REPLYIMPAIRMENT TESTGiuseppe Veneziano | Finance & Administration Director

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relevant innovation brought about by

economic changes and driven by internet

technologies.

REVENUE & PEOPLEMillions of Euro

230,2277,2

330,2 340,2384,2

440,3494,8

560,2632,2

705,6780,7

884,4

1035,8

573,7

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019(H1)

1925 2272 2686 2994 3149 3422 3725 4253 4689 5245 6015 6456 7606 7924

USChicago

Detroit

Kansas City

Seattle

St.Louis

Brazil

Belo Horizonte

Sao Paolo

FranceParis

UKLONDON

Basingstoke

Chester

Cockpole Green

BeneluxAmsterdam

Brussels

Luxembourg

Minsk

Belarus

ChinaBeijing

Nanjing

CroatiaZagreb

PolandKatowice

RomaniaBucharest

GermanyBerlin

Bremen

Düsseldorf

Frankfurt

GÜTERSLOH

Hamburg

Köln

München

Stuttgart

IndiaKochi

Bari

Firenze

Milano

Padova

Parma

Roma

TORINO

Treviso

Trieste

Verona

Italy

WHERE WE ARE

GOODWILLMillions of Euro

17,1 34,2 40,5

66,8 66,0 72,8

96,6 105,2 125,6 126,8 133,4

157,4 166,1

243,2

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Avviamento/equity contabile 50%

REPLY – IMPAIRMENT TEST

L’avviamento, iscritto in sede di allocazione del prezzo di acquisto, è

allocato alle cash generating units (“CGU”), identificate nelle Region

in cui il Gruppo opera.

• Le CGU coincidono con i settori operativi individuati ai fini

dell’informativa di settore, ossia in conformità dell’Ifrs 8.

• Tale coincidenza ha agevolato l’applicazione della procedura di

impairment, perché le Region rappresentano un livello sulla quale il

management esplica le funzioni di programmazione e controllo, senza

rendere pertanto necessario lo sviluppo di sistemi di reporting

aggiuntivi rispetto a quelli di cui il gruppo dispone, solo per

l’effettuazione della procedura di’impairment test.

GOODWILL BY REGIONMillions of Euro

48,353,8 55,4

48,3

64,0

53,9

90,0

99,9

53,4

R1 R2 R3

2016 2017 2018

REPLY – IMPAIRMENT TEST

Reply si è dotata di un sistema strutturato e periodico di pianificazione

e controllo di gestione, orientato alla definizione degli obiettivi e delle

strategie aziendali, allo sviluppo del budget annuale.

Il modello di impairment adottato dal Gruppo Reply si basa su una

metodologia di flussi di cassa prospettici identificata nella Discounted

cash flow analysis.

Nell’applicare tale modello il management utilizza diverse assunzioni,

applicate alle singole CGU sui due anni di estrapolazione successivi

al budget annuale, per la stima di:

incremento di ricavi,

incremento dei costi operativi,

investimenti,

variazioni nel capitale di funzionamento.

RICAVI / EBIT PER CGU

ANNI REGION 1 REGION 2 REGION 3

2018 716,1 14,1% 207,5 11,3% 120,7 9,4%

2017 618,3 13,8% 162,1 11,8% 124,7 9,8%

2016 564,7 14,1% 131,6 8,2% 98,3 9,9%

IMPAIRMENT TEST

ASSUNZIONI REGION 1 REGION 2 REGION 3

Tasso di crescita dei valori

terminali1% 1% 1%

WACC 8,42% 5,91% 7,13%

WACC al lordo delle imposte 11,09% 8,44% 8,80%

Multiplo dell‘EBIT 10,0 10,0 10,0

PRINCIPALI ASSUNZIONI

REPLY – IMPAIRMENT TEST

Reply ha sviluppato, inoltre, un’analisi di sensitività del valore

recuperabile stimato.

Reply considera che il tasso di crescita dei ricavi e il tasso di sconto

siano parametri chiave nella stima del valore recuperabile, e pertanto

effettua tale sensitivity analysis attraverso:

una riduzione sino al 30% dei valori di crescita del fatturato;

un incremento di 100 punti base del tasso di sconto.

IMPAIRMENT TEST

ANNI REGION 1 REGION 2 REGION 3

2018 274,2% 223,1% 49,7%

2017 380,8% 227,5% 102,5%

2016 206,9% 357,7% 110,1%

RISULTANZE: HEADROOM VALORE D’USO

REPLY – CONSIDERAZIONI FINALI

Fra le numerose attività necessarie per la predisposizione del bilancio,

ve ne sono alcune che presentano uno spiccato tasso di complessità,

quali ad esempio la stima della perdita di valore dell’avviamento o di

una partecipazione.

La determinazione del Valore Recuperabile, nelle sue due possibili

accezioni di Valore d'Uso o di Fair Value, richiede l'applicazione di un

complesso processo valutativo per il quale l'OIV ha dedicato sia una

buona parte dei suoi Principi Italiani di Valutazione, sia il discussion

paper pubblicato nel Giugno 2012.

L'esercizio dell'impairment test richiesto dallo Ias 36 presuppone

un'attività valutativa che può essere quindi arricchita anche mediante la

comprensione dei dettami dei PIV e in particolare del discussion paper

approvato dall'OIV.

REPLY – CONSIDERAZIONI FINALI

I PIV in particolare riportano almeno tre tipologie di analisi cruciali al fine

di compiere adeguatamente il processo di impairment:

(A) l'analisi delle performance storiche e delle variabili rilevanti

(B) l'analisi della sostenibilità (operativa e finanziaria) dei piani

(C) l'analisi di eventuali discontinuità rispetto al precedente

esercizio di impairment test.

Quindi, da un punto di vista meramente pratico, l’introduzione dei PIV

non ha comportato alcuna novità o innovazione, per gli operatori del

settore, con riguardo in particolare al metodo del DCF utilizzato per la

stima del valore d’uso.

Gli esperti continueranno a applicare le metodologie che, nel corso degli

anni, sono state codificate dalla prassi e dalla dottrina.

REPLY – CONSIDERAZIONI FINALI

I PIV non sono nati con la presunzione di soppiantare i numerosi

manuali di valutazione presenti sul mercato ma, semmai, di fornire un

metodo di lavoro che , se seguito, tenderà a rendere universalmente

condivisibili i risultati della valutazione.

In conclusione I PIV quindi non si sostituiscono ai principi contabili né

intendono interpretarli ma si limitano ad identificare le regole che

l’esperto di valutazione dovrebbe seguire per garantire l’osservanza su

basi professionali dei principi contabili stessi.

Il suggerimento per tutti i CFO è quello di fare un assessment con i

PIV e il documento di NedCommunity-OIV che contiene tutti gli

elementi per fare un’attenta verifica dei processi di impairment dal

risk assessment alla disclosure di bilancio.

THANKS