professor dr. heiner flassbeck flassbeck-economics.de a historic turnaround in germany and its...
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Professor Dr. Heiner Flassbeckflassbeck-economics.de
A historic turnaround in Germany and its consequencesCopenhagen 6. 2. 2014
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Wachstum1) im Vergleich
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1) Reales Bruttoinlandsprodukt in nationaler Währung, Index 1999 = 100.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Growth in Germany was weak
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Investitionen1) im Vergleich
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1) Reale Bruttoanlageinvestitionen der Gesamtwirtschaft in nationaler Währung, Index 1999 = 100.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Investment was and is the Achilles heel
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Exporte1) im Vergleich
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1) Reale Exporte in nationaler Währung, Index 1999 = 100.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Germany: export champion...
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inländische Verwendung1,2)
privater Konsum1)
Exporte1)
1) Preisbereinigt, kalender- und saisonbereinigt, Index 2005 = 100. 2) Privater und öffentlicher Konsum, Investitionen.Quelle: Deutsche Bundesbank.
But stagnating domestic demand
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Leistungsbilanz1) im Vergleich
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1) Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des BIP; negative Werte: Defizit.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Current account surplus very high
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All German savings are exported!
Who is Who? (Government, private households,non-financial and financial companies, ROW)
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Realer Stundenlohn1)
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1) Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit in nationaler Währung je geleistete Arbeitsstunde der Beschäftigten, preisbereinigt mit dem Deflator des privaten Verbrauchs, Index 1999 = 100. Geleistete Arbeitsstunden der Beschäftigten in Italien: eigene Schätzung.Quellen: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Why do countries perform so differently?
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Produktivitätsvergleich bei nationaler Währung1)
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USA
1) Reales Bruttoinlandsprodukt in nationaler Währung je geleistete Erwerbstätigenstunde, Index 1999 = 100.Quellen: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Germany is the exception in terms of wages
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Privater Verbrauch1) im Vergleich
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1) Realer privater Verbrauch in nationaler Währung, Index 1999 = 100.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Private consumtion like in Italy
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Arbeitslosigkeit1)
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1) Anteil der Arbeitslosen an den Erwerbspersonen, Definition gemäß Eurostat.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Official unemployment looks good but ...
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Arbeitsvolumen1)
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1) Geleistete Arbeitsstunden der Erwerbstätigen insgesamt, Index 1999 = 100.Quelle: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
... Real employment lagging behind (total number of hours worked)
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Quote der Bruttoanlageinvestitionen1)
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1) Bruttoanlageinvestitionen in Prozent des Bruttoinlandsprodukts.Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
Italien
Investment is sluggish
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Including Denmark
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Productivity is similar
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Produktivität pro Kopf1) in verschiedenen Ländern der EU
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1) Reales Bruttoinlandsprodukt je Erwerbstätigen.Quelle: OECD; Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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But real wages (per hour) deviate
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Reallöhne pro Stunde aus Konsumentensicht1) in verschiedenen Ländern der EU
Jahre
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1) Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit in Landeswährung je Arbeitsstunde der Beschäftigten preisbereinigt mit dem Deflator des privaten VerbrauchsQuelle: OECD; Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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and unit labour costs (since 1999) are diverging
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Lohnstückkosten1) in verschiedenen Ländern der EU
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1) Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit in Euro je Arbeitsstunde der Beschäftigten dividiert durch reales Bruttoinlandsprodukt je Arbeitsstunde der Erwerbstätigen.Quelle: OECD; Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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No recovery nowhere (GDP growth)
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Wirtschaftswachstum1) in verschiedenen EU-Ländern
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1) Reales Bruttoinlandsprodukt. Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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Private consumption is the problem
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120Konsum1) in verschiedenen EU-Ländern
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1) Index des realen privaten Verbrauchs, 1999 = 100. Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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And investment is a disaster
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Investitionen1) in verschiedenen EU-Ländern
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1) Reale Bruttoanlageinvestitionen. Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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Investment ratios (% of GDP) very low
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Investitionsquote1) in verschiedenen EU-Ländern
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H
1) Nominale Bruttoanlageinvestitionen in vH des nominalen Bruttoinlandsprodukts. Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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REER: Is Germany the role model?
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130Reale effektive Wechselkurse1) in Europa
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1) 'Real effektiv' bedeutet, dass die nominalen Wechselkurse einer Landeswährung um die relative Preissteigerung (hier auf Basis der Lohnstückkosten) gegenüber dem jeweils anderen Land korrigiert und diese 'preisbereinigten' Wechselkurse mit Handelsanteilen gewichtet (hier gegenüber 37 Industrieländern) zu einem Indexwert (hier 2005 = 100) zusammen gerechnet werden. Fallende Index-Werte bedeuten, dass die Währung real abwertet, steigende, dass sie real aufwertet.Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
Abwertung
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Arbeitslosigkeit1) in verschiedenen Ländern der EU
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1) Arbeitslose in vH der Erwerbspersonen (Definition gemäß Eurostat).Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013.
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Real wage and unemployment in Greece
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1) Unemployed in % of employed and unemployed persons; definition by Eurostat, left scale. 2) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the GDP-deflator, right scale. 3) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the deflator of private consumption, right scale. Source: Ameco (May 2013), values for 2013 estimates by the EU-Commission.
Rate of Unemployment1)
Real wage per hour (consumer wage)3)
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Real wage and unemployment in Portugal
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1) Unemployed in % of employed and unemployed persons; definition by Eurostat, left scale. 2) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the GDP-deflator, right scale. 3) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the deflator of private consumption, right scale. Source: Ameco (May 2013), values for 2013 estimates by the EU-Commission.
Rate of Unemployment1)
Real wage per hour (consumer wage)3)
Real wage per hour (producer wage)2)
flassbeck-economics.de
Real wages per hour1) and productivity2) (1999 = 100)
Reallöhne in Frankreich und Deutschland: Wer liegt richtig?
Notes: 1) Total real compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Real GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) Total nominal compensation of dependent employees is price adjusted by a constant inflation rate of 1.9%, apart from that same calculation as for 1)Source: AMECO database (as per Nov-12); OECD database (as per Apr-13); own calculations
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Real wages per hour Fictitious real wages Productivity3
flassbeck-economics.de
Nominaler Stundenlohn1) und Produktivität2) – Deutschland (1999=100)Nominallöhne in Deutschland...
Anmerkungen: 1) Definiert als nominale Einkommen der abhängig Beschäftigten geteilt durch die Arbeitsstunden der abhängig Beschäftigten mal Anzahl der abhängig Beschäftigten. 2) Definiert als reales BIP geteilt durch Arbeitsstunden aller Beschäftigten mal Anzahl aller Beschäftigten. 3) 2012er Werte für Arbeitsstunden der Beschäftigten geschätzt anhand von Destatis Daten.Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); OECD Datenbank (Stand Apr-13); eigene Berechnungen
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Nominal wages per hour Productivity
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flassbeck-economics.de
Nominaler Stundenlohn und Produktivität – Frankreich (1999=100)… und Frankreich
Anmerkungen: 1) 2012er Werte für Arbeitsstunden der Beschäftigten geschätzt anhand von AMECO Daten.Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); OECD Datenbank (Stand Apr-13); eigene Berechnungen
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Nominal wages per hour Productivity
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flassbeck-economics.de
Nominal wages1) and nominal productivity2)
Nominale Löhne und (nominale) Produktivität/Stunde
Notes: 1) Defined as total nominal compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Defined as nominal GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) 2012 values for working hours of total employees and dependent employees projected based on data from Destatis and AMECOSource: AMECO database (as per Nov-12); Eurostat; own calculations
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Nominal wages Nominal productivity
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Anmerkungen: 1) Bruttoeinkommen in ECU bzw. Euro aus unselbständiger Arbeit je Beschäftigten dividiert durch reales BIP je Erwerbstätigen. 2) 12 Länder: Belgien, Deutschland, Finland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Niederlande, Österreich, Portugal, SpanienQuelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen
Wachstum der Lohnstückkosten1) (ULC) und Inflationsrate in EMU2)
Der entscheidende Zusammenhang
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1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
ULC growth Inflation
flassbeck-economics.de
Divergenz der Lohnstückkosten (1999 = 100)Deutschland unterbietet die anderen
Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen
31
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
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2008
2009
2010
2011
2012
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
ULC EMU (excl. Germany) ULC Germany Inflation target of 1.9%
flassbeck-economics.de
Lohnstückkosten ausgewählter EMU Länder (1999 = 100)Südeuropa bemüht sich – ohne jede Chance
Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen
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1999
2000
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90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
Germany Greece Spain France Italy Inflation target of 1.9%
flassbeck-economics.de
Szenario zur Konvergenz der Lohnstückkosten bis 2022 (1999 = 100)
Nur Ursachentherapie bringt eine Lösung
Quelle: AMECO Datenbank (Stand Nov-12); eigene Berechnungen
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2000
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2017
2018
2019
2020
2021
2022
90
100
110
120
130
140
150
Germany France Southern Europe (Greece, Portugal, Spain and Italy)
Fictitious development
+3% (= nominal wages of about +4.7%)
+1.3% (=nominal wages of about +2.3%)
+1% (= nominal wages between 1% and 2%)
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201380
90
100
110
120
130
140
150
Lohnstückkostenvergleich in Euro1)
Jahre
Ind
ex 1
999
= 1
00
Großbritannien
Deutschland
Frankreich
USA
1) Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit in Euro je geleistete Arbeitsstunde der Beschäftigten (für Italien geschätzt) dividiert durch reales Bruttoinlandsprodukt in nationaler Währung je geleistete Arbeitsstunde der Erwerbstätigen, Index 1999 = 100.Quellen: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission.
gestrichelte Linie:EZB-Ziel für das Preisniveau
Italien
34
flassbeck-economics.de
Finanzierungssalden1) der Wirtschaftssektoren in Deutschland2)
Eine normale und eine seltsame Marktwirtschaft
Anmerkungen: 1) Nettoschuldenposition eines Wirtschaftssektors im Verhältnis zum Bruttonationaleinkommen (BNE). Gleitende Dreijahresdurchschnitte. 2) Bis 1991 Westdeutschland, ab 1991 Deutschland.Quellen: Bundesministerium der Finanzen, Abgrenzung teilweise abweichend von ESA95, Stand 1991; AMECO Datenbank, Stand Mai-11.
35
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2000
2001
2002
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-10
-8
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-2
0
2
4
6
8
10
-200
20
1…
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