russell investment company plc

RELAZIONE ANNUALE 2009

31 marzo 2009 (certi cata)

Russell Investment Company plcun fondo multicomparto con separazione delle passivit tra i comparti

The Continental European Equity Fund

The Emerging Markets Equity Fund

The Global Bond Fund

The Japan Equity Fund

The Paci c Basin Equity Fund

The Sterling Bond Fund

The Sterling Corporate Bond Fund

The U.K. Equity Fund

The U.K. Index Linked Fund

The U.K. Long Dated Gilt Fund

The U.S. Bond Fund

The U.S. Equity Fund

The U.S. Small Cap Equity Fund

The World Equity Fund II

RIC-OMIGSA Acadian European Equity Fund

RIC-OMIGSA Acadian Global Equity Fund

RIC-OMIGSA EAFE Concentrated Equity Fund

RIC-OMIGSA EAFE Equity Fund

RIC-OMIGSA Emerging Markets Equity Fund

RIC-OMIGSA Global Bond Fund

RIC-OMIGSA Global Credit Fund

RIC-OMIGSA Global Equity Fund

RIC-OMIGSA Global (ex U.S.) Bond Fund

RIC-OMIGSA Global Money Market Fund

RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund

RIC-OMIGSA U.S. Core Equity Fund

RIC-OMIGSA U.S. Growth Equity Fund

RIC-OMIGSA U.S. Value Equity Fund

Russell Investment Company plc Indice

Indice

Amministrazione della Societ ............................................................................................................................... 3 Informazioni sulla Societ ...................................................................................................................................... 9 Relazione degli Amministratori .............................................................................................................................. 11 Relazione della Banca Depositaria e del Fiduciario .............................................................................................. 13 Relazione della Societ di Revisione Indipendente ............................................................................................... 14 Bilancio consolidato ............................................................................................................................................... 16 The Continental European Equity Fund ................................................................................................................ 20 The Emerging Markets Equity Fund ...................................................................................................................... 44 The Global Bond Fund ........................................................................................................................................... 74 The Japan Equity Fund .......................................................................................................................................... 133 The Pacific Basin Equity Fund ............................................................................................................................... 151 The Sterling Bond Fund ......................................................................................................................................... 177 The Sterling Corporate Bond Fund ........................................................................................................................ 208 The U.K. Equity Fund ............................................................................................................................................ 231 The U.K. Index Linked Fund .................................................................................................................................. 248 The U.K. Long Dated Gilt Fund ............................................................................................................................. 254 The U.S. Bond Fund .............................................................................................................................................. 260 The U.S. Equity Fund ............................................................................................................................................ 317 The U.S. Small Cap Equity Fund ........................................................................................................................... 334 The World Equity Fund II ....................................................................................................................................... 362 RIC-OMIGSA Acadian European Equity Fund ...................................................................................................... 387 RIC-OMIGSA Acadian Global Equity Fund ........................................................................................................... 402 RIC-OMIGSA EAFE Concentrated Equity Fund .................................................................................................... 418 RIC-OMIGSA EAFE Equity Fund .......................................................................................................................... 427 RIC-OMIGSA Emerging Markets Equity Fund ...................................................................................................... 443 RIC-OMIGSA Global Bond Fund ........................................................................................................................... 458 RIC-OMIGSA Global Credit Fund .......................................................................................................................... 469 RIC-OMIGSA Global Equity Fund ......................................................................................................................... 479 RIC-OMIGSA Global (ex U.S.) Bond Fund ............................................................................................................ 501 RIC-OMIGSA Global Money Market Fund ............................................................................................................ 513 RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund ..................................................................................................................... 521

Russell Investment Company plc Indice - continua

Indice

RIC-OMIGSA U.S. Core Equity Fund .................................................................................................................... 533 RIC-OMIGSA U.S. Growth Equity Fund ................................................................................................................ 542 RIC-OMIGSA U.S. Value Equity Fund .................................................................................................................. 550 Note integrative al bilancio ..................................................................................................................................... 558 Appendice I - Rapporto del totale delle spese (non certificato) ............................................................................. 678 Appendice II - Tasso di rotazione del portafoglio (non certificato) ........................................................................ 682

Russell Investment Company plc Amministrazione della Societ

Amministrazione della Societ 3

Consiglio di amministrazione della Societ Banca Depositaria e Fiduciario Sig. James Firn (Presidente) State Street Custodial Services (Ireland) Limited Sig. James Beveridge Guild House, Guild Street Sig. Pete Gunning International Financial Services Centre Sig. Michael Hunt Dublin 1 Sig. Paul McNaughton Irlanda Sig. William Roberts Sig. Alan Schoenheimer Segretario Sig. David Shubotham Bradwell Limited Sig. Kenneth Willman Arthur Cox Building Earlsfort Centre, Earlsfort Terrace Membri del Collegio sindacale Dublin 2 Sig. David Shubotham (Presidente) Irlanda Sig. Paul McNaughton Sig. William Roberts Consulente e Collocatore Russell Investments Limited Sede legale Rex House Guild House, Guild Street 10 Regent Street International Financial Services Centre London SW1Y 4PE Dublin 1 Inghilterra Irlanda Responsabili gestione portafoglio per The Continental Societ di Gestione European Equity Fund Russell Investments Ireland Limited Alliance Bernstein Institutional Investment Management Guild House, Guild Street Devonshire House International Financial Services Centre 1 Mayfair Place Dublin 1 London W1J 8AJ Irlanda Inghilterra Societ di Revisione Indipendente AQR Capital Management PricewaterhouseCoopers Two Greenwich Plaza One Spencer Dock 3rd Floor North Wall Quay Greenwich, CT 06830 Dublin 1 Stati Uniti dAmerica Irlanda BlackRock International Limited Consulente legale 40 Torphichen Street Arthur Cox Edinburgh EH3 8JB Earlsfort Centre Scozia Earlsfort Terrace Dublin 2 Invesco Asset Management Limited Irlanda 30 Finsbury Square London EC2A 1AG Agente promotore Inghilterra J. & E. Davy Davy House Liontrust Investment Services Limited 49 Dawson Street 2 Savoy Court Dublin 2 London WC2R 0EZ Irlanda Inghilterra Agente Amministrativo Sourcecap International, LLP State Street Fund Services (Ireland) Limited Block D, The Old Truman Brewery Guild House, Guild Street 91 Brick Lane International Financial Services Centre London E1 6QLDublin 1 InghilterraIrlanda

Russell Investment Company plc Amministrazione della Societ - continua

4 Amministrazione della Societ

Taube Hodson Stonex Partners Limited Loomis, Sayles & Company, L.P. Cassini House One Financial Center 1st Floor Boston, MA 02111 57-59 St. Jamess Street Stati Uniti dAmerica London SW1A 1LD Inghilterra Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO) 840 Newport Centre Drive, Suite 300 T. Rowe Price Global Investment Services Limited Newport Beach, CA 92660 60 Queen Victoria Street Stati Uniti dAmerica London EC4N 4TZ Inghilterra Responsabili gestione portafoglio per The Japan Equity Fund Alliance Bernstein Institutional Investment Management UBS Global Asset Management (Americas) Inc. Devonshire House One North Wacker Drive 1 Mayfair Place Chicago, IL 60610 London W1J 8AJ Stati Uniti dAmerica Inghilterra Responsabili gestione portafoglio per The Emerging Markets Bayview Asset Management Company Ltd. Equity Fund Bancho-House, 29-1 Ichibancho Alliance Bernstein Institutional Investment Management Chiyoda-ku, Tokyo 102-0082 Devonshire House, 1 Mayfair Place Giappone London W1J 8AJ Inghilterra Jardine Fleming Asset Management International Limited P.O. Box 3151 Arrowstreet Capital, L.P. Road Town, Tortola 44 Brattle Street, 5th Floor Isole Vergini britanniche Cambridge, MA 02138 Stati Uniti dAmerica JPMorgan Asset Management Finsbury Dials, 20 Finsbury Street Genesis Fund Managers Limited London EC2Y 9AQ Bermuda House Inghilterra Saint Julians Avenue St. Peter Port, Guernsey Socit Gnrale Asset Management International Isole del Canale Santander House 100 Ludgate Hill Street Harding Loevner Management, L.P. London EC4M 7NL 50 Division Street, Suite 401 Inghilterra Sommerville, NJ 08876 Stati Uniti dAmerica T & D Asset Management Company Limited 1-7-1 Nihonbashi - Muromachi Chuo-ku T. Rowe Price Global Investment Services Limited Tokyo, 103-0022 60 Queen Victoria Street Giappone London EC4N 4TZ Inghilterra Responsabili gestione portafoglio per The Pacific Basin Equity Fund UBS Global Asset Management (Americas) Inc. Aberdeen Asset Management One North Wacker Drive 21 Church Street Chicago, IL 60610 01-01 Capital Square Two Stati Uniti dAmerica Singapore 049480 Singapore Responsabili gestione portafoglio per The Global Bond Fund Colchester Global Investors Limited Balanced Equity Management Property Limited Heathcoat House Level 35, 101 Collins Street 20 Savile Row Melbourne, Victoria 3000 London W1S 3PR Australia Inghilterra Congruix Investment Management Drake Capital Management, LLC 1 George Street #23-02 660 Madison Avenue, 16th Floor Singapore 049145 New York, NY 10065 Singapore Stati Uniti dAmerica



Ignis Asset Management Limited Frank Russell Company 50 Bothwell Street 909 A Street Glasgow G2 6HR Tacoma, WA 98402 Scozia Stati Uniti dAmerica MIR Investment Management Limited Jupiter Asset Management Limited Level 40, AMP Centre 1 Grosvenor Place 50 Bridge Street London SW1X 7JJ Sydney, NSW 2000 Inghilterra Australia Majedie Asset Management Limited Rexiter Capital Management Limited 1 Minster Court 21 St. Jamess Square Mincing Lane London SW1Y 4SS London EC3R 7ZZ Inghilterra Inghilterra Responsabili gestione portafoglio per The Sterling Bond Fund Standard Life Investments Aberdeen Asset Management 1 George Street 21 Church Street Edinburgh EH2 2LL 01-01 Capital Square Two Scozia Singapore 049480 Singapore Responsabili gestione portafoglio per The U.K. Index Linked Fund Fidelity International Limited M & G Investment Management Limited Pembroke Hall, 42 Crow Lane Laurence Pountney Hill Pembroke, Hamilton HM 19 London EC4R 0HH Bermuda Inghilterra Western Asset Management Responsabili gestione portafoglio per The U.K. Long Dated 155 Bishopsgate Gilt Fund London EC2M 3XG M & G Investment Management Limited Inghilterra Laurence Pountney Hill London EC4R 0HH Responsabili gestione portafoglio per The Sterling Corporate Inghilterra Bond Fund M & G Investment Management Limited Responsabili gestione portafoglio per The U.S. Bond Fund Laurence Pountney Hill Drake Capital Management, LLC London EC4R 0HH 660 Madison Avenue, 16th Floor Inghilterra New York, NY 10065 Stati Uniti dAmerica Western Asset Management 155 Bishopsgate Hyperion Brookfield Asset Management Inc. London EC2M 3XG Three World Financial Centre Inghilterra 200 Vesey Street, 10th Floor New York, NY 10281-1010 Responsabili gestione portafoglio per The U.K. Equity Fund Stati Uniti dAmerica Aviva Investors No.1 Poultry Logan Circle Partners, L.P. London EC2R 8EJ 1717 Arch Street, Suite 1500 Inghilterra Philadelphia, PA 19103 Stati Uniti dAmerica Baillie Gifford & Co Calton Square Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO) 1 Greenside Row 840 Newport Centre Drive, Suite 300 Edinburgh EH1 3AN Newport Beach, CA 92660 Scozia Stati Uniti dAmerica Four Capital Partners Limited Western Asset Management 6-8 Long Lane 155 Bishopsgate London EC1A 9HF London EC2M 3XG Inghilterra Inghilterra



Responsabili gestione portafoglio per The U.S. Equity Fund Responsabili gestione portafoglio per The U.S. Small Cap Arnhold and S. Bleichroeder Advisers, LLC Equity Fund 1345 Avenue of the Americas, 44th Floor Buckhead Capital Management, LLC New York, NY 10105-4300 3330 Cumberland Boulevard, Suite 650 Stati Uniti dAmerica Atlanta GA 30339 Stati Uniti dAmerica Cornerstone Capital Management Co. Inc. 7101 West 78th Street, Suite 201 ClariVest Asset Management, LLC Minneapolis, MN 55439 11452 E1 Camino Real, Suite 250 Stati Uniti dAmerica San Diego, CA 92130 Stati Uniti dAmerica Columbus Circle Investors One Metro Center DePrince, Race & Zollo Inc. One Station Place, 8th Floor South 250 Park Avenue, Suite 250 Stamford, CT 06902 Winter Park, FL 32789 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica Frank Russell Company Gould Investment Partners, LLC 909 A Street 1235 Weshako Drive, Suite 280 Tacoma, WA 98402 Berwyn, PA 19312 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica Institutional Capital Integrity Asset Management, LLC 225 West Wacker Drive, Suite 2400 6100 Oak Tree Boulevard, Suite 200 Chicago, IL 60606 Independence, OH 44131 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica JS Asset Management, LLC Next Century Growth Investors, LLC One Tower Bridge 5500 Wayzata Boulevard, Suite 1275 100 Front Street, Suite 501 Minneapolis, MN 55416 West Conshohocken, PA 19428 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica PanAgora Asset Management MFS Institutional Advisors Inc. 260 Franklin Street 22nd Floor 500 Boylston Street Boston, MA 02110 Boston, MA 02116-3741 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica Transamerica Investment Management, LLC Montag and Caldwell Inc. 11111 Santa Monica Boulevard, Suite 820 3455 Peachtree Road NE, Suite 1200 Los Angeles, CA 90025 Atlanta, GA 30326-3248 Stati Uniti dAmerica Stati Uniti dAmerica Responsabili gestione portafoglio per The World Equity Sound Shore Management Fund II 8 Sound Shore Drive, Suite 180 ClariVest Asset Management, LLC Greenwich, CT 06830 11452 E1 Camino Real, Suite 250 Stati Uniti dAmerica San Diego, CA 92130 Stati Uniti dAmerica Suffolk Capital Management, LLC 1633 Broadway, 40th Floor Gartmore New York, NY 10019 Gartmore House Stati Uniti dAmerica 8 Fenchurch Place London EC3M 4PB Turner Investment Partners Inc. Inghilterra 1205 Westlakes Drive, Suite 100 Berwyn, PA 19312 Harris Associates, L.P. Stati Uniti dAmerica 2 N. LaSalle Street, Suite 500 Chicago, IL 60602 Stati Uniti dAmerica



Tradewinds NWQ Global Investors, LLC Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Global 2049 Century Park East, 18th Floor Equity Fund Los Angeles, CA 90067 Old Mutual Asset Management (U.K.) Ltd. Stati Uniti dAmerica 2 Lambeth Hill London EC4V 4AD T. Rowe Price Global Investment Services Inghilterra 2049 Century Park East, 18th Floor Los Angeles, CA 90067 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Global Stati Uniti dAmerica (ex U.S.) Bond Fund Rogge Global Partners plc Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Sion Hall, 56 Victoria Embankment Acadian European Equity Fund London EC4Y 0DZ Acadian Asset Management Inghilterra One Post Office Square Boston, MA 02109 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Global Stati Uniti dAmerica Money Market Fund Rogge Global Partners plc Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Sion Hall, 56 Victoria Embankment Acadian Global Equity Fund London EC4Y 0DZ Acadian Asset Management Inghilterra One Post Office Square Boston, MA 02109 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA U.S. Stati Uniti dAmerica Core-Bond Fund Dwight Asset Management Co. Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA EAFE 100 Bank Street, Suite 800 Concentrated Equity Fund Burlington, VT 05401 Clay Finlay, Inc. Stati Uniti dAmerica 200 Park Avenue New York, NY 10166 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA U.S. Stati Uniti dAmerica Core Equity Fund

Analytic Investors, Inc. Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA EAFE 500 South Grand Avenue, 23rd Floor Equity Fund Los Angeles, CA 90071 Acadian Asset Management Stati Uniti dAmerica One Post Office Square Boston, MA 02109 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA U.S. Stati Uniti dAmerica Growth Equity Fund Ashfield Capital Partners, LLC Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA 750 Battery Street, Suite 600 Emerging Markets Equity Fund San Francisco, CA 94111 Acadian Asset Management Stati Uniti dAmerica One Post Office Square Boston, MA 02109 Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA U.S. Stati Uniti dAmerica Value Equity Fund Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss Inc. Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Global JP Morgan Chase Tower Credit Fund 2200 Ross Avenue, 31st Floor Rogge Global Partners plc Dallas, TX 75201 Sion Hall, 56 Victoria Embankment Stati Uniti dAmerica London EC4Y 0DZ Inghilterra Agente delle informazioni e rappresentante nei Paesi Bassi Deutsche Bank AG Amsterdam Branch Responsabili gestione portafoglio per RIC-OMIGSA Global Herengracht 450 Bond Fund 1017 CA Amsterdam Old Mutual Asset Management (U.K.) Ltd. Paesi Bassi 2 Lambeth Hill London EC4V 4AD Agente incaricato dei pagamenti e della centralizzazione in Inghilterra Francia Socit Gnrale 29 Boulevard Haussmann 75009 Paris Francia



Agente incaricato dei pagamenti e delle informazioni in Agente incaricato dei pagamenti in Svizzera Germania* Fortis Banque (Suisse) S.A. Deutsche Bank AG Zrich Branch Junghofstrasse 5-9 Rennweg 57 60311 Frankfurt am Main Postfach Germania 8021 Zrich Svizzera Agente incaricato dei pagamenti e delle informazioni in Austria Promotore UniCredit Bank Austria AG Frank Russell Company Schottengasse 6-8 909 A Street 1010 Vienna Tacoma Austria Washington, 98402-5120 Stati Uniti dAmerica Agente incaricato dei pagamenti e delle informazioni in Italia BNP Paribas Securities Services, Milan Branch Via Ansperto 5 20121 Milano Italia Rappresentante in Svizzera** Fortis Foreign Fund Services AG Rennweg 57 Postfach 8021 Zrich Svizzera * LAtto costitutivo e lo Statuto, il prospetto informativo completo e semplificato, le relazioni semestrali non sottoposte a revisione, nonch

le relazioni annuali sottoposte a revisione della Societ possono essere richieste gratuitamente presso lagente di pagamento e delle informazioni. Il valore patrimoniale netto di ogni Fondo e i prezzi di sottoscrizione e rimborso delle azioni dei Fondi sono pubblicati congiuntamente e giornalmente nel Brsen-Zeitung esclusivamente per scopi di informazione, e non costituiscono un invito alla sottoscrizione o al riacquisto delle azioni della Societ agli stessi prezzi.

** LAtto costitutivo e lo Statuto, il prospetto informativo, il prospetto semplificato, le relazioni semestrali non sottoposte a revisione, nonch

le relazioni annuali sottoposte a revisione della Societ possono essere richiesti gratuitamente presso gli uffici del rappresentante dellagente incaricato dei pagamenti. I prezzi di sottoscrizione e rimborso delle azioni di ogni Fondo della societ sono pubblicati unitamente e giornalmente nel Neue Zrcher Zeitung in Svizzera esclusivamente per scopi di informazione, e non costituiscono un invito alla sottoscrizione o al riacquisto delle Azioni della Societ agli stessi prezzi.

possibile ottenere una copia gratuita dellelenco delle variazioni del portafoglio avvenute durante il periodo di riferimento presso lAgente Amministrativo o lagente per i pagamenti o gli agenti incaricati dei pagamenti e delle informazioni della Societ in ciascun Paese in cui il documento viene diffuso.

Russell Investment Company plc Informazioni sulla Societ

Informazioni sulla Societ 9

Russell Investment Company plc (la Societ) stata costituita come societ di capitali a sottoscrizione pubblica in Irlanda ai sensi dei Companies Acts, 1963-2009 ed stata autorizzata dallIrish Financial Services Regulatory Authority (lAutorit dei Servizi Finanziari) l11 aprile 1994. La Societ un Fondo dInvestimento aperto a capitale variabile, che stato autorizzato dallAutorit ai sensi della Normativa delle Comunit Europee (Societ dInvestimento Collettivo in Titoli Trasferibili) 2003 (e successive modifiche) (La Normativa UCITS). La Societ costituita nella forma di fondo dinvestimento multicomparto con responsabilit limitata tra i sottofondi ed attualmente costituita da trentuno fondi (ciascuno di questi un Fondo e globalmente i Fondi) e varie classi di azioni alcune delle quali attualmente sono quotate alla Borsa Valori Irlandese. Gli attivi netti gestiti dai nostri Fondi al 31 marzo 2009 ammontavano a USD 14.303.444.836 (31 marzo 2008: USD 27.043.727.705).

Fondo

Consolidato durante lesercizio conclusosi

il:

Valuta

funzionale Patrimonio netto al

31 marzo 2009

Patrimonio netto al

31 marzo 2008 The Continental European Equity Fund 31 marzo 1998 EUR 696.496.972 1.981.017.895The Emerging Markets Equity Fund 31 marzo 1995 USD 1.726.867.878 3.027.526.069The Global Bond Fund 31 marzo 1995 USD 1.560.349.197 2.318.997.296The Japan Equity Fund 31 marzo 1996 JPY 125.011.412.393 295.582.820.593The Pacific Basin Equity Fund 31 marzo 1996 USD 776.176.729 2.111.509.539The Sterling Bond Fund 31 marzo 1999 GBP 468.313.301 782.990.952The Sterling Corporate Bond Fund 31 marzo 2003 GBP 171.070.033 132.997.952The U.K. Equity Fund 31 marzo 1998 GBP 653.634.971 1.172.219.420The U.K. Index Linked Fund 31 marzo 1999 GBP 478.439.260 586.419.916The U.K. Long Dated Gilt Fund 31 marzo 2004 GBP 153.729.725 142.653.674The U.S. Bond Fund 31 marzo 2002 USD 426.550.146 808.680.132The U.S. Equity Fund 31 marzo 1998 USD 610.251.315 1.102.558.861The U.S. Small Cap Equity Fund 31 marzo 1998 USD 156.932.092 281.756.528The World Equity Fund II 31 marzo 2007 USD 885.923.091 753.816.579RIC-OMIGSA Acadian European Equity Fund 31 marzo 2007 EUR 22.178.965 73.980.590RIC-OMIGSA Acadian Global Equity Fund 31 marzo 2007 EUR 105.957.621 89.403.390RIC-OMIGSA EAFE Concentrated Equity Fund 31 marzo 2003 USD 253.183.027 250.884.998RIC-OMIGSA EAFE Equity Fund 31 marzo 2003 USD 604.931.775 825.889.086RIC-OMIGSA Emerging Markets Equity Fund 31 marzo 2006 GBP 95.677.027 85.212.117RIC-OMIGSA Global Bond Fund 31 marzo 2003 USD 106.532.904 257.335.055RIC-OMIGSA Global Credit Fund 31 marzo 2009 USD 55.142.440 -RIC-OMIGSA Global Equity Fund 31 marzo 2003 USD 723.163.874 1.493.813.087RIC-OMIGSA Global (ex U.S.) Bond Fund 31 marzo 2003 USD 153.330.957 267.697.518RIC-OMIGSA Global Money Market Fund 31 marzo 2005 USD 239.395.220 603.446.294RIC-OMIGSA U.S. Core-Bond Fund 31 marzo 2003 USD 122.230.008 84.493.021RIC-OMIGSA U.S. Core Equity Fund 31 marzo 2003 USD 328.868.317 327.461.616RIC-OMIGSA U.S. Growth Equity Fund 31 marzo 2003 USD 150.058.079 139.655.037RIC-OMIGSA U.S. Value Equity Fund 31 marzo 2003 USD 166.416.077 252.202.954 Tutti i Fondi sopraelencati sono stati regolarmente costituiti. The Eurozone Aggressive Equity Fund, The Global Real Estate Securities Fund, e RIC-OMIGSA Acadian Emerging Markets Local Debt Fund non erano ancora stati istituiti il 31 marzo 2009. Tutti i Fondi col prefisso RIC-OMIGSA sono indicati collettivamente come i Fondi RIC-OMIGSA. Tutti i Fondi diversi dai Fondi RIC-OMIGSA sono indicati come i Fondi RIC.

Russell Investment Company plc Informazioni sulla Societ - continua

10 Informazioni sulla Societ

Relazione introduttiva della Societ di Gestione Lobiettivo di questi Fondi offrire agli investitori rendimenti costanti e superiori adottando un approccio multigestionale volto a ridurre la volatilit della performance. La societ Russell Investments Limited (il Consulente) persegue il raggiungimento di tali risultati nei fondi azionari costruendo un portafoglio in cui le forze del mercato (settore, dimensioni, stile ecc.) sono controllate, usando strumenti di analisi e simulazione del portafoglio al fine di controllare ladeguatezza dei gestori ai quali gli attivi del Fondo sono destinati, riducendo quindi al minimo sovrapposizioni costose. La fonte principale di valore aggiunto per i fondi azionari rappresentata dalla selezione dei titoli. La ricerca effettuata dal Consulente indica infatti che questa la fonte pi affidabile e costante di sovraperformance. A livello di fondi obbligazionari, il Consulente punta a conseguire questo obiettivo realizzando una struttura in cui le variabili di mercato (nazione, valuta, duration, stile, ecc.) sono controllate, usando un gruppo di gestori con approcci allinvestimento distinti e complementari. Le fonti principali di valore aggiunto per i fondi obbligazionari sono costituite da valuta e durata. Ciascun Fondo RIC-OMIGSA possiede un singolo gestore, come nel caso di The U.K. Index Linked Fund e The U.K. Long Dated Gilt Fund.

Russell Investment Company plc Relazione degli Amministratori

Relazione degli Amministratori 11

Gli Amministratori presentano la loro relazione unitamente al bilancio sottoposto a revisione relativo allesercizio conclusosi il 31 marzo 2009. Responsabilit degli Amministratori La normativa irlandese sulle societ impone agli Amministratori la stesura di bilanci per ciascun esercizio finanziario, che forniscano un quadro veritiero e corretto della situazione commerciale della Russell Investment Company plc e dei profitti o delle perdite societari per lesercizio considerato. In sede di redazione del bilancio, gli Amministratori sono tenuti a:

selezionare criteri contabili appropriati e applicarli in modo coerente; elaborare valutazioni e previsioni ragionevoli e prudenti; e redigere il bilancio attenendosi al criterio della continuit dellazienda, salvo che non sia opportuno presumere che la

Russell Investment Company plc continuer ad operare.

Al fine di espletare i requisiti di cui sopra, gli Amministratori hanno nominato State Street Fund Services (Ireland) Limited in qualit di amministratore della Russell Investment Company plc. Libri contabili Gli Amministratori hanno la responsabilit di tenere i libri contabili previsti, in modo da dare con ragionevole precisione in qualsiasi momento un quadro della situazione finanziaria della Russell Investment Company plc e da poter garantire la conformit dei rendiconti alle normative contabili generalmente accettate in Irlanda e sono tenuti a rispettare i requisiti degli Irish Companies Acts, 1963-2009 e delle normative della Comunit Europea sugli Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari del 2003 (e successive modifiche). Essi sono inoltre responsabili della conservazione del patrimonio della Russell Investment Company plc, e quindi della realizzazione di ogni iniziativa idonea a prevenire e individuare eventuali illeciti o altre irregolarit. Gli Amministratori ritengono di aver rispettato i requisiti della sezione 202 del Companies Act, 1990, in materia di libri contabili impiegando un agente amministrativo esperto dotato delle competenze appropriate e fornendo risorse adeguate allespletamento della funzione finanziaria. I libri contabili della Russell Investment Company plc si trovano presso State Street Fund Services (Ireland) Limited, Guild House, Guild Street, International Financial Services Centre, Dublin 1, Irlanda. Politica di distribuzione La Societ segue una politica di distribuzione tale da consentirle di ottenere la certificazione come un fondo a distribuzione ai sensi della Legge del 1988 relativa alle Imposte sui Redditi societari del Regno Unito, esclusivamente per scopi fiscali nel Regno Unito. Ogni eventuale distribuzione dovr corrispondere ad un importo minimo quale sar considerato necessario per la Societ al fine di ottenere lo status di fondo a distribuzione per scopi fiscali nel Regno Unito. Ad eccezione delle azioni di classe ad Accumulazione, il criterio di distribuzione di ciascun Fondo quello di distribuire attingendo dal reddito netto. Le azioni di classe ad Accumulazione non dichiarano o/e distribuiscono reddito netto e il loro valore patrimoniale netto rispecchia il reddito netto. Le azioni di classe ad accumulazione ibrida sono azioni che dichiarano una distribuzione e di conseguenza distribuiscono una parte di tale reddito netto, una parte del quale versato agli azionisti come una distribuzione di reddito mentre il saldo viene reinvestito nel capitale di ciascun Fondo di competenza. Il reddito netto include tutti gli interessi, i dividendi ed altri importi che, secondo lopinione dallAgente amministrativo, devono essere considerati tali da possedere la natura di reddito, detratte le spese presunte del Fondo applicabili a un determinato esercizio di dividendo. Esame dellandamento dellattivit e suoi sviluppi futuri Un esame dettagliato delle principali attivit e degli sviluppi futuri incluso nella Relazione del Gestore per ciascun Fondo. Rischi principali Unanalisi particolareggiata dei rischi dei quali ogni Fondo deve tener conto inclusa nella Nota 11 al bilancio. Risultati e dividendi I risultati per lesercizio sono riassunti nel Conto Economico di ciascun Fondo . I dividendi sono stati dichiarati durante lesercizio come indicato nella Nota 17 al bilancio. Eventi significativi dalla fine dellesercizio Dalla fine dellesercizio finanziario non si verificato alcun evento significativo in relazione alla Societ, fatta eccezione per quelli descritti alla Nota 19 al bilancio.

Russell Investment Company plc Relazione degli Amministratori - continua

12 Relazione degli Amministratori

Amministratori Seguono i nominativi e la nazionalit dei soggetti che hanno svolto funzioni di Amministratori nel corso dellesercizio conclusosi il 31 marzo 2009. Tranne ove indicato tutti hanno svolto la mansione di Amministratore per lesercizio. Sig. James Firn (USA) (Presidente) Sig. James Beveridge (Regno Unito) Sig. Pete Gunning (USA) (nominato il 10 febbraio 2009) Sig. Michael Hunt (Irlanda) (nominato il 29 gennaio 2009) Sig. Karl Ege (USA) (dimissionario il 12 dicembre 2008) Sig. Neil Jenkins (Regno Unito) (supplente permanente a Randall P. Lert) (dimissionario il 17 ottobre 2008) Sig. Randall P. Lert (USA) (dimissionario il 17 ottobre 2008) Sig. Paul McNaughton (Irlanda) Sigra Anna Nye (USA) (dimissionaria il 12 dicembre 2008) Sig. William Roberts (Regno Unito e residente in Irlanda) Sig. Alan Schoenheimer (Australia) (nominato il 9 gennaio 2009) Sig. David Shubotham (Irlanda) Sig. Hal Strong (USA) (dimissionario il 12 dicembre 2008) Sig. Kenneth Willman (USA) (nominato il 22 gennaio 2009) Interessi di Amministratori e Segretario Nessun Amministratore, o suoi familiari, n il Segretario detengono o hanno detenuto diritti beneficiari nelle azioni della Russell Investment Company plc durante lesercizio. Nessun Amministratore ha avuto in qualsiasi periodo durante lesercizio od alla fine dellesercizio un interesse materiale in alcun contratto rilevante, in relazione alle attivit della Societ. Societ di Revisione Indipendente La Societ di revisione, PricewaterhouseCoopers, sar nuovamente nominata in conformit alla sezione 160(2) del Companies Act del 1963. Per conto del Consiglio di Amministrazione Amministratore Amministratore 24 luglio 2009

Russell Investment Company plc Relazione della Banca Depositaria e del Fiduciario

Relazione della Banca Depositaria e del Fiduciario 13

In qualit di Banca Depositaria e Fiduciario della Societ, abbiamo analizzato loperato di Russell Investment Company plc (la Societ) per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009. La presente relazione, ivi compreso il parere espressovi, stata redatta esclusivamente a uso della generalit degli azionisti della Societ, come prescritto dalla Comunicazione OICVM 4 dellAutorit e per nessun altro scopo. Nel riportare la nostra opinione non accettiamo n ci assumiamo alcuna responsabilit per alcun altro scopo o nei confronti di alcun altro soggetto cui la presente relazione venga mostrata. Responsabilit di Banca Depositaria e Fiduciario I nostri doveri e le nostre responsabilit sono riportati nella Comunicazione 4 sugli OICVM dellAutorit. Uno di tali doveri consiste nellinvestigare la condotta della Societ in ogni esercizio contabile e riferire in merito agli azionisti. La nostra relazione deve dichiarare se, a nostro parere, la Societ stata gestita in tale periodo conformemente alle disposizioni dellAtto Costitutivo e dello Statuto della Societ, nonch dei Regolamenti OICVM. Il rispetto di tali disposizioni responsabilit generale della Societ. Se la Societ risulta inadempiente, in veste di Banca Depositaria e Fiduciario dobbiamo specificarne le ragioni e definire le iniziative che abbiamo intrapreso per rimediare alla situazione. Fondamento del parere della Banca Depositaria La Banca Depositaria e Fiduciario conduce tali verifiche secondo quanto, su parere motivato, ritiene necessario al fine di adempiere ai propri doveri in linea con quanto definito nella Comunicazione 4 sugli OICVM e al fine di garantire che, sotto tutti gli aspetti di merito, la Societ sia stata gestita (i) nel rispetto dei limiti imposti ai suoi poteri di investimento e di prestito dalle disposizioni della sua documentazione costitutiva e dai relativi regolamenti e (ii) altrimenti nel rispetto della documentazione costitutiva della Societ e dei relativi regolamenti. Parere A nostro parere, nel corso dellesercizio la Societ stata gestita sotto tutti gli aspetti di merito:

i) in conformit alle limitazioni imposte ai poteri di investimento e di ricorso al debito della Societ dallAtto Costitutivo e dallo Statuto e dai Regolamenti dellUnione Europea (Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari, OICVM), 2003 (e successive modifiche) (i Regolamenti), e

ii) comunque in conformit alle disposizioni dellAtto Costitutivo, dello Statuto della Societ e dei Regolamenti. State Street Custodial Services (Ireland) Limited Guild House Guild Street International Financial Services Centre Dublin 1 Irlanda 24 luglio 2009

Relazione della Societ di Revisione Indipendente ai membri di Russell Investment Company plc

14 Relazione della Societ di Revisione Indipendente

Abbiamo sottoposto a revisione il contabile il bilancio e allegati relativo allesercizio conclusosi il 31 marzo 2009 che includono il Bilancio desercizio Conglobato della Societ, il Rendiconto Conglobato delle Attivit e Passivit, Prospetto Consolidato delle Variazioni nel Patrimonio Netto Attribuibili alle Azioni di Partecipazione Convertibili e delle note ad essi correlate e, per ciascuno dei fondi della Societ il Bilancio desercizio, Rendiconto delle Attivit e Passivit, Rendiconto delle Variazioni nel Patrimonio Netto Attribuibili alle Azioni di Partecipazione Convertibili, il programma degli investimenti e delle note ad esso correlate. Il presente bilancio stato redatto in conformit ai criteri contabili stabiliti al riguardo. Responsabilit specifiche di Amministratori e della Societ di revisione Le responsabilit degli amministratori riguardo alla preparazione del Rapporto Annuale e Rendiconto Finanziario conformemente alla legge irlandese e ai principi contabili emessi dallAccounting Standards Board e pubblicati dallInstitute of Chartered Accountants in Irlanda (Principi di contabilit generalmente accettati in Irlanda) sono quelle indicate nel Prospetto delle Responsabilit degli Amministratori. La nostra responsabilit consiste nelleseguire una verifica contabile del bilancio in conformit ai relativi requisiti legali e normativi e ai criteri di revisione emessi dallInternational Standards on Auditing (Regno Unito e Irlanda). La presente relazione, inclusa la nostra opinione, stata redatta esclusivamente per la generalit dei soci della Societ, in conformit alla Sezione 193 della legge Companies Act del 1990, e a nessun altro scopo. Nel formulare il presente parere, non ci assumiamo o accettiamo alcuna responsabilit per alcun altro scopo o nei confronti di nessun altro soggetto che ne prenda visione o ne entri in possesso, fatta eccezione per i punti sui quali abbiamo precedentemente rilasciato il nostro preliminare consenso scritto. Riferiamo se, a nostro parere, il bilancio fornisca un quadro equo e veritiero in conformit ai Criteri Contabili Generalmente Accettati in Irlanda e sia stato redatto in maniera appropriata conformemente allo statuto irlandese comprendente i Companies Acts, 1963 - 2006 e ai Regolamenti dellUnione Europea (Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari, OICVM), 2003 e successive modifiche. Dichiariamo inoltre se abbiamo ottenuto tutte le informazioni e le spiegazioni che riteniamo necessarie ai fini della nostra verifica contabile e attestiamo la conformit del bilancio alle registrazioni contabili. Inoltre, riferiamo se: la Societ abbia tenuto libri contabili accurati; la relazione degli amministratori sia congruente con il bilancio. Riferiamo inoltre se, a nostro parere, tutte le informazioni previste dalla legge relativamente alle operazioni degli amministratori con la Societ e ai loro compensi non siano state omesse. Tali informazioni sono contenute nella nostra relazione. Abbiamo letto le altre informazioni contenute nella Relazione Annuale, valutandone la congruit con il bilancio sottoposto a revisione. Consideriamo le implicazioni per la nostra relazione in caso di rilevazione di apparenti dichiarazioni errate o sostanziali incongruenze con il bilancio. Decliniamo ogni responsabilit riguardo a qualsiasi altra informazione. Fondamento del parere della Societ di Revisione Abbiamo condotto la nostra revisione contabile in conformit ai criteri di revisione pubblicati dallAuditing Practices Board. Una revisione contabile comporta lesame, basato su test, di dati documentali pertinenti agli importi e alle dichiarazioni riportati in bilancio. Comprende inoltre una valutazione delle stime e dei giudizi significativi elaborati dagli amministratori in sede di stesura del bilancio nonch dellappropriatezza dei principi contabili alla situazione societaria, della loro congruente applicazione e corretta presentazione. Abbiamo pianificato e condotto la nostra revisione in modo da ottenere tutte le informazioni e le spiegazioni da noi ritenute necessarie al fine di ottenere prove sufficienti a garantire con ragionevole certezza che il bilancio sia esente da sostanziali dichiarazioni errate, determinate da frode o altro tipo di irregolarit o errori. Al fine di formulare il nostro parere, abbiamo inoltre valutato ladeguatezza complessiva della presentazione delle informazioni annuale riportate in bilancio.

Relazione della Societ di Revisione Indipendente ai membri di Russell Investment Company plc - continua

Relazione della Societ di Revisione Indipendente 15

Parere Riteniamo che il bilancio

fornisca un quadro equo e veritiero, in conformit ai Principi Contabili Generalmente Accettati in Irlanda, della situazione economica della Societ al 31 marzo 2009 e dei suoi risultati relativamente allesercizio concluso, e

sia stato redatto correttamente in conformit ai Companies Acts, 1963-2006, e ai Regolamenti della Comunit Europea sugli Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM), 2003 (e relative modifiche).

Abbiamo ottenuto tutte le informazioni e le spiegazioni da noi ritenute necessarie ai fini della nostra revisione. Riteniamo che i libri contabili tenuti dalla Societ siano corretti. Il bilancio della Societ congruente con i libri contabili. A nostro parere, le informazioni contenute nella Relazione degli Amministratori sono congruenti con il bilancio. PricewaterhouseCoopers Chartered Accountants and Registered Auditors Dublin, Irlanda 24 luglio 2009

Russell Investment Company plc Stato Patrimoniale Consolidato Al 31 marzo 2009

Le note integrative fanno parte integrante del bilancio. 16 Stato Patrimoniale Consolidato

Totale 31 marzo 2009

USD


USD Attivit Attivit finanziarie al valore equo rilevate a conto economico:

Investimenti al valore equo ........................................................................................... 14.052.823.150 26.779.301.108Profitto non realizzato su contratti per consegna a termine aperti ................................. 37.866.402 40.875.362Profitto non realizzato su contratti di cambio a termine aperti ...................................... 123.818.388 138.690.942Opzioni su swap acquistate al valore equo .................................................................... - 3.159.602Opzioni acquistate, al valore equo ................................................................................. 4.406.606 9.732.577Swap su tassi dinteresse al valore equo ........................................................................ 18.859.404 19.625.521Swap su insolvenza del credito al valore equo .............................................................. 8.537.617 12.138.113Crediti per margine di variazione su opzioni a basso prezzo desercizio ....................... 156.492 1.790.837Swap su indici azionari al valore equo .......................................................................... - 460.877

14.246.468.059 27.005.774.939 Depositi bancari ................................................................................................................ 514.387.695 753.806.672Liquidit detenuta presso gli intermediari per contratti per consegna a termine aperti ..... 86.005.823 55.863.606Liquidit detenuta presso gli intermediari per contratti delle opzioni ............................... 24.096.684 -Contante detenuto presso le controparti per contratti swap ........................................... 16.235.656 4.612.989La garanzia liquida investita in SFT Collective Investment Fund a valore equo ............... 247.163.496 2.299.219.099Liquidit ricevuta a garanzia e investita in relazione a operazioni di prestito titoli ........... 1.716.213.524 1.718.049.904Liquidit dellintermediario trattenuta come garanzia per transazioni su strumenti finanziari derivati .............................................................................................................. 18.035.000 -Crediti:

Crediti per vendita investimenti .................................................................................... 461.774.684 275.264.657Crediti per azioni del fondo emesse .............................................................................. 11.553.302 8.478.462Crediti su dividendi ....................................................................................................... 42.953.226 109.987.542Interessi attivi ................................................................................................................ 60.088.691 99.208.822Credito di sconto sulle commissioni di gestione ........................................................... 1.012.183 848.562Crediti per reddito da prestiti di titoli ............................................................................ - 312.772Crediti da Lehman ......................................................................................................... 1.680.315 -Risconti attivi ................................................................................................................ 10.394 13.854

17.447.678.732 32.331.441.880Passivit Passivit finanziarie al valore equo rilevate a conto economico

Perdita non realizzata su contratti per consegna a termine aperti .................................. (5.058.277) (23.550.158)Perdita non realizzata su contratti di cambio a termine ................................................. (70.453.626) (151.168.227)Opzioni scritte, al valore equo ....................................................................................... (896.520) (3.560.351)Swap su tassi dinteresse al valore equo ........................................................................ (15.236.017) (30.435.089)Opzioni su swap scritte al valore equo .......................................................................... - (2.520.898)Swap su insolvenza del credito al valore equo .............................................................. (6.898.933) (15.869.712)Debiti per margine di variazione su opzioni a basso prezzo desercizio ........................ (639.906) (1.106.708)Swap su indici azionari al valore equo .......................................................................... - (358.801)

(99.183.279) (228.569.944)Debiti importi in scadenza entro un anno:

Liquidit investita nel SFT Collective Investment Fund dovuta a controparti per operazioni di prestito titoli.............................................................................................. (379.500.724) (2.299.219.099)Liquidit dovuta a controparti per operazioni di prestito titoli ....................................... (1.716.213.524) (1.718.049.904)Scoperto bancario .......................................................................................................... (2.884.253) (418.963)Liquidit dovuta agli intermediari per contratti per consegna a termine aperti ............. (916.780) (9.555.451)Liquidit dovuta agli intermediari per opzioni .............................................................. (435.745) (923.497)

Russell Investment Company plc Stato Patrimoniale Consolidato - continua Al 31 marzo 2009

Le note integrative fanno parte integrante del bilancio.

Stato Patrimoniale Consolidato 17


USD


USD Liquidit dellintermediario dovuta alle controparti come garanzia per transazioni su strumenti finanziari derivati .......................................................................................... (18.035.000) -Debiti verso Lehman ...................................................................................................... (13.154.174) -Debiti per acquisto investimenti .................................................................................... (891.037.987) (1.023.647.799)Debiti per azioni dei fondi rimborsate ........................................................................... (51.262.302) (45.307.171)Commissioni di gestione dovute ................................................................................... (8.643.353) (17.801.379)Debiti per commissioni della Banca Depositaria e del Fiduciario ................................. (170.850) (299.305)Commissioni del subdepositario dovute ........................................................................ (666.888) (2.601.259)Commissioni amministrative dovute ............................................................................. (288.855) (531.357)Debiti per commissioni varie ......................................................................................... (3.104.118) (1.834.875)

(3.185.497.832) (5.348.760.003)Patrimonio netto attribuibile a detentori di azioni di partecipazione rimborsabili (ai prezzi di domanda) ........................................................................... 14.262.180.900 26.982.681.877 Rettifica dai prezzi di mercato dellofferta ai prezzi di mercato dellultimo scambio ............................................................................................................................ 41.263.936 61.045.828 Attivo netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione rimborsabili (ai prezzi di mercato dellultimo scambio) ................................................................ 14.303.444.836 27.043.727.705 Per conto del Consiglio di Amministrazione Amministratore Amministratore 24 luglio 2009

Russell Investment Company plc Conto Economico Consolidato Per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009

Le note integrative fanno parte integrante del bilancio. 18 Conto Economico Consolidato

Totale 2009 USD

Totale 2008 USD

Reddito Dividendi ......................................................................................................................... 491.722.438 568.052.207 Interesse obbligazionario ................................................................................................. 232.075.532 326.180.994 Reddito da interesse a breve termine ............................................................................... 4.615.706 49.732.053 Interessi bancari ............................................................................................................... 2.974.977 14.545.235 Reddito da prestiti di titoli ............................................................................................... 22.911.296 38.141.009 Reddito per swap ............................................................................................................. 1.727.709 - Reddito da varie ............................................................................................................... 1.404.053 3.807.876 757.431.711 1.000.459.374 Profitto (perdita) netto su attivit dinvestimento ............................................................... (8.990.045.537) (1.436.163.997) Totale reddito (spesa) da investimenti ......................................................................... (8.232.613.826) (435.704.623)

Spese Commissioni di gestione ................................................................................................. (154.380.543) (240.261.152) Commissioni della Banca Depositaria e del Fiduciario ................................................... (2.684.015) (5.360.208) Commissioni del subdepositario ...................................................................................... (5.379.523) (6.246.488) Commissioni amministrative ........................................................................................... (4.761.042) (6.127.733) Compensi di revisione ..................................................................................................... (734.946) (728.640) Compensi professionali ................................................................................................... (1.035.576) (1.863.710) Spese di registrazione ...................................................................................................... (333.138) (460.979) Spese di marketing .......................................................................................................... (2.260.612) (2.897.931) Spese per swap ................................................................................................................ (2.049.500) (366.182) Commissioni varie ........................................................................................................... (4.179.357) (2.244.524)Totale spese desercizio .................................................................................................. (177.798.252) (266.557.547)

Sconto sulle commissioni di gestione ................................................................................. 466.232 859.391Reddito (spese) netto ...................................................................................................... (8.409.945.846) (701.402.779) Costi finanziari Distribuzioni .................................................................................................................... (624.895.037) (721.921.592) Interessi bancari ............................................................................................................... (960.695) (1.257.064)Profitto (perdita) per lesercizio finanziario al lordo delle imposte ....................... (9.035.801.578) (1.424.581.435) Tassazione Imposta sulle plusvalenze ................................................................................................ (1.176.103) (5.592.523) Ritenuta di acconto .......................................................................................................... (51.441.351) (55.575.477)Profitto (perdita) per lesercizio finanziario al netto delle imposte ........................ (9.088.419.032) (1.485.749.435) Variazione della rettifica dai prezzi di mercato dellofferta ai prezzi di mercato dellultimo scambio.......................................................................................................... (19.781.892) 31.054.965

Incremento (decremento) netto del patrimonio netto attribuibile ad azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ................................................................. (9.108.200.924) (1.454.694.470) Tutti gli importi si riferiscono esclusivamente a operazioni continuative. Non sono riconosciuti profitti e perdite diversi da quelli esposti nel conto economico.

Per conto del Consiglio di Amministrazione Amministratore Amministratore 24 luglio 2009

Russell Investment Company plc Rendiconto Consolidato delle Variazioni nel Patrimonio Netto Attribuibile ad Azioni di Partecipazione Rimborsabili Per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009


Rendiconto Consolidato delle Variazioni nel Patrimonio Netto Attribuibile ad Azioni di Partecipazione Rimborsabili 19

Totale 2009 USD

Totale 2008 USD

Incremento (decremento) del patrimonio netto attribuibile ad azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ................................................................ (9.108.200.924) (1.454.694.470) Operazioni su azioni

Incremento (decremento) netto del patrimonio netto risultante da operazioni in azioni di partecipazione rimborsabili ....................................................................................... (2.355.649.650) (3.942.509.176)Distribuzioni calcolate su azioni di classi di accumulazione e azioni di classi di accumulazione ibrida ..................................................................................................... 584.292.630 661.492.955

Totale incremento (decremento) netto del patrimonio netto attribuibile ad azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ............................................... (10.879.557.944) (4.735.710.691) Conversione valutaria (Nota 2) ......................................................................................... (1.860.724.925) 1.282.377.844 Patrimonio netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione rimborsabili

Inizio esercizio ............................................................................................................... 27.043.727.705 30.497.060.552 Fine esercizio ................................................................................................................. 14.303.444.836 27.043.727.705

Per conto del Consiglio di Amministrazione Amministratore Amministratore 24 luglio 2009

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Relazione della Societ di Gestione

20 The Continental European Equity Fund

Responsabili della Gestione del Portafoglio Alliance Bernstein Institutional Investment Management AQR Capital Management BlackRock International Limited Invesco Asset Management Limited Liontrust Investment Services Limited Sourcecap Intl., LLP Taube Hodson Stonex Partners Limited T. Rowe Price Global Investment Services Limited UBS Global Asset Management (Americas) Inc.

Obiettivo di investimento The Continental European Equity Fund persegue lobiettivo di ottenere plusvalenze di capitale principalmente investendo in titoli azionari, quali azioni ordinarie, titoli convertibili, certificati di titoli a custodia statunitensi, certificati di deposito globali e warrant, quotati su mercati regolamentati in Europa (escluso il Regno Unito).

Performance del Fondo Il Fondo ha reso il -43,2% durante lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009, al lordo delle commissioni, rispetto al -40,8% registrato dall'indice di riferimento.*

Panoramica dei mercati Una caratteristica peculiare del 2008 stato il terzo trimestre, in seguito al crollo dei mercati nel mese di settembre, periodo in cui gli investitori sono stati testimoni di una serie di eventi storici senza precedenti. Tali eventi includono il fallimento di Lehman Brothers, la parziale nazionalizzazione del gruppo bancario belga/olandese Fortis e il rifiuto del congresso degli Stati Uniti di un piano di salvataggio finanziario da 700 miliardi di dollari statunitensi.

Nel quarto trimestre 2008 lIndice MSCI EMU ha evidenziato una flessione, in quanto lEurozona scivolata nella sua prima recessione dallingresso della moneta unica avvenuto circa 10 anni fa. La Banca Centrale Europea ha adottato misure finalizzate a ridurre la gravit della crisi economica riducendo i tassi di interesse del -2,5% e annunciando un piano di stimoli economici da 200 miliardi di euro per la regione che tuttavia non riuscito a contrastare il calo dei mercati. Il settore finanziario ha conseguito i risultati peggiori a causa della flessione degli utili, di timori inerenti al finanziamento e di abbassamenti di rating da parte degli analisti. Anche i titoli azionari dei materiali hanno espresso una perdita a causa della diminuzione dei prezzi delle materie prime e dei persistenti timori sulla crescita globale. La casa automobilistica tedesca Volkswagen ha conseguito risultati notevoli. Una serie di eventi eccezionali ha fatto s che diventasse la pi grande azienda del mondo per capitalizzazione di mercato. Le azioni sono aumentate quando Porsche ha rivelato un incremento nella partecipazione aziendale, spingendo i fondi di copertura ad acquistare azioni per coprire le posizioni short.

I cali del mercato sono proseguiti fino al primo trimestre del 2009, quando la recessione globale ha mostrato deboli segnali di ripresa. La Banca Centrale Europea ha risposto allintensificarsi della crisi finanziaria riducendo i tassi dinteresse due volte del -1,5%, in quanto linflazione ha mancato di gran lunga il suo obiettivo. Una lieve ripresa allinizio di febbraio 2009 rapidamente svanita quando persistenti timori relativi alla forza del sistema bancario hanno gravato sulla fiducia degli investitori, determinando una nuova ondata di vendite dei titoli finanziari. A marzo 2009 indicatori economici superiori alle attese giunti dagli Stati Uniti hanno trainato i titoli europei in territorio positivo, sebbene ci non sia stato sufficiente a compensare le perdite precedenti.

Panoramica sui gestori Il Fondo ha registrato una sottoperformance rispetto al riferimento, dovuta principalmente alle perdite del programma di prestito titoli ed alla performance di UBS Global Asset Management (America) Inc. e Taube Hodson Stonex Partners Limited.

La selezione delle azioni di UBS Global Asset Management (America) Inc. ha registrato una sottoperformance nei settori dei beni di consumo e in quelli industriali. La gestione alla ricerca di aziende capaci di aumentare i margini di profitto, con unesposizione verso la crescita del mercato emergente.

Lesposizione di Tauben Hodson Stonex Partners Limited ad azioni finanziarie con rendimenti inferiori, ritenute pi sicure e gestite in maniera pi conservativa rispetto ai peer, ha diminuito la performance. Anche la selezione delle azioni nei settori industriale e dei beni di consumo ha prolungato la performance.

Prospettive Il Fondo rimane ben posizionato per beneficiare nel corso del prossimo trimestre di differenti rendimenti grazie alla sua allocazione degli attivi ad ampio raggio.

La performance realizzata in passato non costituisce in alcun modo indicazione analoga per il futuro. * Fonte dellindice di riferimento: FTSE World Europe ex U.K.

Russell Investments Ireland Limited Maggio 2009

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Stato Patrimoniale Al 31 marzo 2009


The Continental European Equity Fund 21

31 marzo 2009

EUR 31 marzo 2008

EUR Attivit Attivit finanziarie al valore equo rilevate a conto economico: (Nota 1)

Investimenti al valore equo ....................................................................................... 660.381.738 1.889.850.793Profitto non realizzato su contratti per consegna a termine aperti ............................. 3.017.555 4.913.478Profitto non realizzato su contratti di cambio a termine aperti .................................. 876.546 3.081.970Swap su indici azionari al valore equo ...................................................................... - 290.855

664.275.839 1.898.137.096 Depositi bancari (Nota 5) .............................................................................................. 43.582.625 76.987.846Liquidit detenuta presso gli intermediari per contratti per consegna a termine aperti ............................................................................................................................. 13.979.139 5.072.871Contante detenuto presso le controparti per contratti swap ....................................... 120.509 460.689Liquidit ricevuta come garanzia collaterale, investita in SFT Collective Investment Fund per operazioni di prestito titoli (Nota 4) .............................................................. 42.086.888 514.834.168Liquidit ricevuta a garanzia e investita in relazione a operazioni di prestito titoli (Nota 4).......................................................................................................................... 61.424.627 -Crediti:

Crediti per vendita investimenti ................................................................................ 1.874.434 13.275.350Crediti per azioni del fondo emesse .......................................................................... 368.048 742.442Crediti su dividendi ................................................................................................... 1.868.305 4.756.325Interessi attivi ............................................................................................................ - 690.341

829.580.414 2.514.957.128Passivit Passivit finanziarie al valore equo rilevate a conto economico (Nota 1)

Perdita non realizzata su contratti per consegna a termine aperti .............................. (490.947) (1.077.660)Perdita non realizzata su contratti di cambio a termine ............................................. (4.375.340) (11.691.624)Swap su indici azionari al valore equo ...................................................................... - (226.436)

(4.866.287) (12.995.720)Debiti importi in scadenza entro un anno:

Liquidit investita nellSFT Collective Investment Fund dovuta alle controparti per operazioni di prestito titoli (Nota 4) .................................................................... (64.621.211) (514.834.168)Liquidit dovuta alle controparti per operazioni di prestito titoli (Nota 4) ............... (61.424.627) -Debiti per acquisto investimenti ................................................................................ (2.121.376) (7.454.948)Debiti per azioni dei fondi rimborsate ....................................................................... (500.491) (689.926)Debiti verso Lehmans (Nota 18) ............................................................................... (268.413) -Commissioni di gestione dovute ............................................................................... (508.624) (1.465.340)Debiti per commissioni della Banca Depositaria e del Fiduciario ............................ (8.715) (17.784)Commissioni del subdepositario dovute .................................................................... (37.347) (181.971)Commissioni amministrative dovute ......................................................................... (14.670) (36.752)Debiti per commissioni varie .................................................................................... (153.501) (81.018)

(134.525.262) (537.757.627)Patrimonio netto attribuibile a detentori di azioni di partecipazione rimborsabili (ai prezzi di domanda) ....................................................................... 695.055.152 1.977.199.501 Rettifica dai prezzi di mercato dellofferta ai prezzi di mercato dellultimo scambio (Nota 6) ........................................................................................................ 1.441.820 3.818.394 Attivo netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione rimborsabili (ai prezzi di mercato dellultimo scambio) ............................................................ 696.496.972 1.981.017.895

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Stato Patrimoniale - continua Al 31 marzo 2009

Le note integrative fanno parte integrante del bilancio. 22 The Continental European Equity Fund

31 marzo 2009 31 marzo 2008 NAV (Valore Patrimoniale Netto) per azione*

Classe A (EUR 231.597.607 diviso 15.452.934 azioni emesse) ............................... EUR 14,99 EUR 26,61

Classe B (EUR 1.147.896 diviso 85.148 azioni emesse) .......................................... EUR 13,48 EUR 24,17Classe C (EUR 23.389.675 diviso 618.122 azioni emesse) ...................................... EUR 37,84 EUR 67,66Classe D (GBP 4.107.928 diviso 281.751 azioni emesse) ........................................ GBP 14,58 GBP 22,26Classe F (EUR 472.363 diviso 648 azioni emesse) ................................................... EUR 728,55 EUR 1.306,65Classe I (GBP 242.885.890 diviso 23.906.092 azioni emesse) ................................. GBP 10,16 GBP 15,54Classe I di reddito (GBP 3.044.230 diviso 338.812 azioni emesse) .......................... GBP 8,99 GBP 14,20Classe J (USD 1.200.548 diviso 111.783 azioni emesse) ......................................... USD 10,74 USD 22,81Classe MZ di reddito (EUR 5.467.404 diviso 688.866 azioni emesse) ..................... EUR 7,94 EUR 14,55Classe P di reddito (GBP 43.904.794 diviso 5.224.273 azioni emesse) .................... GBP 8,40 GBP 13,41Classe R accumulo (EUR 23.765.068 diviso 447.404 azioni emesse) ...................... EUR 53,12 EUR 94,70Classe SH-I (GBP 85.518.131 diviso 1.550.646 azioni emesse) ............................... GBP 55,15 GBP 98,78

* Vedi Nota 14 per il patrimonio netto comparativo

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Conto Economico Per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009



2009 EUR

2008 EUR

Reddito Dividendi .................................................................................................................. 55.694.270 81.606.147Reddito da investimenti a breve termine .................................................................. 389.757 649.358Interessi bancari ........................................................................................................ 413.183 3.774.923Reddito da prestito di titoli (Nota 4) ......................................................................... 3.408.579 8.377.073Reddito da varie ........................................................................................................ - 394.143

59.905.789 94.801.644 Profitto (perdita) netto su attivit dinvestimento (Nota 8) ........................................... (613.256.012) (426.051.201) Totale reddito (spesa) da investimenti ................................................................... (553.350.223) (331.249.557) Spese (Nota 3)

Commissioni di gestione: Classe A ................................................................................................................ (3.316.104) (7.186.642)Classe B ................................................................................................................ (62.748) (142.772)Classe C ................................................................................................................ (555.802) (1.968.648)Classe D ................................................................................................................ (58.684) (124.511)Classe F ................................................................................................................ (12.142) (17.942)Classe I ................................................................................................................. (3.482.013) (6.404.432)Classe I di reddito ................................................................................................. (177.035) (3.308.203)Classe J ................................................................................................................. (12.999) (459.694)Classe MZ di reddito ............................................................................................ (22.341) (27.246)Classe P ................................................................................................................ (9.860) (62.794)Classe P di reddito ................................................................................................ (1.063.037) (1.661.126)Classe R accumulo ............................................................................................... (346.856) (442.301)Classe SH-I ........................................................................................................... (1.156.157) (1.774.017)

Commissioni della Banca Depositaria e del Fiduciario ............................................ (143.900) (444.372)Commissioni del subdepositario ............................................................................... (342.423) (295.667)Commissioni amministrative .................................................................................... (265.893) (411.026)Compensi di revisione .............................................................................................. (24.300) (24.200)Compensi professionali ............................................................................................ (73.721) (176.316)Spese di registrazione ............................................................................................... (22.143) (43.417)Spese di marketing ................................................................................................... (161.743) (324.069)Spese per swap ......................................................................................................... (61.612) -Commissioni varie .................................................................................................... (296.199) (150.933)

Totale spese desercizio ............................................................................................ (11.667.712) (25.450.328) Reddito (spese) netto ................................................................................................. (565.017.935) (356.699.885) Costi finanziari

Distribuzioni (Nota 17) ............................................................................................. (46.065.374) (57.651.165)Interessi bancari ........................................................................................................ (271.948) (207.197)

Profitto (perdita) per lesercizio finanziario prima della ritenuta dacconto . (611.355.257) (414.558.247) Ritenuta dacconto (Nota 7) ...................................................................................... (8.529.133) (12.139.072)

Profitto (perdita) per lesercizio finanziario dopo la ritenuta dacconto ......... (619.884.390) (426.697.319) Variazione della rettifica dai prezzi di mercato dellofferta ai prezzi di mercato dellultimo scambio (Nota 6) .................................................................... (2.376.574) 3.005.218

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Conto Economico - continua Per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009


2009 EUR

2008 EUR

Incremento (decremento) del patrimonio netto attribuibile ad azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ........................................................... (622.260.964) (423.692.101) Tutti gli importi si riferiscono esclusivamente a operazioni continuative. Non sono riconosciuti profitti e perdite diversi da quelli esposti nel Conto Economico.

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Prospetto delle variazioni del patrimonio netto attribuibile ad azioni di partecipazione rimborsabili Per lesercizio conclusosi il 31 marzo 2009



2009 EUR

2008 EUR

Incremento (decremento) del patrimonio netto attribuibile a detentori di azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ........................................... (622.260.964) (423.692.101) Operazioni su azioni

Incremento (decremento) netto del patrimonio netto risultante da operazioni in azioni di partecipazione convertibili (Nota 6) .......................................................... (705.141.315) (691.880.234)Distribuzioni calcolate su azioni di classi di accumulazione (Nota 17) .................... 42.881.356 46.296.812

Totale incremento (decremento) netto del patrimonio netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione rimborsabili da operazioni ..................... (1.284.520.923) (1.069.275.523) Patrimonio netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione rimborsabili

Inizio esercizio .......................................................................................................... 1.981.017.895 3.050.293.418 Fine esercizio ............................................................................................................ 696.496.972 1.981.017.895

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Prospetto degli Investimenti 31 marzo 2009


Numero di Azioni

Valore Equo EUR

Fondo %

Titoli trasferibili (86,37%) Azioni ordinarie (85,80%) Austria (1,26%) Servizi diversi di telecomunicazione

551.368 Telekom Austria ......................................................................... 6.164.294 0,89 Servizio postale

117.182 Oesterreichische Post AG ........................................................... 2.582.691 0,37 8.746.985 1,26 Belgio (2,27%) Banche

17.934 KBC Group NV .......................................................................... 218.615 0,03 Bevande

132.096 Anheuser - Busch INB ............................................................... 396 0,00188.484 Inbev ........................................................................................... 3.909.158 0,56

Sostanze chimiche 8.681 Tessenderlo Chemie International NV ....................................... 198.534 0,03

Costruzione e ingegneria 34.337 Compagnie dEntreprises CFE ................................................... 619.096 0,09

Prodotti e servizi finanziari diversificati 661.213 Fortis .......................................................................................... 909.829 0,13621.979 Fortis - Rights ............................................................................. 1 0,00

Servizi diversi di telecomunicazione 131.302 Belgacom SA ............................................................................. 3.089.536 0,44

Apparecchiature e strumenti elettronici 6.946 EVS Broadcast Equipment ......................................................... 171.219 0,02

Vendita al dettaglio alimentari e medicinali 13.699 Colruyt SA ................................................................................. 2.365.406 0,3423.656 Delhaize Group .......................................................................... 1.151.811 0,17

Societ holding - Operazioni diversificate 12.024 Nationale A Portefeuille ............................................................. 418.676 0,06

Industrie minero-metallurgiche 94.170 Umicore ...................................................................................... 1.307.080 0,19

Servizi di telecomunicazione wireless 30.469 Mobistar ..................................................................................... 1.448.192 0,21

15.807.549 2,27 Bermuda (0,18%) Infrastrutture di trasporto

556.672 BW Gas Ltd ................................................................................ 1.241.911 0,18 Repubblica ceca (0,32%) Apparecchiature di comunicazione

41.590 Telefonica O2 Czech Republic ................................................... 614.447 0,09 Elettricit

61.796 CEZ ............................................................................................ 1.643.570 0,23 2.258.017 0,32 Danimarca (1,56%) Banche

292.324 Danske Bank A/S ....................................................................... 1.813.239 0,26 Biotecnologia

23.088 H Lundbeck A/S ......................................................................... 296.032 0,04

Russell Investment Company plc The Continental European Equity Fund Prospetto degli Investimenti - continua 31 marzo 2009



Numero di Azioni

Valore Equo EUR

Fondo %

102.173 Novo-Nordisk A/S ..................................................................... 3.676.373 0,53 Costruzione e ingegneria

6.522 FL Smidth & Co A/S .................................................................. 124.342 0,02 Impianti e servizi nel settore energetico

9.962 Vestas Wind Systems ................................................................. 327.689 0,05 Prodotti alimentari

4.070 Danisco A/S ............................................................................... 91.392 0,0111.949 Ostasiatiske Kompagnie ............................................................. 251.070 0,04

Assicurazioni 21.506 Topdanmark A Shares ................................................................ 1.576.525 0,22

Infrastrutture di trasporto 743 AP Moeller - Maersk .................................................................. 2.444.014 0,35

12.990 D/S Norden ................................................................................. 272.943 0,04 10.873.619 1,56 Finlandia (2,82%) Computer e periferiche

12.204 Tietoenator OYJ ......................................................................... 95.313 0,01 Servizi diversi di telecomunicazione

352.464 Elisa Corp ................................................................................... 3.870.055 0,55868.572 Nokia OYJ .................................................................................. 7.712.919 1,11

Vendita al dettaglio alimentari e medicinali 10.649 Kesko OYJ ................................................................................. 166.444 0,03

Utensili a mano e macchine utensili 92.578 Konecranes OYJ ......................................................................... 1.165.557 0,17

Assicurazioni 27.256 Sampo OYJ ................................................................................ 301.996 0,04

Macchinari 102.179 Outotec OYJ ............................................................................... 1.322.196 0,19

Industrie minero-metallurgiche 22.520 Rautaruukki OYJ ........................................................................ 271.591 0,04

Petrolio e gas 145.640 Fortum OYJ ................................................................................ 2.089.934 0,30

Carta e prodotti forestali 426.150 UPM Kymmene OYJ ................................................................. 1.853.753 0,27

Software 217.816 Tekla OYJ .................................................................................. 786.316 0,11

19.636.074 2,82 Francia (19,28%) Aerospazio e difesa

250.752 Safran SA ................................................................................... 1.757.771 0,25138.511 Thales SA ................................................................................... 3.953.104 0,57

Componenti per automezzi 54.654 Michelin ..................................................................................... 1.524.300 0,225.479 Valeo .......................................................................................... 60.269 0,01

Automobili 76.800 Peugeot SA ................................................................................. 1.086.720 0,1557.180 Renault SA ................................................................................. 885.432 0,13

Banche 269.574 BNP Paribas ............................................................................... 8.389.143 1,20272.300 Credit Agricole SA ..................................................................... 2.263.358 0,33



Numero di Azioni

Valore Equo EUR

Fondo %

157.362 Socit Generale ......................................................................... 4.640.605 0,67 Bevande

25.849 Belvedere SA ............................................................................. 872.404 0,1241.393 Pernod Ricard ............................................................................. 1.737.471 0,25

Servizi di supporto aziendale 23.600 Bureau Veritas ............................................................................ 670.712 0,10

Sostanze chimiche 56.100 Arkema ....................................................................................... 667.590 0,10

Apparecchiature di comunicazione 379.268 Alcatel ........................................................................................ 537.802 0,08522.139 France Telecom SA .................................................................... 8.936.409 1,28

Costruzione e ingegneria 103.910 Alstom ........................................................................................ 4.050.931 0,58

Materiali edili 12.291 Cie de Saint-Gobain ................................................................... 258.480 0,04

136 Ciments Francais ........................................................................ 7.413 0,007.877 Lafarge SA ................................................................................. 266.873 0,04

Prodotti e servizi finanziari diversificati 25.588 Sechilienne-Sidec ....................................................................... 610.530 0,09

Elettricit 124.223 Electricite de France ................................................................... 3.668.926 0,53

Apparecchiature elettriche 16.100 Gemalto ...................................................................................... 345.828 0,0518.974 Nexans ........................................................................................ 541.423 0,08

109.439 Saft Groupe SA .......................................................................... 2.210.668 0,3217.485 Schneider Electric SA ................................................................ 875.998 0,12

Intrattenimento 9.990 M6-Metropole Television .......................................................... 122.377 0,02

Vendita al dettaglio alimentari e medicinali 280.058 Carrefour SA .............................................................................. 8.230.905 1,18

Prodotti alimentari 16.628 Groupe Danone .......................................................................... 609.499 0,09

Apparecchiature e forniture sanitarie 9.815 Essilor International ................................................................... 284.439 0,04

Hotel, ristoranti e tempo libero 1.801 Accor .......................................................................................... 47.213 0,01

24.142 Sodexho Alliance ....................................................................... 828.554 0,12 Assicurazioni

242.731 AXA Insurance SA .................................................................... 2.196.716 0,3213.755 CNP Assurances ......................................................................... 653.362 0,09

Consulenza e servizi informatici 4.103 Atos Origin ................................................................................. 78.695 0,01

Manifatturiero 2.894 BIC ............................................................................................. 106.673 0,02

Media 127.297 Eutelsat Communications ........................................................... 2.034.206 0,29

7.434 IPSOS ......................................................................................... 123.404 0,02271.007 Lagardere SCA ........................................................................... 5.707.408 0,82262.659 Publicis Groupe SA .................................................................... 5.071.945 0,73

20.234 Teleperformance ........................................................................ 419.249 0,06546.612 Vivendi Universal ...................................................................... 10.891.244 1,56




Numero di Azioni

Valore Equo EUR

Fondo %

Industrie minero-metallurgiche 31.500 Vallourec .

russell investment company plc

Documents

core equity fundricomigsa

growth equity fundricomigsa

corebond fundricomigsa

pacific basin equity

dated gilt fundthe

relazione della societ

relazione annuale

relazione degli amministratori