petercam b fund sa - banco...

f

PETERCAM B FUND SA INFORME ANUAL a fecha de 31 de diciembre de 2011 Sicav pública de derecho belga dotada de múltiples subfondos, que ha optado por inversiones que cumplen con las condiciones previstas por la directiva 85/611/CEE

Servicio financiero Petercam SA, sociedad bursátil

No se aceptará suscripción alguna en base al presente informe. Las suscripciones tan sólo serán válidas cuando se hayan realizado tras la entrega gratuita del folleto o del folleto simplificado.

PETERCAM B FUND

Informe annual a fecha de 31 de diciembre de 2011 2

ÍNDICE

1. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA SOCIEDAD DE INVERSIÓN 7 1.1 ORGANIZACIÓN DE LA SOCIEDAD DE INVERSIÓN 7 1.2 INFORME DE GESTIÓN 9 1.2.1 Información a los accionistas 9 1.2.2 Visión del conjunto de los mercados 21 1.3 INFORME DEL AUDITOR 25 1.4 INFORME DE IVOX Europe SARL SOBRE EL EJERCICIO DEL DERECHO DE VOTO 29 1.5 BALANCE GLOBAL 30 1.6 CUENTA DE RESULTADOS GLOBALIZADA 33 1.7 RESUMEN DE LAS NORMAS DE CONTABILIDAD Y DE EVALUACIÓN 37 1.7.1 Resumen de las normas 37 1.7.2 Tipo de cambio 38 1.8 CLASE DE RIESGO 38 2. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM BONDS EUR 39 2.1 INFORME DE GESTIÓN 39 2.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 39 2.1.2 Cotización bursátil 39 2.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 39 2.1.4 Gestión financiera de la cartera 39 2.1.5 Distribuidor 39 2.1.6 Índice y benchmark 40 2.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 40 2.1.8 Política futura 41 2.1.9 Clase de riesgo 41 2.2 BALANCE 42 2.3 CUENTA DE RESULTADOS 45 2.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 49 2.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 49 2.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM BONDS EUR (en la divisa del subfondo) 50 2.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 51 2.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 51 2.4.5 Rendimientos 52 2.4.6 Gastos 53 2.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 53 3. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE 55 3.1 INFORME DE GESTIÓN 55 3.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 55 3.1.2 Cotización bursátil 55 3.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 55 3.1.4 Gestión financiera de la cartera 55 3.1.5 Distribuidor 55 3.1.6 Índice y benchmark 56 3.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 56 3.1.8 Política futura 56 3.1.9 Clase de riesgo 57 3.2 BALANCE 58 3.3 CUENTA DE RESULTADOS 61 3.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 64 3.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 64 3.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE (en la divisa del subfondo) 66 3.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 66 3.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 66 3.4.5 Rendimientos 68 3.4.6 Gastos 69 3.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 69

PETERCAM B FUND


4. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES 71 4.1 INFORME DE GESTIÓN 71 4.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 71 4.1.2 Cotización bursátil 71 4.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 71 4.1.4 Gestión financiera de la cartera 71 4.1.5 Distribuidor 71 4.1.6 Índice y benchmark 72 4.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 72 4.1.8 Política futura 72 4.1.9 Clase de riesgo 72 4.2 BALANCE 73 4.3 CUENTA DE RESULTADOS 76 4.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 79 4.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 79 4.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES (en la divisa del

subfondo) 80 4.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 80 4.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 81 4.4.5 Rendimientos 82 4.4.6 Gastos 83 4.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 83 5. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROLAND 85 5.1 INFORME DE GESTIÓN 85 5.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 85 5.1.2 Cotización bursátil 85 5.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 85 5.1.4 Gestión financiera de la cartera 85 5.1.5 Distribuidor 85 5.1.6 Índice y benchmark 87 5.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 87 5.1.8 Política futura 88 5.1.9 Clase de riesgo 88 5.2 BALANCE 89 5.3 CUENTA DE RESULTADOS 92 5.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 95 5.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 95 5.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROLAND (en la divisa del subfondo) 96 5.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 97 5.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 97 5.4.5 Rendimientos 98 5.4.6 Gastos 99 5.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 99 6. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE 101 6.1 INFORME DE GESTIÓN 101 6.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 101 6.1.2 Cotización bursátil 101 6.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 101 6.1.4 Gestión financiera de la cartera 101 6.1.5 Distribuidor 101 6.1.6 Índice y benchmark 102 6.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 102 6.1.8 Política futura 103 6.1.9 Clase de riesgo 103 6.2 BALANCE 104 6.3 CUENTA DE RESULTADOS 107 6.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 110 6.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 110 6.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE (en la divisa del subfondo) 112 6.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 112 6.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 112 6.4.5 Rendimientos 114

PETERCAM B FUND


6.4.6 Gastos 115 6.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 115 7. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND 117 7.1 INFORME DE GESTIÓN 117 7.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 117 7.1.2 Cotización bursátil 117 7.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 117 7.1.4 Gestión financiera de la cartera 117 7.1.5 Distribuidor 117 7.1.6 Índice y benchmark 118 7.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 118 7.1.8 Política futura 118 7.1.9 Clase de riesgo 119 7.2 BALANCE 120 7.3 CUENTA DE RESULTADOS 123 7.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 126 7.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 126 7.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND (en la divisa del

subfondo) 127 7.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 128 7.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 128 7.4.5 Rendimientos 129 7.4.6 Gastos 129 7.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 130 8. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY 132 8.1 INFORME DE GESTIÓN 132 8.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 132 8.1.2 Cotización bursátil 132 8.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 132 8.1.4 Gestión financiera de la cartera 132 8.1.5 Distribuidor 132 8.1.6 Índice y benchmark 133 8.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 134 8.1.8 Política futura 135 8.1.9 Clase de riesgo 135 8.2 BALANCE 136 8.3 CUENTA DE RESULTADOS 139 8.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 142 8.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 142 8.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY (en la divisa del

subfondo) 142 8.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 142 8.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 142 8.4.5 Rendimientos 144 8.4.6 Gastos 144 8.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 144 9. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE 145 9.1 INFORME DE GESTIÓN 145 9.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 145 9.1.2 Cotización bursátil 145 9.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 145 9.1.4 Gestión financiera de la cartera 145 9.1.5 Distribuidor 145 9.1.6 Índice y benchmark 146 9.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 146 9.1.8 Política futura 146 9.1.9 Clase de riesgo 147 9.2 BALANCE 148 9.3 CUENTA DE RESULTADOS 151 9.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 154 9.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 154

PETERCAM B FUND


9.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE (en la divisa del subfondo) 155

9.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 156 9.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 156 9.4.5 Rendimientos 157 9.4.6 Gastos 158 9.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 158 10. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS 160 10.1 INFORME DE GESTIÓN 160 10.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 160 10.1.2 Cotización bursátil 160 10.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 160 10.1.4 Gestión financiera de la cartera 160 10.1.5 Distribuidor 160 10.1.6 Índice y benchmark 161 10.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 161 10.1.8 Política futura 161 10.1.9 Clase de riesgo 162 10.2 BALANCE 163 10.3 CUENTA DE RESULTADOS 166 10.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 169 10.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 169 10.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS (en la divisa

del subfondo) 171 10.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 171 10.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 171 10.4.5 Rendimientos 173 10.4.6 Gastos 173 10.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 174 11. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES WORLD 3F 176 11.1 INFORME DE GESTIÓN 176 11.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 176 11.1.2 Cotización bursátil 176 11.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 176 11.1.4 Gestión financiera de la cartera 176 11.1.5 Distribuidor 176 11.1.6 Índice y benchmark 177 11.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 177 11.1.8 Política futura 177 11.1.9 Clase de riesgo 177 11.2 BALANCE 178 11.3 CUENTA DE RESULTADOS 181 11.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 184 11.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 184 11.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES WORLD 3F (en la divisa del subfondo) 185 11.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 186 11.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 186 11.4.5 Rendimientos 187 11.4.6 Gastos 187 11.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 188 12. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE 190 12.1 INFORME DE GESTIÓN 190 12.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 190 12.1.2 Cotización bursátil 190 12.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 190 12.1.4 Gestión financiera de la cartera 190 12.1.5 Distribuidor 190 12.1.6 Índice y benchmark 191 12.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 191 12.1.8 Política futura 191 12.1.9 Clase de riesgo 192 12.2 BALANCE 193

PETERCAM B FUND


12.3 CUENTA DE RESULTADOS 196 12.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 199 12.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 199 12.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE (en la divisa del

subfondo) 200 12.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 201 12.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 201 12.4.5 Rendimientos 202 12.4.6 Gastos 202 12.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 203 13. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES METALS & MINING 205 13.1 INFORME DE GESTIÓN 205 13.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones 205 13.1.2 Cotización bursátil 205 13.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión 205 13.1.4 Gestión financiera de la cartera 205 13.1.5 Distribuidor 205 13.1.6 Índice y benchmark 205 13.1.7 Política aplicada durante el ejercicio 206 13.1.8 Política futura 206 13.1.9 Clase de riesgo 206 13.2 BALANCE 207 13.3 CUENTA DE RESULTADOS 210 13.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 213 13.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011 213 13.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES METALS & MINING (en la divisa del

subfondo) 214 13.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros derivados 214 13.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo 215 13.4.5 Rendimientos 216 13.4.6 Gastos 216 13.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información 216

PETERCAM B FUND


1. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA SOCIEDAD DE INVERSIÓN

1.1 ORGANIZACIÓN DE LA SOCIEDAD DE INVERSIÓN

Domicilio social : Place Sainte-Gudule 19, 1000 Bruselas

Fecha de constitución de la sociedad : 17 de mayo de 1991

Nº en el Registro Mercantil : Bruselas

IVA : BE 0444.265.542

Consejo de Administración de la sicav :

Presidente : D. Hugo Lasat, consejero y miembro del Comité Ejecutivo de

Petercam SA

- desde el 1 de julio de 2011 Presidente : D. Guy Lerminiaux, Consejero de Petercam SA - hasta el 1 de julio de 2011 Miembros : D. Baudouin du Parc Locmaria, consejero D. Luc Van den Brande, Consejero, miembro de la dirección

efectiva D. Johnny Debuysscher, Consejero, Petercam SA - hasta el 1 de julio de 2011

Petercam SA, sociedad bursátil, representada por D. Geoffroy d'Aspremont Lynden, Consejero de Petercam SA

D. Yvon Lauret, consejero independiente Tipo de gestión : Sicav autogestionada Auditor : Deloitte Réviseurs d’entreprises, SC s.f.d SCRL

Berkenlaan, 8b, 1831 Diegem representada por D. Philip Maeyaert

Depositario : J.P.MORGAN EUROPE LIMITED, BRUSSELS BRANCH, banco constituido conforme a la legislación inglesa, actuando mediante su sucursal ubicada en Boulevard du Roi Albert II, 1, 1210 Bruselas La liquidación de las transacciones realizadas por el gestor, la conservación de los activos, la ejecución de operaciones relativas a los activos según las instrucciones del gestor, el cobro de los dividendos e intereses y determinadas tareas de control constituyen las principales actividades del depositario.

Servicio financiero : Petercam SA, sociedad bursátil Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas

PETERCAM B FUND


Promotor : Petercam SA, sociedad bursátil Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas

Gestión administrativa y contable : Petercam Management Services SA Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas

Gestión financiera de la cartera : Petercam SA, sociedad bursátil Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas

Distribuidor : Petercam SA, sociedad bursátil Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas

Lista de subfondos : PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM BONDS EUR(2) PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE(2) PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES(2) PETERCAM EQUITIES EUROLAND(2) PETERCAM EQUITIES EUROPE(2) PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND(2) PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY(2) PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE(2) PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS(2) PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES WORLD 3F(2) PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE(2) PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES METALS & MINING(2) PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND

Comercializado fuera de Bélgica : (2) España : Distribuidor AllFunds Bank SA Calle Nuria, 57, CP 28034 Madrid El balance consolidado abarca todos los subfondos existentes, a pesar de que no todos ellos se comercialicen en los siguientes países :

España

PETERCAM B FUND


1.2 INFORME DE GESTIÓN 1.2.1 Información a los accionistas La junta general ordinaria de 16 de marzo de 2011 aprobó, entre otros elementos, las cuentas anuales con cierre a fecha de 31 de diciembre de 2010 y decidió atribuir un dividendo a los titulares de acciones de distribución de los siguientes subfondos :

Subfondo ISIN Clase Dividendo bruto por

participación:

PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH

BE0946550242 Part Dis (A) 1,00

PETERCAM BONDS EUR

BE0943876665 Part Dis (A) 1,60

BE0948509436 Part Dis (E) 2,00

BE0948652897 Part Dis (K) 1,60

PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE

BE0947763737 Part Dis (A) 1,00

PETERCAM EQUITIES BELGIUM

BE0943878687 Part Dis (A) 1,20

PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES

BE0946563377 Part Dis (A) 0,80

PETERCAM EQUITIES EUROLAND

BE0058181786 Part Dis (A) 2,00

BE0948645826 Part Dis (R) 9,20

BE0948646832 Part Dis (S) 9,00

PETERCAM EQUITIES EUROPE

BE0058178758 Part Dis (A) 1,40

BE0948649869 Part Dis (R) 9,20

PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE

BE0945027531 Part Dis (A) 1,60

PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS

BE0058183808 Part Dis (A) 1,40

BE0948495297 Part Dis (E) 1,40

PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND

BE0057450265 Part Dis (A) 3,40

BE0948647848 Part Dis (R) 7,20

PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY

BE0941298102 Part Dis (A) 1,20

PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE

BE0940001713 Part Dis (A) 3,00

BE0948493276 Part Dis (E) 3,00

PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA

BE0058174716 Part Dis (A) 0,80

PETERCAM B FUND


PETERCAM EQUITIES WORLD 3F

BE0058651630 Part Dis (A) 1,60

BE0948501359 Part Dis (E) 1,60

PETERCAM LIQUIDITY EUR

BE0058190878 Part Dis (A) 4,80

PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE

BE0058186835 Part Dis (A) 5,20

BE0948507414 Part Dis (E) 5,60

La junta general ordinaria de 16 de marzo de 2011 ratificó el nombramiento realizado por el Consejo de Administración de 30 de abril de 2010 de D. Yvon Lauret, en calidad de consejero de la sicav hasta la celebración de la junta de 2012, en sustitución de Dña. Sylvie Huret. La junta general de 16 de marzo de 2011 nombró a D. Hugo Lasat en calidad de consejero de la sicav hasta la celebración de la junta de 2012. La junta general extraordinaria de 14 de febrero de 2011 ha decidido lo siguiente: 1) sustituir las palabras "formado por un organismo independiente y especializado, que es nombrado" por la palabra "determinado" en la política de inversión del subfondo Petercam Equities Europe Sustainable; 2) aumentar la comisión máxima a favor de la sociedad, en caso de suscripción y de reembolso del uno al cuatro por ciento; 3) ofrecer la posibilidad de evaluar el activo neto en una fecha distinta del día en el que la sociedad cierra la recepción de las solicitudes de suscripción y de reembolso. El consejo de administración de 24 de marzo de 2011 decidió lanzar un nuevo subfondo llamado "PETERCAM EQUITIES METALS & MINING" el día 4 de abril de 2011. El consejo de administración de 29 de abril de 2011 decidió uniformar las comisiones de gestión de los subfondos de la sicav y cambiarlas del siguiente modo : Subfondo Clase de

acción Comisión en vigor Nueva comisión

Petercam Bonds EUR K y L 0.40 % 0.60 % Petercam Equities Belgium A y B 1,00 % 1,25 % Petercam Equities Belgium E y F 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Euroland A y B 1,00 % 1,25 % Petercam Equities Euroland E y F 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Euroland K y L 1,50 % 2,00 % Petercam Equities Euroland R 1,00 % 1,25 % Petercam Equities Euroland S 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Europe A y B 1,00 % 1,25 % Petercam Equities Europe E y F 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Europe K y L 1,50 % 2,00 % Petercam Equities Europe R 1,00 % 1,25 % Petercam Equities Europe S 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Europe Dividend A y B 1,00 % 1,50 % Petercam Equities Europe Dividend E y F 0,50 % 0,75 % Petercam Equities Europe Dividend K y L 1,50 % 2,00 % Petercam Equities Europe Dividend R 1,00 % 1,50 % Petercam Equities Europe Dividend S 0,50 % 0,75 % Petercam Equities Europe Sustainable A y B 1,00 % 1,25 %

PETERCAM B FUND


Petercam Equities Europe Sustainable E y F 0,50 % 0,62 % Petercam Equities Europe Sustainable K y L 1,50 % 2,00 % Petercam Equities North America A y B 1,00 % 1,25 % Petercam Equities North America E y F 0,50 % 0,62 % Petercam Liquidity Eur A y B 0,30 % 0,15 % Petercam Real Estate Europe Dividend A y B 1,00 % 1,50 % Petercam Real Estate Europe Dividend E y F 0,50 % 0,75 % Petercam Securities Real Estate Europe A y B 1,00 % 1,50 % Petercam Securities Real Estate Europe E y F 0,50 % 0,75 % Petercam Securities Real Estate Europe K y L 1,50 % 2,00 % Los nuevos porcentajes de las comisiones de gestión entraron en vigor el día 1 de julio de 2011. El consejo de administración de 19 de mayo de 2011 decidió liquidar el subfondo Petercam Equities Europe Recovery. La junta general extraordinaria de 29 de julio de 2011 aprobó esta propuesta y decidió disolver el subfondo. Los accionistas de este subfondo recibieron el pago correspondiente el día 17 de agosto de 2011, tal y como se indica a continuación: Clase A: 117 EUR por acción, Clase B: 130,11 EUR por acción, Clase F: 132,54 EUR por acción. El Consejo de Administración de 20 de octubre de 2011 ha decidido aumentar la comisión de gestión del subfondo indicado más abajo, con fecha de 26 de diciembre de 2011, del siguiente modo: Subfondo Clase Comisión de

gestión actual Nueva comisión

de gestión Petercam Equities North America A y B 1,25% 1,50% Petercam Equities North America E y F 0,62% 0,75% El subfondo Petercam Equities World Dividend ha sido creado el día 24 de noviembre de 2011 y lanzado el 12 de diciembre de 2011. Tras los decretos Aberdeen y Fokus Bank del Tribunal de Justicia de la Unión Europea en materia de discriminación en las leyes fiscales de determinados Estados miembros de la UE frente a los Organismos de Inversión Colectiva extranjeros, Petercam B Fund ha adoptado medidas, con ayuda de Petercam Management Services y de asesores externos, para reclamar el impuesto de retención (précompte mobilier) suplementario pagado y no recuperado en Alemania, Finlandia, Francia, Italia, Noruega, Países Bajos y Austria. Los costes serán imputados de inmediato en el ejercicio en curso. En 2011, en lo relativo a los dividendos noruegos, esta acción resultó exitosa. El estatuto de PETERCAM B FUND, es decir, una sociedad de inversión con capital variable, hace que el desarrollo y los estatutos, junto con otros factores de riesgo, estén influenciados por dos factores, sobre los cuales el Consejo de Administración carezca de poco o de ningún poder :

las solicitudes de suscripción y de reembolso, los riesgos directos o indirectos inherentes a los mercados financieros.

PETERCAM B FUND


Los factores de riesgo, que se describen del mismo modo en el folleto, pueden detallarse del siguiente modo: Tipo de riesgo Definición concisa del riesgo PETERCAM

BONDS EUR INVESTMENT GRADE

PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND

PETERCAM EQUITIES METALS & MINING

Riesgo de mercado Riesgo de caída del mercado de una categoría de activos determinada que pueda afectar a los precios y al valor de los activos en cartera

Bajo Medio Alto

Riesgo de crédito Riesgo de incumplimiento de un emisor o de una contraparte

Bajo Inexistente Inexistente

Riesgo de desenlace Riesgo de que la liquidación de una operación no se realice tal y como se previera en un sistema de transferencia determinado, debido al impago o al incumplimiento en cuanto a la entrega de una contraparte o a que el pago o la entrega no se adecuaran a las condiciones establecidas inicialmente

Bajo Bajo Medio

Riesgo de liquidez Riesgo de que una posición no se pueda liquidar puntualmente o a un precio razonable

Bajo Medio Bajo

Riesgo de cambio Riesgo de que el valor de la inversión se vea afectado por las variaciones de los tipos de cambio

Inexistente Inexistente Alto

Riesgo de concentración

Riesgo de concentración importante de las inversiones en una categoría de activos o en un mercado determinado

Bajo Alto Medio

Riesgo de rendimiento

Riesgo que afecta al rendimiento, incluida la variabilidad de los niveles de riesgo en función de la selección llevada a cabo por cada subfondo y/o IIC, y la existencia o la ausencia de garantías ofrecidas por terceros o las restricciones que afectan a dichas garantías

(1) (1) (1)

Riesgo de capital Riesgo que afecta al capital, incluidos los riesgos de erosión debida a los reembolsos de participaciones y a los repartos que superen el rendimiento

(2) (2) Medio(2)

Riesgo de inflación Riesgo de que el valor de los activos de la cartera se vea afectado por la inflación

Medio Inexistente Inexistente

Riesgo de flexibilidad Falta de flexibilidad del propio producto y las restricciones que limitan la posibilidad de pasar a otros proveedores

Inexistente Inexistente Inexistente

PETERCAM B FUND


Tipo de riesgo Definición concisa del riesgo PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE




Alto Alto Medio




Medio Bajo Bajo


Bajo Bajo Medio


Alto Alto Medio



Medio Bajo Medio



(1) (1) (1)


Medio(2) (2) (2)





PETERCAM B FUND


Tipo de riesgo Definición concisa del riesgo PETERCAM

EQUITIES EUROPE DIVIDEND

PETERCAM EQUITIES BELGIUM

PETERCAM BONDS EUR


Alto Alto Bajo


Inexistente Inexistente Medio


Bajo Bajo Bajo


Bajo Bajo Bajo





Bajo Alto Bajo



(1) (1) (1)


(2) (2) (2)





PETERCAM B FUND


Tipo de riesgo Definición concisa del riesgo PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE

PETERCAM LIQUIDITY EUR



Alto Bajo Alto


Inexistente Bajo Medio


Bajo Bajo Medio


Bajo Bajo Medio


Medio Inexistente Alto



Medio Bajo Medio



(1) (1) (1)


(2) (2) (2)


Inexistente Medio Inexistente



PETERCAM B FUND



BALANCED DYNAMIC GROWTH

PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND



Medio Alto Alto




Bajo Bajo Bajo


Bajo Bajo Bajo


Bajo Alto Inexistente



Medio Bajo Bajo



(1) (1) (1)


(2) (2) (2)





PETERCAM B FUND


Tipo de riesgo Definición concisa del riesgo PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH




Medio Alto Alto




Bajo Bajo Bajo


Bajo Bajo Medio


Bajo Medio Medio



Medio Bajo Medio



Medio (1) (1)


Bajo(2) (2) (2)





PETERCAM B FUND



EQUITIES EUROPE RECOVERY

PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA



Alto Medio Alto




Bajo Bajo Medio


Bajo Bajo Bajo


Bajo Alto Alto



Bajo Medio Medio



(1) (1) (1)


(2) (2) (2)





(1): No aplicable, ya que no se prevé ninguna comisión de rendimiento. (2): El subfondo no está dotado de ninguna protección o garantía del capital.

PETERCAM B FUND


La Sicav carece de empleados. No se ha registrado ningún acontecimiento importante desde la fecha de cierre del ejercicio y ninguna circunstancia puede causar una influencia importante en el desarrollo de PETERCAM B FUND, salvo las contempladas en el apartado "Acontecimientos registrados tras el cierre". Todas las circunstancias que pueden influenciar principalmente a PETERCAM B FUND se recogen en el presente informe anual. La sociedad no ejerce ninguna actividad de investigación y desarrollo. Ninguna prestación excepcional ni de misión concreta ha sido prestada por el auditor o por las personas con las que éste ha desarrollado una relación de colaboración profesional durante el ejercicio actual. De conformidad con su estatuto, la Sicav compra sus propias acciones con vistas a responder a las solicitudes de reembolso. Los datos relativos a dicho asunto se contemplan en el punto 4.4 de cada subfondo. Comentario sobre el balance El total del balance, que es idéntico a los capitales propios, asciende a 2.353.000.101,71 EUR, entre los cuales, 2.323.914.615,84 EUR corresponde a los valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario, IIC e instrumentos financieros derivados. Para el año 2011, el resultado asciende a 231.483.896,78 EUR, el resultado del remanente asciende a 68.568.949,74 EUR y las participaciones en el resultado cobradas ascienden a 10.097.823,94 EUR. El resultado del ejercicio puede desglosarse del siguiente modo:

PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH 8.001,81 PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH -1.109.615,78 PETERCAM BONDS EUR -3.466.070,58 PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE 2.190.072,05 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE -63.041.233,64 PETERCAM EQUITIES BELGIUM -7.117.756,28 PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES -24.205.752,37 PETERCAM EQUITIES EUROLAND -26.193.533,65 PETERCAM EQUITIES EUROPE -13.156.605,76 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE -7.317.922,31 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS -19.091.028,14 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND -23.313.644,53 PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY -541.624,39 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE -4.164.817,97 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA 1.161.654,62 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F -11.862.558,83 PETERCAM LIQUIDITY EUR 1.059.109,05 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE -19.543.287,90 PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND -8.641.043,24 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING -3.237.830,41 PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND 101.591,47 TOTAL -231.483.896,78

PETERCAM B FUND


Atribución del beneficio El resultado del ejercicio a atribuir asciende a -173.012.770,98 EUR. El Consejo de Administración propone a la junta general, la siguiente atribución de dicho resultado:

distribuir por un importe de 9.322.928,80 EUR a las acciones de distribución siguientes:

Subfondo

Clase

Propuesta de

dividendo bruto

Número de

cupón

PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH A 1,00 5 PETERCAM BONDS EUR A 1,80 6 PETERCAM BONDS EUR E 1,80 3 PETERCAM BONDS EUR K 1,60 2 PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE A 1,20 1 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE A 0,80 4 PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE E 0,80 3 PETERCAM EQUITIES BELGIUM A 1,00 7 PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES A 0,80 5 PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES E 0,80 1 PETERCAM EQUITIES EUROLAND A 2,00 5 PETERCAM EQUITIES EUROLAND R 1,00 3 PETERCAM EQUITIES EUROLAND S 1,20 3 PETERCAM EQUITIES EUROPE A 1,20 5 PETERCAM EQUITIES EUROPE R 1,00 3 PETERCAM EQUITIES EUROPE S 1,20 1 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE A 0,60 5 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS A 1,20 7 PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS E 1,20 4 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND A 3,00 9 PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND R 2,70 3 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE A 3,00 8 PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE E 3,00 4 PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA A 0,80 5 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F A 1,40 5 PETERCAM EQUITIES WORLD 3F E 1,40 2 PETERCAM LIQUIDITY EUR A 3,40 10 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE A 4,00 5 PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE E 4,00 3 PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND A 2,00 1 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING A 0,40 1 PETERCAM EQUITIES METALS & MINING E 0,40 1

Con arreglo a la autorización del Real Decreto de 10 de noviembre de 2006 acerca de la contabilidad y las cuentas anuales de determinados organismos públicos de inversión colectiva, el importe de los dividendos abonados a las acciones de distribución de todos los subfondos, exceptuando los subfondos Petercam Bonds Eur Investment Grade y Petercam Equities World 3F, es superior al importe del resultado a distribuir de dichos subfondos, pero cumple con los criterios definidos en el artículo 27§2 a) y b) del citado Real Decreto.

aplazar a remanente el saldo del resultado a atribuir, a nivel de un importe de -182.335.699,78 EUR. Acontecimientos tras el cierre No se aplica.

PETERCAM B FUND


1.2.2 Visión del conjunto de los mercados Contexto económico A nivel económico, el año 2011 habrá sido un año difícil. Empezó primeramente con una rápida subida de los precios de las materias primas y a continuación, fue sacudido por el terremoto de Japón y la catástrofe nuclear derivada del mismo. Un cóctel que ensombrecía las perspectivas de crecimiento, tanto en los países emergentes como en Estados Unidos. En cuanto a Europa, ésta empezó el año de forma relativamente positiva, antes de que la crisis de la zona euro se acelerase y llegase a dominarla. La economía mundial, muy sensiblemente ralentizada, tendrá una serie de desafíos esenciales a superar en 2012. Muchos puntos dependerán de los decidores políticos que a día de hoy, no han logrado convencer. Estados Unidos Tras el crecimiento registrado en 2010, la economía americana inició el año 2011 con un ritmo sorprendentemente débil hasta casi llegar a detenerse durante los primeros meses. El rápido disparo de la inflación, la extinción de determinadas medidas de recuperación y la continuación del desendeudamiento en el sector privado jugaron una mala pasada para la economía. Además, el terremoto acaecido en Japón provocó muchos problemas de abastecimiento que afectaron concretamente a la industria automovilística americana. Tras el primer trimestre, la actividad económica se recuperó ligeramente, aunque el crecimiento permaneció claramente por debajo de los niveles normales durante todo el año. La inflación pasó de entorno al 1% a finales de 2010 a algo menos del 4%, lo cual destruyó al completo el poder adquisitivo de los hogares. Además, la recuperación del mercado de trabajo siguió siendo tímida, ya que el paro se mantuvo alrededor del 9% durante todo el año. En cuanto al sector de la construcción, éste siguió estancado y las pequeñas y medianas empresas registran dificultades a la hora de obtener créditos. Sin embargo, las grandes empresas registraron una situación financiera relativamente sana y en adelante, parecen mantener a flote la economía. El crecimiento durante todo el año 2011 ascendió a algo menos del 2%, un resultado que pese a ser positivo, sigue siendo mediocre en el surco de la gran recesión de 2008-09. Por otro lado, los responsables políticos americanos no se mostraron muy convincentes. A menudo considerado como un suceso carente de importancia, el aumento del límite de la deuda pública saltó a los titulares durante el verano, ya que los republicanos se sirvieron de él como una herramienta de presión política para forzar el paso a importantes medidas de ahorro con el riesgo de poner al gobierno americano al borde del incumplimiento de pago. Este escenario de catástrofe se evitó por los pelos, aunque los debates surrealistas destruyeron incontestablemente la confianza. Un punto más para marcar las pautas de la política presupuestaria. Así pues, el enfoque se trasladó hacia la necesidad de sanear las finanzas públicas. El tema se limitó esencialmente a los discursos en 2011, aunque Estados Unidos tampoco se escapará de la obligación de realizar importantes esfuerzos de ahorros durante los próximos años. El tema consiste naturalmente en saber si la economía está dispuesta a soportarlos. El Presidente Obama ya ha propuesto un nuevo plan de recuperación, aunque éste sigue estando bloqueado en el Congreso, ya que los republicanos no se dan prisa en ayudar al presidente a vísperas de las elecciones. Al final, la economía americana cerró un año difícil con una nota relativamente positiva y de este modo, varios indicadores macroeconómicos sorprendieron positivamente durante los últimos meses. Parece ser que la confianza se recupera ligeramente y empiezan a detectarse indicios alentadores igualmente en el mercado laboral. No obstante, queda por ver en qué medida el cambio de política presupuestaria afectará a la economía. Europa La economía europea evolucionó en sentido contrario a su homóloga americana. Bajo el impulso de la industria alemana, la zona euro registró un principio de año concretamente sólido. No obstante, este buen crecimiento resultó rápidamente insostenible y fue ensombrecido por el encarecimiento del euro, la ralentización del crecimiento en el resto del mundo, la inflación cada vez mayor, los esfuerzos de saneamiento dolorosos y la incertidumbre creciente frente a la crisis de la zona euro. Las subidas de tipos inoportunas del Banco Central Europeo (BCE) no arreglaron nada. Durante el verano, países como Italia, Países Bajos, Bélgica, Portugal, Irlanda y Grecia registraron un crecimiento negativo. Tan sólo Alemania y en

PETERCAM B FUND


menor medida Francia lograron respaldar a la zona euro. No obstante, varios indicadores precursores sugieren que se trata exclusivamente de un aplazamiento. Una nueva recesión en la zona euro parece ineluctable, habida cuenta de las importantes economías que deben realizarse y de la incertidumbre persistente vinculada con la crisis de la zona euro. Las nuevas economías en la zona euro estuvieron totalmente dominadas el año pasado por la crisis de ésta, que registró una intensificación espectacular. Tras Grecia, Portugal e Irlanda en 2010, Italia, España y Bélgica también registraron una fuerte presión en 2011. Los responsables políticos europeos intentaron actuar mediante distintas reuniones de crisis anunciadas por todo lo alto, aunque no obstante, a pesar de que todas y cada una de las decisiones adoptadas en dichas cumbres europeas hayan dado lugar a una mayor disciplina presupuestaria y a medios financieros más importantes para los mecanismos de rescate europeos, éstas siguieron siendo la mayoría de las veces demasiado imprecisas y poco convincentes. Por lo tanto, los responsables políticos europeos no consiguieron aportar una solución creíble a la crisis y a pesar de los breves episodios de alivio, la presión y la incertidumbre en los mercados de obligaciones aumentaron en cada cumbre. Lamentablemente, la salida definitiva de la crisis de la zona euro no parece observarse a corto plazo y las autoridades europeas deberán aún buscar una solución en 2012. Japón Ya ubicado en fase de ralentización en el año 2010, Japón ha registrado un retroceso de la producción industrial del 16%, tras el terremoto y la catástrofe nuclear que sufrió. En cuanto a la actividad económica total, ésta retrocedió un 2,2%. El verano estuvo muy marcado por una ligera recuperación, aunque la deterioración de la coyuntura internacional afectó mucho a la economía japonesa, que además seguía estando en situación de deflación. Países emergentes Los bancos centrales de los países emergentes ya habían accionado el freno monetario en 2010 con vistas a luchar contra la inflación, y continuaron con esta política a principios de 2011. Así pues, los resultados del crecimiento siguieron siendo muy sólidos, mientras que la inflación siguió aumentando para superar por término medio un 6% en Asia e incluso un 7% en Brasil. No obstante, este reajuste monetario empezó a dar sus frutos a lo largo del año y casi todas las economías de los países emergentes ralentizaron. La deterioración de la coyuntura en los países industrializados clásicos acentuó la presión a la baja, ya que los países emergentes siguen dependiendo mucho de los avances en los mismos mercados clásicos. A continuación, la ralentización del crecimiento fue más fuerte de lo previsto y el crecimiento económico en Brasil incluso llegó a detenerse por completo durante el verano. Los malos resultados económicos, junto a los múltiples indicios muy claros acerca de un repliegue rápido de la inflación, hicieron que los banqueros centrales de los países emergentes cambiasen su rumbo monetario. En Brasil, el Banco central tenía que volver a reducir sus tipos directores, mientras que China daba sus primeros pasos hacia una política monetaria más flexible. Queda por saber si esto se reflejará lo suficiente como para permitir compensar el impacto negativo procedente de los países industrializados clásicos. Política monetaria La Reserva Federal (Fed) mantuvo sus tipos directores durante todo el año en un nivel por los suelos de entre un 0 y un 0,25%, e incluso prometió mantenerse en el mismo hasta la mitad del año 2013. A continuación, se replanteó la posibilidad de registrar un nuevo proceso de facilitación monetaria (Quantitative Easing o QE), sobre todo a finales del verano, aunque ésta no llegó a tener lugar. Con una economía adherida a un crecimiento relativamente débil pero positivo y una inflación, que tras un primer sobresalto, retrocede claramente, la Fed puede tomarse suficiente tiempo para estudiar sus decisiones. Por ahora, no se ha previsto ningún ajuste de la política monetaria, ni tampoco medidas de recuperación suplementarias. El Banco Central Europeo (BCE) fue mucho más activo el año pasado. Engañado por los resultados de crecimiento sorprendentemente sólidos de los primeros meses del año, así como por la inflación alimentada por los precios de las materias primas, aumentó sus tipos directores en 50 puntos básicos, ubicándolos en un 1,5% durante la primavera. No obstante, el sucesor de Jean-Claude Trichet, Mario Draghi, tuvo que dar marcha atrás rápidamente a esta decisión cuando en el otoño, se detectó que la economía de la zona euro se dirigía directamente hacia la recesión. Por otro lado, el BCE también se negó a respaldar por sí solo la crisis de la zona euro, a pesar de haber adoptado varias iniciativas para garantizar la liquidez en el sector bancario

PETERCAM B FUND


europeo. Del mismo modo, se vio obligado, a partir del verano, a comprar títulos de deuda soberana de los países en crisis. No obstante, el BCE se negó a asumir plenamente el papel de comprador de última instancia, aunque volvió a realizar un buen regalo de Navidad a finales de diciembre, al permitir que los bancos pudiesen realizar empréstitos ante él de importes ilimitados durante un periodo de 36 meses, eliminando de este modo el riesgo de una crisis de liquidez en el sector bancario europeo. Mercados de divisas

El euro empezó el año en un nivel de 1,34 dólares americanos por euro. Los resultados decepcionantes de la economía americana y sobretodo, las decisiones del BCE a favor de un reajuste de su política monetaria contribuyeron a continuación a una clara consolidación del euro, que alcanzó cerca de un nivel de 1,50 dólares en mayo. Durante el verano, el euro fluctuó en torno a los 1,43 dólares, ya que la persistencia de la crisis de la zona euro y el cambio inevitable de política monetaria dieron lugar a un recambio radical de la situación. La zona euro se deslizó durante los últimos meses hacia la recesión, haciendo que el nuevo presidente del BCE Mario Draghi tuviese que suprimir las antiguas subidas de tipos, lo cual conllevó a fijar al euro en un nivel de 1,30 dólares. Los problemas vinculados con la crisis de la zona euro siguen latentes a semejanza de una espada de Damocles por encima del euro.

El yen tuvo un principio de año difícil pero volvió a recuperarse de nuevo a partir del mes de abril. La persistencia de la crisis de la zona euro se reflejó en el curso de cambio entre Japón y la zona euro conllevando finalmente, una ganancia de entorno al 9% para el yen con respecto al euro. El franco suizo también aprovechó mucho su condición de valor refugio y se acercó a la paridad con el euro a mediados de agosto, registrando por aquel entonces un ganancia del 19% (tras registrar una ganancia similar en 2010). No obstante, la fuerza de la divisa amenazó con asfixiar la economía suiza, obligando al Banco central suizo (SNB) a intervenir. Al final, el SNB optó a principios de septiembre por un curso mínimo de 1,20 CHF por 1 euro y la divisa se mantiene desde entonces, justo por encima de dicho nivel. Incluso la libra británica, tras un débil repliegue debido a la política agresiva del BCE, ganó terreno con respecto al euro durante todo el año en general (+ 2,6%), mientras que sin embargo, Reino Unido se enfrenta a importantes problemas.

Las autoridades chinas continuaron en 2011 con su política de refuerzo progresivo del yuan con respecto al dólar. Los signos cada vez mayores de ralentización de la economía mundial y el efecto de la misma en China incitaron a las autoridades a poner de nuevo un freno a esta tendencia durante los últimos meses del año. No obstante, el yuan consiguió apreciarse en más del 8% con respecto al euro en 2011. Tras una apreciación espectacular en 2009 y 2010, el real brasileño registró por su parte una corrección con una pérdida de entorno al 8% con respecto al euro.

Mercados de obligaciones

Los tipos de las obligaciones gubernamentales alemanas aumentaron mucho durante los primeros meses del año con motivo de las perspectivas económicas positivas. No obstante, el clima se ensombreció a partir de abril, empujando de nuevo a los tipos de las obligaciones gubernamentales alemanas a la baja. Un movimiento atizado por la huida hacia la calidad en la zona euro. De este modo, los tipos de las obligaciones gubernamentales alemanas a 10 años pasaron de un 2,89% a principios de 2011 a un 1,83% a finales de 2011. Los tipos de las obligaciones gubernamentales también disminuyeron mucho al otro lado del Atlántico, ya que los tipos a 10 años cerraron el año en un 1,89% frente al 3,31% registrado a principios de 2011.

La persistencia de la crisis de la deuda en la zona euro dio lugar a una acentuación espectacular de los spreads (diferenciales de tipos con respecto a las obligaciones gubernamentales alemanas), sobretodo en Grecia, Irlanda y Portugal. Irlanda convenció a los mercados con medidas de economías radicales y registró una reducción de sus spreads durante la segunda parte del año. Sin embargo, en los demás países, los spreads siguieron aumentando. Italia, España y en menor medida, Bélgica, también quedaron atrapados en la tormenta durante el otoño e incluso algunos países centrales, como Francia y Países Bajos, registraron un aumento de sus spreads con respecto a Alemania.

Las obligaciones de sociedades de tipo investment grade volvieron a resistir relativamente bien durante el primer semestre, aunque la segunda mitad del año fue mucho más caótica. La intensificación de la crisis de la deuda en Europa y el temor cada vez mayor ante una nueva crisis bancaria acentuaron los spreads, concretamente a nivel de las obligaciones financieras subordinadas.

Las obligaciones de gran rendimiento siguieron en su cauce positivo de 2010 durante el primer semestre, aunque no obstante, registraron posteriormente importantes retrocesos durante el tercer trimestre con motivo de la persistencia de la crisis de la deuda que desvió a los inversores ante todas inversiones de

PETERCAM B FUND


riesgo. No obstante, durante el cuarto trimestre consiguieron compensar parcialmente una parte de sus pérdidas.

Mercados de acciones Las bolsas de los países desarrollados conservaron primeramente su impulso positivo del último trimestre de 2010. A continuación, el terremoto de Japón dio lugar a una importante corrección en la mayoría de los países desarrollados, corrección que no obstante, fue resuelta rápidamente. El ensombrecimiento sensible del clima económico y la intensificación de la crisis de la deuda en la zona euro empujaron no obstante los cursos bursátiles a la baja, a partir del mes de mayo, conduciendo de este modo hacia una considerable corrección durante el verano. Del mismo modo, los mercados también permanecieron muy volátiles durante los últimos meses del año con motivo de la ausencia de una solución duradera aportada a la crisis de la zona euro. Así pues, las bolsas europeas cerraron el año con importantes pérdidas, mientras que Estados Unidos resistieron por lo general correctamente. Los países emergentes también terminaron el año en zona negativa, tras haber registrado, cabe señalarlo, excelentes resultados en 2010.

Rendimientos de las principales bolsas norteamericanas

Índice 2011 (en divisa local)

2011 (en EUR)

Dow Jones Industrial 5,53% 9,06% S&P 500 0,00% 3,34% Nasdaq Composite -1,80% 1,48%

Rendimientos de las principales bolsas europeas

Índice 2011

(en divisa local) 2011

(en EUR) DJ STOXX -11,34% -11,34% DJ Euro STOXX 50 -17,05% -17,05% FTSE 100 -5,55% -3,12% CAC 40 -17,54% -17,54% DAX 30 -14,69% -14,69% AEX -11,87% -11,87% Milán MIB 30 -21,16% -21,16% BEL 20 -19,20% -19,20% Mercado suizo -7,77% -4,99% IBEX 35 (Madrid) -13,11% -13,11% Estocolmo (OMX) -16,69% -15,57% Atenas SE -51,88% -51,88%

Rendimientos de las principales bolsas asiáticas y latino-americanas

Índice 2011

(en divisa local) 2011

(en EUR) Tokio (TOPIX) -18,94% -11,69% Nikkei 225 -17,34% -9,95% Hang Seng -19,97% -17,22% Shangai A Shares -21,64% -15,21% Argentina Merval -30,11% -33,35% Brazil Bovespa -18,11% -24,68% México IPC -3,82% -12,15%

PETERCAM B FUND


1.3 INFORME DEL AUDITOR

Deloitte Reviseurs d’Entreprises Berkenlaan 8b 1831 Diegem Belgium Tél. + 32 2 800 20 00 Fax + 32 2 800 20 01 www.deloitte.be

Petercam B Fund SA Sicav de derecho belga, categoría OICVM Informe del auditor sobre el ejercicio con cierre 31 de diciembre de 2010

Deloitte Bedrijfsrevisoren / Reviseurs d’Entreprises Société civile sous forme d’une société coopérative à responsabilité limitée Siège social: Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem TVA BE 0429.053.863 - RPM Bruxelles - IBAN BE 17 2300 0465 6121 - BIC GEBABEBB Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited

PETERCAM B FUND


Deloitte Reviseurs d’Entreprises Berkenlaan 8b 1831 Diegem Belgium Tél. + 32 2 800 20 00 Fax + 32 2 800 20 01 www.deloitte.be

Petercam B Fund SA Sicav de derecho belga, categoría OICVM

Informe del auditor sobre el ejercicio cerrado a fecha de 31 de diciembre de 2011

presentado ante la junta general

Dirigido a los accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatuarias, le transmitimos el informe correspondiente a la misión de auditoría que se nos ha confiado. Dicho informe incluye nuestra opinión acerca de las cuentas anuales, al igual que las menciones complementarias exigidas.

Certificado sin reservas de las cuentas anuales

Hemos procedido al control de las cuentas anuales de la sociedad Petercam B Fund SA para el ejercicio con cierre a fecha de 31 de diciembre de 2011, establecidas de conformidad con la normativa contable de aplicación en Bélgica, cuyo total de capitales propios asciende a 2.353.000.101,71 EUR y cuya cuenta de pérdidas y ganancias presenta una pérdida del ejercicio de 231.483.896,78 EUR. En el cuadro indicado a continuación se presenta una visión general de los fondos propios y del resultado por cada subfondo.

Nombre del subfondo Divisa Fondos Propios Resultado Petercam Equities Belgium EUR 59.129.283,01 -7.117.756,28 Petercam Equities Europe EUR 135.912.724,42 -13.156.605,76 Petercam Equities North America EUR 20.166.935,09 1.161.654,62 Petercam Liquidity EUR EUR 58.355.230,57 1.059.109,05 Petercam Bonds EUR EUR 594.440.684,49 -3.466.070,58 Petercam Equities European Small & Mid-Caps EUR 67.943.554,42 -19.091.028,14 Petercam Equities Euroland EUR 184.789.610,46 -26.193.533,65 Petercam Securities Real Estate Europe EUR 126.993.943,11 -19.543.287,90 Petercam Equities World 3F EUR 193.885.204,11 -11.862.558,83 Petercam Equities Europe Dividend EUR 367.046.534,08 -23.313.644,53 Petercam Equities Europe Sustainable EUR 37.471.083,86 -4.164.817,97 Petercam Equities Europe Recovery EUR 0,00 -541.624,39 Petercam Equities European Convergence EUR 6.848.633,66 -7.317.922,31 Petercam Balanced Dynamic Growth EUR 37.571.338,70 -1.109.615,78 Petercam Equities Energy & Resources EUR 91.396.256,38 -24.205.752,37 Petercam Balanced Defensive Growth EUR 8.761.142,49 8.001,81 Petercam Equities Agrivalue EUR 207.701.171,71 -63.041.233,64 Petercam Bonds EUR Investment Grade EUR 67.239.129,92 2.190.072,05 Petercam Real Estate Europe Dividend EUR 67.769.977,89 -8.641.043,24 Petercam Equities Metals & Mining EUR 13.889.501,22 -3.237.830,41 Petercam Equities World Dividend EUR 5.688.162,10 101.591,47

Deloitte Bedrijfsrevisoren / Reviseurs d’Entreprises Société civile sous forme d’une société coopérative à responsabilité limitée Siège social: Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem TVA BE 0429.053.863 - RPM Bruxelles - IBAN BE 17 2300 0465 6121 - BIC GEBABEBB Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited

PETERCAM B FUND


El establecimiento de las cuentas anuales compete al Consejo de Administración. Dicha responsabilidad abarca entre otras funciones: el diseño, la aplicación y el seguimiento de un control interno relativo al establecimiento y la presentación sincera de las cuentas anuales que no deberán registrar anomalías significativas derivadas de fraudes o de errores; la elección y la aplicación de normas de evaluación adecuadas y la determinación de estimaciones contables razonables en función de las circunstancias.

Nuestra responsabilidad se basa en expresar una opinión acerca de dichas cuentas con base a nuestro control. Hemos realizado nuestro control conforme a las disposiciones legales vigentes y en función de las normas de auditoría aplicables en Bélgica, tal y como fueron fijadas por el Instituto de Auditores de Empresas. Dichas normas de auditoría exigen que nuestro control se organice y ejecute con vistas a obtener una garantía razonable de que las cuentas anuales carecen de anomalías significativas.

De conformidad con las normas de auditoría indicadas anteriormente, hemos aplicado una serie de procesos de control con vistas a recoger elementos probatorios acerca de los importes y la información suministrada en las cuentas anuales. La elección de dichos procesos compete a nuestro juicio, incluyendo la evaluación del riesgo de que las cuentas anuales incluyan anomalías significativas, derivadas de fraudes o de errores. En el marco de esta evaluación de riesgo, hemos tenido en cuenta el control interno llevado a cabo en la sociedad a la hora de establecer y presentar con transparencia las cuentas anuales, con vistas a definir los procesos de control adaptados a tales circunstancias, y no para expresar una opinión acerca de la eficacia del control interno de la sociedad. Del mismo modo, hemos evaluado la pertinencia de las normas de valoración, el carácter razonable de las estimaciones contables realizadas por la sociedad, así como la presentación de las cuentas anuales en su conjunto.

Por último, hemos recibido del Consejo de Administración y de los encargados de la sociedad, las explicaciones y la información necesaria para realizar nuestro control. Estimamos que los elementos probatorios recogidos constituyen una base razonable para expresar nuestra opinión.

A nuestro parecer, las cuentas anuales con cierre a fecha de 31 de diciembre de 2011 ofrecen una imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la sociedad, conforme a la normativa contable de aplicación en Bélgica.

PETERCAM B FUND


Menciones complementarias

El establecimiento y el contenido del informe de gestión, al igual que el cumplimiento de la Ley de Sociedades y de los estatutos por parte de la sociedad, competen al Consejo de Administración.

Nuestra responsabilidad consiste en incluir en nuestro informe las siguientes menciones complementarias que no pretenden modificar el alcance de la certificación de las cuentas anuales:

• El informe de gestión abarca la información exigida por la ley y es coherente con las cuentas anuales. No obstante, no podemos pronunciarnos acerca de la descripción de los principales riesgos e incertidumbres ante los que se enfrenta la sociedad, ni acerca de la situación, su evolución previsible o la influencia notable de determinados hechos en su futuro desarrollo. Sin embargo, podemos confirmar que la información suministrada carece de incoherencias evidentes respecto a la información que se nos ha transmitido en el marco de nuestra misión.

• Sin suponer perjuicio alguno a los aspectos formales de menor importancia, la contabilidad ha sido realizada conforme a las disposiciones legales y reglamentarias de aplicación en Bélgica.

• Del mismo modo, cabe señalar que no se ha registrado operación ni decisión alguna que suponga una infracción de los estatutos o de la Ley de Sociedades. La asignación de los resultados propuesta en la Junta General cumple con las disposiciones legales y estatuarias.

En Diegem, a 5 de marzo de 2012 El auditor SC s.f.d. SCRL Representada por Philip Maeyaert

PETERCAM B FUND


1.4 INFORME DE IVOX Europe SARL SOBRE EL EJERCICIO DEL DERECHO DE VOTO

Petercam B Fund SA SICAV IVOX: Informe de análisis y de ejecución del voto de los valores incluidos en la SICAV Petercam B Fund SA. En el marco de la misión confiada a IVOX por el Consejo de Administración de Petercam B Fund SA, IVOX ha implantado un servicio de análisis y de ejercicio del voto, que permite asistir a los gestores de la SICAV de cara al cumplimiento de sus responsabilidades fiduciarias ante sus accionistas. Un análisis de las resoluciones con los puntos que infringen los principios de Dirección de Empresa aplicados por Petercam B Fund SA señala las anomalías y gracias a nuestro servicio de ejecución de votos, ha permitido que los gestores puedan adoptar las medidas que estimen oportunas al respecto. Dicho análisis, recogido en un documento disponible en nuestro servicio, se basa en las normas y principios reconocidos en cada mercado financiero implicado así como en la estructura de Dirección de Empresa prevista por cada emisor. Su SICAV aprobó la mayoría de las resoluciones que se propusieron en las distintas juntas. Una resolución no será aprobada cuando se considere contraria a los intereses a largo plazo de los accionistas, y por lo tanto, de los de la SICAV. Esto ocurre cuando el Consejo de Administración intenta implementar estructuras de defensa de capital o incluso cuando los intereses de la sociedad emisora no parecen coincidir con los del accionista. IVOX ha abierto un expediente relativo a cada una de las Juntas Generales en las que su SICAV ejerció su derecho de voto durante el año 2011. La SICAV participó en 20 juntas de sociedades, en las que determinados subfondos, poseían acciones. Aprobó 144 resoluciones, votó en contra de 37 resoluciones y se abstuvo de cara a 20 resoluciones.

J M Danbury Director

IVOX GmbH Sophienstrasse 93 DE-76135 Karlsruhe

PETERCAM B FUND


1.5 BALANCE GLOBAL 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

I. Activo fijo II. Valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario, IIC e instrumentos

financieros derivados 2 323 914 615,84 3 233 224 740,43

A. Obligaciones y otros títulos de deuda 647 448 082,06 1 267 109 480,21 a Obligaciones 619 549 682,54 1 267 109 480,21 Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 27 898 399,51 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario 109 365 769,94 59 056 271,65 C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 1 566 963 001,10 1 906 078 763,18 a. Acciones 1 530 146 434,21 1 842 635 279,21 Que acciones prestadas 24 840 821,79 b. IIC con número fijo de participaciones 2 034 653,93 1 731 157,48 c. Otros valores asimilables a acciones 34 781 912,96 61 712 326,49 D. Otros valores mobiliarios 106 756,36 98 929,25 E. IIC con número variable de participaciones 881 296,14 F. Instrumentos financieros derivados 31 006,38 a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"

i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) c. Sobre otros títulos de deuda sin instrumentos financieros derivados

"integrados"

i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) d. Sobre instrumentos del mercado monetario i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) e. Sobre acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) f. Sobre IIC con número fijo de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) g. Sobre otros valores asimilados a las acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) h. Sobre otros valores mobiliarios i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) i. Sobre IIC con número variable de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) j. Sobre divisas 31 006,38 i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) 31 006,38

PETERCAM B FUND


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <23 566 849,02> <1 151 451,37> A. Créditos 17 797 527,46 12 995 695,29 a. Cuentas por cobrar 14 895 751,70 9 437 820,42 b. Créditos tributarios 2 901 775,76 3 557 874,87 c. Colateral d. Otros B. Deudas <41 364 376,48> <14 147 146,66> a. Cuentas por pagar (-) <11 576 137,97> <10 416 240,94> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <1 889 839,00> <3 730 905,72> d. Colateral (-) <27 898 399,51> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 38 615 790,69 65 958 842,79 A. Saldos bancarios a la vista 38 615 790,69 38 408 842,79 B. Saldos bancarios a plazo 27 550 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización 14 036 544,19 22 984 911,54 A. Gastos a diferir 7,92 51 720,93 B. Ingresos adquiridos 18 015 541,33 27 852 961,67 C. Gastos a imputar (-) <3 979 005,06> <4 919 771,06> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 2 353 000 101,71 3 321 017 043,39 A. Capital 2 526 012 872,67 3 235 187 288,05 B. Participaciones en el resultado <10 097 823,94> 194 157 837,58 C. Resultado diferido 68 568 949,74 <400 764 854,17> D. Resultado del ejercicio <231 483 896,78> 292 436 771,93

PETERCAM B FUND


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) 27 898 399,52 28 979 065,94 A. Colateral (+/-) 27 898 399,52 28 979 065,94 a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario 27 898 399,52 28 979 065,94 b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados 24 840 821,79 25 300 475,17

PETERCAM B FUND


1.6 CUENTA DE RESULTADOS GLOBALIZADA 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <295 669 997,43> 229 522 403,14 A. Obligaciones y otros títulos de deuda <39 759 381,05> <34 697 704,22> a. Obligaciones <39 759 381,05> <34 697 704,22> b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario <1 930 949,78> 1 112 655,26 C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <264 914 700,85> 206 918 896,65 a. Acciones <250 616 940,83> 202 639 896,12 b. IIC con número fijo de participaciones 416 564,33 526 608,99 c. Otros valores asimilables a acciones <14 714 324,35> 3 752 391,54 D. Otros valores mobiliarios <55 025,68> 53 687,24 E. IIC con número variable de participaciones 11 489,59 402 166,52 F. Instrumentos financieros derivados <177 117,78> <3 262 600,00> a. Sobre obligaciones <208 950,00> <3 262 600,00> i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo <208 950,00> <3 262 600,00> iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"

i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros c. Sobre otros títulos de deuda sin instrumentos financieros derivados

"integrados"

i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros d. Sobre instrumentos del mercado monetario i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros e. Sobre acciones 31 832,22 i. Contratos de opciones 31 832,22 ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros f. Sobre IIC con número fijo de participaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros g. Sobre otros valores asimilados a las acciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros h. Sobre otros valores mobiliarios i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros i. Sobre IIC con número variable de participaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros j. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros k. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo

PETERCAM B FUND


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 11 155 688,12 58 995 301,69 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 11 155 688,12 58 995 301,69II. Gastos e ingresos de las inversiones 102 411 824,65 99 169 806,52 A. Dividendos 58 689 514,25 52 221 819,63 B. Intereses (+/-) 49 987 491,14 53 510 055,64 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 49 610 708,38 53 382 602,11 b. Depósitos y efectivo 376 782,76 127 453,53 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <35 994,81> <29 480,53> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <6 229 185,93> <6 532 588,22> a. belgas b. extranjeros <6 229 185,93> <6 532 588,22> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 194 267,83 44 013,81 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de

activo, reducir las salidas y cubrir los gastos de entrega.

B. Otros 194 267,83 41 090,34IV. Gastos de explotación <38 419 991,83> <36 299 451,54> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <10 222 770,90> <10 062 894,01> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <708 232,91> <763 625,91> D. Remuneración debida al gestor (-) <25 335 916,02> <22 378 909,82> a. Gestión financiera <23 801 207,71> <21 034 541,02> Part Cap (B) <14 688 510,15> <13 568 312,19> Part Cap (F) <3 624 132,99> <2 690 323,92> Part Cap (L) <65 886,48> <94 685,60> Part Dist (A) <5 128 237,83> <4 410 683,92> Part Dist (E) <249 748,98> <251 625,10> Part Dist (K) <1 969,12> <1 337,83> Part Dist (R) <15 331,78> <10 468,74> Part Dist (S) <27 390,38> <7 103,72> b. Gestión administrativa y contable <1 534 708,31> <1 344 368,80> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <127 546,32> <27 574,07> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <360 087,49> <236 503,30> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <6 792,79> <6 052,80> H. Servicios y bienes diversos (-) <546 567,09> <499 466,97> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <630 306,03> <1 857 099,58> Part Cap (B) <584 051,78> <1 341 727,94> Part Cap (F) 102 460,24 <17 597,84> Part Cap (L) <4 978,71> <17 743,98> Part Dist (A) <148 212,41> <477 297,94> Part Dist (E) 5 173,74 <1 571,99> Part Dist (K) <179,27> <303,37> Part Dist (R) <1 062,86> <865,99> Part Dist (S) 545,02 9,47 K. Otros gastos (-) <481 772,28> <464 401,61>

PETERCAM B FUND


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <231 483 896,78> 292 436 771,93 Subtotal II+III+IV 64 186 100,65 62 914 368,79V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <231 483 896,78> 292 436 771,93VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <231 483 896,78> 292 436 771,93

PETERCAM B FUND


Asignaciones y retenciones 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <173 012 770,98> 85 829 755,34 a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior 68 568 949,74 <400 764 854,17> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <231 483 896,78> 292 436 771,93 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado <10 097 823,94> 194 157 837,58II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <182 335 699,78> 68 568 949,74IV. (Distribución de los dividendos) <9 322 928,80> <17 260 805,60>

PETERCAM B FUND


1.7 RESUMEN DE LAS NORMAS DE CONTABILIDAD Y DE EVALUACIÓN 1.7.1 Resumen de las normas

Conversión de divisas Los estados financieros se presentan en la moneda contable de cada subfondo. Los saldos bancarios y el resto de activos, así como el valor de los títulos en cartera, expresado en divisas distintas a la moneda de cuenta del subfondo, se convierten a esta moneda mediante los tipos de cambio en vigor en la fecha de cierre. Las diferentes partidas de la situación global de la Sicav totalizan las partidas correspondientes en los estados financieros de cada subfondo, convertidos, en su caso, en EUR, al tipo de cambio del cierre del ejercicio.

Valoración de las carteras de valores El patrimonio de los organismos públicos de inversión colectiva con número variable de participaciones se valora de conformidad con los artículos 11 a 14, ambos inclusive, del Real Decreto de 10 de noviembre de 2006 acerca de la contabilidad, las cuentas anuales y los informes periódicos de determinados organismos públicos de inversión colectiva con número variable de participaciones. En resumen, sin retomar de forma exhaustiva los artículos citados previamente, esto significa lo siguiente: Los elementos del patrimonio que se negocian en un mercado activo que no funcione por intervención de establecimientos financieros terceros, se valorarán con base al precio de cierre. Los elementos del patrimonio que se negocien en un mercado activo que funcione por intervención de establecimientos financieros terceros, se valorarán con base al precio de compra (para los activos) y al precio de venta (para los pasivos) actuales. Si no se contase con un precio de compra, un precio de venta o un precio de cierre, el precio de la transacción más reciente se fijará para realizar la valoración de los elementos contemplados, siempre y cuando la situación económica no haya cambiado considerablemente desde dicha transacción. Si, los cursos en un mercado regulado o un mercado extrabursátil, no son representativos o si no existiese mercado regulado ni mercado extrabursátil alguno, se utilizará el valor justo actual de los elementos del patrimonio similares para los que exista un mercado activo, siempre y cuando dicho valor justo sea adaptado, teniendo en cuenta las diferencias entre los elementos del patrimonio similares. Si para algún elemento determinado del patrimonio, el valor justo de elementos similares del patrimonio fuese inexistente, el valor justo del elemento implicado será determinado recurriendo a otras técnicas de valorización, bajo determinadas condiciones. Cuando en situaciones excepcionales, el precio de compra y/o de venta, no se encuentren disponibles para las obligaciones y otros títulos de deuda, pero se conozca un precio intermedio de mercado, el precio intermedio de mercado será corregido mediante un método adecuado para calcular el precio de compra y/o de venta mediante el cual se negociarán. Este último método constará y se fundamentará en el informe anual y/o semestral. Las participaciones de instituciones de inversión colectiva con número variable de participaciones que estén poseídas por la institución de inversión colectiva, se valoran a su justo valor de conformidad con los párrafos citados previamente. Como excepción a lo indicado previamente, la valoración a su justo valor de las participaciones de organismos de inversión colectiva con número variable de participaciones para las cuales no exista ningún mercado regulado ni extrabursátil, se realizará con base al valor liquidativo de dichas participaciones. Sin perjuicio del tratamiento de los intereses devengados, los saldos a la vista, los compromisos en cuenta corriente, las cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo, los saldos y deudas fiscales, y las demás deudas, se valoran a su valor nominal, tras deducir las reducciones de valor que se hayan aplicado y los reembolsos que se hayan registrado desde entonces. Habida cuenta de la importancia relativamente baja de los títulos de deuda a plazos (distintos a los contemplados en el párrafo anterior) que no están representados por valores mobiliarios o instrumentos del mercado monetario negociables, en cuanto al valor liquidativo, éstos se evaluarán por su valor nominal, tras

PETERCAM B FUND


deducir las reducciones de valor que le hayan sido aplicadas y los reembolsos registrados mientras tanto, siempre y cuando la política de inversión de la institución de inversión colectiva no esté centrada principalmente en la inversión de sus medios en depósitos, liquidez o instrumentos del mercado monetario. 1.7.2 Tipo de cambio

A fecha de 31/12/2011 A fecha de 31/12/2010 1 EUR =

DÓLAR AUSTRALIANO 1,2662 AUD 1,3092 AUD LEV BÚLGARO 1,9561 BGN 1,9566 BGN

REAL BRESILIEN 2,4213 BRL 2,2268 BRL DÓLAR CANADIENSE 1,3218 CAD 1,3334 CAD

FRANCO SUIZO 1,2139 CHF 1,2504 CHF CORONA CHECA 25,5023 CZK 25,0950 CZK

CORONA DANESA 7,4323 DKK 7,4522 DKK LIBRA ESTERLINA 0,8353 GBP 0,8566 GBP

DÓLAR DE HONG KONG 10,0821 HKD 10,4280 HKD RUPIAH 11 785,3398 IDR 12 089,1700 IDR SHEKEL 4,9638 ILS 4,7491 ILS

YEN 99,8790 JPY 108,7950 JPY CORONA NORUEGA 7,7473 NOK 7,8012 NOK

ZLOTY POLACO 4,4577 PLN 3,9636 PLN LEU RUMANO (nuevo) 4,3255 RON 4,2580 RON

CORONA SUECA 8,8991 SEK 9,0189 SEK DÓLAR DE SINGAPUR 1,6832 SGD 1,7190 SGD

LIRA TURCA 2,4517 TRY 2,0659 TRY DÓLAR DE ESTADOS UNIDOS 1,2981 USD 1,3416 USD

RAND SUDAFRICANO 10,4808 ZAR 8,8814 ZAR 1.8 CLASE DE RIESGO Se trata de un indicador de riesgo de la inversión en una IIC o un subfondo. Se han definido siete clases de riesgo. La clase 0 (cero) representa el riesgo más bajo y la clase 6 (seis) el riesgo más alto.

PETERCAM BONDS EUR


2. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM BONDS EUR

2.1 INFORME DE GESTIÓN 2.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 04/10/1996 Precio de suscripción inicial de las participaciones:123,98 EUR El 26/10/2004, las acciones de capitalización y de distribución se dividieron por 4. El 30 de diciembre de 2004 el subfondo absorbió el subfondo Belginvest Bonds en el marco de la fusión por absorción de la sicav Belginvest SA por parte de PETERCAM B FUND SA. 2.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 2.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El objetivo del subfondo Petercam Bonds EUR radica en permitir que los accionistas puedan aprovechar la evolución de las obligaciones y de otros títulos de deuda o títulos afines, denominados en euros. El subfondo Petercam Bonds EUR invierte principalmente en obligaciones y otros instrumentos de deuda o títulos asimilados emitidos en euros o, a corto, medio y largo plazo, tanto emitidos al mercado de los miembros de la Unión como al mercado de los Estados no miembros, a tipo fijo o variable, que ofrezcan un rendimiento periódico o capitalizado. Características de las obligaciones y de los títulos de deuda: Las obligaciones y los títulos de deuda de la cartera pueden ser emitidos tanto por los poderes públicos como por las empresas u otros emisores privados, sin que en ningún momento pueda imponerse un porcentaje mínimo o máximo por tipo de título. El subfondo se reserva la libertad de elegir la "duración" de la cartera o de los títulos individuales. Los títulos en los que invierte el subfondo podrán estar calificados, aunque dicha calificación será obligatoria. No se aplica exigencia alguna a las emisiones de títulos o a sus emisores. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 2.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 2.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :

Crédit Professionnel SA, en neerlandés Beroepskrediet NV, Avenue des Arts, 6-9, 1210 Bruselas

Deutsche Bank, Avenue Marnix 13-15, 1000 Bruselas

Van Lanschot Bankiers Bélgica SA, Desguinlei 50, 2018 Amberes

Crédit Agricole SA, en neerlandés Landbouwkrediet NV, Boulevard Sylvain Dupuis, 251, 1070 Bruselas

BinckBank SA, actuando mediante su sucursal registrada en Bélgica, De Keyserlei, 58, 2018 Amberes

PETERCAM BONDS EUR


Cortal Consors SA y su red, rue Royale 145, 1000 Bruselas

Leleux, Associated Brokers SA, Rue du Bois Sauvage, 17, 1000 Bruselas

Rabobank Nederland actuando mediante su sucursal registrada en Bélgica, Uitbreidingstraat, 86, Boîte 3 2600 Berchem - Amberes

2.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 2.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) en 2011 disminuyó un 0,96 % frente a una subida del 1,78 % registrada por el índice JPM EMU Government Bond. En cuanto a los resultados relativos del subfondo, deben definirse dos periodos distintos. Hasta principios de agosto, el subfondo se comportó relativamente bien con respecto al índice. Así pues, el impacto negativo de la sobreponderación de Grecia, estuvo compensado durante este periodo por selecciones adecuadas, sobretodo a nivel de la duración y del posicionamiento en la curva de tipos. Desde principios del mes de agosto, el Banco Central Europeo decidió intervenir comprando obligaciones gubernamentales irlandesas, portuguesas, italianas y españolas de una duración comprendida entre 2 y 10 años, lo cual provocó una gran sacudida en los mercados y además, conllevó un impacto negativo en todas las posiciones más arriesgadas de la cartera. Una de las decisiones adoptadas, que consistía en comprar exclusivamente obligaciones gubernamentales italianas con un vencimiento máximo de 10 años, dio lugar a un claro infrarrendimiento de las obligaciones italianas a largo plazo en la cartera. Además, las posiciones que no figuraban en el índice y que estaban invertidas en Eslovenia y Eslovaquia también afectaron al rendimiento relativo del subfondo, al igual que las posiciones en obligaciones emitidas por instituciones cubiertas por una garantía de Estado explícita. Habida cuenta de la nueva subida de los tipos en las obligaciones de Estados, el gestor prolongó progresivamente la duración de la cartera hasta ubicarla por encima de la duración del índice JPM EMU Government Bond durante el primer trimestre. A nivel del posicionamiento en la curva de tipos, se alejó de la estrategia de Barbell (sobreponderación de las obligaciones a corto y largo plazo) para evolucionar hacia una estrategia Bullet caracterizada por una sobreponderación en la mitad de la curva (entre 5 y 10 años). A finales de 2010, el gestor había comprado una pequeña posición en obligaciones vinculadas con la inflación, emitidas por Francia y Alemania, que presentaban por aquel entonces una valorización muy interesante y que a continuación registraron un rendimiento superior al de las obligaciones gubernamentales nominales durante el primer trimestre. Durante este mismo periodo, fue vendiendo progresivamente esta posición. Al final del primer trimestre, el gestor optó por una reducción del riesgo de país al elegir una posición neutra en Italia y al infraponderar el peso de España. En cuanto a la ponderación de Alemania, ésta se aumentó con creces. Sin embargo, el gestor mantuvo el riesgo de crédito mediante obligaciones de instituciones con una garantía de Estado explícita, como KfW en Alemania y FADE en España. En cuanto al peso de Grecia, éste permaneció prácticamente estable. Por último, acentuó el peso de Eslovenia y compró una primera posición en Eslovaquia. En mayo, el gestor liquidó la posición portuguesa y estableció la posición de Irlanda, que aún estaba ligeramente sobreponderada en junio, en una posición neutra con respecto a la del índice. En junio, empezó a reducir progresivamente su sobreponderación en la mitad de la curva de tipos, vendiendo esencialmente obligaciones francesas y alemanas con un vencimiento fijado en 10 años, que sustituyó por obligaciones a mayor plazo. En cuanto a la parte a corto plazo, dio preferencia a las obligaciones vinculadas con la inflación, emitidas por Alemania e Italia. En julio, el gestor aumentó ligeramente el peso de Irlanda para ubicarlo en una posición neutra con respecto a la del índice. A continuación, tras un importante rally bursátil, redujo progresivamente el peso de las obligaciones irlandesas hasta una posición infraponderada en noviembre. A principios de octubre, redujo el peso de Bélgica con motivo de las negociaciones difíciles relativas a la formación de un nuevo gobierno y al

PETERCAM BONDS EUR


presupuesto, y volvió a reducir ligeramente las posiciones en Eslovaquia y en Eslovenia. Para el resto, la cartera permaneció sobreponderada en Alemania y ligeramente sobreponderada en Italia. El gestor mantuvo su exposición en Grecia, estimando que el programa de obligaciones se iba a ejecutar y que las condiciones en dicho caso serían interesantes con respecto a su precio. Durante los primeros meses del año, el gestor redujo la duración para ubicarla ligeramente por debajo de la del índice, vendiendo concretamente obligaciones gubernamentales alemanas a largo plazo en beneficio de obligaciones situadas en la parte corta e intermedia de la curva de tipos. Además, vendió en Italia, los extremos de la curva en beneficio de una posición sobreponderada en la mitad de la curva. 2.1.8 Política futura El gestor no tiene la intención de cambiar radicalmente la cartera y mantiene su confianza en las posiciones actualmente más arriesgadas y en concreto, la sobreponderación en obligaciones emitidas por instituciones con garantía de Estado explícita, la sobreponderación en Italia en detrimento de España, la ligera sobreponderación de Grecia y las posiciones en Eslovenia y Eslovaquia que siguen siendo fundamentalmente interesantes. 2.1.9 Clase de riesgo Clase: 1 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).

PETERCAM BONDS EUR


2.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR


financieros derivados 582 017 114,34 1 250 419 674,60

A. Obligaciones y otros títulos de deuda 536 249 420,34 1 234 293 679,60 a Obligaciones 536 249 420,34 1 234 293 679,60 Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario 45 767 694,00 16 125 995,00 C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones a. Acciones Que acciones prestadas b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"

i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) d. Sobre instrumentos del mercado monetario i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) e. Sobre acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) f. Sobre IIC con número fijo de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) g. Sobre otros valores asimilados a las acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) h. Sobre otros valores mobiliarios i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) i. Sobre IIC con número variable de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) j. Sobre divisas i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-)

PETERCAM BONDS EUR


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <1 085 808,40> <578 087,56> A. Créditos 360 560,49 2 791 991,78 a. Cuentas por cobrar 360 560,49 2 791 991,78 b. Créditos tributarios c. Colateral d. Otros B. Deudas <1 446 368,89> <3 370 079,34> a. Cuentas por pagar (-) <526 785,36> <21 037,41> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <919 583,53> <3 349 041,93> d. Colateral (-) e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 1 603 407,66 5 142 319,02 A. Saldos bancarios a la vista 1 603 407,66 5 142 319,02 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización 11 905 970,89 23 336 408,91 A. Gastos a diferir B. Ingresos adquiridos 12 635 109,95 24 871 056,79 C. Gastos a imputar (-) <729 139,06> <1 534 647,88> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 594 440 684,49 1 278 320 314,97 A. Capital 516 743 960,95 1 108 159 877,33 B. Participaciones en el resultado <78 808 246,72> <17 799 851,44> C. Resultado diferido 159 971 040,84 179 707 373,63 D. Resultado del ejercicio <3 466 070,58> 8 252 915,45

PETERCAM BONDS EUR


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) A. Colateral (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados

PETERCAM BONDS EUR


2.3 CUENTA DE RESULTADOS 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <41 465 246,71> <34 973 141,13> A. Obligaciones y otros títulos de deuda <40 113 204,95> <33 950 390,76> a. Obligaciones <40 113 204,95> <33 950 390,76> b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario <1 143 091,76> 2 239 849,63 C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones a. Acciones b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados <208 950,00> <3 262 600,00> a. Sobre obligaciones <208 950,00> <3 262 600,00> i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo <208 950,00> <3 262 600,00> iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"

i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros d. Sobre instrumentos del mercado monetario i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros e. Sobre acciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros f. Sobre IIC con número fijo de participaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros g. Sobre otros valores asimilados a las acciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros h. Sobre otros valores mobiliarios i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros i. Sobre IIC con número variable de participaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros j. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros k. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo

PETERCAM BONDS EUR


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio II. Gastos e ingresos de las inversiones 41 565 936,58 48 503 103,01 A. Dividendos B. Intereses (+/-) 41 586 323,08 48 516 108,57 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 41 521 202,80 48 465 628,34 b. Depósitos y efectivo 65 120,28 50 480,23 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <20 386,50> <13 005,56> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) a. belgas b. extranjeros F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros IV. Gastos de explotación <3 566 760,45> <5 277 046,43> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <19 662,65> <34 870,52> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <155 982,38> <207 937,23> D. Remuneración debida al gestor (-) <3 054 909,63> <4 000 246,20> a. Gestión financiera <2 850 219,97> <3 786 410,73> Part Cap (B) <1 754 020,94> <2 385 132,33> Part Cap (F) <389 822,01> <486 436,08> Part Cap (L) <65 886,48> <94 685,60> Part Dist (A) <628 252,21> <799 776,05> Part Dist (E) <10 269,21> <19 042,84> Part Dist (K) <1 969,12> <1 337,83> b. Gestión administrativa y contable <204 689,66> <213 835,47> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <49 584,81> <12 223,55> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <87 653,00> <26 375,18> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <2 599,10> <2 019,74> H. Servicios y bienes diversos (-) <66 920,52> <47 117,44> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <25 792,73> <735 373,41> Part Cap (B) <101 365,83> <526 027,55> Part Cap (F) 59 628,86 2 907,47 Part Cap (L) <4 978,71> <17 743,98> Part Dist (A) 18 469,05 <194 220,68> Part Dist (E) 2 633,17 14,70 Part Dist (K) <179,27> <303,37> K. Otros gastos (-) <103 655,63> <210 883,16> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <3 466 070,58> 8 252 915,45 Subtotal II+III+IV 37 999 176,13 43 226 056,58V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <3 466 070,58> 8 252 915,45VI. Impuestos sobre el resultado

PETERCAM BONDS EUR


31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <3 466 070,58> 8 252 915,45

PETERCAM BONDS EUR



EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar 77 696 723,54 170 160 437,64 a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior 159 971 040,84 179 707 373,63 b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <3 466 070,58> 8 252 915,45 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado <78 808 246,72> <17 799 851,44>II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) 74 264 647,14 159 971 040,84IV. (Distribución de los dividendos) <3 432 076,40> <10 189 396,80>

PETERCAM BONDS EUR


2.4 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS Y CIFRAS CLAVES 2.4.1 Composición de los activos a 31 de diciembre de 2011

Denominación Sector País Cantidad Divisa Precio en divisa Valoración en EUR % cartera % Activo neto

Obligaciones Admitidos a cotización oficial ALTIS FRN 20/12/16 PRD PT 10 000 000 EUR 76,0000 5 154 168,00 0,89% 0,87% AUSTRIA 3,400% 20/10/14 PDT AT 9 000 000 EUR 106,3087 9 567 786,42 1,64% 1,61% BGB 3,250% 28/09/16 PDT BE 3 000 000 EUR 100,8699 3 026 095,92 0,52% 0,51% BGB 3,50% 28/06/17 PDT BE 5 000 000 EUR 100,5722 5 028 608,80 0,86% 0,85% BGB 4,500 % 28/03/26 PDT BE 5 000 000 EUR 104,5171 5 225 855,20 0,90% 0,88% BTPS ITALIA 4,250% 01/09/19 PDT IT 6 000 000 EUR 87,0309 5 221 852,08 0,90% 0,88% CADES 4,000% 25/10/14 PDT FR 9 400 000 EUR 105,8930 9 953 942,00 1,71% 1,67% CADES 4,125% 25/04/23 PDT FR 3 000 000 EUR 106,0370 3 181 110,00 0,55% 0,54% DBR 3,750% 04/01/17 PDT DE 5 000 000 EUR 114,2391 5 711 954,80 0,98% 0,96% FADE 5,000% 17/06/15 PDT ES 10 300 000 EUR 102,0600 10 512 180,00 1,81% 1,77% FADE 5,900% 17/03/21 PDT ES 10 000 000 EUR 100,3990 10 039 900,00 1,73% 1,69% FINLANDIA 3,500% 15/04/21 PDT FI 7 000 000 EUR 109,9021 7 693 143,71 1,32% 1,29% FRANCIA 4,250% 25/11/23 PDT FR 14 000 000 EUR 110,1041 15 414 568,26 2,65% 2,59% FRANCE O.A.T. 4,000% 25/04/18 PDT FR 5 000 000 EUR 109,2218 5 461 091,75 0,94% 0,92% FRANCE OAT 5,500% 25/04/29 PDT FR 20 500 000 EUR 125,2602 25 678 337,72 4,41% 4,32% FRANCE TR. 6,000% 25/10/25 PDT FR 20 000 000 EUR 128,7641 25 752 821,00 4,42% 4,33% FRTR i 1,600% 25/07/15 PDT FR 9 500 000 EUR 104,7740 11 512 750,48 1,98% 1,94% ALEMANIA 2,250% 04/09/20 PDT DE 19 000 000 EUR 104,8760 19 926 441,33 3,42% 3,35% ALEMANIA 3,750% 04/01/19 PDT DE 5 000 000 EUR 115,9931 5 799 655,10 1,00% 0,98% ALEMANIA 4,000% 11/10/13 PDT DE 17 000 000 EUR 106,8749 18 168 735,04 3,12% 3,06% GERMANY 4,250% 04/07/18 PDT DE 5 000 000 EUR 118,9219 5 946 094,55 1,02% 1,00% ALEMANIA 4,750% 04/07/34 PDT DE 5 000 000 EUR 139,1952 6 959 759,70 1,20% 1,17% ALEMANIA 5,625% 04/01/28 PDT DE 9 500 000 EUR 142,8490 13 570 657,56 2,33% 2,28% GERMANY 6,500% 04/07/27 PDT DE 2 000 000 EUR 153,8086 3 076 171,42 0,53% 0,52% ALEMANIA i 2,250% 15/4/13 PDT DE 15 000 000 EUR 104,1110 17 274 982,06 2,97% 2,91% GRECIA 6,500% 22/10/19 PDT GR 14 000 000 EUR 23,2467 3 254 533,24 0,56% 0,55% GREECE 3,600% 20/07/16 PDT GR 13 000 000 EUR 22,0369 2 864 798,56 0,49% 0,48% GREECE 3,700% 20/07/15 PDT GR 15 000 000 EUR 23,3804 3 507 053,10 0,60% 0,59% GRECIA 4,500% 20/09/37 PDT GR 2 000 000 EUR 20,0270 400 539,40 0,07% 0,07% GREECE 4,600% 20/05/13 PDT GR 2 000 000 EUR 27,3862 547 724,04 0,09% 0,09% GRECIA 5,300% 20/03/26 PDT GR 7 500 000 EUR 21,5537 1 616 524,13 0,28% 0,27% GREECE 5,500% 20/08/14 PDT GR 5 000 000 EUR 24,6528 1 232 642,00 0,21% 0,21% GRECIA 5,900% 20/04/17 PDT GR 11 000 000 EUR 21,9239 2 411 625,04 0,41% 0,41% GREECE i 2,900% 25/07/25 PDT GR 11 500 000 EUR 20,7370 2 852 071,59 0,49% 0,48% HELLENIC REPUBLIC FRN 20/02/13 PDT GR 2 000 000 EUR 38,5050 770 100,00 0,13% 0,13% INSTIT CREDITO OFCL 3,25% 10/02/2015 PDT ES 4 000 000 EUR 97,1350 3 885 400,00 0,67% 0,65% ITALIA 4,500% 01/03/26 PDT IT 5 000 000 EUR 78,9803 3 949 015,85 0,68% 0,66% ITALIA 2,000% 01/06/13 PDT IT 1 200 000 EUR 96,9641 1 163 569,73 0,20% 0,20% ITALIA 2,250% 01/11/13 PDT IT 5 000 000 EUR 95,5564 4 777 818,90 0,82% 0,80% ITALIA 3,750% 01/08/16 PDT IT 13 000 000 EUR 91,5537 11 901 984,51 2,04% 2,00% ITALY 4,000% 01/02/37 PDT IT 10 000 000 EUR 70,2165 7 021 646,20 1,21% 1,18% ITALIA 4,250% 01/08/13 PDT IT 2 000 000 EUR 99,4180 1 988 359,56 0,34% 0,33% ITALIA 4,500% 01/03/19 PDT IT 2 000 000 EUR 89,2294 1 784 587,80 0,31% 0,30% ITALIA 4,500% 01/08/18 PDT IT 5 000 000 EUR 90,4421 4 522 106,60 0,78% 0,76% ITALIA 4,750% 01/09/21 PDT IT 15 000 000 EUR 87,1877 13 078 157,40 2,25% 2,20% ITALY 5,000% 01/03/25 PDT IT 9 000 000 EUR 83,4705 7 512 344,28 1,29% 1,26% ITALIA 5,000% 01/09/40 PDT IT 9 480 000 EUR 78,8313 7 473 209,52 1,28% 1,26% ITALIA 5,250% 01/11/29 PDT IT 17 000 000 EUR 83,0409 14 116 949,60 2,43% 2,37% ITALIA 9,000% 01/11/23 PDT IT 9 000 000 EUR 110,6533 9 958 796,55 1,71% 1,68% ITALIA BTPS i 2,100% 15/9/16 PDT IT 5 000 000 EUR 86,9020 4 500 915,28 0,77% 0,76% ITALIA i 2,100% 09/15/2021 PDT IT 5 000 000 EUR 74,6910 3 913 808,40 0,67% 0,66% ITALIA i 2,100% 15/09/17 PDT IT 1 000 000 EUR 83,9300 943 574,63 0,16% 0,16% KFW 3,125% 04/07/16 PDT DE 16 000 000 EUR 107,0630 17 130 080,00 2,94% 2,88% KFW 3,125% 08/04/16 PDT DE 10 000 000 EUR 107,1080 10 710 800,00 1,84% 1,80% KFW 3,125% 25/02/14 PDT DE 20 000 000 EUR 104,6400 20 928 000,00 3,60% 3,52% KFW 3,375% 18/01/21 PDT DE 4 000 000 EUR 107,8580 4 314 320,00 0,74% 0,73% KFW 4,375% 04/07/18 PDT DE 10 000 000 EUR 113,8500 11 385 000,00 1,96% 1,92% KRED.WIEDERAUF 3,625% 20/01/20 PDT DE 10 000 000 EUR 109,5600 10 956 000,00 1,88% 1,84% KRED.WIEDERAUF 4,375% 11/10/2013 PDT DE 2 000 000 EUR 106,2480 2 124 960,00 0,37% 0,36% KREDITANSTALT FÜR WIEDERAUFBAU 1,875% 16/11/15

PDT DE 5 000 000 EUR 101,8050 5 090 250,00 0,87% 0,86%

HOLANDA 3,250% 15/07/21 PDT NL 10 000 000 EUR 109,1379 10 913 793,10 1,88% 1,84% HOLANDA 4,000% 15/07/19 PDT NL 7 400 000 EUR 114,3611 8 462 723,99 1,45% 1,42% O.A.T. FRANCIA 4,750% 25/04/35 PDT FR 4 000 000 EUR 118,8036 4 752 145,12 0,82% 0,80% OEBB INFRASTRUKT 3,625% 13/07/21 PDT AT 8 000 000 EUR 103,4050 8 272 400,00 1,42% 1,39% REGION WALLONE FRN 19/05/14 PDT BE 5 000 000 EUR 91,7700 4 588 500,00 0,79% 0,77% SLMA FRN 15/12/27 PRD US 3 000 000 EUR 82,2500 2 467 500,00 0,42% 0,42% REPÚBLICA DE ESLOVAQUIA 4,350% 14/10/25 PDT SK 3 150 000 EUR 84,9100 2 674 665,00 0,46% 0,45% REPÚBLICA DE ESLOVAQUIA 3,500% 24/02/16 PDT SK 10 000 000 EUR 97,6050 9 760 500,00 1,68% 1,64% REPÚBLICA DE ESLOVAQUIA 4,000% 27/04/20 PDT SK 3 000 000 EUR 90,7500 2 722 500,00 0,47% 0,46% ESLOVENIA 4,125% 26/01/20 PDT SI 1 400 000 EUR 86,0200 1 204 280,00 0,21% 0,20% ESLOVENIA 4,375% 18/01/21 PDT SI 5 200 000 EUR 85,2700 4 434 040,00 0,76% 0,75% SPAIN 4,800% 31/01/24 PDT ES 5 000 000 EUR 93,1664 4 658 319,50 0,80% 0,78% ESPAÑA 4,850% 31/10/20 PDT ES 1 000 000 EUR 99,5521 995 521,01 0,17% 0,17%

PETERCAM BONDS EUR


ESPAÑA 5,500 % 30/04/21 PDT ES 3 000 000 EUR 102,8156 3 084 469,41 0,53% 0,52% ESPAÑA 4,200% 31/01/37 PDT ES 10 000 000 EUR 78,1013 7 810 134,40 1,34% 1,31% Admitidos a cotización oficial 536 249 420,34 92,14% 90,21% Obligaciones 536 249 420,34 92,14% 90,21% Instrumentos del mercado monetario Admitidos a cotización oficial BUNDESOBLIGATION 4,000% 13/04/12 PDT DE 9 000 000 EUR 101,1280 9 101 520,00 1,56% 1,53% INSTIT CREDITO OFICIAL FRN 24/07/12 PDT ES 11 000 000 EUR 98,7750 10 865 250,00 1,87% 1,83% ITALY 6,125% 29/05/12 PDT IT 11 700 000 EUR 100,7220 11 784 474,00 2,02% 1,98% VLAAMSE GEMEENSCHAP 2,625% 20/01/13 PDT BE 5 000 000 EUR 99,9060 4 995 300,00 0,86% 0,84% VLAAMSE GEMEENSCHAP 2,750% 30/03/12 PDT BE 9 000 000 EUR 100,2350 9 021 150,00 1,55% 1,52% Admitidos a cotización oficial 45 767 694,00 7,86% 7,70% Instrumentos del mercado monetario 45 767 694,00 7,86% 7,70% TOTAL CARTERA DE VALORES 582 017 114,34 100,00% 97,91% LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 1 603 407,66 0,27% TOTAL LIQUIDEZ 1 603 407,66 0,27% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -1 085 808,40 -0,18% OTROS 11 905 970,89 2,00% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR 0,00 TOTAL DEL ACTIVO NETO 594 440 684,49 100,00%

País % Cartera

Alemania DE 32,33% Italia IT 19,86% Francia FR 17,47% España ES 8,91% Bélgica BE 5,48% Grecia GR 3,34% Holanda NL 3,33% Austria AT 3,07% Eslovaquia SK 2,60% Finlandia FI 1,32% Eslovenia SI 0,97% Portugal PT 0,89% Estados Unidos US 0,42% 100,00%

Sectores % Cartera

DEUDA PÚBLICA PDT 98,69% DEUDA PRIVADA PRD 1,31% TOTAL 100,00%

2.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM BONDS EUR (en la divisa del

subfondo)

1º SEMESTRE 2º SEMESTRE Ejercicio completo Compras 529 482 879,72 311 219 268,41 840 702 148,13 Ventas 705 169 184,36 751 462 316,01 1 456 631 500,37 Total 1 1 234 652 064,08 1 062 681 584,42 2 297 333 648,50 Suscripciones 199 244 219,32 129 931 228,92 329 175 448,24 Reembolsos 358 672 560,21 640 799 173,93 999 471 734,14 Total 2 557 916 779,53 770 730 402,85 1 328 647 182,38 Media de referencia del activo neto total

1 192 400 429,64 826 592 924,47 1 007 327 857,86

Rotación 56,75% 35,32% 96,16% Corregido 57,82% 36,69% 98,55% El cuadro indicado previamente muestra el volumen en capitales de las transacciones realizadas en la cartera. Del mismo modo, compara el volumen corregido para el importe de las suscripciones y reembolsos con la media del activo neto.

PETERCAM BONDS EUR


Un resultado cercano al 0 % demuestra que las transacciones sobre, en función de cada caso, los valores mobiliarios o los activos, salvo los depósitos y efectivos, han sido realizadas, durante un periodo determinado, exclusivamente en función de las suscripciones y los reembolsos. Un porcentaje negativo indica que las suscripciones y los reembolsos tan sólo han dado lugar a un número limitado de transacciones o, en su caso, a ninguna transacción en la cartera. La lista detallada de las transacciones que tuvieron lugar durante el ejercicio puede consultarse gratuitamente en Petercam SA, sociedad bursátil, con sede en Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas, que se ocupa del servicio financiero. 2.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros

derivados No hay ninguna mención específica. 2.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo

Evolución del número de acciones en circulación 2009 2010 31/12/2011

Part Suscritas Reembolsadas Fin de período

Suscritas Reembolsadas Fin de período


Part Cap (B) 7 403 350 17 109 253 13 051 013 6 066 475 6 804 985 12 312 503 3 380 310 9 521 459 6 171 354 Part Cap (F) 1 816 297 3 754 175 4 368 931 947 587 1 792 470 3 524 048 979 887 2 397 516 2 106 419 Part Cap (L) 344 762 12 992 331 770 122 260 44 258 409 772 21 854 248 526 183 100 Part Dist (A) 3 138 550 1 948 974 6 108 674 2 420 170 2 412 118 6 116 726 1 346 637 5 593 006 1 870 357 Part Dist (E) 212 180 4 200 207 980 13 700 194 280 31 909 197 500 28 689 Part Dist (K) 5 398 0 5 398 3 399 8 797 2 458 2 634 8 621 TOTAL 24 073 766 22 566 126 10 368 540

Cantidades pagadas y recibidas por la IIC (en divisas del subfondo)

2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 440 671 059,11 1 006 603 232,59 376 573 084,71 420 351 621,04 206 783 877,44 583 124 771,70 Part Cap (F) 106 572 981,86 220 592 033,55 59 324 847,24 110 764 514,50 60 029 244,05 146 336 648,39 Part Cap (L) 20 112 894,75 776 036,07 7 575 961,88 2 725 814,46 1 326 493,53 15 074 142,65 Part Dist (A) 144 421 323,40 89 004 434,59 111 900 209,60 111 027 340,25 59 465 928,72 245 923 412,99 Part Dist (E) 9 819 045,60 200 928,00 661 405,00 1 457 933,50 8 893 430,00 Part Dist (K) 254 307,45 164 004,63 111 971,00 119 328,41 TOTAL 721 851 612,17 1 317 176 664,80 555 538 108,06 645 530 695,25 329 175 448,24 999 471 734,14

Valor liquidativo al final del período (en la divisa del subfondo)

2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 790 629 863,04 60,58 751 386 535,97 61,03 372 990 414,71 60,44 Part Cap (F) 265 296 585,78 60,72 215 943 388,96 61,28 128 008 743,26 60,77 Part Cap (L) 20 034 935,29 60,39 24 901 397,37 60,77 10 995 107,28 60,05 Part Dist (A) 283 750 907,18 46,45 276 534 831,27 45,21 80 778 676,90 43,19 Part Dist (E) 10 023 511,34 48,19 9 141 233,53 47,05 1 281 701,28 44,68 Part Dist (K) 259 243,08 48,03 412 927,87 46,94 386 041,06 44,78 TOTAL 1 369 995 045,71 1 278 320 314,97 594 440 684,49

A fecha de la publicación del presente informe, el valor liquidativo por acción se encuentra publicado en los siguientes periódicos y/o sitios Internet y para los países indicados a continuación: :

España - a diario

www.funds.petercam.com

Esta información también está disponible en las oficinas del organismo que ofrece el servicio financiero.

PETERCAM BONDS EUR


2.4.5 Rendimientos Cuadro de rendimientos históricos

Rendimientos medios acumulados en

Desde el xx/xx/xx 1 año 3 años 5 años 10 años

PETERCAM BONDS EUR Año Valor Part Cap (B) - BE0943877671 04/10/1996 4,47% -0,96% 1,43% 2,91% 4,02% Part Dis (A) - BE0943876665 04/10/1996 4,47% -0,92% 1,43% 2,90% 4,02% Part Cap (F) - BE0948508420 08/12/2008 1,84% -0,83% 1,59% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948509436 05/02/2009 2,02% -0,79% N/A N/A N/A Part Cap (L) - BE0948651881 16/03/2009 1,58% -1,18% N/A N/A N/A Part Dis (K) - BE0948652897 12/03/2009 1,42% -1,20% N/A N/A N/A

Diagrama de rentabilidades anuales (expresadas en %)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

9,82

3,82

7,70

4,70

-0,02

1,97

8,47

4,61

0,74

-0,96

Se trata de la evolución del valor liquidativo de la acción de capitalización (clase B) o cuando ésta no exista, de la acción de distribución (clase A), anualizado y excluyendo los gastos de suscripción y de reembolso. Los rendimientos del pasado no constituyen garantía alguna de rendimientos futuros.

PETERCAM BONDS EUR


2.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM BONDS EUR Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)

Total de gastos sobre obligaciones en curso (con

base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0943877671 2 243 220,14 0,38% Part Dis (A) - BE0943876665 749 105,90 0,36% Part Cap (F) - BE0948508420 460 998,50 0,24% Part Dis (E) - BE0948509436 11 322,95 0,22% Part Cap (L) - BE0948651881 80 037,93 0,59% Part Dis (K) - BE0948652897 2 412,38 0,61%

El TFE de las clases de acciones emitidas durante el semestre en curso no se calcula. 2.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información Las obligaciones y demás títulos de deuda así como los instrumentos del mercado monetario fueron evaluadas en la cartera al precio promedio. Las evaluaciones no fueron objeto de correcciones con vistas a obtener una aproximación de los precios de compra, ya que la diferencia comprendida entre los precios de compra y los precios promedios registró variaciones importantes a lo largo del periodo, tanto a nivel del tiempo como en función de la naturaleza del título. Un programa de préstamos de títulos se ha establecido para incrementar los ingresos de los subfondos de la sicav. En un primer acuerdo establecido entre JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, banco constituido de conformidad con la legislación de Ohio, actuando mediante su sucursal ubicada en London Wall 125, London EC2V 5AJ y la sicav, JP Morgan Chase Bank National Association fue nombrada agente de todos los subfondos de la sicav, ya se dirija a un único prestatario o a varios prestatarios a quienes se transfiere la propiedad de los títulos. El 85% de la remuneración la asumen los subfondos; el 15% restante de la misma se acredita a Petercam Management Services SA, en concepto de remuneración a tanto alzado por la administración operativa de los préstamos de títulos. El conjunto de títulos de los subfondos podrá ser objeto de un préstamo, siempre y cuando se tenga en cuenta que los préstamos no deberán obstaculizar la gestión de la cartera efectuada por el gestor. Para ello, se ha previsto en concreto que los títulos que pretenden ceder los gestores de la sicav, no serán prestados y que los títulos prestados podrán ser exigidos cuando el gestor del fondo lo estime oportuno. Las obligaciones del prestatario contraídas por los préstamos de los títulos quedarán cubiertas por garantías financieras en forma de aval en efectivo o mediante obligaciones autorizadas por la normativa. El valor de mercado de la garantía con respecto al valor de mercado de los activos prestados del subfondo debe superar en cualquier momento el valor real de los títulos prestados. Habida cuenta las garantías establecidas, el riesgo incurrido por el programa de préstamo de títulos es bastante bajo. Además, en un acuerdo independiente, en el que también participa JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, la sicav nombró a un prestamista, NOMURA INTERNATIONAL PLC, 25 Bank Street, London E14 5LS, que puede con base exclusiva, tomar prestadas las acciones de varios países europeos en los siguientes subfondos:

PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND

PETERCAM BONDS EUR


PETERCAM EQUITIES METALS & MINING PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE PETERCAM EQUITIES WORLD 3F PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM BONDS EUR PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND PETERCAM EQUITIES EUROLAND PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM EQUITIES EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES

La remuneración, fijada como un importe a tanto alzado, se indica mediante puntos básicos sobre el valor de los activos que no dependen del uso efectivo de los activos en cartera. Esta información se describe en dicho acuerdo. Los siguientes importes medios mensuales fueron prestados durante el periodo relativo al presente informe :

Mes Importe medio en EUR Enero 0,00 Febrero 0,00 Marzo 0,00 Abril 0,00 Mayo 0,00 Junio 81 754 590,58 Julio 140 331 442,77 Agosto 197 827 151,14 Septiembre 162 104 117,01 Octubre 209 226 649,38 Noviembre 221 361 414,39 Diciembre 56 292 026,87

•••• Detalle de la composición de los activos prestados a fecha de 31 de diciembre de 2011: Efecto Divisa Cantidad Curso Evaluación en

divisas de la cartera Total

•••• Detalle de la garantía recibida de los activos prestados : Denominación Divisa Nominal Divisa

Cartera Evaluación en


Para la valorización de la garantía recibida, en este cuadro, se han utilizado los cursos indicativos suministrados por JP Morgan. Durante el periodo relativo al presente informe, el subfondo recibió del agente 118 545,00 EUR en concepto de remuneración. El subfondo ha liquidado el 15 % de dicho importe a Petercam Management Services SA en concepto de remuneración por la administración operativa de los préstamos de títulos.



3. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE

3.1 INFORME DE GESTIÓN 3.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 17/12/2007 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 100 EUR 3.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 3.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones del subfondo PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE consisten principalmente, y sin límite geográfico, en acciones o títulos que representan el capital social de las sociedades que se encuentran presentes, ya sea de forma directa o indirecta, en las cadenas de valores alimenticios, en el amplio sentido de la palabra, y en los sectores vinculados con ellas o asimilados. Dichas cadenas de valores alimenticios abarcan desde la producción de alimentos, incluyendo los productos y servicios que contribuyen a la producción de alimentos, hasta la venta de productos alimenticios al consumidor. Las sociedades que debido a sus actividades, como el almacenamiento, el transporte, el embalaje, la financiación, etc. aportan un valor añadido a las cadenas de valores alimenticios, entran en el ámbito de aplicación del universo de inversión. Por el término de "sectores asimilados" cabe entender, entre otras, las empresas que actúan en las plantaciones o en el sector agrícola por lo general y en la explotación de la madera. Se asimilan a dichas inversiones cualesquiera otros títulos que den acceso al capital de dichas sociedades. El subfondo invierte como mínimo dos tercios de su patrimonio total en dichas inversiones. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan con las exigencias impuestas por la legislación y la normativa belga. Del mismo modo, podrá tener liquidez de forma accesoria o temporal mediante cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 3.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 3.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :









ARGENTA Banque d'Epargne SA, Belgiëlei 49-53, 2018 Amberes


3.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 3.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 16,18 % en 2011. A diferencia de 2010, la exposición en las acciones de los países emergentes (concretamente en China) tuvo un impacto negativo en los rendimientos. Acciones como Asian Bamboo y Asian Citrus registraron una fuerte corrección tras la publicación de un informe que desveló un fraude por parte de SinoForest. A pesar de un excelente inicio del año, los precios de la mayoría de las materias primas agrícolas disminuyeron en 2011. Esto se debió a cosechas más importantes de lo previsto, sobre todo en la antigua URSS y en Ucrania, en donde la diferencia fue considerable con respecto a un año 2010 excepcionalmente malo. Durante el primer trimestre, el gestor vendió todas sus posiciones en Turk Traktor (valorización), Migao (confusión en materia de gobernanza corporativa) y Chaoda Modern Agriculture (demasiadas inversiones con rentabilidad demasiado baja). Los nuevos títulos añadidos fueron concretamente Koninklijke DSM (subcontratista de complementos alimentarios) y TFS (explotación de plantaciones de madera de sándalo utilizada como aromatizante). En el segundo trimestre, el gestor participó en la operación de capital acerca de Mosaic (venta de una parte de la participación de Cargill). Del mismo modo, tomó posiciones en Dean Foods (productor lácteo americano, con una división de soja en plena expansión), First Tractor (fabricante chino de tractores), Gubretas (productor turco de abono con una base de costes muy bajos), Tate & Lyle (industria alimentaria) y Naturex (fabricante mundial de colorantes naturales). Sin embargo, redujo en gran parte la posición en el sector del salmón mediante la venta de Marine Harvest y Cermaq y también inició la venta parcial de la posición en los productores de abonos norteamericanos como Agrium y Potash Corp con motivo de su visión negativa sobre los precios de las materias primas agrícolas, que habían alcanzado mientras tanto niveles altos. El peso de Sino Forest se redujo con motivo de la confusión relativa a sus perspectivas de crecimiento, aunque no se redujo totalmente antes de la publicación del informe que acusó al grupo de fraude. En el tercer trimestre, el gestor redujo la exposición en el sector del azúcar (venta parcial de ABF y Suedzucker y venta total de Imperial Sugar). Tomó una posición en Titan International (fabricante de neumáticos y yantas) y también aumentó su posición en Asian Citrus, cuyo curso había sido previamente sancionado con motivo de problemas relativos al accionista Chaoda Modern Agriculture. CSM decepcionó con una advertencia sobre resultados en julio y de nuevo, a principios de octubre. En el cuarto trimestre, el gestor vendió el saldo de las posiciones poseídas en ABF y Sudzucker. Además, se lanzó una oferta sobre Sucrière de Pithiviers con una prima de más del 100% con respecto al último precio. Las acciones PlantHealthcare y Tate&Lyle (valorización) también salieron de la cartera. El gestor invirtió en nuevas posiciones como Darling International (valorización de los desechos de mataderos), Real Nutriceutical (complementos alimentarios) e Intrepid Potash. Además, vendió la posición en Brazil Foods en beneficio de los productores de carne americanos, entre los cuales figuran Pilgrim's Pride, Smithfield y Tyson. Del mismo modo, sustituyó CNH por Deere y Austevoll por Copeinca (harina de pescado). El peso del sector de los abonos volvió a reducirse a principios del cuarto trimestre, concretamente mediante la venta de las posiciones Yara y K+S, sociedades que presentan costes de producción altos con respecto a sus competidores. Marine Harvest también fue rescatada, ya que es probable que los precios del salmón hayan alcanzado un nivel tope. 3.1.8 Política futura El gestor ha previsto de nuevo un aumento de la superficie de maíz en Estados Unidos para el próximo año, habida cuenta de la rentabilidad relativa con respecto a los demás cultivos como la soja. China sigue desempeñando un papel crucial en el equilibrio mundial y el aumento de las importaciones de maíz debería



seguir presente en 2012. El gestor seguirá aplicando una distribución equilibrada en toda la cadena de valor agrícola. 3.1.9 Clase de riesgo Clase: 5 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



3.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR


financieros derivados 210 261 975,95 351 882 191,29

A. Obligaciones y otros títulos de deuda 2 967 906,40 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 2 967 906,40 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 207 250 901,51 351 839 349,92 a. Acciones 204 756 486,56 341 942 695,02 Que acciones prestadas 1 928 588,66 1 928 588,66 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 2 494 414,95 9 896 654,90 D. Otros valores mobiliarios 43 168,04 42 841,37 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <3 575 413,14> <749 395,25> A. Créditos 479 107,77 4 730 817,73 a. Cuentas por cobrar 416 505,53 4 711 501,01 b. Créditos tributarios 62 602,24 19 316,72 c. Colateral d. Otros B. Deudas <4 054 520,91> <5 480 212,98> a. Cuentas por pagar (-) <1 047 078,70> <5 480 027,10> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <39 535,81> <185,88> d. Colateral (-) <2 967 906,40> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 1 390 236,20 12 957 336,38 A. Saldos bancarios a la vista 1 390 236,20 1 957 336,38 B. Saldos bancarios a plazo 11 000 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización <375 627,30> <420 667,05> A. Gastos a diferir 56,82 B. Ingresos adquiridos 32 270,22 203 254,23 C. Gastos a imputar (-) <407 897,52> <623 978,10> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 207 701 171,71 363 669 465,37 A. Capital 226 335 505,04 332 182 177,65 B. Participaciones en el resultado 13 773 281,59 3 912 098,59 C. Resultado diferido 30 633 618,72 <68 785 523,40> D. Resultado del ejercicio <63 041 233,64> 96 360 712,53



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) 2 967 906,40 A. Colateral (+/-) 2 967 906,40 a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario 2 967 906,40 b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados 1 928 588,66




EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <61 871 157,37> 97 466 479,78 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <65 903 347,72> 76 752 360,94 a. Acciones <62 313 387,81> 74 732 496,00 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones <3 589 959,91> 2 019 864,94 D. Otros valores mobiliarios 328,63 42 841,37 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 4 031 861,72 20 671 277,47 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 4 031 861,72 20 671 277,47II. Gastos e ingresos de las inversiones 4 734 333,61 3 836 990,65 A. Dividendos 4 959 828,30 4 155 000,45 B. Intereses (+/-) 244 621,48 122 711,19 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 200 127,28 107 989,09 b. Depósitos y efectivo 44 494,20 14 722,10 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <1 970,50> <2 321,33> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <468 145,67> <438 399,66> a. belgas b. extranjeros <468 145,67> <438 399,66> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 560,64 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 560,64 IV. Gastos de explotación <5 904 970,52> <4 942 757,90> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <1 808 683,40> <1 390 842,85> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <156 559,58> <159 214,42> D. Remuneración debida al gestor (-) <3 783 308,71> <3 123 333,62> a. Gestión financiera <3 641 782,26> <2 998 941,87> Part Cap (B) <1 731 190,14> <1 481 113,56> Part Cap (F) <817 336,64> <535 114,42> Part Dist (A) <1 088 191,45> <980 238,16> Part Dist (E) <5 064,03> <2 475,73> b. Gestión administrativa y contable <141 526,45> <124 391,75> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <8 481,04> <2 481,22> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <27 407,35> <14 121,23> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <852,11> <408,55> H. Servicios y bienes diversos (-) <31 607,32> <25 908,43> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <33 853,89> <183 572,74> Part Cap (B) <30 583,37> <113 663,21> Part Cap (F) 19 738,44 <4 796,36> Part Dist (A) <23 105,04> <65 110,37> Part Dist (E) 96,08 <2,80> K. Otros gastos (-) <54 217,12> <42 874,84> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <63 041 233,64> 96 360 712,53 Subtotal II+III+IV <1 170 076,27> <1 105 767,25>V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <63 041 233,64> 96 360 712,53VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <63 041 233,64> 96 360 712,53




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <18 634 333,33> 31 487 287,72 a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior 30 633 618,72 <68 785 523,40> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <63 041 233,64> 96 360 712,53 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado 13 773 281,59 3 912 098,59II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <19 121 928,53> 30 633 618,72IV. (Distribución de los dividendos) <487 595,20> <853 669,00>





Acciones Admitidos a cotización oficial AGRIUM MAT CA 60 000 CAD 68,3800 3 103 944,46 1,50% 1,49% ALL AMERICA LATINA LOGISTICA TRN BR 1 000 000 BRL 9,3000 3 840 838,94 1,85% 1,85% ANGLO EASTERN PLANTATIONS FOB GB 280 000 GBP 6,8500 2 296 246,99 1,11% 1,11% ARCHER-DANIELS-MIDLAND FOB US 290 000 USD 28,6000 6 389 146,31 3,08% 3,08% ASIAN BAMBOO CAG DE 330 000 EUR 14,6450 4 832 850,00 2,33% 2,33% ASIAN CITRUS HOLDINGS FOB BM 15 391 614 HKD 0,3500 6 449 442,94 3,11% 3,11% AUSTRALIAN AGRICULTURAL COMPANY FOB AU 1 000 000 AUD 1,3300 1 050 378,69 0,51% 0,51% BARRY CALLEBAUT FOB CH 3 000 CHF 925,5000 2 287 274,79 1,10% 1,10% BISI INTERNATIONAL TBK FOB ID 13 000 000 IDR 910,0000 1 003 789,47 0,48% 0,48% BUNGE FOB BM 135 000 USD 57,2000 5 948 515,53 2,87% 2,86% CAMELLIA CAG GB 18 000 GBP 99,6400 2 147 218,40 1,04% 1,03% CF INDUSTRIES HOLDINGS MAT US 100 000 USD 144,9800 11 168 295,54 5,39% 5,38% CHINA BLUECHEMICAL MAT CN 7 500 000 HKD 5,8800 4 374 070,08 2,11% 2,11% COPEINCA ASA FOB NO 200 000 NOK 33,5000 864 818,76 0,42% 0,42% CSM FOB NL 250 000 EUR 12,0750 3 018 750,00 1,46% 1,45% DARLING INTERNATIONAL FOB US 300 000 USD 13,2900 3 071 319,79 1,48% 1,48% DEAN FOODS FOB US 700 000 USD 11,2000 6 039 414,89 2,91% 2,91% DEERE AND CO CAG US 70 000 USD 77,3500 4 170 970,91 2,01% 2,01% DOLE FOOD COMPANY FOO US 500 000 USD 8,6500 3 331 692,52 1,61% 1,60% ENWAVE CORPORATION CAG CA 450 000 CAD 1,5800 537 902,05 0,26% 0,26% FIRST TRACTOR CAG CN 5 000 000 HKD 7,2700 3 605 384,29 1,74% 1,74% FRESH DEL MONTE PRODUCER FOB KY 175 000 USD 25,0100 3 371 557,28 1,63% 1,62% GIVAUDAN MAT CH 2 500 CHF 895,0000 1 843 247,74 0,89% 0,89% GRAINCORP FOB AU 800 000 AUD 7,8500 4 959 682,83 2,39% 2,39% GUBRE FABRIKALARI MAT TR 400 000 TRY 11,3500 1 851 769,52 0,89% 0,89% HEMISPHERE GPS HDW CA 1 500 000 CAD 0,6600 748 977,53 0,36% 0,36% INDOFOOD AGRI RESOURCES FOB SG 5 000 000 SGD 1,2650 3 757 620,69 1,81% 1,81% INTREPID POTASH MAT US 100 000 USD 22,6300 1 743 264,78 0,84% 0,84% ISRAEL CHEMICALS MAT IL 300 000 ILS 39,5000 2 387 298,36 1,15% 1,15% KONINKLIJKE DSM MAT NL 180 000 EUR 35,8500 6 453 000,00 3,11% 3,11% KUBOTA CAG JP 500 000 JPY 645,0000 3 228 905,43 1,56% 1,55% KWS SAAT FOB DE 14 000 EUR 154,2000 2 158 800,00 1,04% 1,04% LESOSIBIRSKIY MAT RU 1 464 USD 544,0000 613 505,95 0,30% 0,30% LESOZAVOD3 RET RU 37 979 USD 8,7000 254 531,53 0,12% 0,12% M.P.EVANS GROUP FOB GB 400 000 GBP 4,3500 2 083 143,78 1,00% 1,00% MARINE HARVEST FOB NO 9 000 000 NOK 2,5860 3 004 148,03 1,45% 1,45% MOSAIC-WI GNS II US MAT US 70 000 USD 50,4300 2 719 354,40 1,31% 1,31% NATUREX FOB FR 60 000 EUR 51,9000 3 114 000,00 1,50% 1,50% NEW BRITAIN PALM OIL FOB PG 450 000 GBP 7,1250 3 838 551,57 1,85% 1,85% NUFARM MAT AU 1 200 000 AUD 4,1600 3 942 474,00 1,90% 1,90% NUTRECO FOB NL 85 000 EUR 50,8400 4 321 400,00 2,08% 2,08% OMEGA PROTEIN FOB US 160 043 USD 7,1300 879 032,67 0,42% 0,42% PILGRIMS PRIDE FOB US 200 000 USD 5,7600 887 424,23 0,43% 0,43% POTASH SASKATCHEWAN MAT CA 100 000 USD 42,1100 3 185 802,41 1,54% 1,53% PT BAKRIE SUMATERA PLANTATIONS FOB ID 120 000 000 IDR 285,0000 2 901 910,39 1,40% 1,40% PT BW PLANTATION TBK FOB ID 43 500 000 IDR 1120,0000 4 133 949,53 1,99% 1,99% PT GOZCO PLANTATIONS TBK FOB ID 70 000 000 IDR 265,0000 1 573 989,41 0,76% 0,76% PURECIRCLE FOB BM 725 000 GBP 0,9050 785 518,80 0,38% 0,38% R.E.A. HOLDINGS FOB GB 300 000 GBP 5,6975 2 046 329,60 0,99% 0,99% RAZGULIAY GROUP FOB RU 1 696 300 USD 0,7600 993 104,74 0,48% 0,48% REAL NUTRICEUTICAL GROUP HHO KY 4 000 000 HKD 2,5400 1 007 722,27 0,49% 0,49% ROUGIER MAT FR 50 000 EUR 30,1000 1 505 000,00 0,73% 0,72% RUSGREYN HOLDING FOO RU 958 100 USD 1,7100 1 262 076,71 0,61% 0,61% SANDERSON FARMS FOB US 60 000 USD 50,1300 2 317 009,20 1,12% 1,12% SINO-FOREST MAT CA 350 000 CAD 1,3527 358 181,48 0,17% 0,17% SMITHFIELD FOODS FOB US 200 000 USD 24,2800 3 740 739,63 1,80% 1,80% SOCFINAF FOB LU 170 000 EUR 19,0000 3 230 000,00 1,56% 1,56% SOCIETE INTERNATIONAL DE PLANTATIONS D'HEVEAS

FOB FR 60 000 EUR 59,4900 3 569 400,00 1,72% 1,72%

SOLOMBALA SAWING & WOODWORKING CAG RU 698 USD 97,0000 52 156,20 0,03% 0,03% SOLOMBALA SAWING & WOODWORKING PREFERRED

CAG RU 6 770 USD 97,0000 505 870,33 0,24% 0,24%

SUCRIERE PITHIVIERS-LE-VIEIL FOB FR 1 000 EUR 1594,0000 1 594 000,00 0,77% 0,77% SYMRISE MAT DE 140 000 EUR 20,6200 2 886 800,00 1,39% 1,39% SYNGENTA MAT CH 47 500 CHF 275,0000 10 760 859,72 5,19% 5,18% TAT KONSERVE FOB TR 700 000 TRY 1,8500 528 202,98 0,25% 0,25% TFS CORPORATION MAT AU 3 119 834 AUD 0,6200 1 527 627,39 0,74% 0,74% TITAN INTERNATIONAL CAG US 150 000 USD 19,4600 2 248 603,58 1,08% 1,08% TYSON FOODS -A- FOB US 160 000 USD 20,6400 2 543 949,45 1,23% 1,22% VILMORIN CLAUSE & CIE FOB FR 27 000 EUR 73,6500 1 988 550,00 0,96% 0,96% VITERRA FOB CA 500 000 CAD 10,7400 4 062 635,70 1,96% 1,96% VRANKEN - POMMERY MONOPOLE FOB FR 80 000 EUR 27,3500 2 188 000,00 1,06% 1,05% WILMAR INTERNATIONAL FOB SG 1 200 000 SGD 5,0000 3 564 541,37 1,72% 1,72% Admitidos a cotización oficial 204 756 486,56 98,78% 98,58%



Acciones 204 756 486,56 98,78% 98,58% Otros valores asimilables a acciones Admitidos a cotización oficial KREMNEY PUBLIC CO GDR HRL CY 139 450 EUR 0,6800 94 826,00 0,05% 0,05% PHOSAGRO OJSC GDR SHS MAT RU 250 000 USD 8,5000 1 636 958,75 0,79% 0,79% ROS AGRO GDR FOB RU 150 000 USD 6,6000 762 630,20 0,37% 0,37% Admitidos a cotización oficial 2 494 414,95 1,20% 1,20% Otros valores asimilables a acciones 2 494 414,95 1,20% 1,20% Otros valores mobiliarios Admitidos a cotización oficial BAKRIE SUMATERA WARRANTS 15/02/13 FOB ID 4 583 333 IDR 111,0000 43 168,04 0,02% 0,02% Admitidos a cotización oficial 43 168,04 0,02% 0,02% Otros valores mobiliarios 43 168,04 0,02% 0,02% TOTAL CARTERA DE VALORES 207 294 069,55 100,00% 99,80% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL PLC 2 967 906,40 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 2 967 906,40 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 1 390 236,20 0,67% TOTAL LIQUIDEZ 1 390 236,20 0,67% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -607 506,74 -0,29% OTROS -375 627,30 -0,18% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -2 967 906,40 TOTAL DEL ACTIVO NETO 207 701 171,71 100,00%

País % Cartera

Estados Unidos US 24,72% Suiza CH 7,18% Francia FR 6,73% Holanda NL 6,65% Bermudas BM 6,36% Canadá CA 5,79% Australia AU 5,54% Alemania DE 4,77% Indonesia ID 4,66% Reino Unido GB 4,14% China CN 3,85% Singapur SG 3,53% Federación rusa RU 2,93% Islas Caimán KY 2,11% Noruega NO 1,87% Brasil BR 1,85% Papua Nueva Guinea PG 1,85% Luxemburgo LU 1,56% Japón JP 1,56% Israel IL 1,15% Turquía TR 1,15% Chipre CY 0,05% 100,00%

Sectores % Cartera

Alimentación, bebidas y tabaco FOB 54,69% Materiales MAT 29,94% Bienes capitales CAG 10,29% Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 2,22% Transporte TRN 1,85% Productos domésticos y personales HHO 0,49% Tecnología, hardware y equipos HDW 0,36% Venta al por menor RET 0,12% Hoteles, restaurantes y ocio HRL 0,05% TOTAL 100,00%



3.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE (en la divisa del subfondo)

1º SEMESTRE 2º SEMESTRE Ejercicio completo

Compras 99 197 305,26 48 391 299,64 147 588 604,90 Ventas 92 389 460,31 137 329 263,71 229 718 724,02 Total 1 191 586 765,57 185 720 563,35 377 307 328,92 Suscripciones 89 024 859,13 16 645 826,17 105 670 685,30 Reembolsos 81 921 408,33 115 773 049,99 197 694 458,32 Total 2 170 946 267,46 132 418 876,16 303 365 143,62 Media de referencia del activo neto total

380 137 031,91 257 360 059,00 318 020 618,74

Rotación 5,43% 20,71% 23,25% Corregido 7,21% 21,98% 26,57% El cuadro indicado previamente muestra el volumen en capitales de las transacciones realizadas en la cartera. Del mismo modo, compara el volumen corregido para el importe de las suscripciones y reembolsos con la media del activo neto. Un resultado cercano al 0 % demuestra que las transacciones sobre, en función de cada caso, los valores mobiliarios o los activos, salvo los depósitos y efectivos, han sido realizadas, durante un periodo determinado, exclusivamente en función de las suscripciones y los reembolsos. Un porcentaje negativo indica que las suscripciones y los reembolsos tan sólo han dado lugar a un número limitado de transacciones o, en su caso, a ninguna transacción en la cartera. La lista detallada de las transacciones que tuvieron lugar durante el ejercicio puede consultarse gratuitamente en Petercam SA, sociedad bursátil, con sede en Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas, que se ocupa del servicio financiero. 3.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros






Part Cap (B) 569 106 480 229 1 301 856 476 763 357 865 1 420 754 266 715 836 051 851 418 Part Cap (F) 262 291 170 850 826 495 506 786 291 259 1 042 022 604 970 849 020 797 972 Part Dist (A) 333 590 187 880 963 947 114 914 225 192 853 669 95 622 347 497 601 794 Part Dist (E) 0 0 5 000 5 000 7 700 7 700 TOTAL 3 097 298 3 316 445 2 258 884


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 35 662 865,32 32 041 480,06 45 237 601,74 31 752 339,04 29 105 465,99 82 266 818,32 Part Cap (F) 18 095 163,66 10 605 738,91 48 346 925,09 26 208 283,11 65 396 157,35 83 832 423,36 Part Dist (A) 20 271 424,22 12 673 985,08 10 308 754,65 19 595 121,37 10 320 958,96 31 595 216,64 Part Dist (E) 509 000,00 848 103,00 TOTAL 74 029 453,20 55 321 204,05 103 893 281,48 78 064 743,52 105 670 685,30 197 694 458,32




2009 2010 31/12/2011 Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción

Part Cap (B) 102 333 691,33 78,61 156 354 305,83 110,05 78 534 924,13 92,24 Part Cap (F) 65 497 523,46 79,25 116 425 750,53 111,73 75 287 861,95 94,35 Part Dist (A) 73 805 512,94 76,57 90 889 409,01 106,47 53 186 214,21 88,38 Part Dist (E) 386 125,35 77,23 692 171,42 89,89 TOTAL 242 022 853,08 363 669 465,37 207 701 171,71


España - a diario








PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE Año Valor Part Cap (B) - BE0947764743 17/12/2007 -1,98% -16,18% 20,42% N/A N/A Part Dis (A) - BE0947763737 17/12/2007 -1,98% -16,19% 20,42% N/A N/A Part Cap (F) - BE0948504387 08/12/2008 20,80% -15,56% 21,28% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948505392 03/01/2011 * N/A N/A N/A N/A

* Como esta clase tiene menos de 12 meses de existencia, la normativa no nos autoriza a comunicar sus rendimientos. Diagrama de rentabilidades anuales (expresadas en %)

2008 2009 2010 2011

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

-47,70

48,83

40,00

-16,18




3.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0947764743 1 926 190,79 1,55% Part Dis (A) - BE0947763737 1 214 209,47 1,56% Part Cap (F) - BE0948504387 949 988,90 0,82% Part Dis (E) - BE0948505392 5 897,96 0,81%

El TFE de las clases de acciones emitidas durante el semestre en curso no se calcula. 3.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información Un programa de préstamos de títulos se ha establecido para incrementar los ingresos de los subfondos de la sicav. En un primer acuerdo establecido entre JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, banco constituido de conformidad con la legislación de Ohio, actuando mediante su sucursal ubicada en London Wall 125, London EC2V 5AJ y la sicav, JP Morgan Chase Bank National Association fue nombrada agente de todos los subfondos de la sicav, ya se dirija a un único prestatario o a varios prestatarios a quienes se transfiere la propiedad de los títulos. El 85% de la remuneración la asumen los subfondos; el 15% restante de la misma se acredita a Petercam Management Services SA, en concepto de remuneración a tanto alzado por la administración operativa de los préstamos de títulos. El conjunto de títulos de los subfondos podrá ser objeto de un préstamo, siempre y cuando se tenga en cuenta que los préstamos no deberán obstaculizar la gestión de la cartera efectuada por el gestor. Para ello, se ha previsto en concreto que los títulos que pretenden ceder los gestores de la sicav, no serán prestados y que los títulos prestados podrán ser exigidos cuando el gestor del fondo lo estime oportuno. Las obligaciones del prestatario contraídas por los préstamos de los títulos quedarán cubiertas por garantías financieras en forma de aval en efectivo o mediante obligaciones autorizadas por la normativa. El valor de mercado de la garantía con respecto al valor de mercado de los activos prestados del subfondo debe superar en cualquier momento el valor real de los títulos prestados. Habida cuenta las garantías establecidas, el riesgo incurrido por el programa de préstamo de títulos es bastante bajo. Además, en un acuerdo independiente, en el que también participa JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, la sicav nombró a un prestamista, NOMURA INTERNATIONAL PLC, 25 Bank Street, London E14 5LS, que puede con base exclusiva, tomar prestadas las acciones de varios países europeos en los siguientes subfondos:

PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES METALS & MINING PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE PETERCAM EQUITIES WORLD 3F PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM BONDS EUR PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE



PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND PETERCAM EQUITIES EUROLAND PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM EQUITIES EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES


Mes Importe medio en EUR Enero 0,00 Febrero 0,00 Marzo 0,00 Abril 887 356,05 Mayo 4 627 072,92 Junio 9 588 213,26 Julio 8 152 455,42 Agosto 5 966 282,81 Septiembre 1 627 835,83 Octubre 2 702 427,77 Noviembre 3 236 366,09 Diciembre 4 305 586,38


divisas de la cartera

CSM EUR 16 872,00 12,08 203 729,40

VILMORIN CLAUSE & CIE EUR 2 000,00 73,65 147 300,00

NATUREX EUR 23 500,00 51,90 1 219 650,00

SINO-FOREST CAD 349 734,00 1,35 357 909,26

Total 1 928 588,66



divisas de la cartera NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 287 211,00 EUR 333 659,39 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 336 658,00 EUR 393 943,42 BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 841 645,00 EUR 783 318,02 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 238 942,00 EUR 307 439,26 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 331 398,00 EUR 358 531,98 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 348 757,00 EUR 523 343,35 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 239 869,00 EUR 267 670,98

Total 2 967 906,40




4. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES

4.1 INFORME DE GESTIÓN 4.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 02/10/2006 Precio de suscripción inicial de las participaciones:100 EUR 4.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 4.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones de este subfondo tienen por objeto, sin limitación geográfica alguna y ello, para al menos dos tercios del activo total, las acciones o participaciones sociales representativas del capital social de empresas activas directa o indirectamente en el sector de la energía, en su sentido más amplio, y en los sectores conexos. Las sociedades que gozan de inversiones en el sector energético, las sociedades activas en el sector de las energías alternativas y las tecnologías de la energía y las sociedades que desarrollan o utilizan tecnologías destinadas a limitar el consumo energético también están contempladas. El subfondo también puede invertir en títulos que den acceso al capital de las sociedades indicadas. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y tener liquidez con carácter adicional o temporal en forma de cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 4.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 4.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :







ARGENTA Banque d'Epargne SA, Belgiëlei 49-53, 2018 Amberes



4.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 4.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 12,51 % en 2011. Los grandes grupos petroleros integrados se vieron beneficiados durante el primer trimestre de la rotación sectorial a favor de los sectores más defensivos, la primavera árabe y la catástrofe natural en Japón. El gestor invirtió en las sociedades Chevron, BP, Santos y Talisman y tomó sus beneficios en BP desde el final del trimestre. En el segundo trimestre, el precio del petróleo perdió terreno al igual que los grandes grupos petroleros. En el tercer trimestre, el gestor aumentó el peso de sociedades como Royal Dutch Shell, Exxon, Chevron, Repsol y Total. A finales del año, se reavivaron las tensiones entre Estados Unidos e Irán acerca del programa nuclear de éste, manteniendo el precio del petróleo en un nivel relativamente alto a pesar de los múltiples desafíos económicos y contribuyendo a mantener un sólido rendimiento de los grandes grupos petroleros integrados durante los últimos meses del año. En el sector de las energías alternativas, la situación siguió siendo muy difícil tanto para la energía eólica como para la energía solar: competencia desleal (sobretodo de China), exceso de capacidad, caída de los precios, supresión de subsidios y dificultades para financiar proyectos. Por consiguiente, el gestor no realizó nuevas inversiones en este segmento. En cuanto a los proveedores, los productores de equipos y más concretamente los servicios diversificados, éstos registraron principalmente un buen inicio del año bajo el impulso del alto precio del petróleo y de un número importante de pedidos. El gestor compró Noble Corp, Seawell, Halliburton y FMC technologies. Durante el segundo trimestre, los proveedores para el sector del petróleo y del gas registraron una corrección cuando sociedades como Cameron tuvieron que reconocer que estaban afectadas por los problemas acaecidos en Oriente Medio y que sus márgenes eran menos altos de lo previsto con motivo de la subida de los precios de las materias primas. Las pequeñas sociedades de exploración y de producción se enfrentaron durante el tercer trimestre a la reducción de las posibilidades de financiación, lo cual explica que el gestor volviese a reducir la posición en sociedades como Cameron, National Oilwell y CGG Veritas. En el cuarto trimestre, los servicios petrolíferos se comportaron razonablemente bien gracias a los altos precios del petróleo, a pesar de que también tuvieron que enfrentarse a tomas de beneficios en beneficio de los grandes grupos petroleros integrados a finales del año. En este segmento, el gestor siguió haciendo hincapié en las actividades anunciadoras de buenas noticias, es decir, los sectores de las infraestructuras submarinas (subsea), las perforaciones (drilling) y la tecnología (engineering). Volvió a invertir de nuevo durante el cuarto trimestre en CGG Veritas con motivo de la mejora de las perspectivas para el sector sísmico. 4.1.8 Política futura La mayoría de los analistas han previsto un alto precio del petróleo para 2012. Las tensiones entre Estados Unidos y Europa por una parte y por otra, Irán, al igual que la guerra civil en Nigeria, respaldarán el precio del petróleo a corto plazo. Mientras tanto, el sector petrolero anunció un aumento de las inversiones del 10% al 15%, lo cual constituye una buena noticia para las sociedades activas en los servicios petrolíferos. La nueva reglamentación en el Golfo de México y las inversiones de Brasil ofrecen registros de pedidos muy repletos para los fabricantes de equipos. A nivel de las energías alternativas, sigue existiendo una gran confusión. El año ya empezó con una advertencia sobre los resultados de Vestas. Las financiaciones de proyectos se han detenido y los subsidios en los mercados más importantes se han vuelto a cepillar. Por consiguiente, el gestor permanece muy prudente de cara a este segmento. 4.1.9 Clase de riesgo Clase: 5 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



4.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 3 302 951,06 956 920,10 a Obligaciones 861 775,50 956 920,10 Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 2 441 175,56 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 89 625 779,13 155 261 402,33 a. Acciones 85 970 561,93 144 891 098,22 Que acciones prestadas 2 263 116,03 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 3 655 217,20 10 370 304,11 D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <1 878 122,94> 679 938,52 A. Créditos 1 982 638,98 686 351,45 a. Cuentas por cobrar 1 944 834,52 632 644,10 b. Créditos tributarios 37 804,46 53 707,35 c. Colateral d. Otros B. Deudas <3 860 761,92> <6 412,93> a. Cuentas por pagar (-) <1 086 420,44> <6 412,93> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <333 165,92> d. Colateral (-) <2 441 175,56> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 429 187,75 5 057 791,74 A. Saldos bancarios a la vista 429 187,75 3 057 791,74 B. Saldos bancarios a plazo 2 000 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización <83 538,62> <196 743,65> A. Gastos a diferir 1 673,80 B. Ingresos adquiridos 123 544,36 98 131,66 C. Gastos a imputar (-) <207 082,98> <296 549,11> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 91 396 256,38 161 759 309,04 A. Capital 135 742 181,09 209 721 054,21 B. Participaciones en el resultado 28 437 619,23 31 950 236,35 C. Resultado diferido <48 577 791,57> <98 488 254,00> D. Resultado del ejercicio <24 205 752,37> 18 576 272,48



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <23 358 682,77> 19 459 963,66 A. Obligaciones y otros títulos de deuda <11 188,85> <21 003,00> a. Obligaciones <11 188,85> <21 003,00> b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <22 895 174,18> 9 708 190,28 a. Acciones <20 665 371,37> 10 480 899,86 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones <2 229 802,81> <772 709,58> D. Otros valores mobiliarios <3,15> E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio <452 316,59> 9 772 776,38 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio <452 316,59> 9 772 776,38II. Gastos e ingresos de las inversiones 2 336 793,72 2 389 240,66 A. Dividendos 2 194 327,31 2 397 416,06 B. Intereses (+/-) 308 877,79 250 770,45 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 276 491,69 243 963,36 b. Depósitos y efectivo 32 386,10 6 807,09 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <924,30> <2 229,77> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <165 487,08> <256 716,08> a. belgas b. extranjeros <165 487,08> <256 716,08> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 6 515,95 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 6 515,95 IV. Gastos de explotación <3 190 379,27> <3 272 931,84> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <1 158 039,38> <1 207 771,89> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <50 315,82> <63 692,13> D. Remuneración debida al gestor (-) <1 886 533,32> <1 840 822,90> a. Gestión financiera <1 795 940,32> <1 738 511,68> Part Cap (B) <1 008 707,27> <1 016 917,52> Part Cap (F) <39 415,71> <18 567,03> Part Dist (A) <745 496,42> <703 027,13> Part Dist (E) <2 320,92> b. Gestión administrativa y contable <90 593,00> <102 311,22> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <5 180,20> <1 603,65> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <14 120,28> <13 146,39> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <303,39> <231,51> H. Servicios y bienes diversos (-) <26 774,60> <29 026,00> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <38 102,11> <103 955,73> Part Cap (B) <20 470,95> <60 309,42> Part Cap (F) 659,62 410,32 Part Dist (A) <18 327,95> <44 056,63> Part Dist (E) 37,17 K. Otros gastos (-) <11 010,17> <12 681,64> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <24 205 752,37> 18 576 272,48 Subtotal II+III+IV <847 069,60> <883 691,18>V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <24 205 752,37> 18 576 272,48VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <24 205 752,37> 18 576 272,48




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <44 345 924,71> <47 961 745,17> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior <48 577 791,57> <98 488 254,00> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <24 205 752,37> 18 576 272,48 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado 28 437 619,23 31 950 236,35II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <44 760 938,31> <48 577 791,57>IV. (Distribución de los dividendos) <415 013,60> <616 046,40>





Obligaciones Valores no cotizados LUPATECH CV 6.5% 15/04/18 PRD BR 2 284 BRL 980,4800 861 775,50 0,95% 0,94% Valores no cotizados 861 775,50 0,95% 0,94% Obligaciones 861 775,50 0,95% 0,94% Acciones Admitidos a cotización oficial AMEC ENG GB 202 864 GBP 9,0750 2 204 050,88 2,44% 2,41% APACHE CORP ENG US 25 900 USD 90,5800 1 807 219,41 2,00% 1,98% ARCHER ENG BM 414 400 NOK 16,1000 861 183,94 0,95% 0,94% BRITISH GAS GROUP ENG GB 325 000 GBP 13,7650 5 355 864,41 5,92% 5,86% CAIRN ENERGY ENG GB 570 000 GBP 2,6530 1 810 431,52 2,00% 1,98% CAMERON INTERNATIONAL ENG US 32 000 USD 49,1900 1 212 566,60 1,34% 1,33% CHEVRON ENG US 70 500 USD 106,4000 5 778 425,89 6,39% 6,32% CLOUGH CAG AU 2 968 000 AUD 0,6900 1 617 362,05 1,79% 1,77% COMPAGNIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE-VERITAS ENG FR 50 000 EUR 18,1300 906 500,00 1,00% 0,99% DRAGON OIL ENG IE 350 016 GBP 4,5775 1 918 166,26 2,12% 2,10% DRESSER-RAND GROUP ENG US 121 800 USD 49,9100 4 682 886,81 5,18% 5,12% EDP RENOVAVEIS UTI ES 344 000 EUR 4,7280 1 626 432,00 1,80% 1,78% ENTREPOSE CONTRACTING CAG FR 24 058 EUR 66,4900 1 599 616,42 1,77% 1,75% EXXON MOBIL ENG US 67 300 USD 84,7600 4 394 250,54 4,86% 4,81% FMC TECHNOLOGIES ENG US 41 200 USD 52,2300 1 657 662,24 1,83% 1,81% GALP ENERGIA -B- ENG PT 214 000 EUR 11,3800 2 435 320,00 2,69% 2,66% HALLIBURTON ENG US 78 000 USD 34,5100 2 073 568,39 2,29% 2,27% HESS ENG US 65 000 USD 56,8000 2 844 071,40 3,14% 3,11% KONINKLIJKE VOPAK TRN NL 48 000 EUR 40,8250 1 959 600,00 2,17% 2,14% MAUREL ET PROM ENG FR 20 000 EUR 11,7600 235 200,00 0,26% 0,26% MAUREL ET PROM NIGERIA ENG FR 20 000 EUR 1,9500 39 000,00 0,04% 0,04% MEG ENERGY ENG CA 35 000 CAD 41,5700 1 100 732,18 1,22% 1,20% NATIONAL OILWELL ENG US 52 500 USD 67,9900 2 749 686,28 3,04% 3,01% OCEANEERING INTERNATIONAL ENG US 62 000 USD 46,1300 2 203 200,12 2,43% 2,41% OGX PETROLEO E GAS ENG BR 457 500 BRL 13,6200 2 573 424,04 2,84% 2,82% PETROFAC ENG GB 70 000 GBP 14,4100 1 207 624,79 1,33% 1,32% RENEWABLE ENERGY GENERATION ENG GG 1 750 000 GBP 0,4975 1 042 320,14 1,15% 1,14% ROWAN ENG US 60 000 USD 30,3300 1 401 852,96 1,55% 1,53% ROYAL DUTCH SHELL -A- ENG NL 203 466 EUR 28,1500 5 727 567,90 6,33% 6,27% SANTOS ENG AU 145 600 AUD 12,2400 1 407 463,22 1,56% 1,54% SCHOELLER-BLECKMANN OILFIELD EQUIPMENT ENG AT 42 066 EUR 68,2200 2 869 742,52 3,17% 3,14% SUBSEA 7 ENG LU 80 000 NOK 111,0000 1 146 207,55 1,27% 1,25% TECHNIP ENG FR 49 200 EUR 72,6200 3 572 904,00 3,95% 3,91% TOTAL ENG FR 142 000 EUR 39,5000 5 609 000,00 6,20% 6,14% TRANSOCEAN ENG CH 30 000 USD 36,2700 896 374,47 0,99% 0,98% TULLOW OIL ENG GB 256 000 GBP 14,0200 4 296 927,00 4,75% 4,70% VALLOUREC CAG FR 22 850 EUR 50,1600 1 146 156,00 1,27% 1,25% Admitidos a cotización oficial 85 970 561,93 95,01% 94,06% Acciones 85 970 561,93 95,01% 94,06% Otros valores asimilables a acciones Admitidos a cotización oficial PETROLEO BRASILEIRO ADR ENG BR 202 000 USD 23,4900 3 655 217,20 4,04% 4,00% Admitidos a cotización oficial 3 655 217,20 4,04% 4,00% Otros valores asimilables a acciones 3 655 217,20 4,04% 4,00% TOTAL CARTERA DE VALORES 90 487 554,63 100,00% 99,01% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL 2 441 175,56 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 2 441 175,56 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 429 187,75 0,47% TOTAL LIQUIDEZ 429 187,75 0,47% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 563 052,62 0,62% OTROS -83 538,62 -0,09% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -2 441 175,56 TOTAL DEL ACTIVO NETO 91 396 256,38 100,00%



País % Cartera

Estados Unidos US 34,04% Reino Unido GB 16,44% Francia FR 14,49% Holanda NL 8,50% Brasil BR 7,84% Australia AU 3,34% Austria AT 3,17% Portugal PT 2,69% Irlanda IE 2,12% España ES 1,80% Luxemburgo LU 1,27% Canadá CA 1,22% Guernesey GG 1,15% Suiza CH 0,99% Bermudas BM 0,95% 100,00%

Sectores % Cartera

Energía ENG 90,26% Bienes capitales CAG 4,82% Transporte TRN 2,17% Servicios públicos UTI 1,80% DEUDA PRIVADA PRD 0,95% TOTAL 100,00%

4.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES

(en la divisa del subfondo)

1º SEMESTRE 2º SEMESTRE Ejercicio completo Compras 71 894 955,84 25 391 718,20 97 286 674,04 Ventas 75 416 482,41 64 116 636,58 139 533 118,99 Total 1 147 311 438,25 89 508 354,78 236 819 793,03 Suscripciones 18 275 750,33 758 980,17 19 034 730,50 Reembolsos 11 878 166,54 52 672 771,45 64 550 937,99 Total 2 30 153 916,87 53 431 751,62 83 585 668,49 Media de referencia del activo neto total

167 919 737,62 114 305 421,74 140 794 708,24


derivados No hay ninguna mención específica.



4.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo





Part Cap (B) 255 330 272 487 1 571 064 91 956 637 089 1 025 931 64 669 499 450 591 150 Part Cap (F) 49 060 21 070 76 988 6 300 60 003 23 285 69 192 23 260 69 217 Part Dist (A) 301 508 84 826 1 020 812 48 873 299 627 770 058 72 851 328 762 514 147 Part Dist (E) 4 620 4 620 TOTAL 2 668 864 1 819 274 1 179 134


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 17 103 623,34 19 169 664,19 7 602 643,32 50 550 271,72 5 938 835,42 38 577 137,72 Part Cap (F) 3 651 276,95 1 489 289,05 540 896,00 4 877 960,24 6 290 215,30 1 999 169,90 Part Dist (A) 20 211 232,45 5 782 530,64 3 869 384,06 22 849 343,95 6 394 561,18 23 974 630,37 Part Dist (E) 411 118,60 TOTAL 40 966 132,74 26 441 483,88 12 012 923,38 78 277 575,91 19 034 730,50 64 550 937,99


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 125 354 310,73 79,79 92 921 336,36 90,57 46 842 801,30 79,24 Part Cap (F) 6 183 284,16 80,31 2 134 923,20 91,69 5 591 301,83 80,78 Part Dist (A) 78 894 790,20 77,29 66 703 049,48 86,62 38 609 664,94 75,09 Part Dist (E) 352 488,31 76,30 TOTAL 210 432 385,09 161 759 309,04 91 396 256,38


España - a diario









Año Valor

Part Cap (B) - BE0946564383 02/10/2006 -4,34% -12,51% 12,49% -5,90% N/A Part Dis (A) - BE0946563377 02/10/2006 -4,34% -12,52% 12,48% -5,90% N/A Part Cap (F) - BE0948502365 08/12/2008 13,64% -11,90% 13,17% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948503371 03/01/2011 * N/A N/A N/A N/A


2007 2008 2009 2010 2011-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

25,53

-58,70

43,33

13,51

-12,51




4.4.6 Gastos

Gastos


Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0946564383 1 137 813,97 1,47% Part Dis (A) - BE0946563377 844 513,54 1,48% Part Cap (F) - BE0948502365 47 237,87 0,80% Part Dis (E) - BE0948503371 2 774,51 0,78%







Mes Importe medio en EUR Enero 7 319 084,99 Febrero 9 102 975,93 Marzo 10 434 980,50 Abril 9 684 094,32 Mayo 7 922 787,58 Junio 5 822 444,79 Julio 450 360,63 Agosto 1 996 486,42 Septiembre 2 525 548,78 Octubre 291 213,17 Noviembre 350 734,62 Diciembre 4 263 009,62



ENTREPOSE CONTRACTING EUR 25,00 66,49 1 662,25

SCHOELLER-BLECKMANN OILFIELD EQUIPMENT EUR 16 348,00 68,22 1 115 260,56

SUBSEA 7 NOK 79 999,00 111,00 1 146 193,22

Total 2 263 116,03



divisas de la cartera FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 196 535,00 EUR 252 876,31 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 272 583,00 EUR 294 901,32 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 197 298,00 EUR 220 165,92 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 286 861,00 EUR 430 462,70 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 276 909,00 EUR 324 028,09 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 236 238,00 EUR 274 443,00 BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 692 274,00 EUR 644 298,22

Total 2 441 175,56




5. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROLAND

5.1 INFORME DE GESTIÓN 5.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 19/04/1998 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 123,98 EUR El 16 de diciembre de 2001 las acciones del subfondo se dividieron por dos. 5.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 5.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROLAND tienen como objeto principalmente las acciones de sociedades que tengan su domicilio social en uno de los Estados miembros de la Unión Europea que utilice el euro como moneda nacional y cualquier título que permita acceder al capital de dichas sociedades. Se asimilan a ellas las demás sociedades que tengan una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones en los países mencionados. Más concretamente, se invierten como mínimo dos tercios de las inversiones del subfondo en acciones de sociedades que tengan su domicilio social o que ejerzan una parte importante de su actividad en uno de los Estados miembros de la Unión Europea que utilicen el Euro como moneda nacional, y en cualquier otro título que de acceso al capital de dichas sociedades. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y podrá tener liquidez con carácter adicional o temporal mediante cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 5.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 5.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :










5.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 5.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 11,88 % en 2011 frente a una pérdida del 14,89 % registrada por el índice MSCI EMU Net Dividends Reinvested. El subfondo registró un rendimiento inferior al del índice de referencia durante el primer trimestre, debido principalmente al cambio de tendencia radical observado a principios de 2011 a nivel de los sectores en los mercados de acciones europeas. Así pues, las acciones más rentables en 2010 se vendieron masivamente en enero a favor de los sectores que registraron niveles más bajos el año pasado. De este modo, los bancos, compañías de seguros y sociedades de servicios dirigidos a las colectividades experimentaron un importante rally bursátil, aunque el subfondo estaba infraponderado en estos sectores y el gestor no pudo modificar su peso. No obstante, durante los meses de febrero y marzo, el retraso acumulado durante el primer mes pudo compensarse en gran parte gracias a la recuperación de los mercados en los países emergentes y a los buenos resultados de varias acciones individuales incluidas en la cartera, como SGL Carbon, Hochtief, Telenet y SAP. La decisión del gestor de no invertir en Nokia y Unilever, actores de bajos rendimientos, también tuvo un impacto positivo en el rendimiento relativo del subfondo. En el segundo trimestre, el subfondo registró un rendimiento superior al del índice de referencia MSCI EMU Net Dividends Reinvested, gracias a una selección adecuada de acciones y en menor medida, a la distribución sectorial. De este modo, la cartera permaneció infraponderada en los sectores financieros, lo cual resultó una estrategia acertada. La incertidumbre persistente en cuanto a Grecia y la ausencia de una solución clara por parte de los gobiernos de los demás países europeos hicieron que el sector financiero tuviese un trimestre difícil. Varias tendencias del año pasado volvieron a ser explotadas por los mercados. Así pues, los sectores del lujo y de la vestimenta reflejaron buenos resultados y el mercado volvió a apreciar el aumento del gasto de los consumidores en los países emergentes, lo cual fue beneficioso para las sociedades de la cartera como Adidas, LVMH y Hugo Boss. A nivel de los sectores más defensivos, el sector farmacéutico se destacó concretamente con un excelente rendimiento. Las bajas valorizaciones de las acciones y la recuperación de la atención destinada a la remuneración de los accionistas contribuyeron a favor de una nueva apreciación del sector. El mejor ejemplo de la buena selección de acciones en la cartera consiste en analizar el posicionamiento en el sector de las telecomunicaciones, sector que se mostró relativamente bajo, mientras que los valores menos convencionales en los que invirtió el subfondo (SES, Eutelsat y Telenet) registraron mejores rendimientos. En el tercer trimestre, el subfondo registró un retroceso más débil que el del índice MSCI EMU Net Dividends Reinvested, gracias principalmente a la buena atribución sectorial y en menor medida, a la selección de acciones. Al igual que en el trimestre anterior, la infraponderación en el sector financiero resultó ser un factor importante para el buen rendimiento relativo, aunque no obstante, éste fue anulado parcialmente por la decisión del gestor de sobreponderar los bancos franceses Société Générale y BNP Paribas y al mismo tiempo, infraponderar el sector bancario español mediante Santander. Además del mantenimiento de la infraponderación de los sectores financieros, la decisión relativa a la sobreponderación de la energía mediante acciones como Total y Galp también resultó ser adecuada, al igual que la posición sobreponderada en los servicios dirigidos a las colectividades, mediante acciones como Elia, GDF Suez y E.ON. Por último, en el cuarto trimestre, el subfondo obtuvo un rendimiento inferior al de su índice de referencia con motivo del retroceso de algunas sociedades individuales presentes en la cartera. Las principales víctimas fueron CSM, que presentó resultados decepcionantes, Metro, que se enfrentó a un consumidor debilitado al acercarse la época navideña y las sociedades de satélites SES y Eutelsat. A nivel del sector financiero, la



selección de acciones volvió a tener un impacto negativo. Así pues, Santander (ausente en la cartera) se comportó bien, mientras que las posiciones en Unicredit y Société Générale registraron rendimientos bajos. Por otro lado, la contribución positiva en el rendimiento se explica por la presencia de los productores de materias primas y del sector farmacéutico. La decisión del gestor relativa a la venta de sus inversiones en el sector automovilístico resultó adecuada. 5.1.8 Política futura El gestor permanece muy prudente. Los factores macroeconómicos y políticos deberían seguir determinando la orientación de los mercados y la volatilidad debería permanecer en niveles muy altos. Sin embargo, no se funda exclusivamente en un escenario negativo. Una solución a la crisis de la deuda asociada a una recapitalización exitosa del sector financiero permitiría entrever un buen año 2012. La cartera está constituida de forma equilibrada para poder registrar buenos rendimientos en los mercados tanto positivos como negativos. El sector energético está sobreponderado para poder aprovechar los altos precios del petróleo. El sector de los programas también forma parte de los sectores preferidos, ya que sus sociedades gozan de una buena posición para aprovechar plenamente las optimizaciones e inversiones en todas las ramas de actividades. Esta situación está compensada por una infraponderación de los sectores cíclicos del automóvil y de los bienes de equipos. En los sectores más defensivos, el gestor dará preferencia al sector farmacéutico en detrimento del sector de las telecomunicaciones, en donde los dividendos deberían estar aún bajo presión. 5.1.9 Clase de riesgo Clase: 4 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



5.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 8 441 393,60 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 8 441 393,60 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 180 004 385,65 182 798 908,12 a. Acciones 180 004 385,65 182 798 908,12 Que acciones prestadas 7 729 094,46 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios 5 221,79 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <7 572 887,80> 746 490,76 A. Créditos 1 078 965,92 755 551,82 a. Cuentas por cobrar 598 561,50 3 579,64 b. Créditos tributarios 480 404,42 751 972,18 c. Colateral d. Otros B. Deudas <8 651 853,72> <9 061,06> a. Cuentas por pagar (-) <166 335,37> <4 609,92> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <44 124,75> <4 451,14> d. Colateral (-) <8 441 393,60> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 4 078 087,50 853 838,37 A. Saldos bancarios a la vista 4 078 087,50 853 838,37 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización <161 368,49> <259 001,24> A. Gastos a diferir 7,92 5 567,24 B. Ingresos adquiridos 142 545,00 C. Gastos a imputar (-) <303 921,41> <264 568,48> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 184 789 610,46 184 145 457,80 A. Capital 231 590 824,15 204 190 932,60 B. Participaciones en el resultado <337 117,64> 50 234 060,62 C. Resultado diferido <20 270 562,40> <84 192 434,66> D. Resultado del ejercicio <26 193 533,65> 13 912 899,24



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <30 128 115,99> 11 419 973,57 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <30 127 454,88> 11 414 481,02 a. Acciones <30 127 454,88> 11 414 481,02 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios <660,95> 6 114,64 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio <0,16> <622,09> a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio <0,16> <622,09>II. Gastos e ingresos de las inversiones 6 855 111,06 5 272 404,36 A. Dividendos 7 482 602,98 5 844 204,69 B. Intereses (+/-) 526 735,15 305 508,36 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 497 686,69 302 298,72 b. Depósitos y efectivo 29 048,46 3 209,64 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <716,98> <3 135,79> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <1 153 510,09> <874 172,90> a. belgas b. extranjeros <1 153 510,09> <874 172,90> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 62 984,54 20 619,63 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 62 984,54 20 619,63IV. Gastos de explotación <2 983 513,26> <2 800 098,32> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <785 364,69> <884 882,02> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <46 452,31> <43 538,29> D. Remuneración debida al gestor (-) <2 010 655,41> <1 747 632,31> a. Gestión financiera <1 828 812,87> <1 606 820,83> Part Cap (B) <1 208 648,03> <1 140 423,55> Part Cap (F) <475 977,58> <397 057,77> Part Dist (A) <121 175,37> <62 152,65> Part Dist (R) <1 922,23> <2,98> Part Dist (S) <21 089,66> <7 103,72> b. Gestión administrativa y contable <181 842,54> <140 811,48> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <6 507,24> <1 710,87> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <23 881,35> <17 301,85> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <409,54> <260,10> H. Servicios y bienes diversos (-) <38 312,38> <40 793,65> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <37 272,02> <79 061,24> Part Cap (B) <51 411,95> <75 038,04> Part Cap (F) 14 210,13 <1 155,59> Part Dist (A) <271,59> <2 876,93> Part Dist (R) <332,46> <0,15> Part Dist (S) 533,85 9,47 K. Otros gastos (-) <34 658,32> 15 082,01 Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <26 193 533,65> 13 912 899,24 Subtotal II+III+IV 3 934 582,34 2 492 925,67V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <26 193 533,65> 13 912 899,24VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <26 193 533,65> 13 912 899,24




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <46 801 213,69> <20 045 474,80> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior <20 270 562,40> <84 192 434,66> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <26 193 533,65> 13 912 899,24 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado <337 117,64> 50 234 060,62II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <47 004 904,69> <20 270 562,40>IV. (Distribución de los dividendos) <203 691,00> <225 087,60>





Acciones Admitidos a cotización oficial ACCOR HRL FR 75 000 EUR 19,5850 1 468 875,00 0,82% 0,79% ADIDAS CDA DE 40 000 EUR 50,2600 2 010 400,00 1,12% 1,09% ALLIANZ INS DE 75 000 EUR 73,9100 5 543 250,00 3,08% 3,00% AMADEUS IT HOLDING SA SERIES A HRL ES 90 000 EUR 12,5350 1 128 150,00 0,63% 0,61% ARCELORMITTAL MAT LU 90 000 EUR 14,1300 1 271 700,00 0,71% 0,69% AUTOGRILL HRL IT 165 000 EUR 7,5400 1 244 100,00 0,69% 0,67% BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BAK ES 400 000 EUR 6,6800 2 672 000,00 1,48% 1,45% BASF MAT DE 33 000 EUR 53,6350 1 769 955,00 0,98% 0,96% BAYER REGISTERED PBI DE 65 000 EUR 49,4000 3 211 000,00 1,78% 1,74% BNP PARIBAS BAK FR 210 000 EUR 30,3500 6 373 500,00 3,54% 3,45% BUREAU VERITAS CSS FR 68 000 EUR 56,3000 3 828 400,00 2,13% 2,07% C.M.B. TRN BE 89 000 EUR 16,9900 1 512 110,00 0,84% 0,82% CASINO GUICHARD PERRACHON FOO FR 64 000 EUR 65,0800 4 165 120,00 2,31% 2,25% COCA-COLA HELLENIC BOTTLING FOB GR 150 000 EUR 13,2500 1 987 500,00 1,10% 1,08% COMPAGNIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE-VERITAS ENG FR 110 000 EUR 18,1300 1 994 300,00 1,11% 1,08% CSM FOB NL 100 000 EUR 12,0750 1 207 500,00 0,67% 0,65% D'IETEREN RET BE 75 000 EUR 34,0700 2 555 250,00 1,42% 1,38% DEUTSCHE TELEKOM TEL DE 630 000 EUR 8,8650 5 584 950,00 3,10% 3,02% E.ON UTI DE 410 000 EUR 16,6700 6 834 700,00 3,80% 3,70% EUTELSAT COMMUNICATIONS MDI FR 66 000 EUR 30,1500 1 989 900,00 1,11% 1,08% FIAT INDUSTRIAL CAG IT 285 496 EUR 6,6250 1 891 411,00 1,05% 1,02% GALP ENERGIA -B- ENG PT 215 000 EUR 11,3800 2 446 700,00 1,36% 1,32% GBL FIN BE 45 000 EUR 51,5100 2 317 950,00 1,29% 1,25% GDF SUEZ UTI FR 268 000 EUR 21,1200 5 660 160,00 3,14% 3,06% GRIFOLS PBI ES 225 000 EUR 13,0000 2 925 000,00 1,62% 1,58% GRIFOLS B PBI ES 22 500 EUR 8,4000 189 000,00 0,10% 0,10% HEIDELBERGCEMENT MAT DE 115 000 EUR 32,7900 3 770 850,00 2,09% 2,04% HEINEKEN FOB NL 78 000 EUR 35,7700 2 790 060,00 1,55% 1,51% HUGO BOSS PREFERENT SHARE CDA DE 33 300 EUR 56,9000 1 894 770,00 1,05% 1,03% ING GROEP FIN NL 300 000 EUR 5,5600 1 668 000,00 0,93% 0,90% JERONIMO MARTINS FOO PT 75 000 EUR 12,7900 959 250,00 0,53% 0,52% KABEL DEUTSCHLAND HOLDING MDI DE 50 000 EUR 39,2150 1 960 750,00 1,09% 1,06% KONE OYJ CAG FI 90 000 EUR 40,1000 3 609 000,00 2,00% 1,95% KONINKLIJKE DSM MAT NL 60 829 EUR 35,8500 2 180 719,65 1,21% 1,18% KONINKLIJKE VOPAK TRN NL 50 000 EUR 40,8250 2 041 250,00 1,13% 1,10% LINDE MAT DE 35 000 EUR 114,9500 4 023 250,00 2,24% 2,18% LVMH CDA FR 35 000 EUR 109,4000 3 829 000,00 2,13% 2,07% MERCK KGAA PBI DE 18 000 EUR 77,0300 1 386 540,00 0,77% 0,75% METRO FOO DE 100 000 EUR 28,2000 2 820 000,00 1,57% 1,53% MICHELIN -B- AUT FR 40 000 EUR 45,6750 1 827 000,00 1,01% 0,99% MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG INS DE 36 000 EUR 94,7800 3 412 080,00 1,90% 1,85% PERNOD-RICARD FOB FR 67 000 EUR 71,6600 4 801 220,00 2,67% 2,60% PORTUGAL TELECOM TEL PT 780 000 EUR 4,4500 3 471 000,00 1,93% 1,88% REPSOL ENG ES 125 000 EUR 23,7350 2 966 875,00 1,65% 1,61% S.A.P. SWS DE 220 000 EUR 40,8500 8 987 000,00 4,99% 4,86% SANOFI PBI FR 155 000 EUR 56,7500 8 796 250,00 4,89% 4,76% SCHNEIDER ELECTRIC CAG FR 60 000 EUR 40,6800 2 440 800,00 1,36% 1,32% SES MDI LU 120 000 EUR 18,5450 2 225 400,00 1,24% 1,20% SGL CARBON CAG DE 35 000 EUR 38,0900 1 333 150,00 0,74% 0,72% SKY DEUTSCHLAND MDI DE 310 000 EUR 1,4060 435 860,00 0,24% 0,24% SOCIETÉ GENÉRALE BAK FR 180 000 EUR 17,2050 3 096 900,00 1,72% 1,68% TECHNIP ENG FR 60 000 EUR 72,6200 4 357 200,00 2,42% 2,36% TELENET GROUP HOLDING TEL BE 80 000 EUR 29,4900 2 359 200,00 1,31% 1,28% TOTAL ENG FR 335 000 EUR 39,5000 13 232 500,00 7,35% 7,16% UMICORE MAT BE 133 000 EUR 31,8700 4 238 710,00 2,35% 2,29% UNICREDIT BAK IT 210 000 EUR 6,4200 1 348 200,00 0,75% 0,73% VALLOUREC CAG FR 52 000 EUR 50,1600 2 608 320,00 1,45% 1,41% VINCI CAG FR 40 000 EUR 33,7600 1 350 400,00 0,75% 0,73% Admitidos a cotización oficial 180 004 385,65 100,00% 97,41% Acciones 180 004 385,65 100,00% 97,41% TOTAL CARTERA DE VALORES 180 004 385,65 100,00% 97,41% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL 8 441 393,60 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 8 441 393,60 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 4 078 087,50 2,21% TOTAL LIQUIDEZ 4 078 087,50 2,21% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 868 505,80 0,47% OTROS -161 368,49 -0,09% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -8 441 393,60 TOTAL DEL ACTIVO NETO 184 789 610,46 100,00%



País % Cartera

Francia FR 39,90% Alemania DE 30,54% Bélgica BE 7,21% Holanda NL 5,49% España ES 5,49% Portugal PT 3,82% Italia IT 2,49% Finlandia FI 2,00% Luxemburgo LU 1,95% Grecia GR 1,11% 100,00%

Sectores % Cartera

Energía ENG 13,89% Materiales MAT 9,60% Productos farmacéuticos y biotecnología PBI 9,18% Bancos BAK 7,49% Bienes capitales CAG 7,35% Servicios públicos UTI 6,94% Servicios de telecomunicación TEL 6,34% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 5,99% Software y servicios SWS 4,99% Seguros INS 4,98% Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 4,41% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 4,30% Medios de comunicación MDI 3,67% Financieros diversificados FIN 2,21% Hoteles, restaurantes y ocio HRL 2,13% Servicios comerciales y suministros CSS 2,13% Transporte TRN 1,97% Venta al por menor RET 1,42% Automóviles y componentes AUT 1,01% TOTAL 100,00%

5.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROLAND (en la

divisa del subfondo)

1º SEMESTRE 2º SEMESTRE Ejercicio completo Compras 67 501 818,76 53 238 383,69 120 740 202,45 Ventas 31 910 933,50 61 324 760,32 93 235 693,82 Total 1 99 412 752,26 114 563 144,01 213 975 896,27 Suscripciones 58 099 573,98 22 096 113,86 80 195 687,84 Reembolsos 24 506 697,67 28 047 358,26 52 554 055,93 Total 2 82 606 271,65 50 143 472,12 132 749 743,77 Media de referencia del activo neto total

230 674 119,88 188 281 805,59 209 226 624,90










Part Cap (B) 1 043 562 3 741 991 1 747 937 220 560 946 653 1 021 844 236 158 191 783 1 066 219 Part Cap (F) 249 336 458 511 1 825 019 34 479 1 172 646 686 852 388 252 241 069 834 035 Part Dist (A) 33 214 71 598 104 053 1 257 59 335 45 975 115 338 106 124 55 189 Part Dist (E) 88 600 88 200 1 000 1 000 Part Dist (R) 3 0 3 3 7 705 195 7 513 Part Dist (S) 111 300 47 110 64 190 4 200 53 600 14 790 64 510 7 800 71 500 TOTAL 3 742 202 1 769 464 2 034 456


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 75 850 317,23 299 357 774,52 20 836 856,45 88 183 319,31 24 404 585,33 19 534 034,68 Part Cap (F) 20 291 790,43 36 808 328,68 3 256 262,72 102 902 881,26 39 303 253,24 23 857 812,37 Part Dist (A) 2 416 072,10 5 150 130,51 118 376,50 5 093 282,26 11 539 445,32 8 695 757,18 Part Dist (E) 6 235 810,00 5 957 910,00 88 410,00 Part Dist (R) 189,84 405 545,05 10 697,70 Part Dist (S) 7 562 332,00 4 084 571,70 292 701,00 4 698 752,00 4 542 858,90 455 754,00 TOTAL 112 356 511,60 351 358 715,41 24 504 196,67 200 966 644,83 80 195 687,84 52 554 055,93


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 162 087 532,19 92,73 106 315 467,41 104,04 97 753 798,63 91,68 Part Cap (F) 170 314 876,40 93,32 72 332 537,42 105,31 77 884 855,00 93,38 Part Dist (A) 9 087 676,65 87,34 4 396 047,39 95,62 4 560 501,99 82,63 Part Dist (E) 88 427,71 88,43 Part Dist (R) 268,37 89,46 215,19 71,73 415 760,16 55,34 Part Dist (S) 5 854 409,20 91,20 1 101 190,39 74,46 4 174 694,68 58,39 TOTAL 347 433 190,52 184 145 457,80 184 789 610,46


España - a diario








PETERCAM EQUITIES EUROLAND Año Valor Part Cap (B) - BE0058182792 19/04/1998 2,90% -11,88% 6,50% -6,65% 0,85% Part Dis (A) - BE0058181786 19/04/1998 2,90% -11,81% 6,52% -6,64% 0,85% Part Cap (F) - BE0948484184 08/12/2008 6,65% -11,33% 7,11% N/A N/A Part Dis (R) - BE0948645826 16/03/2009 11,71% -12,03% N/A N/A N/A Part Dis (S) - BE0948646832 19/03/2009 13,23% -11,33% N/A N/A N/A


2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

-30,53

19,57 19,41

27,69

21,14

7,32

-45,31

22,16

12,20

-11,88




5.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM EQUITIES EUROLAND Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0058182792 1 431 332,20 1,32% Part Dis (A) - BE0058181786 138 324,65 1,27% Part Cap (F) - BE0948484184 599 459,25 0,70% Part Dis (R) - BE0948645826 2 488,34 1,61% Part Dis (S) - BE0948646832 26 544,13 0,70%


PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES METALS & MINING PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE PETERCAM EQUITIES WORLD 3F PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM BONDS EUR



PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND PETERCAM EQUITIES EUROLAND PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM EQUITIES EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES


Mes Importe medio en EUR Enero 10 171 557,40 Febrero 15 100 738,78 Marzo 17 790 366,22 Abril 23 707 338,91 Mayo 32 580 949,67 Junio 15 741 484,43 Julio 6 506 965,10 Agosto 4 208 327,50 Septiembre 3 949 824,54 Octubre 7 228,50 Noviembre 5 411 630,33 Diciembre 11 713 901,07



SGL CARBON EUR 34 999,00 38,09 1 333 111,91

GRIFOLS EUR 224 999,00 13,00 2 924 987,00

PORTUGAL TELECOM EUR 779 999,00 4,45 3 470 995,55

Total 7 729 094,46



divisas de la cartera BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 2 393 828,00 EUR 2 227 932,71 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 957 531,00 EUR 1 120 463,72 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 816 894,00 EUR 949 002,37 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 682 241,00 EUR 761 316,49 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 991 943,00 EUR 1 488 506,25 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 942 570,00 EUR 1 019 745,64 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 679 604,00 EUR 874 426,42

Total 8 441 393,60




6. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE

6.1 INFORME DE GESTIÓN 6.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 17/05/1991 Precio de suscripción inicial de las participaciones:123,98 EUR El 16 de diciembre de 2001, las acciones del subfondo se dividieron por cinco. 6.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 6.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones de este subfondo tienen por objeto las acciones de sociedades europeas y cualquier título que permita el acceso al capital de estas sociedades. Se asimilan a las acciones de sociedades europeas, las acciones de otras sociedades que tienen en Europa una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones. El subfondo invierte más concretamente como mínimo dos tercios de su activo total en acciones de sociedades que tengan su domicilio social o ejerzan una parte importante de su actividad en Europa, y cualquier título que de acceso al capital de dichas sociedades. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y podrá tener liquidez con carácter adicional o temporal mediante cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en organismos de inversión colectiva abiertos para un máximo del 10% de su activo. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 6.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 6.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :










6.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 6.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 8,82 % en 2011 frente a una pérdida del 8,08 % registrada por el índice MSCI Europe Net Dividends Reinvested. El subfondo registró un rendimiento inferior al del índice de referencia durante el primer trimestre, debido principalmente al cambio de tendencia radical observado a principios de 2011 a nivel de los sectores en los mercados de acciones europeas. Así pues, las acciones más rentables en 2010 se vendieron masivamente en enero a favor de los sectores que registraron niveles más bajos el año pasado. De este modo, los bancos, compañías de seguros y sociedades de servicios dirigidos a las colectividades experimentaron un importante rally bursátil, aunque el subfondo estaba infraponderado en estos sectores y el gestor no pudo modificar su peso. No obstante, durante los meses de febrero y marzo, el retraso acumulado durante el primer mes pudo compensarse en gran parte gracias a la recuperación de los mercados en los países emergentes y a los buenos resultados de varias acciones individuales incluidas en la cartera, como SGL Carbon, SAP, BG Group, CGG Veritas e Intertek. La decisión del gestor de no invertir en Nokia, Tesco y BP, actores de bajos rendimientos, también tuvo un impacto positivo en el rendimiento relativo del subfondo. En el segundo trimestre, el subfondo registró un rendimiento superior al del índice de referencia MSCI EMU Net Dividends Reinvested, gracias a una selección adecuada de acciones y en menor medida, a la distribución sectorial. De este modo, la cartera permaneció infraponderada en los sectores financieros, lo cual resultó una estrategia acertada. La incertidumbre persistente en cuanto a Grecia y la ausencia de una solución clara por parte de los gobiernos de los demás países europeos hicieron que el sector financiero tuviese un trimestre difícil. Varias tendencias del año pasado volvieron a ser explotadas por los mercados. Así pues, los sectores del lujo y de la vestimenta reflejaron buenos resultados y el mercado volvió a apreciar el aumento del gasto de los consumidores en los países emergentes, lo cual fue beneficioso para las sociedades de la cartera como Adidas, LVMH y Hugo Boss. A nivel de los sectores más defensivos, el sector farmacéutico se destacó concretamente con un excelente rendimiento. Las bajas valorizaciones de las acciones y la recuperación de la atención destinada a la remuneración de los accionistas contribuyeron a favor de una nueva apreciación del sector. El mejor ejemplo de la buena selección de acciones en la cartera consiste en analizar el posicionamiento en el sector de las telecomunicaciones, sector que se mostró relativamente bajo, mientras que los valores menos convencionales en los que invirtió el subfondo (SES, Eutelsat y Telenet) registraron mejores rendimientos. En el tercer trimestre, el subfondo registró un retroceso más débil que el del índice MSCI EMU Net Dividends Reinvested, gracias principalmente a la buena atribución sectorial y en menor medida, a la selección de acciones. Al igual que en el trimestre anterior, la infraponderación en el sector financiero resultó ser un factor importante para el buen rendimiento relativo, aunque no obstante, éste fue anulado parcialmente por la decisión del gestor de sobreponderar los bancos franceses Société Générale y BNP Paribas y al mismo tiempo, infraponderar el sector bancario español mediante Santander. Además del mantenimiento de la infraponderación de los sectores financieros, la decisión relativa a la sobreponderación de la energía mediante acciones como Total, Technip y CGG Veritas también resultó ser adecuada, al igual que la posición sobreponderada en los servicios dirigidos a las colectividades, mediante acciones como RWE, GDF Suez y Centrica. Por último, en el cuarto trimestre, el subfondo obtuvo un rendimiento inferior al de su índice de referencia con motivo del retroceso de algunas sociedades individuales presentes en la cartera. Las principales víctimas fueron Metro, que se enfrentó a un consumidor debilitado al acercarse la época navideña y las sociedades de satélites SES y Eutelsat. A nivel del sector financiero, la selección de acciones volvió a tener un impacto



negativo. Así pues, Santander (ausente en la cartera) se comportó bien, mientras que las posiciones en Unicredit y Société Générale registraron rendimientos bajos. Por otro lado, la contribución positiva en el rendimiento se explica por la presencia de los productores de materias primas y del sector de la energía. La decisión del gestor relativa a la venta de sus inversiones en el sector automovilístico resultó adecuada. 6.1.8 Política futura El gestor permanece muy prudente. Los factores macroeconómicos y políticos deberían seguir determinando la orientación de los mercados y la volatilidad debería permanecer en niveles muy altos. Sin embargo, no se funda exclusivamente en un escenario negativo. Una solución a la crisis de la deuda asociada a una recapitalización exitosa del sector financiero permitiría entrever un buen año 2012. La cartera está constituida de forma equilibrada para poder registrar buenos rendimientos en los mercados tanto positivos como negativos. El sector energético está sobreponderado para poder aprovechar los altos precios del petróleo. El sector de los programas también forma parte de los sectores preferidos, ya que sus sociedades gozan de una buena posición para aprovechar plenamente las optimizaciones e inversiones en todas las ramas de actividades. Esta situación está compensada por una infraponderación de los sectores cíclicos del automóvil y de los bienes de equipos. En los sectores más defensivos, el gestor dará preferencia al sector farmacéutico en detrimento del sector de las telecomunicaciones, en donde los dividendos deberían estar aún bajo presión. 6.1.9 Clase de riesgo Clase: 4 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



6.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 4 852 034,96 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 4 852 034,96 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 131 785 276,09 148 557 205,40 a. Acciones 131 785 276,09 148 557 205,40 Que acciones prestadas 4 447 244,46 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios 6 635,54 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <3 417 484,44> <93 877,69> A. Créditos 1 532 339,93 140 473,29 a. Cuentas por cobrar 1 401 718,18 16 887,16 b. Créditos tributarios 130 621,75 123 586,13 c. Colateral d. Otros B. Deudas <4 949 824,37> <234 350,98> a. Cuentas por pagar (-) <97 789,41> <234 350,98> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) d. Colateral (-) <4 852 034,96> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 2 738 926,39 4 837 031,96 A. Saldos bancarios a la vista 2 738 926,39 737 031,96 B. Saldos bancarios a plazo 4 100 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización <46 028,58> <183 122,68> A. Gastos a diferir 1 522,40 B. Ingresos adquiridos 131 564,28 C. Gastos a imputar (-) <177 592,86> <184 645,08> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 135 912 724,42 153 123 872,53 A. Capital 150 148 594,67 154 691 796,18 B. Participaciones en el resultado 673 798,76 8 658 598,53 C. Resultado diferido <1 753 063,25> <32 795 179,54> D. Resultado del ejercicio <13 156 605,76> 22 568 657,36



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <15 552 894,93> 20 739 908,63 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <16 485 295,20> 16 852 114,60 a. Acciones <16 485 295,20> 16 852 114,60 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios <2 177,78> 6 739,73 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 934 578,05 3 881 054,30 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 934 578,05 3 881 054,30II. Gastos e ingresos de las inversiones 4 420 027,70 3 736 790,56 A. Dividendos 4 769 716,89 4 177 592,46 B. Intereses (+/-) 283 282,98 147 290,86 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 270 555,92 144 015,45 b. Depósitos y efectivo 12 727,06 3 275,41 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <609,98> <1 793,03> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <632 362,19> <586 299,73> a. belgas b. extranjeros <632 362,19> <586 299,73> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 4 498,71 6 227,08 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 4 498,71 6 227,08IV. Gastos de explotación <2 028 237,24> <1 914 268,91> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <646 077,90> <705 408,38> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <29 834,13> <27 924,74> D. Remuneración debida al gestor (-) <1 251 970,21> <1 060 217,40> a. Gestión financiera <1 138 664,69> <969 305,37> Part Cap (B) <596 354,01> <491 251,18> Part Cap (F) <472 056,75> <416 950,43> Part Dist (A) <57 757,52> <56 034,28> Part Dist (R) <6 195,69> <5 069,48> Part Dist (S) <6 300,72> b. Gestión administrativa y contable <113 305,52> <90 912,03> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <5 243,58> <1 229,55> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <19 007,06> <15 270,97> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <282,65> <184,93> H. Servicios y bienes diversos (-) <26 645,22> <31 351,75> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <34 060,04> <53 014,31> Part Cap (B) <31 417,91> <42 642,58> Part Cap (F) 742,37 <6 184,98> Part Dist (A) <2 979,89> <3 778,03> Part Dist (R) <415,78> <408,72> Part Dist (S) 11,17 K. Otros gastos (-) <15 116,45> <19 666,88> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <13 156 605,76> 22 568 657,36 Subtotal II+III+IV 2 396 289,17 1 828 748,73V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <13 156 605,76> 22 568 657,36VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <13 156 605,76> 22 568 657,36




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <14 235 870,25> <1 567 923,65> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior <1 753 063,25> <32 795 179,54> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <13 156 605,76> 22 568 657,36 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado 673 798,76 8 658 598,53II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <14 354 660,85> <1 753 063,25>IV. (Distribución de los dividendos) <118 790,60> <185 139,60>





Acciones Admitidos a cotización oficial ACCOR HRL FR 46 000 EUR 19,5850 900 910,00 0,68% 0,66% ADIDAS CDA DE 29 000 EUR 50,2600 1 457 540,00 1,11% 1,07% ALLIANZ INS DE 28 000 EUR 73,9100 2 069 480,00 1,57% 1,52% AMADEUS IT HOLDING SA SERIES A HRL ES 55 000 EUR 12,5350 689 425,00 0,52% 0,51% AUTOGRILL HRL IT 110 000 EUR 7,5400 829 400,00 0,63% 0,61% BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BAK ES 120 000 EUR 6,6800 801 600,00 0,61% 0,59% BAYER REGISTERED PBI DE 25 000 EUR 49,4000 1 235 000,00 0,94% 0,91% BHP BILLITON MAT GB 65 000 GBP 18,7750 1 461 044,01 1,11% 1,07% BNP PARIBAS BAK FR 90 000 EUR 30,3500 2 731 500,00 2,07% 2,01% BRITISH AMERICAN TOBACCO FOB GB 135 000 GBP 30,5550 4 938 397,61 3,75% 3,63% BRITISH GAS GROUP ENG GB 300 000 GBP 13,7650 4 943 874,84 3,75% 3,64% CASINO GUICHARD PERRACHON FOO FR 42 000 EUR 65,0800 2 733 360,00 2,07% 2,01% CENTRICA UTI GB 550 000 GBP 2,8930 1 904 939,21 1,45% 1,40% CHRISTIAN HANSEN HOLDING PBI DK 40 000 DKK 124,9000 672 202,33 0,51% 0,49% CLARIANT MAT CH 110 000 CHF 9,2700 840 026,69 0,64% 0,62% COCA-COLA HELLENIC BOTTLING FOB GR 75 000 EUR 13,2500 993 750,00 0,75% 0,73% COMPAGNIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE-VERITAS ENG FR 70 000 EUR 18,1300 1 269 100,00 0,96% 0,93% CSM FOB NL 60 000 EUR 12,0750 724 500,00 0,55% 0,53% D'IETEREN RET BE 35 000 EUR 34,0700 1 192 450,00 0,90% 0,88% DEUTSCHE TELEKOM TEL DE 210 000 EUR 8,8650 1 861 650,00 1,41% 1,37% DUFRY RET CH 10 000 CHF 86,4500 712 173,26 0,54% 0,52% E.ON UTI DE 110 000 EUR 16,6700 1 833 700,00 1,39% 1,35% EUTELSAT COMMUNICATIONS MDI FR 45 000 EUR 30,1500 1 356 750,00 1,03% 1,00% FIAT INDUSTRIAL CAG IT 97 000 EUR 6,6250 642 625,00 0,49% 0,47% GDF SUEZ UTI FR 169 164 EUR 21,1200 3 572 743,68 2,71% 2,63% GLAXOSMITHKLINE PBI GB 150 000 GBP 14,7150 2 642 539,71 2,01% 1,94% GRIFOLS PBI ES 150 000 EUR 13,0000 1 950 000,00 1,48% 1,43% GRIFOLS B PBI ES 15 000 EUR 8,4000 126 000,00 0,10% 0,09% HEIDELBERGCEMENT MAT DE 68 000 EUR 32,7900 2 229 720,00 1,69% 1,64% HEINEKEN FOB NL 35 000 EUR 35,7700 1 251 950,00 0,95% 0,92% HSBC HOLDINGS BAK GB 430 000 GBP 4,9105 2 527 924,90 1,92% 1,86% HUGO BOSS PREFERENT SHARE CDA DE 22 500 EUR 56,9000 1 280 250,00 0,97% 0,94% ING GROEP FIN NL 150 000 EUR 5,5600 834 000,00 0,63% 0,61% INTERNATIONAL POWER UTI GB 280 000 GBP 3,3720 1 130 356,91 0,86% 0,83% INTERTEK GROUP CSS GB 90 000 GBP 20,3500 2 192 688,40 1,66% 1,61% JERONIMO MARTINS FOO PT 50 000 EUR 12,7900 639 500,00 0,49% 0,47% JULIUS BAER GRUPPE FIN CH 70 000 CHF 36,7400 2 118 643,37 1,61% 1,56% KABEL DEUTSCHLAND HOLDING MDI DE 20 000 EUR 39,2150 784 300,00 0,60% 0,58% KONINKLIJKE DSM MAT NL 25 000 EUR 35,8500 896 250,00 0,68% 0,66% KONINKLIJKE VOPAK TRN NL 25 000 EUR 40,8250 1 020 625,00 0,77% 0,75% LVMH CDA FR 22 000 EUR 109,4000 2 406 800,00 1,83% 1,77% MERCK KGAA PBI DE 7 000 EUR 77,0300 539 210,00 0,41% 0,40% METRO FOO DE 74 000 EUR 28,2000 2 086 800,00 1,58% 1,54% MICHELIN -B- AUT FR 30 000 EUR 45,6750 1 370 250,00 1,04% 1,01% MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG INS DE 17 000 EUR 94,7800 1 611 260,00 1,22% 1,19% NESTLE FOB CH 65 000 CHF 54,0000 2 891 530,53 2,19% 2,13% NOVARTIS PBI CH 88 000 CHF 53,7000 3 892 939,23 2,95% 2,86% NOVOZYMES -B- MAT DK 35 000 DKK 177,3000 834 938,27 0,63% 0,61% PERNOD-RICARD FOB FR 30 600 EUR 71,6600 2 192 796,00 1,66% 1,61% PORTUGAL TELECOM TEL PT 390 000 EUR 4,4500 1 735 500,00 1,32% 1,28% RECKITT BENCKISER GROUP HHO GB 45 000 GBP 31,8000 1 713 206,17 1,30% 1,26% REPSOL ENG ES 70 000 EUR 23,7350 1 661 450,00 1,26% 1,22% RIO TINTO MAT GB 62 549 GBP 31,2500 2 340 132,18 1,78% 1,72% ROYAL DUTCH SHELL -B- ENG GB 125 000 GBP 24,5400 3 672 438,81 2,79% 2,70% RWE -A- UTI DE 50 113 EUR 27,1500 1 360 567,95 1,03% 1,00% S.A.P. SWS DE 110 000 EUR 40,8500 4 493 500,00 3,41% 3,31% SANOFI PBI FR 41 000 EUR 56,7500 2 326 750,00 1,77% 1,71% SCHINDLER HOLDING CAG CH 20 000 CHF 109,4000 1 802 469,75 1,37% 1,33% SCHNEIDER ELECTRIC CAG FR 44 000 EUR 40,6800 1 789 920,00 1,36% 1,32% SES MDI LU 75 000 EUR 18,5450 1 390 875,00 1,06% 1,02% SGL CARBON CAG DE 20 000 EUR 38,0900 761 800,00 0,58% 0,56% SGS CSS CH 2 000 CHF 1555,0000 2 562 011,39 1,94% 1,89% SKY DEUTSCHLAND MDI DE 200 000 EUR 1,4060 281 200,00 0,21% 0,21% SOCIETÉ GENÉRALE BAK FR 110 000 EUR 17,2050 1 892 550,00 1,44% 1,39% STATOIL FUEL & RETAIL RET NO 290 000 NOK 44,5900 1 669 113,11 1,27% 1,23% TECHNIP ENG FR 25 000 EUR 72,6200 1 815 500,00 1,38% 1,34% TELENET GROUP HOLDING TEL BE 50 000 EUR 29,4900 1 474 500,00 1,12% 1,08% TOTAL ENG FR 150 000 EUR 39,5000 5 925 000,00 4,50% 4,36% TULLOW OIL ENG GB 60 000 GBP 14,0200 1 007 092,27 0,76% 0,74% UMICORE MAT BE 20 000 EUR 31,8700 637 400,00 0,48% 0,47% UNICREDIT BAK IT 95 000 EUR 6,4200 609 900,00 0,46% 0,45% VALLOUREC CAG FR 33 000 EUR 50,1600 1 655 280,00 1,26% 1,22% VINCI CAG FR 28 000 EUR 33,7600 945 280,00 0,72% 0,70% XSTRATA MAT CH 200 000 GBP 9,7800 2 341 740,93 1,78% 1,72%



ZURICH FINANCIAL SERVICES INS CH 12 000 CHF 212,5000 2 100 684,58 1,59% 1,55% Admitidos a cotización oficial 131 785 276,09 100,00% 96,96% Acciones 131 785 276,09 100,00% 96,96% TOTAL CARTERA DE VALORES 131 785 276,09 100,00% 96,96% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL PLC 4 852 034,96 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 4 852 034,96 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN PETERCAM TA EUR 144 002,00 0,11% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 2 594 924,39 1,91% TOTAL LIQUIDEZ 2 738 926,39 2,02% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 1 434 550,52 1,06% OTROS -46 028,58 -0,03% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -4 852 034,96 TOTAL DEL ACTIVO NETO 135 912 724,42 100,00%

País % Cartera

Francia FR 26,47% Reino Unido GB 23,12% Alemania DE 18,12% Suiza CH 14,62% España ES 3,97% Holanda NL 3,59% Bélgica BE 2,51% Portugal PT 1,80% Italia IT 1,58% Noruega NO 1,27% Dinamarca DK 1,14% Luxemburgo LU 1,06% Grecia GR 0,75% 100,00%

Sectores % Cartera

Energía ENG 15,40% Productos farmacéuticos y biotecnología PBI 10,16% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 9,86% Materiales MAT 8,79% Servicios públicos UTI 7,44% Bancos BAK 6,50% Bienes capitales CAG 5,76% Seguros INS 4,39% Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 4,14% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 3,90% Servicios de telecomunicación TEL 3,85% Servicios comerciales y suministros CSS 3,61% Software y servicios SWS 3,41% Medios de comunicación MDI 2,89% Venta al por menor RET 2,71% Financieros diversificados FIN 2,24% Hoteles, restaurantes y ocio HRL 1,84% Productos domésticos y personales HHO 1,30% Automóviles y componentes AUT 1,04% Transporte TRN 0,77% TOTAL 100,00%



6.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE (en la divisa del subfondo)



158 913 962,37 132 271 168,95 145 434 604,43







Part Cap (B) 152 176 359 729 884 137 174 820 396 889 662 068 125 370 173 881 613 557 Part Cap (F) 713 275 405 340 1 203 978 152 235 274 179 1 082 034 124 113 142 168 1 063 979 Part Dist (A) 117 168 61 964 170 531 17 701 118 096 70 136 25 283 27 911 67 508 Part Dist (R) 241 0 241 9 210 9 451 4 681 351 13 781 Part Dist (S) 26 000 6 000 20 000 TOTAL 2 258 887 1 823 689 1 778 825


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 9 296 625,76 22 188 887,28 14 047 622,49 28 750 863,42 10 545 526,61 13 958 766,96 Part Cap (F) 42 849 825,05 26 500 666,90 11 764 582,60 20 379 446,26 9 883 924,14 11 688 564,29 Part Dist (A) 5 916 661,82 3 341 601,89 1 172 678,58 7 457 461,82 1 837 258,16 1 821 755,08 Part Dist (R) 15 136,99 605 189,10 219 084,00 15 777,93 Part Dist (S) 1 480 255,00 341 760,00 TOTAL 58 078 249,62 52 031 156,07 27 590 072,77 56 587 771,50 23 966 047,91 27 826 624,26





Part Cap (B) 62 958 255,03 71,21 55 585 771,56 83,96 46 970 978,19 76,56 Part Cap (F) 86 299 528,37 71,68 91 975 651,31 85,00 82 983 431,12 77,99 Part Dist (A) 10 631 898,86 62,35 5 030 981,06 71,73 4 332 018,25 64,17 Part Dist (R) 15 615,24 64,79 531 468,60 56,23 594 349,76 43,13 Part Dist (S) 1 031 947,10 51,60 TOTAL 159 905 297,50 153 123 872,53 135 912 724,42


España - a diario








PETERCAM EQUITIES EUROPE Año Valor Part Cap (B) - BE0058179764 17/05/1991 5,62% -8,82% 10,45% -4,76% 0,94% Part Dis (A) - BE0058178758 17/05/1991 5,61% -8,81% 10,44% -4,76% 0,94% Part Cap (F) - BE0948490249 08/12/2008 10,36% -8,25% 11,09% N/A N/A Part Dis (R) - BE0948649869 16/03/2009 14,43% -8,83% N/A N/A N/A Part Dis (S) - BE0948650875 03/01/2011 * N/A N/A N/A N/A


2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

-33,37

14,6015,91

30,44

21,38

7,25

-45,77

25,33

17,90

-8,82




6.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM EQUITIES EUROPE Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0058179764 705 030,25 1,31% Part Dis (A) - BE0058178758 68 151,34 1,32% Part Cap (F) - BE0948490249 593 635,91 0,70% Part Dis (R) - BE0948649869 7 405,25 1,35% Part Dis (S) - BE0948650875 7 936,59 0,69%


PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES METALS & MINING PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE PETERCAM EQUITIES WORLD 3F PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM BONDS EUR



PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND PETERCAM EQUITIES EUROLAND PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM EQUITIES EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES


Mes Importe medio en EUR Enero 642 912,66 Febrero 1 196 238,43 Marzo 5 344 454,49 Abril 5 591 759,07 Mayo 12 095 709,50 Junio 5 952 317,53 Julio 3 306 697,35 Agosto 1 674 987,79 Septiembre 1 875 669,73 Octubre 0,00 Noviembre 2 837 655,92 Diciembre 6 007 478,32



SGL CARBON EUR 19 999,00 38,09 761 761,91

PORTUGAL TELECOM EUR 389 999,00 4,45 1 735 495,55

GRIFOLS EUR 149 999,00 13,00 1 949 987,00

Total 4 447 244,46



divisas de la cartera BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 1 375 950,00 EUR 1 280 595,11 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 390 630,00 EUR 502 612,22 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 570 159,00 EUR 855 579,62 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 392 146,00 EUR 437 597,68 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 550 380,00 EUR 644 032,18 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 469 543,00 EUR 545 477,79 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 541 780,00 EUR 586 140,36

Total 4 852 034,96




7. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND

7.1 INFORME DE GESTIÓN 7.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 16/09/2002 Precio de suscripción inicial de las participaciones:100 EUR 7.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 7.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND invierte en acciones de sociedades europeas que generen un rendimiento en dividendos o un rendimiento previsto en dividendos más elevado que el rendimiento en dividendos o el rendimiento previsto en dividendos del índice MSCI Europe. Se asimilan a ellas las demás sociedades que cumplan los criterios mencionados en cuanto a los dividendos que tengan en Europa una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones. El subfondo también puede invertir en cualquier otro título que dé acceso al capital de las sociedades indicadas. Más concretamente, se invertirá como mínimo dos tercios de las inversiones del subfondo en acciones de sociedades indicadas anteriormente, que tengan su domicilio social o que ejerzan una parte importante de su actividad en Europa. Si debido al cambio de circunstancias del mercado o a las características propias de una sociedad, los títulos dejaran de cumplir los criterios mencionados en cuanto a los dividendos, se considerará que los títulos de esta sociedad siguen cumpliendo dichos criterios durante un año. Posteriormente, la situación se regularizará a favor de los accionistas del subfondo. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y tener liquidez con carácter adicional o temporal en forma de cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 7.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 7.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :










7.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 7.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 5,29% en 2011, debiéndose esencialmente este rendimiento negativo a los valores del sector bancario y del sector de los servicios a los consumidores. A pesar de que el subfondo estuviese relativamente poco invertido en el sector bancario, acciones como Unicredit, BNP Paribas y HSBC afectaron al rendimiento. En el sector de los servicios a los consumidores, el rendimiento más bajo fue registrado por Thomas Cook, que se vio afectado por condiciones de mercado difíciles en Reino Unido y tuvo que realizar una profunda restructuración. Por el contrario, el sector farmacéutico, el sector alimentario y más concretamente, el sector del tabaco, contribuyeron positivamente en el resultado, siendo sin lugar a dudas GlaxoSmithKline y Sanofi las acciones protagonistas en 2011 al registrar una progresión de más del 20%. La estrategia de inversión siguió concentrándose en una selección de acciones con un rendimiento (previsto) superior a la media. Además, el gestor también analizó otros criterios para ver hasta qué punto dichos rendimientos interesantes podrían realizarse en un futuro. A pesar de que el año 2011 estuvo agitado, el primer semestre cerró con una ligera progresión. Acciones como Willian Hill y G4S se añadieron a la cartera. El segundo semestre fue muy volátil. A partir del mes de junio, el gestor redujo el carácter cíclico de la cartera disminuyendo el peso de DSM y BASF en el sector de los materiales. Además, vendió acciones para las cuales el riesgo de disminución del dividendo era demasiado grande o cuyo riesgo pudiese resultar demasiado importante (entre las cuales figuraban los valores de Société Générale, Veolia Environnement y Ageas). El sector financiero siguió estando sometido a una fuerte presión con motivo de la crisis de la deuda en Europa y el temor a nuevos aumentos de capital. El gestor se limitó a realizar inversiones en los bancos puros y añadió algunos títulos nuevos con riesgo limitado de balances y de dividendo, como Aberdeen Asset Management, ya que éste carecía de deuda neta y había aumentado recientemente su dividendo en más de un 30%. El rendimiento medio de dividendo bruto previsto de los valores subyacentes en cartera asciende a un 5,3% a finales de diciembre de 2011. 7.1.8 Política futura Las perspectivas para 2012 son moderadamente positivas. El gestor estima que las incertidumbres a nivel macroeconómico deberían permanecer latentes. Las previsiones de beneficios de sociedades para el año 2012 ya se han revisado ligeramente a la baja, aunque las diferencias por sector siguen siendo importantes. Los cursos de muchos valores cíclicos ya integran una buena parte de las malas noticias, mientras que los sectores defensivos registran sólidas valorizaciones. El gestor ha previsto en adelante acentuar el carácter cíclico de la cartera en 2012, demostrándose al mismo tiempo selectivo y acordando una atención particular a la durabilidad de los dividendos.



7.1.9 Clase de riesgo Clase: 4 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



7.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 4 839 034,04 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 4 839 034,04 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 353 721 926,27 337 227 813,74 a. Acciones 353 721 926,27 337 227 813,74 Que acciones prestadas 4 393 895,55 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <1 660 243,90> 731 056,27 A. Créditos 3 581 378,78 935 954,39 a. Cuentas por cobrar 2 947 576,86 142,90 b. Créditos tributarios 633 801,92 935 811,49 c. Colateral d. Otros B. Deudas <5 241 622,68> <204 898,12> a. Cuentas por pagar (-) <402 588,64> <7 379,17> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <197 518,95> d. Colateral (-) <4 839 034,04> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 9 958 631,46 8 916 256,97 A. Saldos bancarios a la vista 9 958 631,46 1 866 256,97 B. Saldos bancarios a plazo 7 050 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización 187 186,21 <447 060,20> A. Gastos a diferir 7 846,64 B. Ingresos adquiridos 955 367,68 161 277,13 C. Gastos a imputar (-) <768 181,47> <616 183,97> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 367 046 534,08 346 428 066,78 A. Capital 452 347 432,47 399 879 119,16 B. Participaciones en el resultado <7 478 293,08> 45 434 054,57 C. Resultado diferido <54 508 960,78> <120 086 789,71> D. Resultado del ejercicio <23 313 644,53> 21 201 682,76



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <33 567 614,67> 12 709 884,44 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <36 751 686,29> 3 833 679,05 a. Acciones <36 751 686,29> 3 833 679,05 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios 2 547,15 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 3 184 071,62 8 873 658,24 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 3 184 071,62 8 873 658,24II. Gastos e ingresos de las inversiones 16 645 977,77 15 453 431,09 A. Dividendos 17 301 445,62 17 294 295,62 B. Intereses (+/-) 715 305,58 486 614,30 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 644 864,06 474 960,90 b. Depósitos y efectivo 70 441,52 11 653,40 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <2 288,46> <1 719,91> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <1 368 484,97> <2 325 758,92> a. belgas b. extranjeros <1 368 484,97> <2 325 758,92> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 46 275,77 14 833,68 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 46 275,77 14 833,68IV. Gastos de explotación <6 438 283,40> <6 976 466,45> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <1 549 140,96> <2 639 464,14> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <75 306,22> <79 338,36> D. Remuneración debida al gestor (-) <4 456 509,11> <3 926 812,49> a. Gestión financiera <4 243 368,85> <3 736 816,96> Part Cap (B) <3 349 093,11> <3 187 089,64> Part Cap (F) <299 609,31> <139 321,09> Part Dist (A) <587 452,57> <405 009,95> Part Dist (R) <7 213,86> <5 396,28> b. Gestión administrativa y contable <213 140,26> <189 995,53> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <9 536,93> <3 450,71> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <34 488,61> <24 434,20> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <667,85> <498,61> H. Servicios y bienes diversos (-) <64 064,80> <49 869,79> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <165 023,48> <213 100,83> Part Cap (B) <133 242,21> <188 361,84> Part Cap (F) <827,58> <14,18> Part Dist (A) <30 639,07> <24 267,69> Part Dist (R) <314,62> <457,12> K. Otros gastos (-) <83 545,44> <39 497,32> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <23 313 644,53> 21 201 682,76 Subtotal II+III+IV 10 253 970,14 8 491 798,32V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <23 313 644,53> 21 201 682,76VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <23 313 644,53> 21 201 682,76




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <85 300 898,39> <53 451 052,38> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior <54 508 960,78> <120 086 789,71> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <23 313 644,53> 21 201 682,76 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado <7 478 293,08> 45 434 054,57II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <86 681 834,59> <54 508 960,78>IV. (Distribución de los dividendos) <1 380 936,20> <1 057 908,40>





Acciones Admitidos a cotización oficial ABERDEEN ASSET MANAGEMENT FIN GB 1 800 000 GBP 2,1200 4 568 549,80 1,29% 1,24% ALLIANZ INS DE 115 000 EUR 73,9100 8 499 650,00 2,40% 2,32% AMLIN INS GB 1 380 000 GBP 3,1390 5 186 094,18 1,47% 1,41% ANTOFAGASTA MAT GB 345 000 GBP 12,1500 5 018 401,10 1,42% 1,37% ARCELORMITTAL MAT LU 175 000 EUR 14,1300 2 472 750,00 0,70% 0,67% ASTRAZENECA PBI GB 170 000 GBP 29,7500 6 054 884,85 1,71% 1,65% ATLANTIA TRN IT 375 000 EUR 12,3700 4 638 750,00 1,31% 1,26% BASF MAT DE 90 000 EUR 53,6350 4 827 150,00 1,36% 1,32% BILFINGER BERGER - AKT CAG DE 90 000 EUR 65,8800 5 929 200,00 1,68% 1,62% BNP PARIBAS BAK FR 225 000 EUR 30,3500 6 828 750,00 1,93% 1,86% BOUYGUES CAG FR 204 054 EUR 24,3450 4 967 694,63 1,40% 1,35% BRITISH AMERICAN TOBACCO FOB GB 270 000 GBP 30,5550 9 876 795,21 2,79% 2,69% BRITISH LAND REA GB 630 000 GBP 4,6250 3 488 367,92 0,99% 0,95% CORIO REA NL 50 000 EUR 33,6050 1 680 250,00 0,48% 0,46% CREDIT SUISSE GROUP FIN CH 90 000 CHF 22,0700 1 636 309,72 0,46% 0,45% CRH MAT IE 275 000 EUR 15,3300 4 215 750,00 1,19% 1,15% CSM FOB NL 101 473 EUR 12,0750 1 225 286,48 0,35% 0,33% DEUTSCHE POST TRN DE 590 000 EUR 11,8800 7 009 200,00 1,98% 1,91% DEUTSCHE TELEKOM TEL DE 660 000 EUR 8,8650 5 850 900,00 1,65% 1,59% E.ON UTI DE 410 000 EUR 16,6700 6 834 700,00 1,93% 1,86% ELIA SYSTEM OPERATOR UTI BE 120 000 EUR 29,9300 3 591 600,00 1,02% 0,98% ENI ENG IT 270 000 EUR 16,0100 4 322 700,00 1,22% 1,18% FRED OLSEN ENERGY ENG NO 167 000 NOK 201,0000 4 332 741,99 1,22% 1,18% GDF SUEZ UTI FR 275 000 EUR 21,1200 5 808 000,00 1,64% 1,58% GLAXOSMITHKLINE PBI GB 550 000 GBP 14,7150 9 689 312,28 2,74% 2,64% GROUP 4 SECURICOR CSS GB 2 000 000 GBP 2,7180 6 508 028,48 1,84% 1,77% HSBC HOLDINGS BAK GB 1 200 000 GBP 4,9105 7 054 674,14 1,99% 1,92% IMPERIAL TOBACCO FOB GB 345 000 GBP 24,3500 10 057 454,06 2,84% 2,74% KLEPIERRE REA FR 280 000 EUR 22,0400 6 171 200,00 1,74% 1,68% KOMERCNI BANKA BAK CZ 35 000 CZK 3330,0000 4 570 172,62 1,29% 1,25% KONINKLIJKE DSM MAT NL 110 000 EUR 35,8500 3 943 500,00 1,11% 1,07% METRO FOO DE 182 000 EUR 28,2000 5 132 400,00 1,45% 1,40% MICHELIN -B- AUT FR 128 000 EUR 45,6750 5 846 400,00 1,65% 1,59% NATIONAL GRID UTI GB 820 000 GBP 6,2500 6 135 696,46 1,73% 1,67% NESTLE FOB CH 172 000 CHF 54,0000 7 651 434,64 2,16% 2,08% NOVARTIS PBI CH 216 000 CHF 53,7000 9 555 396,29 2,70% 2,60% PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE RET FR 45 000 EUR 110,6500 4 979 250,00 1,41% 1,36% PORTUGAL TELECOM TEL PT 925 000 EUR 4,4500 4 116 250,00 1,16% 1,12% REED ELSEVIER MDI NL 970 000 EUR 9,0070 8 736 790,00 2,47% 2,38% REPSOL ENG ES 315 000 EUR 23,7350 7 476 525,00 2,11% 2,04% ROCHE HOLDING PBI CH 61 000 CHF 159,2000 8 000 065,90 2,26% 2,18% ROYAL DUTCH SHELL -A- ENG NL 430 000 EUR 28,1500 12 104 500,00 3,42% 3,30% SANOFI PBI FR 190 000 EUR 56,7500 10 782 500,00 3,05% 2,94% SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY UTI GB 440 000 GBP 12,9100 6 800 626,38 1,92% 1,85% SES MDI LU 278 000 EUR 18,5450 5 155 510,00 1,46% 1,40% SNAM UTI IT 1 800 000 EUR 3,4060 6 130 800,00 1,73% 1,67% STATOIL FUEL & RETAIL RET NO 650 000 NOK 44,5900 3 741 115,60 1,06% 1,02% TECNICAS REUNIDAS CAG ES 107 000 EUR 27,7650 2 970 855,00 0,84% 0,81% TELEFON ERICSSON -B- HDW SE 700 000 SEK 70,4000 5 537 608,77 1,57% 1,51% TELENET GROUP HOLDING TEL BE 125 698 EUR 29,4900 3 706 834,02 1,05% 1,01% TELENOR TEL NO 545 000 NOK 98,1000 6 901 060,09 1,95% 1,88% TOTAL ENG FR 325 000 EUR 39,5000 12 837 500,00 3,63% 3,50% UNILEVER -EUR- FOB NL 360 000 EUR 26,5700 9 565 200,00 2,70% 2,61% VINCI CAG FR 205 000 EUR 33,7600 6 920 800,00 1,96% 1,89% VIVENDI TEL FR 430 000 EUR 16,9200 7 275 600,00 2,06% 1,98% VODAFONE GROUP TEL GB 3 900 000 GBP 1,7890 8 353 047,38 2,36% 2,28% WILLIAM HILL HRL GB 1 600 000 GBP 2,0280 3 884 703,98 1,10% 1,06% ZURICH FINANCIAL SERVICES INS CH 37 500 CHF 212,5000 6 564 639,30 1,86% 1,79% Admitidos a cotización oficial 353 721 926,27 100,00% 96,37% Acciones 353 721 926,27 100,00% 96,37% TOTAL CARTERA DE VALORES 353 721 926,27 100,00% 96,37% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL 4 839 034,04 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 4 839 034,04 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN PETERCAM TA EUR 281,86 0,00% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 6 645 740,65 1,81% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN GBP 3 312 608,95 0,90% TOTAL LIQUIDEZ 9 958 631,46 2,71% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 3 178 790,14 0,87% OTROS 187 186,21 0,05% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -4 839 034,04 TOTAL DEL ACTIVO NETO 367 046 534,08 100,00%



País % Cartera

Reino Unido GB 26,20% Francia FR 20,47% Alemania DE 12,46% Holanda NL 10,53% Suiza CH 9,44% Italia IT 4,27% Noruega NO 4,23% España ES 2,95% Luxemburgo LU 2,16% Bélgica BE 2,06% Suecia SE 1,57% República Checa CZ 1,29% Irlanda IE 1,19% Portugal PT 1,16% 100,00%

Sectores % Cartera

Productos farmacéuticos y biotecnología PBI 12,46% Energía ENG 11,61% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 10,85% Servicios de telecomunicación TEL 10,24% Servicios públicos UTI 9,98% Bienes capitales CAG 5,88% Materiales MAT 5,79% Seguros INS 5,72% Bancos BAK 5,22% Medios de comunicación MDI 3,93% Transporte TRN 3,29% Sector inmobiliario REA 3,21% Venta al por menor RET 2,47% Servicios comerciales y suministros CSS 1,84% Financieros diversificados FIN 1,75% Automóviles y componentes AUT 1,65% Tecnología, hardware y equipos HDW 1,57% Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 1,45% Hoteles, restaurantes y ocio HRL 1,10% TOTAL 100,00%

7.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND (en

la divisa del subfondo)


378 428 563,93 352 749 729,81 365 436 900,82

Rotación 6,02% -3,66% 2,70% Corregido 7,69% -2,24% 5,80% El cuadro indicado previamente muestra el volumen en capitales de las transacciones realizadas en la cartera. Del mismo modo, compara el volumen corregido para el importe de las suscripciones y reembolsos con la media del activo neto.









Part Cap (B) 714 198 1 273 433 2 859 250 407 715 1 390 052 1 876 913 557 873 727 847 1 706 939 Part Cap (F) 144 858 306 703 288 830 19 215 121 908 186 137 375 180 55 295 506 022 Part Dist (A) 284 408 90 958 507 071 42 577 252 206 297 442 258 746 100 691 455 497 Part Dist (R) 4 003 0 4 003 2 470 6 473 838 745 6 566 TOTAL 3 659 154 2 366 965 2 675 024


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 88 103 329,02 149 942 708,14 58 430 550,13 194 333 318,31 84 324 560,18 105 940 244,38 Part Cap (F) 17 542 647,30 35 310 834,43 2 833 972,86 17 245 946,99 56 242 538,11 8 582 727,46 Part Dist (A) 29 429 712,37 9 337 517,38 4 915 608,39 28 532 351,81 30 487 421,73 11 231 377,08 Part Dist (R) 475 667,12 246 196,35 79 577,33 68 000,20 TOTAL 135 551 355,81 194 591 059,95 66 426 327,73 240 111 617,11 171 134 097,35 125 822 349,12


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 400 493 561,70 140,07 281 661 487,23 150,07 242 595 427,90 142,12 Part Cap (F) 40 729 915,87 141,02 28 280 591,17 151,93 73 311 770,04 144,88 Part Dist (A) 58 638 446,11 115,64 35 864 145,89 120,58 50 585 361,90 111,06 Part Dist (R) 486 976,52 121,65 621 842,49 96,07 553 974,24 84,37 TOTAL 500 348 900,20 346 428 066,78 367 046 534,08


España - a diario








PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND Año Valor Part Cap (B) - BE0057451271 16/09/2002 3,85% -5,29% 7,30% -7,24% N/A Part Dis (A) - BE0057450265 22/09/2002 4,63% -5,31% 7,28% -7,26% N/A Part Cap (F) - BE0948486205 08/12/2008 7,93% -4,64% 7,96% N/A N/A Part Dis (R) - BE0948647848 16/03/2009 11,50% -5,30% N/A N/A N/A


2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

18,91

22,1824,73

22,50

3,00

-46,04

21,77

7,14

-5,29

Se trata de la evolución del valor liquidativo de la acción de capitalización (clase B) o cuando ésta no exista, de la acción de distribución (clase A), anualizado y excluyendo los gastos de suscripción y de reembolso. Los rendimientos del pasado no constituyen garantía alguna de rendimientos futuros. 7.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0057451271 3 842 105,25 1,41% Part Dis (A) - BE0057450265 679 405,37 1,46% Part Cap (F) - BE0948486205 359 339,03 0,80% Part Dis (R) - BE0948647848 8 292,79 1,42%

El TFE de las clases de acciones emitidas durante el semestre en curso no se calcula.



7.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información Un programa de préstamos de títulos se ha establecido para incrementar los ingresos de los subfondos de la sicav. En un primer acuerdo establecido entre JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, banco constituido de conformidad con la legislación de Ohio, actuando mediante su sucursal ubicada en London Wall 125, London EC2V 5AJ y la sicav, JP Morgan Chase Bank National Association fue nombrada agente de todos los subfondos de la sicav, ya se dirija a un único prestatario o a varios prestatarios a quienes se transfiere la propiedad de los títulos. El 85% de la remuneración la asumen los subfondos; el 15% restante de la misma se acredita a Petercam Management Services SA, en concepto de remuneración a tanto alzado por la administración operativa de los préstamos de títulos. El conjunto de títulos de los subfondos podrá ser objeto de un préstamo, siempre y cuando se tenga en cuenta que los préstamos no deberán obstaculizar la gestión de la cartera efectuada por el gestor. Para ello, se ha previsto en concreto que los títulos que pretenden ceder los gestores de la sicav, no serán prestados y que los títulos prestados podrán ser exigidos cuando el gestor del fondo lo estime oportuno. Las obligaciones del prestatario contraídas por los préstamos de los títulos quedarán cubiertas por garantías financieras en forma de aval en efectivo o mediante obligaciones autorizadas por la normativa. El valor de mercado de la garantía con respecto al valor de mercado de los activos prestados del subfondo debe superar en cualquier momento el valor real de los títulos prestados. Habida cuenta las garantías establecidas, el riesgo incurrido por el programa de préstamo de títulos es bastante bajo. Además, en un acuerdo independiente, en el que también participa JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, la sicav nombró a un prestamista, NOMURA INTERNATIONAL PLC, 25 Bank Street, London E14 5LS, que puede con base exclusiva, tomar prestadas las acciones de varios países europeos en los siguientes subfondos:

PETERCAM BONDS EUR INVESTMENT GRADE PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES METALS & MINING PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE PETERCAM EQUITIES WORLD 3F PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPE DIVIDEND PETERCAM EQUITIES BELGIUM PETERCAM BONDS EUR PETERCAM EQUITIES EUROPE SUSTAINABLE PETERCAM LIQUIDITY EUR PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE PETERCAM BALANCED DYNAMIC GROWTH PETERCAM EQUITIES WORLD DIVIDEND PETERCAM EQUITIES EUROLAND PETERCAM BALANCED DEFENSIVE GROWTH PETERCAM EQUITIES EUROPE PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS PETERCAM EQUITIES NORTH AMERICA PETERCAM EQUITIES ENERGY & RESOURCES

La remuneración, fijada como un importe a tanto alzado, se indica mediante puntos básicos sobre el valor de los activos que no dependen del uso efectivo de los activos en cartera. Esta información se describe en dicho acuerdo.



Los siguientes importes medios mensuales fueron prestados durante el periodo relativo al presente informe :

Mes Importe medio en EUR Enero 10 597 653,36 Febrero 15 674 064,61 Marzo 9 297 494,43 Abril 13 371 265,71 Mayo 42 957 420,35 Junio 19 392 805,73 Julio 5 643 030,51 Agosto 12 352 170,35 Septiembre 6 194 500,30 Octubre 8 198 713,27 Noviembre 12 456 201,57 Diciembre 11 567 362,71


divisas de la cartera PORTUGAL TELECOM EUR 924 999,00 4,45 4 116 245,55

TECNICAS REUNIDAS EUR 10 000,00 27,76 277 650,00

Total 4 393 895,55



divisas de la cartera NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 548 905,00 EUR 642 306,51 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 391 095,00 EUR 436 425,14 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 568 632,00 EUR 853 287,12 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 540 329,00 EUR 584 569,81 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 389 583,00 EUR 501 265,48 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 468 285,00 EUR 544 016,19 BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 1 372 263,00 EUR 1 277 163,79 Total 4 839 034,04




8. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY

8.1 INFORME DE GESTIÓN 8.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 30/06/2003 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 100 EUR 8.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 8.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY invierte en las acciones de sociedades europeas cuya cotización en el momento de la compra es considerablemente más reducida con respecto a su cotización histórica más elevada, en su caso, adaptada mediante divisiones o la venta de una parte importante de los activos, o cuya cotización bursátil durante un período máximo de cinco años antes de la compra hubiera registrado un rendimiento considerablemente peor que las acciones de sociedades activas en un mercado similar, tanto desde el punto de vista sectorial como geográfico. Se asimilan a ellas las demás sociedades que cumplan los criterios mencionados y tengan en Europa una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones. Más concretamente, se invertirá como mínimo dos tercios de las inversiones del subfondo en acciones de sociedades indicadas anteriormente, que tengan su domicilio social o que ejerzan una parte importante de su actividad en Europa. El subfondo también puede invertir en cualquier otro título que dé acceso al capital de las sociedades indicadas. Si debido a los cambios en el mercado o a las características propias de una sociedad, los títulos en cartera dejaran de cumplir los criterios de inversión indicados, se considerará que los siguen cumpliendo durante un año. Posteriormente, la situación se regularizará a favor de los accionistas del subfondo. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y tener liquidez con carácter adicional o temporal en forma de cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 8.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 8.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :







Crédit Agricole SA, en neerlandés Landbouwkrediet NV, Boulevard Sylvain Dupuis, 251, 1070 Bruselas 8.1.6 Índice y benchmark No se aplica.



8.1.7 Política aplicada durante el ejercicio En el primer trimestre, el valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) pasó de 138,59 a 143,40 EUR. A pesar de un principio de año volátil, el subfondo consiguió presentar un rendimiento positivo gracias a una buena selección de acciones, mientras que las bolsas europeas no evolucionaron por término medio. Así pues, es cierto que el subfondo estuvo infraponderado en el sector financiero, sector que tuvo una gran rentabilidad a principios de año, pero no obstante, esto fue compensado por la selección acertada de acciones y más concretamente, por los rendimientos de Crédit Agricole, Société Générale, Ageas y Unicredito. Tras el sólido rendimiento, el gestor redujo ligeramente el peso del sector. La posición ligeramente sobreponderada en la energía, unida a la selección de acciones como Gazprom y Saras, también tuvo un impacto favorable durante el primer trimestre. El sector de los servicios dirigidos a las colectividades tuvo un trimestre difícil, aunque no obstante, el subfondo consiguió originar valor en dicho segmento gracias a acciones como Gas Natural y Drax, autores de una fuerte progresión. El gestor volvió a aumentar el peso del sector con la compra de E.On tras la catástrofe nuclear en Japón. La gran representación del sector farmacéutico, con acciones como Nobel Biocare y Grifols, también fue positiva. Del mismo modo, el gestor añadió Merck KGaA a la cartera durante el trimestre. Las demás acciones muy rentables durante el primer trimestre fueron Lottomatica, Geox y Codere. Sin embargo, la selección de acciones en el sector de los bienes de consumo y en los sectores industriales fue menos acertada, con los bajos rendimientos de Kesa Electronics, Avis Europe, Porsche, Thomas Cook y Autogrill. Durante el primer trimestre, el gestor redujo el peso de los materiales, vendiendo Rio Tinto y reduciendo su posición en Heidelberger Cement y SIG. También redujo la exposición en el sector automovilístico, al vender Continental y al reducir el peso de Daimler. En el sector de las telecomunicaciones, vendió Telecom Italia tras la fuerte subida del curso de la acción y compró Hellenic Telekom. Por último, también adquirió una pequeña posición en SOS Corp Alimentaria, una sociedad en restructuración en el sector del aceite de oliva. En el segundo trimestre, el valor liquidativo de las acciones de capitalización retrocedió de 143,40 a 139,14 EUR. La acción más rentable durante el segundo trimestre fue Avis Europe, cuyo curso registró una fuerte progresión tras el anuncio de su adquisición por parte de la sociedad sobre Avis World. La sociedad Grifols (especialista de derivados del plasma sanguíneo) también reflejó una gran rentabilidad tras la obtención de la aprobación emitida por las autoridades americanas para la compra de Talecris. Las posiciones en el sector del automóvil volvieron a sorprender favorablemente, y en concreto Fiat, Porsche y Daimler, que beneficiaron de la importante demanda de coches nuevos y de altos márgenes. En cuanto a la sociedad Thomas Cook, ésta mostró el peor rendimiento del segundo trimestre, al ser víctima de los problemas acaecidos en Oriente Medio. La sociedad Nokia volvió a emitir un aviso sobre sus beneficios. Por último, el sector financiero se vio afectado por la agravación de la crisis de la deuda en la zona euro, lo cual supuso un lastre para acciones como National Bank of Greece, Unicredito y Société Générale. El gestor compró dos posiciones nuevas durante el segundo trimestre, que fueron Grupo Prisa, un conglomerado mediático español muy presente en Latinoamérica y Brisa, una sociedad que explota las autopistas en Portugal. Sin embargo, vendió Lottomatica y Abertis. Por último, también acentuó la exposición en los sectores orientados hacia el consumo, en detrimento de los servicios dirigidos a las colectividades. Con motivo del tamaño reducido de la cartera, que dificulta la implementación de su política de inversión, el consejo de administración de la sicav ha propuesto la liquidación del subfondo a fecha de 19 de mayo de 2011. La junta general extraordinaria de 29 de julio de 2011 aprobó esta propuesta y decidió disolver el subfondo. Los accionistas de este subfondo recibieron el pago correspondiente el día 17 de agosto de 2011, tal y como se indica a continuación: Clase A: 117 EUR por acción, Clase B: 130,11 EUR por acción, Clase F: 132,54 EUR por acción.



8.1.8 Política futura No aplicable 8.1.9 Clase de riesgo Clase: 5 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



8.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR


financieros derivados 13 901 525,17

A. Obligaciones y otros títulos de deuda a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 13 901 525,17 a. Acciones 13 148 692,73 Que acciones prestadas b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 752 832,44 D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año 1 344,02 <4 838,35> A. Créditos 14 416,39 11 078,98 a. Cuentas por cobrar 14 416,39 b. Créditos tributarios 11 078,98 c. Colateral d. Otros B. Deudas <13 072,37> <15 917,33> a. Cuentas por pagar (-) <13 072,37> <289,17> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <15 628,16> d. Colateral (-) e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo <1 344,02> 225 789,26 A. Saldos bancarios a la vista <1 344,02> 225 789,26 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización <27 104,42> A. Gastos a diferir 525,20 B. Ingresos adquiridos C. Gastos a imputar (-) <27 629,62> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 0,00 14 095 371,66 A. Capital 20 754 417,74 B. Participaciones en el resultado 7 232 705,67 2 328 086,84 C. Resultado diferido <6 691 081,28> <10 209 567,26> D. Resultado del ejercicio <541 624,39> 1 222 434,34



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) 206 166,47 A. Colateral (+/-) 206 166,47 a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario 206 166,47 b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados 171 121,58




EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <587 936,66> 1 325 182,39 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <508 681,78> 1 089 318,43 a. Acciones <629 796,05> 1 101 730,16 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 121 114,27 <12 411,73> D. Otros valores mobiliarios <7,95> <9,35> E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio <79 246,93> 235 873,31 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio <79 246,93> 235 873,31II. Gastos e ingresos de las inversiones 263 771,36 254 766,74 A. Dividendos 274 157,17 269 971,04 B. Intereses (+/-) 16 003,61 18 728,14 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 12 369,21 18 199,89 b. Depósitos y efectivo 3 634,40 528,25 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <216,83> <397,92> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <26 172,59> <33 534,52> a. belgas b. extranjeros <26 172,59> <33 534,52> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 6 356,11 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 6 356,11 IV. Gastos de explotación <223 815,20> <357 514,79> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <80 689,85> <122 146,06> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <2 871,06> <3 277,22> D. Remuneración debida al gestor (-) <85 406,21> <188 835,14> a. Gestión financiera <79 428,62> <177 953,21> Part Cap (B) <39 677,60> <94 434,34> Part Cap (F) <17 836,14> <26 276,42> Part Dist (A) <21 914,88> <57 242,45> b. Gestión administrativa y contable <5 977,59> <10 881,93> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <492,67> <156,63> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <47 993,86> <11 262,83> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <23,42> <21,16> H. Servicios y bienes diversos (-) <9 133,83> <23 376,06> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos 1 019,12 <5 577,02> Part Cap (B) <55,32> <3 245,07> Part Cap (F) 1 175,59 <158,98> Part Dist (A) <101,15> <2 172,97> K. Otros gastos (-) 1 776,58 <2 862,67> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <541 624,39> 1 222 434,34 Subtotal II+III+IV 46 312,27 <102 748,05>V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <541 624,39> 1 222 434,34VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <541 624,39> 1 222 434,34




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <6 659 046,08> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior <6 691 081,28> <10 209 567,26> b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <541 624,39> 1 222 434,34 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado 7 232 705,67 2 328 086,84II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <6 691 081,28>IV. (Distribución de los dividendos) <32 035,20>





LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR -1 343,72 -38,32% CUENTA A LA VISTA EN ING BÉLGICA EUR -0,30 0,01% TOTAL LIQUIDEZ -1 344,02 -38,33% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -2 162,18 -61,67% TOTAL DEL ACTIVO NETO -3 506,20 100,00%

8.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPE RECOVERY

(en la divisa del subfondo)


14 945 605,09 12 564 968,78 13 740 829,63

Rotación 29,45% 7,91% -34,86% Corregido 31,38% 8,90% 6162,69% El cuadro indicado previamente muestra el volumen en capitales de las transacciones realizadas en la cartera. Del mismo modo, compara el volumen corregido para el importe de las suscripciones y reembolsos con la media del activo neto. Un resultado cercano al 0 % demuestra que las transacciones sobre, en función de cada caso, los valores mobiliarios o los activos, salvo los depósitos y efectivos, han sido realizadas, durante un periodo determinado, exclusivamente en función de las suscripciones y los reembolsos. Un porcentaje negativo indica que las suscripciones y los reembolsos tan sólo han dado lugar a un número limitado de transacciones o, en su caso, a ninguna transacción en la cartera. La lista detallada de las transacciones que tuvieron lugar durante el ejercicio puede consultarse gratuitamente en Petercam SA, sociedad bursátil, con sede en Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas, que se ocupa del servicio financiero. 8.4.3 Importe de las obligaciones relativas a las inversiones realizadas en instrumentos financieros






Part Cap (B) 52 048 47 024 68 282 9 179 40 115 37 346 9 495 15 663 31 178 Part Cap (F) 38 900 46 550 18 300 21 100 39 400 600 12 500 27 500 Part Dist (A) 8 723 12 055 47 778 1 438 22 520 26 696 455 6 063 21 088 TOTAL 134 360 103 442 79 766




2009 2010 31/12/11 Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos

Part Cap (B) 5 684 307,14 4 960 872,03 1 190 717,24 5 202 020,19 1 376 134,43 6 270 558,62 Part Cap (F) 3 142 544,00 4 698 409,00 2 785 152,00 86 352,00 5 486 670,04 Part Dist (A) 968 985,18 1 066 556,43 168 243,07 2 632 755,66 61 231,85 807 088,62 TOTAL 9 795 836,32 10 725 837,46 4 144 112,31 7 834 775,85 1 523 718,28 12 564 317,28


2009 2010 31/12/11

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 8 674 265,22 127,04 5 175 634,28 138,59 Part Cap (F) 2 343 587,92 128,06 5 539 782,06 140,60 Part Dist (A) 5 581 408,52 116,82 3 379 955,32 126,61 TOTAL 16 599 261,66 14 095 371,66 -3 506,20


España - a diario





8.4.5 Rendimientos Cuadro de rendimientos históricos No se aplica. Diagrama de rentabilidades anuales (expresadas en %) No se aplica. 8.4.6 Gastos No se aplica 8.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información



9. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE

9.1 INFORME DE GESTIÓN 9.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 18/07/2005 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 100 EUR 9.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 9.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN CONVERGENCE invierte en las acciones de sociedades de países cuya economía converja, desde una posición inferior, con la media de los antiguos 15 Estados miembros de la UE y sean miembros del Consejo de Europa, pertenezcan a la antigua Unión Soviética, incluida Asia central, o estén situados en la cuenca mediterránea. Se asimilan a ellas las acciones de otras sociedades que tengan en estos países una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones. También se asimilan a ellas los títulos que den acceso al capital de las sociedades mencionadas. Asimismo, el subfondo puede invertir hasta un máximo del 20% de su activo neto en empréstitos emitidos o garantizados por una autoridad central, regional o local de los países mencionados o por las sociedades indicadas, en la medida en la que no den acceso al capital. Más concretamente, se invertirá como mínimo dos tercios de los activos totales en acciones de sociedades indicadas anteriormente, que tengan su domicilio social o que ejerzan una parte importante de su actividad en Europa o en los países ubicados en la cuenca mediterránea. La convergencia viene determinada por el criterio económico del producto interior bruto por habitante ponderado por la paridad del poder adquisitivo o por un criterio económico similar y ello en combinación con el crecimiento del producto interior bruto o un criterio económico similar, que sea, como media, superior al producto interior bruto de la media de los antiguos 15 Estados miembros de la UE. Si un país dejara de cumplir la norma de convergencia o alcanzara la media de los antiguos 15 Estados miembros de la UE, se considerará que los títulos de dicho país siguen cumpliendo el criterio durante un año. Posteriormente, la situación se regularizará a favor de los accionistas del subfondo. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y tener liquidez con carácter adicional o temporal en forma de cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 9.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 9.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :










9.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 9.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) retrocedió un 40,73 % en 2011. Las posiciones griegas afectaron mucho al rendimiento del subfondo durante este año, con motivo de la ausencia de progresos relativos a las reformas necesarias para restructurar la economía y de una recesión más fuerte de lo previsto tras las medidas económicas implementadas. Así pues, el mercado griego estuvo dirigido simple y llanamente por las cumbres europeas y la esperanza de encontrar soluciones para la crisis. No obstante, cabe señalar que exceptuando el Banco Nacional de Grecia, todas las posiciones griegas poseídas en cartera presentaron resultados superiores a la media del mercado griego. Turquía también registró un año bastante débil, debido concretamente al déficit en cuenta corriente y a la falta de claridad en cuanto a la política del banco central turco. Sin embargo, la bolsa rusa, infraponderada en el subfondo, fue la que registró mejores resultados en la región, y en concreto, el sector petrolero y del gas, que benefició de los altos precios del petróleo pero que no estaba representado en el subfondo. El subfondo tuvo que enfrentarse en 2011 a importantes rembolsos. El gestor decidió reducir el peso de las posiciones menos líquidas y permanecer concentrado en las acciones en las que confiaba firmemente, lo cual explica la disminución del número de acciones en cartera. Mantuvo su exposición en Grecia, al tratarse de un medio barato para invertir en los países de los Balcanes. Sin embargo, redujo el peso de los bancos griegos durante el segundo trimestre. En cuanto a Turquía, ya había reducido el peso en 2010. En 2011, volvió a aumentar progresivamente la exposición en Turquía mediante la compra de acciones defensivas. Sin embargo, vendió su último valor bancario turco. En el cuarto trimestre, redujo de forma relativamente sensible el peso de Polonia mediante la venta de Bank Millenium y GTC y la reducción del peso de Warsaw Stock Exchange, CEDC y Eurocash. Así pues, el gestor se preocupó del déficit en cuenta corriente en Polonia. 9.1.8 Política futura A pesar del aumento del riesgo político, el gestor permaneció bastante positivo en cuanto a Rusia. Sin embargo, su enfoque pasó a ser más negativo con respecto a Polonia y adoptará una actitud más prudente frente a este país. Los rendimientos de Grecia dependerán aún de la estructura del segundo plan de rescate y de la ejecución del programa de reformas. Además, el gestor debería seguir ignorando al sector bancario turco durante los próximos meses, al haber previsto que éste registre resultados aún inferiores. Este subfondo está caracterizado por invertir en sociedades de sectores muy influenciados por la convergencia del producto interior bruto por habitante y más concretamente, en las instituciones financieras y en las empresas activas en las infraestructuras y los bienes de consumo. Como los temas macroeconómicos mundiales dominaron la actualidad, esta estrategia no fue fructuosa el año pasado. No obstante, el gestor sigue estando convencido de que una vez que se hayan abordado los problemas de forma sensata, el subfondo estará bien armado para beneficiarse de la solidez económica de la región, aún más cuando los cursos ya tienen en cuenta los riesgos.



9.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 6 551 298,24 18 492 111,41 a. Acciones 5 361 558,80 14 857 056,25 Que acciones prestadas b. IIC con número fijo de participaciones 118 744,73 c. Otros valores asimilables a acciones 1 070 994,71 3 635 055,16 D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones 881 296,14 F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <10 721,26> <104 150,41> A. Créditos 29 088,07 8 176,18 a. Cuentas por cobrar 28 366,95 2 940,00 b. Créditos tributarios 721,12 5 236,18 c. Colateral d. Otros B. Deudas <39 809,33> <112 326,59> a. Cuentas por pagar (-) <22 693,77> <112 326,59> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <17 115,56> d. Colateral (-) e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 327 432,80 1 099 606,83 A. Saldos bancarios a la vista 327 432,80 1 099 606,83 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización <19 376,12> <30 283,81> A. Gastos a diferir 65,28 B. Ingresos adquiridos 18 711,00 C. Gastos a imputar (-) <19 376,12> <49 060,09> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 6 848 633,66 20 338 580,16 A. Capital 12 511 936,48 22 093 993,10 B. Participaciones en el resultado 3 464 210,03 1 985 726,02 C. Resultado diferido <1 809 590,54> <6 303 860,71> D. Resultado del ejercicio <7 317 922,31> 2 562 721,75



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <7 194 989,49> 2 691 147,64 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <6 371 997,27> 876 321,05 a. Acciones <5 293 384,70> <856 356,65> b. IIC con número fijo de participaciones <81 393,35> c. Otros valores asimilables a acciones <997 219,22> 1 732 677,70 D. Otros valores mobiliarios <0,82> E. IIC con número variable de participaciones 11 489,59 402 166,52 F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio <834 481,81> 1 412 660,89 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio <834 481,81> 1 412 660,89II. Gastos e ingresos de las inversiones 231 845,61 434 382,53 A. Dividendos 262 126,96 483 363,94 B. Intereses (+/-) 4 080,06 2 361,73 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 2 166,60 1 106,99 b. Depósitos y efectivo 1 913,46 1 254,74 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <603,98> <771,93> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <33 757,43> <50 571,21> a. belgas b. extranjeros <33 757,43> <50 571,21> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros IV. Gastos de explotación <354 778,43> <562 808,42> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <89 715,91> <154 649,43> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <13 424,82> <16 587,78> D. Remuneración debida al gestor (-) <226 049,36> <343 372,19> a. Gestión financiera <217 983,77> <331 875,48> Part Cap (B) <149 560,25> <263 614,55> Part Cap (F) <13 793,94> <8 074,51> Part Dist (A) <54 191,57> <60 186,42> Part Dist (E) <438,01> b. Gestión administrativa y contable <8 065,59> <11 496,71> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <2 679,58> <212,79> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <4 519,22> <11 173,69> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <38,20> <28,38> H. Servicios y bienes diversos (-) <14 224,72> <24 647,72> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <1 519,85> <10 756,10> Part Cap (B) <1 503,17> <8 489,61> Part Cap (F) 200,45 148,25 Part Dist (A) <226,64> <2 414,74> Part Dist (E) 9,51 K. Otros gastos (-) <2 606,77> <1 380,34> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <7 317 922,31> 2 562 721,75 Subtotal II+III+IV <122 932,82> <128 425,89>V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <7 317 922,31> 2 562 721,75VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <7 317 922,31> 2 562 721,75




EUR EUR





Denominación * Sector

País Cantidad Divisa Precio en divisa

Valoración en EUR % tenido por la IIC

% cartera % Activo neto

Acciones Admitidos a cotización oficial ADVANCE TERRAFUND REIT REA BG 503 978 BGN 1,4490 373 334,79 5,70% 5,45% AKENERJI ELEKTRIK URETIM UTI TR 290 000 TRY 1,8400 217 644,10 3,32% 3,18% AKFEN HOLDING CAG TR 75 000 TRY 7,1000 217 195,43 3,32% 3,17% ANADOLU EFES BIRACILIK VE MALT SANAYI FOB TR 25 000 TRY 22,8000 232 490,89 3,55% 3,39% ANADOLU HAYAT EMEKLILIK INS TR 290 000 TRY 2,7500 325 283,30 4,97% 4,75% BANCA ROMANA DE DEZVOLTARE-GROUP BAK RO 30 000 RON 10,7100 74 281,20 1,13% 1,08% BANK OF CYPRUS BAK CY 200 000 EUR 0,6100 122 000,00 1,86% 1,78% BANK SAINT PETERSBURG PREF-A- BAK RU 40 000 USD 2,8000 86 277,36 1,32% 1,26% BIZIM TOPTAN SATIS MAGAZALARI RET TR 15 000 TRY 18,8000 115 021,81 1,76% 1,68% CENTRAL EUROPEAN DISTRIBUTION FOB US 25 000 USD 4,3750 84 255,23 1,29% 1,23% CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENTERPRISE MDI BM 25 000 USD 6,5200 125 564,37 1,92% 1,83% CESKE ENERGETICKE ZAVODY UTI CZ 8 000 CZK 786,0000 246 565,81 3,76% 3,60% COCA-COLA HELLENIC BOTTLING FOB GR 25 000 EUR 13,2500 331 250,00 5,06% 4,84% COCA-COLA ICECEK FOB TR 20 250 TRY 22,6000 186 665,71 2,85% 2,73% ENKA INSAAT VE SANAYI CAG TR 35 000 TRY 4,1000 58 530,60 0,89% 0,85% EUROCASH RET PL 30 000 PLN 28,5400 192 071,80 2,93% 2,80% FONDUL PROPRIETATEA REA RO 2 250 000 RON 0,4270 222 115,36 3,39% 3,24% INTERREGIONAL DISTRIBUTION GRID UTI RU 2 000 000 USD 0,0700 107 846,69 1,65% 1,57% ITE GROUP CSS GB 40 000 GBP 2,0400 97 692,26 1,49% 1,43% JERONIMO MARTINS FOO PT 8 000 EUR 12,7900 102 320,00 1,56% 1,49% JUMBO CDA GR 65 000 EUR 3,8000 247 000,00 3,77% 3,61% MIGROS TICARET FOO TR 22 000 TRY 12,6500 113 512,66 1,73% 1,66% MOTOR OIL (HELLAS) CORINTH REFINERIES ENG GR 7 500 EUR 5,9200 44 400,00 0,68% 0,65% MYTILINEOS HOLDINGS MAT GR 45 000 EUR 3,1300 140 850,00 2,15% 2,06% NATIONAL BANK OF GREECE BAK GR 55 000 EUR 1,6200 89 100,00 1,36% 1,30% PGE POLSKA GRUPA ENERGETYCZNA S.A. UTI PL 15 000 PLN 20,7000 69 654,63 1,06% 1,02% RUSGREYN HOLDING FOO RU 60 000 USD 1,7100 79 036,22 1,21% 1,15% SARANTIS HHO GR 107 707 EUR 1,9600 211 105,72 3,22% 3,08% SBERBANK BAK RU 180 000 USD 2,2500 311 985,08 4,76% 4,56% SINERGIA OAO FOB RU 10 175 USD 13,9800 109 577,25 1,67% 1,60% TURCAS PETROLCULUK ENG TR 123 626 TRY 2,2200 111 942,21 1,71% 1,63% TURKCELL ILETISIM TEL TR 40 000 TRY 8,8800 144 878,53 2,21% 2,12% VOZROZHDENIYE BANK OJSC BAK RU 10 000 USD 16,9500 130 571,53 1,99% 1,91% WARSAW STOCK EXCHANGE FIN PL 5 000 PLN 35,2500 39 538,26 0,60% 0,58% Admitidos a cotización oficial 5 361 558,80 81,84% Acciones 5 361 558,80 81,84% IIC con número fijo de participaciones Admitidos a cotización oficial SIF 3 TRANSILVANIA FIN RO 300 000 RON 0,5670 39 325,34 0,01% 0,60% 0,57% SIF 5 OLTENIA FIN RO 325 000 RON 1,0570 79 419,39 0,01% 1,21% 1,16% Admitidos a cotización oficial 118 744,73 1,81% IIC con número fijo de participaciones 118 744,73 1,81% Otros valores asimilables a acciones Admitidos a cotización oficial GLOBALTRANS INVESTMENT GDR FIN CY 30 000 USD 13,7500 317 762,58 4,85% 4,64% LSR GROUP GDR MAT RU 30 000 USD 3,3720 77 926,94 1,19% 1,14% MAGNIT JSC GDR FOO RU 22 000 USD 21,1600 358 605,67 5,47% 5,24% X5 RETAIL GROUP GDR FOO NL 18 000 USD 22,8400 316 699,52 4,83% 4,62% Admitidos a cotización oficial 1 070 994,71 16,35% Otros valores asimilables a acciones 1 070 994,71 16,35% TOTAL CARTERA DE VALORES 6 551 298,24 100,00% 95,66% LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN PETERCAM TA USD 13 955,86 0,20% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 313 476,94 4,58% TOTAL LIQUIDEZ 327 432,80 4,78% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -10 721,26 -0,16% OTROS -19 376,12 -0,28% TOTAL DEL ACTIVO NETO 6 848 633,66 100,00% * inscrito ante la FSMA.

Denominación Comisión de gestión

SIF 3 TRANSILVANIA 0,00 % SIF 5 OLTENIA 0,00 %



País % Cartera

Turquía TR 26,30% Federación rusa RU 19,26% Grecia GR 16,24% Chipre CY 6,71% Rumania RO 6,34% Bulgaria BG 5,70% Holanda NL 4,83% Polonia PL 4,60% República Checa CZ 3,76% Bermudas BM 1,92% Portugal PT 1,56% Reino Unido GB 1,49% Estados Unidos US 1,29% 100,00%

Sectores % Cartera

Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 14,81% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 14,41% Bancos BAK 12,43% Servicios públicos UTI 9,80% Sector inmobiliario REA 9,09% Financieros diversificados FIN 7,27% Seguros INS 4,97% Venta al por menor RET 4,69% Bienes capitales CAG 4,21% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 3,77% Materiales MAT 3,34% Productos domésticos y personales HHO 3,22% Energía ENG 2,39% Servicios de telecomunicación TEL 2,21% Medios de comunicación MDI 1,92% Servicios comerciales y suministros CSS 1,49% TOTAL 100,00%

9.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN

CONVERGENCE (en la divisa del subfondo)

1º SEMESTRE 2º SEMESTRE Ejercicio completo Compras 4 491 157,84 402 991,99 4 894 149,83 Ventas 3 528 300,14 6 943 704,32 10 472 004,46 Total 1 8 019 457,98 7 346 696,31 15 366 154,29 Suscripciones 4 907 426,50 72 217,13 4 979 643,63 Reembolsos 4 668 792,98 6 401 564,44 11 070 357,42 Total 2 9 576 219,48 6 473 781,57 16 050 001,05 Media de referencia del activo neto total

21 043 218,25 10 043 492,78 15 478 139,75

Rotación -7,40% 8,69% -4,42% Corregido -6,41% 9,74% -2,22% El cuadro indicado previamente muestra el volumen en capitales de las transacciones realizadas en la cartera. Del mismo modo, compara el volumen corregido para el importe de las suscripciones y reembolsos con la media del activo neto.









Part Cap (B) 8 311 236 025 205 984 4 229 89 070 121 143 10 149 72 435 58 857 Part Cap (F) 7 288 42 334 13 530 13 618 15 718 11 430 8 609 2 930 17 109 Part Dist (A) 5 056 45 220 43 970 1 422 11 531 33 861 21 381 36 783 18 459 Part Dist (E) 990 990 TOTAL 263 484 166 434 94 425


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 566 354,37 13 399 682,47 511 711,30 9 919 510,64 1 281 868,13 7 492 249,32 Part Cap (F) 685 170,74 2 148 444,80 1 622 100,68 1 795 593,70 1 085 238,23 321 508,30 Part Dist (A) 384 529,97 2 440 542,55 151 332,64 1 178 434,74 2 496 806,97 3 174 835,70 Part Dist (E) 115 730,30 81 764,10 TOTAL 1 636 055,08 17 988 669,82 2 285 144,62 12 893 539,08 4 979 643,63 11 070 357,42


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 22 445 944,04 108,97 15 003 729,43 123,85 4 320 614,72 73,41 Part Cap (F) 1 487 708,93 109,96 1 440 060,23 125,99 1 287 424,83 75,25 Part Dist (A) 4 498 859,10 102,32 3 894 790,50 115,02 1 240 594,11 67,21 TOTAL 28 432 512,07 20 338 580,16 6 848 633,66


España - a diario









Año Valor

Part Cap (B) - BE0945028547 18/07/2005 -4,67% -40,73% 12,54% -12,39% N/A Part Dis (A) - BE0945027531 18/07/2005 -4,67% -40,72% 12,54% -12,39% N/A Part Cap (F) - BE0948488227 08/12/2008 12,52% -40,27% 13,43% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948489233 03/01/2011 * N/A N/A N/A N/A


2006 2007 2008 2009 2010 2011

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

21,9425,14

-71,07

111,58

13,66

-40,73




9.4.6 Gastos

Gastos



financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0945028547 180 168,90 1,81% Part Dis (A) - BE0945027531 64 963,33 1,80% Part Cap (F) - BE0948488227 19 342,01 1,05% Part Dis (E) - BE0948489233 588,28 0,58%







Mes Importe medio en EUR Enero 0,00 Febrero 0,00 Marzo 0,00 Abril 0,00 Mayo 0,00 Junio 0,00 Julio 0,00 Agosto 0,00 Septiembre 0,00 Octubre 0,00 Noviembre 0,00 Diciembre 0,00



Total







10. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS

10.1 INFORME DE GESTIÓN 10.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 07/12/1997 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 123,98 EUR El 16.12.01, las acciones se dividieron por tres. 10.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 10.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS tienen por objeto las acciones de sociedades europeas que representen una capitalización bursátil con una importancia reducida o media a nivel europeo y que no pertenezcan a los primeros índices bursátiles europeos ni a cualquier título que permita acceder al capital de dichas sociedades. Se asimilan a éstas las sociedades residentes en los países no europeos que tengan una parte significativa de sus activos, sus actividades, sus centros de obtención de beneficios o sus centros de toma de decisiones en Europa y que cumplan los criterios mencionados. La política de inversión otorga preferencia a la selección de las empresas teniendo en cuenta sus propias cualidades, dejando al margen cualquier norma de reparto geográfico o sectorial. El subfondo invierte como mínimo dos tercios de sus activos totales en acciones de sociedades cuyo domicilio social se encuentra ubicado en Europa o que ejerzan una parte importante de sus actividades en Europa, y que no estén incluidas en el índice MSCI Pan-Euro. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y podrá tener liquidez con carácter adicional o temporal mediante cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 10.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 10.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :









Deutsche Bank, Avenue Marnix 13-15, 1000 Bruselas 10.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 10.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó un 17,72 % en 2011. Las acciones de pequeña capitalización bursátil (small caps) registraron durante el año 2011 resultados inferiores a los de los grandes valores (large caps). Este infrarrendimiento puede explicarse, entre otros factores, en el retroceso de varios indicadores económicos anticipados, la debilitación del impulso de los resultados y la valorización relativa con respecto a los grandes valores que desde un punto de vista histórico, era más alta. Sin embargo, las actividades de fusiones y adquisiciones fueron favorables para el segmento. La cartera estuvo infraponderada durante todo el año en Reino Unido, mientras que los países de la zona euro estuvieron muy representados. Esto afectó ligeramente al rendimiento en la medida en que las small caps de fuera de la zona euro y en concreto las small caps británicas, resistieron mejor que la media europea. Las acciones indicadas a continuación registraron ganancias a finales del año y por consiguiente, tuvieron un impacto positivo en el rendimiento del subfondo: Econocom (benefició de una adquisición rentable y de su débil valorización), Outremer Telecom (retomada por Arpax), Kinepolis (el grupo generó importantes flujos de caja e inició el proceso de rescate de acciones propias), Ipsogen (recuperada por Qiagen), Aegis (oferta de adquisición sobre una parte de sus actividades), Duerr (aumento de los pedidos en Asia, aprovechó la ampliación de la capacidad de la industria automovilística en China), Lotus Bakers (actor barato en el consumo no cíclico, con un excelente historial de crecimiento y adquisiciones creadoras de valor), Telenet (hincapié en la remuneración de los accionistas y excelentes resultados operativos), Intertek (gran crecimiento no cíclico), Virbac (sólido crecimiento orgánico en la división de salud animal) y Grifols (adquisición de un competidor en la actividad de plasma sanguíneo que debería generar importantes sinergias reductoras de costes). Sin embargo, las siguientes acciones registraron una fuerte corrección que impactó negativamente al rendimiento del subfondo: Dogus Otomotiv (depreciación de la libra turca, aumento de los impuestos sobre las importaciones y ralentización de la economía turca), Turcas (depreciación de la libra turca y aumento de los impuestos sobre las ventas de combustibles), USG People (presión sobre el mercado neerlandés del empleo interino), Rheinmetall (aplazamiento de pedidos en la rama de defensa), Metka (afectada por su cotización en la bolsa griega) y Entrepose Contracting (se vio afectada por los problemas registrados en Oriente Medio, provocando la anulación de varios proyectos). En 2011, el gestor invirtió en sociedades de crecimiento con valorización interesante como Galenica (líder del mercado en el ámbito de los medicamentos para las carencias de hierro, cuyo producto actual debería poder utilizarse para otros síntomas), Rubis (distribuidor de LPG y líder del mercado en Francia para el almacenamiento de petróleo y de productos químicos), Hikma (líder del mercado para los medicamentos genéricos en Oriente Medio y en el norte de África), Intertek (uno de los líderes del mercado de las pruebas y de la inspección, actividad poco cíclica), Symrise (uno de los líderes del mercado de los aromatizantes utilizados en los perfumes, cosméticos y la alimentación), Statoil Fuel & Retail (estaciones de servicio en el norte de Europa, igualmente activo en Europa central y del Este, generación importante de flujo de caja y cartera inmobiliaria de gran valor). Sin embargo, el gestor vendió Wendel y Wirecard tras sus resultados relativamente sólidos. EPI, Outremer Telecom e Ipsogen fueron objeto de una adquisición y salieron de la cartera. Además, el gestor vendió SEB, CSM, Nyrstar y Qiagen al mostrarse escéptico en cuanto a sus perspectivas de futuro. 10.1.8 Política futura El año 2012 debería ser difícil en la medida en que sigue faltando una solución sostenible a la crisis de la deuda, la zona euro vuelve a amenazar con caer en una recesión y la mayoría de los países van a tener que



realizar fuertes economías, mientras que los márgenes de beneficios de las sociedades han tocado techo. El gestor seguirá concentrándose en las sociedades de crecimiento (defensivas) que presenten una valorización interesante y un balance sano. Dará preferencia a las sociedades orientadas hacia las exportaciones e intentará evitar las sociedades que sean muy dependientes del consumidor en la zona euro. 10.1.9 Clase de riesgo Clase: 5 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



10.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 1 750 394,09 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 1 750 394,09 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 67 531 462,76 121 377 506,63 a. Acciones 67 531 462,76 121 377 506,63 Que acciones prestadas 1 627 117,16 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios 1 269,79 14 011,75 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <1 483 141,72> <253 647,95> A. Créditos 735 896,10 215 599,87 a. Cuentas por cobrar 531 946,24 19,17 b. Créditos tributarios 203 949,86 215 580,70 c. Colateral d. Otros B. Deudas <2 219 037,82> <469 247,82> a. Cuentas por pagar (-) <360 185,36> <450 180,85> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <108 458,37> <19 066,97> d. Colateral (-) <1 750 394,09> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 199 085,59 2 166 508,75 A. Saldos bancarios a la vista 199 085,59 1 166 508,75 B. Saldos bancarios a plazo 1 000 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización <55 516,09> <122 180,25> A. Gastos a diferir 1 387,10 B. Ingresos adquiridos 61 225,87 71 927,73 C. Gastos a imputar (-) <116 741,96> <195 495,08> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 67 943 554,42 123 182 198,93 A. Capital 89 929 004,11 134 784 995,69 B. Participaciones en el resultado 9 513 735,01 2 806 114,44 C. Resultado diferido <12 408 156,56> <41 070 294,21> D. Resultado del ejercicio <19 091 028,14> 26 661 383,01



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <19 544 906,48> 25 829 934,41 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <19 286 228,70> 24 340 792,24 a. Acciones <19 286 228,70> 24 660 229,44 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones <319 437,20> D. Otros valores mobiliarios <12 740,49> <10 240,97> E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio <245 937,29> 1 499 383,14 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio <245 937,29> 1 499 383,14II. Gastos e ingresos de las inversiones 2 144 727,15 2 677 091,58 A. Dividendos 2 056 000,11 2 840 114,69 B. Intereses (+/-) 171 254,76 165 637,28 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 155 505,80 157 160,01 b. Depósitos y efectivo 15 748,96 8 477,27 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <978,68> <706,81> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <81 549,04> <327 953,58> a. belgas b. extranjeros <81 549,04> <327 953,58> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 4 495,44 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 4 495,44 IV. Gastos de explotación <1 695 344,25> <1 845 642,98> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <460 839,63> <553 871,06> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <23 607,59> <33 001,51> D. Remuneración debida al gestor (-) <1 146 788,75> <1 122 654,16> a. Gestión financiera <1 074 067,88> <1 035 477,73> Part Cap (B) <578 412,56> <510 744,56> Part Cap (F) <58 403,40> <41 859,73> Part Dist (A) <273 204,53> <288 095,56> Part Dist (E) <164 047,39> <194 777,88> b. Gestión administrativa y contable <72 720,87> <87 176,43> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <4 000,24> <1 174,66> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <14 613,13> <15 493,36> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <196,91> <180,49> H. Servicios y bienes diversos (-) <25 227,85> <31 892,73> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <14 856,13> <67 324,84> Part Cap (B) <10 841,80> <41 705,94> Part Cap (F) 837,09 <608,06> Part Dist (A) <7 172,14> <24 000,10> Part Dist (E) 2 320,72 <1 010,74> K. Otros gastos (-) <5 214,02> <20 050,17> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <19 091 028,14> 26 661 383,01 Subtotal II+III+IV 453 878,34 831 448,60V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <19 091 028,14> 26 661 383,01VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <19 091 028,14> 26 661 383,01




EUR EUR






Acciones Admitidos a cotización oficial AB SCIENCE PBI FR 67 100 EUR 5,9200 397 232,00 0,59% 0,58% AEGIS GROUP MDI GB 870 000 GBP 1,4360 1 495 697,23 2,21% 2,20% ALTRAN TECHNOLOGIES SWS FR 326 860 EUR 2,8000 915 208,00 1,36% 1,35% ARSEUS HCA BE 130 628 EUR 11,0300 1 440 826,84 2,13% 2,12% CHRISTIAN HANSEN HOLDING PBI DK 50 850 DKK 124,9000 854 537,22 1,27% 1,26% CLARIANT MAT CH 76 570 CHF 9,2700 584 734,94 0,87% 0,86% COPEINCA ASA FOB NO 280 422 NOK 33,5000 1 212 571,03 1,80% 1,78% CPL RESOURCES CSS IE 246 255 EUR 2,5500 627 950,25 0,93% 0,92% CTS EVENTIM MDI DE 70 174 EUR 23,2000 1 628 036,80 2,41% 2,40% D'IETEREN RET BE 45 500 EUR 34,0700 1 550 185,00 2,30% 2,28% DEVRO PLC FOB GB 300 000 GBP 2,5750 924 844,00 1,37% 1,36% DIALOG SEMICONDUCTOR SEC GB 113 268 EUR 12,5800 1 424 911,44 2,11% 2,10% DUFRY RET CH 20 000 CHF 86,4500 1 424 346,52 2,11% 2,10% ECONOCOM GROUP SWS BE 124 450 EUR 15,5500 1 935 197,50 2,87% 2,85% ENTREPOSE CONTRACTING CAG FR 7 215 EUR 66,4900 479 725,35 0,71% 0,71% FAIVELEY TRANSPORT HDW FR 21 736 EUR 48,1000 1 045 501,60 1,55% 1,54% FUGRO ENG NL 36 479 EUR 44,8950 1 637 724,71 2,43% 2,41% GALAPAGOS PBI BE 29 200 EUR 10,3900 303 388,00 0,45% 0,45% GALENICA HCA CH 3 300 CHF 549,5000 1 493 833,87 2,21% 2,20% GRIFOLS PBI ES 100 000 EUR 13,0000 1 300 000,00 1,92% 1,91% GRIFOLS B PBI ES 10 000 EUR 8,4000 84 000,00 0,12% 0,12% HIKMA PHARMACEUTICALS PLC PBI GB 210 040 GBP 6,2000 1 559 063,11 2,31% 2,29% HOMESERVE CSS GB 316 379 GBP 2,8660 1 085 559,99 1,61% 1,60% IFG GROUP FIN IE 1 155 714 EUR 1,0500 1 213 499,70 1,80% 1,79% IMTECH CAG NL 84 000 EUR 20,0150 1 681 260,00 2,49% 2,47% INFORMA MDI JE 325 000 GBP 3,6130 1 405 792,82 2,08% 2,07% INGENICO HDW FR 56 718 EUR 27,9000 1 582 432,20 2,34% 2,33% INTERTEK GROUP CSS GB 65 000 GBP 20,3500 1 583 608,29 2,34% 2,33% JENSEN GROUP CDA BE 115 040 EUR 7,5500 868 552,00 1,29% 1,28% KAPSCH TRAFFICCOM AG HDW AT 15 096 EUR 58,5000 883 116,00 1,31% 1,30% KINEPOLIS GROUP MDI BE 34 200 EUR 55,1600 1 886 472,00 2,79% 2,78% KONGSBERG GRUPPEN CAG NO 104 468 NOK 116,0000 1 564 197,43 2,32% 2,30% LISI CAG FR 20 500 EUR 50,7500 1 040 375,00 1,54% 1,53% LOTUS BAKERIES FOB BE 4 819 EUR 416,0000 2 004 704,00 2,97% 2,95% METKA CAG GR 215 000 EUR 5,9600 1 281 400,00 1,90% 1,89% MORGAN CRUCIBLE CO PLC CAG GB 430 000 GBP 2,6300 1 353 923,73 2,00% 1,99% MOTOR OIL (HELLAS) CORINTH REFINERIES ENG GR 83 724 EUR 5,9200 495 646,08 0,73% 0,73% MYTILINEOS HOLDINGS MAT GR 360 896 EUR 3,1300 1 129 604,48 1,67% 1,66% NATUREX FOB FR 16 125 EUR 51,9000 836 887,50 1,24% 1,23% PETROLEUM GEO-SERVICES ASA ENG NO 160 000 NOK 65,4500 1 351 698,81 2,00% 1,99% PINGUINLUTOSA FOB BE 90 000 EUR 7,4500 670 500,00 0,99% 0,99% REALDOLMEN SWS BE 34 554 EUR 16,7000 577 051,80 0,85% 0,85% RUBIS UTI FR 40 944 EUR 40,4000 1 654 137,60 2,45% 2,43% SARANTIS HHO GR 294 000 EUR 1,9600 576 240,00 0,85% 0,85% SEMPERIT HOLDING AUT AT 40 625 EUR 29,7500 1 208 593,75 1,79% 1,78% SIEM OFFSHORE ENG KY 1 280 000 NOK 8,3000 1 371 318,58 2,03% 2,02% STATOIL FUEL & RETAIL RET NO 225 018 NOK 44,5900 1 295 105,15 1,92% 1,91% SWORD GROUP SWS FR 10 305 EUR 12,0500 124 175,25 0,18% 0,18% SYMRISE MAT DE 86 200 EUR 20,6200 1 777 444,00 2,63% 2,62% TAKKT RET DE 102 000 EUR 8,5200 869 040,00 1,29% 1,28% TELENET GROUP HOLDING TEL BE 50 000 EUR 29,4900 1 474 500,00 2,18% 2,17% THROMBOGENICS PBI BE 110 000 EUR 18,9000 2 079 000,00 3,08% 3,06% UNIT 4 SWS NL 65 000 EUR 18,3000 1 189 500,00 1,76% 1,75% VAN DE VELDE CDA BE 31 093 EUR 35,3300 1 098 515,69 1,63% 1,62% VICAT-CIMENT MAT FR 27 471 EUR 44,2050 1 214 355,56 1,80% 1,79% VIRBAC PBI FR 13 200 EUR 119,9000 1 582 680,00 2,34% 2,33% WILHELM WILHELMSEN ASA - OPPSTARTS TRN NO 318 279 NOK 28,6000 1 174 963,34 1,74% 1,73% XCOUNTER HCA SE 14 075 GBP 16,5000 26 096,60 0,04% 0,04% Admitidos a cotización oficial 67 531 462,76 100,00% 99,39% Acciones 67 531 462,76 100,00% 99,39% Otros valores mobiliarios Admitidos a cotización oficial ABLYNX STRIP VVPR PBI BE 40 000 EUR 0,0040 160,00 0,00% 0,00% ARSEUS STRIP VVPR HCA BE 9 593 EUR 0,0010 9,59 0,00% 0,00% NYRSTAR STRIP VVPR MAT BE 100 100 EUR 0,0020 200,20 0,00% 0,00% PINGUIN STRIP VVPR FOB BE 90 000 EUR 0,0100 900,00 0,00% 0,00% Admitidos a cotización oficial 1 269,79 0,00% 0,00% Otros valores mobiliarios 1 269,79 0,00% 0,00% TOTAL CARTERA DE VALORES 67 532 732,55 100,00% 99,40% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL PLC 1 750 394,09 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 1 750 394,09 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 199 085,59 0,29%



TOTAL LIQUIDEZ 199 085,59 0,29% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 267 252,37 0,39% OTROS -55 516,09 -0,08% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -1 750 394,09 TOTAL DEL ACTIVO NETO 67 943 554,42 100,00%

País % Cartera

Bélgica BE 23,53% Francia FR 16,10% Reino Unido GB 13,96% Noruega NO 9,77% Holanda NL 6,68% Alemania DE 6,33% Suiza CH 5,19% Grecia GR 5,16% Austria AT 3,10% Irlanda IE 2,73% Yérsey JE 2,08% España ES 2,05% Islas Caimán KY 2,03% Dinamarca DK 1,27% Suecia SE 0,04% 100,00%

Sectores % Cartera

Productos farmacéuticos y biotecnología PBI 12,08% Bienes capitales CAG 10,96% Medios de comunicación MDI 9,50% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 8,37% Venta al por menor RET 7,61% Energía ENG 7,19% Software y servicios SWS 7,02% Materiales MAT 6,97% Tecnología, hardware y equipos HDW 5,20% Servicios comerciales y suministros CSS 4,88% Equipos y servicios sanitarios HCA 4,38% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 2,91% Servicios públicos UTI 2,45% Servicios de telecomunicación TEL 2,18% Semiconductores y equipo de semiconductores SEC 2,11% Financieros diversificados FIN 1,80% Automóviles y componentes AUT 1,79% Transporte TRN 1,74% Productos domésticos y personales HHO 0,85% TOTAL 100,00%



10.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES EUROPEAN SMALL & MIDCAPS (en la divisa del subfondo)



114 859 436,37 82 983 712,39 98 732 587,88







Part Cap (B) 184 386 130 913 519 962 95 165 144 809 470 318 25 751 243 884 252 185 Part Cap (F) 135 486 122 405 85 634 22 847 27 500 80 981 16 193 21 023 76 151 Part Dist (A) 104 141 71 592 283 327 109 369 80 016 312 680 23 764 162 753 173 691 Part Dist (E) 83 400 10 700 373 927 159 650 271 000 262 577 1 000 261 577 TOTAL 1 262 850 1 126 556 763 604


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 15 624 966,31 9 699 541,50 9 479 919,36 14 523 619,05 2 948 020,01 24 559 293,21 Part Cap (F) 10 195 800,39 10 585 150,18 2 358 452,97 2 812 468,60 1 730 004,46 2 142 885,17 Part Dist (A) 7 431 657,22 4 956 911,07 9 496 424,41 6 874 173,11 2 063 337,20 15 373 554,66 Part Dist (E) 6 770 235,50 550 408,00 14 008 403,00 24 069 245,00 102 990,00 TOTAL 40 022 659,42 25 792 010,75 35 343 199,74 48 279 505,76 6 741 361,67 42 178 723,04





Part Cap (B) 48 438 833,53 93,16 55 006 193,83 116,96 24 268 582,95 96,23 Part Cap (F) 8 026 721,16 93,73 9 584 502,28 118,35 7 467 551,06 98,06 Part Dist (A) 23 164 250,04 81,76 31 657 755,70 101,25 14 271 981,20 82,17 Part Dist (E) 30 788 897,61 82,34 26 933 747,12 102,57 21 935 439,21 83,86 TOTAL 110 418 702,34 123 182 198,93 67 943 554,42


España - a diario









Año Valor

Part Cap (B) - BE0058185829 07/12/1997 6,19% -17,72% 16,15% -8,36% 4,31% Part Dis (A) - BE0058183808 07/12/1997 6,18% -17,73% 16,13% -8,37% 4,30% Part Cap (F) - BE0948494282 08/12/2008 16,68% -17,15% 16,85% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948495297 08/12/2008 16,71% -17,15% 16,86% N/A N/A


2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

-27,54

29,56

37,5540,15

30,37

6,32

-61,21

51,68

25,55

-17,72


Gastos



financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE0058185829 653 668,62 1,48% Part Dis (A) - BE0058183808 311 570,87 1,48% Part Cap (F) - BE0948494282 70 702,14 0,80% Part Dis (E) - BE0948495297 198 562,99 0,80%



Los siguientes importes medios mensuales fueron prestados durante el periodo relativo al presente informe : Mes Importe medio en EUR

Enero 3 371 410,21 Febrero 3 288 904,35 Marzo 2 797 514,66 Abril 2 466 418,98 Mayo 3 079 964,65 Junio 1 753 682,40 Julio 624 165,90 Agosto 541 860,22 Septiembre 336 678,22 Octubre 139 405,53 Noviembre 268 395,93 Diciembre 1 528 109,26



CHRISTIAN HANSEN HOLDING DKK 9 520,00 124,90 159 984,16

GRIFOLS EUR 99 999,00 13,00 1 299 987,00

AB SCIENCE EUR 13 300,00 5,92 78 736,00

VICAT-CIMENT EUR 2 000,00 44,20 88 410,00

Total 1 627 117,16



divisas de la cartera GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 205 688,00 EUR 308 654,31 BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 496 380,00 EUR 461 980,62 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 195 450,00 EUR 211 452,85 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 140 922,00 EUR 181 319,69 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 141 468,00 EUR 157 865,39 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 169 390,00 EUR 196 783,64 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 198 552,00 EUR 232 337,59

Total 1 750 394,09




11. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES WORLD 3F

11.1 INFORME DE GESTIÓN 11.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 14/12/2001 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 24,79 EUR Valor inicial de F.N.I.C. a 25/02/1993. El subfondo ha recibido mediante una aportación toda la situación activa y pasiva de la sicav F.N.I.C a fecha de 16.12.01, con base a una relación de cambio de una acción F.N.I.C por tres acciones de PETERCAM EQUITIES WORLD 3F en cada categoría de acciones. 11.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 11.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión Las inversiones del subfondo PETERCAM EQUITIES WORLD 3F tienen por objeto las acciones de sociedades sin limitación geográfica y todo título que dé acceso al capital de dichas sociedades. El subfondo puede utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan las exigencias impuestas por las leyes y reglamentos belgas, y podrá tener liquidez con carácter adicional o temporal mediante cuentas corrientes, depósitos o títulos. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 11.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 11.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :











11.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 11.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) disminuyó en 2011 un 3,69 %. Los resultados mostrados por los sectores en 2011 fueron extremadamente dispares. Algunos sectores y más concretamente los sectores de los cuidados sanitarios y los bienes de consumo no cíclicos, registraron de este modo una ganancia de dos cifras, mientras que otros tuvieron una pérdida de una cifra (sector de los servicios a las colectividades y sector de los materiales). Del mismo modo, las divisas desempeñaron un papel crucial y el euro tuvo que ceder terreno con respecto a todas o a casi todas las divisas (como por ejemplo, un -9% con respecto al yen). Una tendencia importante en 2011 también fue el rendimiento extraordinario de las acciones de las grandes o muy grandes capitalizaciones bursátiles (mega y large caps) con respecto a las acciones de pequeña capitalización bursátil (small caps) menos líquidas. En cuanto a la selección de acciones, los mejores resultados fueron realizados por McDonald's (vendido en diciembre), Unicharm, Pfizer y Shoprite. Sin embargo, la depreciación de las divisas en los países emergentes tuvo un impacto negativo en los rendimientos de acciones como Petrobras e Infosys. Nintendo (vendida), Noble y Metro decepcionaron con motivo de problemas sectoriales (Metro estuvo afectado por la incapacidad de los distribuidores a la hora de aumentar sus precios) o bien de problemas específicos de la sociedad (ventas menos importantes de lo previsto de la DS3D para Nintendo). El gestor siguió concentrado en 2011 en las large caps con un balance sano y con pagos ininterrumpidos de dividendos. Fue acentuando progresivamente la exposición en el sector de los servicios a las colectividades, haciendo que su peso pasase de un 0% a principios del año a entorno al 6% a finales del año. En el sector de los cuidados sanitarios, tomó sus beneficios en Novo Nordisk para invertir a continuación en Sanofi. Del mismo modo, liquidó su posición en Essilor con motivo de su valorización. Además, acentuó progresivamente la exposición en las sociedades orientadas hacia el consumo mediante la compra de LVMH (lujo), Mattel (juguetes) e Inditex (distribución de textil). Sin embargo, vendió Volkswagen tras el sólido rendimiento de la acción y Esprit con motivo de ventas decepcionantes. 11.1.8 Política futura El gestor no ha previsto cambiar radicalmente su estrategia. Así pues, permanecerá invertido en las sociedades que dispongan de una ventaja estructural con respecto a sus competidores y que estén activas en uno de los cuatro temas importantes a largo plazo según el gestor: infraestructura, demografía, energía y agricultura. Los rendimientos menos buenos de las bolsas en la zona euro y la depreciación del euro deberían ofrecer oportunidades de inversión. Las bolsas de los países emergentes tuvieron que enfrentarse a importantes salidas en 2011, lo cual afectó tanto a las bolsas como a las divisas locales. Esta tendencia debería invertirse en 2012 y por consiguiente, el gestor tiene la intención de aumentar progresivamente su exposición en determinados países emergentes. 11.1.9 Clase de riesgo Clase: 4 El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



11.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 190 814 124,15 252 800 878,34 a. Acciones 163 802 633,08 216 072 945,27 Que acciones prestadas b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 27 011 491,07 36 727 933,07 D. Otros valores mobiliarios E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <1 344 242,81> 541 938,19 A. Créditos 3 117 556,45 1 069 490,27 a. Cuentas por cobrar 3 083 826,45 1 042 180,56 b. Créditos tributarios 33 730,00 27 309,71 c. Colateral d. Otros B. Deudas <4 461 799,26> <527 552,08> a. Cuentas por pagar (-) <4 461 799,26> <527 552,08> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) d. Colateral (-) e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 4 584 008,68 4 352 608,57 A. Saldos bancarios a la vista 4 584 008,68 2 852 608,57 B. Saldos bancarios a plazo 1 500 000,00 C. Otros VI. Cuentas de regularización <168 685,91> <166 952,54> A. Gastos a diferir 61,18 B. Ingresos adquiridos 205 515,34 315 452,02 C. Gastos a imputar (-) <374 201,25> <482 465,74> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 193 885 204,11 257 528 472,56 A. Capital 137 485 871,48 179 249 719,56 B. Participaciones en el resultado <8 389 639,14> 34 281 719,43 C. Resultado diferido 76 651 530,60 8 252 760,21 D. Resultado del ejercicio <11 862 558,83> 35 744 273,36



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) A. Colateral (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados




EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <12 836 109,17> 34 932 341,71 A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <14 761 830,29> 27 251 929,37 a. Acciones <7 136 152,67> 26 187 721,11 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones <7 625 677,62> 1 064 208,26 D. Otros valores mobiliarios 0,51 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 1 925 721,12 7 680 411,83 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 1 925 721,12 7 680 411,83II. Gastos e ingresos de las inversiones 5 696 554,17 4 177 940,30 A. Dividendos 6 343 844,84 4 584 116,99 B. Intereses (+/-) 287 757,75 125 986,36 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 251 509,03 118 323,12 b. Depósitos y efectivo 36 248,72 7 663,24 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <527,09> <474,68> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <934 521,33> <531 688,37> a. belgas b. extranjeros <934 521,33> <531 688,37> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 1 632,37 <586,63> A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 1 632,37 <586,63>IV. Gastos de explotación <4 724 636,20> <3 365 422,02> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <1 801 700,88> <1 246 142,77> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <52 405,83> <48 727,62> D. Remuneración debida al gestor (-) <2 698 977,52> <1 775 788,64> a. Gestión financiera <2 562 498,32> <1 671 793,02> Part Cap (B) <1 390 010,96> <888 522,76> Part Cap (F) <294 936,78> <134 754,21> Part Dist (A) <860 715,37> <644 582,93> Part Dist (E) <16 835,21> <3 933,12> b. Gestión administrativa y contable <136 479,20> <103 995,62> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <6 694,31> <1 778,47> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <19 796,29> <12 907,55> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <565,15> <296,63> H. Servicios y bienes diversos (-) <31 958,06> <29 559,59> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <81 332,23> <166 721,73> Part Cap (B) <50 325,17> <99 960,30> Part Cap (F) 1 303,52 <1 630,20> Part Dist (A) <32 386,31> <65 041,16> Part Dist (E) 75,73 <90,07> K. Otros gastos (-) <31 205,93> <83 499,02> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <11 862 558,83> 35 744 273,36 Subtotal II+III+IV 973 550,34 811 931,65V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <11 862 558,83> 35 744 273,36VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <11 862 558,83> 35 744 273,36




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar 56 399 332,63 78 278 753,00 a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior 76 651 530,60 8 252 760,21 b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <11 862 558,83> 35 744 273,36 c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado <8 389 639,14> 34 281 719,43II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) 55 424 245,23 76 651 530,60IV. (Distribución de los dividendos) <975 087,40> <1 627 222,40>





Acciones Admitidos a cotización oficial AIR LIQUIDE MAT FR 41 000 EUR 95,5900 3 919 190,00 2,05% 2,02% ANHEUSER-BUSH INBEV FOB BE 81 000 EUR 47,3050 3 831 705,00 2,01% 1,98% ANTOFAGASTA MAT GB 260 000 GBP 12,1500 3 781 983,44 1,98% 1,95% ATLAS COPCO -A- CAG SE 250 000 SEK 148,0000 4 157 701,39 2,18% 2,14% BASF MAT DE 70 000 EUR 53,6350 3 754 450,00 1,97% 1,94% BHP BILLITON MAT GB 175 000 GBP 18,7750 3 933 580,04 2,06% 2,03% CANON HDW JP 113 000 JPY 3410,0000 3 857 966,29 2,02% 1,99% CRH MAT IE 260 000 EUR 15,3300 3 985 800,00 2,09% 2,06% DAIKIN KOGYO CAG JP 180 000 JPY 2108,0000 3 798 994,96 1,99% 1,96% E.ON UTI DE 235 000 EUR 16,6700 3 917 450,00 2,05% 2,02% EMERSON CAG US 101 000 USD 46,5900 3 624 873,76 1,90% 1,87% EXXON MOBIL ENG US 60 000 USD 84,7600 3 917 608,21 2,05% 2,02% GDF SUEZ UTI FR 196 000 EUR 21,1200 4 139 520,00 2,17% 2,14% GENERAL MILLS FOB US 120 000 USD 40,4100 3 735 501,36 1,96% 1,93% I.B.M. HDW US 24 000 USD 183,8800 3 399 574,31 1,78% 1,75% INDITEX RET ES 60 000 EUR 63,2800 3 796 800,00 1,99% 1,96% INTEL SEC US 218 000 USD 24,2500 4 072 368,21 2,13% 2,10% KEPPEL CORPORATION CAG SG 710 000 SGD 9,3000 3 922 777,78 2,06% 2,02% KONINKLIJKE DSM MAT NL 109 000 EUR 35,8500 3 907 650,00 2,05% 2,02% LVMH CDA FR 37 500 EUR 109,4000 4 102 500,00 2,15% 2,12% MATTEL CDA US 180 000 USD 27,7600 3 849 202,59 2,02% 1,99% METRO FOO DE 140 000 EUR 28,2000 3 948 000,00 2,07% 2,04% MICHELIN -B- AUT FR 91 000 EUR 45,6750 4 156 425,00 2,18% 2,14% MICROSOFT SWS US 203 000 USD 25,9600 4 059 565,27 2,13% 2,09% NIKE -B- CDA US 51 500 USD 96,3700 3 823 207,68 2,00% 1,97% NOBLE GROUP CAG BM 5 300 181 SGD 1,1300 3 558 127,89 1,86% 1,84% ORACLE SWS US 190 000 USD 25,6500 3 754 220,46 1,97% 1,94% PEPSICO FOB US 81 000 USD 66,3500 4 140 042,01 2,17% 2,14% PFIZER PBI US 245 000 USD 21,6400 4 084 154,32 2,14% 2,11% PROCTER & GAMBLE HHO US 73 000 USD 66,7100 3 751 393,34 1,97% 1,93% ROCHE HOLDING PBI CH 30 000 CHF 159,2000 3 934 458,64 2,06% 2,03% SANOFI PBI FR 72 000 EUR 56,7500 4 086 000,00 2,14% 2,11% SGS CSS CH 3 170 CHF 1555,0000 4 060 788,05 2,13% 2,09% SHOPRITE HOLDINGS FOO ZA 306 000 ZAR 136,2000 3 976 516,37 2,08% 2,05% SIEMENS CAG DE 50 000 EUR 73,9400 3 697 000,00 1,94% 1,91% SINGAPORE TELECOM TEL SG 2 100 000 SGD 3,0900 3 855 051,49 2,02% 1,99% THE HONG KONG AND CHINA GAS COMPANY UTI HK 2 000 000 HKD 18,0000 3 570 669,45 1,87% 1,84% TOTAL ENG FR 98 000 EUR 39,5000 3 871 000,00 2,03% 2,00% UNI-CHARM HHO JP 107 000 JPY 3795,0000 4 065 567,39 2,13% 2,10% UNITED PARCEL SERVICE CLASS B TRN US 73 000 USD 73,1900 4 115 791,91 2,16% 2,12% VINCI CAG FR 115 000 EUR 33,7600 3 882 400,00 2,03% 2,00% WAL-MART STORES FOO US 87 000 USD 59,7600 4 005 056,47 2,10% 2,07% Admitidos a cotización oficial 163 802 633,08 85,84% 84,48% Acciones 163 802 633,08 85,84% 84,48% Otros valores asimilables a acciones Admitidos a cotización oficial GAZPROM ADR ENG RU 465 000 USD 10,6600 3 818 466,28 2,00% 1,97% INFOSYS TECHNOLOGIES ADR SWS US 99 000 USD 51,3800 3 918 393,95 2,05% 2,02% PETROLEO BRASILEIRO ADR ENG BR 215 000 USD 23,4900 3 890 453,95 2,04% 2,01% POSCO ADR MAT KR 62 000 USD 82,1000 3 921 151,74 2,05% 2,02% SK TELECOM ADR TEL KR 350 000 USD 13,6100 3 669 483,78 1,92% 1,89% TELEKOM INDONESIA ADR TEL ID 165 000 USD 30,7400 3 907 208,70 2,05% 2,02% TEVA PHARMA INDUSTRIES ADR PBI US 125 000 USD 40,3600 3 886 332,67 2,04% 2,00% Admitidos a cotización oficial 27 011 491,07 14,16% 13,93% Otros valores asimilables a acciones 27 011 491,07 14,16% 13,93% TOTAL CARTERA DE VALORES 190 814 124,15 100,00% 98,42% LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN PETERCAM TA EUR 140 199,32 0,07% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 4 443 809,36 2,29% TOTAL LIQUIDEZ 4 584 008,68 2,36% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -1 344 242,81 -0,69% OTROS -168 685,91 -0,09% TOTAL DEL ACTIVO NETO 193 885 204,11 100,00%



País % Cartera

Estados Unidos US 32,56% Francia FR 14,76% Alemania DE 8,03% Japón JP 6,14% Suiza CH 4,19% Singapur SG 4,08% Reino Unido GB 4,04% República de Corea KR 3,98% Suecia SE 2,18% Irlanda IE 2,09% Sudáfrica ZA 2,08% Holanda NL 2,05% Indonesia ID 2,05% Brasil BR 2,04% Bélgica BE 2,01% Federación rusa RU 2,00% España ES 1,99% Hongkong HK 1,87% Bermudas BM 1,86% 100,00%

Sectores % Cartera

Materiales MAT 14,26% Bienes capitales CAG 13,96% Productos farmacéuticos y biotecnología PBI 8,38% Energía ENG 8,12% Alimentación y productos de primera necesidad al por menor FOO 6,25% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 6,17% Software y servicios SWS 6,15% Alimentación, bebidas y tabaco FOB 6,14% Servicios públicos UTI 6,09% Servicios de telecomunicación TEL 5,99% Productos domésticos y personales HHO 4,10% Tecnología, hardware y equipos HDW 3,80% Automóviles y componentes AUT 2,18% Transporte TRN 2,16% Semiconductores y equipo de semiconductores SEC 2,13% Servicios comerciales y suministros CSS 2,13% Venta al por menor RET 1,99% TOTAL 100,00%

11.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES WORLD 3F (en la

divisa del subfondo)


249 415 366,51 189 394 411,54 219 049 033,56










Part Cap (B) 288 229 56 590 438 397 939 169 96 206 1 281 360 127 039 545 236 863 163 Part Cap (F) 100 450 2 000 101 420 292 836 49 247 345 009 217 366 69 985 492 390 Part Dist (A) 394 825 37 170 528 977 570 132 96 495 1 002 614 94 357 430 780 666 191 Part Dist (E) 14 400 14 400 20 900 5 000 30 300 TOTAL 1 068 794 2 643 383 2 052 044


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 21 072 704,31 3 811 644,09 87 063 622,06 8 967 452,91 12 747 812,85 52 517 007,78 Part Cap (F) 7 587 825,90 157 720,00 27 089 545,79 4 789 170,90 21 674 267,33 7 036 912,47 Part Dist (A) 24 204 950,44 2 351 608,55 44 860 682,46 7 469 588,93 7 908 910,04 34 743 464,19 Part Dist (E) 1 348 278,00 2 182 859,00 524 400,00 TOTAL 52 865 480,65 6 320 972,64 160 362 128,31 21 226 212,74 44 513 849,22 94 821 784,44


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 36 970 927,21 84,33 132 577 902,46 103,47 86 012 948,85 99,65 Part Cap (F) 8 606 720,95 84,86 36 141 034,53 104,75 50 036 984,24 101,62 Part Dist (A) 38 396 457,87 72,59 87 302 344,98 87,07 54 807 309,82 82,27 Part Dist (E) 1 507 190,59 104,67 3 027 961,20 99,93 TOTAL 83 974 106,03 257 528 472,56 193 885 204,11


España - a diario








PETERCAM EQUITIES WORLD 3F Año Valor Part Cap (B) - BE0058652646 16/12/2001 1,15% -3,69% 15,86% -0,02% 0,77% Part Dis (A) - BE0058651630 16/12/2001 1,09% -3,69% 15,87% -0,14% 0,71% Part Cap (F) - BE0948500344 08/12/2008 15,59% -2,99% 16,58% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948501359 08/03/2010 6,60% -2,99% N/A N/A N/A


2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-33,97

6,41 6,66

35,09

6,718,27

-40,67

31,62

22,69

-3,69


Gastos

PETERCAM EQUITIES WORLD 3F Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)


El TFE de las clases de acciones emitidas durante el semestre en curso no se calcula.



11.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información Un programa de préstamos de títulos se ha establecido para incrementar los ingresos de los subfondos de la sicav. En un primer acuerdo establecido entre JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, banco constituido de conformidad con la legislación de Ohio, actuando mediante su sucursal ubicada en London Wall 125, London EC2V 5AJ y la sicav, JP Morgan Chase Bank National Association fue nombrada agente de todos los subfondos de la sicav, ya se dirija a un único prestatario o a varios prestatarios a quienes se transfiere la propiedad de los títulos. El 85% de la remuneración la asumen los subfondos; el 15% restante de la misma se acredita a Petercam Management Services SA, en concepto de remuneración a tanto alzado por la administración operativa de los préstamos de títulos. El conjunto de títulos de los subfondos podrá ser objeto de un préstamo, siempre y cuando se tenga en cuenta que los préstamos no deberán obstaculizar la gestión de la cartera efectuada por el gestor. Para ello, se ha previsto en concreto que los títulos que pretenden ceder los gestores de la sicav, no serán prestados y que los títulos prestados podrán ser exigidos cuando el gestor del fondo lo estime oportuno. Las obligaciones del prestatario contraídas por los préstamos de los títulos quedarán cubiertas por garantías financieras en forma de aval en efectivo o mediante obligaciones autorizadas por la normativa. El valor de mercado de la garantía con respecto al valor de mercado de los activos prestados del subfondo debe superar en cualquier momento el valor real de los títulos prestados. Habida cuenta las garantías establecidas, el riesgo incurrido por el programa de préstamo de títulos es bastante bajo. Además, en un acuerdo independiente, en el que también participa JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, la sicav nombró a un prestamista, NOMURA INTERNATIONAL PLC, 25 Bank Street, London E14 5LS, que puede con base exclusiva, tomar prestadas las acciones de varios países europeos en los siguientes subfondos:





Los siguientes importes medios mensuales fueron prestados durante el periodo relativo al presente informe :

Mes Importe medio en EUR Enero 0,00 Febrero 0,00 Marzo 0,00 Abril 489 723,78 Mayo 11 273 185,95 Junio 2 404 652,42 Julio 0,00 Agosto 4 976,19 Septiembre 1 112 291,18 Octubre 0,00 Noviembre 1 135 061,20 Diciembre 4 246 718,07






Total




12. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE

12.1 INFORME DE GESTIÓN 12.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 27/12/1999 Precio de suscripción inicial de las participaciones: 100 EUR 12.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 12.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El objetivo del subfondo PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE EUROPE es ofrecer a los accionistas el rendimiento más elevado a largo plazo mediante una política de gestión equilibrada invirtiendo sus activos en títulos representativos del sector inmobiliario en sentido amplio en Europa. Con carácter no exhaustivo, estos títulos incluyen especialmente las acciones de las sociedades de inversión de capital fijo inmobiliarias (sicafi), los certificados inmobiliarios, las acciones de sociedades inmobiliarias y de sociedades activas en la promoción y el desarrollo inmobiliario, las participaciones de las sociedades de inversión de créditos inmobiliarios, etc. El subfondo invierte más concretamente dos tercios como mínimo de su activo total en títulos representativos del sector inmobiliario emitidos por sociedades con domicilio social o que ejerzan una parte importante de su actividad en Europa. Se pueden utilizar productos derivados, siempre y cuando cumplan lo dispuesto en las leyes y reglamentos y confirmen el carácter defensivo de la cartera. El subfondo puede poseer fondos líquidos con carácter accesorio o temporal bajo la forma de cuentas corrientes o de depósito, así como participaciones de organismos de inversión colectiva. El subfondo invierte en instituciones de inversión colectiva abiertas para un máximo del 10% de sus activos. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 12.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 12.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :











12.1.6 Índice y benchmark No se aplica. 12.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El valor liquidativo de las acciones de capitalización (clase B) cayó un 11,06 % en 2011, frente a la pérdida del 11,84 % registrada por el índice PEPS (Petercam Property Shares Index). El ligero rendimiento extraordinario registrado con respecto al índice de referencia se debe principalmente a los siguientes elementos: • la sobreponderación de Francia, así como una buena selección de valores, entre los cuales, los principales contribuyentes fueron Altarea y Eurosic; • la infraponderación de Suecia; • la selección adecuada de valores alemanes entre los cuales, los principales contribuyentes fueron la gran infraponderación en IVG y Gagfah en beneficio de una sobreponderación en GSW Inmobilien. Por otro lado, los factores indicados a continuación tuvieron un impacto negativo en el rendimiento relativo: • la infraponderación de Suiza, un mercado refugio en la tormenta de la crisis del Euro, que registró un rendimiento positivo del 10,8% en EUR. La cartera tenía una infraexposición en los dos valores principales de nuestro índice, el Swiss Prime Site et Prime Swiss Properties; • la infraponderación en Reino Unido, un mercado que registró una pérdida del 5,2% y cuyos resultados fueron superiores a la media europea; • la ligera sobreponderación en Austria, un mercado que registró una caída del 23,2%. En 2011, el gestor aumentó la parte de las sociedades con capitalización bursátil importante, en detrimento de los pequeños valores y concretamente de aquellos no incluidos en el índice de referencia. Así pues, la valorización de estas sociedades mayores y más líquidas alcanzó un nivel relativamente interesante en comparación con las pequeñas sociedades. De este modo, el porcentaje de sociedades fuera del índice de referencia se redujo del 17,2 % al 13,9 % durante el año. A nivel sectorial, el gestor sigue dando preferencia al mercado de los comercios con respecto al mercado de las oficinas. A nivel geográfico, el gestor conservó una clara sobreponderación en Francia durante todo el año y aumentó gradualmente el peso de Suecia, Alemania y Suiza por debilidad. Permaneció ligeramente infraponderado en Reino Unido y redujo el peso de Francia tras dos operaciones de recuperaciones de valores que tenía en cartera (Eurosic y Foncière Paris France). Del mismo modo, disminuyó el peso de Austria con motivo de su exposición en los países de Europa del Este y una gobernanza a veces mediocre. 12.1.8 Política futura La estrategia en 2012 no debería sufrir profundos cambios. Tras haber registrado una corrección importante, los valores líquidos tradicionales están infravalorados ligeramente según el gestor y por consiguiente, ofrecen un potencial alcista. Seguirá controlando algunos valores más pequeños que conservan un potencial alcista, pero desea concentrarse en las sociedades de este segmento con las que puede tener un contacto regular con los dirigentes. En su opinión, algunos de estos valores deberían ser reintegrados en los índices gracias a su fuerte crecimiento. No obstante, será selectivo en la selección de dichos valores, que no sólo deberán tener una valorización baja, sino que además deberán presentar elementos catalizadores visibles que les permitan reducir su descuento bursátil. Los temas de inversión en 2012 son los siguientes: • Sociedades con un balance sano y que posean activos de calidad en detrimento de las sociedades que estén demasiado endeudadas y que posean activos en los países periféricos de la zona euro; • Rendimientos superiores a la media; • Larga duración promedia de los arrendamientos y calidad de los inquilinos determinarán la solidez de los flujos de caja; • Sociedades que puedan ser objeto de fusiones u OPA; • Acciones claramente infravaloradas en el sector.



12.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR



A. Obligaciones y otros títulos de deuda 1 320 912,05 1 510 340,00 a Obligaciones 1 216 000,00 1 510 340,00 Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 104 912,05 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 124 961 786,12 168 597 299,96 a. Acciones 124 961 786,12 166 866 142,48 Que acciones prestadas 97 449,00 b. IIC con número fijo de participaciones 1 731 157,48 c. Otros valores asimilables a acciones D. Otros valores mobiliarios 11 328,08 4 925,25 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados 31 006,38 a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"

i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) d. Sobre instrumentos del mercado monetario i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) e. Sobre acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) f. Sobre IIC con número fijo de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) g. Sobre otros valores asimilados a las acciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) h. Sobre otros valores mobiliarios i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) i. Sobre IIC con número variable de participaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) j. Sobre divisas 31 006,38 i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) 31 006,38



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año 198 041,74 377 711,12 A. Créditos 789 948,61 506 693,31 a. Cuentas por cobrar 571 834,76 235 185,41 b. Créditos tributarios 218 113,85 271 507,90 c. Colateral d. Otros B. Deudas <591 906,87> <128 982,19> a. Cuentas por pagar (-) <296 510,89> <3 137,15> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) <190 483,93> <125 845,04> d. Colateral (-) <104 912,05> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 591 544,88 442 954,04 A. Saldos bancarios a la vista 591 544,88 442 954,04 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización <120 676,14> <118 526,27> A. Gastos a diferir 24 754,36 B. Ingresos adquiridos 94 343,65 114 942,77 C. Gastos a imputar (-) <215 019,79> <258 223,40> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 126 993 943,11 170 814 704,10 A. Capital 174 754 013,63 210 616 487,11 B. Participaciones en el resultado 12 119 657,59 22 811 232,56 C. Resultado diferido <40 336 440,21> <83 853 076,62> D. Resultado del ejercicio <19 543 287,90> 21 240 061,05



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

PARTIDAS FUERA DEL BALANCE I. Garantías reales (+/-) 104 912,05 3 005 919,88 A. Colateral (+/-) 104 912,05 3 005 919,88 a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario 104 912,05 3 005 919,88 b. Efectivo/ depósito B. Otras garantías reales (+/-) a. Valores mobiliarios / instrumentos del mercado monetario b. Efectivo/ depósito II. Valores subyacentes de contratos de opciones y warrants (+) A. Contratos de opciones y warrants comprados B. Contratos de opciones y warrants vendidos III. Importes nocionales de contratos a plazo (+) A. Contratos a plazo comprados B. Contratos a plazo vendidos IV. Importes nocionales de contratos de swap (+) A. Contratos de swap comprados B. Contratos de swap vendidos V. Importes nocionales de otros instrumentos financieros derivados (+) A. Contratos comprados B. Contratos vendidos VI. Cantidades no reclamadas sobre acciones VII. Obligaciones de reventa derivadas de cesiones-retrocesiones VIII. Obligaciones de reembolso derivadas de cesiones-retrocesiones IX. Instrumentos financieros prestados 97 449,00 2 494 962,00




EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <22 825 062,68> 17 896 067,05 A. Obligaciones y otros títulos de deuda 60 497,35 a. Obligaciones 60 497,35 b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <23 725 169,40> 14 131 072,35 a. Acciones <24 098 951,92> 13 603 233,04 b. IIC con número fijo de participaciones 373 782,52 526 608,99 c. Otros valores asimilables a acciones 1 230,32 D. Otros valores mobiliarios 6 398,94 <14 790,28> E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 833 210,43 3 779 784,98 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 833 210,43 3 779 784,98II. Gastos e ingresos de las inversiones 5 608 178,06 5 587 501,70 A. Dividendos 5 669 585,84 5 937 463,12 B. Intereses (+/-) 613 396,76 404 804,13 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 603 655,76 401 322,25 b. Depósitos y efectivo 9 741,00 3 481,88 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <654,35> <902,88> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <674 150,19> <753 862,67> a. belgas b. extranjeros <674 150,19> <753 862,67> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos 4 106,34 A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros 4 106,34 IV. Gastos de explotación <2 330 509,62> <2 243 507,70> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <481 171,65> <528 945,69> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <39 007,87> <39 784,01> D. Remuneración debida al gestor (-) <1 695 369,39> <1 504 523,32> a. Gestión financiera <1 544 192,32> <1 360 629,92> Part Cap (B) <899 583,64> <862 943,38> Part Cap (F) <438 443,59> <308 994,32> Part Dist (A) <195 977,66> <184 319,68> Part Dist (E) <10 187,43> <4 372,54> b. Gestión administrativa y contable <151 177,07> <143 893,40> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <5 589,32> <1 507,52> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <16 986,96> <17 031,60> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <309,42> <235,72> H. Servicios y bienes diversos (-) <62 342,53> <52 592,67> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <10 669,96> <82 744,01> Part Cap (B) <12 889,99> <62 921,37> Part Cap (F) 8 842,10 <4 633,08> Part Dist (A) <6 850,29> <15 122,22> Part Dist (E) 228,22 <67,34> K. Otros gastos (-) <19 062,52> <16 143,16> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <19 543 287,90> 21 240 061,05 Subtotal II+III+IV 3 281 774,78 3 343 994,00V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <19 543 287,90> 21 240 061,05VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <19 543 287,90> 21 240 061,05




EUR EUR






Obligaciones Admitidos a cotización oficial TAG IMMOBILIEN CV 6,500 % 10/12/15 PRD DE 160 000 EUR 7,6000 1 216 000,00 0,96% 0,96% Admitidos a cotización oficial 1 216 000,00 0,96% 0,96% Obligaciones 1 216 000,00 0,96% 0,96% Acciones Admitidos a cotización oficial ADVANCE TERRAFUND REIT REA BG 2 680 000 BGN 1,4490 1 985 279,57 1,57% 1,56% ALTAREA REA FR 14 000 EUR 120,5000 1 687 000,00 1,34% 1,33% ARGAN REA FR 195 589 EUR 11,3000 2 210 155,70 1,75% 1,74% ASCENCIO SICAFI REA BE 11 186 EUR 44,3000 495 539,80 0,39% 0,39% ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE REA JE 700 000 EUR 3,4110 2 387 700,00 1,89% 1,88% BEFIMMO REA BE 18 928 EUR 50,2800 951 699,84 0,75% 0,75% BENI STABILI REA IT 3 000 000 EUR 0,3458 1 037 400,00 0,82% 0,82% BIG YELLOW GROUP REA GB 90 000 GBP 2,4530 264 307,85 0,21% 0,21% BRITISH LAND REA GB 1 050 000 GBP 4,6250 5 813 946,53 4,61% 4,58% CA IMMOBILIEN ANLAGEN REA AT 130 000 EUR 8,2870 1 077 310,00 0,85% 0,85% CAPITAL SHOPPING CENTRES GROUP REA GB 380 000 GBP 3,1230 1 420 775,89 1,13% 1,12% CASTELLUM REA SE 290 000 SEK 85,3000 2 779 704,30 2,20% 2,19% CITYCON REA FI 500 000 EUR 2,3100 1 155 000,00 0,92% 0,91% COFINIMMO REA BE 16 000 EUR 90,8200 1 453 120,00 1,15% 1,14% CONWERT IMMOBILIEN INVEST REA AT 160 000 EUR 8,4720 1 355 520,00 1,07% 1,07% CORIO REA NL 163 000 EUR 33,6050 5 477 615,00 4,34% 4,31% DERWENT LONDON REA GB 120 000 GBP 15,6000 2 241 175,37 1,78% 1,76% DEUTSCHE WOHNEN REA DE 100 000 EUR 10,2650 1 026 500,00 0,81% 0,81% EUROCOMMERCIAL REA NL 72 000 EUR 24,5300 1 766 160,00 1,40% 1,39% FABEGE REA SE 288 000 SEK 53,9000 1 744 346,76 1,38% 1,37% FONCIERE DES REGIONS REA FR 69 000 EUR 49,6000 3 422 400,00 2,71% 2,69% GECINA REA FR 50 000 EUR 65,0000 3 250 000,00 2,57% 2,56% GREAT PORTLAND ESTATES REA GB 480 000 GBP 3,2300 1 856 152,94 1,47% 1,46% GSW IMMOBILIEN REA DE 50 000 EUR 22,4000 1 120 000,00 0,89% 0,88% HAMBORNER REIT REA DE 170 000 EUR 6,4000 1 088 000,00 0,86% 0,86% HAMMERSON REA GB 900 000 GBP 3,6000 3 878 957,37 3,07% 3,05% HUFVUDSTADEN -A- REA SE 120 000 SEK 70,0500 944 584,81 0,75% 0,74% ICADE REA FR 58 557 EUR 60,7900 3 559 680,03 2,82% 2,80% IMMOBILIÈRE FREY REA FR 60 000 EUR 13,9900 839 400,00 0,67% 0,66% IMMOFINANZ REA AT 1 800 000 EUR 2,3270 4 188 600,00 3,32% 3,30% IVG IMMOBLIEN REA DE 250 000 EUR 2,1000 525 000,00 0,42% 0,41% KLEPIERRE REA FR 260 000 EUR 22,0400 5 730 400,00 4,54% 4,51% KLOVERN REA SE 250 000 SEK 25,9000 727 597,74 0,58% 0,57% KUNGSLEDEN REA SE 270 000 SEK 46,0000 1 395 639,22 1,11% 1,10% LAMDA DEVELOPMENT REA GR 351 488 EUR 2,5000 878 720,00 0,70% 0,69% LAND SECURITIES GROUP REA GB 930 000 GBP 6,3550 7 075 685,16 5,61% 5,57% MOBIMO HOLDING REA CH 11 800 CHF 208,0000 2 021 929,50 1,60% 1,59% NEWRIVER RETAIL REA GG 260 000 GBP 2,2500 700 367,30 0,55% 0,55% NIEUWE STEEN INVESTMENT REA NL 70 000 EUR 9,4500 661 500,00 0,52% 0,52% NORWEGIAN PROPERTY REA NO 2 152 990 NOK 7,3600 2 045 361,73 1,62% 1,61% PATRIMOINE ET COMMERCE CDA FR 44 000 EUR 14,5000 638 000,00 0,51% 0,50% PRIME OFFICE REA DE 310 000 EUR 4,3470 1 347 570,00 1,07% 1,06% PSP SWISS PROPERTY REA CH 52 000 CHF 78,6000 3 367 026,67 2,67% 2,65% RETAIL ESTATES REA BE 9 000 EUR 49,0000 441 000,00 0,35% 0,35% SAFESTORE HOLDINGS REA GB 500 000 GBP 1,0000 598 604,53 0,47% 0,47% SEGRO REIT REA GB 900 000 GBP 2,0850 2 246 562,81 1,78% 1,77% SHAFTESBURY REA GB 355 000 GBP 4,6720 1 985 643,07 1,57% 1,56% SILIC REA FR 23 555 EUR 74,9300 1 764 976,15 1,40% 1,39% SPONDA REA FI 500 000 EUR 3,1200 1 560 000,00 1,24% 1,23% SWISS PRIME SITE REA CH 65 000 CHF 70,5500 3 777 731,10 2,99% 2,97% TERRA CATALYST FUND REA KY 2 500 000 GBP 0,5475 1 638 679,91 1,30% 1,29% TERREIS REA FR 120 000 EUR 13,0000 1 560 000,00 1,24% 1,23% UNIBAIL - RODAMCO REA FR 74 000 EUR 138,9000 10 278 600,00 8,14% 8,09% VASTNED RETAIL REA NL 59 000 EUR 34,6000 2 041 400,00 1,62% 1,61% VIB VERMOEGEN REA DE 223 317 EUR 6,6400 1 482 824,88 1,17% 1,17% WAREHOUSES DE PAUW REA BE 17 471 EUR 37,0600 647 475,26 0,51% 0,51% WAREHOUSES ESTATES BELGIUM REA BE 39 041 EUR 45,0000 1 756 845,00 1,39% 1,38% WERELDHAVE REA NL 53 000 EUR 51,3100 2 719 430,00 2,15% 2,14% WIHLBORGS FASTIGHETER REA SE 85 000 SEK 91,0000 869 184,33 0,69% 0,68% Admitidos a cotización oficial 124 961 786,12 99,00% 98,40% Acciones 124 961 786,12 99,00% 98,40% Otros valores mobiliarios Admitidos a cotización oficial FONCIERE PARIS FRANCE WARRANT REA FR 10 945 EUR 1,0350 11 328,08 0,01% 0,01% NEWRIVER RETAIL WARRANT REA GG 7 573 GBP 0,0000 0,00 0,00% 0,00% NIEUWE STEEN WARRANT REA NL 145 000 EUR 0,0000 0,00 0,00% 0,00% Admitidos a cotización oficial 11 328,08 0,01% 0,01% Otros valores mobiliarios 11 328,08 0,01% 0,01% Instrumentos financieros derivados



Sobre divisas Contratos a plazo SEK/EUR 23/01/2012 SEK 1 854 110,08 1,47% 1,46% EUR -1 823 103,70 -1,44% -1,44% Sobre divisas Contratos a plazo 31 006,38 0,02% 0,02% Instrumentos financieros derivados 31 006,38 0,02% 0,02% TOTAL CARTERA DE VALORES 126 220 120,58 100,00% 99,39% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL 104 912,05 0,08% TOTAL GARANTIA RECIBIDA 104 912,05 0,08% LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 576 603,72 0,45% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN GBP 14 941,16 0,01% TOTAL LIQUIDEZ 591 544,88 0,47% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS 302 953,79 0,24% OTROS -120 676,14 -0,07% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -104 912,05 -0,08% TOTAL DEL ACTIVO NETO 126 993 943,11 100,00%

País % Cartera

Francia FR 27,70% Reino Unido GB 21,70% Holanda NL 10,04% Suiza CH 7,26% Suecia SE 6,71% Alemania DE 6,19% Austria AT 5,25% Bélgica BE 4,55% Finlandia FI 2,15% Yérsey JE 1,89% Noruega NO 1,62% Bulgaria BG 1,57% Islas Caimán KY 1,30% Italia IT 0,82% Grecia GR 0,70% Guernesey GG 0,56% 100,00%

Sectores % Cartera

Sector inmobiliario REA 98,53% DEUDA PRIVADA PRD 0,96% Bienes de consumo duraderos y ropa CDA 0,51% TOTAL 100,00%

12.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM SECURITIES REAL ESTATE

EUROPE (en la divisa del subfondo)


177 168 326,30 147 368 775,15 162 091 873,55










Part Cap (B) 219 174 119 646 470 482 44 748 159 229 356 001 43 085 207 391 191 695 Part Cap (F) 82 053 9 896 290 974 28 433 32 305 287 102 73 643 16 854 343 891 Part Dist (A) 81 395 6 186 96 152 26 231 24 558 97 825 3 186 23 935 77 076 Part Dist (E) 4 637 0 4 637 4 637 4 050 8 687 TOTAL 862 245 745 565 621 349


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 41 622 982,81 19 561 613,72 9 403 835,72 32 483 859,48 10 331 899,64 43 254 529,54 Part Cap (F) 15 659 531,66 1 852 255,12 6 022 263,69 6 808 239,18 16 393 986,61 4 003 247,47 Part Dist (A) 14 007 159,39 962 076,61 4 603 431,34 4 493 124,61 621 052,55 4 730 887,28 Part Dist (E) 805 837,41 841 130,00 TOTAL 72 095 511,27 22 375 945,45 20 029 530,75 43 785 223,27 28 188 068,80 51 988 664,29


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 95 862 586,18 203,75 82 690 285,63 232,28 39 599 753,85 206,58 Part Cap (F) 59 711 046,25 205,21 67 544 187,59 235,26 72 417 105,60 210,58 Part Dist (A) 17 477 426,88 181,77 19 614 048,01 200,50 13 398 410,63 173,83 Part Dist (E) 846 413,26 182,53 966 182,87 208,36 1 578 673,03 181,73 TOTAL 173 897 472,57 170 814 704,10 126 993 943,11


España - a diario









Año Valor

Part Cap (B) - BE0058187841 28/12/1999 6,24% -11,06% 12,71% -11,80% 6,14% Part Dis (A) - BE0058186835 06/04/2000 6,25% -11,10% 12,66% -11,83% 6,13% Part Cap (F) - BE0948506408 08/12/2008 13,96% -10,49% 13,39% N/A N/A Part Dis (E) - BE0948507414 31/08/2009 3,98% -10,49% N/A N/A N/A


2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

8,15

20,59

38,32

27,89

47,38

-25,89

-49,70

41,22

14,00

-11,06


Gastos



financieros)


base anual)




Los siguientes importes medios mensuales fueron prestados durante el periodo relativo al presente informe : Mes Importe medio en EUR

Enero 6 209 701,65 Febrero 8 035 570,55 Marzo 12 285 084,34 Abril 18 789 881,06 Mayo 11 046 863,94 Junio 8 483 596,40 Julio 6 310 125,81 Agosto 1 879 010,14 Septiembre 947 039,57 Octubre 391 885,62 Noviembre 423 307,11 Diciembre 252 721,93



CONWERT IMMOBILIEN INVEST EUR 3 500,00 8,47 29 652,00

WERELDHAVE EUR 1 000,00 51,31 51 310,00

BENI STABILI EUR 15 000,00 0,35 5 187,00

ARGAN EUR 1 000,00 11,30 11 300,00

Total 97 449,00



divisas de la cartera BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 29 751,00 EUR 27 689,39 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 8 446,00 EUR 10 867,62 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 10 153,00 EUR 11 794,47 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 11 900,00 EUR 13 925,44 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 11 715,00 EUR 12 673,69 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 8 479,00 EUR 9 461,86 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 12 328,00 EUR 18 499,58

Total 104 912,05




13. INFORMACIÓN RELATIVA AL SUBFONDO PETERCAM EQUITIES METALS & MINING

13.1 INFORME DE GESTIÓN 13.1.1 Fecha de lanzamiento del subfondo y precio de suscripción de las participaciones Fecha de cierre del periodo de suscripción inicial: 04/04/2011 Precio de suscripción inicial de las participaciones:100 EUR 13.1.2 Cotización bursátil Las acciones del subfondo no cotizan en bolsa. 13.1.3 Objetivo y bases importantes de la política de inversión El objetivo del subfondo PETERCAM EQUITIES METALS & MINING radica en ofrecer a los accionistas el rendimiento más alto posible mediante una política de gestión equilibrada, invirtiendo sus activos, y sin límite geográfico, en acciones o títulos que representen el capital social de sociedades que estén activas, tanto directa como indirectamente, en las cadenas de valores de las minas y metales en sentido general y en los sectores vinculados o afines a las mismas. Dichas cadenas de valores van desde la explotación minera hasta la producción de metales o de otros recursos mineros, incluyendo los productos y los servicios que contribuyen a su producción. Las sociedades que debido a sus actividades, como el almacenamiento, los equipos, el transporte, la financiación, etc. aportan un valor añadido a las cadenas de valores mencionadas previamente, entran en el ámbito de aplicación del universo de inversión. Se asimilan a dichas inversiones cualesquiera otros títulos que den acceso al capital de dichas sociedades. El subfondo invierte como mínimo un 75% de sus activos totales en dichas inversiones. No se ha otorgado ninguna garantía formal, ni al subfondo ni a sus partícipes. 3 13.1.4 Gestión financiera de la cartera Véase el punto 1. Información general sobre la sociedad de inversión, 1.1. Organización de la sociedad de inversión. 13.1.5 Distribuidor Petercam SA, sociedad bursátil, Place Sainte-Gudule, 19, 1000 Bruselas La distribución en Bélgica se encuentra garantizada igualmente por los organismos financieros citados a continuación, que han establecido a tales efectos un contrato con Petercam SA :






Leleux, Associated Brokers SA, Rue du Bois Sauvage, 17, 1000 Bruselas 13.1.6 Índice y benchmark No se aplica.



13.1.7 Política aplicada durante el ejercicio El subfondo se lanzó en 2011 con un primer valor liquidativo fijado en 100 EUR el día 6 de abril de 2011. El valor liquidativo (clase B) a final del año ascendía a 82,48 EUR. El gestor constituyó progresivamente la cartera, estando invertida en un 95% a finales de mayo. Optó por una cartera caracterizada por un reparto equilibrado entre las distintas materias primas y por una ligera preferencia por las acciones de pequeña y mediana capitalización bursátil. Del mismo modo, invirtió en torno al 10% en los proveedores del sector de los metales y de la extracción minera. A finales de diciembre, el 92% de las acciones en cartera procedían de sociedades que generaban flujo de caja y el 8% procedían de sociedades activas en la exploración y el desarrollo. Durante el segundo trimestre, el subfondo se vio beneficiado por la adquisición de Breakwater Resources por parte de Nyrstar. El gestor no participó en la introducción en bolsa de Glencore, al considerar que la acción era demasiado cara con respecto a los riesgos. La elección de Ollanta Humala de cara a la presidencia de Perú no constituyó una buena noticia para el sector e incitó al gestor a vender Candente Copper. El tercer trimestre estuvo marcado por una gran volatilidad. El gestor compró nuevas posiciones en Timmins Gold y Yamana Gold. Del mismo modo, compró una primera posición en Century Aluminium, K+S (productor de sal y de abono), Anglo Pacific Group (royalties business, activo principalmente en los minerales al granel) y Strategic Metals (promotor de proyectos en el noroeste de Canadá). Sin embargo, vendió IAM Gold y Compass Minerals con motivo de sus bajos rendimientos operativos, FreePort McMoran debido a problemas geopolíticos cada vez mayores y Brasilian Gold tras perforaciones con resultados decepcionantes. El gestor liquidó prácticamente su posición en Stillwater tras la adquisición por ésta de un productor de cobre que, a su parecer, no correspondía a la estrategia de dicho productor de paladio. La buena noticia procedió de la oferta de adquisición de Río Tinto y Mitsubishi sobre Coal and Allied con una prima de más del 30%. En el cuarto trimestre, el gestor invirtió en dos nuevos valores: Lunding (minas de cobre y de zinc) y Major Drilling. Vendió inmediatamente la totalidad de su posición en Agnico Eagle Mines tras el accidente acaecido en la mina de Goldex que, según el gestor, reveló públicamente los problemas de la sociedad, mientras que la valorización de la acción era demasiado cara con respecto a los riesgos. A nivel geopolítico, la gran noticia procedió principalmente del decreto presidencial dictado en Argentina, un decreto que obliga a las sociedades locales a repatriar sus dólares americanos y a convertirlos en pesos argentinos. A pesar de que la exposición directa en Argentina estuviese limitada, el gestor decidió vender Pan American Silver. Por último, el subfondo se vio beneficiado con la adquisición de Lumina Copper por Franco Nevada. 13.1.8 Política futura El gestor no ha previsto cambios considerables y permanecerá fiel a un reparto equilibrado entre los distintos subsectores de la extracción minera. Seguirá concentrándose en las sociedades con valorización interesante y que no presenten riesgos desmesurados (geopolítica, financiación, etc.). 13.1.9 Clase de riesgo Clase: 6 (estimado) El indicador de riesgo sintético da una indicación del riesgo vinculado con la inversión en una institución de inversión colectiva o un subfondo. Ubica este riesgo en una escala que va desde el cero (riesgo más reducido) al seis (riesgo más elevado).



13.2 BALANCE 31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR


financieros derivados 14 517 151,97

A. Obligaciones y otros títulos de deuda 921 649,72 a Obligaciones Que obligaciones prestadas Garantía recibida en forma de obligaciones 921 649,72 b Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones 13 551 084,33 a. Acciones 13 001 289,30 Que acciones prestadas 861 605,60 b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones 549 795,03 D. Otros valores mobiliarios 44 417,92 E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) k. Sobre tipos de interés i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) l. Sobre el riesgo de crédito (derivados de crédito) i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) m. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) n. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) o. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones (+/-) ii. Contratos a plazo (+/-) iii. Contratos de swap (+/-) iv. Otros (+/-) III. Créditos y deudas a más de un año A. Créditos B. Deudas IV. Créditos y deudas a un máximo de un año <996 793,82> A. Créditos 30,86 a. Cuentas por cobrar 30,86 b. Créditos tributarios c. Colateral d. Otros B. Deudas <996 824,68> a. Cuentas por pagar (-) <75 174,96> b. Deudas tributarias (-) c. Empréstitos (-) d. Colateral (-) <921 649,72> e. Otros (-) V. Depósitos y efectivo 393 994,41 A. Saldos bancarios a la vista 393 994,41 B. Saldos bancarios a plazo C. Otros VI. Cuentas de regularización <24 851,34> A. Gastos a diferir B. Ingresos adquiridos 10 533,17 C. Gastos a imputar (-) <35 384,51> D. Ingresos a diferir (-) TOTAL DE CAPITALES PROPIOS 13 889 501,22 A. Capital 16 867 900,00 B. Participaciones en el resultado 259 431,63 C. Resultado diferido D. Resultado del ejercicio <3 237 830,41>



31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR





EUR EUR

I. Reducciones de valores, minusvalías y plusvalías <2 987 146,04> A. Obligaciones y otros títulos de deuda a. Obligaciones b. Otros títulos de deuda b.1. Con instrumentos financieros derivados "integrados" b.2. Sin instrumentos financieros derivados "integrados" B. Instrumentos del mercado monetario C. Acciones y otros valores asimilados a las acciones <3 852 188,17> a. Acciones <3 550 722,10> b. IIC con número fijo de participaciones c. Otros valores asimilables a acciones <301 466,07> D. Otros valores mobiliarios <27 642,77> E. IIC con número variable de participaciones F. Instrumentos financieros derivados a. Sobre obligaciones i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Sobre otros títulos de deuda con instrumentos financieros derivados

"integrados"


"integrados"




31/12/2011 31/12/2010

EUR EUR

iii. Contratos de swap iv. Otros l. Sobre índices financieros i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros m. Sobre instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros n. Sobre otros valores subyacentes i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros G. Títulos de deuda, depósitos, efectivo y deudas H. Posiciones y operaciones de cambio 892 684,90 a. Instrumentos financieros derivados i. Contratos de opciones ii. Contratos a plazo iii. Contratos de swap iv. Otros b. Otras posiciones y operaciones de cambio 892 684,90 II. Gastos e ingresos de las inversiones 153 807,91 A. Dividendos 167 287,39 B. Intereses (+/-) 784,87 a. Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetario 778,18 b. Depósitos y efectivo 6,69 c. Colateral (+/-) C. Intereses de empréstitos (-) <132,61> D. Contratos de swap (+/-) E. Impuestos de retención (-) <14 131,74> a. belgas b. extranjeros <14 131,74> F. Otros ingresos procedentes de las inversiones III. Otros ingresos A. Indemnización para cubrir los gastos de adquisición y de realización de


B. Otros IV. Gastos de explotación <404 492,28> A. Gastos de transacción y de entrega inherentes a las inversiones (-) <198 323,90> B. Gastos financieros (-) C. Remuneración debida al depositario (-) <2 966,60> D. Remuneración debida al gestor (-) <166 919,48> a. Gestión financiera <161 025,74> Part Cap (B) <77 230,08> Part Cap (F) <6 296,13> Part Dist (A) <71 510,92> Part Dist (E) <5 988,61> b. Gestión administrativa y contable <5 893,74> c. Remuneración comercial E. Gastos administrativos (-) <151,26> F. Gastos de establecimiento y de organización (-) <5 108,11> G. Remuneraciones, gastos sociales y pensiones (-) <4,22> H. Servicios y bienes diversos (-) <14 671,83> I. Amortizaciones y provisiones para riesgos y gastos (-) J. Impuestos <8 033,33> Part Cap (B) <3 725,10> Part Cap (F) <287,71> Part Dist (A) <3 868,41> Part Dist (E) <152,11> K. Otros gastos (-) <8 313,55> Gastos e ingresos del ejercicio (del semestre) <3 237 830,41> Subtotal II+III+IV <250 684,37> V. Beneficio corriente (pérdida corriente) antes de impuestos sobre el resultado <3 237 830,41> VI. Impuestos sobre el resultado VII. Resultado del ejercicio (del semestre) <3 237 830,41>




EUR EUR

I. Beneficio (Pérdida) a asignar <2 978 398,78> a. Beneficio diferido (Pérdida diferida) del ejercicio anterior b. Beneficio (pérdida) del ejercicio a asignar <3 237 830,41> c. Participaciones recibidas (abonadas) en el resultado 259 431,63 II. (Asignaciones de las) retenciones sobre el capital III. Beneficio a diferir (pérdida a diferir) <3 009 275,18> IV. (Distribución de los dividendos) <30 876,40>





Acciones Admitidos a cotización oficial ALAMOS GOLD MAT CA 24 300 CAD 17,5500 322 639,09 2,37% 2,32% ALTIUS MINERALS CORPORATION MAT CA 26 800 CAD 10,7900 218 771,04 1,61% 1,58% AMAG AUSTRIA METALL MAT AT 32 242 EUR 15,7500 507 811,50 3,74% 3,66% ANGLO AMERICAN MAT GB 14 000 GBP 23,7900 398 742,45 2,93% 2,87% ANGLO PACIFIC GROUP ENG GB 79 227 GBP 2,7650 262 263,80 1,93% 1,89% ANTOFAGASTA MAT GB 35 000 GBP 12,1500 509 113,16 3,74% 3,67% ARCELORMITTAL MAT LU 24 000 EUR 14,1300 339 120,00 2,49% 2,44% ATLAS COPCO -A- CAG SE 36 000 SEK 148,0000 598 709,00 4,40% 4,31% BATERO GOLD MAT CA 51 000 CAD 1,8300 70 608,15 0,52% 0,51% BHP BILLITON MAT GB 35 850 GBP 18,7750 805 821,97 5,93% 5,80% CAMECO ENG CA 12 600 CAD 18,4100 175 492,24 1,29% 1,26% CENTURY ALUMINUM COMPANY MAT US 28 050 USD 8,5100 183 882,85 1,35% 1,32% CLOUD PEAK ENERGY ENG US 21 250 USD 19,3200 316 260,43 2,33% 2,28% ELDORADO GOLD MAT CA 22 400 CAD 14,0200 237 590,80 1,75% 1,71% FIRST QUANTUM MINERALS MAT CA 29 500 CAD 20,0500 447 476,25 3,29% 3,22% FORTESCUE METALS GROUP MAT AU 73 900 AUD 4,2700 249 210,64 1,83% 1,79% FORTUNA SILVER MINES MAT CA 56 000 CAD 5,5900 236 828,21 1,74% 1,71% FRANCO-NEVADA MAT CA 12 875 CAD 38,7800 377 736,23 2,78% 2,72% HOCHSCHILD MINING MAT GB 45 000 GBP 3,8580 207 847,47 1,53% 1,50% HUDBAY MINERALS MAT CA 23 000 CAD 10,1400 176 440,95 1,30% 1,27% IMPALA PLATINUM HOLDINGS MAT ZA 20 100 ZAR 167,3500 320 941,60 2,36% 2,31% JOY GLOBAL CAG US 6 300 USD 74,9700 363 837,00 2,68% 2,62% LUMINA COPPER MAT CA 19 400 CAD 13,1900 193 588,75 1,42% 1,39% LUNDIN MINING MAT CA 116 000 CAD 3,8700 339 627,27 2,50% 2,45% MAJOR DRILLING GROUP INTERNATIONAL MAT CA 27 000 CAD 15,5400 317 430,30 2,33% 2,29% METSO OYJ CAG FI 9 800 EUR 28,6500 280 770,00 2,07% 2,02% NEW WORLD RESOURCES MAT GB 17 400 GBP 4,4290 92 262,44 0,68% 0,66% NEWMONT MINING MAT US 9 500 USD 60,0100 439 163,29 3,23% 3,16% NEWSTRIKE CAPITAL MAT CA 105 000 CAD 2,6800 212 891,19 1,57% 1,53% NGEX RESOURCES MAT CA 114 459 CAD 2,7000 233 801,51 1,72% 1,68% NORTHERN DYNASTY MINERALS MAT CA 12 000 CAD 6,1500 55 832,87 0,41% 0,40% PEABODY ENERGY ENG US 10 625 USD 33,1100 270 998,52 1,99% 1,95% RIO TINTO MAT GB 19 800 GBP 31,2500 740 773,11 5,45% 5,33% SANDSTORM GOLD MAT CA 291 500 CAD 1,2000 264 638,73 1,95% 1,91% SHERRITT INTERNATIONAL MAT CA 32 896 CAD 5,4600 135 884,32 1,00% 0,98% SILVER WHEATON MAT CA 7 600 CAD 29,5000 169 616,93 1,25% 1,22% STRATEGIC METALS MAT CA 105 000 CAD 1,3900 110 417,45 0,81% 0,79% TECK COMINCO - SHS B - MAT CA 13 000 CAD 35,9100 353 176,95 2,60% 2,54% TIMMINS GOLD MAT CA 175 000 CAD 1,9500 258 170,29 1,90% 1,86% VEDANTA RESOURCES MAT GB 6 000 GBP 10,1500 72 910,03 0,54% 0,52% XSTRATA MAT CH 55 000 GBP 9,7800 643 978,76 4,74% 4,64% YAMANA GOLD MAT CA 42 964 CAD 15,0200 488 211,76 3,59% 3,51% Admitidos a cotización oficial 13 001 289,30 95,63% 93,61% Acciones 13 001 289,30 95,63% 93,61% Otros valores asimilables a acciones Admitidos a cotización oficial GERDAU COSG ADR MAT US 35 356 USD 7,8100 212 712,48 1,56% 1,53% VALE ADR MAT BR 20 400 USD 21,4500 337 082,55 2,48% 2,43% Admitidos a cotización oficial 549 795,03 4,04% 3,96% Otros valores asimilables a acciones 549 795,03 4,04% 3,96% Otros valores mobiliarios Admitidos a cotización oficial FRANCO-NEVADA CALL WARRANT 16/06/17 MAT CA 481 CAD 5,7000 2 074,21 0,02% 0,01% KINROSS GOLD WARRANTS 17.9.14 MAT CA 38 600 CAD 1,4500 42 343,71 0,31% 0,30% Admitidos a cotización oficial 44 417,92 0,33% 0,32% Otros valores mobiliarios 44 417,92 0,33% 0,32% TOTAL CARTERA DE VALORES 13 595 502,25 100,00% 97,88% GARANTIA PERCIBIDA NOMURA INTERNATIONAL 921 649,72 TOTAL GARANTIA RECIBIDA 921 649,72 LIQUIDEZ CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN EUR 391 817,26 2,82% CUENTA A LA VISTA EN JP MORGAN USD 2 177,15 0,02% TOTAL LIQUIDEZ 393 994,41 2,84% CRÉDITOS Y DEUDAS DIVERSAS -75 144,10 -0,54% OTROS -24 851,34 -0,18% CONTRAPARTIDA GARANTIA EUR -921 649,72 TOTAL DEL ACTIVO NETO 13 889 501,22 100,00%



País % Cartera

Canadá CA 40,02% Reino Unido GB 22,73% Estados Unidos US 13,14% Suiza CH 4,74% Suecia SE 4,40% Austria AT 3,74% Luxemburgo LU 2,49% Brasil BR 2,48% Sudáfrica ZA 2,36% Finlandia FI 2,07% Australia AU 1,83% 100,00%

Sectores % Cartera

Materiales MAT 83,32% Bienes capitales CAG 9,15% Energía ENG 7,54% TOTAL 100,00%

13.4.2 Cambios de la composición de los activos del subfondo PETERCAM EQUITIES METALS & MINING (en

la divisa del subfondo)


15 582 428,78 15 215 099,66 15 459 334,45


derivados No hay ninguna mención específica.



13.4.4 Evolución de las suscripciones y de los reembolsos, al igual que del valor liquidativo





Part Cap (B) 91 881 35 281 56 600 Part Cap (F) 34 888 34 888 Part Dist (A) 89 278 30 488 58 790 Part Dist (E) 18 401 18 401 TOTAL 0 0 168 679


2009 2010 31/12/2011

Part Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Suscripciones Reembolsos Part Cap (B) 8 960 648,36 2 794 547,85 Part Cap (F) 3 062 693,20 Part Dist (A) 8 797 901,31 2 599 250,13 Part Dist (E) 1 699 886,74 TOTAL 0,00 0,00 0,00 0,00 22 521 129,61 5 393 797,98


2009 2010 31/12/2011

Part del subfondo de una acción del subfondo de una acción del subfondo de una acción Part Cap (B) 4 656 160,51 82,26 Part Cap (F) 2 876 985,57 82,46 Part Dist (A) 4 835 296,47 82,25 Part Dist (E) 1 521 058,67 82,66 TOTAL 0,00 0,00 13 889 501,22


España - a diario








PETERCAM EQUITIES METALS & MINING Año Valor Part Cap (B) - BE6217710100 04/04/2011 * N/A N/A N/A N/A Part Dis (A) - BE6217705050 04/04/2011 * N/A N/A N/A N/A Part Cap (F) - BE6217732328 29/08/2011 * N/A N/A N/A N/A Part Dis (E) - BE6217726262 06/05/2011 * N/A N/A N/A N/A

* Como esta clase tiene menos de 12 meses de existencia, la normativa no nos autoriza a comunicar sus rendimientos. Diagrama de rentabilidades anuales (expresadas en %) No se aplica. 13.4.6 Gastos

Gastos

PETERCAM EQUITIES METALS & MINING Gastos de explotación totales por clase de acción (excluyendo los gastos de transacciones y los gastos

financieros)


base anual)

Part EUR TFE Part Cap (B) - BE6217710100 97 357,41 1,41% Part Dis (A) - BE6217705050 90 610,64 1,42% Part Cap (F) - BE6217732328 9 690,10 0,40% Part Dis (E) - BE6217726262 8 510,23 0,70%

El TFE de las clases de acciones emitidas durante el semestre en curso no se calcula. 13.4.7 Notas sobre los estados financieros y otra información Un programa de préstamos de títulos se ha establecido para incrementar los ingresos de los subfondos de la sicav. En un primer acuerdo establecido entre JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, banco constituido de conformidad con la legislación de Ohio, actuando mediante su sucursal ubicada en London Wall 125, London EC2V 5AJ y la sicav, JP Morgan Chase Bank National Association fue nombrada agente de todos los subfondos de la sicav, ya se dirija a un único prestatario o a varios prestatarios a quienes se transfiere la propiedad de los títulos. El 85% de la remuneración la asumen los subfondos; el 15% restante de la misma se acredita a Petercam Management Services SA, en concepto de remuneración a tanto alzado por la administración operativa de los préstamos de títulos. El conjunto de títulos de los subfondos podrá ser objeto de un préstamo, siempre y cuando se tenga en cuenta que los préstamos no deberán obstaculizar la gestión de la cartera efectuada por el gestor. Para ello, se ha previsto en concreto que los títulos que pretenden ceder los gestores de la sicav, no serán prestados y que los títulos prestados podrán ser exigidos cuando el gestor del fondo lo estime oportuno. Las obligaciones del prestatario contraídas por los préstamos de los títulos quedarán cubiertas por garantías financieras en forma de aval en efectivo o mediante obligaciones autorizadas por la normativa. El valor de



mercado de la garantía con respecto al valor de mercado de los activos prestados del subfondo debe superar en cualquier momento el valor real de los títulos prestados. Habida cuenta las garantías establecidas, el riesgo incurrido por el programa de préstamo de títulos es bastante bajo. Además, en un acuerdo independiente, en el que también participa JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION, la sicav nombró a un prestamista, NOMURA INTERNATIONAL PLC, 25 Bank Street, London E14 5LS, que puede con base exclusiva, tomar prestadas las acciones de varios países europeos en los siguientes subfondos:



Mes Importe medio en EUR Enero 0,00 Febrero 0,00 Marzo 0,00 Abril 0,00 Mayo 0,00 Junio 0,00 Julio 0,00 Agosto 0,00 Septiembre 0,00 Octubre 0,00 Noviembre 0,00 Diciembre 147 729,46



YAMANA GOLD CAD 40 300,00 15,02 457 939,99

ELDORADO GOLD CAD 22 300,00 14,02 236 530,13

CAMECO CAD 12 000,00 18,41 167 135,47

Total 861 605,59





divisas de la cartera BELGIUM(KINGDOM OF) FRN 15/FEB/2016 EUR 62 EUR 261 363,00 EUR 243 250,54 FRANCE(GOVT OF) 5.50% BDS 25/APR/2029 EUR 74 201,00 EUR 95 471,78 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 3.75% BDS 15/JAN/2023 EUR 104 545,00 EUR 122 334,67 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4% BDS 15/JUL/2019 EUR 89 190,00 EUR 103 614,14 NETHERLANDS(KINGDOM OF) 4.25% BDS 15/JUL/2013 EUR 102 912,00 EUR 111 338,05 GERMANY(FEDERAL REPUBLIC) 5.50% BDS 04/JAN/2031 EUR 108 302,00 EUR 162 518,35 AUSTRIA(REPUBLIC OF) 4.30% BDS 15/SEP/2017 (REGD) EUR 74 489,00 EUR 83 122,19

Total 921 649,72

Para la valorización de la garantía recibida, en este cuadro, se han utilizado los cursos indicativos suministrados por JP Morgan. Durante el periodo relativo al presente informe, el subfondo recibió del agente 778,18 EUR en concepto de remuneración. El subfondo ha liquidado el 15 % de dicho importe a Petercam Management Services SA en concepto de remuneración por la administración operativa de los préstamos de títulos.

petercam b fund sa - banco...

Documents