new omnes capital | - regards · 2015. 3. 16. · dans des entreprises jeunes ou en création...

Regards2011Paris

100, boulevard du Montparnasse75682 Paris Cedex 14Tél. : +33 (0)1 43 23 21 21Fax : +33 (0)1 43 23 64 54

LyonTour Suisse, 1, boulevard Vivier-Merle69443 Lyon Cedex 03Tél. : +33 (0)4 37 56 13 63Fax : +33 (0)4 37 56 13 65

ItaliePiazza del Duomo, 17 20121 MilanoTél. : +39 02 89 05 31 75Fax : +39 02 89 05 31 74

Israël 3 Azrieli Towers, Tel Aviv Tél. : + 972 (0)52 648 39 36

www.ca-privateequity.com

CRÉDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY - janvier 2011 - Direction de la communication - Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 8 000 000 euros - RCS Paris 428 711 196 - Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 00-028 du 28/08/2000 - Conception et réalisation : (réf. RACP010) - Crédits photo : William Daniels, Franck Juery, Kristen Pelou, Hervé Thouroude www.ca-privateequity.com

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04 Paroles d’entrepreneurs12 Édito de Fabien Prévost14 Chiffres clés 201016 Références18 Gouvernance

20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance

22 LBO & Développement26 Mezzanine30 Co-Investissement

32 2, Soutenir l’innovation pour créer les emplois de demain

34 Capital Risque

38 3, Répondre aux grands enjeux des territoires

40 Énergies Renouvelables 44 Infrastructures en PPP

48 Fonctions transverses 50 Liste des fonds51 Glossaire

ABSA (ACTION À BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)À l’action émise par une société est attaché un bon de souscription d’action (BSA) qui donne lui-même le droit de souscrire à de nouvelles actions de cette société.

BSA (BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)Le bon de souscription d’action est un titre fi nancier permettant de souscrire à une action pendant une période donnée, dans une proportion et à un prix fi xés à l’avance.

Bulletin de souscriptionActe formalisant la souscription d’actions ou d’autres valeurs mobilières, signé par le souscripteur et accompagné du versement du prix de souscription.

Business angelsPersonnes physiques accompagnant le fondateur en investissant leur argent personnel et en apportant leurs avis et conseils.

Business planPlan de développement stratégique de la société sur 3 à 5 ans avec des informations détaillées, dans les domaines commercial, technique ou fi nancier, sur la concurrence, les produits, les moyens de production, les investissements, les hommes…

Capital développementInvestissement en fonds propres ou quasi-fonds propres, en général minoritaire, destiné à fi nancer le développement d’une entreprise ou le rachat de positions d’actionnaires. L’entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profi table et présentant des perspectives de croissance importantes. Cette opération vise à accompagner le dirigeant dans sa stratégie de développement avec un objectif de création de valeur et de liquidité à moyen terme.

Capital investissement(PRIVATE EQUITY)Prise de participation en capital dans des entreprises généralement non cotées. Le capital investissement est un soutien fondamental de l’entreprise non cotée tout au long de son existence. Il fi nance le démarrage (capital risque), le développement (capital développement), la transmission ou l’acquisition (LBO/capital retournement) de cette entreprise.

Capital retournement(TURNAROUND)Financement en fonds propres d’entreprises ayant eu des diffi cultés et pour lesquelles des mesures permettant le retour aux bénéfi ces sont identifi ées et mises en œuvre.

Capital risque(VENTURE CAPITAL)Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi-fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création présentant un fort contenu technologique. Selon la maturité du projet à fi nancer, le capital risque se subdivise comme suit :• l’amorçage fi nance le stade de la recherche avant la création de la société ;• la création fi nance la création de l’entreprise et le tout début de son activité ;• la post-création intervient lorsque l’entreprise a déjà achevé le développement d’un produit et a besoin de capitaux pour lancer sa fabrication et sa commercialisation.

Capital transmissionInvestissement en fonds propres destiné à fi nancer l’acquisition d’une société non cotée (LBO).

Carried interestIntéressement revenant aux investisseurs en capital, calculé sur la base des produits et des plus-values d’un fonds de capital investissement.

ClosingÉtape fi nale d’une opération, avec la signature par l’ensemble des participants (dirigeants et investisseurs fi nanciers) de la documentation juridique (pacte d’actionnaires notamment) et le décaissement des fonds.

Dette seniorDans la structure de fi nancement d’un LBO, elle correspond aux apports en dette amortissable réalisés par des banques. Les intérêts annuels et le remboursement annuel sont prioritaires par rapport à la mezzanine.

Due diligence - auditEnsemble des mesures de recherche et de contrôle des informations permettant à l’investisseur en capital de fonder son jugement sur l’activité, la situation fi nancière, les résultats, les perspectives de développement, l’organisation de l’entreprise.

Effet de levier (LEVERAGE)Effet multiplicateur de la rentabilité des capitaux propres résultant du recours au fi nancement externe.

Essaimage (SPIN-OFF)Création d’une entreprise nouvelle par une ou plusieurs personnes, avec ou sans la complicité de leur employeur ou de leur ex-employeur. L’essaimage implique ainsi la création d’une entité juridiquement et fi nancièrement indépendante de la société d’origine.

FCPI (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DANS L’INNOVATION)Type de FCPR devant investir à hauteur d’un quota minimum dans des entreprises innovantes.

FCPR (FONDS COMMUN DE PLACEMENT À RISQUES)Appartenant à la famille générale des OPCVM, le FCPR est une copropriété de valeurs mobilières et n’a pas de personnalité morale. Il est géré par une société de gestion, agréée par l’Autorité des marchés fi nanciers (AMF),

qui agit au nom et pour le compte du FCPR, le représente et l’engage. Un FCPR doit investir dans des participations au capital de sociétés, en respectant certains quotas selon les types d’investissements.

FIP (FONDS D’INVESTISSEMENT DE PROXIMITÉ)Type de FCPR devant investir dans des PME non cotées situées dans une même zone géographique.

Fonds de capital investissementVéhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d’en partager les résultats.

Fonds de fondsLe fonds de fonds est une structure de mutualisation de participations dans plusieurs fonds de capital investissement.

Fonds secondairesLes fonds secondaires de capital investissement sont spécialisés dans le rachat de parts dans des fonds primaires à des investisseurs qui souhaitent se désengager avant le terme des fonds.

Hurdle ratePourcentage de rentabilité minimale accordée aux actionnaires du fonds de capital investissement.

LBI (LEVERAGE BUY-IN)Rachat d’une entreprise par effet de levier par une personne ou par une équipe extérieure à l’entreprise achetée.

LBO (LEVERAGE BUY-OUT)Acquisition d’une entreprise par des investisseurs en capital associés aux dirigeants de l’entreprise achetée dans le cadre d’un montage fi nancier comportant une proportion plus ou moins importante d’emprunts et dont le remboursement est prévu par un prélèvement sur les cash fl ows futurs.S

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Glossaire

Plusieurs contextes sont possibles :MBO (management buy-out) : rachat d’une société avec l’équipe de direction (un ou plusieurs de ses cadres, non actionnaires ou minoritaires) ; MBI (management buy-in) : rachat d’une entreprise avec un ou plusieurs dirigeants repreneurs extérieurs ; BIMBO (buy-in management buy-out) : rachat d’une entreprise avec un dirigeant repreneur extérieur en association avec le vendeur et/ou avec des cadres de l’entreprise ; OBO (owner buy-out) : rachat d’une entreprise par une holding détenue conjointement par le dirigeant propriétaire actuel et des investisseurs fi nanciers.

Lettre d’intention(TERM SHEET)Document formalisant la proposition d’investissement qu’adresse l’investisseur en capital à la société dans laquelle il se propose d’investir, ou à la banque-conseil mandatée par celle-ci.

LP (LIMITED PARTNERSHIP)Structure d’investissement fi scalement transparente, principalement utilisée par les gestionnaires anglo-saxons. Elle est gérée par une société de gestion indépendante : le « general partner » (GP).

MezzanineFinancement qui complète la dette senior à laquelle il est subordonné. Il est mieux rémunéré que la dette senior et permet sur option d’avoir accès au capital de la société.

OBSA (OBLIGATION À BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)Valeur mobilière donnant accès au capital, émise par la société et souscrite par un investisseur, se composant d’un titre de créance (obligation) et d’un bon de souscrip-tion d’action (BSA) de la société.

Pacte d’actionnairesConvention conclue entre actionnaires de la société (fondateurs et investisseurs en capital) pour organiser leurs relations en tant qu’actionnaires.

PPP (PARTENARIAT PUBLIC-PRIVÉ)Les contrats PPP associent acteurs publics et privés pour la fourniture d’infrastructures, d’équipements et de services publics associés. Des entreprises privées conçoivent, construisent, fi nancent et parfois exploitent conjointement des équipe ments et infrastructures remplissant une mission de service public. En échange, elles perçoivent sur la durée du contrat des revenus provenant des entités publiques adjudicatrices, des usagers ou des deux.

P-to-P (PUBLIC-TO-PRIVATE)Opération qui consiste à racheter le capital d’une entreprise cotée avec la participation d’un investisseur fi nancier et à l’aide d’une structure à effet de levier (montage LBO) et à retirer cette entreprise de la cote.

SCR (SOCIÉTÉ DE CAPITAL RISQUE)Bénéfi ciant d’un régime fi scal spécifi que, la SCR est constituée sous forme d’une société par actions dont les actionnaires sont les investisseurs en capital. Son objet exclusif est la gestion d’un portefeuille de valeurs mobilières non cotées pour au moins 50 % de son actif net.

SICARSociété d’investissement en capital à risque dont le siège et l’administration centrale sont situés au Luxembourg.

TRI (TAUX DE RENTABILITÉ INTERNE)Il mesure la rentabilité annualisée moyenne d’un investissement constitué de fl ux négatifs (décaissements) et positifs (encaissements). Il est utilisé pour suivre l’évolution de la performance des opérations de capital investissement.


Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

.Nom. Crédit Agricole Private Equity

.Mission. Accompagner les entrepreneurs dans la durée, à tous les stades de leur développement, de la création à la transmission.Valeurs. Expertise, créativité, intégrité, engagement, performance.Métiers. LBO & Développement, Capital Risque, Mezzanine, Infrastructures en PPP, Énergies Renouvelables, Co-Investissement.Signe distinctif. Actionnaire responsable dans sa gestion au quotidien et auprès de ses participations, impliqué dans la stratégie de l’entreprise, à l’écoute des entrepreneurs

profi l

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EXCLUSIVE NETWORKS Basé à Boulogne-Billancourt (Hauts-de-Seine), Exclusive Networks est un distributeur B to B de logiciels de sécurité informatique. Crédit Agricole Private Equity est entré à son capital à l’occasion d’un LBO primaire et détient 69 % de la société aux côtés du dirigeant, des cadres clés, d’Edmond de Rothschild Investment Partners et de Socadif.

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« Nous avons ouvert notre capital à des partenaires

de confi ance pour pérenniser nos ambitions stratégiques. »

OLIVIER BREITTMAYER Président-directeur général du groupe Exclusive Networks

0405

Crédit Agricole Private Equity, acteur de premier plan en LBO et capital

développement small et mid cap.


« Aujourd’hui, nous savons fabriquer des robots humanoïdes. Nous avions

besoin d’un fi nancier qui nous accompagne dans nos projets. »

BRUNO MAISONNIER Fondateur et Président d’Aldebaran Robotics

Crédit Agricole Private Equity, un des leaders sur le marché français du capital risque,

soutient l’innovation depuis plus de dix ans.



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ALDEBARAN ROBOTICSCrédit Agricole Private Equity a investi dans Aldebaran Robotics pour assurer le développement de la prochaine génération de robots humanoïdes interactifs. Forte du succès de NAO – son premier robot – auprès des centres de recherche, la société prévoit de développer le robot pour le marché grand public.


VALOREM Producteur d’énergies vertes et pionnier de l’éolien français, Valorem est l’un des leaders du secteur. En 2007, Crédit Agricole Private Equity, Avenir Entreprises et Grand Sud-Ouest Capital lui ont apporté 10,5 M€ afi n de lui permettre de diversifi er ses activités. En 2008, Valorem boucle un deuxième tour de 16 M€. Objectif : exploiter 150 MW éoliens en 2011.



« Pour créer un avenir énergétique durable, il nous fallait le plus

industriel des fi nanciers. »JEAN-YVES GRANDIDIER Président de Valorem

0809

Crédit Agricole Private Equity, pionnier sur le marché des énergies renouvelables

et de l’effi cacité énergétique.


Meridiam Infrastructure*permet aux collectivités publiques de développer

les infrastructures nécessaires à la vie des citoyens.*fi liale de Crédit Agricole Private Equity

« Nous partageons une vision de long terme pour développer

les territoires. » PIERRE-ANTOINE HERMANGE Finance Manager, VINCI Concessions,

partenaire avec Meridiam du partenariat public-privé de la voie rapide R1 PPP en Slovaquie



1011

VOIE RAPIDE R1 PPP EN SLOVAQUIE Le partenariat public-privé R1 PPP en Slovaquie concerne la réalisation et la gestion de 52 km de voie entre Nitra et Banska Bystrica. Meridiam et VINCI Concessions ont monté le bouclage fi nancier du projet de plus de 1 Md€ en 2009, pour lequel ils ont reçu la même année le prix European Infrastructure Deal of the Year (Project Finance International).


L’année 2010 est derrière nous et, avec elle, le creux de la vague. Malgré l’onde de choc de la crise de 2008, les résultats sont au rendez-vous : un deal fl ow conséquent, quasiment équivalent à celui de l’an dernier, et qui témoigne de l’ancrage solide de Crédit Agricole Private Equity dans le paysage du capital investissement ; des encours sous gestion en hausse de près de 13 % avec un total de 3,3 milliards d’euros à fi n 2010 contre 2,9 milliards d’euros en 2009, preuve de la confi ance renouvelée de nos souscripteurs ; une croissance du portefeuille avec 180 participations ; de nombreuses cessions réussies qui ont généré 77 millions d’euros de plus-values.

MultispécialisteCette performance est d’autant plus remarquable qu’elle s’inscrit dans un contexte économique et fi nancier hors normes, marqué par une crise du crédit sans précédent, un manque cruel de visibilité sur les résultats des entreprises et un niveau de prix élevé malgré la diminution de la valeur des sociétés. Certes, notre volume d’investissements est bien inférieur à celui de l’an passé et certaines activités, comme le LBO, la Mezzanine ou encore le Co-Investissement, ont subi la contraction du marché.

éditoFabien PrévostPrésident du directoire

L



1213

A contrario, d’autres lignes de métier, comme le Capital Risque, les Énergies Renouvelables et les Infrastructures en PPP, soutenues par d’autres leviers que le marché de la dette d’acquisition, ont réalisé un excellent millésime.

PionnierLa crise ne nous a donc pas empêchés de nous développer. Mieux, elle a, d’une certaine façon, conforté notre stratégie défi nie lors de la création de l’entité, fi n 2004, et qui, depuis, n’a pas dévié d’un iota : un positionnement sur les small et mid caps – moins exposés aux turbulences du marché –, une politique d’investissement sélective qui ne cède pas à l’opportunisme, un traitement sur mesure de chaque opération, un accompagnement actif et pérenne des entrepreneurs. Premier investisseur en fonds propres dans les PME françaises non cotées, nous sommes également premier entrant et leader sur des segments que nous avons largement contribué à promouvoir, comme les Infrastructures en Partenariat Public-Privé ou les Énergies Renouvelables.Enfi n, notre appartenance au groupe Crédit Agricole, gage de solidité pour nos investisseurs partenaires, nous permet, via l’appui de ses différents réseaux, de cultiver la proximité avec le tissu économique local et de démultiplier notre force de frappe fi nancière.

Porteur de valeursNos bons résultats sont aussi le fruit d’un certain état d’esprit, comparable à celui d’une start-up, et de valeurs gravées dans le marbre, qui marquent notre différence : montrer la voie, se remettre sans cesse en question, anticiper les évolutions du métier, préserver nos talents.Ce positionnement et ces fondamentaux constituent notre marque de fabrique. Ils font notre force et restent plus que jamais à l’ordre du jour face aux incertitudes qui planent sur l’avenir.Le futur s’annonce, en effet, lourd de menaces pour le private equity. Les ratios de solvabilité défi nis par Bâle III pénalisent les classes d’actifs risqués et compromettent l’alimentation des PME en fonds propres. À ces nouvelles contraintes prudentielles s’ajoutent les changements liés au nouveau contexte réglementaire et fi scal des FCPI et des FIP.

Acteur de l’économieIl est regrettable de constater que ces dispositions sont pénalisantes pour le fi nancement des PME et contradictoires avec la volonté affi chée des pouvoirs publics de soutenir et de relancer l’économie nationale. D’autant que le private equity joue un rôle essentiel dans le fi nancement de l’économie, en termes de croissance et d’emplois. 4 milliards d’euros ont été investis en 2009 dans plus de 1 500 entreprises. En dix ans, ce sont 60 milliards d’euros qui ont été apportés dans pas moins de 10 000 entreprises françaises. Pour la grande majorité d’entre elles, il s’agit de PME et de jeunes entreprises technologiques de moins de 250 salariés qui créent plus d’emplois et affi chent une croissance supérieure à celle des entreprises du CAC 40.Conséquence : les conditions d’accès aux capitaux vont se durcir, et la concurrence se renforcera avec, à la clé, une réorganisation du secteur. Autrement dit, la concentration des acteurs va s’intensifi er, au détriment des petites structures indépendantes. Même si la profession n’est pas en péril, nous restons vigilants.

EntrepreneurMalgré toutes ces interrogations, nous restons confi ants dans l’avenir. En 2011, nous réaliserons, comme prévu, les levées des fonds de deuxième génération dans les Énergies Renouvelables, les Infrastructures en PPP et la Mezzanine. Nous poursuivrons également notre développement à l’international, notamment en Israël sur le segment du Capital Risque, en Italie sur celui du LBO & Développement, en Amérique du Nord sur celui des Infrastructures en PPP. Souvent seul acteur français présent sur ces marchés locaux, nous y sommes solidement implantés et en position de saisir les meilleures opportunités. Confortés dans nos choix et fi dèles à nos valeurs, nous possédons tous les atouts pour poursuivre notre croissance. Ces fondamentaux ont assuré notre réussite hier. Ils nous donnent des raisons de croire à nos succès futurs.


Acteur de référence du capital investissement, Crédit Agricole Private Equity a connu une croissance ininterrompue depuis six ans. Son modèle de multispécialiste et son positionnement mid cap lui ont permis de bien résister dans un contexte économique mouvementé.

Chiffres clés 2010

2 Mds € investis depuis 2004

225 M€d’investissements

148 M€de cessions

3 282 M€d’encours gérés

180entreprises et projetsd’infrastructure en portefeuille

28nouveaux investissements

77 M€de plus-values nettesde reprises



735 M€

1 310 M€1 528 M€

1415

1 846 M€

2 687 M€2 913 M€

3 282 M€

ÉVOLUTION DES ENCOURS GÉRÉS

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

• Énergies Renouvelables 195 M€ | 6 %

• Mezzanine140 M€ | 4 %

• Capital Risque468 M€ | 14 %

• Fonds de Fonds et autres 584 M€ | 18 %

• Co-Investissement 100 M€ | 3 %

• LBO & Développement 688 M€ | 21 %

• Infrastructures en PPP1 107 M€ | 34 %

ENCOURS GÉRÉS PAR SEGMENT D’ACTIVITÉ


croissance durable •Avec 3,3 Mds€ d’actifs sous gestion à fi n 2010, Crédit Agricole Private Equity a doublé ses encours en quatre ans avec une part croissante des investisseurs tiers. Une croissance continue qui témoigne de la confi ance renouvelée de ses souscripteurs. Crédit Agricole Private Equity maintient un rythme d’investissement soutenu et se place au premier rang des investisseurs en fonds propres dans les PME françaises. (Source Private Equity Magazine, janvier 2010)

acteur reconnu •En six ans d’existence, Crédit Agricole Private Equity s’est imposé comme un acteur de référence dans chacun de ses métiers en étant régulièrement primé par ses pairs. Une marque de reconnaissance du professionnalisme de ses équipes : prix du fonds de venture 2010 (Private Equity Magazine), prix du fonds small cap 2009 (Private Equity Magazine), prix du fonds de capital développement 2008 (Private Equity Magazine), Global Financial Sponsor of the Year 2009 (Project Finance International Magazine).

investisseurresponsable •En prise directe avec l’économie réelle, le capital investissement a par nature une vocation socialement responsable. Crédit Agricole Private Equity a souhaité aller plus loin en formalisant son engagement en faveur du développement durable.

•Avec la signature, fi n 2009, des Principes pour l’investissement responsable (PRI) des Nations unies, Crédit Agricole Private Equity s’engage à intégrer les problématiques environne men tales, sociales et de gouvernance (ESG) dans ses processus d’investissement et ses pratiques actionnariales, mais aussi dans sa gestion en tant qu’entreprise. Cette démarche répond aux attentes des investisseurs et contribue à développer une croissance pérenne pour les entreprises dont il est actionnaire. Premières réalisations en 2010 : Crédit Agricole Private Equity inclut systématiquement un volet ESG dans l’analyse de ses dossiers d’investissement et ses pactes d’actionnaires majoritaires. Son premier Bilan Carbone a été réaliséafi n d’évaluer les émissions de gaz à effet de serre et de réduire son empreinte environnementale sur le long terme.

actionnaire engagé •Présent dans les différentes instances de la Place, Crédit Agricole Private Equity participe activement aux débats qui animent la profession. Membre du conseil d’administration de l’Afi c depuis 2009, Fabien Prévost, Président du directoire de Crédit Agricole Private Equity, a notamment été élu Vice-Président de l’Afi c en juin 2010.

développementinternational •Crédit Agricole Private Equity s’est développé de façon ciblée à l’international : en Italie, avec un fonds dédié au marché du LBO & Développement et en Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde. L’activité Infrastructures en PPP confi rme sa dimension internationale avec des implantations aux États-Unis (New York) et au Canada (Toronto).

Crédit Agricole Private Equity accompagne 180 entreprises et projets d’infrastructure dans tous les segments du capital investissement. En apportant les fonds nécessaires à leur développement, il participe directement au fi nancement de l’économie. Un levier pour la croissance, l’innovation et la création d’emplois.

Références 2010



1617

2004 Création de Crédit Agricole Private Equity, société de gestion pour

compte de tiers. Trois métiers : LBO & Développement, Capital Risque,

Mezzanine 2005 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des

1,4 Md€ sous gestion en doublant ses encours par rapport à fi n 2004

2006 Précurseur sur deux nouveaux segments prometteurs : lancement

de deux fonds sectoriels, Capenergie (Énergies Renouvelables), Meridiam

(Infrastructures en PPP) 2007 Fabien Prévost élu Personnalité de l’année

par Capital Finance. Lancement de l’activité Co-Investissement

2008 Meilleure collecte du marché des FCPI grâce aux réseaux

du groupe Crédit Agricole. Développement de l’activité Capital Risque

en Allemagne et en Israël 2009 Création d’un fonds de LBO

& Développement agréé par la Banque d’Italie et géré par une équipe

basée à Milan 2010 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des

3 Mds€ d’actifs sous gestion. Fabien Prévost élu Vice-Président de l’Afi c

DATES CLÉS


GouvernanceFiliale de Crédit Agricole S.A. agréée par l’Autorité des marchés fi nanciers comme « société de gestion de portefeuille pour compte de tiers », Crédit Agricole Private Equity possède deux atouts majeurs : l’appui d’un groupe bancaire de premier plan et une totale autonomie de gestion.

Comité de direction

De gauche à droite :

Antoine Colboc, Capital Risque Serge Savasta, Énergies Renouvelables

Éric Pencréac’h, LBO & Développement

Martine Sessin-Caracci, Communication

Fabien Prévost, Président Marc Benchimol, Mezzanine

François Lecointe, Secrétaire général Thierry Déau, Infrastructures en PPP



1819

Une organisation rigoureuseBénéfi ciant de la force de frappe du groupe Crédit Agricole, son actionnaire de référence, Crédit Agricole Private Equity allie la réactivité d’une entité à taille humaine et la solidité d’une organisation très structurée. Doté d’un directoire et d’un conseil de surveillance, il possède en interne ses propres équipes transversales dédiées au support des opérationnels : business support, marketing et relations investisseurs, ressources humaines, juridique, fi nance et communication.

Des fonctions de contrôle complémentaires Par ailleurs, deux fonctions distinctes, mais complémentaires, se consacrent au respect de la déontologie et à la maîtrise des risques afi n de garantir aux souscripteurs la confi dentialité, la loyauté et la fi abilité de chaque opération réalisée : le gestionnaire des risques fi nanciers avalise les décisions et les pratiques de valorisation des équipes opérationnelles, tandis que le responsable de la conformité et du contrôle interne veille au respect des règles qui régissent la profession et identifi e les risques potentiels de confl its d’intérêts.

Autonomie de gestion et collégialité des décisionsCette intégration des fonctions support permet à Crédit Agricole Private Equity de gérer ses activités courantes en toute indépendance et d’exercer ses métiers dans un cadre clair. La même rigueur régit le fonctionnement de chaque ligne de métier. Gage de transparence et de sécurité pour les souscripteurs, le principe de collégialité s’applique à toutes les prises de décision. Les collaborateurs de chaque activité se réunissent toutes les semaines au sein d’un « forum équipe » pour analyser

les nouveaux dossiers, les opportunités de cessions et assurer le suivi des participations. Le comité d’investissement, constitué du président du directoire, des responsables d’activité concernés et des directeurs d’investissements, décide des investissements et des cessions. De même, des comités dédiés à la valorisation des portefeuilles rassemblent les collaborateurs concernés sous la responsabilité du directoire.

Investisseur responsableCrédit Agricole Private Equity a renforcé son engagement pour le développement durable en adhérant aux Principes pour l’investissement responsable des Nations unies (PRI) fi n 2009. Cette démarche confi rme la volonté de Crédit Agricole Private Equity d’agir en actionnaire responsable en intégrant les thématiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) dans sa gestion et auprès de ses participations, dans les pratiques internes quotidiennes de la société et de l’ensemble de ses salariés. Elle s’inscrit pleinement dans les valeurs développées par le groupe Crédit Agricole, engagé de longue date sur les problématiques de développement durable.

Conseil de surveillance

• Président : Gilles de Margerie,membre du comité exécutif de Crédit Agricole S.A.

• Vice-Président : Bruno Carles, Directeur des marchés et des offres, Crédit Agricole S.A.

• Paul Carite, Directeur de la Banque des entreprises et des fl ux de LCL

• Predica, représenté par Jérôme Grivet, Directeur général de Crédit Agricole Assurances et de Predica

Directoire

• Fabien Prévost, Président

• François Lecointe


1,Accompagner les PME dans leurs projets de croissance



2021


Grâce à son positionnement sur les segments du small et mid cap et à ses réseaux diversifi és, l’équipe LBO & Développement bénéfi cie d’un volume d’affaires abondant et de qualité. Elle accompagne des PME à fort potentiel, en phase de développement ou de transmission, par le biais de participations majoritaires ou minoritaires.

LBO & DéveloppementPartenaire des entrepreneurs


LL’activité LBO & Développement de Crédit Agricole Private Equity s’appuie sur trois équipes distinctes, chacune dédiée à un segment de marché : quatorze investisseurs actifs sur le mid cap et le small cap en France, et surle mid cap en Italie. Pour la plupart membres de l’équipe depuis six ans, les collaborateurs ont une expertise reconnue sur le marché du capital investissement. L’activité LBO & Développement bénéfi cie d’un deal fl ow de qualité grâce aux contacts personnels et directs de l’équipe (apporteurs et banques d’affaires) et aux réseaux bancaires du groupe Crédit Agricole. Cette diversifi cation des canaux d’approche permet à l’équipe de répondre à des problématiques variées et de prendre des participations aussi bien majoritaires que minoritaires.

Un choix sélectif d’entreprisesLa stratégie d’investissement en France, très sélective, repose sur les trois critères suivants : des PME présentant de réelles

perspectives de croissance, un management de qualité et un projet solide de développement. Elle privilégie la progression des résultats plutôt que le seul effet de levier de l’endettement pour créer de la valeur. Une priorité qui la conduit à nouer des partenariats étroits avec les équipes dirigeantes des entreprises et à participer activement aux conseils d’administration, de surveillance ou de pilotage des participations.Sur le mid cap, elle investit des tickets unitaires de 5 à 30 millions d’euros, principalement dans des entreprises françaises d’une valeur comprise entre 25 et 150 millions d’euros.Sur le small cap, deux fonds de 40 millions d’euros chacun ont pour objectif d’investir dans des PME d’une valeur de 5 à 30 millions d’euros avec des tickets unitaires de 1 à 5 millions d’euros.

Cap sur l’ItalieCrédit Agricole Private Equity a créé une structure à Milan pour développer une activité LBO & Développement sur le marché italien. Celle-ci dispose d’un fonds de 100 millions d’euros, agréé par la Banque d’Italie. Également positionné sur le segment du mid cap, ce fonds investit des tickets unitaires de 1 à 15 millions d’euros, en position majoritaire et minoritaire, dans le capital de PME italiennes. Dans un marché italien atone, où les opérations ont été peu nombreuses, le fonds a réalisé un premier investissement pour un montant de 7 millions d’euros.

Des segments de marché moins exposésMalgré une nette reprise de l’activité par rapport à 2009, le marché est resté contracté, en raison de la crise du crédit et des exigences des vendeurs,

davantage fondées sur le prix élevé auquel ils ont acheté il y a cinq ans que sur la valeur réelle des actifs. En dépit de ce contexte, l’équipe LBO & Développement a continué à investir en France, en particulier dans la société Exclusive Networks à l’occasion d’un LBO majoritaire sur le segment mid cap (14 millions d’euros investis). Elle a également été active sur le plan des cessions en totalisant un montant de 36 millions d’euros avec, notamment, les sorties de Sogal, Dirickx, Ocean, doublant ainsi sa mise de départ.

Installé à Vire (Calvados), Legoupil Industrie est l’un des spécialistes du bâtiment industriel et modulaire ainsi que de l’aménagement intérieur. Crédit Agricole Private Equity l’accompagne depuis 2007.

2223

688M€ d’encours sous gestion au 31 décembre 2010

61investissements réalisés par l’équipe


Éric Pencréac’h,

Responsable de l’activité LBO &

Développement

Véhicules d’investissement mid cap

LBO & Développement

Véhicule d’investissement en Italie

Véhicules d’investissement small capLCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion

LCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion ont vocation à investir dans des opérations de capital développement et de trans mission d’entreprise, pour des montants compris entre 1 et 5 M€, dont celles présentées par le réseau LCL

Millésime : 2006Type de fonds : S.A.Taille des fonds : 40 M€ chacun

Millésime : 2005, totalement investi en 2007Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 139 M€

Souscripteurs : à hauteur de 43 % par Crédit Agricole S.A. et 57 % par des investisseurs tiers internes au Groupe

CACI 2

Millésime : 2010Type de fonds : fondo chiuso (fonds commun de placement en valeurs mobilières) à 10 ans, agréé par la Banque d’ItalieTaille du fonds : 100 M€Souscripteurs : entités du groupe Crédit AgricolePolitique d’investissement :• Fonds positionné sur le marché mid cap italien• Opérations majoritaires : accompagnement dans la transmission du capital (LBO), opérations

de build-up ou de spin-off• Opérations minoritaires : fi nancement de la croissance des entreprises (capital développement), diversifi cation patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO)• Sociétés cibles : principalement des sociétés ayant leur siège social ou opérationnel en Italie, non cotées, réalisant un chiffre d’affaires compris entre 10 et 150 M€, et ayant une valeur d’entreprise jusqu’à 150 M€• Investissements unitaires entre 1 et 15 M€

Crédit Agricole Investimenti

CACI PI

Politique d’investissement :• Fonds de LBO et capital développement• Destiné à co-investir avec les fonds CACI (CACI 3 et les fonds successeurs) dans des PME françaises d’une valeur comprise entre 25 et 150 M€ et à fort potentiel de croissance

Millésime : 2010Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille cible du fonds : 15 M€Souscripteurs : investisseurs avertis, notamment des chefs d’entreprise, en activité ou ayant cédé leur entreprise, qui disposent d’un patrimoine fi nancier signifi catif

transmission du capital (LBO), opérations de spin-off• Opérations minoritaires : fi nancement de la croissance des entreprises (capital développement), diversifi cation patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO)• Sociétés cibles : sociétés françaises et euro péennes d’une valeur d’entreprise cible de 25 à 150 M€• Investissements unitaires entre 5 et 30 M€

Millésime : 2008Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 173 M€Souscripteurs : à hauteur de 58 % par Crédit Agricole S.A. et à 42 % par des investisseurs tiers internes au GroupePolitique d’investissement :• Opérations majoritaires : accompagnement dans la

CACI 3



2425

Extrait du portefeuille small cap

Extrait du portefeuille mid capNom Entrée Activité Opération

Souriau Janv. 2006 Fabrication de connecteurs LBO

Multitec Juin 2006 Conception et installation de systèmes électriques et climatiques Dvpt

Saverglass Nov. 2006 Fabrication de bouteilles haut de gamme en verre creux LBO

ECT Janv. 2007 Stockage et gestion de déchets de classe 3 OBO

Legoupil Juil. 2007 Conception, location et vente de bâtiments industrialisés et de structures modulaires LBO

Matest Juil. 2007 Conception, fabrication et distribution de produits de protection solaire d’extérieur LBO

Proman Juil. 2007 Entreprise de travail temporaire OBO

Sateco Sept. 2007 Fabrication, location et vente de banches métalliques (coffrages) et passerelles de sécurité pour le BTP LBO

Emalec Oct. 2007 Maintenance multitechnique de réseaux intégrés OBO

Pommier Nov. 2007 Conception et fabrication d’accessoires dans le domaine de l’équipement pour la carrosserie industrielle OBO

Titanobel Déc. 2007 Production et distribution d’explosifs pour applications industrielles LBO

Melkonian Sept. 2008 Matériel pour mines OBO

SLG Recycling Sept. 2008 Valorisation de déchets LBO

Vivalto Santé Déc. 2009 Groupe de cliniques privées LBO

Exclusive Networks Sept. 2010 Sécurité informatique LBO

Nom Entrée Activité Opération

Grain d’Or Gel Avril 2008 Production de pains et viennoiseries surgelés LBO

Coiff’idis Juil. 2008 Distribution professionnelle de produits, accessoires et matériel à destination des coiffeurs OBO

Groupe STTS Juil. 2008 Peinture et étanchéité aéronautiques Dvpt*

Labco Févr. 2009 Laboratoires d’analyses LBO

EA Pharma Avril 2009 Médicaments et compléments alimentaires LBO

Équipe

Ses atouts : expérience, stabilité et professionnalisme

Éric Pencréac’h,Responsable de l’activité LBO & Développement

• Équipe mid capDaniel Balland, Directeur associé

Éric Rey, Directeur d’investissements

Bertrand Tissot, Directeur d’investissements

Philippe Zurawski, Directeur d’investissements

Benjamin Arm, Directeur de participations

Fabrice Voituron, Directeur de participations

Mikaël Schaller, Chargé d’affaires

• Équipe small capLaurent Espic, Directeur associé

François Lory, Directeur d’investissements

Fabrice Crabié, Chargé d’affaires

Bertrand Dupray, Analyste

• Équipe ItalieStefano Zavattaro, Responsable de l’activité en Italie

Gianluca Losi,Analyste

• AssistantesOdile BarclayMarie-Élise Gadiou

*

Extrait du portefeuille en ItalieNom Entrée Activité Opération

Favini Janv. 2011 Fabrication de papiers spéciaux pour application graphique et industrielle LBO

*Développement.


Avec une approche résolument d’actionnaire plus que de prêteur, l’équipe Mezzanine accompagne dans la durée le management et les projets pour favoriser la croissance et la création de valeur. Un positionnement qui dope la performance de ses investissements et celle de ses partenaires.

MezzanineDu quasi-capital créateur de valeur


C 2627

Créée en 2002, l’activité Mezzanine gère 140 M€ d’encours sur 18 participations dans deux fonds, Mezzanis Fund et Mezzanis 2. Ses investissements sont réalisés sous forme d’obligations à bons de souscription d’actions (OBSA). Présente aux conseils d’administration des entreprises qu’elle fi nance, l’équipe Mezzanine se comporte en partenaire actif qui partage les préoccupations stratégiques des actionnaires et des dirigeants. Expérimentée et spécialiste de ce mode de fi nancement hybride, qui combine dette à haut risque et plus-value en capital, elle privilégie volontairement la croissance de l’entreprise et de sa valeur. Une approche qui lui permet de générer un rendement global de l’ordre de 15 % tout en se

réservant des marges d’intervention dans les situations délicates.

Un savoir-faire spécifi queTrès sélective sur le choix des dossiers et rigoureuse dans l’évaluation du risque, l’équipe intervient en France et en Europe, dans tout secteur d’activité et tout type d’opération : acquisition d’entreprise avec effet de levier (LBO) avec des sponsors ou des dirigeants, renforcement des fonds propres, restructuration du capital, fi nancement de la croissance interne ou externe. Montant du ticket unitaire : entre 5 et 15 millions d’euros par opération, dans des entreprises d’une valeur inférieure à 300 millions d’euros.

Un marché contractéDirectement impacté par la crise du marché du LBO, le marché de la mezzanine a offert très peu d’opportunités en 2010. L’absence de visibilité pour les entreprises, la crise du crédit et le maintien de prix élevés pour les actifs en raison d’un déséquilibre entre l’offre et la demande ont conduit les banques à limiter l’effet de levier et les fonds à concentrer leurs investissements dans un petit nombre d’opérations. Dans ce contexte peu favorable, l’équipe a arrangé la mezzanine dans l’opération Exxelia et accompagné Sonovision (société du portefeuille) dans un double build-up, soit au total 15,3 millions d’euros investis. Le credo de l’équipe cette année : aider les sociétés du portefeuille à passer la crise et, le cas échéant, à saisir des opportunités. Parallèlement, 2010 aura connu la cession d’une ligne et la signature d’une seconde sortie à réaliser début 2011.

Un nouveau millésime programméS’il est attendu une détente du marché du LBO et donc de la mezzanine en 2011, la complexifi cation des montages juridiques et le durcissement des garanties exigées par les prêteurs bancaires rendront plus diffi cile le montage des opérations.Mezzanis 2 étant désormais investi à plus de 80 %, le lancement du fonds Mezzanis 3 est prévu en 2011. D’une taille cible de 200 millions d’euros et sponsorisé par le groupe Crédit Agricole, il sera ouvert aux investisseurs tiers.

140M€ d’encours sous gestion au 31 décembre 2010

34opérations ont été réalisées depuis 2002, dont 14 cessions générant un TRI brut de 20,7 %

L’équipe Mezzanine est intervenue comme co-arrangeur dans la mezzanine de 35 M€ mise en place lors de la reprise en LBO du groupe Gérard Darel par Advent International en 2008.


Véhicules d’investissement

Mezzanine

Marc Benchimol, Responsable

de l’activité Mezzanine Millésime : 2002, totalement investi en 2005

Type de fonds : S.A. de droit belge, durée de 10 ansTaille du fonds : 70 M€

Souscripteurs : fonds souscrit à 57 % par Crédit Agricole S.A. et à 43 % par un investisseur tiers. Les parts souscrites ont été intégralement remboursées

Millésime : 2005Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 142 M€Souscripteurs : fonds souscrit à 42 % par Crédit Agricole S.A. et à 58 % par des investisseurs tiers

Politique d’investissement :• Sociétés dont la valeur d’entreprise est inférieure à 300 M€• Arrangeur de fi nancements subordonnés et de quasi-capital, principalement d’opérations de leverage buy-out sur des sociétés matures et rentables situées en France ou en Europe• Participant dans des mezzanines syndiquées• Le fonds a également la possibilité d’investir en capital en accompagnement de mezzanines• Investissements unitaires : entre 5 et 15 M€, jusqu’à 30 M€ en prise ferme

La mezzanine est un investissement à la rémunération et au risque intermédiaires entre ceux du capital et de la dette. Elle offre un excellent couple rendement/risque grâce à :• Une composante obligataire assurant des fl ux réguliers (coupon cash) même en cas de ralentissement économique• Un TRI qui se réalise tout au long de

l’investissement, sans dépendre uniquement de la valeur de sortie• Un produit souple dans les situations de restructuration (capitalisation des intérêts, transformation en capital)• Des sûretés liées aux OBSA permettant de récupérer tout ou partie de l’investissement en cas de liquidation

Mezzanis 2

Mezzanis Fund

La mezzanine en bref



2829

Extrait du portefeuilleNom Entrée Activité Rôle

Pomme de Pain Juin 2004 Chaîne de restauration rapide Arrangeur

Outremer Telecom Déc. 2004 Opérateur télécoms dans les DOM-TOM Co-arrangeur

Abrisud Août 2005 Abris de piscines privées Arrangeur

Les Frères Blanc Févr. 2006 Brasseries et restaurants Participant

Sonovision - Itep Juin 2006 Ingénierie de documentation technique Co-arrangeur

Bretèche Industrie Oct. 2006 Équipements pour l’industrie agroalimentaire Co-arrangeur

SCT Oct. 2007 Télécommunications pour PME Co-arrangeur

Tiama Févr. 2008 Machines de contrôle industriel Participant

Lyonnaise de Garantie Mars 2008 Courtage d’assurances pour

les risques locatifs Arrangeur

InfoPro Communications Juin 2008 Information professionnelle Participant

Gérard Darel Juil. 2008 Prêt-à-porter féminin Co-arrangeur

Compin Mars 2009 Équipement ferroviaire Arrangeur

Exxelia Déc. 2010 Composants électroniques passifs Arrangeur

Équipe

L’équipe Mezzanine allie expertise, réactivité et sens de la prise de risque.

Marc Benchimol, Responsable de l’activité Mezzanine

Christopher Underwood, Directeur d’investissements

Camille Delibes, Chargée d’affaires

Christine Martinovic, Chargée d’affaires

Alice Calvez-Pignot, Analyste

Claudine Turlais,Assistante


Avec l’activité Co-Investissement, Crédit Agricole Private Equity offre aux investisseurs la possibilité d’accéder à un spectre très large d’opérations aux côtés de fonds leaders.

Co-InvestissementParticiper à des opérations d’envergure

Véhicules d’investissementCrédit Agricole Private Equity Co-Invest 1

Politique d’investissement :• Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d’investissement européens et nord-américains• Sociétés cibles : sociétés européennes et nord-américaines dont la valeur d’entreprise cible est comprise entre 50 M€ et 5 Mds€

Millésime : 2008Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 50 M€Souscripteurs : sponsorisé par Crédit Agricole S.A.

Millésime : 2008Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 50 M€Souscripteurs : Predica, société d’assurance de personnes du groupe Crédit Agricole

Predica 2007 Co-Investment Fund

Frantz Paulus, Directeur

d’investissements

Politique d’investissement :• Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d’investissement européens et nord-américains• Sociétés cibles : sociétés européennes et nord-américaines dont la valeur d’entreprise cible est comprise entre 50 M€ et 5 Mds€


LLa taille croissante des opérations de LBO et de capital développement requiert régulièrement la participation d’investisseurs minoritaires aux côtés d’investisseurs majoritaires. Ces opérations leur offrent une capacité d’investissement accrue et la possibilité de réaliser un plus grand nombre d’opérations pour une meilleure diversifi cation de leurs portefeuilles.Crédit Agricole Private Equity a ainsi créé, en 2008, une activité de Co-Investissement avec deux fonds de 50 millions d’euros chacun. Leur stratégie d’investissement cible des sociétés d’une valeur d’entreprise comprise entre 50 millions d’euros et 5 milliards d’euros, dans des opérations de capital développement et de capital transmission en Europe et en Amérique du Nord.

Partenaire de fonds d’investissement leadersCrédit Agricole Private Equity prend des participations minoritaires comprises entre 10 et 15 millions d’euros, aux côtés de fonds d’investis-sement de renom. À ce jour, l’activité a investi dans quatre entreprises : Vue Entertainment, troisième chaîne de salles de cinéma au Royaume-Uni, dans le cadre d’un LBO conduit

par Doughty Hanson ; Labco, premier réseau européen de laboratoires d’analyses biologiques de routine, à l’occasion d’une augmentation de capital menée par 3i ; Numericable, câblo-opérateur français, aux côtés de Carlyle Group ; Balitrand, négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment, en tant que co-sponsor aux côtés de Weinberg Capital Partners.

2010 : reprise progressive du deal fl owBien que supérieur à celui observé au cours du second semestre 2009, le deal fl ow est demeuré modeste au premier semestre 2010. L’absence de visibilité sur les résultats des entreprises a suscité l’attentisme des acheteurs, alors que le maintien des prix à un niveau élevé provoquait la frilosité des prêteurs. Résultat : un faible volume d’opérations et une forte concurrence entre les fonds. Dans ce contexte de pression à la baisse sur les rendements, Crédit Agricole Private Equity a préféré attendre un environnement plus favorable pour revenir sur le marché. Le dernier trimestre a marqué le retour d’un deal fl ow de qualité,

à des niveaux de valorisation raisonnables. C’est dans ce contexte que les fonds ont investi dans la chaîne de cinémas multiplexes Vue Entertainment, acteur ayant connu le plus fort développement sur le marché britannique de l’exploitation cinématographique au cours des trois dernières années.

Des perspectives de repriseLa meilleure visibilité sur les performances des entreprises, le développement des buy-out secondaires et la progression des fi nancements bancaires devraient contribuer à une accélération de l’activité et générer de nouvelles opportunités d’investissement en 2011.

3031

Extrait du portefeuilleNom Entrée Activité Opération

Balitrand Juil. 2008Négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment

Entrée au capital lors d’un LBO mené par Weinberg Capital Partners

Numericable Juil. 2008Câblo-opérateur français (Internet, télévision, téléphone)

Entrée au capital aux côtés deCarlyle Group

Labco Févr. 2009 Laboratoire d’analyses médicales

Entrée au capital à l’occasion d’une augmentation de capital menée par 3i

Vue Entertainment

Déc. 2010 Chaîne de salles de cinéma

Entrée au capital aux côtés de Doughty Hanson

40M€ investis depuis le lancement de l’activité


2,Soutenir l’innovation pour créer les emplois de demain



3233


Présente depuis plus de dix ans sur le marché du capital risque, l’équipe dédiée de Crédit Agricole Private Equity fi nance en fonds propres des entreprises innovantes dans les secteurs des nouvelles technologies et des sciences de la vie. Son credo : accompagner les entrepreneurs sur la durée et créer de la valeur pour l’actionnaire.

Capital RisqueActionnaire au service de l’innovation


LL’équipe Capital Risque, constituée de douze personnes, compte huit seniors avec une expérience de plus de dix ans dans le métier. Par la diversité de ses profi ls, de ses cultures et de ses expertises, l’équipe est capable d’aborder des situations très variées et bénéfi cie d’une grande autonomie dans son analyse des entreprises. Cette complémentarité des compétences et des points de vue lui donne la capacité de faire preuve d’indépendance. Chaque directeur d’investissements est un membre actif des conseils d’administration ou de surveillance et participe aux prises de décisions stratégiques des participations. Experts en management des organisations, recrutement, stratégie et développement commercial, ses directeurs d’investissements ont une relation de partenaire avec les équipes dirigeantes et accompagnent dans la durée le développement de l’entreprise.

Une force de frappe fi nancièreRégulièrement en tête du classement sur la collecte des FCPI (fonds communs de placement dans l’innovation), Crédit Agricole Private Equity lève chaque année environ 70 millions d’euros, collectés auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du groupe Crédit Agricole, exclusivement sous forme de FCPI (IR et ISF). Grâce aux relations privilégiées qu’elle entretient avec les incubateurs, les fonds d’amorçage, les laboratoires de recherche ou encore les leveurs de fonds, l’équipe bénéfi cie d’un deal fl ow important et de qualité.Autant d’atouts qui font de Crédit Agricole Private Equity un acteur de premier plan sur ce marché des FCPI, sans lequel beaucoup de jeunes entreprises n’auraient pu fi nancer leur développement. Ainsi, ces dix dernières années, grâce aux FCPI levés sur le marché, 2,6 milliards d’euros ont été investis en fonds propres dans 900 entreprises, avec un chiffre d’affaires cumulé de 7 milliards d’euros et 42 000 emplois (source Oséo/Afi c).

Un îlot de croissanceDans un contexte économique morose, le marché du capital risque est resté très actif. L’équipe prend des participations minoritaires dans des PME non cotées européennes, qui ont des taux de croissance minimum de 30 % par an, spécialisées dans les technologies innovantes : sciences de la vie (développement de médicaments, outils de diagnostic, instrumentation médicale, production biologique) et nouvelles technologies de l’information (électronique, informatique, télécoms, Internet). Des secteurs d’avenir qui n’ont pas connu de ralentissement de leur activité dans un environnement de croissance pourtant faible.

Par ailleurs, malgré un cadre budgétaire restreint, les pouvoirs publics ont maintenu les dispositions fi scales qui permettent aux souscripteurs des FCPI de réduire leur fi scalité sur le revenu ou sur le capital. Portée par ce contexte fi scal favorable, l’équipe a réalisé une très bonne année 2010 et a pratiquement doublé ses investissements par rapport à l’an passé avec un montant total de 60 millions d’euros, contre 33 millions en 2009. Elle a également réalisé une introduction en Bourse (Stentys) et trois cessions industrielles (Sparus, Bizanga et Fovea Pharmaceuticals).En Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde, le fonds de fonds de 23 millions de dollars créé en 2007 a été totalement investi. Crédit Agricole Private Equity, seule équipe française présente localement, lancera un deuxième fonds destiné à investir dans des sociétés israéliennes dès le début de l’année 2011.

3435

Plus de 120 sociétés fi nancées depuis dix ans

60M€millions d’euros investis en 2010

Accompagné par Crédit Agricole Private Equity depuis 2002, Metabolic Explorer produit par voie biologique des substances traditionnellement obtenues par la pétrochimie.


Capital Risque

Antoine Colboc,

Responsable de l’activité

Capital Risque

Équipe

Issus de l’industrie, du conseil ou de l’entrepre neuriat, les investisseurs ont une parfaite connaissance du marché et maîtrisent les aspects aussi bien juridiques, fi nanciers, techniques que managériaux.

Antoine Colboc, Responsable de l’activité

• NTICChristian Claussen, Directeur associé senior

Renaud Poulard, Directeur associé

Michel de Lempdes, Directeur d’investissements

François-Xavier Dedde, Directeur de participations

Xavier Brunaud, Chargé d’affaires

Marine Huber, Analyste

• Sciences de la viePhilippe Guinot, Directeur associé senior

Alexia Perouse, Directeur associé

Bruno Montanari, Directeur de participations

Emmanuelle Coutanceau, Chargée d’affaires

• IsraëlBernard Nabet, Directeur d’investissements

• AssistanteMarie-Ange Leconte

Gamme de FCPINom Millésime Montant*

LCL Innovation 2010CA Innovation 11 2010 32 M€

Capital Invest PME 2010CA Investissement 2 2010 37 M€

LCL Innovation 2009CA Innovation 10 2009 43 M€

Capital Invest PME 2009 Crédit Agricole PME Innovation 2009 2009 28 M€

LCL Innovation 2008 Crédit Agricole Croissance 2008 2008 14 M€

Capital Invest PME Crédit Agricole Europe Innovation 2008 2008 59 M€

LCL Innovation 2007 2007 24 M€



CLI 6 2004 27 M€

CLI 5 2003 25 M€

CLI 4 2002 20 M€

CLI 3 2001 32 M€

CLI 2 2000 23 M€

* Montant des souscriptions initiales

Véhicules d’investissementFCPI

Depuis 2000, un FCPI est créé chaque année et distribué auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du Groupe. Depuis 2008, Crédit Agricole Private Equity propose une gamme de FCPI éligibles à la réduction ISF.Politique d’investissement :• Participations minoritaires dans des PME non cotées, dont le siège social est situé en France ou en Europe,

remplissant les critères légaux spécifi ques aux FCPI et présentant des perspectives de très forte croissance en raison du caractère innovant de leur activité• Secteurs d’investissement : NTIC et sciences de la vie• Investissement : sociétés en phase de création, de lancement ou dans les premières étapes de développementSouscripteurs : fonds investis à 100 % par des particuliers



3637

Extrait du portefeuilleNom Entrée Activité Nationalité

Eve Mars 2003 Tests de systèmes électroniques Française

Biovex Sept. 2003 Développement de médicaments contre le cancer Anglaise

DiBcom Déc. 2003 Conception de puces électroniques spécialisées dans la télévision sur mobile Française

Direct Énergie Août 2005 Distributeur d’électricité Française

Novaled Nov. 2005 Matériaux pour écran OLED Allemande

SuperSonic Imagine Mars 2006 Instrumentation médicale (imagerie par ultrasons) Française

CircuLite Avril 2007 Pompes cardiaques Américaine

Biospace med Nov. 2007 Imagerie médicale appliquée au domaine de l’orthopédie Française

Ariane Systems Févr. 2008 Bornes interactives de check-in/check-out destinées à l’industrie hôtelière Française

Splendia Avril 2008 Site Web de réservation hôtelière Française

Miyowa Mai 2008 Intégration de services communautaires pour opérateurs mobiles Française

H2i Juil. 2008 Gamme d’interfaces homme/machine (IHM) virtuelles Française

EyeTechCare Déc. 2008 Traitement du glaucome par ultrasons à effet thermique Française

Scan & Target Jan. 2009 Filtrage de contenu interactif Française

MonShowroom Févr. 2009 La mode tendance sur le Web Française

FlexGen Mars 2009 Étude du génome Néerlandaise

SpineGuard Avril 2009 Chirurgie vertébrale Française

Aquafadas Juin 2009 Bande dessinée numérique Française

Stentys Juin 2009 Instrumentation médicale Française

Turtle Entertainment Juin 2009 Ligue sportive de jeux en ligne Allemande

ERA biotech Juil. 2009 Bioproduction Espagnole

arGen-X Nov. 2009 Société biopharmaceutique Néerlandaise

Medisse Déc. 2009 Biomatériaux Néerlandaise

Netzoptiker Mars 2010 Vente de lunettes et de lentilles correctrices en ligne Allemande

Oclio Avril 2010 Vente de matériel de puériculture en ligne Française

Scality Juin 2010 Logiciel de stockage de courriels Française

Oxatis Juin 2010 Plateforme logicielle de création et d’administration de sites Web Française

Poxel Juin 2010 Société pharmaceutique pour le traitement du diabète Française

Arcarios Août 2010 Société de biotechnologie pour le traitement des maladies osseuses Néerlandaise

Confort visuel Sept. 2010 Vente en ligne de lunettes Française

Aldebaran Nov. 2010 Robotique humanoïde Française

Plista Déc. 2010 Plateforme marketing en ligne Allemande


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38393,

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Pionnière sur son secteur, l’activité Énergies Renouvelables de Crédit Agricole Private Equity gère le premier fonds institutionnel français dédié aux énergies renouvelables et à la maîtrise de l’énergie. Un marché en croissance durable, peu impacté par la crise.

Énergies RenouvelablesUn engagement éco-responsable


CCrédit Agricole Private Equity n’a pas attendu le Grenelle de l’envi ronnement pour se positionner, dès 2006, sur le marché des énergies renouvelables avec un fonds dédié – Capenergie – et une équipe aujourd’hui composée de quatre investisseurs. Forte d’un fl ux d’affaires abondant, l’activité peut se prévaloir d’une connaissance approfondie du secteur, reconnue par les professionnels de la fi lière, qui ont élu son responsable, Serge Savasta, au conseil d’administration du Syndicat des énergies renouve-lables fi n 2009. Une antériorité et une expertise qui lui permettent de sélectionner avec rigueur les opérations et de faire le tri dans les vocations suscitées par ce marché encore jeune, mais de plus en plus convoité et concurrentiel.Grâce à ses profi ls complémentaires – experts en fusions-acquisitions, en fi nancements structurés et en management de projets –, elle est à même d’accompagner dans la durée les entreprises pour les aider à trouver des solutions de tiers investissement, à bâtir leur stratégie de croissance et à pérenniser leur développement.

Une stratégie d’investissement à deux étagesD’une taille de 109 millions d’euros, le fonds Capenergie 1 est investi dans des PME européennes, principalement françaises, d’une valeur comprise entre 25 et 50 millions d’euros, avec des tickets unitaires de 5 à 10 millions d’euros. L’équipe privilégie une approche duale en prenant des participations minoritaires en capital développement et des participations majoritaires en infrastructures de production. Un modèle d’investissement gagnant-gagnant qui permet à l’entrepreneur de conserver la gouvernance de sa société et à l’équipe, présente dès la genèse des projets, de diversifi er les niveaux de risque et de faire bénéfi cier les investisseurs d’un portefeuille plus effi cient avec deux typologies d’actifs.

Un marché en croissance pérenneTrès porteur et de moins en moins dépendant des aides publiques, le marché est en croissance structurelle. Ainsi, plus de 30 milliards d’euros ont été investis en 2009 dans le secteur des énergies renouvelables au sein de l’Union européenne. Ce rythme annuel doit être respecté entre 2011 et 2020 pour se conformer aux engagements pris à la signature du protocole de Kyoto. À titre d’exemple, la France doit notamment multiplier respectivement par cinq et dix les capacités éolienne et solaire d’ici dix ans. Déjà très présente sur ces deux segments, l’équipe a diversifi é son portefeuille avec un investissement dans le secteur de la biomasse, une fi lière encore naissante, mais qui constitue un relais de croissance à fort potentiel. Elle a totalement investi le fonds Capenergie 1, qui totalise seize participations, dont quatorze françaises et deux italiennes, dans tous les secteurs des énergies

renouvelables. Elle a également réalisé deux investissements pour un montant total de 15 millions d’euros via Capenergie 2.Année d’internationalisation avec un réinvestissement en Italie et une participation en Belgique, 2010 a aussi été l’occasion pour l’équipe de réaliser deux cessions pour un montant global de 20,8 millions d’euros avec un multiple de 1,6.

Nouvel axe de diversifi cationEn 2011, l’équipe systématisera sa double approche d’investissement en capital développement et en infrastructures, devenue sa marque de fabrique. Elle renforcera sa présence à l’international, tout en restant sélective et en privilégiant la France, premier potentiel européen en matière d’énergies renouvelables. Enfi n, elle consacrera 10 % de ses participations à l’effi cacité énergétique, c’est-à-dire aux technologies qui permettent d’économiser et de mieux consommer l’énergie. Un secteur encore naissant qui représente un axe de diversifi cation et de développement très prometteur.

4041

17 sociétés accompagnées depuis quatre ans en France, Italie et Belgique

2cessions réalisées en 2010, avec un multiple de 1,6

Créé en 2006 à Montpellier, Urbasolar est un contractant général de toitures solaires photovoltaïques de grandes et moyennes puissances. Crédit Agricole Private Equity l’accompagne depuis 2008.



ÉnergiesRenouvelables

Serge Savasta,


Énergies Renouvelables

Capenergie 1

Millésime : 2006, totalement investi en 2010Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille du fonds : 109 M€

Souscripteurs : fonds souscrit à 37 % par Crédit Agricole S.A. et à 63 % par des investisseurs tiers

Capenergie 2

Millésime : en cours de levéeType de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégéeTaille cible du fonds : 200 M€Souscripteurs : fonds souscrit par le groupe Crédit Agricole S.A. et ouvert à des tiers

Politique d’investissement :• Investissement en fonds propres dans le secteur des énergies renouvelables et de l’effi cacité énergétique, en France et en Europe, sous deux formes complémentaires : les PME du secteur et les infrastructures de production énergétique• Investissement moyen : entre 5 et 10 M€

Quatre ans seulement après sa création, Capenergie 1 a fi nalisé ses deux premières cessions en 2010 :UNITe, société lyonnaise qui produit de l’électricité d’origine hydraulique, et ENR Participations, holding de projets photovoltaïques

créé en partenariat avec le développeur éolien bordelais Valorem. Ces cessions permettent de distribuer aux investisseurs un montant global de 20,8 M€ avec un multiple de 1,6.

Deux cessions industrielles



4243

Extrait du portefeuilleNom Entrée Activité Opération

Aérowatt Juil. 2006 Développeur et exploitant de parcs éoliens dans les DOM-TOM et en métropole Dvpt

SEVE / La Compagnie du Vent

Août 2006 Exploitant d’un parc éolien Infra-structure

Valorem Juil. 2007 Développeur et exploitant de parcs éoliens Dvpt

Aérowatt Participations Août 2007 Développeur de centrales photovoltaïques dans les DOM Infra-

structure

Urbasolar Juil. 2008 Développeur de centrales solaires photovoltaïques Dvpt

Solar Participations Sept. 2008 Holding d’investissement en centrales photovoltaïques Infra-

structure

Methaneo Nov. 2008 Développeur d’unités de méthanisation Dvpt

Weole Energy Nov. 2008Fournisseur d’éoliennes de petite et moyenne puissances pour les particuliers, exploitants agricoles, entreprises et collectivités territoriales

Dvpt

Exosun Mars 2009 Contractant général de centrales solaires équipées de systèmes de suivi (trackers) Dvpt

Neoen Juin 2009 Développeur et exploitant de centrales de production d’énergies vertes Dvpt

Elettrostudio Energia Août 2009 Développeur et exploitant de centrales de production

d’énergies vertes en Italie Dvpt

Elettrostudio Energia Infrastructure

Mars 2010 Holding d’investissement créé avec Elettrostudio Energia

Infra-structure

Ikaros Solar Park Fund I Sept. 2010 Holding d’investissement en toitures photovoltaïques

en BelgiqueInfra-

structure

Équipe

En quatre ans d’existence, l’équipe s’est imposée comme un acteur de référence avec 17 sociétés accompagnées.

Serge Savasta, Responsable de l’activitéMarc-Philippe Botte, Directeur de participations

Sylvia Raussin, Directeur de participationsBérengère Corson-Vanlerberghe, Chargée d’affaires


Dans un contexte économique encore morose, le marché des infrastructures en partenariat public-privé (PPP) reste porteur et offre de nombreuses opportunités d’investissement en Europe et en Amérique du Nord. Une classe d’actifs attractifs qui allie stabilité et utilité publique.

Infrastructures en PPPDes projets pour le développement des territoires


PPrésent depuis 2006 sur le marché des PPP, Meridiam est aujourd’hui basé à Paris, New York et Toronto. Composée en majorité de seniors, l’équipe multiculturelle compte dix nationalités et une grande diversité de profi ls issus de la fi nance, de l’industrie et du secteur public. Une mixité de parcours professionnels qui permet aux investisseurs de se positionner comme des développeurs et intégrateurs de projets, capables de négocier avec le secteur public et d’avoir une approche transversale, aussi bien technique que fi nancière.

Des partenariats sur le long termeAux côtés d’industriels de renom, tels que Veolia, Suez, Vinci, Bouygues ou encore Cintra, avec lesquels elle entretient des liens privilégiés, l’équipe joue un rôle très actif à toutes les

étapes du cycle de vie des projets, de la construction à l’exploitation, et s’engage sur le long terme dans tous les domaines d’infrastructures d’intérêt général : transports urbains, réseaux routiers et ferrés, aéroports, hôpitaux, écoles…Doté de 600 millions d’euros, le fonds Meridiam I est principalement investi sur le marché primaire, dans des constructions nouvelles, mais aussi sur le marché secondaire, dans des équipements déjà réalisés ou en phase d’exploitation. L’équipe intervient en position majoritaire ou minoritaire, en fonction de la taille des projets, avec des tickets unitaires compris entre 5 et 90 millions d’euros.

La crise, accélérateur d’investissementsLes plans de relance adoptés par la plupart des pays pour soutenir l’activité économique pendant la crise ont dopé le marché, surtout en Europe continentale, France et Allemagne en tête, où les partenariats public-privé continuent à se développer. En revanche, au Royaume-Uni, où ils représentaient 15 % des fi nancements des grands projets publics, le marché a beaucoup ralenti. Dans les pays de l’Est, où les infrastructures publiques font encore défaut, le marché a marqué une pause, puis a redémarré, notamment en Pologne, où les projets commencent à se diversifi er, même si les transports restent majoritaires. Enfi n, en Amérique du Nord, qui accuse aussi un important défi cit d’infrastructures publiques, le marché est en plein essor et la concurrence locale faible.

2010, année américaineAvec 150 millions d’euros investis en 2010, l’équipe a conforté sa position d’acteur de référence sur le marché européen et a renforcé son implantation en Amérique

du Nord, où elle a enchaîné les succès. Elle a ainsi bouclé outre-Atlantique trois grands projets, entamés en 2009 : la conception, la construction, la maintenance, l’exploitation et le fi nancement intégral du nouveau tribunal de Long Beach, en Californie ; l’autoroute North Tarrant Express au Texas, remportée aux côtés du groupe de BTP espagnol Cintra ; le centre de recherche du CHU de Montréal, gagné au sein d’un consortium composé de partenaires québécois. Elle a également remporté un nouveau contrat à San Francisco pour la construction d’une route d’accès au Golden Gate Bridge.

Levée des fonds de deuxième générationEn 2011, l’équipe prévoit de boucler la levée de ses deux fonds, Meridiam Europe II et Meridiam North America II, dotés respectivement d’un milliard d’euros et d’un milliard de dollars, auprès d’investisseurs tiers. Elle continuera à développer son activité en Amérique du Nord, où le marché est en croissance, et en Europe, où les grands projets de rénovation urbaine se multiplient, notamment en France.

4445

En 2006 était bouclé le fi nancement d’une section de la Limerick Southern Ring Road passant sous la rivière Shannon (Irlande). Le projet a reçu le prix PPP Transport Deal of the Year 2006 par Project Finance Magazine.

14projets d’infrastructurebouclés depuis 2006



Infrastructuresen PPP

Thierry Déau,


Infrastructures en PPP

Politique d’investissement :• Les fonds Meridiam II contribuent activement au développement, à la valorisation et à l’optimisation des infrastructures et des services collectifs qui leur sont associés, à travers des contrats de partenariatpublic-privé (PPP) ou faisant l’objet de concessions• Les fonds investissent sur les marchés primaires et secondaires dans les secteurs du transport, des infrastructures sociales et de l’environnement en Europe (Meridiam Infrastructure Europe II) et en Amérique du Nord (Meridiam Infrastructure North America II). Meridiam peut investir en position majoritaire ou minoritaire, selon la taille des projets, avec des tickets se situant dans une fourchette de 5 M€ à 90 M€

Millésime : 2006, totalement investi en 2010Type de fonds : SICARMaturité : 25 ansTaille du fonds : 600 M€

Souscripteurs : fonds souscrit à 30 %par le groupe Crédit Agricole et à 70 % par des investisseurs tiers

Meridiam Infrastructure Europe IIMeridiam Infrastructure North America II

Meridiam Infrastructure

Millésime : en cours de levéeType de fonds : SICAR (fonds Europe), Delaware Limited Partnership (fonds US)Maturité : 25 ansTaille cible des fonds : 1 Md€ et 1 Md$Souscripteurs : premier closing avec les sponsors historiques, Crédit Agricole S.A. et AECOM, fi n 2009 et levée de fonds en cours auprès d’investisseurs institutionnels internationaux

Le magazine anglo-saxon Project Finance International a décerné le prix Global Financial Sponsor of the Year à Meridiam en reconnaissance de son activité 2009, riche en opérations.

Une activité primée : Global Financial Sponsor of the Year 2009



4647

Équipe

Thierry Déau, Responsable de l’activitéJulia Prescot, Associé, Directeur stratégieEmmanuel Rotat,Associé, Directeur délégué fi nances

Stéphane Noirie, Directeur asset managementChristophe de Carmoy, Directeur relations investisseursEmmanuel Chalopin, Responsable middle offi ceEmmanuel Walliser, Chargé d’affaires, asset managementMarjorie Lemos, Analyste fi nancier, asset management

Thierry Dallard, Directeur dvpt FranceJens Genkel, Associé, Directeur dvpt Europe centrale et de l’EstMassimo Fiorentino, Directeur d’investissements seniorPeter Haykowski, Directeur d’investissementsDavid Delgado Romero, Directeur d’investissements Jean-François Marco, Directeur d’investissementsSven Kottwitz, Directeur d’investissementsCharles Foucard, Chargé d’affairesHugo Bœuf, Analyste fi nancierRomain Limouzin, Analyste fi nancier

Betty Mangatal, Responsable RH et administratifEva Orsero, Contrôleur fi nancierMarilyn Gates, AssistanteCatherine Weiss, Assistante

Équipe basée en Europe. 10 professionnels sont également basés aux États-Unis et au Canada.

Extrait du portefeuilleProjet Date Montant Secteur Pays

Tunnel de Limerick Août 2006 20 M€ en fonds propres et mezzanine Transport Irlande

Autoroute A5 Déc. 2006 39 M€ en mezzanine Transport Autriche

Programme de santéau Royaume-Uni avec Fulcrum Infrastructure Group

Mai 2007 42 M€ en fonds propres Santé Royaume-Uni

Autoroute A2 I Déc. 2008 142 M€ en fonds propres Transport Pologne

Autoroute A5 Avril 2009 59 M€ en fonds propres et mezzanine Transport Allemagne

Autoroute A2 II Juin 2009 151 M€ en fonds propres Transport Pologne

Autoroute R1 Août 2009 75 M€ en fonds propres Transport Slovaquie

Tunnel du port de Miami Oct. 2009 50 M€ en fonds propres Transport États-Unis

Vélodrome de Saint-Quentin Déc. 2009 6 M€ en fonds propres Infrastructure France

Autoroute North Tarrant Express (Texas) Déc. 2009 120 M€ en fonds propres Transport États-Unis

CR-CHU Montréal Mars 2010 21 M$ en fonds propres Santé Canada

Tribunal de Long Beach(Californie) Juin 2010 37 M$ en fonds propres Infrastructure États-Unis

Autoroute LBJ (Texas) Juin 2010 242 M€ en fonds propres Transport États-Unis

Presidio ParkwayAccès Golden Gate Bridge (Californie)

Nov. 2010 17 M€ en fonds propres Transport États-Unis


fonctionstransverses



4849

Aux côtés des front offi ces, des équipes transversales rattachées au directoire assurent en interne toutes les fonctions supports.

•Marie-Cidalia Leclerc, Attachée de direction auprès du Président

•Amina El Haibi, Assitante auprès du directoire

Marketing et relationsinvestisseurs

•Stéphanie Courtadon, Responsable marketing et relations investisseurs

•Caroline Gibert, Chargée d’affaires

•Johann Greissler, Chargé d’affaires

Communication •Martine Sessin-Caracci, Directeur de la communication

•Gaëlle de Montoussé, Chargée de communication

Juridique •Philippe Trolez, Directeur juridique

•Valérie Blanco, Juriste

•Alexandre Persyn, Juriste

•Françoise Allouche, Attachée de direction

Gestion des risques •Ronan Lesven, Gestionnaire des risques fi nanciers

Conformité et contrôle interne •Paul Carminati, Responsable de la conformité

Finances •Emmanuelle Chretien, Directeur fi nancier

•Valérie Petrovic, Responsable de la comptabilité

•Armando Dos Santos, Contrôleur de gestion

•Christine Arbenz, Comptable

•Lysia Leclerc, Comptable

Business support •Brigitte Chalaud, Responsable business support

•Perrine Nollet, Adjointe au responsable business support

•Claude Villien Merel, Adjointe au responsable business support

•Esteban Moreno, Administrateur des données et applicatifs de gestion

Gestionnaires administration, participations & fonds :

•Stéphane Barbaro

•Fabienne Blondeau

•Stéphanie Fehrenbach

•Stéphane Losik

•Malika Souria

Ressources humaines •Élisabeth Tissier, Responsable ressources humaines

Fonds de fonds et business développement

•Thierry Vallet, Directeur d’investisse ments, activité Fonds de Fonds. Il gère également un fonds

de social business et contribue au développement de nouvelles activités.


Activité Nom du fonds Millésime Taille M€ Type de fonds

LBO & Développement

Crédit Agricole InvestimentiCACI PICACI 3CAPE Régions ExpansionLCL Régions DéveloppementCACI 2CACI 1CL CD 2CLCI

201020102008200620062005200520001983

1006,9

173,34040

116,135,610,9

118,5

Fondo chiusoFCPRFCPR

SASA

FCPRSCR

FCPRSCR

Mezzanine Mezzanis 2Mezzanis Fund

20052002

125,414,1

FCPRSA

Co-Investissement Crédit Agricole Private Equity Co-Invest 1Predica 2007 Co-Investment Fund

20082008

50,150,1

FCPRFCPR

Capital Risque LCL Innovation 2010CA Innovation 11Capital Invest PME 2010CA Investissement 2Crédit Agricole PME Innovation 2009Capital Invest PME 2009CA Innovation 10 LCL Innovation 2009LCL Innovation 2008Crédit Agricole Croissance 2008Capital Invest PME Crédit Agricole Europe Innovation 2008Crédit Agricole Israel Venture Selection 1LCL Innovation 2007LCL Innovation 2LCL Innovation 1CLI 6CLI 5Tech Invest 2CLI 4CLV 1Tech Invest 1CLVCCLI 3CLI 2

2010201020102010200920092009200920082008200820082008200720062005200420032002200220012001200120012000

10,221,5 15,221,59,6

18,530,1

1313,20,6

30,32919

23,822,723,615,314,30,1

19,437,40,2

40,230,47,4

FCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPI

SICARFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPIFCPI

FCPRFCPISCRFCPIFCPI

Énergies Renouvelables

Capenergie 2Capenergie 1

en cours de levée2006

106,788,3

FCPRFCPR

Infrastructures en PPP

Meridiam Infrastructure Europe IIMeridiam Infrastructure North America IIMeridiam Infrastructure

en cours de levéeen cours de levée2006

29891,6

546,5

SICARDLP*

SICAR

Fonds de Fonds & autres

Secondary Fund of FundsFund of FundsDanone communitiesCL FS1LCICLI 1CL D 1

2008200820072003200219991999

44,2407,2

5,318,84,88,9

20,8

FCPRFCPRFCPRFCPRFCPRFCPI

FCPR

Chiffres au 31/12/2010, montants nets de remboursement / * Delaware Limited Partnership

Liste des fonds


04 Paroles d’entrepreneurs12 Édito de Fabien Prévost14 Chiffres clés 201016 Références18 Gouvernance

20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance

22 LBO & Développement26 Mezzanine30 Co-Investissement

32 2, Soutenir l’innovation pour créer les emplois de demain

34 Capital Risque

38 3, Répondre aux grands enjeux des territoires

40 Énergies Renouvelables 44 Infrastructures en PPP

48 Fonctions transverses 50 Liste des fonds51 Glossaire

ABSA (ACTION À BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)À l’action émise par une société est attaché un bon de souscription d’action (BSA) qui donne lui-même le droit de souscrire à de nouvelles actions de cette société.

BSA (BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)Le bon de souscription d’action est un titre fi nancier permettant de souscrire à une action pendant une période donnée, dans une proportion et à un prix fi xés à l’avance.

Bulletin de souscriptionActe formalisant la souscription d’actions ou d’autres valeurs mobilières, signé par le souscripteur et accompagné du versement du prix de souscription.

Business angelsPersonnes physiques accompagnant le fondateur en investissant leur argent personnel et en apportant leurs avis et conseils.

Business planPlan de développement stratégique de la société sur 3 à 5 ans avec des informations détaillées, dans les domaines commercial, technique ou fi nancier, sur la concurrence, les produits, les moyens de production, les investissements, les hommes…

Capital développementInvestissement en fonds propres ou quasi-fonds propres, en général minoritaire, destiné à fi nancer le développement d’une entreprise ou le rachat de positions d’actionnaires. L’entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profi table et présentant des perspectives de croissance importantes. Cette opération vise à accompagner le dirigeant dans sa stratégie de développement avec un objectif de création de valeur et de liquidité à moyen terme.

Capital investissement(PRIVATE EQUITY)Prise de participation en capital dans des entreprises généralement non cotées. Le capital investissement est un soutien fondamental de l’entreprise non cotée tout au long de son existence. Il fi nance le démarrage (capital risque), le développement (capital développement), la transmission ou l’acquisition (LBO/capital retournement) de cette entreprise.

Capital retournement(TURNAROUND)Financement en fonds propres d’entreprises ayant eu des diffi cultés et pour lesquelles des mesures permettant le retour aux bénéfi ces sont identifi ées et mises en œuvre.

Capital risque(VENTURE CAPITAL)Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi-fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création présentant un fort contenu technologique. Selon la maturité du projet à fi nancer, le capital risque se subdivise comme suit :• l’amorçage fi nance le stade de la recherche avant la création de la société ;• la création fi nance la création de l’entreprise et le tout début de son activité ;• la post-création intervient lorsque l’entreprise a déjà achevé le développement d’un produit et a besoin de capitaux pour lancer sa fabrication et sa commercialisation.

Capital transmissionInvestissement en fonds propres destiné à fi nancer l’acquisition d’une société non cotée (LBO).

Carried interestIntéressement revenant aux investisseurs en capital, calculé sur la base des produits et des plus-values d’un fonds de capital investissement.

ClosingÉtape fi nale d’une opération, avec la signature par l’ensemble des participants (dirigeants et investisseurs fi nanciers) de la documentation juridique (pacte d’actionnaires notamment) et le décaissement des fonds.

Dette seniorDans la structure de fi nancement d’un LBO, elle correspond aux apports en dette amortissable réalisés par des banques. Les intérêts annuels et le remboursement annuel sont prioritaires par rapport à la mezzanine.

Due diligence - auditEnsemble des mesures de recherche et de contrôle des informations permettant à l’investisseur en capital de fonder son jugement sur l’activité, la situation fi nancière, les résultats, les perspectives de développement, l’organisation de l’entreprise.

Effet de levier (LEVERAGE)Effet multiplicateur de la rentabilité des capitaux propres résultant du recours au fi nancement externe.

Essaimage (SPIN-OFF)Création d’une entreprise nouvelle par une ou plusieurs personnes, avec ou sans la complicité de leur employeur ou de leur ex-employeur. L’essaimage implique ainsi la création d’une entité juridiquement et fi nancièrement indépendante de la société d’origine.

FCPI (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DANS L’INNOVATION)Type de FCPR devant investir à hauteur d’un quota minimum dans des entreprises innovantes.

FCPR (FONDS COMMUN DE PLACEMENT À RISQUES)Appartenant à la famille générale des OPCVM, le FCPR est une copropriété de valeurs mobilières et n’a pas de personnalité morale. Il est géré par une société de gestion, agréée par l’Autorité des marchés fi nanciers (AMF),

qui agit au nom et pour le compte du FCPR, le représente et l’engage. Un FCPR doit investir dans des participations au capital de sociétés, en respectant certains quotas selon les types d’investissements.

FIP (FONDS D’INVESTISSEMENT DE PROXIMITÉ)Type de FCPR devant investir dans des PME non cotées situées dans une même zone géographique.

Fonds de capital investissementVéhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d’en partager les résultats.

Fonds de fondsLe fonds de fonds est une structure de mutualisation de participations dans plusieurs fonds de capital investissement.

Fonds secondairesLes fonds secondaires de capital investissement sont spécialisés dans le rachat de parts dans des fonds primaires à des investisseurs qui souhaitent se désengager avant le terme des fonds.

Hurdle ratePourcentage de rentabilité minimale accordée aux actionnaires du fonds de capital investissement.

LBI (LEVERAGE BUY-IN)Rachat d’une entreprise par effet de levier par une personne ou par une équipe extérieure à l’entreprise achetée.

LBO (LEVERAGE BUY-OUT)Acquisition d’une entreprise par des investisseurs en capital associés aux dirigeants de l’entreprise achetée dans le cadre d’un montage fi nancier comportant une proportion plus ou moins importante d’emprunts et dont le remboursement est prévu par un prélèvement sur les cash fl ows futurs.S

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Glossaire

Plusieurs contextes sont possibles :MBO (management buy-out) : rachat d’une société avec l’équipe de direction (un ou plusieurs de ses cadres, non actionnaires ou minoritaires) ; MBI (management buy-in) : rachat d’une entreprise avec un ou plusieurs dirigeants repreneurs extérieurs ; BIMBO (buy-in management buy-out) : rachat d’une entreprise avec un dirigeant repreneur extérieur en association avec le vendeur et/ou avec des cadres de l’entreprise ; OBO (owner buy-out) : rachat d’une entreprise par une holding détenue conjointement par le dirigeant propriétaire actuel et des investisseurs fi nanciers.

Lettre d’intention(TERM SHEET)Document formalisant la proposition d’investissement qu’adresse l’investisseur en capital à la société dans laquelle il se propose d’investir, ou à la banque-conseil mandatée par celle-ci.

LP (LIMITED PARTNERSHIP)Structure d’investissement fi scalement transparente, principalement utilisée par les gestionnaires anglo-saxons. Elle est gérée par une société de gestion indépendante : le « general partner » (GP).

MezzanineFinancement qui complète la dette senior à laquelle il est subordonné. Il est mieux rémunéré que la dette senior et permet sur option d’avoir accès au capital de la société.

OBSA (OBLIGATION À BON DE SOUSCRIPTION D’ACTION)Valeur mobilière donnant accès au capital, émise par la société et souscrite par un investisseur, se composant d’un titre de créance (obligation) et d’un bon de souscrip-tion d’action (BSA) de la société.

Pacte d’actionnairesConvention conclue entre actionnaires de la société (fondateurs et investisseurs en capital) pour organiser leurs relations en tant qu’actionnaires.

PPP (PARTENARIAT PUBLIC-PRIVÉ)Les contrats PPP associent acteurs publics et privés pour la fourniture d’infrastructures, d’équipements et de services publics associés. Des entreprises privées conçoivent, construisent, fi nancent et parfois exploitent conjointement des équipe ments et infrastructures remplissant une mission de service public. En échange, elles perçoivent sur la durée du contrat des revenus provenant des entités publiques adjudicatrices, des usagers ou des deux.

P-to-P (PUBLIC-TO-PRIVATE)Opération qui consiste à racheter le capital d’une entreprise cotée avec la participation d’un investisseur fi nancier et à l’aide d’une structure à effet de levier (montage LBO) et à retirer cette entreprise de la cote.

SCR (SOCIÉTÉ DE CAPITAL RISQUE)Bénéfi ciant d’un régime fi scal spécifi que, la SCR est constituée sous forme d’une société par actions dont les actionnaires sont les investisseurs en capital. Son objet exclusif est la gestion d’un portefeuille de valeurs mobilières non cotées pour au moins 50 % de son actif net.

SICARSociété d’investissement en capital à risque dont le siège et l’administration centrale sont situés au Luxembourg.

TRI (TAUX DE RENTABILITÉ INTERNE)Il mesure la rentabilité annualisée moyenne d’un investissement constitué de fl ux négatifs (décaissements) et positifs (encaissements). Il est utilisé pour suivre l’évolution de la performance des opérations de capital investissement.


Regards2011Paris

100, boulevard du Montparnasse75682 Paris Cedex 14Tél. : +33 (0)1 43 23 21 21Fax : +33 (0)1 43 23 64 54

LyonTour Suisse, 1, boulevard Vivier-Merle69443 Lyon Cedex 03Tél. : +33 (0)4 37 56 13 63Fax : +33 (0)4 37 56 13 65

ItaliePiazza del Duomo, 17 20121 MilanoTél. : +39 02 89 05 31 75Fax : +39 02 89 05 31 74

Israël 3 Azrieli Towers, Tel Aviv Tél. : + 972 (0)52 648 39 36

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new omnes capital | - regards · 2015. 3. 16. · dans des entreprises jeunes ou en création...

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