salcianu attorneys at law · 2015. 10. 5. · salcianu attorneys at law actorii principali: (i)...
TRANSCRIPT
Salcianu Attorneys at Law
Salcianu Attorneys at Law
Investitia - proces complex in care sunt implicate parti ale caror interese desi sunt convergente nu se suprapun
Intelegerea procesului si a obiectivelor simotivatiilor partilor implicate pentru a se maximizasansele de succes
Imagine clara a aspectelor urmarite, a limitarilor de care sunt tinute partile
Pozitia dominanta a investitorilor care “fac legea siregulile jocului”
Salcianu Attorneys at Law
Actorii principali:
(i) Antreprenorul - cel care a pus bazele societatii
(ii) Investitorul - cel care este interesat in a se implica, in diverse grade si prin diverse mijloace in respectiva afacere
Fiecare dintre parti are obiective si asteptari diferite
Este important ca aceste diferente sa fie constientizate pentru a asigura eficienta procesului de negociere si a micsora riscurile unui esec
“Dintre cele circa 1.200 de mail-uri primite avand catematica centrala o cerere de investitie intr-un start-up (saudoar un concept), doar doua sunt alese anual” – RaduGeorgescu Gecad
Timpul alocat unui email: 2- 5 minute
Salcianu Attorneys at Law
Obiectivele sunt diferite in functie de (i) faza de dezvoltare a afacerii, (ii) aspiratiile pentru viitor, (iii) maniera personala de a se implica in cadrul unei afaceri
In cazul unui start-up:
Antreprenorul urmaresteatragerea de fonduri pentrua putea dezvolta afacerea, cu pastrarea controlului (pecat posibil deplin) asupradeciziilor strategice de dezvoltare
In cazul unei afaceri ajunsela maturitate:
Antreprenorul urmarestevalorificarea acesteia cat mai avantajos din punct de vedere financiar, cu cedarea integrala saupartiala a controlului
Salcianu Attorneys at Law
Intrebarea pe care si-o pune investitorul este:“care este adevarul din spatele evaluarii acestui proiect?”
Sunt motive infinite pentru care un antreprenor nu primeste investitie – pare ca le stie pe toate, este inflexibil, partile nu cad de acord asupra evaluarii initiale, antreprenorul nu are echipa managerialabuna, este nesigur
Salcianu Attorneys at Law
Elemente de naturagenerala:
1. pozitia de leader intr-un anumit domeniu
2. potentialul de crestere simaximizarea profitului
3. strategia de dezvoltare,
4. management competitiv
5. rezultate financiarepozitive pe ultimii 3 ani
Elemente particulare:
1. securizarea riscurilor (in cazul bancilor);
2. capacitatea de a executaun proiect
3. un fond de investitii isi vaputea asuma un grad mairidicat de risc
4. acces cat mai extins la informatii corecte, complete si relevante
Salcianu Attorneys at Law
Salcianu Attorneys at Law
Stabilirea fazei de dezvoltare in care se aflaafacerea: start-up, stabilizare/largire baza de clienti, extindere pe orizontala/verticala, afacereajunsa la maturitate, etc.
In functie de stadiul de dezvoltare al afacerii variaza:
nevoile de capital;
modalitatea de realizare a investitiei;
aspectele ce tin de modul de implementare al investitiei
Salcianu Attorneys at Law
(i) Situatia concreta a afacerii in care se investeste
(ii) Gradul de risc pe care investitorul estedispus sa si-l asume
(iii) Orizontul de timp in care doresteamortizarea investitiei
(iv) Cuantumul investitiei
(v) Gradul de control dobandit/cedat
(i) Participare la capitalul social al companiei: prin achizitie partisociale/actiuni existente, prinmajorare de capital social, actiunile/partile sociale nou emise fiindalocate noului investitor
(ii) Finantare prin intermediul emiterii de obligatiuni
(iii) Finantare prin intermediul unuiimprumut
(iv) Transfer de business(v) Achizitia de bunuri
Salcianu Attorneys at Law
Salcianu Attorneys at Law
Posibilitatea antreprenorului de a decide singur in privinta atragerii unei investitii
Aspectele operationale si anume modul in care o investitie ar influenta functionarea afacerii: procedure contabile, sisteme de gestiune a informatiei, logistica, personal, etc.
Existenta unor vulnerabilitati din punct de vedere juridic
Combinatie intre cele doua metode
Vanzare negociata:
Se initiaza negocieri directecu unul sau mai multi potentiali investitori.
Poate asigura un grad sporitde adaptare a tranzactiei la specificul afacerii precum siconfidentialitatea
Vanzare competitiva:
Antreprenorul stabileste doaranumite conditii generale de eligibilitate, putand participaorice investitorAsigura o concurenta intrepotentialii investitori, de natura a facilita obtinereaunui pret cat mai bun
Salcianu Attorneys at Law
Salcianu Attorneys at Law
Semnarea de acorduri de confidentialitate cu membriiechipei antreprenorului care vor fi implicate in procesul de negociere
Audit juridic intern care sa indice: (i) gradul de conformitateal societatii din punct de vedere economic, financiar, juridic; (ii) avantaje competitive si vulnerabilitati ale afacerii
Dezvoltarea unor proceduri in baza carora se va desfasuraprocesul de verificare a situatie juridice a afacerii: - crearea unei “data room”- stabilirea categoriile de documente ce vor fi puse la
dispozitia investitorilor- determinarea gradului de acces al investitorilor la acestedocumente,
Auditul intern juridic va verifica in principal existenta:
(i) documentelor statutare – acte constitutive, proceseverbale AGA, procuri de reprezentare, registrul asociatilor
(ii) titlurilor de proprietate si inregistrarea acestora la autoritatile relevante (CF, directii de taxe si impozite)
(iii)autorizatiilor, avizelor, licentelor, permiselor
(iv)garantiilor
(v) drepturilor de optiune/drepturilor de preemptiune
(vi) necesitatea obtinerii unor acorduri prealabile/ulterioaredin partea unor autoritati: Consiliul Concurentei, ASF, etc.
Salcianu Attorneys at Law
Prezentarea unui plan de afaceri/plan de investitii care saindice modalitatea de implementare a investitiei si care safundamenteze utilitatea/rentabilitatea acesteia
Semnarea unui acord/memorandum de intentie care sa securizeze elementele esentiale ale tranzactiei: obiectul tranzactiei, pret, conditii de confidentialitate, etc.
Imagine clara a ceea ce doreste sa obtina in urma investitiei: cuantumul finantarii, modul de realizare a investitiei, etc.
Existenta unei intentii ferme privind realizarea investitiei si nu doar “testarea pietei”
Salcianu Attorneys at Law
Analiza juridica va urmari in principal:
- gradul de conformitate & profitabilitate al societatii
- situatia activelor
- tipurile de contracte in vigoare si executareaacestora
- situatia creantelor & gradul de indatorare
- tipurile de garantii
- litigii pe rol sau potentiale
Procesul de due-diligence poate si trebuie sa aiba limite in privinta ariei acoperite. Fara a se pune problema de “escamotare” a unor informatii relevante, acesta nu implicaun acces total al echipei de due diligence la oriceinformatie;
Conlucrarea echipei de due-diligence a investitorului cu echipa desemnata de antreprenor pentru furnizareainformatiilor si lamuririlor necesare;
In functie de rezultatul procesului de due diligence, investitorul va lua decizia finala cu privire la realizareainvestitiei si a formei acesteia.
Salcianu Attorneys at Law
Tipuri de contracte: vanzare-cumparare a unui bun, cesiune de actiuni/parti sociale, transfer de activitate, contracte de finantare
Clauze specifice carora antreprenorul trebuie sa le acorde o atentie deosebita:
- garantii de plata a pretului, - garantii/declaratii ale antreprenorului, - raspunderea antreprenorului, - transferul dreptului de proprietate, etc.
Acorduri de actionariat (shareholders’ agreements), contracte de management
Polite de asigurare care sa acopere riscul obligatiilorasumate de catre investitor/antreprenor
Documente statutare de aprobare a incheieriicontractului (decizii AGA, decizii ale CA)
Acordarea de imputerniciri de reprezentare in vederea negocierii si/sau semnarii documentelor
Salcianu Attorneys at Law
Salcianu Attorneys at Law
Inregistrari la Registrul Comertului, Cartea Funciara, Arhiva Electronica
Notificari catre terti si orice alte autoritati
Declaratii de incasare a pretului/radiere a oricaror garantii
Informarea investitorilor despre performantele companiei
Stabilirea clara a obiectivelor urmarite
Definirea clara a stadiului de dezvoltare a societatii
Prezentarea unui plan de afaceri bine construit
Identificarea celei mai eficiente modalitati de realizare a investitiei (din punct de vedere juridic, fiscal, etc)
Negocierea eficienta a contractului si a tuturorcelorlalte documente anexe ale tranzactiei
Realizarea tuturor formalitatilor de implementare
Salcianu Attorneys at Law
MULTUMESC Loredana Salcianu, Managing Partner
Salcianu Attorneys at Law
Str. Pictor Daniel Rosenthal nr. 30, etaj 3, sector 1
Bucuresti
Tel: +4021 650 2424
Fax: + 40 21 650 2422
Email: [email protected]
www.lsoffice.ro
Salcianu Attorneys at Law