �� ��� ��� ������� ��� �� ,! ���������

/�!�� ��6� 8�"��9

Page 44: The Chicago Plan

�/

��6� �� ����� �4?5/"? +� ����� B� ���6��� �� �� /? +� ����� ��� +�+����������� �� �� ��������� ���������� �� ������� �� 6� �"?: � � � �%� ��� +������ 7:*�� � ��������� ��� ������� �� ��� ��� ������� �����+���� ������ �� �� ������������ ��������� ���������: �� <;�� �� �6���� � ������ ���� �� �� ��������� �� ��������� ����������D +� �+��� �����+���� �� �J�: �� ���� *��� ������ � ��� ��� ,!!���� �� ������� -���� � ��� +������ �: *�� � ��������� ��� ���� �� ������������ ����� ����� ���� ���� �+����� ��� ���� � ���� ���� ���� ���+5��� +�������6� # �� ����������: �� <;�� �� � � �%��

��� ��6� �� ��� ���� �� ���6���� �� %�? 6� <;��� H ���� �� �� ���� *��� � ��� �$!���� �� ��� ,! 6������� �� �� ���� ���� ��� �;��6���� � �� ������ ���� ��� � ����� ����: ��� *� ������� 6��� �� ���6����� �� ��� ��� � ��� ������ ��� +��������������� �� �&� ���� �� ��� �� �3? �� �&�: ������ ��� ������ �� ,! ���� �����+���� ��+� ������ ���: �� ���� �� �"? +� �����: �� �� ���� *��� �� � �� ����������� ��� ���������� ��@������� ��� +������: �� >� � �%�: �����*� ��������� ���� 8�""49 ��� +� � ��� *��� ��#�+� �� ����+������ ���� ��+������� ������ ������� ������ �� <;��: �� ���� *��� �� � �� ��� M�* 1�������� ��������: �� �"?: �A" � A� � �%� ������� *��� ��� �����+����� �� ��� +� � ��� *��� ��A����� ��� #�����+������� �� >" � ��� ��� >� � ���: ���� ��+���� �� ������ ������� �� +� � ��� *��� ���� �� �� 4 (����� �� �� �(�������� ����� 8�3./9 ����+ *��� ���� ����;����� �� +�����A����� ���� �� ��������� *��� ��� ������ �� ��������� �� �� 8�""49 ,�����D ����������� ������� �� 6� ����� �����6���� �� ��������� ���������� �� �� � +����: ' � �

��� ��������� � ����� �� ���6���� �� �������6�� ������: 6� ���� ��� �C� �� �� ������ ��� +��� �� ���� � ��6�������� ��� ���� �� 6��� ���� ��� ��� ��������� ��6�: ������� �C� �� �� ��< ��� �� ��� +�������� ���5�;������ ����� ��� ���������� ��� ��� ��*������ ���� �� �������� ��� �����6����� �� �� � � ������+����: �� �� ��� �� �� �������� ��+�� ������ �� ������� ���� ��� �� ��C���� ��+�� �� ����������� ��;����� ������������ �+������ �� �&� ���� �� ��� �� ��� �++�;����� ������ �� ������ �� �.? ���&� ��; ���� �� ��6�: �+���� ��� �����+���� �� <;�� �� �+��� � ��� ������ ������� �� ��� ��+� ���� ��; ������� �� �&�: *�� � �� � %? �� ��6� �� ��� ��;��:/�? �� �+���� �� ��� ��;��: ��� �%? �� �����+���� ��;�� ��� ��+���� ������� ����������� ��; ���� �� 4� � �%���: 4� � �%��� ��� 4 � �%��� ��� ��+���� ������ ����� ������� 4 #� �� � ���+5��� ������ �� ���������� �� %%? �� �&�: �� *�� � ������������������� �� ������� �� � ���� 34? 6� ������� � � �%�� ��� ���6���� ����� �� ������������ ��6�5��5�&� ����: �� ."?: �� 6���� �� ��� ���� � ��� ������6�� ���� ��������� ��� �� ��� ��� ������� ��� *��� ��+� � �� ��� ����� �� ��������� ��6� �� ���6������ / 6���� +����� �� �� � +� ������ +���� �� ���� �� ��� ��������� ��6�5��5�&� �������� �� ��������� *��� ��� ��+�� �� ��������� �+���� �� $��6� � 8�""39: '���� �����66�� 8�""�9 ��� ���� ��� )�=�� 8�""�9 -�� �� +��� � �� 6� ��� ���=�� 6� �������� �� *�� � �������� ���6���=�� *�#: �� ���� *��� 6� ��� ��=� �� ���" ���� ���6��� (�����<�� 6� ��� )'�& 8������ ��� ���I 8�""499: *���� �������� �� ���,����� !����� �� ���" � �%�� B� ���+� ���� �� ��� 6������� � �� ��+����� �� ���+�5��������� ��� +���5��������� � �������: 6�� �� ��� ����������� �� ��� ��������������� � *������ 6������� � �� ��� #� *� ���+���� 6� �������� � 6���� �� 6����� ���*��� ���" � � ��� ���� ����������� ��; ���� �� ������� �� ���� �� +�+����� B������� � ����������� ���6����� �� ��� ������� +��� � ���: ������ �� *��� ��� ���;��+�� 6��� ���� �� ��� -����� 7�����D� !���� �����: 6� ������� � � �%� ���

Page 45: The Chicago Plan

��

$ � �%� -� ��� +�������� ���: *� ��� /� � � �; �+� �� ��� �� ��� ����������� ��6������� � �� ��� #� �� ��� +���5��������� � �����

�� ��������� +����� ��: ��� +������� �; �+� �� ��� ��� ���� �� ��� �� ������ �� � ����� ��������� ��� ��������� ���������� B� ��� ��� ��6� ��++�� ������ ��� ��= �� ���: � ����� ��� � �� ��� 6������� � �� �������� ��� ����� �� ��6�� +������� � �� 2 � �%�

-� 6��#�: ��� +������ �" ���������� ��� ����� ������� �+���� ���(�� � ���� �� ����� .? �� ��#5*������� ������: �� ���� 6��� ��� ����� �� ��� ��� ��* ����� �������������// ���� ����� �� ��� ��� ���������� ������ � /4? ��# *����� �� ����������+�+��� ��� � �""? ��# *����� �� ���� ��� ��� ������ B� ������� ��� ���+������ #: *�� � �+������ ��� ��# *����� �� �������� �� ��� �����: �� ������������� ����� �� # � �%� ���#� �� ������� �� �������� �� ������ � ���� �+�������(�� � ���� �� �"4?: *�� � ����� ���� ���� �������� � 6�C� �� �4?: �� ������������� ����� ��� ��� +� ������ �� 6��#� ��������� ��� ������� �+���� ���(�� � ���� ����� �� �4? �� ��� 6��#� +� (����

)� ���6����� �� ��� ������� ��� ����� 6��*��� ��� +��� � ��� �� ��� 6��#�D ��+������� ���� �� 6���� �� ��� ��� ��� !������� 8�"".9: *�� <�� � ����� �� �/�?: �� �""%:6��*��� ��� ������ ��� �� ���� ��� 6��#�D +������� �� ������ ��� ���� � �� �������� ��� ��� ����: ��� ���� ������ +������� �� ���6������� �� ��� ���� ���� B� �����+����� ���� ��+�������� �� � ����� ���� �+��: ��� ����� ������ �+���� �� ��� �33"���� ��� � �����: 6�� ��*� �+���� ��� �""�5�""� &���� ���� +���� ��� +��� � ���*�� ��*��� �� ��+� ������� ������ *���� ������� ���� �� 6��# ���6�������: �� *�� � ������< ��� +����� �� �� ����� �������: ��� ��� ��+ �� ��� ���� �;���� ���� �� �� ��������� ���� ����� ����� �� ������ +��� � ���� ��� ����� �� ��� ��� ��� !�������8�"".9 ��� 6� 6����� ��*�*��� 6� ���� 6��#�D +������� �� ���6������� ��� � ������������: ��� ���� � ���� ��� +�����: ������� �� ���� +������� �� ����������� ������ )� ��� ���� ����: �� +�+� ���� � 6���� �� �+� �� ��+����5��#� ���6����������� ��� ��� ��� !������� 8�"".9: *�� �� �� ���� �� ���� ��� 6��#�: *���� *� �� ������� <��� ��� ������������ ���� �C� ��(��� ���6�������: �� ������ ��� �����* 6��#��� ��������� ���6������� �� ���56��# <��� ��� ������������ �� ���� ��(��� �� ������ ���� ����� �� ���� ��� 6��#�: ��� ������� ���� �� �C� � ���� ������� ��� )� ��+����� ���6����� �� �� ����� � ������ ����� ������� ��� ����� 6��*��� �� ��� ���� �� �?-������: ��� ������ ����� ������� ��� ����� 6��*��� ��� ��+���� ��� ���� ��� ��� ������� 6��#� *���� ���� �� ��#���� +����� ����� ���� �� <;�� �� �4? +� ����� �� �����������/� ���� ����� ���� ��� ����� �� ��� ��#���� +����� ������� ��� ��� ��� +��� ���� �� "4?: *�� � �� ������ �(��� �� ��� ������ �� �+��� �� ��� /5����� ,!N $��)7��� ��� /5����� ������ 6��� ��� ��� ��+���� ����� �� +������ ���� ! �(���� �����" ? �� ��� ����� �� ������ ���� �� ��� �� ��������� ���� ���� ���6�: 6� ���� �� �����++���� �� ��� ����� �� ���� �� 6��#� ���� �� ������� ��� ������� �+���� ���(�� ��(������� �� ��� ����� +���� �� � �� ���� �� ��� ����� �� ����� ������ �� ��� 6��#��������� ��� +������ ���� �(���� ""�? +� +���� �� ������ �����

��� ������ ��=� �� ��� <��� ��� ������D� 6���� � ����� �� ���6���� �� �""? �� �&�: *������6������� �� �.��4? �� �&� ��� 6��# �(���� �� �4 4? �� �&� ��� <��� �� ���6�������

//&������ �� ��� ����� ��� ���������� �� ������6�� �� ���+JRR***6����R6 6�R6����/���/�B���� �� ��� ����� �� 6��*� �� ����� ��� ��� ����: �� �� ��+����� �� ��� 6��� ������� ��� �� *�� �

��C���� ��#56���� �+���� �� �����

Page 46: The Chicago Plan

�4

�� � ��+�����: �� ���� �� �; ���� ��� �""? �� �&� �+���� �� �""% 6� ��� -�����-���� ��� ������������ ';��������� ���� �� 8�"" 9: *���� �� �� *��� 6���* ��� ������ /4"?�� �&� �+���� �� ���� � ����������5����������� <��� ��� ������ 6� ����� �� ��8�"��9 -����� -���� ��� ������������ ';��������� ���� �� 8�"" 9 �� ����� ,! ���� ��� 6��#�: ,! 6�� ��� ��� ���� ��� �� ������ 6��#�: ����� ������������: ��� ���� ������: 6�� �� �; ����� ��� �����* 6��#��� ������: *���� ����� �� �� 8�"��9�� ���� �����* 6��#� !����� ���6�� �� ����� �� �� 8�"��9 �� +������ 6� ��=�� ���� 8�"�"9: *�� ��� ��� -��* �� -���� ����6��� �� ���* ����: @��� +�� �� ��� ����� �� ����"" ����: ����� ���6������� �� ��� ,! ���� ��� 6��#��� �� �� �(������ ����� �""? ���&�: *���� ��� ��=� �� ��� �����* 6��#��� �� �� *�� ����� �4"? �� �&�: ��� ���+��� ����� ��6��(���� ���� ���� �� ����� �; ����� ��� ��=� �� ��� ���� ��� 6��#��� �� �� ���"�" ����� 8�"�"9 ��+����=�� ���� � #�� ��+����� �� ��� �����* 6��#��� ������ ����� �+� ��#��: 6�� ���� ��� ��=� �� ��� ��� �� �������� ����6�� ��� �� � �� # �� ��+�������� ���� ������ M����������: ������6�� ��������� �� ��� ���� � ��� +�������� 6��*��� ,!N �" ������� 8����9 � ����� �� �V���� ��� 1��� 8�"".9 ��� ,!N�� ������� � ����� �� ����� 8�"�"9 )� ����� �� �� ������ �� ����� � ������������������ �� ��� ���6������� �� ��� �����* 6��#��� ������ �� ���� ����� ���6������� +���������5��#� ��� ����� ���� ���� ��� 6� ������� ��� � ����� �� ��� ����� ,! <��� ��������� ���� �� ���� ��+����=�� 6� ����� �� �� 8�"��9: *�� ��� �6� ��� ��� ����� �� ����� ����������5����������� <��� ��� �� �� ���6������� �� �����*�J K�� ��� �;���� ���� ��6� ������������5�����������: �� �� 6� ���� �F ������ �� �������� �� <��� ��� ����� �����: ���� �� <��� � ���� �� ��������� �� ��� ��� �� ����� �� ���� �L � ���� ����: ���+���+� 6� ��* ��� ��@����: �� <��� ��� ������ ��6� �� ������� ������ �� ���������� ��� ���� 6���* ��� +��� � ��� 6� �������� ����� <��� ���: ���� ���� +���� �������#��: ����� ����� ���� �� �� ����: �� ���� �� �� �����: ��� ���� ���� �� ���� ������ �������� 6� ����� �� �� 8�"��9/4: ��� ���� 6� ��=�� �� �� 8�"�"9: �� ����� ����� �����*��� ������������ 6� ��� <��� ��� ������ 8�� ��������9 ��� ����� ���� *�����+����� ���6��5 ������� �� � ����� *��� � ������ ��������� 6��#��� ������ 8������6��# �����9: *� ���+� ��� ��+����� ���6����� �� �++�;������� �.4? �� �&�/%

���� <��� ���� ���� ��� �� 6� �++�;������� ��������� *��� -��* �� -���� ������������ ��� ��=� �� 6��*��� �;+����� �� ��� ,! �+���� ��� ��������� �� ��� 0���6���� ��� ����� �� ��� � ��� ����: ��� ����� ������ �� ���� ��#�� ��6� ������������� ���5<��� ��� 6��������� �� ��� ."? �� �&�: � ����� �� ��� !���� �� �������-���� � 8!�-9 ,��� ��� ���#� 8�"��9 ���* ���� ����� �"?5�4? �� ���� *������5��� ��6� *��� � ������� �� �+ �� ��� ��� B� ������� ��� ��� ������ ����������� �� ����5��� � *�#��� �+���� ����� ���� �(��� �� �"? �� �&�/ B� ���� ��� ����������� %"? �� �&� �� ����5��� � ���������� ����� ���� !�������: @��� +�� �� ��� ���� ��� ���� �� ���������� �������� �� �&� �� ��� ����� ."? �� �&� )� ��������� ��� ������ ������� ����������: 6�� ���� � <;�� �� �� ����� �� �� ���� �

/4��� ����� �������� �� ����� �� ���� ������ 6� ����� �� �� 8�"��9: *�� ��� ��� -����� 7�����D� -��* ��-���� ����6���: �� ���� 6��# ��+�����: ����� ��#�� ������ ���� �����: ���� ��� +�+�: ������ �����:�+� ���� ���������: ����5��� ����6��# �����: ��������: ���� � ��6�: ���� �+�� 6����: �� ����=����6� ��� ����5���� <��� ��� �� �� �+���� ��6�

/%������� ��� �� ��� �� ������ �� ��� �����* 6��#��� ������: ���� <��� �� �� � ���� ���� ����������������� �� ��� ����� ��++�� �� � �� ��: �H� � �/ 8��� �������� �� �""%9: *��� ���� �/ ���� �� ��������� ." +� ��� �� �&� �� �""%

/ ����� �� �� 8�"".9 ���* ����: �� �� �� �����: ���<��� ��� <�� �������������� 6��* ��� ���� ����������� �� ���: �� ���� � ���5��5������ ���� �� �/�? �� �""%

Page 47: The Chicago Plan

�%

�����< ��� +����� �� ������� ���������� ���� �� ���� �+����� ��� � (�������� �� ������������ ����: ��� � �����< ��� +����� �� ��� ������� �+������ +� ����� ��+�5�;������ ������ *��� ���������� ���������� �� ���� � ���� ����������� B� <������ ��� ��+����� �������� �� 6� ������ 6� �+�������� �� � ���������� �� ������������ � <;�� �� �� )� ��� ���� ����: ������� ����� ���� ���� �� ���� +��� ����+����� ���: ��� �� �� � �� ��� �F ��� ,! �������� � �� �� �� ����� �� +�� �� +��������������� )�� �� ��� ��� # �� ���������� ��������: *� ������� ���� ��� ��� (���� ��"? �� �&� �� ���� : �� �+����� ��� ������� ��+����� �� �������� ���������� ������������� �����: ��#��� ��� ����� �� ."? �� �&� B� ���� ��� ��� �������� %"? �� �&��� ������� ����� ��� ��� -��* �� -���� ���� ���* ���� ����5��� ������ ������� ��� @��� ���� �"? �� �&� +�� �� ��� ����� �� ��� ����: ��� *� ������� ��� ��� ���(��� �"? �� �&� �� ������ �����/. -������: ��� <��� ��� ������ ���� ����� �����< ���������� �� ��������� ��6�: 6��: ����#� �� ��� ���� �� ��� ��� ��� ���� �� ��� �3/"�: �����@���� �� ,! ��������� ��6� �� ��*����� ���� ������� ��� 6��#��� ������ B�������� ���6��� ��� ����� �� ���� ��� ������� <��� ��� ������ �����: ��� �������������������: ��������� ��6� �(��� �� �"? �� ������ ����� �&� ���� �� �(��� ������� �4? �� ����� ����������� ��#���6�� ��6� ��� ��+������� �� ��� ���6����� ���� ����� ������ <��� ��� ������D� 6���� � ����� �� ������ ��������� 6� �� �����+������6��� ������ ������D �������: �� *�� � *� ������ ��;�

,��� ��� ���#� 8�"��9 ������ ���������� �� ��� ������� � ��6�5��5�(���� ���� �� ��������� ,! ��+����� -� ��� ������ ���5<��� ���� ���+ ���� ��� A� ������ �������"? ��� � ��� ���� �33"�: *���� �� ��� �� ������ ����� ��� ���� �� �� ��� �� ���A� ������ ����� ��"? $������ �� �������� ��+����� �� ��#��� �� ���� 6��� ��*� �������� ��� �� ��� ��������� � ��� �� �;����� <��� ��� B� ������� ����� ������� ����� ������� ���� �� �""? �� 6��� *�#��� �+���� ����� ��� ���������� �����-� ������ �����: ���� �� ��� ������ ������6�� �� ��#� � ������ ������������ B� <;������� �� ����� ����� �� ��� ���� �""? ����� �� �� *�#��� �+���� ����� -��������� *� ��� ���� ��� ��� -��* �� -���� ��� -����� ��� �� �� ��+��� ��� ���������� �� ��� ,! ������� ��� # ���� ��� �(���� ��� �������5��6� ��+������ B� �������� � ��� ���� �� ��� ����� �� ��� ������� ��� # ��� ��� �(���� ��+�����: �� � ������ ��� �� � ���� ��� ���� �� ,! ���������� +�+��� �� �*��� ��� ��� ���: 6���� ����� �""4 ,! �����/3 �� �� ����� ���� �������5��� ��+����� �� ��� ������� ��� # ���*��� 6� �� ��������� ����������: ��� ������� ����� �� 6� ������ �� ��+����� ���������� �� ��������� ���������� ��� ���� �� �������� �� ��� �������� �(�����(������ ����� �""? �� ��� �*� �� ���� +�� �� ��� ���� 8��� � ���� �� ��� ���������� ����9: ��� *� ��� ���� �� ���6��� �� ������ �����

!����� ����� ������� ��� �+���� ��� ��� +��� � ��� �� �� ��+���� ��� ������������ 6��*��� ��C���� �+���� ��� ��������� 6��*��� ���� ��� /5����� ,!������ 6��� ���� ��� ��� ��� !������� 8�"".9 ��+���: �� �""%: � �? �+��� �� ��������� �����: � /? �+��� �� ���� ��� ��� ��������� �����: ��� � 4? �+��� �� ���� �� ��� ���� �����+���� ����� B� ������� <; ��� �����*��� ������ ����� �+����J �?�� ������� �����: 4? �� ������ �����: /? �� *�#��� �+���� �����: ��� �4? ������������ ����� )��� ��� ����� �������� ��� ��� ��� ��� !������� 8�"".9: +�� �+����

/.$��6��� �� �� 8�""�9 ��� ��� ����: �� �� �� �����: ��+� �� ,! ���������� �������������� 6��* ������� ��� 6���� ��

/3���� ���������� �� ������6�� �� ���+JRR*** ��������R����R***R�������R���R���"4R��6/5�4+��

Page 48: The Chicago Plan

6� ���� ����� ������ ���� ������ ��� ���� ��� 6��#��� �� ��: *���� ����5��� �+���� �������: �� ��� �;���� ���� �� ���� ��� ��� ��� ��� ��� �+���� ��#���: ���� �� � �����< ��� �;���� ��� ��� �����* 6��#��� ������ *��� �+���� ���� �� 6���*� -� �;��+��: �� ��� ���� ��� +�+� ��#�� ������ �+���� +�� �� ��� ����������� ���� ���� "4?

B� ���6��� ���������� +������� 6� <;��� ������ ����� ���� ������� ���� �� ������ ������ ��������� *��� ��� ���� ,��� ��� ���#� 8�"��9 ���* ���� ��� ������� ��� �����5<��� ��� ������ ,! ��+����� ��� ������� ����� �4? ��� � ��� ���� �33"�&������ ���� �� ������: ���5������ ��+����� �� #��*� �� 6� ����� B� ������� ������ ������ ����� ������� ��� �� ���������� ����� �� �4? �� ��� <�� +� +����: ��� ���������� ��� �� *�#��� �+���� ����� �� /? �� �� ��������� �����: ��� ������ +������6��#�+� � ��� ��� 6��� @��� ���� �? ��� ��� ���� �*� �� ���� ���: �� ��� ����� ��B���� 8�33.9: ���� � �� ���� �� ���������� *�� ������� <�� �� 6��#�+� �: ���� �������� �� ���������� �4? �� ���������� *���� 6���<� <��� ����� ��� ����� �� -� 6��#� ���� ����� ��� ���5�F ���� �� ���+�� *��� �C ��� ��6�: ��+� ����� �� ������ +����������� ��� ���� �� ������� �����: ������ ��� 6� *������ �� �� � �����< ��� ���� ������ ����� ��� ���� 6���� �� ��� ��� 6��*� �� ���� �� ��� +��� ���� ��6��#�+� � �� �� ����� �� � +���� ��� ���� ����� ����: ��� ��� ���� �������6��#�+� �: �� �+����� ������� ������ B� ������� <; ��� ������ ������� ��� ���������� �� �4?: ��� �� ����5��� ��������� ����� �� �? ����� ���� ���� �� ����6� @����<�� 6� �++������ �� ��� ,! ���� � �� �����6����� ��� ���� ����� �����(��� �����: *��� �����(��� � �� � 3"W ���� ���� +������ �� ��� ��+� �� ��6� �� ��� ,�����!�����: �4? �� ���������� ���� ���� � � �� ���� ���� �;��6��� � �����(��� � ��� �� 4"? ����: ��� ������ ��? ���� � ���� ���� �;��6��� � �����(��� � ��� �� ����� ��� ����

��� ������� ����5������ ��� �� ����� ������ �� ��� +� ��� ����� �� ����� ������ ����+���� �� � ��� +� ������ +���� �� ���� �� ��� �++������� ��� �� ������� ��������������� ��+�� �� ������� ���� ��������� ����� ������ �(������� ��+������ �������� �� +�� �� �� ������ ������ �(����6��� �����: ��� ���� ����� �����������5������ ����� �� 5""4 8���� 8�""�99 � ���� ��*� 8������ 8�"" 9: )D���� 8�"""99 B�<�� ���� *��� �� � ������ ����� �� ���+��� �� � ������ �(����6��� ����� *��� ������� � ��� 6��� �������� �+�������� ��� ����� �����5������ 8����� �� <��� �����#��� ����� �����9 ���6������� �� ��� <��� ��� ������: ��� ��+�� ������ �� ������ ������� ���� !+� �< ����: � 6��# ������� 6��� ������� 6� ����� �+������ �6��� ��� ����*�������� �� 6��*�� ����� ��� ������ �� ������� ��� ������� �� ��+�������*���: ���+��� ��� �� � ���� ������� �+���� ��� ��� ��+���� ��� ����: *��� � ��*������� ����5������ ��� ��� ������ ��� �� ������� *���� ��� ������ ����: 6� ���� ����� ���� �� ��+����� *���� �(��� � �� � ���� �� ���� �� ��+���� ������� ���� ��������� ��� +��� � ��� ���� ��� ��� 6��� � ������ �� ������� ��� ���� ����� ������� 6������ ��� �����: ��� ���� ������� ���� ��� ������� ��+����� �� *������ �� �� ���� ����������� �� ��+����� *��� ������ �� ���� �� ��+���� ���� ������� �� +��� � ���� �� ����*���: ��� ������� ��+�����D� ����� ������ �;��6��� � ���� ������� ����5������ ��� B�� �������� ���� 6� �������� ���� �� ��������� ���������� ���� �� �����������5������ ��� �� 5�"" ���� ����� ������ �� 6� ������� �� �� �+�������� ��������� �� ��(������ �� <��� ��� ����� ����� ������� �� ��� � ��� �������� )� ������� ����: ��� ����� ������ �� ��������� ���������� ��� �� ������ ���� �+������� ��� ���������� ������ �� ����� ��� �� �� ��#�� ����� �����: ��� �� ���� ���+

Page 49: The Chicago Plan

�.

*� ������� ���+� ��� ����������� ����5������ ��� �� 5""4

��� ��6������� �� ��� �6��� �����+����� �6��� �+���� ���(�� �: ������� ������:������� ��� ����� ������ ��+���� ��� ��+������� �� ��� ���6����� ���� �� ��� <��� ���������D� 6���� � �����: *��� �(���� �(��� �� �4 4? �� �&��": ��������� ����������D��� ������ ����D ��+����� �� � �(��� �� �"? �� �&�: ��� �� ��������� ����������D��+����� �(��� �� �"��4? �� �&� ��� ������ ������� ������ ����� 6���� � ����� �� ���*��� ��� �������� �� ���� 6���� � ������ �� -���� /

B� ��* +� ��� �� ��� ��� ��� ���6����� �� ��� +���5��������� � ����� ���� �+��������� ��� ������� ���������� �� ��� ��� ��� ���� B� ������ ���� ��� ��� ������� ���� +������� �� ������ �� �� ����� �� ��� +�5��������� � ����� ��� �; �+������� ������ ��� �� ��� �� � ���� ��� ��=� �� +���5��������� 6���� � ������ �� ��� ��C�������� �� ���� ���� ��* +��� � +�������

B� ���� *��� ��� ����� ��� ������� ��*�� ��� �� ����� �� �� ��� �(��� �� ��� �����*�� ��� �� ���+�� �: *�� � ������ =�� ��A����� �� ������ ����� ��� ������ ����� ���������� ������� ��� +��� �� ������ �� ��� �(��� �� =��: �F� � � ��� ������� ��� ����� 6� ��� ��������� �� ������ ����� �� ��� 6��#��� ������ �� ��� �� ����� ����6��#�D *�������� ��� �(���� ��� ��� �� ��������� 6���� �� ������ �����: �F� � �F ������� �� *�� � ��� ��+���� ��� ������ ���� ���� ������ �� ���� ��* ������ ����������� ����� ��� ��������� +���� �� ��������� 6� 1� � �%�� ��� 1% � �%� ��� ����������� ����� �� ��� ���� ��������� ��6�5��5�&� ���� ��: �����*��� ��� +��������+������ �� ��� ��������� ��6� ���� 6� ��� 6��#��� ������: ��� �� ��� ."? �� %"?��� ��F ���� E ���� �� ���� �� �������� ��� ��� ��������� ��6�5��5�&� ����: *�� ��� ��� ��������� ����5�� �(����6��� ��� ������� ����: �� ��� �(��� �� E � �%� ������#�� ���� � ���� ��� �++�;����� ���� 6��*��� ��� ��� ������� ��� �� ���������6���� ���� ��� �� ������ ���� ��� !+� �< ����: ������ ����� ������� 8��� ���9 ����������� �� ��� ��� ��� ���� � ����� �� �" ? �� ��������� 6����: "�3? �� ������ ����: ��� "? �� ��+�����

��� ������� +��� � ��� �� ��� ������ ���� ��� �� ���6���� ������ ���� �� ���+�5��������� ��� �� ��� +��� � ���: � � �%� ��� $ � �%� -� ��� +�������� ���: *���� /� � � �� �� ��� +�5��������� � �����: 6�� *��� ��� ������ ����� � �� �� +��� ���*� ���� ������ �� ���������� ���6����� *��� /� � �

,��� �� ����� ����� ������ �+� �< �����: �� �� 6� ���*� ���� ��� ������ �����������5������ ��� �� ����� ������ � ��� �� ��������� ��� ��������� ���������� �� ���+�5��������� � ����� �� �(��� �� � ���+�� *������� ������ �� ���� ��������������5������ ����� B� ��� ��� +���5��������� ����� ������ ��F ����� �� �� ������������������� �� � ���� ���� ������� ����5������ ��� �(���� ���� +�5��������� ������

-������: ��� 6���� � ������ �� 6��#� ��� ������ ���� ����� ������ ���� �����*��� ������ # ����� ����� �� ��� ��������� +���� )� ���6����� ������ ���� 6��#�D ����������� ����� ���� �������� �� �(��� �"4?: ��� ���� ��� ������ ����� ������� ���� �������� ���� ������ �� ��� "? �� ��� ����������� ���� ��� ��6� �� �������� �� ������������ +����

�"���� �� 6���* ��� ��? ��������� 6� � ���+��5������ �++�� ����� �� ��� �"4? ������ ����� ����� ������� ����� �� ��� ���� ���� �""? ��# *�������� �� ��������� 6���� ��� ��������

Page 50: The Chicago Plan

�3

.�� �������� �� �� ����� ����

�� ���� �� ���� *� ����� ��� �� ���� �� ��� ����� � ����� �� ��� ��+����������� �� ������ ��� ����: �� ������ ��� �C� �� �� ��� ��+����������� +���� ������: ��� ��� ��6��(������@������� ��*��� � ��* ������ ����� ���� *��� ����* �� �� ����� ��� 6�� ��� <�� ������ ����� -���� 8�3/%9 ��������� �� ��� �6��� � ��� ������ ���� ��� <�� ���� �������� ��� 6������� � �� +�+����� �� ��� �����: ��� �� ������� �� ��� ��;� �� ����

-���� / ���*� 6��# 6���� � ������ �� ��� ��������� +���� �� �+���� -���� �: *�� � ����� ����� �� ��� ������ ����: 6�� ������� ��� ������� �� ����� ��� ��+������� ������� ��� ��+����� -� ��������� *��� ��� ��6��(���� ��� ������: *� �+��� ��� ������� +����� ���� �� �� ��� ������ �� -���� � ��� <��� 6��#� ��� ��������� ���� �*���+���� ������ -���: ��� ������� 6���� � ����� ������ �� ������ 6�� 6��#� ���� ��6��* ��� ��� ������ �� +� �� ��� ������ �� ����� �� ����� 6� # ���� ��+����� ��� ����� 6��� ������ ���� ��� ������ �� ���� 6� �.��4? �� �&� !� ���: ���+�� �+�� �� ��� �� 6��#�D ������� ����� �� ��� ��������� ��� ��� +����� �� ��: �; �+����������� �����: �� �� ����� ������� ������ ���� �� � ��6� 6��56� # -�������:6��#� +�� ��� +�� �� ���� �(���� �� #��+ ���� ��� *��� �� ���� *��� ��� ��* �� ���� �� �+���� ���(�� � �(�������� ��� 6���� � ����� �� ��� ���� �� -���� / ���*����� ��� ������ ������ �� ��+����� ���� ��+� ��� ��������: *��� � ��+ �� �����������+����� ����� ��� ��� 6� �� �� ���� �� ������ ��� ��+����� ��� ����� ���� �� ����6���� � ����� �+������ ��� ��* ��� � ��+������ 6��*��� ��� ������� ��� ������� ����� �� ��� 6��#��� ������ ��� ���� ��� ���� ������� ���� �� ���������� �����:*�� � �� <��� �� 6� � ��� �� ����� �� �(���� ��� 6� *��� �� ���� �� ������ ���� ������� 6��56� #� �� ���� ��6�� ��� ������ �� ���� �� ���������� ����� �A� �� ���6�������� �� � ��������� �� ���� �� ���������� �� ��� � ����� ����� �� ���� ��*��� ���* ������ �����

-���� � ���*� ��� ���� ������ ��@������� �� 6��# 6���� � ������ �� ��� ��� ��� ������� ��� <�� %" (����� �� ���� ��� ��� ��6��(���� <���� ��� ������ �����: *�� � @��+�� ��� ��������� +����: �+����� ��� +�5 ��� +���5��������� ������ ������ �� ��� �����:*���� ��� ����� ����� �+����� ��� ������ ��@������� +���� $���� �� ��� +����� �� ����� �� ��� ��������� ��+ 6� �""? ��� �"? �� �&� �� ��+� �: *��� 6��# ��� *�����++��� 6� ����� ? �� �&�: ��� ������ ���� ����� ��� =�� �� ��������� @��� ��� "? �� �&�: �� �+�� � ��+����� ��� ��� +���5��� �(���� �� ��� ������� ��� � ������������ ����� ���������� ����� ��6��(������ �� ���� 6� ������ �"? �� �&�: 6�� ����� ��� ������� ��� ���* ��� ���� �� ��� ��� �� ������ ���� ���� ��@������� ��++������ ��������: ��� ������� ���� ��� ���� �� �; ������ ����5�� ���������� �� ��� ��+����� 6� �� �(����� ������ �� ���� �� 6��# ��� *��� ���� #��+� ��� �+�������(�� � ���� *����� � ����� ���* ���� ��� ������ �� ��������� ��+����� ����� ����� � �������� ���� �+��� 6��*��� 6��� ��� ��+���� ����: *���� ������ ����D ��+������� ���� ��� �� ��*��� � ����� � ������: *��� �� ������ ����5�� �� ���� �� ��+����� ������� �? �� �&� 7������ ��� ��� =�� �� ����� �."? �� �&� �� 6� # ���� ����� ����+����� ��� ��#����� �� 6��#� ��+� ������ ����: *��� ��� ���� �� 6��#� ��������� ������7 ��++��� ��� �4? �� ����� ".? +� +����: ������ ��� �� � �� � ��*� ������ ������� ������� ���� �� ������� ���� -������: ��������� ���� �� � ���� �� �&���+ ��� �"? �� " ? �� ��� +�5��������� � ����� �;������� ��������� �� �(���� ���� ������� ��� +����� ������ �� ��� � �����D� ����� ��� # �� �� � �+��6�� ��# ��

Page 51: The Chicago Plan

4"

6��#� B��� ���� �� �+�� �� 6� ��6�5��� ��������� ����� ������: ����� ��������� ����: *�� � �� ����� 6��� 6� ���� ���� ��� �����< ��� ��� ���� �� ��� 6� ���� �������� �� ����� �(����6��� ��� ������� ����: 6� ��� ������ ���� ����� ��� �����; �+���� �� ��� ��������� �� +��� ���� ���������� +�@� ��: *�� � �+������ � ����� ���� �� ��� �������� 6��#��� ������

-���� 4 ���*� ��� �� �� ����� �C� �� �� ��� 6���� � ����� ������ ���������� ��-���� � ��� +���5��������� � ����� �;��6��� � ��� ���� ���+�� ���� ���� �����������++�� ��� �"? �� �&� ���� �� ������ ����� 6� � � ? �� ���� �� ����������: ���� ��+����� 6� �� ���������� ������ 4? �� ���� �� �����+���� )�� ��� <�� ��*���� ��*��� �����+���� ��+�: 6� ���� ��� ��� �+�� �� ���� �� ���������� ��������� �*�� ��� ���� �����+���� ��� ����� �� ��� ���� ���+�� ���� �� � ��6������� ����*� ��� ������� ����: ��*� ����������� ��;�� ��� ��*� ��������� ���� ��� �������� ������ 6��� ��� �����: *���� ��� ���� �*� �� ���������� �� -���� 4

��� 6���� � ����� ������ �� -���� � ���� ��@� ��+� �� �(����6��� ��� ������� �������� ��������� ��6� ��+� ��� ."? �� %"? �� �&�: ��� *��� ������ ���� @��+����� ����� "? �� �&� �� ��+� �: ��� �� 3"? �� �&� ����������: ����@����� ������������ ��6� �����������: ��� ���� �� ��������: ���� �������� ��� �� �� ��� ��@�������� ��������� ��6� �������� ���� ��������� ��������D ������ ��� ������� ���� �� �������� ��� ��6� �++���� � *����� �� E � �%� �� ������ ����: �� ��+� ��� ."? �� �&� ���� ���������� ��� �� � ��*� 6�� ����� +������� �%? �� �&� ��� ����(��� � �� ������� �3/? +� ����� ��� ���� �� ��� 6��� ��� ��+���� ����: *��� �� ���������� /?+� ����� ��� ���� �� ��� ���+������ ������� ���� ��� �� ��� ����������� �� ����������� ��A����� ��� ��� ���� �� ��� ������� ��+���� ��� �� ����*�� �� ��++�� ���������������������: *���� ��� ������� ������ ���� ���: *�� � �� ���*� �� -���� 4 ��������� ��� ������� ������� ��+���� ���: �� ���� ����*�� �� ���� ��� �������� ���� ���� +��� ��� �����6�� 6� ���� �� ��� �C� �� �� ��� ������ � �� ���������� �� ���������� 6���6����� ����������� �+�� ��� ��+����������� �� ��� ��� ��� ����: ��� �� �� � ��*� ��;����: ���� ��+������� �+���� �� ��� ��; ����: ���� +����6�� 6� ��� �����6�� <� ���C� �� �� ��� +��� 8��� 6���*9 �� ������� ������ �� ���� �� ��� ������ ���� ���: ���������� �� ��� ��� ������� ��� �� ���������� �����: �����*�� 6� � ������ ������ ����: ������ ���� ���� 6��� ���� ��� 6� ��� ��� �+�� ��� �����6���=��� ����;���� �� ��� �������� ��+ �� ��� ������ ���� ��� �� ��������� 6� ��� ���������D��6@� ���� �� ��6����=� 6��#�D ������� ���� �� ��� �� �(����=� ��� ��� *�������� ��� ������ ��� ��������� 6��� ��� ���� �(���� �� �������� ��+ �� ��� ��� ������ ������� �� �4�? +� �����: �� "�3? +� �����: *�� � ��+��� �� � �? +� ����� ��+:�� "?: �� ��� ��� ��+���� ��� 7��� *�������� ������� ���� ���������� ��+ ���� ��������� 6��� ��� ��+���� ����: 6� ��/? +� ����� 7����� ��� ���� �� ���������� ������� ��� ���� ���� ��+ ����*��� ����: 6� �%�? +� �����: 6� ���� �+���� ��������� ����� �� ��� ��* ������ �����: *�� � ���� �� � ����� �;����� <��� � +�����

-���� 4 ���� ���������� ��� ���� ����� �� ��� ���+�� ����� ���� ��� ��� ��� ����:��� ���� ��+� �� ����������� ��; ����: 6� ������ 4 +� ������ +����� �� ��� ��6��� ��� ��; ���: � +� ������ +����� �� ��� �+���� �� ��� ��; ���: ��� @��� ��� ���+� ������ +���� �� ��� �����+���� ��; ��� ��� �;+�������� �(���� � ���������������� �� ��� 6������� ��+�� ������ �� ��� ��� ��� ����: *�� � �� ���*� �� -���� %

Page 52: The Chicago Plan

4�

-���� % ���������� ��� ������ 6���< ��� �C� � �� ��� ��� ��� ���� �� ���������<��� ���� &�6� ���� �: ���� �� ��� ������� ������� ����� �� ��������� ��6�: ��+�6� ��? �� �&� )��� � ����� +�� �� ���� �� ��� �� ��� �" +� ������ +���� ��� ���� ����������� ��6�: *���� ��� ��@� +�� �� ��� �� � ���� ��+ �� ������� ������� ������� %? +� ����� +�5��������� �� @��� ��� �? +� ����� +���5��������� ��� �������� �� ���� �� �� ��� ��� �� ��� /? +� ����� ��� ���� �� ��A�����: *��� ��� ���������� �� �� � ��*� ��� ������� ���� ��� ��� ���� �� ��A����� �� ��� ���� ����� *����� ��������� �� �6�� �� ��� � ��� ��< �� ���� 6� �.? �� �&���: *���� ��� ��� ���� ����� ������� ���� �� ��� ���� ��6� �� ��F ���� �� <��� � ��� ���������D� ������ � ����� ��* ������ ���� �� �����6�� ��� ������� ���� ������ ���� �(���� ��������� 6������� �;+������� �� �/? �� �&� 6� ���� ��� "�3? ��� ������� ��� ��6���* ��� � �����D� �? ��*�� ��� ��� �*� ���� �������� 6����� �����: ������������� ��; ������: �� �(��� 6�� �� �++����� ���� ��������� ������ � �� � ���� ��� # �������� ����*� �� �� ���� � ���������� �(��� �� /%? �� �&� ���� ���6� �� �� ���� ���6� ���� �� �� ��A����� ��;: ����� ���� ��A����� �� =�� �� ������ �����: 6�� ���� 6� ������ ��� ���� ��=� �� ��� ��� # �� ������ �� ��� �."? �� �&�: ��6���� *��� ��� �� � �����? +� ����� � ����� ��*�� �; ���� ��� =�� ������� ��� ��� ��� +��� �� �������/

��� ��������� �� ������� �� ��� ���� ��* ��� � �� ������ �� <��� � � ��� ���� ������������� ��;�� �(��� �� /%? �� �&� ���� �� ��� ����� �� ��� �6���5�����������+� �� ��; ���� �� ������ 6� ����� ���� ���� *��� �� �+������ ��� �������������������� ������ ���� 6� ��������: �� ������ �+������ �� +�6�� ������� ���-������: ��������� �+������ ������ ������� �� � ���� �� �&�: *���� ������� �� #�+� ������� �� ��� ���� ��� ������� �� ���� 6� "% +� ������ +����� ������� �� �&�

B� ������� �� ���� ���� -����D� 8�3/%9 ����� 8�9 ������ 8�9 ������� ��� ��� �������: �� ������ �� ��� �6��� � �� ���� +�+�: �� ��������� 6� �� �����

-���: 6��# ��� �� �6������� 6� ��+������ ����������: �� 6��# ������ � �������������� �� ����� �� ����� �� ��� ������ �� 6��# ��+�����: 6� ���� ����� �� ��* ��6�5��� ���������� ����+������ �� 6��#�D +������ � �� ��� ���� +�� �� ���� 6������� � �� ����� ���� +�� �� 6��#�D 6������� �� ��+����6�� 6� ���� 6��#�D ��6� ���6������� �� ���� 6���� ��������� � �� �� ��� ���������� ����� ��� ����� �� !� ���� �2� ����� �� 6����� ��� ������ ��� � ��� �C� ���� ����������: � 6� ��������� �� �(���� ���������������

!� ���: ��������� ��6� ��� �� ������ ���� ���� ��� 6���� ������ +������� �� �������������� �� ����@����� �� ��� ��� ������� 6����: ��� �� � +������� 6�� �� � �������� ���� �� �&� �� ��@����� �� ���� 6���� ��� ���� ��* ��� # �� ���������5����������� �� �������6��: ��� �+������ �(���� ���� ���� ��6�

����: +����� ��6�� �� 6� ������ ���� ��� ��: 6� ���� ����� ������ �� ������(���� ������������ ��6� ������ �� +�� �+��: ��� +����� ��6�� �� �� ����� ���� 6�

��!����� ��6+���� �� -���� % ���* � ��+ �� ��� ��������� +���� ���� �� ��� ��� A�* ����6��� �����+����� ������ �� <��� ��� ��� #�: ����� ���� ��� ����� �;��6�� ���� @��+� �� ��� ��������� +����!��*��� ����� ������ �� ��� ��������� +���� *���� ���� ��� �������� ������ ������6�������� �����*� �� ���� ���� ��� ��� �� � ���� ��� �� �� �� +�+���������� 6��*��� ����5�� ��< ��5 ���

��6�5��5�&� ����� �� ��� ������ ����� ������� ��*�� ����/� ����� +������� ������ ����� ��A����� ���: ���� �� �������� � �+��6�� �� ���56������� +�+����:

*���� ��� ������� ���������� <� �� ������ �� �� �: ��� �� ��� ���� ������� ������ ��� �� ����� ������ ����� �����: �� *���� ��� � ���������� �� ���

Page 53: The Chicago Plan

4�

��� �� �� ������ =�� �� ��� ��������� *�� �� ���� �� �� ���������� ����� ������������� ���� ��� ��� ��������� �� ��������� +�@� �� �� � �� ��� ������ ��������� ���� �� 6��#� �� *�� � ���� ������ ������� �� 6� ��������: ���� ������ ����������: ��#� !����� 8�3�%9: ����� ���� ���� ���� ���� 6��� 6� � ��+������ 6� �(���������� ����� ���� ���� 6� 6��#� ��*���: ��� ���� +�5��������� ������� � �������� ��6��#� �� �� ����� ����� ��� ���� +�+��� �� ��������� ������ ��+�� �� ������ �� ����� 6� �6�� �� ���� � ��6�56���� ����� ��++�� �� �� � �+��6�� ��# �� 6��#� ���� �� ����� �����: 6� ���� +������� � ����� ��++�� ���� ��� ���� �� ������� ��# �� �� �������6� ���� 6� ��� ��������: ��6�5���: �� �� � ��*� ���

�� ���������� ����� ����� �� � ������: �� �������� �����: *� *�� �6�� �� ����6�������� ��� ���������� �� ��� ��� ��� ���� �� ���� 6����� ����� ������<�� 6� -���� 8�3/%9-���: ���+�� ����� �� ��� ����: �++�� ���� ��� +� ���: ��� �� � ��6������� �� ��*���� ������� ����: ��*� ����������� ��; ����: ��� ��*� ��������� ���� �� ��� 6��#��������� !� ���: ��� ����� +������ � ��+������ ���*� �� ����� *�� ���� ���� ��������� ��������� ��� +�*� �� ����� �� � � ���� ��� # �� ����� *���� 6� ��������A������� ��� �++����� �� ��� M�� ���� ���� -����D� +�+���� ��� ��+�� ��� �� ������ ��� ��� # �� ����� ���� 6� ��� +����� �� ��: ��� ������� 6� ����� ���� �� �� ������ ������� �+������ +�*�: 6�� �������� �� ����*� ��� ��������� �� � ����� �� ���*� ������ ����� ��A����� *������ ��� ��# �� ������� ���� � ��(������ ��+

� ��(������ ��+ �� � ��������� *��� ������� +��� � ����� ��� �6����� �� ��������� ���� �����: ����� 6� ���� �� �� ���6�� �� �� ���� 6��� ������� ��������� 8*�� � ������� 6������� � ��9 *��� 6��#� *��� ��� ����: � 6� ���� �� �� ���6�� �� ��*� �������������� ���� *��� ��� =�� ��*� 6���� �� �� ��� ,��� ��� ��� ��� ���� ������������ ��� ��� ������ 6��� ������� ���������: ��� � ��������� ����� ��*����� 6� ���� � ������ �C� ���� +��� � ���� �� ����� ������� �������� ������ ���� ��� �� ����� =�� ������ ����� ��A����� �� ��� ���� ����: ��� +��� � ������� ��� ���� ����+����� ��� �++������� ��� �� �����: 6�� ���� ��� ��� �� � ��� �+� �< ��+� �� ���� ���� �� ���� ������6�� �� 6��#� ���� �� ������� �� +�6��� *��� ���� ���������� �������� ������: *�� � �� *���� �� ��� ��(������ �� =�� ������ �������A����� )� ���� ���� +���++���� ���� 6��#� �� 6� +������� ��� 6��*��� ������ ������ �� ��� +�+��� �� ��������� �� ������: � �� ���� *��� ���� ������ ���� �� 6� ��������� �� ��� ��� ���� 6� ���6���� �� <��� � ���������� +�@� �� ������*��� ���� ��� ���� �� 6� ��F ��� �� ��

.��� �� �� ����� ��� ����� �� 0�������� �������0��������

-���� ���������� ��* ��� +�5��������� ��� +���5��������� ������� ������ �+� *���� ���� 6���5���56��� � �� ����� 6� �������� 6��# ��������� �� ����� 6��*� ��#!+� �< ����: *� ����� � � ��������=�� �;+������ *���6� 6��#� � ���� � �� ������ ��K���� ��*�L ��� #� 0����� *���6� ��� ������� ��������� �� ��� ��#����� �� ��� ����6��*�� ����� �������� ��� ����������� 6� %"? 6� ��� ��� �� (���� �� -� ���+���5��������� � ����� ���� ���� �� ��� ��� : ��� ��#����� �� ���������� �����: *���� ����� +�5��������� � ����� *� ������ ���� ��� ��� ������� ���������� �� ��� �� 6� �

Page 54: The Chicago Plan

4/

����� �� �� '�+� ����� �� ��� +�5��������� � �����: ���� ��� # ����� �� � ��� ��������5��� �;+������ �� 6��# ���� B� ������ ���� �� (���� �/ 6��#� �������� ��������� ���������� �� 6��*� ��#����� ���� ��� ���� ���� �� ��+������ ��� ���� ���K��*�L +�������� �������: *�� � ����*��� *���� ���� �������� �� ��++�� ������������ ����� +������ ��� ���� ������ �� (�����: 6�� ���� ���� ��* +� ���� ������������ ������ ���� ������� ��� # �� 6��*� ��#����� 0��� ��� ��� �C� � �� ����#� 6��*� ��#����� @��+ ��� �"? �� ��� ������ ����� ����� �� ��4? �� ��� ����������� ����� �� +���� �/: ���� *�� � �� �������� ����� 6� # �� ��� ������ ����� ��������� ����������: *�� � ���� 6��*� ��#����� ��� #� �� � ��� ������ *�� �� ����������� �� 8�"��9 ��� ��������� �� �� 8�"�"9: �+���� � ������ ������� +��������� ���� ���6��� �+������� �6����� ��������� ������: �� �������� �� �� ���� �� �� � ���� 6���6��#� ���� �� ��+��� *��� �� � ���� �� +������� ���� ���� ��� ��� ������� ���������#: ��� ��� ������6����� �� ���� ��� ���� ����� � ����� �;+������ ���� ��� ��� ��������� ���� ��#� �+������ �6��� 6��*� ��#����� ���# @����<�� ��� ���� ���� �+���� *��� ��� ��6� 6����� �� 6��*�� ���� 6� ��� �� *����+��� ��� �� ���� �������������� ���� �� �6��� ���� �6����� �� �+�� �� ���� +���� ��� +� �+���� �� 6��*���#����� �� �������� ���: ��� ����� ���� ���+ ���� ���� �� ���� ����� ��� ��� ��������� ���� @������ ��� +�������� ���� ������ ����� �� ��� +� �+���� �� 6��*���#����� �� ��� �����D� ���+��<�� *�� �� �+����� ��� � �����D� K����#� ������L8����#� 8�3.%99

��� ��C���� ������� ������ �+� *��� ���� ��� # �� ��� ��C���� *��� ��� ����� ������ -���� ���*� ��� ��+���� �� ��� +�5��������� � ����� ���# ����� ��* ���������� ��� ��� ������� 6��� +����: 6� ��� 4"? �� �&�: ��� 6��#� ������������ ���� ��� ���+������ 6��# ��+����� �� K����L ��� ���������� ������� � �� ��+����������*� ���� �6��� "? �� ��� ���������� ������� �� ��� �� ����� ������� �����: *���� ����������� ���� ���� ��+�� � ���� �� �++�;������� ������ �"? �� � ��� ����� *���������� ��* �� ������� �� ��� �� � ���� ��� ����� �� ���� ��� ���� �� ������ �������6� ��� ������ �� ��� ���� ������: �� �� ��� ��� �� ������ ��� *�#��� �+���� ��������� �� 6� #�� 6� ����56���� �����: �� ���� ��� ����� ���� �� 6� +��� �� <��:��6@� � �� ��@������� ����: �� �� ���������� ����� 7����: ���� ������ �;���� ������ ��6��� ��� �� ��� 6���� � ����� �� �� ��������� ����������: ��� ����� �������� ���+�� ���6�� ��������� ���������� �� +� ���� ���� ���� ��� ����: �� ���� ����� 6� 6��#� ������� ��� �� ���� �� ���� ���� ,� ��������� ������������������������� �; ����� ���� ���� ������� ��� ���������� 6��# ��+�����: *���� ��������� ���������� ��� �+ *��� ���������� ����: �� *�� � ���� ��������� ���� � ��*������� ��� �� ���� 6��*��� �������� ,� ��������� ���������� ��� �+ �*��� *�����(������: ��� ������� �� ���� ���� �����+���� ���� �� ��� ���� ����� *�� 6��� �����+���� ��� ���������� �� ���� ������� ���� ��� +�5��������� ������� �������� ��+����� �� ���� ��� �������� � ��� ��� � �����: ��6��� 6� ������ ������� ������ �� ��������� ����������: 6� ���� ��� ������� �;+������ � ��� ��� 6��*� ������ ����� ���� ������� �� ���������� ����� &���� ���� 6��� +���� ���������� ����������*� 6� �4? ������� �� ��� ����: *���� �����+���� ��*� 6� �4?: *��� �&� �������+ @��� ���� �? ����� �� ��� ��� �� (���� �� �� ��� +��# �� ��� 6��� ��� ��A�������� �; ���� ��� ����� 6� ��� /? +� �����: ��� ��� ��� +��� � ��� ��� ���� 6� �? +������

Page 55: The Chicago Plan

4�

���+��� �� ��� ��������� ����� �� ��� 6��� +����: ��� ���� ���� ���� �� ��� ��� ����� ���� ��� ��� �� � ���� �������� �C� �� �� � ������: *��� ���+�� ��++��� 6� ���4?: �����+���� 6� ����� /?: ��� ���������� 6� *��� ��� �"? ��� ���� ����� ������ �� ��� ���� ��� ��� # �� ����*�������� �� ���� +���� �� ����� /"? ���� ���� ��� ��������� ��� # ��� ��� <�� ���� ���� 7����: *��� ������ �� ��� ���������� �� ��������� ���������� ���� �� ��� � 6�� �� ��+��� �� ��� ������ ����� ���� �� �����*��� �� �(����� ������ ���� ���� �� �����+���� ��� ��+�������: 6��#� ��#� ������� ������� ������: *��� �+���� ���(�� � ����� ��++��� 6� *��� ��� � +� ������+�����: ��� ��� ���� �"? �� ��� 6��#� ��������� ��� ���7 ���� ����� �� ���++�;������� �? +� ����� �� ���� �� ��� *�������� ��� ������� ��� �� 6��#� �� ���6���� ���� �+���� 6���: ��� �� �� ���� ���� 4? +� ����� �� ���� �� ��� ������ �������� ������� ��� �� 6��#� �(��� ��+�������� �� ����� ������� ��# ���� �� ���� ��������� ���� � ��� ��� 6��*� �������� �� ��� ���� ����� *�� �������� � ������ ���� ��: *��� ���������� 6���� ��� �������� �C� ��� ���� �����+����

��� ������ 6��� ���� �� -���� ���������� ��� ��+���� �� ��� � ����� ���� ������ ��� ����: ���� ��� �����+���� ���� ��� ��������� +����� �� ������� ��� ��� ����� ������ ���� ���: 6�� ���� �� ���� ��� +���� (����������� ������� ������ ������ ����� � �� �� �+���� ���(�� � ���������� ��� <�� ��+����� �6�������� �� ���� ���(��������� �� ���� ��� ����� ��* ������ ��+������ ����+�������� �� �� � ������ ���� ��6� �� ��* �� � ���� +������� ��������� ��� � �����: ��� ��+� ����� 6� ����K+�*�6�#���L ����� ���� ���� ����� �� ��� �� ���� �� ���� � ��+����� �� �� ������6�����: ��� �� ���� �� ���� �� ��* �� � ������ �� � ���� �� �&� ���������� ������� ���: ��� ������� ����� ����� *��� ���� ��� �������� ��� # ���� �� +���� �/: 6� ������� �+���� ��� # ���� �(���� �������� <��� ��� ���� �� ����� �������� ��������:*���� 6��# ��� *��� �� ����� ����������� ��� �� ������� ������: �� �� ��� +�5���������� ����� ��� A� �������� �� �&� �� ���� � ����� �� ������ ������ �� �� ����� �� ���+�5��������� � �����: 6�� ��� ��������� A� �������� �� �����+���� ��� ������������ ��C���� �� ���� ���� ���������� �� ��* ��6@� � �� 6��*� ��#����� ��� #�: ���� ���� �� 6��#�D �+������ ��* ��� �� � ���� �C� �� �� ����������: *���� �����+������ ��� ��� ��� �C� ��� 6� �� ����� �������: ��� �� �*��� ��� 6� ����� ���������� ��������� ���� ��� ��+���� �� ����� ��A����� *��� � ������ 6������ �� ��� +��� � ����� ��� +�5��������� � �����: 6�� *��� � ���� �*��� ����� ��� ���� 6��� ���� ��#�� ��*��� ���� �������� ������: �� ��� 6�� ��+� ����� �� ������� ���� �� ��+����=�� �6���:���� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ��� ���� �� 6� +�6������ 6� ���� ���� �� �� =�� ��*�6���� �� ��� +��� � ��� M����������: ���+��� ����� ���� �*���� �� ��� ������ �������: ��� � ����� ������ �������� ��� �� � ���� �� ���� �� ��� �+���� ��� # ��������� ��� ����5�� �(����6��� ����� ���� ���� � ����� ��+���� ���� ��� ������ �� ��������+������ ��� � ���� �C� � �� ��� ��������� �� �+����: ��� ������� ����� �� ���� �������� ���� ���� �� ���� ��+��� 6��#�D �+���� ���(�� � ��� �������: �� ����� �� � �����+�#� �� ��� *�������� ���: 6�� ��� ���� �C� � �� � �� � ���� �+�#� �� ��� ����� ���������� �� ��+������ 6��#� �� ���+����� �������� ���� ��# ��� ������ ������������������ ���� ���� � ����� *���� ��#��� 6� �������� �������6�� 6� +��� ���#�� ��� � ��� ��������� ������� ��� ��+���� *���� ��#� ������� ������ ���� ���� ����� ��������: *�� � ��� ���� 6� �������6�� ��� +�6��� �� ���� �� �; ��������+� �56���� ���� +��� � ����� ����� 6��#� � ���� ���� �� ��� ����� �� ����� ��� ������������ �� ������� �� ����� ���� ��� ���6���=� ��� � ����� ��� �C� ������: +��� � ������� ����� ������ �� �� ���������� (����������� ���� ���� ��*��� �� ������ ������6��

Page 56: The Chicago Plan

44

��� �� ������ ���� �� -���� ���������� ���� +����6����� ��� ��������� �� ��* ��������� +���� A�;�6�� (����������� ������� ������ ��� ��������� ����� � �� �� ��@���������� ������� �+���� ���(�� � �(�������� �� 6��#��� �� ������� �� !� ���� �2&/:���7 �� � �� ��� �C� ���� ���� ���� ��� ��� ��� ����: 6� ���� ��� 6��#��� ������ �����6�� �� ������������ ���� ��� �*� �(���� �� ���� ����������: 6��#� ���� �� ���� ���� �+���� ���(�� � ���� ��� �"4? �� �4? ����� ��� 6���: �� ���� ��� *�������� ����������: ��� ���� ���� ��� ����� ������� ���: ������ ��� �� � ����� ����� ���� ���� ��� ����� ��� �� ���� �� ���������� �� ���� ��� ���� �� ����: *��� � ������������� ���� �� ��� A� �������� �� �����+���� �� ��� ���� �� ��� ������ �� ��������+������ ���� ��#�� ��� � ����� �� ��� ��������: <�� 6� ���� �+���� ���������� ������� ��* �� � ���� �;+���� �� � ����+�� �� ���� ����� ������: ��� �� ��� 6� ���� 6��#��� �� ��� �������� ��� �� ��+��� �� ��� ��� # 6� ��� ��� ���� �+���� ���(�� ����� ��� � ��� ������6�� ����� �� � ����� ��� �+�#� �� ������� ���� ���� ����� ����� �� ���� �� � �����: ��� ������ ���� �� ��� +�5��������� ����������: *���� ��������� ���� ��� �� 6� �� ���� �������� -������: ��� ��+������ �� �&� A� ����������������� ��� ����� 6���56��� � �� �� �6��� ���� ���� ���� ��� ���� �*� � ������

B� �� ���� ���� -����D� ���� 8�9 ������� ��� ���������� �� ��� ��� ��� ���� �� ����6� ���������: +������ +��� � ������ ������ �� ��� �++�+���� ����� B��� ���� ����� �� ����+��� � ���� ��� @��� ��� � ����� � �� �� +��� � �� ��� ������� ��� �� *�� � ��� ��������#�� ���� ������6�� �� ������: 6�� ���� ��� � ������ �� ��� (������� �� �������: ��+����� �; ������ ���������� �� ��� (������� �� ���������� +�@� �� �++���� 6� ������

.���� ��������

���� +�+� ������� ��� ��� ��� ����: � +�+���� �� ����������� ������� ���� ����*�� +�� ��*�� 6� ���� ������� ,! � �������� �� ��� ������ �� ��� ���� &�+������-���� 8�3/%9: �� ��� 6������� ������ �� ��� ��� ��� ����: ������ ���� �� ��� �����@� ����������: ������ ��� ����� �� �� ����� ���6����� �� �� � ��*� ��6� ��������������� ��� � ����� �� ���� +�+� *� �� �6�� �� �������� �������� ��� �����: 6��++����� ��� � ������������ �� ��� ��� ��� ���� �� � �����5��5���5�� ������� &!�'����� ���� ������� � ����� �� �������� ��� ������� ���6���� ����� �� ��� ����,! <��� ��� ������ ��� ��� �� ������ �� ���� ����� �� ���� ��� � �����D� �������++�� �� ����� 6� 6��#�: ������ ��6�: ���� ���� 6���� ����� ��6�5��� 6� ������������

)� ������� �� ��� ���������� ������ ����� �������� -����D� 8�3/%9 ����� ��� ��� ������� ���� �����< ����� ��� � 6������� � �� ���������� ����� 6� �+�� ������ �� 6��#�D��������� ��*��� ���� ��#: �� *���� ��������� 6��# ���: ��� �� *���� ���� �� ��������������� ��� ���� ��� ���� �� ��� ������ �� 6��� ��������� ��� +����� ��6� ��*���� � ��+���� ��� ����� 6� ��#��� ���������5������ �����: *�� � �+������ �(������ ��� �����*����� ���� ���� ��6�: ��� ����� ��(��� ����� �� ��� � �����: *����6��#� �� ������ �� ���� �������: ��� �;������� �� ���� �� ���������� +�@� �� �����(��� ��������� ��� ��# ���������� �;+����� B� <�� ���� ��� ���������� �� ���

����� ������� ������ �� ��� ������������� ���56��# ���������� ����� ���� ���� 6� �������� 6� ���5�� � �� �� �+���� ���(�� � �(��������

���� +�+� ������� ��� ��� ��� ����: � +�+���� �� ����������� ������� ���� ����*�� +�� ��*�� 6� ���� ������� ,! � �������� �� ��� ������ �� ��� ���� &�+������

��@� ����������: ������ ��� ����� �� �� ����� ���6����� �� �� � ��*� ��6� ��������@� ����������: ������ ��� ����� �� �� ����� ���6����� �� �� � ��*� ��6� ������

,! <��� ��� ������ ��� ��� �� ������ �� ���� ����� �� ���� ��� � �����D� �������++�� �� ����� 6� 6��#�: ������ ��6�: ���� ���� 6���� ����� ��6�5��� 6� ������������

)� ������� �� ��� ���������� ������ ����� �������� -����D� 8�3/%9 ����� ��� ��� ������� ���� �����< ����� ��� � 6������� � �� ���������� ����� 6� �+�� ������ �� 6��#�D��������� ��*��� ���� ��#: �� *���� ��������� 6��# ���: ��� �� *���� ���� �� ��������������� ��� ���� ��� ���� �� ��� ������ �� 6��� ��������� ��� +����� ��6� ��

�(��� ��������� ��� ��# ���������� �;+����� B� <�� ���� ��� ���������� �� ���

Page 57: The Chicago Plan

4%

��� ��� ���� �� ���� 6����� ����� ������ 6� -���� )�� ���������� ��������� �� ���������� ����� ���+�� ����� ��� �� ��� ������ � ��� ���� �� �����+�� ����������:�� ������ ������� ��� ��# �+����: ����������� ��;��: ��� ����� ��������� ���� �� ����� ���� ���� ����� ���� ��#� ������ ��������� �� ��� �6����� �� ���������� ����� ��A����� �� =�� �� �� ���������� *��� ��(������ ��+� �� ��� �;���: ���*��� ��������� 6� ���� �����6�� ��� �����6�� 6� ���� ��� ��������� ���� �� �� � ����� 6��� ������� ��������� ���� �6����� �� ������� ��� ���� *��� =�� ����������� ��A����� �� �� ��+����� �����: 6� ���� �� ���*�� ��� ����*��� ������� ���� ���++������ �� �� �; ������ ��������� ����+��� �� ����� ������ �: ������ ���� �� � �������� ������ *���� 6� ������ ��A������� ���� �� ������� �� �� ������� ������*�# �� ��++�� ���� ���� ��� �� ��� ����� �� !� ���� ��: ���� �� ��� ������ �� ���������� ������ �� �� ���� �� ������ ��� B����� ������� �� ��++�� �� �����

��� ��� ���� �� ���� 6����� ����� ������ 6� -���� )�� ���������� ��������� �� ����

�� �� ����� ���� ���� ����� ���� ��#� ������ ��������� �� ��� �6����� �� ���������� ����� ��A����� �� =�� �� �� ���������� *��� ��(������ ��+� �� ��� �;���: ���

����� 6��� ������� ��������� ���� �6����� �� ������� ��� ���� *��� =�� ����������� ��A����� �� �� ��+����� �����: 6� ���� �� ���*�� ��� ����*��� ������� ���� ���++������ �� �� �; ������ ��������� ����+��� �� ����� ������ �: ������ ���� �� � �������� ������ *���� 6� ������ ��A������� ���� �� ������� �� �� ������� ������*�# �� ��++�� ���� ���� ��� �� ��� ����� �� !� ���� ��: ���� �� ��� ������ �� ���

Page 58: The Chicago Plan

4

2 � � � �

������: � 8�3� 9: ������� �� ������� ��������� ������� �� ������������������ ������� �� ���� ��������� �� ���� �� � ������ �� �� ���� ������: �����: ����J $�6���� ��� ��6�� ������ )F ������

������: 0 8�3/49: K��� �"" �� ���� 7����� ����L: !�������" #����� �� ������:/3: �5/4

��������: � ��� -���: ' 8�""39: K� ���� �� �*� ���� ���J ��������� 7��������� ���������� ���� � *��� -����� ���#�L: ��� 1��� ��������� �� ��� B��� ' �����B�#��� ��+� !����: M� �4%3

��#�: 1: �������: 0 ��� 2������: � 8�""�9: K����� �� ��: ������+����: ���������� ���� �J � -���� ��� � ������ �++�� �L: #����� �� $������������������: *,4-5: ���X�/4

��� ���: �� ��� !�������: � 8�"".9: K�������� ��� ��+� � �� !� ����=����� ����+���� ���# )��+��L: B�#��� ��+�: -����� 7����� ���# �� M�* >�#

����: $ 8�""�9: K������ $��# �� $���57�� ����� &�����L: #����� �� %�����" �������: -6: /�5��

�����: �: 1����: 1 ��� !���=: 7 8�"".9: KB�� �� ,! <�� ���� �� �� � ��� ������� ���� ���� ��YL: B�#��� ��+�: )��� !���� ,��������

�����: 0 ��� 1�����: � 8�"��9: K7��#� ���# $������ ��� )+����� ��+���� ���(�� �7���������L: ��- B�#��� ��+� B�R��R�/"

�������: 0 8�.�.9: ����� �� &��": $�����J ����� U -���

��#����: � 8� /49: !�����: $�����J �����: &���� U ��� �: � 4"

�����#�: �: �����: � ��� ��� ����: ! 8�3339: K��� -���� ��� � ������ �� �T����������� �������� �� �� -���*�#L: ��J �����: 0�: B������: � 8���9:����6��# �� �� �� ����� �: 2����� �� '������: ��������: ++ �/��5�/3/

���: !: ������: 7: ������: 7 ��� �� B�����: � 8�"" 9: K����+�������������� �� ���� �����L: '�( )�� ���� !�������" '������: �"" T/: � 8/9:/ %5..: ������� �������� &�������: ���# �� '������

��� #: B 8�""49: *�� '�� +�" �� ,�� � '�( � �� -. -�� /�. 0�������� �������� �� ��������� 1����� ��� 231 �����": ,�������� �� ��;�� ����

�����: � 8�.%39: 2����� � ��� /��� �� ,�����������: ������������ ���6�: �"���������: /� !������: ++ /"/ C

�����: �� 8�3./9: K!������� �� �� �� � ,������5��;���=��� -���*�#L: #����� ��%�����" ������: *+: /./5/3.

Page 59: The Chicago Plan

4.

��+����: ! ��� &�����+: ! 8�"�"9: K�����: 7������: ��� ��� ����������� ��������� ���� �J &��� ��� ����� �����+��� ';���YL: -���� � ��� ' ����� �&�� ������ !����: M� �"�"5��: &�������� �� 7���� � U !������� � ��� ��������C���: B���������: &�J -����� 7����� ����

���������: $ 0: '� ���6���: � ��� '����: � $ 8�""49: KM������ 7��������� ��� ���&����� 'C� �� �� � !�� # �� ������� ���� �:L #����� �� ��������� ����":**,4*5: �X�4

���������: $: �����: 7 ��� 7�������: � 8�"��9: K-���� ��� -� ��� �� ' ����� -�� ��������L: B�#��� ��+�

���������: $: ��6����: � ��� B�������: 1 8�"�"9: K������ ��� -���� ��� -� �������� ,���+������� ���� � !���� )+�� ' ����� �����L: !������ 7�#�6��#B�#��� ��+� !����: M� ���

�����: 2 ��� B������: � 8�"�"9: K����� !+���� ��� ������� ���� �L: #����� ��%��"4 0����� �� '�(��: +-475: /X/4

����: $ 8�3/�9: K� ��+���� 7������� �� ��� ������� !����� �� ��� ,����� !�����L:��6������ �� ��� !� ���� �� ��� ������ ���� ���������: !�+���6�: �+������� ���� 8�3%.9: *�� 2����" �� 0����� �� %��" � ��� &���� 2����: M�* >�#J7������ ��� 7������

�������: � 8�3/�9: K�� ������ ���#��� &�����YL: $�6��� 8���9: ++ 5�"

&�� ��: � 8�.349: /����" �� %�����" 2"���: �+���J M�* >�#: �� 1�����8�3 .9

&��+���: � 8�3�.9: ������ �� &��": $�����J &���� &�6���

&������: ! 8�. 9: 5���� �� %����� 5 *��� /����": ��������+���J ���� ��������

&������: � 8�3/49: 0�������� �������: M�* >�#J BB M���� U ��: ��

'��=��: � 8�3%%9: ��������� %��": M�* >�#J �������

'����: '� ��� ��66��: 7� 8�""�9: K-����� ��������� &�6� ��� ������� 7����L:6' , %����������� 5���: *8: ./5�/.

-����� � ������� !������� ������� ���� 8�"��9: $������ 5������� 2������5�����" '���� /�����(: !��������� �� -����� -���� ��� � ������� !������� :++ �"%5�"

-����� ����� �� �������������� 8�"" 9: K�"" ������� -��� 7�+��L: ������6�� �����+JRR***�6����R�����5���� ��R+�6�� ������R�������5����5�"" R�������5����5�""

-����� -���� ��� ������������ ';��������� ���� �� 8�"" 9: ������ 7�+�� �""%:

Page 60: The Chicago Plan

43

B���������: &�

-����: � 8�3/49: K�""? �����J &������� �� #��+ �� #��� 6��#� �""? ��(���S ��+����� ��A����� ��� ��A�����S ������ �� �� � +����� ��+�������S ��� �� *�+���� �� � �� ��� M������� &�6�L: M�* >�#J ��� ����+�� ���+���

-����: � 8�3/%9: K�""? ����� ��� ��� ��6�� &�6�L: ������ $����: !+��� M��6�:�+��50��� �3/%: �"%5��"

-�;*���: � 8�3� �9: K��� M���� �� ��� ��������� !������L: ������ #�����: +6:/�/5�

-�;*���: � 8�3� 69: K��� -���� ��� �� ������� ��� ����L: ������ #�����: +6:4"�5�4

-��#���: � 8� �39: %���� �����" ��� ��� 6����� �� 6�����" �� � ����� 0�����"

-��#���: � 8� .%9: K��� 7���� ��������L: �� -��#���: B: �.�3: *�� ���������� -���� +����� �� '�7��� $��(��: $�����J �0 2��+�: + �..

-������: � 8�3%"9: 5 ������� ��� %�����" 2�������": M�* >�#J -����� ,������������

-������: � 8�3% 9: K��� ������� ����� ��� ���� � �� ���� !�����L: *�� #������� 1�. �� ������: *3

-������: � ��� ! �*��=: � 8�3%/9: 5 %�����" /����" �� ��� &���� 2����489:;<8=:>: B���������: &�J M������� ����� �� ' ����� 7���� �

-�<��: � 8�""�9: K���# �������� ���� �����J ��� ��+� � �� ��+���� 7�(��������:7�������� ���������: ��� ' ����� ����������L: #����� �� $������ 2������,������: +34*5: //54%

����: B ��� )�=��: � 8�""�9: K������ &�< ���: M������� !�����: ��� ������� 7����L:'���(�� ����� � ������ 5������": +: �"�5�.

�����: � 8�..�9: 2����� �������: M�* >�#J ! ���#��6� � -���������: �33�: + �%.

�����: �: M��: !: !����: $ ��� !��������: - 8�"�"9: K����� ��� ���#��� �� � &!�'����� �� ��� '�� ���L: ���# �� ����� B�#��� ��+� !����: M� �"

�����: � ��� 1����: � 8�"�"9: K� ����� �� ,� ����������� ������� ���� �L:B�#��� ��+�: M�* >�# ,��������

������: M ��� ���I: � 8�""49: K�������� �� �� ����5��@����� ������ ����� �� ��)'�& ��������L: )'�& ' ����� � &�+������ B�#��� ��+��: M� �/�

�����: � 8�"�"9: KT�������� ��� ���*�� �6��� ��� -���� ��� �����L: B�#��� ��+�:>��� ! ���� �� ����������

�����: �: $�*�����: ! ��� ���� #: � 8�"��9: K��� !���5����� !���L: M�'7

Page 61: The Chicago Plan

%"

B�#��� ��+� M� �

�����: B 8�.//9: 5 2���� /����" �� ����� %��" �� '�(��: ��������+���J � ,���#

���6�: & 8�"��9: ����� *�� $��� ?>>> @���: �������� ����� ��6������

�����: - 8�3/%9: K������ 7����� ����� ��� ��� �"" �� ���� ��+����L: 5������ ������ ,����.: ��.5�"

������: 0 ��� $� ��: & 8�33%9: K'��������� ��� 'C� �� �� �� ��+���� ��#��� �� 7��#!����� ��� ����� �� ���L: #����� �� ��������� ����": *3-4,5: ��/5�.

�V����: � ��� 1���: � 8�"".9: K&�����+����� �� 7�+� ��#��� &���� ��� -���� ���������L: '�2 !�������" ,����.: / 54/

��6�: 0 8�"��9: %���A�� %����������: ��6��J ����+���� 2����

������: � ��� ��� �� ����+: � 8�""�9: ���: ���� �� ������ ,��.�� � ���5���� 6��� ��: ��������: �&J �&$ ����: ++ 54.

������: � 8�""�9: K!�� #�5�� � ������ �� ��� �������� �� ��J !+� �< ����� ���!��6�����L: #����� �� %�����" ������: -6: /5�.

������: � 8�"" 9: K)� ��� B����� ���� �� ��A����� ��� ��� 7� ��� ������� �� �����&�����L: B�#��� ��+�: ������ �������

0�C����: � 8�."/9: $���� �� ������ !� ���� ��������: &� ��6�: �� B������ ��#�:��: *���� #�B���� 1����� �� 5�����: M�* >�#

0�*���: � 8�3/ 9: ���������� �� �������� �� �����: !� ���� �������� '�;���: + .��:M�* >�#J 7����� �����

1���: ! 8�"��9: ����(�� ������� *�� 6�(�� ������ ��������C: ���� �� �� ����������: ++ /�/5/�4

1�����: � ��� � ����*�: 0 8�""39: KB�� �� ���#� ������� !� ���� '; ���7������YL: -����� 7����� ���# �� M�* >�#: !��C 7�+�� M� /."

1�����: � 8�3�39: K��� ����� ������ ��6���L: �� 7������� �� ��� ����� �������������� ����: �3�3: ��������+��� ��� ������J ��� ���#����� ���+���

1��++: �- 8�3��9: *�� 2���� *����" �� %��": ���������� �� ��� ������� �����2��������� *������ �� D���� 8�3"49: $�����J �� ������ U ��: $��

1�����: - 8�3� 9: K7����* �� -���� # !����D� DB�����: 2����� B�����: ��� &�6�DL:*�� 2������" ,����. �� 1��������� 8�+�� �%9: + /�

1�����: - 8�3//9: K��������� �� ���#��� 7����L: �� �: -��#��� & 7������������������� $�6��: ��������D� ������� -��� �/�

1��;: 0 8�3"/9: /����" �� '�(�� � ��� &���� 2����: M�* >�#J 7�����: ������

Page 62: The Chicago Plan

%�

U >�������

1�����: � ��� 7�� �E�: 7 8�"�"9: K���(������: $������ ��� �����L: ��- B�#�����+� B�R�"R�%.

1�����: �: $�6�=: �: 7�� �E�: 7: 7� ���: � ��� ��� #�����: M 8�"��9:K�� ��� ���(������ ��� ����� � ���� ��6���� ��L: ��- B�#��� ��+�B�R��R".

1������: - ��� ��� ���: ' 8�33"9: K�������� �� ���J 7��� -� �� ��� � �����������L: -����� 7����� ���# �� ������+���� T������ 7����*: *-4+5: /5�.

$��6���: &: 7�+����: � ��� ��6� ���: 0 8�""�9: K� &�6� ��==��L: B�#��� ��+�

$��6� �: � 8�""39: KM�* '����� � �� ��� ������� 7��� 'C� �� �� ������ &�< ��� ���&�6�L: #����� �� ��� ������ ������ 5�������: 64-5: .4.5..4

$���: � 8�3��9: /������ D���: �Z6�����J 0�� ���

$� #�: 0 8�%3�9: 0��������� � ��� 0������� �� 1�.���� ������: $�����:�+����� �� � ����� �: ��� �+��� �� ������ �� ' �����

$� #�: 0 8� �.9: �" � %��" �� '�����: $�����J �� � $�����

�����: � 8�3//9: K��� ������ ����� ��� � ��+���� �� ���#��� � ����L: ��; �: -���J���#��� ��� ���� � 7����: ��� ��+�� �� ������ � �����: -��#���7�������� $�6��: ���� ��#: M�* >�#

�����: � 8�.3�9: *�� -���� �� %��"

����#�: � 8�3.%9: 2������E�� � &����� ����": M�* �����: ����� �� ��J >���,�������� ����

��������: � 8�34�9: 2����� �� ��� 1�.: ���� ���#� ����� ����: '� � ��+����������� �: 2�� /.

M������: - 8�3�49: %�����������: �����J � 7����

M������: � ��� ���: - 8�""49: K�������� �� ��� �� '������ ' �������J ��� 7����� ������� 7����L: #����� �� %�����" ������: /+: /�45/."

)D���� 8�"""9: K'��������� ��� 2���� ��� ������� 7��� 7��# �� �������5����������� ����� &�+�����L: B�#��� ��+�: ���� �� ������� �� ��� -����� 7�����!�����

�����: � 8� 3%9: ������ �� $��� �� ���� 2"��� �� $����: �� �& ���*��: ��:��� B������ �� ������ �����: 2�� /: �3% : M>J ��!

���==�: ' 8�3.49: %��" � 5���� ,���: ++ 35�": -���� �J � ������ ��� ��� &�! ��� =� ' $�����

Page 63: The Chicago Plan

%�

������+�: 7 8�33�9: *�� 0������ ��� 3 6�. ���� '�(�� ,�����: �' !��+�

��+� ���� O� 8�3/�9: !���������� 5�: ������6�� ��J���+JRR***��@�+���R ��R(����

��=��: H: �����: �: ��� ���: � ��� ����#�: � 8�"�"9: K!����* ���#���L: -�����7����� ���# �� M�* >�# !��C 7�+���: M� �4.

T������: �� 8�3�39: 2����" �� ��������� %��": $�����J �������

7������: 0 8�3/ 9: *�� 0���� +�� �� ,����������: ������J ����� U ��: ��� ��������3%�: ������ 6� & &����

7������: � ��� 7���C: 1 8�""39: *�� *��� � ��B����� ���� 0������ �� $������$���": ��� ���� ��� );���J ��� ���� ,�������� ����

7� ���: & 8�.��9: ��� ��� �������� �� � 6������ '�(: $�����J 0 ����

7����*��: B 8�.3�9: -���� �� %������� +����� �� 2������: ���6����

7����: 0 8�3�39: *�� ����� �� �F���� � $���� 8=8G<8=);: M�* >�#J �����6��,�������� ����

7���C: 1 8�33.9: K�������� � ����Y -����� ��� ,�������� &����� �� '��M����L: ' ����� ���� �J � '��+��� -���: �%: �%�5�3"

! �� ��: � 8�3% 9: *�� %���� �� %��": ���������� 6� � '�#���: $�����J )��6����

! �����5���I: ! ��� ,�6�: � 8�""/9: K������� !���� )+�� ' ����� ������L:#����� �� ���������� ������: 7*: �%/5�.4

! �����5���I: ! ��� ,�6�: � 8�""�9: K)+����� -�� �� ��� ������� ���� � ����!�� #� �� ��L: #����� �� ������ *����": **-: �3.5�/"

! �� #��: 0 8�. �9: $���� �� ����� %��" �� ��� ,����������" +��: ��������+���J0��� ���+6���

! ����� #: � ��� �����: � 8�"��9: K����� ����� ���� ����J ������� ���� �:$������ �� ���: ��� -���� ��� �����: �. "5�"".L: 5������ ������ ,����.:*3+4+5: �"�35�"%�

!��*: B 8�.3%9: *�� /����" �� 0�����"4 8)?)<89=:: �������: �+����� 6� M�* >�#J�� 1�����: �3%

!�����: � �� �� 8�3//9: K���#��� ��� ���� � 7����L: ����� �+�: +����� ��B��� !������: ��: ,������ � ��� /����" �� ������ *������ ��%���������": � ����� !�++������: 2����� �: ����*� �: ��J 0�� ����

!�����: � 8�3�%9: K&�6� ���� � ��� ���#��� ���� �L: ,����. �� ������ 2�������:+94+5: .45.3

Page 64: The Chicago Plan

%/

!�����: � 8�3�.9: ������ �����" ��� � $��� 2�����": ��� ���J ,�������� �� ��� �������

!����: � 8� %9: *�� +����� �� 6����: ���� ���#�: '� � ��+���� ������� �:,�������� �� ��� ��� ����: 2�� /3: �34�

!����: - 8�3�%9: +�����4 H������ +�����4 �� ����: ��� ���� �� '������: �3//: M�*>�#J '� &�����

!����: - 8�3//9: %��" ���� %�: M�* >�#J &�����

!����: - 8�3�/9: *�� 5��� ��" �� ������ $������: $�����J !���5+�6������

!������#�: � ��� 1���: � 8�34�9: $������ /����" �� ��� &���� 2����: M�* >�#J� ��* ����

��6��: 0 8�3.49: K-���� ��� ���������� ��� &���������� �� ���+� ����L: '�( �� #���%�����" �� ������ 2�����: ,: �35�3

,���: 1 ��� ���#�: 7 8�"��9: K,�� ������ �� ��� ��+���� 2�����6����� ,������J��� ��� '������L: ������������ ������� -���

2�� ��� ������: ! 8�""49: K��� ���# ��+���� ������� �� ������� ���� �L: B�#�����+�: B����� ! ����: ,�������� �� ������������

2�� ��� ������: ! 8�"".9: K��� B����� ���� �� ���# ��+���� 7�(��������L: #������� %�����" ������: //4+5: �3.5/�"

2�6���: � 8�3��9: *�� ����� �� ��� ����� 2"���

B���: 7 8�""49: 6�. �������� � %�����������: M�* >�#J �������R�� ������

B����: � 8�33.9: KB�� &��D� ��� ���������� -��� �� ���#�+� �YL: #����� �� 1�.4 ������ �� -����E����: *-4+5: �"45�/�

B���������: � 8�3/49: K���#��� ��� ��� M�* &���L: ��6�� ���� � ���+���� M� �%:��� ���J ,�������� �� ��� ��� ����

B� #����: 1 8�3"%9: 1������ � ��������� ����"4 H����� *.�� %��": $�����7�66���: ��: $�����J 7�������� ��� !���: $��

>����� ��: 1 8�"��9: KB�#���� �� � ��6�� ����� !����� �� )+�� �� �� ����� �J�������� ��� ���� �� ������� � � ���+�����L: B�#��� ��+�

H������: ! 8�""�9: *�� 1�� 2����� �� %��": 2������: M>J ���� �� ����������������

Page 65: The Chicago Plan

%�

-���� � ������� �� ���# ����� � !���� �� ��������� ����� 8+� ��� �� �&�9

Page 66: The Chicago Plan

%4

-���� � ������� �� ��������� ����� � !���� �� ��������� ����� 8+� ��� �� �&�9

Page 67: The Chicago Plan

%%

-���� / ������� �� ���# ����� � !���� 5 &������ 8+� ��� �� �&�9

Page 68: The Chicago Plan

%

-���� � ��������� �� ��� ��� ���� 5 ���# ����� � !�����

-150

-100

-50

0

50

-150

-100

-50

0

50

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Private Loans/GDP(pp Difference)

0

20

40

60

80

100

0

20

40

60

80

100

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Treasury Credit/GDP(pp Difference)

-8

-6

-4

-2

0

2

-8

-6

-4

-2

0

2

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Net Worth/GDP(pp Difference)

0

5

10

15

20

0

5

10

15

20

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Investment Loans/GDP(pp Difference)

-80

-60

-40

-20

0

20

-80

-60

-40

-20

0

20

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Mortgage Loans/GDP(pp Difference)

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Government Bonds/GDP(pp Difference)

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Working Capital Loans/GDP(pp Difference)

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Consumer Loans/GDP(pp Difference)

0

50

100

150

200

0

50

100

150

200

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Reserves/GDP(pp Difference)

-8

-6

-4

-2

0

2

-8

-6

-4

-2

0

2

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Deposits/GDP(pp Difference)

-15

-10

-5

0

5

-15

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Household Deposits/GDP(pp Difference)

0

1

2

3

4

5

0

1

2

3

4

5

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Corporate Deposits/GDP(pp Difference)

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Basel Capital Adequacy Ratio(pp Difference)

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Banks Violating Minimum CAR(pp Difference)

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Monitoring Costs/GDP(pp Difference)

Page 69: The Chicago Plan

%.

-���� 4 ��������� �� ��� ��� ���� 5 ���� �� �� ����� 2���6���

0

2

4

6

8

10

0

2

4

6

8

10

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

GDP(% Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Consumption(% Difference)

0

5

10

15

20

25

30

0

5

10

15

20

25

30

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Investment(% Difference)

-6

-4

-2

0

2

-6

-4

-2

0

2

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Nominal Bond Rate(pp Difference)

-6

-4

-2

0

2

-6

-4

-2

0

2

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Nominal Deposit Rate(pp Difference)

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Nominal Treasury Credit Rate(pp Difference)

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Real Bond Rate(pp Difference)

-3

-2

-1

0

1

-3

-2

-1

0

1

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Real Deposit Rate(pp Difference)

-2

-1

0

1

2

-2

-1

0

1

2

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Real Treasury Credit Rate(pp Difference)

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Real Wholesale Rate(pp Difference)

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Real Investment Loans Retail Rate(pp Difference)

-4

-3

-2

-1

0

1

-4

-3

-2

-1

0

1

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Inflation(pp Difference)

-6

-4

-2

0

2

-6

-4

-2

0

2

-4 0 4 8 1216 20 24 28 32 3640 44 48 52 56 60

Labor Tax Rate(pp Difference)

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-4 0 4 8 12 16 2024 28 32 36 40 4448 52 56 60

Capital Tax Rate(pp Difference)

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 20 24 2832 36 40 44 48 5256 60

Consumption Tax Rate(pp Difference)

Page 70: The Chicago Plan

%3

-���� % ��������� �� ��� ��� ���� 5 -�� �� 2���6���

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Government Debt/GDP(pp Difference)

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Gross Debt Service/GDP(pp Difference)

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Government Deficit/GDP(pp Difference)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Net New Treasury Credit/GDP(pp Difference)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Seigniorage/GDP(pp Difference)

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Tax Revenue/GDP(pp Difference)

-0

0

-0

0

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Government Spending/GDP(pp Difference)

-0.6

-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

-0.0

0.1

-0.6

-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

-0.0

0.1

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Lump-Sum Transfers/GDP(pp Difference)

Page 71: The Chicago Plan

"

-���� �������� �� �� ��+����� ��5��������� ����� ����5���������

-4

-3

-2

-1

0

1

2

-4

-3

-2

-1

0

1

2

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

GDP(% Difference)

-10

-5

0

5

-10

-5

0

5

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Consumption(% Difference)

-20

-10

0

10

20

30

-20

-10

0

10

20

30

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Investment(% Difference)

-20

0

20

40

60

-20

0

20

40

60

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Bank Loans/GDP(pp Difference)

-20

0

20

40

60

-20

0

20

40

60

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Bank Deposits/GDP(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Bank Basel Ratio(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Nominal Bond Rate(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Nominal Deposit Rate(pp Difference)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

-8

-6

-4

-2

0

2

4

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Nominal Treasury Credit Rate(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Real Bond Rate(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

6

-4

-2

0

2

4

6

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Real Deposit Rate(pp Difference)

-4

-2

0

2

4

-4

-2

0

2

4

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Real Treasury Credit Rate(pp Difference)

-5

0

5

10

-5

0

5

10

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Real Wholesale Rate(pp Difference)

-5

0

5

10

15

20

-5

0

5

10

15

20

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Real Investment Loans Retail Rate(pp Difference)

-6

-4

-2

0

2

4

-6

-4

-2

0

2

4

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48

Inflation(pp Difference)

[[ \ ��5���������: 5 5 5 \ ����5���������: /� � �: \ ����5���������: /� � �