presentazione rating monitoraggio 8 ottobre 2007
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Presentazione Rating
Monitoraggio8 Ottobre 2007
Il Rating del Comune piu’ “affidabile” d’Italia
AAA/F1+Outlook Stabile
AAA/F1+Outlook Stabile
ABC del Rating
AAAAA
ABBB
BBBCCC
CCC
DDefault
Categoria speculativa Categoria investimento
Bolzano AAA
AAA: Qualità del credito più elevata
Il rating a lungo termine AAA indica la più bassa aspettativa di rischio di credito. Sono assegnati solo in caso di forte capacità di far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze.
ABC del Rating
F1+
F1
F2
B
C
D
F3
Default
Categoria investimentoCategoria speculativa
Bolzano F1+F1+: Qualità del credito più alta
Il rating a breve termine F1+ indica una capacità eccezionalmente elevata nel far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze.
ABC del Rating
La scala di Rating
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
AAA AA A BBB BB B CCC CC C D
Probabilità di inadempimento 10 anni
Definizione di rating
Che cos’è il rating
> una opinione sulla capacità di un emittente di far fronte puntualmente
al rimborso del proprio debito finanziario
> la possibilità di realizzare confronti internazionali ed intersettoriali
> un “passaporto” per accedere ai mercati finanziari
Che cosa non è il rating:
> una raccomandazione a comprare o a vendere titoli mobiliari
> una revisione contabile
La metodologia di Fitch: le «famiglie» di criteri
Institutionnels
Socio-économiques
Σ
Σ
Σ
: qualitativi Σ : quantitativi
Extra-budgétaires
Budgétaires
Entrata
Spesa
Debito & Cassa
Bilancio
Definizione del quadro finanziario
Debiti fuori bilancio
Aziende partecipate
Procedure, controllo
Extra bilancio
Equilibri Finanziari
ΣΣΣΣ
Quadro legislativo
Responsabilità
Istituzionali
Ricchezza
Demografia
Mercato lavoro
Socio-economici
Organizzazione
Il rating al Comune di Bolzano
Il Rating del Comune di Bolzano
AAA/F1+Outlook Stabile
AAA/F1+Outlook Stabile
Il Rating del Comune di Bolzano
Il Comune di Bolzano ha ottenuto il rating più alto in assoluto: la AAA sul lungo termine e l’F1+ sono corrispondenti al valore massimo nella scala di valutazione internazionale
E’ l’unico Comune in Italia ad avere questo valore di eccellenza
Il Comune di Bolzano è il Comune più affidabile nell’ambito del territorio delle autonomie speciali e nell’ambito del territorio dell’autonomia di appartenenza
Cosa significa “AAA”
Qualità del credito più elevata
• Il rating a lungo termine AAA indica la più bassa aspettativa di rischio di credito. La capacità di far fronte agli impegni finanziari rispettando le scadenze è eccezionalmente forte.
• La probabilità di inadempimento delle obbligazioni finanziarie a medio-lungo termine (indebitamento per mutui e titoli obbligazionari) è pari a circa lo 0.5% circa nel decennio successivo all’assegnazione del rating.
• Per converso si ottiene che la probabilità di puntuale pagamento è quasi del 100%.
Il Rating del Comune di Bolzano
Il Rating del Comune di Bolzano
Punti di forza
• Forte supporto e controllo dalla Provincia Autonoma di Bolzano
• Stabilità politica e chiarezza nella programmazione e nell’ottenimento degli obiettivi
• Elevata performance finanziaria e flessibilità di bilancio
• Livello del debito m-l termine stabile e non elevato
• Gestione di bilancio competente e sofisticata, ed efficiente sistema di controllo interno
• Contesto socio-economico ricco e diversificato
• Autonomia finanziaria del Comune che non dovrebbe essere intaccata dal processo di federalismo fiscale in corso per gli enti locali a statuto ordinario
Comparazione nazionale ed internazionale
Benchmarking in Italia
AAA CM Bolzano, AP Bolzano, AP Trento, Cassa del Trentino SpA AA+ CM Trento
AA Friuli Venezia Giulia, CM Gorizia, CM Rovereto, Università di Trento, Trentino Trasporti SpA;
AA- Stato, Lombardia, Piemonte, AP Treviso, AP Roma, AP Venezia, AP Udine,
AP Viterbo, AP Savona, CM Brescia, CM Trieste, CM Verona, CM Siena, CM Pistoia, CM Pisa, CM Roma, CM Cagliari, CM Lecco, CM Milano, CM Viterbo, Sardegna, AP Como, AP Grosseto, AP Milano, AP Viterbo;
A+ Calabria, AP Varese, AP Lecce, CM Carrara, AP Brescia, AP Perugia;
A Lazio, AP Chieti, CM Napoli, CM Albenga, CM Fiumicino, CM Lecce, CM Valmontone, AP Pescara, AP Trapani;
A- Sicilia, CM Foggia.
AP: Amministrazione Provinciale; CM: Comune
Benchmarking internazionale: rating “AAA”
Italia: Comune di Bolzano
Svizzera/Austria: Zurigo e Tirolo Francia: Parigi, Ile de France e Rhone-Alpes Spagna: Alava (historical territory), Paesi Baschi Germania: Berlino, Baviera e Brema
Canada: British Columbia
Australia: Queensland
Stati Uniti: Georgia, Delaware
Benchmarking intersettoriale
AAA: Comune di Bolzano AA: Natixis, Banca Nazionale del Lavoro, Dexia-Crediop
AA-: Cassa Depositi e Prestiti, Terna, Assicurazioni Generali, ENI
Comuni capoluogo di provincia con Rating
Lecco: - /-/ AA-Lecco: - /-/ AA-
Bologna: Aa2 / A+ / -Bologna: Aa2 / A+ / -
Brescia: - /-/ AA-Brescia: - /-/ AA-
Firenze: Aa2 / A+/ -Firenze: Aa2 / A+/ -
Genova: - / A / -Genova: - / A / -
L’Aquila: A1 / - / -L’Aquila: A1 / - / -
Lucca: - / A / -Lucca: - / A / -
Milano:Aa2 /A+/ AA-Milano:Aa2 /A+/ AA-
Napoli: A1 / BBB+ / ANapoli: A1 / BBB+ / A
Rimini: Aa3 / - / -Rimini: Aa3 / - / -
Roma: - / A+ / AA-Roma: - / A+ / AA-
Siena: Aa2/ - / AA-Siena: Aa2/ - / AA-
Torino: - / A / -Torino: - / A / -
Trieste: - / - / AA-Trieste: - / - / AA-
Venezia: Aa2 / A+/ -Venezia: Aa2 / A+/ -
Verona: - / - / AA-Verona: - / - / AA-
Legenda: Moody’s / S&P / FITCHLegenda: Moody’s / S&P / FITCH
Pisa: - / - / AA-Pisa: - / - / AA-
Prato: - / A+ / -Prato: - / A+ / -
BOLZANO: = / = / AAABOLZANO: = / = / AAA
Trento: - / - / AA+Trento: - / - / AA+
Cagliari: -/ - / AA-Cagliari: -/ - / AA-
Foggia: -/ - / A-Foggia: -/ - / A-
Gorizia: -/ - / AAGorizia: -/ - / AA
Lecce: A3/ - / ALecce: A3/ - / A
Bari: Aa3 / - / -Bari: Aa3 / - / -
Pistoia: - / - / AA-Pistoia: - / - / AA-
Taranto: - / - / DTaranto: - / - / D
Viterbo: - / - / AA-Viterbo: - / - / AA-Alessandria:- /BBB/ -Alessandria:- /BBB/ -
Province con Rating
Trento: Aaa / - / AAA Trento: Aaa / - / AAA Bolzano: Aaa/ - / AAA Bolzano: Aaa/ - / AAA
Treviso: Aa3 / - / AA- Treviso: Aa3 / - / AA-
Venezia: - / - / AA- Venezia: - / - / AA-
Bologna: Aa3 / A+ / - Bologna: Aa3 / A+ / -
Udine: - / - / AA- Udine: - / - / AA- Milano: Aa3 / - / AA-Milano: Aa3 / - / AA-
Torino: Aa3 / - / - Torino: Aa3 / - / -
Genova: Aa3 / - / - Genova: Aa3 / - / -
Rimini: Aa3 / - / - Rimini: Aa3 / - / -
Arezzo: Aa3 / - / - Arezzo: Aa3 / - / -
Roma: - / A+ / AA- Roma: - / A+ / AA-
Napoli: Aa3 / - / - Napoli: Aa3 / - / -
Ancona: / A+ / - Ancona: / A+ / -
Chieti: -/ - / AChieti: -/ - / A
Rieti: A1 / - / - Rieti: A1 / - / -
Varese:-/ - / A+Varese:-/ - / A+
Legenda: Moody’s / S&P / FITCHLegenda: Moody’s / S&P / FITCH
Brescia: - / - / A+ Brescia: - / - / A+
Como: - / - / AA- Como: - / - / AA- Foggia: A2/ - / - Foggia: A2/ - / -
Lecce: -/ - / A+Lecce: -/ - / A+Perugia: -/ - / A+Perugia: -/ - / A+
Savona: -/ - / AA- Savona: -/ - / AA-
Pescara: - / - / A Pescara: - / - / A
Trapani: - / - / A Trapani: - / - / A
Grosseto: - / - / AA- Grosseto: - / - / AA-
Prato: - / A+ / - Prato: - / A+ / -
Viterbo: - / - / A - Viterbo: - / - / A -
Regioni e Province Autonome con Rating
Valle D’Aosta
- / A+ / -
PiemonteAa3/ - / AA -
LiguriaAa3 / A+ / -
ToscanaAa2 / A+ / -
LazioA2 / BBB / A
SardegnaA1 / - / AA-
CampaniaA3 / A- /-
CalabriaA1 / -/A+
SiciliaA1 / A+/ A-
Friuli Venezia Giulia
- / A+/ AA
VenetoAa2 / - / -
Emilia-RomagnaAa2 / A+/ -
MarcheAa3 / A+/ -
UmbriaAa3/ A+/AA-
AbruzzoA2 / -/ -
MoliseA2 / - /-
PugliaA1 / - / -
BasilicataAa3 / - / -
Lombardia
Aa1 / A+ / AA-
Provincia Autonoma di TrentoProvincia Autonoma di Bolzano
Aaa / - / AAA
Distribuzione ratings
Comuni Capoluogo
73%
27%Comuni Capoluogo
Comuni Capoluogo senza
Regioni
95%
5%
Regioni con Rating
Regioni senza Rating
Province
73%
27%Province con Rating
Province senza Rating
L’agenzia FitchRatings nel mondo
Una presenza locale: un’agenzia vicina agli enti emittenti e investitori
2000 professionisti nei vari uffici
Unica agenzia a capitale europeo: 100% Fimalac S.A.
L’agenzia Fitch: una forte presenza in tutti i settori
– 6.000 Istituzioni finanziarie (banche e assicurazioni)
– 1.500 Aziende industriali e commerciali
– 101 Stati sovrani, più di 150 enti pubblici in Europa ed altri paesi (es. enti territoriali, enti case popolari, università)
– Operazioni di Finanza Strutturata
• Migliore agenzia di rating secondo lo Structured Finance International
• Rating assegnati a circa il 70% delle operazioni strutturate
• 87 000 transazioni del settore pubblico negli Stati Uniti
Il rating in pratica
L’ottenimento di un rating ha numerosi benefici:
Accesso più ampio al mercato dei capitali: gli investitori istituzionali sono sempre più orientati a non acquistare titoli emessi da soggetti economici privi di rating.
Accedere a forme di finanziamento alternative rispetto alla forma tradizionale del mutuo bancario.
Rafforzare la propria capacità contrattuale con il sistema bancario in termini di condizioni finanziarie sui finanziamenti ottenuti.
Benchmark esterno: il rating consente all’Ente titolare dello stesso di confrontarsi con altre realtà a livello nazionale ed internazionale.
L’utilizzo del Rating
Cosa dicono i mercati finanziari
> Un “notch” di differenza, ad esempio “AA+” anziché “AA”
“AA” anziché “AA-”
> Vale circa 5/10 punti base di risparmio del costo del debito.
> Trasferendo tale risparmio su un finanziamento di circa €100 milioni a 15 anni (durata media 10 anni), il risparmio/costo di un “notch” si può quantificare in circa €500.000/1.000.000
Natixis Rating Advisory
Natixis, in qualità di Rating Advisory del Comune di Bolzano, continua a collaborare con l’ente e a svolgere l’attività di:
• Assistenza nell’attribuzione-riconoscimento del rating sulle attività di funding
• Assistenza nel monitoraggio (revisione/aggiornamento nel tempo) del rating
• Assistenza nella comunicazione/utilizzo del rating
– NBI 7,3 Bln€– Group Net Income 2,1 Bln€
Chi è Natixis
CCI Banques Populaires
CCI Caisses d’Epargne
Financial andReal Estate Asset
management
Multi-management
Multi-distributionplatforms
Private equity
Private banking
Credit insurance
Factoring
Corporateinformation
Otherreceivables
management
Corporate andInvestment
Banking
Private equity and private banking
Asset Management
Receivable Management
Services
Custody
Electronic banking
Insurance
Guarantee
Employee benefits
Consumer credit
Retail banking
Capital markets
Securitisationand principal
finance
Structuredfinancing andCommodities
International
Financing and Services to
corporate and institutionals in
France
Proprietary, Portfolio
Management &finances
NBI : 3 494 NBI : 1 497 NBI : 449 NBI : 840 NBI : 1 151 NBI: n/a
* “financing”, “corporate & markets”, “Investment & trading” departments, excluding Asset Management and retail
Posizioni chiave e alto tasso di crescita nel Corporate & Investmnet Banking
Finanza Strutturata- Real estate financing: N. 3 in
Francia- Aircraft financing: nei Top 10
mondiali
Finanziamento di Commodities- Nei Top 15 mondiali
Prestiti Strutturati- CDO: nei Top 10 mondiali e N. 1 in
Francia- CDO Sintetici : N. 5 in Europa- CMBS: nei Top 10 negli USA
Posizione di leadership in…
Fixed income- Debt Capital Market: N. 2 in
Francia- Covered bonds: N. 5 in Europa- Prestiti Sindicati: N. 4 in Francia
Derivati- OTC equity derivatives: nei Top 10
in Europa- Interest rate derivatives: nei Top
10 in Europa
~7.400 dipendenti all’estero su un totale di 22.600~7.400 dipendenti all’estero su un totale di 22.600
Uffici
Gestione creditiPrivate equity e Wealth management
FIB
Servizi
Asset management
Brought by GCEBrought by GBP
NatIxis
~2 500
~15 200
~4 000
~300
~500
Nord America
Resto del mondo
Francia
Europe (esclusa Francia)
Asia
Presenza internazionale
Presentazione Rating
Monitoraggio8 Ottobre 2007